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2024-08-29 15:46:30
中泰传媒 | 出版行业观点汇报
会议要点 1、出版行业财务表现与税务影响 国有出版公司在今年的财务表现上,受到所得税的影响,利润增速承压。然而,税前利润仍保持正向增长,约为5%到10%。归母净利润同比下滑幅度在15%到22%之间,符合市场预期。非经常性损益的影响与归母净利润相似,但因各省出版公司确认程度不同,年度数据更具参考意义。 出版行业的税务问题对经营端无影响,但对利润和分红有一定影响。市场对企业所得税政策可能调整持期待态度,建议投资者在合理位置买入并持有国有文化企业股票,以应对可能的税收政策变化。 2、出版行业市场动态与
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山东出版
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已翻车的散户
2024-08-29 15:44:26
长江总量Morning Call | 本轮煤炭板块回调是否已宣告结束
会议要点 1、煤炭市场现状与价格走势 本轮煤炭板块回调已接近尾声,预计九月份动力煤价格上涨的概率较大。由于非电旺季的到来和冬储补货需求的增加,动力煤价格可能在九月下旬出现上涨,带动港口煤价的探涨。从基本面来看,煤炭市场有一定程度的修复。 电厂日耗在七月下旬以来同比提升,尤其是在沿海和内陆省份,日耗同比上涨4%至7%。水电对火电的挤压作用减弱,火电发电量实现同比提升,带动煤炭需求的边际走强,进而推动港口煤价反弹。 2、动力煤投资建议 九月份动力煤价格上涨的概率较大,动力煤板块当前是一个较好的配置时
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中国神华
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2024-08-29 15:41:22
广发通信 | 固本培元 - 菲菱科思经营情况
会议要点 1、公司财务表现与市场动态 公司在2024年上半年实现收入8.23亿元,净利润7600万元,同比有所下降。尽管交换机销售数量增加了近30%,路由器和无线类产品销售量增长83%,通信组件增长21%,但收入与业务量不匹配,主要由于客户结构变化和计价模式调整。新华三和华为是主要客户,分别占收入的53%和40%,其中华为的计价模式从去年10月起发生变化,导致收入未能完全反映业务增长。 公司面临市场竞争激烈的问题,尤其是价格战对收入造成压力。尽管如此,第二季度利润环比增加至4200万元,公司计划
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菲菱科思
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2024-08-29 08:53:03
西部电子|新一代健康监测可穿戴终端,手机大厂入局有望迎来放量元年
会议要点 1、智能指环行业概述 智能指环是新兴智能可穿戴产品,功能与智能手表、手环类似,包括健康监测、运动监测、消息提醒、NFC等,能提供智能化便捷生活体验。 智能指环在健康数据监测上更精准,因从手指末端测量,更贴近粗动脉,手指皮肤透光率高、皮下血管丰富,且更贴合皮肤,减小佩戴缝隙导致的误差,能实现24小时不间断监测,对日常手部活动影响低。 2、智能指环代表品牌欧软 欧软已发布多代产品,初代主打的是睡眠监测功能,后续通过技术迭代,第三代搭载7个传感器,能实现心率、血氧、温度、运动、经期、压力监测
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2024-08-29 08:38:31
IP衍生品市场前景分析
IP衍生品市场前景分析 各位投资者,大家早上好。近期,我一直在强调IP衍生品的投资方向。昨天市场反应较为激烈,主要是因为京华激光在年报中披露了其卡游业务的增长情况,尤其是卡牌防伪码业务的增速达到了219%,这从侧面验证了整个行业的景气度。 可以看到,卡牌行业的增速非常高,这也是我们之前提示过的。在当前C端消费压力较大的情况下,能有如此高的增速,堪称“沙漠之花”,是难得的投资机会。不仅仅是卡牌,其他IP衍生品如盲盒店等也表现良好。无论是在商场还是生活圈周边,二次元衍生品的热度依然很高。在消费疲软的
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2024-08-29 08:36:05
申万宏源食饮|海外复盘5: 日本零食发展历史的启示
会议要点 1、日本零食行业发展概况 从2003年至今,日本零食行业的年复合增长率仅为0.8%。尽管销售量基本保持在200万吨左右,但通过价格提升实现了市场规模的持续扩大。 日本零食行业品类高度分散,西式零食占比更高。受西方文化影响,日本零食行业自19世纪末开始发展,至今已有近500家规模以上企业,其中20%拥有百年历史。 2、日本零食行业的竞争格局 日本零食行业的CR4(前四大企业市场份额)达到25%以上,较中国的10%更为集中。尽管品类复杂,细分品类如巧克力和口香糖的竞争格局高度集中,利润水平
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广发军工 | “乘风”系列 04期 主机厂投资新论,超额空间、强者恒强穿越周期
会议要点 1、主机厂的超额空间 主机厂在高端装备现代化背景下,具备显著的超额空间。美国国防部计划采购2456架F35战机,截至2019年12月,采购成本估计为3978亿美元,显示出巨大的市场潜力。此外,洛克希德·马丁(洛马)在国内军费采购下滑时期,通过军贸实现逆增长,增强了其市场景气度的延续性。 军贸市场的开拓有助于军机承包商突破国内定价限制,获得更高利润率。通过价格和成本端的突破,军机承包商可以提升利润空间。洛马的外国政府终端用户收入占比从2001年的38.87亿美元增加至2020年的163.
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中航沈飞
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浙商石化 | 三氯蔗糖涨价解读——浙商重大推荐金禾实业跟踪会议
会议要点 1、三氯蔗糖市场现状与涨价原因 三氯蔗糖作为一种食品添加剂,当前市场供过于求,产能过剩是行业共识。行业内主要生产商如三禾、维盛等的总产能约为28000-29000吨,而2023年需求预计在22000-23000吨之间。此前价格在10万至9.5万之间,处于亏损状态。近期价格上涨至15万,是行业自律和供给控制的结果,旨在长期维持价格水平。 价格上涨50%是为了应对即将到来的长单和固定合同。国内长单多集中在10月至12月,国外部分大厂订单已在7月签订。尽管涨价时机较预期晚了约10个月,但仍赶
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保龄宝
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东北数字经济 | AI算力调度全解析
会议要点 1、行业背景与政策影响 2022年10月,美国首次对中国实施制裁,限制中国建设大规模计算机集群的能力,尤其是在单卡有效算力和卡间互联方面。这一政策导致中国在人工智能和大模型训练方面面临挑战,尤其是对英伟达芯片的依赖。2023年10月,拜登政府进一步限制芯片出口,影响了中国的AI算力发展。中国央国企因此加快了国产替代的步伐。 国家国资委在2023年2月发布文件,要求央国企适度超前建设数字基础设施,加速形成全国一体化算力体系。这一政策推动了算力调度行业的发展,尤其是在跨区域算力资源调度机制
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拓维信息
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长江金属&煤炭 | 煤炭对话产业链第11期 - 对话电力:用电需求的高速增长还能持续多久?
一、发电速度高增速的原因及背后的结构变化 近年来整体用电量持续增长,主要受到居民用电高增长、疫情影响、高温天气、第三产业服务业和数据中心等行业快速发展、第二产业用电保持增长等因素的影响。 工业生产部门的电能替代也是一个重要因素,传统高耗能行业可能会转变为使用电能,拉动用电增长。 2023年1月至7月整体用电量增长7.7%,全年预计保持6%至7%的增长。 二、第二产业耗电增速较大的领域 第二产业用电增速较高的行业包括钢铁、有色、化工、建材等,其中化工和建材行业增速表现稳定,有色行业在2020年和2
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天风海外研究|卡牌行业专家会
会议要点 1、卡牌行业的市场增长与趋势 今年上半年,尽管宏观消费相对疲软,但卡牌行业表现出显著的增长趋势。泡泡玛特和卡牌市场均保持三位数以上的增长,卡游在年初发布的招股书显示,过去五年行业的复合年增长率(CAGR)超过60%。此外,小马宝莉在小学生群体中也呈现出高速增长的态势。 截至今年七月底,卡游在国内的销售额约为60亿人民币,零售端的销售额约为120亿人民币。尽管1至4月份的同比增速较高,目前的平均同比增速约为35%。 2、卡牌行业的竞争格局与发展历程 卡游的前身甲壳虫公司在2007年开始在
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华立科技
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2024-07-23 07:41:22
【华福证券】三诺生物:国产血糖监测龙头,第二曲线CGM海内外加速兑现
国产血糖监测龙头,CGM打开第二曲线 公司深耕血糖监测十余年,第一代BGM产品于2004年上市,产品迭代+用户口碑积累驱动下,公司已成为国产血糖监测龙头,搭建了成熟的ToB+ToC销售网络,23年国内用户约2150万人、海外用户约350万人,产品覆盖3500家二级医院。同时,公司顺应基层诊疗建设趋势,积极拓展POCT业务领域,形成糖尿病、慢病快速检测与院内外一体化全病程管理解决方案的产品体系。公司CGM产品“三诺爱看”2023年正式于国内、欧盟上市销售,美国FDA注册稳步推进,有望开启新一轮高速
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【国金证券】L4级自动驾驶渐近,传感器清洗有望迈入标配化
L4级自动驾驶渐近,推升传感器清洗市场需求。伴随汽车自动驾驶等级提升,单车传感器用量更多,传感器清洗的需求将会更旺盛。在中央及地方自动驾驶相关政策不断推动下,以Robotaxi为代表的L4级自动驾驶车辆登场,将推升传感器清洗市场需求。根据不同的清洗介质,ADAS传感器清洗产品分为三种:1)液态清洗:清洗介质为液体,技术成熟但存在清洗液结冻等问题。2)气态清洗:清洗介质为气体,可有效驱虫和清洗行驶中的灰尘,但清洁力度不足以清洗顽固污渍。3)液-气混合清洁:清洗介质为气体和液体,清洁效果较好但产品成
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【招商宏观王泺宾】“特朗普交易2.0”有何不同?
上一篇报告《本轮“特朗普交易”的三大看点》从短期预期交易角度推演特朗普政策及资产价格变化,本文重点讨论长期逻辑。此前特朗普政策参考Agenda47(第47任总统议程)和公开讲话,本文补充五个视角:1)Project 2025(共和党2025计划);2)2024 GOPPlatform(共和党2024执政纲领);3)彭博商业周刊对特朗普的专访;4)JDVance政策倾向;5)特朗普代表的资本力量。那么,为何在美联储释放9月降息信号、特朗普有望提前锁定胜局之际,美股、商品相继调整? 视角一、
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2024-07-23 07:29:36
【万联证券】设备更新及消费品以旧换新亮点涌现
推动大规模设备更新和消费品以旧换新,助力经济高质量发展:3月13日国务院印发关于《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的通知,根据《行动方案》具体目标,到2027年,重点领域设备投资规模较2023年增长25%以上;重点行业主要用能设备能效基本达到节能水平,环保绩效达到A级水平的产能比例大幅提升,规模以上工业企业数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率分别超过90%、75%;报废汽车回收量较2023年增加约一倍,二手车交易量较2023年增长45%,废旧家电回收量较2023年增长30%,再
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中泰传媒 | 出版行业观点汇报
会议要点 1、出版行业财务表现与税务影响 国有出版公司在今年的财务表现上,受到所得税的影响,利润增速承压。然而,税前利润仍保持正向增长,约为5%到10%。归母净利润同比下滑幅度在15%到22%之间,符合市场预期。非经常性损益的影响与归母净利润相似,但因各省出版公司确认程度不同,年度数据更具参考意义。 出版行业的税务问题对经营端无影响,但对利润和分红有一定影响。市场对企业所得税政策可能调整持期待态度,建议投资者在合理位置买入并持有国有文化企业股票,以应对可能的税收政策变化。 2、出版行业市场动态与
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长江总量Morning Call | 本轮煤炭板块回调是否已宣告结束
会议要点 1、煤炭市场现状与价格走势 本轮煤炭板块回调已接近尾声,预计九月份动力煤价格上涨的概率较大。由于非电旺季的到来和冬储补货需求的增加,动力煤价格可能在九月下旬出现上涨,带动港口煤价的探涨。从基本面来看,煤炭市场有一定程度的修复。 电厂日耗在七月下旬以来同比提升,尤其是在沿海和内陆省份,日耗同比上涨4%至7%。水电对火电的挤压作用减弱,火电发电量实现同比提升,带动煤炭需求的边际走强,进而推动港口煤价反弹。 2、动力煤投资建议 九月份动力煤价格上涨的概率较大,动力煤板块当前是一个较好的配置时
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广发通信 | 固本培元 - 菲菱科思经营情况
会议要点 1、公司财务表现与市场动态 公司在2024年上半年实现收入8.23亿元,净利润7600万元,同比有所下降。尽管交换机销售数量增加了近30%,路由器和无线类产品销售量增长83%,通信组件增长21%,但收入与业务量不匹配,主要由于客户结构变化和计价模式调整。新华三和华为是主要客户,分别占收入的53%和40%,其中华为的计价模式从去年10月起发生变化,导致收入未能完全反映业务增长。 公司面临市场竞争激烈的问题,尤其是价格战对收入造成压力。尽管如此,第二季度利润环比增加至4200万元,公司计划
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西部电子|新一代健康监测可穿戴终端,手机大厂入局有望迎来放量元年
会议要点 1、智能指环行业概述 智能指环是新兴智能可穿戴产品,功能与智能手表、手环类似,包括健康监测、运动监测、消息提醒、NFC等,能提供智能化便捷生活体验。 智能指环在健康数据监测上更精准,因从手指末端测量,更贴近粗动脉,手指皮肤透光率高、皮下血管丰富,且更贴合皮肤,减小佩戴缝隙导致的误差,能实现24小时不间断监测,对日常手部活动影响低。 2、智能指环代表品牌欧软 欧软已发布多代产品,初代主打的是睡眠监测功能,后续通过技术迭代,第三代搭载7个传感器,能实现心率、血氧、温度、运动、经期、压力监测
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IP衍生品市场前景分析
IP衍生品市场前景分析 各位投资者,大家早上好。近期,我一直在强调IP衍生品的投资方向。昨天市场反应较为激烈,主要是因为京华激光在年报中披露了其卡游业务的增长情况,尤其是卡牌防伪码业务的增速达到了219%,这从侧面验证了整个行业的景气度。 可以看到,卡牌行业的增速非常高,这也是我们之前提示过的。在当前C端消费压力较大的情况下,能有如此高的增速,堪称“沙漠之花”,是难得的投资机会。不仅仅是卡牌,其他IP衍生品如盲盒店等也表现良好。无论是在商场还是生活圈周边,二次元衍生品的热度依然很高。在消费疲软的
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申万宏源食饮|海外复盘5: 日本零食发展历史的启示
会议要点 1、日本零食行业发展概况 从2003年至今,日本零食行业的年复合增长率仅为0.8%。尽管销售量基本保持在200万吨左右,但通过价格提升实现了市场规模的持续扩大。 日本零食行业品类高度分散,西式零食占比更高。受西方文化影响,日本零食行业自19世纪末开始发展,至今已有近500家规模以上企业,其中20%拥有百年历史。 2、日本零食行业的竞争格局 日本零食行业的CR4(前四大企业市场份额)达到25%以上,较中国的10%更为集中。尽管品类复杂,细分品类如巧克力和口香糖的竞争格局高度集中,利润水平
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广发军工 | “乘风”系列 04期 主机厂投资新论,超额空间、强者恒强穿越周期
会议要点 1、主机厂的超额空间 主机厂在高端装备现代化背景下,具备显著的超额空间。美国国防部计划采购2456架F35战机,截至2019年12月,采购成本估计为3978亿美元,显示出巨大的市场潜力。此外,洛克希德·马丁(洛马)在国内军费采购下滑时期,通过军贸实现逆增长,增强了其市场景气度的延续性。 军贸市场的开拓有助于军机承包商突破国内定价限制,获得更高利润率。通过价格和成本端的突破,军机承包商可以提升利润空间。洛马的外国政府终端用户收入占比从2001年的38.87亿美元增加至2020年的163.
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浙商石化 | 三氯蔗糖涨价解读——浙商重大推荐金禾实业跟踪会议
会议要点 1、三氯蔗糖市场现状与涨价原因 三氯蔗糖作为一种食品添加剂,当前市场供过于求,产能过剩是行业共识。行业内主要生产商如三禾、维盛等的总产能约为28000-29000吨,而2023年需求预计在22000-23000吨之间。此前价格在10万至9.5万之间,处于亏损状态。近期价格上涨至15万,是行业自律和供给控制的结果,旨在长期维持价格水平。 价格上涨50%是为了应对即将到来的长单和固定合同。国内长单多集中在10月至12月,国外部分大厂订单已在7月签订。尽管涨价时机较预期晚了约10个月,但仍赶
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东北数字经济 | AI算力调度全解析
会议要点 1、行业背景与政策影响 2022年10月,美国首次对中国实施制裁,限制中国建设大规模计算机集群的能力,尤其是在单卡有效算力和卡间互联方面。这一政策导致中国在人工智能和大模型训练方面面临挑战,尤其是对英伟达芯片的依赖。2023年10月,拜登政府进一步限制芯片出口,影响了中国的AI算力发展。中国央国企因此加快了国产替代的步伐。 国家国资委在2023年2月发布文件,要求央国企适度超前建设数字基础设施,加速形成全国一体化算力体系。这一政策推动了算力调度行业的发展,尤其是在跨区域算力资源调度机制
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长江金属&煤炭 | 煤炭对话产业链第11期 - 对话电力:用电需求的高速增长还能持续多久?
一、发电速度高增速的原因及背后的结构变化 近年来整体用电量持续增长,主要受到居民用电高增长、疫情影响、高温天气、第三产业服务业和数据中心等行业快速发展、第二产业用电保持增长等因素的影响。 工业生产部门的电能替代也是一个重要因素,传统高耗能行业可能会转变为使用电能,拉动用电增长。 2023年1月至7月整体用电量增长7.7%,全年预计保持6%至7%的增长。 二、第二产业耗电增速较大的领域 第二产业用电增速较高的行业包括钢铁、有色、化工、建材等,其中化工和建材行业增速表现稳定,有色行业在2020年和2
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会议要点 1、卡牌行业的市场增长与趋势 今年上半年,尽管宏观消费相对疲软,但卡牌行业表现出显著的增长趋势。泡泡玛特和卡牌市场均保持三位数以上的增长,卡游在年初发布的招股书显示,过去五年行业的复合年增长率(CAGR)超过60%。此外,小马宝莉在小学生群体中也呈现出高速增长的态势。 截至今年七月底,卡游在国内的销售额约为60亿人民币,零售端的销售额约为120亿人民币。尽管1至4月份的同比增速较高,目前的平均同比增速约为35%。 2、卡牌行业的竞争格局与发展历程 卡游的前身甲壳虫公司在2007年开始在
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【华福证券】三诺生物:国产血糖监测龙头,第二曲线CGM海内外加速兑现
国产血糖监测龙头,CGM打开第二曲线 公司深耕血糖监测十余年,第一代BGM产品于2004年上市,产品迭代+用户口碑积累驱动下,公司已成为国产血糖监测龙头,搭建了成熟的ToB+ToC销售网络,23年国内用户约2150万人、海外用户约350万人,产品覆盖3500家二级医院。同时,公司顺应基层诊疗建设趋势,积极拓展POCT业务领域,形成糖尿病、慢病快速检测与院内外一体化全病程管理解决方案的产品体系。公司CGM产品“三诺爱看”2023年正式于国内、欧盟上市销售,美国FDA注册稳步推进,有望开启新一轮高速
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【国金证券】L4级自动驾驶渐近,传感器清洗有望迈入标配化
L4级自动驾驶渐近,推升传感器清洗市场需求。伴随汽车自动驾驶等级提升,单车传感器用量更多,传感器清洗的需求将会更旺盛。在中央及地方自动驾驶相关政策不断推动下,以Robotaxi为代表的L4级自动驾驶车辆登场,将推升传感器清洗市场需求。根据不同的清洗介质,ADAS传感器清洗产品分为三种:1)液态清洗:清洗介质为液体,技术成熟但存在清洗液结冻等问题。2)气态清洗:清洗介质为气体,可有效驱虫和清洗行驶中的灰尘,但清洁力度不足以清洗顽固污渍。3)液-气混合清洁:清洗介质为气体和液体,清洁效果较好但产品成
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上一篇报告《本轮“特朗普交易”的三大看点》从短期预期交易角度推演特朗普政策及资产价格变化,本文重点讨论长期逻辑。此前特朗普政策参考Agenda47(第47任总统议程)和公开讲话,本文补充五个视角:1)Project 2025(共和党2025计划);2)2024 GOPPlatform(共和党2024执政纲领);3)彭博商业周刊对特朗普的专访;4)JDVance政策倾向;5)特朗普代表的资本力量。那么,为何在美联储释放9月降息信号、特朗普有望提前锁定胜局之际,美股、商品相继调整? 视角一、
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【万联证券】设备更新及消费品以旧换新亮点涌现
推动大规模设备更新和消费品以旧换新,助力经济高质量发展:3月13日国务院印发关于《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的通知,根据《行动方案》具体目标,到2027年,重点领域设备投资规模较2023年增长25%以上;重点行业主要用能设备能效基本达到节能水平,环保绩效达到A级水平的产能比例大幅提升,规模以上工业企业数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率分别超过90%、75%;报废汽车回收量较2023年增加约一倍,二手车交易量较2023年增长45%,废旧家电回收量较2023年增长30%,再
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会议要点 1、出版行业财务表现与税务影响 国有出版公司在今年的财务表现上,受到所得税的影响,利润增速承压。然而,税前利润仍保持正向增长,约为5%到10%。归母净利润同比下滑幅度在15%到22%之间,符合市场预期。非经常性损益的影响与归母净利润相似,但因各省出版公司确认程度不同,年度数据更具参考意义。 出版行业的税务问题对经营端无影响,但对利润和分红有一定影响。市场对企业所得税政策可能调整持期待态度,建议投资者在合理位置买入并持有国有文化企业股票,以应对可能的税收政策变化。 2、出版行业市场动态与
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2024-08-29 15:44:26
长江总量Morning Call | 本轮煤炭板块回调是否已宣告结束
会议要点 1、煤炭市场现状与价格走势 本轮煤炭板块回调已接近尾声,预计九月份动力煤价格上涨的概率较大。由于非电旺季的到来和冬储补货需求的增加,动力煤价格可能在九月下旬出现上涨,带动港口煤价的探涨。从基本面来看,煤炭市场有一定程度的修复。 电厂日耗在七月下旬以来同比提升,尤其是在沿海和内陆省份,日耗同比上涨4%至7%。水电对火电的挤压作用减弱,火电发电量实现同比提升,带动煤炭需求的边际走强,进而推动港口煤价反弹。 2、动力煤投资建议 九月份动力煤价格上涨的概率较大,动力煤板块当前是一个较好的配置时
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广发通信 | 固本培元 - 菲菱科思经营情况
会议要点 1、公司财务表现与市场动态 公司在2024年上半年实现收入8.23亿元,净利润7600万元,同比有所下降。尽管交换机销售数量增加了近30%,路由器和无线类产品销售量增长83%,通信组件增长21%,但收入与业务量不匹配,主要由于客户结构变化和计价模式调整。新华三和华为是主要客户,分别占收入的53%和40%,其中华为的计价模式从去年10月起发生变化,导致收入未能完全反映业务增长。 公司面临市场竞争激烈的问题,尤其是价格战对收入造成压力。尽管如此,第二季度利润环比增加至4200万元,公司计划
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西部电子|新一代健康监测可穿戴终端,手机大厂入局有望迎来放量元年
会议要点 1、智能指环行业概述 智能指环是新兴智能可穿戴产品,功能与智能手表、手环类似,包括健康监测、运动监测、消息提醒、NFC等,能提供智能化便捷生活体验。 智能指环在健康数据监测上更精准,因从手指末端测量,更贴近粗动脉,手指皮肤透光率高、皮下血管丰富,且更贴合皮肤,减小佩戴缝隙导致的误差,能实现24小时不间断监测,对日常手部活动影响低。 2、智能指环代表品牌欧软 欧软已发布多代产品,初代主打的是睡眠监测功能,后续通过技术迭代,第三代搭载7个传感器,能实现心率、血氧、温度、运动、经期、压力监测
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IP衍生品市场前景分析
IP衍生品市场前景分析 各位投资者,大家早上好。近期,我一直在强调IP衍生品的投资方向。昨天市场反应较为激烈,主要是因为京华激光在年报中披露了其卡游业务的增长情况,尤其是卡牌防伪码业务的增速达到了219%,这从侧面验证了整个行业的景气度。 可以看到,卡牌行业的增速非常高,这也是我们之前提示过的。在当前C端消费压力较大的情况下,能有如此高的增速,堪称“沙漠之花”,是难得的投资机会。不仅仅是卡牌,其他IP衍生品如盲盒店等也表现良好。无论是在商场还是生活圈周边,二次元衍生品的热度依然很高。在消费疲软的
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申万宏源食饮|海外复盘5: 日本零食发展历史的启示
会议要点 1、日本零食行业发展概况 从2003年至今,日本零食行业的年复合增长率仅为0.8%。尽管销售量基本保持在200万吨左右,但通过价格提升实现了市场规模的持续扩大。 日本零食行业品类高度分散,西式零食占比更高。受西方文化影响,日本零食行业自19世纪末开始发展,至今已有近500家规模以上企业,其中20%拥有百年历史。 2、日本零食行业的竞争格局 日本零食行业的CR4(前四大企业市场份额)达到25%以上,较中国的10%更为集中。尽管品类复杂,细分品类如巧克力和口香糖的竞争格局高度集中,利润水平
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广发军工 | “乘风”系列 04期 主机厂投资新论,超额空间、强者恒强穿越周期
会议要点 1、主机厂的超额空间 主机厂在高端装备现代化背景下,具备显著的超额空间。美国国防部计划采购2456架F35战机,截至2019年12月,采购成本估计为3978亿美元,显示出巨大的市场潜力。此外,洛克希德·马丁(洛马)在国内军费采购下滑时期,通过军贸实现逆增长,增强了其市场景气度的延续性。 军贸市场的开拓有助于军机承包商突破国内定价限制,获得更高利润率。通过价格和成本端的突破,军机承包商可以提升利润空间。洛马的外国政府终端用户收入占比从2001年的38.87亿美元增加至2020年的163.
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浙商石化 | 三氯蔗糖涨价解读——浙商重大推荐金禾实业跟踪会议
会议要点 1、三氯蔗糖市场现状与涨价原因 三氯蔗糖作为一种食品添加剂,当前市场供过于求,产能过剩是行业共识。行业内主要生产商如三禾、维盛等的总产能约为28000-29000吨,而2023年需求预计在22000-23000吨之间。此前价格在10万至9.5万之间,处于亏损状态。近期价格上涨至15万,是行业自律和供给控制的结果,旨在长期维持价格水平。 价格上涨50%是为了应对即将到来的长单和固定合同。国内长单多集中在10月至12月,国外部分大厂订单已在7月签订。尽管涨价时机较预期晚了约10个月,但仍赶
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东北数字经济 | AI算力调度全解析
会议要点 1、行业背景与政策影响 2022年10月,美国首次对中国实施制裁,限制中国建设大规模计算机集群的能力,尤其是在单卡有效算力和卡间互联方面。这一政策导致中国在人工智能和大模型训练方面面临挑战,尤其是对英伟达芯片的依赖。2023年10月,拜登政府进一步限制芯片出口,影响了中国的AI算力发展。中国央国企因此加快了国产替代的步伐。 国家国资委在2023年2月发布文件,要求央国企适度超前建设数字基础设施,加速形成全国一体化算力体系。这一政策推动了算力调度行业的发展,尤其是在跨区域算力资源调度机制
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长江金属&煤炭 | 煤炭对话产业链第11期 - 对话电力:用电需求的高速增长还能持续多久?
一、发电速度高增速的原因及背后的结构变化 近年来整体用电量持续增长,主要受到居民用电高增长、疫情影响、高温天气、第三产业服务业和数据中心等行业快速发展、第二产业用电保持增长等因素的影响。 工业生产部门的电能替代也是一个重要因素,传统高耗能行业可能会转变为使用电能,拉动用电增长。 2023年1月至7月整体用电量增长7.7%,全年预计保持6%至7%的增长。 二、第二产业耗电增速较大的领域 第二产业用电增速较高的行业包括钢铁、有色、化工、建材等,其中化工和建材行业增速表现稳定,有色行业在2020年和2
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天风海外研究|卡牌行业专家会
会议要点 1、卡牌行业的市场增长与趋势 今年上半年,尽管宏观消费相对疲软,但卡牌行业表现出显著的增长趋势。泡泡玛特和卡牌市场均保持三位数以上的增长,卡游在年初发布的招股书显示,过去五年行业的复合年增长率(CAGR)超过60%。此外,小马宝莉在小学生群体中也呈现出高速增长的态势。 截至今年七月底,卡游在国内的销售额约为60亿人民币,零售端的销售额约为120亿人民币。尽管1至4月份的同比增速较高,目前的平均同比增速约为35%。 2、卡牌行业的竞争格局与发展历程 卡游的前身甲壳虫公司在2007年开始在
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【华福证券】三诺生物:国产血糖监测龙头,第二曲线CGM海内外加速兑现
国产血糖监测龙头,CGM打开第二曲线 公司深耕血糖监测十余年,第一代BGM产品于2004年上市,产品迭代+用户口碑积累驱动下,公司已成为国产血糖监测龙头,搭建了成熟的ToB+ToC销售网络,23年国内用户约2150万人、海外用户约350万人,产品覆盖3500家二级医院。同时,公司顺应基层诊疗建设趋势,积极拓展POCT业务领域,形成糖尿病、慢病快速检测与院内外一体化全病程管理解决方案的产品体系。公司CGM产品“三诺爱看”2023年正式于国内、欧盟上市销售,美国FDA注册稳步推进,有望开启新一轮高速
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【国金证券】L4级自动驾驶渐近,传感器清洗有望迈入标配化
L4级自动驾驶渐近,推升传感器清洗市场需求。伴随汽车自动驾驶等级提升,单车传感器用量更多,传感器清洗的需求将会更旺盛。在中央及地方自动驾驶相关政策不断推动下,以Robotaxi为代表的L4级自动驾驶车辆登场,将推升传感器清洗市场需求。根据不同的清洗介质,ADAS传感器清洗产品分为三种:1)液态清洗:清洗介质为液体,技术成熟但存在清洗液结冻等问题。2)气态清洗:清洗介质为气体,可有效驱虫和清洗行驶中的灰尘,但清洁力度不足以清洗顽固污渍。3)液-气混合清洁:清洗介质为气体和液体,清洁效果较好但产品成
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【招商宏观王泺宾】“特朗普交易2.0”有何不同?
上一篇报告《本轮“特朗普交易”的三大看点》从短期预期交易角度推演特朗普政策及资产价格变化,本文重点讨论长期逻辑。此前特朗普政策参考Agenda47(第47任总统议程)和公开讲话,本文补充五个视角:1)Project 2025(共和党2025计划);2)2024 GOPPlatform(共和党2024执政纲领);3)彭博商业周刊对特朗普的专访;4)JDVance政策倾向;5)特朗普代表的资本力量。那么,为何在美联储释放9月降息信号、特朗普有望提前锁定胜局之际,美股、商品相继调整? 视角一、
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【万联证券】设备更新及消费品以旧换新亮点涌现
推动大规模设备更新和消费品以旧换新,助力经济高质量发展:3月13日国务院印发关于《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的通知,根据《行动方案》具体目标,到2027年,重点领域设备投资规模较2023年增长25%以上;重点行业主要用能设备能效基本达到节能水平,环保绩效达到A级水平的产能比例大幅提升,规模以上工业企业数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率分别超过90%、75%;报废汽车回收量较2023年增加约一倍,二手车交易量较2023年增长45%,废旧家电回收量较2023年增长30%,再
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中泰传媒 | 出版行业观点汇报
会议要点 1、出版行业财务表现与税务影响 国有出版公司在今年的财务表现上,受到所得税的影响,利润增速承压。然而,税前利润仍保持正向增长,约为5%到10%。归母净利润同比下滑幅度在15%到22%之间,符合市场预期。非经常性损益的影响与归母净利润相似,但因各省出版公司确认程度不同,年度数据更具参考意义。 出版行业的税务问题对经营端无影响,但对利润和分红有一定影响。市场对企业所得税政策可能调整持期待态度,建议投资者在合理位置买入并持有国有文化企业股票,以应对可能的税收政策变化。 2、出版行业市场动态与
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长江总量Morning Call | 本轮煤炭板块回调是否已宣告结束
会议要点 1、煤炭市场现状与价格走势 本轮煤炭板块回调已接近尾声,预计九月份动力煤价格上涨的概率较大。由于非电旺季的到来和冬储补货需求的增加,动力煤价格可能在九月下旬出现上涨,带动港口煤价的探涨。从基本面来看,煤炭市场有一定程度的修复。 电厂日耗在七月下旬以来同比提升,尤其是在沿海和内陆省份,日耗同比上涨4%至7%。水电对火电的挤压作用减弱,火电发电量实现同比提升,带动煤炭需求的边际走强,进而推动港口煤价反弹。 2、动力煤投资建议 九月份动力煤价格上涨的概率较大,动力煤板块当前是一个较好的配置时
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广发通信 | 固本培元 - 菲菱科思经营情况
会议要点 1、公司财务表现与市场动态 公司在2024年上半年实现收入8.23亿元,净利润7600万元,同比有所下降。尽管交换机销售数量增加了近30%,路由器和无线类产品销售量增长83%,通信组件增长21%,但收入与业务量不匹配,主要由于客户结构变化和计价模式调整。新华三和华为是主要客户,分别占收入的53%和40%,其中华为的计价模式从去年10月起发生变化,导致收入未能完全反映业务增长。 公司面临市场竞争激烈的问题,尤其是价格战对收入造成压力。尽管如此,第二季度利润环比增加至4200万元,公司计划
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西部电子|新一代健康监测可穿戴终端,手机大厂入局有望迎来放量元年
会议要点 1、智能指环行业概述 智能指环是新兴智能可穿戴产品,功能与智能手表、手环类似,包括健康监测、运动监测、消息提醒、NFC等,能提供智能化便捷生活体验。 智能指环在健康数据监测上更精准,因从手指末端测量,更贴近粗动脉,手指皮肤透光率高、皮下血管丰富,且更贴合皮肤,减小佩戴缝隙导致的误差,能实现24小时不间断监测,对日常手部活动影响低。 2、智能指环代表品牌欧软 欧软已发布多代产品,初代主打的是睡眠监测功能,后续通过技术迭代,第三代搭载7个传感器,能实现心率、血氧、温度、运动、经期、压力监测
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IP衍生品市场前景分析
IP衍生品市场前景分析 各位投资者,大家早上好。近期,我一直在强调IP衍生品的投资方向。昨天市场反应较为激烈,主要是因为京华激光在年报中披露了其卡游业务的增长情况,尤其是卡牌防伪码业务的增速达到了219%,这从侧面验证了整个行业的景气度。 可以看到,卡牌行业的增速非常高,这也是我们之前提示过的。在当前C端消费压力较大的情况下,能有如此高的增速,堪称“沙漠之花”,是难得的投资机会。不仅仅是卡牌,其他IP衍生品如盲盒店等也表现良好。无论是在商场还是生活圈周边,二次元衍生品的热度依然很高。在消费疲软的
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申万宏源食饮|海外复盘5: 日本零食发展历史的启示
会议要点 1、日本零食行业发展概况 从2003年至今,日本零食行业的年复合增长率仅为0.8%。尽管销售量基本保持在200万吨左右,但通过价格提升实现了市场规模的持续扩大。 日本零食行业品类高度分散,西式零食占比更高。受西方文化影响,日本零食行业自19世纪末开始发展,至今已有近500家规模以上企业,其中20%拥有百年历史。 2、日本零食行业的竞争格局 日本零食行业的CR4(前四大企业市场份额)达到25%以上,较中国的10%更为集中。尽管品类复杂,细分品类如巧克力和口香糖的竞争格局高度集中,利润水平
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广发军工 | “乘风”系列 04期 主机厂投资新论,超额空间、强者恒强穿越周期
会议要点 1、主机厂的超额空间 主机厂在高端装备现代化背景下,具备显著的超额空间。美国国防部计划采购2456架F35战机,截至2019年12月,采购成本估计为3978亿美元,显示出巨大的市场潜力。此外,洛克希德·马丁(洛马)在国内军费采购下滑时期,通过军贸实现逆增长,增强了其市场景气度的延续性。 军贸市场的开拓有助于军机承包商突破国内定价限制,获得更高利润率。通过价格和成本端的突破,军机承包商可以提升利润空间。洛马的外国政府终端用户收入占比从2001年的38.87亿美元增加至2020年的163.
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浙商石化 | 三氯蔗糖涨价解读——浙商重大推荐金禾实业跟踪会议
会议要点 1、三氯蔗糖市场现状与涨价原因 三氯蔗糖作为一种食品添加剂,当前市场供过于求,产能过剩是行业共识。行业内主要生产商如三禾、维盛等的总产能约为28000-29000吨,而2023年需求预计在22000-23000吨之间。此前价格在10万至9.5万之间,处于亏损状态。近期价格上涨至15万,是行业自律和供给控制的结果,旨在长期维持价格水平。 价格上涨50%是为了应对即将到来的长单和固定合同。国内长单多集中在10月至12月,国外部分大厂订单已在7月签订。尽管涨价时机较预期晚了约10个月,但仍赶
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东北数字经济 | AI算力调度全解析
会议要点 1、行业背景与政策影响 2022年10月,美国首次对中国实施制裁,限制中国建设大规模计算机集群的能力,尤其是在单卡有效算力和卡间互联方面。这一政策导致中国在人工智能和大模型训练方面面临挑战,尤其是对英伟达芯片的依赖。2023年10月,拜登政府进一步限制芯片出口,影响了中国的AI算力发展。中国央国企因此加快了国产替代的步伐。 国家国资委在2023年2月发布文件,要求央国企适度超前建设数字基础设施,加速形成全国一体化算力体系。这一政策推动了算力调度行业的发展,尤其是在跨区域算力资源调度机制
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长江金属&煤炭 | 煤炭对话产业链第11期 - 对话电力:用电需求的高速增长还能持续多久?
一、发电速度高增速的原因及背后的结构变化 近年来整体用电量持续增长,主要受到居民用电高增长、疫情影响、高温天气、第三产业服务业和数据中心等行业快速发展、第二产业用电保持增长等因素的影响。 工业生产部门的电能替代也是一个重要因素,传统高耗能行业可能会转变为使用电能,拉动用电增长。 2023年1月至7月整体用电量增长7.7%,全年预计保持6%至7%的增长。 二、第二产业耗电增速较大的领域 第二产业用电增速较高的行业包括钢铁、有色、化工、建材等,其中化工和建材行业增速表现稳定,有色行业在2020年和2
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会议要点 1、卡牌行业的市场增长与趋势 今年上半年,尽管宏观消费相对疲软,但卡牌行业表现出显著的增长趋势。泡泡玛特和卡牌市场均保持三位数以上的增长,卡游在年初发布的招股书显示,过去五年行业的复合年增长率(CAGR)超过60%。此外,小马宝莉在小学生群体中也呈现出高速增长的态势。 截至今年七月底,卡游在国内的销售额约为60亿人民币,零售端的销售额约为120亿人民币。尽管1至4月份的同比增速较高,目前的平均同比增速约为35%。 2、卡牌行业的竞争格局与发展历程 卡游的前身甲壳虫公司在2007年开始在
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【华福证券】三诺生物:国产血糖监测龙头,第二曲线CGM海内外加速兑现
国产血糖监测龙头,CGM打开第二曲线 公司深耕血糖监测十余年,第一代BGM产品于2004年上市,产品迭代+用户口碑积累驱动下,公司已成为国产血糖监测龙头,搭建了成熟的ToB+ToC销售网络,23年国内用户约2150万人、海外用户约350万人,产品覆盖3500家二级医院。同时,公司顺应基层诊疗建设趋势,积极拓展POCT业务领域,形成糖尿病、慢病快速检测与院内外一体化全病程管理解决方案的产品体系。公司CGM产品“三诺爱看”2023年正式于国内、欧盟上市销售,美国FDA注册稳步推进,有望开启新一轮高速
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L4级自动驾驶渐近,推升传感器清洗市场需求。伴随汽车自动驾驶等级提升,单车传感器用量更多,传感器清洗的需求将会更旺盛。在中央及地方自动驾驶相关政策不断推动下,以Robotaxi为代表的L4级自动驾驶车辆登场,将推升传感器清洗市场需求。根据不同的清洗介质,ADAS传感器清洗产品分为三种:1)液态清洗:清洗介质为液体,技术成熟但存在清洗液结冻等问题。2)气态清洗:清洗介质为气体,可有效驱虫和清洗行驶中的灰尘,但清洁力度不足以清洗顽固污渍。3)液-气混合清洁:清洗介质为气体和液体,清洁效果较好但产品成
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上一篇报告《本轮“特朗普交易”的三大看点》从短期预期交易角度推演特朗普政策及资产价格变化,本文重点讨论长期逻辑。此前特朗普政策参考Agenda47(第47任总统议程)和公开讲话,本文补充五个视角:1)Project 2025(共和党2025计划);2)2024 GOPPlatform(共和党2024执政纲领);3)彭博商业周刊对特朗普的专访;4)JDVance政策倾向;5)特朗普代表的资本力量。那么,为何在美联储释放9月降息信号、特朗普有望提前锁定胜局之际,美股、商品相继调整? 视角一、
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推动大规模设备更新和消费品以旧换新,助力经济高质量发展:3月13日国务院印发关于《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的通知,根据《行动方案》具体目标,到2027年,重点领域设备投资规模较2023年增长25%以上;重点行业主要用能设备能效基本达到节能水平,环保绩效达到A级水平的产能比例大幅提升,规模以上工业企业数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率分别超过90%、75%;报废汽车回收量较2023年增加约一倍,二手车交易量较2023年增长45%,废旧家电回收量较2023年增长30%,再
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会议要点 1、出版行业财务表现与税务影响 国有出版公司在今年的财务表现上,受到所得税的影响,利润增速承压。然而,税前利润仍保持正向增长,约为5%到10%。归母净利润同比下滑幅度在15%到22%之间,符合市场预期。非经常性损益的影响与归母净利润相似,但因各省出版公司确认程度不同,年度数据更具参考意义。 出版行业的税务问题对经营端无影响,但对利润和分红有一定影响。市场对企业所得税政策可能调整持期待态度,建议投资者在合理位置买入并持有国有文化企业股票,以应对可能的税收政策变化。 2、出版行业市场动态与
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会议要点 1、煤炭市场现状与价格走势 本轮煤炭板块回调已接近尾声,预计九月份动力煤价格上涨的概率较大。由于非电旺季的到来和冬储补货需求的增加,动力煤价格可能在九月下旬出现上涨,带动港口煤价的探涨。从基本面来看,煤炭市场有一定程度的修复。 电厂日耗在七月下旬以来同比提升,尤其是在沿海和内陆省份,日耗同比上涨4%至7%。水电对火电的挤压作用减弱,火电发电量实现同比提升,带动煤炭需求的边际走强,进而推动港口煤价反弹。 2、动力煤投资建议 九月份动力煤价格上涨的概率较大,动力煤板块当前是一个较好的配置时
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广发通信 | 固本培元 - 菲菱科思经营情况
会议要点 1、公司财务表现与市场动态 公司在2024年上半年实现收入8.23亿元,净利润7600万元,同比有所下降。尽管交换机销售数量增加了近30%,路由器和无线类产品销售量增长83%,通信组件增长21%,但收入与业务量不匹配,主要由于客户结构变化和计价模式调整。新华三和华为是主要客户,分别占收入的53%和40%,其中华为的计价模式从去年10月起发生变化,导致收入未能完全反映业务增长。 公司面临市场竞争激烈的问题,尤其是价格战对收入造成压力。尽管如此,第二季度利润环比增加至4200万元,公司计划
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西部电子|新一代健康监测可穿戴终端,手机大厂入局有望迎来放量元年
会议要点 1、智能指环行业概述 智能指环是新兴智能可穿戴产品,功能与智能手表、手环类似,包括健康监测、运动监测、消息提醒、NFC等,能提供智能化便捷生活体验。 智能指环在健康数据监测上更精准,因从手指末端测量,更贴近粗动脉,手指皮肤透光率高、皮下血管丰富,且更贴合皮肤,减小佩戴缝隙导致的误差,能实现24小时不间断监测,对日常手部活动影响低。 2、智能指环代表品牌欧软 欧软已发布多代产品,初代主打的是睡眠监测功能,后续通过技术迭代,第三代搭载7个传感器,能实现心率、血氧、温度、运动、经期、压力监测
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IP衍生品市场前景分析
IP衍生品市场前景分析 各位投资者,大家早上好。近期,我一直在强调IP衍生品的投资方向。昨天市场反应较为激烈,主要是因为京华激光在年报中披露了其卡游业务的增长情况,尤其是卡牌防伪码业务的增速达到了219%,这从侧面验证了整个行业的景气度。 可以看到,卡牌行业的增速非常高,这也是我们之前提示过的。在当前C端消费压力较大的情况下,能有如此高的增速,堪称“沙漠之花”,是难得的投资机会。不仅仅是卡牌,其他IP衍生品如盲盒店等也表现良好。无论是在商场还是生活圈周边,二次元衍生品的热度依然很高。在消费疲软的
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申万宏源食饮|海外复盘5: 日本零食发展历史的启示
会议要点 1、日本零食行业发展概况 从2003年至今,日本零食行业的年复合增长率仅为0.8%。尽管销售量基本保持在200万吨左右,但通过价格提升实现了市场规模的持续扩大。 日本零食行业品类高度分散,西式零食占比更高。受西方文化影响,日本零食行业自19世纪末开始发展,至今已有近500家规模以上企业,其中20%拥有百年历史。 2、日本零食行业的竞争格局 日本零食行业的CR4(前四大企业市场份额)达到25%以上,较中国的10%更为集中。尽管品类复杂,细分品类如巧克力和口香糖的竞争格局高度集中,利润水平
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广发军工 | “乘风”系列 04期 主机厂投资新论,超额空间、强者恒强穿越周期
会议要点 1、主机厂的超额空间 主机厂在高端装备现代化背景下,具备显著的超额空间。美国国防部计划采购2456架F35战机,截至2019年12月,采购成本估计为3978亿美元,显示出巨大的市场潜力。此外,洛克希德·马丁(洛马)在国内军费采购下滑时期,通过军贸实现逆增长,增强了其市场景气度的延续性。 军贸市场的开拓有助于军机承包商突破国内定价限制,获得更高利润率。通过价格和成本端的突破,军机承包商可以提升利润空间。洛马的外国政府终端用户收入占比从2001年的38.87亿美元增加至2020年的163.
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浙商石化 | 三氯蔗糖涨价解读——浙商重大推荐金禾实业跟踪会议
会议要点 1、三氯蔗糖市场现状与涨价原因 三氯蔗糖作为一种食品添加剂,当前市场供过于求,产能过剩是行业共识。行业内主要生产商如三禾、维盛等的总产能约为28000-29000吨,而2023年需求预计在22000-23000吨之间。此前价格在10万至9.5万之间,处于亏损状态。近期价格上涨至15万,是行业自律和供给控制的结果,旨在长期维持价格水平。 价格上涨50%是为了应对即将到来的长单和固定合同。国内长单多集中在10月至12月,国外部分大厂订单已在7月签订。尽管涨价时机较预期晚了约10个月,但仍赶
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东北数字经济 | AI算力调度全解析
会议要点 1、行业背景与政策影响 2022年10月,美国首次对中国实施制裁,限制中国建设大规模计算机集群的能力,尤其是在单卡有效算力和卡间互联方面。这一政策导致中国在人工智能和大模型训练方面面临挑战,尤其是对英伟达芯片的依赖。2023年10月,拜登政府进一步限制芯片出口,影响了中国的AI算力发展。中国央国企因此加快了国产替代的步伐。 国家国资委在2023年2月发布文件,要求央国企适度超前建设数字基础设施,加速形成全国一体化算力体系。这一政策推动了算力调度行业的发展,尤其是在跨区域算力资源调度机制
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长江金属&煤炭 | 煤炭对话产业链第11期 - 对话电力:用电需求的高速增长还能持续多久?
一、发电速度高增速的原因及背后的结构变化 近年来整体用电量持续增长,主要受到居民用电高增长、疫情影响、高温天气、第三产业服务业和数据中心等行业快速发展、第二产业用电保持增长等因素的影响。 工业生产部门的电能替代也是一个重要因素,传统高耗能行业可能会转变为使用电能,拉动用电增长。 2023年1月至7月整体用电量增长7.7%,全年预计保持6%至7%的增长。 二、第二产业耗电增速较大的领域 第二产业用电增速较高的行业包括钢铁、有色、化工、建材等,其中化工和建材行业增速表现稳定,有色行业在2020年和2
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天风海外研究|卡牌行业专家会
会议要点 1、卡牌行业的市场增长与趋势 今年上半年,尽管宏观消费相对疲软,但卡牌行业表现出显著的增长趋势。泡泡玛特和卡牌市场均保持三位数以上的增长,卡游在年初发布的招股书显示,过去五年行业的复合年增长率(CAGR)超过60%。此外,小马宝莉在小学生群体中也呈现出高速增长的态势。 截至今年七月底,卡游在国内的销售额约为60亿人民币,零售端的销售额约为120亿人民币。尽管1至4月份的同比增速较高,目前的平均同比增速约为35%。 2、卡牌行业的竞争格局与发展历程 卡游的前身甲壳虫公司在2007年开始在
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【华福证券】三诺生物:国产血糖监测龙头,第二曲线CGM海内外加速兑现
国产血糖监测龙头,CGM打开第二曲线 公司深耕血糖监测十余年,第一代BGM产品于2004年上市,产品迭代+用户口碑积累驱动下,公司已成为国产血糖监测龙头,搭建了成熟的ToB+ToC销售网络,23年国内用户约2150万人、海外用户约350万人,产品覆盖3500家二级医院。同时,公司顺应基层诊疗建设趋势,积极拓展POCT业务领域,形成糖尿病、慢病快速检测与院内外一体化全病程管理解决方案的产品体系。公司CGM产品“三诺爱看”2023年正式于国内、欧盟上市销售,美国FDA注册稳步推进,有望开启新一轮高速
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【国金证券】L4级自动驾驶渐近,传感器清洗有望迈入标配化
L4级自动驾驶渐近,推升传感器清洗市场需求。伴随汽车自动驾驶等级提升,单车传感器用量更多,传感器清洗的需求将会更旺盛。在中央及地方自动驾驶相关政策不断推动下,以Robotaxi为代表的L4级自动驾驶车辆登场,将推升传感器清洗市场需求。根据不同的清洗介质,ADAS传感器清洗产品分为三种:1)液态清洗:清洗介质为液体,技术成熟但存在清洗液结冻等问题。2)气态清洗:清洗介质为气体,可有效驱虫和清洗行驶中的灰尘,但清洁力度不足以清洗顽固污渍。3)液-气混合清洁:清洗介质为气体和液体,清洁效果较好但产品成
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【招商宏观王泺宾】“特朗普交易2.0”有何不同?
上一篇报告《本轮“特朗普交易”的三大看点》从短期预期交易角度推演特朗普政策及资产价格变化,本文重点讨论长期逻辑。此前特朗普政策参考Agenda47(第47任总统议程)和公开讲话,本文补充五个视角:1)Project 2025(共和党2025计划);2)2024 GOPPlatform(共和党2024执政纲领);3)彭博商业周刊对特朗普的专访;4)JDVance政策倾向;5)特朗普代表的资本力量。那么,为何在美联储释放9月降息信号、特朗普有望提前锁定胜局之际,美股、商品相继调整? 视角一、
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【万联证券】设备更新及消费品以旧换新亮点涌现
推动大规模设备更新和消费品以旧换新,助力经济高质量发展:3月13日国务院印发关于《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的通知,根据《行动方案》具体目标,到2027年,重点领域设备投资规模较2023年增长25%以上;重点行业主要用能设备能效基本达到节能水平,环保绩效达到A级水平的产能比例大幅提升,规模以上工业企业数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率分别超过90%、75%;报废汽车回收量较2023年增加约一倍,二手车交易量较2023年增长45%,废旧家电回收量较2023年增长30%,再
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中泰传媒 | 出版行业观点汇报
会议要点 1、出版行业财务表现与税务影响 国有出版公司在今年的财务表现上,受到所得税的影响,利润增速承压。然而,税前利润仍保持正向增长,约为5%到10%。归母净利润同比下滑幅度在15%到22%之间,符合市场预期。非经常性损益的影响与归母净利润相似,但因各省出版公司确认程度不同,年度数据更具参考意义。 出版行业的税务问题对经营端无影响,但对利润和分红有一定影响。市场对企业所得税政策可能调整持期待态度,建议投资者在合理位置买入并持有国有文化企业股票,以应对可能的税收政策变化。 2、出版行业市场动态与
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长江总量Morning Call | 本轮煤炭板块回调是否已宣告结束
会议要点 1、煤炭市场现状与价格走势 本轮煤炭板块回调已接近尾声,预计九月份动力煤价格上涨的概率较大。由于非电旺季的到来和冬储补货需求的增加,动力煤价格可能在九月下旬出现上涨,带动港口煤价的探涨。从基本面来看,煤炭市场有一定程度的修复。 电厂日耗在七月下旬以来同比提升,尤其是在沿海和内陆省份,日耗同比上涨4%至7%。水电对火电的挤压作用减弱,火电发电量实现同比提升,带动煤炭需求的边际走强,进而推动港口煤价反弹。 2、动力煤投资建议 九月份动力煤价格上涨的概率较大,动力煤板块当前是一个较好的配置时
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中国神华
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广发通信 | 固本培元 - 菲菱科思经营情况
会议要点 1、公司财务表现与市场动态 公司在2024年上半年实现收入8.23亿元,净利润7600万元,同比有所下降。尽管交换机销售数量增加了近30%,路由器和无线类产品销售量增长83%,通信组件增长21%,但收入与业务量不匹配,主要由于客户结构变化和计价模式调整。新华三和华为是主要客户,分别占收入的53%和40%,其中华为的计价模式从去年10月起发生变化,导致收入未能完全反映业务增长。 公司面临市场竞争激烈的问题,尤其是价格战对收入造成压力。尽管如此,第二季度利润环比增加至4200万元,公司计划
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西部电子|新一代健康监测可穿戴终端,手机大厂入局有望迎来放量元年
会议要点 1、智能指环行业概述 智能指环是新兴智能可穿戴产品,功能与智能手表、手环类似,包括健康监测、运动监测、消息提醒、NFC等,能提供智能化便捷生活体验。 智能指环在健康数据监测上更精准,因从手指末端测量,更贴近粗动脉,手指皮肤透光率高、皮下血管丰富,且更贴合皮肤,减小佩戴缝隙导致的误差,能实现24小时不间断监测,对日常手部活动影响低。 2、智能指环代表品牌欧软 欧软已发布多代产品,初代主打的是睡眠监测功能,后续通过技术迭代,第三代搭载7个传感器,能实现心率、血氧、温度、运动、经期、压力监测
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IP衍生品市场前景分析
IP衍生品市场前景分析 各位投资者,大家早上好。近期,我一直在强调IP衍生品的投资方向。昨天市场反应较为激烈,主要是因为京华激光在年报中披露了其卡游业务的增长情况,尤其是卡牌防伪码业务的增速达到了219%,这从侧面验证了整个行业的景气度。 可以看到,卡牌行业的增速非常高,这也是我们之前提示过的。在当前C端消费压力较大的情况下,能有如此高的增速,堪称“沙漠之花”,是难得的投资机会。不仅仅是卡牌,其他IP衍生品如盲盒店等也表现良好。无论是在商场还是生活圈周边,二次元衍生品的热度依然很高。在消费疲软的
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申万宏源食饮|海外复盘5: 日本零食发展历史的启示
会议要点 1、日本零食行业发展概况 从2003年至今,日本零食行业的年复合增长率仅为0.8%。尽管销售量基本保持在200万吨左右,但通过价格提升实现了市场规模的持续扩大。 日本零食行业品类高度分散,西式零食占比更高。受西方文化影响,日本零食行业自19世纪末开始发展,至今已有近500家规模以上企业,其中20%拥有百年历史。 2、日本零食行业的竞争格局 日本零食行业的CR4(前四大企业市场份额)达到25%以上,较中国的10%更为集中。尽管品类复杂,细分品类如巧克力和口香糖的竞争格局高度集中,利润水平
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广发军工 | “乘风”系列 04期 主机厂投资新论,超额空间、强者恒强穿越周期
会议要点 1、主机厂的超额空间 主机厂在高端装备现代化背景下,具备显著的超额空间。美国国防部计划采购2456架F35战机,截至2019年12月,采购成本估计为3978亿美元,显示出巨大的市场潜力。此外,洛克希德·马丁(洛马)在国内军费采购下滑时期,通过军贸实现逆增长,增强了其市场景气度的延续性。 军贸市场的开拓有助于军机承包商突破国内定价限制,获得更高利润率。通过价格和成本端的突破,军机承包商可以提升利润空间。洛马的外国政府终端用户收入占比从2001年的38.87亿美元增加至2020年的163.
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浙商石化 | 三氯蔗糖涨价解读——浙商重大推荐金禾实业跟踪会议
会议要点 1、三氯蔗糖市场现状与涨价原因 三氯蔗糖作为一种食品添加剂,当前市场供过于求,产能过剩是行业共识。行业内主要生产商如三禾、维盛等的总产能约为28000-29000吨,而2023年需求预计在22000-23000吨之间。此前价格在10万至9.5万之间,处于亏损状态。近期价格上涨至15万,是行业自律和供给控制的结果,旨在长期维持价格水平。 价格上涨50%是为了应对即将到来的长单和固定合同。国内长单多集中在10月至12月,国外部分大厂订单已在7月签订。尽管涨价时机较预期晚了约10个月,但仍赶
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东北数字经济 | AI算力调度全解析
会议要点 1、行业背景与政策影响 2022年10月,美国首次对中国实施制裁,限制中国建设大规模计算机集群的能力,尤其是在单卡有效算力和卡间互联方面。这一政策导致中国在人工智能和大模型训练方面面临挑战,尤其是对英伟达芯片的依赖。2023年10月,拜登政府进一步限制芯片出口,影响了中国的AI算力发展。中国央国企因此加快了国产替代的步伐。 国家国资委在2023年2月发布文件,要求央国企适度超前建设数字基础设施,加速形成全国一体化算力体系。这一政策推动了算力调度行业的发展,尤其是在跨区域算力资源调度机制
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长江金属&煤炭 | 煤炭对话产业链第11期 - 对话电力:用电需求的高速增长还能持续多久?
一、发电速度高增速的原因及背后的结构变化 近年来整体用电量持续增长,主要受到居民用电高增长、疫情影响、高温天气、第三产业服务业和数据中心等行业快速发展、第二产业用电保持增长等因素的影响。 工业生产部门的电能替代也是一个重要因素,传统高耗能行业可能会转变为使用电能,拉动用电增长。 2023年1月至7月整体用电量增长7.7%,全年预计保持6%至7%的增长。 二、第二产业耗电增速较大的领域 第二产业用电增速较高的行业包括钢铁、有色、化工、建材等,其中化工和建材行业增速表现稳定,有色行业在2020年和2
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天风海外研究|卡牌行业专家会
会议要点 1、卡牌行业的市场增长与趋势 今年上半年,尽管宏观消费相对疲软,但卡牌行业表现出显著的增长趋势。泡泡玛特和卡牌市场均保持三位数以上的增长,卡游在年初发布的招股书显示,过去五年行业的复合年增长率(CAGR)超过60%。此外,小马宝莉在小学生群体中也呈现出高速增长的态势。 截至今年七月底,卡游在国内的销售额约为60亿人民币,零售端的销售额约为120亿人民币。尽管1至4月份的同比增速较高,目前的平均同比增速约为35%。 2、卡牌行业的竞争格局与发展历程 卡游的前身甲壳虫公司在2007年开始在
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【华福证券】三诺生物:国产血糖监测龙头,第二曲线CGM海内外加速兑现
国产血糖监测龙头,CGM打开第二曲线 公司深耕血糖监测十余年,第一代BGM产品于2004年上市,产品迭代+用户口碑积累驱动下,公司已成为国产血糖监测龙头,搭建了成熟的ToB+ToC销售网络,23年国内用户约2150万人、海外用户约350万人,产品覆盖3500家二级医院。同时,公司顺应基层诊疗建设趋势,积极拓展POCT业务领域,形成糖尿病、慢病快速检测与院内外一体化全病程管理解决方案的产品体系。公司CGM产品“三诺爱看”2023年正式于国内、欧盟上市销售,美国FDA注册稳步推进,有望开启新一轮高速
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【国金证券】L4级自动驾驶渐近,传感器清洗有望迈入标配化
L4级自动驾驶渐近,推升传感器清洗市场需求。伴随汽车自动驾驶等级提升,单车传感器用量更多,传感器清洗的需求将会更旺盛。在中央及地方自动驾驶相关政策不断推动下,以Robotaxi为代表的L4级自动驾驶车辆登场,将推升传感器清洗市场需求。根据不同的清洗介质,ADAS传感器清洗产品分为三种:1)液态清洗:清洗介质为液体,技术成熟但存在清洗液结冻等问题。2)气态清洗:清洗介质为气体,可有效驱虫和清洗行驶中的灰尘,但清洁力度不足以清洗顽固污渍。3)液-气混合清洁:清洗介质为气体和液体,清洁效果较好但产品成
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上一篇报告《本轮“特朗普交易”的三大看点》从短期预期交易角度推演特朗普政策及资产价格变化,本文重点讨论长期逻辑。此前特朗普政策参考Agenda47(第47任总统议程)和公开讲话,本文补充五个视角:1)Project 2025(共和党2025计划);2)2024 GOPPlatform(共和党2024执政纲领);3)彭博商业周刊对特朗普的专访;4)JDVance政策倾向;5)特朗普代表的资本力量。那么,为何在美联储释放9月降息信号、特朗普有望提前锁定胜局之际,美股、商品相继调整? 视角一、
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【万联证券】设备更新及消费品以旧换新亮点涌现
推动大规模设备更新和消费品以旧换新,助力经济高质量发展:3月13日国务院印发关于《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的通知,根据《行动方案》具体目标,到2027年,重点领域设备投资规模较2023年增长25%以上;重点行业主要用能设备能效基本达到节能水平,环保绩效达到A级水平的产能比例大幅提升,规模以上工业企业数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率分别超过90%、75%;报废汽车回收量较2023年增加约一倍,二手车交易量较2023年增长45%,废旧家电回收量较2023年增长30%,再
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