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2025-07-06 16:46:39
GS周末宏观电话会议
全文摘要 1、欧洲经济与投资银行活动展望 ·欧洲经济半年变化分析:年初欧洲经济面临挑战,GDP增长低迷,有地缘政治担忧,市场对其展望保守。到半年末,欧洲经济形势显著变化,货币与财政刺激成重要推动因素。德国计划未来三年支出约1万亿欧元,在其连续三年经济零增长背景下,对德国及欧洲经济意义重大。预计德国2026年GDP增速达2%,与美国GDP增长预期相当。此外,欧洲能源价格下降,虽仍高于美国,但对经济通胀影响相对较小,因欧洲商品多来自中国。不过,欧洲经济后续仍面临地缘政治风险和来自布鲁塞尔的监管压力,
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中国移动
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已翻车的散户
2025-07-04 00:28:39
石化/科技/消费/基建会议纪要总结20250703
前言说明:内容为提炼自机构会议纪要,共计17篇。仅供参考,不做为投资建议。 一、有色金属与化工 宏达股份(600331)破产重整与资源整合 历史脉络 五阶段发展:化工起家→铅锌业务扩张(2003年收购南坪铅锌矿)→铜矿探索(2010年项目因环保终止)→法律纠纷(2017年云南铜业诉讼导致矿权无效)→破产重整(2023年)。 2024年完成重整:控股股东变更为蜀道集团(四川省国资委),民企转国企。 核心资产:东铜矿项目 资源量:铜691万吨、金302.5吨、银1,757.5吨。 产能:设计年产能铜
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宏达股份
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2025-07-04 00:07:05
核电/创新药/固态电池/军工会议纪要总结20250703
前言说明:内容为提炼自机构会议纪要,共计13篇。仅供参考,不做为投资建议。 一、核聚变工程 Best项目进展 资金:总投资约130亿元,其中国家资金60亿已到位,剩余70亿预计2025年下半年到账;主要资方包括安徽省产投、皖能集团、中石油,中科院以知识产权入股,蔚来汽车或退出持股。 招标:2023年启动,已完成主机预埋件、真空室(总价6.3亿,分包给三家供应商)、冷屏等;待招标包括偏滤器、包层、氚循环工厂及辅助系统(真空/水冷等)。 技术难点: 线圈绕制:纵场线圈(价值量最高)计划2025年10
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合锻智能
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2025-07-03 23:56:19
反内卷及周期会议总结250703
前言说明:内容为提炼自机构会议纪要,共计17篇。仅供参考,不做为投资建议。 一、铝产业链 1. 氧化铝市场 短期压力: 仓单库存仅2万吨且持续去化,高虚实比易引发资金风险。 价格上限承压(3100-3200元),7月进口货抵港将加剧现货宽松。 中期格局: 全年过剩45万吨,下半年价格区间2800-3200元。 成本支撑:几内亚铝土矿价四季度或涨至80美元,推高氧化铝成本至2800元。 风险事件:雨季发运下滑、几内亚公选干扰可能推升价格。 2. 电解铝市场 核心逻辑: 政策红利:4500万吨产能红
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大全能源
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2025-07-03 23:41:27
钢壳电池产业趋势确定,重点标的 -【珠海冠宇】【联赢激光】【豪鹏科技】
全文摘要 1、钢壳电池驱动因素与产业链概况 ·驱动因素分析:钢壳电池的推广受多重因素驱动。苹果的ESG要求较高,设定了2030年供应链全生命周期碳中和目标,因此积极尝试能增加电池容量的钢壳电池。欧盟新电池法案要求2027年在欧盟市场销售的产品满足可回收等环保要求,目前距生效约一年半。苹果行动较快,2024年Pro款机型已使用钢壳电池,2025年预计有两款机型采用,且苹果无区域特供版设计,技术切换覆盖全机型,将在2026年前加速钢壳电池普及。此外,为满足超薄化(如2025年Slim机型)及折叠屏适
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珠海冠宇
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2025-07-03 23:40:40
蔚蓝锂芯BBU交流
全文摘要 1、BBU业务进展与市场分析 ·下游客户使用场景:在下游客户使用场景方面,GD300架构明确标配BBU,其算力提升推动功率需求增长,使得BBU成为关键配置。目前业内GD300单PSU功率约为5.5千瓦,高于此前的PSU功率水平,且VBU瓦数与PSU基本对应。luding架构功率更高,部分方案向8.5千瓦或10千瓦发展。PSU与BBU为一对一配置,以英伟达欧姆龙rack为例,单个机架包含48个PSU,对应48个BBU,换算成电池需约3500颗18650电芯。 ·产品方案设计:产品方案设计
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蔚蓝锂芯
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2025-07-03 23:38:34
医药行业Q3策略:从跟随到引领,中国医药“工业品”的国际化进程
全文摘要 1、国内创新药底层逻辑与核心优势 ·肿瘤治疗方式升级与引领地位:肿瘤是药品市场最大的细分领域,据预测2028年肿瘤市场规模将达4400亿美金,占比约1/4,且增速较高。肿瘤治疗方式经历多阶段演变:1950 60年代以化疗为主,化疗毒性大;2000年左右出现靶向治疗;2014年进入PD 1时代,国内以跟随海外为主;当前已升级到双抗 + ADC疗法。其中,ADC是化疗的升级,可靶向杀特定肿瘤细胞;双抗是PD 1的升级,可能替代PD 1,且能覆盖PD 1无效的70%冷肿瘤。中国在双抗和ADC
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广生堂
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2025-07-03 23:37:20
字节跳动机器人:技术路线、人员变动与后续展望
全文摘要 1、机器人业务部门调整背景 ·AI lab与seed团队发展历程:AI lab全称为字节人工智能实验室,2016年成立,2018年团队规模达150人,初期定位为技术支撑部门。2020年,其定位转为技术中台,汇报对象改变;年中,负责人由李航接任。seed团队2023年成立,2025年2月,前谷歌Deepmind副总裁吴咏晖加入并任技术负责人,随后开始调整。 ·部门合并与架构调整:吴咏晖加入后,AI lab部分功能并入seed。2025年4月,AI lab整体并入seed,李航转由向吴咏晖
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浙江荣泰
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2025-07-03 23:36:38
关税逐步落地,果链创新开启
全文摘要 1、苹果产业链关税变化与影响 ·关税调整时间线与细则:美国对越南关税调整过程如下:4月2 7日美国将越南关税调至56%,随后暂缓执行;7月9日90天豁免期到期后,特朗普通过官方推特对越南关税定调,最终细则为越南本土生产商品征收20%关税、转运货物(指从中国发往越南但未改变税号的商品)征收40%关税,同时越南对美国商品实施零关税。此前预期关税水平为46%,当前20%的关税水平低于预期。 ·232审查的影响范围:232审查覆盖半导体、手机、电脑等电子产品,调查自2025年4月1日开始,美国
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朝阳科技
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2025-07-03 23:35:12
有色铝观点更新:低库存结构下的铝市场
全文摘要 1、氧化铝市场短期与中期分析 ·低仓单与虚实比影响:当前氧化铝仓单库存约2万吨,且持续去化,昨日数据仍显示去化趋势。高虚实比易引发短期资金紧张风险。盘面大涨后,07合约3150元出现交割利润,后续需关注每日仓单库存变化。 ·价格压力与供应变化:短期氧化铝价格上方压力在3100 3200元(对应09合约交割利润窗口期及进口窗口理论打开价位),当前现货市场不宽松,短期流动性限制交方量级。供应向偏宽裕转变,7月过剩约9万吨。6月起氧化铝利润修复后复产陆续发生,后续累库将延续,远期供应增加或限
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中国铝业
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2025-07-03 23:34:26
惠泉啤酒经营跟踪交流
全文摘要 1、行业背景与公司基本情况 ·行业趋势与竞争方向:中国啤酒行业处于存量竞争阶段,呈现量稳质升特征。市场竞争围绕个性化、高端化、健康化和年轻化展开,其中个性化与高端化是重点。消费者对产品品质追求提升,虽行业整体消费量未增,但需求向高质量、高品质、高性价比升级,更注重情绪价值。在福建,7 10元中档酒正取代5 7元价格带,10 15元高端及次高端价格带持续增长。 ·公司发展策略与品质提升:公司采取精耕基地市场策略,凭借基数体量不大、策略调整快的特点,在董事长推动下打造基地市场。具体举措有导
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惠泉啤酒
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2025-07-03 23:33:45
工业富联:NVIDIA NVL72服务器龙头,业绩有望超预期
全文摘要 1、核心投资逻辑梳理 ·海外算力产业链共振:当前海外算力产业链进入业绩兑现与估值修复双击阶段,以英伟达、博通为标杆,带动PCB、光模块、算力租赁等板块市值创新高。与PCB、光模块相比,AI服务器在算力板块具备较高增长空间。从英伟达H200到未来GB200、GB300,AI服务器增长弹性与GPU相近,具备长期配置价值,可对标芯片、PCB等板块。横向对比台湾友商,伟创、广达市值接近或创前期高点(伟创已创新高)。工业富联因2023 2024年毛利率、净利率或净利润问题,未获市场充分认可,当前
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工业富联
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2025-07-03 23:33:06
小马智行近况更新及Robotaxi行业进展交流
全文摘要 1、业务进展与运营状况 ·业务模式与车辆成本:RoboTaxi运营模式有直接接订单和与高德、支付宝等平台合作接单两种,运营方负责车辆驾驶、停车、清洁、保险、保养及remote assistant等后勤保障。车辆成本上,2020年五代车和2022年六代车单车造价超百万,2025年上海车展展出的第七代车成本下降70%-80%,降至小几十万。成本降低后,2025年计划生产约七八百台新车,使车辆总数达1000台。 ·现有运营状况:RoboTaxi已在北上广深运营,均有无人驾驶运营牌照。现有车辆
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锦江在线
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2025-07-03 23:32:27
如何看待硅料价格拐点及弹性?
全文摘要 1、硅料行业近期发展复盘 ·价格走势与成本占比:多晶硅价格自2024年4月起下降,p型正面料、n型正面料及副头料陆续降至行业平均成本以下。截至2025年7月初,行业已持续亏损一年。虽工业硅价格下降使成本改善、亏损收窄,但整体仍亏损。当前硅料在组件产业链中成本占比降低,2024年底其成本占组件系统约10%,因2024年12月至2025年7月价格无大幅波动,占比基本稳定。目前,电池片浆料和光伏玻璃成本占比高于硅料。 ·成本结构拆解:以棒状硅为例,电力是第一大成本来源,原材料是第二大成本来源
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大全能源
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2025-07-03 23:31:41
焦煤期货专家交流
全文摘要 1、焦煤期货近期走势复盘与驱动因素 ·年初至6月4日价格波动复盘:年初至6月4日,焦煤期货先单边下跌后反弹。下跌主因是供给端与库存端基本面恶化,空头全面压制,且焦煤端碳元素让利支撑钢厂利润,2025年钢厂运行状况较2024年(钢铁行业最差年份)明显好转。6月4日开始的反弹分三阶段:初期受以色列与伊朗冲突扰动,原油价格上涨通过煤化工传导体系带动煤炭反弹;中期因前期跌幅大,焦煤09合约最低至700元/吨,接近煤矿成本线,煤矿减产、库存去化,叠加迎峰度夏需求增长,基本面改善;后期因山西煤矿事
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江钨装备
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GS周末宏观电话会议
全文摘要 1、欧洲经济与投资银行活动展望 ·欧洲经济半年变化分析:年初欧洲经济面临挑战,GDP增长低迷,有地缘政治担忧,市场对其展望保守。到半年末,欧洲经济形势显著变化,货币与财政刺激成重要推动因素。德国计划未来三年支出约1万亿欧元,在其连续三年经济零增长背景下,对德国及欧洲经济意义重大。预计德国2026年GDP增速达2%,与美国GDP增长预期相当。此外,欧洲能源价格下降,虽仍高于美国,但对经济通胀影响相对较小,因欧洲商品多来自中国。不过,欧洲经济后续仍面临地缘政治风险和来自布鲁塞尔的监管压力,
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石化/科技/消费/基建会议纪要总结20250703
前言说明:内容为提炼自机构会议纪要,共计17篇。仅供参考,不做为投资建议。 一、有色金属与化工 宏达股份(600331)破产重整与资源整合 历史脉络 五阶段发展:化工起家→铅锌业务扩张(2003年收购南坪铅锌矿)→铜矿探索(2010年项目因环保终止)→法律纠纷(2017年云南铜业诉讼导致矿权无效)→破产重整(2023年)。 2024年完成重整:控股股东变更为蜀道集团(四川省国资委),民企转国企。 核心资产:东铜矿项目 资源量:铜691万吨、金302.5吨、银1,757.5吨。 产能:设计年产能铜
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核电/创新药/固态电池/军工会议纪要总结20250703
前言说明:内容为提炼自机构会议纪要,共计13篇。仅供参考,不做为投资建议。 一、核聚变工程 Best项目进展 资金:总投资约130亿元,其中国家资金60亿已到位,剩余70亿预计2025年下半年到账;主要资方包括安徽省产投、皖能集团、中石油,中科院以知识产权入股,蔚来汽车或退出持股。 招标:2023年启动,已完成主机预埋件、真空室(总价6.3亿,分包给三家供应商)、冷屏等;待招标包括偏滤器、包层、氚循环工厂及辅助系统(真空/水冷等)。 技术难点: 线圈绕制:纵场线圈(价值量最高)计划2025年10
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反内卷及周期会议总结250703
前言说明:内容为提炼自机构会议纪要,共计17篇。仅供参考,不做为投资建议。 一、铝产业链 1. 氧化铝市场 短期压力: 仓单库存仅2万吨且持续去化,高虚实比易引发资金风险。 价格上限承压(3100-3200元),7月进口货抵港将加剧现货宽松。 中期格局: 全年过剩45万吨,下半年价格区间2800-3200元。 成本支撑:几内亚铝土矿价四季度或涨至80美元,推高氧化铝成本至2800元。 风险事件:雨季发运下滑、几内亚公选干扰可能推升价格。 2. 电解铝市场 核心逻辑: 政策红利:4500万吨产能红
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钢壳电池产业趋势确定,重点标的 -【珠海冠宇】【联赢激光】【豪鹏科技】
全文摘要 1、钢壳电池驱动因素与产业链概况 ·驱动因素分析:钢壳电池的推广受多重因素驱动。苹果的ESG要求较高,设定了2030年供应链全生命周期碳中和目标,因此积极尝试能增加电池容量的钢壳电池。欧盟新电池法案要求2027年在欧盟市场销售的产品满足可回收等环保要求,目前距生效约一年半。苹果行动较快,2024年Pro款机型已使用钢壳电池,2025年预计有两款机型采用,且苹果无区域特供版设计,技术切换覆盖全机型,将在2026年前加速钢壳电池普及。此外,为满足超薄化(如2025年Slim机型)及折叠屏适
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蔚蓝锂芯BBU交流
全文摘要 1、BBU业务进展与市场分析 ·下游客户使用场景:在下游客户使用场景方面,GD300架构明确标配BBU,其算力提升推动功率需求增长,使得BBU成为关键配置。目前业内GD300单PSU功率约为5.5千瓦,高于此前的PSU功率水平,且VBU瓦数与PSU基本对应。luding架构功率更高,部分方案向8.5千瓦或10千瓦发展。PSU与BBU为一对一配置,以英伟达欧姆龙rack为例,单个机架包含48个PSU,对应48个BBU,换算成电池需约3500颗18650电芯。 ·产品方案设计:产品方案设计
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医药行业Q3策略:从跟随到引领,中国医药“工业品”的国际化进程
全文摘要 1、国内创新药底层逻辑与核心优势 ·肿瘤治疗方式升级与引领地位:肿瘤是药品市场最大的细分领域,据预测2028年肿瘤市场规模将达4400亿美金,占比约1/4,且增速较高。肿瘤治疗方式经历多阶段演变:1950 60年代以化疗为主,化疗毒性大;2000年左右出现靶向治疗;2014年进入PD 1时代,国内以跟随海外为主;当前已升级到双抗 + ADC疗法。其中,ADC是化疗的升级,可靶向杀特定肿瘤细胞;双抗是PD 1的升级,可能替代PD 1,且能覆盖PD 1无效的70%冷肿瘤。中国在双抗和ADC
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字节跳动机器人:技术路线、人员变动与后续展望
全文摘要 1、机器人业务部门调整背景 ·AI lab与seed团队发展历程:AI lab全称为字节人工智能实验室,2016年成立,2018年团队规模达150人,初期定位为技术支撑部门。2020年,其定位转为技术中台,汇报对象改变;年中,负责人由李航接任。seed团队2023年成立,2025年2月,前谷歌Deepmind副总裁吴咏晖加入并任技术负责人,随后开始调整。 ·部门合并与架构调整:吴咏晖加入后,AI lab部分功能并入seed。2025年4月,AI lab整体并入seed,李航转由向吴咏晖
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关税逐步落地,果链创新开启
全文摘要 1、苹果产业链关税变化与影响 ·关税调整时间线与细则:美国对越南关税调整过程如下:4月2 7日美国将越南关税调至56%,随后暂缓执行;7月9日90天豁免期到期后,特朗普通过官方推特对越南关税定调,最终细则为越南本土生产商品征收20%关税、转运货物(指从中国发往越南但未改变税号的商品)征收40%关税,同时越南对美国商品实施零关税。此前预期关税水平为46%,当前20%的关税水平低于预期。 ·232审查的影响范围:232审查覆盖半导体、手机、电脑等电子产品,调查自2025年4月1日开始,美国
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有色铝观点更新:低库存结构下的铝市场
全文摘要 1、氧化铝市场短期与中期分析 ·低仓单与虚实比影响:当前氧化铝仓单库存约2万吨,且持续去化,昨日数据仍显示去化趋势。高虚实比易引发短期资金紧张风险。盘面大涨后,07合约3150元出现交割利润,后续需关注每日仓单库存变化。 ·价格压力与供应变化:短期氧化铝价格上方压力在3100 3200元(对应09合约交割利润窗口期及进口窗口理论打开价位),当前现货市场不宽松,短期流动性限制交方量级。供应向偏宽裕转变,7月过剩约9万吨。6月起氧化铝利润修复后复产陆续发生,后续累库将延续,远期供应增加或限
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惠泉啤酒经营跟踪交流
全文摘要 1、行业背景与公司基本情况 ·行业趋势与竞争方向:中国啤酒行业处于存量竞争阶段,呈现量稳质升特征。市场竞争围绕个性化、高端化、健康化和年轻化展开,其中个性化与高端化是重点。消费者对产品品质追求提升,虽行业整体消费量未增,但需求向高质量、高品质、高性价比升级,更注重情绪价值。在福建,7 10元中档酒正取代5 7元价格带,10 15元高端及次高端价格带持续增长。 ·公司发展策略与品质提升:公司采取精耕基地市场策略,凭借基数体量不大、策略调整快的特点,在董事长推动下打造基地市场。具体举措有导
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工业富联:NVIDIA NVL72服务器龙头,业绩有望超预期
全文摘要 1、核心投资逻辑梳理 ·海外算力产业链共振:当前海外算力产业链进入业绩兑现与估值修复双击阶段,以英伟达、博通为标杆,带动PCB、光模块、算力租赁等板块市值创新高。与PCB、光模块相比,AI服务器在算力板块具备较高增长空间。从英伟达H200到未来GB200、GB300,AI服务器增长弹性与GPU相近,具备长期配置价值,可对标芯片、PCB等板块。横向对比台湾友商,伟创、广达市值接近或创前期高点(伟创已创新高)。工业富联因2023 2024年毛利率、净利率或净利润问题,未获市场充分认可,当前
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小马智行近况更新及Robotaxi行业进展交流
全文摘要 1、业务进展与运营状况 ·业务模式与车辆成本:RoboTaxi运营模式有直接接订单和与高德、支付宝等平台合作接单两种,运营方负责车辆驾驶、停车、清洁、保险、保养及remote assistant等后勤保障。车辆成本上,2020年五代车和2022年六代车单车造价超百万,2025年上海车展展出的第七代车成本下降70%-80%,降至小几十万。成本降低后,2025年计划生产约七八百台新车,使车辆总数达1000台。 ·现有运营状况:RoboTaxi已在北上广深运营,均有无人驾驶运营牌照。现有车辆
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如何看待硅料价格拐点及弹性?
全文摘要 1、硅料行业近期发展复盘 ·价格走势与成本占比:多晶硅价格自2024年4月起下降,p型正面料、n型正面料及副头料陆续降至行业平均成本以下。截至2025年7月初,行业已持续亏损一年。虽工业硅价格下降使成本改善、亏损收窄,但整体仍亏损。当前硅料在组件产业链中成本占比降低,2024年底其成本占组件系统约10%,因2024年12月至2025年7月价格无大幅波动,占比基本稳定。目前,电池片浆料和光伏玻璃成本占比高于硅料。 ·成本结构拆解:以棒状硅为例,电力是第一大成本来源,原材料是第二大成本来源
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焦煤期货专家交流
全文摘要 1、焦煤期货近期走势复盘与驱动因素 ·年初至6月4日价格波动复盘:年初至6月4日,焦煤期货先单边下跌后反弹。下跌主因是供给端与库存端基本面恶化,空头全面压制,且焦煤端碳元素让利支撑钢厂利润,2025年钢厂运行状况较2024年(钢铁行业最差年份)明显好转。6月4日开始的反弹分三阶段:初期受以色列与伊朗冲突扰动,原油价格上涨通过煤化工传导体系带动煤炭反弹;中期因前期跌幅大,焦煤09合约最低至700元/吨,接近煤矿成本线,煤矿减产、库存去化,叠加迎峰度夏需求增长,基本面改善;后期因山西煤矿事
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GS周末宏观电话会议
全文摘要 1、欧洲经济与投资银行活动展望 ·欧洲经济半年变化分析:年初欧洲经济面临挑战,GDP增长低迷,有地缘政治担忧,市场对其展望保守。到半年末,欧洲经济形势显著变化,货币与财政刺激成重要推动因素。德国计划未来三年支出约1万亿欧元,在其连续三年经济零增长背景下,对德国及欧洲经济意义重大。预计德国2026年GDP增速达2%,与美国GDP增长预期相当。此外,欧洲能源价格下降,虽仍高于美国,但对经济通胀影响相对较小,因欧洲商品多来自中国。不过,欧洲经济后续仍面临地缘政治风险和来自布鲁塞尔的监管压力,
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中国移动
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2025-07-04 00:28:39
石化/科技/消费/基建会议纪要总结20250703
前言说明:内容为提炼自机构会议纪要,共计17篇。仅供参考,不做为投资建议。 一、有色金属与化工 宏达股份(600331)破产重整与资源整合 历史脉络 五阶段发展:化工起家→铅锌业务扩张(2003年收购南坪铅锌矿)→铜矿探索(2010年项目因环保终止)→法律纠纷(2017年云南铜业诉讼导致矿权无效)→破产重整(2023年)。 2024年完成重整:控股股东变更为蜀道集团(四川省国资委),民企转国企。 核心资产:东铜矿项目 资源量:铜691万吨、金302.5吨、银1,757.5吨。 产能:设计年产能铜
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宏达股份
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核电/创新药/固态电池/军工会议纪要总结20250703
前言说明:内容为提炼自机构会议纪要,共计13篇。仅供参考,不做为投资建议。 一、核聚变工程 Best项目进展 资金:总投资约130亿元,其中国家资金60亿已到位,剩余70亿预计2025年下半年到账;主要资方包括安徽省产投、皖能集团、中石油,中科院以知识产权入股,蔚来汽车或退出持股。 招标:2023年启动,已完成主机预埋件、真空室(总价6.3亿,分包给三家供应商)、冷屏等;待招标包括偏滤器、包层、氚循环工厂及辅助系统(真空/水冷等)。 技术难点: 线圈绕制:纵场线圈(价值量最高)计划2025年10
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反内卷及周期会议总结250703
前言说明:内容为提炼自机构会议纪要,共计17篇。仅供参考,不做为投资建议。 一、铝产业链 1. 氧化铝市场 短期压力: 仓单库存仅2万吨且持续去化,高虚实比易引发资金风险。 价格上限承压(3100-3200元),7月进口货抵港将加剧现货宽松。 中期格局: 全年过剩45万吨,下半年价格区间2800-3200元。 成本支撑:几内亚铝土矿价四季度或涨至80美元,推高氧化铝成本至2800元。 风险事件:雨季发运下滑、几内亚公选干扰可能推升价格。 2. 电解铝市场 核心逻辑: 政策红利:4500万吨产能红
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钢壳电池产业趋势确定,重点标的 -【珠海冠宇】【联赢激光】【豪鹏科技】
全文摘要 1、钢壳电池驱动因素与产业链概况 ·驱动因素分析:钢壳电池的推广受多重因素驱动。苹果的ESG要求较高,设定了2030年供应链全生命周期碳中和目标,因此积极尝试能增加电池容量的钢壳电池。欧盟新电池法案要求2027年在欧盟市场销售的产品满足可回收等环保要求,目前距生效约一年半。苹果行动较快,2024年Pro款机型已使用钢壳电池,2025年预计有两款机型采用,且苹果无区域特供版设计,技术切换覆盖全机型,将在2026年前加速钢壳电池普及。此外,为满足超薄化(如2025年Slim机型)及折叠屏适
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蔚蓝锂芯BBU交流
全文摘要 1、BBU业务进展与市场分析 ·下游客户使用场景:在下游客户使用场景方面,GD300架构明确标配BBU,其算力提升推动功率需求增长,使得BBU成为关键配置。目前业内GD300单PSU功率约为5.5千瓦,高于此前的PSU功率水平,且VBU瓦数与PSU基本对应。luding架构功率更高,部分方案向8.5千瓦或10千瓦发展。PSU与BBU为一对一配置,以英伟达欧姆龙rack为例,单个机架包含48个PSU,对应48个BBU,换算成电池需约3500颗18650电芯。 ·产品方案设计:产品方案设计
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蔚蓝锂芯
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医药行业Q3策略:从跟随到引领,中国医药“工业品”的国际化进程
全文摘要 1、国内创新药底层逻辑与核心优势 ·肿瘤治疗方式升级与引领地位:肿瘤是药品市场最大的细分领域,据预测2028年肿瘤市场规模将达4400亿美金,占比约1/4,且增速较高。肿瘤治疗方式经历多阶段演变:1950 60年代以化疗为主,化疗毒性大;2000年左右出现靶向治疗;2014年进入PD 1时代,国内以跟随海外为主;当前已升级到双抗 + ADC疗法。其中,ADC是化疗的升级,可靶向杀特定肿瘤细胞;双抗是PD 1的升级,可能替代PD 1,且能覆盖PD 1无效的70%冷肿瘤。中国在双抗和ADC
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字节跳动机器人:技术路线、人员变动与后续展望
全文摘要 1、机器人业务部门调整背景 ·AI lab与seed团队发展历程:AI lab全称为字节人工智能实验室,2016年成立,2018年团队规模达150人,初期定位为技术支撑部门。2020年,其定位转为技术中台,汇报对象改变;年中,负责人由李航接任。seed团队2023年成立,2025年2月,前谷歌Deepmind副总裁吴咏晖加入并任技术负责人,随后开始调整。 ·部门合并与架构调整:吴咏晖加入后,AI lab部分功能并入seed。2025年4月,AI lab整体并入seed,李航转由向吴咏晖
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关税逐步落地,果链创新开启
全文摘要 1、苹果产业链关税变化与影响 ·关税调整时间线与细则:美国对越南关税调整过程如下:4月2 7日美国将越南关税调至56%,随后暂缓执行;7月9日90天豁免期到期后,特朗普通过官方推特对越南关税定调,最终细则为越南本土生产商品征收20%关税、转运货物(指从中国发往越南但未改变税号的商品)征收40%关税,同时越南对美国商品实施零关税。此前预期关税水平为46%,当前20%的关税水平低于预期。 ·232审查的影响范围:232审查覆盖半导体、手机、电脑等电子产品,调查自2025年4月1日开始,美国
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朝阳科技
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有色铝观点更新:低库存结构下的铝市场
全文摘要 1、氧化铝市场短期与中期分析 ·低仓单与虚实比影响:当前氧化铝仓单库存约2万吨,且持续去化,昨日数据仍显示去化趋势。高虚实比易引发短期资金紧张风险。盘面大涨后,07合约3150元出现交割利润,后续需关注每日仓单库存变化。 ·价格压力与供应变化:短期氧化铝价格上方压力在3100 3200元(对应09合约交割利润窗口期及进口窗口理论打开价位),当前现货市场不宽松,短期流动性限制交方量级。供应向偏宽裕转变,7月过剩约9万吨。6月起氧化铝利润修复后复产陆续发生,后续累库将延续,远期供应增加或限
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中国铝业
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2025-07-03 23:34:26
惠泉啤酒经营跟踪交流
全文摘要 1、行业背景与公司基本情况 ·行业趋势与竞争方向:中国啤酒行业处于存量竞争阶段,呈现量稳质升特征。市场竞争围绕个性化、高端化、健康化和年轻化展开,其中个性化与高端化是重点。消费者对产品品质追求提升,虽行业整体消费量未增,但需求向高质量、高品质、高性价比升级,更注重情绪价值。在福建,7 10元中档酒正取代5 7元价格带,10 15元高端及次高端价格带持续增长。 ·公司发展策略与品质提升:公司采取精耕基地市场策略,凭借基数体量不大、策略调整快的特点,在董事长推动下打造基地市场。具体举措有导
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工业富联:NVIDIA NVL72服务器龙头,业绩有望超预期
全文摘要 1、核心投资逻辑梳理 ·海外算力产业链共振:当前海外算力产业链进入业绩兑现与估值修复双击阶段,以英伟达、博通为标杆,带动PCB、光模块、算力租赁等板块市值创新高。与PCB、光模块相比,AI服务器在算力板块具备较高增长空间。从英伟达H200到未来GB200、GB300,AI服务器增长弹性与GPU相近,具备长期配置价值,可对标芯片、PCB等板块。横向对比台湾友商,伟创、广达市值接近或创前期高点(伟创已创新高)。工业富联因2023 2024年毛利率、净利率或净利润问题,未获市场充分认可,当前
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工业富联
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小马智行近况更新及Robotaxi行业进展交流
全文摘要 1、业务进展与运营状况 ·业务模式与车辆成本:RoboTaxi运营模式有直接接订单和与高德、支付宝等平台合作接单两种,运营方负责车辆驾驶、停车、清洁、保险、保养及remote assistant等后勤保障。车辆成本上,2020年五代车和2022年六代车单车造价超百万,2025年上海车展展出的第七代车成本下降70%-80%,降至小几十万。成本降低后,2025年计划生产约七八百台新车,使车辆总数达1000台。 ·现有运营状况:RoboTaxi已在北上广深运营,均有无人驾驶运营牌照。现有车辆
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如何看待硅料价格拐点及弹性?
全文摘要 1、硅料行业近期发展复盘 ·价格走势与成本占比:多晶硅价格自2024年4月起下降,p型正面料、n型正面料及副头料陆续降至行业平均成本以下。截至2025年7月初,行业已持续亏损一年。虽工业硅价格下降使成本改善、亏损收窄,但整体仍亏损。当前硅料在组件产业链中成本占比降低,2024年底其成本占组件系统约10%,因2024年12月至2025年7月价格无大幅波动,占比基本稳定。目前,电池片浆料和光伏玻璃成本占比高于硅料。 ·成本结构拆解:以棒状硅为例,电力是第一大成本来源,原材料是第二大成本来源
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焦煤期货专家交流
全文摘要 1、焦煤期货近期走势复盘与驱动因素 ·年初至6月4日价格波动复盘:年初至6月4日,焦煤期货先单边下跌后反弹。下跌主因是供给端与库存端基本面恶化,空头全面压制,且焦煤端碳元素让利支撑钢厂利润,2025年钢厂运行状况较2024年(钢铁行业最差年份)明显好转。6月4日开始的反弹分三阶段:初期受以色列与伊朗冲突扰动,原油价格上涨通过煤化工传导体系带动煤炭反弹;中期因前期跌幅大,焦煤09合约最低至700元/吨,接近煤矿成本线,煤矿减产、库存去化,叠加迎峰度夏需求增长,基本面改善;后期因山西煤矿事
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GS周末宏观电话会议
全文摘要 1、欧洲经济与投资银行活动展望 ·欧洲经济半年变化分析:年初欧洲经济面临挑战,GDP增长低迷,有地缘政治担忧,市场对其展望保守。到半年末,欧洲经济形势显著变化,货币与财政刺激成重要推动因素。德国计划未来三年支出约1万亿欧元,在其连续三年经济零增长背景下,对德国及欧洲经济意义重大。预计德国2026年GDP增速达2%,与美国GDP增长预期相当。此外,欧洲能源价格下降,虽仍高于美国,但对经济通胀影响相对较小,因欧洲商品多来自中国。不过,欧洲经济后续仍面临地缘政治风险和来自布鲁塞尔的监管压力,
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石化/科技/消费/基建会议纪要总结20250703
前言说明:内容为提炼自机构会议纪要,共计17篇。仅供参考,不做为投资建议。 一、有色金属与化工 宏达股份(600331)破产重整与资源整合 历史脉络 五阶段发展:化工起家→铅锌业务扩张(2003年收购南坪铅锌矿)→铜矿探索(2010年项目因环保终止)→法律纠纷(2017年云南铜业诉讼导致矿权无效)→破产重整(2023年)。 2024年完成重整:控股股东变更为蜀道集团(四川省国资委),民企转国企。 核心资产:东铜矿项目 资源量:铜691万吨、金302.5吨、银1,757.5吨。 产能:设计年产能铜
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核电/创新药/固态电池/军工会议纪要总结20250703
前言说明:内容为提炼自机构会议纪要,共计13篇。仅供参考,不做为投资建议。 一、核聚变工程 Best项目进展 资金:总投资约130亿元,其中国家资金60亿已到位,剩余70亿预计2025年下半年到账;主要资方包括安徽省产投、皖能集团、中石油,中科院以知识产权入股,蔚来汽车或退出持股。 招标:2023年启动,已完成主机预埋件、真空室(总价6.3亿,分包给三家供应商)、冷屏等;待招标包括偏滤器、包层、氚循环工厂及辅助系统(真空/水冷等)。 技术难点: 线圈绕制:纵场线圈(价值量最高)计划2025年10
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反内卷及周期会议总结250703
前言说明:内容为提炼自机构会议纪要,共计17篇。仅供参考,不做为投资建议。 一、铝产业链 1. 氧化铝市场 短期压力: 仓单库存仅2万吨且持续去化,高虚实比易引发资金风险。 价格上限承压(3100-3200元),7月进口货抵港将加剧现货宽松。 中期格局: 全年过剩45万吨,下半年价格区间2800-3200元。 成本支撑:几内亚铝土矿价四季度或涨至80美元,推高氧化铝成本至2800元。 风险事件:雨季发运下滑、几内亚公选干扰可能推升价格。 2. 电解铝市场 核心逻辑: 政策红利:4500万吨产能红
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钢壳电池产业趋势确定,重点标的 -【珠海冠宇】【联赢激光】【豪鹏科技】
全文摘要 1、钢壳电池驱动因素与产业链概况 ·驱动因素分析:钢壳电池的推广受多重因素驱动。苹果的ESG要求较高,设定了2030年供应链全生命周期碳中和目标,因此积极尝试能增加电池容量的钢壳电池。欧盟新电池法案要求2027年在欧盟市场销售的产品满足可回收等环保要求,目前距生效约一年半。苹果行动较快,2024年Pro款机型已使用钢壳电池,2025年预计有两款机型采用,且苹果无区域特供版设计,技术切换覆盖全机型,将在2026年前加速钢壳电池普及。此外,为满足超薄化(如2025年Slim机型)及折叠屏适
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蔚蓝锂芯BBU交流
全文摘要 1、BBU业务进展与市场分析 ·下游客户使用场景:在下游客户使用场景方面,GD300架构明确标配BBU,其算力提升推动功率需求增长,使得BBU成为关键配置。目前业内GD300单PSU功率约为5.5千瓦,高于此前的PSU功率水平,且VBU瓦数与PSU基本对应。luding架构功率更高,部分方案向8.5千瓦或10千瓦发展。PSU与BBU为一对一配置,以英伟达欧姆龙rack为例,单个机架包含48个PSU,对应48个BBU,换算成电池需约3500颗18650电芯。 ·产品方案设计:产品方案设计
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医药行业Q3策略:从跟随到引领,中国医药“工业品”的国际化进程
全文摘要 1、国内创新药底层逻辑与核心优势 ·肿瘤治疗方式升级与引领地位:肿瘤是药品市场最大的细分领域,据预测2028年肿瘤市场规模将达4400亿美金,占比约1/4,且增速较高。肿瘤治疗方式经历多阶段演变:1950 60年代以化疗为主,化疗毒性大;2000年左右出现靶向治疗;2014年进入PD 1时代,国内以跟随海外为主;当前已升级到双抗 + ADC疗法。其中,ADC是化疗的升级,可靶向杀特定肿瘤细胞;双抗是PD 1的升级,可能替代PD 1,且能覆盖PD 1无效的70%冷肿瘤。中国在双抗和ADC
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字节跳动机器人:技术路线、人员变动与后续展望
全文摘要 1、机器人业务部门调整背景 ·AI lab与seed团队发展历程:AI lab全称为字节人工智能实验室,2016年成立,2018年团队规模达150人,初期定位为技术支撑部门。2020年,其定位转为技术中台,汇报对象改变;年中,负责人由李航接任。seed团队2023年成立,2025年2月,前谷歌Deepmind副总裁吴咏晖加入并任技术负责人,随后开始调整。 ·部门合并与架构调整:吴咏晖加入后,AI lab部分功能并入seed。2025年4月,AI lab整体并入seed,李航转由向吴咏晖
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关税逐步落地,果链创新开启
全文摘要 1、苹果产业链关税变化与影响 ·关税调整时间线与细则:美国对越南关税调整过程如下:4月2 7日美国将越南关税调至56%,随后暂缓执行;7月9日90天豁免期到期后,特朗普通过官方推特对越南关税定调,最终细则为越南本土生产商品征收20%关税、转运货物(指从中国发往越南但未改变税号的商品)征收40%关税,同时越南对美国商品实施零关税。此前预期关税水平为46%,当前20%的关税水平低于预期。 ·232审查的影响范围:232审查覆盖半导体、手机、电脑等电子产品,调查自2025年4月1日开始,美国
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有色铝观点更新:低库存结构下的铝市场
全文摘要 1、氧化铝市场短期与中期分析 ·低仓单与虚实比影响:当前氧化铝仓单库存约2万吨,且持续去化,昨日数据仍显示去化趋势。高虚实比易引发短期资金紧张风险。盘面大涨后,07合约3150元出现交割利润,后续需关注每日仓单库存变化。 ·价格压力与供应变化:短期氧化铝价格上方压力在3100 3200元(对应09合约交割利润窗口期及进口窗口理论打开价位),当前现货市场不宽松,短期流动性限制交方量级。供应向偏宽裕转变,7月过剩约9万吨。6月起氧化铝利润修复后复产陆续发生,后续累库将延续,远期供应增加或限
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惠泉啤酒经营跟踪交流
全文摘要 1、行业背景与公司基本情况 ·行业趋势与竞争方向:中国啤酒行业处于存量竞争阶段,呈现量稳质升特征。市场竞争围绕个性化、高端化、健康化和年轻化展开,其中个性化与高端化是重点。消费者对产品品质追求提升,虽行业整体消费量未增,但需求向高质量、高品质、高性价比升级,更注重情绪价值。在福建,7 10元中档酒正取代5 7元价格带,10 15元高端及次高端价格带持续增长。 ·公司发展策略与品质提升:公司采取精耕基地市场策略,凭借基数体量不大、策略调整快的特点,在董事长推动下打造基地市场。具体举措有导
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工业富联:NVIDIA NVL72服务器龙头,业绩有望超预期
全文摘要 1、核心投资逻辑梳理 ·海外算力产业链共振:当前海外算力产业链进入业绩兑现与估值修复双击阶段,以英伟达、博通为标杆,带动PCB、光模块、算力租赁等板块市值创新高。与PCB、光模块相比,AI服务器在算力板块具备较高增长空间。从英伟达H200到未来GB200、GB300,AI服务器增长弹性与GPU相近,具备长期配置价值,可对标芯片、PCB等板块。横向对比台湾友商,伟创、广达市值接近或创前期高点(伟创已创新高)。工业富联因2023 2024年毛利率、净利率或净利润问题,未获市场充分认可,当前
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小马智行近况更新及Robotaxi行业进展交流
全文摘要 1、业务进展与运营状况 ·业务模式与车辆成本:RoboTaxi运营模式有直接接订单和与高德、支付宝等平台合作接单两种,运营方负责车辆驾驶、停车、清洁、保险、保养及remote assistant等后勤保障。车辆成本上,2020年五代车和2022年六代车单车造价超百万,2025年上海车展展出的第七代车成本下降70%-80%,降至小几十万。成本降低后,2025年计划生产约七八百台新车,使车辆总数达1000台。 ·现有运营状况:RoboTaxi已在北上广深运营,均有无人驾驶运营牌照。现有车辆
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如何看待硅料价格拐点及弹性?
全文摘要 1、硅料行业近期发展复盘 ·价格走势与成本占比:多晶硅价格自2024年4月起下降,p型正面料、n型正面料及副头料陆续降至行业平均成本以下。截至2025年7月初,行业已持续亏损一年。虽工业硅价格下降使成本改善、亏损收窄,但整体仍亏损。当前硅料在组件产业链中成本占比降低,2024年底其成本占组件系统约10%,因2024年12月至2025年7月价格无大幅波动,占比基本稳定。目前,电池片浆料和光伏玻璃成本占比高于硅料。 ·成本结构拆解:以棒状硅为例,电力是第一大成本来源,原材料是第二大成本来源
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焦煤期货专家交流
全文摘要 1、焦煤期货近期走势复盘与驱动因素 ·年初至6月4日价格波动复盘:年初至6月4日,焦煤期货先单边下跌后反弹。下跌主因是供给端与库存端基本面恶化,空头全面压制,且焦煤端碳元素让利支撑钢厂利润,2025年钢厂运行状况较2024年(钢铁行业最差年份)明显好转。6月4日开始的反弹分三阶段:初期受以色列与伊朗冲突扰动,原油价格上涨通过煤化工传导体系带动煤炭反弹;中期因前期跌幅大,焦煤09合约最低至700元/吨,接近煤矿成本线,煤矿减产、库存去化,叠加迎峰度夏需求增长,基本面改善;后期因山西煤矿事
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GS周末宏观电话会议
全文摘要 1、欧洲经济与投资银行活动展望 ·欧洲经济半年变化分析:年初欧洲经济面临挑战,GDP增长低迷,有地缘政治担忧,市场对其展望保守。到半年末,欧洲经济形势显著变化,货币与财政刺激成重要推动因素。德国计划未来三年支出约1万亿欧元,在其连续三年经济零增长背景下,对德国及欧洲经济意义重大。预计德国2026年GDP增速达2%,与美国GDP增长预期相当。此外,欧洲能源价格下降,虽仍高于美国,但对经济通胀影响相对较小,因欧洲商品多来自中国。不过,欧洲经济后续仍面临地缘政治风险和来自布鲁塞尔的监管压力,
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2025-07-04 00:28:39
石化/科技/消费/基建会议纪要总结20250703
前言说明:内容为提炼自机构会议纪要,共计17篇。仅供参考,不做为投资建议。 一、有色金属与化工 宏达股份(600331)破产重整与资源整合 历史脉络 五阶段发展:化工起家→铅锌业务扩张(2003年收购南坪铅锌矿)→铜矿探索(2010年项目因环保终止)→法律纠纷(2017年云南铜业诉讼导致矿权无效)→破产重整(2023年)。 2024年完成重整:控股股东变更为蜀道集团(四川省国资委),民企转国企。 核心资产:东铜矿项目 资源量:铜691万吨、金302.5吨、银1,757.5吨。 产能:设计年产能铜
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核电/创新药/固态电池/军工会议纪要总结20250703
前言说明:内容为提炼自机构会议纪要,共计13篇。仅供参考,不做为投资建议。 一、核聚变工程 Best项目进展 资金:总投资约130亿元,其中国家资金60亿已到位,剩余70亿预计2025年下半年到账;主要资方包括安徽省产投、皖能集团、中石油,中科院以知识产权入股,蔚来汽车或退出持股。 招标:2023年启动,已完成主机预埋件、真空室(总价6.3亿,分包给三家供应商)、冷屏等;待招标包括偏滤器、包层、氚循环工厂及辅助系统(真空/水冷等)。 技术难点: 线圈绕制:纵场线圈(价值量最高)计划2025年10
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2025-07-03 23:56:19
反内卷及周期会议总结250703
前言说明:内容为提炼自机构会议纪要,共计17篇。仅供参考,不做为投资建议。 一、铝产业链 1. 氧化铝市场 短期压力: 仓单库存仅2万吨且持续去化,高虚实比易引发资金风险。 价格上限承压(3100-3200元),7月进口货抵港将加剧现货宽松。 中期格局: 全年过剩45万吨,下半年价格区间2800-3200元。 成本支撑:几内亚铝土矿价四季度或涨至80美元,推高氧化铝成本至2800元。 风险事件:雨季发运下滑、几内亚公选干扰可能推升价格。 2. 电解铝市场 核心逻辑: 政策红利:4500万吨产能红
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2025-07-03 23:41:27
钢壳电池产业趋势确定,重点标的 -【珠海冠宇】【联赢激光】【豪鹏科技】
全文摘要 1、钢壳电池驱动因素与产业链概况 ·驱动因素分析:钢壳电池的推广受多重因素驱动。苹果的ESG要求较高,设定了2030年供应链全生命周期碳中和目标,因此积极尝试能增加电池容量的钢壳电池。欧盟新电池法案要求2027年在欧盟市场销售的产品满足可回收等环保要求,目前距生效约一年半。苹果行动较快,2024年Pro款机型已使用钢壳电池,2025年预计有两款机型采用,且苹果无区域特供版设计,技术切换覆盖全机型,将在2026年前加速钢壳电池普及。此外,为满足超薄化(如2025年Slim机型)及折叠屏适
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2025-07-03 23:40:40
蔚蓝锂芯BBU交流
全文摘要 1、BBU业务进展与市场分析 ·下游客户使用场景:在下游客户使用场景方面,GD300架构明确标配BBU,其算力提升推动功率需求增长,使得BBU成为关键配置。目前业内GD300单PSU功率约为5.5千瓦,高于此前的PSU功率水平,且VBU瓦数与PSU基本对应。luding架构功率更高,部分方案向8.5千瓦或10千瓦发展。PSU与BBU为一对一配置,以英伟达欧姆龙rack为例,单个机架包含48个PSU,对应48个BBU,换算成电池需约3500颗18650电芯。 ·产品方案设计:产品方案设计
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医药行业Q3策略:从跟随到引领,中国医药“工业品”的国际化进程
全文摘要 1、国内创新药底层逻辑与核心优势 ·肿瘤治疗方式升级与引领地位:肿瘤是药品市场最大的细分领域,据预测2028年肿瘤市场规模将达4400亿美金,占比约1/4,且增速较高。肿瘤治疗方式经历多阶段演变:1950 60年代以化疗为主,化疗毒性大;2000年左右出现靶向治疗;2014年进入PD 1时代,国内以跟随海外为主;当前已升级到双抗 + ADC疗法。其中,ADC是化疗的升级,可靶向杀特定肿瘤细胞;双抗是PD 1的升级,可能替代PD 1,且能覆盖PD 1无效的70%冷肿瘤。中国在双抗和ADC
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字节跳动机器人:技术路线、人员变动与后续展望
全文摘要 1、机器人业务部门调整背景 ·AI lab与seed团队发展历程:AI lab全称为字节人工智能实验室,2016年成立,2018年团队规模达150人,初期定位为技术支撑部门。2020年,其定位转为技术中台,汇报对象改变;年中,负责人由李航接任。seed团队2023年成立,2025年2月,前谷歌Deepmind副总裁吴咏晖加入并任技术负责人,随后开始调整。 ·部门合并与架构调整:吴咏晖加入后,AI lab部分功能并入seed。2025年4月,AI lab整体并入seed,李航转由向吴咏晖
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关税逐步落地,果链创新开启
全文摘要 1、苹果产业链关税变化与影响 ·关税调整时间线与细则:美国对越南关税调整过程如下:4月2 7日美国将越南关税调至56%,随后暂缓执行;7月9日90天豁免期到期后,特朗普通过官方推特对越南关税定调,最终细则为越南本土生产商品征收20%关税、转运货物(指从中国发往越南但未改变税号的商品)征收40%关税,同时越南对美国商品实施零关税。此前预期关税水平为46%,当前20%的关税水平低于预期。 ·232审查的影响范围:232审查覆盖半导体、手机、电脑等电子产品,调查自2025年4月1日开始,美国
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有色铝观点更新:低库存结构下的铝市场
全文摘要 1、氧化铝市场短期与中期分析 ·低仓单与虚实比影响:当前氧化铝仓单库存约2万吨,且持续去化,昨日数据仍显示去化趋势。高虚实比易引发短期资金紧张风险。盘面大涨后,07合约3150元出现交割利润,后续需关注每日仓单库存变化。 ·价格压力与供应变化:短期氧化铝价格上方压力在3100 3200元(对应09合约交割利润窗口期及进口窗口理论打开价位),当前现货市场不宽松,短期流动性限制交方量级。供应向偏宽裕转变,7月过剩约9万吨。6月起氧化铝利润修复后复产陆续发生,后续累库将延续,远期供应增加或限
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中国铝业
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2025-07-03 23:34:26
惠泉啤酒经营跟踪交流
全文摘要 1、行业背景与公司基本情况 ·行业趋势与竞争方向:中国啤酒行业处于存量竞争阶段,呈现量稳质升特征。市场竞争围绕个性化、高端化、健康化和年轻化展开,其中个性化与高端化是重点。消费者对产品品质追求提升,虽行业整体消费量未增,但需求向高质量、高品质、高性价比升级,更注重情绪价值。在福建,7 10元中档酒正取代5 7元价格带,10 15元高端及次高端价格带持续增长。 ·公司发展策略与品质提升:公司采取精耕基地市场策略,凭借基数体量不大、策略调整快的特点,在董事长推动下打造基地市场。具体举措有导
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工业富联:NVIDIA NVL72服务器龙头,业绩有望超预期
全文摘要 1、核心投资逻辑梳理 ·海外算力产业链共振:当前海外算力产业链进入业绩兑现与估值修复双击阶段,以英伟达、博通为标杆,带动PCB、光模块、算力租赁等板块市值创新高。与PCB、光模块相比,AI服务器在算力板块具备较高增长空间。从英伟达H200到未来GB200、GB300,AI服务器增长弹性与GPU相近,具备长期配置价值,可对标芯片、PCB等板块。横向对比台湾友商,伟创、广达市值接近或创前期高点(伟创已创新高)。工业富联因2023 2024年毛利率、净利率或净利润问题,未获市场充分认可,当前
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2025-07-03 23:33:06
小马智行近况更新及Robotaxi行业进展交流
全文摘要 1、业务进展与运营状况 ·业务模式与车辆成本:RoboTaxi运营模式有直接接订单和与高德、支付宝等平台合作接单两种,运营方负责车辆驾驶、停车、清洁、保险、保养及remote assistant等后勤保障。车辆成本上,2020年五代车和2022年六代车单车造价超百万,2025年上海车展展出的第七代车成本下降70%-80%,降至小几十万。成本降低后,2025年计划生产约七八百台新车,使车辆总数达1000台。 ·现有运营状况:RoboTaxi已在北上广深运营,均有无人驾驶运营牌照。现有车辆
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如何看待硅料价格拐点及弹性?
全文摘要 1、硅料行业近期发展复盘 ·价格走势与成本占比:多晶硅价格自2024年4月起下降,p型正面料、n型正面料及副头料陆续降至行业平均成本以下。截至2025年7月初,行业已持续亏损一年。虽工业硅价格下降使成本改善、亏损收窄,但整体仍亏损。当前硅料在组件产业链中成本占比降低,2024年底其成本占组件系统约10%,因2024年12月至2025年7月价格无大幅波动,占比基本稳定。目前,电池片浆料和光伏玻璃成本占比高于硅料。 ·成本结构拆解:以棒状硅为例,电力是第一大成本来源,原材料是第二大成本来源
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2025-07-03 23:31:41
焦煤期货专家交流
全文摘要 1、焦煤期货近期走势复盘与驱动因素 ·年初至6月4日价格波动复盘:年初至6月4日,焦煤期货先单边下跌后反弹。下跌主因是供给端与库存端基本面恶化,空头全面压制,且焦煤端碳元素让利支撑钢厂利润,2025年钢厂运行状况较2024年(钢铁行业最差年份)明显好转。6月4日开始的反弹分三阶段:初期受以色列与伊朗冲突扰动,原油价格上涨通过煤化工传导体系带动煤炭反弹;中期因前期跌幅大,焦煤09合约最低至700元/吨,接近煤矿成本线,煤矿减产、库存去化,叠加迎峰度夏需求增长,基本面改善;后期因山西煤矿事
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2025-07-06 16:46:39
GS周末宏观电话会议
全文摘要 1、欧洲经济与投资银行活动展望 ·欧洲经济半年变化分析:年初欧洲经济面临挑战,GDP增长低迷,有地缘政治担忧,市场对其展望保守。到半年末,欧洲经济形势显著变化,货币与财政刺激成重要推动因素。德国计划未来三年支出约1万亿欧元,在其连续三年经济零增长背景下,对德国及欧洲经济意义重大。预计德国2026年GDP增速达2%,与美国GDP增长预期相当。此外,欧洲能源价格下降,虽仍高于美国,但对经济通胀影响相对较小,因欧洲商品多来自中国。不过,欧洲经济后续仍面临地缘政治风险和来自布鲁塞尔的监管压力,
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2025-07-04 00:28:39
石化/科技/消费/基建会议纪要总结20250703
前言说明:内容为提炼自机构会议纪要,共计17篇。仅供参考,不做为投资建议。 一、有色金属与化工 宏达股份(600331)破产重整与资源整合 历史脉络 五阶段发展:化工起家→铅锌业务扩张(2003年收购南坪铅锌矿)→铜矿探索(2010年项目因环保终止)→法律纠纷(2017年云南铜业诉讼导致矿权无效)→破产重整(2023年)。 2024年完成重整:控股股东变更为蜀道集团(四川省国资委),民企转国企。 核心资产:东铜矿项目 资源量:铜691万吨、金302.5吨、银1,757.5吨。 产能:设计年产能铜
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核电/创新药/固态电池/军工会议纪要总结20250703
前言说明:内容为提炼自机构会议纪要,共计13篇。仅供参考,不做为投资建议。 一、核聚变工程 Best项目进展 资金:总投资约130亿元,其中国家资金60亿已到位,剩余70亿预计2025年下半年到账;主要资方包括安徽省产投、皖能集团、中石油,中科院以知识产权入股,蔚来汽车或退出持股。 招标:2023年启动,已完成主机预埋件、真空室(总价6.3亿,分包给三家供应商)、冷屏等;待招标包括偏滤器、包层、氚循环工厂及辅助系统(真空/水冷等)。 技术难点: 线圈绕制:纵场线圈(价值量最高)计划2025年10
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2025-07-03 23:56:19
反内卷及周期会议总结250703
前言说明:内容为提炼自机构会议纪要,共计17篇。仅供参考,不做为投资建议。 一、铝产业链 1. 氧化铝市场 短期压力: 仓单库存仅2万吨且持续去化,高虚实比易引发资金风险。 价格上限承压(3100-3200元),7月进口货抵港将加剧现货宽松。 中期格局: 全年过剩45万吨,下半年价格区间2800-3200元。 成本支撑:几内亚铝土矿价四季度或涨至80美元,推高氧化铝成本至2800元。 风险事件:雨季发运下滑、几内亚公选干扰可能推升价格。 2. 电解铝市场 核心逻辑: 政策红利:4500万吨产能红
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钢壳电池产业趋势确定,重点标的 -【珠海冠宇】【联赢激光】【豪鹏科技】
全文摘要 1、钢壳电池驱动因素与产业链概况 ·驱动因素分析:钢壳电池的推广受多重因素驱动。苹果的ESG要求较高,设定了2030年供应链全生命周期碳中和目标,因此积极尝试能增加电池容量的钢壳电池。欧盟新电池法案要求2027年在欧盟市场销售的产品满足可回收等环保要求,目前距生效约一年半。苹果行动较快,2024年Pro款机型已使用钢壳电池,2025年预计有两款机型采用,且苹果无区域特供版设计,技术切换覆盖全机型,将在2026年前加速钢壳电池普及。此外,为满足超薄化(如2025年Slim机型)及折叠屏适
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蔚蓝锂芯BBU交流
全文摘要 1、BBU业务进展与市场分析 ·下游客户使用场景:在下游客户使用场景方面,GD300架构明确标配BBU,其算力提升推动功率需求增长,使得BBU成为关键配置。目前业内GD300单PSU功率约为5.5千瓦,高于此前的PSU功率水平,且VBU瓦数与PSU基本对应。luding架构功率更高,部分方案向8.5千瓦或10千瓦发展。PSU与BBU为一对一配置,以英伟达欧姆龙rack为例,单个机架包含48个PSU,对应48个BBU,换算成电池需约3500颗18650电芯。 ·产品方案设计:产品方案设计
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医药行业Q3策略:从跟随到引领,中国医药“工业品”的国际化进程
全文摘要 1、国内创新药底层逻辑与核心优势 ·肿瘤治疗方式升级与引领地位:肿瘤是药品市场最大的细分领域,据预测2028年肿瘤市场规模将达4400亿美金,占比约1/4,且增速较高。肿瘤治疗方式经历多阶段演变:1950 60年代以化疗为主,化疗毒性大;2000年左右出现靶向治疗;2014年进入PD 1时代,国内以跟随海外为主;当前已升级到双抗 + ADC疗法。其中,ADC是化疗的升级,可靶向杀特定肿瘤细胞;双抗是PD 1的升级,可能替代PD 1,且能覆盖PD 1无效的70%冷肿瘤。中国在双抗和ADC
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字节跳动机器人:技术路线、人员变动与后续展望
全文摘要 1、机器人业务部门调整背景 ·AI lab与seed团队发展历程:AI lab全称为字节人工智能实验室,2016年成立,2018年团队规模达150人,初期定位为技术支撑部门。2020年,其定位转为技术中台,汇报对象改变;年中,负责人由李航接任。seed团队2023年成立,2025年2月,前谷歌Deepmind副总裁吴咏晖加入并任技术负责人,随后开始调整。 ·部门合并与架构调整:吴咏晖加入后,AI lab部分功能并入seed。2025年4月,AI lab整体并入seed,李航转由向吴咏晖
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关税逐步落地,果链创新开启
全文摘要 1、苹果产业链关税变化与影响 ·关税调整时间线与细则:美国对越南关税调整过程如下:4月2 7日美国将越南关税调至56%,随后暂缓执行;7月9日90天豁免期到期后,特朗普通过官方推特对越南关税定调,最终细则为越南本土生产商品征收20%关税、转运货物(指从中国发往越南但未改变税号的商品)征收40%关税,同时越南对美国商品实施零关税。此前预期关税水平为46%,当前20%的关税水平低于预期。 ·232审查的影响范围:232审查覆盖半导体、手机、电脑等电子产品,调查自2025年4月1日开始,美国
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有色铝观点更新:低库存结构下的铝市场
全文摘要 1、氧化铝市场短期与中期分析 ·低仓单与虚实比影响:当前氧化铝仓单库存约2万吨,且持续去化,昨日数据仍显示去化趋势。高虚实比易引发短期资金紧张风险。盘面大涨后,07合约3150元出现交割利润,后续需关注每日仓单库存变化。 ·价格压力与供应变化:短期氧化铝价格上方压力在3100 3200元(对应09合约交割利润窗口期及进口窗口理论打开价位),当前现货市场不宽松,短期流动性限制交方量级。供应向偏宽裕转变,7月过剩约9万吨。6月起氧化铝利润修复后复产陆续发生,后续累库将延续,远期供应增加或限
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2025-07-03 23:34:26
惠泉啤酒经营跟踪交流
全文摘要 1、行业背景与公司基本情况 ·行业趋势与竞争方向:中国啤酒行业处于存量竞争阶段,呈现量稳质升特征。市场竞争围绕个性化、高端化、健康化和年轻化展开,其中个性化与高端化是重点。消费者对产品品质追求提升,虽行业整体消费量未增,但需求向高质量、高品质、高性价比升级,更注重情绪价值。在福建,7 10元中档酒正取代5 7元价格带,10 15元高端及次高端价格带持续增长。 ·公司发展策略与品质提升:公司采取精耕基地市场策略,凭借基数体量不大、策略调整快的特点,在董事长推动下打造基地市场。具体举措有导
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工业富联:NVIDIA NVL72服务器龙头,业绩有望超预期
全文摘要 1、核心投资逻辑梳理 ·海外算力产业链共振:当前海外算力产业链进入业绩兑现与估值修复双击阶段,以英伟达、博通为标杆,带动PCB、光模块、算力租赁等板块市值创新高。与PCB、光模块相比,AI服务器在算力板块具备较高增长空间。从英伟达H200到未来GB200、GB300,AI服务器增长弹性与GPU相近,具备长期配置价值,可对标芯片、PCB等板块。横向对比台湾友商,伟创、广达市值接近或创前期高点(伟创已创新高)。工业富联因2023 2024年毛利率、净利率或净利润问题,未获市场充分认可,当前
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小马智行近况更新及Robotaxi行业进展交流
全文摘要 1、业务进展与运营状况 ·业务模式与车辆成本:RoboTaxi运营模式有直接接订单和与高德、支付宝等平台合作接单两种,运营方负责车辆驾驶、停车、清洁、保险、保养及remote assistant等后勤保障。车辆成本上,2020年五代车和2022年六代车单车造价超百万,2025年上海车展展出的第七代车成本下降70%-80%,降至小几十万。成本降低后,2025年计划生产约七八百台新车,使车辆总数达1000台。 ·现有运营状况:RoboTaxi已在北上广深运营,均有无人驾驶运营牌照。现有车辆
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如何看待硅料价格拐点及弹性?
全文摘要 1、硅料行业近期发展复盘 ·价格走势与成本占比:多晶硅价格自2024年4月起下降,p型正面料、n型正面料及副头料陆续降至行业平均成本以下。截至2025年7月初,行业已持续亏损一年。虽工业硅价格下降使成本改善、亏损收窄,但整体仍亏损。当前硅料在组件产业链中成本占比降低,2024年底其成本占组件系统约10%,因2024年12月至2025年7月价格无大幅波动,占比基本稳定。目前,电池片浆料和光伏玻璃成本占比高于硅料。 ·成本结构拆解:以棒状硅为例,电力是第一大成本来源,原材料是第二大成本来源
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焦煤期货专家交流
全文摘要 1、焦煤期货近期走势复盘与驱动因素 ·年初至6月4日价格波动复盘:年初至6月4日,焦煤期货先单边下跌后反弹。下跌主因是供给端与库存端基本面恶化,空头全面压制,且焦煤端碳元素让利支撑钢厂利润,2025年钢厂运行状况较2024年(钢铁行业最差年份)明显好转。6月4日开始的反弹分三阶段:初期受以色列与伊朗冲突扰动,原油价格上涨通过煤化工传导体系带动煤炭反弹;中期因前期跌幅大,焦煤09合约最低至700元/吨,接近煤矿成本线,煤矿减产、库存去化,叠加迎峰度夏需求增长,基本面改善;后期因山西煤矿事
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