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Bobo
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Bobo
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2024-09-01 09:05:08
光大建筑建材 | 石膏板渠道访谈
会议要点 1、石膏板行业现状 今年石膏板行业整体销售额和出货量与去年持平,预计全年产销量在30亿至31.2亿平方米之间。北新建材的产销量约为22亿平方米,未达到满产状态,产能正常可达30亿平方米。整体来看,2024年石膏板市场仍处于平稳状态,未见显著增长或下降。 8月份的发货情况显示出小幅下降,预计下降幅度不超过10%。这一变化主要归因于整体市场需求的减弱,而非经销商的拿货积极性下降。经销商仍然保持较高的拿货积极性,反映出市场的基本需求尚在。 2、市场需求与消费趋势 当前市场面临消费降级的压力,
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北新建材
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Bobo
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2024-09-01 09:02:57
光大机械 | 定量测算机械产品在“一带一路”的市占率变迁
会议要点 1、中国机械产品在“一带一路”市场的表现 中国机械产品在“一带一路”市场的市占率大约在50%至60%之间。尽管市场对未来增长空间存在疑虑,但从过去五年的表现来看,工程机械等产品在内需下滑的情况下,通过出口弥补了需求缺口,显示出较强的市场竞争力。 通过定量测算发现,2019年至2023年间,“一带一路”国家的GDP增速为5.13%,而进口挖掘机的增速高达27%。这表明尽管全球面临疫情、中美贸易战等挑战,但“一带一路”国家对重型机械的需求显著增加,显示出中国在该市场的巨大潜力。 2、发达国
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安徽合力
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2024-08-31 23:32:26
申万宏源非银 | 保险中报业绩汇总 - 资产、负债均大超预期
会议要点 1、资产端表现 各家保险公司中报业绩显示,利润增速超出市场预期。太保的利润同比增长超过35%,而市场预期仅为20%左右。新华保险则从预期的-5%到0%之间的区间,实际实现了两位数以上的增长。这些增长主要归因于资产端的良好表现。 资产端的表现超出市场预期,主要由于权益市场的公允价值变动和债券止盈操作。尽管具体原因仍需进一步了解,但整体来看,资产端的表现显著提升了保险公司的利润。 2、负债端表现 各家保险公司在高基数情况下,保费增速展现出较强韧性,保持稳健增长。报行合一后,价值率大幅改善,
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*ST天茂
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2024-08-31 22:48:00
新乳业 - 2024年半年度投资者交流会
会议要点 1、公司业绩表现 2024年上半年,新乳业实现营业收入53.64亿元,同比增长1.25%;归母净利润2.96亿元,同比增长25.26%;扣非净利润3.13亿元,同比增长36.39%。销售净利率为5.68%,同比增长超过一个百分点,显示出公司在提高盈利能力方面取得了显著进展。 公司在2024年上半年保持了战略定力,专注于核心业务的增长和研发创新,尤其是在低温鲜奶和高端鲜奶市场取得了显著增长。高端鲜奶同比增长约15%,而特色酸奶也实现了全国协同化覆盖。 2、公司治理与发展战略 公司在202
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新乳业
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2024-08-31 22:42:35
中泰地产 | 8月百强房企销售榜单解读
会议要点 1、八月份房企销售表现 八月份百强房企的销售数据表现不佳,环比七月份下降10%,而30个城市的数据环比下降12%。尽管市场预期八月份可能会有一定程度的回升,但实际情况显示市场成交量持续下滑,尤其是月底的翘尾效应非常弱。整体来看,八月份的销售水平仅略高于春节期间的二月份,显示出市场的压力和弱势。 百强房企八月份的同比跌幅为26.8%,较七月份扩大了7.1个百分点。这一趋势表明,自六月份同比降幅收窄至16.7%后,七、八月份的降幅连续扩大。各线城市的房企同比降幅差异不大,入榜门槛的同比降幅
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金地集团
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2024-08-31 22:21:42
国君电子 | 折叠屏产业进展及东睦股份近况交流
会议要点 1、折叠屏行业进展 市场渗透率增加:折叠屏从发布至今已有4-5年时间,市场渗透率显著提升。早期产品在重量、厚度和UI设计上存在明显缺陷,而近年来这些问题已有很大改观,新品如小米的X Fold在重量和厚度上已接近普通智能手机,用户体验大幅提升。 价格下降,市场普及:折叠屏手机价格大幅下降,早期售价高达18000元甚至更高,而现在一些主流品牌如荣耀和小米的折叠屏手机价格已降至数千元,与iPhone价格相近,推动了市场普及。 刚需场景:在观看视频、浏览文件和移动办公等场景下,大屏幕显示有明显
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东睦股份
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2024-08-31 17:34:52
开源商贸零售&社服 | 润本股份深度解读
会议要点 1、公司背景与发展历程 润本股份是一家专注于婴童护理和驱蚊产品的家庭日用消费品牌。公司创始人赵总曾在母婴连锁店工作,发现婴童护理市场的潜力后,于2006年成立润本股份,专注于驱蚊和婴童护理两大品类。公司早期主要依赖代工厂,但在2010年开始切入线上渠道,开设天猫旗舰店,逐步建立自有供应链和生产基地,实现研产销一体化。 从2019年开始,润本股份进入发展新阶段,产品矩阵逐步丰富,渠道拓展至新兴电商平台如抖音,并在2022年于浙江义乌新增工厂,提升产能。公司主要产品包括驱蚊、婴童护理和精油
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润本股份
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Bobo
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2024-08-31 17:32:31
长江华南晚间call|保险资金买了什么?
会议要点 1、红利资产的波动与调整 从五月份开始,红利资产经历了调整,包括核心资产和煤炭等周期性资产。银行在最近的交易日中出现大幅波动,可能标志着红利资产的调整即将结束。交易拥挤度的提高表明短期资金涌入,增加了板块波动风险。 红利资产的调整与银行的交易风险累积有关,市场中存在降息交易的逻辑。降息对A股的直接影响有限,但人民币升值可能吸引外资回流。短期内,降息交易可能在九月份结束,未来的反弹需依赖国内货币政策的改善。 2、高股息资产的选择与风险 红利资产的波动性与其内在的周期性有关。以中证红利指数
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中国人寿
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2024-08-31 17:30:10
华福产业经济 | 关注成长估值修复
会议要点 1、成长估值修复的背景 当前中国市场经历了结构性估值修复,主要是由于经济增速放缓,导致市场对成长股的估值水平进行了一次性修正。过去,市场对成长股的高估值主要源于经济快速发展和融资功能的需求,而如今,随着经济逐渐成熟,市场开始重视企业的实际盈利能力和价值。这样的转变反映了经济发展阶段的变化,促使投资者重新审视企业的基本面。 今年上半年市场呈现出高红利特征,许多行业的头部公司表现出色,包括化工和消费电子等领域。这种现象标志着市场对优秀企业的重视,反映出投资者对企业盈利能力的认可,意味着市场
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贵州茅台
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2024-08-31 17:25:56
兴证机械军工 | 泛出口链的进攻时刻
会议要点 1、泛出口链的估值与业绩 泛出口链公司在过去几年中面临复杂的影响因素,导致估值压力较大。尽管如此,这些公司的业绩增长远高于估值中枢,通常在15到20倍之间。少数公司如红旗连锁的估值超过20倍,但大部分出口链公司的估值仍在15到20倍之间。15倍以下的估值被视为可配置的基础区间。 今年1到4月份,出口链成为市场共识,因内需疲软,投资者转向景气资产。尽管面临供给冲击和通胀压力,出口链在1到4月份的收益表现喜人。然而,从5月15号到7月15号,出口链股票经历了正常的调整,主要因非业绩期缺乏催
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三一重工
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已翻车的散户
2024-08-31 17:23:01
光大金属 | 氧化铝行业近况更新
会议要点 1、铝土矿市场供求分析 中国铝土矿市场近年来对进口的依赖逐渐增加。2023年进口铝土矿达到1.4亿吨,比2022年增加近2000万吨。国内铝土矿储量逐年减少,截止到2022年仅为6.7亿吨,静态可采年限为8.4年。国内铝土矿供应不足,导致对进口矿的需求增加,尤其是沿海和沿江地区的氧化铝生产企业,逐渐转向使用进口铝土矿。 几内亚成为中国铝土矿进口的主要来源地,占比达到73%。预计2025年进口占比可能达到75%。国内铝土矿的对外依存度从2023年的61%上升到2024年上半年的72%。国
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云铝股份
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长江电子 |深南电路:内资PCB龙头,布局载板引领高端
会议要点 1、公司概况与业务布局 公司成立于1984年,是一家专注于PCB、电子装联和封装基板的公司,形成了独特的“三合一”业务布局。公司能够提供从样品到大批量生产的全方位产品服务,致力于为客户提供高效的一站式综合解决方案。 自1993年至1994年,深南电路成功转型至通信领域,具备42层电路板的制造能力,并在2019年实现120层硬板加工,成为国内PCB行业的引领者。 2、财务表现与股权结构 公司是央企,控股股东为中航国际控股有限公司,实控人为中国航空工业集团,持股比例为63.97%。2023
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深南电路
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2024-08-30 17:56:29
长江非银 | 重点个股:中国银河深度汇报
会议要点 1、公司的基本面优势 公司是汇金系的标杆企业,综合实力居于行业前列,控股股东为中央汇金公司。公司拥有广泛的营业网络和规模领先的客户群,提供全方位、多层次的综合金融服务。 公司的经纪业务和两融业务在行业内处于领先地位,排名前三。公司在IPO业务方面布局较少,面临的监管风险较低。 2、监管政策对券商行业的影响 近期新国条、新国九条和配套政策落地,监管显著加强,特别是投行业务的处罚方式转变为投资者赔偿,导致券商板块估值明显回落。 券商板块的估值已降至历史低点,低于一倍PB,这在过去多年中是非
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中国银河
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华金电子 | 电子各细分板块估值对比及投资机遇分析
会议要点 1、电子板块整体分析 近期电子板块经历了一定的回调,主要由于市场对下半年,尤其是四季度的需求能见度不强,导致供应链信心不足。消费电子板块的估值约在15倍左右,尤其是苹果链的估值较低,毛利和净利率水平也处于历史低点。展望下半年,随着iPhone 16系列的发布,预计三四季度的销量和价格将有显著增长。 费用控制成为电子板块的一个亮点。尽管上半年毛利率持平或微增,但净利率环比表现良好,主要得益于费用率的降低。下半年新品发布将推动毛利率提升,同时费用控制将继续带动净利率增长。 2、苹果链相关投
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领益智造
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已翻车的散户
2024-08-30 16:20:54
国海汽车|如何展望宇通的单车盈利?
会议要点 1、公司的单车盈利分析 公司的单车盈利主要由单车均价和单车净利率构成,受产品结构和销售规模的影响。新能源车和出口车的销售均价是传统燃油车和内销车的两倍,因此提升新能源和出口的占比将直接拉动单车均价的上升。 销售规模的扩大带来了规模效应,降低了单车成本,包括折旧和物料成本,同时也减少了研发、管理、销售和财务费用,从而提升了单车净利率。 2、宇通的历史盈利阶段 从2014年到2016年,宇通抓住了新能源客车推广的机会,销量大幅增长,新能源客车的销量占比从12%提升至38%。这段时间内,公司
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宇通客车
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光大建筑建材 | 石膏板渠道访谈
会议要点 1、石膏板行业现状 今年石膏板行业整体销售额和出货量与去年持平,预计全年产销量在30亿至31.2亿平方米之间。北新建材的产销量约为22亿平方米,未达到满产状态,产能正常可达30亿平方米。整体来看,2024年石膏板市场仍处于平稳状态,未见显著增长或下降。 8月份的发货情况显示出小幅下降,预计下降幅度不超过10%。这一变化主要归因于整体市场需求的减弱,而非经销商的拿货积极性下降。经销商仍然保持较高的拿货积极性,反映出市场的基本需求尚在。 2、市场需求与消费趋势 当前市场面临消费降级的压力,
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北新建材
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光大机械 | 定量测算机械产品在“一带一路”的市占率变迁
会议要点 1、中国机械产品在“一带一路”市场的表现 中国机械产品在“一带一路”市场的市占率大约在50%至60%之间。尽管市场对未来增长空间存在疑虑,但从过去五年的表现来看,工程机械等产品在内需下滑的情况下,通过出口弥补了需求缺口,显示出较强的市场竞争力。 通过定量测算发现,2019年至2023年间,“一带一路”国家的GDP增速为5.13%,而进口挖掘机的增速高达27%。这表明尽管全球面临疫情、中美贸易战等挑战,但“一带一路”国家对重型机械的需求显著增加,显示出中国在该市场的巨大潜力。 2、发达国
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申万宏源非银 | 保险中报业绩汇总 - 资产、负债均大超预期
会议要点 1、资产端表现 各家保险公司中报业绩显示,利润增速超出市场预期。太保的利润同比增长超过35%,而市场预期仅为20%左右。新华保险则从预期的-5%到0%之间的区间,实际实现了两位数以上的增长。这些增长主要归因于资产端的良好表现。 资产端的表现超出市场预期,主要由于权益市场的公允价值变动和债券止盈操作。尽管具体原因仍需进一步了解,但整体来看,资产端的表现显著提升了保险公司的利润。 2、负债端表现 各家保险公司在高基数情况下,保费增速展现出较强韧性,保持稳健增长。报行合一后,价值率大幅改善,
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新乳业 - 2024年半年度投资者交流会
会议要点 1、公司业绩表现 2024年上半年,新乳业实现营业收入53.64亿元,同比增长1.25%;归母净利润2.96亿元,同比增长25.26%;扣非净利润3.13亿元,同比增长36.39%。销售净利率为5.68%,同比增长超过一个百分点,显示出公司在提高盈利能力方面取得了显著进展。 公司在2024年上半年保持了战略定力,专注于核心业务的增长和研发创新,尤其是在低温鲜奶和高端鲜奶市场取得了显著增长。高端鲜奶同比增长约15%,而特色酸奶也实现了全国协同化覆盖。 2、公司治理与发展战略 公司在202
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中泰地产 | 8月百强房企销售榜单解读
会议要点 1、八月份房企销售表现 八月份百强房企的销售数据表现不佳,环比七月份下降10%,而30个城市的数据环比下降12%。尽管市场预期八月份可能会有一定程度的回升,但实际情况显示市场成交量持续下滑,尤其是月底的翘尾效应非常弱。整体来看,八月份的销售水平仅略高于春节期间的二月份,显示出市场的压力和弱势。 百强房企八月份的同比跌幅为26.8%,较七月份扩大了7.1个百分点。这一趋势表明,自六月份同比降幅收窄至16.7%后,七、八月份的降幅连续扩大。各线城市的房企同比降幅差异不大,入榜门槛的同比降幅
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国君电子 | 折叠屏产业进展及东睦股份近况交流
会议要点 1、折叠屏行业进展 市场渗透率增加:折叠屏从发布至今已有4-5年时间,市场渗透率显著提升。早期产品在重量、厚度和UI设计上存在明显缺陷,而近年来这些问题已有很大改观,新品如小米的X Fold在重量和厚度上已接近普通智能手机,用户体验大幅提升。 价格下降,市场普及:折叠屏手机价格大幅下降,早期售价高达18000元甚至更高,而现在一些主流品牌如荣耀和小米的折叠屏手机价格已降至数千元,与iPhone价格相近,推动了市场普及。 刚需场景:在观看视频、浏览文件和移动办公等场景下,大屏幕显示有明显
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开源商贸零售&社服 | 润本股份深度解读
会议要点 1、公司背景与发展历程 润本股份是一家专注于婴童护理和驱蚊产品的家庭日用消费品牌。公司创始人赵总曾在母婴连锁店工作,发现婴童护理市场的潜力后,于2006年成立润本股份,专注于驱蚊和婴童护理两大品类。公司早期主要依赖代工厂,但在2010年开始切入线上渠道,开设天猫旗舰店,逐步建立自有供应链和生产基地,实现研产销一体化。 从2019年开始,润本股份进入发展新阶段,产品矩阵逐步丰富,渠道拓展至新兴电商平台如抖音,并在2022年于浙江义乌新增工厂,提升产能。公司主要产品包括驱蚊、婴童护理和精油
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长江华南晚间call|保险资金买了什么?
会议要点 1、红利资产的波动与调整 从五月份开始,红利资产经历了调整,包括核心资产和煤炭等周期性资产。银行在最近的交易日中出现大幅波动,可能标志着红利资产的调整即将结束。交易拥挤度的提高表明短期资金涌入,增加了板块波动风险。 红利资产的调整与银行的交易风险累积有关,市场中存在降息交易的逻辑。降息对A股的直接影响有限,但人民币升值可能吸引外资回流。短期内,降息交易可能在九月份结束,未来的反弹需依赖国内货币政策的改善。 2、高股息资产的选择与风险 红利资产的波动性与其内在的周期性有关。以中证红利指数
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华福产业经济 | 关注成长估值修复
会议要点 1、成长估值修复的背景 当前中国市场经历了结构性估值修复,主要是由于经济增速放缓,导致市场对成长股的估值水平进行了一次性修正。过去,市场对成长股的高估值主要源于经济快速发展和融资功能的需求,而如今,随着经济逐渐成熟,市场开始重视企业的实际盈利能力和价值。这样的转变反映了经济发展阶段的变化,促使投资者重新审视企业的基本面。 今年上半年市场呈现出高红利特征,许多行业的头部公司表现出色,包括化工和消费电子等领域。这种现象标志着市场对优秀企业的重视,反映出投资者对企业盈利能力的认可,意味着市场
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兴证机械军工 | 泛出口链的进攻时刻
会议要点 1、泛出口链的估值与业绩 泛出口链公司在过去几年中面临复杂的影响因素,导致估值压力较大。尽管如此,这些公司的业绩增长远高于估值中枢,通常在15到20倍之间。少数公司如红旗连锁的估值超过20倍,但大部分出口链公司的估值仍在15到20倍之间。15倍以下的估值被视为可配置的基础区间。 今年1到4月份,出口链成为市场共识,因内需疲软,投资者转向景气资产。尽管面临供给冲击和通胀压力,出口链在1到4月份的收益表现喜人。然而,从5月15号到7月15号,出口链股票经历了正常的调整,主要因非业绩期缺乏催
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光大金属 | 氧化铝行业近况更新
会议要点 1、铝土矿市场供求分析 中国铝土矿市场近年来对进口的依赖逐渐增加。2023年进口铝土矿达到1.4亿吨,比2022年增加近2000万吨。国内铝土矿储量逐年减少,截止到2022年仅为6.7亿吨,静态可采年限为8.4年。国内铝土矿供应不足,导致对进口矿的需求增加,尤其是沿海和沿江地区的氧化铝生产企业,逐渐转向使用进口铝土矿。 几内亚成为中国铝土矿进口的主要来源地,占比达到73%。预计2025年进口占比可能达到75%。国内铝土矿的对外依存度从2023年的61%上升到2024年上半年的72%。国
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长江电子 |深南电路:内资PCB龙头,布局载板引领高端
会议要点 1、公司概况与业务布局 公司成立于1984年,是一家专注于PCB、电子装联和封装基板的公司,形成了独特的“三合一”业务布局。公司能够提供从样品到大批量生产的全方位产品服务,致力于为客户提供高效的一站式综合解决方案。 自1993年至1994年,深南电路成功转型至通信领域,具备42层电路板的制造能力,并在2019年实现120层硬板加工,成为国内PCB行业的引领者。 2、财务表现与股权结构 公司是央企,控股股东为中航国际控股有限公司,实控人为中国航空工业集团,持股比例为63.97%。2023
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长江非银 | 重点个股:中国银河深度汇报
会议要点 1、公司的基本面优势 公司是汇金系的标杆企业,综合实力居于行业前列,控股股东为中央汇金公司。公司拥有广泛的营业网络和规模领先的客户群,提供全方位、多层次的综合金融服务。 公司的经纪业务和两融业务在行业内处于领先地位,排名前三。公司在IPO业务方面布局较少,面临的监管风险较低。 2、监管政策对券商行业的影响 近期新国条、新国九条和配套政策落地,监管显著加强,特别是投行业务的处罚方式转变为投资者赔偿,导致券商板块估值明显回落。 券商板块的估值已降至历史低点,低于一倍PB,这在过去多年中是非
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华金电子 | 电子各细分板块估值对比及投资机遇分析
会议要点 1、电子板块整体分析 近期电子板块经历了一定的回调,主要由于市场对下半年,尤其是四季度的需求能见度不强,导致供应链信心不足。消费电子板块的估值约在15倍左右,尤其是苹果链的估值较低,毛利和净利率水平也处于历史低点。展望下半年,随着iPhone 16系列的发布,预计三四季度的销量和价格将有显著增长。 费用控制成为电子板块的一个亮点。尽管上半年毛利率持平或微增,但净利率环比表现良好,主要得益于费用率的降低。下半年新品发布将推动毛利率提升,同时费用控制将继续带动净利率增长。 2、苹果链相关投
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国海汽车|如何展望宇通的单车盈利?
会议要点 1、公司的单车盈利分析 公司的单车盈利主要由单车均价和单车净利率构成,受产品结构和销售规模的影响。新能源车和出口车的销售均价是传统燃油车和内销车的两倍,因此提升新能源和出口的占比将直接拉动单车均价的上升。 销售规模的扩大带来了规模效应,降低了单车成本,包括折旧和物料成本,同时也减少了研发、管理、销售和财务费用,从而提升了单车净利率。 2、宇通的历史盈利阶段 从2014年到2016年,宇通抓住了新能源客车推广的机会,销量大幅增长,新能源客车的销量占比从12%提升至38%。这段时间内,公司
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光大建筑建材 | 石膏板渠道访谈
会议要点 1、石膏板行业现状 今年石膏板行业整体销售额和出货量与去年持平,预计全年产销量在30亿至31.2亿平方米之间。北新建材的产销量约为22亿平方米,未达到满产状态,产能正常可达30亿平方米。整体来看,2024年石膏板市场仍处于平稳状态,未见显著增长或下降。 8月份的发货情况显示出小幅下降,预计下降幅度不超过10%。这一变化主要归因于整体市场需求的减弱,而非经销商的拿货积极性下降。经销商仍然保持较高的拿货积极性,反映出市场的基本需求尚在。 2、市场需求与消费趋势 当前市场面临消费降级的压力,
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光大机械 | 定量测算机械产品在“一带一路”的市占率变迁
会议要点 1、中国机械产品在“一带一路”市场的表现 中国机械产品在“一带一路”市场的市占率大约在50%至60%之间。尽管市场对未来增长空间存在疑虑,但从过去五年的表现来看,工程机械等产品在内需下滑的情况下,通过出口弥补了需求缺口,显示出较强的市场竞争力。 通过定量测算发现,2019年至2023年间,“一带一路”国家的GDP增速为5.13%,而进口挖掘机的增速高达27%。这表明尽管全球面临疫情、中美贸易战等挑战,但“一带一路”国家对重型机械的需求显著增加,显示出中国在该市场的巨大潜力。 2、发达国
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申万宏源非银 | 保险中报业绩汇总 - 资产、负债均大超预期
会议要点 1、资产端表现 各家保险公司中报业绩显示,利润增速超出市场预期。太保的利润同比增长超过35%,而市场预期仅为20%左右。新华保险则从预期的-5%到0%之间的区间,实际实现了两位数以上的增长。这些增长主要归因于资产端的良好表现。 资产端的表现超出市场预期,主要由于权益市场的公允价值变动和债券止盈操作。尽管具体原因仍需进一步了解,但整体来看,资产端的表现显著提升了保险公司的利润。 2、负债端表现 各家保险公司在高基数情况下,保费增速展现出较强韧性,保持稳健增长。报行合一后,价值率大幅改善,
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新乳业 - 2024年半年度投资者交流会
会议要点 1、公司业绩表现 2024年上半年,新乳业实现营业收入53.64亿元,同比增长1.25%;归母净利润2.96亿元,同比增长25.26%;扣非净利润3.13亿元,同比增长36.39%。销售净利率为5.68%,同比增长超过一个百分点,显示出公司在提高盈利能力方面取得了显著进展。 公司在2024年上半年保持了战略定力,专注于核心业务的增长和研发创新,尤其是在低温鲜奶和高端鲜奶市场取得了显著增长。高端鲜奶同比增长约15%,而特色酸奶也实现了全国协同化覆盖。 2、公司治理与发展战略 公司在202
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新乳业
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中泰地产 | 8月百强房企销售榜单解读
会议要点 1、八月份房企销售表现 八月份百强房企的销售数据表现不佳,环比七月份下降10%,而30个城市的数据环比下降12%。尽管市场预期八月份可能会有一定程度的回升,但实际情况显示市场成交量持续下滑,尤其是月底的翘尾效应非常弱。整体来看,八月份的销售水平仅略高于春节期间的二月份,显示出市场的压力和弱势。 百强房企八月份的同比跌幅为26.8%,较七月份扩大了7.1个百分点。这一趋势表明,自六月份同比降幅收窄至16.7%后,七、八月份的降幅连续扩大。各线城市的房企同比降幅差异不大,入榜门槛的同比降幅
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国君电子 | 折叠屏产业进展及东睦股份近况交流
会议要点 1、折叠屏行业进展 市场渗透率增加:折叠屏从发布至今已有4-5年时间,市场渗透率显著提升。早期产品在重量、厚度和UI设计上存在明显缺陷,而近年来这些问题已有很大改观,新品如小米的X Fold在重量和厚度上已接近普通智能手机,用户体验大幅提升。 价格下降,市场普及:折叠屏手机价格大幅下降,早期售价高达18000元甚至更高,而现在一些主流品牌如荣耀和小米的折叠屏手机价格已降至数千元,与iPhone价格相近,推动了市场普及。 刚需场景:在观看视频、浏览文件和移动办公等场景下,大屏幕显示有明显
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开源商贸零售&社服 | 润本股份深度解读
会议要点 1、公司背景与发展历程 润本股份是一家专注于婴童护理和驱蚊产品的家庭日用消费品牌。公司创始人赵总曾在母婴连锁店工作,发现婴童护理市场的潜力后,于2006年成立润本股份,专注于驱蚊和婴童护理两大品类。公司早期主要依赖代工厂,但在2010年开始切入线上渠道,开设天猫旗舰店,逐步建立自有供应链和生产基地,实现研产销一体化。 从2019年开始,润本股份进入发展新阶段,产品矩阵逐步丰富,渠道拓展至新兴电商平台如抖音,并在2022年于浙江义乌新增工厂,提升产能。公司主要产品包括驱蚊、婴童护理和精油
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长江华南晚间call|保险资金买了什么?
会议要点 1、红利资产的波动与调整 从五月份开始,红利资产经历了调整,包括核心资产和煤炭等周期性资产。银行在最近的交易日中出现大幅波动,可能标志着红利资产的调整即将结束。交易拥挤度的提高表明短期资金涌入,增加了板块波动风险。 红利资产的调整与银行的交易风险累积有关,市场中存在降息交易的逻辑。降息对A股的直接影响有限,但人民币升值可能吸引外资回流。短期内,降息交易可能在九月份结束,未来的反弹需依赖国内货币政策的改善。 2、高股息资产的选择与风险 红利资产的波动性与其内在的周期性有关。以中证红利指数
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华福产业经济 | 关注成长估值修复
会议要点 1、成长估值修复的背景 当前中国市场经历了结构性估值修复,主要是由于经济增速放缓,导致市场对成长股的估值水平进行了一次性修正。过去,市场对成长股的高估值主要源于经济快速发展和融资功能的需求,而如今,随着经济逐渐成熟,市场开始重视企业的实际盈利能力和价值。这样的转变反映了经济发展阶段的变化,促使投资者重新审视企业的基本面。 今年上半年市场呈现出高红利特征,许多行业的头部公司表现出色,包括化工和消费电子等领域。这种现象标志着市场对优秀企业的重视,反映出投资者对企业盈利能力的认可,意味着市场
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兴证机械军工 | 泛出口链的进攻时刻
会议要点 1、泛出口链的估值与业绩 泛出口链公司在过去几年中面临复杂的影响因素,导致估值压力较大。尽管如此,这些公司的业绩增长远高于估值中枢,通常在15到20倍之间。少数公司如红旗连锁的估值超过20倍,但大部分出口链公司的估值仍在15到20倍之间。15倍以下的估值被视为可配置的基础区间。 今年1到4月份,出口链成为市场共识,因内需疲软,投资者转向景气资产。尽管面临供给冲击和通胀压力,出口链在1到4月份的收益表现喜人。然而,从5月15号到7月15号,出口链股票经历了正常的调整,主要因非业绩期缺乏催
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光大金属 | 氧化铝行业近况更新
会议要点 1、铝土矿市场供求分析 中国铝土矿市场近年来对进口的依赖逐渐增加。2023年进口铝土矿达到1.4亿吨,比2022年增加近2000万吨。国内铝土矿储量逐年减少,截止到2022年仅为6.7亿吨,静态可采年限为8.4年。国内铝土矿供应不足,导致对进口矿的需求增加,尤其是沿海和沿江地区的氧化铝生产企业,逐渐转向使用进口铝土矿。 几内亚成为中国铝土矿进口的主要来源地,占比达到73%。预计2025年进口占比可能达到75%。国内铝土矿的对外依存度从2023年的61%上升到2024年上半年的72%。国
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长江电子 |深南电路:内资PCB龙头,布局载板引领高端
会议要点 1、公司概况与业务布局 公司成立于1984年,是一家专注于PCB、电子装联和封装基板的公司,形成了独特的“三合一”业务布局。公司能够提供从样品到大批量生产的全方位产品服务,致力于为客户提供高效的一站式综合解决方案。 自1993年至1994年,深南电路成功转型至通信领域,具备42层电路板的制造能力,并在2019年实现120层硬板加工,成为国内PCB行业的引领者。 2、财务表现与股权结构 公司是央企,控股股东为中航国际控股有限公司,实控人为中国航空工业集团,持股比例为63.97%。2023
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长江非银 | 重点个股:中国银河深度汇报
会议要点 1、公司的基本面优势 公司是汇金系的标杆企业,综合实力居于行业前列,控股股东为中央汇金公司。公司拥有广泛的营业网络和规模领先的客户群,提供全方位、多层次的综合金融服务。 公司的经纪业务和两融业务在行业内处于领先地位,排名前三。公司在IPO业务方面布局较少,面临的监管风险较低。 2、监管政策对券商行业的影响 近期新国条、新国九条和配套政策落地,监管显著加强,特别是投行业务的处罚方式转变为投资者赔偿,导致券商板块估值明显回落。 券商板块的估值已降至历史低点,低于一倍PB,这在过去多年中是非
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华金电子 | 电子各细分板块估值对比及投资机遇分析
会议要点 1、电子板块整体分析 近期电子板块经历了一定的回调,主要由于市场对下半年,尤其是四季度的需求能见度不强,导致供应链信心不足。消费电子板块的估值约在15倍左右,尤其是苹果链的估值较低,毛利和净利率水平也处于历史低点。展望下半年,随着iPhone 16系列的发布,预计三四季度的销量和价格将有显著增长。 费用控制成为电子板块的一个亮点。尽管上半年毛利率持平或微增,但净利率环比表现良好,主要得益于费用率的降低。下半年新品发布将推动毛利率提升,同时费用控制将继续带动净利率增长。 2、苹果链相关投
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国海汽车|如何展望宇通的单车盈利?
会议要点 1、公司的单车盈利分析 公司的单车盈利主要由单车均价和单车净利率构成,受产品结构和销售规模的影响。新能源车和出口车的销售均价是传统燃油车和内销车的两倍,因此提升新能源和出口的占比将直接拉动单车均价的上升。 销售规模的扩大带来了规模效应,降低了单车成本,包括折旧和物料成本,同时也减少了研发、管理、销售和财务费用,从而提升了单车净利率。 2、宇通的历史盈利阶段 从2014年到2016年,宇通抓住了新能源客车推广的机会,销量大幅增长,新能源客车的销量占比从12%提升至38%。这段时间内,公司
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宇通客车
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2024-09-01 09:05:08
光大建筑建材 | 石膏板渠道访谈
会议要点 1、石膏板行业现状 今年石膏板行业整体销售额和出货量与去年持平,预计全年产销量在30亿至31.2亿平方米之间。北新建材的产销量约为22亿平方米,未达到满产状态,产能正常可达30亿平方米。整体来看,2024年石膏板市场仍处于平稳状态,未见显著增长或下降。 8月份的发货情况显示出小幅下降,预计下降幅度不超过10%。这一变化主要归因于整体市场需求的减弱,而非经销商的拿货积极性下降。经销商仍然保持较高的拿货积极性,反映出市场的基本需求尚在。 2、市场需求与消费趋势 当前市场面临消费降级的压力,
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光大机械 | 定量测算机械产品在“一带一路”的市占率变迁
会议要点 1、中国机械产品在“一带一路”市场的表现 中国机械产品在“一带一路”市场的市占率大约在50%至60%之间。尽管市场对未来增长空间存在疑虑,但从过去五年的表现来看,工程机械等产品在内需下滑的情况下,通过出口弥补了需求缺口,显示出较强的市场竞争力。 通过定量测算发现,2019年至2023年间,“一带一路”国家的GDP增速为5.13%,而进口挖掘机的增速高达27%。这表明尽管全球面临疫情、中美贸易战等挑战,但“一带一路”国家对重型机械的需求显著增加,显示出中国在该市场的巨大潜力。 2、发达国
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申万宏源非银 | 保险中报业绩汇总 - 资产、负债均大超预期
会议要点 1、资产端表现 各家保险公司中报业绩显示,利润增速超出市场预期。太保的利润同比增长超过35%,而市场预期仅为20%左右。新华保险则从预期的-5%到0%之间的区间,实际实现了两位数以上的增长。这些增长主要归因于资产端的良好表现。 资产端的表现超出市场预期,主要由于权益市场的公允价值变动和债券止盈操作。尽管具体原因仍需进一步了解,但整体来看,资产端的表现显著提升了保险公司的利润。 2、负债端表现 各家保险公司在高基数情况下,保费增速展现出较强韧性,保持稳健增长。报行合一后,价值率大幅改善,
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新乳业 - 2024年半年度投资者交流会
会议要点 1、公司业绩表现 2024年上半年,新乳业实现营业收入53.64亿元,同比增长1.25%;归母净利润2.96亿元,同比增长25.26%;扣非净利润3.13亿元,同比增长36.39%。销售净利率为5.68%,同比增长超过一个百分点,显示出公司在提高盈利能力方面取得了显著进展。 公司在2024年上半年保持了战略定力,专注于核心业务的增长和研发创新,尤其是在低温鲜奶和高端鲜奶市场取得了显著增长。高端鲜奶同比增长约15%,而特色酸奶也实现了全国协同化覆盖。 2、公司治理与发展战略 公司在202
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中泰地产 | 8月百强房企销售榜单解读
会议要点 1、八月份房企销售表现 八月份百强房企的销售数据表现不佳,环比七月份下降10%,而30个城市的数据环比下降12%。尽管市场预期八月份可能会有一定程度的回升,但实际情况显示市场成交量持续下滑,尤其是月底的翘尾效应非常弱。整体来看,八月份的销售水平仅略高于春节期间的二月份,显示出市场的压力和弱势。 百强房企八月份的同比跌幅为26.8%,较七月份扩大了7.1个百分点。这一趋势表明,自六月份同比降幅收窄至16.7%后,七、八月份的降幅连续扩大。各线城市的房企同比降幅差异不大,入榜门槛的同比降幅
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国君电子 | 折叠屏产业进展及东睦股份近况交流
会议要点 1、折叠屏行业进展 市场渗透率增加:折叠屏从发布至今已有4-5年时间,市场渗透率显著提升。早期产品在重量、厚度和UI设计上存在明显缺陷,而近年来这些问题已有很大改观,新品如小米的X Fold在重量和厚度上已接近普通智能手机,用户体验大幅提升。 价格下降,市场普及:折叠屏手机价格大幅下降,早期售价高达18000元甚至更高,而现在一些主流品牌如荣耀和小米的折叠屏手机价格已降至数千元,与iPhone价格相近,推动了市场普及。 刚需场景:在观看视频、浏览文件和移动办公等场景下,大屏幕显示有明显
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开源商贸零售&社服 | 润本股份深度解读
会议要点 1、公司背景与发展历程 润本股份是一家专注于婴童护理和驱蚊产品的家庭日用消费品牌。公司创始人赵总曾在母婴连锁店工作,发现婴童护理市场的潜力后,于2006年成立润本股份,专注于驱蚊和婴童护理两大品类。公司早期主要依赖代工厂,但在2010年开始切入线上渠道,开设天猫旗舰店,逐步建立自有供应链和生产基地,实现研产销一体化。 从2019年开始,润本股份进入发展新阶段,产品矩阵逐步丰富,渠道拓展至新兴电商平台如抖音,并在2022年于浙江义乌新增工厂,提升产能。公司主要产品包括驱蚊、婴童护理和精油
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长江华南晚间call|保险资金买了什么?
会议要点 1、红利资产的波动与调整 从五月份开始,红利资产经历了调整,包括核心资产和煤炭等周期性资产。银行在最近的交易日中出现大幅波动,可能标志着红利资产的调整即将结束。交易拥挤度的提高表明短期资金涌入,增加了板块波动风险。 红利资产的调整与银行的交易风险累积有关,市场中存在降息交易的逻辑。降息对A股的直接影响有限,但人民币升值可能吸引外资回流。短期内,降息交易可能在九月份结束,未来的反弹需依赖国内货币政策的改善。 2、高股息资产的选择与风险 红利资产的波动性与其内在的周期性有关。以中证红利指数
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华福产业经济 | 关注成长估值修复
会议要点 1、成长估值修复的背景 当前中国市场经历了结构性估值修复,主要是由于经济增速放缓,导致市场对成长股的估值水平进行了一次性修正。过去,市场对成长股的高估值主要源于经济快速发展和融资功能的需求,而如今,随着经济逐渐成熟,市场开始重视企业的实际盈利能力和价值。这样的转变反映了经济发展阶段的变化,促使投资者重新审视企业的基本面。 今年上半年市场呈现出高红利特征,许多行业的头部公司表现出色,包括化工和消费电子等领域。这种现象标志着市场对优秀企业的重视,反映出投资者对企业盈利能力的认可,意味着市场
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兴证机械军工 | 泛出口链的进攻时刻
会议要点 1、泛出口链的估值与业绩 泛出口链公司在过去几年中面临复杂的影响因素,导致估值压力较大。尽管如此,这些公司的业绩增长远高于估值中枢,通常在15到20倍之间。少数公司如红旗连锁的估值超过20倍,但大部分出口链公司的估值仍在15到20倍之间。15倍以下的估值被视为可配置的基础区间。 今年1到4月份,出口链成为市场共识,因内需疲软,投资者转向景气资产。尽管面临供给冲击和通胀压力,出口链在1到4月份的收益表现喜人。然而,从5月15号到7月15号,出口链股票经历了正常的调整,主要因非业绩期缺乏催
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光大金属 | 氧化铝行业近况更新
会议要点 1、铝土矿市场供求分析 中国铝土矿市场近年来对进口的依赖逐渐增加。2023年进口铝土矿达到1.4亿吨,比2022年增加近2000万吨。国内铝土矿储量逐年减少,截止到2022年仅为6.7亿吨,静态可采年限为8.4年。国内铝土矿供应不足,导致对进口矿的需求增加,尤其是沿海和沿江地区的氧化铝生产企业,逐渐转向使用进口铝土矿。 几内亚成为中国铝土矿进口的主要来源地,占比达到73%。预计2025年进口占比可能达到75%。国内铝土矿的对外依存度从2023年的61%上升到2024年上半年的72%。国
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长江电子 |深南电路:内资PCB龙头,布局载板引领高端
会议要点 1、公司概况与业务布局 公司成立于1984年,是一家专注于PCB、电子装联和封装基板的公司,形成了独特的“三合一”业务布局。公司能够提供从样品到大批量生产的全方位产品服务,致力于为客户提供高效的一站式综合解决方案。 自1993年至1994年,深南电路成功转型至通信领域,具备42层电路板的制造能力,并在2019年实现120层硬板加工,成为国内PCB行业的引领者。 2、财务表现与股权结构 公司是央企,控股股东为中航国际控股有限公司,实控人为中国航空工业集团,持股比例为63.97%。2023
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长江非银 | 重点个股:中国银河深度汇报
会议要点 1、公司的基本面优势 公司是汇金系的标杆企业,综合实力居于行业前列,控股股东为中央汇金公司。公司拥有广泛的营业网络和规模领先的客户群,提供全方位、多层次的综合金融服务。 公司的经纪业务和两融业务在行业内处于领先地位,排名前三。公司在IPO业务方面布局较少,面临的监管风险较低。 2、监管政策对券商行业的影响 近期新国条、新国九条和配套政策落地,监管显著加强,特别是投行业务的处罚方式转变为投资者赔偿,导致券商板块估值明显回落。 券商板块的估值已降至历史低点,低于一倍PB,这在过去多年中是非
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华金电子 | 电子各细分板块估值对比及投资机遇分析
会议要点 1、电子板块整体分析 近期电子板块经历了一定的回调,主要由于市场对下半年,尤其是四季度的需求能见度不强,导致供应链信心不足。消费电子板块的估值约在15倍左右,尤其是苹果链的估值较低,毛利和净利率水平也处于历史低点。展望下半年,随着iPhone 16系列的发布,预计三四季度的销量和价格将有显著增长。 费用控制成为电子板块的一个亮点。尽管上半年毛利率持平或微增,但净利率环比表现良好,主要得益于费用率的降低。下半年新品发布将推动毛利率提升,同时费用控制将继续带动净利率增长。 2、苹果链相关投
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国海汽车|如何展望宇通的单车盈利?
会议要点 1、公司的单车盈利分析 公司的单车盈利主要由单车均价和单车净利率构成,受产品结构和销售规模的影响。新能源车和出口车的销售均价是传统燃油车和内销车的两倍,因此提升新能源和出口的占比将直接拉动单车均价的上升。 销售规模的扩大带来了规模效应,降低了单车成本,包括折旧和物料成本,同时也减少了研发、管理、销售和财务费用,从而提升了单车净利率。 2、宇通的历史盈利阶段 从2014年到2016年,宇通抓住了新能源客车推广的机会,销量大幅增长,新能源客车的销量占比从12%提升至38%。这段时间内,公司
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光大建筑建材 | 石膏板渠道访谈
会议要点 1、石膏板行业现状 今年石膏板行业整体销售额和出货量与去年持平,预计全年产销量在30亿至31.2亿平方米之间。北新建材的产销量约为22亿平方米,未达到满产状态,产能正常可达30亿平方米。整体来看,2024年石膏板市场仍处于平稳状态,未见显著增长或下降。 8月份的发货情况显示出小幅下降,预计下降幅度不超过10%。这一变化主要归因于整体市场需求的减弱,而非经销商的拿货积极性下降。经销商仍然保持较高的拿货积极性,反映出市场的基本需求尚在。 2、市场需求与消费趋势 当前市场面临消费降级的压力,
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会议要点 1、中国机械产品在“一带一路”市场的表现 中国机械产品在“一带一路”市场的市占率大约在50%至60%之间。尽管市场对未来增长空间存在疑虑,但从过去五年的表现来看,工程机械等产品在内需下滑的情况下,通过出口弥补了需求缺口,显示出较强的市场竞争力。 通过定量测算发现,2019年至2023年间,“一带一路”国家的GDP增速为5.13%,而进口挖掘机的增速高达27%。这表明尽管全球面临疫情、中美贸易战等挑战,但“一带一路”国家对重型机械的需求显著增加,显示出中国在该市场的巨大潜力。 2、发达国
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申万宏源非银 | 保险中报业绩汇总 - 资产、负债均大超预期
会议要点 1、资产端表现 各家保险公司中报业绩显示,利润增速超出市场预期。太保的利润同比增长超过35%,而市场预期仅为20%左右。新华保险则从预期的-5%到0%之间的区间,实际实现了两位数以上的增长。这些增长主要归因于资产端的良好表现。 资产端的表现超出市场预期,主要由于权益市场的公允价值变动和债券止盈操作。尽管具体原因仍需进一步了解,但整体来看,资产端的表现显著提升了保险公司的利润。 2、负债端表现 各家保险公司在高基数情况下,保费增速展现出较强韧性,保持稳健增长。报行合一后,价值率大幅改善,
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新乳业 - 2024年半年度投资者交流会
会议要点 1、公司业绩表现 2024年上半年,新乳业实现营业收入53.64亿元,同比增长1.25%;归母净利润2.96亿元,同比增长25.26%;扣非净利润3.13亿元,同比增长36.39%。销售净利率为5.68%,同比增长超过一个百分点,显示出公司在提高盈利能力方面取得了显著进展。 公司在2024年上半年保持了战略定力,专注于核心业务的增长和研发创新,尤其是在低温鲜奶和高端鲜奶市场取得了显著增长。高端鲜奶同比增长约15%,而特色酸奶也实现了全国协同化覆盖。 2、公司治理与发展战略 公司在202
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新乳业
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中泰地产 | 8月百强房企销售榜单解读
会议要点 1、八月份房企销售表现 八月份百强房企的销售数据表现不佳,环比七月份下降10%,而30个城市的数据环比下降12%。尽管市场预期八月份可能会有一定程度的回升,但实际情况显示市场成交量持续下滑,尤其是月底的翘尾效应非常弱。整体来看,八月份的销售水平仅略高于春节期间的二月份,显示出市场的压力和弱势。 百强房企八月份的同比跌幅为26.8%,较七月份扩大了7.1个百分点。这一趋势表明,自六月份同比降幅收窄至16.7%后,七、八月份的降幅连续扩大。各线城市的房企同比降幅差异不大,入榜门槛的同比降幅
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国君电子 | 折叠屏产业进展及东睦股份近况交流
会议要点 1、折叠屏行业进展 市场渗透率增加:折叠屏从发布至今已有4-5年时间,市场渗透率显著提升。早期产品在重量、厚度和UI设计上存在明显缺陷,而近年来这些问题已有很大改观,新品如小米的X Fold在重量和厚度上已接近普通智能手机,用户体验大幅提升。 价格下降,市场普及:折叠屏手机价格大幅下降,早期售价高达18000元甚至更高,而现在一些主流品牌如荣耀和小米的折叠屏手机价格已降至数千元,与iPhone价格相近,推动了市场普及。 刚需场景:在观看视频、浏览文件和移动办公等场景下,大屏幕显示有明显
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开源商贸零售&社服 | 润本股份深度解读
会议要点 1、公司背景与发展历程 润本股份是一家专注于婴童护理和驱蚊产品的家庭日用消费品牌。公司创始人赵总曾在母婴连锁店工作,发现婴童护理市场的潜力后,于2006年成立润本股份,专注于驱蚊和婴童护理两大品类。公司早期主要依赖代工厂,但在2010年开始切入线上渠道,开设天猫旗舰店,逐步建立自有供应链和生产基地,实现研产销一体化。 从2019年开始,润本股份进入发展新阶段,产品矩阵逐步丰富,渠道拓展至新兴电商平台如抖音,并在2022年于浙江义乌新增工厂,提升产能。公司主要产品包括驱蚊、婴童护理和精油
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长江华南晚间call|保险资金买了什么?
会议要点 1、红利资产的波动与调整 从五月份开始,红利资产经历了调整,包括核心资产和煤炭等周期性资产。银行在最近的交易日中出现大幅波动,可能标志着红利资产的调整即将结束。交易拥挤度的提高表明短期资金涌入,增加了板块波动风险。 红利资产的调整与银行的交易风险累积有关,市场中存在降息交易的逻辑。降息对A股的直接影响有限,但人民币升值可能吸引外资回流。短期内,降息交易可能在九月份结束,未来的反弹需依赖国内货币政策的改善。 2、高股息资产的选择与风险 红利资产的波动性与其内在的周期性有关。以中证红利指数
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华福产业经济 | 关注成长估值修复
会议要点 1、成长估值修复的背景 当前中国市场经历了结构性估值修复,主要是由于经济增速放缓,导致市场对成长股的估值水平进行了一次性修正。过去,市场对成长股的高估值主要源于经济快速发展和融资功能的需求,而如今,随着经济逐渐成熟,市场开始重视企业的实际盈利能力和价值。这样的转变反映了经济发展阶段的变化,促使投资者重新审视企业的基本面。 今年上半年市场呈现出高红利特征,许多行业的头部公司表现出色,包括化工和消费电子等领域。这种现象标志着市场对优秀企业的重视,反映出投资者对企业盈利能力的认可,意味着市场
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兴证机械军工 | 泛出口链的进攻时刻
会议要点 1、泛出口链的估值与业绩 泛出口链公司在过去几年中面临复杂的影响因素,导致估值压力较大。尽管如此,这些公司的业绩增长远高于估值中枢,通常在15到20倍之间。少数公司如红旗连锁的估值超过20倍,但大部分出口链公司的估值仍在15到20倍之间。15倍以下的估值被视为可配置的基础区间。 今年1到4月份,出口链成为市场共识,因内需疲软,投资者转向景气资产。尽管面临供给冲击和通胀压力,出口链在1到4月份的收益表现喜人。然而,从5月15号到7月15号,出口链股票经历了正常的调整,主要因非业绩期缺乏催
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光大金属 | 氧化铝行业近况更新
会议要点 1、铝土矿市场供求分析 中国铝土矿市场近年来对进口的依赖逐渐增加。2023年进口铝土矿达到1.4亿吨,比2022年增加近2000万吨。国内铝土矿储量逐年减少,截止到2022年仅为6.7亿吨,静态可采年限为8.4年。国内铝土矿供应不足,导致对进口矿的需求增加,尤其是沿海和沿江地区的氧化铝生产企业,逐渐转向使用进口铝土矿。 几内亚成为中国铝土矿进口的主要来源地,占比达到73%。预计2025年进口占比可能达到75%。国内铝土矿的对外依存度从2023年的61%上升到2024年上半年的72%。国
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长江电子 |深南电路:内资PCB龙头,布局载板引领高端
会议要点 1、公司概况与业务布局 公司成立于1984年,是一家专注于PCB、电子装联和封装基板的公司,形成了独特的“三合一”业务布局。公司能够提供从样品到大批量生产的全方位产品服务,致力于为客户提供高效的一站式综合解决方案。 自1993年至1994年,深南电路成功转型至通信领域,具备42层电路板的制造能力,并在2019年实现120层硬板加工,成为国内PCB行业的引领者。 2、财务表现与股权结构 公司是央企,控股股东为中航国际控股有限公司,实控人为中国航空工业集团,持股比例为63.97%。2023
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长江非银 | 重点个股:中国银河深度汇报
会议要点 1、公司的基本面优势 公司是汇金系的标杆企业,综合实力居于行业前列,控股股东为中央汇金公司。公司拥有广泛的营业网络和规模领先的客户群,提供全方位、多层次的综合金融服务。 公司的经纪业务和两融业务在行业内处于领先地位,排名前三。公司在IPO业务方面布局较少,面临的监管风险较低。 2、监管政策对券商行业的影响 近期新国条、新国九条和配套政策落地,监管显著加强,特别是投行业务的处罚方式转变为投资者赔偿,导致券商板块估值明显回落。 券商板块的估值已降至历史低点,低于一倍PB,这在过去多年中是非
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华金电子 | 电子各细分板块估值对比及投资机遇分析
会议要点 1、电子板块整体分析 近期电子板块经历了一定的回调,主要由于市场对下半年,尤其是四季度的需求能见度不强,导致供应链信心不足。消费电子板块的估值约在15倍左右,尤其是苹果链的估值较低,毛利和净利率水平也处于历史低点。展望下半年,随着iPhone 16系列的发布,预计三四季度的销量和价格将有显著增长。 费用控制成为电子板块的一个亮点。尽管上半年毛利率持平或微增,但净利率环比表现良好,主要得益于费用率的降低。下半年新品发布将推动毛利率提升,同时费用控制将继续带动净利率增长。 2、苹果链相关投
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国海汽车|如何展望宇通的单车盈利?
会议要点 1、公司的单车盈利分析 公司的单车盈利主要由单车均价和单车净利率构成,受产品结构和销售规模的影响。新能源车和出口车的销售均价是传统燃油车和内销车的两倍,因此提升新能源和出口的占比将直接拉动单车均价的上升。 销售规模的扩大带来了规模效应,降低了单车成本,包括折旧和物料成本,同时也减少了研发、管理、销售和财务费用,从而提升了单车净利率。 2、宇通的历史盈利阶段 从2014年到2016年,宇通抓住了新能源客车推广的机会,销量大幅增长,新能源客车的销量占比从12%提升至38%。这段时间内,公司
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2024-09-01 09:05:08
光大建筑建材 | 石膏板渠道访谈
会议要点 1、石膏板行业现状 今年石膏板行业整体销售额和出货量与去年持平,预计全年产销量在30亿至31.2亿平方米之间。北新建材的产销量约为22亿平方米,未达到满产状态,产能正常可达30亿平方米。整体来看,2024年石膏板市场仍处于平稳状态,未见显著增长或下降。 8月份的发货情况显示出小幅下降,预计下降幅度不超过10%。这一变化主要归因于整体市场需求的减弱,而非经销商的拿货积极性下降。经销商仍然保持较高的拿货积极性,反映出市场的基本需求尚在。 2、市场需求与消费趋势 当前市场面临消费降级的压力,
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光大机械 | 定量测算机械产品在“一带一路”的市占率变迁
会议要点 1、中国机械产品在“一带一路”市场的表现 中国机械产品在“一带一路”市场的市占率大约在50%至60%之间。尽管市场对未来增长空间存在疑虑,但从过去五年的表现来看,工程机械等产品在内需下滑的情况下,通过出口弥补了需求缺口,显示出较强的市场竞争力。 通过定量测算发现,2019年至2023年间,“一带一路”国家的GDP增速为5.13%,而进口挖掘机的增速高达27%。这表明尽管全球面临疫情、中美贸易战等挑战,但“一带一路”国家对重型机械的需求显著增加,显示出中国在该市场的巨大潜力。 2、发达国
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安徽合力
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申万宏源非银 | 保险中报业绩汇总 - 资产、负债均大超预期
会议要点 1、资产端表现 各家保险公司中报业绩显示,利润增速超出市场预期。太保的利润同比增长超过35%,而市场预期仅为20%左右。新华保险则从预期的-5%到0%之间的区间,实际实现了两位数以上的增长。这些增长主要归因于资产端的良好表现。 资产端的表现超出市场预期,主要由于权益市场的公允价值变动和债券止盈操作。尽管具体原因仍需进一步了解,但整体来看,资产端的表现显著提升了保险公司的利润。 2、负债端表现 各家保险公司在高基数情况下,保费增速展现出较强韧性,保持稳健增长。报行合一后,价值率大幅改善,
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新乳业 - 2024年半年度投资者交流会
会议要点 1、公司业绩表现 2024年上半年,新乳业实现营业收入53.64亿元,同比增长1.25%;归母净利润2.96亿元,同比增长25.26%;扣非净利润3.13亿元,同比增长36.39%。销售净利率为5.68%,同比增长超过一个百分点,显示出公司在提高盈利能力方面取得了显著进展。 公司在2024年上半年保持了战略定力,专注于核心业务的增长和研发创新,尤其是在低温鲜奶和高端鲜奶市场取得了显著增长。高端鲜奶同比增长约15%,而特色酸奶也实现了全国协同化覆盖。 2、公司治理与发展战略 公司在202
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中泰地产 | 8月百强房企销售榜单解读
会议要点 1、八月份房企销售表现 八月份百强房企的销售数据表现不佳,环比七月份下降10%,而30个城市的数据环比下降12%。尽管市场预期八月份可能会有一定程度的回升,但实际情况显示市场成交量持续下滑,尤其是月底的翘尾效应非常弱。整体来看,八月份的销售水平仅略高于春节期间的二月份,显示出市场的压力和弱势。 百强房企八月份的同比跌幅为26.8%,较七月份扩大了7.1个百分点。这一趋势表明,自六月份同比降幅收窄至16.7%后,七、八月份的降幅连续扩大。各线城市的房企同比降幅差异不大,入榜门槛的同比降幅
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国君电子 | 折叠屏产业进展及东睦股份近况交流
会议要点 1、折叠屏行业进展 市场渗透率增加:折叠屏从发布至今已有4-5年时间,市场渗透率显著提升。早期产品在重量、厚度和UI设计上存在明显缺陷,而近年来这些问题已有很大改观,新品如小米的X Fold在重量和厚度上已接近普通智能手机,用户体验大幅提升。 价格下降,市场普及:折叠屏手机价格大幅下降,早期售价高达18000元甚至更高,而现在一些主流品牌如荣耀和小米的折叠屏手机价格已降至数千元,与iPhone价格相近,推动了市场普及。 刚需场景:在观看视频、浏览文件和移动办公等场景下,大屏幕显示有明显
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开源商贸零售&社服 | 润本股份深度解读
会议要点 1、公司背景与发展历程 润本股份是一家专注于婴童护理和驱蚊产品的家庭日用消费品牌。公司创始人赵总曾在母婴连锁店工作,发现婴童护理市场的潜力后,于2006年成立润本股份,专注于驱蚊和婴童护理两大品类。公司早期主要依赖代工厂,但在2010年开始切入线上渠道,开设天猫旗舰店,逐步建立自有供应链和生产基地,实现研产销一体化。 从2019年开始,润本股份进入发展新阶段,产品矩阵逐步丰富,渠道拓展至新兴电商平台如抖音,并在2022年于浙江义乌新增工厂,提升产能。公司主要产品包括驱蚊、婴童护理和精油
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长江华南晚间call|保险资金买了什么?
会议要点 1、红利资产的波动与调整 从五月份开始,红利资产经历了调整,包括核心资产和煤炭等周期性资产。银行在最近的交易日中出现大幅波动,可能标志着红利资产的调整即将结束。交易拥挤度的提高表明短期资金涌入,增加了板块波动风险。 红利资产的调整与银行的交易风险累积有关,市场中存在降息交易的逻辑。降息对A股的直接影响有限,但人民币升值可能吸引外资回流。短期内,降息交易可能在九月份结束,未来的反弹需依赖国内货币政策的改善。 2、高股息资产的选择与风险 红利资产的波动性与其内在的周期性有关。以中证红利指数
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华福产业经济 | 关注成长估值修复
会议要点 1、成长估值修复的背景 当前中国市场经历了结构性估值修复,主要是由于经济增速放缓,导致市场对成长股的估值水平进行了一次性修正。过去,市场对成长股的高估值主要源于经济快速发展和融资功能的需求,而如今,随着经济逐渐成熟,市场开始重视企业的实际盈利能力和价值。这样的转变反映了经济发展阶段的变化,促使投资者重新审视企业的基本面。 今年上半年市场呈现出高红利特征,许多行业的头部公司表现出色,包括化工和消费电子等领域。这种现象标志着市场对优秀企业的重视,反映出投资者对企业盈利能力的认可,意味着市场
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兴证机械军工 | 泛出口链的进攻时刻
会议要点 1、泛出口链的估值与业绩 泛出口链公司在过去几年中面临复杂的影响因素,导致估值压力较大。尽管如此,这些公司的业绩增长远高于估值中枢,通常在15到20倍之间。少数公司如红旗连锁的估值超过20倍,但大部分出口链公司的估值仍在15到20倍之间。15倍以下的估值被视为可配置的基础区间。 今年1到4月份,出口链成为市场共识,因内需疲软,投资者转向景气资产。尽管面临供给冲击和通胀压力,出口链在1到4月份的收益表现喜人。然而,从5月15号到7月15号,出口链股票经历了正常的调整,主要因非业绩期缺乏催
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光大金属 | 氧化铝行业近况更新
会议要点 1、铝土矿市场供求分析 中国铝土矿市场近年来对进口的依赖逐渐增加。2023年进口铝土矿达到1.4亿吨,比2022年增加近2000万吨。国内铝土矿储量逐年减少,截止到2022年仅为6.7亿吨,静态可采年限为8.4年。国内铝土矿供应不足,导致对进口矿的需求增加,尤其是沿海和沿江地区的氧化铝生产企业,逐渐转向使用进口铝土矿。 几内亚成为中国铝土矿进口的主要来源地,占比达到73%。预计2025年进口占比可能达到75%。国内铝土矿的对外依存度从2023年的61%上升到2024年上半年的72%。国
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长江电子 |深南电路:内资PCB龙头,布局载板引领高端
会议要点 1、公司概况与业务布局 公司成立于1984年,是一家专注于PCB、电子装联和封装基板的公司,形成了独特的“三合一”业务布局。公司能够提供从样品到大批量生产的全方位产品服务,致力于为客户提供高效的一站式综合解决方案。 自1993年至1994年,深南电路成功转型至通信领域,具备42层电路板的制造能力,并在2019年实现120层硬板加工,成为国内PCB行业的引领者。 2、财务表现与股权结构 公司是央企,控股股东为中航国际控股有限公司,实控人为中国航空工业集团,持股比例为63.97%。2023
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长江非银 | 重点个股:中国银河深度汇报
会议要点 1、公司的基本面优势 公司是汇金系的标杆企业,综合实力居于行业前列,控股股东为中央汇金公司。公司拥有广泛的营业网络和规模领先的客户群,提供全方位、多层次的综合金融服务。 公司的经纪业务和两融业务在行业内处于领先地位,排名前三。公司在IPO业务方面布局较少,面临的监管风险较低。 2、监管政策对券商行业的影响 近期新国条、新国九条和配套政策落地,监管显著加强,特别是投行业务的处罚方式转变为投资者赔偿,导致券商板块估值明显回落。 券商板块的估值已降至历史低点,低于一倍PB,这在过去多年中是非
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华金电子 | 电子各细分板块估值对比及投资机遇分析
会议要点 1、电子板块整体分析 近期电子板块经历了一定的回调,主要由于市场对下半年,尤其是四季度的需求能见度不强,导致供应链信心不足。消费电子板块的估值约在15倍左右,尤其是苹果链的估值较低,毛利和净利率水平也处于历史低点。展望下半年,随着iPhone 16系列的发布,预计三四季度的销量和价格将有显著增长。 费用控制成为电子板块的一个亮点。尽管上半年毛利率持平或微增,但净利率环比表现良好,主要得益于费用率的降低。下半年新品发布将推动毛利率提升,同时费用控制将继续带动净利率增长。 2、苹果链相关投
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国海汽车|如何展望宇通的单车盈利?
会议要点 1、公司的单车盈利分析 公司的单车盈利主要由单车均价和单车净利率构成,受产品结构和销售规模的影响。新能源车和出口车的销售均价是传统燃油车和内销车的两倍,因此提升新能源和出口的占比将直接拉动单车均价的上升。 销售规模的扩大带来了规模效应,降低了单车成本,包括折旧和物料成本,同时也减少了研发、管理、销售和财务费用,从而提升了单车净利率。 2、宇通的历史盈利阶段 从2014年到2016年,宇通抓住了新能源客车推广的机会,销量大幅增长,新能源客车的销量占比从12%提升至38%。这段时间内,公司
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