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2026-03-09 00:07:47
AI“探电”系列:破解海外数据中心“寻电”之局
1、 海外数据中心缺电成因分析 • 选址逻辑演进:AI算力需求爆发前,数据中心选址最核心的考量因素为网络连接条件,例如是否靠近海缆节点、光纤网络等。随着AI算力需求爆发,原有选址逻辑发生明显变化,2025年Bloom Energy调研显示,84%的数据中心开发商已将电力可获得性列为选址前三大因素,而2024年开发商最关注的仍是光纤连接条件。在AI行业竞争日趋激烈的背景下,开发商愿意为更快获得电力投入更多资源,电力正成为决定数据中心项目落地速度的关键因素。 • 并网周期拉长现状:当前海外数据中心并
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金盘科技
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Bobo
已翻车的散户
2026-03-08 23:52:56
当前时点如何看待生猪和肉牛养殖板块
1、 生猪产业调研情况分析 • 生猪供需与价格判断:供应端调研显示,当前生猪供应压力较大:一是各地屠宰场反馈现阶段屠宰均重普遍达到120公斤以上,为历史同期最高水平;二是当前部分地区已出现标肥价差倒挂情况,与2025年春节后肥猪存在明显溢价的情况完全相反。2025年春节前行业超卖大猪,导致节后缺大猪支撑上半年猪价,当前标肥价差倒挂则侧面反映散户群体的大猪不存在明显缺口。需求端来看,当前鲜肉需求处于近年同期最差水平:屠宰场鲜销率仅为40%-60%,远低于往年同期约80%的水平。结合供需两端情况来看
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牧原股份
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2026-03-08 23:52:08
钧达股份太空级SCPI膜技术解析
1、 公司核心业务近况与战略布局 • 地面光伏业务经营情况:君达股份是以光伏电池为核心业务的A+H两地上市公司,在光伏电池环节的技术与经营规模均位居全球行业前列。旗下传统地面光伏业务经过数年残酷市场竞争,2026年进入供求平衡的全新发展阶段。行业格局层面,多数光伏行业已退出市场,留存主体均为各产业链环节龙头企业,行业竞争程度显著降低,叠加国家反内卷政策落地,推动光伏电池价格持续上行,共同构成地面光伏业务盈利修复的核心驱动因素。价格数据方面,2025年地面光伏电池价格低于0.3元/瓦,2026年回
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钧达股份
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2026-03-08 23:51:06
中东冲突升级加速蛋氨酸涨价&赢创及海外蛋氨酸市场变化
1、 蛋氨酸上游原料影响分析 • 甲醇供需与价格走势:中东冲突升级对蛋氨酸上游原料甲醇的影响主要通过成本传导、供应收紧及运费提升三大路径实现。中国甲醇进口对中东地区依赖度较高,中东进口占比接近70%,伊朗是中国最大的甲醇进口来源国,本次冲突导致相关装置重启推迟,2月发货量及后续进口中国的甲醇供应整体呈收紧态势;同时霍尔木兹海峡通行风险上升,多数货运选择增加运距规避风险,直接推高海运成本,多重因素共同带动甲醇价格上行。 价格表现方面,截至3月5日的周度数据显示,甲醇全国均价周度涨幅为3.94%,江
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安迪苏
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2026-03-08 23:48:23
美伊局势近况预期差跟踪及对资产配置的影响
1、 美伊战争最新进展 • 冲突长期化趋势:美伊冲突自2026年2月28日爆发,经过一周演进并未趋于结束,反而呈现显著升级、长期化扩大化的趋势。最初美以双方对战争时长预判较为乐观,以色列方面称4天即可达成作战目标,美国特朗普方面最初预判战争1周左右即可结束。但伊朗的反击烈度超出美以双方此前预期,伊朗最高领袖遇袭身亡后,伊斯兰革命卫队强硬派主导后续作战,对美国军事基地等目标造成不少损伤。在此背景下美以双方不断调整对战争时长的预判,特朗普后续改口称战争需打好几个星期,五角大楼相关负责人更是表示战争恐
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中国石油
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2026-03-08 23:46:48
再论油气装备:中东冲突影响解读
1、 中东冲突局势与核心主体说明 • 冲突现状与油价变动:中东冲突持续时间预期长于市场此前预期,美国最初预计冲突持续4周,后调整为3个月,当前预期可能持续6-9个月至2026年9月。霍尔木兹海峡虽未被完全封锁,但实质上基本处于通航停滞状态。近一周布油价格从73美元/桶上涨至93美元/桶,涨幅约30%。成本端来看,全球原油平均开采生产成本约40-45美元/桶,中东开采条件较好的地区原油开采生产成本仅约十几美元/桶,中海油海上原油开采生产成本约30美元/桶,部分甚至低于30美元/桶,以上数据不含财务
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杰瑞股份
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2026-03-08 23:45:46
原油启动,下一个或是化工农业
1、 美伊冲突下整体投资逻辑梳理 • 美伊冲突市场影响分析:美伊冲突的核心影响变量为霍尔木兹海峡封锁时长、战争烈度以及是否有地面部队介入,当前霍尔木兹海峡封锁仍在持续,封锁时长直接决定油价的上涨幅度与上行空间。冲突对全球资本市场与经济的传导路径分为两个维度:一是通胀端,会直接影响全球通胀预期,进而制约美联储及全球利率中枢的降息幅度;二是估值端,会对股票市场估值造成直接冲击。不同市场受冲击幅度存在明显差异,新兴市场(日韩、中国港台地区)受影响更大,A股因自身制造业优势、投资结构特点整体受冲击幅度较
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天风电新 | 绿醇&风电行业专家交流会议
1、 绿醇产能与运营指标 • 产能建设与爬坡规划:a. 一期25万吨产能释放节奏清晰:该产能于2025年年底逐步投产爬坡,至2026年1月中旬已实现满产;自2026年3月起完全按照达产状态及合同约定执行,全年均按满产状态交付,为全年基础供应托底。b. 2026年新增10万吨产能爬坡安排:在25万吨基础产能之外,2026年将陆续释放接近10万吨的额外产能,受产能爬坡周期限制,该部分新增产能2026年内无法实现满产,2026年底前仍处于爬坡阶段,将为全年产量提供增量补充。c. 2027年产能扩建规划
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中国天楹
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“两会”联合解读电话会议
1、 宏观政策要点解读 • 增长目标与背景:2026年GDP增长目标定为4.5-5%,目标适度下调有两大核心背景。第一是与十五五、2035长期发展规划相衔接,根据2035年发展读本内容,未来10年要实现中等发达国家水平,需人均GDP年均增长4.4%,考虑人口下降因素,GDP年均需增长4.2%,对应未来5年GDP增速目标区间为4.5-5%,2030-2035年增速可降至4-4.5%左右,2026年作为十五五开局之年,该目标设定与中长期目标形成了良好衔接。第二是发展观念出现转变,当前从中央到地方都强
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中国银行
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Bobo
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15分钟速解政府工作报告
1、 增长目标与财政政策分析 • GDP增长目标解读:a. 2026年GDP增速目标区间设定为4.5-5%,该区间实现难度不高,设定遵循过往目标向区间中位数靠拢的普遍规律。 b. 参考2016年经验,当年GDP增速目标区间为6.5-7%,最终实际完成6.8%,符合向中位数靠拢的特征,据此推演2025年与2026年实际GDP增速差距较小,约为0.2-0.3个百分点。 c. 物价变动将显著影响名义GDP增速,2026年价格呈上涨态势,叠加成本因素,名义GDP增速将强于此前预期。 • 财政政策力度分析
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中国银行
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已翻车的散户
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绿电专题:如何理解当下基本面压力与预期差,重视低估值绿电运营商
1、 绿电板块基本面压力与估值水平 • 基本面压力核心成因:2025年10月以来,市场对绿电运营商的电价担忧逐步发酵,核心压力来自三方面: a. 增值税退税政策取消:2025年11月起陆上风电项目增值税50%即征即退政策取消,经测算,典型陆上风电项目全投资IRR下降约0.4个百分点,度电利润减少约1分/度; b. 企业所得税三免三减半陆续到期:2023年投运的装机项目2026年起将从免税期进入减半征收期,对度电税后利润的影响约为1分/度; c. 电力供需格局宽松:2022-2023年火电的三个8
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联合解读《政府工作报告》
1、 宏观政策总解读 • 宏观核心定调:本次政府工作报告的核心定调为更重视高质量发展,突出经济增长的可持续性。相较于往年的政策导向,2026年无论在总量表述、发展目标设定,还是货币政策、财政政策、消费、投资等各领域的支持方向上,均围绕“高质量、可持续”的核心逻辑倾斜,不再以短期高速增长为首要导向,而是将长期发展的质量与可持续性放在政策考量的核心位置,这也是本次报告相较于往年最核心的方向变化。 • 经济增长目标:2026年GDP目标设定为4.5%-5.0%,并提出在实际工作中争取更好结果,相较于2
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中国银行
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伊朗局势最新进展解读与未来走向分析
1、 美以对伊朗动武动因分析 • 当前冲突基本概况:美以对伊朗动武的相关战损信息已披露,伊朗方面称已摧毁美国3个萨德反导防御体系,并在科威特击落美军3架战机;伊朗自身同样损失惨重,最高领导人被斩首,本次将围绕美以对伊朗动武的核心动因展开具体分析。 • 美伊历史恩怨梳理:美伊交恶根源可追溯至1979年伊朗伊斯兰革命,当年伊朗通过革命推翻巴列维国王建立政教合一政权,自此与美国、以色列结下矛盾。核心矛盾触发点有二:一是1979年伊斯兰革命爆发后,伊朗学生扣留美国外交官长达444天,最终通过谈判解决;二
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涨价潮对哪些行业利润影响更大?
1、 本轮涨价潮与PPI走势分析 • PPI走势及转正预判:近期商品品类出现明显价格上涨,拉长时间来看,2025年12月以来大宗商品市场开启一轮明显涨价潮,直接推高PPI增速。2026年1月中国PPI环比增速为0.4,是28个月以来最大涨幅,同时也是PPI连续第4个月上涨,2026年2月PPI大概率仍将环比上涨,当前PPI的环比涨价幅度、持续时间均为2022年年中以来最高水平。PPI同比转正的确定性持续增强,即使在悲观假设下,即2026年2-3月伊朗事件结束后价格开始下降,按每月环比-0.1的增
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MLCC行业更新:海外龙头强调供不应求持续
1、 MLCC供需与价格走势判断 • 2025年供需价格表现:MLCC行业运行逻辑与存储行业高度相似,海外头部原厂在本轮AI中期周期中加速布局AI服务器专用高端MLCC产品,同步推进相应产能调整。2025年下半年行业已出现新一波需求外溢效应,带动行业价格有所改善,但截至2025年末,行业并未出现普遍性涨价现象,仅风华高科于2025年10月因原材料价格上涨对部分细分品类进行调价,行业尚未出现主动、有意图的普涨动作。2025年9月末发布的报告已提及,行业尤其是车规领域的价格调整通常发生在年末年初阶段
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风华高科
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AI“探电”系列:破解海外数据中心“寻电”之局
1、 海外数据中心缺电成因分析 • 选址逻辑演进:AI算力需求爆发前,数据中心选址最核心的考量因素为网络连接条件,例如是否靠近海缆节点、光纤网络等。随着AI算力需求爆发,原有选址逻辑发生明显变化,2025年Bloom Energy调研显示,84%的数据中心开发商已将电力可获得性列为选址前三大因素,而2024年开发商最关注的仍是光纤连接条件。在AI行业竞争日趋激烈的背景下,开发商愿意为更快获得电力投入更多资源,电力正成为决定数据中心项目落地速度的关键因素。 • 并网周期拉长现状:当前海外数据中心并
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当前时点如何看待生猪和肉牛养殖板块
1、 生猪产业调研情况分析 • 生猪供需与价格判断:供应端调研显示,当前生猪供应压力较大:一是各地屠宰场反馈现阶段屠宰均重普遍达到120公斤以上,为历史同期最高水平;二是当前部分地区已出现标肥价差倒挂情况,与2025年春节后肥猪存在明显溢价的情况完全相反。2025年春节前行业超卖大猪,导致节后缺大猪支撑上半年猪价,当前标肥价差倒挂则侧面反映散户群体的大猪不存在明显缺口。需求端来看,当前鲜肉需求处于近年同期最差水平:屠宰场鲜销率仅为40%-60%,远低于往年同期约80%的水平。结合供需两端情况来看
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钧达股份太空级SCPI膜技术解析
1、 公司核心业务近况与战略布局 • 地面光伏业务经营情况:君达股份是以光伏电池为核心业务的A+H两地上市公司,在光伏电池环节的技术与经营规模均位居全球行业前列。旗下传统地面光伏业务经过数年残酷市场竞争,2026年进入供求平衡的全新发展阶段。行业格局层面,多数光伏行业已退出市场,留存主体均为各产业链环节龙头企业,行业竞争程度显著降低,叠加国家反内卷政策落地,推动光伏电池价格持续上行,共同构成地面光伏业务盈利修复的核心驱动因素。价格数据方面,2025年地面光伏电池价格低于0.3元/瓦,2026年回
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中东冲突升级加速蛋氨酸涨价&赢创及海外蛋氨酸市场变化
1、 蛋氨酸上游原料影响分析 • 甲醇供需与价格走势:中东冲突升级对蛋氨酸上游原料甲醇的影响主要通过成本传导、供应收紧及运费提升三大路径实现。中国甲醇进口对中东地区依赖度较高,中东进口占比接近70%,伊朗是中国最大的甲醇进口来源国,本次冲突导致相关装置重启推迟,2月发货量及后续进口中国的甲醇供应整体呈收紧态势;同时霍尔木兹海峡通行风险上升,多数货运选择增加运距规避风险,直接推高海运成本,多重因素共同带动甲醇价格上行。 价格表现方面,截至3月5日的周度数据显示,甲醇全国均价周度涨幅为3.94%,江
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美伊局势近况预期差跟踪及对资产配置的影响
1、 美伊战争最新进展 • 冲突长期化趋势:美伊冲突自2026年2月28日爆发,经过一周演进并未趋于结束,反而呈现显著升级、长期化扩大化的趋势。最初美以双方对战争时长预判较为乐观,以色列方面称4天即可达成作战目标,美国特朗普方面最初预判战争1周左右即可结束。但伊朗的反击烈度超出美以双方此前预期,伊朗最高领袖遇袭身亡后,伊斯兰革命卫队强硬派主导后续作战,对美国军事基地等目标造成不少损伤。在此背景下美以双方不断调整对战争时长的预判,特朗普后续改口称战争需打好几个星期,五角大楼相关负责人更是表示战争恐
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再论油气装备:中东冲突影响解读
1、 中东冲突局势与核心主体说明 • 冲突现状与油价变动:中东冲突持续时间预期长于市场此前预期,美国最初预计冲突持续4周,后调整为3个月,当前预期可能持续6-9个月至2026年9月。霍尔木兹海峡虽未被完全封锁,但实质上基本处于通航停滞状态。近一周布油价格从73美元/桶上涨至93美元/桶,涨幅约30%。成本端来看,全球原油平均开采生产成本约40-45美元/桶,中东开采条件较好的地区原油开采生产成本仅约十几美元/桶,中海油海上原油开采生产成本约30美元/桶,部分甚至低于30美元/桶,以上数据不含财务
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原油启动,下一个或是化工农业
1、 美伊冲突下整体投资逻辑梳理 • 美伊冲突市场影响分析:美伊冲突的核心影响变量为霍尔木兹海峡封锁时长、战争烈度以及是否有地面部队介入,当前霍尔木兹海峡封锁仍在持续,封锁时长直接决定油价的上涨幅度与上行空间。冲突对全球资本市场与经济的传导路径分为两个维度:一是通胀端,会直接影响全球通胀预期,进而制约美联储及全球利率中枢的降息幅度;二是估值端,会对股票市场估值造成直接冲击。不同市场受冲击幅度存在明显差异,新兴市场(日韩、中国港台地区)受影响更大,A股因自身制造业优势、投资结构特点整体受冲击幅度较
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天风电新 | 绿醇&风电行业专家交流会议
1、 绿醇产能与运营指标 • 产能建设与爬坡规划:a. 一期25万吨产能释放节奏清晰:该产能于2025年年底逐步投产爬坡,至2026年1月中旬已实现满产;自2026年3月起完全按照达产状态及合同约定执行,全年均按满产状态交付,为全年基础供应托底。b. 2026年新增10万吨产能爬坡安排:在25万吨基础产能之外,2026年将陆续释放接近10万吨的额外产能,受产能爬坡周期限制,该部分新增产能2026年内无法实现满产,2026年底前仍处于爬坡阶段,将为全年产量提供增量补充。c. 2027年产能扩建规划
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“两会”联合解读电话会议
1、 宏观政策要点解读 • 增长目标与背景:2026年GDP增长目标定为4.5-5%,目标适度下调有两大核心背景。第一是与十五五、2035长期发展规划相衔接,根据2035年发展读本内容,未来10年要实现中等发达国家水平,需人均GDP年均增长4.4%,考虑人口下降因素,GDP年均需增长4.2%,对应未来5年GDP增速目标区间为4.5-5%,2030-2035年增速可降至4-4.5%左右,2026年作为十五五开局之年,该目标设定与中长期目标形成了良好衔接。第二是发展观念出现转变,当前从中央到地方都强
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1、 增长目标与财政政策分析 • GDP增长目标解读:a. 2026年GDP增速目标区间设定为4.5-5%,该区间实现难度不高,设定遵循过往目标向区间中位数靠拢的普遍规律。 b. 参考2016年经验,当年GDP增速目标区间为6.5-7%,最终实际完成6.8%,符合向中位数靠拢的特征,据此推演2025年与2026年实际GDP增速差距较小,约为0.2-0.3个百分点。 c. 物价变动将显著影响名义GDP增速,2026年价格呈上涨态势,叠加成本因素,名义GDP增速将强于此前预期。 • 财政政策力度分析
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绿电专题:如何理解当下基本面压力与预期差,重视低估值绿电运营商
1、 绿电板块基本面压力与估值水平 • 基本面压力核心成因:2025年10月以来,市场对绿电运营商的电价担忧逐步发酵,核心压力来自三方面: a. 增值税退税政策取消:2025年11月起陆上风电项目增值税50%即征即退政策取消,经测算,典型陆上风电项目全投资IRR下降约0.4个百分点,度电利润减少约1分/度; b. 企业所得税三免三减半陆续到期:2023年投运的装机项目2026年起将从免税期进入减半征收期,对度电税后利润的影响约为1分/度; c. 电力供需格局宽松:2022-2023年火电的三个8
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联合解读《政府工作报告》
1、 宏观政策总解读 • 宏观核心定调:本次政府工作报告的核心定调为更重视高质量发展,突出经济增长的可持续性。相较于往年的政策导向,2026年无论在总量表述、发展目标设定,还是货币政策、财政政策、消费、投资等各领域的支持方向上,均围绕“高质量、可持续”的核心逻辑倾斜,不再以短期高速增长为首要导向,而是将长期发展的质量与可持续性放在政策考量的核心位置,这也是本次报告相较于往年最核心的方向变化。 • 经济增长目标:2026年GDP目标设定为4.5%-5.0%,并提出在实际工作中争取更好结果,相较于2
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伊朗局势最新进展解读与未来走向分析
1、 美以对伊朗动武动因分析 • 当前冲突基本概况:美以对伊朗动武的相关战损信息已披露,伊朗方面称已摧毁美国3个萨德反导防御体系,并在科威特击落美军3架战机;伊朗自身同样损失惨重,最高领导人被斩首,本次将围绕美以对伊朗动武的核心动因展开具体分析。 • 美伊历史恩怨梳理:美伊交恶根源可追溯至1979年伊朗伊斯兰革命,当年伊朗通过革命推翻巴列维国王建立政教合一政权,自此与美国、以色列结下矛盾。核心矛盾触发点有二:一是1979年伊斯兰革命爆发后,伊朗学生扣留美国外交官长达444天,最终通过谈判解决;二
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涨价潮对哪些行业利润影响更大?
1、 本轮涨价潮与PPI走势分析 • PPI走势及转正预判:近期商品品类出现明显价格上涨,拉长时间来看,2025年12月以来大宗商品市场开启一轮明显涨价潮,直接推高PPI增速。2026年1月中国PPI环比增速为0.4,是28个月以来最大涨幅,同时也是PPI连续第4个月上涨,2026年2月PPI大概率仍将环比上涨,当前PPI的环比涨价幅度、持续时间均为2022年年中以来最高水平。PPI同比转正的确定性持续增强,即使在悲观假设下,即2026年2-3月伊朗事件结束后价格开始下降,按每月环比-0.1的增
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MLCC行业更新:海外龙头强调供不应求持续
1、 MLCC供需与价格走势判断 • 2025年供需价格表现:MLCC行业运行逻辑与存储行业高度相似,海外头部原厂在本轮AI中期周期中加速布局AI服务器专用高端MLCC产品,同步推进相应产能调整。2025年下半年行业已出现新一波需求外溢效应,带动行业价格有所改善,但截至2025年末,行业并未出现普遍性涨价现象,仅风华高科于2025年10月因原材料价格上涨对部分细分品类进行调价,行业尚未出现主动、有意图的普涨动作。2025年9月末发布的报告已提及,行业尤其是车规领域的价格调整通常发生在年末年初阶段
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AI“探电”系列:破解海外数据中心“寻电”之局
1、 海外数据中心缺电成因分析 • 选址逻辑演进:AI算力需求爆发前,数据中心选址最核心的考量因素为网络连接条件,例如是否靠近海缆节点、光纤网络等。随着AI算力需求爆发,原有选址逻辑发生明显变化,2025年Bloom Energy调研显示,84%的数据中心开发商已将电力可获得性列为选址前三大因素,而2024年开发商最关注的仍是光纤连接条件。在AI行业竞争日趋激烈的背景下,开发商愿意为更快获得电力投入更多资源,电力正成为决定数据中心项目落地速度的关键因素。 • 并网周期拉长现状:当前海外数据中心并
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当前时点如何看待生猪和肉牛养殖板块
1、 生猪产业调研情况分析 • 生猪供需与价格判断:供应端调研显示,当前生猪供应压力较大:一是各地屠宰场反馈现阶段屠宰均重普遍达到120公斤以上,为历史同期最高水平;二是当前部分地区已出现标肥价差倒挂情况,与2025年春节后肥猪存在明显溢价的情况完全相反。2025年春节前行业超卖大猪,导致节后缺大猪支撑上半年猪价,当前标肥价差倒挂则侧面反映散户群体的大猪不存在明显缺口。需求端来看,当前鲜肉需求处于近年同期最差水平:屠宰场鲜销率仅为40%-60%,远低于往年同期约80%的水平。结合供需两端情况来看
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钧达股份太空级SCPI膜技术解析
1、 公司核心业务近况与战略布局 • 地面光伏业务经营情况:君达股份是以光伏电池为核心业务的A+H两地上市公司,在光伏电池环节的技术与经营规模均位居全球行业前列。旗下传统地面光伏业务经过数年残酷市场竞争,2026年进入供求平衡的全新发展阶段。行业格局层面,多数光伏行业已退出市场,留存主体均为各产业链环节龙头企业,行业竞争程度显著降低,叠加国家反内卷政策落地,推动光伏电池价格持续上行,共同构成地面光伏业务盈利修复的核心驱动因素。价格数据方面,2025年地面光伏电池价格低于0.3元/瓦,2026年回
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中东冲突升级加速蛋氨酸涨价&赢创及海外蛋氨酸市场变化
1、 蛋氨酸上游原料影响分析 • 甲醇供需与价格走势:中东冲突升级对蛋氨酸上游原料甲醇的影响主要通过成本传导、供应收紧及运费提升三大路径实现。中国甲醇进口对中东地区依赖度较高,中东进口占比接近70%,伊朗是中国最大的甲醇进口来源国,本次冲突导致相关装置重启推迟,2月发货量及后续进口中国的甲醇供应整体呈收紧态势;同时霍尔木兹海峡通行风险上升,多数货运选择增加运距规避风险,直接推高海运成本,多重因素共同带动甲醇价格上行。 价格表现方面,截至3月5日的周度数据显示,甲醇全国均价周度涨幅为3.94%,江
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美伊局势近况预期差跟踪及对资产配置的影响
1、 美伊战争最新进展 • 冲突长期化趋势:美伊冲突自2026年2月28日爆发,经过一周演进并未趋于结束,反而呈现显著升级、长期化扩大化的趋势。最初美以双方对战争时长预判较为乐观,以色列方面称4天即可达成作战目标,美国特朗普方面最初预判战争1周左右即可结束。但伊朗的反击烈度超出美以双方此前预期,伊朗最高领袖遇袭身亡后,伊斯兰革命卫队强硬派主导后续作战,对美国军事基地等目标造成不少损伤。在此背景下美以双方不断调整对战争时长的预判,特朗普后续改口称战争需打好几个星期,五角大楼相关负责人更是表示战争恐
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再论油气装备:中东冲突影响解读
1、 中东冲突局势与核心主体说明 • 冲突现状与油价变动:中东冲突持续时间预期长于市场此前预期,美国最初预计冲突持续4周,后调整为3个月,当前预期可能持续6-9个月至2026年9月。霍尔木兹海峡虽未被完全封锁,但实质上基本处于通航停滞状态。近一周布油价格从73美元/桶上涨至93美元/桶,涨幅约30%。成本端来看,全球原油平均开采生产成本约40-45美元/桶,中东开采条件较好的地区原油开采生产成本仅约十几美元/桶,中海油海上原油开采生产成本约30美元/桶,部分甚至低于30美元/桶,以上数据不含财务
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原油启动,下一个或是化工农业
1、 美伊冲突下整体投资逻辑梳理 • 美伊冲突市场影响分析:美伊冲突的核心影响变量为霍尔木兹海峡封锁时长、战争烈度以及是否有地面部队介入,当前霍尔木兹海峡封锁仍在持续,封锁时长直接决定油价的上涨幅度与上行空间。冲突对全球资本市场与经济的传导路径分为两个维度:一是通胀端,会直接影响全球通胀预期,进而制约美联储及全球利率中枢的降息幅度;二是估值端,会对股票市场估值造成直接冲击。不同市场受冲击幅度存在明显差异,新兴市场(日韩、中国港台地区)受影响更大,A股因自身制造业优势、投资结构特点整体受冲击幅度较
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天风电新 | 绿醇&风电行业专家交流会议
1、 绿醇产能与运营指标 • 产能建设与爬坡规划:a. 一期25万吨产能释放节奏清晰:该产能于2025年年底逐步投产爬坡,至2026年1月中旬已实现满产;自2026年3月起完全按照达产状态及合同约定执行,全年均按满产状态交付,为全年基础供应托底。b. 2026年新增10万吨产能爬坡安排:在25万吨基础产能之外,2026年将陆续释放接近10万吨的额外产能,受产能爬坡周期限制,该部分新增产能2026年内无法实现满产,2026年底前仍处于爬坡阶段,将为全年产量提供增量补充。c. 2027年产能扩建规划
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“两会”联合解读电话会议
1、 宏观政策要点解读 • 增长目标与背景:2026年GDP增长目标定为4.5-5%,目标适度下调有两大核心背景。第一是与十五五、2035长期发展规划相衔接,根据2035年发展读本内容,未来10年要实现中等发达国家水平,需人均GDP年均增长4.4%,考虑人口下降因素,GDP年均需增长4.2%,对应未来5年GDP增速目标区间为4.5-5%,2030-2035年增速可降至4-4.5%左右,2026年作为十五五开局之年,该目标设定与中长期目标形成了良好衔接。第二是发展观念出现转变,当前从中央到地方都强
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15分钟速解政府工作报告
1、 增长目标与财政政策分析 • GDP增长目标解读:a. 2026年GDP增速目标区间设定为4.5-5%,该区间实现难度不高,设定遵循过往目标向区间中位数靠拢的普遍规律。 b. 参考2016年经验,当年GDP增速目标区间为6.5-7%,最终实际完成6.8%,符合向中位数靠拢的特征,据此推演2025年与2026年实际GDP增速差距较小,约为0.2-0.3个百分点。 c. 物价变动将显著影响名义GDP增速,2026年价格呈上涨态势,叠加成本因素,名义GDP增速将强于此前预期。 • 财政政策力度分析
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绿电专题:如何理解当下基本面压力与预期差,重视低估值绿电运营商
1、 绿电板块基本面压力与估值水平 • 基本面压力核心成因:2025年10月以来,市场对绿电运营商的电价担忧逐步发酵,核心压力来自三方面: a. 增值税退税政策取消:2025年11月起陆上风电项目增值税50%即征即退政策取消,经测算,典型陆上风电项目全投资IRR下降约0.4个百分点,度电利润减少约1分/度; b. 企业所得税三免三减半陆续到期:2023年投运的装机项目2026年起将从免税期进入减半征收期,对度电税后利润的影响约为1分/度; c. 电力供需格局宽松:2022-2023年火电的三个8
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联合解读《政府工作报告》
1、 宏观政策总解读 • 宏观核心定调:本次政府工作报告的核心定调为更重视高质量发展,突出经济增长的可持续性。相较于往年的政策导向,2026年无论在总量表述、发展目标设定,还是货币政策、财政政策、消费、投资等各领域的支持方向上,均围绕“高质量、可持续”的核心逻辑倾斜,不再以短期高速增长为首要导向,而是将长期发展的质量与可持续性放在政策考量的核心位置,这也是本次报告相较于往年最核心的方向变化。 • 经济增长目标:2026年GDP目标设定为4.5%-5.0%,并提出在实际工作中争取更好结果,相较于2
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伊朗局势最新进展解读与未来走向分析
1、 美以对伊朗动武动因分析 • 当前冲突基本概况:美以对伊朗动武的相关战损信息已披露,伊朗方面称已摧毁美国3个萨德反导防御体系,并在科威特击落美军3架战机;伊朗自身同样损失惨重,最高领导人被斩首,本次将围绕美以对伊朗动武的核心动因展开具体分析。 • 美伊历史恩怨梳理:美伊交恶根源可追溯至1979年伊朗伊斯兰革命,当年伊朗通过革命推翻巴列维国王建立政教合一政权,自此与美国、以色列结下矛盾。核心矛盾触发点有二:一是1979年伊斯兰革命爆发后,伊朗学生扣留美国外交官长达444天,最终通过谈判解决;二
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涨价潮对哪些行业利润影响更大?
1、 本轮涨价潮与PPI走势分析 • PPI走势及转正预判:近期商品品类出现明显价格上涨,拉长时间来看,2025年12月以来大宗商品市场开启一轮明显涨价潮,直接推高PPI增速。2026年1月中国PPI环比增速为0.4,是28个月以来最大涨幅,同时也是PPI连续第4个月上涨,2026年2月PPI大概率仍将环比上涨,当前PPI的环比涨价幅度、持续时间均为2022年年中以来最高水平。PPI同比转正的确定性持续增强,即使在悲观假设下,即2026年2-3月伊朗事件结束后价格开始下降,按每月环比-0.1的增
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MLCC行业更新:海外龙头强调供不应求持续
1、 MLCC供需与价格走势判断 • 2025年供需价格表现:MLCC行业运行逻辑与存储行业高度相似,海外头部原厂在本轮AI中期周期中加速布局AI服务器专用高端MLCC产品,同步推进相应产能调整。2025年下半年行业已出现新一波需求外溢效应,带动行业价格有所改善,但截至2025年末,行业并未出现普遍性涨价现象,仅风华高科于2025年10月因原材料价格上涨对部分细分品类进行调价,行业尚未出现主动、有意图的普涨动作。2025年9月末发布的报告已提及,行业尤其是车规领域的价格调整通常发生在年末年初阶段
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AI“探电”系列:破解海外数据中心“寻电”之局
1、 海外数据中心缺电成因分析 • 选址逻辑演进:AI算力需求爆发前,数据中心选址最核心的考量因素为网络连接条件,例如是否靠近海缆节点、光纤网络等。随着AI算力需求爆发,原有选址逻辑发生明显变化,2025年Bloom Energy调研显示,84%的数据中心开发商已将电力可获得性列为选址前三大因素,而2024年开发商最关注的仍是光纤连接条件。在AI行业竞争日趋激烈的背景下,开发商愿意为更快获得电力投入更多资源,电力正成为决定数据中心项目落地速度的关键因素。 • 并网周期拉长现状:当前海外数据中心并
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当前时点如何看待生猪和肉牛养殖板块
1、 生猪产业调研情况分析 • 生猪供需与价格判断:供应端调研显示,当前生猪供应压力较大:一是各地屠宰场反馈现阶段屠宰均重普遍达到120公斤以上,为历史同期最高水平;二是当前部分地区已出现标肥价差倒挂情况,与2025年春节后肥猪存在明显溢价的情况完全相反。2025年春节前行业超卖大猪,导致节后缺大猪支撑上半年猪价,当前标肥价差倒挂则侧面反映散户群体的大猪不存在明显缺口。需求端来看,当前鲜肉需求处于近年同期最差水平:屠宰场鲜销率仅为40%-60%,远低于往年同期约80%的水平。结合供需两端情况来看
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钧达股份太空级SCPI膜技术解析
1、 公司核心业务近况与战略布局 • 地面光伏业务经营情况:君达股份是以光伏电池为核心业务的A+H两地上市公司,在光伏电池环节的技术与经营规模均位居全球行业前列。旗下传统地面光伏业务经过数年残酷市场竞争,2026年进入供求平衡的全新发展阶段。行业格局层面,多数光伏行业已退出市场,留存主体均为各产业链环节龙头企业,行业竞争程度显著降低,叠加国家反内卷政策落地,推动光伏电池价格持续上行,共同构成地面光伏业务盈利修复的核心驱动因素。价格数据方面,2025年地面光伏电池价格低于0.3元/瓦,2026年回
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中东冲突升级加速蛋氨酸涨价&赢创及海外蛋氨酸市场变化
1、 蛋氨酸上游原料影响分析 • 甲醇供需与价格走势:中东冲突升级对蛋氨酸上游原料甲醇的影响主要通过成本传导、供应收紧及运费提升三大路径实现。中国甲醇进口对中东地区依赖度较高,中东进口占比接近70%,伊朗是中国最大的甲醇进口来源国,本次冲突导致相关装置重启推迟,2月发货量及后续进口中国的甲醇供应整体呈收紧态势;同时霍尔木兹海峡通行风险上升,多数货运选择增加运距规避风险,直接推高海运成本,多重因素共同带动甲醇价格上行。 价格表现方面,截至3月5日的周度数据显示,甲醇全国均价周度涨幅为3.94%,江
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美伊局势近况预期差跟踪及对资产配置的影响
1、 美伊战争最新进展 • 冲突长期化趋势:美伊冲突自2026年2月28日爆发,经过一周演进并未趋于结束,反而呈现显著升级、长期化扩大化的趋势。最初美以双方对战争时长预判较为乐观,以色列方面称4天即可达成作战目标,美国特朗普方面最初预判战争1周左右即可结束。但伊朗的反击烈度超出美以双方此前预期,伊朗最高领袖遇袭身亡后,伊斯兰革命卫队强硬派主导后续作战,对美国军事基地等目标造成不少损伤。在此背景下美以双方不断调整对战争时长的预判,特朗普后续改口称战争需打好几个星期,五角大楼相关负责人更是表示战争恐
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再论油气装备:中东冲突影响解读
1、 中东冲突局势与核心主体说明 • 冲突现状与油价变动:中东冲突持续时间预期长于市场此前预期,美国最初预计冲突持续4周,后调整为3个月,当前预期可能持续6-9个月至2026年9月。霍尔木兹海峡虽未被完全封锁,但实质上基本处于通航停滞状态。近一周布油价格从73美元/桶上涨至93美元/桶,涨幅约30%。成本端来看,全球原油平均开采生产成本约40-45美元/桶,中东开采条件较好的地区原油开采生产成本仅约十几美元/桶,中海油海上原油开采生产成本约30美元/桶,部分甚至低于30美元/桶,以上数据不含财务
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原油启动,下一个或是化工农业
1、 美伊冲突下整体投资逻辑梳理 • 美伊冲突市场影响分析:美伊冲突的核心影响变量为霍尔木兹海峡封锁时长、战争烈度以及是否有地面部队介入,当前霍尔木兹海峡封锁仍在持续,封锁时长直接决定油价的上涨幅度与上行空间。冲突对全球资本市场与经济的传导路径分为两个维度:一是通胀端,会直接影响全球通胀预期,进而制约美联储及全球利率中枢的降息幅度;二是估值端,会对股票市场估值造成直接冲击。不同市场受冲击幅度存在明显差异,新兴市场(日韩、中国港台地区)受影响更大,A股因自身制造业优势、投资结构特点整体受冲击幅度较
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天风电新 | 绿醇&风电行业专家交流会议
1、 绿醇产能与运营指标 • 产能建设与爬坡规划:a. 一期25万吨产能释放节奏清晰:该产能于2025年年底逐步投产爬坡,至2026年1月中旬已实现满产;自2026年3月起完全按照达产状态及合同约定执行,全年均按满产状态交付,为全年基础供应托底。b. 2026年新增10万吨产能爬坡安排:在25万吨基础产能之外,2026年将陆续释放接近10万吨的额外产能,受产能爬坡周期限制,该部分新增产能2026年内无法实现满产,2026年底前仍处于爬坡阶段,将为全年产量提供增量补充。c. 2027年产能扩建规划
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“两会”联合解读电话会议
1、 宏观政策要点解读 • 增长目标与背景:2026年GDP增长目标定为4.5-5%,目标适度下调有两大核心背景。第一是与十五五、2035长期发展规划相衔接,根据2035年发展读本内容,未来10年要实现中等发达国家水平,需人均GDP年均增长4.4%,考虑人口下降因素,GDP年均需增长4.2%,对应未来5年GDP增速目标区间为4.5-5%,2030-2035年增速可降至4-4.5%左右,2026年作为十五五开局之年,该目标设定与中长期目标形成了良好衔接。第二是发展观念出现转变,当前从中央到地方都强
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1、 增长目标与财政政策分析 • GDP增长目标解读:a. 2026年GDP增速目标区间设定为4.5-5%,该区间实现难度不高,设定遵循过往目标向区间中位数靠拢的普遍规律。 b. 参考2016年经验,当年GDP增速目标区间为6.5-7%,最终实际完成6.8%,符合向中位数靠拢的特征,据此推演2025年与2026年实际GDP增速差距较小,约为0.2-0.3个百分点。 c. 物价变动将显著影响名义GDP增速,2026年价格呈上涨态势,叠加成本因素,名义GDP增速将强于此前预期。 • 财政政策力度分析
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绿电专题:如何理解当下基本面压力与预期差,重视低估值绿电运营商
1、 绿电板块基本面压力与估值水平 • 基本面压力核心成因:2025年10月以来,市场对绿电运营商的电价担忧逐步发酵,核心压力来自三方面: a. 增值税退税政策取消:2025年11月起陆上风电项目增值税50%即征即退政策取消,经测算,典型陆上风电项目全投资IRR下降约0.4个百分点,度电利润减少约1分/度; b. 企业所得税三免三减半陆续到期:2023年投运的装机项目2026年起将从免税期进入减半征收期,对度电税后利润的影响约为1分/度; c. 电力供需格局宽松:2022-2023年火电的三个8
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联合解读《政府工作报告》
1、 宏观政策总解读 • 宏观核心定调:本次政府工作报告的核心定调为更重视高质量发展,突出经济增长的可持续性。相较于往年的政策导向,2026年无论在总量表述、发展目标设定,还是货币政策、财政政策、消费、投资等各领域的支持方向上,均围绕“高质量、可持续”的核心逻辑倾斜,不再以短期高速增长为首要导向,而是将长期发展的质量与可持续性放在政策考量的核心位置,这也是本次报告相较于往年最核心的方向变化。 • 经济增长目标:2026年GDP目标设定为4.5%-5.0%,并提出在实际工作中争取更好结果,相较于2
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伊朗局势最新进展解读与未来走向分析
1、 美以对伊朗动武动因分析 • 当前冲突基本概况:美以对伊朗动武的相关战损信息已披露,伊朗方面称已摧毁美国3个萨德反导防御体系,并在科威特击落美军3架战机;伊朗自身同样损失惨重,最高领导人被斩首,本次将围绕美以对伊朗动武的核心动因展开具体分析。 • 美伊历史恩怨梳理:美伊交恶根源可追溯至1979年伊朗伊斯兰革命,当年伊朗通过革命推翻巴列维国王建立政教合一政权,自此与美国、以色列结下矛盾。核心矛盾触发点有二:一是1979年伊斯兰革命爆发后,伊朗学生扣留美国外交官长达444天,最终通过谈判解决;二
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涨价潮对哪些行业利润影响更大?
1、 本轮涨价潮与PPI走势分析 • PPI走势及转正预判:近期商品品类出现明显价格上涨,拉长时间来看,2025年12月以来大宗商品市场开启一轮明显涨价潮,直接推高PPI增速。2026年1月中国PPI环比增速为0.4,是28个月以来最大涨幅,同时也是PPI连续第4个月上涨,2026年2月PPI大概率仍将环比上涨,当前PPI的环比涨价幅度、持续时间均为2022年年中以来最高水平。PPI同比转正的确定性持续增强,即使在悲观假设下,即2026年2-3月伊朗事件结束后价格开始下降,按每月环比-0.1的增
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MLCC行业更新:海外龙头强调供不应求持续
1、 MLCC供需与价格走势判断 • 2025年供需价格表现:MLCC行业运行逻辑与存储行业高度相似,海外头部原厂在本轮AI中期周期中加速布局AI服务器专用高端MLCC产品,同步推进相应产能调整。2025年下半年行业已出现新一波需求外溢效应,带动行业价格有所改善,但截至2025年末,行业并未出现普遍性涨价现象,仅风华高科于2025年10月因原材料价格上涨对部分细分品类进行调价,行业尚未出现主动、有意图的普涨动作。2025年9月末发布的报告已提及,行业尤其是车规领域的价格调整通常发生在年末年初阶段
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AI“探电”系列:破解海外数据中心“寻电”之局
1、 海外数据中心缺电成因分析 • 选址逻辑演进:AI算力需求爆发前,数据中心选址最核心的考量因素为网络连接条件,例如是否靠近海缆节点、光纤网络等。随着AI算力需求爆发,原有选址逻辑发生明显变化,2025年Bloom Energy调研显示,84%的数据中心开发商已将电力可获得性列为选址前三大因素,而2024年开发商最关注的仍是光纤连接条件。在AI行业竞争日趋激烈的背景下,开发商愿意为更快获得电力投入更多资源,电力正成为决定数据中心项目落地速度的关键因素。 • 并网周期拉长现状:当前海外数据中心并
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当前时点如何看待生猪和肉牛养殖板块
1、 生猪产业调研情况分析 • 生猪供需与价格判断:供应端调研显示,当前生猪供应压力较大:一是各地屠宰场反馈现阶段屠宰均重普遍达到120公斤以上,为历史同期最高水平;二是当前部分地区已出现标肥价差倒挂情况,与2025年春节后肥猪存在明显溢价的情况完全相反。2025年春节前行业超卖大猪,导致节后缺大猪支撑上半年猪价,当前标肥价差倒挂则侧面反映散户群体的大猪不存在明显缺口。需求端来看,当前鲜肉需求处于近年同期最差水平:屠宰场鲜销率仅为40%-60%,远低于往年同期约80%的水平。结合供需两端情况来看
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钧达股份太空级SCPI膜技术解析
1、 公司核心业务近况与战略布局 • 地面光伏业务经营情况:君达股份是以光伏电池为核心业务的A+H两地上市公司,在光伏电池环节的技术与经营规模均位居全球行业前列。旗下传统地面光伏业务经过数年残酷市场竞争,2026年进入供求平衡的全新发展阶段。行业格局层面,多数光伏行业已退出市场,留存主体均为各产业链环节龙头企业,行业竞争程度显著降低,叠加国家反内卷政策落地,推动光伏电池价格持续上行,共同构成地面光伏业务盈利修复的核心驱动因素。价格数据方面,2025年地面光伏电池价格低于0.3元/瓦,2026年回
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中东冲突升级加速蛋氨酸涨价&赢创及海外蛋氨酸市场变化
1、 蛋氨酸上游原料影响分析 • 甲醇供需与价格走势:中东冲突升级对蛋氨酸上游原料甲醇的影响主要通过成本传导、供应收紧及运费提升三大路径实现。中国甲醇进口对中东地区依赖度较高,中东进口占比接近70%,伊朗是中国最大的甲醇进口来源国,本次冲突导致相关装置重启推迟,2月发货量及后续进口中国的甲醇供应整体呈收紧态势;同时霍尔木兹海峡通行风险上升,多数货运选择增加运距规避风险,直接推高海运成本,多重因素共同带动甲醇价格上行。 价格表现方面,截至3月5日的周度数据显示,甲醇全国均价周度涨幅为3.94%,江
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美伊局势近况预期差跟踪及对资产配置的影响
1、 美伊战争最新进展 • 冲突长期化趋势:美伊冲突自2026年2月28日爆发,经过一周演进并未趋于结束,反而呈现显著升级、长期化扩大化的趋势。最初美以双方对战争时长预判较为乐观,以色列方面称4天即可达成作战目标,美国特朗普方面最初预判战争1周左右即可结束。但伊朗的反击烈度超出美以双方此前预期,伊朗最高领袖遇袭身亡后,伊斯兰革命卫队强硬派主导后续作战,对美国军事基地等目标造成不少损伤。在此背景下美以双方不断调整对战争时长的预判,特朗普后续改口称战争需打好几个星期,五角大楼相关负责人更是表示战争恐
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再论油气装备:中东冲突影响解读
1、 中东冲突局势与核心主体说明 • 冲突现状与油价变动:中东冲突持续时间预期长于市场此前预期,美国最初预计冲突持续4周,后调整为3个月,当前预期可能持续6-9个月至2026年9月。霍尔木兹海峡虽未被完全封锁,但实质上基本处于通航停滞状态。近一周布油价格从73美元/桶上涨至93美元/桶,涨幅约30%。成本端来看,全球原油平均开采生产成本约40-45美元/桶,中东开采条件较好的地区原油开采生产成本仅约十几美元/桶,中海油海上原油开采生产成本约30美元/桶,部分甚至低于30美元/桶,以上数据不含财务
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原油启动,下一个或是化工农业
1、 美伊冲突下整体投资逻辑梳理 • 美伊冲突市场影响分析:美伊冲突的核心影响变量为霍尔木兹海峡封锁时长、战争烈度以及是否有地面部队介入,当前霍尔木兹海峡封锁仍在持续,封锁时长直接决定油价的上涨幅度与上行空间。冲突对全球资本市场与经济的传导路径分为两个维度:一是通胀端,会直接影响全球通胀预期,进而制约美联储及全球利率中枢的降息幅度;二是估值端,会对股票市场估值造成直接冲击。不同市场受冲击幅度存在明显差异,新兴市场(日韩、中国港台地区)受影响更大,A股因自身制造业优势、投资结构特点整体受冲击幅度较
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天风电新 | 绿醇&风电行业专家交流会议
1、 绿醇产能与运营指标 • 产能建设与爬坡规划:a. 一期25万吨产能释放节奏清晰:该产能于2025年年底逐步投产爬坡,至2026年1月中旬已实现满产;自2026年3月起完全按照达产状态及合同约定执行,全年均按满产状态交付,为全年基础供应托底。b. 2026年新增10万吨产能爬坡安排:在25万吨基础产能之外,2026年将陆续释放接近10万吨的额外产能,受产能爬坡周期限制,该部分新增产能2026年内无法实现满产,2026年底前仍处于爬坡阶段,将为全年产量提供增量补充。c. 2027年产能扩建规划
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“两会”联合解读电话会议
1、 宏观政策要点解读 • 增长目标与背景:2026年GDP增长目标定为4.5-5%,目标适度下调有两大核心背景。第一是与十五五、2035长期发展规划相衔接,根据2035年发展读本内容,未来10年要实现中等发达国家水平,需人均GDP年均增长4.4%,考虑人口下降因素,GDP年均需增长4.2%,对应未来5年GDP增速目标区间为4.5-5%,2030-2035年增速可降至4-4.5%左右,2026年作为十五五开局之年,该目标设定与中长期目标形成了良好衔接。第二是发展观念出现转变,当前从中央到地方都强
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中国银行
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15分钟速解政府工作报告
1、 增长目标与财政政策分析 • GDP增长目标解读:a. 2026年GDP增速目标区间设定为4.5-5%,该区间实现难度不高,设定遵循过往目标向区间中位数靠拢的普遍规律。 b. 参考2016年经验,当年GDP增速目标区间为6.5-7%,最终实际完成6.8%,符合向中位数靠拢的特征,据此推演2025年与2026年实际GDP增速差距较小,约为0.2-0.3个百分点。 c. 物价变动将显著影响名义GDP增速,2026年价格呈上涨态势,叠加成本因素,名义GDP增速将强于此前预期。 • 财政政策力度分析
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绿电专题:如何理解当下基本面压力与预期差,重视低估值绿电运营商
1、 绿电板块基本面压力与估值水平 • 基本面压力核心成因:2025年10月以来,市场对绿电运营商的电价担忧逐步发酵,核心压力来自三方面: a. 增值税退税政策取消:2025年11月起陆上风电项目增值税50%即征即退政策取消,经测算,典型陆上风电项目全投资IRR下降约0.4个百分点,度电利润减少约1分/度; b. 企业所得税三免三减半陆续到期:2023年投运的装机项目2026年起将从免税期进入减半征收期,对度电税后利润的影响约为1分/度; c. 电力供需格局宽松:2022-2023年火电的三个8
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联合解读《政府工作报告》
1、 宏观政策总解读 • 宏观核心定调:本次政府工作报告的核心定调为更重视高质量发展,突出经济增长的可持续性。相较于往年的政策导向,2026年无论在总量表述、发展目标设定,还是货币政策、财政政策、消费、投资等各领域的支持方向上,均围绕“高质量、可持续”的核心逻辑倾斜,不再以短期高速增长为首要导向,而是将长期发展的质量与可持续性放在政策考量的核心位置,这也是本次报告相较于往年最核心的方向变化。 • 经济增长目标:2026年GDP目标设定为4.5%-5.0%,并提出在实际工作中争取更好结果,相较于2
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伊朗局势最新进展解读与未来走向分析
1、 美以对伊朗动武动因分析 • 当前冲突基本概况:美以对伊朗动武的相关战损信息已披露,伊朗方面称已摧毁美国3个萨德反导防御体系,并在科威特击落美军3架战机;伊朗自身同样损失惨重,最高领导人被斩首,本次将围绕美以对伊朗动武的核心动因展开具体分析。 • 美伊历史恩怨梳理:美伊交恶根源可追溯至1979年伊朗伊斯兰革命,当年伊朗通过革命推翻巴列维国王建立政教合一政权,自此与美国、以色列结下矛盾。核心矛盾触发点有二:一是1979年伊斯兰革命爆发后,伊朗学生扣留美国外交官长达444天,最终通过谈判解决;二
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中国石油
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涨价潮对哪些行业利润影响更大?
1、 本轮涨价潮与PPI走势分析 • PPI走势及转正预判:近期商品品类出现明显价格上涨,拉长时间来看,2025年12月以来大宗商品市场开启一轮明显涨价潮,直接推高PPI增速。2026年1月中国PPI环比增速为0.4,是28个月以来最大涨幅,同时也是PPI连续第4个月上涨,2026年2月PPI大概率仍将环比上涨,当前PPI的环比涨价幅度、持续时间均为2022年年中以来最高水平。PPI同比转正的确定性持续增强,即使在悲观假设下,即2026年2-3月伊朗事件结束后价格开始下降,按每月环比-0.1的增
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MLCC行业更新:海外龙头强调供不应求持续
1、 MLCC供需与价格走势判断 • 2025年供需价格表现:MLCC行业运行逻辑与存储行业高度相似,海外头部原厂在本轮AI中期周期中加速布局AI服务器专用高端MLCC产品,同步推进相应产能调整。2025年下半年行业已出现新一波需求外溢效应,带动行业价格有所改善,但截至2025年末,行业并未出现普遍性涨价现象,仅风华高科于2025年10月因原材料价格上涨对部分细分品类进行调价,行业尚未出现主动、有意图的普涨动作。2025年9月末发布的报告已提及,行业尤其是车规领域的价格调整通常发生在年末年初阶段
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风华高科
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2026-03-09 00:07:47
AI“探电”系列:破解海外数据中心“寻电”之局
1、 海外数据中心缺电成因分析 • 选址逻辑演进:AI算力需求爆发前,数据中心选址最核心的考量因素为网络连接条件,例如是否靠近海缆节点、光纤网络等。随着AI算力需求爆发,原有选址逻辑发生明显变化,2025年Bloom Energy调研显示,84%的数据中心开发商已将电力可获得性列为选址前三大因素,而2024年开发商最关注的仍是光纤连接条件。在AI行业竞争日趋激烈的背景下,开发商愿意为更快获得电力投入更多资源,电力正成为决定数据中心项目落地速度的关键因素。 • 并网周期拉长现状:当前海外数据中心并
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金盘科技
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当前时点如何看待生猪和肉牛养殖板块
1、 生猪产业调研情况分析 • 生猪供需与价格判断:供应端调研显示,当前生猪供应压力较大:一是各地屠宰场反馈现阶段屠宰均重普遍达到120公斤以上,为历史同期最高水平;二是当前部分地区已出现标肥价差倒挂情况,与2025年春节后肥猪存在明显溢价的情况完全相反。2025年春节前行业超卖大猪,导致节后缺大猪支撑上半年猪价,当前标肥价差倒挂则侧面反映散户群体的大猪不存在明显缺口。需求端来看,当前鲜肉需求处于近年同期最差水平:屠宰场鲜销率仅为40%-60%,远低于往年同期约80%的水平。结合供需两端情况来看
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牧原股份
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钧达股份太空级SCPI膜技术解析
1、 公司核心业务近况与战略布局 • 地面光伏业务经营情况:君达股份是以光伏电池为核心业务的A+H两地上市公司,在光伏电池环节的技术与经营规模均位居全球行业前列。旗下传统地面光伏业务经过数年残酷市场竞争,2026年进入供求平衡的全新发展阶段。行业格局层面,多数光伏行业已退出市场,留存主体均为各产业链环节龙头企业,行业竞争程度显著降低,叠加国家反内卷政策落地,推动光伏电池价格持续上行,共同构成地面光伏业务盈利修复的核心驱动因素。价格数据方面,2025年地面光伏电池价格低于0.3元/瓦,2026年回
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中东冲突升级加速蛋氨酸涨价&赢创及海外蛋氨酸市场变化
1、 蛋氨酸上游原料影响分析 • 甲醇供需与价格走势:中东冲突升级对蛋氨酸上游原料甲醇的影响主要通过成本传导、供应收紧及运费提升三大路径实现。中国甲醇进口对中东地区依赖度较高,中东进口占比接近70%,伊朗是中国最大的甲醇进口来源国,本次冲突导致相关装置重启推迟,2月发货量及后续进口中国的甲醇供应整体呈收紧态势;同时霍尔木兹海峡通行风险上升,多数货运选择增加运距规避风险,直接推高海运成本,多重因素共同带动甲醇价格上行。 价格表现方面,截至3月5日的周度数据显示,甲醇全国均价周度涨幅为3.94%,江
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美伊局势近况预期差跟踪及对资产配置的影响
1、 美伊战争最新进展 • 冲突长期化趋势:美伊冲突自2026年2月28日爆发,经过一周演进并未趋于结束,反而呈现显著升级、长期化扩大化的趋势。最初美以双方对战争时长预判较为乐观,以色列方面称4天即可达成作战目标,美国特朗普方面最初预判战争1周左右即可结束。但伊朗的反击烈度超出美以双方此前预期,伊朗最高领袖遇袭身亡后,伊斯兰革命卫队强硬派主导后续作战,对美国军事基地等目标造成不少损伤。在此背景下美以双方不断调整对战争时长的预判,特朗普后续改口称战争需打好几个星期,五角大楼相关负责人更是表示战争恐
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再论油气装备:中东冲突影响解读
1、 中东冲突局势与核心主体说明 • 冲突现状与油价变动:中东冲突持续时间预期长于市场此前预期,美国最初预计冲突持续4周,后调整为3个月,当前预期可能持续6-9个月至2026年9月。霍尔木兹海峡虽未被完全封锁,但实质上基本处于通航停滞状态。近一周布油价格从73美元/桶上涨至93美元/桶,涨幅约30%。成本端来看,全球原油平均开采生产成本约40-45美元/桶,中东开采条件较好的地区原油开采生产成本仅约十几美元/桶,中海油海上原油开采生产成本约30美元/桶,部分甚至低于30美元/桶,以上数据不含财务
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原油启动,下一个或是化工农业
1、 美伊冲突下整体投资逻辑梳理 • 美伊冲突市场影响分析:美伊冲突的核心影响变量为霍尔木兹海峡封锁时长、战争烈度以及是否有地面部队介入,当前霍尔木兹海峡封锁仍在持续,封锁时长直接决定油价的上涨幅度与上行空间。冲突对全球资本市场与经济的传导路径分为两个维度:一是通胀端,会直接影响全球通胀预期,进而制约美联储及全球利率中枢的降息幅度;二是估值端,会对股票市场估值造成直接冲击。不同市场受冲击幅度存在明显差异,新兴市场(日韩、中国港台地区)受影响更大,A股因自身制造业优势、投资结构特点整体受冲击幅度较
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天风电新 | 绿醇&风电行业专家交流会议
1、 绿醇产能与运营指标 • 产能建设与爬坡规划:a. 一期25万吨产能释放节奏清晰:该产能于2025年年底逐步投产爬坡,至2026年1月中旬已实现满产;自2026年3月起完全按照达产状态及合同约定执行,全年均按满产状态交付,为全年基础供应托底。b. 2026年新增10万吨产能爬坡安排:在25万吨基础产能之外,2026年将陆续释放接近10万吨的额外产能,受产能爬坡周期限制,该部分新增产能2026年内无法实现满产,2026年底前仍处于爬坡阶段,将为全年产量提供增量补充。c. 2027年产能扩建规划
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“两会”联合解读电话会议
1、 宏观政策要点解读 • 增长目标与背景:2026年GDP增长目标定为4.5-5%,目标适度下调有两大核心背景。第一是与十五五、2035长期发展规划相衔接,根据2035年发展读本内容,未来10年要实现中等发达国家水平,需人均GDP年均增长4.4%,考虑人口下降因素,GDP年均需增长4.2%,对应未来5年GDP增速目标区间为4.5-5%,2030-2035年增速可降至4-4.5%左右,2026年作为十五五开局之年,该目标设定与中长期目标形成了良好衔接。第二是发展观念出现转变,当前从中央到地方都强
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15分钟速解政府工作报告
1、 增长目标与财政政策分析 • GDP增长目标解读:a. 2026年GDP增速目标区间设定为4.5-5%,该区间实现难度不高,设定遵循过往目标向区间中位数靠拢的普遍规律。 b. 参考2016年经验,当年GDP增速目标区间为6.5-7%,最终实际完成6.8%,符合向中位数靠拢的特征,据此推演2025年与2026年实际GDP增速差距较小,约为0.2-0.3个百分点。 c. 物价变动将显著影响名义GDP增速,2026年价格呈上涨态势,叠加成本因素,名义GDP增速将强于此前预期。 • 财政政策力度分析
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绿电专题:如何理解当下基本面压力与预期差,重视低估值绿电运营商
1、 绿电板块基本面压力与估值水平 • 基本面压力核心成因:2025年10月以来,市场对绿电运营商的电价担忧逐步发酵,核心压力来自三方面: a. 增值税退税政策取消:2025年11月起陆上风电项目增值税50%即征即退政策取消,经测算,典型陆上风电项目全投资IRR下降约0.4个百分点,度电利润减少约1分/度; b. 企业所得税三免三减半陆续到期:2023年投运的装机项目2026年起将从免税期进入减半征收期,对度电税后利润的影响约为1分/度; c. 电力供需格局宽松:2022-2023年火电的三个8
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联合解读《政府工作报告》
1、 宏观政策总解读 • 宏观核心定调:本次政府工作报告的核心定调为更重视高质量发展,突出经济增长的可持续性。相较于往年的政策导向,2026年无论在总量表述、发展目标设定,还是货币政策、财政政策、消费、投资等各领域的支持方向上,均围绕“高质量、可持续”的核心逻辑倾斜,不再以短期高速增长为首要导向,而是将长期发展的质量与可持续性放在政策考量的核心位置,这也是本次报告相较于往年最核心的方向变化。 • 经济增长目标:2026年GDP目标设定为4.5%-5.0%,并提出在实际工作中争取更好结果,相较于2
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伊朗局势最新进展解读与未来走向分析
1、 美以对伊朗动武动因分析 • 当前冲突基本概况:美以对伊朗动武的相关战损信息已披露,伊朗方面称已摧毁美国3个萨德反导防御体系,并在科威特击落美军3架战机;伊朗自身同样损失惨重,最高领导人被斩首,本次将围绕美以对伊朗动武的核心动因展开具体分析。 • 美伊历史恩怨梳理:美伊交恶根源可追溯至1979年伊朗伊斯兰革命,当年伊朗通过革命推翻巴列维国王建立政教合一政权,自此与美国、以色列结下矛盾。核心矛盾触发点有二:一是1979年伊斯兰革命爆发后,伊朗学生扣留美国外交官长达444天,最终通过谈判解决;二
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涨价潮对哪些行业利润影响更大?
1、 本轮涨价潮与PPI走势分析 • PPI走势及转正预判:近期商品品类出现明显价格上涨,拉长时间来看,2025年12月以来大宗商品市场开启一轮明显涨价潮,直接推高PPI增速。2026年1月中国PPI环比增速为0.4,是28个月以来最大涨幅,同时也是PPI连续第4个月上涨,2026年2月PPI大概率仍将环比上涨,当前PPI的环比涨价幅度、持续时间均为2022年年中以来最高水平。PPI同比转正的确定性持续增强,即使在悲观假设下,即2026年2-3月伊朗事件结束后价格开始下降,按每月环比-0.1的增
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MLCC行业更新:海外龙头强调供不应求持续
1、 MLCC供需与价格走势判断 • 2025年供需价格表现:MLCC行业运行逻辑与存储行业高度相似,海外头部原厂在本轮AI中期周期中加速布局AI服务器专用高端MLCC产品,同步推进相应产能调整。2025年下半年行业已出现新一波需求外溢效应,带动行业价格有所改善,但截至2025年末,行业并未出现普遍性涨价现象,仅风华高科于2025年10月因原材料价格上涨对部分细分品类进行调价,行业尚未出现主动、有意图的普涨动作。2025年9月末发布的报告已提及,行业尤其是车规领域的价格调整通常发生在年末年初阶段
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