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2025-07-08 23:28:19
阳光诺和近况交流
全文摘要 1、公司业务生态与创新转型 ·三位一体业务生态:公司研发服务主要包含两方面:二三四类药物的药学研究服务、创新药临床开发服务,后者发展较快。公司不涉及分子结构相关的新药临床前CRO服务,做创新药自由管线培育时无IP冲突,客户认可公司战略转型新模式。 ·创新转型历程:2017年公司启动创新转型,2025年是收获元年。自2017年起,公司自主立项多个创新药物及特殊制剂,目前已构建创新药物管线梯队布局。 2、1.1类创新药管线进展 ·STC007双适应症进展:STC007有术后镇痛与尿毒症瘙痒
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2025-07-08 23:26:31
三博脑科 线上小范围会议
全文摘要 1、2025年上半年经营情况概述 ·整体营收与利润趋势:2025年上半年,营收端基本持平,最终数据预计与去年同期维持平衡。利润端因供应链及新并购医院业务贡献,实现个位数增长。 ·各院区经营差异分析:各院区经营有差异。北京(含长安医院)、河南、福建院区增长;昆明院区5月搬家政府衔接问题致医保停摆超1个月,五六月份经营受较大影响;其他院区基本持平。 ·新并购医院调整情况:新并购的成都医院收购后,在学科建设和规范性方面积极调整,对收入和利润端有一定影响,但仍保持正向利润。 2、脑机接口进展与
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三博脑科
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2025-07-08 23:26:01
北方国际深度报告解读
全文摘要 1、公司基本情况与经营表现 ·公司背景与定位:公司1986年成立,1998年在深交所上市,控股股东为中国北方工业公司(国务院国资委下属央企),是实施国家“一带一路”倡议的重要团队。2024年公司在国际承包商250强排名中位列66名,较前一年提升9位。 ·经营与财务数据:2024年公司收入下降,利润同比降幅20%-30%。业务结构上,2024年货物贸易、工程建设与服务、金属包装容器销售、发电业务收入占比分别为44%、37%、2%、3%,毛利占比分别为44%、37%、7%、11%。货物贸易
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北方国际
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2025-07-08 23:25:13
山外山:血液净化设备龙头,耗材打造第二成长曲线
全文摘要 1、血液净化行业空间与竞争格局 ·患者规模与增长潜力:国内血液净化行业患者规模呈显著增长趋势。当前,国内接受血液透析和腹膜透析的终末期肾病(ESRD)患者总数超90万,若加上腹膜透析患者则超100万。患者数量年净增约10万。远期对标发达国家,国内血液净化患者数量有望达300万。国内终末期肾病患者治疗率约35%,全球平均约37%,发达国家高达75%,国内治疗率提升空间大,行业增量空间巨大。 ·市场规模与竞争格局:国内血透行业市场规模持续扩容,当前血液透析医疗器械市场容量超200亿。竞争格
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山外山
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2025-07-08 23:24:41
濮耐股份近况交流
全文摘要 1、活性氧化镁业务背景与市场机会 ·应用场景与历史市场:活性氧化镁主要作为高效沉淀剂用于湿法冶金提钴或提镍的置换反应,可沉淀生成氢氧化钴或MHP等产物,是提钴提镍工艺的关键沉淀环节。历史市场方面,在电芯产业及中资在刚果(金)拿矿、印尼红土镍矿湿法工艺发展前,全球活性氧化镁市场规模小且相对沉寂,由美国马丁公司和昆士兰美业主导,年供应量约40万吨。国内镁化工行业未覆盖湿法冶金沉淀剂领域,市场需求主要来自刚果(金)以洛钼为代表的湿法提钴企业。随着洛钼等企业扩产,原有供应商难以满足新增需求,市
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濮耐股份
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2025-07-08 23:24:13
大消费专场:食品饮料行业主题报告
全文摘要 1、新消费需求的演变与特征 ·Z世代消费者特征:Z世代消费者主要为95年后出生群体,其成长伴随信息网络爆发。他们自我意识崛起快于70后、80后,且父辈积累了一定财富,需求及行为、消费偏好与前几代人不同,演化出诸多新需求。 ·政策推动消费增长:2025年以来,各政府及部门出台多项消费政策,如提振消费专项行动方案、消费服务提质惠民行动2025年工作方案等,覆盖服务业各领域,满足群众消费需求,促进居民收入与消费意愿提升。 ·消费分化趋势:据麦肯锡报告,不同代际消费意愿分化:Z世代、一线富裕银
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2025-07-08 23:23:40
长青集团深度:火电项目存预期差,生物质项目或迎扭亏机遇,与中科系合作打开未来成长空间
全文摘要 1、公司历史发展与底层资产梳理 ·历史发展路径:公司上世纪80年代成立,初期从事压铸业务,聚焦中游制造。2000年后启动业务转型,2021年剥离燃气器具相关业务及偏中游制造业务,转向下游生物质电站开发与运营。 ·当前资产构成:目前公司底层资产以发电资产为主。2024年底,公司总装机规模为70万千瓦(0.7GW)。其中,生物质发电装机约50万千瓦,占总装机的2/3;煤电项目方面,公司在河北的两个火电厂装机量为16万千瓦;垃圾发电装机量为5万千瓦,位于广东区域。 2、公司经营情况复盘 ·2
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2025-07-08 23:23:09
中材国际深度报告解读
全文摘要 1、公司基本情况与历史表现 ·公司背景与业务构成:公司是全球水泥技术、装备和工程服务市场中唯一具备完整产业链的企业。其前身于1953年成立,2021年通过整合南京院等六家国家级院所,改制为国有控股上市公司,并于2005年在上交所上市。公司控股股东为中国建材股份有限公司,实际控制人为国务院国资委。目前主要业务包括四大板块:一是工程技术服务,为公司起家业务;二是高端装备制造,专注于水泥与矿山装备的制造;三是运维业务,涵盖水泥生产线、矿山运维等;四是其他业务,包含工程物流等。 ·历史经营与财
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中材国际
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因时机器人灵巧手销量缘何超预期?
全文摘要 1、2025年上半年销量表现及超预期原因 ·销量完成情况:2024年底预测2024年灵巧手销量约2000台,基于此预测2025年销量翻倍,目标为3000 4000台。2025年上半年实际销量超4000台,半年基本完成全年任务。 ·超预期驱动因素:2025年全年4000台的预测目标制定较保守,因2024年底虽判断机器人行业较热,但未看到下游明确的真实商业化场景。2025年上半年销量超预期,核心原因有:政策支持;春节期间春晚活动使机器人进入大众视野,提升认知度;国内外C端机器人销量增长迅速
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2025-07-08 23:21:23
杭叉智能发行股票并购关联企业国自机器人交流会
全文摘要 1、并购方案基本情况 ·并购交易结构:杭叉智能发行4000余股收购国自机器人股份,未支付现金。整合后新公司暂定名为浙江杭叉国自智能科技机器人有限公司,最终名称待工商注册确认。 ·并购筹备进展:该并购项目经过一年多筹划,开展了与相关方沟通、评估、审计等工作,目前已基本落地。 2、并购背景与目的 ·政策与行业驱动背景:国家及社会近期对机器人与人工智能应用于实体经济提出了前瞻性政策文件与措施。2025年两会重点提及人工智能与机器人发展。在人工智能、机器人高速发展的行业背景下,其他友商也在积极
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2025-07-08 23:20:39
RWA+上市公司模式下的资产价值重构与产业升级
全文摘要 1、RWA行业基础与模式解析 ·RWA定义与模式分类:RWA(Real World Assets)本质是通过区块链对实体资产的权益与收益进行IP化描述的模式。其模式可分为广义与香港狭义两类:广义RWA指全球范围内由律所主导,对资产价值进行描述、碎片化并上链的模式;香港狭义RWA则由香港证监会主导,目前已知有7家公司提交申请,其特点是不仅锚定资产所有权,还通过区块链锚定资产的使用权及现金流,采用‘先债后股’结构,初期以明确的固定收益保障投资人收益,未来可能探索二层交易或自由流转的2.0模
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2025-07-08 23:20:08
铜箔板块更新和标的推荐
全文摘要 1、锂电板块投资机会分析 ·贝塔机会驱动因素:当前对锂电板块的贝塔机会较为乐观。此前受国补退坡及136号文取消新能源强配政策影响,市场对三季度国内需求较为担忧,这种悲观预期已在主链核心标的股价中有所反映。但实际需求存在多方面结构性增量:国内电动重卡、商用车需求增长,独立储能领域跑马圈地;欧洲新能源车需求回暖,美国储能期货逐步复苏,总体需求优于预期。7月产业链初步排产呈现环比个位数向上,验证终端景气度不弱。此外,美国《大而美法案》近期接近落地,细则逐步清晰,其拟对2026年起外国敏感实体
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锂金属负极:负极长期方向,关注各工艺领先企业
全文摘要 1、锂金属负极的技术优势与必要性 ·技术原理与核心优势:锂金属负极本质上具有更高的理论比容量和较低的电化学电位,是打开能量密度上限绕不开的环节。当前硅碳负极是中期较成熟方案,但属掺杂应用,难以实现纯硅方案。在400Wh/kg以下能量密度水平,硅碳负极可提升能量密度;在400-500Wh/kg及以上的长期迭代中,锂金属负极是核心发展趋势。 ·固态电池适配性:锂金属负极应用的主要瓶颈是锂枝晶问题。在液态电池中,锂枝晶生成会刺穿SEI膜,导致锂持续消耗、电池循环寿命降低,严重时会刺穿电解质膜
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工程机械:6月挖机数据缘何超预期
全文摘要 1、6月挖掘机及装载机销量表现 ·国内挖掘机销量增速:6月国内挖掘机销量超预期,增长约6%。5月下降1.5%,6月在施工淡季增速转正。细分机型中,大挖持平,中挖降近9%,小挖增11%。 ·挖掘机出口销量增速:6月挖掘机出口增速近19%,明显提速。细分机型中,大挖增速近50%,中挖增速超20%。6月挖掘机内销修复及出口数据均超预期。 ·装载机销量数据:6月装载机国内外销量均增长,国内同比增14%,出口增9%。 2、销量超预期与开工率弱的反差分析 ·开工率下滑表现:5月以来工程机械设备开工
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2025-07-08 23:18:27
重视低位赛道
全文摘要 1、固态电池高位赛道投资逻辑 ·设备端中试线订单聚焦:在固态电池高位分化行情下,设备端聚焦有头部客户中试线订单的标的,尤其是宁德时代、比亚迪等头部固态电池客户的中试线订单,此类订单能为相关公司的技术先进性背书。具体案例有:星宇人推出的滚压一步法工艺,替代了原干法电极先滚压成膜再热滚压的流程,可提升效率;先惠技术于6月18日向清陶成功交付干法滚压设备,获客户高度评价;华盛锂电向头部企业交付高精尖检测设备。这些进展体现了头部客户订单对技术先进性的验证。 ·材料端技术突破分析:从材料体系看,
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阳光诺和近况交流
全文摘要 1、公司业务生态与创新转型 ·三位一体业务生态:公司研发服务主要包含两方面:二三四类药物的药学研究服务、创新药临床开发服务,后者发展较快。公司不涉及分子结构相关的新药临床前CRO服务,做创新药自由管线培育时无IP冲突,客户认可公司战略转型新模式。 ·创新转型历程:2017年公司启动创新转型,2025年是收获元年。自2017年起,公司自主立项多个创新药物及特殊制剂,目前已构建创新药物管线梯队布局。 2、1.1类创新药管线进展 ·STC007双适应症进展:STC007有术后镇痛与尿毒症瘙痒
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三博脑科 线上小范围会议
全文摘要 1、2025年上半年经营情况概述 ·整体营收与利润趋势:2025年上半年,营收端基本持平,最终数据预计与去年同期维持平衡。利润端因供应链及新并购医院业务贡献,实现个位数增长。 ·各院区经营差异分析:各院区经营有差异。北京(含长安医院)、河南、福建院区增长;昆明院区5月搬家政府衔接问题致医保停摆超1个月,五六月份经营受较大影响;其他院区基本持平。 ·新并购医院调整情况:新并购的成都医院收购后,在学科建设和规范性方面积极调整,对收入和利润端有一定影响,但仍保持正向利润。 2、脑机接口进展与
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北方国际深度报告解读
全文摘要 1、公司基本情况与经营表现 ·公司背景与定位:公司1986年成立,1998年在深交所上市,控股股东为中国北方工业公司(国务院国资委下属央企),是实施国家“一带一路”倡议的重要团队。2024年公司在国际承包商250强排名中位列66名,较前一年提升9位。 ·经营与财务数据:2024年公司收入下降,利润同比降幅20%-30%。业务结构上,2024年货物贸易、工程建设与服务、金属包装容器销售、发电业务收入占比分别为44%、37%、2%、3%,毛利占比分别为44%、37%、7%、11%。货物贸易
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山外山:血液净化设备龙头,耗材打造第二成长曲线
全文摘要 1、血液净化行业空间与竞争格局 ·患者规模与增长潜力:国内血液净化行业患者规模呈显著增长趋势。当前,国内接受血液透析和腹膜透析的终末期肾病(ESRD)患者总数超90万,若加上腹膜透析患者则超100万。患者数量年净增约10万。远期对标发达国家,国内血液净化患者数量有望达300万。国内终末期肾病患者治疗率约35%,全球平均约37%,发达国家高达75%,国内治疗率提升空间大,行业增量空间巨大。 ·市场规模与竞争格局:国内血透行业市场规模持续扩容,当前血液透析医疗器械市场容量超200亿。竞争格
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濮耐股份近况交流
全文摘要 1、活性氧化镁业务背景与市场机会 ·应用场景与历史市场:活性氧化镁主要作为高效沉淀剂用于湿法冶金提钴或提镍的置换反应,可沉淀生成氢氧化钴或MHP等产物,是提钴提镍工艺的关键沉淀环节。历史市场方面,在电芯产业及中资在刚果(金)拿矿、印尼红土镍矿湿法工艺发展前,全球活性氧化镁市场规模小且相对沉寂,由美国马丁公司和昆士兰美业主导,年供应量约40万吨。国内镁化工行业未覆盖湿法冶金沉淀剂领域,市场需求主要来自刚果(金)以洛钼为代表的湿法提钴企业。随着洛钼等企业扩产,原有供应商难以满足新增需求,市
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大消费专场:食品饮料行业主题报告
全文摘要 1、新消费需求的演变与特征 ·Z世代消费者特征:Z世代消费者主要为95年后出生群体,其成长伴随信息网络爆发。他们自我意识崛起快于70后、80后,且父辈积累了一定财富,需求及行为、消费偏好与前几代人不同,演化出诸多新需求。 ·政策推动消费增长:2025年以来,各政府及部门出台多项消费政策,如提振消费专项行动方案、消费服务提质惠民行动2025年工作方案等,覆盖服务业各领域,满足群众消费需求,促进居民收入与消费意愿提升。 ·消费分化趋势:据麦肯锡报告,不同代际消费意愿分化:Z世代、一线富裕银
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长青集团深度:火电项目存预期差,生物质项目或迎扭亏机遇,与中科系合作打开未来成长空间
全文摘要 1、公司历史发展与底层资产梳理 ·历史发展路径:公司上世纪80年代成立,初期从事压铸业务,聚焦中游制造。2000年后启动业务转型,2021年剥离燃气器具相关业务及偏中游制造业务,转向下游生物质电站开发与运营。 ·当前资产构成:目前公司底层资产以发电资产为主。2024年底,公司总装机规模为70万千瓦(0.7GW)。其中,生物质发电装机约50万千瓦,占总装机的2/3;煤电项目方面,公司在河北的两个火电厂装机量为16万千瓦;垃圾发电装机量为5万千瓦,位于广东区域。 2、公司经营情况复盘 ·2
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中材国际深度报告解读
全文摘要 1、公司基本情况与历史表现 ·公司背景与业务构成:公司是全球水泥技术、装备和工程服务市场中唯一具备完整产业链的企业。其前身于1953年成立,2021年通过整合南京院等六家国家级院所,改制为国有控股上市公司,并于2005年在上交所上市。公司控股股东为中国建材股份有限公司,实际控制人为国务院国资委。目前主要业务包括四大板块:一是工程技术服务,为公司起家业务;二是高端装备制造,专注于水泥与矿山装备的制造;三是运维业务,涵盖水泥生产线、矿山运维等;四是其他业务,包含工程物流等。 ·历史经营与财
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因时机器人灵巧手销量缘何超预期?
全文摘要 1、2025年上半年销量表现及超预期原因 ·销量完成情况:2024年底预测2024年灵巧手销量约2000台,基于此预测2025年销量翻倍,目标为3000 4000台。2025年上半年实际销量超4000台,半年基本完成全年任务。 ·超预期驱动因素:2025年全年4000台的预测目标制定较保守,因2024年底虽判断机器人行业较热,但未看到下游明确的真实商业化场景。2025年上半年销量超预期,核心原因有:政策支持;春节期间春晚活动使机器人进入大众视野,提升认知度;国内外C端机器人销量增长迅速
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杭叉智能发行股票并购关联企业国自机器人交流会
全文摘要 1、并购方案基本情况 ·并购交易结构:杭叉智能发行4000余股收购国自机器人股份,未支付现金。整合后新公司暂定名为浙江杭叉国自智能科技机器人有限公司,最终名称待工商注册确认。 ·并购筹备进展:该并购项目经过一年多筹划,开展了与相关方沟通、评估、审计等工作,目前已基本落地。 2、并购背景与目的 ·政策与行业驱动背景:国家及社会近期对机器人与人工智能应用于实体经济提出了前瞻性政策文件与措施。2025年两会重点提及人工智能与机器人发展。在人工智能、机器人高速发展的行业背景下,其他友商也在积极
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RWA+上市公司模式下的资产价值重构与产业升级
全文摘要 1、RWA行业基础与模式解析 ·RWA定义与模式分类:RWA(Real World Assets)本质是通过区块链对实体资产的权益与收益进行IP化描述的模式。其模式可分为广义与香港狭义两类:广义RWA指全球范围内由律所主导,对资产价值进行描述、碎片化并上链的模式;香港狭义RWA则由香港证监会主导,目前已知有7家公司提交申请,其特点是不仅锚定资产所有权,还通过区块链锚定资产的使用权及现金流,采用‘先债后股’结构,初期以明确的固定收益保障投资人收益,未来可能探索二层交易或自由流转的2.0模
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铜箔板块更新和标的推荐
全文摘要 1、锂电板块投资机会分析 ·贝塔机会驱动因素:当前对锂电板块的贝塔机会较为乐观。此前受国补退坡及136号文取消新能源强配政策影响,市场对三季度国内需求较为担忧,这种悲观预期已在主链核心标的股价中有所反映。但实际需求存在多方面结构性增量:国内电动重卡、商用车需求增长,独立储能领域跑马圈地;欧洲新能源车需求回暖,美国储能期货逐步复苏,总体需求优于预期。7月产业链初步排产呈现环比个位数向上,验证终端景气度不弱。此外,美国《大而美法案》近期接近落地,细则逐步清晰,其拟对2026年起外国敏感实体
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锂金属负极:负极长期方向,关注各工艺领先企业
全文摘要 1、锂金属负极的技术优势与必要性 ·技术原理与核心优势:锂金属负极本质上具有更高的理论比容量和较低的电化学电位,是打开能量密度上限绕不开的环节。当前硅碳负极是中期较成熟方案,但属掺杂应用,难以实现纯硅方案。在400Wh/kg以下能量密度水平,硅碳负极可提升能量密度;在400-500Wh/kg及以上的长期迭代中,锂金属负极是核心发展趋势。 ·固态电池适配性:锂金属负极应用的主要瓶颈是锂枝晶问题。在液态电池中,锂枝晶生成会刺穿SEI膜,导致锂持续消耗、电池循环寿命降低,严重时会刺穿电解质膜
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工程机械:6月挖机数据缘何超预期
全文摘要 1、6月挖掘机及装载机销量表现 ·国内挖掘机销量增速:6月国内挖掘机销量超预期,增长约6%。5月下降1.5%,6月在施工淡季增速转正。细分机型中,大挖持平,中挖降近9%,小挖增11%。 ·挖掘机出口销量增速:6月挖掘机出口增速近19%,明显提速。细分机型中,大挖增速近50%,中挖增速超20%。6月挖掘机内销修复及出口数据均超预期。 ·装载机销量数据:6月装载机国内外销量均增长,国内同比增14%,出口增9%。 2、销量超预期与开工率弱的反差分析 ·开工率下滑表现:5月以来工程机械设备开工
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重视低位赛道
全文摘要 1、固态电池高位赛道投资逻辑 ·设备端中试线订单聚焦:在固态电池高位分化行情下,设备端聚焦有头部客户中试线订单的标的,尤其是宁德时代、比亚迪等头部固态电池客户的中试线订单,此类订单能为相关公司的技术先进性背书。具体案例有:星宇人推出的滚压一步法工艺,替代了原干法电极先滚压成膜再热滚压的流程,可提升效率;先惠技术于6月18日向清陶成功交付干法滚压设备,获客户高度评价;华盛锂电向头部企业交付高精尖检测设备。这些进展体现了头部客户订单对技术先进性的验证。 ·材料端技术突破分析:从材料体系看,
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阳光诺和近况交流
全文摘要 1、公司业务生态与创新转型 ·三位一体业务生态:公司研发服务主要包含两方面:二三四类药物的药学研究服务、创新药临床开发服务,后者发展较快。公司不涉及分子结构相关的新药临床前CRO服务,做创新药自由管线培育时无IP冲突,客户认可公司战略转型新模式。 ·创新转型历程:2017年公司启动创新转型,2025年是收获元年。自2017年起,公司自主立项多个创新药物及特殊制剂,目前已构建创新药物管线梯队布局。 2、1.1类创新药管线进展 ·STC007双适应症进展:STC007有术后镇痛与尿毒症瘙痒
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三博脑科 线上小范围会议
全文摘要 1、2025年上半年经营情况概述 ·整体营收与利润趋势:2025年上半年,营收端基本持平,最终数据预计与去年同期维持平衡。利润端因供应链及新并购医院业务贡献,实现个位数增长。 ·各院区经营差异分析:各院区经营有差异。北京(含长安医院)、河南、福建院区增长;昆明院区5月搬家政府衔接问题致医保停摆超1个月,五六月份经营受较大影响;其他院区基本持平。 ·新并购医院调整情况:新并购的成都医院收购后,在学科建设和规范性方面积极调整,对收入和利润端有一定影响,但仍保持正向利润。 2、脑机接口进展与
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北方国际深度报告解读
全文摘要 1、公司基本情况与经营表现 ·公司背景与定位:公司1986年成立,1998年在深交所上市,控股股东为中国北方工业公司(国务院国资委下属央企),是实施国家“一带一路”倡议的重要团队。2024年公司在国际承包商250强排名中位列66名,较前一年提升9位。 ·经营与财务数据:2024年公司收入下降,利润同比降幅20%-30%。业务结构上,2024年货物贸易、工程建设与服务、金属包装容器销售、发电业务收入占比分别为44%、37%、2%、3%,毛利占比分别为44%、37%、7%、11%。货物贸易
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山外山:血液净化设备龙头,耗材打造第二成长曲线
全文摘要 1、血液净化行业空间与竞争格局 ·患者规模与增长潜力:国内血液净化行业患者规模呈显著增长趋势。当前,国内接受血液透析和腹膜透析的终末期肾病(ESRD)患者总数超90万,若加上腹膜透析患者则超100万。患者数量年净增约10万。远期对标发达国家,国内血液净化患者数量有望达300万。国内终末期肾病患者治疗率约35%,全球平均约37%,发达国家高达75%,国内治疗率提升空间大,行业增量空间巨大。 ·市场规模与竞争格局:国内血透行业市场规模持续扩容,当前血液透析医疗器械市场容量超200亿。竞争格
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濮耐股份近况交流
全文摘要 1、活性氧化镁业务背景与市场机会 ·应用场景与历史市场:活性氧化镁主要作为高效沉淀剂用于湿法冶金提钴或提镍的置换反应,可沉淀生成氢氧化钴或MHP等产物,是提钴提镍工艺的关键沉淀环节。历史市场方面,在电芯产业及中资在刚果(金)拿矿、印尼红土镍矿湿法工艺发展前,全球活性氧化镁市场规模小且相对沉寂,由美国马丁公司和昆士兰美业主导,年供应量约40万吨。国内镁化工行业未覆盖湿法冶金沉淀剂领域,市场需求主要来自刚果(金)以洛钼为代表的湿法提钴企业。随着洛钼等企业扩产,原有供应商难以满足新增需求,市
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大消费专场:食品饮料行业主题报告
全文摘要 1、新消费需求的演变与特征 ·Z世代消费者特征:Z世代消费者主要为95年后出生群体,其成长伴随信息网络爆发。他们自我意识崛起快于70后、80后,且父辈积累了一定财富,需求及行为、消费偏好与前几代人不同,演化出诸多新需求。 ·政策推动消费增长:2025年以来,各政府及部门出台多项消费政策,如提振消费专项行动方案、消费服务提质惠民行动2025年工作方案等,覆盖服务业各领域,满足群众消费需求,促进居民收入与消费意愿提升。 ·消费分化趋势:据麦肯锡报告,不同代际消费意愿分化:Z世代、一线富裕银
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长青集团深度:火电项目存预期差,生物质项目或迎扭亏机遇,与中科系合作打开未来成长空间
全文摘要 1、公司历史发展与底层资产梳理 ·历史发展路径:公司上世纪80年代成立,初期从事压铸业务,聚焦中游制造。2000年后启动业务转型,2021年剥离燃气器具相关业务及偏中游制造业务,转向下游生物质电站开发与运营。 ·当前资产构成:目前公司底层资产以发电资产为主。2024年底,公司总装机规模为70万千瓦(0.7GW)。其中,生物质发电装机约50万千瓦,占总装机的2/3;煤电项目方面,公司在河北的两个火电厂装机量为16万千瓦;垃圾发电装机量为5万千瓦,位于广东区域。 2、公司经营情况复盘 ·2
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中材国际深度报告解读
全文摘要 1、公司基本情况与历史表现 ·公司背景与业务构成:公司是全球水泥技术、装备和工程服务市场中唯一具备完整产业链的企业。其前身于1953年成立,2021年通过整合南京院等六家国家级院所,改制为国有控股上市公司,并于2005年在上交所上市。公司控股股东为中国建材股份有限公司,实际控制人为国务院国资委。目前主要业务包括四大板块:一是工程技术服务,为公司起家业务;二是高端装备制造,专注于水泥与矿山装备的制造;三是运维业务,涵盖水泥生产线、矿山运维等;四是其他业务,包含工程物流等。 ·历史经营与财
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因时机器人灵巧手销量缘何超预期?
全文摘要 1、2025年上半年销量表现及超预期原因 ·销量完成情况:2024年底预测2024年灵巧手销量约2000台,基于此预测2025年销量翻倍,目标为3000 4000台。2025年上半年实际销量超4000台,半年基本完成全年任务。 ·超预期驱动因素:2025年全年4000台的预测目标制定较保守,因2024年底虽判断机器人行业较热,但未看到下游明确的真实商业化场景。2025年上半年销量超预期,核心原因有:政策支持;春节期间春晚活动使机器人进入大众视野,提升认知度;国内外C端机器人销量增长迅速
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杭叉智能发行股票并购关联企业国自机器人交流会
全文摘要 1、并购方案基本情况 ·并购交易结构:杭叉智能发行4000余股收购国自机器人股份,未支付现金。整合后新公司暂定名为浙江杭叉国自智能科技机器人有限公司,最终名称待工商注册确认。 ·并购筹备进展:该并购项目经过一年多筹划,开展了与相关方沟通、评估、审计等工作,目前已基本落地。 2、并购背景与目的 ·政策与行业驱动背景:国家及社会近期对机器人与人工智能应用于实体经济提出了前瞻性政策文件与措施。2025年两会重点提及人工智能与机器人发展。在人工智能、机器人高速发展的行业背景下,其他友商也在积极
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RWA+上市公司模式下的资产价值重构与产业升级
全文摘要 1、RWA行业基础与模式解析 ·RWA定义与模式分类:RWA(Real World Assets)本质是通过区块链对实体资产的权益与收益进行IP化描述的模式。其模式可分为广义与香港狭义两类:广义RWA指全球范围内由律所主导,对资产价值进行描述、碎片化并上链的模式;香港狭义RWA则由香港证监会主导,目前已知有7家公司提交申请,其特点是不仅锚定资产所有权,还通过区块链锚定资产的使用权及现金流,采用‘先债后股’结构,初期以明确的固定收益保障投资人收益,未来可能探索二层交易或自由流转的2.0模
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铜箔板块更新和标的推荐
全文摘要 1、锂电板块投资机会分析 ·贝塔机会驱动因素:当前对锂电板块的贝塔机会较为乐观。此前受国补退坡及136号文取消新能源强配政策影响,市场对三季度国内需求较为担忧,这种悲观预期已在主链核心标的股价中有所反映。但实际需求存在多方面结构性增量:国内电动重卡、商用车需求增长,独立储能领域跑马圈地;欧洲新能源车需求回暖,美国储能期货逐步复苏,总体需求优于预期。7月产业链初步排产呈现环比个位数向上,验证终端景气度不弱。此外,美国《大而美法案》近期接近落地,细则逐步清晰,其拟对2026年起外国敏感实体
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锂金属负极:负极长期方向,关注各工艺领先企业
全文摘要 1、锂金属负极的技术优势与必要性 ·技术原理与核心优势:锂金属负极本质上具有更高的理论比容量和较低的电化学电位,是打开能量密度上限绕不开的环节。当前硅碳负极是中期较成熟方案,但属掺杂应用,难以实现纯硅方案。在400Wh/kg以下能量密度水平,硅碳负极可提升能量密度;在400-500Wh/kg及以上的长期迭代中,锂金属负极是核心发展趋势。 ·固态电池适配性:锂金属负极应用的主要瓶颈是锂枝晶问题。在液态电池中,锂枝晶生成会刺穿SEI膜,导致锂持续消耗、电池循环寿命降低,严重时会刺穿电解质膜
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工程机械:6月挖机数据缘何超预期
全文摘要 1、6月挖掘机及装载机销量表现 ·国内挖掘机销量增速:6月国内挖掘机销量超预期,增长约6%。5月下降1.5%,6月在施工淡季增速转正。细分机型中,大挖持平,中挖降近9%,小挖增11%。 ·挖掘机出口销量增速:6月挖掘机出口增速近19%,明显提速。细分机型中,大挖增速近50%,中挖增速超20%。6月挖掘机内销修复及出口数据均超预期。 ·装载机销量数据:6月装载机国内外销量均增长,国内同比增14%,出口增9%。 2、销量超预期与开工率弱的反差分析 ·开工率下滑表现:5月以来工程机械设备开工
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重视低位赛道
全文摘要 1、固态电池高位赛道投资逻辑 ·设备端中试线订单聚焦:在固态电池高位分化行情下,设备端聚焦有头部客户中试线订单的标的,尤其是宁德时代、比亚迪等头部固态电池客户的中试线订单,此类订单能为相关公司的技术先进性背书。具体案例有:星宇人推出的滚压一步法工艺,替代了原干法电极先滚压成膜再热滚压的流程,可提升效率;先惠技术于6月18日向清陶成功交付干法滚压设备,获客户高度评价;华盛锂电向头部企业交付高精尖检测设备。这些进展体现了头部客户订单对技术先进性的验证。 ·材料端技术突破分析:从材料体系看,
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阳光诺和近况交流
全文摘要 1、公司业务生态与创新转型 ·三位一体业务生态:公司研发服务主要包含两方面:二三四类药物的药学研究服务、创新药临床开发服务,后者发展较快。公司不涉及分子结构相关的新药临床前CRO服务,做创新药自由管线培育时无IP冲突,客户认可公司战略转型新模式。 ·创新转型历程:2017年公司启动创新转型,2025年是收获元年。自2017年起,公司自主立项多个创新药物及特殊制剂,目前已构建创新药物管线梯队布局。 2、1.1类创新药管线进展 ·STC007双适应症进展:STC007有术后镇痛与尿毒症瘙痒
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三博脑科 线上小范围会议
全文摘要 1、2025年上半年经营情况概述 ·整体营收与利润趋势:2025年上半年,营收端基本持平,最终数据预计与去年同期维持平衡。利润端因供应链及新并购医院业务贡献,实现个位数增长。 ·各院区经营差异分析:各院区经营有差异。北京(含长安医院)、河南、福建院区增长;昆明院区5月搬家政府衔接问题致医保停摆超1个月,五六月份经营受较大影响;其他院区基本持平。 ·新并购医院调整情况:新并购的成都医院收购后,在学科建设和规范性方面积极调整,对收入和利润端有一定影响,但仍保持正向利润。 2、脑机接口进展与
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北方国际深度报告解读
全文摘要 1、公司基本情况与经营表现 ·公司背景与定位:公司1986年成立,1998年在深交所上市,控股股东为中国北方工业公司(国务院国资委下属央企),是实施国家“一带一路”倡议的重要团队。2024年公司在国际承包商250强排名中位列66名,较前一年提升9位。 ·经营与财务数据:2024年公司收入下降,利润同比降幅20%-30%。业务结构上,2024年货物贸易、工程建设与服务、金属包装容器销售、发电业务收入占比分别为44%、37%、2%、3%,毛利占比分别为44%、37%、7%、11%。货物贸易
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山外山:血液净化设备龙头,耗材打造第二成长曲线
全文摘要 1、血液净化行业空间与竞争格局 ·患者规模与增长潜力:国内血液净化行业患者规模呈显著增长趋势。当前,国内接受血液透析和腹膜透析的终末期肾病(ESRD)患者总数超90万,若加上腹膜透析患者则超100万。患者数量年净增约10万。远期对标发达国家,国内血液净化患者数量有望达300万。国内终末期肾病患者治疗率约35%,全球平均约37%,发达国家高达75%,国内治疗率提升空间大,行业增量空间巨大。 ·市场规模与竞争格局:国内血透行业市场规模持续扩容,当前血液透析医疗器械市场容量超200亿。竞争格
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濮耐股份近况交流
全文摘要 1、活性氧化镁业务背景与市场机会 ·应用场景与历史市场:活性氧化镁主要作为高效沉淀剂用于湿法冶金提钴或提镍的置换反应,可沉淀生成氢氧化钴或MHP等产物,是提钴提镍工艺的关键沉淀环节。历史市场方面,在电芯产业及中资在刚果(金)拿矿、印尼红土镍矿湿法工艺发展前,全球活性氧化镁市场规模小且相对沉寂,由美国马丁公司和昆士兰美业主导,年供应量约40万吨。国内镁化工行业未覆盖湿法冶金沉淀剂领域,市场需求主要来自刚果(金)以洛钼为代表的湿法提钴企业。随着洛钼等企业扩产,原有供应商难以满足新增需求,市
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大消费专场:食品饮料行业主题报告
全文摘要 1、新消费需求的演变与特征 ·Z世代消费者特征:Z世代消费者主要为95年后出生群体,其成长伴随信息网络爆发。他们自我意识崛起快于70后、80后,且父辈积累了一定财富,需求及行为、消费偏好与前几代人不同,演化出诸多新需求。 ·政策推动消费增长:2025年以来,各政府及部门出台多项消费政策,如提振消费专项行动方案、消费服务提质惠民行动2025年工作方案等,覆盖服务业各领域,满足群众消费需求,促进居民收入与消费意愿提升。 ·消费分化趋势:据麦肯锡报告,不同代际消费意愿分化:Z世代、一线富裕银
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长青集团深度:火电项目存预期差,生物质项目或迎扭亏机遇,与中科系合作打开未来成长空间
全文摘要 1、公司历史发展与底层资产梳理 ·历史发展路径:公司上世纪80年代成立,初期从事压铸业务,聚焦中游制造。2000年后启动业务转型,2021年剥离燃气器具相关业务及偏中游制造业务,转向下游生物质电站开发与运营。 ·当前资产构成:目前公司底层资产以发电资产为主。2024年底,公司总装机规模为70万千瓦(0.7GW)。其中,生物质发电装机约50万千瓦,占总装机的2/3;煤电项目方面,公司在河北的两个火电厂装机量为16万千瓦;垃圾发电装机量为5万千瓦,位于广东区域。 2、公司经营情况复盘 ·2
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中材国际深度报告解读
全文摘要 1、公司基本情况与历史表现 ·公司背景与业务构成:公司是全球水泥技术、装备和工程服务市场中唯一具备完整产业链的企业。其前身于1953年成立,2021年通过整合南京院等六家国家级院所,改制为国有控股上市公司,并于2005年在上交所上市。公司控股股东为中国建材股份有限公司,实际控制人为国务院国资委。目前主要业务包括四大板块:一是工程技术服务,为公司起家业务;二是高端装备制造,专注于水泥与矿山装备的制造;三是运维业务,涵盖水泥生产线、矿山运维等;四是其他业务,包含工程物流等。 ·历史经营与财
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因时机器人灵巧手销量缘何超预期?
全文摘要 1、2025年上半年销量表现及超预期原因 ·销量完成情况:2024年底预测2024年灵巧手销量约2000台,基于此预测2025年销量翻倍,目标为3000 4000台。2025年上半年实际销量超4000台,半年基本完成全年任务。 ·超预期驱动因素:2025年全年4000台的预测目标制定较保守,因2024年底虽判断机器人行业较热,但未看到下游明确的真实商业化场景。2025年上半年销量超预期,核心原因有:政策支持;春节期间春晚活动使机器人进入大众视野,提升认知度;国内外C端机器人销量增长迅速
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杭叉智能发行股票并购关联企业国自机器人交流会
全文摘要 1、并购方案基本情况 ·并购交易结构:杭叉智能发行4000余股收购国自机器人股份,未支付现金。整合后新公司暂定名为浙江杭叉国自智能科技机器人有限公司,最终名称待工商注册确认。 ·并购筹备进展:该并购项目经过一年多筹划,开展了与相关方沟通、评估、审计等工作,目前已基本落地。 2、并购背景与目的 ·政策与行业驱动背景:国家及社会近期对机器人与人工智能应用于实体经济提出了前瞻性政策文件与措施。2025年两会重点提及人工智能与机器人发展。在人工智能、机器人高速发展的行业背景下,其他友商也在积极
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RWA+上市公司模式下的资产价值重构与产业升级
全文摘要 1、RWA行业基础与模式解析 ·RWA定义与模式分类:RWA(Real World Assets)本质是通过区块链对实体资产的权益与收益进行IP化描述的模式。其模式可分为广义与香港狭义两类:广义RWA指全球范围内由律所主导,对资产价值进行描述、碎片化并上链的模式;香港狭义RWA则由香港证监会主导,目前已知有7家公司提交申请,其特点是不仅锚定资产所有权,还通过区块链锚定资产的使用权及现金流,采用‘先债后股’结构,初期以明确的固定收益保障投资人收益,未来可能探索二层交易或自由流转的2.0模
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铜箔板块更新和标的推荐
全文摘要 1、锂电板块投资机会分析 ·贝塔机会驱动因素:当前对锂电板块的贝塔机会较为乐观。此前受国补退坡及136号文取消新能源强配政策影响,市场对三季度国内需求较为担忧,这种悲观预期已在主链核心标的股价中有所反映。但实际需求存在多方面结构性增量:国内电动重卡、商用车需求增长,独立储能领域跑马圈地;欧洲新能源车需求回暖,美国储能期货逐步复苏,总体需求优于预期。7月产业链初步排产呈现环比个位数向上,验证终端景气度不弱。此外,美国《大而美法案》近期接近落地,细则逐步清晰,其拟对2026年起外国敏感实体
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锂金属负极:负极长期方向,关注各工艺领先企业
全文摘要 1、锂金属负极的技术优势与必要性 ·技术原理与核心优势:锂金属负极本质上具有更高的理论比容量和较低的电化学电位,是打开能量密度上限绕不开的环节。当前硅碳负极是中期较成熟方案,但属掺杂应用,难以实现纯硅方案。在400Wh/kg以下能量密度水平,硅碳负极可提升能量密度;在400-500Wh/kg及以上的长期迭代中,锂金属负极是核心发展趋势。 ·固态电池适配性:锂金属负极应用的主要瓶颈是锂枝晶问题。在液态电池中,锂枝晶生成会刺穿SEI膜,导致锂持续消耗、电池循环寿命降低,严重时会刺穿电解质膜
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工程机械:6月挖机数据缘何超预期
全文摘要 1、6月挖掘机及装载机销量表现 ·国内挖掘机销量增速:6月国内挖掘机销量超预期,增长约6%。5月下降1.5%,6月在施工淡季增速转正。细分机型中,大挖持平,中挖降近9%,小挖增11%。 ·挖掘机出口销量增速:6月挖掘机出口增速近19%,明显提速。细分机型中,大挖增速近50%,中挖增速超20%。6月挖掘机内销修复及出口数据均超预期。 ·装载机销量数据:6月装载机国内外销量均增长,国内同比增14%,出口增9%。 2、销量超预期与开工率弱的反差分析 ·开工率下滑表现:5月以来工程机械设备开工
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重视低位赛道
全文摘要 1、固态电池高位赛道投资逻辑 ·设备端中试线订单聚焦:在固态电池高位分化行情下,设备端聚焦有头部客户中试线订单的标的,尤其是宁德时代、比亚迪等头部固态电池客户的中试线订单,此类订单能为相关公司的技术先进性背书。具体案例有:星宇人推出的滚压一步法工艺,替代了原干法电极先滚压成膜再热滚压的流程,可提升效率;先惠技术于6月18日向清陶成功交付干法滚压设备,获客户高度评价;华盛锂电向头部企业交付高精尖检测设备。这些进展体现了头部客户订单对技术先进性的验证。 ·材料端技术突破分析:从材料体系看,
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全文摘要 1、公司业务生态与创新转型 ·三位一体业务生态:公司研发服务主要包含两方面:二三四类药物的药学研究服务、创新药临床开发服务,后者发展较快。公司不涉及分子结构相关的新药临床前CRO服务,做创新药自由管线培育时无IP冲突,客户认可公司战略转型新模式。 ·创新转型历程:2017年公司启动创新转型,2025年是收获元年。自2017年起,公司自主立项多个创新药物及特殊制剂,目前已构建创新药物管线梯队布局。 2、1.1类创新药管线进展 ·STC007双适应症进展:STC007有术后镇痛与尿毒症瘙痒
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全文摘要 1、2025年上半年经营情况概述 ·整体营收与利润趋势:2025年上半年,营收端基本持平,最终数据预计与去年同期维持平衡。利润端因供应链及新并购医院业务贡献,实现个位数增长。 ·各院区经营差异分析:各院区经营有差异。北京(含长安医院)、河南、福建院区增长;昆明院区5月搬家政府衔接问题致医保停摆超1个月,五六月份经营受较大影响;其他院区基本持平。 ·新并购医院调整情况:新并购的成都医院收购后,在学科建设和规范性方面积极调整,对收入和利润端有一定影响,但仍保持正向利润。 2、脑机接口进展与
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北方国际深度报告解读
全文摘要 1、公司基本情况与经营表现 ·公司背景与定位:公司1986年成立,1998年在深交所上市,控股股东为中国北方工业公司(国务院国资委下属央企),是实施国家“一带一路”倡议的重要团队。2024年公司在国际承包商250强排名中位列66名,较前一年提升9位。 ·经营与财务数据:2024年公司收入下降,利润同比降幅20%-30%。业务结构上,2024年货物贸易、工程建设与服务、金属包装容器销售、发电业务收入占比分别为44%、37%、2%、3%,毛利占比分别为44%、37%、7%、11%。货物贸易
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山外山:血液净化设备龙头,耗材打造第二成长曲线
全文摘要 1、血液净化行业空间与竞争格局 ·患者规模与增长潜力:国内血液净化行业患者规模呈显著增长趋势。当前,国内接受血液透析和腹膜透析的终末期肾病(ESRD)患者总数超90万,若加上腹膜透析患者则超100万。患者数量年净增约10万。远期对标发达国家,国内血液净化患者数量有望达300万。国内终末期肾病患者治疗率约35%,全球平均约37%,发达国家高达75%,国内治疗率提升空间大,行业增量空间巨大。 ·市场规模与竞争格局:国内血透行业市场规模持续扩容,当前血液透析医疗器械市场容量超200亿。竞争格
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濮耐股份近况交流
全文摘要 1、活性氧化镁业务背景与市场机会 ·应用场景与历史市场:活性氧化镁主要作为高效沉淀剂用于湿法冶金提钴或提镍的置换反应,可沉淀生成氢氧化钴或MHP等产物,是提钴提镍工艺的关键沉淀环节。历史市场方面,在电芯产业及中资在刚果(金)拿矿、印尼红土镍矿湿法工艺发展前,全球活性氧化镁市场规模小且相对沉寂,由美国马丁公司和昆士兰美业主导,年供应量约40万吨。国内镁化工行业未覆盖湿法冶金沉淀剂领域,市场需求主要来自刚果(金)以洛钼为代表的湿法提钴企业。随着洛钼等企业扩产,原有供应商难以满足新增需求,市
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大消费专场:食品饮料行业主题报告
全文摘要 1、新消费需求的演变与特征 ·Z世代消费者特征:Z世代消费者主要为95年后出生群体,其成长伴随信息网络爆发。他们自我意识崛起快于70后、80后,且父辈积累了一定财富,需求及行为、消费偏好与前几代人不同,演化出诸多新需求。 ·政策推动消费增长:2025年以来,各政府及部门出台多项消费政策,如提振消费专项行动方案、消费服务提质惠民行动2025年工作方案等,覆盖服务业各领域,满足群众消费需求,促进居民收入与消费意愿提升。 ·消费分化趋势:据麦肯锡报告,不同代际消费意愿分化:Z世代、一线富裕银
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长青集团深度:火电项目存预期差,生物质项目或迎扭亏机遇,与中科系合作打开未来成长空间
全文摘要 1、公司历史发展与底层资产梳理 ·历史发展路径:公司上世纪80年代成立,初期从事压铸业务,聚焦中游制造。2000年后启动业务转型,2021年剥离燃气器具相关业务及偏中游制造业务,转向下游生物质电站开发与运营。 ·当前资产构成:目前公司底层资产以发电资产为主。2024年底,公司总装机规模为70万千瓦(0.7GW)。其中,生物质发电装机约50万千瓦,占总装机的2/3;煤电项目方面,公司在河北的两个火电厂装机量为16万千瓦;垃圾发电装机量为5万千瓦,位于广东区域。 2、公司经营情况复盘 ·2
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中材国际深度报告解读
全文摘要 1、公司基本情况与历史表现 ·公司背景与业务构成:公司是全球水泥技术、装备和工程服务市场中唯一具备完整产业链的企业。其前身于1953年成立,2021年通过整合南京院等六家国家级院所,改制为国有控股上市公司,并于2005年在上交所上市。公司控股股东为中国建材股份有限公司,实际控制人为国务院国资委。目前主要业务包括四大板块:一是工程技术服务,为公司起家业务;二是高端装备制造,专注于水泥与矿山装备的制造;三是运维业务,涵盖水泥生产线、矿山运维等;四是其他业务,包含工程物流等。 ·历史经营与财
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因时机器人灵巧手销量缘何超预期?
全文摘要 1、2025年上半年销量表现及超预期原因 ·销量完成情况:2024年底预测2024年灵巧手销量约2000台,基于此预测2025年销量翻倍,目标为3000 4000台。2025年上半年实际销量超4000台,半年基本完成全年任务。 ·超预期驱动因素:2025年全年4000台的预测目标制定较保守,因2024年底虽判断机器人行业较热,但未看到下游明确的真实商业化场景。2025年上半年销量超预期,核心原因有:政策支持;春节期间春晚活动使机器人进入大众视野,提升认知度;国内外C端机器人销量增长迅速
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杭叉智能发行股票并购关联企业国自机器人交流会
全文摘要 1、并购方案基本情况 ·并购交易结构:杭叉智能发行4000余股收购国自机器人股份,未支付现金。整合后新公司暂定名为浙江杭叉国自智能科技机器人有限公司,最终名称待工商注册确认。 ·并购筹备进展:该并购项目经过一年多筹划,开展了与相关方沟通、评估、审计等工作,目前已基本落地。 2、并购背景与目的 ·政策与行业驱动背景:国家及社会近期对机器人与人工智能应用于实体经济提出了前瞻性政策文件与措施。2025年两会重点提及人工智能与机器人发展。在人工智能、机器人高速发展的行业背景下,其他友商也在积极
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RWA+上市公司模式下的资产价值重构与产业升级
全文摘要 1、RWA行业基础与模式解析 ·RWA定义与模式分类:RWA(Real World Assets)本质是通过区块链对实体资产的权益与收益进行IP化描述的模式。其模式可分为广义与香港狭义两类:广义RWA指全球范围内由律所主导,对资产价值进行描述、碎片化并上链的模式;香港狭义RWA则由香港证监会主导,目前已知有7家公司提交申请,其特点是不仅锚定资产所有权,还通过区块链锚定资产的使用权及现金流,采用‘先债后股’结构,初期以明确的固定收益保障投资人收益,未来可能探索二层交易或自由流转的2.0模
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铜箔板块更新和标的推荐
全文摘要 1、锂电板块投资机会分析 ·贝塔机会驱动因素:当前对锂电板块的贝塔机会较为乐观。此前受国补退坡及136号文取消新能源强配政策影响,市场对三季度国内需求较为担忧,这种悲观预期已在主链核心标的股价中有所反映。但实际需求存在多方面结构性增量:国内电动重卡、商用车需求增长,独立储能领域跑马圈地;欧洲新能源车需求回暖,美国储能期货逐步复苏,总体需求优于预期。7月产业链初步排产呈现环比个位数向上,验证终端景气度不弱。此外,美国《大而美法案》近期接近落地,细则逐步清晰,其拟对2026年起外国敏感实体
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锂金属负极:负极长期方向,关注各工艺领先企业
全文摘要 1、锂金属负极的技术优势与必要性 ·技术原理与核心优势:锂金属负极本质上具有更高的理论比容量和较低的电化学电位,是打开能量密度上限绕不开的环节。当前硅碳负极是中期较成熟方案,但属掺杂应用,难以实现纯硅方案。在400Wh/kg以下能量密度水平,硅碳负极可提升能量密度;在400-500Wh/kg及以上的长期迭代中,锂金属负极是核心发展趋势。 ·固态电池适配性:锂金属负极应用的主要瓶颈是锂枝晶问题。在液态电池中,锂枝晶生成会刺穿SEI膜,导致锂持续消耗、电池循环寿命降低,严重时会刺穿电解质膜
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工程机械:6月挖机数据缘何超预期
全文摘要 1、6月挖掘机及装载机销量表现 ·国内挖掘机销量增速:6月国内挖掘机销量超预期,增长约6%。5月下降1.5%,6月在施工淡季增速转正。细分机型中,大挖持平,中挖降近9%,小挖增11%。 ·挖掘机出口销量增速:6月挖掘机出口增速近19%,明显提速。细分机型中,大挖增速近50%,中挖增速超20%。6月挖掘机内销修复及出口数据均超预期。 ·装载机销量数据:6月装载机国内外销量均增长,国内同比增14%,出口增9%。 2、销量超预期与开工率弱的反差分析 ·开工率下滑表现:5月以来工程机械设备开工
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重视低位赛道
全文摘要 1、固态电池高位赛道投资逻辑 ·设备端中试线订单聚焦:在固态电池高位分化行情下,设备端聚焦有头部客户中试线订单的标的,尤其是宁德时代、比亚迪等头部固态电池客户的中试线订单,此类订单能为相关公司的技术先进性背书。具体案例有:星宇人推出的滚压一步法工艺,替代了原干法电极先滚压成膜再热滚压的流程,可提升效率;先惠技术于6月18日向清陶成功交付干法滚压设备,获客户高度评价;华盛锂电向头部企业交付高精尖检测设备。这些进展体现了头部客户订单对技术先进性的验证。 ·材料端技术突破分析:从材料体系看,
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阳光诺和近况交流
全文摘要 1、公司业务生态与创新转型 ·三位一体业务生态:公司研发服务主要包含两方面:二三四类药物的药学研究服务、创新药临床开发服务,后者发展较快。公司不涉及分子结构相关的新药临床前CRO服务,做创新药自由管线培育时无IP冲突,客户认可公司战略转型新模式。 ·创新转型历程:2017年公司启动创新转型,2025年是收获元年。自2017年起,公司自主立项多个创新药物及特殊制剂,目前已构建创新药物管线梯队布局。 2、1.1类创新药管线进展 ·STC007双适应症进展:STC007有术后镇痛与尿毒症瘙痒
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三博脑科 线上小范围会议
全文摘要 1、2025年上半年经营情况概述 ·整体营收与利润趋势:2025年上半年,营收端基本持平,最终数据预计与去年同期维持平衡。利润端因供应链及新并购医院业务贡献,实现个位数增长。 ·各院区经营差异分析:各院区经营有差异。北京(含长安医院)、河南、福建院区增长;昆明院区5月搬家政府衔接问题致医保停摆超1个月,五六月份经营受较大影响;其他院区基本持平。 ·新并购医院调整情况:新并购的成都医院收购后,在学科建设和规范性方面积极调整,对收入和利润端有一定影响,但仍保持正向利润。 2、脑机接口进展与
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北方国际深度报告解读
全文摘要 1、公司基本情况与经营表现 ·公司背景与定位:公司1986年成立,1998年在深交所上市,控股股东为中国北方工业公司(国务院国资委下属央企),是实施国家“一带一路”倡议的重要团队。2024年公司在国际承包商250强排名中位列66名,较前一年提升9位。 ·经营与财务数据:2024年公司收入下降,利润同比降幅20%-30%。业务结构上,2024年货物贸易、工程建设与服务、金属包装容器销售、发电业务收入占比分别为44%、37%、2%、3%,毛利占比分别为44%、37%、7%、11%。货物贸易
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山外山:血液净化设备龙头,耗材打造第二成长曲线
全文摘要 1、血液净化行业空间与竞争格局 ·患者规模与增长潜力:国内血液净化行业患者规模呈显著增长趋势。当前,国内接受血液透析和腹膜透析的终末期肾病(ESRD)患者总数超90万,若加上腹膜透析患者则超100万。患者数量年净增约10万。远期对标发达国家,国内血液净化患者数量有望达300万。国内终末期肾病患者治疗率约35%,全球平均约37%,发达国家高达75%,国内治疗率提升空间大,行业增量空间巨大。 ·市场规模与竞争格局:国内血透行业市场规模持续扩容,当前血液透析医疗器械市场容量超200亿。竞争格
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濮耐股份近况交流
全文摘要 1、活性氧化镁业务背景与市场机会 ·应用场景与历史市场:活性氧化镁主要作为高效沉淀剂用于湿法冶金提钴或提镍的置换反应,可沉淀生成氢氧化钴或MHP等产物,是提钴提镍工艺的关键沉淀环节。历史市场方面,在电芯产业及中资在刚果(金)拿矿、印尼红土镍矿湿法工艺发展前,全球活性氧化镁市场规模小且相对沉寂,由美国马丁公司和昆士兰美业主导,年供应量约40万吨。国内镁化工行业未覆盖湿法冶金沉淀剂领域,市场需求主要来自刚果(金)以洛钼为代表的湿法提钴企业。随着洛钼等企业扩产,原有供应商难以满足新增需求,市
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大消费专场:食品饮料行业主题报告
全文摘要 1、新消费需求的演变与特征 ·Z世代消费者特征:Z世代消费者主要为95年后出生群体,其成长伴随信息网络爆发。他们自我意识崛起快于70后、80后,且父辈积累了一定财富,需求及行为、消费偏好与前几代人不同,演化出诸多新需求。 ·政策推动消费增长:2025年以来,各政府及部门出台多项消费政策,如提振消费专项行动方案、消费服务提质惠民行动2025年工作方案等,覆盖服务业各领域,满足群众消费需求,促进居民收入与消费意愿提升。 ·消费分化趋势:据麦肯锡报告,不同代际消费意愿分化:Z世代、一线富裕银
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长青集团深度:火电项目存预期差,生物质项目或迎扭亏机遇,与中科系合作打开未来成长空间
全文摘要 1、公司历史发展与底层资产梳理 ·历史发展路径:公司上世纪80年代成立,初期从事压铸业务,聚焦中游制造。2000年后启动业务转型,2021年剥离燃气器具相关业务及偏中游制造业务,转向下游生物质电站开发与运营。 ·当前资产构成:目前公司底层资产以发电资产为主。2024年底,公司总装机规模为70万千瓦(0.7GW)。其中,生物质发电装机约50万千瓦,占总装机的2/3;煤电项目方面,公司在河北的两个火电厂装机量为16万千瓦;垃圾发电装机量为5万千瓦,位于广东区域。 2、公司经营情况复盘 ·2
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中材国际深度报告解读
全文摘要 1、公司基本情况与历史表现 ·公司背景与业务构成:公司是全球水泥技术、装备和工程服务市场中唯一具备完整产业链的企业。其前身于1953年成立,2021年通过整合南京院等六家国家级院所,改制为国有控股上市公司,并于2005年在上交所上市。公司控股股东为中国建材股份有限公司,实际控制人为国务院国资委。目前主要业务包括四大板块:一是工程技术服务,为公司起家业务;二是高端装备制造,专注于水泥与矿山装备的制造;三是运维业务,涵盖水泥生产线、矿山运维等;四是其他业务,包含工程物流等。 ·历史经营与财
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因时机器人灵巧手销量缘何超预期?
全文摘要 1、2025年上半年销量表现及超预期原因 ·销量完成情况:2024年底预测2024年灵巧手销量约2000台,基于此预测2025年销量翻倍,目标为3000 4000台。2025年上半年实际销量超4000台,半年基本完成全年任务。 ·超预期驱动因素:2025年全年4000台的预测目标制定较保守,因2024年底虽判断机器人行业较热,但未看到下游明确的真实商业化场景。2025年上半年销量超预期,核心原因有:政策支持;春节期间春晚活动使机器人进入大众视野,提升认知度;国内外C端机器人销量增长迅速
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杭叉智能发行股票并购关联企业国自机器人交流会
全文摘要 1、并购方案基本情况 ·并购交易结构:杭叉智能发行4000余股收购国自机器人股份,未支付现金。整合后新公司暂定名为浙江杭叉国自智能科技机器人有限公司,最终名称待工商注册确认。 ·并购筹备进展:该并购项目经过一年多筹划,开展了与相关方沟通、评估、审计等工作,目前已基本落地。 2、并购背景与目的 ·政策与行业驱动背景:国家及社会近期对机器人与人工智能应用于实体经济提出了前瞻性政策文件与措施。2025年两会重点提及人工智能与机器人发展。在人工智能、机器人高速发展的行业背景下,其他友商也在积极
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RWA+上市公司模式下的资产价值重构与产业升级
全文摘要 1、RWA行业基础与模式解析 ·RWA定义与模式分类:RWA(Real World Assets)本质是通过区块链对实体资产的权益与收益进行IP化描述的模式。其模式可分为广义与香港狭义两类:广义RWA指全球范围内由律所主导,对资产价值进行描述、碎片化并上链的模式;香港狭义RWA则由香港证监会主导,目前已知有7家公司提交申请,其特点是不仅锚定资产所有权,还通过区块链锚定资产的使用权及现金流,采用‘先债后股’结构,初期以明确的固定收益保障投资人收益,未来可能探索二层交易或自由流转的2.0模
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铜箔板块更新和标的推荐
全文摘要 1、锂电板块投资机会分析 ·贝塔机会驱动因素:当前对锂电板块的贝塔机会较为乐观。此前受国补退坡及136号文取消新能源强配政策影响,市场对三季度国内需求较为担忧,这种悲观预期已在主链核心标的股价中有所反映。但实际需求存在多方面结构性增量:国内电动重卡、商用车需求增长,独立储能领域跑马圈地;欧洲新能源车需求回暖,美国储能期货逐步复苏,总体需求优于预期。7月产业链初步排产呈现环比个位数向上,验证终端景气度不弱。此外,美国《大而美法案》近期接近落地,细则逐步清晰,其拟对2026年起外国敏感实体
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锂金属负极:负极长期方向,关注各工艺领先企业
全文摘要 1、锂金属负极的技术优势与必要性 ·技术原理与核心优势:锂金属负极本质上具有更高的理论比容量和较低的电化学电位,是打开能量密度上限绕不开的环节。当前硅碳负极是中期较成熟方案,但属掺杂应用,难以实现纯硅方案。在400Wh/kg以下能量密度水平,硅碳负极可提升能量密度;在400-500Wh/kg及以上的长期迭代中,锂金属负极是核心发展趋势。 ·固态电池适配性:锂金属负极应用的主要瓶颈是锂枝晶问题。在液态电池中,锂枝晶生成会刺穿SEI膜,导致锂持续消耗、电池循环寿命降低,严重时会刺穿电解质膜
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工程机械:6月挖机数据缘何超预期
全文摘要 1、6月挖掘机及装载机销量表现 ·国内挖掘机销量增速:6月国内挖掘机销量超预期,增长约6%。5月下降1.5%,6月在施工淡季增速转正。细分机型中,大挖持平,中挖降近9%,小挖增11%。 ·挖掘机出口销量增速:6月挖掘机出口增速近19%,明显提速。细分机型中,大挖增速近50%,中挖增速超20%。6月挖掘机内销修复及出口数据均超预期。 ·装载机销量数据:6月装载机国内外销量均增长,国内同比增14%,出口增9%。 2、销量超预期与开工率弱的反差分析 ·开工率下滑表现:5月以来工程机械设备开工
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重视低位赛道
全文摘要 1、固态电池高位赛道投资逻辑 ·设备端中试线订单聚焦:在固态电池高位分化行情下,设备端聚焦有头部客户中试线订单的标的,尤其是宁德时代、比亚迪等头部固态电池客户的中试线订单,此类订单能为相关公司的技术先进性背书。具体案例有:星宇人推出的滚压一步法工艺,替代了原干法电极先滚压成膜再热滚压的流程,可提升效率;先惠技术于6月18日向清陶成功交付干法滚压设备,获客户高度评价;华盛锂电向头部企业交付高精尖检测设备。这些进展体现了头部客户订单对技术先进性的验证。 ·材料端技术突破分析:从材料体系看,
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