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2025-07-14 23:37:43
6月金融数据解读
全文摘要 1、6月金融数据总体特征解读 ·贷款总量与结构分析:从贷款总量看,今年上半年贷款同比少增3500亿,6月贷款同比多增1100亿。去年与今年上半年信用活动节奏高度相似,去年全年与今年全年信用活动也有一定相符性,预示下半年信用活动或仍面临压力。从量价表现看,银行体系贷款价格未现拐点,呈量难增价易降特征。结构上,票据与对公短贷形成跷跷板效应。7月跨年票据利率约0.9%,四至六月票据转贴利率低于票据保证金利率,持票经济性弱,甚至收益率倒挂,致二季度票据整体萎缩少增。对公短贷多增,波动大,月初明
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2025-07-14 23:37:15
反内卷各行业推进,利好交运业多板块
全文摘要 1、反内卷政策背景与动态 ·政策演进与深化:反内卷政策并非最新提出,过去一年逐步受重视,在多个国家高层会议被反复强调。2024年提出后,2024年12月中央经济工作会议将综合整治内卷式竞争列为2025年重要任务。2025年7月1日,中央财经委员会第六次会议进一步要求纵深推进全国统一大市场建设,聚焦重点难点,依法依规治理企业低价无序竞争,引导企业提升产品品质,推动落后产能有序退出,此次会议提出更具体要求。 ·行业响应与监管方向:多行业由主管部门主导传达会议精神、分析行业问题,有望推动反内
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吉祥航空
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2025-07-14 23:36:38
人形机器人有哪些边际变化?
全文摘要 1、人形机器人板块近期市场表现 ·成交量变化分析:人形机器人板块自6月中下旬以来进入相对低迷时期。2月和3月,板块成交量占A股成交量超12%;6月降至10%以下,绝对金额与A股占比均显著降低。 ·市场情绪低迷描述:6月下旬至7月上旬,人形机器人板块情绪低迷,市场表现与参与意愿均较低。不过,板块近期发生了较多边际变化和事件。 2、近期边际变化与事件梳理 ·兆威机电灵巧手发布会:发布会现场氛围与展示成果良好。兆威机电展示新一代灵巧手,进行机器人自主学习、动作跟随、石头剪刀布等演示,并装在人
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中大力德
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2025-07-14 23:35:53
全球稳定币监管解读
全文摘要 1、稳定币基础概念界定 ·私人稳定币定义:私人稳定币指非由中央银行或银行金融机构发行,脱离央行与商业银行构成的双层货币金融体系的稳定币。例如,根据香港稳定币发行条例,未来大型科技公司发行的稳定币也属于此类。这一概念预计在2025年夏天后,将被国际清算银行(BIS)、国际货币基金组织(IMF)及其他大型经济体央行采用。 ·数字货币分类解析:数字货币(digital money)指在央行与商业银行双层运营体系下发行和运行的货币,主要包含三类:一是超主权数字货币,可能基于未来央行数字货币(C
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楚天龙
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2025-07-14 23:35:23
当前时点如何看待游戏板块投资机会
全文摘要 1、游戏板块近期调整及产品表现 ·短期调整原因分析:近期游戏板块调整,原因有二:一是市场累计涨幅大,有兑现需求;二是产品数据波动影响情绪,如三七互娱《斗罗大陆猎魂世界》上周五上线,近期数据不及预期,巨人网络《超赞行动组》周末数据下滑。 ·重点产品长期趋势:虽短期有波动,但游戏板块向好趋势不变。三七互娱《斗罗大陆猎魂世界》上周五上线后呈爬升趋势,畅销榜排名已进前30,参考前作《斗罗大陆魂师对决》表现,后续持续性可期。巨人网络《超赞行动组》7月初推新皮肤后流水冲高,曾进畅销榜前十,近期因新
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冰川网络
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2025-07-14 23:34:31
华测检测&广电计量中报预告解读
全文摘要 1、华测检测中报业绩与经营分析 ·中报核心财务数据:2025年上半年,华测检测实现归母净利润4.6 4.7亿元,同比增长6.1% 7.8%。其中,Q2单季度归母净利润为3.27 3.34亿元,同比增长7.5% 10%。从历史数据对比看,2024年公司全年收入同比增长8.6%,利润增长1.2%;2025年Q1收入增长8%,归母净利润仅增长2.8%。今年Q2归母净利润实现高个位数增长,环比一季度呈现略微改善趋势,整体中报业绩符合预期,保持稳健增长。 ·增长驱动与盈利性:华测检测增长驱动分为
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华测检测
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广电计量
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2025-07-14 23:33:42
星网锐捷中报预告解读及跨境支付经营状况
全文摘要 1、上半年业绩表现与业务板块概述 ·整体业绩预告情况:锐捷网络发布中期业绩预告,预计业绩范围为4亿至5.1亿。新网锐捷与锐捷网络业绩高度相关,新网锐捷持有锐捷网络44.88%的股权,为其控股子公司。在新网锐捷的中期业绩增长中,锐捷网络贡献显著。 ·通信板块业务进展:新网锐捷的通信板块中,光通信是核心业务,主要服务于运营商,90%业务来自中国移动系列,产品含PON、全光网络、智能网关、语音网关等。合作上,除中国移动外,还拓展联通、电信、铁塔领域。今年上半年,铁塔领域边缘算力网关业务中标订
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星网锐捷
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2025-07-14 23:33:08
券商引领指数新高后的市场特征
全文摘要 1、历史七轮券商领涨行情复盘 ·第一轮(2012年初)行情:第一轮券商领涨行情在2012年1月至2月24日。驱动因素为国内外政策宽松及股市信心提升:国内2011年11月30日央行降准,2012年2月再次降准,缓解政策收紧担忧;2012年初全国金融工作会议提出提振股市信心。海外连续QE使美股创2008年危机以来新高。此轮行情后市场震荡下行,因2012年GDP破8、经济压力大,两会明确地产调控不放松,市场调整至年末。 ·第二轮(2012年末)行情:第二轮行情在2012年末,不到一个月券商涨
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中银证券
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2025-07-14 23:30:44
经销商探终端:电动两轮车市场跟踪及展望
全文摘要 1、三季度市场表现与囤货情况 ·三季度囤货与销售表现:三季度主要在8月31日前处于囤货阶段。工厂8月31日后停生产,销售端10月31日截止,所以8月31日至10月31日需代理商和门店备好库存,避免9月1日至10月31日无车可卖,当前经营重点是备货。销售端与往年相比正常,无特别增长;上海换购情况不佳,因政府补贴力度和手续复杂繁琐。环比看,三季度较二季度呈几何倍数增长,是历年来惯例。全年销量季度占比大致为:一季度约21%,二季度约15%,三季度约40%,四季度约15%。以爱玛上海为例,年目
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新日股份
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2025-07-14 23:30:12
清洁电器&石头科技近期变化更新路演
全文摘要 1、科沃斯中报业绩分析 ·收入增长原因:科沃斯中报收入增长受多重因素驱动。国补政策推动行业高增长,扫地机器人行业一季度销售额增速达63%,二季度为36%;洗地机行业一、二季度增速均超40%。在此背景下,各品牌适当减少费用投放仍能获高收入增长,追觅、云鲸费用投放比例低于石头和科沃斯。不同品牌市占率变化影响收入表现:石头二季度扫地机市占率超30%,居行业第一;科沃斯扫地机市占率为26%,保持稳定;追觅、云鲸市占率下降更明显。洗地机方面,石头洗地机二季度市占率从去年同期的个位数提升至24%;
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石头科技
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2025-07-14 23:29:36
如何看外卖大战?
全文摘要 1、近期外卖补贴与订单数据表现 ·补贴背景下订单峰值表现:补贴背景下,7月5日外卖平台启动补贴,当天淘宝闪购达8000万单,美团达1.2亿单。7月12日(上周六)订单进一步刷新记录,美团即时零售订单数达1.5亿单,创历史新高;淘宝闪购保持8000万单。美团神枪手单量超5000万单,拼好饭单量超3500万单。 ·品类增长与用户规模突破:补贴背景下,品类增长与用户规模均实现突破。非餐品类中,米面粮油等快消品增长超300%。平台日活用户突破2亿。 2、外卖竞争格局变化分析 ·玩家扩容与市占变
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森林包装
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2025-07-14 23:29:00
首席联合电话会
全文摘要 1、PCB板块投资观点分析 ·PCB板块业绩判断:过去三年PCB板块波动较大,但从业绩看,有多家公司实质性超预期。如鹏鼎已出业绩预告,生益科技业绩也明显超预期,板块后续有望持续创新高。 ·重点关注标的:重点关注鹏鼎、生益科技、沪电,小市值标的东材科技于2025年6月29日涨停,仍有上涨空间。 2、稳定币赛道投资分析 ·赛道重要性与共识:稳定币赛道稀缺,战略价值可与AI层级媲美。全球多地如美国、欧洲、中国香港、韩国、新加坡等积极布局,各国重视该产业趋势。企业层面,科技、支付、银行类公司均
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生益科技
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2025-07-14 23:28:29
产业链价格逐步进入正反馈,重视光伏反内卷投资机会
全文摘要 1、当前反内卷的变化与现状 ·与去年反内卷的差异:与2024年11月相比,当前光伏行业反内卷存在两方面主要变化。一是主导方不同,2024年11月以协会自律为主导,当前是以国家最高领导指示为主导,力度更显著。二是产业链价格及股票价格位置不同,2024年多晶硅价格4万多元,当前反内卷开端的上一周,多晶硅最低价格降至3万元;当前股票价格较2024年10月的高点低很多。从投资性价比看,当前股票位置及买入时机均较理想。 ·反内卷阶段与价格传导:当前反内卷处于前半场,明文政策细则未出台,但产业链响
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爱旭股份
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2025-07-14 23:27:35
利通科技:压裂及海洋石油高压橡胶软管“小巨人”,HPP超高压灭菌设备打开消费新空间
全文摘要 1、公司核心看点与基本结论 ·公司定位与业务领域:立通科技是酸化压力软管及液压橡胶管领域的专精特新小巨人企业。其下游主要应用领域包括三部分:一是工程机械液压领域,该领域应用广泛但受周期性影响,当前国内工程机械处于新一轮上升周期,业务表现稳定;二是酸化压裂软管领域,该业务毛利率较高(2024年接近40%),主要围绕页岩油气开采;三是超高压灭菌设备(HPP)零部件领域。 ·核心增长看点:公司核心增长看点主要体现在三方面:一是页岩油气软管的国内外市场空间广阔。国内方面,2023年页岩油产量突
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利通科技
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2025-07-14 23:26:25
远光软件:区块链技术与RWA业务布局
全文摘要 1、区块链技术发展与资质 ·技术发展历程:公司自2015年起关注并投入区块链技术应用,基于业务背景,定位为区块链技术开发和供应商,主要提供技术支持服务。 ·行业资质优势:网信办对区块链业务有监管要求,因涉及数字货币应用,需有类似游戏版号的备案号。公司是行业内区块链备案号最多的企业之一,数量略多于阿里、腾讯,技术积累充足。 2、区块链业务板块划分 ·三大业务板块:基于区块链技术的业务分为三大板块。一是企业内部管理业务,包括电子单证、电子合同、电子签章等,是较成熟业务;二是区块链技术早期应
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6月金融数据解读
全文摘要 1、6月金融数据总体特征解读 ·贷款总量与结构分析:从贷款总量看,今年上半年贷款同比少增3500亿,6月贷款同比多增1100亿。去年与今年上半年信用活动节奏高度相似,去年全年与今年全年信用活动也有一定相符性,预示下半年信用活动或仍面临压力。从量价表现看,银行体系贷款价格未现拐点,呈量难增价易降特征。结构上,票据与对公短贷形成跷跷板效应。7月跨年票据利率约0.9%,四至六月票据转贴利率低于票据保证金利率,持票经济性弱,甚至收益率倒挂,致二季度票据整体萎缩少增。对公短贷多增,波动大,月初明
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2025-07-14 23:37:15
反内卷各行业推进,利好交运业多板块
全文摘要 1、反内卷政策背景与动态 ·政策演进与深化:反内卷政策并非最新提出,过去一年逐步受重视,在多个国家高层会议被反复强调。2024年提出后,2024年12月中央经济工作会议将综合整治内卷式竞争列为2025年重要任务。2025年7月1日,中央财经委员会第六次会议进一步要求纵深推进全国统一大市场建设,聚焦重点难点,依法依规治理企业低价无序竞争,引导企业提升产品品质,推动落后产能有序退出,此次会议提出更具体要求。 ·行业响应与监管方向:多行业由主管部门主导传达会议精神、分析行业问题,有望推动反内
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人形机器人有哪些边际变化?
全文摘要 1、人形机器人板块近期市场表现 ·成交量变化分析:人形机器人板块自6月中下旬以来进入相对低迷时期。2月和3月,板块成交量占A股成交量超12%;6月降至10%以下,绝对金额与A股占比均显著降低。 ·市场情绪低迷描述:6月下旬至7月上旬,人形机器人板块情绪低迷,市场表现与参与意愿均较低。不过,板块近期发生了较多边际变化和事件。 2、近期边际变化与事件梳理 ·兆威机电灵巧手发布会:发布会现场氛围与展示成果良好。兆威机电展示新一代灵巧手,进行机器人自主学习、动作跟随、石头剪刀布等演示,并装在人
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全球稳定币监管解读
全文摘要 1、稳定币基础概念界定 ·私人稳定币定义:私人稳定币指非由中央银行或银行金融机构发行,脱离央行与商业银行构成的双层货币金融体系的稳定币。例如,根据香港稳定币发行条例,未来大型科技公司发行的稳定币也属于此类。这一概念预计在2025年夏天后,将被国际清算银行(BIS)、国际货币基金组织(IMF)及其他大型经济体央行采用。 ·数字货币分类解析:数字货币(digital money)指在央行与商业银行双层运营体系下发行和运行的货币,主要包含三类:一是超主权数字货币,可能基于未来央行数字货币(C
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当前时点如何看待游戏板块投资机会
全文摘要 1、游戏板块近期调整及产品表现 ·短期调整原因分析:近期游戏板块调整,原因有二:一是市场累计涨幅大,有兑现需求;二是产品数据波动影响情绪,如三七互娱《斗罗大陆猎魂世界》上周五上线,近期数据不及预期,巨人网络《超赞行动组》周末数据下滑。 ·重点产品长期趋势:虽短期有波动,但游戏板块向好趋势不变。三七互娱《斗罗大陆猎魂世界》上周五上线后呈爬升趋势,畅销榜排名已进前30,参考前作《斗罗大陆魂师对决》表现,后续持续性可期。巨人网络《超赞行动组》7月初推新皮肤后流水冲高,曾进畅销榜前十,近期因新
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华测检测&广电计量中报预告解读
全文摘要 1、华测检测中报业绩与经营分析 ·中报核心财务数据:2025年上半年,华测检测实现归母净利润4.6 4.7亿元,同比增长6.1% 7.8%。其中,Q2单季度归母净利润为3.27 3.34亿元,同比增长7.5% 10%。从历史数据对比看,2024年公司全年收入同比增长8.6%,利润增长1.2%;2025年Q1收入增长8%,归母净利润仅增长2.8%。今年Q2归母净利润实现高个位数增长,环比一季度呈现略微改善趋势,整体中报业绩符合预期,保持稳健增长。 ·增长驱动与盈利性:华测检测增长驱动分为
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星网锐捷中报预告解读及跨境支付经营状况
全文摘要 1、上半年业绩表现与业务板块概述 ·整体业绩预告情况:锐捷网络发布中期业绩预告,预计业绩范围为4亿至5.1亿。新网锐捷与锐捷网络业绩高度相关,新网锐捷持有锐捷网络44.88%的股权,为其控股子公司。在新网锐捷的中期业绩增长中,锐捷网络贡献显著。 ·通信板块业务进展:新网锐捷的通信板块中,光通信是核心业务,主要服务于运营商,90%业务来自中国移动系列,产品含PON、全光网络、智能网关、语音网关等。合作上,除中国移动外,还拓展联通、电信、铁塔领域。今年上半年,铁塔领域边缘算力网关业务中标订
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券商引领指数新高后的市场特征
全文摘要 1、历史七轮券商领涨行情复盘 ·第一轮(2012年初)行情:第一轮券商领涨行情在2012年1月至2月24日。驱动因素为国内外政策宽松及股市信心提升:国内2011年11月30日央行降准,2012年2月再次降准,缓解政策收紧担忧;2012年初全国金融工作会议提出提振股市信心。海外连续QE使美股创2008年危机以来新高。此轮行情后市场震荡下行,因2012年GDP破8、经济压力大,两会明确地产调控不放松,市场调整至年末。 ·第二轮(2012年末)行情:第二轮行情在2012年末,不到一个月券商涨
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经销商探终端:电动两轮车市场跟踪及展望
全文摘要 1、三季度市场表现与囤货情况 ·三季度囤货与销售表现:三季度主要在8月31日前处于囤货阶段。工厂8月31日后停生产,销售端10月31日截止,所以8月31日至10月31日需代理商和门店备好库存,避免9月1日至10月31日无车可卖,当前经营重点是备货。销售端与往年相比正常,无特别增长;上海换购情况不佳,因政府补贴力度和手续复杂繁琐。环比看,三季度较二季度呈几何倍数增长,是历年来惯例。全年销量季度占比大致为:一季度约21%,二季度约15%,三季度约40%,四季度约15%。以爱玛上海为例,年目
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清洁电器&石头科技近期变化更新路演
全文摘要 1、科沃斯中报业绩分析 ·收入增长原因:科沃斯中报收入增长受多重因素驱动。国补政策推动行业高增长,扫地机器人行业一季度销售额增速达63%,二季度为36%;洗地机行业一、二季度增速均超40%。在此背景下,各品牌适当减少费用投放仍能获高收入增长,追觅、云鲸费用投放比例低于石头和科沃斯。不同品牌市占率变化影响收入表现:石头二季度扫地机市占率超30%,居行业第一;科沃斯扫地机市占率为26%,保持稳定;追觅、云鲸市占率下降更明显。洗地机方面,石头洗地机二季度市占率从去年同期的个位数提升至24%;
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如何看外卖大战?
全文摘要 1、近期外卖补贴与订单数据表现 ·补贴背景下订单峰值表现:补贴背景下,7月5日外卖平台启动补贴,当天淘宝闪购达8000万单,美团达1.2亿单。7月12日(上周六)订单进一步刷新记录,美团即时零售订单数达1.5亿单,创历史新高;淘宝闪购保持8000万单。美团神枪手单量超5000万单,拼好饭单量超3500万单。 ·品类增长与用户规模突破:补贴背景下,品类增长与用户规模均实现突破。非餐品类中,米面粮油等快消品增长超300%。平台日活用户突破2亿。 2、外卖竞争格局变化分析 ·玩家扩容与市占变
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首席联合电话会
全文摘要 1、PCB板块投资观点分析 ·PCB板块业绩判断:过去三年PCB板块波动较大,但从业绩看,有多家公司实质性超预期。如鹏鼎已出业绩预告,生益科技业绩也明显超预期,板块后续有望持续创新高。 ·重点关注标的:重点关注鹏鼎、生益科技、沪电,小市值标的东材科技于2025年6月29日涨停,仍有上涨空间。 2、稳定币赛道投资分析 ·赛道重要性与共识:稳定币赛道稀缺,战略价值可与AI层级媲美。全球多地如美国、欧洲、中国香港、韩国、新加坡等积极布局,各国重视该产业趋势。企业层面,科技、支付、银行类公司均
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产业链价格逐步进入正反馈,重视光伏反内卷投资机会
全文摘要 1、当前反内卷的变化与现状 ·与去年反内卷的差异:与2024年11月相比,当前光伏行业反内卷存在两方面主要变化。一是主导方不同,2024年11月以协会自律为主导,当前是以国家最高领导指示为主导,力度更显著。二是产业链价格及股票价格位置不同,2024年多晶硅价格4万多元,当前反内卷开端的上一周,多晶硅最低价格降至3万元;当前股票价格较2024年10月的高点低很多。从投资性价比看,当前股票位置及买入时机均较理想。 ·反内卷阶段与价格传导:当前反内卷处于前半场,明文政策细则未出台,但产业链响
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利通科技:压裂及海洋石油高压橡胶软管“小巨人”,HPP超高压灭菌设备打开消费新空间
全文摘要 1、公司核心看点与基本结论 ·公司定位与业务领域:立通科技是酸化压力软管及液压橡胶管领域的专精特新小巨人企业。其下游主要应用领域包括三部分:一是工程机械液压领域,该领域应用广泛但受周期性影响,当前国内工程机械处于新一轮上升周期,业务表现稳定;二是酸化压裂软管领域,该业务毛利率较高(2024年接近40%),主要围绕页岩油气开采;三是超高压灭菌设备(HPP)零部件领域。 ·核心增长看点:公司核心增长看点主要体现在三方面:一是页岩油气软管的国内外市场空间广阔。国内方面,2023年页岩油产量突
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远光软件:区块链技术与RWA业务布局
全文摘要 1、区块链技术发展与资质 ·技术发展历程:公司自2015年起关注并投入区块链技术应用,基于业务背景,定位为区块链技术开发和供应商,主要提供技术支持服务。 ·行业资质优势:网信办对区块链业务有监管要求,因涉及数字货币应用,需有类似游戏版号的备案号。公司是行业内区块链备案号最多的企业之一,数量略多于阿里、腾讯,技术积累充足。 2、区块链业务板块划分 ·三大业务板块:基于区块链技术的业务分为三大板块。一是企业内部管理业务,包括电子单证、电子合同、电子签章等,是较成熟业务;二是区块链技术早期应
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6月金融数据解读
全文摘要 1、6月金融数据总体特征解读 ·贷款总量与结构分析:从贷款总量看,今年上半年贷款同比少增3500亿,6月贷款同比多增1100亿。去年与今年上半年信用活动节奏高度相似,去年全年与今年全年信用活动也有一定相符性,预示下半年信用活动或仍面临压力。从量价表现看,银行体系贷款价格未现拐点,呈量难增价易降特征。结构上,票据与对公短贷形成跷跷板效应。7月跨年票据利率约0.9%,四至六月票据转贴利率低于票据保证金利率,持票经济性弱,甚至收益率倒挂,致二季度票据整体萎缩少增。对公短贷多增,波动大,月初明
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2025-07-14 23:37:15
反内卷各行业推进,利好交运业多板块
全文摘要 1、反内卷政策背景与动态 ·政策演进与深化:反内卷政策并非最新提出,过去一年逐步受重视,在多个国家高层会议被反复强调。2024年提出后,2024年12月中央经济工作会议将综合整治内卷式竞争列为2025年重要任务。2025年7月1日,中央财经委员会第六次会议进一步要求纵深推进全国统一大市场建设,聚焦重点难点,依法依规治理企业低价无序竞争,引导企业提升产品品质,推动落后产能有序退出,此次会议提出更具体要求。 ·行业响应与监管方向:多行业由主管部门主导传达会议精神、分析行业问题,有望推动反内
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2025-07-14 23:36:38
人形机器人有哪些边际变化?
全文摘要 1、人形机器人板块近期市场表现 ·成交量变化分析:人形机器人板块自6月中下旬以来进入相对低迷时期。2月和3月,板块成交量占A股成交量超12%;6月降至10%以下,绝对金额与A股占比均显著降低。 ·市场情绪低迷描述:6月下旬至7月上旬,人形机器人板块情绪低迷,市场表现与参与意愿均较低。不过,板块近期发生了较多边际变化和事件。 2、近期边际变化与事件梳理 ·兆威机电灵巧手发布会:发布会现场氛围与展示成果良好。兆威机电展示新一代灵巧手,进行机器人自主学习、动作跟随、石头剪刀布等演示,并装在人
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2025-07-14 23:35:53
全球稳定币监管解读
全文摘要 1、稳定币基础概念界定 ·私人稳定币定义:私人稳定币指非由中央银行或银行金融机构发行,脱离央行与商业银行构成的双层货币金融体系的稳定币。例如,根据香港稳定币发行条例,未来大型科技公司发行的稳定币也属于此类。这一概念预计在2025年夏天后,将被国际清算银行(BIS)、国际货币基金组织(IMF)及其他大型经济体央行采用。 ·数字货币分类解析:数字货币(digital money)指在央行与商业银行双层运营体系下发行和运行的货币,主要包含三类:一是超主权数字货币,可能基于未来央行数字货币(C
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2025-07-14 23:35:23
当前时点如何看待游戏板块投资机会
全文摘要 1、游戏板块近期调整及产品表现 ·短期调整原因分析:近期游戏板块调整,原因有二:一是市场累计涨幅大,有兑现需求;二是产品数据波动影响情绪,如三七互娱《斗罗大陆猎魂世界》上周五上线,近期数据不及预期,巨人网络《超赞行动组》周末数据下滑。 ·重点产品长期趋势:虽短期有波动,但游戏板块向好趋势不变。三七互娱《斗罗大陆猎魂世界》上周五上线后呈爬升趋势,畅销榜排名已进前30,参考前作《斗罗大陆魂师对决》表现,后续持续性可期。巨人网络《超赞行动组》7月初推新皮肤后流水冲高,曾进畅销榜前十,近期因新
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冰川网络
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2025-07-14 23:34:31
华测检测&广电计量中报预告解读
全文摘要 1、华测检测中报业绩与经营分析 ·中报核心财务数据:2025年上半年,华测检测实现归母净利润4.6 4.7亿元,同比增长6.1% 7.8%。其中,Q2单季度归母净利润为3.27 3.34亿元,同比增长7.5% 10%。从历史数据对比看,2024年公司全年收入同比增长8.6%,利润增长1.2%;2025年Q1收入增长8%,归母净利润仅增长2.8%。今年Q2归母净利润实现高个位数增长,环比一季度呈现略微改善趋势,整体中报业绩符合预期,保持稳健增长。 ·增长驱动与盈利性:华测检测增长驱动分为
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华测检测
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2025-07-14 23:33:42
星网锐捷中报预告解读及跨境支付经营状况
全文摘要 1、上半年业绩表现与业务板块概述 ·整体业绩预告情况:锐捷网络发布中期业绩预告,预计业绩范围为4亿至5.1亿。新网锐捷与锐捷网络业绩高度相关,新网锐捷持有锐捷网络44.88%的股权,为其控股子公司。在新网锐捷的中期业绩增长中,锐捷网络贡献显著。 ·通信板块业务进展:新网锐捷的通信板块中,光通信是核心业务,主要服务于运营商,90%业务来自中国移动系列,产品含PON、全光网络、智能网关、语音网关等。合作上,除中国移动外,还拓展联通、电信、铁塔领域。今年上半年,铁塔领域边缘算力网关业务中标订
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星网锐捷
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2025-07-14 23:33:08
券商引领指数新高后的市场特征
全文摘要 1、历史七轮券商领涨行情复盘 ·第一轮(2012年初)行情:第一轮券商领涨行情在2012年1月至2月24日。驱动因素为国内外政策宽松及股市信心提升:国内2011年11月30日央行降准,2012年2月再次降准,缓解政策收紧担忧;2012年初全国金融工作会议提出提振股市信心。海外连续QE使美股创2008年危机以来新高。此轮行情后市场震荡下行,因2012年GDP破8、经济压力大,两会明确地产调控不放松,市场调整至年末。 ·第二轮(2012年末)行情:第二轮行情在2012年末,不到一个月券商涨
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经销商探终端:电动两轮车市场跟踪及展望
全文摘要 1、三季度市场表现与囤货情况 ·三季度囤货与销售表现:三季度主要在8月31日前处于囤货阶段。工厂8月31日后停生产,销售端10月31日截止,所以8月31日至10月31日需代理商和门店备好库存,避免9月1日至10月31日无车可卖,当前经营重点是备货。销售端与往年相比正常,无特别增长;上海换购情况不佳,因政府补贴力度和手续复杂繁琐。环比看,三季度较二季度呈几何倍数增长,是历年来惯例。全年销量季度占比大致为:一季度约21%,二季度约15%,三季度约40%,四季度约15%。以爱玛上海为例,年目
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清洁电器&石头科技近期变化更新路演
全文摘要 1、科沃斯中报业绩分析 ·收入增长原因:科沃斯中报收入增长受多重因素驱动。国补政策推动行业高增长,扫地机器人行业一季度销售额增速达63%,二季度为36%;洗地机行业一、二季度增速均超40%。在此背景下,各品牌适当减少费用投放仍能获高收入增长,追觅、云鲸费用投放比例低于石头和科沃斯。不同品牌市占率变化影响收入表现:石头二季度扫地机市占率超30%,居行业第一;科沃斯扫地机市占率为26%,保持稳定;追觅、云鲸市占率下降更明显。洗地机方面,石头洗地机二季度市占率从去年同期的个位数提升至24%;
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石头科技
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2025-07-14 23:29:36
如何看外卖大战?
全文摘要 1、近期外卖补贴与订单数据表现 ·补贴背景下订单峰值表现:补贴背景下,7月5日外卖平台启动补贴,当天淘宝闪购达8000万单,美团达1.2亿单。7月12日(上周六)订单进一步刷新记录,美团即时零售订单数达1.5亿单,创历史新高;淘宝闪购保持8000万单。美团神枪手单量超5000万单,拼好饭单量超3500万单。 ·品类增长与用户规模突破:补贴背景下,品类增长与用户规模均实现突破。非餐品类中,米面粮油等快消品增长超300%。平台日活用户突破2亿。 2、外卖竞争格局变化分析 ·玩家扩容与市占变
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2025-07-14 23:29:00
首席联合电话会
全文摘要 1、PCB板块投资观点分析 ·PCB板块业绩判断:过去三年PCB板块波动较大,但从业绩看,有多家公司实质性超预期。如鹏鼎已出业绩预告,生益科技业绩也明显超预期,板块后续有望持续创新高。 ·重点关注标的:重点关注鹏鼎、生益科技、沪电,小市值标的东材科技于2025年6月29日涨停,仍有上涨空间。 2、稳定币赛道投资分析 ·赛道重要性与共识:稳定币赛道稀缺,战略价值可与AI层级媲美。全球多地如美国、欧洲、中国香港、韩国、新加坡等积极布局,各国重视该产业趋势。企业层面,科技、支付、银行类公司均
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2025-07-14 23:28:29
产业链价格逐步进入正反馈,重视光伏反内卷投资机会
全文摘要 1、当前反内卷的变化与现状 ·与去年反内卷的差异:与2024年11月相比,当前光伏行业反内卷存在两方面主要变化。一是主导方不同,2024年11月以协会自律为主导,当前是以国家最高领导指示为主导,力度更显著。二是产业链价格及股票价格位置不同,2024年多晶硅价格4万多元,当前反内卷开端的上一周,多晶硅最低价格降至3万元;当前股票价格较2024年10月的高点低很多。从投资性价比看,当前股票位置及买入时机均较理想。 ·反内卷阶段与价格传导:当前反内卷处于前半场,明文政策细则未出台,但产业链响
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2025-07-14 23:27:35
利通科技:压裂及海洋石油高压橡胶软管“小巨人”,HPP超高压灭菌设备打开消费新空间
全文摘要 1、公司核心看点与基本结论 ·公司定位与业务领域:立通科技是酸化压力软管及液压橡胶管领域的专精特新小巨人企业。其下游主要应用领域包括三部分:一是工程机械液压领域,该领域应用广泛但受周期性影响,当前国内工程机械处于新一轮上升周期,业务表现稳定;二是酸化压裂软管领域,该业务毛利率较高(2024年接近40%),主要围绕页岩油气开采;三是超高压灭菌设备(HPP)零部件领域。 ·核心增长看点:公司核心增长看点主要体现在三方面:一是页岩油气软管的国内外市场空间广阔。国内方面,2023年页岩油产量突
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2025-07-14 23:26:25
远光软件:区块链技术与RWA业务布局
全文摘要 1、区块链技术发展与资质 ·技术发展历程:公司自2015年起关注并投入区块链技术应用,基于业务背景,定位为区块链技术开发和供应商,主要提供技术支持服务。 ·行业资质优势:网信办对区块链业务有监管要求,因涉及数字货币应用,需有类似游戏版号的备案号。公司是行业内区块链备案号最多的企业之一,数量略多于阿里、腾讯,技术积累充足。 2、区块链业务板块划分 ·三大业务板块:基于区块链技术的业务分为三大板块。一是企业内部管理业务,包括电子单证、电子合同、电子签章等,是较成熟业务;二是区块链技术早期应
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6月金融数据解读
全文摘要 1、6月金融数据总体特征解读 ·贷款总量与结构分析:从贷款总量看,今年上半年贷款同比少增3500亿,6月贷款同比多增1100亿。去年与今年上半年信用活动节奏高度相似,去年全年与今年全年信用活动也有一定相符性,预示下半年信用活动或仍面临压力。从量价表现看,银行体系贷款价格未现拐点,呈量难增价易降特征。结构上,票据与对公短贷形成跷跷板效应。7月跨年票据利率约0.9%,四至六月票据转贴利率低于票据保证金利率,持票经济性弱,甚至收益率倒挂,致二季度票据整体萎缩少增。对公短贷多增,波动大,月初明
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反内卷各行业推进,利好交运业多板块
全文摘要 1、反内卷政策背景与动态 ·政策演进与深化:反内卷政策并非最新提出,过去一年逐步受重视,在多个国家高层会议被反复强调。2024年提出后,2024年12月中央经济工作会议将综合整治内卷式竞争列为2025年重要任务。2025年7月1日,中央财经委员会第六次会议进一步要求纵深推进全国统一大市场建设,聚焦重点难点,依法依规治理企业低价无序竞争,引导企业提升产品品质,推动落后产能有序退出,此次会议提出更具体要求。 ·行业响应与监管方向:多行业由主管部门主导传达会议精神、分析行业问题,有望推动反内
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人形机器人有哪些边际变化?
全文摘要 1、人形机器人板块近期市场表现 ·成交量变化分析:人形机器人板块自6月中下旬以来进入相对低迷时期。2月和3月,板块成交量占A股成交量超12%;6月降至10%以下,绝对金额与A股占比均显著降低。 ·市场情绪低迷描述:6月下旬至7月上旬,人形机器人板块情绪低迷,市场表现与参与意愿均较低。不过,板块近期发生了较多边际变化和事件。 2、近期边际变化与事件梳理 ·兆威机电灵巧手发布会:发布会现场氛围与展示成果良好。兆威机电展示新一代灵巧手,进行机器人自主学习、动作跟随、石头剪刀布等演示,并装在人
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全球稳定币监管解读
全文摘要 1、稳定币基础概念界定 ·私人稳定币定义:私人稳定币指非由中央银行或银行金融机构发行,脱离央行与商业银行构成的双层货币金融体系的稳定币。例如,根据香港稳定币发行条例,未来大型科技公司发行的稳定币也属于此类。这一概念预计在2025年夏天后,将被国际清算银行(BIS)、国际货币基金组织(IMF)及其他大型经济体央行采用。 ·数字货币分类解析:数字货币(digital money)指在央行与商业银行双层运营体系下发行和运行的货币,主要包含三类:一是超主权数字货币,可能基于未来央行数字货币(C
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当前时点如何看待游戏板块投资机会
全文摘要 1、游戏板块近期调整及产品表现 ·短期调整原因分析:近期游戏板块调整,原因有二:一是市场累计涨幅大,有兑现需求;二是产品数据波动影响情绪,如三七互娱《斗罗大陆猎魂世界》上周五上线,近期数据不及预期,巨人网络《超赞行动组》周末数据下滑。 ·重点产品长期趋势:虽短期有波动,但游戏板块向好趋势不变。三七互娱《斗罗大陆猎魂世界》上周五上线后呈爬升趋势,畅销榜排名已进前30,参考前作《斗罗大陆魂师对决》表现,后续持续性可期。巨人网络《超赞行动组》7月初推新皮肤后流水冲高,曾进畅销榜前十,近期因新
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华测检测&广电计量中报预告解读
全文摘要 1、华测检测中报业绩与经营分析 ·中报核心财务数据:2025年上半年,华测检测实现归母净利润4.6 4.7亿元,同比增长6.1% 7.8%。其中,Q2单季度归母净利润为3.27 3.34亿元,同比增长7.5% 10%。从历史数据对比看,2024年公司全年收入同比增长8.6%,利润增长1.2%;2025年Q1收入增长8%,归母净利润仅增长2.8%。今年Q2归母净利润实现高个位数增长,环比一季度呈现略微改善趋势,整体中报业绩符合预期,保持稳健增长。 ·增长驱动与盈利性:华测检测增长驱动分为
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星网锐捷中报预告解读及跨境支付经营状况
全文摘要 1、上半年业绩表现与业务板块概述 ·整体业绩预告情况:锐捷网络发布中期业绩预告,预计业绩范围为4亿至5.1亿。新网锐捷与锐捷网络业绩高度相关,新网锐捷持有锐捷网络44.88%的股权,为其控股子公司。在新网锐捷的中期业绩增长中,锐捷网络贡献显著。 ·通信板块业务进展:新网锐捷的通信板块中,光通信是核心业务,主要服务于运营商,90%业务来自中国移动系列,产品含PON、全光网络、智能网关、语音网关等。合作上,除中国移动外,还拓展联通、电信、铁塔领域。今年上半年,铁塔领域边缘算力网关业务中标订
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券商引领指数新高后的市场特征
全文摘要 1、历史七轮券商领涨行情复盘 ·第一轮(2012年初)行情:第一轮券商领涨行情在2012年1月至2月24日。驱动因素为国内外政策宽松及股市信心提升:国内2011年11月30日央行降准,2012年2月再次降准,缓解政策收紧担忧;2012年初全国金融工作会议提出提振股市信心。海外连续QE使美股创2008年危机以来新高。此轮行情后市场震荡下行,因2012年GDP破8、经济压力大,两会明确地产调控不放松,市场调整至年末。 ·第二轮(2012年末)行情:第二轮行情在2012年末,不到一个月券商涨
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经销商探终端:电动两轮车市场跟踪及展望
全文摘要 1、三季度市场表现与囤货情况 ·三季度囤货与销售表现:三季度主要在8月31日前处于囤货阶段。工厂8月31日后停生产,销售端10月31日截止,所以8月31日至10月31日需代理商和门店备好库存,避免9月1日至10月31日无车可卖,当前经营重点是备货。销售端与往年相比正常,无特别增长;上海换购情况不佳,因政府补贴力度和手续复杂繁琐。环比看,三季度较二季度呈几何倍数增长,是历年来惯例。全年销量季度占比大致为:一季度约21%,二季度约15%,三季度约40%,四季度约15%。以爱玛上海为例,年目
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清洁电器&石头科技近期变化更新路演
全文摘要 1、科沃斯中报业绩分析 ·收入增长原因:科沃斯中报收入增长受多重因素驱动。国补政策推动行业高增长,扫地机器人行业一季度销售额增速达63%,二季度为36%;洗地机行业一、二季度增速均超40%。在此背景下,各品牌适当减少费用投放仍能获高收入增长,追觅、云鲸费用投放比例低于石头和科沃斯。不同品牌市占率变化影响收入表现:石头二季度扫地机市占率超30%,居行业第一;科沃斯扫地机市占率为26%,保持稳定;追觅、云鲸市占率下降更明显。洗地机方面,石头洗地机二季度市占率从去年同期的个位数提升至24%;
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如何看外卖大战?
全文摘要 1、近期外卖补贴与订单数据表现 ·补贴背景下订单峰值表现:补贴背景下,7月5日外卖平台启动补贴,当天淘宝闪购达8000万单,美团达1.2亿单。7月12日(上周六)订单进一步刷新记录,美团即时零售订单数达1.5亿单,创历史新高;淘宝闪购保持8000万单。美团神枪手单量超5000万单,拼好饭单量超3500万单。 ·品类增长与用户规模突破:补贴背景下,品类增长与用户规模均实现突破。非餐品类中,米面粮油等快消品增长超300%。平台日活用户突破2亿。 2、外卖竞争格局变化分析 ·玩家扩容与市占变
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首席联合电话会
全文摘要 1、PCB板块投资观点分析 ·PCB板块业绩判断:过去三年PCB板块波动较大,但从业绩看,有多家公司实质性超预期。如鹏鼎已出业绩预告,生益科技业绩也明显超预期,板块后续有望持续创新高。 ·重点关注标的:重点关注鹏鼎、生益科技、沪电,小市值标的东材科技于2025年6月29日涨停,仍有上涨空间。 2、稳定币赛道投资分析 ·赛道重要性与共识:稳定币赛道稀缺,战略价值可与AI层级媲美。全球多地如美国、欧洲、中国香港、韩国、新加坡等积极布局,各国重视该产业趋势。企业层面,科技、支付、银行类公司均
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产业链价格逐步进入正反馈,重视光伏反内卷投资机会
全文摘要 1、当前反内卷的变化与现状 ·与去年反内卷的差异:与2024年11月相比,当前光伏行业反内卷存在两方面主要变化。一是主导方不同,2024年11月以协会自律为主导,当前是以国家最高领导指示为主导,力度更显著。二是产业链价格及股票价格位置不同,2024年多晶硅价格4万多元,当前反内卷开端的上一周,多晶硅最低价格降至3万元;当前股票价格较2024年10月的高点低很多。从投资性价比看,当前股票位置及买入时机均较理想。 ·反内卷阶段与价格传导:当前反内卷处于前半场,明文政策细则未出台,但产业链响
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利通科技:压裂及海洋石油高压橡胶软管“小巨人”,HPP超高压灭菌设备打开消费新空间
全文摘要 1、公司核心看点与基本结论 ·公司定位与业务领域:立通科技是酸化压力软管及液压橡胶管领域的专精特新小巨人企业。其下游主要应用领域包括三部分:一是工程机械液压领域,该领域应用广泛但受周期性影响,当前国内工程机械处于新一轮上升周期,业务表现稳定;二是酸化压裂软管领域,该业务毛利率较高(2024年接近40%),主要围绕页岩油气开采;三是超高压灭菌设备(HPP)零部件领域。 ·核心增长看点:公司核心增长看点主要体现在三方面:一是页岩油气软管的国内外市场空间广阔。国内方面,2023年页岩油产量突
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远光软件:区块链技术与RWA业务布局
全文摘要 1、区块链技术发展与资质 ·技术发展历程:公司自2015年起关注并投入区块链技术应用,基于业务背景,定位为区块链技术开发和供应商,主要提供技术支持服务。 ·行业资质优势:网信办对区块链业务有监管要求,因涉及数字货币应用,需有类似游戏版号的备案号。公司是行业内区块链备案号最多的企业之一,数量略多于阿里、腾讯,技术积累充足。 2、区块链业务板块划分 ·三大业务板块:基于区块链技术的业务分为三大板块。一是企业内部管理业务,包括电子单证、电子合同、电子签章等,是较成熟业务;二是区块链技术早期应
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6月金融数据解读
全文摘要 1、6月金融数据总体特征解读 ·贷款总量与结构分析:从贷款总量看,今年上半年贷款同比少增3500亿,6月贷款同比多增1100亿。去年与今年上半年信用活动节奏高度相似,去年全年与今年全年信用活动也有一定相符性,预示下半年信用活动或仍面临压力。从量价表现看,银行体系贷款价格未现拐点,呈量难增价易降特征。结构上,票据与对公短贷形成跷跷板效应。7月跨年票据利率约0.9%,四至六月票据转贴利率低于票据保证金利率,持票经济性弱,甚至收益率倒挂,致二季度票据整体萎缩少增。对公短贷多增,波动大,月初明
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反内卷各行业推进,利好交运业多板块
全文摘要 1、反内卷政策背景与动态 ·政策演进与深化:反内卷政策并非最新提出,过去一年逐步受重视,在多个国家高层会议被反复强调。2024年提出后,2024年12月中央经济工作会议将综合整治内卷式竞争列为2025年重要任务。2025年7月1日,中央财经委员会第六次会议进一步要求纵深推进全国统一大市场建设,聚焦重点难点,依法依规治理企业低价无序竞争,引导企业提升产品品质,推动落后产能有序退出,此次会议提出更具体要求。 ·行业响应与监管方向:多行业由主管部门主导传达会议精神、分析行业问题,有望推动反内
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2025-07-14 23:36:38
人形机器人有哪些边际变化?
全文摘要 1、人形机器人板块近期市场表现 ·成交量变化分析:人形机器人板块自6月中下旬以来进入相对低迷时期。2月和3月,板块成交量占A股成交量超12%;6月降至10%以下,绝对金额与A股占比均显著降低。 ·市场情绪低迷描述:6月下旬至7月上旬,人形机器人板块情绪低迷,市场表现与参与意愿均较低。不过,板块近期发生了较多边际变化和事件。 2、近期边际变化与事件梳理 ·兆威机电灵巧手发布会:发布会现场氛围与展示成果良好。兆威机电展示新一代灵巧手,进行机器人自主学习、动作跟随、石头剪刀布等演示,并装在人
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中大力德
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2025-07-14 23:35:53
全球稳定币监管解读
全文摘要 1、稳定币基础概念界定 ·私人稳定币定义:私人稳定币指非由中央银行或银行金融机构发行,脱离央行与商业银行构成的双层货币金融体系的稳定币。例如,根据香港稳定币发行条例,未来大型科技公司发行的稳定币也属于此类。这一概念预计在2025年夏天后,将被国际清算银行(BIS)、国际货币基金组织(IMF)及其他大型经济体央行采用。 ·数字货币分类解析:数字货币(digital money)指在央行与商业银行双层运营体系下发行和运行的货币,主要包含三类:一是超主权数字货币,可能基于未来央行数字货币(C
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2025-07-14 23:35:23
当前时点如何看待游戏板块投资机会
全文摘要 1、游戏板块近期调整及产品表现 ·短期调整原因分析:近期游戏板块调整,原因有二:一是市场累计涨幅大,有兑现需求;二是产品数据波动影响情绪,如三七互娱《斗罗大陆猎魂世界》上周五上线,近期数据不及预期,巨人网络《超赞行动组》周末数据下滑。 ·重点产品长期趋势:虽短期有波动,但游戏板块向好趋势不变。三七互娱《斗罗大陆猎魂世界》上周五上线后呈爬升趋势,畅销榜排名已进前30,参考前作《斗罗大陆魂师对决》表现,后续持续性可期。巨人网络《超赞行动组》7月初推新皮肤后流水冲高,曾进畅销榜前十,近期因新
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2025-07-14 23:34:31
华测检测&广电计量中报预告解读
全文摘要 1、华测检测中报业绩与经营分析 ·中报核心财务数据:2025年上半年,华测检测实现归母净利润4.6 4.7亿元,同比增长6.1% 7.8%。其中,Q2单季度归母净利润为3.27 3.34亿元,同比增长7.5% 10%。从历史数据对比看,2024年公司全年收入同比增长8.6%,利润增长1.2%;2025年Q1收入增长8%,归母净利润仅增长2.8%。今年Q2归母净利润实现高个位数增长,环比一季度呈现略微改善趋势,整体中报业绩符合预期,保持稳健增长。 ·增长驱动与盈利性:华测检测增长驱动分为
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2025-07-14 23:33:42
星网锐捷中报预告解读及跨境支付经营状况
全文摘要 1、上半年业绩表现与业务板块概述 ·整体业绩预告情况:锐捷网络发布中期业绩预告,预计业绩范围为4亿至5.1亿。新网锐捷与锐捷网络业绩高度相关,新网锐捷持有锐捷网络44.88%的股权,为其控股子公司。在新网锐捷的中期业绩增长中,锐捷网络贡献显著。 ·通信板块业务进展:新网锐捷的通信板块中,光通信是核心业务,主要服务于运营商,90%业务来自中国移动系列,产品含PON、全光网络、智能网关、语音网关等。合作上,除中国移动外,还拓展联通、电信、铁塔领域。今年上半年,铁塔领域边缘算力网关业务中标订
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星网锐捷
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2025-07-14 23:33:08
券商引领指数新高后的市场特征
全文摘要 1、历史七轮券商领涨行情复盘 ·第一轮(2012年初)行情:第一轮券商领涨行情在2012年1月至2月24日。驱动因素为国内外政策宽松及股市信心提升:国内2011年11月30日央行降准,2012年2月再次降准,缓解政策收紧担忧;2012年初全国金融工作会议提出提振股市信心。海外连续QE使美股创2008年危机以来新高。此轮行情后市场震荡下行,因2012年GDP破8、经济压力大,两会明确地产调控不放松,市场调整至年末。 ·第二轮(2012年末)行情:第二轮行情在2012年末,不到一个月券商涨
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经销商探终端:电动两轮车市场跟踪及展望
全文摘要 1、三季度市场表现与囤货情况 ·三季度囤货与销售表现:三季度主要在8月31日前处于囤货阶段。工厂8月31日后停生产,销售端10月31日截止,所以8月31日至10月31日需代理商和门店备好库存,避免9月1日至10月31日无车可卖,当前经营重点是备货。销售端与往年相比正常,无特别增长;上海换购情况不佳,因政府补贴力度和手续复杂繁琐。环比看,三季度较二季度呈几何倍数增长,是历年来惯例。全年销量季度占比大致为:一季度约21%,二季度约15%,三季度约40%,四季度约15%。以爱玛上海为例,年目
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清洁电器&石头科技近期变化更新路演
全文摘要 1、科沃斯中报业绩分析 ·收入增长原因:科沃斯中报收入增长受多重因素驱动。国补政策推动行业高增长,扫地机器人行业一季度销售额增速达63%,二季度为36%;洗地机行业一、二季度增速均超40%。在此背景下,各品牌适当减少费用投放仍能获高收入增长,追觅、云鲸费用投放比例低于石头和科沃斯。不同品牌市占率变化影响收入表现:石头二季度扫地机市占率超30%,居行业第一;科沃斯扫地机市占率为26%,保持稳定;追觅、云鲸市占率下降更明显。洗地机方面,石头洗地机二季度市占率从去年同期的个位数提升至24%;
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石头科技
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2025-07-14 23:29:36
如何看外卖大战?
全文摘要 1、近期外卖补贴与订单数据表现 ·补贴背景下订单峰值表现:补贴背景下,7月5日外卖平台启动补贴,当天淘宝闪购达8000万单,美团达1.2亿单。7月12日(上周六)订单进一步刷新记录,美团即时零售订单数达1.5亿单,创历史新高;淘宝闪购保持8000万单。美团神枪手单量超5000万单,拼好饭单量超3500万单。 ·品类增长与用户规模突破:补贴背景下,品类增长与用户规模均实现突破。非餐品类中,米面粮油等快消品增长超300%。平台日活用户突破2亿。 2、外卖竞争格局变化分析 ·玩家扩容与市占变
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2025-07-14 23:29:00
首席联合电话会
全文摘要 1、PCB板块投资观点分析 ·PCB板块业绩判断:过去三年PCB板块波动较大,但从业绩看,有多家公司实质性超预期。如鹏鼎已出业绩预告,生益科技业绩也明显超预期,板块后续有望持续创新高。 ·重点关注标的:重点关注鹏鼎、生益科技、沪电,小市值标的东材科技于2025年6月29日涨停,仍有上涨空间。 2、稳定币赛道投资分析 ·赛道重要性与共识:稳定币赛道稀缺,战略价值可与AI层级媲美。全球多地如美国、欧洲、中国香港、韩国、新加坡等积极布局,各国重视该产业趋势。企业层面,科技、支付、银行类公司均
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生益科技
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2025-07-14 23:28:29
产业链价格逐步进入正反馈,重视光伏反内卷投资机会
全文摘要 1、当前反内卷的变化与现状 ·与去年反内卷的差异:与2024年11月相比,当前光伏行业反内卷存在两方面主要变化。一是主导方不同,2024年11月以协会自律为主导,当前是以国家最高领导指示为主导,力度更显著。二是产业链价格及股票价格位置不同,2024年多晶硅价格4万多元,当前反内卷开端的上一周,多晶硅最低价格降至3万元;当前股票价格较2024年10月的高点低很多。从投资性价比看,当前股票位置及买入时机均较理想。 ·反内卷阶段与价格传导:当前反内卷处于前半场,明文政策细则未出台,但产业链响
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2025-07-14 23:27:35
利通科技:压裂及海洋石油高压橡胶软管“小巨人”,HPP超高压灭菌设备打开消费新空间
全文摘要 1、公司核心看点与基本结论 ·公司定位与业务领域:立通科技是酸化压力软管及液压橡胶管领域的专精特新小巨人企业。其下游主要应用领域包括三部分:一是工程机械液压领域,该领域应用广泛但受周期性影响,当前国内工程机械处于新一轮上升周期,业务表现稳定;二是酸化压裂软管领域,该业务毛利率较高(2024年接近40%),主要围绕页岩油气开采;三是超高压灭菌设备(HPP)零部件领域。 ·核心增长看点:公司核心增长看点主要体现在三方面:一是页岩油气软管的国内外市场空间广阔。国内方面,2023年页岩油产量突
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2025-07-14 23:26:25
远光软件:区块链技术与RWA业务布局
全文摘要 1、区块链技术发展与资质 ·技术发展历程:公司自2015年起关注并投入区块链技术应用,基于业务背景,定位为区块链技术开发和供应商,主要提供技术支持服务。 ·行业资质优势:网信办对区块链业务有监管要求,因涉及数字货币应用,需有类似游戏版号的备案号。公司是行业内区块链备案号最多的企业之一,数量略多于阿里、腾讯,技术积累充足。 2、区块链业务板块划分 ·三大业务板块:基于区块链技术的业务分为三大板块。一是企业内部管理业务,包括电子单证、电子合同、电子签章等,是较成熟业务;二是区块链技术早期应
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2025-07-14 23:37:43
6月金融数据解读
全文摘要 1、6月金融数据总体特征解读 ·贷款总量与结构分析:从贷款总量看,今年上半年贷款同比少增3500亿,6月贷款同比多增1100亿。去年与今年上半年信用活动节奏高度相似,去年全年与今年全年信用活动也有一定相符性,预示下半年信用活动或仍面临压力。从量价表现看,银行体系贷款价格未现拐点,呈量难增价易降特征。结构上,票据与对公短贷形成跷跷板效应。7月跨年票据利率约0.9%,四至六月票据转贴利率低于票据保证金利率,持票经济性弱,甚至收益率倒挂,致二季度票据整体萎缩少增。对公短贷多增,波动大,月初明
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贵州茅台
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2025-07-14 23:37:15
反内卷各行业推进,利好交运业多板块
全文摘要 1、反内卷政策背景与动态 ·政策演进与深化:反内卷政策并非最新提出,过去一年逐步受重视,在多个国家高层会议被反复强调。2024年提出后,2024年12月中央经济工作会议将综合整治内卷式竞争列为2025年重要任务。2025年7月1日,中央财经委员会第六次会议进一步要求纵深推进全国统一大市场建设,聚焦重点难点,依法依规治理企业低价无序竞争,引导企业提升产品品质,推动落后产能有序退出,此次会议提出更具体要求。 ·行业响应与监管方向:多行业由主管部门主导传达会议精神、分析行业问题,有望推动反内
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2025-07-14 23:36:38
人形机器人有哪些边际变化?
全文摘要 1、人形机器人板块近期市场表现 ·成交量变化分析:人形机器人板块自6月中下旬以来进入相对低迷时期。2月和3月,板块成交量占A股成交量超12%;6月降至10%以下,绝对金额与A股占比均显著降低。 ·市场情绪低迷描述:6月下旬至7月上旬,人形机器人板块情绪低迷,市场表现与参与意愿均较低。不过,板块近期发生了较多边际变化和事件。 2、近期边际变化与事件梳理 ·兆威机电灵巧手发布会:发布会现场氛围与展示成果良好。兆威机电展示新一代灵巧手,进行机器人自主学习、动作跟随、石头剪刀布等演示,并装在人
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2025-07-14 23:35:53
全球稳定币监管解读
全文摘要 1、稳定币基础概念界定 ·私人稳定币定义:私人稳定币指非由中央银行或银行金融机构发行,脱离央行与商业银行构成的双层货币金融体系的稳定币。例如,根据香港稳定币发行条例,未来大型科技公司发行的稳定币也属于此类。这一概念预计在2025年夏天后,将被国际清算银行(BIS)、国际货币基金组织(IMF)及其他大型经济体央行采用。 ·数字货币分类解析:数字货币(digital money)指在央行与商业银行双层运营体系下发行和运行的货币,主要包含三类:一是超主权数字货币,可能基于未来央行数字货币(C
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2025-07-14 23:35:23
当前时点如何看待游戏板块投资机会
全文摘要 1、游戏板块近期调整及产品表现 ·短期调整原因分析:近期游戏板块调整,原因有二:一是市场累计涨幅大,有兑现需求;二是产品数据波动影响情绪,如三七互娱《斗罗大陆猎魂世界》上周五上线,近期数据不及预期,巨人网络《超赞行动组》周末数据下滑。 ·重点产品长期趋势:虽短期有波动,但游戏板块向好趋势不变。三七互娱《斗罗大陆猎魂世界》上周五上线后呈爬升趋势,畅销榜排名已进前30,参考前作《斗罗大陆魂师对决》表现,后续持续性可期。巨人网络《超赞行动组》7月初推新皮肤后流水冲高,曾进畅销榜前十,近期因新
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华测检测&广电计量中报预告解读
全文摘要 1、华测检测中报业绩与经营分析 ·中报核心财务数据:2025年上半年,华测检测实现归母净利润4.6 4.7亿元,同比增长6.1% 7.8%。其中,Q2单季度归母净利润为3.27 3.34亿元,同比增长7.5% 10%。从历史数据对比看,2024年公司全年收入同比增长8.6%,利润增长1.2%;2025年Q1收入增长8%,归母净利润仅增长2.8%。今年Q2归母净利润实现高个位数增长,环比一季度呈现略微改善趋势,整体中报业绩符合预期,保持稳健增长。 ·增长驱动与盈利性:华测检测增长驱动分为
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2025-07-14 23:33:42
星网锐捷中报预告解读及跨境支付经营状况
全文摘要 1、上半年业绩表现与业务板块概述 ·整体业绩预告情况:锐捷网络发布中期业绩预告,预计业绩范围为4亿至5.1亿。新网锐捷与锐捷网络业绩高度相关,新网锐捷持有锐捷网络44.88%的股权,为其控股子公司。在新网锐捷的中期业绩增长中,锐捷网络贡献显著。 ·通信板块业务进展:新网锐捷的通信板块中,光通信是核心业务,主要服务于运营商,90%业务来自中国移动系列,产品含PON、全光网络、智能网关、语音网关等。合作上,除中国移动外,还拓展联通、电信、铁塔领域。今年上半年,铁塔领域边缘算力网关业务中标订
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2025-07-14 23:33:08
券商引领指数新高后的市场特征
全文摘要 1、历史七轮券商领涨行情复盘 ·第一轮(2012年初)行情:第一轮券商领涨行情在2012年1月至2月24日。驱动因素为国内外政策宽松及股市信心提升:国内2011年11月30日央行降准,2012年2月再次降准,缓解政策收紧担忧;2012年初全国金融工作会议提出提振股市信心。海外连续QE使美股创2008年危机以来新高。此轮行情后市场震荡下行,因2012年GDP破8、经济压力大,两会明确地产调控不放松,市场调整至年末。 ·第二轮(2012年末)行情:第二轮行情在2012年末,不到一个月券商涨
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经销商探终端:电动两轮车市场跟踪及展望
全文摘要 1、三季度市场表现与囤货情况 ·三季度囤货与销售表现:三季度主要在8月31日前处于囤货阶段。工厂8月31日后停生产,销售端10月31日截止,所以8月31日至10月31日需代理商和门店备好库存,避免9月1日至10月31日无车可卖,当前经营重点是备货。销售端与往年相比正常,无特别增长;上海换购情况不佳,因政府补贴力度和手续复杂繁琐。环比看,三季度较二季度呈几何倍数增长,是历年来惯例。全年销量季度占比大致为:一季度约21%,二季度约15%,三季度约40%,四季度约15%。以爱玛上海为例,年目
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清洁电器&石头科技近期变化更新路演
全文摘要 1、科沃斯中报业绩分析 ·收入增长原因:科沃斯中报收入增长受多重因素驱动。国补政策推动行业高增长,扫地机器人行业一季度销售额增速达63%,二季度为36%;洗地机行业一、二季度增速均超40%。在此背景下,各品牌适当减少费用投放仍能获高收入增长,追觅、云鲸费用投放比例低于石头和科沃斯。不同品牌市占率变化影响收入表现:石头二季度扫地机市占率超30%,居行业第一;科沃斯扫地机市占率为26%,保持稳定;追觅、云鲸市占率下降更明显。洗地机方面,石头洗地机二季度市占率从去年同期的个位数提升至24%;
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2025-07-14 23:29:36
如何看外卖大战?
全文摘要 1、近期外卖补贴与订单数据表现 ·补贴背景下订单峰值表现:补贴背景下,7月5日外卖平台启动补贴,当天淘宝闪购达8000万单,美团达1.2亿单。7月12日(上周六)订单进一步刷新记录,美团即时零售订单数达1.5亿单,创历史新高;淘宝闪购保持8000万单。美团神枪手单量超5000万单,拼好饭单量超3500万单。 ·品类增长与用户规模突破:补贴背景下,品类增长与用户规模均实现突破。非餐品类中,米面粮油等快消品增长超300%。平台日活用户突破2亿。 2、外卖竞争格局变化分析 ·玩家扩容与市占变
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2025-07-14 23:29:00
首席联合电话会
全文摘要 1、PCB板块投资观点分析 ·PCB板块业绩判断:过去三年PCB板块波动较大,但从业绩看,有多家公司实质性超预期。如鹏鼎已出业绩预告,生益科技业绩也明显超预期,板块后续有望持续创新高。 ·重点关注标的:重点关注鹏鼎、生益科技、沪电,小市值标的东材科技于2025年6月29日涨停,仍有上涨空间。 2、稳定币赛道投资分析 ·赛道重要性与共识:稳定币赛道稀缺,战略价值可与AI层级媲美。全球多地如美国、欧洲、中国香港、韩国、新加坡等积极布局,各国重视该产业趋势。企业层面,科技、支付、银行类公司均
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产业链价格逐步进入正反馈,重视光伏反内卷投资机会
全文摘要 1、当前反内卷的变化与现状 ·与去年反内卷的差异:与2024年11月相比,当前光伏行业反内卷存在两方面主要变化。一是主导方不同,2024年11月以协会自律为主导,当前是以国家最高领导指示为主导,力度更显著。二是产业链价格及股票价格位置不同,2024年多晶硅价格4万多元,当前反内卷开端的上一周,多晶硅最低价格降至3万元;当前股票价格较2024年10月的高点低很多。从投资性价比看,当前股票位置及买入时机均较理想。 ·反内卷阶段与价格传导:当前反内卷处于前半场,明文政策细则未出台,但产业链响
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利通科技:压裂及海洋石油高压橡胶软管“小巨人”,HPP超高压灭菌设备打开消费新空间
全文摘要 1、公司核心看点与基本结论 ·公司定位与业务领域:立通科技是酸化压力软管及液压橡胶管领域的专精特新小巨人企业。其下游主要应用领域包括三部分:一是工程机械液压领域,该领域应用广泛但受周期性影响,当前国内工程机械处于新一轮上升周期,业务表现稳定;二是酸化压裂软管领域,该业务毛利率较高(2024年接近40%),主要围绕页岩油气开采;三是超高压灭菌设备(HPP)零部件领域。 ·核心增长看点:公司核心增长看点主要体现在三方面:一是页岩油气软管的国内外市场空间广阔。国内方面,2023年页岩油产量突
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远光软件:区块链技术与RWA业务布局
全文摘要 1、区块链技术发展与资质 ·技术发展历程:公司自2015年起关注并投入区块链技术应用,基于业务背景,定位为区块链技术开发和供应商,主要提供技术支持服务。 ·行业资质优势:网信办对区块链业务有监管要求,因涉及数字货币应用,需有类似游戏版号的备案号。公司是行业内区块链备案号最多的企业之一,数量略多于阿里、腾讯,技术积累充足。 2、区块链业务板块划分 ·三大业务板块:基于区块链技术的业务分为三大板块。一是企业内部管理业务,包括电子单证、电子合同、电子签章等,是较成熟业务;二是区块链技术早期应
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