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Bobo
已翻车的散户
2025-07-30 22:54:38
AIDC公司系列交流:川润股份
全文摘要 1、公司基本情况与业务布局 ·发展历程与定位:公司成立于1992年,2008年在深交所上市,30余年来长期深耕高端能源装备与工业服务业务,产品与服务广泛应用于风电、核电、输变电、水电、光伏等多个行业,以智能绿色能量驱动零碳未来为发展目标,助力国家双碳目标。关键发展节点包括:2002年收购东哥配件厂并发展成能源装备业务;2003年收购七工机械厂;2012年启动国际化战略,与安德里斯建立长期合作,截至目前为其国内优选供应商;2018年引入管理理念并优化组织流程以提升管理效率;2019年因国
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川润股份
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2025-07-30 22:54:10
机器人行业更新
全文摘要 1、WAIC展会机器人展示情况 ·展会整体特点:WAIC展会现场人流量高,语数擂台前观众众多。与以往展会相比,本届展示内容有明显不同,以往更多是零部件、关节模组等类型的展示,本届则更多聚焦本体公司及其机器人在场景端的应用展示,体现出产业端发展重心正逐渐从硬件向场景应用延伸。 ·展出机器人分类:展会展出的机器人按运动状况可分为三类。第一类是四足机器狗,其硬件和运动性能成熟,有较为成熟的应用场景,如特定场景的巡检、无人装备等,后续可期待其在应用端的落地。第二类和第三类均为双足人形机器人,其
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拓普集团
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2025-07-30 22:51:10
钢铁反内卷行情走到哪儿了
全文摘要 1、钢铁板块底部反转核心逻辑 ·盈利周期底部特征:当前钢铁行业盈利周期仍处于底部水平。过去十年中,行业盈利仅略优于2015年,处于倒数第二低位;今年上半年利润总额460亿,盈利未完全回到历史中枢。估值上,今年以来钢铁板块虽上涨,PB约一倍多一点,但考虑市场整体水位上行,结合行业底部周期盈利修复弹性,钢铁板块估值仍被低估。 ·供需与库存改善趋势:钢铁行业供需与库存呈边际改善趋势,核心驱动来自产量端及中期产能出清。行业周期底部明确在去年三季度;自去年四季度起,今年一、二季度行业已从底部回升
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西宁特钢
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2025-07-30 22:50:30
豪悦护理经营近况更新
全文摘要 1、婴儿纸尿裤行业趋势与政策影响 ·新生儿数量变化观察:对比2024年与2025年同期,未感受到新生儿出生的较大变化。2024年3月中下旬至三季度,公司s和NB码小尺码产线订单压力大,这种情况此前从未出现;2025年尚未感受到小尺码产品热销。 ·育儿补贴政策效果:国家育儿补贴政策额度为3600元/年,虽不算高,但覆盖全国,对生育有促进作用。目前出生率较高的地区集中在河南、江浙沪、广东等人口大省及外来人口净流入的经济发达省份,且并非主要由原户籍居民贡献,中西部地区居民生育意愿较高。 ·行
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豪悦护理
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深度再回顾,散热行业深度报告
全文摘要 1、AI驱动的散热需求增长逻辑 ·算力提升与散热需求关联:端侧AI趋势明显,AI大模型推动智能手机、PC、眼镜、服务器及汽车算力提升。算力提升使芯片功耗增加,带动散热需求升级。部分原有散热方案需升级,或改变使用量与工艺。以智能手机为例,散热方案随定位呈阶梯式演变:低端用Tim材料,中端用石墨膜,高端用石墨膜与VC均热板混合方案。AI大模型落地手机,散热需求提升,体现为石墨膜用量和厚度增加、VC均热板面积扩大,部分原仅用石墨膜机型需升级。AI服务器散热需求也在升级,液冷(冷板式)散热方案
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英维克
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2025-07-30 22:49:08
国机精工近况交流
全文摘要 1、轴承业务现状及细分表现 ·特种轴承业务:特种轴承业务利润主要来自军工轴承,是轴承业务利润贡献的大头。2024年营收约5亿,2025年上半年业务量略有增长。受下游客户影响,当前价格有一定降价压力。 ·风电轴承业务:风电轴承业务自2024年四季度起行业景气度较高,2024年收入约4亿。2025年订单饱满,同比增速快,是各业务中增速最快的。 ·精密机床轴承业务:精密机床轴承业务2024年收入约1亿,目前业务保持平稳。 2、超硬材料及制品业务现状 ·超硬材料模具业务:超硬材料模具是当前模料
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国机精工
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2025-07-30 22:48:05
公路运输反内卷,车辆运输车治超
全文摘要 1、车辆运输车治超政策解析 ·政策发布与时间安排:本次治超政策执行重点时间为2025年9月至10月,该时间段为重点查处阶段。政策实施时间为2025年7月至12月,行动目标是打击严重超载车辆运输车。 ·治超目标与标准:治超核心目标是打击严重超载的车辆运输车,如当前公路上运营的18位、24位车辆运输车,推动其转型为6 9位的合规车辆。政策实施后,预计公路运输能力将明显下降,运价可能上涨。 ·处罚措施与力度:本次治超政策处罚力度大,具体分为三个方面:一是运输车辆若一年内出现三次超载行为,将被
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龙江交通
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2025-07-30 22:41:44
氯碱及纯碱行业专题汇报
全文摘要 1、反内卷背景与行业选择逻辑 ·反内卷两种形式:反内卷有两种形式:一是出清落后产能,针对亏损面大的行业;二是控制新增供给,适用于供需偏紧行业。目前市场期待氯碱与纯碱行业出清落后产能,因其落后产能和亏损企业占比高。 ·地产链行业的挑战:氯碱与纯碱属地产链行业。若未来地产链需求下行,行业盈利能否乐观值得关注。这引出反内卷是主题还是主线的问题:以走出通缩为目标,未被证伪前可对政策乐观;走出通缩后,需回归行业基本面、发展前景及企业竞争力分析。对氯碱与纯碱行业,地产链是最大担忧,成熟行业需出清落
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2025-07-30 22:41:04
低空+物流:新质生产力的经济账怎么算
全文摘要 1、低空加物流经济账分析 ·特殊场景运输经济性:在山区、海岛、紧急运输等特殊场景下,无人机物流优势显著。如顺丰松茸运输,传统方式(人背手提、肩挑马驮或摩托车)从采摘地到交易市场需8小时,无人机仅需几分钟,大大压缩常温暴露时间,降低鲜度流失率和物理损伤,提升劳动效率,每斤松茸可多卖10元。此外,深海物资运输中,无人机成本低于直升机、效率高于船运;文旅景区物资运输时,用无人机将物资从山底运至山顶,可节省成本、提高效率且更安全。 ·支线货机替代经济性:大型载货无人机替代传统支线货机具有经济性
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宗申动力
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2025-07-30 22:40:15
大国重器系列四 - 翱捷科技
全文摘要 1、公司定位与业务覆盖 ·核心业务划分:公司业务包括基带芯片、定制化业务及其他类型芯片(如Wifi芯片)。因其他芯片收入占比不大,市场主要关注基带及定制化业务。 ·技术与服务能力:公司深耕无线通信芯片领域多年,技术沉淀源于瑞立科等老牌技术线,从瑞立科分支出的展瑞、宜兴等与公司同属技术积累型企业。公司具备全制式蜂窝基带芯片及多协议非蜂窝物联网芯片的设计和供货能力,拥有超大规模高速Soc定制及半导体IP授权服务能力。下游客户涵盖人工智能算法企业(如商汤)、互联网企业(如快手)、大数据企业及
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翱捷科技
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2025-07-30 22:39:23
“反内卷”主题专家会议(1):MDI/TDI
全文摘要 1、TDI供给端分析 ·全球与国内产能概况:全球TDI需求接近280-290万吨,正常生产时整体开工率处于正常偏高状态。国内内需约90多万吨,去年出口36万吨,今年出口增幅明显。若国内内需保持一定增幅或与去年持平,叠加出口持续增长,整体增长态势将较为良好。 ·停产检修与开工率:国内TDI装置受德国科思创影响,停产检修情况较多。除上海巴斯夫、科思创及沧化正常运营外,万华旗下多个工厂处于定期检修状态:福建工厂(36万吨产能)6月5日停产检修;银光工厂7月中旬开始检修,周期约20天;巨力工厂
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沧州大化
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2025-07-30 22:38:39
原制奶酪或成为妙可蓝多新增长极
全文摘要 1、原制奶酪国产替代逻辑 ·国产替代驱动因素:国内原制奶酪生产现状方面,因工艺和设备限制,国内掌握原制奶酪生产技术的企业较少,产能较低,相关产能于2022 2023年开始陆续启动。当前原制奶酪行业国产率不到20%,B端市场主要依赖进口,主导品牌有恒天然、安佳、总统等;国内能生产原制奶酪的企业主要有妙可蓝多、伊利、奶酪博士、乐福娜等。国产替代的核心驱动力主要体现在三个方面:技术上,妙可蓝多、伊利等头部企业在马苏里拉奶酪、马斯卡彭奶酪等产品的生产技艺上较成熟,且经本土化改良,更合国人口味;
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2025-07-30 22:38:15
怎么看待美国关税影响下的铜价
全文摘要 1、美国232调查关税对铜价影响分析 ·关税政策背景与市场反应:美国针对铜的232调查关税将于8月1日落地,同时计划对其他主要经济体加征关税。政策目标是推动制造业回流,掌控原材料生产能力。自美国启动232调查后,贸易商将全球铜运往美国囤货,使美国下半年需求前置,非美地区出现表观需求。8月关税落地后,非美地区表观需求消失,美国库存累积,市场预期铜价8月或明显下跌。 ·历史案例与长期需求韧性:历史经验显示,电解铝232政策落地后价格需时间消化冲击,铜价预计类似。美国铜需求具有长期刚性:虽政
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金诚信
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2025-07-30 22:37:01
怎么看华为超节点和国产卡26年的竞争格局
全文摘要 1、华为384超节点的定位与技术特性 ·384超节点的展示与定位:华为384超节点在2025年周末的人工智能大会(WIC)上有实物展示,摆放在进场显眼位置。其核心定位以面向推理为主,训练场景通过横向扩展也可实现。从卡数规模适配性看,大厂在文字、图片类模型推理中通常使用英伟达卡组集群,规模从64张卡(单个机柜)到128张、256张卡(多机柜互联)不等,具有一定弹性;384张卡的规模更适合推理场景。在互联成本方面,384超节点使用光模块连接,其互联成本高于英伟达128/256卡集群方案,但
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直真科技
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2025-07-30 22:36:33
准备迎接算力主升浪!
全文摘要 1、国产算力核心结论与结构方向 ·核心结论与结构方向:国产算力领域估值盈利变化可参考2013年移动互联网戴维斯双击行情。结构上有三个方向:一是国产算力芯片,如ASIC;二是CAPEX驱动的头部互联网公司;三是国产算力配套设施公司,包括服务器、液冷等。海外算力估值合适,涉及光模块、PCB等板块,但从轮动和基本面变化看,国产算力链条更占优。 2、市场轮动与历史周期对比 ·市场轮动特征分析:当前市场轮动强度逐渐收束,年初以来市场已找到主线。年初市场高频轮动,如今多个板块能在月度或季度级别盈利
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AIDC公司系列交流:川润股份
全文摘要 1、公司基本情况与业务布局 ·发展历程与定位:公司成立于1992年,2008年在深交所上市,30余年来长期深耕高端能源装备与工业服务业务,产品与服务广泛应用于风电、核电、输变电、水电、光伏等多个行业,以智能绿色能量驱动零碳未来为发展目标,助力国家双碳目标。关键发展节点包括:2002年收购东哥配件厂并发展成能源装备业务;2003年收购七工机械厂;2012年启动国际化战略,与安德里斯建立长期合作,截至目前为其国内优选供应商;2018年引入管理理念并优化组织流程以提升管理效率;2019年因国
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机器人行业更新
全文摘要 1、WAIC展会机器人展示情况 ·展会整体特点:WAIC展会现场人流量高,语数擂台前观众众多。与以往展会相比,本届展示内容有明显不同,以往更多是零部件、关节模组等类型的展示,本届则更多聚焦本体公司及其机器人在场景端的应用展示,体现出产业端发展重心正逐渐从硬件向场景应用延伸。 ·展出机器人分类:展会展出的机器人按运动状况可分为三类。第一类是四足机器狗,其硬件和运动性能成熟,有较为成熟的应用场景,如特定场景的巡检、无人装备等,后续可期待其在应用端的落地。第二类和第三类均为双足人形机器人,其
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钢铁反内卷行情走到哪儿了
全文摘要 1、钢铁板块底部反转核心逻辑 ·盈利周期底部特征:当前钢铁行业盈利周期仍处于底部水平。过去十年中,行业盈利仅略优于2015年,处于倒数第二低位;今年上半年利润总额460亿,盈利未完全回到历史中枢。估值上,今年以来钢铁板块虽上涨,PB约一倍多一点,但考虑市场整体水位上行,结合行业底部周期盈利修复弹性,钢铁板块估值仍被低估。 ·供需与库存改善趋势:钢铁行业供需与库存呈边际改善趋势,核心驱动来自产量端及中期产能出清。行业周期底部明确在去年三季度;自去年四季度起,今年一、二季度行业已从底部回升
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豪悦护理经营近况更新
全文摘要 1、婴儿纸尿裤行业趋势与政策影响 ·新生儿数量变化观察:对比2024年与2025年同期,未感受到新生儿出生的较大变化。2024年3月中下旬至三季度,公司s和NB码小尺码产线订单压力大,这种情况此前从未出现;2025年尚未感受到小尺码产品热销。 ·育儿补贴政策效果:国家育儿补贴政策额度为3600元/年,虽不算高,但覆盖全国,对生育有促进作用。目前出生率较高的地区集中在河南、江浙沪、广东等人口大省及外来人口净流入的经济发达省份,且并非主要由原户籍居民贡献,中西部地区居民生育意愿较高。 ·行
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深度再回顾,散热行业深度报告
全文摘要 1、AI驱动的散热需求增长逻辑 ·算力提升与散热需求关联:端侧AI趋势明显,AI大模型推动智能手机、PC、眼镜、服务器及汽车算力提升。算力提升使芯片功耗增加,带动散热需求升级。部分原有散热方案需升级,或改变使用量与工艺。以智能手机为例,散热方案随定位呈阶梯式演变:低端用Tim材料,中端用石墨膜,高端用石墨膜与VC均热板混合方案。AI大模型落地手机,散热需求提升,体现为石墨膜用量和厚度增加、VC均热板面积扩大,部分原仅用石墨膜机型需升级。AI服务器散热需求也在升级,液冷(冷板式)散热方案
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国机精工近况交流
全文摘要 1、轴承业务现状及细分表现 ·特种轴承业务:特种轴承业务利润主要来自军工轴承,是轴承业务利润贡献的大头。2024年营收约5亿,2025年上半年业务量略有增长。受下游客户影响,当前价格有一定降价压力。 ·风电轴承业务:风电轴承业务自2024年四季度起行业景气度较高,2024年收入约4亿。2025年订单饱满,同比增速快,是各业务中增速最快的。 ·精密机床轴承业务:精密机床轴承业务2024年收入约1亿,目前业务保持平稳。 2、超硬材料及制品业务现状 ·超硬材料模具业务:超硬材料模具是当前模料
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公路运输反内卷,车辆运输车治超
全文摘要 1、车辆运输车治超政策解析 ·政策发布与时间安排:本次治超政策执行重点时间为2025年9月至10月,该时间段为重点查处阶段。政策实施时间为2025年7月至12月,行动目标是打击严重超载车辆运输车。 ·治超目标与标准:治超核心目标是打击严重超载的车辆运输车,如当前公路上运营的18位、24位车辆运输车,推动其转型为6 9位的合规车辆。政策实施后,预计公路运输能力将明显下降,运价可能上涨。 ·处罚措施与力度:本次治超政策处罚力度大,具体分为三个方面:一是运输车辆若一年内出现三次超载行为,将被
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氯碱及纯碱行业专题汇报
全文摘要 1、反内卷背景与行业选择逻辑 ·反内卷两种形式:反内卷有两种形式:一是出清落后产能,针对亏损面大的行业;二是控制新增供给,适用于供需偏紧行业。目前市场期待氯碱与纯碱行业出清落后产能,因其落后产能和亏损企业占比高。 ·地产链行业的挑战:氯碱与纯碱属地产链行业。若未来地产链需求下行,行业盈利能否乐观值得关注。这引出反内卷是主题还是主线的问题:以走出通缩为目标,未被证伪前可对政策乐观;走出通缩后,需回归行业基本面、发展前景及企业竞争力分析。对氯碱与纯碱行业,地产链是最大担忧,成熟行业需出清落
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低空+物流:新质生产力的经济账怎么算
全文摘要 1、低空加物流经济账分析 ·特殊场景运输经济性:在山区、海岛、紧急运输等特殊场景下,无人机物流优势显著。如顺丰松茸运输,传统方式(人背手提、肩挑马驮或摩托车)从采摘地到交易市场需8小时,无人机仅需几分钟,大大压缩常温暴露时间,降低鲜度流失率和物理损伤,提升劳动效率,每斤松茸可多卖10元。此外,深海物资运输中,无人机成本低于直升机、效率高于船运;文旅景区物资运输时,用无人机将物资从山底运至山顶,可节省成本、提高效率且更安全。 ·支线货机替代经济性:大型载货无人机替代传统支线货机具有经济性
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大国重器系列四 - 翱捷科技
全文摘要 1、公司定位与业务覆盖 ·核心业务划分:公司业务包括基带芯片、定制化业务及其他类型芯片(如Wifi芯片)。因其他芯片收入占比不大,市场主要关注基带及定制化业务。 ·技术与服务能力:公司深耕无线通信芯片领域多年,技术沉淀源于瑞立科等老牌技术线,从瑞立科分支出的展瑞、宜兴等与公司同属技术积累型企业。公司具备全制式蜂窝基带芯片及多协议非蜂窝物联网芯片的设计和供货能力,拥有超大规模高速Soc定制及半导体IP授权服务能力。下游客户涵盖人工智能算法企业(如商汤)、互联网企业(如快手)、大数据企业及
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“反内卷”主题专家会议(1):MDI/TDI
全文摘要 1、TDI供给端分析 ·全球与国内产能概况:全球TDI需求接近280-290万吨,正常生产时整体开工率处于正常偏高状态。国内内需约90多万吨,去年出口36万吨,今年出口增幅明显。若国内内需保持一定增幅或与去年持平,叠加出口持续增长,整体增长态势将较为良好。 ·停产检修与开工率:国内TDI装置受德国科思创影响,停产检修情况较多。除上海巴斯夫、科思创及沧化正常运营外,万华旗下多个工厂处于定期检修状态:福建工厂(36万吨产能)6月5日停产检修;银光工厂7月中旬开始检修,周期约20天;巨力工厂
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原制奶酪或成为妙可蓝多新增长极
全文摘要 1、原制奶酪国产替代逻辑 ·国产替代驱动因素:国内原制奶酪生产现状方面,因工艺和设备限制,国内掌握原制奶酪生产技术的企业较少,产能较低,相关产能于2022 2023年开始陆续启动。当前原制奶酪行业国产率不到20%,B端市场主要依赖进口,主导品牌有恒天然、安佳、总统等;国内能生产原制奶酪的企业主要有妙可蓝多、伊利、奶酪博士、乐福娜等。国产替代的核心驱动力主要体现在三个方面:技术上,妙可蓝多、伊利等头部企业在马苏里拉奶酪、马斯卡彭奶酪等产品的生产技艺上较成熟,且经本土化改良,更合国人口味;
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怎么看待美国关税影响下的铜价
全文摘要 1、美国232调查关税对铜价影响分析 ·关税政策背景与市场反应:美国针对铜的232调查关税将于8月1日落地,同时计划对其他主要经济体加征关税。政策目标是推动制造业回流,掌控原材料生产能力。自美国启动232调查后,贸易商将全球铜运往美国囤货,使美国下半年需求前置,非美地区出现表观需求。8月关税落地后,非美地区表观需求消失,美国库存累积,市场预期铜价8月或明显下跌。 ·历史案例与长期需求韧性:历史经验显示,电解铝232政策落地后价格需时间消化冲击,铜价预计类似。美国铜需求具有长期刚性:虽政
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怎么看华为超节点和国产卡26年的竞争格局
全文摘要 1、华为384超节点的定位与技术特性 ·384超节点的展示与定位:华为384超节点在2025年周末的人工智能大会(WIC)上有实物展示,摆放在进场显眼位置。其核心定位以面向推理为主,训练场景通过横向扩展也可实现。从卡数规模适配性看,大厂在文字、图片类模型推理中通常使用英伟达卡组集群,规模从64张卡(单个机柜)到128张、256张卡(多机柜互联)不等,具有一定弹性;384张卡的规模更适合推理场景。在互联成本方面,384超节点使用光模块连接,其互联成本高于英伟达128/256卡集群方案,但
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准备迎接算力主升浪!
全文摘要 1、国产算力核心结论与结构方向 ·核心结论与结构方向:国产算力领域估值盈利变化可参考2013年移动互联网戴维斯双击行情。结构上有三个方向:一是国产算力芯片,如ASIC;二是CAPEX驱动的头部互联网公司;三是国产算力配套设施公司,包括服务器、液冷等。海外算力估值合适,涉及光模块、PCB等板块,但从轮动和基本面变化看,国产算力链条更占优。 2、市场轮动与历史周期对比 ·市场轮动特征分析:当前市场轮动强度逐渐收束,年初以来市场已找到主线。年初市场高频轮动,如今多个板块能在月度或季度级别盈利
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AIDC公司系列交流:川润股份
全文摘要 1、公司基本情况与业务布局 ·发展历程与定位:公司成立于1992年,2008年在深交所上市,30余年来长期深耕高端能源装备与工业服务业务,产品与服务广泛应用于风电、核电、输变电、水电、光伏等多个行业,以智能绿色能量驱动零碳未来为发展目标,助力国家双碳目标。关键发展节点包括:2002年收购东哥配件厂并发展成能源装备业务;2003年收购七工机械厂;2012年启动国际化战略,与安德里斯建立长期合作,截至目前为其国内优选供应商;2018年引入管理理念并优化组织流程以提升管理效率;2019年因国
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2025-07-30 22:54:10
机器人行业更新
全文摘要 1、WAIC展会机器人展示情况 ·展会整体特点:WAIC展会现场人流量高,语数擂台前观众众多。与以往展会相比,本届展示内容有明显不同,以往更多是零部件、关节模组等类型的展示,本届则更多聚焦本体公司及其机器人在场景端的应用展示,体现出产业端发展重心正逐渐从硬件向场景应用延伸。 ·展出机器人分类:展会展出的机器人按运动状况可分为三类。第一类是四足机器狗,其硬件和运动性能成熟,有较为成熟的应用场景,如特定场景的巡检、无人装备等,后续可期待其在应用端的落地。第二类和第三类均为双足人形机器人,其
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2025-07-30 22:51:10
钢铁反内卷行情走到哪儿了
全文摘要 1、钢铁板块底部反转核心逻辑 ·盈利周期底部特征:当前钢铁行业盈利周期仍处于底部水平。过去十年中,行业盈利仅略优于2015年,处于倒数第二低位;今年上半年利润总额460亿,盈利未完全回到历史中枢。估值上,今年以来钢铁板块虽上涨,PB约一倍多一点,但考虑市场整体水位上行,结合行业底部周期盈利修复弹性,钢铁板块估值仍被低估。 ·供需与库存改善趋势:钢铁行业供需与库存呈边际改善趋势,核心驱动来自产量端及中期产能出清。行业周期底部明确在去年三季度;自去年四季度起,今年一、二季度行业已从底部回升
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西宁特钢
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2025-07-30 22:50:30
豪悦护理经营近况更新
全文摘要 1、婴儿纸尿裤行业趋势与政策影响 ·新生儿数量变化观察:对比2024年与2025年同期,未感受到新生儿出生的较大变化。2024年3月中下旬至三季度,公司s和NB码小尺码产线订单压力大,这种情况此前从未出现;2025年尚未感受到小尺码产品热销。 ·育儿补贴政策效果:国家育儿补贴政策额度为3600元/年,虽不算高,但覆盖全国,对生育有促进作用。目前出生率较高的地区集中在河南、江浙沪、广东等人口大省及外来人口净流入的经济发达省份,且并非主要由原户籍居民贡献,中西部地区居民生育意愿较高。 ·行
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豪悦护理
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2025-07-30 22:49:48
深度再回顾,散热行业深度报告
全文摘要 1、AI驱动的散热需求增长逻辑 ·算力提升与散热需求关联:端侧AI趋势明显,AI大模型推动智能手机、PC、眼镜、服务器及汽车算力提升。算力提升使芯片功耗增加,带动散热需求升级。部分原有散热方案需升级,或改变使用量与工艺。以智能手机为例,散热方案随定位呈阶梯式演变:低端用Tim材料,中端用石墨膜,高端用石墨膜与VC均热板混合方案。AI大模型落地手机,散热需求提升,体现为石墨膜用量和厚度增加、VC均热板面积扩大,部分原仅用石墨膜机型需升级。AI服务器散热需求也在升级,液冷(冷板式)散热方案
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国机精工近况交流
全文摘要 1、轴承业务现状及细分表现 ·特种轴承业务:特种轴承业务利润主要来自军工轴承,是轴承业务利润贡献的大头。2024年营收约5亿,2025年上半年业务量略有增长。受下游客户影响,当前价格有一定降价压力。 ·风电轴承业务:风电轴承业务自2024年四季度起行业景气度较高,2024年收入约4亿。2025年订单饱满,同比增速快,是各业务中增速最快的。 ·精密机床轴承业务:精密机床轴承业务2024年收入约1亿,目前业务保持平稳。 2、超硬材料及制品业务现状 ·超硬材料模具业务:超硬材料模具是当前模料
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2025-07-30 22:48:05
公路运输反内卷,车辆运输车治超
全文摘要 1、车辆运输车治超政策解析 ·政策发布与时间安排:本次治超政策执行重点时间为2025年9月至10月,该时间段为重点查处阶段。政策实施时间为2025年7月至12月,行动目标是打击严重超载车辆运输车。 ·治超目标与标准:治超核心目标是打击严重超载的车辆运输车,如当前公路上运营的18位、24位车辆运输车,推动其转型为6 9位的合规车辆。政策实施后,预计公路运输能力将明显下降,运价可能上涨。 ·处罚措施与力度:本次治超政策处罚力度大,具体分为三个方面:一是运输车辆若一年内出现三次超载行为,将被
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2025-07-30 22:41:44
氯碱及纯碱行业专题汇报
全文摘要 1、反内卷背景与行业选择逻辑 ·反内卷两种形式:反内卷有两种形式:一是出清落后产能,针对亏损面大的行业;二是控制新增供给,适用于供需偏紧行业。目前市场期待氯碱与纯碱行业出清落后产能,因其落后产能和亏损企业占比高。 ·地产链行业的挑战:氯碱与纯碱属地产链行业。若未来地产链需求下行,行业盈利能否乐观值得关注。这引出反内卷是主题还是主线的问题:以走出通缩为目标,未被证伪前可对政策乐观;走出通缩后,需回归行业基本面、发展前景及企业竞争力分析。对氯碱与纯碱行业,地产链是最大担忧,成熟行业需出清落
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低空+物流:新质生产力的经济账怎么算
全文摘要 1、低空加物流经济账分析 ·特殊场景运输经济性:在山区、海岛、紧急运输等特殊场景下,无人机物流优势显著。如顺丰松茸运输,传统方式(人背手提、肩挑马驮或摩托车)从采摘地到交易市场需8小时,无人机仅需几分钟,大大压缩常温暴露时间,降低鲜度流失率和物理损伤,提升劳动效率,每斤松茸可多卖10元。此外,深海物资运输中,无人机成本低于直升机、效率高于船运;文旅景区物资运输时,用无人机将物资从山底运至山顶,可节省成本、提高效率且更安全。 ·支线货机替代经济性:大型载货无人机替代传统支线货机具有经济性
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2025-07-30 22:40:15
大国重器系列四 - 翱捷科技
全文摘要 1、公司定位与业务覆盖 ·核心业务划分:公司业务包括基带芯片、定制化业务及其他类型芯片(如Wifi芯片)。因其他芯片收入占比不大,市场主要关注基带及定制化业务。 ·技术与服务能力:公司深耕无线通信芯片领域多年,技术沉淀源于瑞立科等老牌技术线,从瑞立科分支出的展瑞、宜兴等与公司同属技术积累型企业。公司具备全制式蜂窝基带芯片及多协议非蜂窝物联网芯片的设计和供货能力,拥有超大规模高速Soc定制及半导体IP授权服务能力。下游客户涵盖人工智能算法企业(如商汤)、互联网企业(如快手)、大数据企业及
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2025-07-30 22:39:23
“反内卷”主题专家会议(1):MDI/TDI
全文摘要 1、TDI供给端分析 ·全球与国内产能概况:全球TDI需求接近280-290万吨,正常生产时整体开工率处于正常偏高状态。国内内需约90多万吨,去年出口36万吨,今年出口增幅明显。若国内内需保持一定增幅或与去年持平,叠加出口持续增长,整体增长态势将较为良好。 ·停产检修与开工率:国内TDI装置受德国科思创影响,停产检修情况较多。除上海巴斯夫、科思创及沧化正常运营外,万华旗下多个工厂处于定期检修状态:福建工厂(36万吨产能)6月5日停产检修;银光工厂7月中旬开始检修,周期约20天;巨力工厂
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2025-07-30 22:38:39
原制奶酪或成为妙可蓝多新增长极
全文摘要 1、原制奶酪国产替代逻辑 ·国产替代驱动因素:国内原制奶酪生产现状方面,因工艺和设备限制,国内掌握原制奶酪生产技术的企业较少,产能较低,相关产能于2022 2023年开始陆续启动。当前原制奶酪行业国产率不到20%,B端市场主要依赖进口,主导品牌有恒天然、安佳、总统等;国内能生产原制奶酪的企业主要有妙可蓝多、伊利、奶酪博士、乐福娜等。国产替代的核心驱动力主要体现在三个方面:技术上,妙可蓝多、伊利等头部企业在马苏里拉奶酪、马斯卡彭奶酪等产品的生产技艺上较成熟,且经本土化改良,更合国人口味;
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2025-07-30 22:38:15
怎么看待美国关税影响下的铜价
全文摘要 1、美国232调查关税对铜价影响分析 ·关税政策背景与市场反应:美国针对铜的232调查关税将于8月1日落地,同时计划对其他主要经济体加征关税。政策目标是推动制造业回流,掌控原材料生产能力。自美国启动232调查后,贸易商将全球铜运往美国囤货,使美国下半年需求前置,非美地区出现表观需求。8月关税落地后,非美地区表观需求消失,美国库存累积,市场预期铜价8月或明显下跌。 ·历史案例与长期需求韧性:历史经验显示,电解铝232政策落地后价格需时间消化冲击,铜价预计类似。美国铜需求具有长期刚性:虽政
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2025-07-30 22:37:01
怎么看华为超节点和国产卡26年的竞争格局
全文摘要 1、华为384超节点的定位与技术特性 ·384超节点的展示与定位:华为384超节点在2025年周末的人工智能大会(WIC)上有实物展示,摆放在进场显眼位置。其核心定位以面向推理为主,训练场景通过横向扩展也可实现。从卡数规模适配性看,大厂在文字、图片类模型推理中通常使用英伟达卡组集群,规模从64张卡(单个机柜)到128张、256张卡(多机柜互联)不等,具有一定弹性;384张卡的规模更适合推理场景。在互联成本方面,384超节点使用光模块连接,其互联成本高于英伟达128/256卡集群方案,但
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2025-07-30 22:36:33
准备迎接算力主升浪!
全文摘要 1、国产算力核心结论与结构方向 ·核心结论与结构方向:国产算力领域估值盈利变化可参考2013年移动互联网戴维斯双击行情。结构上有三个方向:一是国产算力芯片,如ASIC;二是CAPEX驱动的头部互联网公司;三是国产算力配套设施公司,包括服务器、液冷等。海外算力估值合适,涉及光模块、PCB等板块,但从轮动和基本面变化看,国产算力链条更占优。 2、市场轮动与历史周期对比 ·市场轮动特征分析:当前市场轮动强度逐渐收束,年初以来市场已找到主线。年初市场高频轮动,如今多个板块能在月度或季度级别盈利
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2025-07-30 22:54:38
AIDC公司系列交流:川润股份
全文摘要 1、公司基本情况与业务布局 ·发展历程与定位:公司成立于1992年,2008年在深交所上市,30余年来长期深耕高端能源装备与工业服务业务,产品与服务广泛应用于风电、核电、输变电、水电、光伏等多个行业,以智能绿色能量驱动零碳未来为发展目标,助力国家双碳目标。关键发展节点包括:2002年收购东哥配件厂并发展成能源装备业务;2003年收购七工机械厂;2012年启动国际化战略,与安德里斯建立长期合作,截至目前为其国内优选供应商;2018年引入管理理念并优化组织流程以提升管理效率;2019年因国
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川润股份
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机器人行业更新
全文摘要 1、WAIC展会机器人展示情况 ·展会整体特点:WAIC展会现场人流量高,语数擂台前观众众多。与以往展会相比,本届展示内容有明显不同,以往更多是零部件、关节模组等类型的展示,本届则更多聚焦本体公司及其机器人在场景端的应用展示,体现出产业端发展重心正逐渐从硬件向场景应用延伸。 ·展出机器人分类:展会展出的机器人按运动状况可分为三类。第一类是四足机器狗,其硬件和运动性能成熟,有较为成熟的应用场景,如特定场景的巡检、无人装备等,后续可期待其在应用端的落地。第二类和第三类均为双足人形机器人,其
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钢铁反内卷行情走到哪儿了
全文摘要 1、钢铁板块底部反转核心逻辑 ·盈利周期底部特征:当前钢铁行业盈利周期仍处于底部水平。过去十年中,行业盈利仅略优于2015年,处于倒数第二低位;今年上半年利润总额460亿,盈利未完全回到历史中枢。估值上,今年以来钢铁板块虽上涨,PB约一倍多一点,但考虑市场整体水位上行,结合行业底部周期盈利修复弹性,钢铁板块估值仍被低估。 ·供需与库存改善趋势:钢铁行业供需与库存呈边际改善趋势,核心驱动来自产量端及中期产能出清。行业周期底部明确在去年三季度;自去年四季度起,今年一、二季度行业已从底部回升
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豪悦护理经营近况更新
全文摘要 1、婴儿纸尿裤行业趋势与政策影响 ·新生儿数量变化观察:对比2024年与2025年同期,未感受到新生儿出生的较大变化。2024年3月中下旬至三季度,公司s和NB码小尺码产线订单压力大,这种情况此前从未出现;2025年尚未感受到小尺码产品热销。 ·育儿补贴政策效果:国家育儿补贴政策额度为3600元/年,虽不算高,但覆盖全国,对生育有促进作用。目前出生率较高的地区集中在河南、江浙沪、广东等人口大省及外来人口净流入的经济发达省份,且并非主要由原户籍居民贡献,中西部地区居民生育意愿较高。 ·行
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深度再回顾,散热行业深度报告
全文摘要 1、AI驱动的散热需求增长逻辑 ·算力提升与散热需求关联:端侧AI趋势明显,AI大模型推动智能手机、PC、眼镜、服务器及汽车算力提升。算力提升使芯片功耗增加,带动散热需求升级。部分原有散热方案需升级,或改变使用量与工艺。以智能手机为例,散热方案随定位呈阶梯式演变:低端用Tim材料,中端用石墨膜,高端用石墨膜与VC均热板混合方案。AI大模型落地手机,散热需求提升,体现为石墨膜用量和厚度增加、VC均热板面积扩大,部分原仅用石墨膜机型需升级。AI服务器散热需求也在升级,液冷(冷板式)散热方案
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国机精工近况交流
全文摘要 1、轴承业务现状及细分表现 ·特种轴承业务:特种轴承业务利润主要来自军工轴承,是轴承业务利润贡献的大头。2024年营收约5亿,2025年上半年业务量略有增长。受下游客户影响,当前价格有一定降价压力。 ·风电轴承业务:风电轴承业务自2024年四季度起行业景气度较高,2024年收入约4亿。2025年订单饱满,同比增速快,是各业务中增速最快的。 ·精密机床轴承业务:精密机床轴承业务2024年收入约1亿,目前业务保持平稳。 2、超硬材料及制品业务现状 ·超硬材料模具业务:超硬材料模具是当前模料
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公路运输反内卷,车辆运输车治超
全文摘要 1、车辆运输车治超政策解析 ·政策发布与时间安排:本次治超政策执行重点时间为2025年9月至10月,该时间段为重点查处阶段。政策实施时间为2025年7月至12月,行动目标是打击严重超载车辆运输车。 ·治超目标与标准:治超核心目标是打击严重超载的车辆运输车,如当前公路上运营的18位、24位车辆运输车,推动其转型为6 9位的合规车辆。政策实施后,预计公路运输能力将明显下降,运价可能上涨。 ·处罚措施与力度:本次治超政策处罚力度大,具体分为三个方面:一是运输车辆若一年内出现三次超载行为,将被
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氯碱及纯碱行业专题汇报
全文摘要 1、反内卷背景与行业选择逻辑 ·反内卷两种形式:反内卷有两种形式:一是出清落后产能,针对亏损面大的行业;二是控制新增供给,适用于供需偏紧行业。目前市场期待氯碱与纯碱行业出清落后产能,因其落后产能和亏损企业占比高。 ·地产链行业的挑战:氯碱与纯碱属地产链行业。若未来地产链需求下行,行业盈利能否乐观值得关注。这引出反内卷是主题还是主线的问题:以走出通缩为目标,未被证伪前可对政策乐观;走出通缩后,需回归行业基本面、发展前景及企业竞争力分析。对氯碱与纯碱行业,地产链是最大担忧,成熟行业需出清落
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低空+物流:新质生产力的经济账怎么算
全文摘要 1、低空加物流经济账分析 ·特殊场景运输经济性:在山区、海岛、紧急运输等特殊场景下,无人机物流优势显著。如顺丰松茸运输,传统方式(人背手提、肩挑马驮或摩托车)从采摘地到交易市场需8小时,无人机仅需几分钟,大大压缩常温暴露时间,降低鲜度流失率和物理损伤,提升劳动效率,每斤松茸可多卖10元。此外,深海物资运输中,无人机成本低于直升机、效率高于船运;文旅景区物资运输时,用无人机将物资从山底运至山顶,可节省成本、提高效率且更安全。 ·支线货机替代经济性:大型载货无人机替代传统支线货机具有经济性
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大国重器系列四 - 翱捷科技
全文摘要 1、公司定位与业务覆盖 ·核心业务划分:公司业务包括基带芯片、定制化业务及其他类型芯片(如Wifi芯片)。因其他芯片收入占比不大,市场主要关注基带及定制化业务。 ·技术与服务能力:公司深耕无线通信芯片领域多年,技术沉淀源于瑞立科等老牌技术线,从瑞立科分支出的展瑞、宜兴等与公司同属技术积累型企业。公司具备全制式蜂窝基带芯片及多协议非蜂窝物联网芯片的设计和供货能力,拥有超大规模高速Soc定制及半导体IP授权服务能力。下游客户涵盖人工智能算法企业(如商汤)、互联网企业(如快手)、大数据企业及
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“反内卷”主题专家会议(1):MDI/TDI
全文摘要 1、TDI供给端分析 ·全球与国内产能概况:全球TDI需求接近280-290万吨,正常生产时整体开工率处于正常偏高状态。国内内需约90多万吨,去年出口36万吨,今年出口增幅明显。若国内内需保持一定增幅或与去年持平,叠加出口持续增长,整体增长态势将较为良好。 ·停产检修与开工率:国内TDI装置受德国科思创影响,停产检修情况较多。除上海巴斯夫、科思创及沧化正常运营外,万华旗下多个工厂处于定期检修状态:福建工厂(36万吨产能)6月5日停产检修;银光工厂7月中旬开始检修,周期约20天;巨力工厂
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原制奶酪或成为妙可蓝多新增长极
全文摘要 1、原制奶酪国产替代逻辑 ·国产替代驱动因素:国内原制奶酪生产现状方面,因工艺和设备限制,国内掌握原制奶酪生产技术的企业较少,产能较低,相关产能于2022 2023年开始陆续启动。当前原制奶酪行业国产率不到20%,B端市场主要依赖进口,主导品牌有恒天然、安佳、总统等;国内能生产原制奶酪的企业主要有妙可蓝多、伊利、奶酪博士、乐福娜等。国产替代的核心驱动力主要体现在三个方面:技术上,妙可蓝多、伊利等头部企业在马苏里拉奶酪、马斯卡彭奶酪等产品的生产技艺上较成熟,且经本土化改良,更合国人口味;
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怎么看待美国关税影响下的铜价
全文摘要 1、美国232调查关税对铜价影响分析 ·关税政策背景与市场反应:美国针对铜的232调查关税将于8月1日落地,同时计划对其他主要经济体加征关税。政策目标是推动制造业回流,掌控原材料生产能力。自美国启动232调查后,贸易商将全球铜运往美国囤货,使美国下半年需求前置,非美地区出现表观需求。8月关税落地后,非美地区表观需求消失,美国库存累积,市场预期铜价8月或明显下跌。 ·历史案例与长期需求韧性:历史经验显示,电解铝232政策落地后价格需时间消化冲击,铜价预计类似。美国铜需求具有长期刚性:虽政
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怎么看华为超节点和国产卡26年的竞争格局
全文摘要 1、华为384超节点的定位与技术特性 ·384超节点的展示与定位:华为384超节点在2025年周末的人工智能大会(WIC)上有实物展示,摆放在进场显眼位置。其核心定位以面向推理为主,训练场景通过横向扩展也可实现。从卡数规模适配性看,大厂在文字、图片类模型推理中通常使用英伟达卡组集群,规模从64张卡(单个机柜)到128张、256张卡(多机柜互联)不等,具有一定弹性;384张卡的规模更适合推理场景。在互联成本方面,384超节点使用光模块连接,其互联成本高于英伟达128/256卡集群方案,但
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准备迎接算力主升浪!
全文摘要 1、国产算力核心结论与结构方向 ·核心结论与结构方向:国产算力领域估值盈利变化可参考2013年移动互联网戴维斯双击行情。结构上有三个方向:一是国产算力芯片,如ASIC;二是CAPEX驱动的头部互联网公司;三是国产算力配套设施公司,包括服务器、液冷等。海外算力估值合适,涉及光模块、PCB等板块,但从轮动和基本面变化看,国产算力链条更占优。 2、市场轮动与历史周期对比 ·市场轮动特征分析:当前市场轮动强度逐渐收束,年初以来市场已找到主线。年初市场高频轮动,如今多个板块能在月度或季度级别盈利
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AIDC公司系列交流:川润股份
全文摘要 1、公司基本情况与业务布局 ·发展历程与定位:公司成立于1992年,2008年在深交所上市,30余年来长期深耕高端能源装备与工业服务业务,产品与服务广泛应用于风电、核电、输变电、水电、光伏等多个行业,以智能绿色能量驱动零碳未来为发展目标,助力国家双碳目标。关键发展节点包括:2002年收购东哥配件厂并发展成能源装备业务;2003年收购七工机械厂;2012年启动国际化战略,与安德里斯建立长期合作,截至目前为其国内优选供应商;2018年引入管理理念并优化组织流程以提升管理效率;2019年因国
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全文摘要 1、WAIC展会机器人展示情况 ·展会整体特点:WAIC展会现场人流量高,语数擂台前观众众多。与以往展会相比,本届展示内容有明显不同,以往更多是零部件、关节模组等类型的展示,本届则更多聚焦本体公司及其机器人在场景端的应用展示,体现出产业端发展重心正逐渐从硬件向场景应用延伸。 ·展出机器人分类:展会展出的机器人按运动状况可分为三类。第一类是四足机器狗,其硬件和运动性能成熟,有较为成熟的应用场景,如特定场景的巡检、无人装备等,后续可期待其在应用端的落地。第二类和第三类均为双足人形机器人,其
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钢铁反内卷行情走到哪儿了
全文摘要 1、钢铁板块底部反转核心逻辑 ·盈利周期底部特征:当前钢铁行业盈利周期仍处于底部水平。过去十年中,行业盈利仅略优于2015年,处于倒数第二低位;今年上半年利润总额460亿,盈利未完全回到历史中枢。估值上,今年以来钢铁板块虽上涨,PB约一倍多一点,但考虑市场整体水位上行,结合行业底部周期盈利修复弹性,钢铁板块估值仍被低估。 ·供需与库存改善趋势:钢铁行业供需与库存呈边际改善趋势,核心驱动来自产量端及中期产能出清。行业周期底部明确在去年三季度;自去年四季度起,今年一、二季度行业已从底部回升
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豪悦护理经营近况更新
全文摘要 1、婴儿纸尿裤行业趋势与政策影响 ·新生儿数量变化观察:对比2024年与2025年同期,未感受到新生儿出生的较大变化。2024年3月中下旬至三季度,公司s和NB码小尺码产线订单压力大,这种情况此前从未出现;2025年尚未感受到小尺码产品热销。 ·育儿补贴政策效果:国家育儿补贴政策额度为3600元/年,虽不算高,但覆盖全国,对生育有促进作用。目前出生率较高的地区集中在河南、江浙沪、广东等人口大省及外来人口净流入的经济发达省份,且并非主要由原户籍居民贡献,中西部地区居民生育意愿较高。 ·行
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2025-07-30 22:49:48
深度再回顾,散热行业深度报告
全文摘要 1、AI驱动的散热需求增长逻辑 ·算力提升与散热需求关联:端侧AI趋势明显,AI大模型推动智能手机、PC、眼镜、服务器及汽车算力提升。算力提升使芯片功耗增加,带动散热需求升级。部分原有散热方案需升级,或改变使用量与工艺。以智能手机为例,散热方案随定位呈阶梯式演变:低端用Tim材料,中端用石墨膜,高端用石墨膜与VC均热板混合方案。AI大模型落地手机,散热需求提升,体现为石墨膜用量和厚度增加、VC均热板面积扩大,部分原仅用石墨膜机型需升级。AI服务器散热需求也在升级,液冷(冷板式)散热方案
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国机精工近况交流
全文摘要 1、轴承业务现状及细分表现 ·特种轴承业务:特种轴承业务利润主要来自军工轴承,是轴承业务利润贡献的大头。2024年营收约5亿,2025年上半年业务量略有增长。受下游客户影响,当前价格有一定降价压力。 ·风电轴承业务:风电轴承业务自2024年四季度起行业景气度较高,2024年收入约4亿。2025年订单饱满,同比增速快,是各业务中增速最快的。 ·精密机床轴承业务:精密机床轴承业务2024年收入约1亿,目前业务保持平稳。 2、超硬材料及制品业务现状 ·超硬材料模具业务:超硬材料模具是当前模料
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2025-07-30 22:48:05
公路运输反内卷,车辆运输车治超
全文摘要 1、车辆运输车治超政策解析 ·政策发布与时间安排:本次治超政策执行重点时间为2025年9月至10月,该时间段为重点查处阶段。政策实施时间为2025年7月至12月,行动目标是打击严重超载车辆运输车。 ·治超目标与标准:治超核心目标是打击严重超载的车辆运输车,如当前公路上运营的18位、24位车辆运输车,推动其转型为6 9位的合规车辆。政策实施后,预计公路运输能力将明显下降,运价可能上涨。 ·处罚措施与力度:本次治超政策处罚力度大,具体分为三个方面:一是运输车辆若一年内出现三次超载行为,将被
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氯碱及纯碱行业专题汇报
全文摘要 1、反内卷背景与行业选择逻辑 ·反内卷两种形式:反内卷有两种形式:一是出清落后产能,针对亏损面大的行业;二是控制新增供给,适用于供需偏紧行业。目前市场期待氯碱与纯碱行业出清落后产能,因其落后产能和亏损企业占比高。 ·地产链行业的挑战:氯碱与纯碱属地产链行业。若未来地产链需求下行,行业盈利能否乐观值得关注。这引出反内卷是主题还是主线的问题:以走出通缩为目标,未被证伪前可对政策乐观;走出通缩后,需回归行业基本面、发展前景及企业竞争力分析。对氯碱与纯碱行业,地产链是最大担忧,成熟行业需出清落
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低空+物流:新质生产力的经济账怎么算
全文摘要 1、低空加物流经济账分析 ·特殊场景运输经济性:在山区、海岛、紧急运输等特殊场景下,无人机物流优势显著。如顺丰松茸运输,传统方式(人背手提、肩挑马驮或摩托车)从采摘地到交易市场需8小时,无人机仅需几分钟,大大压缩常温暴露时间,降低鲜度流失率和物理损伤,提升劳动效率,每斤松茸可多卖10元。此外,深海物资运输中,无人机成本低于直升机、效率高于船运;文旅景区物资运输时,用无人机将物资从山底运至山顶,可节省成本、提高效率且更安全。 ·支线货机替代经济性:大型载货无人机替代传统支线货机具有经济性
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2025-07-30 22:40:15
大国重器系列四 - 翱捷科技
全文摘要 1、公司定位与业务覆盖 ·核心业务划分:公司业务包括基带芯片、定制化业务及其他类型芯片(如Wifi芯片)。因其他芯片收入占比不大,市场主要关注基带及定制化业务。 ·技术与服务能力:公司深耕无线通信芯片领域多年,技术沉淀源于瑞立科等老牌技术线,从瑞立科分支出的展瑞、宜兴等与公司同属技术积累型企业。公司具备全制式蜂窝基带芯片及多协议非蜂窝物联网芯片的设计和供货能力,拥有超大规模高速Soc定制及半导体IP授权服务能力。下游客户涵盖人工智能算法企业(如商汤)、互联网企业(如快手)、大数据企业及
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2025-07-30 22:39:23
“反内卷”主题专家会议(1):MDI/TDI
全文摘要 1、TDI供给端分析 ·全球与国内产能概况:全球TDI需求接近280-290万吨,正常生产时整体开工率处于正常偏高状态。国内内需约90多万吨,去年出口36万吨,今年出口增幅明显。若国内内需保持一定增幅或与去年持平,叠加出口持续增长,整体增长态势将较为良好。 ·停产检修与开工率:国内TDI装置受德国科思创影响,停产检修情况较多。除上海巴斯夫、科思创及沧化正常运营外,万华旗下多个工厂处于定期检修状态:福建工厂(36万吨产能)6月5日停产检修;银光工厂7月中旬开始检修,周期约20天;巨力工厂
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2025-07-30 22:38:39
原制奶酪或成为妙可蓝多新增长极
全文摘要 1、原制奶酪国产替代逻辑 ·国产替代驱动因素:国内原制奶酪生产现状方面,因工艺和设备限制,国内掌握原制奶酪生产技术的企业较少,产能较低,相关产能于2022 2023年开始陆续启动。当前原制奶酪行业国产率不到20%,B端市场主要依赖进口,主导品牌有恒天然、安佳、总统等;国内能生产原制奶酪的企业主要有妙可蓝多、伊利、奶酪博士、乐福娜等。国产替代的核心驱动力主要体现在三个方面:技术上,妙可蓝多、伊利等头部企业在马苏里拉奶酪、马斯卡彭奶酪等产品的生产技艺上较成熟,且经本土化改良,更合国人口味;
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2025-07-30 22:38:15
怎么看待美国关税影响下的铜价
全文摘要 1、美国232调查关税对铜价影响分析 ·关税政策背景与市场反应:美国针对铜的232调查关税将于8月1日落地,同时计划对其他主要经济体加征关税。政策目标是推动制造业回流,掌控原材料生产能力。自美国启动232调查后,贸易商将全球铜运往美国囤货,使美国下半年需求前置,非美地区出现表观需求。8月关税落地后,非美地区表观需求消失,美国库存累积,市场预期铜价8月或明显下跌。 ·历史案例与长期需求韧性:历史经验显示,电解铝232政策落地后价格需时间消化冲击,铜价预计类似。美国铜需求具有长期刚性:虽政
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2025-07-30 22:37:01
怎么看华为超节点和国产卡26年的竞争格局
全文摘要 1、华为384超节点的定位与技术特性 ·384超节点的展示与定位:华为384超节点在2025年周末的人工智能大会(WIC)上有实物展示,摆放在进场显眼位置。其核心定位以面向推理为主,训练场景通过横向扩展也可实现。从卡数规模适配性看,大厂在文字、图片类模型推理中通常使用英伟达卡组集群,规模从64张卡(单个机柜)到128张、256张卡(多机柜互联)不等,具有一定弹性;384张卡的规模更适合推理场景。在互联成本方面,384超节点使用光模块连接,其互联成本高于英伟达128/256卡集群方案,但
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准备迎接算力主升浪!
全文摘要 1、国产算力核心结论与结构方向 ·核心结论与结构方向:国产算力领域估值盈利变化可参考2013年移动互联网戴维斯双击行情。结构上有三个方向:一是国产算力芯片,如ASIC;二是CAPEX驱动的头部互联网公司;三是国产算力配套设施公司,包括服务器、液冷等。海外算力估值合适,涉及光模块、PCB等板块,但从轮动和基本面变化看,国产算力链条更占优。 2、市场轮动与历史周期对比 ·市场轮动特征分析:当前市场轮动强度逐渐收束,年初以来市场已找到主线。年初市场高频轮动,如今多个板块能在月度或季度级别盈利
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2025-07-30 22:54:38
AIDC公司系列交流:川润股份
全文摘要 1、公司基本情况与业务布局 ·发展历程与定位:公司成立于1992年,2008年在深交所上市,30余年来长期深耕高端能源装备与工业服务业务,产品与服务广泛应用于风电、核电、输变电、水电、光伏等多个行业,以智能绿色能量驱动零碳未来为发展目标,助力国家双碳目标。关键发展节点包括:2002年收购东哥配件厂并发展成能源装备业务;2003年收购七工机械厂;2012年启动国际化战略,与安德里斯建立长期合作,截至目前为其国内优选供应商;2018年引入管理理念并优化组织流程以提升管理效率;2019年因国
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川润股份
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2025-07-30 22:54:10
机器人行业更新
全文摘要 1、WAIC展会机器人展示情况 ·展会整体特点:WAIC展会现场人流量高,语数擂台前观众众多。与以往展会相比,本届展示内容有明显不同,以往更多是零部件、关节模组等类型的展示,本届则更多聚焦本体公司及其机器人在场景端的应用展示,体现出产业端发展重心正逐渐从硬件向场景应用延伸。 ·展出机器人分类:展会展出的机器人按运动状况可分为三类。第一类是四足机器狗,其硬件和运动性能成熟,有较为成熟的应用场景,如特定场景的巡检、无人装备等,后续可期待其在应用端的落地。第二类和第三类均为双足人形机器人,其
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拓普集团
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2025-07-30 22:51:10
钢铁反内卷行情走到哪儿了
全文摘要 1、钢铁板块底部反转核心逻辑 ·盈利周期底部特征:当前钢铁行业盈利周期仍处于底部水平。过去十年中,行业盈利仅略优于2015年,处于倒数第二低位;今年上半年利润总额460亿,盈利未完全回到历史中枢。估值上,今年以来钢铁板块虽上涨,PB约一倍多一点,但考虑市场整体水位上行,结合行业底部周期盈利修复弹性,钢铁板块估值仍被低估。 ·供需与库存改善趋势:钢铁行业供需与库存呈边际改善趋势,核心驱动来自产量端及中期产能出清。行业周期底部明确在去年三季度;自去年四季度起,今年一、二季度行业已从底部回升
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2025-07-30 22:50:30
豪悦护理经营近况更新
全文摘要 1、婴儿纸尿裤行业趋势与政策影响 ·新生儿数量变化观察:对比2024年与2025年同期,未感受到新生儿出生的较大变化。2024年3月中下旬至三季度,公司s和NB码小尺码产线订单压力大,这种情况此前从未出现;2025年尚未感受到小尺码产品热销。 ·育儿补贴政策效果:国家育儿补贴政策额度为3600元/年,虽不算高,但覆盖全国,对生育有促进作用。目前出生率较高的地区集中在河南、江浙沪、广东等人口大省及外来人口净流入的经济发达省份,且并非主要由原户籍居民贡献,中西部地区居民生育意愿较高。 ·行
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深度再回顾,散热行业深度报告
全文摘要 1、AI驱动的散热需求增长逻辑 ·算力提升与散热需求关联:端侧AI趋势明显,AI大模型推动智能手机、PC、眼镜、服务器及汽车算力提升。算力提升使芯片功耗增加,带动散热需求升级。部分原有散热方案需升级,或改变使用量与工艺。以智能手机为例,散热方案随定位呈阶梯式演变:低端用Tim材料,中端用石墨膜,高端用石墨膜与VC均热板混合方案。AI大模型落地手机,散热需求提升,体现为石墨膜用量和厚度增加、VC均热板面积扩大,部分原仅用石墨膜机型需升级。AI服务器散热需求也在升级,液冷(冷板式)散热方案
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国机精工近况交流
全文摘要 1、轴承业务现状及细分表现 ·特种轴承业务:特种轴承业务利润主要来自军工轴承,是轴承业务利润贡献的大头。2024年营收约5亿,2025年上半年业务量略有增长。受下游客户影响,当前价格有一定降价压力。 ·风电轴承业务:风电轴承业务自2024年四季度起行业景气度较高,2024年收入约4亿。2025年订单饱满,同比增速快,是各业务中增速最快的。 ·精密机床轴承业务:精密机床轴承业务2024年收入约1亿,目前业务保持平稳。 2、超硬材料及制品业务现状 ·超硬材料模具业务:超硬材料模具是当前模料
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公路运输反内卷,车辆运输车治超
全文摘要 1、车辆运输车治超政策解析 ·政策发布与时间安排:本次治超政策执行重点时间为2025年9月至10月,该时间段为重点查处阶段。政策实施时间为2025年7月至12月,行动目标是打击严重超载车辆运输车。 ·治超目标与标准:治超核心目标是打击严重超载的车辆运输车,如当前公路上运营的18位、24位车辆运输车,推动其转型为6 9位的合规车辆。政策实施后,预计公路运输能力将明显下降,运价可能上涨。 ·处罚措施与力度:本次治超政策处罚力度大,具体分为三个方面:一是运输车辆若一年内出现三次超载行为,将被
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氯碱及纯碱行业专题汇报
全文摘要 1、反内卷背景与行业选择逻辑 ·反内卷两种形式:反内卷有两种形式:一是出清落后产能,针对亏损面大的行业;二是控制新增供给,适用于供需偏紧行业。目前市场期待氯碱与纯碱行业出清落后产能,因其落后产能和亏损企业占比高。 ·地产链行业的挑战:氯碱与纯碱属地产链行业。若未来地产链需求下行,行业盈利能否乐观值得关注。这引出反内卷是主题还是主线的问题:以走出通缩为目标,未被证伪前可对政策乐观;走出通缩后,需回归行业基本面、发展前景及企业竞争力分析。对氯碱与纯碱行业,地产链是最大担忧,成熟行业需出清落
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低空+物流:新质生产力的经济账怎么算
全文摘要 1、低空加物流经济账分析 ·特殊场景运输经济性:在山区、海岛、紧急运输等特殊场景下,无人机物流优势显著。如顺丰松茸运输,传统方式(人背手提、肩挑马驮或摩托车)从采摘地到交易市场需8小时,无人机仅需几分钟,大大压缩常温暴露时间,降低鲜度流失率和物理损伤,提升劳动效率,每斤松茸可多卖10元。此外,深海物资运输中,无人机成本低于直升机、效率高于船运;文旅景区物资运输时,用无人机将物资从山底运至山顶,可节省成本、提高效率且更安全。 ·支线货机替代经济性:大型载货无人机替代传统支线货机具有经济性
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大国重器系列四 - 翱捷科技
全文摘要 1、公司定位与业务覆盖 ·核心业务划分:公司业务包括基带芯片、定制化业务及其他类型芯片(如Wifi芯片)。因其他芯片收入占比不大,市场主要关注基带及定制化业务。 ·技术与服务能力:公司深耕无线通信芯片领域多年,技术沉淀源于瑞立科等老牌技术线,从瑞立科分支出的展瑞、宜兴等与公司同属技术积累型企业。公司具备全制式蜂窝基带芯片及多协议非蜂窝物联网芯片的设计和供货能力,拥有超大规模高速Soc定制及半导体IP授权服务能力。下游客户涵盖人工智能算法企业(如商汤)、互联网企业(如快手)、大数据企业及
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“反内卷”主题专家会议(1):MDI/TDI
全文摘要 1、TDI供给端分析 ·全球与国内产能概况:全球TDI需求接近280-290万吨,正常生产时整体开工率处于正常偏高状态。国内内需约90多万吨,去年出口36万吨,今年出口增幅明显。若国内内需保持一定增幅或与去年持平,叠加出口持续增长,整体增长态势将较为良好。 ·停产检修与开工率:国内TDI装置受德国科思创影响,停产检修情况较多。除上海巴斯夫、科思创及沧化正常运营外,万华旗下多个工厂处于定期检修状态:福建工厂(36万吨产能)6月5日停产检修;银光工厂7月中旬开始检修,周期约20天;巨力工厂
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原制奶酪或成为妙可蓝多新增长极
全文摘要 1、原制奶酪国产替代逻辑 ·国产替代驱动因素:国内原制奶酪生产现状方面,因工艺和设备限制,国内掌握原制奶酪生产技术的企业较少,产能较低,相关产能于2022 2023年开始陆续启动。当前原制奶酪行业国产率不到20%,B端市场主要依赖进口,主导品牌有恒天然、安佳、总统等;国内能生产原制奶酪的企业主要有妙可蓝多、伊利、奶酪博士、乐福娜等。国产替代的核心驱动力主要体现在三个方面:技术上,妙可蓝多、伊利等头部企业在马苏里拉奶酪、马斯卡彭奶酪等产品的生产技艺上较成熟,且经本土化改良,更合国人口味;
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怎么看待美国关税影响下的铜价
全文摘要 1、美国232调查关税对铜价影响分析 ·关税政策背景与市场反应:美国针对铜的232调查关税将于8月1日落地,同时计划对其他主要经济体加征关税。政策目标是推动制造业回流,掌控原材料生产能力。自美国启动232调查后,贸易商将全球铜运往美国囤货,使美国下半年需求前置,非美地区出现表观需求。8月关税落地后,非美地区表观需求消失,美国库存累积,市场预期铜价8月或明显下跌。 ·历史案例与长期需求韧性:历史经验显示,电解铝232政策落地后价格需时间消化冲击,铜价预计类似。美国铜需求具有长期刚性:虽政
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怎么看华为超节点和国产卡26年的竞争格局
全文摘要 1、华为384超节点的定位与技术特性 ·384超节点的展示与定位:华为384超节点在2025年周末的人工智能大会(WIC)上有实物展示,摆放在进场显眼位置。其核心定位以面向推理为主,训练场景通过横向扩展也可实现。从卡数规模适配性看,大厂在文字、图片类模型推理中通常使用英伟达卡组集群,规模从64张卡(单个机柜)到128张、256张卡(多机柜互联)不等,具有一定弹性;384张卡的规模更适合推理场景。在互联成本方面,384超节点使用光模块连接,其互联成本高于英伟达128/256卡集群方案,但
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准备迎接算力主升浪!
全文摘要 1、国产算力核心结论与结构方向 ·核心结论与结构方向:国产算力领域估值盈利变化可参考2013年移动互联网戴维斯双击行情。结构上有三个方向:一是国产算力芯片,如ASIC;二是CAPEX驱动的头部互联网公司;三是国产算力配套设施公司,包括服务器、液冷等。海外算力估值合适,涉及光模块、PCB等板块,但从轮动和基本面变化看,国产算力链条更占优。 2、市场轮动与历史周期对比 ·市场轮动特征分析:当前市场轮动强度逐渐收束,年初以来市场已找到主线。年初市场高频轮动,如今多个板块能在月度或季度级别盈利
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