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Bobo
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2025-06-29 21:25:35
美联储降息预期更新、工业企业利润解读
全文摘要 1、5月工业企业利润解读 ·利润增速回落情况:5月工业企业利润增速明显回落,累计同比和单月同比增速较4月分别下行2.5和12.1个百分点。利润回落主要受两方面因素挤压:一是营收增速下滑,虽5月财政补贴使零售增速反弹,但工业企业营收同比仍下行1.8个百分点,对利润同比贡献回落2.0个百分点,与投资、出口5月增速回落匹配;二是国际原油价格回弹,叠加营收增速下行对固定成本的放大作用,5月累计成本率反弹0.07个百分点,拖累利润加深6.5个百分点,是5月利润回落主因。 ·利润结构特征分析:5月
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2025-06-29 21:17:28
下半年财政:潜在需求与发力节奏
全文摘要 1、上半年财政表现评估 ·预算目标与实际对比:2025年两会预算显示,广义财政支出增速目标为9.3%,收入端预算要求持平。从历史完成情况看,2020年前财政预算目标基本能超预期实现,2020年后实际增速常低于预算增速。如2024年预算支出增速7.9%,实际仅2.7%。对于2025年的9.3%目标,中性预计全年支出增速4.4%,乐观情景为9.3%。1-4月支出增速7.2%,1-5月降至六点几,整体处于中性偏乐观区间。 ·支出驱动因素与结构:2025年上半年广义财政支出表现良好,主要因政府
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2025-06-29 21:14:48
凯格精机近况交流
全文摘要 1、锡膏印刷设备业务表现 ·市场地位与收入变化:公司锡膏印刷设备已连续5年全球第一。自2024年下半年以来,该业务收入变化显著,主要受益于AI带来的结构性机会及产品高端化。核心驱动因素包括:一是产业集中度提升,大客户(如富士康、华为、利信等)订单增多且偏向价格和毛利更高的二类、三类设备,中小型客户订单减少;二是市场需求增长约15%,主要因智能化提升PCB控制要求、电器小型化推动SMT贴片方式替代传统插孔方式;三是AI手机、AI服务器等下游对良率要求升级,AI服务器3×300尺寸板材加芯
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凯格精机
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2025-06-29 21:13:41
游戏行业专家交流
全文摘要 1、头部游戏2025年Q2表现 ·蛋仔派对Q2流水:蛋仔派对2025年Q2流水约23亿,同比2024年Q2基本持平但微跌。2025年Q1流水下滑幅度明显收窄,主因是2024年Q2受支付实名、人脸识别等政策认证影响,基数较低;2025年Q2商业化内容更新,推出更多样、丰富的付费内容,使流水相对稳定。 ·第五人格Q2增长:第五人格2025年Q2预计流水近13.9亿,同比涨幅超50%。增长源于两方面:一是自身用户量高速增长;二是商业化层面,联动及商业化内容层次增加,显著提升了流水。 ·梦幻西
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2025-06-29 21:12:05
煤价如期企稳反弹,后续怎么看?
全文摘要 1、动力煤市场现状与价格分析 ·库存与采购变化:库存方面,港口库存显著下行,秦港库存降至2022年水平,显著低于2023年和2024年,处于中等水平;北方九港整体库存略高于往年,但延续下降趋势。贸易商曹妃甸库存略有回升。随着下游电厂采购边际恢复,叠加政策要求电厂提高库存和可用天数,市场成交和采购积极性提升,带动港口和坑口报价上涨。 ·价格波动与支撑因素:当前坑口价格震荡,实际成交价格可能下跌,但采集报价上涨,未出现旺季显著趋势性上涨。近期价格止跌回升受环保检查影响,如干石检查致坑口生产
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陕西煤业
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2025-06-29 21:06:19
保险买了多少银行?
全文摘要 1、保险举牌银行股的市场表现与行业分布 ·举牌维度的分析框架:拆解险资持仓从举牌和重仓两个维度,本次分析聚焦举牌维度,重点关注港股和银行重仓个股。 ·2025年举牌整体情况:2025年保险举牌延续2024年火热势头。截至6月中下旬,2025年保险举牌19次,涉及16家上市公司,其中港股举牌13次。 ·举牌的行业分布与港股特征:从行业分布看,2025年19次举牌中,9次为银行股,其中7次涉及港股银行。市场表现上,2025年银行行情在红利股中较突出,且港股银行涨势优于A股,港股银行举牌占比
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工商银行
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脑机接口行业进展
全文摘要 1、医药板块近期观点与业绩前瞻 ·医药板块短期震荡与长期方向:近期医药板块中,创新药本周出现震荡波动,属短期现象,预计一两个季度内延续。核心看好创新药方向,短期调整是加仓机会。临近2025年中报节点,市场开始关注医药板块业绩,相关业绩前瞻已初步梳理,将作为下周新质沙龙主题。 ·中报业绩突出细分领域:2025年中报整体板块业绩与一季度相近,业绩较好的方向为创新药、CXO及生命科学上游。CXO板块中,以出海业务为主(尤其是管线包含CDMO业务)的公司业绩更优,如药明康德、药明合联、凯莱英;
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创新医疗
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暑期消费投资机会展望
全文摘要 1、暑期消费分化与投资机会 ·传统与新消费分化态势:传统消费当前压力较大,受经济周期和5月起消费场景违规问题冲击,自5月开始放缓,预计持续至2025年三季度末。新消费2025年表现良好,增长依托新渠道和新产品,与经济相关度低,保持较快增长。其创新周期由供需错位驱动,供给端品牌和产品老化,需求端新人群涌现,叠加新营销方式。目前新消费估值回调至1 1.2倍PEG,处于历史较低水平。2025年中报披露后,传统与新兴消费业绩增速差将拉大,推动资金流向新消费。 ·饮料与啤酒旺季机会:饮料是暑期旺
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ADA大会落幕,多款增肌口服产品发布数据
全文摘要 1、GLP-1赛道及Ada大会重点分析 ·GLP-1赛道市场规模:GLP-1赛道是当前及未来重要关注领域。其类产品总销售额超500亿美金,市场较大。按适应症划分,降糖累计销售380亿美元,减重超140亿美金。礼来替尔泊肽、诺和诺德减重剂型增速迅猛。 ·适应症拓展与多靶点开发:GLP-1适应症向非酒精性脂肪肝炎、心血管保护等领域拓展,前景广阔。开发上,除单靶点产品,多靶点(GIP/GCGR/Amylin)及复方制剂成趋势,口服小分子开发火热。小分子技术优势明显,如礼来口服小分子GLP-1
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阿里AQ上线,产业最新进展汇报
全文摘要 1、阿里AI健康应用AQ测评 ·AQ应用基础信息:AQ于26号正式上线,目前安卓端可搜索并安装,iOS端后续上线。其核心功能有健康科普(支持文本、图片、视频识别互动)、就诊服务、报告解读和健康管理。阿里布局大健康业务较早,在AI医疗产业领先,其平台已连接500多家医院。 ·AQ功能优势与技术对比:2025年1月阿里完成对好大夫的收购,获得28万多线上医生资源,目前已推出200多个三甲医院核心科室名医的AI分身提供医疗服务。AQ底层医疗语料训练使用超百万亿级别的tokens,支持图片、语
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2025-06-29 20:40:55
“十五五”前瞻——“周见”系列会议第37期
全文摘要 1、海外高频事件与数据解析 ·美元走势与动因:近期美元指数下跌,周中跌破97关口,最低至96.99。下跌受两方面因素驱动:一是6月24日伊朗与以色列短暂停火,地缘局势缓和使美元下跌;二是周中美国PCE消费数据公布后,市场对美国降息预期从6月17日的1.8次升至2.76次,推动美德利差收窄。同时,欧洲国防支出上涨预期下德债利率上涨,加剧利差收窄,致美元指数再次下跌。后续需关注美国经济走势。 ·美中贸易协定进展:6月26日,美国商务部长宣布美中正式签署贸易协定,涉及部分出口管制领域取消。中
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2025-06-29 20:35:40
2025年7月消费金股推荐
全文摘要 1、家电行业7月金股推荐:美的集团 ·国补政策催化逻辑:国补政策是支撑白电行业动销的重要催化因素,相关政策将于7月正式落地。年初以来,以旧换新政策资金分阶段下发:1月下发810亿,4月下旬下发第二笔810亿。进入旺季(四五月份)后,因去年年底透支效应减弱、628活动提前等因素,资金使用进度明显加速。受此影响,6月重庆、广西、河南、河北等地相关活动出现阶段性暂停。后续剩余1380亿补贴资金将在三四季度,尤其是7月和10月逐步下发,以保证年内资金持续可用。7月第三批国补资金的到位,将打消市
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2025-06-29 20:33:43
关于光伏供给出清路径与时点的思考
全文摘要 1、光伏行业当前底部状态判断 ·交易层面底部特征:交易层面,3月31日一季报基金持仓显示,光储总体持仓约1.8%,逆变器占1%,光伏主产业仅零点几个点,而高点时达7 8%,当前筹码结构明显改善。四五月份板块抢装后,因担忧短期基本面而进一步减仓。从代表性公司(如金科)看,前五持仓基金筹码从集中向分散转变,部分重投基金调整该板块。整体交易层面筹码结构见底。 ·基本面底部特征:基本面方面,周度跟踪显示,当前各环节普遍亏现金流,部分企业略好于行业。以电池和组件为例,虽组件单环节因上游亏损略好,
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固态电池专题:产业趋势渐明晰
全文摘要 1、大排量摩托车出海逻辑分析 ·出海景气度演变:大排量摩托车景气度逻辑从内销转向出海。2020 2021年,市场看好内销消费升级,消费者向中大排量采购。2023 2024年至今,尤其2024年1月起,中国出海大排量摩托车增速超市场预期。2024年1 5月,行业出海增速达五六十以上,头部公司相当或更高。出口量从四五年前的6万台增至2024年的32 35万台,长期高增。 ·行业空间与份额:全球大排量摩托车市场约300万台,国产出海占比仅10%左右。未来行业空间广,预计份额至少先翻倍,后续有
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方正大制造周周谈
全文摘要 1、海洋风电行业分析与标的推荐 ·政策与项目进展:2025年初,海洋风电政策变化大。自然资源部发布用海新规,内部深远海示范方案提上流程。国内6省份已提交21吉瓦深远海示范项目,正核准,后续国家级层面有望出正式清单,今年或完善落地。能源局跟随做生产规划,提出三联行动方案准则,已通过发改委,后续将发布正式方案。深远海海上风电开发关乎国家能源安全、双碳目标,及深海资源与海域主权开发,预计15期间有明显进展。 ·推荐标的分析:标的推荐上,先关注海缆环节,受益于海洋风电向深海、远海发展,海缆长度
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美联储降息预期更新、工业企业利润解读
全文摘要 1、5月工业企业利润解读 ·利润增速回落情况:5月工业企业利润增速明显回落,累计同比和单月同比增速较4月分别下行2.5和12.1个百分点。利润回落主要受两方面因素挤压:一是营收增速下滑,虽5月财政补贴使零售增速反弹,但工业企业营收同比仍下行1.8个百分点,对利润同比贡献回落2.0个百分点,与投资、出口5月增速回落匹配;二是国际原油价格回弹,叠加营收增速下行对固定成本的放大作用,5月累计成本率反弹0.07个百分点,拖累利润加深6.5个百分点,是5月利润回落主因。 ·利润结构特征分析:5月
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下半年财政:潜在需求与发力节奏
全文摘要 1、上半年财政表现评估 ·预算目标与实际对比:2025年两会预算显示,广义财政支出增速目标为9.3%,收入端预算要求持平。从历史完成情况看,2020年前财政预算目标基本能超预期实现,2020年后实际增速常低于预算增速。如2024年预算支出增速7.9%,实际仅2.7%。对于2025年的9.3%目标,中性预计全年支出增速4.4%,乐观情景为9.3%。1-4月支出增速7.2%,1-5月降至六点几,整体处于中性偏乐观区间。 ·支出驱动因素与结构:2025年上半年广义财政支出表现良好,主要因政府
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凯格精机近况交流
全文摘要 1、锡膏印刷设备业务表现 ·市场地位与收入变化:公司锡膏印刷设备已连续5年全球第一。自2024年下半年以来,该业务收入变化显著,主要受益于AI带来的结构性机会及产品高端化。核心驱动因素包括:一是产业集中度提升,大客户(如富士康、华为、利信等)订单增多且偏向价格和毛利更高的二类、三类设备,中小型客户订单减少;二是市场需求增长约15%,主要因智能化提升PCB控制要求、电器小型化推动SMT贴片方式替代传统插孔方式;三是AI手机、AI服务器等下游对良率要求升级,AI服务器3×300尺寸板材加芯
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游戏行业专家交流
全文摘要 1、头部游戏2025年Q2表现 ·蛋仔派对Q2流水:蛋仔派对2025年Q2流水约23亿,同比2024年Q2基本持平但微跌。2025年Q1流水下滑幅度明显收窄,主因是2024年Q2受支付实名、人脸识别等政策认证影响,基数较低;2025年Q2商业化内容更新,推出更多样、丰富的付费内容,使流水相对稳定。 ·第五人格Q2增长:第五人格2025年Q2预计流水近13.9亿,同比涨幅超50%。增长源于两方面:一是自身用户量高速增长;二是商业化层面,联动及商业化内容层次增加,显著提升了流水。 ·梦幻西
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煤价如期企稳反弹,后续怎么看?
全文摘要 1、动力煤市场现状与价格分析 ·库存与采购变化:库存方面,港口库存显著下行,秦港库存降至2022年水平,显著低于2023年和2024年,处于中等水平;北方九港整体库存略高于往年,但延续下降趋势。贸易商曹妃甸库存略有回升。随着下游电厂采购边际恢复,叠加政策要求电厂提高库存和可用天数,市场成交和采购积极性提升,带动港口和坑口报价上涨。 ·价格波动与支撑因素:当前坑口价格震荡,实际成交价格可能下跌,但采集报价上涨,未出现旺季显著趋势性上涨。近期价格止跌回升受环保检查影响,如干石检查致坑口生产
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保险买了多少银行?
全文摘要 1、保险举牌银行股的市场表现与行业分布 ·举牌维度的分析框架:拆解险资持仓从举牌和重仓两个维度,本次分析聚焦举牌维度,重点关注港股和银行重仓个股。 ·2025年举牌整体情况:2025年保险举牌延续2024年火热势头。截至6月中下旬,2025年保险举牌19次,涉及16家上市公司,其中港股举牌13次。 ·举牌的行业分布与港股特征:从行业分布看,2025年19次举牌中,9次为银行股,其中7次涉及港股银行。市场表现上,2025年银行行情在红利股中较突出,且港股银行涨势优于A股,港股银行举牌占比
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脑机接口行业进展
全文摘要 1、医药板块近期观点与业绩前瞻 ·医药板块短期震荡与长期方向:近期医药板块中,创新药本周出现震荡波动,属短期现象,预计一两个季度内延续。核心看好创新药方向,短期调整是加仓机会。临近2025年中报节点,市场开始关注医药板块业绩,相关业绩前瞻已初步梳理,将作为下周新质沙龙主题。 ·中报业绩突出细分领域:2025年中报整体板块业绩与一季度相近,业绩较好的方向为创新药、CXO及生命科学上游。CXO板块中,以出海业务为主(尤其是管线包含CDMO业务)的公司业绩更优,如药明康德、药明合联、凯莱英;
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暑期消费投资机会展望
全文摘要 1、暑期消费分化与投资机会 ·传统与新消费分化态势:传统消费当前压力较大,受经济周期和5月起消费场景违规问题冲击,自5月开始放缓,预计持续至2025年三季度末。新消费2025年表现良好,增长依托新渠道和新产品,与经济相关度低,保持较快增长。其创新周期由供需错位驱动,供给端品牌和产品老化,需求端新人群涌现,叠加新营销方式。目前新消费估值回调至1 1.2倍PEG,处于历史较低水平。2025年中报披露后,传统与新兴消费业绩增速差将拉大,推动资金流向新消费。 ·饮料与啤酒旺季机会:饮料是暑期旺
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ADA大会落幕,多款增肌口服产品发布数据
全文摘要 1、GLP-1赛道及Ada大会重点分析 ·GLP-1赛道市场规模:GLP-1赛道是当前及未来重要关注领域。其类产品总销售额超500亿美金,市场较大。按适应症划分,降糖累计销售380亿美元,减重超140亿美金。礼来替尔泊肽、诺和诺德减重剂型增速迅猛。 ·适应症拓展与多靶点开发:GLP-1适应症向非酒精性脂肪肝炎、心血管保护等领域拓展,前景广阔。开发上,除单靶点产品,多靶点(GIP/GCGR/Amylin)及复方制剂成趋势,口服小分子开发火热。小分子技术优势明显,如礼来口服小分子GLP-1
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阿里AQ上线,产业最新进展汇报
全文摘要 1、阿里AI健康应用AQ测评 ·AQ应用基础信息:AQ于26号正式上线,目前安卓端可搜索并安装,iOS端后续上线。其核心功能有健康科普(支持文本、图片、视频识别互动)、就诊服务、报告解读和健康管理。阿里布局大健康业务较早,在AI医疗产业领先,其平台已连接500多家医院。 ·AQ功能优势与技术对比:2025年1月阿里完成对好大夫的收购,获得28万多线上医生资源,目前已推出200多个三甲医院核心科室名医的AI分身提供医疗服务。AQ底层医疗语料训练使用超百万亿级别的tokens,支持图片、语
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“十五五”前瞻——“周见”系列会议第37期
全文摘要 1、海外高频事件与数据解析 ·美元走势与动因:近期美元指数下跌,周中跌破97关口,最低至96.99。下跌受两方面因素驱动:一是6月24日伊朗与以色列短暂停火,地缘局势缓和使美元下跌;二是周中美国PCE消费数据公布后,市场对美国降息预期从6月17日的1.8次升至2.76次,推动美德利差收窄。同时,欧洲国防支出上涨预期下德债利率上涨,加剧利差收窄,致美元指数再次下跌。后续需关注美国经济走势。 ·美中贸易协定进展:6月26日,美国商务部长宣布美中正式签署贸易协定,涉及部分出口管制领域取消。中
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2025年7月消费金股推荐
全文摘要 1、家电行业7月金股推荐:美的集团 ·国补政策催化逻辑:国补政策是支撑白电行业动销的重要催化因素,相关政策将于7月正式落地。年初以来,以旧换新政策资金分阶段下发:1月下发810亿,4月下旬下发第二笔810亿。进入旺季(四五月份)后,因去年年底透支效应减弱、628活动提前等因素,资金使用进度明显加速。受此影响,6月重庆、广西、河南、河北等地相关活动出现阶段性暂停。后续剩余1380亿补贴资金将在三四季度,尤其是7月和10月逐步下发,以保证年内资金持续可用。7月第三批国补资金的到位,将打消市
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2025-06-29 20:33:43
关于光伏供给出清路径与时点的思考
全文摘要 1、光伏行业当前底部状态判断 ·交易层面底部特征:交易层面,3月31日一季报基金持仓显示,光储总体持仓约1.8%,逆变器占1%,光伏主产业仅零点几个点,而高点时达7 8%,当前筹码结构明显改善。四五月份板块抢装后,因担忧短期基本面而进一步减仓。从代表性公司(如金科)看,前五持仓基金筹码从集中向分散转变,部分重投基金调整该板块。整体交易层面筹码结构见底。 ·基本面底部特征:基本面方面,周度跟踪显示,当前各环节普遍亏现金流,部分企业略好于行业。以电池和组件为例,虽组件单环节因上游亏损略好,
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固态电池专题:产业趋势渐明晰
全文摘要 1、大排量摩托车出海逻辑分析 ·出海景气度演变:大排量摩托车景气度逻辑从内销转向出海。2020 2021年,市场看好内销消费升级,消费者向中大排量采购。2023 2024年至今,尤其2024年1月起,中国出海大排量摩托车增速超市场预期。2024年1 5月,行业出海增速达五六十以上,头部公司相当或更高。出口量从四五年前的6万台增至2024年的32 35万台,长期高增。 ·行业空间与份额:全球大排量摩托车市场约300万台,国产出海占比仅10%左右。未来行业空间广,预计份额至少先翻倍,后续有
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方正大制造周周谈
全文摘要 1、海洋风电行业分析与标的推荐 ·政策与项目进展:2025年初,海洋风电政策变化大。自然资源部发布用海新规,内部深远海示范方案提上流程。国内6省份已提交21吉瓦深远海示范项目,正核准,后续国家级层面有望出正式清单,今年或完善落地。能源局跟随做生产规划,提出三联行动方案准则,已通过发改委,后续将发布正式方案。深远海海上风电开发关乎国家能源安全、双碳目标,及深海资源与海域主权开发,预计15期间有明显进展。 ·推荐标的分析:标的推荐上,先关注海缆环节,受益于海洋风电向深海、远海发展,海缆长度
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美联储降息预期更新、工业企业利润解读
全文摘要 1、5月工业企业利润解读 ·利润增速回落情况:5月工业企业利润增速明显回落,累计同比和单月同比增速较4月分别下行2.5和12.1个百分点。利润回落主要受两方面因素挤压:一是营收增速下滑,虽5月财政补贴使零售增速反弹,但工业企业营收同比仍下行1.8个百分点,对利润同比贡献回落2.0个百分点,与投资、出口5月增速回落匹配;二是国际原油价格回弹,叠加营收增速下行对固定成本的放大作用,5月累计成本率反弹0.07个百分点,拖累利润加深6.5个百分点,是5月利润回落主因。 ·利润结构特征分析:5月
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下半年财政:潜在需求与发力节奏
全文摘要 1、上半年财政表现评估 ·预算目标与实际对比:2025年两会预算显示,广义财政支出增速目标为9.3%,收入端预算要求持平。从历史完成情况看,2020年前财政预算目标基本能超预期实现,2020年后实际增速常低于预算增速。如2024年预算支出增速7.9%,实际仅2.7%。对于2025年的9.3%目标,中性预计全年支出增速4.4%,乐观情景为9.3%。1-4月支出增速7.2%,1-5月降至六点几,整体处于中性偏乐观区间。 ·支出驱动因素与结构:2025年上半年广义财政支出表现良好,主要因政府
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凯格精机近况交流
全文摘要 1、锡膏印刷设备业务表现 ·市场地位与收入变化:公司锡膏印刷设备已连续5年全球第一。自2024年下半年以来,该业务收入变化显著,主要受益于AI带来的结构性机会及产品高端化。核心驱动因素包括:一是产业集中度提升,大客户(如富士康、华为、利信等)订单增多且偏向价格和毛利更高的二类、三类设备,中小型客户订单减少;二是市场需求增长约15%,主要因智能化提升PCB控制要求、电器小型化推动SMT贴片方式替代传统插孔方式;三是AI手机、AI服务器等下游对良率要求升级,AI服务器3×300尺寸板材加芯
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游戏行业专家交流
全文摘要 1、头部游戏2025年Q2表现 ·蛋仔派对Q2流水:蛋仔派对2025年Q2流水约23亿,同比2024年Q2基本持平但微跌。2025年Q1流水下滑幅度明显收窄,主因是2024年Q2受支付实名、人脸识别等政策认证影响,基数较低;2025年Q2商业化内容更新,推出更多样、丰富的付费内容,使流水相对稳定。 ·第五人格Q2增长:第五人格2025年Q2预计流水近13.9亿,同比涨幅超50%。增长源于两方面:一是自身用户量高速增长;二是商业化层面,联动及商业化内容层次增加,显著提升了流水。 ·梦幻西
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煤价如期企稳反弹,后续怎么看?
全文摘要 1、动力煤市场现状与价格分析 ·库存与采购变化:库存方面,港口库存显著下行,秦港库存降至2022年水平,显著低于2023年和2024年,处于中等水平;北方九港整体库存略高于往年,但延续下降趋势。贸易商曹妃甸库存略有回升。随着下游电厂采购边际恢复,叠加政策要求电厂提高库存和可用天数,市场成交和采购积极性提升,带动港口和坑口报价上涨。 ·价格波动与支撑因素:当前坑口价格震荡,实际成交价格可能下跌,但采集报价上涨,未出现旺季显著趋势性上涨。近期价格止跌回升受环保检查影响,如干石检查致坑口生产
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保险买了多少银行?
全文摘要 1、保险举牌银行股的市场表现与行业分布 ·举牌维度的分析框架:拆解险资持仓从举牌和重仓两个维度,本次分析聚焦举牌维度,重点关注港股和银行重仓个股。 ·2025年举牌整体情况:2025年保险举牌延续2024年火热势头。截至6月中下旬,2025年保险举牌19次,涉及16家上市公司,其中港股举牌13次。 ·举牌的行业分布与港股特征:从行业分布看,2025年19次举牌中,9次为银行股,其中7次涉及港股银行。市场表现上,2025年银行行情在红利股中较突出,且港股银行涨势优于A股,港股银行举牌占比
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脑机接口行业进展
全文摘要 1、医药板块近期观点与业绩前瞻 ·医药板块短期震荡与长期方向:近期医药板块中,创新药本周出现震荡波动,属短期现象,预计一两个季度内延续。核心看好创新药方向,短期调整是加仓机会。临近2025年中报节点,市场开始关注医药板块业绩,相关业绩前瞻已初步梳理,将作为下周新质沙龙主题。 ·中报业绩突出细分领域:2025年中报整体板块业绩与一季度相近,业绩较好的方向为创新药、CXO及生命科学上游。CXO板块中,以出海业务为主(尤其是管线包含CDMO业务)的公司业绩更优,如药明康德、药明合联、凯莱英;
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暑期消费投资机会展望
全文摘要 1、暑期消费分化与投资机会 ·传统与新消费分化态势:传统消费当前压力较大,受经济周期和5月起消费场景违规问题冲击,自5月开始放缓,预计持续至2025年三季度末。新消费2025年表现良好,增长依托新渠道和新产品,与经济相关度低,保持较快增长。其创新周期由供需错位驱动,供给端品牌和产品老化,需求端新人群涌现,叠加新营销方式。目前新消费估值回调至1 1.2倍PEG,处于历史较低水平。2025年中报披露后,传统与新兴消费业绩增速差将拉大,推动资金流向新消费。 ·饮料与啤酒旺季机会:饮料是暑期旺
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ADA大会落幕,多款增肌口服产品发布数据
全文摘要 1、GLP-1赛道及Ada大会重点分析 ·GLP-1赛道市场规模:GLP-1赛道是当前及未来重要关注领域。其类产品总销售额超500亿美金,市场较大。按适应症划分,降糖累计销售380亿美元,减重超140亿美金。礼来替尔泊肽、诺和诺德减重剂型增速迅猛。 ·适应症拓展与多靶点开发:GLP-1适应症向非酒精性脂肪肝炎、心血管保护等领域拓展,前景广阔。开发上,除单靶点产品,多靶点(GIP/GCGR/Amylin)及复方制剂成趋势,口服小分子开发火热。小分子技术优势明显,如礼来口服小分子GLP-1
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阿里AQ上线,产业最新进展汇报
全文摘要 1、阿里AI健康应用AQ测评 ·AQ应用基础信息:AQ于26号正式上线,目前安卓端可搜索并安装,iOS端后续上线。其核心功能有健康科普(支持文本、图片、视频识别互动)、就诊服务、报告解读和健康管理。阿里布局大健康业务较早,在AI医疗产业领先,其平台已连接500多家医院。 ·AQ功能优势与技术对比:2025年1月阿里完成对好大夫的收购,获得28万多线上医生资源,目前已推出200多个三甲医院核心科室名医的AI分身提供医疗服务。AQ底层医疗语料训练使用超百万亿级别的tokens,支持图片、语
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“十五五”前瞻——“周见”系列会议第37期
全文摘要 1、海外高频事件与数据解析 ·美元走势与动因:近期美元指数下跌,周中跌破97关口,最低至96.99。下跌受两方面因素驱动:一是6月24日伊朗与以色列短暂停火,地缘局势缓和使美元下跌;二是周中美国PCE消费数据公布后,市场对美国降息预期从6月17日的1.8次升至2.76次,推动美德利差收窄。同时,欧洲国防支出上涨预期下德债利率上涨,加剧利差收窄,致美元指数再次下跌。后续需关注美国经济走势。 ·美中贸易协定进展:6月26日,美国商务部长宣布美中正式签署贸易协定,涉及部分出口管制领域取消。中
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2025年7月消费金股推荐
全文摘要 1、家电行业7月金股推荐:美的集团 ·国补政策催化逻辑:国补政策是支撑白电行业动销的重要催化因素,相关政策将于7月正式落地。年初以来,以旧换新政策资金分阶段下发:1月下发810亿,4月下旬下发第二笔810亿。进入旺季(四五月份)后,因去年年底透支效应减弱、628活动提前等因素,资金使用进度明显加速。受此影响,6月重庆、广西、河南、河北等地相关活动出现阶段性暂停。后续剩余1380亿补贴资金将在三四季度,尤其是7月和10月逐步下发,以保证年内资金持续可用。7月第三批国补资金的到位,将打消市
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关于光伏供给出清路径与时点的思考
全文摘要 1、光伏行业当前底部状态判断 ·交易层面底部特征:交易层面,3月31日一季报基金持仓显示,光储总体持仓约1.8%,逆变器占1%,光伏主产业仅零点几个点,而高点时达7 8%,当前筹码结构明显改善。四五月份板块抢装后,因担忧短期基本面而进一步减仓。从代表性公司(如金科)看,前五持仓基金筹码从集中向分散转变,部分重投基金调整该板块。整体交易层面筹码结构见底。 ·基本面底部特征:基本面方面,周度跟踪显示,当前各环节普遍亏现金流,部分企业略好于行业。以电池和组件为例,虽组件单环节因上游亏损略好,
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固态电池专题:产业趋势渐明晰
全文摘要 1、大排量摩托车出海逻辑分析 ·出海景气度演变:大排量摩托车景气度逻辑从内销转向出海。2020 2021年,市场看好内销消费升级,消费者向中大排量采购。2023 2024年至今,尤其2024年1月起,中国出海大排量摩托车增速超市场预期。2024年1 5月,行业出海增速达五六十以上,头部公司相当或更高。出口量从四五年前的6万台增至2024年的32 35万台,长期高增。 ·行业空间与份额:全球大排量摩托车市场约300万台,国产出海占比仅10%左右。未来行业空间广,预计份额至少先翻倍,后续有
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方正大制造周周谈
全文摘要 1、海洋风电行业分析与标的推荐 ·政策与项目进展:2025年初,海洋风电政策变化大。自然资源部发布用海新规,内部深远海示范方案提上流程。国内6省份已提交21吉瓦深远海示范项目,正核准,后续国家级层面有望出正式清单,今年或完善落地。能源局跟随做生产规划,提出三联行动方案准则,已通过发改委,后续将发布正式方案。深远海海上风电开发关乎国家能源安全、双碳目标,及深海资源与海域主权开发,预计15期间有明显进展。 ·推荐标的分析:标的推荐上,先关注海缆环节,受益于海洋风电向深海、远海发展,海缆长度
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美联储降息预期更新、工业企业利润解读
全文摘要 1、5月工业企业利润解读 ·利润增速回落情况:5月工业企业利润增速明显回落,累计同比和单月同比增速较4月分别下行2.5和12.1个百分点。利润回落主要受两方面因素挤压:一是营收增速下滑,虽5月财政补贴使零售增速反弹,但工业企业营收同比仍下行1.8个百分点,对利润同比贡献回落2.0个百分点,与投资、出口5月增速回落匹配;二是国际原油价格回弹,叠加营收增速下行对固定成本的放大作用,5月累计成本率反弹0.07个百分点,拖累利润加深6.5个百分点,是5月利润回落主因。 ·利润结构特征分析:5月
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下半年财政:潜在需求与发力节奏
全文摘要 1、上半年财政表现评估 ·预算目标与实际对比:2025年两会预算显示,广义财政支出增速目标为9.3%,收入端预算要求持平。从历史完成情况看,2020年前财政预算目标基本能超预期实现,2020年后实际增速常低于预算增速。如2024年预算支出增速7.9%,实际仅2.7%。对于2025年的9.3%目标,中性预计全年支出增速4.4%,乐观情景为9.3%。1-4月支出增速7.2%,1-5月降至六点几,整体处于中性偏乐观区间。 ·支出驱动因素与结构:2025年上半年广义财政支出表现良好,主要因政府
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凯格精机近况交流
全文摘要 1、锡膏印刷设备业务表现 ·市场地位与收入变化:公司锡膏印刷设备已连续5年全球第一。自2024年下半年以来,该业务收入变化显著,主要受益于AI带来的结构性机会及产品高端化。核心驱动因素包括:一是产业集中度提升,大客户(如富士康、华为、利信等)订单增多且偏向价格和毛利更高的二类、三类设备,中小型客户订单减少;二是市场需求增长约15%,主要因智能化提升PCB控制要求、电器小型化推动SMT贴片方式替代传统插孔方式;三是AI手机、AI服务器等下游对良率要求升级,AI服务器3×300尺寸板材加芯
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游戏行业专家交流
全文摘要 1、头部游戏2025年Q2表现 ·蛋仔派对Q2流水:蛋仔派对2025年Q2流水约23亿,同比2024年Q2基本持平但微跌。2025年Q1流水下滑幅度明显收窄,主因是2024年Q2受支付实名、人脸识别等政策认证影响,基数较低;2025年Q2商业化内容更新,推出更多样、丰富的付费内容,使流水相对稳定。 ·第五人格Q2增长:第五人格2025年Q2预计流水近13.9亿,同比涨幅超50%。增长源于两方面:一是自身用户量高速增长;二是商业化层面,联动及商业化内容层次增加,显著提升了流水。 ·梦幻西
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煤价如期企稳反弹,后续怎么看?
全文摘要 1、动力煤市场现状与价格分析 ·库存与采购变化:库存方面,港口库存显著下行,秦港库存降至2022年水平,显著低于2023年和2024年,处于中等水平;北方九港整体库存略高于往年,但延续下降趋势。贸易商曹妃甸库存略有回升。随着下游电厂采购边际恢复,叠加政策要求电厂提高库存和可用天数,市场成交和采购积极性提升,带动港口和坑口报价上涨。 ·价格波动与支撑因素:当前坑口价格震荡,实际成交价格可能下跌,但采集报价上涨,未出现旺季显著趋势性上涨。近期价格止跌回升受环保检查影响,如干石检查致坑口生产
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保险买了多少银行?
全文摘要 1、保险举牌银行股的市场表现与行业分布 ·举牌维度的分析框架:拆解险资持仓从举牌和重仓两个维度,本次分析聚焦举牌维度,重点关注港股和银行重仓个股。 ·2025年举牌整体情况:2025年保险举牌延续2024年火热势头。截至6月中下旬,2025年保险举牌19次,涉及16家上市公司,其中港股举牌13次。 ·举牌的行业分布与港股特征:从行业分布看,2025年19次举牌中,9次为银行股,其中7次涉及港股银行。市场表现上,2025年银行行情在红利股中较突出,且港股银行涨势优于A股,港股银行举牌占比
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脑机接口行业进展
全文摘要 1、医药板块近期观点与业绩前瞻 ·医药板块短期震荡与长期方向:近期医药板块中,创新药本周出现震荡波动,属短期现象,预计一两个季度内延续。核心看好创新药方向,短期调整是加仓机会。临近2025年中报节点,市场开始关注医药板块业绩,相关业绩前瞻已初步梳理,将作为下周新质沙龙主题。 ·中报业绩突出细分领域:2025年中报整体板块业绩与一季度相近,业绩较好的方向为创新药、CXO及生命科学上游。CXO板块中,以出海业务为主(尤其是管线包含CDMO业务)的公司业绩更优,如药明康德、药明合联、凯莱英;
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暑期消费投资机会展望
全文摘要 1、暑期消费分化与投资机会 ·传统与新消费分化态势:传统消费当前压力较大,受经济周期和5月起消费场景违规问题冲击,自5月开始放缓,预计持续至2025年三季度末。新消费2025年表现良好,增长依托新渠道和新产品,与经济相关度低,保持较快增长。其创新周期由供需错位驱动,供给端品牌和产品老化,需求端新人群涌现,叠加新营销方式。目前新消费估值回调至1 1.2倍PEG,处于历史较低水平。2025年中报披露后,传统与新兴消费业绩增速差将拉大,推动资金流向新消费。 ·饮料与啤酒旺季机会:饮料是暑期旺
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ADA大会落幕,多款增肌口服产品发布数据
全文摘要 1、GLP-1赛道及Ada大会重点分析 ·GLP-1赛道市场规模:GLP-1赛道是当前及未来重要关注领域。其类产品总销售额超500亿美金,市场较大。按适应症划分,降糖累计销售380亿美元,减重超140亿美金。礼来替尔泊肽、诺和诺德减重剂型增速迅猛。 ·适应症拓展与多靶点开发:GLP-1适应症向非酒精性脂肪肝炎、心血管保护等领域拓展,前景广阔。开发上,除单靶点产品,多靶点(GIP/GCGR/Amylin)及复方制剂成趋势,口服小分子开发火热。小分子技术优势明显,如礼来口服小分子GLP-1
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阿里AQ上线,产业最新进展汇报
全文摘要 1、阿里AI健康应用AQ测评 ·AQ应用基础信息:AQ于26号正式上线,目前安卓端可搜索并安装,iOS端后续上线。其核心功能有健康科普(支持文本、图片、视频识别互动)、就诊服务、报告解读和健康管理。阿里布局大健康业务较早,在AI医疗产业领先,其平台已连接500多家医院。 ·AQ功能优势与技术对比:2025年1月阿里完成对好大夫的收购,获得28万多线上医生资源,目前已推出200多个三甲医院核心科室名医的AI分身提供医疗服务。AQ底层医疗语料训练使用超百万亿级别的tokens,支持图片、语
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“十五五”前瞻——“周见”系列会议第37期
全文摘要 1、海外高频事件与数据解析 ·美元走势与动因:近期美元指数下跌,周中跌破97关口,最低至96.99。下跌受两方面因素驱动:一是6月24日伊朗与以色列短暂停火,地缘局势缓和使美元下跌;二是周中美国PCE消费数据公布后,市场对美国降息预期从6月17日的1.8次升至2.76次,推动美德利差收窄。同时,欧洲国防支出上涨预期下德债利率上涨,加剧利差收窄,致美元指数再次下跌。后续需关注美国经济走势。 ·美中贸易协定进展:6月26日,美国商务部长宣布美中正式签署贸易协定,涉及部分出口管制领域取消。中
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2025年7月消费金股推荐
全文摘要 1、家电行业7月金股推荐:美的集团 ·国补政策催化逻辑:国补政策是支撑白电行业动销的重要催化因素,相关政策将于7月正式落地。年初以来,以旧换新政策资金分阶段下发:1月下发810亿,4月下旬下发第二笔810亿。进入旺季(四五月份)后,因去年年底透支效应减弱、628活动提前等因素,资金使用进度明显加速。受此影响,6月重庆、广西、河南、河北等地相关活动出现阶段性暂停。后续剩余1380亿补贴资金将在三四季度,尤其是7月和10月逐步下发,以保证年内资金持续可用。7月第三批国补资金的到位,将打消市
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关于光伏供给出清路径与时点的思考
全文摘要 1、光伏行业当前底部状态判断 ·交易层面底部特征:交易层面,3月31日一季报基金持仓显示,光储总体持仓约1.8%,逆变器占1%,光伏主产业仅零点几个点,而高点时达7 8%,当前筹码结构明显改善。四五月份板块抢装后,因担忧短期基本面而进一步减仓。从代表性公司(如金科)看,前五持仓基金筹码从集中向分散转变,部分重投基金调整该板块。整体交易层面筹码结构见底。 ·基本面底部特征:基本面方面,周度跟踪显示,当前各环节普遍亏现金流,部分企业略好于行业。以电池和组件为例,虽组件单环节因上游亏损略好,
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固态电池专题:产业趋势渐明晰
全文摘要 1、大排量摩托车出海逻辑分析 ·出海景气度演变:大排量摩托车景气度逻辑从内销转向出海。2020 2021年,市场看好内销消费升级,消费者向中大排量采购。2023 2024年至今,尤其2024年1月起,中国出海大排量摩托车增速超市场预期。2024年1 5月,行业出海增速达五六十以上,头部公司相当或更高。出口量从四五年前的6万台增至2024年的32 35万台,长期高增。 ·行业空间与份额:全球大排量摩托车市场约300万台,国产出海占比仅10%左右。未来行业空间广,预计份额至少先翻倍,后续有
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方正大制造周周谈
全文摘要 1、海洋风电行业分析与标的推荐 ·政策与项目进展:2025年初,海洋风电政策变化大。自然资源部发布用海新规,内部深远海示范方案提上流程。国内6省份已提交21吉瓦深远海示范项目,正核准,后续国家级层面有望出正式清单,今年或完善落地。能源局跟随做生产规划,提出三联行动方案准则,已通过发改委,后续将发布正式方案。深远海海上风电开发关乎国家能源安全、双碳目标,及深海资源与海域主权开发,预计15期间有明显进展。 ·推荐标的分析:标的推荐上,先关注海缆环节,受益于海洋风电向深海、远海发展,海缆长度
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全文摘要 1、5月工业企业利润解读 ·利润增速回落情况:5月工业企业利润增速明显回落,累计同比和单月同比增速较4月分别下行2.5和12.1个百分点。利润回落主要受两方面因素挤压:一是营收增速下滑,虽5月财政补贴使零售增速反弹,但工业企业营收同比仍下行1.8个百分点,对利润同比贡献回落2.0个百分点,与投资、出口5月增速回落匹配;二是国际原油价格回弹,叠加营收增速下行对固定成本的放大作用,5月累计成本率反弹0.07个百分点,拖累利润加深6.5个百分点,是5月利润回落主因。 ·利润结构特征分析:5月
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2025-06-29 21:17:28
下半年财政:潜在需求与发力节奏
全文摘要 1、上半年财政表现评估 ·预算目标与实际对比:2025年两会预算显示,广义财政支出增速目标为9.3%,收入端预算要求持平。从历史完成情况看,2020年前财政预算目标基本能超预期实现,2020年后实际增速常低于预算增速。如2024年预算支出增速7.9%,实际仅2.7%。对于2025年的9.3%目标,中性预计全年支出增速4.4%,乐观情景为9.3%。1-4月支出增速7.2%,1-5月降至六点几,整体处于中性偏乐观区间。 ·支出驱动因素与结构:2025年上半年广义财政支出表现良好,主要因政府
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凯格精机近况交流
全文摘要 1、锡膏印刷设备业务表现 ·市场地位与收入变化:公司锡膏印刷设备已连续5年全球第一。自2024年下半年以来,该业务收入变化显著,主要受益于AI带来的结构性机会及产品高端化。核心驱动因素包括:一是产业集中度提升,大客户(如富士康、华为、利信等)订单增多且偏向价格和毛利更高的二类、三类设备,中小型客户订单减少;二是市场需求增长约15%,主要因智能化提升PCB控制要求、电器小型化推动SMT贴片方式替代传统插孔方式;三是AI手机、AI服务器等下游对良率要求升级,AI服务器3×300尺寸板材加芯
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游戏行业专家交流
全文摘要 1、头部游戏2025年Q2表现 ·蛋仔派对Q2流水:蛋仔派对2025年Q2流水约23亿,同比2024年Q2基本持平但微跌。2025年Q1流水下滑幅度明显收窄,主因是2024年Q2受支付实名、人脸识别等政策认证影响,基数较低;2025年Q2商业化内容更新,推出更多样、丰富的付费内容,使流水相对稳定。 ·第五人格Q2增长:第五人格2025年Q2预计流水近13.9亿,同比涨幅超50%。增长源于两方面:一是自身用户量高速增长;二是商业化层面,联动及商业化内容层次增加,显著提升了流水。 ·梦幻西
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煤价如期企稳反弹,后续怎么看?
全文摘要 1、动力煤市场现状与价格分析 ·库存与采购变化:库存方面,港口库存显著下行,秦港库存降至2022年水平,显著低于2023年和2024年,处于中等水平;北方九港整体库存略高于往年,但延续下降趋势。贸易商曹妃甸库存略有回升。随着下游电厂采购边际恢复,叠加政策要求电厂提高库存和可用天数,市场成交和采购积极性提升,带动港口和坑口报价上涨。 ·价格波动与支撑因素:当前坑口价格震荡,实际成交价格可能下跌,但采集报价上涨,未出现旺季显著趋势性上涨。近期价格止跌回升受环保检查影响,如干石检查致坑口生产
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保险买了多少银行?
全文摘要 1、保险举牌银行股的市场表现与行业分布 ·举牌维度的分析框架:拆解险资持仓从举牌和重仓两个维度,本次分析聚焦举牌维度,重点关注港股和银行重仓个股。 ·2025年举牌整体情况:2025年保险举牌延续2024年火热势头。截至6月中下旬,2025年保险举牌19次,涉及16家上市公司,其中港股举牌13次。 ·举牌的行业分布与港股特征:从行业分布看,2025年19次举牌中,9次为银行股,其中7次涉及港股银行。市场表现上,2025年银行行情在红利股中较突出,且港股银行涨势优于A股,港股银行举牌占比
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脑机接口行业进展
全文摘要 1、医药板块近期观点与业绩前瞻 ·医药板块短期震荡与长期方向:近期医药板块中,创新药本周出现震荡波动,属短期现象,预计一两个季度内延续。核心看好创新药方向,短期调整是加仓机会。临近2025年中报节点,市场开始关注医药板块业绩,相关业绩前瞻已初步梳理,将作为下周新质沙龙主题。 ·中报业绩突出细分领域:2025年中报整体板块业绩与一季度相近,业绩较好的方向为创新药、CXO及生命科学上游。CXO板块中,以出海业务为主(尤其是管线包含CDMO业务)的公司业绩更优,如药明康德、药明合联、凯莱英;
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暑期消费投资机会展望
全文摘要 1、暑期消费分化与投资机会 ·传统与新消费分化态势:传统消费当前压力较大,受经济周期和5月起消费场景违规问题冲击,自5月开始放缓,预计持续至2025年三季度末。新消费2025年表现良好,增长依托新渠道和新产品,与经济相关度低,保持较快增长。其创新周期由供需错位驱动,供给端品牌和产品老化,需求端新人群涌现,叠加新营销方式。目前新消费估值回调至1 1.2倍PEG,处于历史较低水平。2025年中报披露后,传统与新兴消费业绩增速差将拉大,推动资金流向新消费。 ·饮料与啤酒旺季机会:饮料是暑期旺
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ADA大会落幕,多款增肌口服产品发布数据
全文摘要 1、GLP-1赛道及Ada大会重点分析 ·GLP-1赛道市场规模:GLP-1赛道是当前及未来重要关注领域。其类产品总销售额超500亿美金,市场较大。按适应症划分,降糖累计销售380亿美元,减重超140亿美金。礼来替尔泊肽、诺和诺德减重剂型增速迅猛。 ·适应症拓展与多靶点开发:GLP-1适应症向非酒精性脂肪肝炎、心血管保护等领域拓展,前景广阔。开发上,除单靶点产品,多靶点(GIP/GCGR/Amylin)及复方制剂成趋势,口服小分子开发火热。小分子技术优势明显,如礼来口服小分子GLP-1
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阿里AQ上线,产业最新进展汇报
全文摘要 1、阿里AI健康应用AQ测评 ·AQ应用基础信息:AQ于26号正式上线,目前安卓端可搜索并安装,iOS端后续上线。其核心功能有健康科普(支持文本、图片、视频识别互动)、就诊服务、报告解读和健康管理。阿里布局大健康业务较早,在AI医疗产业领先,其平台已连接500多家医院。 ·AQ功能优势与技术对比:2025年1月阿里完成对好大夫的收购,获得28万多线上医生资源,目前已推出200多个三甲医院核心科室名医的AI分身提供医疗服务。AQ底层医疗语料训练使用超百万亿级别的tokens,支持图片、语
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“十五五”前瞻——“周见”系列会议第37期
全文摘要 1、海外高频事件与数据解析 ·美元走势与动因:近期美元指数下跌,周中跌破97关口,最低至96.99。下跌受两方面因素驱动:一是6月24日伊朗与以色列短暂停火,地缘局势缓和使美元下跌;二是周中美国PCE消费数据公布后,市场对美国降息预期从6月17日的1.8次升至2.76次,推动美德利差收窄。同时,欧洲国防支出上涨预期下德债利率上涨,加剧利差收窄,致美元指数再次下跌。后续需关注美国经济走势。 ·美中贸易协定进展:6月26日,美国商务部长宣布美中正式签署贸易协定,涉及部分出口管制领域取消。中
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2025年7月消费金股推荐
全文摘要 1、家电行业7月金股推荐:美的集团 ·国补政策催化逻辑:国补政策是支撑白电行业动销的重要催化因素,相关政策将于7月正式落地。年初以来,以旧换新政策资金分阶段下发:1月下发810亿,4月下旬下发第二笔810亿。进入旺季(四五月份)后,因去年年底透支效应减弱、628活动提前等因素,资金使用进度明显加速。受此影响,6月重庆、广西、河南、河北等地相关活动出现阶段性暂停。后续剩余1380亿补贴资金将在三四季度,尤其是7月和10月逐步下发,以保证年内资金持续可用。7月第三批国补资金的到位,将打消市
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关于光伏供给出清路径与时点的思考
全文摘要 1、光伏行业当前底部状态判断 ·交易层面底部特征:交易层面,3月31日一季报基金持仓显示,光储总体持仓约1.8%,逆变器占1%,光伏主产业仅零点几个点,而高点时达7 8%,当前筹码结构明显改善。四五月份板块抢装后,因担忧短期基本面而进一步减仓。从代表性公司(如金科)看,前五持仓基金筹码从集中向分散转变,部分重投基金调整该板块。整体交易层面筹码结构见底。 ·基本面底部特征:基本面方面,周度跟踪显示,当前各环节普遍亏现金流,部分企业略好于行业。以电池和组件为例,虽组件单环节因上游亏损略好,
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固态电池专题:产业趋势渐明晰
全文摘要 1、大排量摩托车出海逻辑分析 ·出海景气度演变:大排量摩托车景气度逻辑从内销转向出海。2020 2021年,市场看好内销消费升级,消费者向中大排量采购。2023 2024年至今,尤其2024年1月起,中国出海大排量摩托车增速超市场预期。2024年1 5月,行业出海增速达五六十以上,头部公司相当或更高。出口量从四五年前的6万台增至2024年的32 35万台,长期高增。 ·行业空间与份额:全球大排量摩托车市场约300万台,国产出海占比仅10%左右。未来行业空间广,预计份额至少先翻倍,后续有
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方正大制造周周谈
全文摘要 1、海洋风电行业分析与标的推荐 ·政策与项目进展:2025年初,海洋风电政策变化大。自然资源部发布用海新规,内部深远海示范方案提上流程。国内6省份已提交21吉瓦深远海示范项目,正核准,后续国家级层面有望出正式清单,今年或完善落地。能源局跟随做生产规划,提出三联行动方案准则,已通过发改委,后续将发布正式方案。深远海海上风电开发关乎国家能源安全、双碳目标,及深海资源与海域主权开发,预计15期间有明显进展。 ·推荐标的分析:标的推荐上,先关注海缆环节,受益于海洋风电向深海、远海发展,海缆长度
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2025-06-29 21:25:35
美联储降息预期更新、工业企业利润解读
全文摘要 1、5月工业企业利润解读 ·利润增速回落情况:5月工业企业利润增速明显回落,累计同比和单月同比增速较4月分别下行2.5和12.1个百分点。利润回落主要受两方面因素挤压:一是营收增速下滑,虽5月财政补贴使零售增速反弹,但工业企业营收同比仍下行1.8个百分点,对利润同比贡献回落2.0个百分点,与投资、出口5月增速回落匹配;二是国际原油价格回弹,叠加营收增速下行对固定成本的放大作用,5月累计成本率反弹0.07个百分点,拖累利润加深6.5个百分点,是5月利润回落主因。 ·利润结构特征分析:5月
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下半年财政:潜在需求与发力节奏
全文摘要 1、上半年财政表现评估 ·预算目标与实际对比:2025年两会预算显示,广义财政支出增速目标为9.3%,收入端预算要求持平。从历史完成情况看,2020年前财政预算目标基本能超预期实现,2020年后实际增速常低于预算增速。如2024年预算支出增速7.9%,实际仅2.7%。对于2025年的9.3%目标,中性预计全年支出增速4.4%,乐观情景为9.3%。1-4月支出增速7.2%,1-5月降至六点几,整体处于中性偏乐观区间。 ·支出驱动因素与结构:2025年上半年广义财政支出表现良好,主要因政府
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凯格精机近况交流
全文摘要 1、锡膏印刷设备业务表现 ·市场地位与收入变化:公司锡膏印刷设备已连续5年全球第一。自2024年下半年以来,该业务收入变化显著,主要受益于AI带来的结构性机会及产品高端化。核心驱动因素包括:一是产业集中度提升,大客户(如富士康、华为、利信等)订单增多且偏向价格和毛利更高的二类、三类设备,中小型客户订单减少;二是市场需求增长约15%,主要因智能化提升PCB控制要求、电器小型化推动SMT贴片方式替代传统插孔方式;三是AI手机、AI服务器等下游对良率要求升级,AI服务器3×300尺寸板材加芯
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2025-06-29 21:13:41
游戏行业专家交流
全文摘要 1、头部游戏2025年Q2表现 ·蛋仔派对Q2流水:蛋仔派对2025年Q2流水约23亿,同比2024年Q2基本持平但微跌。2025年Q1流水下滑幅度明显收窄,主因是2024年Q2受支付实名、人脸识别等政策认证影响,基数较低;2025年Q2商业化内容更新,推出更多样、丰富的付费内容,使流水相对稳定。 ·第五人格Q2增长:第五人格2025年Q2预计流水近13.9亿,同比涨幅超50%。增长源于两方面:一是自身用户量高速增长;二是商业化层面,联动及商业化内容层次增加,显著提升了流水。 ·梦幻西
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煤价如期企稳反弹,后续怎么看?
全文摘要 1、动力煤市场现状与价格分析 ·库存与采购变化:库存方面,港口库存显著下行,秦港库存降至2022年水平,显著低于2023年和2024年,处于中等水平;北方九港整体库存略高于往年,但延续下降趋势。贸易商曹妃甸库存略有回升。随着下游电厂采购边际恢复,叠加政策要求电厂提高库存和可用天数,市场成交和采购积极性提升,带动港口和坑口报价上涨。 ·价格波动与支撑因素:当前坑口价格震荡,实际成交价格可能下跌,但采集报价上涨,未出现旺季显著趋势性上涨。近期价格止跌回升受环保检查影响,如干石检查致坑口生产
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保险买了多少银行?
全文摘要 1、保险举牌银行股的市场表现与行业分布 ·举牌维度的分析框架:拆解险资持仓从举牌和重仓两个维度,本次分析聚焦举牌维度,重点关注港股和银行重仓个股。 ·2025年举牌整体情况:2025年保险举牌延续2024年火热势头。截至6月中下旬,2025年保险举牌19次,涉及16家上市公司,其中港股举牌13次。 ·举牌的行业分布与港股特征:从行业分布看,2025年19次举牌中,9次为银行股,其中7次涉及港股银行。市场表现上,2025年银行行情在红利股中较突出,且港股银行涨势优于A股,港股银行举牌占比
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脑机接口行业进展
全文摘要 1、医药板块近期观点与业绩前瞻 ·医药板块短期震荡与长期方向:近期医药板块中,创新药本周出现震荡波动,属短期现象,预计一两个季度内延续。核心看好创新药方向,短期调整是加仓机会。临近2025年中报节点,市场开始关注医药板块业绩,相关业绩前瞻已初步梳理,将作为下周新质沙龙主题。 ·中报业绩突出细分领域:2025年中报整体板块业绩与一季度相近,业绩较好的方向为创新药、CXO及生命科学上游。CXO板块中,以出海业务为主(尤其是管线包含CDMO业务)的公司业绩更优,如药明康德、药明合联、凯莱英;
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暑期消费投资机会展望
全文摘要 1、暑期消费分化与投资机会 ·传统与新消费分化态势:传统消费当前压力较大,受经济周期和5月起消费场景违规问题冲击,自5月开始放缓,预计持续至2025年三季度末。新消费2025年表现良好,增长依托新渠道和新产品,与经济相关度低,保持较快增长。其创新周期由供需错位驱动,供给端品牌和产品老化,需求端新人群涌现,叠加新营销方式。目前新消费估值回调至1 1.2倍PEG,处于历史较低水平。2025年中报披露后,传统与新兴消费业绩增速差将拉大,推动资金流向新消费。 ·饮料与啤酒旺季机会:饮料是暑期旺
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ADA大会落幕,多款增肌口服产品发布数据
全文摘要 1、GLP-1赛道及Ada大会重点分析 ·GLP-1赛道市场规模:GLP-1赛道是当前及未来重要关注领域。其类产品总销售额超500亿美金,市场较大。按适应症划分,降糖累计销售380亿美元,减重超140亿美金。礼来替尔泊肽、诺和诺德减重剂型增速迅猛。 ·适应症拓展与多靶点开发:GLP-1适应症向非酒精性脂肪肝炎、心血管保护等领域拓展,前景广阔。开发上,除单靶点产品,多靶点(GIP/GCGR/Amylin)及复方制剂成趋势,口服小分子开发火热。小分子技术优势明显,如礼来口服小分子GLP-1
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阿里AQ上线,产业最新进展汇报
全文摘要 1、阿里AI健康应用AQ测评 ·AQ应用基础信息:AQ于26号正式上线,目前安卓端可搜索并安装,iOS端后续上线。其核心功能有健康科普(支持文本、图片、视频识别互动)、就诊服务、报告解读和健康管理。阿里布局大健康业务较早,在AI医疗产业领先,其平台已连接500多家医院。 ·AQ功能优势与技术对比:2025年1月阿里完成对好大夫的收购,获得28万多线上医生资源,目前已推出200多个三甲医院核心科室名医的AI分身提供医疗服务。AQ底层医疗语料训练使用超百万亿级别的tokens,支持图片、语
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“十五五”前瞻——“周见”系列会议第37期
全文摘要 1、海外高频事件与数据解析 ·美元走势与动因:近期美元指数下跌,周中跌破97关口,最低至96.99。下跌受两方面因素驱动:一是6月24日伊朗与以色列短暂停火,地缘局势缓和使美元下跌;二是周中美国PCE消费数据公布后,市场对美国降息预期从6月17日的1.8次升至2.76次,推动美德利差收窄。同时,欧洲国防支出上涨预期下德债利率上涨,加剧利差收窄,致美元指数再次下跌。后续需关注美国经济走势。 ·美中贸易协定进展:6月26日,美国商务部长宣布美中正式签署贸易协定,涉及部分出口管制领域取消。中
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2025年7月消费金股推荐
全文摘要 1、家电行业7月金股推荐:美的集团 ·国补政策催化逻辑:国补政策是支撑白电行业动销的重要催化因素,相关政策将于7月正式落地。年初以来,以旧换新政策资金分阶段下发:1月下发810亿,4月下旬下发第二笔810亿。进入旺季(四五月份)后,因去年年底透支效应减弱、628活动提前等因素,资金使用进度明显加速。受此影响,6月重庆、广西、河南、河北等地相关活动出现阶段性暂停。后续剩余1380亿补贴资金将在三四季度,尤其是7月和10月逐步下发,以保证年内资金持续可用。7月第三批国补资金的到位,将打消市
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关于光伏供给出清路径与时点的思考
全文摘要 1、光伏行业当前底部状态判断 ·交易层面底部特征:交易层面,3月31日一季报基金持仓显示,光储总体持仓约1.8%,逆变器占1%,光伏主产业仅零点几个点,而高点时达7 8%,当前筹码结构明显改善。四五月份板块抢装后,因担忧短期基本面而进一步减仓。从代表性公司(如金科)看,前五持仓基金筹码从集中向分散转变,部分重投基金调整该板块。整体交易层面筹码结构见底。 ·基本面底部特征:基本面方面,周度跟踪显示,当前各环节普遍亏现金流,部分企业略好于行业。以电池和组件为例,虽组件单环节因上游亏损略好,
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固态电池专题:产业趋势渐明晰
全文摘要 1、大排量摩托车出海逻辑分析 ·出海景气度演变:大排量摩托车景气度逻辑从内销转向出海。2020 2021年,市场看好内销消费升级,消费者向中大排量采购。2023 2024年至今,尤其2024年1月起,中国出海大排量摩托车增速超市场预期。2024年1 5月,行业出海增速达五六十以上,头部公司相当或更高。出口量从四五年前的6万台增至2024年的32 35万台,长期高增。 ·行业空间与份额:全球大排量摩托车市场约300万台,国产出海占比仅10%左右。未来行业空间广,预计份额至少先翻倍,后续有
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方正大制造周周谈
全文摘要 1、海洋风电行业分析与标的推荐 ·政策与项目进展:2025年初,海洋风电政策变化大。自然资源部发布用海新规,内部深远海示范方案提上流程。国内6省份已提交21吉瓦深远海示范项目,正核准,后续国家级层面有望出正式清单,今年或完善落地。能源局跟随做生产规划,提出三联行动方案准则,已通过发改委,后续将发布正式方案。深远海海上风电开发关乎国家能源安全、双碳目标,及深海资源与海域主权开发,预计15期间有明显进展。 ·推荐标的分析:标的推荐上,先关注海缆环节,受益于海洋风电向深海、远海发展,海缆长度
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