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2024-06-30 21:31:44

【西部证券】可控核聚变，“人造太阳”未来可期

【核心结论】可控核聚变应用场景多样化，涵盖发电、医疗等市场，目前最主要的目标场景为发电。可控核聚变发电的安全性、环保性、能量密度和成本相比其他发电方式具有优势。国家政策发力，中央核心文件彰显坚定发展核聚变的决心，在整个核电领域，我国技术储备丰富，其中，聚变裂变混合堆技术处于全球领先水平，核聚变市场空间巨大，产业链投资机会丰富。【主要逻辑】核聚变相关技术当下在快速发展阶段，磁约束是主要的发生方式。核聚变是两个轻原子核结合成一个较重原子核并释放出巨大能量的过程，可控核聚变常见三种约束方式分别为引力

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联创光电
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精达股份

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2024-06-30 21:28:58

【中泰证券】石化大规模设备更新在即，装备受益几何？

能效指标是石化设备更新基准，政策持续发力。类比供给侧改革，本轮大规模设备更新有望刺激制造业投资，提升先进产能比重，进而提高国内制造企业的竞争实力。是否进行设备更新的主要衡量标准是能效指标，具体到石化产业链，炼油和乙烯的能效指标已落地，基准水平分别为8.5千克标准油/（吨·能量因数）和640千克标准油/吨，基准水平以下的产能2025年底前要进行设备更新或者产能淘汰。根据测算，24-25年，仅炼油和乙烯大规模设备更行空间就可达1380亿元（暂不考虑基准水平以下产能的退出），空间广阔。类比轨交，“

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陕鼓动力

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2024-06-30 21:18:17

【东吴证券】艾融软件：收购优质资产增厚业绩，打开增长空间

事件：公司拟以人民币11,000万元的价格收购北京信立合创信息技术有限公司（以下简称“信立合创”）100%股权，借此将产品线延伸至征信自助机终端、数据资产管理等，拓宽客户至中国人民银行分中心等金融机构。收购资产发展稳健，质地优秀：信立合创成立于2013年，为北京市“专精特新”中小企业、北京市高新技术企业，主要服务于中国人民银行征信中心、中国人民银行分中心、商业银行及非银行等金融机构，主要服务的领域涉及监管科技、金融信创、人工智能RPA、量子通讯加密、计算机通讯设备硬件设计生产等；现有软件开发

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艾融软件

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2024-06-30 21:12:26

【华鑫证券】思源电气：输配电一次设备民企龙头，海外订单高速增长

深耕输配电行业，一次设备民企龙头公司深耕输配电设备，是目前输配电设备行业中少数几家具备电力系统一次设备（传统机械类电力设备）、二次设备（控制类电力设备）、电力电子设备等产品的研发、制造和解决方案能力的厂家之一。公司主要产品包括750kV及以下GIS和GIL、500kV及以下变电站继电保护设备和监控系统、750kV及以下SF6断路器和隔离开关等，目前在同行处于领先地位。 2024Q1公司实现营业收入26.58亿元，同增22.36%，实现归母净利润3.63亿元，同增66.32%，业绩稳健增长。20

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思源电气

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2024-06-30 21:03:53

【华鑫证券】长高电新：深耕输变电业务，国网开关产品主流供应商

深耕输变电业务，国网开关产品主流供应商公司经营的主要业务包括输变电一二次设备，公司以隔离开关产品起家，是目前国内规模最大的高压隔离开关（含接地开关）专业生产企业之一，覆盖12～1100kV所有电压等级；其中高压隔离开关产品持续参与国家电网建设项目的同步研发，在国网市场占有率多年稳居行业前列。 2024Q1公司实现营业收入2.54亿元，同增11.62%，实现归母净利润0.30亿元，同增45.66%，业绩高速增长。其中设备板块是公司营收和净利润的主要来源，营收占到90%以上。设备板块里组合电器（G

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长高电新

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2024-06-30 20:59:03

【民生证券】平高电气：特高压如箭在弦，再论平高业绩持续性

业绩复盘：新一轮上行周期启动，往后延续性可期。复盘公司业绩表现来看，我们判断其收入体量与特高压建设进度高度相关。上一轮启动周期在2014-2016年，国家能源局围绕《大气污染防治计划》集中批复一揽子特高压项目，对应公司高压板块收入在2014-2017年保持高位。进入到2021年，国网“十四五”特高压规划明确，2021-2023年期间已有多条线路开工，且“十五五”仍有大量特高压建设需求，我们预计公司即将进入业绩确认高峰，迎来新一轮的上升周期。特高压：需求接踵而至，建设强度升级。 “十四五”规划明

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2024-06-30 20:57:18

【民生证券】紫金矿业：勘探增储+逆周期并购，矿业龙头两大“法宝”

事件：公司发布增储公告。紫金矿业旗下西藏巨龙铜矿和黑龙江铜山铜矿获得自然资源主管部门出具的矿产资源储量评审意见，合计新增备案铜金属资源量1,837.7万吨、铜金属储量577.7万吨，约占中国2022年末铜储量的14.2%。西藏巨龙铜矿：中国目前备案资源量最多的铜矿山。本次备案巨龙铜矿铜金属量达到2588.04万吨，铜储量达到1535.73万吨，权益资源量为1296.6万吨，权益储量为769.4万吨。相比于2022年，新增铜金属资源量为1472.6万吨，新增铜储量为577.7万吨，新增权益资源量

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紫金矿业

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2024-06-30 20:48:53

【华创证券】沪农商行：深耕沪郊，安全稳健，科创、养老金融特色鲜明

深耕沪郊的万亿省级农商行。沪农商行成立于2005年8月25日，是全国首家在农信社基础上改制成立的省级股份制银行，扎根上海70+年，2023年上海地区网点占比超98%，其中上海郊区网点占比近77%。沪农商行总体经营稳健向好，于2021年8月19日在上交所主板上市。截至2024年一季度，沪农商行的总资产规模达1.44万亿。区位优势明显，郊区增长潜力大。作为国际金融中心，上海经济土壤肥沃，居民人均收入水平高，高净值人群占比较高，并且产业结构优化，有利于金融业务开展。2023年上海市GDP达4.7万亿

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沪农商行

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2024-06-29 14:49:20

【西部证券】端侧AI加速迭代，消费电子蓄力腾飞

苹果WWDC推出Apple Intelligence，合作GPT-4o打造AI生态。AppleIntelligence主要具备如下特色：1）内置大语言模型，深刻理解自然语言，生成语言和图像，代替执行操作，简化跨多个App操作流程。2）重视隐私功能，创造Private Cloud Compute——私密云计算技术，妥善保护数字隐私安全。3）将Siri变成使用外部模型的入口，首选GPT-4o，日常使用场景体验生成式AI。4）对芯片多年投入，A17 Pro和M系列芯片给Apple Intelligen

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领益智造
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汇顶科技

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2024-06-29 14:45:34

【浙商证券】电力设备行业电改&数智化电网：智能配电网投资的开端

电网：投资逆周期属性明显，是景气赛道。国网2024年投资约5800亿，同比增速为10.75%（加速增长）；南网2024年投资约1400亿，同比增速为22.59%（持续保持20%以上）。电改:当前时点进展有望提速并对电网数智化提出更高要求。在山东省济南市主持召开企业和专家座谈会并发表重要讲话，国家电力投资集团有限公司董事长、党组书记刘明胜就深化电力体制改革提出意见建议，电改“管住中间，放开两头”，当前或有明显提速。未来电改的重点在于推进现货市场，增加参与主体。现货交易蓄势待发，目前广东、山

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2024-06-29 14:38:35

【甬兴证券】特锐德：电力设备与充电网双引擎，共驱公司新征程

传统电力设备主业稳定增长，股权激励与员工持股计划彰显自身发展信心。公司电力设备“智能制造+集成服务”业务包括箱变、预制舱等业务。公司是中国箱式电力产品技术标准制定者和参与者，也是国内目前唯一参与国网第三代智能变电站标准规范编写的模块化预制舱厂家，公司凭借智能预制舱式模块化变电站产品获得工信部制造业单项冠军企业。随着国家持续加大在光伏、风电和电网等行业的投资，电力设备的需求持续被推动。公司发布股权激励计划及员工持股计划，公司（不包括特来电）2025年业绩目标为以2023年营业收入为基数，2025年

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特锐德

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2024-06-28 08:56:26

【申万宏源】客座率接近19年，飞机供应链危机持续，行业临近历史供需拐点

行业客座率已经接近2019年同期。民航局公布2024年5月客座率显示中国航司客座率在5月已经达到81.9%，连续4个月超过80%，与2019年5月客座率仅差0.4%，比2023年5月客座率高7.6%。伴随着需求持续增长、市场逐步进入暑运旺季，我们认为行业客座率有望在6月或7月超过2019年水平。空客下调飞机产能计划，推迟飞机交付。空客将今年飞机交付量从约800架下调至约770架，并且推迟了A320neo系列飞机产量的计划，将预计达到每月75架飞机目标从2026年推迟到2027年。空客表示近几个

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中国国航

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2024-06-27 22:19:05

【华西证券】家电行业：高股息与出口共振，把握结构性机会

行情回顾：24年至今家电涨幅第三，估值仍有提升空间。1）白电涨幅亮眼：24年国内整体消费较弱，白电龙头海外业务占比较高，出口高景气、精细化运营下，收入及业绩有较好表现，且兼具高分红属性。2）小家电涨幅系清洁电器拉动：24年以来国内清洁电器景气度有明显回升，且当前海外扫地机正在经历产品创新拉动需求的阶段。3）估值仍有提升空间：当前（24/6/21）家电PE（TTM）为13.16倍，以2018年至今为计算口径，估值分位值为15.2，接近1/2分位。白电：24Q1白电销量同比表现亮眼，内销受益北方晴

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美的集团

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2024-06-27 22:15:30

【华金证券】多重逻辑共振，数字芯片SOC景气持续走高

投资要点：乐鑫科技发布关于2024年1月至5月业绩情况的自愿性披露公告，经财务部门初步测算，预计2024年1-5月实现归属于母公司所有者的净利润为11,871万元左右，与上年同期相比，将增加6,560万元左右，同比增加123.51%左右；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为11,806万元左右，与上年同期相比，将增加7,480万元左右，同比增加172.90%左右。从去库存到景气度走高，新一轮产业上行趋势已确立：数字芯片SOC是各类型硬件设备的主控单元，承载着运算控制等核心功能，是硬件

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乐鑫科技

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2024-06-27 22:11:42

【浙商证券】创造性理解财税体制的改革方向：新一轮财税体制改革侧重解决哪些问题？

核心观点财政是国家治理的基础和重要支柱，财税体制在治国安邦中始终发挥着基础性、制度性、保障性作用。2023年中央经济工作会议和2024年政府工作报告均明确提出谋划新一轮财税体制改革，我们判断其核心在于央地关系的再平衡，中央层面将集中统一谋划更多事权和支出责任，以减轻地方政府的支出义务和负担。操作上看，未来或通过超长期特别国债常态化发行着力解决地方政府财力紧张和存量债务化解的问题，并且在资金分配上向财政弱资质的区域予以倾斜。事实上，伴随地产供需格局向新发展模式转型，卖地收入不足使得地方财政需要系

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税友股份

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【西部证券】可控核聚变，“人造太阳”未来可期

【核心结论】可控核聚变应用场景多样化，涵盖发电、医疗等市场，目前最主要的目标场景为发电。可控核聚变发电的安全性、环保性、能量密度和成本相比其他发电方式具有优势。国家政策发力，中央核心文件彰显坚定发展核聚变的决心，在整个核电领域，我国技术储备丰富，其中，聚变裂变混合堆技术处于全球领先水平，核聚变市场空间巨大，产业链投资机会丰富。【主要逻辑】核聚变相关技术当下在快速发展阶段，磁约束是主要的发生方式。核聚变是两个轻原子核结合成一个较重原子核并释放出巨大能量的过程，可控核聚变常见三种约束方式分别为引力

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【中泰证券】石化大规模设备更新在即，装备受益几何？

能效指标是石化设备更新基准，政策持续发力。类比供给侧改革，本轮大规模设备更新有望刺激制造业投资，提升先进产能比重，进而提高国内制造企业的竞争实力。是否进行设备更新的主要衡量标准是能效指标，具体到石化产业链，炼油和乙烯的能效指标已落地，基准水平分别为8.5千克标准油/（吨·能量因数）和640千克标准油/吨，基准水平以下的产能2025年底前要进行设备更新或者产能淘汰。根据测算，24-25年，仅炼油和乙烯大规模设备更行空间就可达1380亿元（暂不考虑基准水平以下产能的退出），空间广阔。类比轨交，“

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【东吴证券】艾融软件：收购优质资产增厚业绩，打开增长空间

事件：公司拟以人民币11,000万元的价格收购北京信立合创信息技术有限公司（以下简称“信立合创”）100%股权，借此将产品线延伸至征信自助机终端、数据资产管理等，拓宽客户至中国人民银行分中心等金融机构。收购资产发展稳健，质地优秀：信立合创成立于2013年，为北京市“专精特新”中小企业、北京市高新技术企业，主要服务于中国人民银行征信中心、中国人民银行分中心、商业银行及非银行等金融机构，主要服务的领域涉及监管科技、金融信创、人工智能RPA、量子通讯加密、计算机通讯设备硬件设计生产等；现有软件开发

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【华鑫证券】思源电气：输配电一次设备民企龙头，海外订单高速增长

深耕输配电行业，一次设备民企龙头公司深耕输配电设备，是目前输配电设备行业中少数几家具备电力系统一次设备（传统机械类电力设备）、二次设备（控制类电力设备）、电力电子设备等产品的研发、制造和解决方案能力的厂家之一。公司主要产品包括750kV及以下GIS和GIL、500kV及以下变电站继电保护设备和监控系统、750kV及以下SF6断路器和隔离开关等，目前在同行处于领先地位。 2024Q1公司实现营业收入26.58亿元，同增22.36%，实现归母净利润3.63亿元，同增66.32%，业绩稳健增长。20

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【华鑫证券】长高电新：深耕输变电业务，国网开关产品主流供应商

深耕输变电业务，国网开关产品主流供应商公司经营的主要业务包括输变电一二次设备，公司以隔离开关产品起家，是目前国内规模最大的高压隔离开关（含接地开关）专业生产企业之一，覆盖12～1100kV所有电压等级；其中高压隔离开关产品持续参与国家电网建设项目的同步研发，在国网市场占有率多年稳居行业前列。 2024Q1公司实现营业收入2.54亿元，同增11.62%，实现归母净利润0.30亿元，同增45.66%，业绩高速增长。其中设备板块是公司营收和净利润的主要来源，营收占到90%以上。设备板块里组合电器（G

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【民生证券】平高电气：特高压如箭在弦，再论平高业绩持续性

业绩复盘：新一轮上行周期启动，往后延续性可期。复盘公司业绩表现来看，我们判断其收入体量与特高压建设进度高度相关。上一轮启动周期在2014-2016年，国家能源局围绕《大气污染防治计划》集中批复一揽子特高压项目，对应公司高压板块收入在2014-2017年保持高位。进入到2021年，国网“十四五”特高压规划明确，2021-2023年期间已有多条线路开工，且“十五五”仍有大量特高压建设需求，我们预计公司即将进入业绩确认高峰，迎来新一轮的上升周期。特高压：需求接踵而至，建设强度升级。 “十四五”规划明

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【民生证券】紫金矿业：勘探增储+逆周期并购，矿业龙头两大“法宝”

事件：公司发布增储公告。紫金矿业旗下西藏巨龙铜矿和黑龙江铜山铜矿获得自然资源主管部门出具的矿产资源储量评审意见，合计新增备案铜金属资源量1,837.7万吨、铜金属储量577.7万吨，约占中国2022年末铜储量的14.2%。西藏巨龙铜矿：中国目前备案资源量最多的铜矿山。本次备案巨龙铜矿铜金属量达到2588.04万吨，铜储量达到1535.73万吨，权益资源量为1296.6万吨，权益储量为769.4万吨。相比于2022年，新增铜金属资源量为1472.6万吨，新增铜储量为577.7万吨，新增权益资源量

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【华创证券】沪农商行：深耕沪郊，安全稳健，科创、养老金融特色鲜明

深耕沪郊的万亿省级农商行。沪农商行成立于2005年8月25日，是全国首家在农信社基础上改制成立的省级股份制银行，扎根上海70+年，2023年上海地区网点占比超98%，其中上海郊区网点占比近77%。沪农商行总体经营稳健向好，于2021年8月19日在上交所主板上市。截至2024年一季度，沪农商行的总资产规模达1.44万亿。区位优势明显，郊区增长潜力大。作为国际金融中心，上海经济土壤肥沃，居民人均收入水平高，高净值人群占比较高，并且产业结构优化，有利于金融业务开展。2023年上海市GDP达4.7万亿

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【西部证券】端侧AI加速迭代，消费电子蓄力腾飞

苹果WWDC推出Apple Intelligence，合作GPT-4o打造AI生态。AppleIntelligence主要具备如下特色：1）内置大语言模型，深刻理解自然语言，生成语言和图像，代替执行操作，简化跨多个App操作流程。2）重视隐私功能，创造Private Cloud Compute——私密云计算技术，妥善保护数字隐私安全。3）将Siri变成使用外部模型的入口，首选GPT-4o，日常使用场景体验生成式AI。4）对芯片多年投入，A17 Pro和M系列芯片给Apple Intelligen

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【浙商证券】电力设备行业电改&数智化电网：智能配电网投资的开端

电网：投资逆周期属性明显，是景气赛道。国网2024年投资约5800亿，同比增速为10.75%（加速增长）；南网2024年投资约1400亿，同比增速为22.59%（持续保持20%以上）。电改:当前时点进展有望提速并对电网数智化提出更高要求。在山东省济南市主持召开企业和专家座谈会并发表重要讲话，国家电力投资集团有限公司董事长、党组书记刘明胜就深化电力体制改革提出意见建议，电改“管住中间，放开两头”，当前或有明显提速。未来电改的重点在于推进现货市场，增加参与主体。现货交易蓄势待发，目前广东、山

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【甬兴证券】特锐德：电力设备与充电网双引擎，共驱公司新征程

传统电力设备主业稳定增长，股权激励与员工持股计划彰显自身发展信心。公司电力设备“智能制造+集成服务”业务包括箱变、预制舱等业务。公司是中国箱式电力产品技术标准制定者和参与者，也是国内目前唯一参与国网第三代智能变电站标准规范编写的模块化预制舱厂家，公司凭借智能预制舱式模块化变电站产品获得工信部制造业单项冠军企业。随着国家持续加大在光伏、风电和电网等行业的投资，电力设备的需求持续被推动。公司发布股权激励计划及员工持股计划，公司（不包括特来电）2025年业绩目标为以2023年营业收入为基数，2025年

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【申万宏源】客座率接近19年，飞机供应链危机持续，行业临近历史供需拐点

行业客座率已经接近2019年同期。民航局公布2024年5月客座率显示中国航司客座率在5月已经达到81.9%，连续4个月超过80%，与2019年5月客座率仅差0.4%，比2023年5月客座率高7.6%。伴随着需求持续增长、市场逐步进入暑运旺季，我们认为行业客座率有望在6月或7月超过2019年水平。空客下调飞机产能计划，推迟飞机交付。空客将今年飞机交付量从约800架下调至约770架，并且推迟了A320neo系列飞机产量的计划，将预计达到每月75架飞机目标从2026年推迟到2027年。空客表示近几个

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【华西证券】家电行业：高股息与出口共振，把握结构性机会

行情回顾：24年至今家电涨幅第三，估值仍有提升空间。1）白电涨幅亮眼：24年国内整体消费较弱，白电龙头海外业务占比较高，出口高景气、精细化运营下，收入及业绩有较好表现，且兼具高分红属性。2）小家电涨幅系清洁电器拉动：24年以来国内清洁电器景气度有明显回升，且当前海外扫地机正在经历产品创新拉动需求的阶段。3）估值仍有提升空间：当前（24/6/21）家电PE（TTM）为13.16倍，以2018年至今为计算口径，估值分位值为15.2，接近1/2分位。白电：24Q1白电销量同比表现亮眼，内销受益北方晴

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【华金证券】多重逻辑共振，数字芯片SOC景气持续走高

投资要点：乐鑫科技发布关于2024年1月至5月业绩情况的自愿性披露公告，经财务部门初步测算，预计2024年1-5月实现归属于母公司所有者的净利润为11,871万元左右，与上年同期相比，将增加6,560万元左右，同比增加123.51%左右；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为11,806万元左右，与上年同期相比，将增加7,480万元左右，同比增加172.90%左右。从去库存到景气度走高，新一轮产业上行趋势已确立：数字芯片SOC是各类型硬件设备的主控单元，承载着运算控制等核心功能，是硬件

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【浙商证券】创造性理解财税体制的改革方向：新一轮财税体制改革侧重解决哪些问题？

核心观点财政是国家治理的基础和重要支柱，财税体制在治国安邦中始终发挥着基础性、制度性、保障性作用。2023年中央经济工作会议和2024年政府工作报告均明确提出谋划新一轮财税体制改革，我们判断其核心在于央地关系的再平衡，中央层面将集中统一谋划更多事权和支出责任，以减轻地方政府的支出义务和负担。操作上看，未来或通过超长期特别国债常态化发行着力解决地方政府财力紧张和存量债务化解的问题，并且在资金分配上向财政弱资质的区域予以倾斜。事实上，伴随地产供需格局向新发展模式转型，卖地收入不足使得地方财政需要系

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【西部证券】可控核聚变，“人造太阳”未来可期

【核心结论】可控核聚变应用场景多样化，涵盖发电、医疗等市场，目前最主要的目标场景为发电。可控核聚变发电的安全性、环保性、能量密度和成本相比其他发电方式具有优势。国家政策发力，中央核心文件彰显坚定发展核聚变的决心，在整个核电领域，我国技术储备丰富，其中，聚变裂变混合堆技术处于全球领先水平，核聚变市场空间巨大，产业链投资机会丰富。【主要逻辑】核聚变相关技术当下在快速发展阶段，磁约束是主要的发生方式。核聚变是两个轻原子核结合成一个较重原子核并释放出巨大能量的过程，可控核聚变常见三种约束方式分别为引力

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【中泰证券】石化大规模设备更新在即，装备受益几何？

能效指标是石化设备更新基准，政策持续发力。类比供给侧改革，本轮大规模设备更新有望刺激制造业投资，提升先进产能比重，进而提高国内制造企业的竞争实力。是否进行设备更新的主要衡量标准是能效指标，具体到石化产业链，炼油和乙烯的能效指标已落地，基准水平分别为8.5千克标准油/（吨·能量因数）和640千克标准油/吨，基准水平以下的产能2025年底前要进行设备更新或者产能淘汰。根据测算，24-25年，仅炼油和乙烯大规模设备更行空间就可达1380亿元（暂不考虑基准水平以下产能的退出），空间广阔。类比轨交，“

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陕鼓动力

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Bobo

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2024-06-30 21:18:17

【东吴证券】艾融软件：收购优质资产增厚业绩，打开增长空间

事件：公司拟以人民币11,000万元的价格收购北京信立合创信息技术有限公司（以下简称“信立合创”）100%股权，借此将产品线延伸至征信自助机终端、数据资产管理等，拓宽客户至中国人民银行分中心等金融机构。收购资产发展稳健，质地优秀：信立合创成立于2013年，为北京市“专精特新”中小企业、北京市高新技术企业，主要服务于中国人民银行征信中心、中国人民银行分中心、商业银行及非银行等金融机构，主要服务的领域涉及监管科技、金融信创、人工智能RPA、量子通讯加密、计算机通讯设备硬件设计生产等；现有软件开发

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艾融软件

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2024-06-30 21:12:26

【华鑫证券】思源电气：输配电一次设备民企龙头，海外订单高速增长

深耕输配电行业，一次设备民企龙头公司深耕输配电设备，是目前输配电设备行业中少数几家具备电力系统一次设备（传统机械类电力设备）、二次设备（控制类电力设备）、电力电子设备等产品的研发、制造和解决方案能力的厂家之一。公司主要产品包括750kV及以下GIS和GIL、500kV及以下变电站继电保护设备和监控系统、750kV及以下SF6断路器和隔离开关等，目前在同行处于领先地位。 2024Q1公司实现营业收入26.58亿元，同增22.36%，实现归母净利润3.63亿元，同增66.32%，业绩稳健增长。20

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思源电气

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2024-06-30 21:03:53

【华鑫证券】长高电新：深耕输变电业务，国网开关产品主流供应商

深耕输变电业务，国网开关产品主流供应商公司经营的主要业务包括输变电一二次设备，公司以隔离开关产品起家，是目前国内规模最大的高压隔离开关（含接地开关）专业生产企业之一，覆盖12～1100kV所有电压等级；其中高压隔离开关产品持续参与国家电网建设项目的同步研发，在国网市场占有率多年稳居行业前列。 2024Q1公司实现营业收入2.54亿元，同增11.62%，实现归母净利润0.30亿元，同增45.66%，业绩高速增长。其中设备板块是公司营收和净利润的主要来源，营收占到90%以上。设备板块里组合电器（G

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长高电新

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2024-06-30 20:59:03

【民生证券】平高电气：特高压如箭在弦，再论平高业绩持续性

业绩复盘：新一轮上行周期启动，往后延续性可期。复盘公司业绩表现来看，我们判断其收入体量与特高压建设进度高度相关。上一轮启动周期在2014-2016年，国家能源局围绕《大气污染防治计划》集中批复一揽子特高压项目，对应公司高压板块收入在2014-2017年保持高位。进入到2021年，国网“十四五”特高压规划明确，2021-2023年期间已有多条线路开工，且“十五五”仍有大量特高压建设需求，我们预计公司即将进入业绩确认高峰，迎来新一轮的上升周期。特高压：需求接踵而至，建设强度升级。 “十四五”规划明

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2024-06-30 20:57:18

【民生证券】紫金矿业：勘探增储+逆周期并购，矿业龙头两大“法宝”

事件：公司发布增储公告。紫金矿业旗下西藏巨龙铜矿和黑龙江铜山铜矿获得自然资源主管部门出具的矿产资源储量评审意见，合计新增备案铜金属资源量1,837.7万吨、铜金属储量577.7万吨，约占中国2022年末铜储量的14.2%。西藏巨龙铜矿：中国目前备案资源量最多的铜矿山。本次备案巨龙铜矿铜金属量达到2588.04万吨，铜储量达到1535.73万吨，权益资源量为1296.6万吨，权益储量为769.4万吨。相比于2022年，新增铜金属资源量为1472.6万吨，新增铜储量为577.7万吨，新增权益资源量

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紫金矿业

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2024-06-30 20:48:53

【华创证券】沪农商行：深耕沪郊，安全稳健，科创、养老金融特色鲜明

深耕沪郊的万亿省级农商行。沪农商行成立于2005年8月25日，是全国首家在农信社基础上改制成立的省级股份制银行，扎根上海70+年，2023年上海地区网点占比超98%，其中上海郊区网点占比近77%。沪农商行总体经营稳健向好，于2021年8月19日在上交所主板上市。截至2024年一季度，沪农商行的总资产规模达1.44万亿。区位优势明显，郊区增长潜力大。作为国际金融中心，上海经济土壤肥沃，居民人均收入水平高，高净值人群占比较高，并且产业结构优化，有利于金融业务开展。2023年上海市GDP达4.7万亿

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沪农商行

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2024-06-29 14:49:20

【西部证券】端侧AI加速迭代，消费电子蓄力腾飞

苹果WWDC推出Apple Intelligence，合作GPT-4o打造AI生态。AppleIntelligence主要具备如下特色：1）内置大语言模型，深刻理解自然语言，生成语言和图像，代替执行操作，简化跨多个App操作流程。2）重视隐私功能，创造Private Cloud Compute——私密云计算技术，妥善保护数字隐私安全。3）将Siri变成使用外部模型的入口，首选GPT-4o，日常使用场景体验生成式AI。4）对芯片多年投入，A17 Pro和M系列芯片给Apple Intelligen

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2024-06-29 14:45:34

【浙商证券】电力设备行业电改&数智化电网：智能配电网投资的开端

电网：投资逆周期属性明显，是景气赛道。国网2024年投资约5800亿，同比增速为10.75%（加速增长）；南网2024年投资约1400亿，同比增速为22.59%（持续保持20%以上）。电改:当前时点进展有望提速并对电网数智化提出更高要求。在山东省济南市主持召开企业和专家座谈会并发表重要讲话，国家电力投资集团有限公司董事长、党组书记刘明胜就深化电力体制改革提出意见建议，电改“管住中间，放开两头”，当前或有明显提速。未来电改的重点在于推进现货市场，增加参与主体。现货交易蓄势待发，目前广东、山

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2024-06-29 14:38:35

【甬兴证券】特锐德：电力设备与充电网双引擎，共驱公司新征程

传统电力设备主业稳定增长，股权激励与员工持股计划彰显自身发展信心。公司电力设备“智能制造+集成服务”业务包括箱变、预制舱等业务。公司是中国箱式电力产品技术标准制定者和参与者，也是国内目前唯一参与国网第三代智能变电站标准规范编写的模块化预制舱厂家，公司凭借智能预制舱式模块化变电站产品获得工信部制造业单项冠军企业。随着国家持续加大在光伏、风电和电网等行业的投资，电力设备的需求持续被推动。公司发布股权激励计划及员工持股计划，公司（不包括特来电）2025年业绩目标为以2023年营业收入为基数，2025年

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特锐德

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2024-06-28 08:56:26

【申万宏源】客座率接近19年，飞机供应链危机持续，行业临近历史供需拐点

行业客座率已经接近2019年同期。民航局公布2024年5月客座率显示中国航司客座率在5月已经达到81.9%，连续4个月超过80%，与2019年5月客座率仅差0.4%，比2023年5月客座率高7.6%。伴随着需求持续增长、市场逐步进入暑运旺季，我们认为行业客座率有望在6月或7月超过2019年水平。空客下调飞机产能计划，推迟飞机交付。空客将今年飞机交付量从约800架下调至约770架，并且推迟了A320neo系列飞机产量的计划，将预计达到每月75架飞机目标从2026年推迟到2027年。空客表示近几个

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中国国航

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2024-06-27 22:19:05

【华西证券】家电行业：高股息与出口共振，把握结构性机会

行情回顾：24年至今家电涨幅第三，估值仍有提升空间。1）白电涨幅亮眼：24年国内整体消费较弱，白电龙头海外业务占比较高，出口高景气、精细化运营下，收入及业绩有较好表现，且兼具高分红属性。2）小家电涨幅系清洁电器拉动：24年以来国内清洁电器景气度有明显回升，且当前海外扫地机正在经历产品创新拉动需求的阶段。3）估值仍有提升空间：当前（24/6/21）家电PE（TTM）为13.16倍，以2018年至今为计算口径，估值分位值为15.2，接近1/2分位。白电：24Q1白电销量同比表现亮眼，内销受益北方晴

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2024-06-27 22:15:30

【华金证券】多重逻辑共振，数字芯片SOC景气持续走高

投资要点：乐鑫科技发布关于2024年1月至5月业绩情况的自愿性披露公告，经财务部门初步测算，预计2024年1-5月实现归属于母公司所有者的净利润为11,871万元左右，与上年同期相比，将增加6,560万元左右，同比增加123.51%左右；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为11,806万元左右，与上年同期相比，将增加7,480万元左右，同比增加172.90%左右。从去库存到景气度走高，新一轮产业上行趋势已确立：数字芯片SOC是各类型硬件设备的主控单元，承载着运算控制等核心功能，是硬件

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2024-06-27 22:11:42

【浙商证券】创造性理解财税体制的改革方向：新一轮财税体制改革侧重解决哪些问题？

核心观点财政是国家治理的基础和重要支柱，财税体制在治国安邦中始终发挥着基础性、制度性、保障性作用。2023年中央经济工作会议和2024年政府工作报告均明确提出谋划新一轮财税体制改革，我们判断其核心在于央地关系的再平衡，中央层面将集中统一谋划更多事权和支出责任，以减轻地方政府的支出义务和负担。操作上看，未来或通过超长期特别国债常态化发行着力解决地方政府财力紧张和存量债务化解的问题，并且在资金分配上向财政弱资质的区域予以倾斜。事实上，伴随地产供需格局向新发展模式转型，卖地收入不足使得地方财政需要系

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【西部证券】可控核聚变，“人造太阳”未来可期

【核心结论】可控核聚变应用场景多样化，涵盖发电、医疗等市场，目前最主要的目标场景为发电。可控核聚变发电的安全性、环保性、能量密度和成本相比其他发电方式具有优势。国家政策发力，中央核心文件彰显坚定发展核聚变的决心，在整个核电领域，我国技术储备丰富，其中，聚变裂变混合堆技术处于全球领先水平，核聚变市场空间巨大，产业链投资机会丰富。【主要逻辑】核聚变相关技术当下在快速发展阶段，磁约束是主要的发生方式。核聚变是两个轻原子核结合成一个较重原子核并释放出巨大能量的过程，可控核聚变常见三种约束方式分别为引力

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2024-06-30 21:28:58

【中泰证券】石化大规模设备更新在即，装备受益几何？

能效指标是石化设备更新基准，政策持续发力。类比供给侧改革，本轮大规模设备更新有望刺激制造业投资，提升先进产能比重，进而提高国内制造企业的竞争实力。是否进行设备更新的主要衡量标准是能效指标，具体到石化产业链，炼油和乙烯的能效指标已落地，基准水平分别为8.5千克标准油/（吨·能量因数）和640千克标准油/吨，基准水平以下的产能2025年底前要进行设备更新或者产能淘汰。根据测算，24-25年，仅炼油和乙烯大规模设备更行空间就可达1380亿元（暂不考虑基准水平以下产能的退出），空间广阔。类比轨交，“

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【东吴证券】艾融软件：收购优质资产增厚业绩，打开增长空间

事件：公司拟以人民币11,000万元的价格收购北京信立合创信息技术有限公司（以下简称“信立合创”）100%股权，借此将产品线延伸至征信自助机终端、数据资产管理等，拓宽客户至中国人民银行分中心等金融机构。收购资产发展稳健，质地优秀：信立合创成立于2013年，为北京市“专精特新”中小企业、北京市高新技术企业，主要服务于中国人民银行征信中心、中国人民银行分中心、商业银行及非银行等金融机构，主要服务的领域涉及监管科技、金融信创、人工智能RPA、量子通讯加密、计算机通讯设备硬件设计生产等；现有软件开发

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【华鑫证券】思源电气：输配电一次设备民企龙头，海外订单高速增长

深耕输配电行业，一次设备民企龙头公司深耕输配电设备，是目前输配电设备行业中少数几家具备电力系统一次设备（传统机械类电力设备）、二次设备（控制类电力设备）、电力电子设备等产品的研发、制造和解决方案能力的厂家之一。公司主要产品包括750kV及以下GIS和GIL、500kV及以下变电站继电保护设备和监控系统、750kV及以下SF6断路器和隔离开关等，目前在同行处于领先地位。 2024Q1公司实现营业收入26.58亿元，同增22.36%，实现归母净利润3.63亿元，同增66.32%，业绩稳健增长。20

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【华鑫证券】长高电新：深耕输变电业务，国网开关产品主流供应商

深耕输变电业务，国网开关产品主流供应商公司经营的主要业务包括输变电一二次设备，公司以隔离开关产品起家，是目前国内规模最大的高压隔离开关（含接地开关）专业生产企业之一，覆盖12～1100kV所有电压等级；其中高压隔离开关产品持续参与国家电网建设项目的同步研发，在国网市场占有率多年稳居行业前列。 2024Q1公司实现营业收入2.54亿元，同增11.62%，实现归母净利润0.30亿元，同增45.66%，业绩高速增长。其中设备板块是公司营收和净利润的主要来源，营收占到90%以上。设备板块里组合电器（G

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【民生证券】平高电气：特高压如箭在弦，再论平高业绩持续性

业绩复盘：新一轮上行周期启动，往后延续性可期。复盘公司业绩表现来看，我们判断其收入体量与特高压建设进度高度相关。上一轮启动周期在2014-2016年，国家能源局围绕《大气污染防治计划》集中批复一揽子特高压项目，对应公司高压板块收入在2014-2017年保持高位。进入到2021年，国网“十四五”特高压规划明确，2021-2023年期间已有多条线路开工，且“十五五”仍有大量特高压建设需求，我们预计公司即将进入业绩确认高峰，迎来新一轮的上升周期。特高压：需求接踵而至，建设强度升级。 “十四五”规划明

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【民生证券】紫金矿业：勘探增储+逆周期并购，矿业龙头两大“法宝”

事件：公司发布增储公告。紫金矿业旗下西藏巨龙铜矿和黑龙江铜山铜矿获得自然资源主管部门出具的矿产资源储量评审意见，合计新增备案铜金属资源量1,837.7万吨、铜金属储量577.7万吨，约占中国2022年末铜储量的14.2%。西藏巨龙铜矿：中国目前备案资源量最多的铜矿山。本次备案巨龙铜矿铜金属量达到2588.04万吨，铜储量达到1535.73万吨，权益资源量为1296.6万吨，权益储量为769.4万吨。相比于2022年，新增铜金属资源量为1472.6万吨，新增铜储量为577.7万吨，新增权益资源量

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【华创证券】沪农商行：深耕沪郊，安全稳健，科创、养老金融特色鲜明

深耕沪郊的万亿省级农商行。沪农商行成立于2005年8月25日，是全国首家在农信社基础上改制成立的省级股份制银行，扎根上海70+年，2023年上海地区网点占比超98%，其中上海郊区网点占比近77%。沪农商行总体经营稳健向好，于2021年8月19日在上交所主板上市。截至2024年一季度，沪农商行的总资产规模达1.44万亿。区位优势明显，郊区增长潜力大。作为国际金融中心，上海经济土壤肥沃，居民人均收入水平高，高净值人群占比较高，并且产业结构优化，有利于金融业务开展。2023年上海市GDP达4.7万亿

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【西部证券】端侧AI加速迭代，消费电子蓄力腾飞

苹果WWDC推出Apple Intelligence，合作GPT-4o打造AI生态。AppleIntelligence主要具备如下特色：1）内置大语言模型，深刻理解自然语言，生成语言和图像，代替执行操作，简化跨多个App操作流程。2）重视隐私功能，创造Private Cloud Compute——私密云计算技术，妥善保护数字隐私安全。3）将Siri变成使用外部模型的入口，首选GPT-4o，日常使用场景体验生成式AI。4）对芯片多年投入，A17 Pro和M系列芯片给Apple Intelligen

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【浙商证券】电力设备行业电改&数智化电网：智能配电网投资的开端

电网：投资逆周期属性明显，是景气赛道。国网2024年投资约5800亿，同比增速为10.75%（加速增长）；南网2024年投资约1400亿，同比增速为22.59%（持续保持20%以上）。电改:当前时点进展有望提速并对电网数智化提出更高要求。在山东省济南市主持召开企业和专家座谈会并发表重要讲话，国家电力投资集团有限公司董事长、党组书记刘明胜就深化电力体制改革提出意见建议，电改“管住中间，放开两头”，当前或有明显提速。未来电改的重点在于推进现货市场，增加参与主体。现货交易蓄势待发，目前广东、山

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【甬兴证券】特锐德：电力设备与充电网双引擎，共驱公司新征程

传统电力设备主业稳定增长，股权激励与员工持股计划彰显自身发展信心。公司电力设备“智能制造+集成服务”业务包括箱变、预制舱等业务。公司是中国箱式电力产品技术标准制定者和参与者，也是国内目前唯一参与国网第三代智能变电站标准规范编写的模块化预制舱厂家，公司凭借智能预制舱式模块化变电站产品获得工信部制造业单项冠军企业。随着国家持续加大在光伏、风电和电网等行业的投资，电力设备的需求持续被推动。公司发布股权激励计划及员工持股计划，公司（不包括特来电）2025年业绩目标为以2023年营业收入为基数，2025年

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【申万宏源】客座率接近19年，飞机供应链危机持续，行业临近历史供需拐点

行业客座率已经接近2019年同期。民航局公布2024年5月客座率显示中国航司客座率在5月已经达到81.9%，连续4个月超过80%，与2019年5月客座率仅差0.4%，比2023年5月客座率高7.6%。伴随着需求持续增长、市场逐步进入暑运旺季，我们认为行业客座率有望在6月或7月超过2019年水平。空客下调飞机产能计划，推迟飞机交付。空客将今年飞机交付量从约800架下调至约770架，并且推迟了A320neo系列飞机产量的计划，将预计达到每月75架飞机目标从2026年推迟到2027年。空客表示近几个

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【华西证券】家电行业：高股息与出口共振，把握结构性机会

行情回顾：24年至今家电涨幅第三，估值仍有提升空间。1）白电涨幅亮眼：24年国内整体消费较弱，白电龙头海外业务占比较高，出口高景气、精细化运营下，收入及业绩有较好表现，且兼具高分红属性。2）小家电涨幅系清洁电器拉动：24年以来国内清洁电器景气度有明显回升，且当前海外扫地机正在经历产品创新拉动需求的阶段。3）估值仍有提升空间：当前（24/6/21）家电PE（TTM）为13.16倍，以2018年至今为计算口径，估值分位值为15.2，接近1/2分位。白电：24Q1白电销量同比表现亮眼，内销受益北方晴

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【华金证券】多重逻辑共振，数字芯片SOC景气持续走高

投资要点：乐鑫科技发布关于2024年1月至5月业绩情况的自愿性披露公告，经财务部门初步测算，预计2024年1-5月实现归属于母公司所有者的净利润为11,871万元左右，与上年同期相比，将增加6,560万元左右，同比增加123.51%左右；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为11,806万元左右，与上年同期相比，将增加7,480万元左右，同比增加172.90%左右。从去库存到景气度走高，新一轮产业上行趋势已确立：数字芯片SOC是各类型硬件设备的主控单元，承载着运算控制等核心功能，是硬件

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【浙商证券】创造性理解财税体制的改革方向：新一轮财税体制改革侧重解决哪些问题？

核心观点财政是国家治理的基础和重要支柱，财税体制在治国安邦中始终发挥着基础性、制度性、保障性作用。2023年中央经济工作会议和2024年政府工作报告均明确提出谋划新一轮财税体制改革，我们判断其核心在于央地关系的再平衡，中央层面将集中统一谋划更多事权和支出责任，以减轻地方政府的支出义务和负担。操作上看，未来或通过超长期特别国债常态化发行着力解决地方政府财力紧张和存量债务化解的问题，并且在资金分配上向财政弱资质的区域予以倾斜。事实上，伴随地产供需格局向新发展模式转型，卖地收入不足使得地方财政需要系

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【西部证券】可控核聚变，“人造太阳”未来可期

【核心结论】可控核聚变应用场景多样化，涵盖发电、医疗等市场，目前最主要的目标场景为发电。可控核聚变发电的安全性、环保性、能量密度和成本相比其他发电方式具有优势。国家政策发力，中央核心文件彰显坚定发展核聚变的决心，在整个核电领域，我国技术储备丰富，其中，聚变裂变混合堆技术处于全球领先水平，核聚变市场空间巨大，产业链投资机会丰富。【主要逻辑】核聚变相关技术当下在快速发展阶段，磁约束是主要的发生方式。核聚变是两个轻原子核结合成一个较重原子核并释放出巨大能量的过程，可控核聚变常见三种约束方式分别为引力

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能效指标是石化设备更新基准，政策持续发力。类比供给侧改革，本轮大规模设备更新有望刺激制造业投资，提升先进产能比重，进而提高国内制造企业的竞争实力。是否进行设备更新的主要衡量标准是能效指标，具体到石化产业链，炼油和乙烯的能效指标已落地，基准水平分别为8.5千克标准油/（吨·能量因数）和640千克标准油/吨，基准水平以下的产能2025年底前要进行设备更新或者产能淘汰。根据测算，24-25年，仅炼油和乙烯大规模设备更行空间就可达1380亿元（暂不考虑基准水平以下产能的退出），空间广阔。类比轨交，“

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2024-06-30 21:18:17

【东吴证券】艾融软件：收购优质资产增厚业绩，打开增长空间

事件：公司拟以人民币11,000万元的价格收购北京信立合创信息技术有限公司（以下简称“信立合创”）100%股权，借此将产品线延伸至征信自助机终端、数据资产管理等，拓宽客户至中国人民银行分中心等金融机构。收购资产发展稳健，质地优秀：信立合创成立于2013年，为北京市“专精特新”中小企业、北京市高新技术企业，主要服务于中国人民银行征信中心、中国人民银行分中心、商业银行及非银行等金融机构，主要服务的领域涉及监管科技、金融信创、人工智能RPA、量子通讯加密、计算机通讯设备硬件设计生产等；现有软件开发

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艾融软件

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2024-06-30 21:12:26

【华鑫证券】思源电气：输配电一次设备民企龙头，海外订单高速增长

深耕输配电行业，一次设备民企龙头公司深耕输配电设备，是目前输配电设备行业中少数几家具备电力系统一次设备（传统机械类电力设备）、二次设备（控制类电力设备）、电力电子设备等产品的研发、制造和解决方案能力的厂家之一。公司主要产品包括750kV及以下GIS和GIL、500kV及以下变电站继电保护设备和监控系统、750kV及以下SF6断路器和隔离开关等，目前在同行处于领先地位。 2024Q1公司实现营业收入26.58亿元，同增22.36%，实现归母净利润3.63亿元，同增66.32%，业绩稳健增长。20

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思源电气

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2024-06-30 21:03:53

【华鑫证券】长高电新：深耕输变电业务，国网开关产品主流供应商

深耕输变电业务，国网开关产品主流供应商公司经营的主要业务包括输变电一二次设备，公司以隔离开关产品起家，是目前国内规模最大的高压隔离开关（含接地开关）专业生产企业之一，覆盖12～1100kV所有电压等级；其中高压隔离开关产品持续参与国家电网建设项目的同步研发，在国网市场占有率多年稳居行业前列。 2024Q1公司实现营业收入2.54亿元，同增11.62%，实现归母净利润0.30亿元，同增45.66%，业绩高速增长。其中设备板块是公司营收和净利润的主要来源，营收占到90%以上。设备板块里组合电器（G

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长高电新

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2024-06-30 20:59:03

【民生证券】平高电气：特高压如箭在弦，再论平高业绩持续性

业绩复盘：新一轮上行周期启动，往后延续性可期。复盘公司业绩表现来看，我们判断其收入体量与特高压建设进度高度相关。上一轮启动周期在2014-2016年，国家能源局围绕《大气污染防治计划》集中批复一揽子特高压项目，对应公司高压板块收入在2014-2017年保持高位。进入到2021年，国网“十四五”特高压规划明确，2021-2023年期间已有多条线路开工，且“十五五”仍有大量特高压建设需求，我们预计公司即将进入业绩确认高峰，迎来新一轮的上升周期。特高压：需求接踵而至，建设强度升级。 “十四五”规划明

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平高电气

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2024-06-30 20:57:18

【民生证券】紫金矿业：勘探增储+逆周期并购，矿业龙头两大“法宝”

事件：公司发布增储公告。紫金矿业旗下西藏巨龙铜矿和黑龙江铜山铜矿获得自然资源主管部门出具的矿产资源储量评审意见，合计新增备案铜金属资源量1,837.7万吨、铜金属储量577.7万吨，约占中国2022年末铜储量的14.2%。西藏巨龙铜矿：中国目前备案资源量最多的铜矿山。本次备案巨龙铜矿铜金属量达到2588.04万吨，铜储量达到1535.73万吨，权益资源量为1296.6万吨，权益储量为769.4万吨。相比于2022年，新增铜金属资源量为1472.6万吨，新增铜储量为577.7万吨，新增权益资源量

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紫金矿业

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2024-06-30 20:48:53

【华创证券】沪农商行：深耕沪郊，安全稳健，科创、养老金融特色鲜明

深耕沪郊的万亿省级农商行。沪农商行成立于2005年8月25日，是全国首家在农信社基础上改制成立的省级股份制银行，扎根上海70+年，2023年上海地区网点占比超98%，其中上海郊区网点占比近77%。沪农商行总体经营稳健向好，于2021年8月19日在上交所主板上市。截至2024年一季度，沪农商行的总资产规模达1.44万亿。区位优势明显，郊区增长潜力大。作为国际金融中心，上海经济土壤肥沃，居民人均收入水平高，高净值人群占比较高，并且产业结构优化，有利于金融业务开展。2023年上海市GDP达4.7万亿

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沪农商行

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2024-06-29 14:49:20

【西部证券】端侧AI加速迭代，消费电子蓄力腾飞

苹果WWDC推出Apple Intelligence，合作GPT-4o打造AI生态。AppleIntelligence主要具备如下特色：1）内置大语言模型，深刻理解自然语言，生成语言和图像，代替执行操作，简化跨多个App操作流程。2）重视隐私功能，创造Private Cloud Compute——私密云计算技术，妥善保护数字隐私安全。3）将Siri变成使用外部模型的入口，首选GPT-4o，日常使用场景体验生成式AI。4）对芯片多年投入，A17 Pro和M系列芯片给Apple Intelligen

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领益智造
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汇顶科技

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2024-06-29 14:45:34

【浙商证券】电力设备行业电改&数智化电网：智能配电网投资的开端

电网：投资逆周期属性明显，是景气赛道。国网2024年投资约5800亿，同比增速为10.75%（加速增长）；南网2024年投资约1400亿，同比增速为22.59%（持续保持20%以上）。电改:当前时点进展有望提速并对电网数智化提出更高要求。在山东省济南市主持召开企业和专家座谈会并发表重要讲话，国家电力投资集团有限公司董事长、党组书记刘明胜就深化电力体制改革提出意见建议，电改“管住中间，放开两头”，当前或有明显提速。未来电改的重点在于推进现货市场，增加参与主体。现货交易蓄势待发，目前广东、山

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泽宇智能

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2024-06-29 14:38:35

【甬兴证券】特锐德：电力设备与充电网双引擎，共驱公司新征程

传统电力设备主业稳定增长，股权激励与员工持股计划彰显自身发展信心。公司电力设备“智能制造+集成服务”业务包括箱变、预制舱等业务。公司是中国箱式电力产品技术标准制定者和参与者，也是国内目前唯一参与国网第三代智能变电站标准规范编写的模块化预制舱厂家，公司凭借智能预制舱式模块化变电站产品获得工信部制造业单项冠军企业。随着国家持续加大在光伏、风电和电网等行业的投资，电力设备的需求持续被推动。公司发布股权激励计划及员工持股计划，公司（不包括特来电）2025年业绩目标为以2023年营业收入为基数，2025年

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特锐德

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2024-06-28 08:56:26

【申万宏源】客座率接近19年，飞机供应链危机持续，行业临近历史供需拐点

行业客座率已经接近2019年同期。民航局公布2024年5月客座率显示中国航司客座率在5月已经达到81.9%，连续4个月超过80%，与2019年5月客座率仅差0.4%，比2023年5月客座率高7.6%。伴随着需求持续增长、市场逐步进入暑运旺季，我们认为行业客座率有望在6月或7月超过2019年水平。空客下调飞机产能计划，推迟飞机交付。空客将今年飞机交付量从约800架下调至约770架，并且推迟了A320neo系列飞机产量的计划，将预计达到每月75架飞机目标从2026年推迟到2027年。空客表示近几个

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中国国航

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2024-06-27 22:19:05

【华西证券】家电行业：高股息与出口共振，把握结构性机会

行情回顾：24年至今家电涨幅第三，估值仍有提升空间。1）白电涨幅亮眼：24年国内整体消费较弱，白电龙头海外业务占比较高，出口高景气、精细化运营下，收入及业绩有较好表现，且兼具高分红属性。2）小家电涨幅系清洁电器拉动：24年以来国内清洁电器景气度有明显回升，且当前海外扫地机正在经历产品创新拉动需求的阶段。3）估值仍有提升空间：当前（24/6/21）家电PE（TTM）为13.16倍，以2018年至今为计算口径，估值分位值为15.2，接近1/2分位。白电：24Q1白电销量同比表现亮眼，内销受益北方晴

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美的集团

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2024-06-27 22:15:30

【华金证券】多重逻辑共振，数字芯片SOC景气持续走高

投资要点：乐鑫科技发布关于2024年1月至5月业绩情况的自愿性披露公告，经财务部门初步测算，预计2024年1-5月实现归属于母公司所有者的净利润为11,871万元左右，与上年同期相比，将增加6,560万元左右，同比增加123.51%左右；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为11,806万元左右，与上年同期相比，将增加7,480万元左右，同比增加172.90%左右。从去库存到景气度走高，新一轮产业上行趋势已确立：数字芯片SOC是各类型硬件设备的主控单元，承载着运算控制等核心功能，是硬件

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乐鑫科技

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2024-06-27 22:11:42

【浙商证券】创造性理解财税体制的改革方向：新一轮财税体制改革侧重解决哪些问题？

核心观点财政是国家治理的基础和重要支柱，财税体制在治国安邦中始终发挥着基础性、制度性、保障性作用。2023年中央经济工作会议和2024年政府工作报告均明确提出谋划新一轮财税体制改革，我们判断其核心在于央地关系的再平衡，中央层面将集中统一谋划更多事权和支出责任，以减轻地方政府的支出义务和负担。操作上看，未来或通过超长期特别国债常态化发行着力解决地方政府财力紧张和存量债务化解的问题，并且在资金分配上向财政弱资质的区域予以倾斜。事实上，伴随地产供需格局向新发展模式转型，卖地收入不足使得地方财政需要系

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税友股份

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