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Bobo
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2025-06-29 14:09:58
重视行业格局变化,逐浪涨价周期 - 2025年农业中期策略
全文摘要 1、涨价品种驱动与景气度分析 ·肉牛价格周期与驱动因素:肉牛与奶牛周期节奏有差异,肉牛因规模化程度较高、养殖进程较快,周期节奏较奶牛提前。2025年年初小牛价格开始上行,当前进口端产品价格上涨,预示肉牛行业价格拐点已现,后续将持续上行。供给端收缩方面,全球牛存栏自2022年起受天气、养殖利润及出口等因素影响持续下降,2025年仍将调整;2024年国内牛存栏去化超4%,远超往年。因养牛周期长且单胎,全球牛肉供给偏紧格局难改,2025年初步体现,后续将加剧。国内产量端供给缺口超10%;20
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牧原股份
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已翻车的散户
2025-06-29 14:08:49
自免双抗研发概况及研发难点解析
全文摘要 1、自免双抗靶点组合选择考量 ·作用机制导向的组合逻辑:自免双抗靶点组合选择的核心切入点是作用机制,主要分三大主流方向。一是双靶点阻断,即通过同时抑制两个促炎通路发挥作用,是目前自免双抗领域应用最多的组合思路,典型组合有IL 4/IL 13、IL 17A/IL 17F、IL 12/IL 23及TSLP/Alpha等。二是免疫细胞重定向,主要通过调节效应细胞和靶细胞发挥作用,此疗法(如TCR T)此前多用于肿瘤领域(尤其是血液瘤),自2024年起在自免领域的关注度逐渐提升。三是协同调节,
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三生国健
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2025-06-29 14:07:39
交运红利板块投资逻辑的复盘与展望
全文摘要 1、公路板块历史复盘及2025年表现 ·过去十年表现复盘:过去十年中,2013年、2016年、2018年和2022年,高速板块超额收益主要由股息收益贡献,基本无估值提升表现。2023 2024年,高速板块出现明显的拔估值逻辑。2025年,预计高速板块整体略微跑输指数,超额收益由股息收益贡献,基本无估值提升逻辑,股价提升主要依赖公司股息率及EPS增长驱动。 2、2025年公路板块投资逻辑 ·业绩稳定增速标的逻辑:投资者偏好业绩稳定、增速较快且可看两到三年的投资方向,皖通高速和山东高速是这
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山东高速
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2025-06-27 15:08:02
2025年人形机器人中期策略
全文摘要 1、机器人行业发展现状与本体分析 ·行业发展阶段:机器人行业正从实验室迭代向垂直场景商业化过渡。自2024年下半年起,进入快速成本和技术迭代周期,供应链定点、量产及扩产推动成本下降,丝杠、电机、减速器等核心部件明显降本,丝杠尤为突出。国内机器人迭代周期约两个月,特斯拉Optimus已迭代至GEM Three,产品渐趋大规模量产的成熟状态。 ·商业化瓶颈与驱动因素:2024年下半年起,行业进入垂直场景商业化阶段,巡检、康养等多个场景已部署人形机器人。其商业化关键瓶颈在于上肢协作能力,这是
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宁波华翔
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2025-06-27 15:06:55
信安世纪跨境支付相关业务进展交流
全文摘要 1、核心概念梳理与区分 ·央行支付清算系统:央行支付清算系统是个大概念,包含大额实时支付、小额批量支付、网上支付跨行清算(超级网银)、境内外币支付系统、CIPS等子系统。 ·稳定币与数字货币:稳定币是特殊加密货币,2014年出现,旨在解决加密货币价格波动问题。USDT占比超50%,以区块链技术为主,涉及Omni协议、以太坊ERC20等,锚定美元或短期国债。数字人民币是人民币电子化形式,核心为‘一库两币三中心’:登记库、数字人民币与数字货币、认证/登记/大数据分析中心。数字人民币以人行清
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信安世纪
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2025-06-27 15:06:04
小米YU7上市解读及后续展望
全文摘要 1、小米SU7产品力分析 ·基本配置与版本售价:该车型为纯电中大型SUV,车身尺寸4999×1996×1608毫米,轴距3000毫米,整体属大型SUV。有标准版、Pro版和Max版三个版本,售价分别为25.35万元、27.99万元和32.99万元。因SUV比轿车贵,且该车低配配置高于苏7中配(售价24.59万元),市场此前预期其价格在25万元以上(部分预期26万元以上),实际定价中规中矩,与市场预期一致。 ·性价比与配置短板:性价比方面,该车标准版对应苏7 Pro版本,增加PHUD(环
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2025-06-27 15:05:02
迈威生物BD解读
全文摘要 1、两个BD项目基本情况及战略意义 ·长效升白针授权齐鲁制药:迈威生物将长效升白针授予齐鲁制药大中华区权益,获3.8亿元首付款及最高两位数销售提成。授权战略考量是迈威生物想聚焦创新药研发,推进全球新创新药至核心阶段、创造更多BD交易机会。长效升白针使用范围广,自主销售需500 1000人以上团队,与公司战略转型不符。迈威生物销售能力已获验证,地舒利珠单抗2024年销售额1.39亿元,同比增长230%,院内市占率超国产其他两家总和,院外市占率第一。且该交易结果好于与扬子江的交易。 ·IU
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迈威生物
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2025-06-27 00:39:26
中国香港及美国稳定币法案后的虚拟资产行业趋势
全文摘要 1、全球宏观趋势与虚拟资产关联性分析 ·逆全球化趋势分析:逆全球化趋势下有三方面演变:一是主权货币多极化冲击美元资产霸权体系,削弱美国对全球资本流动的锚定力;二是美元体系武器化成为金融制裁威胁,如俄罗斯被踢出Swift体系后,被迫寻求非美元化、非Swift化的全球贸易清结算备选路径;三是拉丁美洲、非洲和亚洲等发展中国家民众自下而上通过加密金融(如BTC、美元稳定币)进行价值储藏,并利用区块链技术完成交易、转账、支付,形成与链上金融结合的底层需求。过去20年享全球化红利,未来10 20年
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拉卡拉
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2025-06-27 00:38:44
首席联合电话会 - 消费专场
全文摘要 1、家电行业分析 ·扫地机行业现状与展望:2025年上半年扫地机行业量价齐升,628期间增速超40%,量增超20%。全年在以旧换新带动下,行业规模或突破600 700万台。但扫地机在城镇家庭渗透率仍为个位数,处于渗透早期。竞争格局上,2025年石头在电商平台大幅折扣,收入增速快但利润率承压;科沃斯收入增速慢,利润率改善。近期行业竞争减缓,石头洗地机业务618后半段折扣收窄,618后追觅、科沃斯等品牌扫地机ASP回升,部分SKU高于活动前,企业转向追求收入与利润更平衡。产品迭代上,202
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石头科技
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2025-06-27 00:37:48
服饰行业公司渠道调研2
全文摘要 1、销售表现与年度目标 ·1-5月销售数据:2025年1-5月销售数据显示,线上业务GMV达23亿元,同比增速为55%-60%;线下业务GMV为1.5亿元,同比增速达100%,主要因线下店铺数量增加。 ·店铺数量变化:截至2025年1-5月末,线下店铺有180家(2024年底为140多家)。2025年计划年底将店铺控制在200家左右,需关闭60-70家低效店(目前已关不到20家),净开约100家。关闭的主要是传统百货店(占关店数60%-70%)及年店效不足200万的低效店。新开店以购物
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海澜之家
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2025-06-27 00:36:58
润本股份近况交流
全文摘要 1、二季度及上半年经营表现 ·二季度业绩指引与增速:公司于2025年6月初下调上半年营收及利润增速预期至20%-25%。单季度来看,5月营收增长约10%;6月未结束无具体数据,结合上半年增速目标推算,单Q2增速预计在13%-20%之间。 ·品类表现差异:2025年上半年各品类表现差异显著。驱蚊品类受天气及平台活动参与少等因素影响,增速约10%+,低于预期;婴童护理品类增速40%+,符合预期,其中Q1增速约60%+,Q2增速约20%+。婴童护理增长得益于上半年防晒产品体量大,往年该品类销
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润本股份
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2025-06-27 00:36:26
新北洋近况交流
全文摘要 1、无人化少人化主航道业务布局 ·业务方向概述:自2015年二次创业以来,公司围绕无人化、少人化主航道,聚焦金融、物流等多领域提供智能设备。业务定位‘卖铲子’,产品涵盖自助终端、金融机具、物流分拣设备等。业务板块分为智能设备装备、上游关键零部件、下游服务运营,核心围绕下游大客户无人化需求。 ·应用场景与成效:既有规模化应用场景有:快递柜解决末端配送,取餐柜解决收货问题,智慧柜员机满足银行自助业务需求,物流自动化设备解决分拣问题。无人化设备提升了行业效率,如大促期间快递延迟现象基本消失。
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新北洋
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2025-06-27 00:34:54
从Circle上市,探索稳定币与交易所的合作模式
全文摘要 1、稳定币市场背景与行业动态 ·稳定币法案影响分析:近期多地通过稳定币相关法案,如香港及美国jensen法案,引发市场对稳定币的关注。美国稳定币法案允许合规主体发行稳定币,要求底层资产1:1与美元现金和美债挂钩,且禁止支付利息。法案推动稳定币进入主流货币市场,预计市场规模将快速扩大,吸引金融机构入场发行稳定币,巩固美元地位并为美债市场注入流动性。受此影响,Circle、Coinbase、Robinhood等相关标的市场关注度显著提升。 ·加密货币市场结构变化:2024年底加密货币市场市
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拉卡拉
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2025-06-27 00:34:05
固态电池设备深度:破土凌云——固态繁荣前夕,设备产业化加速推进
全文摘要 1、固态电池设备投资核心观点 ·核心看好逻辑:固态电池是年初至今持续看好的环节,当前进展难以判断已结束,核心在于其发展具备多重催化剂,包括中试验证、网传验证及专项债替换与更新等。从宏观层面看,固态电池技术的整体定位和发展方向明确;从产业层面看,能量密度更高、更安全是电池发展的核心方向,固态电池作为最终级解决方案的定位清晰。基于上述两点,2025年固态电池领域将持续存在投资机会。在投资优先级上,设备环节为当前重点关注领域,因无论是扩产还是中试试验均需设备支持。目前已推出设备篇报告,材料篇
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已翻车的散户
2025-06-27 00:33:28
运达股份:陆风盈利弹性大,两海业务贡献增量
全文摘要 1、风电行业景气度与需求分析 ·国内外景气度判断:2025年国内风电市场景气度良好。陆风方面,2024年装机量同比接近翻倍,2025年预计装机约100GW;海风方面,2024年装机未达预期的限制性因素基本解决,广东、江苏等地项目2025年一季度开始打桩,预计2025年较2024年有翻倍以上增长。海外市场中,欧洲对海风推动力度大,预计增速约30%;全球除中国外,风电增速约16%。中长期看,中国风电需求持续性强,2024年发改委发布的新型电力系统建设方案中,电力系统灵活性改造及电网端设计优
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运达股份
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2025-06-29 14:09:58
重视行业格局变化,逐浪涨价周期 - 2025年农业中期策略
全文摘要 1、涨价品种驱动与景气度分析 ·肉牛价格周期与驱动因素:肉牛与奶牛周期节奏有差异,肉牛因规模化程度较高、养殖进程较快,周期节奏较奶牛提前。2025年年初小牛价格开始上行,当前进口端产品价格上涨,预示肉牛行业价格拐点已现,后续将持续上行。供给端收缩方面,全球牛存栏自2022年起受天气、养殖利润及出口等因素影响持续下降,2025年仍将调整;2024年国内牛存栏去化超4%,远超往年。因养牛周期长且单胎,全球牛肉供给偏紧格局难改,2025年初步体现,后续将加剧。国内产量端供给缺口超10%;20
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自免双抗研发概况及研发难点解析
全文摘要 1、自免双抗靶点组合选择考量 ·作用机制导向的组合逻辑:自免双抗靶点组合选择的核心切入点是作用机制,主要分三大主流方向。一是双靶点阻断,即通过同时抑制两个促炎通路发挥作用,是目前自免双抗领域应用最多的组合思路,典型组合有IL 4/IL 13、IL 17A/IL 17F、IL 12/IL 23及TSLP/Alpha等。二是免疫细胞重定向,主要通过调节效应细胞和靶细胞发挥作用,此疗法(如TCR T)此前多用于肿瘤领域(尤其是血液瘤),自2024年起在自免领域的关注度逐渐提升。三是协同调节,
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交运红利板块投资逻辑的复盘与展望
全文摘要 1、公路板块历史复盘及2025年表现 ·过去十年表现复盘:过去十年中,2013年、2016年、2018年和2022年,高速板块超额收益主要由股息收益贡献,基本无估值提升表现。2023 2024年,高速板块出现明显的拔估值逻辑。2025年,预计高速板块整体略微跑输指数,超额收益由股息收益贡献,基本无估值提升逻辑,股价提升主要依赖公司股息率及EPS增长驱动。 2、2025年公路板块投资逻辑 ·业绩稳定增速标的逻辑:投资者偏好业绩稳定、增速较快且可看两到三年的投资方向,皖通高速和山东高速是这
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2025年人形机器人中期策略
全文摘要 1、机器人行业发展现状与本体分析 ·行业发展阶段:机器人行业正从实验室迭代向垂直场景商业化过渡。自2024年下半年起,进入快速成本和技术迭代周期,供应链定点、量产及扩产推动成本下降,丝杠、电机、减速器等核心部件明显降本,丝杠尤为突出。国内机器人迭代周期约两个月,特斯拉Optimus已迭代至GEM Three,产品渐趋大规模量产的成熟状态。 ·商业化瓶颈与驱动因素:2024年下半年起,行业进入垂直场景商业化阶段,巡检、康养等多个场景已部署人形机器人。其商业化关键瓶颈在于上肢协作能力,这是
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信安世纪跨境支付相关业务进展交流
全文摘要 1、核心概念梳理与区分 ·央行支付清算系统:央行支付清算系统是个大概念,包含大额实时支付、小额批量支付、网上支付跨行清算(超级网银)、境内外币支付系统、CIPS等子系统。 ·稳定币与数字货币:稳定币是特殊加密货币,2014年出现,旨在解决加密货币价格波动问题。USDT占比超50%,以区块链技术为主,涉及Omni协议、以太坊ERC20等,锚定美元或短期国债。数字人民币是人民币电子化形式,核心为‘一库两币三中心’:登记库、数字人民币与数字货币、认证/登记/大数据分析中心。数字人民币以人行清
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小米YU7上市解读及后续展望
全文摘要 1、小米SU7产品力分析 ·基本配置与版本售价:该车型为纯电中大型SUV,车身尺寸4999×1996×1608毫米,轴距3000毫米,整体属大型SUV。有标准版、Pro版和Max版三个版本,售价分别为25.35万元、27.99万元和32.99万元。因SUV比轿车贵,且该车低配配置高于苏7中配(售价24.59万元),市场此前预期其价格在25万元以上(部分预期26万元以上),实际定价中规中矩,与市场预期一致。 ·性价比与配置短板:性价比方面,该车标准版对应苏7 Pro版本,增加PHUD(环
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迈威生物BD解读
全文摘要 1、两个BD项目基本情况及战略意义 ·长效升白针授权齐鲁制药:迈威生物将长效升白针授予齐鲁制药大中华区权益,获3.8亿元首付款及最高两位数销售提成。授权战略考量是迈威生物想聚焦创新药研发,推进全球新创新药至核心阶段、创造更多BD交易机会。长效升白针使用范围广,自主销售需500 1000人以上团队,与公司战略转型不符。迈威生物销售能力已获验证,地舒利珠单抗2024年销售额1.39亿元,同比增长230%,院内市占率超国产其他两家总和,院外市占率第一。且该交易结果好于与扬子江的交易。 ·IU
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2025-06-27 00:39:26
中国香港及美国稳定币法案后的虚拟资产行业趋势
全文摘要 1、全球宏观趋势与虚拟资产关联性分析 ·逆全球化趋势分析:逆全球化趋势下有三方面演变:一是主权货币多极化冲击美元资产霸权体系,削弱美国对全球资本流动的锚定力;二是美元体系武器化成为金融制裁威胁,如俄罗斯被踢出Swift体系后,被迫寻求非美元化、非Swift化的全球贸易清结算备选路径;三是拉丁美洲、非洲和亚洲等发展中国家民众自下而上通过加密金融(如BTC、美元稳定币)进行价值储藏,并利用区块链技术完成交易、转账、支付,形成与链上金融结合的底层需求。过去20年享全球化红利,未来10 20年
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首席联合电话会 - 消费专场
全文摘要 1、家电行业分析 ·扫地机行业现状与展望:2025年上半年扫地机行业量价齐升,628期间增速超40%,量增超20%。全年在以旧换新带动下,行业规模或突破600 700万台。但扫地机在城镇家庭渗透率仍为个位数,处于渗透早期。竞争格局上,2025年石头在电商平台大幅折扣,收入增速快但利润率承压;科沃斯收入增速慢,利润率改善。近期行业竞争减缓,石头洗地机业务618后半段折扣收窄,618后追觅、科沃斯等品牌扫地机ASP回升,部分SKU高于活动前,企业转向追求收入与利润更平衡。产品迭代上,202
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服饰行业公司渠道调研2
全文摘要 1、销售表现与年度目标 ·1-5月销售数据:2025年1-5月销售数据显示,线上业务GMV达23亿元,同比增速为55%-60%;线下业务GMV为1.5亿元,同比增速达100%,主要因线下店铺数量增加。 ·店铺数量变化:截至2025年1-5月末,线下店铺有180家(2024年底为140多家)。2025年计划年底将店铺控制在200家左右,需关闭60-70家低效店(目前已关不到20家),净开约100家。关闭的主要是传统百货店(占关店数60%-70%)及年店效不足200万的低效店。新开店以购物
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润本股份近况交流
全文摘要 1、二季度及上半年经营表现 ·二季度业绩指引与增速:公司于2025年6月初下调上半年营收及利润增速预期至20%-25%。单季度来看,5月营收增长约10%;6月未结束无具体数据,结合上半年增速目标推算,单Q2增速预计在13%-20%之间。 ·品类表现差异:2025年上半年各品类表现差异显著。驱蚊品类受天气及平台活动参与少等因素影响,增速约10%+,低于预期;婴童护理品类增速40%+,符合预期,其中Q1增速约60%+,Q2增速约20%+。婴童护理增长得益于上半年防晒产品体量大,往年该品类销
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新北洋近况交流
全文摘要 1、无人化少人化主航道业务布局 ·业务方向概述:自2015年二次创业以来,公司围绕无人化、少人化主航道,聚焦金融、物流等多领域提供智能设备。业务定位‘卖铲子’,产品涵盖自助终端、金融机具、物流分拣设备等。业务板块分为智能设备装备、上游关键零部件、下游服务运营,核心围绕下游大客户无人化需求。 ·应用场景与成效:既有规模化应用场景有:快递柜解决末端配送,取餐柜解决收货问题,智慧柜员机满足银行自助业务需求,物流自动化设备解决分拣问题。无人化设备提升了行业效率,如大促期间快递延迟现象基本消失。
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从Circle上市,探索稳定币与交易所的合作模式
全文摘要 1、稳定币市场背景与行业动态 ·稳定币法案影响分析:近期多地通过稳定币相关法案,如香港及美国jensen法案,引发市场对稳定币的关注。美国稳定币法案允许合规主体发行稳定币,要求底层资产1:1与美元现金和美债挂钩,且禁止支付利息。法案推动稳定币进入主流货币市场,预计市场规模将快速扩大,吸引金融机构入场发行稳定币,巩固美元地位并为美债市场注入流动性。受此影响,Circle、Coinbase、Robinhood等相关标的市场关注度显著提升。 ·加密货币市场结构变化:2024年底加密货币市场市
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固态电池设备深度:破土凌云——固态繁荣前夕,设备产业化加速推进
全文摘要 1、固态电池设备投资核心观点 ·核心看好逻辑:固态电池是年初至今持续看好的环节,当前进展难以判断已结束,核心在于其发展具备多重催化剂,包括中试验证、网传验证及专项债替换与更新等。从宏观层面看,固态电池技术的整体定位和发展方向明确;从产业层面看,能量密度更高、更安全是电池发展的核心方向,固态电池作为最终级解决方案的定位清晰。基于上述两点,2025年固态电池领域将持续存在投资机会。在投资优先级上,设备环节为当前重点关注领域,因无论是扩产还是中试试验均需设备支持。目前已推出设备篇报告,材料篇
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运达股份:陆风盈利弹性大,两海业务贡献增量
全文摘要 1、风电行业景气度与需求分析 ·国内外景气度判断:2025年国内风电市场景气度良好。陆风方面,2024年装机量同比接近翻倍,2025年预计装机约100GW;海风方面,2024年装机未达预期的限制性因素基本解决,广东、江苏等地项目2025年一季度开始打桩,预计2025年较2024年有翻倍以上增长。海外市场中,欧洲对海风推动力度大,预计增速约30%;全球除中国外,风电增速约16%。中长期看,中国风电需求持续性强,2024年发改委发布的新型电力系统建设方案中,电力系统灵活性改造及电网端设计优
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重视行业格局变化,逐浪涨价周期 - 2025年农业中期策略
全文摘要 1、涨价品种驱动与景气度分析 ·肉牛价格周期与驱动因素:肉牛与奶牛周期节奏有差异,肉牛因规模化程度较高、养殖进程较快,周期节奏较奶牛提前。2025年年初小牛价格开始上行,当前进口端产品价格上涨,预示肉牛行业价格拐点已现,后续将持续上行。供给端收缩方面,全球牛存栏自2022年起受天气、养殖利润及出口等因素影响持续下降,2025年仍将调整;2024年国内牛存栏去化超4%,远超往年。因养牛周期长且单胎,全球牛肉供给偏紧格局难改,2025年初步体现,后续将加剧。国内产量端供给缺口超10%;20
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2025-06-29 14:08:49
自免双抗研发概况及研发难点解析
全文摘要 1、自免双抗靶点组合选择考量 ·作用机制导向的组合逻辑:自免双抗靶点组合选择的核心切入点是作用机制,主要分三大主流方向。一是双靶点阻断,即通过同时抑制两个促炎通路发挥作用,是目前自免双抗领域应用最多的组合思路,典型组合有IL 4/IL 13、IL 17A/IL 17F、IL 12/IL 23及TSLP/Alpha等。二是免疫细胞重定向,主要通过调节效应细胞和靶细胞发挥作用,此疗法(如TCR T)此前多用于肿瘤领域(尤其是血液瘤),自2024年起在自免领域的关注度逐渐提升。三是协同调节,
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2025-06-29 14:07:39
交运红利板块投资逻辑的复盘与展望
全文摘要 1、公路板块历史复盘及2025年表现 ·过去十年表现复盘:过去十年中,2013年、2016年、2018年和2022年,高速板块超额收益主要由股息收益贡献,基本无估值提升表现。2023 2024年,高速板块出现明显的拔估值逻辑。2025年,预计高速板块整体略微跑输指数,超额收益由股息收益贡献,基本无估值提升逻辑,股价提升主要依赖公司股息率及EPS增长驱动。 2、2025年公路板块投资逻辑 ·业绩稳定增速标的逻辑:投资者偏好业绩稳定、增速较快且可看两到三年的投资方向,皖通高速和山东高速是这
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2025-06-27 15:08:02
2025年人形机器人中期策略
全文摘要 1、机器人行业发展现状与本体分析 ·行业发展阶段:机器人行业正从实验室迭代向垂直场景商业化过渡。自2024年下半年起,进入快速成本和技术迭代周期,供应链定点、量产及扩产推动成本下降,丝杠、电机、减速器等核心部件明显降本,丝杠尤为突出。国内机器人迭代周期约两个月,特斯拉Optimus已迭代至GEM Three,产品渐趋大规模量产的成熟状态。 ·商业化瓶颈与驱动因素:2024年下半年起,行业进入垂直场景商业化阶段,巡检、康养等多个场景已部署人形机器人。其商业化关键瓶颈在于上肢协作能力,这是
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2025-06-27 15:06:55
信安世纪跨境支付相关业务进展交流
全文摘要 1、核心概念梳理与区分 ·央行支付清算系统:央行支付清算系统是个大概念,包含大额实时支付、小额批量支付、网上支付跨行清算(超级网银)、境内外币支付系统、CIPS等子系统。 ·稳定币与数字货币:稳定币是特殊加密货币,2014年出现,旨在解决加密货币价格波动问题。USDT占比超50%,以区块链技术为主,涉及Omni协议、以太坊ERC20等,锚定美元或短期国债。数字人民币是人民币电子化形式,核心为‘一库两币三中心’:登记库、数字人民币与数字货币、认证/登记/大数据分析中心。数字人民币以人行清
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信安世纪
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2025-06-27 15:06:04
小米YU7上市解读及后续展望
全文摘要 1、小米SU7产品力分析 ·基本配置与版本售价:该车型为纯电中大型SUV,车身尺寸4999×1996×1608毫米,轴距3000毫米,整体属大型SUV。有标准版、Pro版和Max版三个版本,售价分别为25.35万元、27.99万元和32.99万元。因SUV比轿车贵,且该车低配配置高于苏7中配(售价24.59万元),市场此前预期其价格在25万元以上(部分预期26万元以上),实际定价中规中矩,与市场预期一致。 ·性价比与配置短板:性价比方面,该车标准版对应苏7 Pro版本,增加PHUD(环
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2025-06-27 15:05:02
迈威生物BD解读
全文摘要 1、两个BD项目基本情况及战略意义 ·长效升白针授权齐鲁制药:迈威生物将长效升白针授予齐鲁制药大中华区权益,获3.8亿元首付款及最高两位数销售提成。授权战略考量是迈威生物想聚焦创新药研发,推进全球新创新药至核心阶段、创造更多BD交易机会。长效升白针使用范围广,自主销售需500 1000人以上团队,与公司战略转型不符。迈威生物销售能力已获验证,地舒利珠单抗2024年销售额1.39亿元,同比增长230%,院内市占率超国产其他两家总和,院外市占率第一。且该交易结果好于与扬子江的交易。 ·IU
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迈威生物
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2025-06-27 00:39:26
中国香港及美国稳定币法案后的虚拟资产行业趋势
全文摘要 1、全球宏观趋势与虚拟资产关联性分析 ·逆全球化趋势分析:逆全球化趋势下有三方面演变:一是主权货币多极化冲击美元资产霸权体系,削弱美国对全球资本流动的锚定力;二是美元体系武器化成为金融制裁威胁,如俄罗斯被踢出Swift体系后,被迫寻求非美元化、非Swift化的全球贸易清结算备选路径;三是拉丁美洲、非洲和亚洲等发展中国家民众自下而上通过加密金融(如BTC、美元稳定币)进行价值储藏,并利用区块链技术完成交易、转账、支付,形成与链上金融结合的底层需求。过去20年享全球化红利,未来10 20年
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拉卡拉
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2025-06-27 00:38:44
首席联合电话会 - 消费专场
全文摘要 1、家电行业分析 ·扫地机行业现状与展望:2025年上半年扫地机行业量价齐升,628期间增速超40%,量增超20%。全年在以旧换新带动下,行业规模或突破600 700万台。但扫地机在城镇家庭渗透率仍为个位数,处于渗透早期。竞争格局上,2025年石头在电商平台大幅折扣,收入增速快但利润率承压;科沃斯收入增速慢,利润率改善。近期行业竞争减缓,石头洗地机业务618后半段折扣收窄,618后追觅、科沃斯等品牌扫地机ASP回升,部分SKU高于活动前,企业转向追求收入与利润更平衡。产品迭代上,202
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2025-06-27 00:37:48
服饰行业公司渠道调研2
全文摘要 1、销售表现与年度目标 ·1-5月销售数据:2025年1-5月销售数据显示,线上业务GMV达23亿元,同比增速为55%-60%;线下业务GMV为1.5亿元,同比增速达100%,主要因线下店铺数量增加。 ·店铺数量变化:截至2025年1-5月末,线下店铺有180家(2024年底为140多家)。2025年计划年底将店铺控制在200家左右,需关闭60-70家低效店(目前已关不到20家),净开约100家。关闭的主要是传统百货店(占关店数60%-70%)及年店效不足200万的低效店。新开店以购物
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2025-06-27 00:36:58
润本股份近况交流
全文摘要 1、二季度及上半年经营表现 ·二季度业绩指引与增速:公司于2025年6月初下调上半年营收及利润增速预期至20%-25%。单季度来看,5月营收增长约10%;6月未结束无具体数据,结合上半年增速目标推算,单Q2增速预计在13%-20%之间。 ·品类表现差异:2025年上半年各品类表现差异显著。驱蚊品类受天气及平台活动参与少等因素影响,增速约10%+,低于预期;婴童护理品类增速40%+,符合预期,其中Q1增速约60%+,Q2增速约20%+。婴童护理增长得益于上半年防晒产品体量大,往年该品类销
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2025-06-27 00:36:26
新北洋近况交流
全文摘要 1、无人化少人化主航道业务布局 ·业务方向概述:自2015年二次创业以来,公司围绕无人化、少人化主航道,聚焦金融、物流等多领域提供智能设备。业务定位‘卖铲子’,产品涵盖自助终端、金融机具、物流分拣设备等。业务板块分为智能设备装备、上游关键零部件、下游服务运营,核心围绕下游大客户无人化需求。 ·应用场景与成效:既有规模化应用场景有:快递柜解决末端配送,取餐柜解决收货问题,智慧柜员机满足银行自助业务需求,物流自动化设备解决分拣问题。无人化设备提升了行业效率,如大促期间快递延迟现象基本消失。
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新北洋
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2025-06-27 00:34:54
从Circle上市,探索稳定币与交易所的合作模式
全文摘要 1、稳定币市场背景与行业动态 ·稳定币法案影响分析:近期多地通过稳定币相关法案,如香港及美国jensen法案,引发市场对稳定币的关注。美国稳定币法案允许合规主体发行稳定币,要求底层资产1:1与美元现金和美债挂钩,且禁止支付利息。法案推动稳定币进入主流货币市场,预计市场规模将快速扩大,吸引金融机构入场发行稳定币,巩固美元地位并为美债市场注入流动性。受此影响,Circle、Coinbase、Robinhood等相关标的市场关注度显著提升。 ·加密货币市场结构变化:2024年底加密货币市场市
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2025-06-27 00:34:05
固态电池设备深度:破土凌云——固态繁荣前夕,设备产业化加速推进
全文摘要 1、固态电池设备投资核心观点 ·核心看好逻辑:固态电池是年初至今持续看好的环节,当前进展难以判断已结束,核心在于其发展具备多重催化剂,包括中试验证、网传验证及专项债替换与更新等。从宏观层面看,固态电池技术的整体定位和发展方向明确;从产业层面看,能量密度更高、更安全是电池发展的核心方向,固态电池作为最终级解决方案的定位清晰。基于上述两点,2025年固态电池领域将持续存在投资机会。在投资优先级上,设备环节为当前重点关注领域,因无论是扩产还是中试试验均需设备支持。目前已推出设备篇报告,材料篇
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2025-06-27 00:33:28
运达股份:陆风盈利弹性大,两海业务贡献增量
全文摘要 1、风电行业景气度与需求分析 ·国内外景气度判断:2025年国内风电市场景气度良好。陆风方面,2024年装机量同比接近翻倍,2025年预计装机约100GW;海风方面,2024年装机未达预期的限制性因素基本解决,广东、江苏等地项目2025年一季度开始打桩,预计2025年较2024年有翻倍以上增长。海外市场中,欧洲对海风推动力度大,预计增速约30%;全球除中国外,风电增速约16%。中长期看,中国风电需求持续性强,2024年发改委发布的新型电力系统建设方案中,电力系统灵活性改造及电网端设计优
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2025-06-29 14:09:58
重视行业格局变化,逐浪涨价周期 - 2025年农业中期策略
全文摘要 1、涨价品种驱动与景气度分析 ·肉牛价格周期与驱动因素:肉牛与奶牛周期节奏有差异,肉牛因规模化程度较高、养殖进程较快,周期节奏较奶牛提前。2025年年初小牛价格开始上行,当前进口端产品价格上涨,预示肉牛行业价格拐点已现,后续将持续上行。供给端收缩方面,全球牛存栏自2022年起受天气、养殖利润及出口等因素影响持续下降,2025年仍将调整;2024年国内牛存栏去化超4%,远超往年。因养牛周期长且单胎,全球牛肉供给偏紧格局难改,2025年初步体现,后续将加剧。国内产量端供给缺口超10%;20
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自免双抗研发概况及研发难点解析
全文摘要 1、自免双抗靶点组合选择考量 ·作用机制导向的组合逻辑:自免双抗靶点组合选择的核心切入点是作用机制,主要分三大主流方向。一是双靶点阻断,即通过同时抑制两个促炎通路发挥作用,是目前自免双抗领域应用最多的组合思路,典型组合有IL 4/IL 13、IL 17A/IL 17F、IL 12/IL 23及TSLP/Alpha等。二是免疫细胞重定向,主要通过调节效应细胞和靶细胞发挥作用,此疗法(如TCR T)此前多用于肿瘤领域(尤其是血液瘤),自2024年起在自免领域的关注度逐渐提升。三是协同调节,
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交运红利板块投资逻辑的复盘与展望
全文摘要 1、公路板块历史复盘及2025年表现 ·过去十年表现复盘:过去十年中,2013年、2016年、2018年和2022年,高速板块超额收益主要由股息收益贡献,基本无估值提升表现。2023 2024年,高速板块出现明显的拔估值逻辑。2025年,预计高速板块整体略微跑输指数,超额收益由股息收益贡献,基本无估值提升逻辑,股价提升主要依赖公司股息率及EPS增长驱动。 2、2025年公路板块投资逻辑 ·业绩稳定增速标的逻辑:投资者偏好业绩稳定、增速较快且可看两到三年的投资方向,皖通高速和山东高速是这
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2025年人形机器人中期策略
全文摘要 1、机器人行业发展现状与本体分析 ·行业发展阶段:机器人行业正从实验室迭代向垂直场景商业化过渡。自2024年下半年起,进入快速成本和技术迭代周期,供应链定点、量产及扩产推动成本下降,丝杠、电机、减速器等核心部件明显降本,丝杠尤为突出。国内机器人迭代周期约两个月,特斯拉Optimus已迭代至GEM Three,产品渐趋大规模量产的成熟状态。 ·商业化瓶颈与驱动因素:2024年下半年起,行业进入垂直场景商业化阶段,巡检、康养等多个场景已部署人形机器人。其商业化关键瓶颈在于上肢协作能力,这是
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信安世纪跨境支付相关业务进展交流
全文摘要 1、核心概念梳理与区分 ·央行支付清算系统:央行支付清算系统是个大概念,包含大额实时支付、小额批量支付、网上支付跨行清算(超级网银)、境内外币支付系统、CIPS等子系统。 ·稳定币与数字货币:稳定币是特殊加密货币,2014年出现,旨在解决加密货币价格波动问题。USDT占比超50%,以区块链技术为主,涉及Omni协议、以太坊ERC20等,锚定美元或短期国债。数字人民币是人民币电子化形式,核心为‘一库两币三中心’:登记库、数字人民币与数字货币、认证/登记/大数据分析中心。数字人民币以人行清
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小米YU7上市解读及后续展望
全文摘要 1、小米SU7产品力分析 ·基本配置与版本售价:该车型为纯电中大型SUV,车身尺寸4999×1996×1608毫米,轴距3000毫米,整体属大型SUV。有标准版、Pro版和Max版三个版本,售价分别为25.35万元、27.99万元和32.99万元。因SUV比轿车贵,且该车低配配置高于苏7中配(售价24.59万元),市场此前预期其价格在25万元以上(部分预期26万元以上),实际定价中规中矩,与市场预期一致。 ·性价比与配置短板:性价比方面,该车标准版对应苏7 Pro版本,增加PHUD(环
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迈威生物BD解读
全文摘要 1、两个BD项目基本情况及战略意义 ·长效升白针授权齐鲁制药:迈威生物将长效升白针授予齐鲁制药大中华区权益,获3.8亿元首付款及最高两位数销售提成。授权战略考量是迈威生物想聚焦创新药研发,推进全球新创新药至核心阶段、创造更多BD交易机会。长效升白针使用范围广,自主销售需500 1000人以上团队,与公司战略转型不符。迈威生物销售能力已获验证,地舒利珠单抗2024年销售额1.39亿元,同比增长230%,院内市占率超国产其他两家总和,院外市占率第一。且该交易结果好于与扬子江的交易。 ·IU
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中国香港及美国稳定币法案后的虚拟资产行业趋势
全文摘要 1、全球宏观趋势与虚拟资产关联性分析 ·逆全球化趋势分析:逆全球化趋势下有三方面演变:一是主权货币多极化冲击美元资产霸权体系,削弱美国对全球资本流动的锚定力;二是美元体系武器化成为金融制裁威胁,如俄罗斯被踢出Swift体系后,被迫寻求非美元化、非Swift化的全球贸易清结算备选路径;三是拉丁美洲、非洲和亚洲等发展中国家民众自下而上通过加密金融(如BTC、美元稳定币)进行价值储藏,并利用区块链技术完成交易、转账、支付,形成与链上金融结合的底层需求。过去20年享全球化红利,未来10 20年
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首席联合电话会 - 消费专场
全文摘要 1、家电行业分析 ·扫地机行业现状与展望:2025年上半年扫地机行业量价齐升,628期间增速超40%,量增超20%。全年在以旧换新带动下,行业规模或突破600 700万台。但扫地机在城镇家庭渗透率仍为个位数,处于渗透早期。竞争格局上,2025年石头在电商平台大幅折扣,收入增速快但利润率承压;科沃斯收入增速慢,利润率改善。近期行业竞争减缓,石头洗地机业务618后半段折扣收窄,618后追觅、科沃斯等品牌扫地机ASP回升,部分SKU高于活动前,企业转向追求收入与利润更平衡。产品迭代上,202
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服饰行业公司渠道调研2
全文摘要 1、销售表现与年度目标 ·1-5月销售数据:2025年1-5月销售数据显示,线上业务GMV达23亿元,同比增速为55%-60%;线下业务GMV为1.5亿元,同比增速达100%,主要因线下店铺数量增加。 ·店铺数量变化:截至2025年1-5月末,线下店铺有180家(2024年底为140多家)。2025年计划年底将店铺控制在200家左右,需关闭60-70家低效店(目前已关不到20家),净开约100家。关闭的主要是传统百货店(占关店数60%-70%)及年店效不足200万的低效店。新开店以购物
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润本股份近况交流
全文摘要 1、二季度及上半年经营表现 ·二季度业绩指引与增速:公司于2025年6月初下调上半年营收及利润增速预期至20%-25%。单季度来看,5月营收增长约10%;6月未结束无具体数据,结合上半年增速目标推算,单Q2增速预计在13%-20%之间。 ·品类表现差异:2025年上半年各品类表现差异显著。驱蚊品类受天气及平台活动参与少等因素影响,增速约10%+,低于预期;婴童护理品类增速40%+,符合预期,其中Q1增速约60%+,Q2增速约20%+。婴童护理增长得益于上半年防晒产品体量大,往年该品类销
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新北洋近况交流
全文摘要 1、无人化少人化主航道业务布局 ·业务方向概述:自2015年二次创业以来,公司围绕无人化、少人化主航道,聚焦金融、物流等多领域提供智能设备。业务定位‘卖铲子’,产品涵盖自助终端、金融机具、物流分拣设备等。业务板块分为智能设备装备、上游关键零部件、下游服务运营,核心围绕下游大客户无人化需求。 ·应用场景与成效:既有规模化应用场景有:快递柜解决末端配送,取餐柜解决收货问题,智慧柜员机满足银行自助业务需求,物流自动化设备解决分拣问题。无人化设备提升了行业效率,如大促期间快递延迟现象基本消失。
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从Circle上市,探索稳定币与交易所的合作模式
全文摘要 1、稳定币市场背景与行业动态 ·稳定币法案影响分析:近期多地通过稳定币相关法案,如香港及美国jensen法案,引发市场对稳定币的关注。美国稳定币法案允许合规主体发行稳定币,要求底层资产1:1与美元现金和美债挂钩,且禁止支付利息。法案推动稳定币进入主流货币市场,预计市场规模将快速扩大,吸引金融机构入场发行稳定币,巩固美元地位并为美债市场注入流动性。受此影响,Circle、Coinbase、Robinhood等相关标的市场关注度显著提升。 ·加密货币市场结构变化:2024年底加密货币市场市
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固态电池设备深度:破土凌云——固态繁荣前夕,设备产业化加速推进
全文摘要 1、固态电池设备投资核心观点 ·核心看好逻辑:固态电池是年初至今持续看好的环节,当前进展难以判断已结束,核心在于其发展具备多重催化剂,包括中试验证、网传验证及专项债替换与更新等。从宏观层面看,固态电池技术的整体定位和发展方向明确;从产业层面看,能量密度更高、更安全是电池发展的核心方向,固态电池作为最终级解决方案的定位清晰。基于上述两点,2025年固态电池领域将持续存在投资机会。在投资优先级上,设备环节为当前重点关注领域,因无论是扩产还是中试试验均需设备支持。目前已推出设备篇报告,材料篇
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运达股份:陆风盈利弹性大,两海业务贡献增量
全文摘要 1、风电行业景气度与需求分析 ·国内外景气度判断:2025年国内风电市场景气度良好。陆风方面,2024年装机量同比接近翻倍,2025年预计装机约100GW;海风方面,2024年装机未达预期的限制性因素基本解决,广东、江苏等地项目2025年一季度开始打桩,预计2025年较2024年有翻倍以上增长。海外市场中,欧洲对海风推动力度大,预计增速约30%;全球除中国外,风电增速约16%。中长期看,中国风电需求持续性强,2024年发改委发布的新型电力系统建设方案中,电力系统灵活性改造及电网端设计优
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重视行业格局变化,逐浪涨价周期 - 2025年农业中期策略
全文摘要 1、涨价品种驱动与景气度分析 ·肉牛价格周期与驱动因素:肉牛与奶牛周期节奏有差异,肉牛因规模化程度较高、养殖进程较快,周期节奏较奶牛提前。2025年年初小牛价格开始上行,当前进口端产品价格上涨,预示肉牛行业价格拐点已现,后续将持续上行。供给端收缩方面,全球牛存栏自2022年起受天气、养殖利润及出口等因素影响持续下降,2025年仍将调整;2024年国内牛存栏去化超4%,远超往年。因养牛周期长且单胎,全球牛肉供给偏紧格局难改,2025年初步体现,后续将加剧。国内产量端供给缺口超10%;20
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自免双抗研发概况及研发难点解析
全文摘要 1、自免双抗靶点组合选择考量 ·作用机制导向的组合逻辑:自免双抗靶点组合选择的核心切入点是作用机制,主要分三大主流方向。一是双靶点阻断,即通过同时抑制两个促炎通路发挥作用,是目前自免双抗领域应用最多的组合思路,典型组合有IL 4/IL 13、IL 17A/IL 17F、IL 12/IL 23及TSLP/Alpha等。二是免疫细胞重定向,主要通过调节效应细胞和靶细胞发挥作用,此疗法(如TCR T)此前多用于肿瘤领域(尤其是血液瘤),自2024年起在自免领域的关注度逐渐提升。三是协同调节,
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交运红利板块投资逻辑的复盘与展望
全文摘要 1、公路板块历史复盘及2025年表现 ·过去十年表现复盘:过去十年中,2013年、2016年、2018年和2022年,高速板块超额收益主要由股息收益贡献,基本无估值提升表现。2023 2024年,高速板块出现明显的拔估值逻辑。2025年,预计高速板块整体略微跑输指数,超额收益由股息收益贡献,基本无估值提升逻辑,股价提升主要依赖公司股息率及EPS增长驱动。 2、2025年公路板块投资逻辑 ·业绩稳定增速标的逻辑:投资者偏好业绩稳定、增速较快且可看两到三年的投资方向,皖通高速和山东高速是这
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2025-06-27 15:08:02
2025年人形机器人中期策略
全文摘要 1、机器人行业发展现状与本体分析 ·行业发展阶段:机器人行业正从实验室迭代向垂直场景商业化过渡。自2024年下半年起,进入快速成本和技术迭代周期,供应链定点、量产及扩产推动成本下降,丝杠、电机、减速器等核心部件明显降本,丝杠尤为突出。国内机器人迭代周期约两个月,特斯拉Optimus已迭代至GEM Three,产品渐趋大规模量产的成熟状态。 ·商业化瓶颈与驱动因素:2024年下半年起,行业进入垂直场景商业化阶段,巡检、康养等多个场景已部署人形机器人。其商业化关键瓶颈在于上肢协作能力,这是
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2025-06-27 15:06:55
信安世纪跨境支付相关业务进展交流
全文摘要 1、核心概念梳理与区分 ·央行支付清算系统:央行支付清算系统是个大概念,包含大额实时支付、小额批量支付、网上支付跨行清算(超级网银)、境内外币支付系统、CIPS等子系统。 ·稳定币与数字货币:稳定币是特殊加密货币,2014年出现,旨在解决加密货币价格波动问题。USDT占比超50%,以区块链技术为主,涉及Omni协议、以太坊ERC20等,锚定美元或短期国债。数字人民币是人民币电子化形式,核心为‘一库两币三中心’:登记库、数字人民币与数字货币、认证/登记/大数据分析中心。数字人民币以人行清
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小米YU7上市解读及后续展望
全文摘要 1、小米SU7产品力分析 ·基本配置与版本售价:该车型为纯电中大型SUV,车身尺寸4999×1996×1608毫米,轴距3000毫米,整体属大型SUV。有标准版、Pro版和Max版三个版本,售价分别为25.35万元、27.99万元和32.99万元。因SUV比轿车贵,且该车低配配置高于苏7中配(售价24.59万元),市场此前预期其价格在25万元以上(部分预期26万元以上),实际定价中规中矩,与市场预期一致。 ·性价比与配置短板:性价比方面,该车标准版对应苏7 Pro版本,增加PHUD(环
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迈威生物BD解读
全文摘要 1、两个BD项目基本情况及战略意义 ·长效升白针授权齐鲁制药:迈威生物将长效升白针授予齐鲁制药大中华区权益,获3.8亿元首付款及最高两位数销售提成。授权战略考量是迈威生物想聚焦创新药研发,推进全球新创新药至核心阶段、创造更多BD交易机会。长效升白针使用范围广,自主销售需500 1000人以上团队,与公司战略转型不符。迈威生物销售能力已获验证,地舒利珠单抗2024年销售额1.39亿元,同比增长230%,院内市占率超国产其他两家总和,院外市占率第一。且该交易结果好于与扬子江的交易。 ·IU
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2025-06-27 00:39:26
中国香港及美国稳定币法案后的虚拟资产行业趋势
全文摘要 1、全球宏观趋势与虚拟资产关联性分析 ·逆全球化趋势分析:逆全球化趋势下有三方面演变:一是主权货币多极化冲击美元资产霸权体系,削弱美国对全球资本流动的锚定力;二是美元体系武器化成为金融制裁威胁,如俄罗斯被踢出Swift体系后,被迫寻求非美元化、非Swift化的全球贸易清结算备选路径;三是拉丁美洲、非洲和亚洲等发展中国家民众自下而上通过加密金融(如BTC、美元稳定币)进行价值储藏,并利用区块链技术完成交易、转账、支付,形成与链上金融结合的底层需求。过去20年享全球化红利,未来10 20年
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首席联合电话会 - 消费专场
全文摘要 1、家电行业分析 ·扫地机行业现状与展望:2025年上半年扫地机行业量价齐升,628期间增速超40%,量增超20%。全年在以旧换新带动下,行业规模或突破600 700万台。但扫地机在城镇家庭渗透率仍为个位数,处于渗透早期。竞争格局上,2025年石头在电商平台大幅折扣,收入增速快但利润率承压;科沃斯收入增速慢,利润率改善。近期行业竞争减缓,石头洗地机业务618后半段折扣收窄,618后追觅、科沃斯等品牌扫地机ASP回升,部分SKU高于活动前,企业转向追求收入与利润更平衡。产品迭代上,202
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服饰行业公司渠道调研2
全文摘要 1、销售表现与年度目标 ·1-5月销售数据:2025年1-5月销售数据显示,线上业务GMV达23亿元,同比增速为55%-60%;线下业务GMV为1.5亿元,同比增速达100%,主要因线下店铺数量增加。 ·店铺数量变化:截至2025年1-5月末,线下店铺有180家(2024年底为140多家)。2025年计划年底将店铺控制在200家左右,需关闭60-70家低效店(目前已关不到20家),净开约100家。关闭的主要是传统百货店(占关店数60%-70%)及年店效不足200万的低效店。新开店以购物
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海澜之家
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润本股份近况交流
全文摘要 1、二季度及上半年经营表现 ·二季度业绩指引与增速:公司于2025年6月初下调上半年营收及利润增速预期至20%-25%。单季度来看,5月营收增长约10%;6月未结束无具体数据,结合上半年增速目标推算,单Q2增速预计在13%-20%之间。 ·品类表现差异:2025年上半年各品类表现差异显著。驱蚊品类受天气及平台活动参与少等因素影响,增速约10%+,低于预期;婴童护理品类增速40%+,符合预期,其中Q1增速约60%+,Q2增速约20%+。婴童护理增长得益于上半年防晒产品体量大,往年该品类销
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2025-06-27 00:36:26
新北洋近况交流
全文摘要 1、无人化少人化主航道业务布局 ·业务方向概述:自2015年二次创业以来,公司围绕无人化、少人化主航道,聚焦金融、物流等多领域提供智能设备。业务定位‘卖铲子’,产品涵盖自助终端、金融机具、物流分拣设备等。业务板块分为智能设备装备、上游关键零部件、下游服务运营,核心围绕下游大客户无人化需求。 ·应用场景与成效:既有规模化应用场景有:快递柜解决末端配送,取餐柜解决收货问题,智慧柜员机满足银行自助业务需求,物流自动化设备解决分拣问题。无人化设备提升了行业效率,如大促期间快递延迟现象基本消失。
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新北洋
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2025-06-27 00:34:54
从Circle上市,探索稳定币与交易所的合作模式
全文摘要 1、稳定币市场背景与行业动态 ·稳定币法案影响分析:近期多地通过稳定币相关法案,如香港及美国jensen法案,引发市场对稳定币的关注。美国稳定币法案允许合规主体发行稳定币,要求底层资产1:1与美元现金和美债挂钩,且禁止支付利息。法案推动稳定币进入主流货币市场,预计市场规模将快速扩大,吸引金融机构入场发行稳定币,巩固美元地位并为美债市场注入流动性。受此影响,Circle、Coinbase、Robinhood等相关标的市场关注度显著提升。 ·加密货币市场结构变化:2024年底加密货币市场市
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2025-06-27 00:34:05
固态电池设备深度:破土凌云——固态繁荣前夕,设备产业化加速推进
全文摘要 1、固态电池设备投资核心观点 ·核心看好逻辑:固态电池是年初至今持续看好的环节,当前进展难以判断已结束,核心在于其发展具备多重催化剂,包括中试验证、网传验证及专项债替换与更新等。从宏观层面看,固态电池技术的整体定位和发展方向明确;从产业层面看,能量密度更高、更安全是电池发展的核心方向,固态电池作为最终级解决方案的定位清晰。基于上述两点,2025年固态电池领域将持续存在投资机会。在投资优先级上,设备环节为当前重点关注领域,因无论是扩产还是中试试验均需设备支持。目前已推出设备篇报告,材料篇
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2025-06-27 00:33:28
运达股份:陆风盈利弹性大,两海业务贡献增量
全文摘要 1、风电行业景气度与需求分析 ·国内外景气度判断:2025年国内风电市场景气度良好。陆风方面,2024年装机量同比接近翻倍,2025年预计装机约100GW;海风方面,2024年装机未达预期的限制性因素基本解决,广东、江苏等地项目2025年一季度开始打桩,预计2025年较2024年有翻倍以上增长。海外市场中,欧洲对海风推动力度大,预计增速约30%;全球除中国外,风电增速约16%。中长期看,中国风电需求持续性强,2024年发改委发布的新型电力系统建设方案中,电力系统灵活性改造及电网端设计优
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运达股份
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2025-06-29 14:09:58
重视行业格局变化,逐浪涨价周期 - 2025年农业中期策略
全文摘要 1、涨价品种驱动与景气度分析 ·肉牛价格周期与驱动因素:肉牛与奶牛周期节奏有差异,肉牛因规模化程度较高、养殖进程较快,周期节奏较奶牛提前。2025年年初小牛价格开始上行,当前进口端产品价格上涨,预示肉牛行业价格拐点已现,后续将持续上行。供给端收缩方面,全球牛存栏自2022年起受天气、养殖利润及出口等因素影响持续下降,2025年仍将调整;2024年国内牛存栏去化超4%,远超往年。因养牛周期长且单胎,全球牛肉供给偏紧格局难改,2025年初步体现,后续将加剧。国内产量端供给缺口超10%;20
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自免双抗研发概况及研发难点解析
全文摘要 1、自免双抗靶点组合选择考量 ·作用机制导向的组合逻辑:自免双抗靶点组合选择的核心切入点是作用机制,主要分三大主流方向。一是双靶点阻断,即通过同时抑制两个促炎通路发挥作用,是目前自免双抗领域应用最多的组合思路,典型组合有IL 4/IL 13、IL 17A/IL 17F、IL 12/IL 23及TSLP/Alpha等。二是免疫细胞重定向,主要通过调节效应细胞和靶细胞发挥作用,此疗法(如TCR T)此前多用于肿瘤领域(尤其是血液瘤),自2024年起在自免领域的关注度逐渐提升。三是协同调节,
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三生国健
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交运红利板块投资逻辑的复盘与展望
全文摘要 1、公路板块历史复盘及2025年表现 ·过去十年表现复盘:过去十年中,2013年、2016年、2018年和2022年,高速板块超额收益主要由股息收益贡献,基本无估值提升表现。2023 2024年,高速板块出现明显的拔估值逻辑。2025年,预计高速板块整体略微跑输指数,超额收益由股息收益贡献,基本无估值提升逻辑,股价提升主要依赖公司股息率及EPS增长驱动。 2、2025年公路板块投资逻辑 ·业绩稳定增速标的逻辑:投资者偏好业绩稳定、增速较快且可看两到三年的投资方向,皖通高速和山东高速是这
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2025-06-27 15:08:02
2025年人形机器人中期策略
全文摘要 1、机器人行业发展现状与本体分析 ·行业发展阶段:机器人行业正从实验室迭代向垂直场景商业化过渡。自2024年下半年起,进入快速成本和技术迭代周期,供应链定点、量产及扩产推动成本下降,丝杠、电机、减速器等核心部件明显降本,丝杠尤为突出。国内机器人迭代周期约两个月,特斯拉Optimus已迭代至GEM Three,产品渐趋大规模量产的成熟状态。 ·商业化瓶颈与驱动因素:2024年下半年起,行业进入垂直场景商业化阶段,巡检、康养等多个场景已部署人形机器人。其商业化关键瓶颈在于上肢协作能力,这是
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信安世纪跨境支付相关业务进展交流
全文摘要 1、核心概念梳理与区分 ·央行支付清算系统:央行支付清算系统是个大概念,包含大额实时支付、小额批量支付、网上支付跨行清算(超级网银)、境内外币支付系统、CIPS等子系统。 ·稳定币与数字货币:稳定币是特殊加密货币,2014年出现,旨在解决加密货币价格波动问题。USDT占比超50%,以区块链技术为主,涉及Omni协议、以太坊ERC20等,锚定美元或短期国债。数字人民币是人民币电子化形式,核心为‘一库两币三中心’:登记库、数字人民币与数字货币、认证/登记/大数据分析中心。数字人民币以人行清
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小米YU7上市解读及后续展望
全文摘要 1、小米SU7产品力分析 ·基本配置与版本售价:该车型为纯电中大型SUV,车身尺寸4999×1996×1608毫米,轴距3000毫米,整体属大型SUV。有标准版、Pro版和Max版三个版本,售价分别为25.35万元、27.99万元和32.99万元。因SUV比轿车贵,且该车低配配置高于苏7中配(售价24.59万元),市场此前预期其价格在25万元以上(部分预期26万元以上),实际定价中规中矩,与市场预期一致。 ·性价比与配置短板:性价比方面,该车标准版对应苏7 Pro版本,增加PHUD(环
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迈威生物BD解读
全文摘要 1、两个BD项目基本情况及战略意义 ·长效升白针授权齐鲁制药:迈威生物将长效升白针授予齐鲁制药大中华区权益,获3.8亿元首付款及最高两位数销售提成。授权战略考量是迈威生物想聚焦创新药研发,推进全球新创新药至核心阶段、创造更多BD交易机会。长效升白针使用范围广,自主销售需500 1000人以上团队,与公司战略转型不符。迈威生物销售能力已获验证,地舒利珠单抗2024年销售额1.39亿元,同比增长230%,院内市占率超国产其他两家总和,院外市占率第一。且该交易结果好于与扬子江的交易。 ·IU
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中国香港及美国稳定币法案后的虚拟资产行业趋势
全文摘要 1、全球宏观趋势与虚拟资产关联性分析 ·逆全球化趋势分析:逆全球化趋势下有三方面演变:一是主权货币多极化冲击美元资产霸权体系,削弱美国对全球资本流动的锚定力;二是美元体系武器化成为金融制裁威胁,如俄罗斯被踢出Swift体系后,被迫寻求非美元化、非Swift化的全球贸易清结算备选路径;三是拉丁美洲、非洲和亚洲等发展中国家民众自下而上通过加密金融(如BTC、美元稳定币)进行价值储藏,并利用区块链技术完成交易、转账、支付,形成与链上金融结合的底层需求。过去20年享全球化红利,未来10 20年
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首席联合电话会 - 消费专场
全文摘要 1、家电行业分析 ·扫地机行业现状与展望:2025年上半年扫地机行业量价齐升,628期间增速超40%,量增超20%。全年在以旧换新带动下,行业规模或突破600 700万台。但扫地机在城镇家庭渗透率仍为个位数,处于渗透早期。竞争格局上,2025年石头在电商平台大幅折扣,收入增速快但利润率承压;科沃斯收入增速慢,利润率改善。近期行业竞争减缓,石头洗地机业务618后半段折扣收窄,618后追觅、科沃斯等品牌扫地机ASP回升,部分SKU高于活动前,企业转向追求收入与利润更平衡。产品迭代上,202
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服饰行业公司渠道调研2
全文摘要 1、销售表现与年度目标 ·1-5月销售数据:2025年1-5月销售数据显示,线上业务GMV达23亿元,同比增速为55%-60%;线下业务GMV为1.5亿元,同比增速达100%,主要因线下店铺数量增加。 ·店铺数量变化:截至2025年1-5月末,线下店铺有180家(2024年底为140多家)。2025年计划年底将店铺控制在200家左右,需关闭60-70家低效店(目前已关不到20家),净开约100家。关闭的主要是传统百货店(占关店数60%-70%)及年店效不足200万的低效店。新开店以购物
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润本股份近况交流
全文摘要 1、二季度及上半年经营表现 ·二季度业绩指引与增速:公司于2025年6月初下调上半年营收及利润增速预期至20%-25%。单季度来看,5月营收增长约10%;6月未结束无具体数据,结合上半年增速目标推算,单Q2增速预计在13%-20%之间。 ·品类表现差异:2025年上半年各品类表现差异显著。驱蚊品类受天气及平台活动参与少等因素影响,增速约10%+,低于预期;婴童护理品类增速40%+,符合预期,其中Q1增速约60%+,Q2增速约20%+。婴童护理增长得益于上半年防晒产品体量大,往年该品类销
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新北洋近况交流
全文摘要 1、无人化少人化主航道业务布局 ·业务方向概述:自2015年二次创业以来,公司围绕无人化、少人化主航道,聚焦金融、物流等多领域提供智能设备。业务定位‘卖铲子’,产品涵盖自助终端、金融机具、物流分拣设备等。业务板块分为智能设备装备、上游关键零部件、下游服务运营,核心围绕下游大客户无人化需求。 ·应用场景与成效:既有规模化应用场景有:快递柜解决末端配送,取餐柜解决收货问题,智慧柜员机满足银行自助业务需求,物流自动化设备解决分拣问题。无人化设备提升了行业效率,如大促期间快递延迟现象基本消失。
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从Circle上市,探索稳定币与交易所的合作模式
全文摘要 1、稳定币市场背景与行业动态 ·稳定币法案影响分析:近期多地通过稳定币相关法案,如香港及美国jensen法案,引发市场对稳定币的关注。美国稳定币法案允许合规主体发行稳定币,要求底层资产1:1与美元现金和美债挂钩,且禁止支付利息。法案推动稳定币进入主流货币市场,预计市场规模将快速扩大,吸引金融机构入场发行稳定币,巩固美元地位并为美债市场注入流动性。受此影响,Circle、Coinbase、Robinhood等相关标的市场关注度显著提升。 ·加密货币市场结构变化:2024年底加密货币市场市
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固态电池设备深度:破土凌云——固态繁荣前夕,设备产业化加速推进
全文摘要 1、固态电池设备投资核心观点 ·核心看好逻辑:固态电池是年初至今持续看好的环节,当前进展难以判断已结束,核心在于其发展具备多重催化剂,包括中试验证、网传验证及专项债替换与更新等。从宏观层面看,固态电池技术的整体定位和发展方向明确;从产业层面看,能量密度更高、更安全是电池发展的核心方向,固态电池作为最终级解决方案的定位清晰。基于上述两点,2025年固态电池领域将持续存在投资机会。在投资优先级上,设备环节为当前重点关注领域,因无论是扩产还是中试试验均需设备支持。目前已推出设备篇报告,材料篇
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运达股份:陆风盈利弹性大,两海业务贡献增量
全文摘要 1、风电行业景气度与需求分析 ·国内外景气度判断:2025年国内风电市场景气度良好。陆风方面,2024年装机量同比接近翻倍,2025年预计装机约100GW;海风方面,2024年装机未达预期的限制性因素基本解决,广东、江苏等地项目2025年一季度开始打桩,预计2025年较2024年有翻倍以上增长。海外市场中,欧洲对海风推动力度大,预计增速约30%;全球除中国外,风电增速约16%。中长期看,中国风电需求持续性强,2024年发改委发布的新型电力系统建设方案中,电力系统灵活性改造及电网端设计优
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