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Bobo
已翻车的散户
2025-06-30 20:17:00
OpenAI产品路线及星际之门分享
全文摘要 1、大模型技术进展与模型更新 ·技术路径与加速趋势:大模型技术进展有三条核心路径:一是scaling law,近半年呈加速态势,如Google论文提到MOE架构稀疏模型训练中,训练集群互联与减少网络出错能力对模型训练效果影响显著,且Google、OpenAI等公司扩展大模型计划未变;二是强化学习的skill;三是has time confident skill。头部公司算力扩展计划明确:OpenAI明年计划在单个数据中心用超40万卡算力;Xai即将部署20万卡;Google今年完成百万
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中际旭创
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Bobo
已翻车的散户
2025-06-30 20:16:25
大宗商品下半年展望
全文摘要 1、大宗商品宏观背景与一致预期分析 ·超级周期阶段判断:当前大宗商品并非新超级周期起点,仍处上一轮超级周期下行阶段下半程。目前未观察到新需求侧因素驱动新超级周期形成,大宗商品整体处于大周期调整阶段。 ·一致预期形成因素:一致预期形成源于两类因素:一是上一轮超级周期下行;二是阶段性宏观突变或外部因素突变,如关税影响、需求预期结构性调整,导致不同商品价格波动具同源性,形成普涨普跌行情。2024 2025年大宗商品内部价格相关性指数与2020 2022年类似,呈现趋势交易特征。 ·供需格局与
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北方铜业
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已翻车的散户
2025-06-30 20:15:16
康辰药业研发进展交流
全文摘要 1、上半年经营与营销改革进展 ·苏灵销售与营销改革:苏灵上半年销售维持去年Q4水平,月均销售100万支以上。营销改革自去年Q2从经营15年的联盟模式(学术推广自营、代理商铺渠道)向自营模式转型,目前60%市场已完成自营转型。去年转型影响了销量和收入,但去年Q4恢复正常;今年前6个月延续此趋势,未收到负向反馈,全年销售预期正常。此外,苏0产品作为逆周期产品,去年下半年由集团接手同管,今年处于调整期,销售水平与去年基本持平。 ·研发进展与重点品种临床:研发端重点品种临床进展:KC1036治
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康辰药业
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2025-06-30 20:13:51
银河证券 | 7月金股组合会议
全文摘要 1、7月市场整体分析与策略建议 ·6月市场表现:2025年6月A股震荡上行。截至6月27日,上证上涨2.29%,深圳上涨3.37%,创业板上涨6.58%。板块方面,通信、有色、非银表现较好。 ·政策与经济支撑:政策端,高层定调硬科技攻关,点名突破光刻机、芯片设计等卡脖子领域。6月27日国务院常务会议指出,全国科技大会召开一年来,有序推进科技改革发展,要围绕补短板、断长板加大科技攻关力度。央行释放定向宽松信号,加大支持科技创新、提振消费,维护资本市场稳定,两大政策对7月科技主线形成利好。
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乐普医疗
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Bobo
已翻车的散户
2025-06-30 20:13:07
东北7月金股会议 - 继续轮动,寻找低位
全文摘要 1、策略观点与市场展望 ·市场环境与波动判断:6月整体就业表现符合预期,市场呈高景气状态。6月中下旬市场一致看空,但利率下行致资产荒加剧,银行趋势上行反映抢投行为,居民端现金流充沛。上证指数站上3400点,市场轮动持续消耗低估值。6 7月推荐的创业板ETF区间收益不错,但受市场波动影响,指数波动大。7月市场或维持高波动,原因包括中美博弈回归、中美关税及欧美谈判节点临近、6月抢出口后经济成色待验、PPI承压下Q3出口延续性待察政策情况,以及七八月中报交易行为。 ·行业风格与配置建议:企业
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乐普医疗
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2025-06-30 20:11:15
国信证券 | 2025年7月金股电话会议
全文摘要 1、农业7月金股:牧原股份推荐逻辑 ·猪价周期与行业出清:当前猪价已阶段性见底,行业处于库存出清阶段,尽管天气炎热,但出清期间猪价表现尚可。6 7月为天气最热阶段,过此阶段后,全年猪价走势将逐步清晰,龙头企业2025年盈利预计维持较好水平。后续猪价有望表现良好,生猪养殖行业已进入龙头强者恒强阶段,行业规模化快速扩张基本完成,接下来核心将聚焦于巨头间的成本比拼,2025年以来龙头成本已降至接近12元。 ·龙头竞争优势与估值:牧原成本控制优势显著,当前成本接近12元/公斤,大幅领先于行业平
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中际旭创
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已翻车的散户
2025-06-30 16:46:56
杭可科技固态电池业务及公司近况交流
全文摘要 1、2025年订单表现与目标 ·1-5月订单表现:2025年1-5月,公司新签订单量约18-19亿元,同比增长。国内订单约10-11亿元,涨幅大;海外订单约8-9亿元,与去年海外订单持平。 ·全年订单目标:2025年全年,公司新签订单目标45-50亿元,希望国内与国外订单并举,海外稍多,计划国内与国外订单结构为4:6。 ·去年订单对比:2024年全年,公司订单总量约45亿元,其中国内订单15亿元,海外订单30亿元,海外订单中有20亿元来自大众整车厂的较大订单。 2、固态电池设备技术差异
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杭可科技
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2025-06-30 16:45:51
纵观智能交通行业动态,探讨无人驾驶领域拓展空间
全文摘要 1、高速公路智慧化现状与趋势 ·行业基础与增长动能:高速公路行业基础数据显示,全国通车里程已超18万公里,新项目供给减少,未来新增项目将逐渐缩减。在政策推动下,数字化扩容需求上升,自去年交通部出台公路、水路数字化转型示范政策后,2024年8个省、2025年12个省的示范项目陆续出台,总投资约300 400亿,目前仅覆盖国高网。未来,行业增长动能主要来自高速公路智慧化需求。 ·示范项目应用趋势:公路、水路数字化转型示范项目有三大应用趋势:一是大智慧化平台使用,包括数字基座与高清地图结合及
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云星宇
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Bobo
已翻车的散户
2025-06-30 16:43:49
政治局会议前瞻,中美与香港求变
全文摘要 1、政治局会议政策基调与经济分析 ·政策基调判断:判断7月下旬将召开的政治局会议维持温和观察基调,暂不进行更明确政策调整或刺激加码。因上半年实际GDP从量的走势看达目标,二季度同比增速5%,上半年累计增速5.2%,略超政府5%目标。不过,市场关注的名义GDP因CPI、PPI处于通缩,表现疲软脆弱。政府因实际GDP达标,短期内缺乏政策转向动力。 ·经济动能放缓原因:上半年实际GDP量增受两个前置因素推动:一是企业在关税战升级前抢出口;二是财政政策前置发力,包括地方债置换(2万亿额度上半年
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中国稀土
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已翻车的散户
2025-06-30 16:42:42
赛特新材冰箱新能效标准影响交流
全文摘要 1、新冰箱能效标准核心内容解读 ·标准修订背景与制定过程:本次新冰箱能效标准为强制执行标准,由标准研究院牵头编制,参与单位达30多家,主要以冰箱厂为主,其中赛特全程参与标准制定,整个制定周期约1 2年。现行执行的标准为2015年版,截至2025年已执行约10年。2025年3月形成提报稿,从提报稿到正式发布带有GB编号的标准,国家要求进一步提高,比专家提报稿要求更高。 ·标准主要变化与VIP板关联:新标主要有四方面关键变化且均与VIP板直接相关:其一,首次引入容积率概念,指有效使用空间,
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赛特新材
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已翻车的散户
2025-06-30 16:41:09
重视2025H2新一轮订单放量 - 特高压专题
全文摘要 1、当前市场情绪与核心观点 ·市场情绪与担忧:强调高压整体需求及持续性没问题,消除前期潜在的景气度疑虑。 ·下半年投资价值判断:2025年下半年,特高压板块有望迎来密集核准与招标。目前主要标的已调整至历史估值底部,建议重视该时间点下半年订单与招标放量带来的高投资性价比。 2、板块调整原因与招标情况 ·调整核心原因:从2024年下半年到2025年上半年,特高压板块出现调整,核心原因是招标节奏与市场预期有偏差。2024年特高压实际招标两直两交,低于年初市场预期的三直两交(少一条直流);20
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许继电气
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Bobo
已翻车的散户
2025-06-30 16:39:23
银行股的想象力(第6期)
全文摘要 1、周五银行股震荡逻辑分析 ·市场机制差异与波动本质:银行间市场与股市差异显著。银行间市场流动性变化主导权集中在几大银行,打听个别交易员行为可能有用;而股价是复杂系统的结果,追踪个体交易行为无助于提升决策质量,因为个体受市场、基本面和考核约束,可能未正确认知自身面临的约束条件,如同调研对象无法提供有效信息。 ·银行股与科技股涨幅差异:银行股与科技股涨幅特征不同。科技股上涨时,短期内预期快速一致并迅速拉升,随后震荡看业绩兑现;银行股涨幅时间跨度长,其上涨是从分歧到共识的过程,很多后来的买
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工商银行
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2025-06-30 16:38:32
关于地缘经济的几点宏观思考
全文摘要 1、经济自由主义时代的宏观框架 ·理论基础分析:经济自由主义的理论基础主要有两方面:一是货币中性、金融市场有效论,认为金融市场可有效配置资源,主张金融自由化及放松金融监管;二是对外的比较优势贸易理论,强调自由贸易。 ·政策框架特征:宏观政策以通胀目标制为核心,认为控制通胀可稳定宏观经济,促进资源有效配置;对外采用浮动汇率制,让汇率作为市场信号发挥资源配置作用,认为浮动汇率可避免对外失衡长期存在。结构政策聚焦贸易和金融自由化,资本账户开放是重要内容。 ·宏观效果反思:该宏观框架下呈现多方
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拉卡拉
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已翻车的散户
2025-06-30 16:37:51
固态电池:板块行情扩散,延伸细分环节
全文摘要 1、固态电池行情驱动与催化事件 ·本轮行情驱动因素:从产业化进展看,4月清越电子、5月国轩高科达到产业化阶段,6 7月宁德、青桃等企业进入产业化阶段。下半年或有宁德时代等企业投建硫化物中试产线,这些头部锂电池企业中试产线落地推动了本轮固态电池行情。 ·后续催化事件梳理:后续固态电池行业催化事件较密集且持续。7月有3场固态产业峰会;7 8月青陶、惠泽等产线投产;9月是国家中期检查时间;10月国内大厂开展干法线及GWh产线招标;年底至2026年上半年,头部电池厂逐步进入GWh产线招标阶段。
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诺德股份
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已翻车的散户
2025-06-30 16:37:12
新型作战力量参阅彰显体系创新
全文摘要 1、7月金股航天电器分析 ·公司基本面与背景:航天电器背靠航天科工集团下属二级单位科工十院,是科工体系内连接器及相关控制元器件领域极具竞争力的核心配套企业。公司于2020年前后上市,经历了几十年发展。2022年,公司在完成集团化、区域化和专业化业务分工后,实施了第一轮股权激励。 ·短期业绩压力与股价反应:受去年下半年行业影响,公司上半年业绩不错,下半年急转直下,导致今年上半年业绩基于去年高基数。去年一季度公司利润超2亿,二季度单季利润1.8亿。今年因产值环比提升受阻及产业链订单下达较晚
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OpenAI产品路线及星际之门分享
全文摘要 1、大模型技术进展与模型更新 ·技术路径与加速趋势:大模型技术进展有三条核心路径:一是scaling law,近半年呈加速态势,如Google论文提到MOE架构稀疏模型训练中,训练集群互联与减少网络出错能力对模型训练效果影响显著,且Google、OpenAI等公司扩展大模型计划未变;二是强化学习的skill;三是has time confident skill。头部公司算力扩展计划明确:OpenAI明年计划在单个数据中心用超40万卡算力;Xai即将部署20万卡;Google今年完成百万
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大宗商品下半年展望
全文摘要 1、大宗商品宏观背景与一致预期分析 ·超级周期阶段判断:当前大宗商品并非新超级周期起点,仍处上一轮超级周期下行阶段下半程。目前未观察到新需求侧因素驱动新超级周期形成,大宗商品整体处于大周期调整阶段。 ·一致预期形成因素:一致预期形成源于两类因素:一是上一轮超级周期下行;二是阶段性宏观突变或外部因素突变,如关税影响、需求预期结构性调整,导致不同商品价格波动具同源性,形成普涨普跌行情。2024 2025年大宗商品内部价格相关性指数与2020 2022年类似,呈现趋势交易特征。 ·供需格局与
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康辰药业研发进展交流
全文摘要 1、上半年经营与营销改革进展 ·苏灵销售与营销改革:苏灵上半年销售维持去年Q4水平,月均销售100万支以上。营销改革自去年Q2从经营15年的联盟模式(学术推广自营、代理商铺渠道)向自营模式转型,目前60%市场已完成自营转型。去年转型影响了销量和收入,但去年Q4恢复正常;今年前6个月延续此趋势,未收到负向反馈,全年销售预期正常。此外,苏0产品作为逆周期产品,去年下半年由集团接手同管,今年处于调整期,销售水平与去年基本持平。 ·研发进展与重点品种临床:研发端重点品种临床进展:KC1036治
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银河证券 | 7月金股组合会议
全文摘要 1、7月市场整体分析与策略建议 ·6月市场表现:2025年6月A股震荡上行。截至6月27日,上证上涨2.29%,深圳上涨3.37%,创业板上涨6.58%。板块方面,通信、有色、非银表现较好。 ·政策与经济支撑:政策端,高层定调硬科技攻关,点名突破光刻机、芯片设计等卡脖子领域。6月27日国务院常务会议指出,全国科技大会召开一年来,有序推进科技改革发展,要围绕补短板、断长板加大科技攻关力度。央行释放定向宽松信号,加大支持科技创新、提振消费,维护资本市场稳定,两大政策对7月科技主线形成利好。
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东北7月金股会议 - 继续轮动,寻找低位
全文摘要 1、策略观点与市场展望 ·市场环境与波动判断:6月整体就业表现符合预期,市场呈高景气状态。6月中下旬市场一致看空,但利率下行致资产荒加剧,银行趋势上行反映抢投行为,居民端现金流充沛。上证指数站上3400点,市场轮动持续消耗低估值。6 7月推荐的创业板ETF区间收益不错,但受市场波动影响,指数波动大。7月市场或维持高波动,原因包括中美博弈回归、中美关税及欧美谈判节点临近、6月抢出口后经济成色待验、PPI承压下Q3出口延续性待察政策情况,以及七八月中报交易行为。 ·行业风格与配置建议:企业
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国信证券 | 2025年7月金股电话会议
全文摘要 1、农业7月金股:牧原股份推荐逻辑 ·猪价周期与行业出清:当前猪价已阶段性见底,行业处于库存出清阶段,尽管天气炎热,但出清期间猪价表现尚可。6 7月为天气最热阶段,过此阶段后,全年猪价走势将逐步清晰,龙头企业2025年盈利预计维持较好水平。后续猪价有望表现良好,生猪养殖行业已进入龙头强者恒强阶段,行业规模化快速扩张基本完成,接下来核心将聚焦于巨头间的成本比拼,2025年以来龙头成本已降至接近12元。 ·龙头竞争优势与估值:牧原成本控制优势显著,当前成本接近12元/公斤,大幅领先于行业平
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2025-06-30 16:46:56
杭可科技固态电池业务及公司近况交流
全文摘要 1、2025年订单表现与目标 ·1-5月订单表现:2025年1-5月,公司新签订单量约18-19亿元,同比增长。国内订单约10-11亿元,涨幅大;海外订单约8-9亿元,与去年海外订单持平。 ·全年订单目标:2025年全年,公司新签订单目标45-50亿元,希望国内与国外订单并举,海外稍多,计划国内与国外订单结构为4:6。 ·去年订单对比:2024年全年,公司订单总量约45亿元,其中国内订单15亿元,海外订单30亿元,海外订单中有20亿元来自大众整车厂的较大订单。 2、固态电池设备技术差异
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杭可科技
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纵观智能交通行业动态,探讨无人驾驶领域拓展空间
全文摘要 1、高速公路智慧化现状与趋势 ·行业基础与增长动能:高速公路行业基础数据显示,全国通车里程已超18万公里,新项目供给减少,未来新增项目将逐渐缩减。在政策推动下,数字化扩容需求上升,自去年交通部出台公路、水路数字化转型示范政策后,2024年8个省、2025年12个省的示范项目陆续出台,总投资约300 400亿,目前仅覆盖国高网。未来,行业增长动能主要来自高速公路智慧化需求。 ·示范项目应用趋势:公路、水路数字化转型示范项目有三大应用趋势:一是大智慧化平台使用,包括数字基座与高清地图结合及
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政治局会议前瞻,中美与香港求变
全文摘要 1、政治局会议政策基调与经济分析 ·政策基调判断:判断7月下旬将召开的政治局会议维持温和观察基调,暂不进行更明确政策调整或刺激加码。因上半年实际GDP从量的走势看达目标,二季度同比增速5%,上半年累计增速5.2%,略超政府5%目标。不过,市场关注的名义GDP因CPI、PPI处于通缩,表现疲软脆弱。政府因实际GDP达标,短期内缺乏政策转向动力。 ·经济动能放缓原因:上半年实际GDP量增受两个前置因素推动:一是企业在关税战升级前抢出口;二是财政政策前置发力,包括地方债置换(2万亿额度上半年
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2025-06-30 16:42:42
赛特新材冰箱新能效标准影响交流
全文摘要 1、新冰箱能效标准核心内容解读 ·标准修订背景与制定过程:本次新冰箱能效标准为强制执行标准,由标准研究院牵头编制,参与单位达30多家,主要以冰箱厂为主,其中赛特全程参与标准制定,整个制定周期约1 2年。现行执行的标准为2015年版,截至2025年已执行约10年。2025年3月形成提报稿,从提报稿到正式发布带有GB编号的标准,国家要求进一步提高,比专家提报稿要求更高。 ·标准主要变化与VIP板关联:新标主要有四方面关键变化且均与VIP板直接相关:其一,首次引入容积率概念,指有效使用空间,
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重视2025H2新一轮订单放量 - 特高压专题
全文摘要 1、当前市场情绪与核心观点 ·市场情绪与担忧:强调高压整体需求及持续性没问题,消除前期潜在的景气度疑虑。 ·下半年投资价值判断:2025年下半年,特高压板块有望迎来密集核准与招标。目前主要标的已调整至历史估值底部,建议重视该时间点下半年订单与招标放量带来的高投资性价比。 2、板块调整原因与招标情况 ·调整核心原因:从2024年下半年到2025年上半年,特高压板块出现调整,核心原因是招标节奏与市场预期有偏差。2024年特高压实际招标两直两交,低于年初市场预期的三直两交(少一条直流);20
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银行股的想象力(第6期)
全文摘要 1、周五银行股震荡逻辑分析 ·市场机制差异与波动本质:银行间市场与股市差异显著。银行间市场流动性变化主导权集中在几大银行,打听个别交易员行为可能有用;而股价是复杂系统的结果,追踪个体交易行为无助于提升决策质量,因为个体受市场、基本面和考核约束,可能未正确认知自身面临的约束条件,如同调研对象无法提供有效信息。 ·银行股与科技股涨幅差异:银行股与科技股涨幅特征不同。科技股上涨时,短期内预期快速一致并迅速拉升,随后震荡看业绩兑现;银行股涨幅时间跨度长,其上涨是从分歧到共识的过程,很多后来的买
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关于地缘经济的几点宏观思考
全文摘要 1、经济自由主义时代的宏观框架 ·理论基础分析:经济自由主义的理论基础主要有两方面:一是货币中性、金融市场有效论,认为金融市场可有效配置资源,主张金融自由化及放松金融监管;二是对外的比较优势贸易理论,强调自由贸易。 ·政策框架特征:宏观政策以通胀目标制为核心,认为控制通胀可稳定宏观经济,促进资源有效配置;对外采用浮动汇率制,让汇率作为市场信号发挥资源配置作用,认为浮动汇率可避免对外失衡长期存在。结构政策聚焦贸易和金融自由化,资本账户开放是重要内容。 ·宏观效果反思:该宏观框架下呈现多方
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固态电池:板块行情扩散,延伸细分环节
全文摘要 1、固态电池行情驱动与催化事件 ·本轮行情驱动因素:从产业化进展看,4月清越电子、5月国轩高科达到产业化阶段,6 7月宁德、青桃等企业进入产业化阶段。下半年或有宁德时代等企业投建硫化物中试产线,这些头部锂电池企业中试产线落地推动了本轮固态电池行情。 ·后续催化事件梳理:后续固态电池行业催化事件较密集且持续。7月有3场固态产业峰会;7 8月青陶、惠泽等产线投产;9月是国家中期检查时间;10月国内大厂开展干法线及GWh产线招标;年底至2026年上半年,头部电池厂逐步进入GWh产线招标阶段。
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新型作战力量参阅彰显体系创新
全文摘要 1、7月金股航天电器分析 ·公司基本面与背景:航天电器背靠航天科工集团下属二级单位科工十院,是科工体系内连接器及相关控制元器件领域极具竞争力的核心配套企业。公司于2020年前后上市,经历了几十年发展。2022年,公司在完成集团化、区域化和专业化业务分工后,实施了第一轮股权激励。 ·短期业绩压力与股价反应:受去年下半年行业影响,公司上半年业绩不错,下半年急转直下,导致今年上半年业绩基于去年高基数。去年一季度公司利润超2亿,二季度单季利润1.8亿。今年因产值环比提升受阻及产业链订单下达较晚
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全文摘要 1、大模型技术进展与模型更新 ·技术路径与加速趋势:大模型技术进展有三条核心路径:一是scaling law,近半年呈加速态势,如Google论文提到MOE架构稀疏模型训练中,训练集群互联与减少网络出错能力对模型训练效果影响显著,且Google、OpenAI等公司扩展大模型计划未变;二是强化学习的skill;三是has time confident skill。头部公司算力扩展计划明确:OpenAI明年计划在单个数据中心用超40万卡算力;Xai即将部署20万卡;Google今年完成百万
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大宗商品下半年展望
全文摘要 1、大宗商品宏观背景与一致预期分析 ·超级周期阶段判断:当前大宗商品并非新超级周期起点,仍处上一轮超级周期下行阶段下半程。目前未观察到新需求侧因素驱动新超级周期形成,大宗商品整体处于大周期调整阶段。 ·一致预期形成因素:一致预期形成源于两类因素:一是上一轮超级周期下行;二是阶段性宏观突变或外部因素突变,如关税影响、需求预期结构性调整,导致不同商品价格波动具同源性,形成普涨普跌行情。2024 2025年大宗商品内部价格相关性指数与2020 2022年类似,呈现趋势交易特征。 ·供需格局与
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2025-06-30 20:15:16
康辰药业研发进展交流
全文摘要 1、上半年经营与营销改革进展 ·苏灵销售与营销改革:苏灵上半年销售维持去年Q4水平,月均销售100万支以上。营销改革自去年Q2从经营15年的联盟模式(学术推广自营、代理商铺渠道)向自营模式转型,目前60%市场已完成自营转型。去年转型影响了销量和收入,但去年Q4恢复正常;今年前6个月延续此趋势,未收到负向反馈,全年销售预期正常。此外,苏0产品作为逆周期产品,去年下半年由集团接手同管,今年处于调整期,销售水平与去年基本持平。 ·研发进展与重点品种临床:研发端重点品种临床进展:KC1036治
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2025-06-30 20:13:51
银河证券 | 7月金股组合会议
全文摘要 1、7月市场整体分析与策略建议 ·6月市场表现:2025年6月A股震荡上行。截至6月27日,上证上涨2.29%,深圳上涨3.37%,创业板上涨6.58%。板块方面,通信、有色、非银表现较好。 ·政策与经济支撑:政策端,高层定调硬科技攻关,点名突破光刻机、芯片设计等卡脖子领域。6月27日国务院常务会议指出,全国科技大会召开一年来,有序推进科技改革发展,要围绕补短板、断长板加大科技攻关力度。央行释放定向宽松信号,加大支持科技创新、提振消费,维护资本市场稳定,两大政策对7月科技主线形成利好。
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2025-06-30 20:13:07
东北7月金股会议 - 继续轮动,寻找低位
全文摘要 1、策略观点与市场展望 ·市场环境与波动判断:6月整体就业表现符合预期,市场呈高景气状态。6月中下旬市场一致看空,但利率下行致资产荒加剧,银行趋势上行反映抢投行为,居民端现金流充沛。上证指数站上3400点,市场轮动持续消耗低估值。6 7月推荐的创业板ETF区间收益不错,但受市场波动影响,指数波动大。7月市场或维持高波动,原因包括中美博弈回归、中美关税及欧美谈判节点临近、6月抢出口后经济成色待验、PPI承压下Q3出口延续性待察政策情况,以及七八月中报交易行为。 ·行业风格与配置建议:企业
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乐普医疗
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2025-06-30 20:11:15
国信证券 | 2025年7月金股电话会议
全文摘要 1、农业7月金股:牧原股份推荐逻辑 ·猪价周期与行业出清:当前猪价已阶段性见底,行业处于库存出清阶段,尽管天气炎热,但出清期间猪价表现尚可。6 7月为天气最热阶段,过此阶段后,全年猪价走势将逐步清晰,龙头企业2025年盈利预计维持较好水平。后续猪价有望表现良好,生猪养殖行业已进入龙头强者恒强阶段,行业规模化快速扩张基本完成,接下来核心将聚焦于巨头间的成本比拼,2025年以来龙头成本已降至接近12元。 ·龙头竞争优势与估值:牧原成本控制优势显著,当前成本接近12元/公斤,大幅领先于行业平
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中际旭创
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2025-06-30 16:46:56
杭可科技固态电池业务及公司近况交流
全文摘要 1、2025年订单表现与目标 ·1-5月订单表现:2025年1-5月,公司新签订单量约18-19亿元,同比增长。国内订单约10-11亿元,涨幅大;海外订单约8-9亿元,与去年海外订单持平。 ·全年订单目标:2025年全年,公司新签订单目标45-50亿元,希望国内与国外订单并举,海外稍多,计划国内与国外订单结构为4:6。 ·去年订单对比:2024年全年,公司订单总量约45亿元,其中国内订单15亿元,海外订单30亿元,海外订单中有20亿元来自大众整车厂的较大订单。 2、固态电池设备技术差异
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2025-06-30 16:45:51
纵观智能交通行业动态,探讨无人驾驶领域拓展空间
全文摘要 1、高速公路智慧化现状与趋势 ·行业基础与增长动能:高速公路行业基础数据显示,全国通车里程已超18万公里,新项目供给减少,未来新增项目将逐渐缩减。在政策推动下,数字化扩容需求上升,自去年交通部出台公路、水路数字化转型示范政策后,2024年8个省、2025年12个省的示范项目陆续出台,总投资约300 400亿,目前仅覆盖国高网。未来,行业增长动能主要来自高速公路智慧化需求。 ·示范项目应用趋势:公路、水路数字化转型示范项目有三大应用趋势:一是大智慧化平台使用,包括数字基座与高清地图结合及
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云星宇
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2025-06-30 16:43:49
政治局会议前瞻,中美与香港求变
全文摘要 1、政治局会议政策基调与经济分析 ·政策基调判断:判断7月下旬将召开的政治局会议维持温和观察基调,暂不进行更明确政策调整或刺激加码。因上半年实际GDP从量的走势看达目标,二季度同比增速5%,上半年累计增速5.2%,略超政府5%目标。不过,市场关注的名义GDP因CPI、PPI处于通缩,表现疲软脆弱。政府因实际GDP达标,短期内缺乏政策转向动力。 ·经济动能放缓原因:上半年实际GDP量增受两个前置因素推动:一是企业在关税战升级前抢出口;二是财政政策前置发力,包括地方债置换(2万亿额度上半年
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2025-06-30 16:42:42
赛特新材冰箱新能效标准影响交流
全文摘要 1、新冰箱能效标准核心内容解读 ·标准修订背景与制定过程:本次新冰箱能效标准为强制执行标准,由标准研究院牵头编制,参与单位达30多家,主要以冰箱厂为主,其中赛特全程参与标准制定,整个制定周期约1 2年。现行执行的标准为2015年版,截至2025年已执行约10年。2025年3月形成提报稿,从提报稿到正式发布带有GB编号的标准,国家要求进一步提高,比专家提报稿要求更高。 ·标准主要变化与VIP板关联:新标主要有四方面关键变化且均与VIP板直接相关:其一,首次引入容积率概念,指有效使用空间,
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2025-06-30 16:41:09
重视2025H2新一轮订单放量 - 特高压专题
全文摘要 1、当前市场情绪与核心观点 ·市场情绪与担忧:强调高压整体需求及持续性没问题,消除前期潜在的景气度疑虑。 ·下半年投资价值判断:2025年下半年,特高压板块有望迎来密集核准与招标。目前主要标的已调整至历史估值底部,建议重视该时间点下半年订单与招标放量带来的高投资性价比。 2、板块调整原因与招标情况 ·调整核心原因:从2024年下半年到2025年上半年,特高压板块出现调整,核心原因是招标节奏与市场预期有偏差。2024年特高压实际招标两直两交,低于年初市场预期的三直两交(少一条直流);20
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2025-06-30 16:39:23
银行股的想象力(第6期)
全文摘要 1、周五银行股震荡逻辑分析 ·市场机制差异与波动本质:银行间市场与股市差异显著。银行间市场流动性变化主导权集中在几大银行,打听个别交易员行为可能有用;而股价是复杂系统的结果,追踪个体交易行为无助于提升决策质量,因为个体受市场、基本面和考核约束,可能未正确认知自身面临的约束条件,如同调研对象无法提供有效信息。 ·银行股与科技股涨幅差异:银行股与科技股涨幅特征不同。科技股上涨时,短期内预期快速一致并迅速拉升,随后震荡看业绩兑现;银行股涨幅时间跨度长,其上涨是从分歧到共识的过程,很多后来的买
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关于地缘经济的几点宏观思考
全文摘要 1、经济自由主义时代的宏观框架 ·理论基础分析:经济自由主义的理论基础主要有两方面:一是货币中性、金融市场有效论,认为金融市场可有效配置资源,主张金融自由化及放松金融监管;二是对外的比较优势贸易理论,强调自由贸易。 ·政策框架特征:宏观政策以通胀目标制为核心,认为控制通胀可稳定宏观经济,促进资源有效配置;对外采用浮动汇率制,让汇率作为市场信号发挥资源配置作用,认为浮动汇率可避免对外失衡长期存在。结构政策聚焦贸易和金融自由化,资本账户开放是重要内容。 ·宏观效果反思:该宏观框架下呈现多方
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固态电池:板块行情扩散,延伸细分环节
全文摘要 1、固态电池行情驱动与催化事件 ·本轮行情驱动因素:从产业化进展看,4月清越电子、5月国轩高科达到产业化阶段,6 7月宁德、青桃等企业进入产业化阶段。下半年或有宁德时代等企业投建硫化物中试产线,这些头部锂电池企业中试产线落地推动了本轮固态电池行情。 ·后续催化事件梳理:后续固态电池行业催化事件较密集且持续。7月有3场固态产业峰会;7 8月青陶、惠泽等产线投产;9月是国家中期检查时间;10月国内大厂开展干法线及GWh产线招标;年底至2026年上半年,头部电池厂逐步进入GWh产线招标阶段。
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2025-06-30 16:37:12
新型作战力量参阅彰显体系创新
全文摘要 1、7月金股航天电器分析 ·公司基本面与背景:航天电器背靠航天科工集团下属二级单位科工十院,是科工体系内连接器及相关控制元器件领域极具竞争力的核心配套企业。公司于2020年前后上市,经历了几十年发展。2022年,公司在完成集团化、区域化和专业化业务分工后,实施了第一轮股权激励。 ·短期业绩压力与股价反应:受去年下半年行业影响,公司上半年业绩不错,下半年急转直下,导致今年上半年业绩基于去年高基数。去年一季度公司利润超2亿,二季度单季利润1.8亿。今年因产值环比提升受阻及产业链订单下达较晚
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2025-06-30 20:17:00
OpenAI产品路线及星际之门分享
全文摘要 1、大模型技术进展与模型更新 ·技术路径与加速趋势:大模型技术进展有三条核心路径:一是scaling law,近半年呈加速态势,如Google论文提到MOE架构稀疏模型训练中,训练集群互联与减少网络出错能力对模型训练效果影响显著,且Google、OpenAI等公司扩展大模型计划未变;二是强化学习的skill;三是has time confident skill。头部公司算力扩展计划明确:OpenAI明年计划在单个数据中心用超40万卡算力;Xai即将部署20万卡;Google今年完成百万
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大宗商品下半年展望
全文摘要 1、大宗商品宏观背景与一致预期分析 ·超级周期阶段判断:当前大宗商品并非新超级周期起点,仍处上一轮超级周期下行阶段下半程。目前未观察到新需求侧因素驱动新超级周期形成,大宗商品整体处于大周期调整阶段。 ·一致预期形成因素:一致预期形成源于两类因素:一是上一轮超级周期下行;二是阶段性宏观突变或外部因素突变,如关税影响、需求预期结构性调整,导致不同商品价格波动具同源性,形成普涨普跌行情。2024 2025年大宗商品内部价格相关性指数与2020 2022年类似,呈现趋势交易特征。 ·供需格局与
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北方铜业
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康辰药业研发进展交流
全文摘要 1、上半年经营与营销改革进展 ·苏灵销售与营销改革:苏灵上半年销售维持去年Q4水平,月均销售100万支以上。营销改革自去年Q2从经营15年的联盟模式(学术推广自营、代理商铺渠道)向自营模式转型,目前60%市场已完成自营转型。去年转型影响了销量和收入,但去年Q4恢复正常;今年前6个月延续此趋势,未收到负向反馈,全年销售预期正常。此外,苏0产品作为逆周期产品,去年下半年由集团接手同管,今年处于调整期,销售水平与去年基本持平。 ·研发进展与重点品种临床:研发端重点品种临床进展:KC1036治
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银河证券 | 7月金股组合会议
全文摘要 1、7月市场整体分析与策略建议 ·6月市场表现:2025年6月A股震荡上行。截至6月27日,上证上涨2.29%,深圳上涨3.37%,创业板上涨6.58%。板块方面,通信、有色、非银表现较好。 ·政策与经济支撑:政策端,高层定调硬科技攻关,点名突破光刻机、芯片设计等卡脖子领域。6月27日国务院常务会议指出,全国科技大会召开一年来,有序推进科技改革发展,要围绕补短板、断长板加大科技攻关力度。央行释放定向宽松信号,加大支持科技创新、提振消费,维护资本市场稳定,两大政策对7月科技主线形成利好。
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东北7月金股会议 - 继续轮动,寻找低位
全文摘要 1、策略观点与市场展望 ·市场环境与波动判断:6月整体就业表现符合预期,市场呈高景气状态。6月中下旬市场一致看空,但利率下行致资产荒加剧,银行趋势上行反映抢投行为,居民端现金流充沛。上证指数站上3400点,市场轮动持续消耗低估值。6 7月推荐的创业板ETF区间收益不错,但受市场波动影响,指数波动大。7月市场或维持高波动,原因包括中美博弈回归、中美关税及欧美谈判节点临近、6月抢出口后经济成色待验、PPI承压下Q3出口延续性待察政策情况,以及七八月中报交易行为。 ·行业风格与配置建议:企业
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国信证券 | 2025年7月金股电话会议
全文摘要 1、农业7月金股:牧原股份推荐逻辑 ·猪价周期与行业出清:当前猪价已阶段性见底,行业处于库存出清阶段,尽管天气炎热,但出清期间猪价表现尚可。6 7月为天气最热阶段,过此阶段后,全年猪价走势将逐步清晰,龙头企业2025年盈利预计维持较好水平。后续猪价有望表现良好,生猪养殖行业已进入龙头强者恒强阶段,行业规模化快速扩张基本完成,接下来核心将聚焦于巨头间的成本比拼,2025年以来龙头成本已降至接近12元。 ·龙头竞争优势与估值:牧原成本控制优势显著,当前成本接近12元/公斤,大幅领先于行业平
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中际旭创
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2025-06-30 16:46:56
杭可科技固态电池业务及公司近况交流
全文摘要 1、2025年订单表现与目标 ·1-5月订单表现:2025年1-5月,公司新签订单量约18-19亿元,同比增长。国内订单约10-11亿元,涨幅大;海外订单约8-9亿元,与去年海外订单持平。 ·全年订单目标:2025年全年,公司新签订单目标45-50亿元,希望国内与国外订单并举,海外稍多,计划国内与国外订单结构为4:6。 ·去年订单对比:2024年全年,公司订单总量约45亿元,其中国内订单15亿元,海外订单30亿元,海外订单中有20亿元来自大众整车厂的较大订单。 2、固态电池设备技术差异
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2025-06-30 16:45:51
纵观智能交通行业动态,探讨无人驾驶领域拓展空间
全文摘要 1、高速公路智慧化现状与趋势 ·行业基础与增长动能:高速公路行业基础数据显示,全国通车里程已超18万公里,新项目供给减少,未来新增项目将逐渐缩减。在政策推动下,数字化扩容需求上升,自去年交通部出台公路、水路数字化转型示范政策后,2024年8个省、2025年12个省的示范项目陆续出台,总投资约300 400亿,目前仅覆盖国高网。未来,行业增长动能主要来自高速公路智慧化需求。 ·示范项目应用趋势:公路、水路数字化转型示范项目有三大应用趋势:一是大智慧化平台使用,包括数字基座与高清地图结合及
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2025-06-30 16:43:49
政治局会议前瞻,中美与香港求变
全文摘要 1、政治局会议政策基调与经济分析 ·政策基调判断:判断7月下旬将召开的政治局会议维持温和观察基调,暂不进行更明确政策调整或刺激加码。因上半年实际GDP从量的走势看达目标,二季度同比增速5%,上半年累计增速5.2%,略超政府5%目标。不过,市场关注的名义GDP因CPI、PPI处于通缩,表现疲软脆弱。政府因实际GDP达标,短期内缺乏政策转向动力。 ·经济动能放缓原因:上半年实际GDP量增受两个前置因素推动:一是企业在关税战升级前抢出口;二是财政政策前置发力,包括地方债置换(2万亿额度上半年
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2025-06-30 16:42:42
赛特新材冰箱新能效标准影响交流
全文摘要 1、新冰箱能效标准核心内容解读 ·标准修订背景与制定过程:本次新冰箱能效标准为强制执行标准,由标准研究院牵头编制,参与单位达30多家,主要以冰箱厂为主,其中赛特全程参与标准制定,整个制定周期约1 2年。现行执行的标准为2015年版,截至2025年已执行约10年。2025年3月形成提报稿,从提报稿到正式发布带有GB编号的标准,国家要求进一步提高,比专家提报稿要求更高。 ·标准主要变化与VIP板关联:新标主要有四方面关键变化且均与VIP板直接相关:其一,首次引入容积率概念,指有效使用空间,
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重视2025H2新一轮订单放量 - 特高压专题
全文摘要 1、当前市场情绪与核心观点 ·市场情绪与担忧:强调高压整体需求及持续性没问题,消除前期潜在的景气度疑虑。 ·下半年投资价值判断:2025年下半年,特高压板块有望迎来密集核准与招标。目前主要标的已调整至历史估值底部,建议重视该时间点下半年订单与招标放量带来的高投资性价比。 2、板块调整原因与招标情况 ·调整核心原因:从2024年下半年到2025年上半年,特高压板块出现调整,核心原因是招标节奏与市场预期有偏差。2024年特高压实际招标两直两交,低于年初市场预期的三直两交(少一条直流);20
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2025-06-30 16:39:23
银行股的想象力(第6期)
全文摘要 1、周五银行股震荡逻辑分析 ·市场机制差异与波动本质:银行间市场与股市差异显著。银行间市场流动性变化主导权集中在几大银行,打听个别交易员行为可能有用;而股价是复杂系统的结果,追踪个体交易行为无助于提升决策质量,因为个体受市场、基本面和考核约束,可能未正确认知自身面临的约束条件,如同调研对象无法提供有效信息。 ·银行股与科技股涨幅差异:银行股与科技股涨幅特征不同。科技股上涨时,短期内预期快速一致并迅速拉升,随后震荡看业绩兑现;银行股涨幅时间跨度长,其上涨是从分歧到共识的过程,很多后来的买
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关于地缘经济的几点宏观思考
全文摘要 1、经济自由主义时代的宏观框架 ·理论基础分析:经济自由主义的理论基础主要有两方面:一是货币中性、金融市场有效论,认为金融市场可有效配置资源,主张金融自由化及放松金融监管;二是对外的比较优势贸易理论,强调自由贸易。 ·政策框架特征:宏观政策以通胀目标制为核心,认为控制通胀可稳定宏观经济,促进资源有效配置;对外采用浮动汇率制,让汇率作为市场信号发挥资源配置作用,认为浮动汇率可避免对外失衡长期存在。结构政策聚焦贸易和金融自由化,资本账户开放是重要内容。 ·宏观效果反思:该宏观框架下呈现多方
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固态电池:板块行情扩散,延伸细分环节
全文摘要 1、固态电池行情驱动与催化事件 ·本轮行情驱动因素:从产业化进展看,4月清越电子、5月国轩高科达到产业化阶段,6 7月宁德、青桃等企业进入产业化阶段。下半年或有宁德时代等企业投建硫化物中试产线,这些头部锂电池企业中试产线落地推动了本轮固态电池行情。 ·后续催化事件梳理:后续固态电池行业催化事件较密集且持续。7月有3场固态产业峰会;7 8月青陶、惠泽等产线投产;9月是国家中期检查时间;10月国内大厂开展干法线及GWh产线招标;年底至2026年上半年,头部电池厂逐步进入GWh产线招标阶段。
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新型作战力量参阅彰显体系创新
全文摘要 1、7月金股航天电器分析 ·公司基本面与背景:航天电器背靠航天科工集团下属二级单位科工十院,是科工体系内连接器及相关控制元器件领域极具竞争力的核心配套企业。公司于2020年前后上市,经历了几十年发展。2022年,公司在完成集团化、区域化和专业化业务分工后,实施了第一轮股权激励。 ·短期业绩压力与股价反应:受去年下半年行业影响,公司上半年业绩不错,下半年急转直下,导致今年上半年业绩基于去年高基数。去年一季度公司利润超2亿,二季度单季利润1.8亿。今年因产值环比提升受阻及产业链订单下达较晚
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OpenAI产品路线及星际之门分享
全文摘要 1、大模型技术进展与模型更新 ·技术路径与加速趋势:大模型技术进展有三条核心路径:一是scaling law,近半年呈加速态势,如Google论文提到MOE架构稀疏模型训练中,训练集群互联与减少网络出错能力对模型训练效果影响显著,且Google、OpenAI等公司扩展大模型计划未变;二是强化学习的skill;三是has time confident skill。头部公司算力扩展计划明确:OpenAI明年计划在单个数据中心用超40万卡算力;Xai即将部署20万卡;Google今年完成百万
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大宗商品下半年展望
全文摘要 1、大宗商品宏观背景与一致预期分析 ·超级周期阶段判断:当前大宗商品并非新超级周期起点,仍处上一轮超级周期下行阶段下半程。目前未观察到新需求侧因素驱动新超级周期形成,大宗商品整体处于大周期调整阶段。 ·一致预期形成因素:一致预期形成源于两类因素:一是上一轮超级周期下行;二是阶段性宏观突变或外部因素突变,如关税影响、需求预期结构性调整,导致不同商品价格波动具同源性,形成普涨普跌行情。2024 2025年大宗商品内部价格相关性指数与2020 2022年类似,呈现趋势交易特征。 ·供需格局与
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康辰药业研发进展交流
全文摘要 1、上半年经营与营销改革进展 ·苏灵销售与营销改革:苏灵上半年销售维持去年Q4水平,月均销售100万支以上。营销改革自去年Q2从经营15年的联盟模式(学术推广自营、代理商铺渠道)向自营模式转型,目前60%市场已完成自营转型。去年转型影响了销量和收入,但去年Q4恢复正常;今年前6个月延续此趋势,未收到负向反馈,全年销售预期正常。此外,苏0产品作为逆周期产品,去年下半年由集团接手同管,今年处于调整期,销售水平与去年基本持平。 ·研发进展与重点品种临床:研发端重点品种临床进展:KC1036治
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银河证券 | 7月金股组合会议
全文摘要 1、7月市场整体分析与策略建议 ·6月市场表现:2025年6月A股震荡上行。截至6月27日,上证上涨2.29%,深圳上涨3.37%,创业板上涨6.58%。板块方面,通信、有色、非银表现较好。 ·政策与经济支撑:政策端,高层定调硬科技攻关,点名突破光刻机、芯片设计等卡脖子领域。6月27日国务院常务会议指出,全国科技大会召开一年来,有序推进科技改革发展,要围绕补短板、断长板加大科技攻关力度。央行释放定向宽松信号,加大支持科技创新、提振消费,维护资本市场稳定,两大政策对7月科技主线形成利好。
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2025-06-30 20:13:07
东北7月金股会议 - 继续轮动,寻找低位
全文摘要 1、策略观点与市场展望 ·市场环境与波动判断:6月整体就业表现符合预期,市场呈高景气状态。6月中下旬市场一致看空,但利率下行致资产荒加剧,银行趋势上行反映抢投行为,居民端现金流充沛。上证指数站上3400点,市场轮动持续消耗低估值。6 7月推荐的创业板ETF区间收益不错,但受市场波动影响,指数波动大。7月市场或维持高波动,原因包括中美博弈回归、中美关税及欧美谈判节点临近、6月抢出口后经济成色待验、PPI承压下Q3出口延续性待察政策情况,以及七八月中报交易行为。 ·行业风格与配置建议:企业
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国信证券 | 2025年7月金股电话会议
全文摘要 1、农业7月金股:牧原股份推荐逻辑 ·猪价周期与行业出清:当前猪价已阶段性见底,行业处于库存出清阶段,尽管天气炎热,但出清期间猪价表现尚可。6 7月为天气最热阶段,过此阶段后,全年猪价走势将逐步清晰,龙头企业2025年盈利预计维持较好水平。后续猪价有望表现良好,生猪养殖行业已进入龙头强者恒强阶段,行业规模化快速扩张基本完成,接下来核心将聚焦于巨头间的成本比拼,2025年以来龙头成本已降至接近12元。 ·龙头竞争优势与估值:牧原成本控制优势显著,当前成本接近12元/公斤,大幅领先于行业平
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2025-06-30 16:46:56
杭可科技固态电池业务及公司近况交流
全文摘要 1、2025年订单表现与目标 ·1-5月订单表现:2025年1-5月,公司新签订单量约18-19亿元,同比增长。国内订单约10-11亿元,涨幅大;海外订单约8-9亿元,与去年海外订单持平。 ·全年订单目标:2025年全年,公司新签订单目标45-50亿元,希望国内与国外订单并举,海外稍多,计划国内与国外订单结构为4:6。 ·去年订单对比:2024年全年,公司订单总量约45亿元,其中国内订单15亿元,海外订单30亿元,海外订单中有20亿元来自大众整车厂的较大订单。 2、固态电池设备技术差异
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2025-06-30 16:45:51
纵观智能交通行业动态,探讨无人驾驶领域拓展空间
全文摘要 1、高速公路智慧化现状与趋势 ·行业基础与增长动能:高速公路行业基础数据显示,全国通车里程已超18万公里,新项目供给减少,未来新增项目将逐渐缩减。在政策推动下,数字化扩容需求上升,自去年交通部出台公路、水路数字化转型示范政策后,2024年8个省、2025年12个省的示范项目陆续出台,总投资约300 400亿,目前仅覆盖国高网。未来,行业增长动能主要来自高速公路智慧化需求。 ·示范项目应用趋势:公路、水路数字化转型示范项目有三大应用趋势:一是大智慧化平台使用,包括数字基座与高清地图结合及
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政治局会议前瞻,中美与香港求变
全文摘要 1、政治局会议政策基调与经济分析 ·政策基调判断:判断7月下旬将召开的政治局会议维持温和观察基调,暂不进行更明确政策调整或刺激加码。因上半年实际GDP从量的走势看达目标,二季度同比增速5%,上半年累计增速5.2%,略超政府5%目标。不过,市场关注的名义GDP因CPI、PPI处于通缩,表现疲软脆弱。政府因实际GDP达标,短期内缺乏政策转向动力。 ·经济动能放缓原因:上半年实际GDP量增受两个前置因素推动:一是企业在关税战升级前抢出口;二是财政政策前置发力,包括地方债置换(2万亿额度上半年
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赛特新材冰箱新能效标准影响交流
全文摘要 1、新冰箱能效标准核心内容解读 ·标准修订背景与制定过程:本次新冰箱能效标准为强制执行标准,由标准研究院牵头编制,参与单位达30多家,主要以冰箱厂为主,其中赛特全程参与标准制定,整个制定周期约1 2年。现行执行的标准为2015年版,截至2025年已执行约10年。2025年3月形成提报稿,从提报稿到正式发布带有GB编号的标准,国家要求进一步提高,比专家提报稿要求更高。 ·标准主要变化与VIP板关联:新标主要有四方面关键变化且均与VIP板直接相关:其一,首次引入容积率概念,指有效使用空间,
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重视2025H2新一轮订单放量 - 特高压专题
全文摘要 1、当前市场情绪与核心观点 ·市场情绪与担忧:强调高压整体需求及持续性没问题,消除前期潜在的景气度疑虑。 ·下半年投资价值判断:2025年下半年,特高压板块有望迎来密集核准与招标。目前主要标的已调整至历史估值底部,建议重视该时间点下半年订单与招标放量带来的高投资性价比。 2、板块调整原因与招标情况 ·调整核心原因:从2024年下半年到2025年上半年,特高压板块出现调整,核心原因是招标节奏与市场预期有偏差。2024年特高压实际招标两直两交,低于年初市场预期的三直两交(少一条直流);20
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银行股的想象力(第6期)
全文摘要 1、周五银行股震荡逻辑分析 ·市场机制差异与波动本质:银行间市场与股市差异显著。银行间市场流动性变化主导权集中在几大银行,打听个别交易员行为可能有用;而股价是复杂系统的结果,追踪个体交易行为无助于提升决策质量,因为个体受市场、基本面和考核约束,可能未正确认知自身面临的约束条件,如同调研对象无法提供有效信息。 ·银行股与科技股涨幅差异:银行股与科技股涨幅特征不同。科技股上涨时,短期内预期快速一致并迅速拉升,随后震荡看业绩兑现;银行股涨幅时间跨度长,其上涨是从分歧到共识的过程,很多后来的买
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关于地缘经济的几点宏观思考
全文摘要 1、经济自由主义时代的宏观框架 ·理论基础分析:经济自由主义的理论基础主要有两方面:一是货币中性、金融市场有效论,认为金融市场可有效配置资源,主张金融自由化及放松金融监管;二是对外的比较优势贸易理论,强调自由贸易。 ·政策框架特征:宏观政策以通胀目标制为核心,认为控制通胀可稳定宏观经济,促进资源有效配置;对外采用浮动汇率制,让汇率作为市场信号发挥资源配置作用,认为浮动汇率可避免对外失衡长期存在。结构政策聚焦贸易和金融自由化,资本账户开放是重要内容。 ·宏观效果反思:该宏观框架下呈现多方
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固态电池:板块行情扩散,延伸细分环节
全文摘要 1、固态电池行情驱动与催化事件 ·本轮行情驱动因素:从产业化进展看,4月清越电子、5月国轩高科达到产业化阶段,6 7月宁德、青桃等企业进入产业化阶段。下半年或有宁德时代等企业投建硫化物中试产线,这些头部锂电池企业中试产线落地推动了本轮固态电池行情。 ·后续催化事件梳理:后续固态电池行业催化事件较密集且持续。7月有3场固态产业峰会;7 8月青陶、惠泽等产线投产;9月是国家中期检查时间;10月国内大厂开展干法线及GWh产线招标;年底至2026年上半年,头部电池厂逐步进入GWh产线招标阶段。
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新型作战力量参阅彰显体系创新
全文摘要 1、7月金股航天电器分析 ·公司基本面与背景:航天电器背靠航天科工集团下属二级单位科工十院,是科工体系内连接器及相关控制元器件领域极具竞争力的核心配套企业。公司于2020年前后上市,经历了几十年发展。2022年,公司在完成集团化、区域化和专业化业务分工后,实施了第一轮股权激励。 ·短期业绩压力与股价反应:受去年下半年行业影响,公司上半年业绩不错,下半年急转直下,导致今年上半年业绩基于去年高基数。去年一季度公司利润超2亿,二季度单季利润1.8亿。今年因产值环比提升受阻及产业链订单下达较晚
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2025-06-30 20:17:00
OpenAI产品路线及星际之门分享
全文摘要 1、大模型技术进展与模型更新 ·技术路径与加速趋势:大模型技术进展有三条核心路径:一是scaling law,近半年呈加速态势,如Google论文提到MOE架构稀疏模型训练中,训练集群互联与减少网络出错能力对模型训练效果影响显著,且Google、OpenAI等公司扩展大模型计划未变;二是强化学习的skill;三是has time confident skill。头部公司算力扩展计划明确:OpenAI明年计划在单个数据中心用超40万卡算力;Xai即将部署20万卡;Google今年完成百万
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2025-06-30 20:16:25
大宗商品下半年展望
全文摘要 1、大宗商品宏观背景与一致预期分析 ·超级周期阶段判断:当前大宗商品并非新超级周期起点,仍处上一轮超级周期下行阶段下半程。目前未观察到新需求侧因素驱动新超级周期形成,大宗商品整体处于大周期调整阶段。 ·一致预期形成因素:一致预期形成源于两类因素:一是上一轮超级周期下行;二是阶段性宏观突变或外部因素突变,如关税影响、需求预期结构性调整,导致不同商品价格波动具同源性,形成普涨普跌行情。2024 2025年大宗商品内部价格相关性指数与2020 2022年类似,呈现趋势交易特征。 ·供需格局与
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北方铜业
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2025-06-30 20:15:16
康辰药业研发进展交流
全文摘要 1、上半年经营与营销改革进展 ·苏灵销售与营销改革:苏灵上半年销售维持去年Q4水平,月均销售100万支以上。营销改革自去年Q2从经营15年的联盟模式(学术推广自营、代理商铺渠道)向自营模式转型,目前60%市场已完成自营转型。去年转型影响了销量和收入,但去年Q4恢复正常;今年前6个月延续此趋势,未收到负向反馈,全年销售预期正常。此外,苏0产品作为逆周期产品,去年下半年由集团接手同管,今年处于调整期,销售水平与去年基本持平。 ·研发进展与重点品种临床:研发端重点品种临床进展:KC1036治
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康辰药业
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2025-06-30 20:13:51
银河证券 | 7月金股组合会议
全文摘要 1、7月市场整体分析与策略建议 ·6月市场表现:2025年6月A股震荡上行。截至6月27日,上证上涨2.29%,深圳上涨3.37%,创业板上涨6.58%。板块方面,通信、有色、非银表现较好。 ·政策与经济支撑:政策端,高层定调硬科技攻关,点名突破光刻机、芯片设计等卡脖子领域。6月27日国务院常务会议指出,全国科技大会召开一年来,有序推进科技改革发展,要围绕补短板、断长板加大科技攻关力度。央行释放定向宽松信号,加大支持科技创新、提振消费,维护资本市场稳定,两大政策对7月科技主线形成利好。
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东北7月金股会议 - 继续轮动,寻找低位
全文摘要 1、策略观点与市场展望 ·市场环境与波动判断:6月整体就业表现符合预期,市场呈高景气状态。6月中下旬市场一致看空,但利率下行致资产荒加剧,银行趋势上行反映抢投行为,居民端现金流充沛。上证指数站上3400点,市场轮动持续消耗低估值。6 7月推荐的创业板ETF区间收益不错,但受市场波动影响,指数波动大。7月市场或维持高波动,原因包括中美博弈回归、中美关税及欧美谈判节点临近、6月抢出口后经济成色待验、PPI承压下Q3出口延续性待察政策情况,以及七八月中报交易行为。 ·行业风格与配置建议:企业
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国信证券 | 2025年7月金股电话会议
全文摘要 1、农业7月金股:牧原股份推荐逻辑 ·猪价周期与行业出清:当前猪价已阶段性见底,行业处于库存出清阶段,尽管天气炎热,但出清期间猪价表现尚可。6 7月为天气最热阶段,过此阶段后,全年猪价走势将逐步清晰,龙头企业2025年盈利预计维持较好水平。后续猪价有望表现良好,生猪养殖行业已进入龙头强者恒强阶段,行业规模化快速扩张基本完成,接下来核心将聚焦于巨头间的成本比拼,2025年以来龙头成本已降至接近12元。 ·龙头竞争优势与估值:牧原成本控制优势显著,当前成本接近12元/公斤,大幅领先于行业平
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杭可科技固态电池业务及公司近况交流
全文摘要 1、2025年订单表现与目标 ·1-5月订单表现:2025年1-5月,公司新签订单量约18-19亿元,同比增长。国内订单约10-11亿元,涨幅大;海外订单约8-9亿元,与去年海外订单持平。 ·全年订单目标:2025年全年,公司新签订单目标45-50亿元,希望国内与国外订单并举,海外稍多,计划国内与国外订单结构为4:6。 ·去年订单对比:2024年全年,公司订单总量约45亿元,其中国内订单15亿元,海外订单30亿元,海外订单中有20亿元来自大众整车厂的较大订单。 2、固态电池设备技术差异
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纵观智能交通行业动态,探讨无人驾驶领域拓展空间
全文摘要 1、高速公路智慧化现状与趋势 ·行业基础与增长动能:高速公路行业基础数据显示,全国通车里程已超18万公里,新项目供给减少,未来新增项目将逐渐缩减。在政策推动下,数字化扩容需求上升,自去年交通部出台公路、水路数字化转型示范政策后,2024年8个省、2025年12个省的示范项目陆续出台,总投资约300 400亿,目前仅覆盖国高网。未来,行业增长动能主要来自高速公路智慧化需求。 ·示范项目应用趋势:公路、水路数字化转型示范项目有三大应用趋势:一是大智慧化平台使用,包括数字基座与高清地图结合及
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政治局会议前瞻,中美与香港求变
全文摘要 1、政治局会议政策基调与经济分析 ·政策基调判断:判断7月下旬将召开的政治局会议维持温和观察基调,暂不进行更明确政策调整或刺激加码。因上半年实际GDP从量的走势看达目标,二季度同比增速5%,上半年累计增速5.2%,略超政府5%目标。不过,市场关注的名义GDP因CPI、PPI处于通缩,表现疲软脆弱。政府因实际GDP达标,短期内缺乏政策转向动力。 ·经济动能放缓原因:上半年实际GDP量增受两个前置因素推动:一是企业在关税战升级前抢出口;二是财政政策前置发力,包括地方债置换(2万亿额度上半年
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赛特新材冰箱新能效标准影响交流
全文摘要 1、新冰箱能效标准核心内容解读 ·标准修订背景与制定过程:本次新冰箱能效标准为强制执行标准,由标准研究院牵头编制,参与单位达30多家,主要以冰箱厂为主,其中赛特全程参与标准制定,整个制定周期约1 2年。现行执行的标准为2015年版,截至2025年已执行约10年。2025年3月形成提报稿,从提报稿到正式发布带有GB编号的标准,国家要求进一步提高,比专家提报稿要求更高。 ·标准主要变化与VIP板关联:新标主要有四方面关键变化且均与VIP板直接相关:其一,首次引入容积率概念,指有效使用空间,
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重视2025H2新一轮订单放量 - 特高压专题
全文摘要 1、当前市场情绪与核心观点 ·市场情绪与担忧:强调高压整体需求及持续性没问题,消除前期潜在的景气度疑虑。 ·下半年投资价值判断:2025年下半年,特高压板块有望迎来密集核准与招标。目前主要标的已调整至历史估值底部,建议重视该时间点下半年订单与招标放量带来的高投资性价比。 2、板块调整原因与招标情况 ·调整核心原因:从2024年下半年到2025年上半年,特高压板块出现调整,核心原因是招标节奏与市场预期有偏差。2024年特高压实际招标两直两交,低于年初市场预期的三直两交(少一条直流);20
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2025-06-30 16:39:23
银行股的想象力(第6期)
全文摘要 1、周五银行股震荡逻辑分析 ·市场机制差异与波动本质:银行间市场与股市差异显著。银行间市场流动性变化主导权集中在几大银行,打听个别交易员行为可能有用;而股价是复杂系统的结果,追踪个体交易行为无助于提升决策质量,因为个体受市场、基本面和考核约束,可能未正确认知自身面临的约束条件,如同调研对象无法提供有效信息。 ·银行股与科技股涨幅差异:银行股与科技股涨幅特征不同。科技股上涨时,短期内预期快速一致并迅速拉升,随后震荡看业绩兑现;银行股涨幅时间跨度长,其上涨是从分歧到共识的过程,很多后来的买
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关于地缘经济的几点宏观思考
全文摘要 1、经济自由主义时代的宏观框架 ·理论基础分析:经济自由主义的理论基础主要有两方面:一是货币中性、金融市场有效论,认为金融市场可有效配置资源,主张金融自由化及放松金融监管;二是对外的比较优势贸易理论,强调自由贸易。 ·政策框架特征:宏观政策以通胀目标制为核心,认为控制通胀可稳定宏观经济,促进资源有效配置;对外采用浮动汇率制,让汇率作为市场信号发挥资源配置作用,认为浮动汇率可避免对外失衡长期存在。结构政策聚焦贸易和金融自由化,资本账户开放是重要内容。 ·宏观效果反思:该宏观框架下呈现多方
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固态电池:板块行情扩散,延伸细分环节
全文摘要 1、固态电池行情驱动与催化事件 ·本轮行情驱动因素:从产业化进展看,4月清越电子、5月国轩高科达到产业化阶段,6 7月宁德、青桃等企业进入产业化阶段。下半年或有宁德时代等企业投建硫化物中试产线,这些头部锂电池企业中试产线落地推动了本轮固态电池行情。 ·后续催化事件梳理:后续固态电池行业催化事件较密集且持续。7月有3场固态产业峰会;7 8月青陶、惠泽等产线投产;9月是国家中期检查时间;10月国内大厂开展干法线及GWh产线招标;年底至2026年上半年,头部电池厂逐步进入GWh产线招标阶段。
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新型作战力量参阅彰显体系创新
全文摘要 1、7月金股航天电器分析 ·公司基本面与背景:航天电器背靠航天科工集团下属二级单位科工十院,是科工体系内连接器及相关控制元器件领域极具竞争力的核心配套企业。公司于2020年前后上市,经历了几十年发展。2022年,公司在完成集团化、区域化和专业化业务分工后,实施了第一轮股权激励。 ·短期业绩压力与股价反应:受去年下半年行业影响,公司上半年业绩不错,下半年急转直下,导致今年上半年业绩基于去年高基数。去年一季度公司利润超2亿,二季度单季利润1.8亿。今年因产值环比提升受阻及产业链订单下达较晚
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