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Bobo
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2025-07-09 23:42:51
铭利达:海外汽车客户迎放量元年,经营拐点或已现
全文摘要 1、历史业务表现与挑战 ·早期光伏业务增长:铭利达成立于2004年,主营精密结构件,产品有各类金属外壳、支架、内部支撑结构及车辆轻量化部件等,下游应用广泛。早期公司聚焦光伏领域,2022年海外光伏需求放量,业绩高速增长。2020 2023年,光伏领域营收占比过半,分别为60.8%、59%、50.9%、54.8%和58%,处于50%-60%区间。光伏营收主要源于Solaredge和Enphase两家海外大客户,2022年及2023年一季度,Solaredge贡献约40%营收。公司股价与这
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铭利达
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2025-07-09 23:41:57
洛阳钼业近况更新
全文摘要 1、美国铜关税事件分析 ·关税超预期情况:本次美国铜关税显著超预期。主流机构预期加征25%关税,特朗普宣布加征50%。消息公布前,COMEX与LME价差约14%,公布后飙升至约2000多美金,对应价差约25%,已反映50%关税预期。 ·生效时间变数:关税生效时间超预期且不确定。原假设7月14日初步调查、10月19日最终调查,特朗普提前宣布。商务部长称7月底至8月初实施,但细则待定。一是豁免国情况不明,美国铜多进口自智利,2018年钢铝关税有豁免先例,铜关税可能豁免;二是50%关税是否一
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洛阳钼业
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2025-07-09 23:41:25
游戏板块近期观点汇报
全文摘要 1、游戏行业上涨核心驱动力分析 ·新消费资金外溢驱动:本轮游戏行业上涨核心驱动力源于新消费资金关注。新消费成市场关注重点,年初以来,以港股泡泡玛特为代表的新消费公司股价创历史新高。传媒兼具互联网与消费属性,游戏板块最受益。因港股泡泡玛特2025年估值达约100倍市盈率,新消费资金开始寻找其他新消费标的或子板块轮动,游戏板块是优质选择。 ·与新消费业态的相似性:游戏与泡泡玛特等新消费业态共性显著,体现在爆款逻辑和客群匹配两方面。爆款逻辑上,泡泡玛特2024年凭借拉布布IP从东南亚火到全球
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巨人网络
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2025-07-09 23:40:50
巨星科技半年度业绩预告交流会:凛冬已尽,星河长明
全文摘要 1、2025年上半年业绩表现 ·收入与净利润情况:2025年上半年,巨星科技销售收入预计同比增长。二季度受美国对等关税冲击,各生产基地产能受负面影响约40天,中国、越南、柬埔寨、泰国等地客户暂缓执行或冻结订单。不过6月表现较好,二季度收入与去年同期基本持平,约34亿。归属于上市公司股东的净利润预计同比增长5%-15%,下限12.5亿,上限13.7亿;扣非净利润同比增长5%-15%,下限12.6亿,上限13.8亿。单二季度净利润增速与一季度相近,或在净利润角度略有波动,但总体处于该区间。
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巨星科技
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2025-07-09 23:38:53
特种电子布:一线反馈
全文摘要 1、研究进程与行业趋势分析 ·研究背景与报告回顾:团队研究进程方面,2025年2月中旬(约2月14日)曾通过电话会等形式发布深度报告,重点分析AI趋势带来的电子布和电子纱升级机会。报告内容主要包括两部分:一是梳理从CCL到PCB再到电子布的产业链量价配套关系;二是对全球重点企业进行全面分析,涵盖日东纺、中材科技、红河科技、巨石等企业,涉及产品代系、分类及类型等方面。报告发布时,该板块尚未被充分挖掘。 ·二季度放量驱动因素:2025年二季度(尤其五六月份)行业趋势显著加强,主要受两大催化
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宏和科技
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2025-07-09 23:32:34
地产行业2025年度中期投资策略
全文摘要 1、行业调整现状与周期位置 ·行业调整阶段与数据表现:当前行业已进入调整的下半段,从急跌向缓跌过渡。核心指标方面,全国住宅销售额、销售面积较高点已下跌近5成,百强房企相关数据跌幅达7成;开工量下降约7成;第三方监测的房价从高点下跌约34%-35%。全年预测显示,商品房成交面积或面临个位数百分比的降幅,商品房销售额或向8万亿级别靠拢,其中住宅销售额可能在7-8万亿之间。开工与竣工仍承受压力,竣工端因保交楼大头逐渐过去,将回归销售节奏;开工端受去年拿地强度低影响,今年仍受压制。值得注意的是
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渝开发
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2025-07-09 23:31:43
ASIC芯片近况交流
全文摘要 1、AI芯片合作客户及量产计划 ·当前合作客户清单:当前博通合作及潜在合作的AI芯片客户可分为四类:今年明确量产的客户包括谷歌、Meta、OpenAI;计划明年量产的客户有XAI、Anthropic;项目处于暂停状态的客户为字节;潜在评估客户为苹果,其计划在今年四季度确定是否自研ISIC芯片或采用博通方案。 ·客户量产时间节点:各客户芯片量产时间节点明确。谷歌方面,TPU V6E已推出,V6P预计在三季度推出,今年整体谷歌芯片出货量预测接近200万颗,其中V5系列(V5E和V5P)占1
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博通集成
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2025-07-09 23:27:25
盟升电子经营近况交流
全文摘要 1、业务板块进展与复苏情况 ·过去两年行业震荡与今年复苏:过去两年行业震荡,导致部分业务暂停。2025年行业已基本结束震荡,进入快速复苏阶段。一季度、二季度,行业任务陆续下达,当前任务量较多,主要是传统批产任务及转定型进入批产任务的恢复。 ·核心业务恢复与新进展:2025年核心业务恢复及新进展主要体现在三方面:一是传统批产任务中,精确制导、数据链产品的批产任务量较大;二是电子对抗业务方面,过去几年跟踪的部分项目今年开始进入批产阶段,各型号产品预计形成1 2亿的营收规模;三是卫星通信(新
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盟升电子
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2025-07-09 23:26:43
长光华芯
全文摘要 1、公司基本情况与近期经营表现 ·公司行业地位与产品布局:公司是国内高功率半导体激光芯片的领军企业,核心产品涵盖高功率激光芯片、Wixel芯片及EML、CW等光通信芯片。其传统产品在工业领域应用广泛,近两年在光通信、车载激光雷达等新兴赛道也进行了深度布局,后续有望受益于AI自驾等行业向上的贝塔红利,具备稀缺投资价值。 ·Q1及二季度经营数据:2025年Q1,公司营收同比增长80%,亏损收窄60%,现金流显著改善,经营呈现明显向上趋势。二季度公司经营情况持续增长,营收同比、环比均有较好表
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长光华芯
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2025-07-09 23:25:47
利元亨固态电池业务及公司近况交流
全文摘要 1、公司近期经营与订单情况 ·订单规模与增长:2025年上半年,公司订单较2024年增长。截至目前,订单超25亿,超过去年全年。截至5月底,在手订单约50亿,其中消费锂电设备订单占比30%多,约15亿;智能仓储、智慧物流及数字整厂相关设备订单约6.5亿,这两部分合计占比近半,剩余为动力锂电设备订单。 ·经营效益提升:公司一季度经营效益提升,毛利率攀升至34%,原因是消费锂电收入占比提升。当前客户为头部客户,订单及回款质量高,大幅减少应收款未付、项目延期及存货跌价计提情况,推动公司一季度
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利元亨
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2025-07-09 23:25:14
临床CRO行业专家访谈
全文摘要 1、临床CRO行业发展历程与近期趋势 ·行业爆发背景与高峰:临床CRO行业真正爆发于2015年722政策后,国家出台系列政策推动发展,2017 2018年开始向上,疫情期间订单量达顶峰。 ·22 24年行业下行原因:行业在2022年、2023年下半年至2024年明显下滑,受宏观经济环境变化、创新药IPO暂停、国内创业企业资金来源受限等因素影响。Biotech企业通常仅保留1 2条临床阶段且疗效较好的核心管线,暂停其他阶段项目,导致临床实验项目数量下降。 ·近期企稳迹象与价格竞争:201
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普蕊斯
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2025-07-09 23:24:30
跟西大门聊聊关税对跨境电商影响
全文摘要 1、关税政策对业务的具体影响 ·跨境电商业务受影响情况:跨境电商业务95%以上集中在美国市场,且关税由公司承担。二季度通常比一季度好,但受今年关税及国内环境影响,增长幅度未达往年水平,但仍保持增长。4月关税混乱,税率有130%、150%、200%多,利润受影响略有上升。公司提价10%覆盖部分成本,但美国消费者反感额外征税,若海关或快递补缴税款,会因流程繁琐降低购买意愿,同等投入下业务效果不如以前。尽管有困难,整体业务表现仍较好。 ·ToB面料业务受影响情况:ToB面料业务关税结构调整,
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西大门
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2025-07-09 23:23:47
安徽建工
全文摘要 1、公司及行业近况概述 ·2025年上半年经营概况:2025年上半年已过去,正准备盘点和总结情况。从各项新指标看,新签合同同比略有增长,二季度正梳理新签合同,近期保持合理增长。在建高速公路等重点项目全面开工,传统业务积极布局,智能制造、建筑工业化、商贸物流等新型业务协同发展,初步利润水平良好。 ·近期重点项目中标情况:近期根据国家会议要求跟进项目,中标两条高速公路BOT项目,重大项目陆续发布,抢抓‘十四五’收官机遇。内部加强项目管理提升收益,2024年6月底已完成利润分红。 2、核心业
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安徽建工
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2025-07-09 23:23:16
半导体行业主题报告
全文摘要 1、半导体行业中期策略核心主线 ·报告三条核心主线:报告围绕AI加国产化双轮驱动及并购整合展开,分为三条核心主线:第一条为AI相关,AI端侧应用加速渗透,技术革新推动硬件Soc升级,涉及本地处理和无线连接;第二条为国产化,涵盖上游设备材料及采用成熟制程、国产化率仍较低的模拟芯片;第三条为兼并收购,自2024年下半年以来,半导体产业链上多家企业布局收并购计划,2025年上半年发布尤为密集,值得关注。 2、半导体市场回顾与趋势展望 ·2025年市场表现:2025年以来,半导体行业走势震荡。
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中科蓝讯
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2025-07-09 23:22:28
国能日新交流
全文摘要 1、分布式功率预测业务进展 ·目标与进展:公司今年分布式功率预测业务的拓展目标是新增900-1500个分布式电站客户。上半年进展符合预期,预计全年可达成目标。市场需求增长受政策驱动,1月国家出台分布式建设管理办法正式稿,多个省份电网调度部门发布对10千伏以上新建工商业分布式电站的功率预测要求,提升了渗透率。2月新能源全面入市136号文设定的并网节点,刺激了上半年装机。据531电网新增装机数据,上半年10千伏以上工商业新建电站约4000个,利于业务拓展。 ·新建与存量市场机会:新建电站方
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国能日新
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铭利达:海外汽车客户迎放量元年,经营拐点或已现
全文摘要 1、历史业务表现与挑战 ·早期光伏业务增长:铭利达成立于2004年,主营精密结构件,产品有各类金属外壳、支架、内部支撑结构及车辆轻量化部件等,下游应用广泛。早期公司聚焦光伏领域,2022年海外光伏需求放量,业绩高速增长。2020 2023年,光伏领域营收占比过半,分别为60.8%、59%、50.9%、54.8%和58%,处于50%-60%区间。光伏营收主要源于Solaredge和Enphase两家海外大客户,2022年及2023年一季度,Solaredge贡献约40%营收。公司股价与这
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洛阳钼业近况更新
全文摘要 1、美国铜关税事件分析 ·关税超预期情况:本次美国铜关税显著超预期。主流机构预期加征25%关税,特朗普宣布加征50%。消息公布前,COMEX与LME价差约14%,公布后飙升至约2000多美金,对应价差约25%,已反映50%关税预期。 ·生效时间变数:关税生效时间超预期且不确定。原假设7月14日初步调查、10月19日最终调查,特朗普提前宣布。商务部长称7月底至8月初实施,但细则待定。一是豁免国情况不明,美国铜多进口自智利,2018年钢铝关税有豁免先例,铜关税可能豁免;二是50%关税是否一
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游戏板块近期观点汇报
全文摘要 1、游戏行业上涨核心驱动力分析 ·新消费资金外溢驱动:本轮游戏行业上涨核心驱动力源于新消费资金关注。新消费成市场关注重点,年初以来,以港股泡泡玛特为代表的新消费公司股价创历史新高。传媒兼具互联网与消费属性,游戏板块最受益。因港股泡泡玛特2025年估值达约100倍市盈率,新消费资金开始寻找其他新消费标的或子板块轮动,游戏板块是优质选择。 ·与新消费业态的相似性:游戏与泡泡玛特等新消费业态共性显著,体现在爆款逻辑和客群匹配两方面。爆款逻辑上,泡泡玛特2024年凭借拉布布IP从东南亚火到全球
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巨星科技半年度业绩预告交流会:凛冬已尽,星河长明
全文摘要 1、2025年上半年业绩表现 ·收入与净利润情况:2025年上半年,巨星科技销售收入预计同比增长。二季度受美国对等关税冲击,各生产基地产能受负面影响约40天,中国、越南、柬埔寨、泰国等地客户暂缓执行或冻结订单。不过6月表现较好,二季度收入与去年同期基本持平,约34亿。归属于上市公司股东的净利润预计同比增长5%-15%,下限12.5亿,上限13.7亿;扣非净利润同比增长5%-15%,下限12.6亿,上限13.8亿。单二季度净利润增速与一季度相近,或在净利润角度略有波动,但总体处于该区间。
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特种电子布:一线反馈
全文摘要 1、研究进程与行业趋势分析 ·研究背景与报告回顾:团队研究进程方面,2025年2月中旬(约2月14日)曾通过电话会等形式发布深度报告,重点分析AI趋势带来的电子布和电子纱升级机会。报告内容主要包括两部分:一是梳理从CCL到PCB再到电子布的产业链量价配套关系;二是对全球重点企业进行全面分析,涵盖日东纺、中材科技、红河科技、巨石等企业,涉及产品代系、分类及类型等方面。报告发布时,该板块尚未被充分挖掘。 ·二季度放量驱动因素:2025年二季度(尤其五六月份)行业趋势显著加强,主要受两大催化
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地产行业2025年度中期投资策略
全文摘要 1、行业调整现状与周期位置 ·行业调整阶段与数据表现:当前行业已进入调整的下半段,从急跌向缓跌过渡。核心指标方面,全国住宅销售额、销售面积较高点已下跌近5成,百强房企相关数据跌幅达7成;开工量下降约7成;第三方监测的房价从高点下跌约34%-35%。全年预测显示,商品房成交面积或面临个位数百分比的降幅,商品房销售额或向8万亿级别靠拢,其中住宅销售额可能在7-8万亿之间。开工与竣工仍承受压力,竣工端因保交楼大头逐渐过去,将回归销售节奏;开工端受去年拿地强度低影响,今年仍受压制。值得注意的是
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ASIC芯片近况交流
全文摘要 1、AI芯片合作客户及量产计划 ·当前合作客户清单:当前博通合作及潜在合作的AI芯片客户可分为四类:今年明确量产的客户包括谷歌、Meta、OpenAI;计划明年量产的客户有XAI、Anthropic;项目处于暂停状态的客户为字节;潜在评估客户为苹果,其计划在今年四季度确定是否自研ISIC芯片或采用博通方案。 ·客户量产时间节点:各客户芯片量产时间节点明确。谷歌方面,TPU V6E已推出,V6P预计在三季度推出,今年整体谷歌芯片出货量预测接近200万颗,其中V5系列(V5E和V5P)占1
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盟升电子经营近况交流
全文摘要 1、业务板块进展与复苏情况 ·过去两年行业震荡与今年复苏:过去两年行业震荡,导致部分业务暂停。2025年行业已基本结束震荡,进入快速复苏阶段。一季度、二季度,行业任务陆续下达,当前任务量较多,主要是传统批产任务及转定型进入批产任务的恢复。 ·核心业务恢复与新进展:2025年核心业务恢复及新进展主要体现在三方面:一是传统批产任务中,精确制导、数据链产品的批产任务量较大;二是电子对抗业务方面,过去几年跟踪的部分项目今年开始进入批产阶段,各型号产品预计形成1 2亿的营收规模;三是卫星通信(新
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长光华芯
全文摘要 1、公司基本情况与近期经营表现 ·公司行业地位与产品布局:公司是国内高功率半导体激光芯片的领军企业,核心产品涵盖高功率激光芯片、Wixel芯片及EML、CW等光通信芯片。其传统产品在工业领域应用广泛,近两年在光通信、车载激光雷达等新兴赛道也进行了深度布局,后续有望受益于AI自驾等行业向上的贝塔红利,具备稀缺投资价值。 ·Q1及二季度经营数据:2025年Q1,公司营收同比增长80%,亏损收窄60%,现金流显著改善,经营呈现明显向上趋势。二季度公司经营情况持续增长,营收同比、环比均有较好表
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利元亨固态电池业务及公司近况交流
全文摘要 1、公司近期经营与订单情况 ·订单规模与增长:2025年上半年,公司订单较2024年增长。截至目前,订单超25亿,超过去年全年。截至5月底,在手订单约50亿,其中消费锂电设备订单占比30%多,约15亿;智能仓储、智慧物流及数字整厂相关设备订单约6.5亿,这两部分合计占比近半,剩余为动力锂电设备订单。 ·经营效益提升:公司一季度经营效益提升,毛利率攀升至34%,原因是消费锂电收入占比提升。当前客户为头部客户,订单及回款质量高,大幅减少应收款未付、项目延期及存货跌价计提情况,推动公司一季度
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临床CRO行业专家访谈
全文摘要 1、临床CRO行业发展历程与近期趋势 ·行业爆发背景与高峰:临床CRO行业真正爆发于2015年722政策后,国家出台系列政策推动发展,2017 2018年开始向上,疫情期间订单量达顶峰。 ·22 24年行业下行原因:行业在2022年、2023年下半年至2024年明显下滑,受宏观经济环境变化、创新药IPO暂停、国内创业企业资金来源受限等因素影响。Biotech企业通常仅保留1 2条临床阶段且疗效较好的核心管线,暂停其他阶段项目,导致临床实验项目数量下降。 ·近期企稳迹象与价格竞争:201
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跟西大门聊聊关税对跨境电商影响
全文摘要 1、关税政策对业务的具体影响 ·跨境电商业务受影响情况:跨境电商业务95%以上集中在美国市场,且关税由公司承担。二季度通常比一季度好,但受今年关税及国内环境影响,增长幅度未达往年水平,但仍保持增长。4月关税混乱,税率有130%、150%、200%多,利润受影响略有上升。公司提价10%覆盖部分成本,但美国消费者反感额外征税,若海关或快递补缴税款,会因流程繁琐降低购买意愿,同等投入下业务效果不如以前。尽管有困难,整体业务表现仍较好。 ·ToB面料业务受影响情况:ToB面料业务关税结构调整,
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安徽建工
全文摘要 1、公司及行业近况概述 ·2025年上半年经营概况:2025年上半年已过去,正准备盘点和总结情况。从各项新指标看,新签合同同比略有增长,二季度正梳理新签合同,近期保持合理增长。在建高速公路等重点项目全面开工,传统业务积极布局,智能制造、建筑工业化、商贸物流等新型业务协同发展,初步利润水平良好。 ·近期重点项目中标情况:近期根据国家会议要求跟进项目,中标两条高速公路BOT项目,重大项目陆续发布,抢抓‘十四五’收官机遇。内部加强项目管理提升收益,2024年6月底已完成利润分红。 2、核心业
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半导体行业主题报告
全文摘要 1、半导体行业中期策略核心主线 ·报告三条核心主线:报告围绕AI加国产化双轮驱动及并购整合展开,分为三条核心主线:第一条为AI相关,AI端侧应用加速渗透,技术革新推动硬件Soc升级,涉及本地处理和无线连接;第二条为国产化,涵盖上游设备材料及采用成熟制程、国产化率仍较低的模拟芯片;第三条为兼并收购,自2024年下半年以来,半导体产业链上多家企业布局收并购计划,2025年上半年发布尤为密集,值得关注。 2、半导体市场回顾与趋势展望 ·2025年市场表现:2025年以来,半导体行业走势震荡。
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国能日新交流
全文摘要 1、分布式功率预测业务进展 ·目标与进展:公司今年分布式功率预测业务的拓展目标是新增900-1500个分布式电站客户。上半年进展符合预期,预计全年可达成目标。市场需求增长受政策驱动,1月国家出台分布式建设管理办法正式稿,多个省份电网调度部门发布对10千伏以上新建工商业分布式电站的功率预测要求,提升了渗透率。2月新能源全面入市136号文设定的并网节点,刺激了上半年装机。据531电网新增装机数据,上半年10千伏以上工商业新建电站约4000个,利于业务拓展。 ·新建与存量市场机会:新建电站方
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铭利达:海外汽车客户迎放量元年,经营拐点或已现
全文摘要 1、历史业务表现与挑战 ·早期光伏业务增长:铭利达成立于2004年,主营精密结构件,产品有各类金属外壳、支架、内部支撑结构及车辆轻量化部件等,下游应用广泛。早期公司聚焦光伏领域,2022年海外光伏需求放量,业绩高速增长。2020 2023年,光伏领域营收占比过半,分别为60.8%、59%、50.9%、54.8%和58%,处于50%-60%区间。光伏营收主要源于Solaredge和Enphase两家海外大客户,2022年及2023年一季度,Solaredge贡献约40%营收。公司股价与这
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洛阳钼业近况更新
全文摘要 1、美国铜关税事件分析 ·关税超预期情况:本次美国铜关税显著超预期。主流机构预期加征25%关税,特朗普宣布加征50%。消息公布前,COMEX与LME价差约14%,公布后飙升至约2000多美金,对应价差约25%,已反映50%关税预期。 ·生效时间变数:关税生效时间超预期且不确定。原假设7月14日初步调查、10月19日最终调查,特朗普提前宣布。商务部长称7月底至8月初实施,但细则待定。一是豁免国情况不明,美国铜多进口自智利,2018年钢铝关税有豁免先例,铜关税可能豁免;二是50%关税是否一
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洛阳钼业
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2025-07-09 23:41:25
游戏板块近期观点汇报
全文摘要 1、游戏行业上涨核心驱动力分析 ·新消费资金外溢驱动:本轮游戏行业上涨核心驱动力源于新消费资金关注。新消费成市场关注重点,年初以来,以港股泡泡玛特为代表的新消费公司股价创历史新高。传媒兼具互联网与消费属性,游戏板块最受益。因港股泡泡玛特2025年估值达约100倍市盈率,新消费资金开始寻找其他新消费标的或子板块轮动,游戏板块是优质选择。 ·与新消费业态的相似性:游戏与泡泡玛特等新消费业态共性显著,体现在爆款逻辑和客群匹配两方面。爆款逻辑上,泡泡玛特2024年凭借拉布布IP从东南亚火到全球
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巨人网络
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巨星科技半年度业绩预告交流会:凛冬已尽,星河长明
全文摘要 1、2025年上半年业绩表现 ·收入与净利润情况:2025年上半年,巨星科技销售收入预计同比增长。二季度受美国对等关税冲击,各生产基地产能受负面影响约40天,中国、越南、柬埔寨、泰国等地客户暂缓执行或冻结订单。不过6月表现较好,二季度收入与去年同期基本持平,约34亿。归属于上市公司股东的净利润预计同比增长5%-15%,下限12.5亿,上限13.7亿;扣非净利润同比增长5%-15%,下限12.6亿,上限13.8亿。单二季度净利润增速与一季度相近,或在净利润角度略有波动,但总体处于该区间。
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巨星科技
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2025-07-09 23:38:53
特种电子布:一线反馈
全文摘要 1、研究进程与行业趋势分析 ·研究背景与报告回顾:团队研究进程方面,2025年2月中旬(约2月14日)曾通过电话会等形式发布深度报告,重点分析AI趋势带来的电子布和电子纱升级机会。报告内容主要包括两部分:一是梳理从CCL到PCB再到电子布的产业链量价配套关系;二是对全球重点企业进行全面分析,涵盖日东纺、中材科技、红河科技、巨石等企业,涉及产品代系、分类及类型等方面。报告发布时,该板块尚未被充分挖掘。 ·二季度放量驱动因素:2025年二季度(尤其五六月份)行业趋势显著加强,主要受两大催化
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宏和科技
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地产行业2025年度中期投资策略
全文摘要 1、行业调整现状与周期位置 ·行业调整阶段与数据表现:当前行业已进入调整的下半段,从急跌向缓跌过渡。核心指标方面,全国住宅销售额、销售面积较高点已下跌近5成,百强房企相关数据跌幅达7成;开工量下降约7成;第三方监测的房价从高点下跌约34%-35%。全年预测显示,商品房成交面积或面临个位数百分比的降幅,商品房销售额或向8万亿级别靠拢,其中住宅销售额可能在7-8万亿之间。开工与竣工仍承受压力,竣工端因保交楼大头逐渐过去,将回归销售节奏;开工端受去年拿地强度低影响,今年仍受压制。值得注意的是
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ASIC芯片近况交流
全文摘要 1、AI芯片合作客户及量产计划 ·当前合作客户清单:当前博通合作及潜在合作的AI芯片客户可分为四类:今年明确量产的客户包括谷歌、Meta、OpenAI;计划明年量产的客户有XAI、Anthropic;项目处于暂停状态的客户为字节;潜在评估客户为苹果,其计划在今年四季度确定是否自研ISIC芯片或采用博通方案。 ·客户量产时间节点:各客户芯片量产时间节点明确。谷歌方面,TPU V6E已推出,V6P预计在三季度推出,今年整体谷歌芯片出货量预测接近200万颗,其中V5系列(V5E和V5P)占1
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盟升电子经营近况交流
全文摘要 1、业务板块进展与复苏情况 ·过去两年行业震荡与今年复苏:过去两年行业震荡,导致部分业务暂停。2025年行业已基本结束震荡,进入快速复苏阶段。一季度、二季度,行业任务陆续下达,当前任务量较多,主要是传统批产任务及转定型进入批产任务的恢复。 ·核心业务恢复与新进展:2025年核心业务恢复及新进展主要体现在三方面:一是传统批产任务中,精确制导、数据链产品的批产任务量较大;二是电子对抗业务方面,过去几年跟踪的部分项目今年开始进入批产阶段,各型号产品预计形成1 2亿的营收规模;三是卫星通信(新
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盟升电子
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长光华芯
全文摘要 1、公司基本情况与近期经营表现 ·公司行业地位与产品布局:公司是国内高功率半导体激光芯片的领军企业,核心产品涵盖高功率激光芯片、Wixel芯片及EML、CW等光通信芯片。其传统产品在工业领域应用广泛,近两年在光通信、车载激光雷达等新兴赛道也进行了深度布局,后续有望受益于AI自驾等行业向上的贝塔红利,具备稀缺投资价值。 ·Q1及二季度经营数据:2025年Q1,公司营收同比增长80%,亏损收窄60%,现金流显著改善,经营呈现明显向上趋势。二季度公司经营情况持续增长,营收同比、环比均有较好表
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利元亨固态电池业务及公司近况交流
全文摘要 1、公司近期经营与订单情况 ·订单规模与增长:2025年上半年,公司订单较2024年增长。截至目前,订单超25亿,超过去年全年。截至5月底,在手订单约50亿,其中消费锂电设备订单占比30%多,约15亿;智能仓储、智慧物流及数字整厂相关设备订单约6.5亿,这两部分合计占比近半,剩余为动力锂电设备订单。 ·经营效益提升:公司一季度经营效益提升,毛利率攀升至34%,原因是消费锂电收入占比提升。当前客户为头部客户,订单及回款质量高,大幅减少应收款未付、项目延期及存货跌价计提情况,推动公司一季度
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利元亨
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2025-07-09 23:25:14
临床CRO行业专家访谈
全文摘要 1、临床CRO行业发展历程与近期趋势 ·行业爆发背景与高峰:临床CRO行业真正爆发于2015年722政策后,国家出台系列政策推动发展,2017 2018年开始向上,疫情期间订单量达顶峰。 ·22 24年行业下行原因:行业在2022年、2023年下半年至2024年明显下滑,受宏观经济环境变化、创新药IPO暂停、国内创业企业资金来源受限等因素影响。Biotech企业通常仅保留1 2条临床阶段且疗效较好的核心管线,暂停其他阶段项目,导致临床实验项目数量下降。 ·近期企稳迹象与价格竞争:201
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普蕊斯
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跟西大门聊聊关税对跨境电商影响
全文摘要 1、关税政策对业务的具体影响 ·跨境电商业务受影响情况:跨境电商业务95%以上集中在美国市场,且关税由公司承担。二季度通常比一季度好,但受今年关税及国内环境影响,增长幅度未达往年水平,但仍保持增长。4月关税混乱,税率有130%、150%、200%多,利润受影响略有上升。公司提价10%覆盖部分成本,但美国消费者反感额外征税,若海关或快递补缴税款,会因流程繁琐降低购买意愿,同等投入下业务效果不如以前。尽管有困难,整体业务表现仍较好。 ·ToB面料业务受影响情况:ToB面料业务关税结构调整,
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安徽建工
全文摘要 1、公司及行业近况概述 ·2025年上半年经营概况:2025年上半年已过去,正准备盘点和总结情况。从各项新指标看,新签合同同比略有增长,二季度正梳理新签合同,近期保持合理增长。在建高速公路等重点项目全面开工,传统业务积极布局,智能制造、建筑工业化、商贸物流等新型业务协同发展,初步利润水平良好。 ·近期重点项目中标情况:近期根据国家会议要求跟进项目,中标两条高速公路BOT项目,重大项目陆续发布,抢抓‘十四五’收官机遇。内部加强项目管理提升收益,2024年6月底已完成利润分红。 2、核心业
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半导体行业主题报告
全文摘要 1、半导体行业中期策略核心主线 ·报告三条核心主线:报告围绕AI加国产化双轮驱动及并购整合展开,分为三条核心主线:第一条为AI相关,AI端侧应用加速渗透,技术革新推动硬件Soc升级,涉及本地处理和无线连接;第二条为国产化,涵盖上游设备材料及采用成熟制程、国产化率仍较低的模拟芯片;第三条为兼并收购,自2024年下半年以来,半导体产业链上多家企业布局收并购计划,2025年上半年发布尤为密集,值得关注。 2、半导体市场回顾与趋势展望 ·2025年市场表现:2025年以来,半导体行业走势震荡。
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2025-07-09 23:22:28
国能日新交流
全文摘要 1、分布式功率预测业务进展 ·目标与进展:公司今年分布式功率预测业务的拓展目标是新增900-1500个分布式电站客户。上半年进展符合预期,预计全年可达成目标。市场需求增长受政策驱动,1月国家出台分布式建设管理办法正式稿,多个省份电网调度部门发布对10千伏以上新建工商业分布式电站的功率预测要求,提升了渗透率。2月新能源全面入市136号文设定的并网节点,刺激了上半年装机。据531电网新增装机数据,上半年10千伏以上工商业新建电站约4000个,利于业务拓展。 ·新建与存量市场机会:新建电站方
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铭利达:海外汽车客户迎放量元年,经营拐点或已现
全文摘要 1、历史业务表现与挑战 ·早期光伏业务增长:铭利达成立于2004年,主营精密结构件,产品有各类金属外壳、支架、内部支撑结构及车辆轻量化部件等,下游应用广泛。早期公司聚焦光伏领域,2022年海外光伏需求放量,业绩高速增长。2020 2023年,光伏领域营收占比过半,分别为60.8%、59%、50.9%、54.8%和58%,处于50%-60%区间。光伏营收主要源于Solaredge和Enphase两家海外大客户,2022年及2023年一季度,Solaredge贡献约40%营收。公司股价与这
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洛阳钼业近况更新
全文摘要 1、美国铜关税事件分析 ·关税超预期情况:本次美国铜关税显著超预期。主流机构预期加征25%关税,特朗普宣布加征50%。消息公布前,COMEX与LME价差约14%,公布后飙升至约2000多美金,对应价差约25%,已反映50%关税预期。 ·生效时间变数:关税生效时间超预期且不确定。原假设7月14日初步调查、10月19日最终调查,特朗普提前宣布。商务部长称7月底至8月初实施,但细则待定。一是豁免国情况不明,美国铜多进口自智利,2018年钢铝关税有豁免先例,铜关税可能豁免;二是50%关税是否一
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游戏板块近期观点汇报
全文摘要 1、游戏行业上涨核心驱动力分析 ·新消费资金外溢驱动:本轮游戏行业上涨核心驱动力源于新消费资金关注。新消费成市场关注重点,年初以来,以港股泡泡玛特为代表的新消费公司股价创历史新高。传媒兼具互联网与消费属性,游戏板块最受益。因港股泡泡玛特2025年估值达约100倍市盈率,新消费资金开始寻找其他新消费标的或子板块轮动,游戏板块是优质选择。 ·与新消费业态的相似性:游戏与泡泡玛特等新消费业态共性显著,体现在爆款逻辑和客群匹配两方面。爆款逻辑上,泡泡玛特2024年凭借拉布布IP从东南亚火到全球
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巨星科技半年度业绩预告交流会:凛冬已尽,星河长明
全文摘要 1、2025年上半年业绩表现 ·收入与净利润情况:2025年上半年,巨星科技销售收入预计同比增长。二季度受美国对等关税冲击,各生产基地产能受负面影响约40天,中国、越南、柬埔寨、泰国等地客户暂缓执行或冻结订单。不过6月表现较好,二季度收入与去年同期基本持平,约34亿。归属于上市公司股东的净利润预计同比增长5%-15%,下限12.5亿,上限13.7亿;扣非净利润同比增长5%-15%,下限12.6亿,上限13.8亿。单二季度净利润增速与一季度相近,或在净利润角度略有波动,但总体处于该区间。
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特种电子布:一线反馈
全文摘要 1、研究进程与行业趋势分析 ·研究背景与报告回顾:团队研究进程方面,2025年2月中旬(约2月14日)曾通过电话会等形式发布深度报告,重点分析AI趋势带来的电子布和电子纱升级机会。报告内容主要包括两部分:一是梳理从CCL到PCB再到电子布的产业链量价配套关系;二是对全球重点企业进行全面分析,涵盖日东纺、中材科技、红河科技、巨石等企业,涉及产品代系、分类及类型等方面。报告发布时,该板块尚未被充分挖掘。 ·二季度放量驱动因素:2025年二季度(尤其五六月份)行业趋势显著加强,主要受两大催化
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地产行业2025年度中期投资策略
全文摘要 1、行业调整现状与周期位置 ·行业调整阶段与数据表现:当前行业已进入调整的下半段,从急跌向缓跌过渡。核心指标方面,全国住宅销售额、销售面积较高点已下跌近5成,百强房企相关数据跌幅达7成;开工量下降约7成;第三方监测的房价从高点下跌约34%-35%。全年预测显示,商品房成交面积或面临个位数百分比的降幅,商品房销售额或向8万亿级别靠拢,其中住宅销售额可能在7-8万亿之间。开工与竣工仍承受压力,竣工端因保交楼大头逐渐过去,将回归销售节奏;开工端受去年拿地强度低影响,今年仍受压制。值得注意的是
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ASIC芯片近况交流
全文摘要 1、AI芯片合作客户及量产计划 ·当前合作客户清单:当前博通合作及潜在合作的AI芯片客户可分为四类:今年明确量产的客户包括谷歌、Meta、OpenAI;计划明年量产的客户有XAI、Anthropic;项目处于暂停状态的客户为字节;潜在评估客户为苹果,其计划在今年四季度确定是否自研ISIC芯片或采用博通方案。 ·客户量产时间节点:各客户芯片量产时间节点明确。谷歌方面,TPU V6E已推出,V6P预计在三季度推出,今年整体谷歌芯片出货量预测接近200万颗,其中V5系列(V5E和V5P)占1
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盟升电子经营近况交流
全文摘要 1、业务板块进展与复苏情况 ·过去两年行业震荡与今年复苏:过去两年行业震荡,导致部分业务暂停。2025年行业已基本结束震荡,进入快速复苏阶段。一季度、二季度,行业任务陆续下达,当前任务量较多,主要是传统批产任务及转定型进入批产任务的恢复。 ·核心业务恢复与新进展:2025年核心业务恢复及新进展主要体现在三方面:一是传统批产任务中,精确制导、数据链产品的批产任务量较大;二是电子对抗业务方面,过去几年跟踪的部分项目今年开始进入批产阶段,各型号产品预计形成1 2亿的营收规模;三是卫星通信(新
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长光华芯
全文摘要 1、公司基本情况与近期经营表现 ·公司行业地位与产品布局:公司是国内高功率半导体激光芯片的领军企业,核心产品涵盖高功率激光芯片、Wixel芯片及EML、CW等光通信芯片。其传统产品在工业领域应用广泛,近两年在光通信、车载激光雷达等新兴赛道也进行了深度布局,后续有望受益于AI自驾等行业向上的贝塔红利,具备稀缺投资价值。 ·Q1及二季度经营数据:2025年Q1,公司营收同比增长80%,亏损收窄60%,现金流显著改善,经营呈现明显向上趋势。二季度公司经营情况持续增长,营收同比、环比均有较好表
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利元亨固态电池业务及公司近况交流
全文摘要 1、公司近期经营与订单情况 ·订单规模与增长:2025年上半年,公司订单较2024年增长。截至目前,订单超25亿,超过去年全年。截至5月底,在手订单约50亿,其中消费锂电设备订单占比30%多,约15亿;智能仓储、智慧物流及数字整厂相关设备订单约6.5亿,这两部分合计占比近半,剩余为动力锂电设备订单。 ·经营效益提升:公司一季度经营效益提升,毛利率攀升至34%,原因是消费锂电收入占比提升。当前客户为头部客户,订单及回款质量高,大幅减少应收款未付、项目延期及存货跌价计提情况,推动公司一季度
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临床CRO行业专家访谈
全文摘要 1、临床CRO行业发展历程与近期趋势 ·行业爆发背景与高峰:临床CRO行业真正爆发于2015年722政策后,国家出台系列政策推动发展,2017 2018年开始向上,疫情期间订单量达顶峰。 ·22 24年行业下行原因:行业在2022年、2023年下半年至2024年明显下滑,受宏观经济环境变化、创新药IPO暂停、国内创业企业资金来源受限等因素影响。Biotech企业通常仅保留1 2条临床阶段且疗效较好的核心管线,暂停其他阶段项目,导致临床实验项目数量下降。 ·近期企稳迹象与价格竞争:201
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跟西大门聊聊关税对跨境电商影响
全文摘要 1、关税政策对业务的具体影响 ·跨境电商业务受影响情况:跨境电商业务95%以上集中在美国市场,且关税由公司承担。二季度通常比一季度好,但受今年关税及国内环境影响,增长幅度未达往年水平,但仍保持增长。4月关税混乱,税率有130%、150%、200%多,利润受影响略有上升。公司提价10%覆盖部分成本,但美国消费者反感额外征税,若海关或快递补缴税款,会因流程繁琐降低购买意愿,同等投入下业务效果不如以前。尽管有困难,整体业务表现仍较好。 ·ToB面料业务受影响情况:ToB面料业务关税结构调整,
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安徽建工
全文摘要 1、公司及行业近况概述 ·2025年上半年经营概况:2025年上半年已过去,正准备盘点和总结情况。从各项新指标看,新签合同同比略有增长,二季度正梳理新签合同,近期保持合理增长。在建高速公路等重点项目全面开工,传统业务积极布局,智能制造、建筑工业化、商贸物流等新型业务协同发展,初步利润水平良好。 ·近期重点项目中标情况:近期根据国家会议要求跟进项目,中标两条高速公路BOT项目,重大项目陆续发布,抢抓‘十四五’收官机遇。内部加强项目管理提升收益,2024年6月底已完成利润分红。 2、核心业
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半导体行业主题报告
全文摘要 1、半导体行业中期策略核心主线 ·报告三条核心主线:报告围绕AI加国产化双轮驱动及并购整合展开,分为三条核心主线:第一条为AI相关,AI端侧应用加速渗透,技术革新推动硬件Soc升级,涉及本地处理和无线连接;第二条为国产化,涵盖上游设备材料及采用成熟制程、国产化率仍较低的模拟芯片;第三条为兼并收购,自2024年下半年以来,半导体产业链上多家企业布局收并购计划,2025年上半年发布尤为密集,值得关注。 2、半导体市场回顾与趋势展望 ·2025年市场表现:2025年以来,半导体行业走势震荡。
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国能日新交流
全文摘要 1、分布式功率预测业务进展 ·目标与进展:公司今年分布式功率预测业务的拓展目标是新增900-1500个分布式电站客户。上半年进展符合预期,预计全年可达成目标。市场需求增长受政策驱动,1月国家出台分布式建设管理办法正式稿,多个省份电网调度部门发布对10千伏以上新建工商业分布式电站的功率预测要求,提升了渗透率。2月新能源全面入市136号文设定的并网节点,刺激了上半年装机。据531电网新增装机数据,上半年10千伏以上工商业新建电站约4000个,利于业务拓展。 ·新建与存量市场机会:新建电站方
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铭利达:海外汽车客户迎放量元年,经营拐点或已现
全文摘要 1、历史业务表现与挑战 ·早期光伏业务增长:铭利达成立于2004年,主营精密结构件,产品有各类金属外壳、支架、内部支撑结构及车辆轻量化部件等,下游应用广泛。早期公司聚焦光伏领域,2022年海外光伏需求放量,业绩高速增长。2020 2023年,光伏领域营收占比过半,分别为60.8%、59%、50.9%、54.8%和58%,处于50%-60%区间。光伏营收主要源于Solaredge和Enphase两家海外大客户,2022年及2023年一季度,Solaredge贡献约40%营收。公司股价与这
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洛阳钼业近况更新
全文摘要 1、美国铜关税事件分析 ·关税超预期情况:本次美国铜关税显著超预期。主流机构预期加征25%关税,特朗普宣布加征50%。消息公布前,COMEX与LME价差约14%,公布后飙升至约2000多美金,对应价差约25%,已反映50%关税预期。 ·生效时间变数:关税生效时间超预期且不确定。原假设7月14日初步调查、10月19日最终调查,特朗普提前宣布。商务部长称7月底至8月初实施,但细则待定。一是豁免国情况不明,美国铜多进口自智利,2018年钢铝关税有豁免先例,铜关税可能豁免;二是50%关税是否一
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游戏板块近期观点汇报
全文摘要 1、游戏行业上涨核心驱动力分析 ·新消费资金外溢驱动:本轮游戏行业上涨核心驱动力源于新消费资金关注。新消费成市场关注重点,年初以来,以港股泡泡玛特为代表的新消费公司股价创历史新高。传媒兼具互联网与消费属性,游戏板块最受益。因港股泡泡玛特2025年估值达约100倍市盈率,新消费资金开始寻找其他新消费标的或子板块轮动,游戏板块是优质选择。 ·与新消费业态的相似性:游戏与泡泡玛特等新消费业态共性显著,体现在爆款逻辑和客群匹配两方面。爆款逻辑上,泡泡玛特2024年凭借拉布布IP从东南亚火到全球
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巨星科技半年度业绩预告交流会:凛冬已尽,星河长明
全文摘要 1、2025年上半年业绩表现 ·收入与净利润情况:2025年上半年,巨星科技销售收入预计同比增长。二季度受美国对等关税冲击,各生产基地产能受负面影响约40天,中国、越南、柬埔寨、泰国等地客户暂缓执行或冻结订单。不过6月表现较好,二季度收入与去年同期基本持平,约34亿。归属于上市公司股东的净利润预计同比增长5%-15%,下限12.5亿,上限13.7亿;扣非净利润同比增长5%-15%,下限12.6亿,上限13.8亿。单二季度净利润增速与一季度相近,或在净利润角度略有波动,但总体处于该区间。
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特种电子布:一线反馈
全文摘要 1、研究进程与行业趋势分析 ·研究背景与报告回顾:团队研究进程方面,2025年2月中旬(约2月14日)曾通过电话会等形式发布深度报告,重点分析AI趋势带来的电子布和电子纱升级机会。报告内容主要包括两部分:一是梳理从CCL到PCB再到电子布的产业链量价配套关系;二是对全球重点企业进行全面分析,涵盖日东纺、中材科技、红河科技、巨石等企业,涉及产品代系、分类及类型等方面。报告发布时,该板块尚未被充分挖掘。 ·二季度放量驱动因素:2025年二季度(尤其五六月份)行业趋势显著加强,主要受两大催化
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地产行业2025年度中期投资策略
全文摘要 1、行业调整现状与周期位置 ·行业调整阶段与数据表现:当前行业已进入调整的下半段,从急跌向缓跌过渡。核心指标方面,全国住宅销售额、销售面积较高点已下跌近5成,百强房企相关数据跌幅达7成;开工量下降约7成;第三方监测的房价从高点下跌约34%-35%。全年预测显示,商品房成交面积或面临个位数百分比的降幅,商品房销售额或向8万亿级别靠拢,其中住宅销售额可能在7-8万亿之间。开工与竣工仍承受压力,竣工端因保交楼大头逐渐过去,将回归销售节奏;开工端受去年拿地强度低影响,今年仍受压制。值得注意的是
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ASIC芯片近况交流
全文摘要 1、AI芯片合作客户及量产计划 ·当前合作客户清单:当前博通合作及潜在合作的AI芯片客户可分为四类:今年明确量产的客户包括谷歌、Meta、OpenAI;计划明年量产的客户有XAI、Anthropic;项目处于暂停状态的客户为字节;潜在评估客户为苹果,其计划在今年四季度确定是否自研ISIC芯片或采用博通方案。 ·客户量产时间节点:各客户芯片量产时间节点明确。谷歌方面,TPU V6E已推出,V6P预计在三季度推出,今年整体谷歌芯片出货量预测接近200万颗,其中V5系列(V5E和V5P)占1
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盟升电子经营近况交流
全文摘要 1、业务板块进展与复苏情况 ·过去两年行业震荡与今年复苏:过去两年行业震荡,导致部分业务暂停。2025年行业已基本结束震荡,进入快速复苏阶段。一季度、二季度,行业任务陆续下达,当前任务量较多,主要是传统批产任务及转定型进入批产任务的恢复。 ·核心业务恢复与新进展:2025年核心业务恢复及新进展主要体现在三方面:一是传统批产任务中,精确制导、数据链产品的批产任务量较大;二是电子对抗业务方面,过去几年跟踪的部分项目今年开始进入批产阶段,各型号产品预计形成1 2亿的营收规模;三是卫星通信(新
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长光华芯
全文摘要 1、公司基本情况与近期经营表现 ·公司行业地位与产品布局:公司是国内高功率半导体激光芯片的领军企业,核心产品涵盖高功率激光芯片、Wixel芯片及EML、CW等光通信芯片。其传统产品在工业领域应用广泛,近两年在光通信、车载激光雷达等新兴赛道也进行了深度布局,后续有望受益于AI自驾等行业向上的贝塔红利,具备稀缺投资价值。 ·Q1及二季度经营数据:2025年Q1,公司营收同比增长80%,亏损收窄60%,现金流显著改善,经营呈现明显向上趋势。二季度公司经营情况持续增长,营收同比、环比均有较好表
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利元亨固态电池业务及公司近况交流
全文摘要 1、公司近期经营与订单情况 ·订单规模与增长:2025年上半年,公司订单较2024年增长。截至目前,订单超25亿,超过去年全年。截至5月底,在手订单约50亿,其中消费锂电设备订单占比30%多,约15亿;智能仓储、智慧物流及数字整厂相关设备订单约6.5亿,这两部分合计占比近半,剩余为动力锂电设备订单。 ·经营效益提升:公司一季度经营效益提升,毛利率攀升至34%,原因是消费锂电收入占比提升。当前客户为头部客户,订单及回款质量高,大幅减少应收款未付、项目延期及存货跌价计提情况,推动公司一季度
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临床CRO行业专家访谈
全文摘要 1、临床CRO行业发展历程与近期趋势 ·行业爆发背景与高峰:临床CRO行业真正爆发于2015年722政策后,国家出台系列政策推动发展,2017 2018年开始向上,疫情期间订单量达顶峰。 ·22 24年行业下行原因:行业在2022年、2023年下半年至2024年明显下滑,受宏观经济环境变化、创新药IPO暂停、国内创业企业资金来源受限等因素影响。Biotech企业通常仅保留1 2条临床阶段且疗效较好的核心管线,暂停其他阶段项目,导致临床实验项目数量下降。 ·近期企稳迹象与价格竞争:201
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跟西大门聊聊关税对跨境电商影响
全文摘要 1、关税政策对业务的具体影响 ·跨境电商业务受影响情况:跨境电商业务95%以上集中在美国市场,且关税由公司承担。二季度通常比一季度好,但受今年关税及国内环境影响,增长幅度未达往年水平,但仍保持增长。4月关税混乱,税率有130%、150%、200%多,利润受影响略有上升。公司提价10%覆盖部分成本,但美国消费者反感额外征税,若海关或快递补缴税款,会因流程繁琐降低购买意愿,同等投入下业务效果不如以前。尽管有困难,整体业务表现仍较好。 ·ToB面料业务受影响情况:ToB面料业务关税结构调整,
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安徽建工
全文摘要 1、公司及行业近况概述 ·2025年上半年经营概况:2025年上半年已过去,正准备盘点和总结情况。从各项新指标看,新签合同同比略有增长,二季度正梳理新签合同,近期保持合理增长。在建高速公路等重点项目全面开工,传统业务积极布局,智能制造、建筑工业化、商贸物流等新型业务协同发展,初步利润水平良好。 ·近期重点项目中标情况:近期根据国家会议要求跟进项目,中标两条高速公路BOT项目,重大项目陆续发布,抢抓‘十四五’收官机遇。内部加强项目管理提升收益,2024年6月底已完成利润分红。 2、核心业
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半导体行业主题报告
全文摘要 1、半导体行业中期策略核心主线 ·报告三条核心主线:报告围绕AI加国产化双轮驱动及并购整合展开,分为三条核心主线:第一条为AI相关,AI端侧应用加速渗透,技术革新推动硬件Soc升级,涉及本地处理和无线连接;第二条为国产化,涵盖上游设备材料及采用成熟制程、国产化率仍较低的模拟芯片;第三条为兼并收购,自2024年下半年以来,半导体产业链上多家企业布局收并购计划,2025年上半年发布尤为密集,值得关注。 2、半导体市场回顾与趋势展望 ·2025年市场表现:2025年以来,半导体行业走势震荡。
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国能日新交流
全文摘要 1、分布式功率预测业务进展 ·目标与进展:公司今年分布式功率预测业务的拓展目标是新增900-1500个分布式电站客户。上半年进展符合预期,预计全年可达成目标。市场需求增长受政策驱动,1月国家出台分布式建设管理办法正式稿,多个省份电网调度部门发布对10千伏以上新建工商业分布式电站的功率预测要求,提升了渗透率。2月新能源全面入市136号文设定的并网节点,刺激了上半年装机。据531电网新增装机数据,上半年10千伏以上工商业新建电站约4000个,利于业务拓展。 ·新建与存量市场机会:新建电站方
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铭利达:海外汽车客户迎放量元年,经营拐点或已现
全文摘要 1、历史业务表现与挑战 ·早期光伏业务增长:铭利达成立于2004年,主营精密结构件,产品有各类金属外壳、支架、内部支撑结构及车辆轻量化部件等,下游应用广泛。早期公司聚焦光伏领域,2022年海外光伏需求放量,业绩高速增长。2020 2023年,光伏领域营收占比过半,分别为60.8%、59%、50.9%、54.8%和58%,处于50%-60%区间。光伏营收主要源于Solaredge和Enphase两家海外大客户,2022年及2023年一季度,Solaredge贡献约40%营收。公司股价与这
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洛阳钼业近况更新
全文摘要 1、美国铜关税事件分析 ·关税超预期情况:本次美国铜关税显著超预期。主流机构预期加征25%关税,特朗普宣布加征50%。消息公布前,COMEX与LME价差约14%,公布后飙升至约2000多美金,对应价差约25%,已反映50%关税预期。 ·生效时间变数:关税生效时间超预期且不确定。原假设7月14日初步调查、10月19日最终调查,特朗普提前宣布。商务部长称7月底至8月初实施,但细则待定。一是豁免国情况不明,美国铜多进口自智利,2018年钢铝关税有豁免先例,铜关税可能豁免;二是50%关税是否一
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游戏板块近期观点汇报
全文摘要 1、游戏行业上涨核心驱动力分析 ·新消费资金外溢驱动:本轮游戏行业上涨核心驱动力源于新消费资金关注。新消费成市场关注重点,年初以来,以港股泡泡玛特为代表的新消费公司股价创历史新高。传媒兼具互联网与消费属性,游戏板块最受益。因港股泡泡玛特2025年估值达约100倍市盈率,新消费资金开始寻找其他新消费标的或子板块轮动,游戏板块是优质选择。 ·与新消费业态的相似性:游戏与泡泡玛特等新消费业态共性显著,体现在爆款逻辑和客群匹配两方面。爆款逻辑上,泡泡玛特2024年凭借拉布布IP从东南亚火到全球
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巨星科技半年度业绩预告交流会:凛冬已尽,星河长明
全文摘要 1、2025年上半年业绩表现 ·收入与净利润情况:2025年上半年,巨星科技销售收入预计同比增长。二季度受美国对等关税冲击,各生产基地产能受负面影响约40天,中国、越南、柬埔寨、泰国等地客户暂缓执行或冻结订单。不过6月表现较好,二季度收入与去年同期基本持平,约34亿。归属于上市公司股东的净利润预计同比增长5%-15%,下限12.5亿,上限13.7亿;扣非净利润同比增长5%-15%,下限12.6亿,上限13.8亿。单二季度净利润增速与一季度相近,或在净利润角度略有波动,但总体处于该区间。
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特种电子布:一线反馈
全文摘要 1、研究进程与行业趋势分析 ·研究背景与报告回顾:团队研究进程方面,2025年2月中旬(约2月14日)曾通过电话会等形式发布深度报告,重点分析AI趋势带来的电子布和电子纱升级机会。报告内容主要包括两部分:一是梳理从CCL到PCB再到电子布的产业链量价配套关系;二是对全球重点企业进行全面分析,涵盖日东纺、中材科技、红河科技、巨石等企业,涉及产品代系、分类及类型等方面。报告发布时,该板块尚未被充分挖掘。 ·二季度放量驱动因素:2025年二季度(尤其五六月份)行业趋势显著加强,主要受两大催化
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地产行业2025年度中期投资策略
全文摘要 1、行业调整现状与周期位置 ·行业调整阶段与数据表现:当前行业已进入调整的下半段,从急跌向缓跌过渡。核心指标方面,全国住宅销售额、销售面积较高点已下跌近5成,百强房企相关数据跌幅达7成;开工量下降约7成;第三方监测的房价从高点下跌约34%-35%。全年预测显示,商品房成交面积或面临个位数百分比的降幅,商品房销售额或向8万亿级别靠拢,其中住宅销售额可能在7-8万亿之间。开工与竣工仍承受压力,竣工端因保交楼大头逐渐过去,将回归销售节奏;开工端受去年拿地强度低影响,今年仍受压制。值得注意的是
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ASIC芯片近况交流
全文摘要 1、AI芯片合作客户及量产计划 ·当前合作客户清单:当前博通合作及潜在合作的AI芯片客户可分为四类:今年明确量产的客户包括谷歌、Meta、OpenAI;计划明年量产的客户有XAI、Anthropic;项目处于暂停状态的客户为字节;潜在评估客户为苹果,其计划在今年四季度确定是否自研ISIC芯片或采用博通方案。 ·客户量产时间节点:各客户芯片量产时间节点明确。谷歌方面,TPU V6E已推出,V6P预计在三季度推出,今年整体谷歌芯片出货量预测接近200万颗,其中V5系列(V5E和V5P)占1
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盟升电子经营近况交流
全文摘要 1、业务板块进展与复苏情况 ·过去两年行业震荡与今年复苏:过去两年行业震荡,导致部分业务暂停。2025年行业已基本结束震荡,进入快速复苏阶段。一季度、二季度,行业任务陆续下达,当前任务量较多,主要是传统批产任务及转定型进入批产任务的恢复。 ·核心业务恢复与新进展:2025年核心业务恢复及新进展主要体现在三方面:一是传统批产任务中,精确制导、数据链产品的批产任务量较大;二是电子对抗业务方面,过去几年跟踪的部分项目今年开始进入批产阶段,各型号产品预计形成1 2亿的营收规模;三是卫星通信(新
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长光华芯
全文摘要 1、公司基本情况与近期经营表现 ·公司行业地位与产品布局:公司是国内高功率半导体激光芯片的领军企业,核心产品涵盖高功率激光芯片、Wixel芯片及EML、CW等光通信芯片。其传统产品在工业领域应用广泛,近两年在光通信、车载激光雷达等新兴赛道也进行了深度布局,后续有望受益于AI自驾等行业向上的贝塔红利,具备稀缺投资价值。 ·Q1及二季度经营数据:2025年Q1,公司营收同比增长80%,亏损收窄60%,现金流显著改善,经营呈现明显向上趋势。二季度公司经营情况持续增长,营收同比、环比均有较好表
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利元亨固态电池业务及公司近况交流
全文摘要 1、公司近期经营与订单情况 ·订单规模与增长:2025年上半年,公司订单较2024年增长。截至目前,订单超25亿,超过去年全年。截至5月底,在手订单约50亿,其中消费锂电设备订单占比30%多,约15亿;智能仓储、智慧物流及数字整厂相关设备订单约6.5亿,这两部分合计占比近半,剩余为动力锂电设备订单。 ·经营效益提升:公司一季度经营效益提升,毛利率攀升至34%,原因是消费锂电收入占比提升。当前客户为头部客户,订单及回款质量高,大幅减少应收款未付、项目延期及存货跌价计提情况,推动公司一季度
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临床CRO行业专家访谈
全文摘要 1、临床CRO行业发展历程与近期趋势 ·行业爆发背景与高峰:临床CRO行业真正爆发于2015年722政策后,国家出台系列政策推动发展,2017 2018年开始向上,疫情期间订单量达顶峰。 ·22 24年行业下行原因:行业在2022年、2023年下半年至2024年明显下滑,受宏观经济环境变化、创新药IPO暂停、国内创业企业资金来源受限等因素影响。Biotech企业通常仅保留1 2条临床阶段且疗效较好的核心管线,暂停其他阶段项目,导致临床实验项目数量下降。 ·近期企稳迹象与价格竞争:201
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跟西大门聊聊关税对跨境电商影响
全文摘要 1、关税政策对业务的具体影响 ·跨境电商业务受影响情况:跨境电商业务95%以上集中在美国市场,且关税由公司承担。二季度通常比一季度好,但受今年关税及国内环境影响,增长幅度未达往年水平,但仍保持增长。4月关税混乱,税率有130%、150%、200%多,利润受影响略有上升。公司提价10%覆盖部分成本,但美国消费者反感额外征税,若海关或快递补缴税款,会因流程繁琐降低购买意愿,同等投入下业务效果不如以前。尽管有困难,整体业务表现仍较好。 ·ToB面料业务受影响情况:ToB面料业务关税结构调整,
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安徽建工
全文摘要 1、公司及行业近况概述 ·2025年上半年经营概况:2025年上半年已过去,正准备盘点和总结情况。从各项新指标看,新签合同同比略有增长,二季度正梳理新签合同,近期保持合理增长。在建高速公路等重点项目全面开工,传统业务积极布局,智能制造、建筑工业化、商贸物流等新型业务协同发展,初步利润水平良好。 ·近期重点项目中标情况:近期根据国家会议要求跟进项目,中标两条高速公路BOT项目,重大项目陆续发布,抢抓‘十四五’收官机遇。内部加强项目管理提升收益,2024年6月底已完成利润分红。 2、核心业
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半导体行业主题报告
全文摘要 1、半导体行业中期策略核心主线 ·报告三条核心主线:报告围绕AI加国产化双轮驱动及并购整合展开,分为三条核心主线:第一条为AI相关,AI端侧应用加速渗透,技术革新推动硬件Soc升级,涉及本地处理和无线连接;第二条为国产化,涵盖上游设备材料及采用成熟制程、国产化率仍较低的模拟芯片;第三条为兼并收购,自2024年下半年以来,半导体产业链上多家企业布局收并购计划,2025年上半年发布尤为密集,值得关注。 2、半导体市场回顾与趋势展望 ·2025年市场表现:2025年以来,半导体行业走势震荡。
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国能日新交流
全文摘要 1、分布式功率预测业务进展 ·目标与进展:公司今年分布式功率预测业务的拓展目标是新增900-1500个分布式电站客户。上半年进展符合预期,预计全年可达成目标。市场需求增长受政策驱动,1月国家出台分布式建设管理办法正式稿,多个省份电网调度部门发布对10千伏以上新建工商业分布式电站的功率预测要求,提升了渗透率。2月新能源全面入市136号文设定的并网节点,刺激了上半年装机。据531电网新增装机数据,上半年10千伏以上工商业新建电站约4000个,利于业务拓展。 ·新建与存量市场机会:新建电站方
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