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Bobo
已翻车的散户
2025-11-04 22:42:55
物流三季报中的三个拐点线索
全文摘要 1、反内卷对快递与黑色系价格拐点分析 ·快递行业反内卷进展:快递行业反内卷中价格响应及时,监管强硬且业绩兑现度高。反内卷政策方面,9月15日左右全国涨价,10月部分地区二次涨价,双十一部分区域旺季加收,支撑四季度业绩环比改善。三季报业绩受7月竞争激烈、9月涨价延迟影响,预期下修,但8 10月单票盈利环比上行。中长期看,电商税务合规、外卖平台普及外卖小哥养老保险,或成行业外部拐点,推动快递合规成本提高。明年,解决歧视性派费是价格稳健的关键,此前义乌等地低价件派费低至6毛,致大城市派件网点
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顺丰控股
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Bobo
已翻车的散户
2025-11-04 22:31:48
数据中心储能分析与展望
全文摘要 1、储能行业投资核心逻辑 ·海外市场关键地位:海外市场对储能企业利润至关重要,高利润企业多依赖海外业绩。海外特色市场处于不同发展阶段,早期为便携式储能,后发展到户储,当前重点方向为欧洲工商储和数据中心配储,二者在体量和确定性上居首。此外,东南亚印尼、澳洲等特色市场规模相对较小。 ·重点公司投资逻辑:阳光电源战略布局清晰,在北美储能市场位居第一梯队,同时布局数据中心配储业务。其资产负债表在新能源(光伏及相关)公司中最强,中报净现金接近300亿,有力支撑业务拓展。依托海外储能业务的本地服务
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阿特斯
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Bobo
已翻车的散户
2025-11-04 22:29:01
SOFC行业交流会
全文摘要 1、海外SOFC主要企业及装机概况 ·海外主要企业列举:海外研究SOFC的主要企业包括美国的Bloom Energy、韩国斗山、日本爱信精机、欧洲的采埃孚、TOPSOE等规模化企业。此外,还有一些规模不大或未实现量产的公司,如美国的KCR;以及处于实验或小试阶段的机构,如德国于里希研究中心。其中,美国Bloom Energy是国外SOFC装机容量的主要贡献企业,其2024年装机容量达到800兆瓦。 ·装机与盈利现状:Bloom Energy 2024年装机容量为800兆瓦,按每千瓦30
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佛燃能源
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Bobo
已翻车的散户
2025-11-04 22:28:28
复苏拐点渐明,二次成长正兴
全文摘要 1、锂电行业三季度经营分析 ·终端需求表现:从终端需求看,国内新能源车三季度同比增长约23%,增长较稳定;欧洲新能源车同比增长41%,超预期;美国因税收抵免政策到期前抢装,同比增速抬升至24%。储能终端景气度三季度加速,国内市场因政策从强配转向市场化配储,9月内蒙招标起量,拉动锂电池三季度排产,排产环比增长15 20%,同比超30%。 ·价格与材料动态:三季度资源品价格触底回升,碳酸锂和钴价上行。材料环节,三季度六氟均价下降,价格大幅上涨始于三季度末(国庆后);负极、结构件、隔膜加工费
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阿特斯
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Bobo
已翻车的散户
2025-11-03 23:43:19
20251103会议纪要
一、汽车与交通运输 核心观点:重卡板块景气度超预期,政策驱动需求持续释放;汽车零部件公司受益于电动化、智能化及机器人新业务。 市场表现:重卡板块2025年销量表现亮眼,前10月累计销量已超去年全年。以旧换新政策(从国三扩展至国四车型)是核心驱动力,预计刺激15-20万辆置换需求。2025年重卡总量预计达110万辆,同比增速20%以上。新能源重卡快速放量,10月渗透率已达27%。出口市场非俄地区(欧洲、非洲、亚洲)增长强劲,对冲了俄罗斯市场的下滑。 未来展望:2026年总量可能因高基数承压,但结构
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信维通信
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Bobo
已翻车的散户
2025-11-03 22:22:06
美国电力和AI数据中心储能
全文摘要 1、美国电力缺口与算力增长矛盾 ·电力缺口现状:美国电力缺口问题显著,能源部发文预警,算力巨头如OpenAI指出电力供应成美国算力发展瓶颈。此前两年虽有预期,但随着算力需求增加,缺口已实际显现。从容量看,规划容量与算力所需电量的剪刀差未来几年仍明显。供给端可增加的电力供给主要来自燃气轮机、风光及储能,但燃气轮机产能有限,备案增量远不足。光储因建设周期短、供应灵活,成为补能主要方式,且数据中心配储使用光储可提供清洁电力,是较优供电方式。2025年美国储能装机量约为50吉瓦时。 ·算力增长
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阳光电源
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Bobo
已翻车的散户
2025-11-03 22:21:26
PCB微钻专家交流
全文摘要 1、PCB微钻行业发展趋势 ·AI服务器驱动逻辑:AI服务器的高速发展是PCB微钻行业的核心驱动力。从方案升级看,GB300为2025 2026年主打方案,Ruby为2027年主打方案。随着方案迭代,对板材和加工的要求显著提升:板材叠层结构更复杂,板厚逐渐加大至48 78层;孔径因方案需求缩小,长径比增大,导致转针加工难度提高,对板子厚度、板材性能(如马八、马九或科布组合)提出更高要求,同时转针精度要求提升、良率下降。 ·需求增长逻辑:AI服务器方案升级直接推动微钻需求增长。GB300
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中钨高新
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Bobo
已翻车的散户
2025-11-03 22:20:00
人形机器人视觉和大脑
全文摘要 1、具身智能的定义与核心价值 ·具身智能的定义与特征:具身智能基于机器人本体,通过智能体主动与物理环境交互,获取信息、理解并决策,最终产生行动,其智能化行为有自我成长性、场景泛化与适应性。与传统自动化机器人不同,传统机器人执行预设的流程化、标准化行为(如产线从A点到B点抓取物品),而具身智能机器人可主动交互环境并实现新应用。 ·产业空间潜力:若智能机器人潜力被打开,将带来生产力解放和高潜力增量市场,产业空间巨大且不可限量,属于新兴产业,已有第三方进行估算。 ·与AI结合的重要性:AI技
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奥比中光
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已翻车的散户
2025-11-03 22:18:43
六氟&锂电材料推荐
全文摘要 1、锂电材料板块投资总体策略 ·板块配置逻辑调整:从储能到电池再到材料的投资逻辑看,七、八、九月终端储能到锂电池环节应关注确定性,因需求明确且相关公司估值较低(2026年10倍出头)。自9月起,板块超额收益或更多来自锂电材料。若全球2026年锂电储能需求预期增长50%-60%(市场预期或更高),叠加车需求10%左右增长及其他电气化领域高增长,全球锂电总需求或接近30%。对比储能、锂电池、材料三环节业绩增速:储能需求若主要来自中国,其利润增速中值不清;锂电池行业增长略大于或等于需求增长;
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天赐材料
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Bobo
已翻车的散户
2025-11-03 22:16:11
更新:电子观点,长光华芯,设备材料,海康威视,PCB三季报,兆易创新
全文摘要 1、电子设备三季度景气度及四季度展望 ·三季度景气度分化特征:三季度电子设备景气度分化。AI、算力相关需求增长显著,同比及环比增速高于非AI周期需求。消费电子(终端及上游芯片)因政策补贴和需求变化,景气度弱于旺季预期。 ·四季度行业趋势判断:四季度行业趋势延续分化,AI相关硬件需求高景气,传统领域弱复苏。存储需求好、价格高增长,已传导至下游终端产品,或影响四季度销量。存储价格9月起上涨,四季度财务数据将更显著体现。存储缺口确定性延续至2026年底,海外厂商已扩产并上修资本开支,黄仁勋与
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长光华芯
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Bobo
已翻车的散户
2025-11-03 22:14:35
永兴股份:掺烧陈腐带动增长+供热空间大+广东算力绿电直连需求,自由现金流持续增厚支撑高分红
全文摘要 1、垃圾发电行业核心逻辑分析 ·行业成长与ROE提升原因:垃圾发电行业成长与ROE提升有两方面核心驱动。一是定价模式特点:垃圾焚烧发电采用偏向case by case的定价模式,因垃圾处理的刚需属性,项目收益率约定相对不受宏观大条款约束。二是内部挖潜空间:垃圾是放错地方的资源,企业可提升垃圾资源价值量提高经营效率。 行业进入成熟期后,ROE与现金流会加速爬坡提升。如永新股份,2025年经营要素回归平稳,业绩明显改善,单三季度业绩增长24%,较上半年增速大幅提升15个百分点。项目成熟期对
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永兴股份
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Bobo
已翻车的散户
2025-11-03 22:13:23
下一步的市场看点?
全文摘要 1、十五五规划建议稿核心内容解读 ·科创与消费双主线:十五五规划建议稿突出科创为纲、兼顾消费双主线,并提升至总体目标层面。科技创新衡量从规模扩张转向全要素生产率(TFP),相关研究框架已形成。消费表述更直接,居民消费率提升为三大宏观指标之一。三大指标为:未来5年GDP增速4%-5%,头两年力图5%,后期4%-4.5%;居民消费率明显提升;经济增长中TFP贡献增大。 ·供给侧政策路线:供给侧政策路线更系统化。AI是新型基础设施,将统一国家级算力网络,推动与实体经济融合。明确支持半导体等卡
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贵州茅台
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Bobo
已翻车的散户
2025-11-03 22:11:59
全面看好煤炭板块的逻辑
全文摘要 1、煤炭板块基本面变化分析 ·库存逆势下降信号:近期港口库存逆势下降,在应累库阶段异常去化。截至10月底,北方九港库存本周降80万吨,降幅3%。此前库存高于23、24年同期,后逐渐接近,目前较23、24年同期少10%以上,处于明显下行状态。这种库存快速下降是煤价超预期上涨的关键信号。 ·煤价超预期上涨原因:十一后煤价超预期上涨受多重因素驱动。九月进入煤炭淡季,电厂消极采购,本应因累库使价格走弱,但今年供应端政策扰动及南方天气超预期,沿海电厂日耗逆势上涨,带动电厂快速去库,推动价格上行。
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神火股份
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已翻车的散户
2025-11-03 22:10:06
中富电路近况交流
全文摘要 1、前三季度经营表现分析 ·营收增长原因:前三季度营收增长主要由行业拉动溢出效应驱动。从订单结构看,主要增长源自国内客户和其他海外客户的订单。北美AI客户业务尚未大批量放量,仅个别项目有放量计划。 ·毛利率提升逻辑:毛利率提升主要与国内工厂IPO募投项目(木头项目)产能释放有关。该项目逐步满产后,费用分摊较前期明显减少,支撑了毛利率。 2、AI业务战略与产品布局 ·AI业务战略方向:公司业务战略重点转向发展AI业务,核心是提升北美AI订单占比。因北美AI客户利润高于其他行业,虽非AI类
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中富电路
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已翻车的散户
2025-11-03 22:07:09
捷成股份近况交流
全文摘要 1、公司基本面改善进展 ·股权与资金面改善:公司基本面改善主要体现在股权与资金面进展。徐总已完成个人股票协议转让,预计2025年底前其股权冻结问题根本解决。腾讯欠公司两亿余元,已发起内部付款流程。随着腾讯款项到位和徐总股权冻结问题解决,公司资金面将好转,大股东及上市公司融资、金融机构授信将全面放开,公司将进入全新发展阶段。 2、AI业务布局与技术进展 ·ChatTV系统应用调整:AI智能剪辑系统ChatTV于前年(2023年)上线后,公司调整策略,将其全面应用于内部精品短剧生产流程。目
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捷成股份
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2025-11-04 22:42:55
物流三季报中的三个拐点线索
全文摘要 1、反内卷对快递与黑色系价格拐点分析 ·快递行业反内卷进展:快递行业反内卷中价格响应及时,监管强硬且业绩兑现度高。反内卷政策方面,9月15日左右全国涨价,10月部分地区二次涨价,双十一部分区域旺季加收,支撑四季度业绩环比改善。三季报业绩受7月竞争激烈、9月涨价延迟影响,预期下修,但8 10月单票盈利环比上行。中长期看,电商税务合规、外卖平台普及外卖小哥养老保险,或成行业外部拐点,推动快递合规成本提高。明年,解决歧视性派费是价格稳健的关键,此前义乌等地低价件派费低至6毛,致大城市派件网点
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顺丰控股
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2025-11-04 22:31:48
数据中心储能分析与展望
全文摘要 1、储能行业投资核心逻辑 ·海外市场关键地位:海外市场对储能企业利润至关重要,高利润企业多依赖海外业绩。海外特色市场处于不同发展阶段,早期为便携式储能,后发展到户储,当前重点方向为欧洲工商储和数据中心配储,二者在体量和确定性上居首。此外,东南亚印尼、澳洲等特色市场规模相对较小。 ·重点公司投资逻辑:阳光电源战略布局清晰,在北美储能市场位居第一梯队,同时布局数据中心配储业务。其资产负债表在新能源(光伏及相关)公司中最强,中报净现金接近300亿,有力支撑业务拓展。依托海外储能业务的本地服务
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阿特斯
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SOFC行业交流会
全文摘要 1、海外SOFC主要企业及装机概况 ·海外主要企业列举:海外研究SOFC的主要企业包括美国的Bloom Energy、韩国斗山、日本爱信精机、欧洲的采埃孚、TOPSOE等规模化企业。此外,还有一些规模不大或未实现量产的公司,如美国的KCR;以及处于实验或小试阶段的机构,如德国于里希研究中心。其中,美国Bloom Energy是国外SOFC装机容量的主要贡献企业,其2024年装机容量达到800兆瓦。 ·装机与盈利现状:Bloom Energy 2024年装机容量为800兆瓦,按每千瓦30
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复苏拐点渐明,二次成长正兴
全文摘要 1、锂电行业三季度经营分析 ·终端需求表现:从终端需求看,国内新能源车三季度同比增长约23%,增长较稳定;欧洲新能源车同比增长41%,超预期;美国因税收抵免政策到期前抢装,同比增速抬升至24%。储能终端景气度三季度加速,国内市场因政策从强配转向市场化配储,9月内蒙招标起量,拉动锂电池三季度排产,排产环比增长15 20%,同比超30%。 ·价格与材料动态:三季度资源品价格触底回升,碳酸锂和钴价上行。材料环节,三季度六氟均价下降,价格大幅上涨始于三季度末(国庆后);负极、结构件、隔膜加工费
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20251103会议纪要
一、汽车与交通运输 核心观点:重卡板块景气度超预期,政策驱动需求持续释放;汽车零部件公司受益于电动化、智能化及机器人新业务。 市场表现:重卡板块2025年销量表现亮眼,前10月累计销量已超去年全年。以旧换新政策(从国三扩展至国四车型)是核心驱动力,预计刺激15-20万辆置换需求。2025年重卡总量预计达110万辆,同比增速20%以上。新能源重卡快速放量,10月渗透率已达27%。出口市场非俄地区(欧洲、非洲、亚洲)增长强劲,对冲了俄罗斯市场的下滑。 未来展望:2026年总量可能因高基数承压,但结构
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信维通信
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美国电力和AI数据中心储能
全文摘要 1、美国电力缺口与算力增长矛盾 ·电力缺口现状:美国电力缺口问题显著,能源部发文预警,算力巨头如OpenAI指出电力供应成美国算力发展瓶颈。此前两年虽有预期,但随着算力需求增加,缺口已实际显现。从容量看,规划容量与算力所需电量的剪刀差未来几年仍明显。供给端可增加的电力供给主要来自燃气轮机、风光及储能,但燃气轮机产能有限,备案增量远不足。光储因建设周期短、供应灵活,成为补能主要方式,且数据中心配储使用光储可提供清洁电力,是较优供电方式。2025年美国储能装机量约为50吉瓦时。 ·算力增长
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阳光电源
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2025-11-03 22:21:26
PCB微钻专家交流
全文摘要 1、PCB微钻行业发展趋势 ·AI服务器驱动逻辑:AI服务器的高速发展是PCB微钻行业的核心驱动力。从方案升级看,GB300为2025 2026年主打方案,Ruby为2027年主打方案。随着方案迭代,对板材和加工的要求显著提升:板材叠层结构更复杂,板厚逐渐加大至48 78层;孔径因方案需求缩小,长径比增大,导致转针加工难度提高,对板子厚度、板材性能(如马八、马九或科布组合)提出更高要求,同时转针精度要求提升、良率下降。 ·需求增长逻辑:AI服务器方案升级直接推动微钻需求增长。GB300
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中钨高新
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2025-11-03 22:20:00
人形机器人视觉和大脑
全文摘要 1、具身智能的定义与核心价值 ·具身智能的定义与特征:具身智能基于机器人本体,通过智能体主动与物理环境交互,获取信息、理解并决策,最终产生行动,其智能化行为有自我成长性、场景泛化与适应性。与传统自动化机器人不同,传统机器人执行预设的流程化、标准化行为(如产线从A点到B点抓取物品),而具身智能机器人可主动交互环境并实现新应用。 ·产业空间潜力:若智能机器人潜力被打开,将带来生产力解放和高潜力增量市场,产业空间巨大且不可限量,属于新兴产业,已有第三方进行估算。 ·与AI结合的重要性:AI技
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2025-11-03 22:18:43
六氟&锂电材料推荐
全文摘要 1、锂电材料板块投资总体策略 ·板块配置逻辑调整:从储能到电池再到材料的投资逻辑看,七、八、九月终端储能到锂电池环节应关注确定性,因需求明确且相关公司估值较低(2026年10倍出头)。自9月起,板块超额收益或更多来自锂电材料。若全球2026年锂电储能需求预期增长50%-60%(市场预期或更高),叠加车需求10%左右增长及其他电气化领域高增长,全球锂电总需求或接近30%。对比储能、锂电池、材料三环节业绩增速:储能需求若主要来自中国,其利润增速中值不清;锂电池行业增长略大于或等于需求增长;
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天赐材料
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2025-11-03 22:16:11
更新:电子观点,长光华芯,设备材料,海康威视,PCB三季报,兆易创新
全文摘要 1、电子设备三季度景气度及四季度展望 ·三季度景气度分化特征:三季度电子设备景气度分化。AI、算力相关需求增长显著,同比及环比增速高于非AI周期需求。消费电子(终端及上游芯片)因政策补贴和需求变化,景气度弱于旺季预期。 ·四季度行业趋势判断:四季度行业趋势延续分化,AI相关硬件需求高景气,传统领域弱复苏。存储需求好、价格高增长,已传导至下游终端产品,或影响四季度销量。存储价格9月起上涨,四季度财务数据将更显著体现。存储缺口确定性延续至2026年底,海外厂商已扩产并上修资本开支,黄仁勋与
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长光华芯
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2025-11-03 22:14:35
永兴股份:掺烧陈腐带动增长+供热空间大+广东算力绿电直连需求,自由现金流持续增厚支撑高分红
全文摘要 1、垃圾发电行业核心逻辑分析 ·行业成长与ROE提升原因:垃圾发电行业成长与ROE提升有两方面核心驱动。一是定价模式特点:垃圾焚烧发电采用偏向case by case的定价模式,因垃圾处理的刚需属性,项目收益率约定相对不受宏观大条款约束。二是内部挖潜空间:垃圾是放错地方的资源,企业可提升垃圾资源价值量提高经营效率。 行业进入成熟期后,ROE与现金流会加速爬坡提升。如永新股份,2025年经营要素回归平稳,业绩明显改善,单三季度业绩增长24%,较上半年增速大幅提升15个百分点。项目成熟期对
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永兴股份
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2025-11-03 22:13:23
下一步的市场看点?
全文摘要 1、十五五规划建议稿核心内容解读 ·科创与消费双主线:十五五规划建议稿突出科创为纲、兼顾消费双主线,并提升至总体目标层面。科技创新衡量从规模扩张转向全要素生产率(TFP),相关研究框架已形成。消费表述更直接,居民消费率提升为三大宏观指标之一。三大指标为:未来5年GDP增速4%-5%,头两年力图5%,后期4%-4.5%;居民消费率明显提升;经济增长中TFP贡献增大。 ·供给侧政策路线:供给侧政策路线更系统化。AI是新型基础设施,将统一国家级算力网络,推动与实体经济融合。明确支持半导体等卡
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贵州茅台
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2025-11-03 22:11:59
全面看好煤炭板块的逻辑
全文摘要 1、煤炭板块基本面变化分析 ·库存逆势下降信号:近期港口库存逆势下降,在应累库阶段异常去化。截至10月底,北方九港库存本周降80万吨,降幅3%。此前库存高于23、24年同期,后逐渐接近,目前较23、24年同期少10%以上,处于明显下行状态。这种库存快速下降是煤价超预期上涨的关键信号。 ·煤价超预期上涨原因:十一后煤价超预期上涨受多重因素驱动。九月进入煤炭淡季,电厂消极采购,本应因累库使价格走弱,但今年供应端政策扰动及南方天气超预期,沿海电厂日耗逆势上涨,带动电厂快速去库,推动价格上行。
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2025-11-03 22:10:06
中富电路近况交流
全文摘要 1、前三季度经营表现分析 ·营收增长原因:前三季度营收增长主要由行业拉动溢出效应驱动。从订单结构看,主要增长源自国内客户和其他海外客户的订单。北美AI客户业务尚未大批量放量,仅个别项目有放量计划。 ·毛利率提升逻辑:毛利率提升主要与国内工厂IPO募投项目(木头项目)产能释放有关。该项目逐步满产后,费用分摊较前期明显减少,支撑了毛利率。 2、AI业务战略与产品布局 ·AI业务战略方向:公司业务战略重点转向发展AI业务,核心是提升北美AI订单占比。因北美AI客户利润高于其他行业,虽非AI类
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中富电路
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2025-11-03 22:07:09
捷成股份近况交流
全文摘要 1、公司基本面改善进展 ·股权与资金面改善:公司基本面改善主要体现在股权与资金面进展。徐总已完成个人股票协议转让,预计2025年底前其股权冻结问题根本解决。腾讯欠公司两亿余元,已发起内部付款流程。随着腾讯款项到位和徐总股权冻结问题解决,公司资金面将好转,大股东及上市公司融资、金融机构授信将全面放开,公司将进入全新发展阶段。 2、AI业务布局与技术进展 ·ChatTV系统应用调整:AI智能剪辑系统ChatTV于前年(2023年)上线后,公司调整策略,将其全面应用于内部精品短剧生产流程。目
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捷成股份
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物流三季报中的三个拐点线索
全文摘要 1、反内卷对快递与黑色系价格拐点分析 ·快递行业反内卷进展:快递行业反内卷中价格响应及时,监管强硬且业绩兑现度高。反内卷政策方面,9月15日左右全国涨价,10月部分地区二次涨价,双十一部分区域旺季加收,支撑四季度业绩环比改善。三季报业绩受7月竞争激烈、9月涨价延迟影响,预期下修,但8 10月单票盈利环比上行。中长期看,电商税务合规、外卖平台普及外卖小哥养老保险,或成行业外部拐点,推动快递合规成本提高。明年,解决歧视性派费是价格稳健的关键,此前义乌等地低价件派费低至6毛,致大城市派件网点
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2025-11-04 22:31:48
数据中心储能分析与展望
全文摘要 1、储能行业投资核心逻辑 ·海外市场关键地位:海外市场对储能企业利润至关重要,高利润企业多依赖海外业绩。海外特色市场处于不同发展阶段,早期为便携式储能,后发展到户储,当前重点方向为欧洲工商储和数据中心配储,二者在体量和确定性上居首。此外,东南亚印尼、澳洲等特色市场规模相对较小。 ·重点公司投资逻辑:阳光电源战略布局清晰,在北美储能市场位居第一梯队,同时布局数据中心配储业务。其资产负债表在新能源(光伏及相关)公司中最强,中报净现金接近300亿,有力支撑业务拓展。依托海外储能业务的本地服务
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阿特斯
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2025-11-04 22:29:01
SOFC行业交流会
全文摘要 1、海外SOFC主要企业及装机概况 ·海外主要企业列举:海外研究SOFC的主要企业包括美国的Bloom Energy、韩国斗山、日本爱信精机、欧洲的采埃孚、TOPSOE等规模化企业。此外,还有一些规模不大或未实现量产的公司,如美国的KCR;以及处于实验或小试阶段的机构,如德国于里希研究中心。其中,美国Bloom Energy是国外SOFC装机容量的主要贡献企业,其2024年装机容量达到800兆瓦。 ·装机与盈利现状:Bloom Energy 2024年装机容量为800兆瓦,按每千瓦30
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佛燃能源
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2025-11-04 22:28:28
复苏拐点渐明,二次成长正兴
全文摘要 1、锂电行业三季度经营分析 ·终端需求表现:从终端需求看,国内新能源车三季度同比增长约23%,增长较稳定;欧洲新能源车同比增长41%,超预期;美国因税收抵免政策到期前抢装,同比增速抬升至24%。储能终端景气度三季度加速,国内市场因政策从强配转向市场化配储,9月内蒙招标起量,拉动锂电池三季度排产,排产环比增长15 20%,同比超30%。 ·价格与材料动态:三季度资源品价格触底回升,碳酸锂和钴价上行。材料环节,三季度六氟均价下降,价格大幅上涨始于三季度末(国庆后);负极、结构件、隔膜加工费
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2025-11-03 23:43:19
20251103会议纪要
一、汽车与交通运输 核心观点:重卡板块景气度超预期,政策驱动需求持续释放;汽车零部件公司受益于电动化、智能化及机器人新业务。 市场表现:重卡板块2025年销量表现亮眼,前10月累计销量已超去年全年。以旧换新政策(从国三扩展至国四车型)是核心驱动力,预计刺激15-20万辆置换需求。2025年重卡总量预计达110万辆,同比增速20%以上。新能源重卡快速放量,10月渗透率已达27%。出口市场非俄地区(欧洲、非洲、亚洲)增长强劲,对冲了俄罗斯市场的下滑。 未来展望:2026年总量可能因高基数承压,但结构
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信维通信
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2025-11-03 22:22:06
美国电力和AI数据中心储能
全文摘要 1、美国电力缺口与算力增长矛盾 ·电力缺口现状:美国电力缺口问题显著,能源部发文预警,算力巨头如OpenAI指出电力供应成美国算力发展瓶颈。此前两年虽有预期,但随着算力需求增加,缺口已实际显现。从容量看,规划容量与算力所需电量的剪刀差未来几年仍明显。供给端可增加的电力供给主要来自燃气轮机、风光及储能,但燃气轮机产能有限,备案增量远不足。光储因建设周期短、供应灵活,成为补能主要方式,且数据中心配储使用光储可提供清洁电力,是较优供电方式。2025年美国储能装机量约为50吉瓦时。 ·算力增长
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阳光电源
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2025-11-03 22:21:26
PCB微钻专家交流
全文摘要 1、PCB微钻行业发展趋势 ·AI服务器驱动逻辑:AI服务器的高速发展是PCB微钻行业的核心驱动力。从方案升级看,GB300为2025 2026年主打方案,Ruby为2027年主打方案。随着方案迭代,对板材和加工的要求显著提升:板材叠层结构更复杂,板厚逐渐加大至48 78层;孔径因方案需求缩小,长径比增大,导致转针加工难度提高,对板子厚度、板材性能(如马八、马九或科布组合)提出更高要求,同时转针精度要求提升、良率下降。 ·需求增长逻辑:AI服务器方案升级直接推动微钻需求增长。GB300
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中钨高新
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人形机器人视觉和大脑
全文摘要 1、具身智能的定义与核心价值 ·具身智能的定义与特征:具身智能基于机器人本体,通过智能体主动与物理环境交互,获取信息、理解并决策,最终产生行动,其智能化行为有自我成长性、场景泛化与适应性。与传统自动化机器人不同,传统机器人执行预设的流程化、标准化行为(如产线从A点到B点抓取物品),而具身智能机器人可主动交互环境并实现新应用。 ·产业空间潜力:若智能机器人潜力被打开,将带来生产力解放和高潜力增量市场,产业空间巨大且不可限量,属于新兴产业,已有第三方进行估算。 ·与AI结合的重要性:AI技
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奥比中光
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六氟&锂电材料推荐
全文摘要 1、锂电材料板块投资总体策略 ·板块配置逻辑调整:从储能到电池再到材料的投资逻辑看,七、八、九月终端储能到锂电池环节应关注确定性,因需求明确且相关公司估值较低(2026年10倍出头)。自9月起,板块超额收益或更多来自锂电材料。若全球2026年锂电储能需求预期增长50%-60%(市场预期或更高),叠加车需求10%左右增长及其他电气化领域高增长,全球锂电总需求或接近30%。对比储能、锂电池、材料三环节业绩增速:储能需求若主要来自中国,其利润增速中值不清;锂电池行业增长略大于或等于需求增长;
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天赐材料
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2025-11-03 22:16:11
更新:电子观点,长光华芯,设备材料,海康威视,PCB三季报,兆易创新
全文摘要 1、电子设备三季度景气度及四季度展望 ·三季度景气度分化特征:三季度电子设备景气度分化。AI、算力相关需求增长显著,同比及环比增速高于非AI周期需求。消费电子(终端及上游芯片)因政策补贴和需求变化,景气度弱于旺季预期。 ·四季度行业趋势判断:四季度行业趋势延续分化,AI相关硬件需求高景气,传统领域弱复苏。存储需求好、价格高增长,已传导至下游终端产品,或影响四季度销量。存储价格9月起上涨,四季度财务数据将更显著体现。存储缺口确定性延续至2026年底,海外厂商已扩产并上修资本开支,黄仁勋与
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长光华芯
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2025-11-03 22:14:35
永兴股份:掺烧陈腐带动增长+供热空间大+广东算力绿电直连需求,自由现金流持续增厚支撑高分红
全文摘要 1、垃圾发电行业核心逻辑分析 ·行业成长与ROE提升原因:垃圾发电行业成长与ROE提升有两方面核心驱动。一是定价模式特点:垃圾焚烧发电采用偏向case by case的定价模式,因垃圾处理的刚需属性,项目收益率约定相对不受宏观大条款约束。二是内部挖潜空间:垃圾是放错地方的资源,企业可提升垃圾资源价值量提高经营效率。 行业进入成熟期后,ROE与现金流会加速爬坡提升。如永新股份,2025年经营要素回归平稳,业绩明显改善,单三季度业绩增长24%,较上半年增速大幅提升15个百分点。项目成熟期对
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永兴股份
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2025-11-03 22:13:23
下一步的市场看点?
全文摘要 1、十五五规划建议稿核心内容解读 ·科创与消费双主线:十五五规划建议稿突出科创为纲、兼顾消费双主线,并提升至总体目标层面。科技创新衡量从规模扩张转向全要素生产率(TFP),相关研究框架已形成。消费表述更直接,居民消费率提升为三大宏观指标之一。三大指标为:未来5年GDP增速4%-5%,头两年力图5%,后期4%-4.5%;居民消费率明显提升;经济增长中TFP贡献增大。 ·供给侧政策路线:供给侧政策路线更系统化。AI是新型基础设施,将统一国家级算力网络,推动与实体经济融合。明确支持半导体等卡
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贵州茅台
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2025-11-03 22:11:59
全面看好煤炭板块的逻辑
全文摘要 1、煤炭板块基本面变化分析 ·库存逆势下降信号:近期港口库存逆势下降,在应累库阶段异常去化。截至10月底,北方九港库存本周降80万吨,降幅3%。此前库存高于23、24年同期,后逐渐接近,目前较23、24年同期少10%以上,处于明显下行状态。这种库存快速下降是煤价超预期上涨的关键信号。 ·煤价超预期上涨原因:十一后煤价超预期上涨受多重因素驱动。九月进入煤炭淡季,电厂消极采购,本应因累库使价格走弱,但今年供应端政策扰动及南方天气超预期,沿海电厂日耗逆势上涨,带动电厂快速去库,推动价格上行。
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神火股份
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2025-11-03 22:10:06
中富电路近况交流
全文摘要 1、前三季度经营表现分析 ·营收增长原因:前三季度营收增长主要由行业拉动溢出效应驱动。从订单结构看,主要增长源自国内客户和其他海外客户的订单。北美AI客户业务尚未大批量放量,仅个别项目有放量计划。 ·毛利率提升逻辑:毛利率提升主要与国内工厂IPO募投项目(木头项目)产能释放有关。该项目逐步满产后,费用分摊较前期明显减少,支撑了毛利率。 2、AI业务战略与产品布局 ·AI业务战略方向:公司业务战略重点转向发展AI业务,核心是提升北美AI订单占比。因北美AI客户利润高于其他行业,虽非AI类
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中富电路
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2025-11-03 22:07:09
捷成股份近况交流
全文摘要 1、公司基本面改善进展 ·股权与资金面改善:公司基本面改善主要体现在股权与资金面进展。徐总已完成个人股票协议转让,预计2025年底前其股权冻结问题根本解决。腾讯欠公司两亿余元,已发起内部付款流程。随着腾讯款项到位和徐总股权冻结问题解决,公司资金面将好转,大股东及上市公司融资、金融机构授信将全面放开,公司将进入全新发展阶段。 2、AI业务布局与技术进展 ·ChatTV系统应用调整:AI智能剪辑系统ChatTV于前年(2023年)上线后,公司调整策略,将其全面应用于内部精品短剧生产流程。目
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捷成股份
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2025-11-04 22:42:55
物流三季报中的三个拐点线索
全文摘要 1、反内卷对快递与黑色系价格拐点分析 ·快递行业反内卷进展:快递行业反内卷中价格响应及时,监管强硬且业绩兑现度高。反内卷政策方面,9月15日左右全国涨价,10月部分地区二次涨价,双十一部分区域旺季加收,支撑四季度业绩环比改善。三季报业绩受7月竞争激烈、9月涨价延迟影响,预期下修,但8 10月单票盈利环比上行。中长期看,电商税务合规、外卖平台普及外卖小哥养老保险,或成行业外部拐点,推动快递合规成本提高。明年,解决歧视性派费是价格稳健的关键,此前义乌等地低价件派费低至6毛,致大城市派件网点
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顺丰控股
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数据中心储能分析与展望
全文摘要 1、储能行业投资核心逻辑 ·海外市场关键地位:海外市场对储能企业利润至关重要,高利润企业多依赖海外业绩。海外特色市场处于不同发展阶段,早期为便携式储能,后发展到户储,当前重点方向为欧洲工商储和数据中心配储,二者在体量和确定性上居首。此外,东南亚印尼、澳洲等特色市场规模相对较小。 ·重点公司投资逻辑:阳光电源战略布局清晰,在北美储能市场位居第一梯队,同时布局数据中心配储业务。其资产负债表在新能源(光伏及相关)公司中最强,中报净现金接近300亿,有力支撑业务拓展。依托海外储能业务的本地服务
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SOFC行业交流会
全文摘要 1、海外SOFC主要企业及装机概况 ·海外主要企业列举:海外研究SOFC的主要企业包括美国的Bloom Energy、韩国斗山、日本爱信精机、欧洲的采埃孚、TOPSOE等规模化企业。此外,还有一些规模不大或未实现量产的公司,如美国的KCR;以及处于实验或小试阶段的机构,如德国于里希研究中心。其中,美国Bloom Energy是国外SOFC装机容量的主要贡献企业,其2024年装机容量达到800兆瓦。 ·装机与盈利现状:Bloom Energy 2024年装机容量为800兆瓦,按每千瓦30
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复苏拐点渐明,二次成长正兴
全文摘要 1、锂电行业三季度经营分析 ·终端需求表现:从终端需求看,国内新能源车三季度同比增长约23%,增长较稳定;欧洲新能源车同比增长41%,超预期;美国因税收抵免政策到期前抢装,同比增速抬升至24%。储能终端景气度三季度加速,国内市场因政策从强配转向市场化配储,9月内蒙招标起量,拉动锂电池三季度排产,排产环比增长15 20%,同比超30%。 ·价格与材料动态:三季度资源品价格触底回升,碳酸锂和钴价上行。材料环节,三季度六氟均价下降,价格大幅上涨始于三季度末(国庆后);负极、结构件、隔膜加工费
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20251103会议纪要
一、汽车与交通运输 核心观点:重卡板块景气度超预期,政策驱动需求持续释放;汽车零部件公司受益于电动化、智能化及机器人新业务。 市场表现:重卡板块2025年销量表现亮眼,前10月累计销量已超去年全年。以旧换新政策(从国三扩展至国四车型)是核心驱动力,预计刺激15-20万辆置换需求。2025年重卡总量预计达110万辆,同比增速20%以上。新能源重卡快速放量,10月渗透率已达27%。出口市场非俄地区(欧洲、非洲、亚洲)增长强劲,对冲了俄罗斯市场的下滑。 未来展望:2026年总量可能因高基数承压,但结构
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信维通信
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美国电力和AI数据中心储能
全文摘要 1、美国电力缺口与算力增长矛盾 ·电力缺口现状:美国电力缺口问题显著,能源部发文预警,算力巨头如OpenAI指出电力供应成美国算力发展瓶颈。此前两年虽有预期,但随着算力需求增加,缺口已实际显现。从容量看,规划容量与算力所需电量的剪刀差未来几年仍明显。供给端可增加的电力供给主要来自燃气轮机、风光及储能,但燃气轮机产能有限,备案增量远不足。光储因建设周期短、供应灵活,成为补能主要方式,且数据中心配储使用光储可提供清洁电力,是较优供电方式。2025年美国储能装机量约为50吉瓦时。 ·算力增长
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PCB微钻专家交流
全文摘要 1、PCB微钻行业发展趋势 ·AI服务器驱动逻辑:AI服务器的高速发展是PCB微钻行业的核心驱动力。从方案升级看,GB300为2025 2026年主打方案,Ruby为2027年主打方案。随着方案迭代,对板材和加工的要求显著提升:板材叠层结构更复杂,板厚逐渐加大至48 78层;孔径因方案需求缩小,长径比增大,导致转针加工难度提高,对板子厚度、板材性能(如马八、马九或科布组合)提出更高要求,同时转针精度要求提升、良率下降。 ·需求增长逻辑:AI服务器方案升级直接推动微钻需求增长。GB300
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中钨高新
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人形机器人视觉和大脑
全文摘要 1、具身智能的定义与核心价值 ·具身智能的定义与特征:具身智能基于机器人本体,通过智能体主动与物理环境交互,获取信息、理解并决策,最终产生行动,其智能化行为有自我成长性、场景泛化与适应性。与传统自动化机器人不同,传统机器人执行预设的流程化、标准化行为(如产线从A点到B点抓取物品),而具身智能机器人可主动交互环境并实现新应用。 ·产业空间潜力:若智能机器人潜力被打开,将带来生产力解放和高潜力增量市场,产业空间巨大且不可限量,属于新兴产业,已有第三方进行估算。 ·与AI结合的重要性:AI技
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六氟&锂电材料推荐
全文摘要 1、锂电材料板块投资总体策略 ·板块配置逻辑调整:从储能到电池再到材料的投资逻辑看,七、八、九月终端储能到锂电池环节应关注确定性,因需求明确且相关公司估值较低(2026年10倍出头)。自9月起,板块超额收益或更多来自锂电材料。若全球2026年锂电储能需求预期增长50%-60%(市场预期或更高),叠加车需求10%左右增长及其他电气化领域高增长,全球锂电总需求或接近30%。对比储能、锂电池、材料三环节业绩增速:储能需求若主要来自中国,其利润增速中值不清;锂电池行业增长略大于或等于需求增长;
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天赐材料
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更新:电子观点,长光华芯,设备材料,海康威视,PCB三季报,兆易创新
全文摘要 1、电子设备三季度景气度及四季度展望 ·三季度景气度分化特征:三季度电子设备景气度分化。AI、算力相关需求增长显著,同比及环比增速高于非AI周期需求。消费电子(终端及上游芯片)因政策补贴和需求变化,景气度弱于旺季预期。 ·四季度行业趋势判断:四季度行业趋势延续分化,AI相关硬件需求高景气,传统领域弱复苏。存储需求好、价格高增长,已传导至下游终端产品,或影响四季度销量。存储价格9月起上涨,四季度财务数据将更显著体现。存储缺口确定性延续至2026年底,海外厂商已扩产并上修资本开支,黄仁勋与
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长光华芯
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永兴股份:掺烧陈腐带动增长+供热空间大+广东算力绿电直连需求,自由现金流持续增厚支撑高分红
全文摘要 1、垃圾发电行业核心逻辑分析 ·行业成长与ROE提升原因:垃圾发电行业成长与ROE提升有两方面核心驱动。一是定价模式特点:垃圾焚烧发电采用偏向case by case的定价模式,因垃圾处理的刚需属性,项目收益率约定相对不受宏观大条款约束。二是内部挖潜空间:垃圾是放错地方的资源,企业可提升垃圾资源价值量提高经营效率。 行业进入成熟期后,ROE与现金流会加速爬坡提升。如永新股份,2025年经营要素回归平稳,业绩明显改善,单三季度业绩增长24%,较上半年增速大幅提升15个百分点。项目成熟期对
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永兴股份
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下一步的市场看点?
全文摘要 1、十五五规划建议稿核心内容解读 ·科创与消费双主线:十五五规划建议稿突出科创为纲、兼顾消费双主线,并提升至总体目标层面。科技创新衡量从规模扩张转向全要素生产率(TFP),相关研究框架已形成。消费表述更直接,居民消费率提升为三大宏观指标之一。三大指标为:未来5年GDP增速4%-5%,头两年力图5%,后期4%-4.5%;居民消费率明显提升;经济增长中TFP贡献增大。 ·供给侧政策路线:供给侧政策路线更系统化。AI是新型基础设施,将统一国家级算力网络,推动与实体经济融合。明确支持半导体等卡
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全面看好煤炭板块的逻辑
全文摘要 1、煤炭板块基本面变化分析 ·库存逆势下降信号:近期港口库存逆势下降,在应累库阶段异常去化。截至10月底,北方九港库存本周降80万吨,降幅3%。此前库存高于23、24年同期,后逐渐接近,目前较23、24年同期少10%以上,处于明显下行状态。这种库存快速下降是煤价超预期上涨的关键信号。 ·煤价超预期上涨原因:十一后煤价超预期上涨受多重因素驱动。九月进入煤炭淡季,电厂消极采购,本应因累库使价格走弱,但今年供应端政策扰动及南方天气超预期,沿海电厂日耗逆势上涨,带动电厂快速去库,推动价格上行。
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中富电路近况交流
全文摘要 1、前三季度经营表现分析 ·营收增长原因:前三季度营收增长主要由行业拉动溢出效应驱动。从订单结构看,主要增长源自国内客户和其他海外客户的订单。北美AI客户业务尚未大批量放量,仅个别项目有放量计划。 ·毛利率提升逻辑:毛利率提升主要与国内工厂IPO募投项目(木头项目)产能释放有关。该项目逐步满产后,费用分摊较前期明显减少,支撑了毛利率。 2、AI业务战略与产品布局 ·AI业务战略方向:公司业务战略重点转向发展AI业务,核心是提升北美AI订单占比。因北美AI客户利润高于其他行业,虽非AI类
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捷成股份近况交流
全文摘要 1、公司基本面改善进展 ·股权与资金面改善:公司基本面改善主要体现在股权与资金面进展。徐总已完成个人股票协议转让,预计2025年底前其股权冻结问题根本解决。腾讯欠公司两亿余元,已发起内部付款流程。随着腾讯款项到位和徐总股权冻结问题解决,公司资金面将好转,大股东及上市公司融资、金融机构授信将全面放开,公司将进入全新发展阶段。 2、AI业务布局与技术进展 ·ChatTV系统应用调整:AI智能剪辑系统ChatTV于前年(2023年)上线后,公司调整策略,将其全面应用于内部精品短剧生产流程。目
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物流三季报中的三个拐点线索
全文摘要 1、反内卷对快递与黑色系价格拐点分析 ·快递行业反内卷进展:快递行业反内卷中价格响应及时,监管强硬且业绩兑现度高。反内卷政策方面,9月15日左右全国涨价,10月部分地区二次涨价,双十一部分区域旺季加收,支撑四季度业绩环比改善。三季报业绩受7月竞争激烈、9月涨价延迟影响,预期下修,但8 10月单票盈利环比上行。中长期看,电商税务合规、外卖平台普及外卖小哥养老保险,或成行业外部拐点,推动快递合规成本提高。明年,解决歧视性派费是价格稳健的关键,此前义乌等地低价件派费低至6毛,致大城市派件网点
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数据中心储能分析与展望
全文摘要 1、储能行业投资核心逻辑 ·海外市场关键地位:海外市场对储能企业利润至关重要,高利润企业多依赖海外业绩。海外特色市场处于不同发展阶段,早期为便携式储能,后发展到户储,当前重点方向为欧洲工商储和数据中心配储,二者在体量和确定性上居首。此外,东南亚印尼、澳洲等特色市场规模相对较小。 ·重点公司投资逻辑:阳光电源战略布局清晰,在北美储能市场位居第一梯队,同时布局数据中心配储业务。其资产负债表在新能源(光伏及相关)公司中最强,中报净现金接近300亿,有力支撑业务拓展。依托海外储能业务的本地服务
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SOFC行业交流会
全文摘要 1、海外SOFC主要企业及装机概况 ·海外主要企业列举:海外研究SOFC的主要企业包括美国的Bloom Energy、韩国斗山、日本爱信精机、欧洲的采埃孚、TOPSOE等规模化企业。此外,还有一些规模不大或未实现量产的公司,如美国的KCR;以及处于实验或小试阶段的机构,如德国于里希研究中心。其中,美国Bloom Energy是国外SOFC装机容量的主要贡献企业,其2024年装机容量达到800兆瓦。 ·装机与盈利现状:Bloom Energy 2024年装机容量为800兆瓦,按每千瓦30
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复苏拐点渐明,二次成长正兴
全文摘要 1、锂电行业三季度经营分析 ·终端需求表现:从终端需求看,国内新能源车三季度同比增长约23%,增长较稳定;欧洲新能源车同比增长41%,超预期;美国因税收抵免政策到期前抢装,同比增速抬升至24%。储能终端景气度三季度加速,国内市场因政策从强配转向市场化配储,9月内蒙招标起量,拉动锂电池三季度排产,排产环比增长15 20%,同比超30%。 ·价格与材料动态:三季度资源品价格触底回升,碳酸锂和钴价上行。材料环节,三季度六氟均价下降,价格大幅上涨始于三季度末(国庆后);负极、结构件、隔膜加工费
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2025-11-03 23:43:19
20251103会议纪要
一、汽车与交通运输 核心观点:重卡板块景气度超预期,政策驱动需求持续释放;汽车零部件公司受益于电动化、智能化及机器人新业务。 市场表现:重卡板块2025年销量表现亮眼,前10月累计销量已超去年全年。以旧换新政策(从国三扩展至国四车型)是核心驱动力,预计刺激15-20万辆置换需求。2025年重卡总量预计达110万辆,同比增速20%以上。新能源重卡快速放量,10月渗透率已达27%。出口市场非俄地区(欧洲、非洲、亚洲)增长强劲,对冲了俄罗斯市场的下滑。 未来展望:2026年总量可能因高基数承压,但结构
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信维通信
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2025-11-03 22:22:06
美国电力和AI数据中心储能
全文摘要 1、美国电力缺口与算力增长矛盾 ·电力缺口现状:美国电力缺口问题显著,能源部发文预警,算力巨头如OpenAI指出电力供应成美国算力发展瓶颈。此前两年虽有预期,但随着算力需求增加,缺口已实际显现。从容量看,规划容量与算力所需电量的剪刀差未来几年仍明显。供给端可增加的电力供给主要来自燃气轮机、风光及储能,但燃气轮机产能有限,备案增量远不足。光储因建设周期短、供应灵活,成为补能主要方式,且数据中心配储使用光储可提供清洁电力,是较优供电方式。2025年美国储能装机量约为50吉瓦时。 ·算力增长
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阳光电源
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PCB微钻专家交流
全文摘要 1、PCB微钻行业发展趋势 ·AI服务器驱动逻辑:AI服务器的高速发展是PCB微钻行业的核心驱动力。从方案升级看,GB300为2025 2026年主打方案,Ruby为2027年主打方案。随着方案迭代,对板材和加工的要求显著提升:板材叠层结构更复杂,板厚逐渐加大至48 78层;孔径因方案需求缩小,长径比增大,导致转针加工难度提高,对板子厚度、板材性能(如马八、马九或科布组合)提出更高要求,同时转针精度要求提升、良率下降。 ·需求增长逻辑:AI服务器方案升级直接推动微钻需求增长。GB300
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人形机器人视觉和大脑
全文摘要 1、具身智能的定义与核心价值 ·具身智能的定义与特征:具身智能基于机器人本体,通过智能体主动与物理环境交互,获取信息、理解并决策,最终产生行动,其智能化行为有自我成长性、场景泛化与适应性。与传统自动化机器人不同,传统机器人执行预设的流程化、标准化行为(如产线从A点到B点抓取物品),而具身智能机器人可主动交互环境并实现新应用。 ·产业空间潜力:若智能机器人潜力被打开,将带来生产力解放和高潜力增量市场,产业空间巨大且不可限量,属于新兴产业,已有第三方进行估算。 ·与AI结合的重要性:AI技
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六氟&锂电材料推荐
全文摘要 1、锂电材料板块投资总体策略 ·板块配置逻辑调整:从储能到电池再到材料的投资逻辑看,七、八、九月终端储能到锂电池环节应关注确定性,因需求明确且相关公司估值较低(2026年10倍出头)。自9月起,板块超额收益或更多来自锂电材料。若全球2026年锂电储能需求预期增长50%-60%(市场预期或更高),叠加车需求10%左右增长及其他电气化领域高增长,全球锂电总需求或接近30%。对比储能、锂电池、材料三环节业绩增速:储能需求若主要来自中国,其利润增速中值不清;锂电池行业增长略大于或等于需求增长;
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更新:电子观点,长光华芯,设备材料,海康威视,PCB三季报,兆易创新
全文摘要 1、电子设备三季度景气度及四季度展望 ·三季度景气度分化特征:三季度电子设备景气度分化。AI、算力相关需求增长显著,同比及环比增速高于非AI周期需求。消费电子(终端及上游芯片)因政策补贴和需求变化,景气度弱于旺季预期。 ·四季度行业趋势判断:四季度行业趋势延续分化,AI相关硬件需求高景气,传统领域弱复苏。存储需求好、价格高增长,已传导至下游终端产品,或影响四季度销量。存储价格9月起上涨,四季度财务数据将更显著体现。存储缺口确定性延续至2026年底,海外厂商已扩产并上修资本开支,黄仁勋与
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长光华芯
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永兴股份:掺烧陈腐带动增长+供热空间大+广东算力绿电直连需求,自由现金流持续增厚支撑高分红
全文摘要 1、垃圾发电行业核心逻辑分析 ·行业成长与ROE提升原因:垃圾发电行业成长与ROE提升有两方面核心驱动。一是定价模式特点:垃圾焚烧发电采用偏向case by case的定价模式,因垃圾处理的刚需属性,项目收益率约定相对不受宏观大条款约束。二是内部挖潜空间:垃圾是放错地方的资源,企业可提升垃圾资源价值量提高经营效率。 行业进入成熟期后,ROE与现金流会加速爬坡提升。如永新股份,2025年经营要素回归平稳,业绩明显改善,单三季度业绩增长24%,较上半年增速大幅提升15个百分点。项目成熟期对
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永兴股份
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2025-11-03 22:13:23
下一步的市场看点?
全文摘要 1、十五五规划建议稿核心内容解读 ·科创与消费双主线:十五五规划建议稿突出科创为纲、兼顾消费双主线,并提升至总体目标层面。科技创新衡量从规模扩张转向全要素生产率(TFP),相关研究框架已形成。消费表述更直接,居民消费率提升为三大宏观指标之一。三大指标为:未来5年GDP增速4%-5%,头两年力图5%,后期4%-4.5%;居民消费率明显提升;经济增长中TFP贡献增大。 ·供给侧政策路线:供给侧政策路线更系统化。AI是新型基础设施,将统一国家级算力网络,推动与实体经济融合。明确支持半导体等卡
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贵州茅台
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全面看好煤炭板块的逻辑
全文摘要 1、煤炭板块基本面变化分析 ·库存逆势下降信号:近期港口库存逆势下降,在应累库阶段异常去化。截至10月底,北方九港库存本周降80万吨,降幅3%。此前库存高于23、24年同期,后逐渐接近,目前较23、24年同期少10%以上,处于明显下行状态。这种库存快速下降是煤价超预期上涨的关键信号。 ·煤价超预期上涨原因:十一后煤价超预期上涨受多重因素驱动。九月进入煤炭淡季,电厂消极采购,本应因累库使价格走弱,但今年供应端政策扰动及南方天气超预期,沿海电厂日耗逆势上涨,带动电厂快速去库,推动价格上行。
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神火股份
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中富电路近况交流
全文摘要 1、前三季度经营表现分析 ·营收增长原因:前三季度营收增长主要由行业拉动溢出效应驱动。从订单结构看,主要增长源自国内客户和其他海外客户的订单。北美AI客户业务尚未大批量放量,仅个别项目有放量计划。 ·毛利率提升逻辑:毛利率提升主要与国内工厂IPO募投项目(木头项目)产能释放有关。该项目逐步满产后,费用分摊较前期明显减少,支撑了毛利率。 2、AI业务战略与产品布局 ·AI业务战略方向:公司业务战略重点转向发展AI业务,核心是提升北美AI订单占比。因北美AI客户利润高于其他行业,虽非AI类
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中富电路
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2025-11-03 22:07:09
捷成股份近况交流
全文摘要 1、公司基本面改善进展 ·股权与资金面改善:公司基本面改善主要体现在股权与资金面进展。徐总已完成个人股票协议转让,预计2025年底前其股权冻结问题根本解决。腾讯欠公司两亿余元,已发起内部付款流程。随着腾讯款项到位和徐总股权冻结问题解决,公司资金面将好转,大股东及上市公司融资、金融机构授信将全面放开,公司将进入全新发展阶段。 2、AI业务布局与技术进展 ·ChatTV系统应用调整:AI智能剪辑系统ChatTV于前年(2023年)上线后,公司调整策略,将其全面应用于内部精品短剧生产流程。目
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捷成股份
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2025-11-04 22:42:55
物流三季报中的三个拐点线索
全文摘要 1、反内卷对快递与黑色系价格拐点分析 ·快递行业反内卷进展:快递行业反内卷中价格响应及时,监管强硬且业绩兑现度高。反内卷政策方面,9月15日左右全国涨价,10月部分地区二次涨价,双十一部分区域旺季加收,支撑四季度业绩环比改善。三季报业绩受7月竞争激烈、9月涨价延迟影响,预期下修,但8 10月单票盈利环比上行。中长期看,电商税务合规、外卖平台普及外卖小哥养老保险,或成行业外部拐点,推动快递合规成本提高。明年,解决歧视性派费是价格稳健的关键,此前义乌等地低价件派费低至6毛,致大城市派件网点
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顺丰控股
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数据中心储能分析与展望
全文摘要 1、储能行业投资核心逻辑 ·海外市场关键地位:海外市场对储能企业利润至关重要,高利润企业多依赖海外业绩。海外特色市场处于不同发展阶段,早期为便携式储能,后发展到户储,当前重点方向为欧洲工商储和数据中心配储,二者在体量和确定性上居首。此外,东南亚印尼、澳洲等特色市场规模相对较小。 ·重点公司投资逻辑:阳光电源战略布局清晰,在北美储能市场位居第一梯队,同时布局数据中心配储业务。其资产负债表在新能源(光伏及相关)公司中最强,中报净现金接近300亿,有力支撑业务拓展。依托海外储能业务的本地服务
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阿特斯
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2025-11-04 22:29:01
SOFC行业交流会
全文摘要 1、海外SOFC主要企业及装机概况 ·海外主要企业列举:海外研究SOFC的主要企业包括美国的Bloom Energy、韩国斗山、日本爱信精机、欧洲的采埃孚、TOPSOE等规模化企业。此外,还有一些规模不大或未实现量产的公司,如美国的KCR;以及处于实验或小试阶段的机构,如德国于里希研究中心。其中,美国Bloom Energy是国外SOFC装机容量的主要贡献企业,其2024年装机容量达到800兆瓦。 ·装机与盈利现状:Bloom Energy 2024年装机容量为800兆瓦,按每千瓦30
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佛燃能源
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2025-11-04 22:28:28
复苏拐点渐明,二次成长正兴
全文摘要 1、锂电行业三季度经营分析 ·终端需求表现:从终端需求看,国内新能源车三季度同比增长约23%,增长较稳定;欧洲新能源车同比增长41%,超预期;美国因税收抵免政策到期前抢装,同比增速抬升至24%。储能终端景气度三季度加速,国内市场因政策从强配转向市场化配储,9月内蒙招标起量,拉动锂电池三季度排产,排产环比增长15 20%,同比超30%。 ·价格与材料动态:三季度资源品价格触底回升,碳酸锂和钴价上行。材料环节,三季度六氟均价下降,价格大幅上涨始于三季度末(国庆后);负极、结构件、隔膜加工费
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20251103会议纪要
一、汽车与交通运输 核心观点:重卡板块景气度超预期,政策驱动需求持续释放;汽车零部件公司受益于电动化、智能化及机器人新业务。 市场表现:重卡板块2025年销量表现亮眼,前10月累计销量已超去年全年。以旧换新政策(从国三扩展至国四车型)是核心驱动力,预计刺激15-20万辆置换需求。2025年重卡总量预计达110万辆,同比增速20%以上。新能源重卡快速放量,10月渗透率已达27%。出口市场非俄地区(欧洲、非洲、亚洲)增长强劲,对冲了俄罗斯市场的下滑。 未来展望:2026年总量可能因高基数承压,但结构
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信维通信
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美国电力和AI数据中心储能
全文摘要 1、美国电力缺口与算力增长矛盾 ·电力缺口现状:美国电力缺口问题显著,能源部发文预警,算力巨头如OpenAI指出电力供应成美国算力发展瓶颈。此前两年虽有预期,但随着算力需求增加,缺口已实际显现。从容量看,规划容量与算力所需电量的剪刀差未来几年仍明显。供给端可增加的电力供给主要来自燃气轮机、风光及储能,但燃气轮机产能有限,备案增量远不足。光储因建设周期短、供应灵活,成为补能主要方式,且数据中心配储使用光储可提供清洁电力,是较优供电方式。2025年美国储能装机量约为50吉瓦时。 ·算力增长
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PCB微钻专家交流
全文摘要 1、PCB微钻行业发展趋势 ·AI服务器驱动逻辑:AI服务器的高速发展是PCB微钻行业的核心驱动力。从方案升级看,GB300为2025 2026年主打方案,Ruby为2027年主打方案。随着方案迭代,对板材和加工的要求显著提升:板材叠层结构更复杂,板厚逐渐加大至48 78层;孔径因方案需求缩小,长径比增大,导致转针加工难度提高,对板子厚度、板材性能(如马八、马九或科布组合)提出更高要求,同时转针精度要求提升、良率下降。 ·需求增长逻辑:AI服务器方案升级直接推动微钻需求增长。GB300
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人形机器人视觉和大脑
全文摘要 1、具身智能的定义与核心价值 ·具身智能的定义与特征:具身智能基于机器人本体,通过智能体主动与物理环境交互,获取信息、理解并决策,最终产生行动,其智能化行为有自我成长性、场景泛化与适应性。与传统自动化机器人不同,传统机器人执行预设的流程化、标准化行为(如产线从A点到B点抓取物品),而具身智能机器人可主动交互环境并实现新应用。 ·产业空间潜力:若智能机器人潜力被打开,将带来生产力解放和高潜力增量市场,产业空间巨大且不可限量,属于新兴产业,已有第三方进行估算。 ·与AI结合的重要性:AI技
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六氟&锂电材料推荐
全文摘要 1、锂电材料板块投资总体策略 ·板块配置逻辑调整:从储能到电池再到材料的投资逻辑看,七、八、九月终端储能到锂电池环节应关注确定性,因需求明确且相关公司估值较低(2026年10倍出头)。自9月起,板块超额收益或更多来自锂电材料。若全球2026年锂电储能需求预期增长50%-60%(市场预期或更高),叠加车需求10%左右增长及其他电气化领域高增长,全球锂电总需求或接近30%。对比储能、锂电池、材料三环节业绩增速:储能需求若主要来自中国,其利润增速中值不清;锂电池行业增长略大于或等于需求增长;
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更新:电子观点,长光华芯,设备材料,海康威视,PCB三季报,兆易创新
全文摘要 1、电子设备三季度景气度及四季度展望 ·三季度景气度分化特征:三季度电子设备景气度分化。AI、算力相关需求增长显著,同比及环比增速高于非AI周期需求。消费电子(终端及上游芯片)因政策补贴和需求变化,景气度弱于旺季预期。 ·四季度行业趋势判断:四季度行业趋势延续分化,AI相关硬件需求高景气,传统领域弱复苏。存储需求好、价格高增长,已传导至下游终端产品,或影响四季度销量。存储价格9月起上涨,四季度财务数据将更显著体现。存储缺口确定性延续至2026年底,海外厂商已扩产并上修资本开支,黄仁勋与
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永兴股份:掺烧陈腐带动增长+供热空间大+广东算力绿电直连需求,自由现金流持续增厚支撑高分红
全文摘要 1、垃圾发电行业核心逻辑分析 ·行业成长与ROE提升原因:垃圾发电行业成长与ROE提升有两方面核心驱动。一是定价模式特点:垃圾焚烧发电采用偏向case by case的定价模式,因垃圾处理的刚需属性,项目收益率约定相对不受宏观大条款约束。二是内部挖潜空间:垃圾是放错地方的资源,企业可提升垃圾资源价值量提高经营效率。 行业进入成熟期后,ROE与现金流会加速爬坡提升。如永新股份,2025年经营要素回归平稳,业绩明显改善,单三季度业绩增长24%,较上半年增速大幅提升15个百分点。项目成熟期对
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下一步的市场看点?
全文摘要 1、十五五规划建议稿核心内容解读 ·科创与消费双主线:十五五规划建议稿突出科创为纲、兼顾消费双主线,并提升至总体目标层面。科技创新衡量从规模扩张转向全要素生产率(TFP),相关研究框架已形成。消费表述更直接,居民消费率提升为三大宏观指标之一。三大指标为:未来5年GDP增速4%-5%,头两年力图5%,后期4%-4.5%;居民消费率明显提升;经济增长中TFP贡献增大。 ·供给侧政策路线:供给侧政策路线更系统化。AI是新型基础设施,将统一国家级算力网络,推动与实体经济融合。明确支持半导体等卡
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全面看好煤炭板块的逻辑
全文摘要 1、煤炭板块基本面变化分析 ·库存逆势下降信号:近期港口库存逆势下降,在应累库阶段异常去化。截至10月底,北方九港库存本周降80万吨,降幅3%。此前库存高于23、24年同期,后逐渐接近,目前较23、24年同期少10%以上,处于明显下行状态。这种库存快速下降是煤价超预期上涨的关键信号。 ·煤价超预期上涨原因:十一后煤价超预期上涨受多重因素驱动。九月进入煤炭淡季,电厂消极采购,本应因累库使价格走弱,但今年供应端政策扰动及南方天气超预期,沿海电厂日耗逆势上涨,带动电厂快速去库,推动价格上行。
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中富电路近况交流
全文摘要 1、前三季度经营表现分析 ·营收增长原因:前三季度营收增长主要由行业拉动溢出效应驱动。从订单结构看,主要增长源自国内客户和其他海外客户的订单。北美AI客户业务尚未大批量放量,仅个别项目有放量计划。 ·毛利率提升逻辑:毛利率提升主要与国内工厂IPO募投项目(木头项目)产能释放有关。该项目逐步满产后,费用分摊较前期明显减少,支撑了毛利率。 2、AI业务战略与产品布局 ·AI业务战略方向:公司业务战略重点转向发展AI业务,核心是提升北美AI订单占比。因北美AI客户利润高于其他行业,虽非AI类
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捷成股份近况交流
全文摘要 1、公司基本面改善进展 ·股权与资金面改善:公司基本面改善主要体现在股权与资金面进展。徐总已完成个人股票协议转让,预计2025年底前其股权冻结问题根本解决。腾讯欠公司两亿余元,已发起内部付款流程。随着腾讯款项到位和徐总股权冻结问题解决,公司资金面将好转,大股东及上市公司融资、金融机构授信将全面放开,公司将进入全新发展阶段。 2、AI业务布局与技术进展 ·ChatTV系统应用调整:AI智能剪辑系统ChatTV于前年(2023年)上线后,公司调整策略,将其全面应用于内部精品短剧生产流程。目
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