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Bobo
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2025-08-18 23:00:55
银轮股份:液冷未充分定价,上修目标市值到500亿
全文摘要 1、液冷业务的低估现状与原因 ·液冷业务低估现状:银龙股份的液冷业务是市场被忽视的标的。目前公司市值280多亿,根据后续订单跟踪及兑现度,液冷业务目标已上修至500亿左右,显示该业务存在较大成长空间,市场预期与实际业务潜力之间形成明显预期差。 ·液冷业务低估原因:银龙股份液冷业务被低估源于两方面原因。一是公司与投资者交流风格谨慎,对订单驱动型业务很少主动对外直接沟通;二是近期公司处于静默期,加剧了市场与公司间的信息不对称,导致市场对其液冷业务认知不足,形成较大预期差。 2、历史业务发展
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银龙股份
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已翻车的散户
2025-08-18 23:00:03
高温拉动用电需求加速修复,火电延续改善清洁能源分化
全文摘要 1、7月发用电数据整体表现及原因 ·发用电数据增速:7月发电量累计当月增速达3.1%,较前几个月明显修复。修复动力主要有二:一是高温天气,7月5日至8月5日全国平均气温为1961年以来同期最高,增加了居民、三产及部分二产产线的制冷需求;二是工业经济修复,7月规模以上工业企业增加值同比增约6%,虽增速环比有所降低,但保持连续增长。此外,过往发用电数据月度增速存在明显差值,因发电数据统计未涵盖新建非规上口径,预计实际用电量数据可能高于3.1%。 2、水电7月表现及后续展望 ·7月水电数据表
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中国神华
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已翻车的散户
2025-08-18 22:58:46
摩托车:中国公司的出海空间有多大?
全文摘要 1、摩托车出口重要性的核心逻辑 ·出口成为核心关注方向的原因:出口市场持续高增,海外市场空间广阔,各国需求普遍呈较好增长态势。参考日本、印度等海外摩托车企业,海外市场利润率远高于国内。此外,中国企业竞争力明显提升,在产品、渠道、品牌方面加速布局,正抢占海外市场份额。因此,出口被视为未来核心关注方向。 2、全球重点区域需求与市场特征 ·欧美市场需求与结构:欧美市场整体处于稳定复苏阶段。西欧五国(意大利、西班牙、德国、法国、英国)2024年销量超115万台,近五年CAGR超5%;美国需求稳
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春风动力
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已翻车的散户
2025-08-18 22:57:01
天然气管输新政潜在影响,及城燃下半年展望
全文摘要 1、天然气行业新政解读 ·政策出台背景:当前天然气行业存在多方面问题:一是省内管道运输定价机制混乱,部分地区权力过大导致省内费用差异显著;二是供气环节冗余,部分省份存在大量无实质意义的背靠背分输站,导致价格层层加码;三是管道使用效率低下,重复建设造成资源浪费。政策整治重点并非规范的上市管网公司(如陕天然气、皖天然气等),而是地方管输混乱现象,例如河北省存在的层层加码问题。此前省内管输缺乏系统性约束,此次政策从省级管控角度出发,旨在解决上述问题。 ·政策核心要点:政策核心要点包括三方面:
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陕天然气
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2025-08-18 22:54:10
当前时点,通信还有哪些投资机遇
全文摘要 1、海外算力链投资逻辑分析 ·业绩与估值分析:核心标的中际旭创业绩预期显著上调。年初市场对其2026年共识业绩预期不足100亿,当前备考业绩预期上调至160 170亿,部分机构预期达190亿及以上。产业链传递出2026年800G和1.6T或超预期的信号,市场共识仍有上修空间。估值上,4月初关税潜在变动致板块回调约30%(情绪性下跌),近期中美关税谈判延期、东南亚对等关税谈判向好,关税对板块影响可控。4月最低点时,头部海外链绩优个股前向PE约七八倍,当前已从常态12 13倍修复至15 1
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盛科通信
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2025-08-18 22:52:10
PCB设备及机器人重点更新
全文摘要 1、机器人重点标的推荐 ·银龙股份推荐逻辑:银龙股份与机器人领域关联性强,其生产的钢丝绳用于机器人手部健身方案。公司本周董事长级别将与上海核心机器人公司开展深度合作,一方面利用其海外布局(部分年份海外收入占比达30%)为机器人公司导流海外需求,另一方面为其手部健身方案提供钢丝绳部件。业绩上,三季度、四季度环比有望显著增长,公司计划业绩呈逐季向上趋势;2026年保守预计6亿利润(乐观可达7 8亿)。公司有四大催化剂:一是业绩逐季向上;二是西部开发项目(如墨脱、新藏铁路)带来估值弹性(当前
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银龙股份
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2025-08-18 22:51:05
电投能源近况更新
全文摘要 1、公司整体定位与业务结构 ·公司核心定位:公司兼具成长性与分红属性,是重点推荐标的。煤炭业务为利润基本盘,盈利稳定性强,当前煤价企稳强化了其盈利能力;电解铝业务在2025年因铝价上行、原料氧化铝价格下行,有一定业绩弹性,2026年扎铝二期投产后产能将显著增长;新能源业务近年来快速增长。此外,公司筹备资产注入。2025 2027年归母净利润预计为58、62、63亿元,对应PE为7.7、7.2、7.1;当前股息率4.4%(35%分红率),分红水平良好。 ·四大业务结构:公司有煤炭、电解铝
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电投能源
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已翻车的散户
2025-08-18 22:49:42
动力煤价势如破竹,有望越过700剑指750元;焦煤亦将如何?
全文摘要 1、动力煤价格目标层级分析 ·价格目标层级划分:动力煤价格有四个目标层级。第一目标是修复央企长协价至670元/吨附近,已实现。第二目标是修复地方国企长协实际交割价至约700元/吨,当前秦皇岛港5500卡动力煤平仓价达701元/吨,该目标也已实现。第三目标是煤炭与火电企业盈利均分线,2025年此目标价为750元/吨,是政策理想价,也是发改委多年调控的目标。此价格由电厂保本线和煤炭开采成本决定。第四目标价860元/吨,因政策调控难精准,价格可能上穿750元/吨后回落,860元/吨是电厂盈亏
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中国神华
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2025-08-18 22:43:30
机器人的关节:精密减速器
全文摘要 1、精密减速器研究框架与投资逻辑 ·研究框架三维度:精密减速器研究核心框架聚焦三个维度:一是技术壁垒,它需高精度、高寿命、低背隙,国内企业要突破微米级加工与装备核心工艺;二是竞争格局,高精度谐波、行星、RV 等减速器高端市场被海外垄断,国内以中低端为主,国产替代加快,要关注其向中高端突破进程;三是产能,人形机器人未来需求大,该行业重资产,提前布局产能企业有先发优势,要避免投资滞后或盲目扩产影响企业发展。 ·投资逻辑要点:投资优先关注有核心技术壁垒、进入主流供应链(如智源、小米、海外 t
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蓝黛科技
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2025-08-18 22:41:58
互连板块投资思考
全文摘要 1、OCS行业近期变化与分析 ·OCS订单动态:近期OCS行业出现重要变化,Lumen、Coherent及欧洲光通信公司HS三家OCS厂商在同一时间段均获得首笔订单。Lumen和Coherent在财报中提及获首笔OCS订单,对市场前景乐观;HS发布公告称收到海外活跃CSB厂商的OCS订单。这一现象是行业重要变化信号,反映出客户对OCS市场的乐观预期。 ·OCS技术方案对比:OCS当前多种技术方案均已获订单。最成熟的是MEMS方案,谷歌、Lumen采用;Coherent用液晶方案;HS采
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腾景科技
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已翻车的散户
2025-08-18 22:40:30
奥海科技,服务器电源成长之路
全文摘要 1、服务器电源行业变化与增长驱动 ·芯片升级对电源量价的影响:服务器电源行业呈现随AI GPU芯片升级而量价齐升的趋势。从具体芯片型号看,2022年英伟达H100芯片单芯片功耗约700瓦,搭载8个GPU的服务器典型电源配置为4个主电源加2个冗余电源(共6个3.3千瓦电源)。2024年英伟达GB200芯片单芯片功耗升至1000 1200瓦,单服务器功耗提升至5.5千瓦,GPU数量可能为36个或72个,电源冗余配置相应调整。Ruby系列作为下一代产品,GPU数量进一步增至144个,电源配置
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奥海科技
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已翻车的散户
2025-08-18 22:39:49
永辉超市:极致预期差下的龙头重估
全文摘要 1、美日成熟市场零售行业经验 ·美日消费赛道成长性对比:研究选取各消费赛道长期收益率最优的代表性公司(每个板块选长期收益率最好的“三好学生”),将细分消费赛道的“三好学生”拉取对比长期收益率,并剔除出海因素对美日消费企业的影响,考察纯内需发展下的市值年化增速。日本市场,90年代后30年,传统食品饮料公司纯内需长期收益率基本为低个位数;唐吉诃德(软折扣)及两家药妆店等渠道商,几乎未出海,实现20多年年化超20%的长期收益率。美国市场类似,过去30年,宝洁、百事可乐等日用品及食品饮料公司纯
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永辉超市
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已翻车的散户
2025-08-18 22:38:47
良信股份深度汇报
全文摘要 1、公司业务定位与传统优势 ·业务定位与发展基础:公司定位是抓住下游爆发行业机遇,凭借良好产品实现增长,整体增长态势稳健。 ·传统业务稳健性支撑:公司传统优势行业和领域能稳健增长,多年积累的行业客户是重要支撑。在基建、房地产等传统领域,以及风光储等新能源领域,公司抓住发展机会,推动整体业务稳健增长。 2、AIDC/数据中心业务增长潜力 ·海外市场拓展进展:在北美市场拓展方面,公司作为维迪断路器供应商已通过美国UL认证,目前已有两款产品通过,预计全系列将陆续通过。已通过认证产品单瓦价值约
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良信股份
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已翻车的散户
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新能源化+无人话化,赋能环卫新面貌
全文摘要 1、公用事业板块近期观点及细分领域 ·市场表现与火电板块分析:创业板指近两周涨幅超9%。分行业看,公用事业因防御属性跑输大盘,环保因优质细分领域成长性跑赢大盘。公用事业中,天然气、热力服务、电能综合服务涨幅较好;环保板块则是固废、环保设备涨幅居前。当前迎风度夏进入尾声,北方多地气温已降至20多度,南方及华中、华东地区气温预计半个月内逐渐下降。叠加近期煤价接近700元/吨,火电板块可暂时告一段落,后续需关注年底长协电价情况。 ·绿电细分领域(虚拟电厂):建议将公用事业关注重心转向绿电,寻
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西子洁能
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已翻车的散户
2025-08-18 22:37:04
“影视板块”观点更新
全文摘要 1、影视板块大涨原因解读 ·事件发酵过程:影视板块大涨的事件发展分为两个阶段。8月15日,网上媒体流传出广电总局《关于电视剧创作的若干举措》文件,包含21条内容,主旨为减少电视剧相关限制、丰富内容供给并提升审核效率。今日(2025年6月29日),主流官方媒体红星新闻采访广电部门工作人员,对事件进行更具体回应。目前正式红头文件未下发,但传递的信息积极。 ·政策具体内容:广电文件核心内容包括四方面:一是管理调整,节目备案权适当下放给省局和省台;二是限制松绑,原电视剧40集硬上限可特殊申请,
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欢瑞世纪
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银轮股份:液冷未充分定价,上修目标市值到500亿
全文摘要 1、液冷业务的低估现状与原因 ·液冷业务低估现状:银龙股份的液冷业务是市场被忽视的标的。目前公司市值280多亿,根据后续订单跟踪及兑现度,液冷业务目标已上修至500亿左右,显示该业务存在较大成长空间,市场预期与实际业务潜力之间形成明显预期差。 ·液冷业务低估原因:银龙股份液冷业务被低估源于两方面原因。一是公司与投资者交流风格谨慎,对订单驱动型业务很少主动对外直接沟通;二是近期公司处于静默期,加剧了市场与公司间的信息不对称,导致市场对其液冷业务认知不足,形成较大预期差。 2、历史业务发展
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高温拉动用电需求加速修复,火电延续改善清洁能源分化
全文摘要 1、7月发用电数据整体表现及原因 ·发用电数据增速:7月发电量累计当月增速达3.1%,较前几个月明显修复。修复动力主要有二:一是高温天气,7月5日至8月5日全国平均气温为1961年以来同期最高,增加了居民、三产及部分二产产线的制冷需求;二是工业经济修复,7月规模以上工业企业增加值同比增约6%,虽增速环比有所降低,但保持连续增长。此外,过往发用电数据月度增速存在明显差值,因发电数据统计未涵盖新建非规上口径,预计实际用电量数据可能高于3.1%。 2、水电7月表现及后续展望 ·7月水电数据表
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摩托车:中国公司的出海空间有多大?
全文摘要 1、摩托车出口重要性的核心逻辑 ·出口成为核心关注方向的原因:出口市场持续高增,海外市场空间广阔,各国需求普遍呈较好增长态势。参考日本、印度等海外摩托车企业,海外市场利润率远高于国内。此外,中国企业竞争力明显提升,在产品、渠道、品牌方面加速布局,正抢占海外市场份额。因此,出口被视为未来核心关注方向。 2、全球重点区域需求与市场特征 ·欧美市场需求与结构:欧美市场整体处于稳定复苏阶段。西欧五国(意大利、西班牙、德国、法国、英国)2024年销量超115万台,近五年CAGR超5%;美国需求稳
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天然气管输新政潜在影响,及城燃下半年展望
全文摘要 1、天然气行业新政解读 ·政策出台背景:当前天然气行业存在多方面问题:一是省内管道运输定价机制混乱,部分地区权力过大导致省内费用差异显著;二是供气环节冗余,部分省份存在大量无实质意义的背靠背分输站,导致价格层层加码;三是管道使用效率低下,重复建设造成资源浪费。政策整治重点并非规范的上市管网公司(如陕天然气、皖天然气等),而是地方管输混乱现象,例如河北省存在的层层加码问题。此前省内管输缺乏系统性约束,此次政策从省级管控角度出发,旨在解决上述问题。 ·政策核心要点:政策核心要点包括三方面:
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当前时点,通信还有哪些投资机遇
全文摘要 1、海外算力链投资逻辑分析 ·业绩与估值分析:核心标的中际旭创业绩预期显著上调。年初市场对其2026年共识业绩预期不足100亿,当前备考业绩预期上调至160 170亿,部分机构预期达190亿及以上。产业链传递出2026年800G和1.6T或超预期的信号,市场共识仍有上修空间。估值上,4月初关税潜在变动致板块回调约30%(情绪性下跌),近期中美关税谈判延期、东南亚对等关税谈判向好,关税对板块影响可控。4月最低点时,头部海外链绩优个股前向PE约七八倍,当前已从常态12 13倍修复至15 1
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PCB设备及机器人重点更新
全文摘要 1、机器人重点标的推荐 ·银龙股份推荐逻辑:银龙股份与机器人领域关联性强,其生产的钢丝绳用于机器人手部健身方案。公司本周董事长级别将与上海核心机器人公司开展深度合作,一方面利用其海外布局(部分年份海外收入占比达30%)为机器人公司导流海外需求,另一方面为其手部健身方案提供钢丝绳部件。业绩上,三季度、四季度环比有望显著增长,公司计划业绩呈逐季向上趋势;2026年保守预计6亿利润(乐观可达7 8亿)。公司有四大催化剂:一是业绩逐季向上;二是西部开发项目(如墨脱、新藏铁路)带来估值弹性(当前
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电投能源近况更新
全文摘要 1、公司整体定位与业务结构 ·公司核心定位:公司兼具成长性与分红属性,是重点推荐标的。煤炭业务为利润基本盘,盈利稳定性强,当前煤价企稳强化了其盈利能力;电解铝业务在2025年因铝价上行、原料氧化铝价格下行,有一定业绩弹性,2026年扎铝二期投产后产能将显著增长;新能源业务近年来快速增长。此外,公司筹备资产注入。2025 2027年归母净利润预计为58、62、63亿元,对应PE为7.7、7.2、7.1;当前股息率4.4%(35%分红率),分红水平良好。 ·四大业务结构:公司有煤炭、电解铝
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动力煤价势如破竹,有望越过700剑指750元;焦煤亦将如何?
全文摘要 1、动力煤价格目标层级分析 ·价格目标层级划分:动力煤价格有四个目标层级。第一目标是修复央企长协价至670元/吨附近,已实现。第二目标是修复地方国企长协实际交割价至约700元/吨,当前秦皇岛港5500卡动力煤平仓价达701元/吨,该目标也已实现。第三目标是煤炭与火电企业盈利均分线,2025年此目标价为750元/吨,是政策理想价,也是发改委多年调控的目标。此价格由电厂保本线和煤炭开采成本决定。第四目标价860元/吨,因政策调控难精准,价格可能上穿750元/吨后回落,860元/吨是电厂盈亏
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机器人的关节:精密减速器
全文摘要 1、精密减速器研究框架与投资逻辑 ·研究框架三维度:精密减速器研究核心框架聚焦三个维度:一是技术壁垒,它需高精度、高寿命、低背隙,国内企业要突破微米级加工与装备核心工艺;二是竞争格局,高精度谐波、行星、RV 等减速器高端市场被海外垄断,国内以中低端为主,国产替代加快,要关注其向中高端突破进程;三是产能,人形机器人未来需求大,该行业重资产,提前布局产能企业有先发优势,要避免投资滞后或盲目扩产影响企业发展。 ·投资逻辑要点:投资优先关注有核心技术壁垒、进入主流供应链(如智源、小米、海外 t
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互连板块投资思考
全文摘要 1、OCS行业近期变化与分析 ·OCS订单动态:近期OCS行业出现重要变化,Lumen、Coherent及欧洲光通信公司HS三家OCS厂商在同一时间段均获得首笔订单。Lumen和Coherent在财报中提及获首笔OCS订单,对市场前景乐观;HS发布公告称收到海外活跃CSB厂商的OCS订单。这一现象是行业重要变化信号,反映出客户对OCS市场的乐观预期。 ·OCS技术方案对比:OCS当前多种技术方案均已获订单。最成熟的是MEMS方案,谷歌、Lumen采用;Coherent用液晶方案;HS采
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奥海科技,服务器电源成长之路
全文摘要 1、服务器电源行业变化与增长驱动 ·芯片升级对电源量价的影响:服务器电源行业呈现随AI GPU芯片升级而量价齐升的趋势。从具体芯片型号看,2022年英伟达H100芯片单芯片功耗约700瓦,搭载8个GPU的服务器典型电源配置为4个主电源加2个冗余电源(共6个3.3千瓦电源)。2024年英伟达GB200芯片单芯片功耗升至1000 1200瓦,单服务器功耗提升至5.5千瓦,GPU数量可能为36个或72个,电源冗余配置相应调整。Ruby系列作为下一代产品,GPU数量进一步增至144个,电源配置
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奥海科技
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永辉超市:极致预期差下的龙头重估
全文摘要 1、美日成熟市场零售行业经验 ·美日消费赛道成长性对比:研究选取各消费赛道长期收益率最优的代表性公司(每个板块选长期收益率最好的“三好学生”),将细分消费赛道的“三好学生”拉取对比长期收益率,并剔除出海因素对美日消费企业的影响,考察纯内需发展下的市值年化增速。日本市场,90年代后30年,传统食品饮料公司纯内需长期收益率基本为低个位数;唐吉诃德(软折扣)及两家药妆店等渠道商,几乎未出海,实现20多年年化超20%的长期收益率。美国市场类似,过去30年,宝洁、百事可乐等日用品及食品饮料公司纯
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良信股份深度汇报
全文摘要 1、公司业务定位与传统优势 ·业务定位与发展基础:公司定位是抓住下游爆发行业机遇,凭借良好产品实现增长,整体增长态势稳健。 ·传统业务稳健性支撑:公司传统优势行业和领域能稳健增长,多年积累的行业客户是重要支撑。在基建、房地产等传统领域,以及风光储等新能源领域,公司抓住发展机会,推动整体业务稳健增长。 2、AIDC/数据中心业务增长潜力 ·海外市场拓展进展:在北美市场拓展方面,公司作为维迪断路器供应商已通过美国UL认证,目前已有两款产品通过,预计全系列将陆续通过。已通过认证产品单瓦价值约
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新能源化+无人话化,赋能环卫新面貌
全文摘要 1、公用事业板块近期观点及细分领域 ·市场表现与火电板块分析:创业板指近两周涨幅超9%。分行业看,公用事业因防御属性跑输大盘,环保因优质细分领域成长性跑赢大盘。公用事业中,天然气、热力服务、电能综合服务涨幅较好;环保板块则是固废、环保设备涨幅居前。当前迎风度夏进入尾声,北方多地气温已降至20多度,南方及华中、华东地区气温预计半个月内逐渐下降。叠加近期煤价接近700元/吨,火电板块可暂时告一段落,后续需关注年底长协电价情况。 ·绿电细分领域(虚拟电厂):建议将公用事业关注重心转向绿电,寻
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“影视板块”观点更新
全文摘要 1、影视板块大涨原因解读 ·事件发酵过程:影视板块大涨的事件发展分为两个阶段。8月15日,网上媒体流传出广电总局《关于电视剧创作的若干举措》文件,包含21条内容,主旨为减少电视剧相关限制、丰富内容供给并提升审核效率。今日(2025年6月29日),主流官方媒体红星新闻采访广电部门工作人员,对事件进行更具体回应。目前正式红头文件未下发,但传递的信息积极。 ·政策具体内容:广电文件核心内容包括四方面:一是管理调整,节目备案权适当下放给省局和省台;二是限制松绑,原电视剧40集硬上限可特殊申请,
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银轮股份:液冷未充分定价,上修目标市值到500亿
全文摘要 1、液冷业务的低估现状与原因 ·液冷业务低估现状:银龙股份的液冷业务是市场被忽视的标的。目前公司市值280多亿,根据后续订单跟踪及兑现度,液冷业务目标已上修至500亿左右,显示该业务存在较大成长空间,市场预期与实际业务潜力之间形成明显预期差。 ·液冷业务低估原因:银龙股份液冷业务被低估源于两方面原因。一是公司与投资者交流风格谨慎,对订单驱动型业务很少主动对外直接沟通;二是近期公司处于静默期,加剧了市场与公司间的信息不对称,导致市场对其液冷业务认知不足,形成较大预期差。 2、历史业务发展
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高温拉动用电需求加速修复,火电延续改善清洁能源分化
全文摘要 1、7月发用电数据整体表现及原因 ·发用电数据增速:7月发电量累计当月增速达3.1%,较前几个月明显修复。修复动力主要有二:一是高温天气,7月5日至8月5日全国平均气温为1961年以来同期最高,增加了居民、三产及部分二产产线的制冷需求;二是工业经济修复,7月规模以上工业企业增加值同比增约6%,虽增速环比有所降低,但保持连续增长。此外,过往发用电数据月度增速存在明显差值,因发电数据统计未涵盖新建非规上口径,预计实际用电量数据可能高于3.1%。 2、水电7月表现及后续展望 ·7月水电数据表
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2025-08-18 22:58:46
摩托车:中国公司的出海空间有多大?
全文摘要 1、摩托车出口重要性的核心逻辑 ·出口成为核心关注方向的原因:出口市场持续高增,海外市场空间广阔,各国需求普遍呈较好增长态势。参考日本、印度等海外摩托车企业,海外市场利润率远高于国内。此外,中国企业竞争力明显提升,在产品、渠道、品牌方面加速布局,正抢占海外市场份额。因此,出口被视为未来核心关注方向。 2、全球重点区域需求与市场特征 ·欧美市场需求与结构:欧美市场整体处于稳定复苏阶段。西欧五国(意大利、西班牙、德国、法国、英国)2024年销量超115万台,近五年CAGR超5%;美国需求稳
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2025-08-18 22:57:01
天然气管输新政潜在影响,及城燃下半年展望
全文摘要 1、天然气行业新政解读 ·政策出台背景:当前天然气行业存在多方面问题:一是省内管道运输定价机制混乱,部分地区权力过大导致省内费用差异显著;二是供气环节冗余,部分省份存在大量无实质意义的背靠背分输站,导致价格层层加码;三是管道使用效率低下,重复建设造成资源浪费。政策整治重点并非规范的上市管网公司(如陕天然气、皖天然气等),而是地方管输混乱现象,例如河北省存在的层层加码问题。此前省内管输缺乏系统性约束,此次政策从省级管控角度出发,旨在解决上述问题。 ·政策核心要点:政策核心要点包括三方面:
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2025-08-18 22:54:10
当前时点,通信还有哪些投资机遇
全文摘要 1、海外算力链投资逻辑分析 ·业绩与估值分析:核心标的中际旭创业绩预期显著上调。年初市场对其2026年共识业绩预期不足100亿,当前备考业绩预期上调至160 170亿,部分机构预期达190亿及以上。产业链传递出2026年800G和1.6T或超预期的信号,市场共识仍有上修空间。估值上,4月初关税潜在变动致板块回调约30%(情绪性下跌),近期中美关税谈判延期、东南亚对等关税谈判向好,关税对板块影响可控。4月最低点时,头部海外链绩优个股前向PE约七八倍,当前已从常态12 13倍修复至15 1
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2025-08-18 22:52:10
PCB设备及机器人重点更新
全文摘要 1、机器人重点标的推荐 ·银龙股份推荐逻辑:银龙股份与机器人领域关联性强,其生产的钢丝绳用于机器人手部健身方案。公司本周董事长级别将与上海核心机器人公司开展深度合作,一方面利用其海外布局(部分年份海外收入占比达30%)为机器人公司导流海外需求,另一方面为其手部健身方案提供钢丝绳部件。业绩上,三季度、四季度环比有望显著增长,公司计划业绩呈逐季向上趋势;2026年保守预计6亿利润(乐观可达7 8亿)。公司有四大催化剂:一是业绩逐季向上;二是西部开发项目(如墨脱、新藏铁路)带来估值弹性(当前
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银龙股份
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电投能源近况更新
全文摘要 1、公司整体定位与业务结构 ·公司核心定位:公司兼具成长性与分红属性,是重点推荐标的。煤炭业务为利润基本盘,盈利稳定性强,当前煤价企稳强化了其盈利能力;电解铝业务在2025年因铝价上行、原料氧化铝价格下行,有一定业绩弹性,2026年扎铝二期投产后产能将显著增长;新能源业务近年来快速增长。此外,公司筹备资产注入。2025 2027年归母净利润预计为58、62、63亿元,对应PE为7.7、7.2、7.1;当前股息率4.4%(35%分红率),分红水平良好。 ·四大业务结构:公司有煤炭、电解铝
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动力煤价势如破竹,有望越过700剑指750元;焦煤亦将如何?
全文摘要 1、动力煤价格目标层级分析 ·价格目标层级划分:动力煤价格有四个目标层级。第一目标是修复央企长协价至670元/吨附近,已实现。第二目标是修复地方国企长协实际交割价至约700元/吨,当前秦皇岛港5500卡动力煤平仓价达701元/吨,该目标也已实现。第三目标是煤炭与火电企业盈利均分线,2025年此目标价为750元/吨,是政策理想价,也是发改委多年调控的目标。此价格由电厂保本线和煤炭开采成本决定。第四目标价860元/吨,因政策调控难精准,价格可能上穿750元/吨后回落,860元/吨是电厂盈亏
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机器人的关节:精密减速器
全文摘要 1、精密减速器研究框架与投资逻辑 ·研究框架三维度:精密减速器研究核心框架聚焦三个维度:一是技术壁垒,它需高精度、高寿命、低背隙,国内企业要突破微米级加工与装备核心工艺;二是竞争格局,高精度谐波、行星、RV 等减速器高端市场被海外垄断,国内以中低端为主,国产替代加快,要关注其向中高端突破进程;三是产能,人形机器人未来需求大,该行业重资产,提前布局产能企业有先发优势,要避免投资滞后或盲目扩产影响企业发展。 ·投资逻辑要点:投资优先关注有核心技术壁垒、进入主流供应链(如智源、小米、海外 t
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互连板块投资思考
全文摘要 1、OCS行业近期变化与分析 ·OCS订单动态:近期OCS行业出现重要变化,Lumen、Coherent及欧洲光通信公司HS三家OCS厂商在同一时间段均获得首笔订单。Lumen和Coherent在财报中提及获首笔OCS订单,对市场前景乐观;HS发布公告称收到海外活跃CSB厂商的OCS订单。这一现象是行业重要变化信号,反映出客户对OCS市场的乐观预期。 ·OCS技术方案对比:OCS当前多种技术方案均已获订单。最成熟的是MEMS方案,谷歌、Lumen采用;Coherent用液晶方案;HS采
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奥海科技,服务器电源成长之路
全文摘要 1、服务器电源行业变化与增长驱动 ·芯片升级对电源量价的影响:服务器电源行业呈现随AI GPU芯片升级而量价齐升的趋势。从具体芯片型号看,2022年英伟达H100芯片单芯片功耗约700瓦,搭载8个GPU的服务器典型电源配置为4个主电源加2个冗余电源(共6个3.3千瓦电源)。2024年英伟达GB200芯片单芯片功耗升至1000 1200瓦,单服务器功耗提升至5.5千瓦,GPU数量可能为36个或72个,电源冗余配置相应调整。Ruby系列作为下一代产品,GPU数量进一步增至144个,电源配置
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奥海科技
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永辉超市:极致预期差下的龙头重估
全文摘要 1、美日成熟市场零售行业经验 ·美日消费赛道成长性对比:研究选取各消费赛道长期收益率最优的代表性公司(每个板块选长期收益率最好的“三好学生”),将细分消费赛道的“三好学生”拉取对比长期收益率,并剔除出海因素对美日消费企业的影响,考察纯内需发展下的市值年化增速。日本市场,90年代后30年,传统食品饮料公司纯内需长期收益率基本为低个位数;唐吉诃德(软折扣)及两家药妆店等渠道商,几乎未出海,实现20多年年化超20%的长期收益率。美国市场类似,过去30年,宝洁、百事可乐等日用品及食品饮料公司纯
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永辉超市
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2025-08-18 22:38:47
良信股份深度汇报
全文摘要 1、公司业务定位与传统优势 ·业务定位与发展基础:公司定位是抓住下游爆发行业机遇,凭借良好产品实现增长,整体增长态势稳健。 ·传统业务稳健性支撑:公司传统优势行业和领域能稳健增长,多年积累的行业客户是重要支撑。在基建、房地产等传统领域,以及风光储等新能源领域,公司抓住发展机会,推动整体业务稳健增长。 2、AIDC/数据中心业务增长潜力 ·海外市场拓展进展:在北美市场拓展方面,公司作为维迪断路器供应商已通过美国UL认证,目前已有两款产品通过,预计全系列将陆续通过。已通过认证产品单瓦价值约
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新能源化+无人话化,赋能环卫新面貌
全文摘要 1、公用事业板块近期观点及细分领域 ·市场表现与火电板块分析:创业板指近两周涨幅超9%。分行业看,公用事业因防御属性跑输大盘,环保因优质细分领域成长性跑赢大盘。公用事业中,天然气、热力服务、电能综合服务涨幅较好;环保板块则是固废、环保设备涨幅居前。当前迎风度夏进入尾声,北方多地气温已降至20多度,南方及华中、华东地区气温预计半个月内逐渐下降。叠加近期煤价接近700元/吨,火电板块可暂时告一段落,后续需关注年底长协电价情况。 ·绿电细分领域(虚拟电厂):建议将公用事业关注重心转向绿电,寻
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2025-08-18 22:37:04
“影视板块”观点更新
全文摘要 1、影视板块大涨原因解读 ·事件发酵过程:影视板块大涨的事件发展分为两个阶段。8月15日,网上媒体流传出广电总局《关于电视剧创作的若干举措》文件,包含21条内容,主旨为减少电视剧相关限制、丰富内容供给并提升审核效率。今日(2025年6月29日),主流官方媒体红星新闻采访广电部门工作人员,对事件进行更具体回应。目前正式红头文件未下发,但传递的信息积极。 ·政策具体内容:广电文件核心内容包括四方面:一是管理调整,节目备案权适当下放给省局和省台;二是限制松绑,原电视剧40集硬上限可特殊申请,
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银轮股份:液冷未充分定价,上修目标市值到500亿
全文摘要 1、液冷业务的低估现状与原因 ·液冷业务低估现状:银龙股份的液冷业务是市场被忽视的标的。目前公司市值280多亿,根据后续订单跟踪及兑现度,液冷业务目标已上修至500亿左右,显示该业务存在较大成长空间,市场预期与实际业务潜力之间形成明显预期差。 ·液冷业务低估原因:银龙股份液冷业务被低估源于两方面原因。一是公司与投资者交流风格谨慎,对订单驱动型业务很少主动对外直接沟通;二是近期公司处于静默期,加剧了市场与公司间的信息不对称,导致市场对其液冷业务认知不足,形成较大预期差。 2、历史业务发展
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高温拉动用电需求加速修复,火电延续改善清洁能源分化
全文摘要 1、7月发用电数据整体表现及原因 ·发用电数据增速:7月发电量累计当月增速达3.1%,较前几个月明显修复。修复动力主要有二:一是高温天气,7月5日至8月5日全国平均气温为1961年以来同期最高,增加了居民、三产及部分二产产线的制冷需求;二是工业经济修复,7月规模以上工业企业增加值同比增约6%,虽增速环比有所降低,但保持连续增长。此外,过往发用电数据月度增速存在明显差值,因发电数据统计未涵盖新建非规上口径,预计实际用电量数据可能高于3.1%。 2、水电7月表现及后续展望 ·7月水电数据表
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摩托车:中国公司的出海空间有多大?
全文摘要 1、摩托车出口重要性的核心逻辑 ·出口成为核心关注方向的原因:出口市场持续高增,海外市场空间广阔,各国需求普遍呈较好增长态势。参考日本、印度等海外摩托车企业,海外市场利润率远高于国内。此外,中国企业竞争力明显提升,在产品、渠道、品牌方面加速布局,正抢占海外市场份额。因此,出口被视为未来核心关注方向。 2、全球重点区域需求与市场特征 ·欧美市场需求与结构:欧美市场整体处于稳定复苏阶段。西欧五国(意大利、西班牙、德国、法国、英国)2024年销量超115万台,近五年CAGR超5%;美国需求稳
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天然气管输新政潜在影响,及城燃下半年展望
全文摘要 1、天然气行业新政解读 ·政策出台背景:当前天然气行业存在多方面问题:一是省内管道运输定价机制混乱,部分地区权力过大导致省内费用差异显著;二是供气环节冗余,部分省份存在大量无实质意义的背靠背分输站,导致价格层层加码;三是管道使用效率低下,重复建设造成资源浪费。政策整治重点并非规范的上市管网公司(如陕天然气、皖天然气等),而是地方管输混乱现象,例如河北省存在的层层加码问题。此前省内管输缺乏系统性约束,此次政策从省级管控角度出发,旨在解决上述问题。 ·政策核心要点:政策核心要点包括三方面:
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当前时点,通信还有哪些投资机遇
全文摘要 1、海外算力链投资逻辑分析 ·业绩与估值分析:核心标的中际旭创业绩预期显著上调。年初市场对其2026年共识业绩预期不足100亿,当前备考业绩预期上调至160 170亿,部分机构预期达190亿及以上。产业链传递出2026年800G和1.6T或超预期的信号,市场共识仍有上修空间。估值上,4月初关税潜在变动致板块回调约30%(情绪性下跌),近期中美关税谈判延期、东南亚对等关税谈判向好,关税对板块影响可控。4月最低点时,头部海外链绩优个股前向PE约七八倍,当前已从常态12 13倍修复至15 1
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PCB设备及机器人重点更新
全文摘要 1、机器人重点标的推荐 ·银龙股份推荐逻辑:银龙股份与机器人领域关联性强,其生产的钢丝绳用于机器人手部健身方案。公司本周董事长级别将与上海核心机器人公司开展深度合作,一方面利用其海外布局(部分年份海外收入占比达30%)为机器人公司导流海外需求,另一方面为其手部健身方案提供钢丝绳部件。业绩上,三季度、四季度环比有望显著增长,公司计划业绩呈逐季向上趋势;2026年保守预计6亿利润(乐观可达7 8亿)。公司有四大催化剂:一是业绩逐季向上;二是西部开发项目(如墨脱、新藏铁路)带来估值弹性(当前
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电投能源近况更新
全文摘要 1、公司整体定位与业务结构 ·公司核心定位:公司兼具成长性与分红属性,是重点推荐标的。煤炭业务为利润基本盘,盈利稳定性强,当前煤价企稳强化了其盈利能力;电解铝业务在2025年因铝价上行、原料氧化铝价格下行,有一定业绩弹性,2026年扎铝二期投产后产能将显著增长;新能源业务近年来快速增长。此外,公司筹备资产注入。2025 2027年归母净利润预计为58、62、63亿元,对应PE为7.7、7.2、7.1;当前股息率4.4%(35%分红率),分红水平良好。 ·四大业务结构:公司有煤炭、电解铝
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动力煤价势如破竹,有望越过700剑指750元;焦煤亦将如何?
全文摘要 1、动力煤价格目标层级分析 ·价格目标层级划分:动力煤价格有四个目标层级。第一目标是修复央企长协价至670元/吨附近,已实现。第二目标是修复地方国企长协实际交割价至约700元/吨,当前秦皇岛港5500卡动力煤平仓价达701元/吨,该目标也已实现。第三目标是煤炭与火电企业盈利均分线,2025年此目标价为750元/吨,是政策理想价,也是发改委多年调控的目标。此价格由电厂保本线和煤炭开采成本决定。第四目标价860元/吨,因政策调控难精准,价格可能上穿750元/吨后回落,860元/吨是电厂盈亏
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机器人的关节:精密减速器
全文摘要 1、精密减速器研究框架与投资逻辑 ·研究框架三维度:精密减速器研究核心框架聚焦三个维度:一是技术壁垒,它需高精度、高寿命、低背隙,国内企业要突破微米级加工与装备核心工艺;二是竞争格局,高精度谐波、行星、RV 等减速器高端市场被海外垄断,国内以中低端为主,国产替代加快,要关注其向中高端突破进程;三是产能,人形机器人未来需求大,该行业重资产,提前布局产能企业有先发优势,要避免投资滞后或盲目扩产影响企业发展。 ·投资逻辑要点:投资优先关注有核心技术壁垒、进入主流供应链(如智源、小米、海外 t
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互连板块投资思考
全文摘要 1、OCS行业近期变化与分析 ·OCS订单动态:近期OCS行业出现重要变化,Lumen、Coherent及欧洲光通信公司HS三家OCS厂商在同一时间段均获得首笔订单。Lumen和Coherent在财报中提及获首笔OCS订单,对市场前景乐观;HS发布公告称收到海外活跃CSB厂商的OCS订单。这一现象是行业重要变化信号,反映出客户对OCS市场的乐观预期。 ·OCS技术方案对比:OCS当前多种技术方案均已获订单。最成熟的是MEMS方案,谷歌、Lumen采用;Coherent用液晶方案;HS采
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奥海科技,服务器电源成长之路
全文摘要 1、服务器电源行业变化与增长驱动 ·芯片升级对电源量价的影响:服务器电源行业呈现随AI GPU芯片升级而量价齐升的趋势。从具体芯片型号看,2022年英伟达H100芯片单芯片功耗约700瓦,搭载8个GPU的服务器典型电源配置为4个主电源加2个冗余电源(共6个3.3千瓦电源)。2024年英伟达GB200芯片单芯片功耗升至1000 1200瓦,单服务器功耗提升至5.5千瓦,GPU数量可能为36个或72个,电源冗余配置相应调整。Ruby系列作为下一代产品,GPU数量进一步增至144个,电源配置
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永辉超市:极致预期差下的龙头重估
全文摘要 1、美日成熟市场零售行业经验 ·美日消费赛道成长性对比:研究选取各消费赛道长期收益率最优的代表性公司(每个板块选长期收益率最好的“三好学生”),将细分消费赛道的“三好学生”拉取对比长期收益率,并剔除出海因素对美日消费企业的影响,考察纯内需发展下的市值年化增速。日本市场,90年代后30年,传统食品饮料公司纯内需长期收益率基本为低个位数;唐吉诃德(软折扣)及两家药妆店等渠道商,几乎未出海,实现20多年年化超20%的长期收益率。美国市场类似,过去30年,宝洁、百事可乐等日用品及食品饮料公司纯
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良信股份深度汇报
全文摘要 1、公司业务定位与传统优势 ·业务定位与发展基础:公司定位是抓住下游爆发行业机遇,凭借良好产品实现增长,整体增长态势稳健。 ·传统业务稳健性支撑:公司传统优势行业和领域能稳健增长,多年积累的行业客户是重要支撑。在基建、房地产等传统领域,以及风光储等新能源领域,公司抓住发展机会,推动整体业务稳健增长。 2、AIDC/数据中心业务增长潜力 ·海外市场拓展进展:在北美市场拓展方面,公司作为维迪断路器供应商已通过美国UL认证,目前已有两款产品通过,预计全系列将陆续通过。已通过认证产品单瓦价值约
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新能源化+无人话化,赋能环卫新面貌
全文摘要 1、公用事业板块近期观点及细分领域 ·市场表现与火电板块分析:创业板指近两周涨幅超9%。分行业看,公用事业因防御属性跑输大盘,环保因优质细分领域成长性跑赢大盘。公用事业中,天然气、热力服务、电能综合服务涨幅较好;环保板块则是固废、环保设备涨幅居前。当前迎风度夏进入尾声,北方多地气温已降至20多度,南方及华中、华东地区气温预计半个月内逐渐下降。叠加近期煤价接近700元/吨,火电板块可暂时告一段落,后续需关注年底长协电价情况。 ·绿电细分领域(虚拟电厂):建议将公用事业关注重心转向绿电,寻
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“影视板块”观点更新
全文摘要 1、影视板块大涨原因解读 ·事件发酵过程:影视板块大涨的事件发展分为两个阶段。8月15日,网上媒体流传出广电总局《关于电视剧创作的若干举措》文件,包含21条内容,主旨为减少电视剧相关限制、丰富内容供给并提升审核效率。今日(2025年6月29日),主流官方媒体红星新闻采访广电部门工作人员,对事件进行更具体回应。目前正式红头文件未下发,但传递的信息积极。 ·政策具体内容:广电文件核心内容包括四方面:一是管理调整,节目备案权适当下放给省局和省台;二是限制松绑,原电视剧40集硬上限可特殊申请,
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银轮股份:液冷未充分定价,上修目标市值到500亿
全文摘要 1、液冷业务的低估现状与原因 ·液冷业务低估现状:银龙股份的液冷业务是市场被忽视的标的。目前公司市值280多亿,根据后续订单跟踪及兑现度,液冷业务目标已上修至500亿左右,显示该业务存在较大成长空间,市场预期与实际业务潜力之间形成明显预期差。 ·液冷业务低估原因:银龙股份液冷业务被低估源于两方面原因。一是公司与投资者交流风格谨慎,对订单驱动型业务很少主动对外直接沟通;二是近期公司处于静默期,加剧了市场与公司间的信息不对称,导致市场对其液冷业务认知不足,形成较大预期差。 2、历史业务发展
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高温拉动用电需求加速修复,火电延续改善清洁能源分化
全文摘要 1、7月发用电数据整体表现及原因 ·发用电数据增速:7月发电量累计当月增速达3.1%,较前几个月明显修复。修复动力主要有二:一是高温天气,7月5日至8月5日全国平均气温为1961年以来同期最高,增加了居民、三产及部分二产产线的制冷需求;二是工业经济修复,7月规模以上工业企业增加值同比增约6%,虽增速环比有所降低,但保持连续增长。此外,过往发用电数据月度增速存在明显差值,因发电数据统计未涵盖新建非规上口径,预计实际用电量数据可能高于3.1%。 2、水电7月表现及后续展望 ·7月水电数据表
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摩托车:中国公司的出海空间有多大?
全文摘要 1、摩托车出口重要性的核心逻辑 ·出口成为核心关注方向的原因:出口市场持续高增,海外市场空间广阔,各国需求普遍呈较好增长态势。参考日本、印度等海外摩托车企业,海外市场利润率远高于国内。此外,中国企业竞争力明显提升,在产品、渠道、品牌方面加速布局,正抢占海外市场份额。因此,出口被视为未来核心关注方向。 2、全球重点区域需求与市场特征 ·欧美市场需求与结构:欧美市场整体处于稳定复苏阶段。西欧五国(意大利、西班牙、德国、法国、英国)2024年销量超115万台,近五年CAGR超5%;美国需求稳
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2025-08-18 22:57:01
天然气管输新政潜在影响,及城燃下半年展望
全文摘要 1、天然气行业新政解读 ·政策出台背景:当前天然气行业存在多方面问题:一是省内管道运输定价机制混乱,部分地区权力过大导致省内费用差异显著;二是供气环节冗余,部分省份存在大量无实质意义的背靠背分输站,导致价格层层加码;三是管道使用效率低下,重复建设造成资源浪费。政策整治重点并非规范的上市管网公司(如陕天然气、皖天然气等),而是地方管输混乱现象,例如河北省存在的层层加码问题。此前省内管输缺乏系统性约束,此次政策从省级管控角度出发,旨在解决上述问题。 ·政策核心要点:政策核心要点包括三方面:
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2025-08-18 22:54:10
当前时点,通信还有哪些投资机遇
全文摘要 1、海外算力链投资逻辑分析 ·业绩与估值分析:核心标的中际旭创业绩预期显著上调。年初市场对其2026年共识业绩预期不足100亿,当前备考业绩预期上调至160 170亿,部分机构预期达190亿及以上。产业链传递出2026年800G和1.6T或超预期的信号,市场共识仍有上修空间。估值上,4月初关税潜在变动致板块回调约30%(情绪性下跌),近期中美关税谈判延期、东南亚对等关税谈判向好,关税对板块影响可控。4月最低点时,头部海外链绩优个股前向PE约七八倍,当前已从常态12 13倍修复至15 1
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2025-08-18 22:52:10
PCB设备及机器人重点更新
全文摘要 1、机器人重点标的推荐 ·银龙股份推荐逻辑:银龙股份与机器人领域关联性强,其生产的钢丝绳用于机器人手部健身方案。公司本周董事长级别将与上海核心机器人公司开展深度合作,一方面利用其海外布局(部分年份海外收入占比达30%)为机器人公司导流海外需求,另一方面为其手部健身方案提供钢丝绳部件。业绩上,三季度、四季度环比有望显著增长,公司计划业绩呈逐季向上趋势;2026年保守预计6亿利润(乐观可达7 8亿)。公司有四大催化剂:一是业绩逐季向上;二是西部开发项目(如墨脱、新藏铁路)带来估值弹性(当前
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银龙股份
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2025-08-18 22:51:05
电投能源近况更新
全文摘要 1、公司整体定位与业务结构 ·公司核心定位:公司兼具成长性与分红属性,是重点推荐标的。煤炭业务为利润基本盘,盈利稳定性强,当前煤价企稳强化了其盈利能力;电解铝业务在2025年因铝价上行、原料氧化铝价格下行,有一定业绩弹性,2026年扎铝二期投产后产能将显著增长;新能源业务近年来快速增长。此外,公司筹备资产注入。2025 2027年归母净利润预计为58、62、63亿元,对应PE为7.7、7.2、7.1;当前股息率4.4%(35%分红率),分红水平良好。 ·四大业务结构:公司有煤炭、电解铝
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2025-08-18 22:49:42
动力煤价势如破竹,有望越过700剑指750元;焦煤亦将如何?
全文摘要 1、动力煤价格目标层级分析 ·价格目标层级划分:动力煤价格有四个目标层级。第一目标是修复央企长协价至670元/吨附近,已实现。第二目标是修复地方国企长协实际交割价至约700元/吨,当前秦皇岛港5500卡动力煤平仓价达701元/吨,该目标也已实现。第三目标是煤炭与火电企业盈利均分线,2025年此目标价为750元/吨,是政策理想价,也是发改委多年调控的目标。此价格由电厂保本线和煤炭开采成本决定。第四目标价860元/吨,因政策调控难精准,价格可能上穿750元/吨后回落,860元/吨是电厂盈亏
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机器人的关节:精密减速器
全文摘要 1、精密减速器研究框架与投资逻辑 ·研究框架三维度:精密减速器研究核心框架聚焦三个维度:一是技术壁垒,它需高精度、高寿命、低背隙,国内企业要突破微米级加工与装备核心工艺;二是竞争格局,高精度谐波、行星、RV 等减速器高端市场被海外垄断,国内以中低端为主,国产替代加快,要关注其向中高端突破进程;三是产能,人形机器人未来需求大,该行业重资产,提前布局产能企业有先发优势,要避免投资滞后或盲目扩产影响企业发展。 ·投资逻辑要点:投资优先关注有核心技术壁垒、进入主流供应链(如智源、小米、海外 t
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互连板块投资思考
全文摘要 1、OCS行业近期变化与分析 ·OCS订单动态:近期OCS行业出现重要变化,Lumen、Coherent及欧洲光通信公司HS三家OCS厂商在同一时间段均获得首笔订单。Lumen和Coherent在财报中提及获首笔OCS订单,对市场前景乐观;HS发布公告称收到海外活跃CSB厂商的OCS订单。这一现象是行业重要变化信号,反映出客户对OCS市场的乐观预期。 ·OCS技术方案对比:OCS当前多种技术方案均已获订单。最成熟的是MEMS方案,谷歌、Lumen采用;Coherent用液晶方案;HS采
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奥海科技,服务器电源成长之路
全文摘要 1、服务器电源行业变化与增长驱动 ·芯片升级对电源量价的影响:服务器电源行业呈现随AI GPU芯片升级而量价齐升的趋势。从具体芯片型号看,2022年英伟达H100芯片单芯片功耗约700瓦,搭载8个GPU的服务器典型电源配置为4个主电源加2个冗余电源(共6个3.3千瓦电源)。2024年英伟达GB200芯片单芯片功耗升至1000 1200瓦,单服务器功耗提升至5.5千瓦,GPU数量可能为36个或72个,电源冗余配置相应调整。Ruby系列作为下一代产品,GPU数量进一步增至144个,电源配置
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奥海科技
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永辉超市:极致预期差下的龙头重估
全文摘要 1、美日成熟市场零售行业经验 ·美日消费赛道成长性对比:研究选取各消费赛道长期收益率最优的代表性公司(每个板块选长期收益率最好的“三好学生”),将细分消费赛道的“三好学生”拉取对比长期收益率,并剔除出海因素对美日消费企业的影响,考察纯内需发展下的市值年化增速。日本市场,90年代后30年,传统食品饮料公司纯内需长期收益率基本为低个位数;唐吉诃德(软折扣)及两家药妆店等渠道商,几乎未出海,实现20多年年化超20%的长期收益率。美国市场类似,过去30年,宝洁、百事可乐等日用品及食品饮料公司纯
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2025-08-18 22:38:47
良信股份深度汇报
全文摘要 1、公司业务定位与传统优势 ·业务定位与发展基础:公司定位是抓住下游爆发行业机遇,凭借良好产品实现增长,整体增长态势稳健。 ·传统业务稳健性支撑:公司传统优势行业和领域能稳健增长,多年积累的行业客户是重要支撑。在基建、房地产等传统领域,以及风光储等新能源领域,公司抓住发展机会,推动整体业务稳健增长。 2、AIDC/数据中心业务增长潜力 ·海外市场拓展进展:在北美市场拓展方面,公司作为维迪断路器供应商已通过美国UL认证,目前已有两款产品通过,预计全系列将陆续通过。已通过认证产品单瓦价值约
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新能源化+无人话化,赋能环卫新面貌
全文摘要 1、公用事业板块近期观点及细分领域 ·市场表现与火电板块分析:创业板指近两周涨幅超9%。分行业看,公用事业因防御属性跑输大盘,环保因优质细分领域成长性跑赢大盘。公用事业中,天然气、热力服务、电能综合服务涨幅较好;环保板块则是固废、环保设备涨幅居前。当前迎风度夏进入尾声,北方多地气温已降至20多度,南方及华中、华东地区气温预计半个月内逐渐下降。叠加近期煤价接近700元/吨,火电板块可暂时告一段落,后续需关注年底长协电价情况。 ·绿电细分领域(虚拟电厂):建议将公用事业关注重心转向绿电,寻
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2025-08-18 22:37:04
“影视板块”观点更新
全文摘要 1、影视板块大涨原因解读 ·事件发酵过程:影视板块大涨的事件发展分为两个阶段。8月15日,网上媒体流传出广电总局《关于电视剧创作的若干举措》文件,包含21条内容,主旨为减少电视剧相关限制、丰富内容供给并提升审核效率。今日(2025年6月29日),主流官方媒体红星新闻采访广电部门工作人员,对事件进行更具体回应。目前正式红头文件未下发,但传递的信息积极。 ·政策具体内容:广电文件核心内容包括四方面:一是管理调整,节目备案权适当下放给省局和省台;二是限制松绑,原电视剧40集硬上限可特殊申请,
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2025-08-18 23:00:55
银轮股份:液冷未充分定价,上修目标市值到500亿
全文摘要 1、液冷业务的低估现状与原因 ·液冷业务低估现状:银龙股份的液冷业务是市场被忽视的标的。目前公司市值280多亿,根据后续订单跟踪及兑现度,液冷业务目标已上修至500亿左右,显示该业务存在较大成长空间,市场预期与实际业务潜力之间形成明显预期差。 ·液冷业务低估原因:银龙股份液冷业务被低估源于两方面原因。一是公司与投资者交流风格谨慎,对订单驱动型业务很少主动对外直接沟通;二是近期公司处于静默期,加剧了市场与公司间的信息不对称,导致市场对其液冷业务认知不足,形成较大预期差。 2、历史业务发展
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银龙股份
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2025-08-18 23:00:03
高温拉动用电需求加速修复,火电延续改善清洁能源分化
全文摘要 1、7月发用电数据整体表现及原因 ·发用电数据增速:7月发电量累计当月增速达3.1%,较前几个月明显修复。修复动力主要有二:一是高温天气,7月5日至8月5日全国平均气温为1961年以来同期最高,增加了居民、三产及部分二产产线的制冷需求;二是工业经济修复,7月规模以上工业企业增加值同比增约6%,虽增速环比有所降低,但保持连续增长。此外,过往发用电数据月度增速存在明显差值,因发电数据统计未涵盖新建非规上口径,预计实际用电量数据可能高于3.1%。 2、水电7月表现及后续展望 ·7月水电数据表
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2025-08-18 22:58:46
摩托车:中国公司的出海空间有多大?
全文摘要 1、摩托车出口重要性的核心逻辑 ·出口成为核心关注方向的原因:出口市场持续高增,海外市场空间广阔,各国需求普遍呈较好增长态势。参考日本、印度等海外摩托车企业,海外市场利润率远高于国内。此外,中国企业竞争力明显提升,在产品、渠道、品牌方面加速布局,正抢占海外市场份额。因此,出口被视为未来核心关注方向。 2、全球重点区域需求与市场特征 ·欧美市场需求与结构:欧美市场整体处于稳定复苏阶段。西欧五国(意大利、西班牙、德国、法国、英国)2024年销量超115万台,近五年CAGR超5%;美国需求稳
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天然气管输新政潜在影响,及城燃下半年展望
全文摘要 1、天然气行业新政解读 ·政策出台背景:当前天然气行业存在多方面问题:一是省内管道运输定价机制混乱,部分地区权力过大导致省内费用差异显著;二是供气环节冗余,部分省份存在大量无实质意义的背靠背分输站,导致价格层层加码;三是管道使用效率低下,重复建设造成资源浪费。政策整治重点并非规范的上市管网公司(如陕天然气、皖天然气等),而是地方管输混乱现象,例如河北省存在的层层加码问题。此前省内管输缺乏系统性约束,此次政策从省级管控角度出发,旨在解决上述问题。 ·政策核心要点:政策核心要点包括三方面:
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当前时点,通信还有哪些投资机遇
全文摘要 1、海外算力链投资逻辑分析 ·业绩与估值分析:核心标的中际旭创业绩预期显著上调。年初市场对其2026年共识业绩预期不足100亿,当前备考业绩预期上调至160 170亿,部分机构预期达190亿及以上。产业链传递出2026年800G和1.6T或超预期的信号,市场共识仍有上修空间。估值上,4月初关税潜在变动致板块回调约30%(情绪性下跌),近期中美关税谈判延期、东南亚对等关税谈判向好,关税对板块影响可控。4月最低点时,头部海外链绩优个股前向PE约七八倍,当前已从常态12 13倍修复至15 1
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PCB设备及机器人重点更新
全文摘要 1、机器人重点标的推荐 ·银龙股份推荐逻辑:银龙股份与机器人领域关联性强,其生产的钢丝绳用于机器人手部健身方案。公司本周董事长级别将与上海核心机器人公司开展深度合作,一方面利用其海外布局(部分年份海外收入占比达30%)为机器人公司导流海外需求,另一方面为其手部健身方案提供钢丝绳部件。业绩上,三季度、四季度环比有望显著增长,公司计划业绩呈逐季向上趋势;2026年保守预计6亿利润(乐观可达7 8亿)。公司有四大催化剂:一是业绩逐季向上;二是西部开发项目(如墨脱、新藏铁路)带来估值弹性(当前
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电投能源近况更新
全文摘要 1、公司整体定位与业务结构 ·公司核心定位:公司兼具成长性与分红属性,是重点推荐标的。煤炭业务为利润基本盘,盈利稳定性强,当前煤价企稳强化了其盈利能力;电解铝业务在2025年因铝价上行、原料氧化铝价格下行,有一定业绩弹性,2026年扎铝二期投产后产能将显著增长;新能源业务近年来快速增长。此外,公司筹备资产注入。2025 2027年归母净利润预计为58、62、63亿元,对应PE为7.7、7.2、7.1;当前股息率4.4%(35%分红率),分红水平良好。 ·四大业务结构:公司有煤炭、电解铝
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动力煤价势如破竹,有望越过700剑指750元;焦煤亦将如何?
全文摘要 1、动力煤价格目标层级分析 ·价格目标层级划分:动力煤价格有四个目标层级。第一目标是修复央企长协价至670元/吨附近,已实现。第二目标是修复地方国企长协实际交割价至约700元/吨,当前秦皇岛港5500卡动力煤平仓价达701元/吨,该目标也已实现。第三目标是煤炭与火电企业盈利均分线,2025年此目标价为750元/吨,是政策理想价,也是发改委多年调控的目标。此价格由电厂保本线和煤炭开采成本决定。第四目标价860元/吨,因政策调控难精准,价格可能上穿750元/吨后回落,860元/吨是电厂盈亏
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机器人的关节:精密减速器
全文摘要 1、精密减速器研究框架与投资逻辑 ·研究框架三维度:精密减速器研究核心框架聚焦三个维度:一是技术壁垒,它需高精度、高寿命、低背隙,国内企业要突破微米级加工与装备核心工艺;二是竞争格局,高精度谐波、行星、RV 等减速器高端市场被海外垄断,国内以中低端为主,国产替代加快,要关注其向中高端突破进程;三是产能,人形机器人未来需求大,该行业重资产,提前布局产能企业有先发优势,要避免投资滞后或盲目扩产影响企业发展。 ·投资逻辑要点:投资优先关注有核心技术壁垒、进入主流供应链(如智源、小米、海外 t
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互连板块投资思考
全文摘要 1、OCS行业近期变化与分析 ·OCS订单动态:近期OCS行业出现重要变化,Lumen、Coherent及欧洲光通信公司HS三家OCS厂商在同一时间段均获得首笔订单。Lumen和Coherent在财报中提及获首笔OCS订单,对市场前景乐观;HS发布公告称收到海外活跃CSB厂商的OCS订单。这一现象是行业重要变化信号,反映出客户对OCS市场的乐观预期。 ·OCS技术方案对比:OCS当前多种技术方案均已获订单。最成熟的是MEMS方案,谷歌、Lumen采用;Coherent用液晶方案;HS采
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奥海科技,服务器电源成长之路
全文摘要 1、服务器电源行业变化与增长驱动 ·芯片升级对电源量价的影响:服务器电源行业呈现随AI GPU芯片升级而量价齐升的趋势。从具体芯片型号看,2022年英伟达H100芯片单芯片功耗约700瓦,搭载8个GPU的服务器典型电源配置为4个主电源加2个冗余电源(共6个3.3千瓦电源)。2024年英伟达GB200芯片单芯片功耗升至1000 1200瓦,单服务器功耗提升至5.5千瓦,GPU数量可能为36个或72个,电源冗余配置相应调整。Ruby系列作为下一代产品,GPU数量进一步增至144个,电源配置
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奥海科技
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永辉超市:极致预期差下的龙头重估
全文摘要 1、美日成熟市场零售行业经验 ·美日消费赛道成长性对比:研究选取各消费赛道长期收益率最优的代表性公司(每个板块选长期收益率最好的“三好学生”),将细分消费赛道的“三好学生”拉取对比长期收益率,并剔除出海因素对美日消费企业的影响,考察纯内需发展下的市值年化增速。日本市场,90年代后30年,传统食品饮料公司纯内需长期收益率基本为低个位数;唐吉诃德(软折扣)及两家药妆店等渠道商,几乎未出海,实现20多年年化超20%的长期收益率。美国市场类似,过去30年,宝洁、百事可乐等日用品及食品饮料公司纯
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良信股份深度汇报
全文摘要 1、公司业务定位与传统优势 ·业务定位与发展基础:公司定位是抓住下游爆发行业机遇,凭借良好产品实现增长,整体增长态势稳健。 ·传统业务稳健性支撑:公司传统优势行业和领域能稳健增长,多年积累的行业客户是重要支撑。在基建、房地产等传统领域,以及风光储等新能源领域,公司抓住发展机会,推动整体业务稳健增长。 2、AIDC/数据中心业务增长潜力 ·海外市场拓展进展:在北美市场拓展方面,公司作为维迪断路器供应商已通过美国UL认证,目前已有两款产品通过,预计全系列将陆续通过。已通过认证产品单瓦价值约
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新能源化+无人话化,赋能环卫新面貌
全文摘要 1、公用事业板块近期观点及细分领域 ·市场表现与火电板块分析:创业板指近两周涨幅超9%。分行业看,公用事业因防御属性跑输大盘,环保因优质细分领域成长性跑赢大盘。公用事业中,天然气、热力服务、电能综合服务涨幅较好;环保板块则是固废、环保设备涨幅居前。当前迎风度夏进入尾声,北方多地气温已降至20多度,南方及华中、华东地区气温预计半个月内逐渐下降。叠加近期煤价接近700元/吨,火电板块可暂时告一段落,后续需关注年底长协电价情况。 ·绿电细分领域(虚拟电厂):建议将公用事业关注重心转向绿电,寻
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全文摘要 1、影视板块大涨原因解读 ·事件发酵过程:影视板块大涨的事件发展分为两个阶段。8月15日,网上媒体流传出广电总局《关于电视剧创作的若干举措》文件,包含21条内容,主旨为减少电视剧相关限制、丰富内容供给并提升审核效率。今日(2025年6月29日),主流官方媒体红星新闻采访广电部门工作人员,对事件进行更具体回应。目前正式红头文件未下发,但传递的信息积极。 ·政策具体内容:广电文件核心内容包括四方面:一是管理调整,节目备案权适当下放给省局和省台;二是限制松绑,原电视剧40集硬上限可特殊申请,
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