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Bobo
已翻车的散户
2025-12-01 22:01:30
破局与新生,全球汽车产业去产能经验复盘与未来路径探索
全文摘要 1、海外汽车去产能经验复盘 ·政策法规淘汰落后车型:政策法规淘汰落后车型,体现在多地区排放及燃料消耗要求趋严。欧盟实施欧六d法规时,三菱帕杰罗海外版因不达标,于2018年8月在欧洲市场停售,停售前一个月冲量。欧洲咖啡法规2025年1月1日起实施,要求欧盟内乘用车平均二氧化碳排放量降至每公里93.6克,未达标车企将被罚款;2025年7月,斯特兰蒂斯因不满足法规目标面临罚款,或关闭部分工厂。美国自1975年起实施咖啡法规且逐步趋严,推动车企向低排放燃油车及新能源车转型,增加研发和制造成本,
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长城汽车
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Bobo
已翻车的散户
2025-12-01 22:00:47
朱老六 - 展望2026年度策略会交流
全文摘要 1、酸菜业务表现及改善逻辑 ·2025年酸菜表现不佳原因:2025年酸菜业务表现不佳受两方面因素影响。政策上,2025年1月1日国家出台食品添加剂新规,禁止在保质期相关添加剂中用脱氢乙酸,行业需更换添加剂。但因技术实力不足,替代添加剂更换多次,产品质量受影响。成本上,2025年销售的酸菜原料是2024年秋季收购的大白菜,2024年秋季大白菜收购价较2023年显著上涨,2023年约500元/吨,2024年涨至1065元/吨,涨幅超一倍,推高了2025年酸菜成本。受此影响,2025年酸菜财
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朱老六
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Bobo
已翻车的散户
2025-11-30 23:13:25
20251130会议纪要
一、商业航天与太空算力 行业要点总结: 可回收火箭进展:国内商业航天快速追赶SpaceX,代表型号包括蓝箭航天的朱雀三号(不锈钢箭体、液氧甲烷动力、600吨起飞重量)、天龙三号(铝合金材质、注重成本控制),以及体制内过渡产品长征十二甲及其后续型号长12B(直径4.37米,9+发动机并联)。 发射节奏受限:受天气、空域管制、发射场协调等因素影响,商业公司发射跳票属常态;当前核心目标是“入轨即成功”。 太空数据中心技术突破: 轨道选择:700–800km晨昏轨道,利于能源获取与散热。 聚光型砷化镓太
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新乳业
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Bobo
已翻车的散户
2025-11-30 23:03:19
光模块隔离器紧缺如何看?
全文摘要 1、隔离器工作原理与核心部件 ·隔离器功能与原理:隔离器核心功能为隔离反射光,避免其干扰光源系统(特别是激光器)性能,保护光源并提高系统稳定性。其工作依赖上游核心部件法拉第旋片,该旋片在磁场作用下,使光偏振方向发生非互易性旋转(通常45度)。具体为:入射光通过时偏振方向顺时针偏移45度后通过,反射光反向入射时,因非互易性继续顺时针偏移45度,无法通过。可见,法拉第旋片是实现非互易性旋转的核心部件。 2、隔离器产业链结构分析 ·隔离器供应商格局:全球隔离器供应商以海外厂商为主导。第一大供
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福晶科技
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Bobo
已翻车的散户
2025-11-30 23:02:39
银龙股份电话会: 俄乌停战 - 核心受益标的
全文摘要 1、核心业务亮点与业绩表现 ·俄乌重建预期与主业优势:当前市场对俄乌和谈、停战及战后重建的预期持续增强,有投资者关注A股市场中俄乌重建的核心标的,银龙股份被视为该领域的首当其冲标的。公司主业涵盖预应力材料,包括超高强钢绞线、高铁轨道板及对应材料,已组建专业团队在俄罗斯和乌克兰发掘市场机遇。未来若俄乌和谈,公司获取运营材料、隔热板材料订单的预期充分。 ·业绩增长与估值分析:银龙股份近年业绩保持高复合增速。从年报数据来看,公司归母净利润从2022年的1亿元增长至2023年的1.72亿元,2
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银龙股份
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Bobo
已翻车的散户
2025-11-30 22:55:08
如何看当下的电解铝?
全文摘要 1、电解铝核心逻辑与边际变化 ·核心边际变化:9月以来,看好电解铝板块边际变化。铝是少数三季度机构净仓口环比减仓的金属品种,带有红利属性且更重基本面。在流动性宽松时,金、铜等对流动性更敏感的资产更受青睐,所以三季度电解铝是机构减仓的细分领域。从估值性价比看,当前电解铝表现不错,看好该板块未来两到三年的大机会。 2、市场节奏与阶段分析 ·节奏驱动因素:不同金属市场驱动逻辑有差异。黄金在加息末期至降息落地阶段,股票估值呈由升转平稳再下杀态势,本质是交易流动性宽松。铜反映工业复苏预期,对经济
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云铝股份
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Bobo
已翻车的散户
2025-11-30 22:54:04
创新药推荐动态更新
全文摘要 1、创新药政策环境与医保动态分析 ·过去一年政策端变化梳理:政策端变化聚焦医保层面。2025年政策口径及吹风展现对创新的极大支持,体现在领导公开及私下场合表态。上线板块作为核心抓手,二十届四中全会相关会议上,BD及对外授权是小组讨论热点。产业声音和关注可通过合理渠道反馈至医保局,政策反馈机制优化。 ·医保续约方案与支持态度:医保层面,国家医保局通过联采办在河南等区域推进1 8批大量采购续约。续约方案采用询价方式,落标风险相对较低。有点评提及‘医保局听劝’,反映产业声音能有效传递至医保局
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康龙化成
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Bobo
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2025-11-30 22:52:55
供应链出海产业趋势开启
全文摘要 1、出海的战略意义与核心结论 ·出海的战略定位:当前轻工行业,制造端与消费端出海是企业打开成长天花板的明确路径。出海是轻工成长核心主线,也将是2026年核心主线,涵盖制造端产能出海、消费端产品及品牌出海。基于对出海链路的期待,今年四季度完成报告,旨在梳理上市公司状态,总结出海模式方法论并筛选优质标的。 ·结论性标的推荐:制造端产能出海重点推荐英科医疗、玉桐科技、中新股份。消费端推荐泡泡玛特,列为下月金股。此外,建议关注欧美地产链与跨境电商,匠心家居为首选阿尔法标的。 2、出海重点市场与
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宇通客车
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Bobo
已翻车的散户
2025-11-30 22:52:09
光——新一轮产能释放的前夜
全文摘要 1、光模块行业产能扩张与投资机会 ·产能扩张时间节点:光模块行业产能扩张关键在2026年上半年,一季度开始大爬坡。过去两个月海外大厂需求变更、加单,昭示需求好转,如新进谷歌链、NV链等下游领域。 ·头部厂商扩产情况:头部光模块厂商以海外扩张为主,旭创、新易盛、天孚均在泰国扩产。泰国与中国生产环境有差异,过去三年行业关注泰国扩产。目前旭创、新易盛泰国厂有几千员工,产能提升后发货占比将快速提高;天孚扩产稍慢,泰国厂有200多人,2025年底到2026年人数将成倍扩展,进入拉产能阶段,是行业
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光库科技
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Bobo
已翻车的散户
2025-11-30 21:12:01
需求在出海,视角还在国内:新一轮有色行情的错位机会
全文摘要 1、铜市场分析与亚洲铜会观察 ·冶炼减产逻辑与TC/RC谈判:冶炼减产逻辑已讨论两年(2024 2025年),核心是‘输时间不输空间’,即减产是时间问题。今年(2025年)年初指出冶炼减产只是时间问题,当前已到关键阶段。2025年全年TC(粗炼费)处于水下,深度为 -40 美金,在此情况下,谈判 0 级及以上长单难度大。矿端价格比电解铜贵约 250 美金,矿端认为让渡此价差不合理。上游库存自 2022 年见顶后,2023 2025 年连续三年去库,目前处于历史低位,若回归正常水平需补库
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华锡有色
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Bobo
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2025-11-30 21:10:29
TPU代工视角看谷歌材料
全文摘要 1、谷歌代工生态发展历程 ·早期代工商及问题:2019 2020年,谷歌数据中心芯片代工合作方为红海(即工业富联)。因红海在数据中心芯片电源散热设计及制造工艺上不足,致使谷歌数据中心PUE无法下降。 ·天虹独家代工期:2020年左右,天虹重新进入谷歌招标流程(邀标),贡献电源和散热特殊IP,助谷歌数据中心PUE从原有水平下降约25%,获谷歌认可。2020 2024年,天虹成为谷歌数据中心芯片独家代工商。 2、代工商结构调整与分工 ·当前代工商结构:自2024年起,代工商份额分配为80%
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沪电股份
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Bobo
已翻车的散户
2025-11-30 21:08:39
太空算力产业趋势跟踪
全文摘要 1、太空算力的定义与发展逻辑 ·太空算力的定义:太空算力是指将综合性的计算资源部署至太空中,包括高性能计算机、超算载荷、AI模型、应用,以及边缘计算节点、分布式计算节点等算力资源,服务于太空或地面需求,具有整合多种技术形态的综合性特征。 ·发展的根本逻辑:太空算力受关注与商业航天及信息基建的发展阶段相关。首先,商业航天即将进入第二阶段,从基础制造业升级为信息基建。其次,回顾地面信息产业发展规律:最初基础建设先行,计算机和算力标准化连接海量用户产生数据;1983年TCP/IP协议标准化及
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乾照光电
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2025-11-30 21:07:54
金银铜铝锡稀土锑
全文摘要 1、稀土板块市场分析与投资建议 ·稀土价格走势:10月下旬起,稀土现货价格呈温和上涨趋势,氧化钕现货从49万底部进入温和上涨通道。近期涨幅扩大,本周起每日涨价,初期最低涨1000元,后升至2000元,周四涨4000元,周五上午涨约1万,下午继续涨价,周末累计涨2万,呈加速上涨趋势。 ·供需驱动逻辑:稀土价格上涨核心因素在供需两端。需求端,近期现货需求一般,出口因10月后管制未完全放开仍处底部,内需待释放;供给端,下游库存低,瓷材厂及主流贸易商经3个月去库,当前库存约1个月,为近三年偏低
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华锡有色
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Bobo
已翻车的散户
2025-11-30 19:57:22
谷歌TPU架构解析
全文摘要 1、谷歌集群整体结构解析 ·集群层级与Super Pod组成:谷歌集群结构可从层级与内部组成两方面解析。层级关系上,一个集群包含多个Super Pod,通过scale out网络连接;Super Pod内部通过OCS实现机柜间互联,网络分为scale out(Pod间连接)和Skill Up(Pod内部卡间互联)两部分。单个Super Pod由144个机柜构成,每个机柜有64张卡(或16块PCBA板卡,每块含4张卡),总卡数约9216张。OCS数量有两种情况:图中统计约12台,端口计算
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光库科技
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Bobo
已翻车的散户
2025-11-30 19:56:31
3D打印产业链更新
全文摘要 1、3D打印关键技术路径解析 ·主流技术原理与优劣势:光固化技术通过UV紫外光扫描液态树脂表面实现固化,采用逐层打印方式,其优势在于表面光滑、精度高,适合复杂精细结构;劣势为树脂有毒,成品强度及耐候性较低,且需后续清洗固化处理,光固化树脂粘度在200 300之间。FDM技术全称热熔成层,通过加热喷头融化PLA、ABS等线材,以点堆积方式成型,优势为成本低、操作简单、材料多样且安全环保;劣势是精度较低、层纹明显、速度较慢。SLS(选择性激光烧结)使用激光烧结尼龙、TPU等聚合物粉末,采用
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海正生材
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破局与新生,全球汽车产业去产能经验复盘与未来路径探索
全文摘要 1、海外汽车去产能经验复盘 ·政策法规淘汰落后车型:政策法规淘汰落后车型,体现在多地区排放及燃料消耗要求趋严。欧盟实施欧六d法规时,三菱帕杰罗海外版因不达标,于2018年8月在欧洲市场停售,停售前一个月冲量。欧洲咖啡法规2025年1月1日起实施,要求欧盟内乘用车平均二氧化碳排放量降至每公里93.6克,未达标车企将被罚款;2025年7月,斯特兰蒂斯因不满足法规目标面临罚款,或关闭部分工厂。美国自1975年起实施咖啡法规且逐步趋严,推动车企向低排放燃油车及新能源车转型,增加研发和制造成本,
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长城汽车
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朱老六 - 展望2026年度策略会交流
全文摘要 1、酸菜业务表现及改善逻辑 ·2025年酸菜表现不佳原因:2025年酸菜业务表现不佳受两方面因素影响。政策上,2025年1月1日国家出台食品添加剂新规,禁止在保质期相关添加剂中用脱氢乙酸,行业需更换添加剂。但因技术实力不足,替代添加剂更换多次,产品质量受影响。成本上,2025年销售的酸菜原料是2024年秋季收购的大白菜,2024年秋季大白菜收购价较2023年显著上涨,2023年约500元/吨,2024年涨至1065元/吨,涨幅超一倍,推高了2025年酸菜成本。受此影响,2025年酸菜财
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朱老六
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20251130会议纪要
一、商业航天与太空算力 行业要点总结: 可回收火箭进展:国内商业航天快速追赶SpaceX,代表型号包括蓝箭航天的朱雀三号(不锈钢箭体、液氧甲烷动力、600吨起飞重量)、天龙三号(铝合金材质、注重成本控制),以及体制内过渡产品长征十二甲及其后续型号长12B(直径4.37米,9+发动机并联)。 发射节奏受限:受天气、空域管制、发射场协调等因素影响,商业公司发射跳票属常态;当前核心目标是“入轨即成功”。 太空数据中心技术突破: 轨道选择:700–800km晨昏轨道,利于能源获取与散热。 聚光型砷化镓太
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新乳业
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光模块隔离器紧缺如何看?
全文摘要 1、隔离器工作原理与核心部件 ·隔离器功能与原理:隔离器核心功能为隔离反射光,避免其干扰光源系统(特别是激光器)性能,保护光源并提高系统稳定性。其工作依赖上游核心部件法拉第旋片,该旋片在磁场作用下,使光偏振方向发生非互易性旋转(通常45度)。具体为:入射光通过时偏振方向顺时针偏移45度后通过,反射光反向入射时,因非互易性继续顺时针偏移45度,无法通过。可见,法拉第旋片是实现非互易性旋转的核心部件。 2、隔离器产业链结构分析 ·隔离器供应商格局:全球隔离器供应商以海外厂商为主导。第一大供
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福晶科技
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银龙股份电话会: 俄乌停战 - 核心受益标的
全文摘要 1、核心业务亮点与业绩表现 ·俄乌重建预期与主业优势:当前市场对俄乌和谈、停战及战后重建的预期持续增强,有投资者关注A股市场中俄乌重建的核心标的,银龙股份被视为该领域的首当其冲标的。公司主业涵盖预应力材料,包括超高强钢绞线、高铁轨道板及对应材料,已组建专业团队在俄罗斯和乌克兰发掘市场机遇。未来若俄乌和谈,公司获取运营材料、隔热板材料订单的预期充分。 ·业绩增长与估值分析:银龙股份近年业绩保持高复合增速。从年报数据来看,公司归母净利润从2022年的1亿元增长至2023年的1.72亿元,2
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银龙股份
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如何看当下的电解铝?
全文摘要 1、电解铝核心逻辑与边际变化 ·核心边际变化:9月以来,看好电解铝板块边际变化。铝是少数三季度机构净仓口环比减仓的金属品种,带有红利属性且更重基本面。在流动性宽松时,金、铜等对流动性更敏感的资产更受青睐,所以三季度电解铝是机构减仓的细分领域。从估值性价比看,当前电解铝表现不错,看好该板块未来两到三年的大机会。 2、市场节奏与阶段分析 ·节奏驱动因素:不同金属市场驱动逻辑有差异。黄金在加息末期至降息落地阶段,股票估值呈由升转平稳再下杀态势,本质是交易流动性宽松。铜反映工业复苏预期,对经济
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云铝股份
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创新药推荐动态更新
全文摘要 1、创新药政策环境与医保动态分析 ·过去一年政策端变化梳理:政策端变化聚焦医保层面。2025年政策口径及吹风展现对创新的极大支持,体现在领导公开及私下场合表态。上线板块作为核心抓手,二十届四中全会相关会议上,BD及对外授权是小组讨论热点。产业声音和关注可通过合理渠道反馈至医保局,政策反馈机制优化。 ·医保续约方案与支持态度:医保层面,国家医保局通过联采办在河南等区域推进1 8批大量采购续约。续约方案采用询价方式,落标风险相对较低。有点评提及‘医保局听劝’,反映产业声音能有效传递至医保局
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康龙化成
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供应链出海产业趋势开启
全文摘要 1、出海的战略意义与核心结论 ·出海的战略定位:当前轻工行业,制造端与消费端出海是企业打开成长天花板的明确路径。出海是轻工成长核心主线,也将是2026年核心主线,涵盖制造端产能出海、消费端产品及品牌出海。基于对出海链路的期待,今年四季度完成报告,旨在梳理上市公司状态,总结出海模式方法论并筛选优质标的。 ·结论性标的推荐:制造端产能出海重点推荐英科医疗、玉桐科技、中新股份。消费端推荐泡泡玛特,列为下月金股。此外,建议关注欧美地产链与跨境电商,匠心家居为首选阿尔法标的。 2、出海重点市场与
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光——新一轮产能释放的前夜
全文摘要 1、光模块行业产能扩张与投资机会 ·产能扩张时间节点:光模块行业产能扩张关键在2026年上半年,一季度开始大爬坡。过去两个月海外大厂需求变更、加单,昭示需求好转,如新进谷歌链、NV链等下游领域。 ·头部厂商扩产情况:头部光模块厂商以海外扩张为主,旭创、新易盛、天孚均在泰国扩产。泰国与中国生产环境有差异,过去三年行业关注泰国扩产。目前旭创、新易盛泰国厂有几千员工,产能提升后发货占比将快速提高;天孚扩产稍慢,泰国厂有200多人,2025年底到2026年人数将成倍扩展,进入拉产能阶段,是行业
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光库科技
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需求在出海,视角还在国内:新一轮有色行情的错位机会
全文摘要 1、铜市场分析与亚洲铜会观察 ·冶炼减产逻辑与TC/RC谈判:冶炼减产逻辑已讨论两年(2024 2025年),核心是‘输时间不输空间’,即减产是时间问题。今年(2025年)年初指出冶炼减产只是时间问题,当前已到关键阶段。2025年全年TC(粗炼费)处于水下,深度为 -40 美金,在此情况下,谈判 0 级及以上长单难度大。矿端价格比电解铜贵约 250 美金,矿端认为让渡此价差不合理。上游库存自 2022 年见顶后,2023 2025 年连续三年去库,目前处于历史低位,若回归正常水平需补库
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TPU代工视角看谷歌材料
全文摘要 1、谷歌代工生态发展历程 ·早期代工商及问题:2019 2020年,谷歌数据中心芯片代工合作方为红海(即工业富联)。因红海在数据中心芯片电源散热设计及制造工艺上不足,致使谷歌数据中心PUE无法下降。 ·天虹独家代工期:2020年左右,天虹重新进入谷歌招标流程(邀标),贡献电源和散热特殊IP,助谷歌数据中心PUE从原有水平下降约25%,获谷歌认可。2020 2024年,天虹成为谷歌数据中心芯片独家代工商。 2、代工商结构调整与分工 ·当前代工商结构:自2024年起,代工商份额分配为80%
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太空算力产业趋势跟踪
全文摘要 1、太空算力的定义与发展逻辑 ·太空算力的定义:太空算力是指将综合性的计算资源部署至太空中,包括高性能计算机、超算载荷、AI模型、应用,以及边缘计算节点、分布式计算节点等算力资源,服务于太空或地面需求,具有整合多种技术形态的综合性特征。 ·发展的根本逻辑:太空算力受关注与商业航天及信息基建的发展阶段相关。首先,商业航天即将进入第二阶段,从基础制造业升级为信息基建。其次,回顾地面信息产业发展规律:最初基础建设先行,计算机和算力标准化连接海量用户产生数据;1983年TCP/IP协议标准化及
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金银铜铝锡稀土锑
全文摘要 1、稀土板块市场分析与投资建议 ·稀土价格走势:10月下旬起,稀土现货价格呈温和上涨趋势,氧化钕现货从49万底部进入温和上涨通道。近期涨幅扩大,本周起每日涨价,初期最低涨1000元,后升至2000元,周四涨4000元,周五上午涨约1万,下午继续涨价,周末累计涨2万,呈加速上涨趋势。 ·供需驱动逻辑:稀土价格上涨核心因素在供需两端。需求端,近期现货需求一般,出口因10月后管制未完全放开仍处底部,内需待释放;供给端,下游库存低,瓷材厂及主流贸易商经3个月去库,当前库存约1个月,为近三年偏低
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谷歌TPU架构解析
全文摘要 1、谷歌集群整体结构解析 ·集群层级与Super Pod组成:谷歌集群结构可从层级与内部组成两方面解析。层级关系上,一个集群包含多个Super Pod,通过scale out网络连接;Super Pod内部通过OCS实现机柜间互联,网络分为scale out(Pod间连接)和Skill Up(Pod内部卡间互联)两部分。单个Super Pod由144个机柜构成,每个机柜有64张卡(或16块PCBA板卡,每块含4张卡),总卡数约9216张。OCS数量有两种情况:图中统计约12台,端口计算
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3D打印产业链更新
全文摘要 1、3D打印关键技术路径解析 ·主流技术原理与优劣势:光固化技术通过UV紫外光扫描液态树脂表面实现固化,采用逐层打印方式,其优势在于表面光滑、精度高,适合复杂精细结构;劣势为树脂有毒,成品强度及耐候性较低,且需后续清洗固化处理,光固化树脂粘度在200 300之间。FDM技术全称热熔成层,通过加热喷头融化PLA、ABS等线材,以点堆积方式成型,优势为成本低、操作简单、材料多样且安全环保;劣势是精度较低、层纹明显、速度较慢。SLS(选择性激光烧结)使用激光烧结尼龙、TPU等聚合物粉末,采用
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破局与新生,全球汽车产业去产能经验复盘与未来路径探索
全文摘要 1、海外汽车去产能经验复盘 ·政策法规淘汰落后车型:政策法规淘汰落后车型,体现在多地区排放及燃料消耗要求趋严。欧盟实施欧六d法规时,三菱帕杰罗海外版因不达标,于2018年8月在欧洲市场停售,停售前一个月冲量。欧洲咖啡法规2025年1月1日起实施,要求欧盟内乘用车平均二氧化碳排放量降至每公里93.6克,未达标车企将被罚款;2025年7月,斯特兰蒂斯因不满足法规目标面临罚款,或关闭部分工厂。美国自1975年起实施咖啡法规且逐步趋严,推动车企向低排放燃油车及新能源车转型,增加研发和制造成本,
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Bobo
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2025-12-01 22:00:47
朱老六 - 展望2026年度策略会交流
全文摘要 1、酸菜业务表现及改善逻辑 ·2025年酸菜表现不佳原因:2025年酸菜业务表现不佳受两方面因素影响。政策上,2025年1月1日国家出台食品添加剂新规,禁止在保质期相关添加剂中用脱氢乙酸,行业需更换添加剂。但因技术实力不足,替代添加剂更换多次,产品质量受影响。成本上,2025年销售的酸菜原料是2024年秋季收购的大白菜,2024年秋季大白菜收购价较2023年显著上涨,2023年约500元/吨,2024年涨至1065元/吨,涨幅超一倍,推高了2025年酸菜成本。受此影响,2025年酸菜财
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朱老六
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2025-11-30 23:13:25
20251130会议纪要
一、商业航天与太空算力 行业要点总结: 可回收火箭进展:国内商业航天快速追赶SpaceX,代表型号包括蓝箭航天的朱雀三号(不锈钢箭体、液氧甲烷动力、600吨起飞重量)、天龙三号(铝合金材质、注重成本控制),以及体制内过渡产品长征十二甲及其后续型号长12B(直径4.37米,9+发动机并联)。 发射节奏受限:受天气、空域管制、发射场协调等因素影响,商业公司发射跳票属常态;当前核心目标是“入轨即成功”。 太空数据中心技术突破: 轨道选择:700–800km晨昏轨道,利于能源获取与散热。 聚光型砷化镓太
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新乳业
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2025-11-30 23:03:19
光模块隔离器紧缺如何看?
全文摘要 1、隔离器工作原理与核心部件 ·隔离器功能与原理:隔离器核心功能为隔离反射光,避免其干扰光源系统(特别是激光器)性能,保护光源并提高系统稳定性。其工作依赖上游核心部件法拉第旋片,该旋片在磁场作用下,使光偏振方向发生非互易性旋转(通常45度)。具体为:入射光通过时偏振方向顺时针偏移45度后通过,反射光反向入射时,因非互易性继续顺时针偏移45度,无法通过。可见,法拉第旋片是实现非互易性旋转的核心部件。 2、隔离器产业链结构分析 ·隔离器供应商格局:全球隔离器供应商以海外厂商为主导。第一大供
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福晶科技
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2025-11-30 23:02:39
银龙股份电话会: 俄乌停战 - 核心受益标的
全文摘要 1、核心业务亮点与业绩表现 ·俄乌重建预期与主业优势:当前市场对俄乌和谈、停战及战后重建的预期持续增强,有投资者关注A股市场中俄乌重建的核心标的,银龙股份被视为该领域的首当其冲标的。公司主业涵盖预应力材料,包括超高强钢绞线、高铁轨道板及对应材料,已组建专业团队在俄罗斯和乌克兰发掘市场机遇。未来若俄乌和谈,公司获取运营材料、隔热板材料订单的预期充分。 ·业绩增长与估值分析:银龙股份近年业绩保持高复合增速。从年报数据来看,公司归母净利润从2022年的1亿元增长至2023年的1.72亿元,2
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银龙股份
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2025-11-30 22:55:08
如何看当下的电解铝?
全文摘要 1、电解铝核心逻辑与边际变化 ·核心边际变化:9月以来,看好电解铝板块边际变化。铝是少数三季度机构净仓口环比减仓的金属品种,带有红利属性且更重基本面。在流动性宽松时,金、铜等对流动性更敏感的资产更受青睐,所以三季度电解铝是机构减仓的细分领域。从估值性价比看,当前电解铝表现不错,看好该板块未来两到三年的大机会。 2、市场节奏与阶段分析 ·节奏驱动因素:不同金属市场驱动逻辑有差异。黄金在加息末期至降息落地阶段,股票估值呈由升转平稳再下杀态势,本质是交易流动性宽松。铜反映工业复苏预期,对经济
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云铝股份
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2025-11-30 22:54:04
创新药推荐动态更新
全文摘要 1、创新药政策环境与医保动态分析 ·过去一年政策端变化梳理:政策端变化聚焦医保层面。2025年政策口径及吹风展现对创新的极大支持,体现在领导公开及私下场合表态。上线板块作为核心抓手,二十届四中全会相关会议上,BD及对外授权是小组讨论热点。产业声音和关注可通过合理渠道反馈至医保局,政策反馈机制优化。 ·医保续约方案与支持态度:医保层面,国家医保局通过联采办在河南等区域推进1 8批大量采购续约。续约方案采用询价方式,落标风险相对较低。有点评提及‘医保局听劝’,反映产业声音能有效传递至医保局
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康龙化成
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2025-11-30 22:52:55
供应链出海产业趋势开启
全文摘要 1、出海的战略意义与核心结论 ·出海的战略定位:当前轻工行业,制造端与消费端出海是企业打开成长天花板的明确路径。出海是轻工成长核心主线,也将是2026年核心主线,涵盖制造端产能出海、消费端产品及品牌出海。基于对出海链路的期待,今年四季度完成报告,旨在梳理上市公司状态,总结出海模式方法论并筛选优质标的。 ·结论性标的推荐:制造端产能出海重点推荐英科医疗、玉桐科技、中新股份。消费端推荐泡泡玛特,列为下月金股。此外,建议关注欧美地产链与跨境电商,匠心家居为首选阿尔法标的。 2、出海重点市场与
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宇通客车
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2025-11-30 22:52:09
光——新一轮产能释放的前夜
全文摘要 1、光模块行业产能扩张与投资机会 ·产能扩张时间节点:光模块行业产能扩张关键在2026年上半年,一季度开始大爬坡。过去两个月海外大厂需求变更、加单,昭示需求好转,如新进谷歌链、NV链等下游领域。 ·头部厂商扩产情况:头部光模块厂商以海外扩张为主,旭创、新易盛、天孚均在泰国扩产。泰国与中国生产环境有差异,过去三年行业关注泰国扩产。目前旭创、新易盛泰国厂有几千员工,产能提升后发货占比将快速提高;天孚扩产稍慢,泰国厂有200多人,2025年底到2026年人数将成倍扩展,进入拉产能阶段,是行业
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光库科技
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2025-11-30 21:12:01
需求在出海,视角还在国内:新一轮有色行情的错位机会
全文摘要 1、铜市场分析与亚洲铜会观察 ·冶炼减产逻辑与TC/RC谈判:冶炼减产逻辑已讨论两年(2024 2025年),核心是‘输时间不输空间’,即减产是时间问题。今年(2025年)年初指出冶炼减产只是时间问题,当前已到关键阶段。2025年全年TC(粗炼费)处于水下,深度为 -40 美金,在此情况下,谈判 0 级及以上长单难度大。矿端价格比电解铜贵约 250 美金,矿端认为让渡此价差不合理。上游库存自 2022 年见顶后,2023 2025 年连续三年去库,目前处于历史低位,若回归正常水平需补库
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华锡有色
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2025-11-30 21:10:29
TPU代工视角看谷歌材料
全文摘要 1、谷歌代工生态发展历程 ·早期代工商及问题:2019 2020年,谷歌数据中心芯片代工合作方为红海(即工业富联)。因红海在数据中心芯片电源散热设计及制造工艺上不足,致使谷歌数据中心PUE无法下降。 ·天虹独家代工期:2020年左右,天虹重新进入谷歌招标流程(邀标),贡献电源和散热特殊IP,助谷歌数据中心PUE从原有水平下降约25%,获谷歌认可。2020 2024年,天虹成为谷歌数据中心芯片独家代工商。 2、代工商结构调整与分工 ·当前代工商结构:自2024年起,代工商份额分配为80%
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沪电股份
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2025-11-30 21:08:39
太空算力产业趋势跟踪
全文摘要 1、太空算力的定义与发展逻辑 ·太空算力的定义:太空算力是指将综合性的计算资源部署至太空中,包括高性能计算机、超算载荷、AI模型、应用,以及边缘计算节点、分布式计算节点等算力资源,服务于太空或地面需求,具有整合多种技术形态的综合性特征。 ·发展的根本逻辑:太空算力受关注与商业航天及信息基建的发展阶段相关。首先,商业航天即将进入第二阶段,从基础制造业升级为信息基建。其次,回顾地面信息产业发展规律:最初基础建设先行,计算机和算力标准化连接海量用户产生数据;1983年TCP/IP协议标准化及
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2025-11-30 21:07:54
金银铜铝锡稀土锑
全文摘要 1、稀土板块市场分析与投资建议 ·稀土价格走势:10月下旬起,稀土现货价格呈温和上涨趋势,氧化钕现货从49万底部进入温和上涨通道。近期涨幅扩大,本周起每日涨价,初期最低涨1000元,后升至2000元,周四涨4000元,周五上午涨约1万,下午继续涨价,周末累计涨2万,呈加速上涨趋势。 ·供需驱动逻辑:稀土价格上涨核心因素在供需两端。需求端,近期现货需求一般,出口因10月后管制未完全放开仍处底部,内需待释放;供给端,下游库存低,瓷材厂及主流贸易商经3个月去库,当前库存约1个月,为近三年偏低
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华锡有色
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2025-11-30 19:57:22
谷歌TPU架构解析
全文摘要 1、谷歌集群整体结构解析 ·集群层级与Super Pod组成:谷歌集群结构可从层级与内部组成两方面解析。层级关系上,一个集群包含多个Super Pod,通过scale out网络连接;Super Pod内部通过OCS实现机柜间互联,网络分为scale out(Pod间连接)和Skill Up(Pod内部卡间互联)两部分。单个Super Pod由144个机柜构成,每个机柜有64张卡(或16块PCBA板卡,每块含4张卡),总卡数约9216张。OCS数量有两种情况:图中统计约12台,端口计算
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光库科技
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2025-11-30 19:56:31
3D打印产业链更新
全文摘要 1、3D打印关键技术路径解析 ·主流技术原理与优劣势:光固化技术通过UV紫外光扫描液态树脂表面实现固化,采用逐层打印方式,其优势在于表面光滑、精度高,适合复杂精细结构;劣势为树脂有毒,成品强度及耐候性较低,且需后续清洗固化处理,光固化树脂粘度在200 300之间。FDM技术全称热熔成层,通过加热喷头融化PLA、ABS等线材,以点堆积方式成型,优势为成本低、操作简单、材料多样且安全环保;劣势是精度较低、层纹明显、速度较慢。SLS(选择性激光烧结)使用激光烧结尼龙、TPU等聚合物粉末,采用
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海正生材
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编辑交易计划
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2025-12-01 22:01:30
破局与新生,全球汽车产业去产能经验复盘与未来路径探索
全文摘要 1、海外汽车去产能经验复盘 ·政策法规淘汰落后车型:政策法规淘汰落后车型,体现在多地区排放及燃料消耗要求趋严。欧盟实施欧六d法规时,三菱帕杰罗海外版因不达标,于2018年8月在欧洲市场停售,停售前一个月冲量。欧洲咖啡法规2025年1月1日起实施,要求欧盟内乘用车平均二氧化碳排放量降至每公里93.6克,未达标车企将被罚款;2025年7月,斯特兰蒂斯因不满足法规目标面临罚款,或关闭部分工厂。美国自1975年起实施咖啡法规且逐步趋严,推动车企向低排放燃油车及新能源车转型,增加研发和制造成本,
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长城汽车
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朱老六 - 展望2026年度策略会交流
全文摘要 1、酸菜业务表现及改善逻辑 ·2025年酸菜表现不佳原因:2025年酸菜业务表现不佳受两方面因素影响。政策上,2025年1月1日国家出台食品添加剂新规,禁止在保质期相关添加剂中用脱氢乙酸,行业需更换添加剂。但因技术实力不足,替代添加剂更换多次,产品质量受影响。成本上,2025年销售的酸菜原料是2024年秋季收购的大白菜,2024年秋季大白菜收购价较2023年显著上涨,2023年约500元/吨,2024年涨至1065元/吨,涨幅超一倍,推高了2025年酸菜成本。受此影响,2025年酸菜财
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朱老六
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20251130会议纪要
一、商业航天与太空算力 行业要点总结: 可回收火箭进展:国内商业航天快速追赶SpaceX,代表型号包括蓝箭航天的朱雀三号(不锈钢箭体、液氧甲烷动力、600吨起飞重量)、天龙三号(铝合金材质、注重成本控制),以及体制内过渡产品长征十二甲及其后续型号长12B(直径4.37米,9+发动机并联)。 发射节奏受限:受天气、空域管制、发射场协调等因素影响,商业公司发射跳票属常态;当前核心目标是“入轨即成功”。 太空数据中心技术突破: 轨道选择:700–800km晨昏轨道,利于能源获取与散热。 聚光型砷化镓太
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光模块隔离器紧缺如何看?
全文摘要 1、隔离器工作原理与核心部件 ·隔离器功能与原理:隔离器核心功能为隔离反射光,避免其干扰光源系统(特别是激光器)性能,保护光源并提高系统稳定性。其工作依赖上游核心部件法拉第旋片,该旋片在磁场作用下,使光偏振方向发生非互易性旋转(通常45度)。具体为:入射光通过时偏振方向顺时针偏移45度后通过,反射光反向入射时,因非互易性继续顺时针偏移45度,无法通过。可见,法拉第旋片是实现非互易性旋转的核心部件。 2、隔离器产业链结构分析 ·隔离器供应商格局:全球隔离器供应商以海外厂商为主导。第一大供
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银龙股份电话会: 俄乌停战 - 核心受益标的
全文摘要 1、核心业务亮点与业绩表现 ·俄乌重建预期与主业优势:当前市场对俄乌和谈、停战及战后重建的预期持续增强,有投资者关注A股市场中俄乌重建的核心标的,银龙股份被视为该领域的首当其冲标的。公司主业涵盖预应力材料,包括超高强钢绞线、高铁轨道板及对应材料,已组建专业团队在俄罗斯和乌克兰发掘市场机遇。未来若俄乌和谈,公司获取运营材料、隔热板材料订单的预期充分。 ·业绩增长与估值分析:银龙股份近年业绩保持高复合增速。从年报数据来看,公司归母净利润从2022年的1亿元增长至2023年的1.72亿元,2
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如何看当下的电解铝?
全文摘要 1、电解铝核心逻辑与边际变化 ·核心边际变化:9月以来,看好电解铝板块边际变化。铝是少数三季度机构净仓口环比减仓的金属品种,带有红利属性且更重基本面。在流动性宽松时,金、铜等对流动性更敏感的资产更受青睐,所以三季度电解铝是机构减仓的细分领域。从估值性价比看,当前电解铝表现不错,看好该板块未来两到三年的大机会。 2、市场节奏与阶段分析 ·节奏驱动因素:不同金属市场驱动逻辑有差异。黄金在加息末期至降息落地阶段,股票估值呈由升转平稳再下杀态势,本质是交易流动性宽松。铜反映工业复苏预期,对经济
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创新药推荐动态更新
全文摘要 1、创新药政策环境与医保动态分析 ·过去一年政策端变化梳理:政策端变化聚焦医保层面。2025年政策口径及吹风展现对创新的极大支持,体现在领导公开及私下场合表态。上线板块作为核心抓手,二十届四中全会相关会议上,BD及对外授权是小组讨论热点。产业声音和关注可通过合理渠道反馈至医保局,政策反馈机制优化。 ·医保续约方案与支持态度:医保层面,国家医保局通过联采办在河南等区域推进1 8批大量采购续约。续约方案采用询价方式,落标风险相对较低。有点评提及‘医保局听劝’,反映产业声音能有效传递至医保局
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供应链出海产业趋势开启
全文摘要 1、出海的战略意义与核心结论 ·出海的战略定位:当前轻工行业,制造端与消费端出海是企业打开成长天花板的明确路径。出海是轻工成长核心主线,也将是2026年核心主线,涵盖制造端产能出海、消费端产品及品牌出海。基于对出海链路的期待,今年四季度完成报告,旨在梳理上市公司状态,总结出海模式方法论并筛选优质标的。 ·结论性标的推荐:制造端产能出海重点推荐英科医疗、玉桐科技、中新股份。消费端推荐泡泡玛特,列为下月金股。此外,建议关注欧美地产链与跨境电商,匠心家居为首选阿尔法标的。 2、出海重点市场与
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光——新一轮产能释放的前夜
全文摘要 1、光模块行业产能扩张与投资机会 ·产能扩张时间节点:光模块行业产能扩张关键在2026年上半年,一季度开始大爬坡。过去两个月海外大厂需求变更、加单,昭示需求好转,如新进谷歌链、NV链等下游领域。 ·头部厂商扩产情况:头部光模块厂商以海外扩张为主,旭创、新易盛、天孚均在泰国扩产。泰国与中国生产环境有差异,过去三年行业关注泰国扩产。目前旭创、新易盛泰国厂有几千员工,产能提升后发货占比将快速提高;天孚扩产稍慢,泰国厂有200多人,2025年底到2026年人数将成倍扩展,进入拉产能阶段,是行业
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需求在出海,视角还在国内:新一轮有色行情的错位机会
全文摘要 1、铜市场分析与亚洲铜会观察 ·冶炼减产逻辑与TC/RC谈判:冶炼减产逻辑已讨论两年(2024 2025年),核心是‘输时间不输空间’,即减产是时间问题。今年(2025年)年初指出冶炼减产只是时间问题,当前已到关键阶段。2025年全年TC(粗炼费)处于水下,深度为 -40 美金,在此情况下,谈判 0 级及以上长单难度大。矿端价格比电解铜贵约 250 美金,矿端认为让渡此价差不合理。上游库存自 2022 年见顶后,2023 2025 年连续三年去库,目前处于历史低位,若回归正常水平需补库
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TPU代工视角看谷歌材料
全文摘要 1、谷歌代工生态发展历程 ·早期代工商及问题:2019 2020年,谷歌数据中心芯片代工合作方为红海(即工业富联)。因红海在数据中心芯片电源散热设计及制造工艺上不足,致使谷歌数据中心PUE无法下降。 ·天虹独家代工期:2020年左右,天虹重新进入谷歌招标流程(邀标),贡献电源和散热特殊IP,助谷歌数据中心PUE从原有水平下降约25%,获谷歌认可。2020 2024年,天虹成为谷歌数据中心芯片独家代工商。 2、代工商结构调整与分工 ·当前代工商结构:自2024年起,代工商份额分配为80%
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太空算力产业趋势跟踪
全文摘要 1、太空算力的定义与发展逻辑 ·太空算力的定义:太空算力是指将综合性的计算资源部署至太空中,包括高性能计算机、超算载荷、AI模型、应用,以及边缘计算节点、分布式计算节点等算力资源,服务于太空或地面需求,具有整合多种技术形态的综合性特征。 ·发展的根本逻辑:太空算力受关注与商业航天及信息基建的发展阶段相关。首先,商业航天即将进入第二阶段,从基础制造业升级为信息基建。其次,回顾地面信息产业发展规律:最初基础建设先行,计算机和算力标准化连接海量用户产生数据;1983年TCP/IP协议标准化及
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金银铜铝锡稀土锑
全文摘要 1、稀土板块市场分析与投资建议 ·稀土价格走势:10月下旬起,稀土现货价格呈温和上涨趋势,氧化钕现货从49万底部进入温和上涨通道。近期涨幅扩大,本周起每日涨价,初期最低涨1000元,后升至2000元,周四涨4000元,周五上午涨约1万,下午继续涨价,周末累计涨2万,呈加速上涨趋势。 ·供需驱动逻辑:稀土价格上涨核心因素在供需两端。需求端,近期现货需求一般,出口因10月后管制未完全放开仍处底部,内需待释放;供给端,下游库存低,瓷材厂及主流贸易商经3个月去库,当前库存约1个月,为近三年偏低
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谷歌TPU架构解析
全文摘要 1、谷歌集群整体结构解析 ·集群层级与Super Pod组成:谷歌集群结构可从层级与内部组成两方面解析。层级关系上,一个集群包含多个Super Pod,通过scale out网络连接;Super Pod内部通过OCS实现机柜间互联,网络分为scale out(Pod间连接)和Skill Up(Pod内部卡间互联)两部分。单个Super Pod由144个机柜构成,每个机柜有64张卡(或16块PCBA板卡,每块含4张卡),总卡数约9216张。OCS数量有两种情况:图中统计约12台,端口计算
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3D打印产业链更新
全文摘要 1、3D打印关键技术路径解析 ·主流技术原理与优劣势:光固化技术通过UV紫外光扫描液态树脂表面实现固化,采用逐层打印方式,其优势在于表面光滑、精度高,适合复杂精细结构;劣势为树脂有毒,成品强度及耐候性较低,且需后续清洗固化处理,光固化树脂粘度在200 300之间。FDM技术全称热熔成层,通过加热喷头融化PLA、ABS等线材,以点堆积方式成型,优势为成本低、操作简单、材料多样且安全环保;劣势是精度较低、层纹明显、速度较慢。SLS(选择性激光烧结)使用激光烧结尼龙、TPU等聚合物粉末,采用
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破局与新生,全球汽车产业去产能经验复盘与未来路径探索
全文摘要 1、海外汽车去产能经验复盘 ·政策法规淘汰落后车型:政策法规淘汰落后车型,体现在多地区排放及燃料消耗要求趋严。欧盟实施欧六d法规时,三菱帕杰罗海外版因不达标,于2018年8月在欧洲市场停售,停售前一个月冲量。欧洲咖啡法规2025年1月1日起实施,要求欧盟内乘用车平均二氧化碳排放量降至每公里93.6克,未达标车企将被罚款;2025年7月,斯特兰蒂斯因不满足法规目标面临罚款,或关闭部分工厂。美国自1975年起实施咖啡法规且逐步趋严,推动车企向低排放燃油车及新能源车转型,增加研发和制造成本,
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朱老六 - 展望2026年度策略会交流
全文摘要 1、酸菜业务表现及改善逻辑 ·2025年酸菜表现不佳原因:2025年酸菜业务表现不佳受两方面因素影响。政策上,2025年1月1日国家出台食品添加剂新规,禁止在保质期相关添加剂中用脱氢乙酸,行业需更换添加剂。但因技术实力不足,替代添加剂更换多次,产品质量受影响。成本上,2025年销售的酸菜原料是2024年秋季收购的大白菜,2024年秋季大白菜收购价较2023年显著上涨,2023年约500元/吨,2024年涨至1065元/吨,涨幅超一倍,推高了2025年酸菜成本。受此影响,2025年酸菜财
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2025-11-30 23:13:25
20251130会议纪要
一、商业航天与太空算力 行业要点总结: 可回收火箭进展:国内商业航天快速追赶SpaceX,代表型号包括蓝箭航天的朱雀三号(不锈钢箭体、液氧甲烷动力、600吨起飞重量)、天龙三号(铝合金材质、注重成本控制),以及体制内过渡产品长征十二甲及其后续型号长12B(直径4.37米,9+发动机并联)。 发射节奏受限:受天气、空域管制、发射场协调等因素影响,商业公司发射跳票属常态;当前核心目标是“入轨即成功”。 太空数据中心技术突破: 轨道选择:700–800km晨昏轨道,利于能源获取与散热。 聚光型砷化镓太
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新乳业
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光模块隔离器紧缺如何看?
全文摘要 1、隔离器工作原理与核心部件 ·隔离器功能与原理:隔离器核心功能为隔离反射光,避免其干扰光源系统(特别是激光器)性能,保护光源并提高系统稳定性。其工作依赖上游核心部件法拉第旋片,该旋片在磁场作用下,使光偏振方向发生非互易性旋转(通常45度)。具体为:入射光通过时偏振方向顺时针偏移45度后通过,反射光反向入射时,因非互易性继续顺时针偏移45度,无法通过。可见,法拉第旋片是实现非互易性旋转的核心部件。 2、隔离器产业链结构分析 ·隔离器供应商格局:全球隔离器供应商以海外厂商为主导。第一大供
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福晶科技
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银龙股份电话会: 俄乌停战 - 核心受益标的
全文摘要 1、核心业务亮点与业绩表现 ·俄乌重建预期与主业优势:当前市场对俄乌和谈、停战及战后重建的预期持续增强,有投资者关注A股市场中俄乌重建的核心标的,银龙股份被视为该领域的首当其冲标的。公司主业涵盖预应力材料,包括超高强钢绞线、高铁轨道板及对应材料,已组建专业团队在俄罗斯和乌克兰发掘市场机遇。未来若俄乌和谈,公司获取运营材料、隔热板材料订单的预期充分。 ·业绩增长与估值分析:银龙股份近年业绩保持高复合增速。从年报数据来看,公司归母净利润从2022年的1亿元增长至2023年的1.72亿元,2
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银龙股份
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2025-11-30 22:55:08
如何看当下的电解铝?
全文摘要 1、电解铝核心逻辑与边际变化 ·核心边际变化:9月以来,看好电解铝板块边际变化。铝是少数三季度机构净仓口环比减仓的金属品种,带有红利属性且更重基本面。在流动性宽松时,金、铜等对流动性更敏感的资产更受青睐,所以三季度电解铝是机构减仓的细分领域。从估值性价比看,当前电解铝表现不错,看好该板块未来两到三年的大机会。 2、市场节奏与阶段分析 ·节奏驱动因素:不同金属市场驱动逻辑有差异。黄金在加息末期至降息落地阶段,股票估值呈由升转平稳再下杀态势,本质是交易流动性宽松。铜反映工业复苏预期,对经济
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云铝股份
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2025-11-30 22:54:04
创新药推荐动态更新
全文摘要 1、创新药政策环境与医保动态分析 ·过去一年政策端变化梳理:政策端变化聚焦医保层面。2025年政策口径及吹风展现对创新的极大支持,体现在领导公开及私下场合表态。上线板块作为核心抓手,二十届四中全会相关会议上,BD及对外授权是小组讨论热点。产业声音和关注可通过合理渠道反馈至医保局,政策反馈机制优化。 ·医保续约方案与支持态度:医保层面,国家医保局通过联采办在河南等区域推进1 8批大量采购续约。续约方案采用询价方式,落标风险相对较低。有点评提及‘医保局听劝’,反映产业声音能有效传递至医保局
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康龙化成
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供应链出海产业趋势开启
全文摘要 1、出海的战略意义与核心结论 ·出海的战略定位:当前轻工行业,制造端与消费端出海是企业打开成长天花板的明确路径。出海是轻工成长核心主线,也将是2026年核心主线,涵盖制造端产能出海、消费端产品及品牌出海。基于对出海链路的期待,今年四季度完成报告,旨在梳理上市公司状态,总结出海模式方法论并筛选优质标的。 ·结论性标的推荐:制造端产能出海重点推荐英科医疗、玉桐科技、中新股份。消费端推荐泡泡玛特,列为下月金股。此外,建议关注欧美地产链与跨境电商,匠心家居为首选阿尔法标的。 2、出海重点市场与
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光——新一轮产能释放的前夜
全文摘要 1、光模块行业产能扩张与投资机会 ·产能扩张时间节点:光模块行业产能扩张关键在2026年上半年,一季度开始大爬坡。过去两个月海外大厂需求变更、加单,昭示需求好转,如新进谷歌链、NV链等下游领域。 ·头部厂商扩产情况:头部光模块厂商以海外扩张为主,旭创、新易盛、天孚均在泰国扩产。泰国与中国生产环境有差异,过去三年行业关注泰国扩产。目前旭创、新易盛泰国厂有几千员工,产能提升后发货占比将快速提高;天孚扩产稍慢,泰国厂有200多人,2025年底到2026年人数将成倍扩展,进入拉产能阶段,是行业
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光库科技
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需求在出海,视角还在国内:新一轮有色行情的错位机会
全文摘要 1、铜市场分析与亚洲铜会观察 ·冶炼减产逻辑与TC/RC谈判:冶炼减产逻辑已讨论两年(2024 2025年),核心是‘输时间不输空间’,即减产是时间问题。今年(2025年)年初指出冶炼减产只是时间问题,当前已到关键阶段。2025年全年TC(粗炼费)处于水下,深度为 -40 美金,在此情况下,谈判 0 级及以上长单难度大。矿端价格比电解铜贵约 250 美金,矿端认为让渡此价差不合理。上游库存自 2022 年见顶后,2023 2025 年连续三年去库,目前处于历史低位,若回归正常水平需补库
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TPU代工视角看谷歌材料
全文摘要 1、谷歌代工生态发展历程 ·早期代工商及问题:2019 2020年,谷歌数据中心芯片代工合作方为红海(即工业富联)。因红海在数据中心芯片电源散热设计及制造工艺上不足,致使谷歌数据中心PUE无法下降。 ·天虹独家代工期:2020年左右,天虹重新进入谷歌招标流程(邀标),贡献电源和散热特殊IP,助谷歌数据中心PUE从原有水平下降约25%,获谷歌认可。2020 2024年,天虹成为谷歌数据中心芯片独家代工商。 2、代工商结构调整与分工 ·当前代工商结构:自2024年起,代工商份额分配为80%
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沪电股份
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太空算力产业趋势跟踪
全文摘要 1、太空算力的定义与发展逻辑 ·太空算力的定义:太空算力是指将综合性的计算资源部署至太空中,包括高性能计算机、超算载荷、AI模型、应用,以及边缘计算节点、分布式计算节点等算力资源,服务于太空或地面需求,具有整合多种技术形态的综合性特征。 ·发展的根本逻辑:太空算力受关注与商业航天及信息基建的发展阶段相关。首先,商业航天即将进入第二阶段,从基础制造业升级为信息基建。其次,回顾地面信息产业发展规律:最初基础建设先行,计算机和算力标准化连接海量用户产生数据;1983年TCP/IP协议标准化及
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金银铜铝锡稀土锑
全文摘要 1、稀土板块市场分析与投资建议 ·稀土价格走势:10月下旬起,稀土现货价格呈温和上涨趋势,氧化钕现货从49万底部进入温和上涨通道。近期涨幅扩大,本周起每日涨价,初期最低涨1000元,后升至2000元,周四涨4000元,周五上午涨约1万,下午继续涨价,周末累计涨2万,呈加速上涨趋势。 ·供需驱动逻辑:稀土价格上涨核心因素在供需两端。需求端,近期现货需求一般,出口因10月后管制未完全放开仍处底部,内需待释放;供给端,下游库存低,瓷材厂及主流贸易商经3个月去库,当前库存约1个月,为近三年偏低
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华锡有色
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2025-11-30 19:57:22
谷歌TPU架构解析
全文摘要 1、谷歌集群整体结构解析 ·集群层级与Super Pod组成:谷歌集群结构可从层级与内部组成两方面解析。层级关系上,一个集群包含多个Super Pod,通过scale out网络连接;Super Pod内部通过OCS实现机柜间互联,网络分为scale out(Pod间连接)和Skill Up(Pod内部卡间互联)两部分。单个Super Pod由144个机柜构成,每个机柜有64张卡(或16块PCBA板卡,每块含4张卡),总卡数约9216张。OCS数量有两种情况:图中统计约12台,端口计算
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光库科技
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3D打印产业链更新
全文摘要 1、3D打印关键技术路径解析 ·主流技术原理与优劣势:光固化技术通过UV紫外光扫描液态树脂表面实现固化,采用逐层打印方式,其优势在于表面光滑、精度高,适合复杂精细结构;劣势为树脂有毒,成品强度及耐候性较低,且需后续清洗固化处理,光固化树脂粘度在200 300之间。FDM技术全称热熔成层,通过加热喷头融化PLA、ABS等线材,以点堆积方式成型,优势为成本低、操作简单、材料多样且安全环保;劣势是精度较低、层纹明显、速度较慢。SLS(选择性激光烧结)使用激光烧结尼龙、TPU等聚合物粉末,采用
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2025-12-01 22:01:30
破局与新生,全球汽车产业去产能经验复盘与未来路径探索
全文摘要 1、海外汽车去产能经验复盘 ·政策法规淘汰落后车型:政策法规淘汰落后车型,体现在多地区排放及燃料消耗要求趋严。欧盟实施欧六d法规时,三菱帕杰罗海外版因不达标,于2018年8月在欧洲市场停售,停售前一个月冲量。欧洲咖啡法规2025年1月1日起实施,要求欧盟内乘用车平均二氧化碳排放量降至每公里93.6克,未达标车企将被罚款;2025年7月,斯特兰蒂斯因不满足法规目标面临罚款,或关闭部分工厂。美国自1975年起实施咖啡法规且逐步趋严,推动车企向低排放燃油车及新能源车转型,增加研发和制造成本,
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长城汽车
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2025-12-01 22:00:47
朱老六 - 展望2026年度策略会交流
全文摘要 1、酸菜业务表现及改善逻辑 ·2025年酸菜表现不佳原因:2025年酸菜业务表现不佳受两方面因素影响。政策上,2025年1月1日国家出台食品添加剂新规,禁止在保质期相关添加剂中用脱氢乙酸,行业需更换添加剂。但因技术实力不足,替代添加剂更换多次,产品质量受影响。成本上,2025年销售的酸菜原料是2024年秋季收购的大白菜,2024年秋季大白菜收购价较2023年显著上涨,2023年约500元/吨,2024年涨至1065元/吨,涨幅超一倍,推高了2025年酸菜成本。受此影响,2025年酸菜财
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朱老六
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20251130会议纪要
一、商业航天与太空算力 行业要点总结: 可回收火箭进展:国内商业航天快速追赶SpaceX,代表型号包括蓝箭航天的朱雀三号(不锈钢箭体、液氧甲烷动力、600吨起飞重量)、天龙三号(铝合金材质、注重成本控制),以及体制内过渡产品长征十二甲及其后续型号长12B(直径4.37米,9+发动机并联)。 发射节奏受限:受天气、空域管制、发射场协调等因素影响,商业公司发射跳票属常态;当前核心目标是“入轨即成功”。 太空数据中心技术突破: 轨道选择:700–800km晨昏轨道,利于能源获取与散热。 聚光型砷化镓太
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光模块隔离器紧缺如何看?
全文摘要 1、隔离器工作原理与核心部件 ·隔离器功能与原理:隔离器核心功能为隔离反射光,避免其干扰光源系统(特别是激光器)性能,保护光源并提高系统稳定性。其工作依赖上游核心部件法拉第旋片,该旋片在磁场作用下,使光偏振方向发生非互易性旋转(通常45度)。具体为:入射光通过时偏振方向顺时针偏移45度后通过,反射光反向入射时,因非互易性继续顺时针偏移45度,无法通过。可见,法拉第旋片是实现非互易性旋转的核心部件。 2、隔离器产业链结构分析 ·隔离器供应商格局:全球隔离器供应商以海外厂商为主导。第一大供
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银龙股份电话会: 俄乌停战 - 核心受益标的
全文摘要 1、核心业务亮点与业绩表现 ·俄乌重建预期与主业优势:当前市场对俄乌和谈、停战及战后重建的预期持续增强,有投资者关注A股市场中俄乌重建的核心标的,银龙股份被视为该领域的首当其冲标的。公司主业涵盖预应力材料,包括超高强钢绞线、高铁轨道板及对应材料,已组建专业团队在俄罗斯和乌克兰发掘市场机遇。未来若俄乌和谈,公司获取运营材料、隔热板材料订单的预期充分。 ·业绩增长与估值分析:银龙股份近年业绩保持高复合增速。从年报数据来看,公司归母净利润从2022年的1亿元增长至2023年的1.72亿元,2
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如何看当下的电解铝?
全文摘要 1、电解铝核心逻辑与边际变化 ·核心边际变化:9月以来,看好电解铝板块边际变化。铝是少数三季度机构净仓口环比减仓的金属品种,带有红利属性且更重基本面。在流动性宽松时,金、铜等对流动性更敏感的资产更受青睐,所以三季度电解铝是机构减仓的细分领域。从估值性价比看,当前电解铝表现不错,看好该板块未来两到三年的大机会。 2、市场节奏与阶段分析 ·节奏驱动因素:不同金属市场驱动逻辑有差异。黄金在加息末期至降息落地阶段,股票估值呈由升转平稳再下杀态势,本质是交易流动性宽松。铜反映工业复苏预期,对经济
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创新药推荐动态更新
全文摘要 1、创新药政策环境与医保动态分析 ·过去一年政策端变化梳理:政策端变化聚焦医保层面。2025年政策口径及吹风展现对创新的极大支持,体现在领导公开及私下场合表态。上线板块作为核心抓手,二十届四中全会相关会议上,BD及对外授权是小组讨论热点。产业声音和关注可通过合理渠道反馈至医保局,政策反馈机制优化。 ·医保续约方案与支持态度:医保层面,国家医保局通过联采办在河南等区域推进1 8批大量采购续约。续约方案采用询价方式,落标风险相对较低。有点评提及‘医保局听劝’,反映产业声音能有效传递至医保局
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供应链出海产业趋势开启
全文摘要 1、出海的战略意义与核心结论 ·出海的战略定位:当前轻工行业,制造端与消费端出海是企业打开成长天花板的明确路径。出海是轻工成长核心主线,也将是2026年核心主线,涵盖制造端产能出海、消费端产品及品牌出海。基于对出海链路的期待,今年四季度完成报告,旨在梳理上市公司状态,总结出海模式方法论并筛选优质标的。 ·结论性标的推荐:制造端产能出海重点推荐英科医疗、玉桐科技、中新股份。消费端推荐泡泡玛特,列为下月金股。此外,建议关注欧美地产链与跨境电商,匠心家居为首选阿尔法标的。 2、出海重点市场与
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光——新一轮产能释放的前夜
全文摘要 1、光模块行业产能扩张与投资机会 ·产能扩张时间节点:光模块行业产能扩张关键在2026年上半年,一季度开始大爬坡。过去两个月海外大厂需求变更、加单,昭示需求好转,如新进谷歌链、NV链等下游领域。 ·头部厂商扩产情况:头部光模块厂商以海外扩张为主,旭创、新易盛、天孚均在泰国扩产。泰国与中国生产环境有差异,过去三年行业关注泰国扩产。目前旭创、新易盛泰国厂有几千员工,产能提升后发货占比将快速提高;天孚扩产稍慢,泰国厂有200多人,2025年底到2026年人数将成倍扩展,进入拉产能阶段,是行业
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需求在出海,视角还在国内:新一轮有色行情的错位机会
全文摘要 1、铜市场分析与亚洲铜会观察 ·冶炼减产逻辑与TC/RC谈判:冶炼减产逻辑已讨论两年(2024 2025年),核心是‘输时间不输空间’,即减产是时间问题。今年(2025年)年初指出冶炼减产只是时间问题,当前已到关键阶段。2025年全年TC(粗炼费)处于水下,深度为 -40 美金,在此情况下,谈判 0 级及以上长单难度大。矿端价格比电解铜贵约 250 美金,矿端认为让渡此价差不合理。上游库存自 2022 年见顶后,2023 2025 年连续三年去库,目前处于历史低位,若回归正常水平需补库
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TPU代工视角看谷歌材料
全文摘要 1、谷歌代工生态发展历程 ·早期代工商及问题:2019 2020年,谷歌数据中心芯片代工合作方为红海(即工业富联)。因红海在数据中心芯片电源散热设计及制造工艺上不足,致使谷歌数据中心PUE无法下降。 ·天虹独家代工期:2020年左右,天虹重新进入谷歌招标流程(邀标),贡献电源和散热特殊IP,助谷歌数据中心PUE从原有水平下降约25%,获谷歌认可。2020 2024年,天虹成为谷歌数据中心芯片独家代工商。 2、代工商结构调整与分工 ·当前代工商结构:自2024年起,代工商份额分配为80%
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太空算力产业趋势跟踪
全文摘要 1、太空算力的定义与发展逻辑 ·太空算力的定义:太空算力是指将综合性的计算资源部署至太空中,包括高性能计算机、超算载荷、AI模型、应用,以及边缘计算节点、分布式计算节点等算力资源,服务于太空或地面需求,具有整合多种技术形态的综合性特征。 ·发展的根本逻辑:太空算力受关注与商业航天及信息基建的发展阶段相关。首先,商业航天即将进入第二阶段,从基础制造业升级为信息基建。其次,回顾地面信息产业发展规律:最初基础建设先行,计算机和算力标准化连接海量用户产生数据;1983年TCP/IP协议标准化及
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金银铜铝锡稀土锑
全文摘要 1、稀土板块市场分析与投资建议 ·稀土价格走势:10月下旬起,稀土现货价格呈温和上涨趋势,氧化钕现货从49万底部进入温和上涨通道。近期涨幅扩大,本周起每日涨价,初期最低涨1000元,后升至2000元,周四涨4000元,周五上午涨约1万,下午继续涨价,周末累计涨2万,呈加速上涨趋势。 ·供需驱动逻辑:稀土价格上涨核心因素在供需两端。需求端,近期现货需求一般,出口因10月后管制未完全放开仍处底部,内需待释放;供给端,下游库存低,瓷材厂及主流贸易商经3个月去库,当前库存约1个月,为近三年偏低
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谷歌TPU架构解析
全文摘要 1、谷歌集群整体结构解析 ·集群层级与Super Pod组成:谷歌集群结构可从层级与内部组成两方面解析。层级关系上,一个集群包含多个Super Pod,通过scale out网络连接;Super Pod内部通过OCS实现机柜间互联,网络分为scale out(Pod间连接)和Skill Up(Pod内部卡间互联)两部分。单个Super Pod由144个机柜构成,每个机柜有64张卡(或16块PCBA板卡,每块含4张卡),总卡数约9216张。OCS数量有两种情况:图中统计约12台,端口计算
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3D打印产业链更新
全文摘要 1、3D打印关键技术路径解析 ·主流技术原理与优劣势:光固化技术通过UV紫外光扫描液态树脂表面实现固化,采用逐层打印方式,其优势在于表面光滑、精度高,适合复杂精细结构;劣势为树脂有毒,成品强度及耐候性较低,且需后续清洗固化处理,光固化树脂粘度在200 300之间。FDM技术全称热熔成层,通过加热喷头融化PLA、ABS等线材,以点堆积方式成型,优势为成本低、操作简单、材料多样且安全环保;劣势是精度较低、层纹明显、速度较慢。SLS(选择性激光烧结)使用激光烧结尼龙、TPU等聚合物粉末,采用
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