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Bobo
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Bobo
已翻车的散户
2025-07-21 23:22:05
重启重大工程,重视周期机会
全文摘要 1、宏观经济与政策分析 ·经济结构分化特点:2025年上半年经济总量整体偏稳,出口和工业生产中,中国制造业表现超预期。但结构分化显著:一是需求与供给分化,体现为价格指标偏低;二是内外需分化明显。 ·下半年政策方向:2025年下半年政策重点解决结构性问题,总量上需稳需求,尤其是地产消费。需求端,若七八月份数据有回落压力,9月、10月或出台托底政策。货币政策预计维持宽松,下半年各类政策利率可能降息,存在降准可能;财政政策按既定节奏推进,因上半年经济数据较好,短期内加码可能性不大。供给端政策
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海螺水泥
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Bobo
已翻车的散户
2025-07-21 23:21:29
“反内卷”下哪些煤炭公司弹性较大?
全文摘要 1、双焦板块弹性核心逻辑 ·双焦涨幅原因:煤价改善的持续性和幅度较可期,核心原因是前期跌幅相对较多,为后续改善提供基础。 ·弹性优势总结:当前,双焦板块盈利分位数和供给过剩程度更显著,弹性有望更强势。标的方面,可重点关注银梅股份、开滦股份、晋控煤业和三煤国际;长线可关注中煤、神华、陕煤等红利标的,以及低估值成长的电投能源。 2、煤炭行业供需与估值分析 ·行业对比指标分析:通过对30个行业的存货同比、毛利率、PB估值及产能利用率等指标对比,2016年一季度至今,煤炭行业库存偏高、产能利用
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中国神华
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Bobo
已翻车的散户
2025-07-21 23:20:28
Meta数千亿美金投资算力,产业链超预期机会解读
全文摘要 1、Meta AI投入与数据中心规划 ·Meta AI战略与资本开支:Meta在AI领域战略决心明确,因LLAMA4模型在开源模型中被超越,公司重视AI发展,将其视为未来方向。资本开支上,计划推进Prometheus和Hyperion数据中心项目,Prometheus规划1G瓦,Hyperion规划5G瓦起,最高6.5G瓦。两项目预计投入3000亿美金,而2025年Meta资本开支不到700亿美金,未来若实现计划,资本开支或持续上调。此外,Meta超级智能体规划与年初OpenAI等计划
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新易盛
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Bobo
已翻车的散户
2025-07-21 23:19:35
雅江水电站上中下游投资机会梳理与未来节奏判断
全文摘要 1、今日行情超预期表现分析 ·行情超预期特征:今日市场行情超预期,具体如下:港股市场,华新水泥和东方电气涨幅约70%;哈尔滨电气前期涨三倍后,今日再涨20%以上;中国能源建设港股也涨20%以上。东方电气盘中有700%涨幅的乌龙指情况。A股市场,上、中、下游板块涨停板多,如水泥板块,西藏有生产线的华新水泥和西藏天路涨停,尾盘海螺水泥也涨停。水电站投资外延宽,市场有牛市氛围,量化资金活跃,货币流动性宽松。 2、行情超预期核心原因 ·项目从秘密到明牌转变:雅砻江水电站项目前期秘密推进,与中国
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西藏天路
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Bobo
已翻车的散户
2025-07-21 23:19:08
煤价加速回升,如何看待后续行情和反内卷
全文摘要 1、动力煤基本面分析与展望 ·需求端结构变化与修复:2025年动力煤需求端异常波动,源于全社会用电量增速的结构性变化。2024年全社会用电量增速为6.8%,但2025年一季度降至2.5%。用电量组成结构调整:截至2024年,第三产业及城乡居民用电占全社会边际用电贡献超50%。第三产业涉及新能源汽车等领域,城乡居民用电与电气化渗透率及新能源车家庭充换电相关,二者与经济关联度弱。2025年一季度,占边际用电贡献1/4的城乡居民用电因暖冬影响,增速从2024年的10.4%降至2.5%,拖累全
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中国神华
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Bobo
已翻车的散户
2025-07-21 23:11:33
绿色航运驱动绿氢消纳破局,开启绿醇千万吨级机遇窗口
全文摘要 1、绿氢供给与下游消纳现状 ·绿氢供给与开工率情况:截至2025年6月,备案绿氢产能达760万吨,但开工率仅24%,不及预期。开工率不足问题集中在下游,未找到有效消纳绿氢的场景。传统煤制氢、副产氢、天然气制氢占比98%。 ·绿氢消纳四大应用方向:绿氢下游消纳有四大方向:一是氢燃料电池车,氢气作燃料;二是化工领域,用于合成氨、替代灰醇制绿色甲醇;三是储能;四是工业用氢,替代焦炭作还原剂或供热。前两大方向将率先突破,氢燃料电池车能接受25 30元/公斤的氢价,化工领域中合成氨和甲醇是重点,
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电投绿能
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Bobo
已翻车的散户
2025-07-21 23:10:54
核聚变加速发展,配套电源迎来新机遇
全文摘要 1、核聚变行业进展概述 ·行业定义与研究历史:核聚变是轻原子核结合并释放能量的过程,其能量相较于核裂变更为巨大,因此被称为人类的终极能源。我国核聚变研究始于20世纪60年代,初期组建了585所;随后在合肥成立中国科学院等离子体物理研究所,二者成为我国核聚变技术的两大主要研发基地。2006年,我国正式加入ITER计划,通过承接关键零部件研制及安装工程,逐步提升了核聚变方向的技术水平。 ·近期技术突破与资本支出:近期核聚变技术持续取得突破,中国东方超环实现亿度千秒高约束等离子体运行,中核集
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爱科赛博
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Bobo
已翻车的散户
2025-07-21 23:09:05
量化测算雅江工程对民爆、水泥、减水剂贡献及投资机会梳理
全文摘要 1、雅江工程对民爆板块影响分析 ·炸药用量及爆破服务价值量:雅江工程炸药用量远超三峡工程,三峡工程约用5.2万吨,而雅江工程预计70 80万吨。需求旺盛原因有三:工程采用截弯取直、隧洞引水方式,需开凿超长隧洞;墨脱基建薄弱,前期需额外基建;工程地质复杂,岩石硬、单耗高,且有岩爆风险。80万吨炸药中,包装炸药约30万吨,混装炸药约50万吨。爆破服务价值量约300亿。 ·工期与需求释放时间:水电工程土方石开挖多在前半工期,雅江工程爆破需求预计5年释放,年均包装炸药约5万吨、混装炸药约10万
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西藏天路
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Bobo
已翻车的散户
2025-07-21 23:08:28
掘金雅江 - 卡位超级工程的基建生态红利
全文摘要 1、雅砻江水电工程宏观影响分析 ·战略定位与政策背景:雅砻藏布江下游水电工程是国家重大战略落地项目,已纳入国家‘十四五’规划,建设周期10年,列入2035年远景目标。该工程服务清洁能源基地,契合西电东送和低碳转型目标。2024年起水利工程建设加速,当年《加快经济社会发展全面绿色转型意见》要求加快西南水电建设,2025年能源工作指导意见强调推进重大水利工程。上周工程落地,总投资约1.2万亿元,为三峡工程三倍。 ·市场风险偏好催化:2025年以来,宏观经济长周期变化,经济基本面良好且有诸多
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西藏天路
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Bobo
已翻车的散户
2025-07-21 23:07:12
专家解码雅江水电世纪工程
全文摘要 1、雅下工程基本情况与技术亮点 ·项目定义与规模:该项目是技术难度最高的综合性水电工程,于2025年7月19日开工。 ·规划与技术模式:项目开发采用截弯取直加隧洞引水模式,类似雅砻江流域的锦屏二级水电站模式,选址在雅鲁藏布江的大拐弯处。规划建设5座梯级电站,利用50公里内2200米的水头天然落差发电。工程采用低坝设计,五座大坝高度均小于50米,主体工程地下化建设,以减少对生态的扰动。 ·核心参数与输电规划:项目核心参数方面,装机容量达7000万千瓦(未包含备用容量),加上备用容量则为8
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西藏天路
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Bobo
已翻车的散户
2025-07-21 23:05:52
中国汽研深度汇报:智能网联强检落地在即,首推中国汽研
全文摘要 1、检测赛道核心投资逻辑概述 ·赛道增量与壁垒分析:从2025年下半年至2026年,检测赛道具备明显的空间增量逻辑,赛道壁垒良好,且存在明确的业绩端释放环节。企业作为行业龙头已进行先置产能投入,预计2026年进入产能释放期。产能释放与政策落地催化形成双击效应,当前需重视该赛道的投资机会。此外,该赛道预计有50%-100%的上涨空间,本次分享主要聚焦于企业基本面及过往复盘。 2、检测行业测算框架解析 ·行业空间模型:检测行业空间测算框架为新车型申报数量×单车检测价值。近两年新车型数量大致
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中国汽研
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Bobo
已翻车的散户
2025-07-21 23:05:15
顺势而为,关注低估值煤钢铝机会
全文摘要 1、焦煤板块投资逻辑分析 ·供需变化与政策扰动:供应端方面,近期环保及安监扰动持续。6月山西环保检查结束后,复产程度不及预期;7月乌海环保检查逐步开启且趋严,十一前安监环保扰动或难明显放松。此外,山西降雨天气影响当地生产,开工率偏低。这些扰动因素虽非大规模去产能导致的供应收缩,但存在持续反复的可能性,预计8月、9月仍将延续。需求端方面,此前淡季铁水产量下行,但上周同环比均上涨超1个点。唐山环保限产于7月15日结束后复产,其他前期检修高炉完成复产,部分产能利用率低的钢厂因盈利提升增加产量
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中国神华
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Bobo
已翻车的散户
2025-07-21 22:57:20
安靠智电近况交流
全文摘要 1、上半年经营情况与GIL业务进展 ·上半年整体经营表现:公司上半年业绩受地方政府电力基建投资下滑及延期影响明显。原因包括地方政府化债压力及电力基建投资(特别是电力投资)下滑,导致政府端收入减少。公司客户结构中,国家电网、南方电网、五大发电集团占比40%-50%,地方政府占比30%,其余为用户侧客户(如中化集团、中车、通威等企业)。因业务有周期性,订单、收入及现金流通常在下半年(尤其是四季度)改善,但上半年业绩同比仍下降,降幅与一季报相近。 ·GIL业务订单与跟踪项目:公司GIL业务在
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安靠智电
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已翻车的散户
2025-07-21 22:56:43
尿素&纯碱市场近况与展望
全文摘要 1、纯碱价格走势与反内卷政策影响 ·纯碱价格近期走势:近期现货价格近一个月持续下跌,今日期货市场情绪带动下部分厂家涨价,但幅度有限。期货从7月初夜盘开始走出底部。整体看,在宏观情绪发酵下,纯碱期货和现货价格有见底迹象,市场有价格反转反弹预期。 ·反内卷政策影响评估:反内卷政策提出初期对纯碱价格无明显影响,市场质疑其能否影响供应端,行业仍供增需减。当前市场由宏观政策主导,工信部即将出台的工作方案被解读为反内卷去产能范围扩大,但实际影响需理性看待。与2015 2016年供给侧改革不同,如今
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山东海化
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Bobo
已翻车的散户
2025-07-21 22:55:49
易实精密:内生+外延双轮驱动,收购丰富精冲工艺布局多赛道领域
全文摘要 1、海外市场布局进展 ·斯洛文尼亚合资工厂:斯洛文尼亚合资工厂是公司首次出海的重要布局,采用与奥地利马克合资的方式,共享其在斯洛文尼亚运营超十年的现成工厂资源,如实验室、清洗设备、模房等,还有其126人的完整团队(含厂长、人事经理、生产制造、模具、后处理、质量等部门人员)。该合资公司总投资不超1000万欧元,双方按50:50比例投资,公司因董事会多一席位实现并表,首期现金投入250万欧元,备案工作已完成,待设备到货后付款。技术方面,公司输出两项核心技术:一是高速冲压折弯成型技术(用Bi
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易实精密
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重启重大工程,重视周期机会
全文摘要 1、宏观经济与政策分析 ·经济结构分化特点:2025年上半年经济总量整体偏稳,出口和工业生产中,中国制造业表现超预期。但结构分化显著:一是需求与供给分化,体现为价格指标偏低;二是内外需分化明显。 ·下半年政策方向:2025年下半年政策重点解决结构性问题,总量上需稳需求,尤其是地产消费。需求端,若七八月份数据有回落压力,9月、10月或出台托底政策。货币政策预计维持宽松,下半年各类政策利率可能降息,存在降准可能;财政政策按既定节奏推进,因上半年经济数据较好,短期内加码可能性不大。供给端政策
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海螺水泥
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“反内卷”下哪些煤炭公司弹性较大?
全文摘要 1、双焦板块弹性核心逻辑 ·双焦涨幅原因:煤价改善的持续性和幅度较可期,核心原因是前期跌幅相对较多,为后续改善提供基础。 ·弹性优势总结:当前,双焦板块盈利分位数和供给过剩程度更显著,弹性有望更强势。标的方面,可重点关注银梅股份、开滦股份、晋控煤业和三煤国际;长线可关注中煤、神华、陕煤等红利标的,以及低估值成长的电投能源。 2、煤炭行业供需与估值分析 ·行业对比指标分析:通过对30个行业的存货同比、毛利率、PB估值及产能利用率等指标对比,2016年一季度至今,煤炭行业库存偏高、产能利用
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Meta数千亿美金投资算力,产业链超预期机会解读
全文摘要 1、Meta AI投入与数据中心规划 ·Meta AI战略与资本开支:Meta在AI领域战略决心明确,因LLAMA4模型在开源模型中被超越,公司重视AI发展,将其视为未来方向。资本开支上,计划推进Prometheus和Hyperion数据中心项目,Prometheus规划1G瓦,Hyperion规划5G瓦起,最高6.5G瓦。两项目预计投入3000亿美金,而2025年Meta资本开支不到700亿美金,未来若实现计划,资本开支或持续上调。此外,Meta超级智能体规划与年初OpenAI等计划
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雅江水电站上中下游投资机会梳理与未来节奏判断
全文摘要 1、今日行情超预期表现分析 ·行情超预期特征:今日市场行情超预期,具体如下:港股市场,华新水泥和东方电气涨幅约70%;哈尔滨电气前期涨三倍后,今日再涨20%以上;中国能源建设港股也涨20%以上。东方电气盘中有700%涨幅的乌龙指情况。A股市场,上、中、下游板块涨停板多,如水泥板块,西藏有生产线的华新水泥和西藏天路涨停,尾盘海螺水泥也涨停。水电站投资外延宽,市场有牛市氛围,量化资金活跃,货币流动性宽松。 2、行情超预期核心原因 ·项目从秘密到明牌转变:雅砻江水电站项目前期秘密推进,与中国
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煤价加速回升,如何看待后续行情和反内卷
全文摘要 1、动力煤基本面分析与展望 ·需求端结构变化与修复:2025年动力煤需求端异常波动,源于全社会用电量增速的结构性变化。2024年全社会用电量增速为6.8%,但2025年一季度降至2.5%。用电量组成结构调整:截至2024年,第三产业及城乡居民用电占全社会边际用电贡献超50%。第三产业涉及新能源汽车等领域,城乡居民用电与电气化渗透率及新能源车家庭充换电相关,二者与经济关联度弱。2025年一季度,占边际用电贡献1/4的城乡居民用电因暖冬影响,增速从2024年的10.4%降至2.5%,拖累全
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绿色航运驱动绿氢消纳破局,开启绿醇千万吨级机遇窗口
全文摘要 1、绿氢供给与下游消纳现状 ·绿氢供给与开工率情况:截至2025年6月,备案绿氢产能达760万吨,但开工率仅24%,不及预期。开工率不足问题集中在下游,未找到有效消纳绿氢的场景。传统煤制氢、副产氢、天然气制氢占比98%。 ·绿氢消纳四大应用方向:绿氢下游消纳有四大方向:一是氢燃料电池车,氢气作燃料;二是化工领域,用于合成氨、替代灰醇制绿色甲醇;三是储能;四是工业用氢,替代焦炭作还原剂或供热。前两大方向将率先突破,氢燃料电池车能接受25 30元/公斤的氢价,化工领域中合成氨和甲醇是重点,
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核聚变加速发展,配套电源迎来新机遇
全文摘要 1、核聚变行业进展概述 ·行业定义与研究历史:核聚变是轻原子核结合并释放能量的过程,其能量相较于核裂变更为巨大,因此被称为人类的终极能源。我国核聚变研究始于20世纪60年代,初期组建了585所;随后在合肥成立中国科学院等离子体物理研究所,二者成为我国核聚变技术的两大主要研发基地。2006年,我国正式加入ITER计划,通过承接关键零部件研制及安装工程,逐步提升了核聚变方向的技术水平。 ·近期技术突破与资本支出:近期核聚变技术持续取得突破,中国东方超环实现亿度千秒高约束等离子体运行,中核集
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爱科赛博
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量化测算雅江工程对民爆、水泥、减水剂贡献及投资机会梳理
全文摘要 1、雅江工程对民爆板块影响分析 ·炸药用量及爆破服务价值量:雅江工程炸药用量远超三峡工程,三峡工程约用5.2万吨,而雅江工程预计70 80万吨。需求旺盛原因有三:工程采用截弯取直、隧洞引水方式,需开凿超长隧洞;墨脱基建薄弱,前期需额外基建;工程地质复杂,岩石硬、单耗高,且有岩爆风险。80万吨炸药中,包装炸药约30万吨,混装炸药约50万吨。爆破服务价值量约300亿。 ·工期与需求释放时间:水电工程土方石开挖多在前半工期,雅江工程爆破需求预计5年释放,年均包装炸药约5万吨、混装炸药约10万
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掘金雅江 - 卡位超级工程的基建生态红利
全文摘要 1、雅砻江水电工程宏观影响分析 ·战略定位与政策背景:雅砻藏布江下游水电工程是国家重大战略落地项目,已纳入国家‘十四五’规划,建设周期10年,列入2035年远景目标。该工程服务清洁能源基地,契合西电东送和低碳转型目标。2024年起水利工程建设加速,当年《加快经济社会发展全面绿色转型意见》要求加快西南水电建设,2025年能源工作指导意见强调推进重大水利工程。上周工程落地,总投资约1.2万亿元,为三峡工程三倍。 ·市场风险偏好催化:2025年以来,宏观经济长周期变化,经济基本面良好且有诸多
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专家解码雅江水电世纪工程
全文摘要 1、雅下工程基本情况与技术亮点 ·项目定义与规模:该项目是技术难度最高的综合性水电工程,于2025年7月19日开工。 ·规划与技术模式:项目开发采用截弯取直加隧洞引水模式,类似雅砻江流域的锦屏二级水电站模式,选址在雅鲁藏布江的大拐弯处。规划建设5座梯级电站,利用50公里内2200米的水头天然落差发电。工程采用低坝设计,五座大坝高度均小于50米,主体工程地下化建设,以减少对生态的扰动。 ·核心参数与输电规划:项目核心参数方面,装机容量达7000万千瓦(未包含备用容量),加上备用容量则为8
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中国汽研深度汇报:智能网联强检落地在即,首推中国汽研
全文摘要 1、检测赛道核心投资逻辑概述 ·赛道增量与壁垒分析:从2025年下半年至2026年,检测赛道具备明显的空间增量逻辑,赛道壁垒良好,且存在明确的业绩端释放环节。企业作为行业龙头已进行先置产能投入,预计2026年进入产能释放期。产能释放与政策落地催化形成双击效应,当前需重视该赛道的投资机会。此外,该赛道预计有50%-100%的上涨空间,本次分享主要聚焦于企业基本面及过往复盘。 2、检测行业测算框架解析 ·行业空间模型:检测行业空间测算框架为新车型申报数量×单车检测价值。近两年新车型数量大致
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顺势而为,关注低估值煤钢铝机会
全文摘要 1、焦煤板块投资逻辑分析 ·供需变化与政策扰动:供应端方面,近期环保及安监扰动持续。6月山西环保检查结束后,复产程度不及预期;7月乌海环保检查逐步开启且趋严,十一前安监环保扰动或难明显放松。此外,山西降雨天气影响当地生产,开工率偏低。这些扰动因素虽非大规模去产能导致的供应收缩,但存在持续反复的可能性,预计8月、9月仍将延续。需求端方面,此前淡季铁水产量下行,但上周同环比均上涨超1个点。唐山环保限产于7月15日结束后复产,其他前期检修高炉完成复产,部分产能利用率低的钢厂因盈利提升增加产量
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安靠智电近况交流
全文摘要 1、上半年经营情况与GIL业务进展 ·上半年整体经营表现:公司上半年业绩受地方政府电力基建投资下滑及延期影响明显。原因包括地方政府化债压力及电力基建投资(特别是电力投资)下滑,导致政府端收入减少。公司客户结构中,国家电网、南方电网、五大发电集团占比40%-50%,地方政府占比30%,其余为用户侧客户(如中化集团、中车、通威等企业)。因业务有周期性,订单、收入及现金流通常在下半年(尤其是四季度)改善,但上半年业绩同比仍下降,降幅与一季报相近。 ·GIL业务订单与跟踪项目:公司GIL业务在
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尿素&纯碱市场近况与展望
全文摘要 1、纯碱价格走势与反内卷政策影响 ·纯碱价格近期走势:近期现货价格近一个月持续下跌,今日期货市场情绪带动下部分厂家涨价,但幅度有限。期货从7月初夜盘开始走出底部。整体看,在宏观情绪发酵下,纯碱期货和现货价格有见底迹象,市场有价格反转反弹预期。 ·反内卷政策影响评估:反内卷政策提出初期对纯碱价格无明显影响,市场质疑其能否影响供应端,行业仍供增需减。当前市场由宏观政策主导,工信部即将出台的工作方案被解读为反内卷去产能范围扩大,但实际影响需理性看待。与2015 2016年供给侧改革不同,如今
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易实精密:内生+外延双轮驱动,收购丰富精冲工艺布局多赛道领域
全文摘要 1、海外市场布局进展 ·斯洛文尼亚合资工厂:斯洛文尼亚合资工厂是公司首次出海的重要布局,采用与奥地利马克合资的方式,共享其在斯洛文尼亚运营超十年的现成工厂资源,如实验室、清洗设备、模房等,还有其126人的完整团队(含厂长、人事经理、生产制造、模具、后处理、质量等部门人员)。该合资公司总投资不超1000万欧元,双方按50:50比例投资,公司因董事会多一席位实现并表,首期现金投入250万欧元,备案工作已完成,待设备到货后付款。技术方面,公司输出两项核心技术:一是高速冲压折弯成型技术(用Bi
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重启重大工程,重视周期机会
全文摘要 1、宏观经济与政策分析 ·经济结构分化特点:2025年上半年经济总量整体偏稳,出口和工业生产中,中国制造业表现超预期。但结构分化显著:一是需求与供给分化,体现为价格指标偏低;二是内外需分化明显。 ·下半年政策方向:2025年下半年政策重点解决结构性问题,总量上需稳需求,尤其是地产消费。需求端,若七八月份数据有回落压力,9月、10月或出台托底政策。货币政策预计维持宽松,下半年各类政策利率可能降息,存在降准可能;财政政策按既定节奏推进,因上半年经济数据较好,短期内加码可能性不大。供给端政策
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海螺水泥
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2025-07-21 23:21:29
“反内卷”下哪些煤炭公司弹性较大?
全文摘要 1、双焦板块弹性核心逻辑 ·双焦涨幅原因:煤价改善的持续性和幅度较可期,核心原因是前期跌幅相对较多,为后续改善提供基础。 ·弹性优势总结:当前,双焦板块盈利分位数和供给过剩程度更显著,弹性有望更强势。标的方面,可重点关注银梅股份、开滦股份、晋控煤业和三煤国际;长线可关注中煤、神华、陕煤等红利标的,以及低估值成长的电投能源。 2、煤炭行业供需与估值分析 ·行业对比指标分析:通过对30个行业的存货同比、毛利率、PB估值及产能利用率等指标对比,2016年一季度至今,煤炭行业库存偏高、产能利用
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中国神华
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2025-07-21 23:20:28
Meta数千亿美金投资算力,产业链超预期机会解读
全文摘要 1、Meta AI投入与数据中心规划 ·Meta AI战略与资本开支:Meta在AI领域战略决心明确,因LLAMA4模型在开源模型中被超越,公司重视AI发展,将其视为未来方向。资本开支上,计划推进Prometheus和Hyperion数据中心项目,Prometheus规划1G瓦,Hyperion规划5G瓦起,最高6.5G瓦。两项目预计投入3000亿美金,而2025年Meta资本开支不到700亿美金,未来若实现计划,资本开支或持续上调。此外,Meta超级智能体规划与年初OpenAI等计划
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新易盛
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2025-07-21 23:19:35
雅江水电站上中下游投资机会梳理与未来节奏判断
全文摘要 1、今日行情超预期表现分析 ·行情超预期特征:今日市场行情超预期,具体如下:港股市场,华新水泥和东方电气涨幅约70%;哈尔滨电气前期涨三倍后,今日再涨20%以上;中国能源建设港股也涨20%以上。东方电气盘中有700%涨幅的乌龙指情况。A股市场,上、中、下游板块涨停板多,如水泥板块,西藏有生产线的华新水泥和西藏天路涨停,尾盘海螺水泥也涨停。水电站投资外延宽,市场有牛市氛围,量化资金活跃,货币流动性宽松。 2、行情超预期核心原因 ·项目从秘密到明牌转变:雅砻江水电站项目前期秘密推进,与中国
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西藏天路
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2025-07-21 23:19:08
煤价加速回升,如何看待后续行情和反内卷
全文摘要 1、动力煤基本面分析与展望 ·需求端结构变化与修复:2025年动力煤需求端异常波动,源于全社会用电量增速的结构性变化。2024年全社会用电量增速为6.8%,但2025年一季度降至2.5%。用电量组成结构调整:截至2024年,第三产业及城乡居民用电占全社会边际用电贡献超50%。第三产业涉及新能源汽车等领域,城乡居民用电与电气化渗透率及新能源车家庭充换电相关,二者与经济关联度弱。2025年一季度,占边际用电贡献1/4的城乡居民用电因暖冬影响,增速从2024年的10.4%降至2.5%,拖累全
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中国神华
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绿色航运驱动绿氢消纳破局,开启绿醇千万吨级机遇窗口
全文摘要 1、绿氢供给与下游消纳现状 ·绿氢供给与开工率情况:截至2025年6月,备案绿氢产能达760万吨,但开工率仅24%,不及预期。开工率不足问题集中在下游,未找到有效消纳绿氢的场景。传统煤制氢、副产氢、天然气制氢占比98%。 ·绿氢消纳四大应用方向:绿氢下游消纳有四大方向:一是氢燃料电池车,氢气作燃料;二是化工领域,用于合成氨、替代灰醇制绿色甲醇;三是储能;四是工业用氢,替代焦炭作还原剂或供热。前两大方向将率先突破,氢燃料电池车能接受25 30元/公斤的氢价,化工领域中合成氨和甲醇是重点,
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电投绿能
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2025-07-21 23:10:54
核聚变加速发展,配套电源迎来新机遇
全文摘要 1、核聚变行业进展概述 ·行业定义与研究历史:核聚变是轻原子核结合并释放能量的过程,其能量相较于核裂变更为巨大,因此被称为人类的终极能源。我国核聚变研究始于20世纪60年代,初期组建了585所;随后在合肥成立中国科学院等离子体物理研究所,二者成为我国核聚变技术的两大主要研发基地。2006年,我国正式加入ITER计划,通过承接关键零部件研制及安装工程,逐步提升了核聚变方向的技术水平。 ·近期技术突破与资本支出:近期核聚变技术持续取得突破,中国东方超环实现亿度千秒高约束等离子体运行,中核集
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爱科赛博
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2025-07-21 23:09:05
量化测算雅江工程对民爆、水泥、减水剂贡献及投资机会梳理
全文摘要 1、雅江工程对民爆板块影响分析 ·炸药用量及爆破服务价值量:雅江工程炸药用量远超三峡工程,三峡工程约用5.2万吨,而雅江工程预计70 80万吨。需求旺盛原因有三:工程采用截弯取直、隧洞引水方式,需开凿超长隧洞;墨脱基建薄弱,前期需额外基建;工程地质复杂,岩石硬、单耗高,且有岩爆风险。80万吨炸药中,包装炸药约30万吨,混装炸药约50万吨。爆破服务价值量约300亿。 ·工期与需求释放时间:水电工程土方石开挖多在前半工期,雅江工程爆破需求预计5年释放,年均包装炸药约5万吨、混装炸药约10万
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西藏天路
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掘金雅江 - 卡位超级工程的基建生态红利
全文摘要 1、雅砻江水电工程宏观影响分析 ·战略定位与政策背景:雅砻藏布江下游水电工程是国家重大战略落地项目,已纳入国家‘十四五’规划,建设周期10年,列入2035年远景目标。该工程服务清洁能源基地,契合西电东送和低碳转型目标。2024年起水利工程建设加速,当年《加快经济社会发展全面绿色转型意见》要求加快西南水电建设,2025年能源工作指导意见强调推进重大水利工程。上周工程落地,总投资约1.2万亿元,为三峡工程三倍。 ·市场风险偏好催化:2025年以来,宏观经济长周期变化,经济基本面良好且有诸多
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专家解码雅江水电世纪工程
全文摘要 1、雅下工程基本情况与技术亮点 ·项目定义与规模:该项目是技术难度最高的综合性水电工程,于2025年7月19日开工。 ·规划与技术模式:项目开发采用截弯取直加隧洞引水模式,类似雅砻江流域的锦屏二级水电站模式,选址在雅鲁藏布江的大拐弯处。规划建设5座梯级电站,利用50公里内2200米的水头天然落差发电。工程采用低坝设计,五座大坝高度均小于50米,主体工程地下化建设,以减少对生态的扰动。 ·核心参数与输电规划:项目核心参数方面,装机容量达7000万千瓦(未包含备用容量),加上备用容量则为8
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2025-07-21 23:05:52
中国汽研深度汇报:智能网联强检落地在即,首推中国汽研
全文摘要 1、检测赛道核心投资逻辑概述 ·赛道增量与壁垒分析:从2025年下半年至2026年,检测赛道具备明显的空间增量逻辑,赛道壁垒良好,且存在明确的业绩端释放环节。企业作为行业龙头已进行先置产能投入,预计2026年进入产能释放期。产能释放与政策落地催化形成双击效应,当前需重视该赛道的投资机会。此外,该赛道预计有50%-100%的上涨空间,本次分享主要聚焦于企业基本面及过往复盘。 2、检测行业测算框架解析 ·行业空间模型:检测行业空间测算框架为新车型申报数量×单车检测价值。近两年新车型数量大致
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中国汽研
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顺势而为,关注低估值煤钢铝机会
全文摘要 1、焦煤板块投资逻辑分析 ·供需变化与政策扰动:供应端方面,近期环保及安监扰动持续。6月山西环保检查结束后,复产程度不及预期;7月乌海环保检查逐步开启且趋严,十一前安监环保扰动或难明显放松。此外,山西降雨天气影响当地生产,开工率偏低。这些扰动因素虽非大规模去产能导致的供应收缩,但存在持续反复的可能性,预计8月、9月仍将延续。需求端方面,此前淡季铁水产量下行,但上周同环比均上涨超1个点。唐山环保限产于7月15日结束后复产,其他前期检修高炉完成复产,部分产能利用率低的钢厂因盈利提升增加产量
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中国神华
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2025-07-21 22:57:20
安靠智电近况交流
全文摘要 1、上半年经营情况与GIL业务进展 ·上半年整体经营表现:公司上半年业绩受地方政府电力基建投资下滑及延期影响明显。原因包括地方政府化债压力及电力基建投资(特别是电力投资)下滑,导致政府端收入减少。公司客户结构中,国家电网、南方电网、五大发电集团占比40%-50%,地方政府占比30%,其余为用户侧客户(如中化集团、中车、通威等企业)。因业务有周期性,订单、收入及现金流通常在下半年(尤其是四季度)改善,但上半年业绩同比仍下降,降幅与一季报相近。 ·GIL业务订单与跟踪项目:公司GIL业务在
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安靠智电
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尿素&纯碱市场近况与展望
全文摘要 1、纯碱价格走势与反内卷政策影响 ·纯碱价格近期走势:近期现货价格近一个月持续下跌,今日期货市场情绪带动下部分厂家涨价,但幅度有限。期货从7月初夜盘开始走出底部。整体看,在宏观情绪发酵下,纯碱期货和现货价格有见底迹象,市场有价格反转反弹预期。 ·反内卷政策影响评估:反内卷政策提出初期对纯碱价格无明显影响,市场质疑其能否影响供应端,行业仍供增需减。当前市场由宏观政策主导,工信部即将出台的工作方案被解读为反内卷去产能范围扩大,但实际影响需理性看待。与2015 2016年供给侧改革不同,如今
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山东海化
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易实精密:内生+外延双轮驱动,收购丰富精冲工艺布局多赛道领域
全文摘要 1、海外市场布局进展 ·斯洛文尼亚合资工厂:斯洛文尼亚合资工厂是公司首次出海的重要布局,采用与奥地利马克合资的方式,共享其在斯洛文尼亚运营超十年的现成工厂资源,如实验室、清洗设备、模房等,还有其126人的完整团队(含厂长、人事经理、生产制造、模具、后处理、质量等部门人员)。该合资公司总投资不超1000万欧元,双方按50:50比例投资,公司因董事会多一席位实现并表,首期现金投入250万欧元,备案工作已完成,待设备到货后付款。技术方面,公司输出两项核心技术:一是高速冲压折弯成型技术(用Bi
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易实精密
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重启重大工程,重视周期机会
全文摘要 1、宏观经济与政策分析 ·经济结构分化特点:2025年上半年经济总量整体偏稳,出口和工业生产中,中国制造业表现超预期。但结构分化显著:一是需求与供给分化,体现为价格指标偏低;二是内外需分化明显。 ·下半年政策方向:2025年下半年政策重点解决结构性问题,总量上需稳需求,尤其是地产消费。需求端,若七八月份数据有回落压力,9月、10月或出台托底政策。货币政策预计维持宽松,下半年各类政策利率可能降息,存在降准可能;财政政策按既定节奏推进,因上半年经济数据较好,短期内加码可能性不大。供给端政策
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海螺水泥
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“反内卷”下哪些煤炭公司弹性较大?
全文摘要 1、双焦板块弹性核心逻辑 ·双焦涨幅原因:煤价改善的持续性和幅度较可期,核心原因是前期跌幅相对较多,为后续改善提供基础。 ·弹性优势总结:当前,双焦板块盈利分位数和供给过剩程度更显著,弹性有望更强势。标的方面,可重点关注银梅股份、开滦股份、晋控煤业和三煤国际;长线可关注中煤、神华、陕煤等红利标的,以及低估值成长的电投能源。 2、煤炭行业供需与估值分析 ·行业对比指标分析:通过对30个行业的存货同比、毛利率、PB估值及产能利用率等指标对比,2016年一季度至今,煤炭行业库存偏高、产能利用
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Meta数千亿美金投资算力,产业链超预期机会解读
全文摘要 1、Meta AI投入与数据中心规划 ·Meta AI战略与资本开支:Meta在AI领域战略决心明确,因LLAMA4模型在开源模型中被超越,公司重视AI发展,将其视为未来方向。资本开支上,计划推进Prometheus和Hyperion数据中心项目,Prometheus规划1G瓦,Hyperion规划5G瓦起,最高6.5G瓦。两项目预计投入3000亿美金,而2025年Meta资本开支不到700亿美金,未来若实现计划,资本开支或持续上调。此外,Meta超级智能体规划与年初OpenAI等计划
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雅江水电站上中下游投资机会梳理与未来节奏判断
全文摘要 1、今日行情超预期表现分析 ·行情超预期特征:今日市场行情超预期,具体如下:港股市场,华新水泥和东方电气涨幅约70%;哈尔滨电气前期涨三倍后,今日再涨20%以上;中国能源建设港股也涨20%以上。东方电气盘中有700%涨幅的乌龙指情况。A股市场,上、中、下游板块涨停板多,如水泥板块,西藏有生产线的华新水泥和西藏天路涨停,尾盘海螺水泥也涨停。水电站投资外延宽,市场有牛市氛围,量化资金活跃,货币流动性宽松。 2、行情超预期核心原因 ·项目从秘密到明牌转变:雅砻江水电站项目前期秘密推进,与中国
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煤价加速回升,如何看待后续行情和反内卷
全文摘要 1、动力煤基本面分析与展望 ·需求端结构变化与修复:2025年动力煤需求端异常波动,源于全社会用电量增速的结构性变化。2024年全社会用电量增速为6.8%,但2025年一季度降至2.5%。用电量组成结构调整:截至2024年,第三产业及城乡居民用电占全社会边际用电贡献超50%。第三产业涉及新能源汽车等领域,城乡居民用电与电气化渗透率及新能源车家庭充换电相关,二者与经济关联度弱。2025年一季度,占边际用电贡献1/4的城乡居民用电因暖冬影响,增速从2024年的10.4%降至2.5%,拖累全
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绿色航运驱动绿氢消纳破局,开启绿醇千万吨级机遇窗口
全文摘要 1、绿氢供给与下游消纳现状 ·绿氢供给与开工率情况:截至2025年6月,备案绿氢产能达760万吨,但开工率仅24%,不及预期。开工率不足问题集中在下游,未找到有效消纳绿氢的场景。传统煤制氢、副产氢、天然气制氢占比98%。 ·绿氢消纳四大应用方向:绿氢下游消纳有四大方向:一是氢燃料电池车,氢气作燃料;二是化工领域,用于合成氨、替代灰醇制绿色甲醇;三是储能;四是工业用氢,替代焦炭作还原剂或供热。前两大方向将率先突破,氢燃料电池车能接受25 30元/公斤的氢价,化工领域中合成氨和甲醇是重点,
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核聚变加速发展,配套电源迎来新机遇
全文摘要 1、核聚变行业进展概述 ·行业定义与研究历史:核聚变是轻原子核结合并释放能量的过程,其能量相较于核裂变更为巨大,因此被称为人类的终极能源。我国核聚变研究始于20世纪60年代,初期组建了585所;随后在合肥成立中国科学院等离子体物理研究所,二者成为我国核聚变技术的两大主要研发基地。2006年,我国正式加入ITER计划,通过承接关键零部件研制及安装工程,逐步提升了核聚变方向的技术水平。 ·近期技术突破与资本支出:近期核聚变技术持续取得突破,中国东方超环实现亿度千秒高约束等离子体运行,中核集
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量化测算雅江工程对民爆、水泥、减水剂贡献及投资机会梳理
全文摘要 1、雅江工程对民爆板块影响分析 ·炸药用量及爆破服务价值量:雅江工程炸药用量远超三峡工程,三峡工程约用5.2万吨,而雅江工程预计70 80万吨。需求旺盛原因有三:工程采用截弯取直、隧洞引水方式,需开凿超长隧洞;墨脱基建薄弱,前期需额外基建;工程地质复杂,岩石硬、单耗高,且有岩爆风险。80万吨炸药中,包装炸药约30万吨,混装炸药约50万吨。爆破服务价值量约300亿。 ·工期与需求释放时间:水电工程土方石开挖多在前半工期,雅江工程爆破需求预计5年释放,年均包装炸药约5万吨、混装炸药约10万
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掘金雅江 - 卡位超级工程的基建生态红利
全文摘要 1、雅砻江水电工程宏观影响分析 ·战略定位与政策背景:雅砻藏布江下游水电工程是国家重大战略落地项目,已纳入国家‘十四五’规划,建设周期10年,列入2035年远景目标。该工程服务清洁能源基地,契合西电东送和低碳转型目标。2024年起水利工程建设加速,当年《加快经济社会发展全面绿色转型意见》要求加快西南水电建设,2025年能源工作指导意见强调推进重大水利工程。上周工程落地,总投资约1.2万亿元,为三峡工程三倍。 ·市场风险偏好催化:2025年以来,宏观经济长周期变化,经济基本面良好且有诸多
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专家解码雅江水电世纪工程
全文摘要 1、雅下工程基本情况与技术亮点 ·项目定义与规模:该项目是技术难度最高的综合性水电工程,于2025年7月19日开工。 ·规划与技术模式:项目开发采用截弯取直加隧洞引水模式,类似雅砻江流域的锦屏二级水电站模式,选址在雅鲁藏布江的大拐弯处。规划建设5座梯级电站,利用50公里内2200米的水头天然落差发电。工程采用低坝设计,五座大坝高度均小于50米,主体工程地下化建设,以减少对生态的扰动。 ·核心参数与输电规划:项目核心参数方面,装机容量达7000万千瓦(未包含备用容量),加上备用容量则为8
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中国汽研深度汇报:智能网联强检落地在即,首推中国汽研
全文摘要 1、检测赛道核心投资逻辑概述 ·赛道增量与壁垒分析:从2025年下半年至2026年,检测赛道具备明显的空间增量逻辑,赛道壁垒良好,且存在明确的业绩端释放环节。企业作为行业龙头已进行先置产能投入,预计2026年进入产能释放期。产能释放与政策落地催化形成双击效应,当前需重视该赛道的投资机会。此外,该赛道预计有50%-100%的上涨空间,本次分享主要聚焦于企业基本面及过往复盘。 2、检测行业测算框架解析 ·行业空间模型:检测行业空间测算框架为新车型申报数量×单车检测价值。近两年新车型数量大致
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顺势而为,关注低估值煤钢铝机会
全文摘要 1、焦煤板块投资逻辑分析 ·供需变化与政策扰动:供应端方面,近期环保及安监扰动持续。6月山西环保检查结束后,复产程度不及预期;7月乌海环保检查逐步开启且趋严,十一前安监环保扰动或难明显放松。此外,山西降雨天气影响当地生产,开工率偏低。这些扰动因素虽非大规模去产能导致的供应收缩,但存在持续反复的可能性,预计8月、9月仍将延续。需求端方面,此前淡季铁水产量下行,但上周同环比均上涨超1个点。唐山环保限产于7月15日结束后复产,其他前期检修高炉完成复产,部分产能利用率低的钢厂因盈利提升增加产量
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全文摘要 1、上半年经营情况与GIL业务进展 ·上半年整体经营表现:公司上半年业绩受地方政府电力基建投资下滑及延期影响明显。原因包括地方政府化债压力及电力基建投资(特别是电力投资)下滑,导致政府端收入减少。公司客户结构中,国家电网、南方电网、五大发电集团占比40%-50%,地方政府占比30%,其余为用户侧客户(如中化集团、中车、通威等企业)。因业务有周期性,订单、收入及现金流通常在下半年(尤其是四季度)改善,但上半年业绩同比仍下降,降幅与一季报相近。 ·GIL业务订单与跟踪项目:公司GIL业务在
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尿素&纯碱市场近况与展望
全文摘要 1、纯碱价格走势与反内卷政策影响 ·纯碱价格近期走势:近期现货价格近一个月持续下跌,今日期货市场情绪带动下部分厂家涨价,但幅度有限。期货从7月初夜盘开始走出底部。整体看,在宏观情绪发酵下,纯碱期货和现货价格有见底迹象,市场有价格反转反弹预期。 ·反内卷政策影响评估:反内卷政策提出初期对纯碱价格无明显影响,市场质疑其能否影响供应端,行业仍供增需减。当前市场由宏观政策主导,工信部即将出台的工作方案被解读为反内卷去产能范围扩大,但实际影响需理性看待。与2015 2016年供给侧改革不同,如今
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易实精密:内生+外延双轮驱动,收购丰富精冲工艺布局多赛道领域
全文摘要 1、海外市场布局进展 ·斯洛文尼亚合资工厂:斯洛文尼亚合资工厂是公司首次出海的重要布局,采用与奥地利马克合资的方式,共享其在斯洛文尼亚运营超十年的现成工厂资源,如实验室、清洗设备、模房等,还有其126人的完整团队(含厂长、人事经理、生产制造、模具、后处理、质量等部门人员)。该合资公司总投资不超1000万欧元,双方按50:50比例投资,公司因董事会多一席位实现并表,首期现金投入250万欧元,备案工作已完成,待设备到货后付款。技术方面,公司输出两项核心技术:一是高速冲压折弯成型技术(用Bi
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重启重大工程,重视周期机会
全文摘要 1、宏观经济与政策分析 ·经济结构分化特点:2025年上半年经济总量整体偏稳,出口和工业生产中,中国制造业表现超预期。但结构分化显著:一是需求与供给分化,体现为价格指标偏低;二是内外需分化明显。 ·下半年政策方向:2025年下半年政策重点解决结构性问题,总量上需稳需求,尤其是地产消费。需求端,若七八月份数据有回落压力,9月、10月或出台托底政策。货币政策预计维持宽松,下半年各类政策利率可能降息,存在降准可能;财政政策按既定节奏推进,因上半年经济数据较好,短期内加码可能性不大。供给端政策
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海螺水泥
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2025-07-21 23:21:29
“反内卷”下哪些煤炭公司弹性较大?
全文摘要 1、双焦板块弹性核心逻辑 ·双焦涨幅原因:煤价改善的持续性和幅度较可期,核心原因是前期跌幅相对较多,为后续改善提供基础。 ·弹性优势总结:当前,双焦板块盈利分位数和供给过剩程度更显著,弹性有望更强势。标的方面,可重点关注银梅股份、开滦股份、晋控煤业和三煤国际;长线可关注中煤、神华、陕煤等红利标的,以及低估值成长的电投能源。 2、煤炭行业供需与估值分析 ·行业对比指标分析:通过对30个行业的存货同比、毛利率、PB估值及产能利用率等指标对比,2016年一季度至今,煤炭行业库存偏高、产能利用
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中国神华
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2025-07-21 23:20:28
Meta数千亿美金投资算力,产业链超预期机会解读
全文摘要 1、Meta AI投入与数据中心规划 ·Meta AI战略与资本开支:Meta在AI领域战略决心明确,因LLAMA4模型在开源模型中被超越,公司重视AI发展,将其视为未来方向。资本开支上,计划推进Prometheus和Hyperion数据中心项目,Prometheus规划1G瓦,Hyperion规划5G瓦起,最高6.5G瓦。两项目预计投入3000亿美金,而2025年Meta资本开支不到700亿美金,未来若实现计划,资本开支或持续上调。此外,Meta超级智能体规划与年初OpenAI等计划
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新易盛
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2025-07-21 23:19:35
雅江水电站上中下游投资机会梳理与未来节奏判断
全文摘要 1、今日行情超预期表现分析 ·行情超预期特征:今日市场行情超预期,具体如下:港股市场,华新水泥和东方电气涨幅约70%;哈尔滨电气前期涨三倍后,今日再涨20%以上;中国能源建设港股也涨20%以上。东方电气盘中有700%涨幅的乌龙指情况。A股市场,上、中、下游板块涨停板多,如水泥板块,西藏有生产线的华新水泥和西藏天路涨停,尾盘海螺水泥也涨停。水电站投资外延宽,市场有牛市氛围,量化资金活跃,货币流动性宽松。 2、行情超预期核心原因 ·项目从秘密到明牌转变:雅砻江水电站项目前期秘密推进,与中国
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西藏天路
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2025-07-21 23:19:08
煤价加速回升,如何看待后续行情和反内卷
全文摘要 1、动力煤基本面分析与展望 ·需求端结构变化与修复:2025年动力煤需求端异常波动,源于全社会用电量增速的结构性变化。2024年全社会用电量增速为6.8%,但2025年一季度降至2.5%。用电量组成结构调整:截至2024年,第三产业及城乡居民用电占全社会边际用电贡献超50%。第三产业涉及新能源汽车等领域,城乡居民用电与电气化渗透率及新能源车家庭充换电相关,二者与经济关联度弱。2025年一季度,占边际用电贡献1/4的城乡居民用电因暖冬影响,增速从2024年的10.4%降至2.5%,拖累全
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中国神华
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2025-07-21 23:11:33
绿色航运驱动绿氢消纳破局,开启绿醇千万吨级机遇窗口
全文摘要 1、绿氢供给与下游消纳现状 ·绿氢供给与开工率情况:截至2025年6月,备案绿氢产能达760万吨,但开工率仅24%,不及预期。开工率不足问题集中在下游,未找到有效消纳绿氢的场景。传统煤制氢、副产氢、天然气制氢占比98%。 ·绿氢消纳四大应用方向:绿氢下游消纳有四大方向:一是氢燃料电池车,氢气作燃料;二是化工领域,用于合成氨、替代灰醇制绿色甲醇;三是储能;四是工业用氢,替代焦炭作还原剂或供热。前两大方向将率先突破,氢燃料电池车能接受25 30元/公斤的氢价,化工领域中合成氨和甲醇是重点,
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电投绿能
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2025-07-21 23:10:54
核聚变加速发展,配套电源迎来新机遇
全文摘要 1、核聚变行业进展概述 ·行业定义与研究历史:核聚变是轻原子核结合并释放能量的过程,其能量相较于核裂变更为巨大,因此被称为人类的终极能源。我国核聚变研究始于20世纪60年代,初期组建了585所;随后在合肥成立中国科学院等离子体物理研究所,二者成为我国核聚变技术的两大主要研发基地。2006年,我国正式加入ITER计划,通过承接关键零部件研制及安装工程,逐步提升了核聚变方向的技术水平。 ·近期技术突破与资本支出:近期核聚变技术持续取得突破,中国东方超环实现亿度千秒高约束等离子体运行,中核集
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爱科赛博
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2025-07-21 23:09:05
量化测算雅江工程对民爆、水泥、减水剂贡献及投资机会梳理
全文摘要 1、雅江工程对民爆板块影响分析 ·炸药用量及爆破服务价值量:雅江工程炸药用量远超三峡工程,三峡工程约用5.2万吨,而雅江工程预计70 80万吨。需求旺盛原因有三:工程采用截弯取直、隧洞引水方式,需开凿超长隧洞;墨脱基建薄弱,前期需额外基建;工程地质复杂,岩石硬、单耗高,且有岩爆风险。80万吨炸药中,包装炸药约30万吨,混装炸药约50万吨。爆破服务价值量约300亿。 ·工期与需求释放时间:水电工程土方石开挖多在前半工期,雅江工程爆破需求预计5年释放,年均包装炸药约5万吨、混装炸药约10万
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掘金雅江 - 卡位超级工程的基建生态红利
全文摘要 1、雅砻江水电工程宏观影响分析 ·战略定位与政策背景:雅砻藏布江下游水电工程是国家重大战略落地项目,已纳入国家‘十四五’规划,建设周期10年,列入2035年远景目标。该工程服务清洁能源基地,契合西电东送和低碳转型目标。2024年起水利工程建设加速,当年《加快经济社会发展全面绿色转型意见》要求加快西南水电建设,2025年能源工作指导意见强调推进重大水利工程。上周工程落地,总投资约1.2万亿元,为三峡工程三倍。 ·市场风险偏好催化:2025年以来,宏观经济长周期变化,经济基本面良好且有诸多
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专家解码雅江水电世纪工程
全文摘要 1、雅下工程基本情况与技术亮点 ·项目定义与规模:该项目是技术难度最高的综合性水电工程,于2025年7月19日开工。 ·规划与技术模式:项目开发采用截弯取直加隧洞引水模式,类似雅砻江流域的锦屏二级水电站模式,选址在雅鲁藏布江的大拐弯处。规划建设5座梯级电站,利用50公里内2200米的水头天然落差发电。工程采用低坝设计,五座大坝高度均小于50米,主体工程地下化建设,以减少对生态的扰动。 ·核心参数与输电规划:项目核心参数方面,装机容量达7000万千瓦(未包含备用容量),加上备用容量则为8
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西藏天路
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2025-07-21 23:05:52
中国汽研深度汇报:智能网联强检落地在即,首推中国汽研
全文摘要 1、检测赛道核心投资逻辑概述 ·赛道增量与壁垒分析:从2025年下半年至2026年,检测赛道具备明显的空间增量逻辑,赛道壁垒良好,且存在明确的业绩端释放环节。企业作为行业龙头已进行先置产能投入,预计2026年进入产能释放期。产能释放与政策落地催化形成双击效应,当前需重视该赛道的投资机会。此外,该赛道预计有50%-100%的上涨空间,本次分享主要聚焦于企业基本面及过往复盘。 2、检测行业测算框架解析 ·行业空间模型:检测行业空间测算框架为新车型申报数量×单车检测价值。近两年新车型数量大致
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中国汽研
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顺势而为,关注低估值煤钢铝机会
全文摘要 1、焦煤板块投资逻辑分析 ·供需变化与政策扰动:供应端方面,近期环保及安监扰动持续。6月山西环保检查结束后,复产程度不及预期;7月乌海环保检查逐步开启且趋严,十一前安监环保扰动或难明显放松。此外,山西降雨天气影响当地生产,开工率偏低。这些扰动因素虽非大规模去产能导致的供应收缩,但存在持续反复的可能性,预计8月、9月仍将延续。需求端方面,此前淡季铁水产量下行,但上周同环比均上涨超1个点。唐山环保限产于7月15日结束后复产,其他前期检修高炉完成复产,部分产能利用率低的钢厂因盈利提升增加产量
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中国神华
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安靠智电近况交流
全文摘要 1、上半年经营情况与GIL业务进展 ·上半年整体经营表现:公司上半年业绩受地方政府电力基建投资下滑及延期影响明显。原因包括地方政府化债压力及电力基建投资(特别是电力投资)下滑,导致政府端收入减少。公司客户结构中,国家电网、南方电网、五大发电集团占比40%-50%,地方政府占比30%,其余为用户侧客户(如中化集团、中车、通威等企业)。因业务有周期性,订单、收入及现金流通常在下半年(尤其是四季度)改善,但上半年业绩同比仍下降,降幅与一季报相近。 ·GIL业务订单与跟踪项目:公司GIL业务在
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安靠智电
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尿素&纯碱市场近况与展望
全文摘要 1、纯碱价格走势与反内卷政策影响 ·纯碱价格近期走势:近期现货价格近一个月持续下跌,今日期货市场情绪带动下部分厂家涨价,但幅度有限。期货从7月初夜盘开始走出底部。整体看,在宏观情绪发酵下,纯碱期货和现货价格有见底迹象,市场有价格反转反弹预期。 ·反内卷政策影响评估:反内卷政策提出初期对纯碱价格无明显影响,市场质疑其能否影响供应端,行业仍供增需减。当前市场由宏观政策主导,工信部即将出台的工作方案被解读为反内卷去产能范围扩大,但实际影响需理性看待。与2015 2016年供给侧改革不同,如今
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山东海化
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易实精密:内生+外延双轮驱动,收购丰富精冲工艺布局多赛道领域
全文摘要 1、海外市场布局进展 ·斯洛文尼亚合资工厂:斯洛文尼亚合资工厂是公司首次出海的重要布局,采用与奥地利马克合资的方式,共享其在斯洛文尼亚运营超十年的现成工厂资源,如实验室、清洗设备、模房等,还有其126人的完整团队(含厂长、人事经理、生产制造、模具、后处理、质量等部门人员)。该合资公司总投资不超1000万欧元,双方按50:50比例投资,公司因董事会多一席位实现并表,首期现金投入250万欧元,备案工作已完成,待设备到货后付款。技术方面,公司输出两项核心技术:一是高速冲压折弯成型技术(用Bi
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易实精密
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重启重大工程,重视周期机会
全文摘要 1、宏观经济与政策分析 ·经济结构分化特点:2025年上半年经济总量整体偏稳,出口和工业生产中,中国制造业表现超预期。但结构分化显著:一是需求与供给分化,体现为价格指标偏低;二是内外需分化明显。 ·下半年政策方向:2025年下半年政策重点解决结构性问题,总量上需稳需求,尤其是地产消费。需求端,若七八月份数据有回落压力,9月、10月或出台托底政策。货币政策预计维持宽松,下半年各类政策利率可能降息,存在降准可能;财政政策按既定节奏推进,因上半年经济数据较好,短期内加码可能性不大。供给端政策
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海螺水泥
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“反内卷”下哪些煤炭公司弹性较大?
全文摘要 1、双焦板块弹性核心逻辑 ·双焦涨幅原因:煤价改善的持续性和幅度较可期,核心原因是前期跌幅相对较多,为后续改善提供基础。 ·弹性优势总结:当前,双焦板块盈利分位数和供给过剩程度更显著,弹性有望更强势。标的方面,可重点关注银梅股份、开滦股份、晋控煤业和三煤国际;长线可关注中煤、神华、陕煤等红利标的,以及低估值成长的电投能源。 2、煤炭行业供需与估值分析 ·行业对比指标分析:通过对30个行业的存货同比、毛利率、PB估值及产能利用率等指标对比,2016年一季度至今,煤炭行业库存偏高、产能利用
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Meta数千亿美金投资算力,产业链超预期机会解读
全文摘要 1、Meta AI投入与数据中心规划 ·Meta AI战略与资本开支:Meta在AI领域战略决心明确,因LLAMA4模型在开源模型中被超越,公司重视AI发展,将其视为未来方向。资本开支上,计划推进Prometheus和Hyperion数据中心项目,Prometheus规划1G瓦,Hyperion规划5G瓦起,最高6.5G瓦。两项目预计投入3000亿美金,而2025年Meta资本开支不到700亿美金,未来若实现计划,资本开支或持续上调。此外,Meta超级智能体规划与年初OpenAI等计划
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雅江水电站上中下游投资机会梳理与未来节奏判断
全文摘要 1、今日行情超预期表现分析 ·行情超预期特征:今日市场行情超预期,具体如下:港股市场,华新水泥和东方电气涨幅约70%;哈尔滨电气前期涨三倍后,今日再涨20%以上;中国能源建设港股也涨20%以上。东方电气盘中有700%涨幅的乌龙指情况。A股市场,上、中、下游板块涨停板多,如水泥板块,西藏有生产线的华新水泥和西藏天路涨停,尾盘海螺水泥也涨停。水电站投资外延宽,市场有牛市氛围,量化资金活跃,货币流动性宽松。 2、行情超预期核心原因 ·项目从秘密到明牌转变:雅砻江水电站项目前期秘密推进,与中国
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煤价加速回升,如何看待后续行情和反内卷
全文摘要 1、动力煤基本面分析与展望 ·需求端结构变化与修复:2025年动力煤需求端异常波动,源于全社会用电量增速的结构性变化。2024年全社会用电量增速为6.8%,但2025年一季度降至2.5%。用电量组成结构调整:截至2024年,第三产业及城乡居民用电占全社会边际用电贡献超50%。第三产业涉及新能源汽车等领域,城乡居民用电与电气化渗透率及新能源车家庭充换电相关,二者与经济关联度弱。2025年一季度,占边际用电贡献1/4的城乡居民用电因暖冬影响,增速从2024年的10.4%降至2.5%,拖累全
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绿色航运驱动绿氢消纳破局,开启绿醇千万吨级机遇窗口
全文摘要 1、绿氢供给与下游消纳现状 ·绿氢供给与开工率情况:截至2025年6月,备案绿氢产能达760万吨,但开工率仅24%,不及预期。开工率不足问题集中在下游,未找到有效消纳绿氢的场景。传统煤制氢、副产氢、天然气制氢占比98%。 ·绿氢消纳四大应用方向:绿氢下游消纳有四大方向:一是氢燃料电池车,氢气作燃料;二是化工领域,用于合成氨、替代灰醇制绿色甲醇;三是储能;四是工业用氢,替代焦炭作还原剂或供热。前两大方向将率先突破,氢燃料电池车能接受25 30元/公斤的氢价,化工领域中合成氨和甲醇是重点,
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核聚变加速发展,配套电源迎来新机遇
全文摘要 1、核聚变行业进展概述 ·行业定义与研究历史:核聚变是轻原子核结合并释放能量的过程,其能量相较于核裂变更为巨大,因此被称为人类的终极能源。我国核聚变研究始于20世纪60年代,初期组建了585所;随后在合肥成立中国科学院等离子体物理研究所,二者成为我国核聚变技术的两大主要研发基地。2006年,我国正式加入ITER计划,通过承接关键零部件研制及安装工程,逐步提升了核聚变方向的技术水平。 ·近期技术突破与资本支出:近期核聚变技术持续取得突破,中国东方超环实现亿度千秒高约束等离子体运行,中核集
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量化测算雅江工程对民爆、水泥、减水剂贡献及投资机会梳理
全文摘要 1、雅江工程对民爆板块影响分析 ·炸药用量及爆破服务价值量:雅江工程炸药用量远超三峡工程,三峡工程约用5.2万吨,而雅江工程预计70 80万吨。需求旺盛原因有三:工程采用截弯取直、隧洞引水方式,需开凿超长隧洞;墨脱基建薄弱,前期需额外基建;工程地质复杂,岩石硬、单耗高,且有岩爆风险。80万吨炸药中,包装炸药约30万吨,混装炸药约50万吨。爆破服务价值量约300亿。 ·工期与需求释放时间:水电工程土方石开挖多在前半工期,雅江工程爆破需求预计5年释放,年均包装炸药约5万吨、混装炸药约10万
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掘金雅江 - 卡位超级工程的基建生态红利
全文摘要 1、雅砻江水电工程宏观影响分析 ·战略定位与政策背景:雅砻藏布江下游水电工程是国家重大战略落地项目,已纳入国家‘十四五’规划,建设周期10年,列入2035年远景目标。该工程服务清洁能源基地,契合西电东送和低碳转型目标。2024年起水利工程建设加速,当年《加快经济社会发展全面绿色转型意见》要求加快西南水电建设,2025年能源工作指导意见强调推进重大水利工程。上周工程落地,总投资约1.2万亿元,为三峡工程三倍。 ·市场风险偏好催化:2025年以来,宏观经济长周期变化,经济基本面良好且有诸多
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专家解码雅江水电世纪工程
全文摘要 1、雅下工程基本情况与技术亮点 ·项目定义与规模:该项目是技术难度最高的综合性水电工程,于2025年7月19日开工。 ·规划与技术模式:项目开发采用截弯取直加隧洞引水模式,类似雅砻江流域的锦屏二级水电站模式,选址在雅鲁藏布江的大拐弯处。规划建设5座梯级电站,利用50公里内2200米的水头天然落差发电。工程采用低坝设计,五座大坝高度均小于50米,主体工程地下化建设,以减少对生态的扰动。 ·核心参数与输电规划:项目核心参数方面,装机容量达7000万千瓦(未包含备用容量),加上备用容量则为8
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中国汽研深度汇报:智能网联强检落地在即,首推中国汽研
全文摘要 1、检测赛道核心投资逻辑概述 ·赛道增量与壁垒分析:从2025年下半年至2026年,检测赛道具备明显的空间增量逻辑,赛道壁垒良好,且存在明确的业绩端释放环节。企业作为行业龙头已进行先置产能投入,预计2026年进入产能释放期。产能释放与政策落地催化形成双击效应,当前需重视该赛道的投资机会。此外,该赛道预计有50%-100%的上涨空间,本次分享主要聚焦于企业基本面及过往复盘。 2、检测行业测算框架解析 ·行业空间模型:检测行业空间测算框架为新车型申报数量×单车检测价值。近两年新车型数量大致
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顺势而为,关注低估值煤钢铝机会
全文摘要 1、焦煤板块投资逻辑分析 ·供需变化与政策扰动:供应端方面,近期环保及安监扰动持续。6月山西环保检查结束后,复产程度不及预期;7月乌海环保检查逐步开启且趋严,十一前安监环保扰动或难明显放松。此外,山西降雨天气影响当地生产,开工率偏低。这些扰动因素虽非大规模去产能导致的供应收缩,但存在持续反复的可能性,预计8月、9月仍将延续。需求端方面,此前淡季铁水产量下行,但上周同环比均上涨超1个点。唐山环保限产于7月15日结束后复产,其他前期检修高炉完成复产,部分产能利用率低的钢厂因盈利提升增加产量
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安靠智电近况交流
全文摘要 1、上半年经营情况与GIL业务进展 ·上半年整体经营表现:公司上半年业绩受地方政府电力基建投资下滑及延期影响明显。原因包括地方政府化债压力及电力基建投资(特别是电力投资)下滑,导致政府端收入减少。公司客户结构中,国家电网、南方电网、五大发电集团占比40%-50%,地方政府占比30%,其余为用户侧客户(如中化集团、中车、通威等企业)。因业务有周期性,订单、收入及现金流通常在下半年(尤其是四季度)改善,但上半年业绩同比仍下降,降幅与一季报相近。 ·GIL业务订单与跟踪项目:公司GIL业务在
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尿素&纯碱市场近况与展望
全文摘要 1、纯碱价格走势与反内卷政策影响 ·纯碱价格近期走势:近期现货价格近一个月持续下跌,今日期货市场情绪带动下部分厂家涨价,但幅度有限。期货从7月初夜盘开始走出底部。整体看,在宏观情绪发酵下,纯碱期货和现货价格有见底迹象,市场有价格反转反弹预期。 ·反内卷政策影响评估:反内卷政策提出初期对纯碱价格无明显影响,市场质疑其能否影响供应端,行业仍供增需减。当前市场由宏观政策主导,工信部即将出台的工作方案被解读为反内卷去产能范围扩大,但实际影响需理性看待。与2015 2016年供给侧改革不同,如今
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易实精密:内生+外延双轮驱动,收购丰富精冲工艺布局多赛道领域
全文摘要 1、海外市场布局进展 ·斯洛文尼亚合资工厂:斯洛文尼亚合资工厂是公司首次出海的重要布局,采用与奥地利马克合资的方式,共享其在斯洛文尼亚运营超十年的现成工厂资源,如实验室、清洗设备、模房等,还有其126人的完整团队(含厂长、人事经理、生产制造、模具、后处理、质量等部门人员)。该合资公司总投资不超1000万欧元,双方按50:50比例投资,公司因董事会多一席位实现并表,首期现金投入250万欧元,备案工作已完成,待设备到货后付款。技术方面,公司输出两项核心技术:一是高速冲压折弯成型技术(用Bi
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