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已翻车的散户
2026-04-03 00:24:17
港股AI大模型:智谱和MiniMax
1、 智谱与MiniMax运营业绩表现 • 智谱业绩核心数据:智谱于2026年3月1日晚披露2025年年报,全年业绩表现出色。核心财务数据方面,2025年智谱实现收入7.2亿元,同比增长132%,其中API相关业务收入占比达26%。运营数据层面,2026年3月该API相关业务的ARR(SaaS)已达2.5亿美金,较过去12个月提升60倍;2026年一季度API调用定价提升83%,同时token需求持续上行。公司给出积极业绩指引,预计2026年底ARR(SaaS)将达10亿美金。 • MiniMa
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MINIMAX-W
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Bobo
已翻车的散户
2026-04-03 00:23:31
东兴证券|2026年4月金股电话会议
1、 4月A股市场策略研判 • 美伊冲突走势判断:美伊冲突后续走势是短期市场核心变量,目前冲突虽未结束,但双方已释放明确谈判信号,均无意愿长期维持高烈度冲突。美国方面受多重条件约束:面临2026年中期选举诉求,4月窗口期尽快结束战争对其选举至关重要,同时油价飙升、通胀反弹、国内反战情绪上升导致支持率下降,共和党内压力较大,战略目标为速战速决、体面脱身。伊朗方面同样存在约束:冲突导致受损程度持续加深,若能源出口受限将爆发民生危机,长期战争能力快速下降。综合双方诉求,冲突大概率以打促谈,和谈为明确大
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江丰电子
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Bobo
已翻车的散户
2026-04-03 00:22:09
创新药强力反转,后续配置机会怎么看
1、 创新药行业投资逻辑分析 • 板块见底信号分析:近期创新药板块行情火热,整体市场反馈积极,表现超预期,板块行情已明确启动。早在2026年3月初就已持续提示市场重视创新药板块的投资机会。从复盘来看,板块见底信号明确:政策层面,十四五规划将医药列为六大支柱产业,将创新药的战略定位提升到前所未有的高度,政策底已确认;资金层面,美伊冲突发生后,创新药板块虽随市场大幅下跌,但仅用两三天就完成快速修复,部分个股甚至在大跌后连续上涨创出新高,典型案例如荣昌生物,这一现象充分说明创新药板块卖盘已经枯竭,市场
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君实生物
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Bobo
已翻车的散户
2026-04-02 00:39:22
AIDC报告系列一:配电架构迭代升级,规模高速增长
1、 AIDC行业发展逻辑与规模测算 • AIDC行业核心驱动因素:外围催化方面,OpenAI完成成立以来最大一轮融资,总额达1220亿美元,融资后估值约8520亿美元,叠加英伟达芯片迭代趋势明确、大厂资本开支确定性较强,AI行业景气度持续验证。当前板块回调后,是配电设备的较好布局节点。核心逻辑层面,当前AI应用遍地开花,海内外大厂资本开支均保持高增速,AIDC处于建设高增速期且架构快速迭代,电源配电、机柜内电源环节将显著受益,具体涵盖变压器、UPS、HVDC、液冷等细分赛道。 • AIDC规模
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中国西电
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Bobo
已翻车的散户
2026-04-02 00:38:39
美国信贷结构和原油通胀或已开始反噬AI通胀,美国无法TACO
1、 美国经济底层运行逻辑 • 美元美债核心循环:全球经济运行逻辑具备复杂性,并非单一因素能够驱动,不存在石油价格上涨就直接导致滞胀衰退的简单对应关系,石油价格变动背后关联全球整体运行体系的变动。原有全球化格局下美国可控制石油价格,彼时形成了支撑美国发展的最底层循环:美国依托美元美债秩序,获取全球信用分配,以此增强美元信用,进一步支持美国政府发展,这套循环是原有全球化下美国主导体系的核心底层逻辑。当前全球大趋势与原有格局已发生明显变化,美国对全球资源的掌控能力失控,原有全球分配秩序难以维系,而全
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中国石油
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已翻车的散户
2026-03-31 23:58:10
宇通客车2025年年报业绩交流电话会议
1、 2025年经营业绩及2026年展望 • 2025年行业运行情况:2025年大中型客车行业整体呈现海外增、国内略降的分化态势,核心运行数据如下: a. 整体销量表现:行业大中型客车销量12.6万辆,同比增长9.1%,拆分两大市场来看,国内销量6.8万辆,同比下降4.5%,出口销量5.8万辆,同比增长30.7%。 b. 国内市场结构:国内新能源公交以旧换新政策持续落地,公交市场需求小幅增长,新能源公交销量3.1万辆,同比增长4.8%;座位车需求在2023-2024年爆发性增长后2025年回归理
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宇通客车
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已翻车的散户
2026-03-31 23:57:05
美股大跌前,这个指标会亮红灯?
1、 美股流动性冲击预警指标与当前风险信号 • 股债汇三杀预警指标逻辑:美股暴跌的核心预警指标为美国股债汇三杀。通过复盘1970年代以来共16次美股跌幅在10%以上的流动性冲击事件可知,此类事件的诱因包括地缘冲突、金融危机、美联储超预期加息、资金踩踏等,通常会导致美股、A股、黄金等全球各类风险及避险资产集体暴跌。从历史应验规律来看,除2020年3月疫情危机属于突发性事件为例外情况,其余15次美股暴跌前,基本都会出现至少3次股债汇三杀,该指标预警有效性得到充分验证。对应的操作策略为:当观察到第三次
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英伟达公司
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Bobo
已翻车的散户
2026-03-31 23:56:25
CPO进展更新,新增设备需求,产能规划,供应商格局
1、 CPO技术与应用规划 • CPO良率与技术瓶颈:当前CPO仍处于研发阶段,研发样片良率可达50%-60%,并非低于20%,但尚未导入量产,量产良率暂未明确,研发与量产良率存在差异。技术瓶颈核心为异构整合:一是光引擎集成到2.5D平台难度较高,光引擎组装良率管控、检测及layout设计仍在优化;二是存在lens基座等非芯片类环节的适配问题;三是2.5D封装环节良率一直不佳,当前EIC与PIC的3D堆叠尚未落地,仍采用2.5D的SOD(micro pump)方案,3D堆叠技术预计到费曼世代才会
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智立方
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Bobo
已翻车的散户
2026-03-31 23:55:35
重视华为昇腾950
1、 昇腾950基本情况与性能特点 • 产品型号规划:华为最新AI芯片昇腾950目前已推出950P2型号,另有950DT预计将于2024年四季度发布。昇腾950系列是全球首款实现PD分离的AI芯片,其中已推出的950P2是全球首款落地PD分离技术的AI芯片。PD/CD分离概念由英伟达提出,其计划在Robin CPS产品上落地该技术,但英伟达Robin CPS预计2024年Q4才会开始大面积供货,华为在该技术的落地上进度领先,率先实现了PD分离技术的应用。 • 核心性能特性:昇腾950的性能表现超
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华丰科技
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Bobo
已翻车的散户
2026-03-31 23:55:05
OCS交换机行业进展更新
1、 OCS行业发展现状与需求趋势 • OCS发展历程与热度提升:OCS最初为谷歌内部自用技术,谷歌在规模化扩容TPU互联集群、拓展多层连接的过程中,验证了该技术的效率优势与成本缩减效果,相关技术报告发布后引发业界广泛关注。生态持续扩容,2026年以前Coherent、Lumentum等海外光模块、光通信企业已提前布局相关产品,为谷歌提供对应解决方案;2026年国内旭创、新易盛也发布了相关产品,同时行业举办了OCS专题论坛,英伟达也开展了OCS相关主题演讲,原本小众的黑科技如今已受到更多厂商的关
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腾景科技
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Bobo
已翻车的散户
2026-03-30 00:16:49
4月的十字路口:特朗普的伊朗豪赌与能化市场的原料危机
1、 中东地缘局势分析 • 和谈信号性质解读:美伊战争进入第5周,过去两周特朗普多次释放战争很快结束、伊朗要求谈判的信号,此类信号并非战事实际取得推进的表现,本质是特朗普的策略性表述:经济层面用于平抑油价,政治层面用于安抚反战情绪,军事层面用于拖延时间。此类信号仅可用于事件性投机交易,若开展资产中长期布局,仍需基于底层逻辑做出全面判断。参考美国情报系统2026年3月中旬发布的国家威胁报告,明确2026年全年中东大概率处于动荡局面,需对局势持续性保持理性判断。 • 战争持续支撑逻辑:支撑战争持续的
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中国海油
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Bobo
已翻车的散户
2026-03-30 00:15:39
光最好的时代,寻找斜率最高的方向
1、 光赛道整体投资逻辑 • AI资本开支与需求支撑:2026年市场交易难度相对较高,叠加宏观因素影响,但从行业视角来看,AI相关产业趋势确定性较强,若宏观环境不进一步恶化保持稳定,光赛道将是美股、A股市场的核心投资方向。AI经过过去三年的资本开支建设,当前北美AI大厂商业模式变现进度良好,2026年从Coddy到Agent的应用推进仍然如火如荼,全球CSP在光相关领域的投入规模较大,国内算力投资上升趋势十分明显,后续数年AI基建仍将保持较好的增长态势。 • 光互联价值占比提升:光赛道增长斜率高
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云南锗业
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已翻车的散户
2026-03-30 00:15:01
光芯片专家交流
1、 光芯片分类及基础特性 • 激光器分类与原理:AI爆发带动光通信产业进入爆发期,光芯片可分为激光器芯片、探测器芯片、光电转换芯片、数据处理芯片四大类,其中发射类半导体激光器是核心品类。发射类激光器主要分为DFB、VCSEL等类别,DFB即分布反馈式激光器,是激光器的主要大类,EML属于DFB品类,由FP腔激光发射芯片和反向EA吸收调制器组成,是可实现高速率调制的重要激光器类型;硅光应用中使用的CW激光器同样属于DFB品类,多采用MZM、MRM等相干调制方法。速率应用上,50G以下传输多采用D
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长光华芯
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已翻车的散户
2026-03-30 00:14:28
伊朗局势交易手册
1、 油价对经济与大类资产的影响 • 油价走势各方预测:本部分核心为油价走势的各方预期对比,当前市场对油价走势分歧较大,博彩网站对2026年4月底、6月底油价的预测分布较为离散,但整体定价偏上行:52%概率2026年4月油价触及120,6月前54%概率达到120,市场整体倾向油价存在上行风险。达拉斯联储2026年3月20日发布的报告属于相对官方的测算,其核心假设为2026年二季度海峡封锁,整体预测偏乐观:封锁1、2、3季度对应当季WTI中枢分别为98、115、132,若仅封锁1季度,2026年三
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中国海油
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已翻车的散户
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碳酸锂:供应危机深化,供需错配矛盾加剧
1、 锂矿板块行情背景与走势复盘 • 有色板块行情研判:2026年2月以来有色板块出现较大幅度回调,个股普遍跌至2025年四季度的价位水平,估值处于偏低区间。本轮回调核心诱因来自两方面:一是国内市场交易结构引发恐慌性卖盘,二是市场担忧油价波动、能源危机推升美联储加息预期。团队近两周已在周报中多次提示,后续有色板块将呈现明显结构性行情,当前板块机遇大于风险,具体观点可查阅此前发布的周报。 • 锂矿板块走势复盘:近期锂矿股在5个交易日内爆发,核心驱动是锂电板块行情上行,核心背景是油价持续居高不下,即
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融捷股份
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编辑交易计划
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港股AI大模型:智谱和MiniMax
1、 智谱与MiniMax运营业绩表现 • 智谱业绩核心数据:智谱于2026年3月1日晚披露2025年年报,全年业绩表现出色。核心财务数据方面,2025年智谱实现收入7.2亿元,同比增长132%,其中API相关业务收入占比达26%。运营数据层面,2026年3月该API相关业务的ARR(SaaS)已达2.5亿美金,较过去12个月提升60倍;2026年一季度API调用定价提升83%,同时token需求持续上行。公司给出积极业绩指引,预计2026年底ARR(SaaS)将达10亿美金。 • MiniMa
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东兴证券|2026年4月金股电话会议
1、 4月A股市场策略研判 • 美伊冲突走势判断:美伊冲突后续走势是短期市场核心变量,目前冲突虽未结束,但双方已释放明确谈判信号,均无意愿长期维持高烈度冲突。美国方面受多重条件约束:面临2026年中期选举诉求,4月窗口期尽快结束战争对其选举至关重要,同时油价飙升、通胀反弹、国内反战情绪上升导致支持率下降,共和党内压力较大,战略目标为速战速决、体面脱身。伊朗方面同样存在约束:冲突导致受损程度持续加深,若能源出口受限将爆发民生危机,长期战争能力快速下降。综合双方诉求,冲突大概率以打促谈,和谈为明确大
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创新药强力反转,后续配置机会怎么看
1、 创新药行业投资逻辑分析 • 板块见底信号分析:近期创新药板块行情火热,整体市场反馈积极,表现超预期,板块行情已明确启动。早在2026年3月初就已持续提示市场重视创新药板块的投资机会。从复盘来看,板块见底信号明确:政策层面,十四五规划将医药列为六大支柱产业,将创新药的战略定位提升到前所未有的高度,政策底已确认;资金层面,美伊冲突发生后,创新药板块虽随市场大幅下跌,但仅用两三天就完成快速修复,部分个股甚至在大跌后连续上涨创出新高,典型案例如荣昌生物,这一现象充分说明创新药板块卖盘已经枯竭,市场
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AIDC报告系列一:配电架构迭代升级,规模高速增长
1、 AIDC行业发展逻辑与规模测算 • AIDC行业核心驱动因素:外围催化方面,OpenAI完成成立以来最大一轮融资,总额达1220亿美元,融资后估值约8520亿美元,叠加英伟达芯片迭代趋势明确、大厂资本开支确定性较强,AI行业景气度持续验证。当前板块回调后,是配电设备的较好布局节点。核心逻辑层面,当前AI应用遍地开花,海内外大厂资本开支均保持高增速,AIDC处于建设高增速期且架构快速迭代,电源配电、机柜内电源环节将显著受益,具体涵盖变压器、UPS、HVDC、液冷等细分赛道。 • AIDC规模
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美国信贷结构和原油通胀或已开始反噬AI通胀,美国无法TACO
1、 美国经济底层运行逻辑 • 美元美债核心循环:全球经济运行逻辑具备复杂性,并非单一因素能够驱动,不存在石油价格上涨就直接导致滞胀衰退的简单对应关系,石油价格变动背后关联全球整体运行体系的变动。原有全球化格局下美国可控制石油价格,彼时形成了支撑美国发展的最底层循环:美国依托美元美债秩序,获取全球信用分配,以此增强美元信用,进一步支持美国政府发展,这套循环是原有全球化下美国主导体系的核心底层逻辑。当前全球大趋势与原有格局已发生明显变化,美国对全球资源的掌控能力失控,原有全球分配秩序难以维系,而全
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宇通客车2025年年报业绩交流电话会议
1、 2025年经营业绩及2026年展望 • 2025年行业运行情况:2025年大中型客车行业整体呈现海外增、国内略降的分化态势,核心运行数据如下: a. 整体销量表现:行业大中型客车销量12.6万辆,同比增长9.1%,拆分两大市场来看,国内销量6.8万辆,同比下降4.5%,出口销量5.8万辆,同比增长30.7%。 b. 国内市场结构:国内新能源公交以旧换新政策持续落地,公交市场需求小幅增长,新能源公交销量3.1万辆,同比增长4.8%;座位车需求在2023-2024年爆发性增长后2025年回归理
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美股大跌前,这个指标会亮红灯?
1、 美股流动性冲击预警指标与当前风险信号 • 股债汇三杀预警指标逻辑:美股暴跌的核心预警指标为美国股债汇三杀。通过复盘1970年代以来共16次美股跌幅在10%以上的流动性冲击事件可知,此类事件的诱因包括地缘冲突、金融危机、美联储超预期加息、资金踩踏等,通常会导致美股、A股、黄金等全球各类风险及避险资产集体暴跌。从历史应验规律来看,除2020年3月疫情危机属于突发性事件为例外情况,其余15次美股暴跌前,基本都会出现至少3次股债汇三杀,该指标预警有效性得到充分验证。对应的操作策略为:当观察到第三次
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CPO进展更新,新增设备需求,产能规划,供应商格局
1、 CPO技术与应用规划 • CPO良率与技术瓶颈:当前CPO仍处于研发阶段,研发样片良率可达50%-60%,并非低于20%,但尚未导入量产,量产良率暂未明确,研发与量产良率存在差异。技术瓶颈核心为异构整合:一是光引擎集成到2.5D平台难度较高,光引擎组装良率管控、检测及layout设计仍在优化;二是存在lens基座等非芯片类环节的适配问题;三是2.5D封装环节良率一直不佳,当前EIC与PIC的3D堆叠尚未落地,仍采用2.5D的SOD(micro pump)方案,3D堆叠技术预计到费曼世代才会
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重视华为昇腾950
1、 昇腾950基本情况与性能特点 • 产品型号规划:华为最新AI芯片昇腾950目前已推出950P2型号,另有950DT预计将于2024年四季度发布。昇腾950系列是全球首款实现PD分离的AI芯片,其中已推出的950P2是全球首款落地PD分离技术的AI芯片。PD/CD分离概念由英伟达提出,其计划在Robin CPS产品上落地该技术,但英伟达Robin CPS预计2024年Q4才会开始大面积供货,华为在该技术的落地上进度领先,率先实现了PD分离技术的应用。 • 核心性能特性:昇腾950的性能表现超
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OCS交换机行业进展更新
1、 OCS行业发展现状与需求趋势 • OCS发展历程与热度提升:OCS最初为谷歌内部自用技术,谷歌在规模化扩容TPU互联集群、拓展多层连接的过程中,验证了该技术的效率优势与成本缩减效果,相关技术报告发布后引发业界广泛关注。生态持续扩容,2026年以前Coherent、Lumentum等海外光模块、光通信企业已提前布局相关产品,为谷歌提供对应解决方案;2026年国内旭创、新易盛也发布了相关产品,同时行业举办了OCS专题论坛,英伟达也开展了OCS相关主题演讲,原本小众的黑科技如今已受到更多厂商的关
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4月的十字路口:特朗普的伊朗豪赌与能化市场的原料危机
1、 中东地缘局势分析 • 和谈信号性质解读:美伊战争进入第5周,过去两周特朗普多次释放战争很快结束、伊朗要求谈判的信号,此类信号并非战事实际取得推进的表现,本质是特朗普的策略性表述:经济层面用于平抑油价,政治层面用于安抚反战情绪,军事层面用于拖延时间。此类信号仅可用于事件性投机交易,若开展资产中长期布局,仍需基于底层逻辑做出全面判断。参考美国情报系统2026年3月中旬发布的国家威胁报告,明确2026年全年中东大概率处于动荡局面,需对局势持续性保持理性判断。 • 战争持续支撑逻辑:支撑战争持续的
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光最好的时代,寻找斜率最高的方向
1、 光赛道整体投资逻辑 • AI资本开支与需求支撑:2026年市场交易难度相对较高,叠加宏观因素影响,但从行业视角来看,AI相关产业趋势确定性较强,若宏观环境不进一步恶化保持稳定,光赛道将是美股、A股市场的核心投资方向。AI经过过去三年的资本开支建设,当前北美AI大厂商业模式变现进度良好,2026年从Coddy到Agent的应用推进仍然如火如荼,全球CSP在光相关领域的投入规模较大,国内算力投资上升趋势十分明显,后续数年AI基建仍将保持较好的增长态势。 • 光互联价值占比提升:光赛道增长斜率高
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光芯片专家交流
1、 光芯片分类及基础特性 • 激光器分类与原理:AI爆发带动光通信产业进入爆发期,光芯片可分为激光器芯片、探测器芯片、光电转换芯片、数据处理芯片四大类,其中发射类半导体激光器是核心品类。发射类激光器主要分为DFB、VCSEL等类别,DFB即分布反馈式激光器,是激光器的主要大类,EML属于DFB品类,由FP腔激光发射芯片和反向EA吸收调制器组成,是可实现高速率调制的重要激光器类型;硅光应用中使用的CW激光器同样属于DFB品类,多采用MZM、MRM等相干调制方法。速率应用上,50G以下传输多采用D
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1、 油价对经济与大类资产的影响 • 油价走势各方预测:本部分核心为油价走势的各方预期对比,当前市场对油价走势分歧较大,博彩网站对2026年4月底、6月底油价的预测分布较为离散,但整体定价偏上行:52%概率2026年4月油价触及120,6月前54%概率达到120,市场整体倾向油价存在上行风险。达拉斯联储2026年3月20日发布的报告属于相对官方的测算,其核心假设为2026年二季度海峡封锁,整体预测偏乐观:封锁1、2、3季度对应当季WTI中枢分别为98、115、132,若仅封锁1季度,2026年三
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碳酸锂:供应危机深化,供需错配矛盾加剧
1、 锂矿板块行情背景与走势复盘 • 有色板块行情研判:2026年2月以来有色板块出现较大幅度回调,个股普遍跌至2025年四季度的价位水平,估值处于偏低区间。本轮回调核心诱因来自两方面:一是国内市场交易结构引发恐慌性卖盘,二是市场担忧油价波动、能源危机推升美联储加息预期。团队近两周已在周报中多次提示,后续有色板块将呈现明显结构性行情,当前板块机遇大于风险,具体观点可查阅此前发布的周报。 • 锂矿板块走势复盘:近期锂矿股在5个交易日内爆发,核心驱动是锂电板块行情上行,核心背景是油价持续居高不下,即
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港股AI大模型:智谱和MiniMax
1、 智谱与MiniMax运营业绩表现 • 智谱业绩核心数据:智谱于2026年3月1日晚披露2025年年报,全年业绩表现出色。核心财务数据方面,2025年智谱实现收入7.2亿元,同比增长132%,其中API相关业务收入占比达26%。运营数据层面,2026年3月该API相关业务的ARR(SaaS)已达2.5亿美金,较过去12个月提升60倍;2026年一季度API调用定价提升83%,同时token需求持续上行。公司给出积极业绩指引,预计2026年底ARR(SaaS)将达10亿美金。 • MiniMa
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东兴证券|2026年4月金股电话会议
1、 4月A股市场策略研判 • 美伊冲突走势判断:美伊冲突后续走势是短期市场核心变量,目前冲突虽未结束,但双方已释放明确谈判信号,均无意愿长期维持高烈度冲突。美国方面受多重条件约束:面临2026年中期选举诉求,4月窗口期尽快结束战争对其选举至关重要,同时油价飙升、通胀反弹、国内反战情绪上升导致支持率下降,共和党内压力较大,战略目标为速战速决、体面脱身。伊朗方面同样存在约束:冲突导致受损程度持续加深,若能源出口受限将爆发民生危机,长期战争能力快速下降。综合双方诉求,冲突大概率以打促谈,和谈为明确大
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2026-04-03 00:22:09
创新药强力反转,后续配置机会怎么看
1、 创新药行业投资逻辑分析 • 板块见底信号分析:近期创新药板块行情火热,整体市场反馈积极,表现超预期,板块行情已明确启动。早在2026年3月初就已持续提示市场重视创新药板块的投资机会。从复盘来看,板块见底信号明确:政策层面,十四五规划将医药列为六大支柱产业,将创新药的战略定位提升到前所未有的高度,政策底已确认;资金层面,美伊冲突发生后,创新药板块虽随市场大幅下跌,但仅用两三天就完成快速修复,部分个股甚至在大跌后连续上涨创出新高,典型案例如荣昌生物,这一现象充分说明创新药板块卖盘已经枯竭,市场
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2026-04-02 00:39:22
AIDC报告系列一:配电架构迭代升级,规模高速增长
1、 AIDC行业发展逻辑与规模测算 • AIDC行业核心驱动因素:外围催化方面,OpenAI完成成立以来最大一轮融资,总额达1220亿美元,融资后估值约8520亿美元,叠加英伟达芯片迭代趋势明确、大厂资本开支确定性较强,AI行业景气度持续验证。当前板块回调后,是配电设备的较好布局节点。核心逻辑层面,当前AI应用遍地开花,海内外大厂资本开支均保持高增速,AIDC处于建设高增速期且架构快速迭代,电源配电、机柜内电源环节将显著受益,具体涵盖变压器、UPS、HVDC、液冷等细分赛道。 • AIDC规模
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中国西电
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美国信贷结构和原油通胀或已开始反噬AI通胀,美国无法TACO
1、 美国经济底层运行逻辑 • 美元美债核心循环:全球经济运行逻辑具备复杂性,并非单一因素能够驱动,不存在石油价格上涨就直接导致滞胀衰退的简单对应关系,石油价格变动背后关联全球整体运行体系的变动。原有全球化格局下美国可控制石油价格,彼时形成了支撑美国发展的最底层循环:美国依托美元美债秩序,获取全球信用分配,以此增强美元信用,进一步支持美国政府发展,这套循环是原有全球化下美国主导体系的核心底层逻辑。当前全球大趋势与原有格局已发生明显变化,美国对全球资源的掌控能力失控,原有全球分配秩序难以维系,而全
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中国石油
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宇通客车2025年年报业绩交流电话会议
1、 2025年经营业绩及2026年展望 • 2025年行业运行情况:2025年大中型客车行业整体呈现海外增、国内略降的分化态势,核心运行数据如下: a. 整体销量表现:行业大中型客车销量12.6万辆,同比增长9.1%,拆分两大市场来看,国内销量6.8万辆,同比下降4.5%,出口销量5.8万辆,同比增长30.7%。 b. 国内市场结构:国内新能源公交以旧换新政策持续落地,公交市场需求小幅增长,新能源公交销量3.1万辆,同比增长4.8%;座位车需求在2023-2024年爆发性增长后2025年回归理
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宇通客车
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美股大跌前,这个指标会亮红灯?
1、 美股流动性冲击预警指标与当前风险信号 • 股债汇三杀预警指标逻辑:美股暴跌的核心预警指标为美国股债汇三杀。通过复盘1970年代以来共16次美股跌幅在10%以上的流动性冲击事件可知,此类事件的诱因包括地缘冲突、金融危机、美联储超预期加息、资金踩踏等,通常会导致美股、A股、黄金等全球各类风险及避险资产集体暴跌。从历史应验规律来看,除2020年3月疫情危机属于突发性事件为例外情况,其余15次美股暴跌前,基本都会出现至少3次股债汇三杀,该指标预警有效性得到充分验证。对应的操作策略为:当观察到第三次
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英伟达公司
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CPO进展更新,新增设备需求,产能规划,供应商格局
1、 CPO技术与应用规划 • CPO良率与技术瓶颈:当前CPO仍处于研发阶段,研发样片良率可达50%-60%,并非低于20%,但尚未导入量产,量产良率暂未明确,研发与量产良率存在差异。技术瓶颈核心为异构整合:一是光引擎集成到2.5D平台难度较高,光引擎组装良率管控、检测及layout设计仍在优化;二是存在lens基座等非芯片类环节的适配问题;三是2.5D封装环节良率一直不佳,当前EIC与PIC的3D堆叠尚未落地,仍采用2.5D的SOD(micro pump)方案,3D堆叠技术预计到费曼世代才会
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智立方
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重视华为昇腾950
1、 昇腾950基本情况与性能特点 • 产品型号规划:华为最新AI芯片昇腾950目前已推出950P2型号,另有950DT预计将于2024年四季度发布。昇腾950系列是全球首款实现PD分离的AI芯片,其中已推出的950P2是全球首款落地PD分离技术的AI芯片。PD/CD分离概念由英伟达提出,其计划在Robin CPS产品上落地该技术,但英伟达Robin CPS预计2024年Q4才会开始大面积供货,华为在该技术的落地上进度领先,率先实现了PD分离技术的应用。 • 核心性能特性:昇腾950的性能表现超
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华丰科技
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OCS交换机行业进展更新
1、 OCS行业发展现状与需求趋势 • OCS发展历程与热度提升:OCS最初为谷歌内部自用技术,谷歌在规模化扩容TPU互联集群、拓展多层连接的过程中,验证了该技术的效率优势与成本缩减效果,相关技术报告发布后引发业界广泛关注。生态持续扩容,2026年以前Coherent、Lumentum等海外光模块、光通信企业已提前布局相关产品,为谷歌提供对应解决方案;2026年国内旭创、新易盛也发布了相关产品,同时行业举办了OCS专题论坛,英伟达也开展了OCS相关主题演讲,原本小众的黑科技如今已受到更多厂商的关
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腾景科技
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4月的十字路口:特朗普的伊朗豪赌与能化市场的原料危机
1、 中东地缘局势分析 • 和谈信号性质解读:美伊战争进入第5周,过去两周特朗普多次释放战争很快结束、伊朗要求谈判的信号,此类信号并非战事实际取得推进的表现,本质是特朗普的策略性表述:经济层面用于平抑油价,政治层面用于安抚反战情绪,军事层面用于拖延时间。此类信号仅可用于事件性投机交易,若开展资产中长期布局,仍需基于底层逻辑做出全面判断。参考美国情报系统2026年3月中旬发布的国家威胁报告,明确2026年全年中东大概率处于动荡局面,需对局势持续性保持理性判断。 • 战争持续支撑逻辑:支撑战争持续的
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中国海油
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光最好的时代,寻找斜率最高的方向
1、 光赛道整体投资逻辑 • AI资本开支与需求支撑:2026年市场交易难度相对较高,叠加宏观因素影响,但从行业视角来看,AI相关产业趋势确定性较强,若宏观环境不进一步恶化保持稳定,光赛道将是美股、A股市场的核心投资方向。AI经过过去三年的资本开支建设,当前北美AI大厂商业模式变现进度良好,2026年从Coddy到Agent的应用推进仍然如火如荼,全球CSP在光相关领域的投入规模较大,国内算力投资上升趋势十分明显,后续数年AI基建仍将保持较好的增长态势。 • 光互联价值占比提升:光赛道增长斜率高
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云南锗业
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光芯片专家交流
1、 光芯片分类及基础特性 • 激光器分类与原理:AI爆发带动光通信产业进入爆发期,光芯片可分为激光器芯片、探测器芯片、光电转换芯片、数据处理芯片四大类,其中发射类半导体激光器是核心品类。发射类激光器主要分为DFB、VCSEL等类别,DFB即分布反馈式激光器,是激光器的主要大类,EML属于DFB品类,由FP腔激光发射芯片和反向EA吸收调制器组成,是可实现高速率调制的重要激光器类型;硅光应用中使用的CW激光器同样属于DFB品类,多采用MZM、MRM等相干调制方法。速率应用上,50G以下传输多采用D
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伊朗局势交易手册
1、 油价对经济与大类资产的影响 • 油价走势各方预测:本部分核心为油价走势的各方预期对比,当前市场对油价走势分歧较大,博彩网站对2026年4月底、6月底油价的预测分布较为离散,但整体定价偏上行:52%概率2026年4月油价触及120,6月前54%概率达到120,市场整体倾向油价存在上行风险。达拉斯联储2026年3月20日发布的报告属于相对官方的测算,其核心假设为2026年二季度海峡封锁,整体预测偏乐观:封锁1、2、3季度对应当季WTI中枢分别为98、115、132,若仅封锁1季度,2026年三
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碳酸锂:供应危机深化,供需错配矛盾加剧
1、 锂矿板块行情背景与走势复盘 • 有色板块行情研判:2026年2月以来有色板块出现较大幅度回调,个股普遍跌至2025年四季度的价位水平,估值处于偏低区间。本轮回调核心诱因来自两方面:一是国内市场交易结构引发恐慌性卖盘,二是市场担忧油价波动、能源危机推升美联储加息预期。团队近两周已在周报中多次提示,后续有色板块将呈现明显结构性行情,当前板块机遇大于风险,具体观点可查阅此前发布的周报。 • 锂矿板块走势复盘:近期锂矿股在5个交易日内爆发,核心驱动是锂电板块行情上行,核心背景是油价持续居高不下,即
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港股AI大模型:智谱和MiniMax
1、 智谱与MiniMax运营业绩表现 • 智谱业绩核心数据:智谱于2026年3月1日晚披露2025年年报,全年业绩表现出色。核心财务数据方面,2025年智谱实现收入7.2亿元,同比增长132%,其中API相关业务收入占比达26%。运营数据层面,2026年3月该API相关业务的ARR(SaaS)已达2.5亿美金,较过去12个月提升60倍;2026年一季度API调用定价提升83%,同时token需求持续上行。公司给出积极业绩指引,预计2026年底ARR(SaaS)将达10亿美金。 • MiniMa
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东兴证券|2026年4月金股电话会议
1、 4月A股市场策略研判 • 美伊冲突走势判断:美伊冲突后续走势是短期市场核心变量,目前冲突虽未结束,但双方已释放明确谈判信号,均无意愿长期维持高烈度冲突。美国方面受多重条件约束:面临2026年中期选举诉求,4月窗口期尽快结束战争对其选举至关重要,同时油价飙升、通胀反弹、国内反战情绪上升导致支持率下降,共和党内压力较大,战略目标为速战速决、体面脱身。伊朗方面同样存在约束:冲突导致受损程度持续加深,若能源出口受限将爆发民生危机,长期战争能力快速下降。综合双方诉求,冲突大概率以打促谈,和谈为明确大
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创新药强力反转,后续配置机会怎么看
1、 创新药行业投资逻辑分析 • 板块见底信号分析:近期创新药板块行情火热,整体市场反馈积极,表现超预期,板块行情已明确启动。早在2026年3月初就已持续提示市场重视创新药板块的投资机会。从复盘来看,板块见底信号明确:政策层面,十四五规划将医药列为六大支柱产业,将创新药的战略定位提升到前所未有的高度,政策底已确认;资金层面,美伊冲突发生后,创新药板块虽随市场大幅下跌,但仅用两三天就完成快速修复,部分个股甚至在大跌后连续上涨创出新高,典型案例如荣昌生物,这一现象充分说明创新药板块卖盘已经枯竭,市场
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AIDC报告系列一:配电架构迭代升级,规模高速增长
1、 AIDC行业发展逻辑与规模测算 • AIDC行业核心驱动因素:外围催化方面,OpenAI完成成立以来最大一轮融资,总额达1220亿美元,融资后估值约8520亿美元,叠加英伟达芯片迭代趋势明确、大厂资本开支确定性较强,AI行业景气度持续验证。当前板块回调后,是配电设备的较好布局节点。核心逻辑层面,当前AI应用遍地开花,海内外大厂资本开支均保持高增速,AIDC处于建设高增速期且架构快速迭代,电源配电、机柜内电源环节将显著受益,具体涵盖变压器、UPS、HVDC、液冷等细分赛道。 • AIDC规模
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美国信贷结构和原油通胀或已开始反噬AI通胀,美国无法TACO
1、 美国经济底层运行逻辑 • 美元美债核心循环:全球经济运行逻辑具备复杂性,并非单一因素能够驱动,不存在石油价格上涨就直接导致滞胀衰退的简单对应关系,石油价格变动背后关联全球整体运行体系的变动。原有全球化格局下美国可控制石油价格,彼时形成了支撑美国发展的最底层循环:美国依托美元美债秩序,获取全球信用分配,以此增强美元信用,进一步支持美国政府发展,这套循环是原有全球化下美国主导体系的核心底层逻辑。当前全球大趋势与原有格局已发生明显变化,美国对全球资源的掌控能力失控,原有全球分配秩序难以维系,而全
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宇通客车2025年年报业绩交流电话会议
1、 2025年经营业绩及2026年展望 • 2025年行业运行情况:2025年大中型客车行业整体呈现海外增、国内略降的分化态势,核心运行数据如下: a. 整体销量表现:行业大中型客车销量12.6万辆,同比增长9.1%,拆分两大市场来看,国内销量6.8万辆,同比下降4.5%,出口销量5.8万辆,同比增长30.7%。 b. 国内市场结构:国内新能源公交以旧换新政策持续落地,公交市场需求小幅增长,新能源公交销量3.1万辆,同比增长4.8%;座位车需求在2023-2024年爆发性增长后2025年回归理
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美股大跌前,这个指标会亮红灯?
1、 美股流动性冲击预警指标与当前风险信号 • 股债汇三杀预警指标逻辑:美股暴跌的核心预警指标为美国股债汇三杀。通过复盘1970年代以来共16次美股跌幅在10%以上的流动性冲击事件可知,此类事件的诱因包括地缘冲突、金融危机、美联储超预期加息、资金踩踏等,通常会导致美股、A股、黄金等全球各类风险及避险资产集体暴跌。从历史应验规律来看,除2020年3月疫情危机属于突发性事件为例外情况,其余15次美股暴跌前,基本都会出现至少3次股债汇三杀,该指标预警有效性得到充分验证。对应的操作策略为:当观察到第三次
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CPO进展更新,新增设备需求,产能规划,供应商格局
1、 CPO技术与应用规划 • CPO良率与技术瓶颈:当前CPO仍处于研发阶段,研发样片良率可达50%-60%,并非低于20%,但尚未导入量产,量产良率暂未明确,研发与量产良率存在差异。技术瓶颈核心为异构整合:一是光引擎集成到2.5D平台难度较高,光引擎组装良率管控、检测及layout设计仍在优化;二是存在lens基座等非芯片类环节的适配问题;三是2.5D封装环节良率一直不佳,当前EIC与PIC的3D堆叠尚未落地,仍采用2.5D的SOD(micro pump)方案,3D堆叠技术预计到费曼世代才会
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重视华为昇腾950
1、 昇腾950基本情况与性能特点 • 产品型号规划:华为最新AI芯片昇腾950目前已推出950P2型号,另有950DT预计将于2024年四季度发布。昇腾950系列是全球首款实现PD分离的AI芯片,其中已推出的950P2是全球首款落地PD分离技术的AI芯片。PD/CD分离概念由英伟达提出,其计划在Robin CPS产品上落地该技术,但英伟达Robin CPS预计2024年Q4才会开始大面积供货,华为在该技术的落地上进度领先,率先实现了PD分离技术的应用。 • 核心性能特性:昇腾950的性能表现超
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OCS交换机行业进展更新
1、 OCS行业发展现状与需求趋势 • OCS发展历程与热度提升:OCS最初为谷歌内部自用技术,谷歌在规模化扩容TPU互联集群、拓展多层连接的过程中,验证了该技术的效率优势与成本缩减效果,相关技术报告发布后引发业界广泛关注。生态持续扩容,2026年以前Coherent、Lumentum等海外光模块、光通信企业已提前布局相关产品,为谷歌提供对应解决方案;2026年国内旭创、新易盛也发布了相关产品,同时行业举办了OCS专题论坛,英伟达也开展了OCS相关主题演讲,原本小众的黑科技如今已受到更多厂商的关
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4月的十字路口:特朗普的伊朗豪赌与能化市场的原料危机
1、 中东地缘局势分析 • 和谈信号性质解读:美伊战争进入第5周,过去两周特朗普多次释放战争很快结束、伊朗要求谈判的信号,此类信号并非战事实际取得推进的表现,本质是特朗普的策略性表述:经济层面用于平抑油价,政治层面用于安抚反战情绪,军事层面用于拖延时间。此类信号仅可用于事件性投机交易,若开展资产中长期布局,仍需基于底层逻辑做出全面判断。参考美国情报系统2026年3月中旬发布的国家威胁报告,明确2026年全年中东大概率处于动荡局面,需对局势持续性保持理性判断。 • 战争持续支撑逻辑:支撑战争持续的
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光最好的时代,寻找斜率最高的方向
1、 光赛道整体投资逻辑 • AI资本开支与需求支撑:2026年市场交易难度相对较高,叠加宏观因素影响,但从行业视角来看,AI相关产业趋势确定性较强,若宏观环境不进一步恶化保持稳定,光赛道将是美股、A股市场的核心投资方向。AI经过过去三年的资本开支建设,当前北美AI大厂商业模式变现进度良好,2026年从Coddy到Agent的应用推进仍然如火如荼,全球CSP在光相关领域的投入规模较大,国内算力投资上升趋势十分明显,后续数年AI基建仍将保持较好的增长态势。 • 光互联价值占比提升:光赛道增长斜率高
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光芯片专家交流
1、 光芯片分类及基础特性 • 激光器分类与原理:AI爆发带动光通信产业进入爆发期,光芯片可分为激光器芯片、探测器芯片、光电转换芯片、数据处理芯片四大类,其中发射类半导体激光器是核心品类。发射类激光器主要分为DFB、VCSEL等类别,DFB即分布反馈式激光器,是激光器的主要大类,EML属于DFB品类,由FP腔激光发射芯片和反向EA吸收调制器组成,是可实现高速率调制的重要激光器类型;硅光应用中使用的CW激光器同样属于DFB品类,多采用MZM、MRM等相干调制方法。速率应用上,50G以下传输多采用D
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1、 油价对经济与大类资产的影响 • 油价走势各方预测:本部分核心为油价走势的各方预期对比,当前市场对油价走势分歧较大,博彩网站对2026年4月底、6月底油价的预测分布较为离散,但整体定价偏上行:52%概率2026年4月油价触及120,6月前54%概率达到120,市场整体倾向油价存在上行风险。达拉斯联储2026年3月20日发布的报告属于相对官方的测算,其核心假设为2026年二季度海峡封锁,整体预测偏乐观:封锁1、2、3季度对应当季WTI中枢分别为98、115、132,若仅封锁1季度,2026年三
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碳酸锂:供应危机深化,供需错配矛盾加剧
1、 锂矿板块行情背景与走势复盘 • 有色板块行情研判:2026年2月以来有色板块出现较大幅度回调,个股普遍跌至2025年四季度的价位水平,估值处于偏低区间。本轮回调核心诱因来自两方面:一是国内市场交易结构引发恐慌性卖盘,二是市场担忧油价波动、能源危机推升美联储加息预期。团队近两周已在周报中多次提示,后续有色板块将呈现明显结构性行情,当前板块机遇大于风险,具体观点可查阅此前发布的周报。 • 锂矿板块走势复盘:近期锂矿股在5个交易日内爆发,核心驱动是锂电板块行情上行,核心背景是油价持续居高不下,即
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港股AI大模型:智谱和MiniMax
1、 智谱与MiniMax运营业绩表现 • 智谱业绩核心数据:智谱于2026年3月1日晚披露2025年年报,全年业绩表现出色。核心财务数据方面,2025年智谱实现收入7.2亿元,同比增长132%,其中API相关业务收入占比达26%。运营数据层面,2026年3月该API相关业务的ARR(SaaS)已达2.5亿美金,较过去12个月提升60倍;2026年一季度API调用定价提升83%,同时token需求持续上行。公司给出积极业绩指引,预计2026年底ARR(SaaS)将达10亿美金。 • MiniMa
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1、 4月A股市场策略研判 • 美伊冲突走势判断:美伊冲突后续走势是短期市场核心变量,目前冲突虽未结束,但双方已释放明确谈判信号,均无意愿长期维持高烈度冲突。美国方面受多重条件约束:面临2026年中期选举诉求,4月窗口期尽快结束战争对其选举至关重要,同时油价飙升、通胀反弹、国内反战情绪上升导致支持率下降,共和党内压力较大,战略目标为速战速决、体面脱身。伊朗方面同样存在约束:冲突导致受损程度持续加深,若能源出口受限将爆发民生危机,长期战争能力快速下降。综合双方诉求,冲突大概率以打促谈,和谈为明确大
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创新药强力反转,后续配置机会怎么看
1、 创新药行业投资逻辑分析 • 板块见底信号分析:近期创新药板块行情火热,整体市场反馈积极,表现超预期,板块行情已明确启动。早在2026年3月初就已持续提示市场重视创新药板块的投资机会。从复盘来看,板块见底信号明确:政策层面,十四五规划将医药列为六大支柱产业,将创新药的战略定位提升到前所未有的高度,政策底已确认;资金层面,美伊冲突发生后,创新药板块虽随市场大幅下跌,但仅用两三天就完成快速修复,部分个股甚至在大跌后连续上涨创出新高,典型案例如荣昌生物,这一现象充分说明创新药板块卖盘已经枯竭,市场
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2026-04-02 00:39:22
AIDC报告系列一:配电架构迭代升级,规模高速增长
1、 AIDC行业发展逻辑与规模测算 • AIDC行业核心驱动因素:外围催化方面,OpenAI完成成立以来最大一轮融资,总额达1220亿美元,融资后估值约8520亿美元,叠加英伟达芯片迭代趋势明确、大厂资本开支确定性较强,AI行业景气度持续验证。当前板块回调后,是配电设备的较好布局节点。核心逻辑层面,当前AI应用遍地开花,海内外大厂资本开支均保持高增速,AIDC处于建设高增速期且架构快速迭代,电源配电、机柜内电源环节将显著受益,具体涵盖变压器、UPS、HVDC、液冷等细分赛道。 • AIDC规模
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美国信贷结构和原油通胀或已开始反噬AI通胀,美国无法TACO
1、 美国经济底层运行逻辑 • 美元美债核心循环:全球经济运行逻辑具备复杂性,并非单一因素能够驱动,不存在石油价格上涨就直接导致滞胀衰退的简单对应关系,石油价格变动背后关联全球整体运行体系的变动。原有全球化格局下美国可控制石油价格,彼时形成了支撑美国发展的最底层循环:美国依托美元美债秩序,获取全球信用分配,以此增强美元信用,进一步支持美国政府发展,这套循环是原有全球化下美国主导体系的核心底层逻辑。当前全球大趋势与原有格局已发生明显变化,美国对全球资源的掌控能力失控,原有全球分配秩序难以维系,而全
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中国石油
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宇通客车2025年年报业绩交流电话会议
1、 2025年经营业绩及2026年展望 • 2025年行业运行情况:2025年大中型客车行业整体呈现海外增、国内略降的分化态势,核心运行数据如下: a. 整体销量表现:行业大中型客车销量12.6万辆,同比增长9.1%,拆分两大市场来看,国内销量6.8万辆,同比下降4.5%,出口销量5.8万辆,同比增长30.7%。 b. 国内市场结构:国内新能源公交以旧换新政策持续落地,公交市场需求小幅增长,新能源公交销量3.1万辆,同比增长4.8%;座位车需求在2023-2024年爆发性增长后2025年回归理
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宇通客车
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美股大跌前,这个指标会亮红灯?
1、 美股流动性冲击预警指标与当前风险信号 • 股债汇三杀预警指标逻辑:美股暴跌的核心预警指标为美国股债汇三杀。通过复盘1970年代以来共16次美股跌幅在10%以上的流动性冲击事件可知,此类事件的诱因包括地缘冲突、金融危机、美联储超预期加息、资金踩踏等,通常会导致美股、A股、黄金等全球各类风险及避险资产集体暴跌。从历史应验规律来看,除2020年3月疫情危机属于突发性事件为例外情况,其余15次美股暴跌前,基本都会出现至少3次股债汇三杀,该指标预警有效性得到充分验证。对应的操作策略为:当观察到第三次
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英伟达公司
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CPO进展更新,新增设备需求,产能规划,供应商格局
1、 CPO技术与应用规划 • CPO良率与技术瓶颈:当前CPO仍处于研发阶段,研发样片良率可达50%-60%,并非低于20%,但尚未导入量产,量产良率暂未明确,研发与量产良率存在差异。技术瓶颈核心为异构整合:一是光引擎集成到2.5D平台难度较高,光引擎组装良率管控、检测及layout设计仍在优化;二是存在lens基座等非芯片类环节的适配问题;三是2.5D封装环节良率一直不佳,当前EIC与PIC的3D堆叠尚未落地,仍采用2.5D的SOD(micro pump)方案,3D堆叠技术预计到费曼世代才会
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智立方
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重视华为昇腾950
1、 昇腾950基本情况与性能特点 • 产品型号规划:华为最新AI芯片昇腾950目前已推出950P2型号,另有950DT预计将于2024年四季度发布。昇腾950系列是全球首款实现PD分离的AI芯片,其中已推出的950P2是全球首款落地PD分离技术的AI芯片。PD/CD分离概念由英伟达提出,其计划在Robin CPS产品上落地该技术,但英伟达Robin CPS预计2024年Q4才会开始大面积供货,华为在该技术的落地上进度领先,率先实现了PD分离技术的应用。 • 核心性能特性:昇腾950的性能表现超
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华丰科技
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OCS交换机行业进展更新
1、 OCS行业发展现状与需求趋势 • OCS发展历程与热度提升:OCS最初为谷歌内部自用技术,谷歌在规模化扩容TPU互联集群、拓展多层连接的过程中,验证了该技术的效率优势与成本缩减效果,相关技术报告发布后引发业界广泛关注。生态持续扩容,2026年以前Coherent、Lumentum等海外光模块、光通信企业已提前布局相关产品,为谷歌提供对应解决方案;2026年国内旭创、新易盛也发布了相关产品,同时行业举办了OCS专题论坛,英伟达也开展了OCS相关主题演讲,原本小众的黑科技如今已受到更多厂商的关
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4月的十字路口:特朗普的伊朗豪赌与能化市场的原料危机
1、 中东地缘局势分析 • 和谈信号性质解读:美伊战争进入第5周,过去两周特朗普多次释放战争很快结束、伊朗要求谈判的信号,此类信号并非战事实际取得推进的表现,本质是特朗普的策略性表述:经济层面用于平抑油价,政治层面用于安抚反战情绪,军事层面用于拖延时间。此类信号仅可用于事件性投机交易,若开展资产中长期布局,仍需基于底层逻辑做出全面判断。参考美国情报系统2026年3月中旬发布的国家威胁报告,明确2026年全年中东大概率处于动荡局面,需对局势持续性保持理性判断。 • 战争持续支撑逻辑:支撑战争持续的
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中国海油
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光最好的时代,寻找斜率最高的方向
1、 光赛道整体投资逻辑 • AI资本开支与需求支撑:2026年市场交易难度相对较高,叠加宏观因素影响,但从行业视角来看,AI相关产业趋势确定性较强,若宏观环境不进一步恶化保持稳定,光赛道将是美股、A股市场的核心投资方向。AI经过过去三年的资本开支建设,当前北美AI大厂商业模式变现进度良好,2026年从Coddy到Agent的应用推进仍然如火如荼,全球CSP在光相关领域的投入规模较大,国内算力投资上升趋势十分明显,后续数年AI基建仍将保持较好的增长态势。 • 光互联价值占比提升:光赛道增长斜率高
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云南锗业
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光芯片专家交流
1、 光芯片分类及基础特性 • 激光器分类与原理:AI爆发带动光通信产业进入爆发期,光芯片可分为激光器芯片、探测器芯片、光电转换芯片、数据处理芯片四大类,其中发射类半导体激光器是核心品类。发射类激光器主要分为DFB、VCSEL等类别,DFB即分布反馈式激光器,是激光器的主要大类,EML属于DFB品类,由FP腔激光发射芯片和反向EA吸收调制器组成,是可实现高速率调制的重要激光器类型;硅光应用中使用的CW激光器同样属于DFB品类,多采用MZM、MRM等相干调制方法。速率应用上,50G以下传输多采用D
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长光华芯
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伊朗局势交易手册
1、 油价对经济与大类资产的影响 • 油价走势各方预测:本部分核心为油价走势的各方预期对比,当前市场对油价走势分歧较大,博彩网站对2026年4月底、6月底油价的预测分布较为离散,但整体定价偏上行:52%概率2026年4月油价触及120,6月前54%概率达到120,市场整体倾向油价存在上行风险。达拉斯联储2026年3月20日发布的报告属于相对官方的测算,其核心假设为2026年二季度海峡封锁,整体预测偏乐观:封锁1、2、3季度对应当季WTI中枢分别为98、115、132,若仅封锁1季度,2026年三
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中国海油
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碳酸锂:供应危机深化,供需错配矛盾加剧
1、 锂矿板块行情背景与走势复盘 • 有色板块行情研判:2026年2月以来有色板块出现较大幅度回调,个股普遍跌至2025年四季度的价位水平,估值处于偏低区间。本轮回调核心诱因来自两方面:一是国内市场交易结构引发恐慌性卖盘,二是市场担忧油价波动、能源危机推升美联储加息预期。团队近两周已在周报中多次提示,后续有色板块将呈现明显结构性行情,当前板块机遇大于风险,具体观点可查阅此前发布的周报。 • 锂矿板块走势复盘:近期锂矿股在5个交易日内爆发,核心驱动是锂电板块行情上行,核心背景是油价持续居高不下,即
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2026-04-03 00:24:17
港股AI大模型:智谱和MiniMax
1、 智谱与MiniMax运营业绩表现 • 智谱业绩核心数据:智谱于2026年3月1日晚披露2025年年报,全年业绩表现出色。核心财务数据方面,2025年智谱实现收入7.2亿元,同比增长132%,其中API相关业务收入占比达26%。运营数据层面,2026年3月该API相关业务的ARR(SaaS)已达2.5亿美金,较过去12个月提升60倍;2026年一季度API调用定价提升83%,同时token需求持续上行。公司给出积极业绩指引,预计2026年底ARR(SaaS)将达10亿美金。 • MiniMa
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MINIMAX-W
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东兴证券|2026年4月金股电话会议
1、 4月A股市场策略研判 • 美伊冲突走势判断:美伊冲突后续走势是短期市场核心变量,目前冲突虽未结束,但双方已释放明确谈判信号,均无意愿长期维持高烈度冲突。美国方面受多重条件约束:面临2026年中期选举诉求,4月窗口期尽快结束战争对其选举至关重要,同时油价飙升、通胀反弹、国内反战情绪上升导致支持率下降,共和党内压力较大,战略目标为速战速决、体面脱身。伊朗方面同样存在约束:冲突导致受损程度持续加深,若能源出口受限将爆发民生危机,长期战争能力快速下降。综合双方诉求,冲突大概率以打促谈,和谈为明确大
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江丰电子
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2026-04-03 00:22:09
创新药强力反转,后续配置机会怎么看
1、 创新药行业投资逻辑分析 • 板块见底信号分析:近期创新药板块行情火热,整体市场反馈积极,表现超预期,板块行情已明确启动。早在2026年3月初就已持续提示市场重视创新药板块的投资机会。从复盘来看,板块见底信号明确:政策层面,十四五规划将医药列为六大支柱产业,将创新药的战略定位提升到前所未有的高度,政策底已确认;资金层面,美伊冲突发生后,创新药板块虽随市场大幅下跌,但仅用两三天就完成快速修复,部分个股甚至在大跌后连续上涨创出新高,典型案例如荣昌生物,这一现象充分说明创新药板块卖盘已经枯竭,市场
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君实生物
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AIDC报告系列一:配电架构迭代升级,规模高速增长
1、 AIDC行业发展逻辑与规模测算 • AIDC行业核心驱动因素:外围催化方面,OpenAI完成成立以来最大一轮融资,总额达1220亿美元,融资后估值约8520亿美元,叠加英伟达芯片迭代趋势明确、大厂资本开支确定性较强,AI行业景气度持续验证。当前板块回调后,是配电设备的较好布局节点。核心逻辑层面,当前AI应用遍地开花,海内外大厂资本开支均保持高增速,AIDC处于建设高增速期且架构快速迭代,电源配电、机柜内电源环节将显著受益,具体涵盖变压器、UPS、HVDC、液冷等细分赛道。 • AIDC规模
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美国信贷结构和原油通胀或已开始反噬AI通胀,美国无法TACO
1、 美国经济底层运行逻辑 • 美元美债核心循环:全球经济运行逻辑具备复杂性,并非单一因素能够驱动,不存在石油价格上涨就直接导致滞胀衰退的简单对应关系,石油价格变动背后关联全球整体运行体系的变动。原有全球化格局下美国可控制石油价格,彼时形成了支撑美国发展的最底层循环:美国依托美元美债秩序,获取全球信用分配,以此增强美元信用,进一步支持美国政府发展,这套循环是原有全球化下美国主导体系的核心底层逻辑。当前全球大趋势与原有格局已发生明显变化,美国对全球资源的掌控能力失控,原有全球分配秩序难以维系,而全
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宇通客车2025年年报业绩交流电话会议
1、 2025年经营业绩及2026年展望 • 2025年行业运行情况:2025年大中型客车行业整体呈现海外增、国内略降的分化态势,核心运行数据如下: a. 整体销量表现:行业大中型客车销量12.6万辆,同比增长9.1%,拆分两大市场来看,国内销量6.8万辆,同比下降4.5%,出口销量5.8万辆,同比增长30.7%。 b. 国内市场结构:国内新能源公交以旧换新政策持续落地,公交市场需求小幅增长,新能源公交销量3.1万辆,同比增长4.8%;座位车需求在2023-2024年爆发性增长后2025年回归理
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美股大跌前,这个指标会亮红灯?
1、 美股流动性冲击预警指标与当前风险信号 • 股债汇三杀预警指标逻辑:美股暴跌的核心预警指标为美国股债汇三杀。通过复盘1970年代以来共16次美股跌幅在10%以上的流动性冲击事件可知,此类事件的诱因包括地缘冲突、金融危机、美联储超预期加息、资金踩踏等,通常会导致美股、A股、黄金等全球各类风险及避险资产集体暴跌。从历史应验规律来看,除2020年3月疫情危机属于突发性事件为例外情况,其余15次美股暴跌前,基本都会出现至少3次股债汇三杀,该指标预警有效性得到充分验证。对应的操作策略为:当观察到第三次
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CPO进展更新,新增设备需求,产能规划,供应商格局
1、 CPO技术与应用规划 • CPO良率与技术瓶颈:当前CPO仍处于研发阶段,研发样片良率可达50%-60%,并非低于20%,但尚未导入量产,量产良率暂未明确,研发与量产良率存在差异。技术瓶颈核心为异构整合:一是光引擎集成到2.5D平台难度较高,光引擎组装良率管控、检测及layout设计仍在优化;二是存在lens基座等非芯片类环节的适配问题;三是2.5D封装环节良率一直不佳,当前EIC与PIC的3D堆叠尚未落地,仍采用2.5D的SOD(micro pump)方案,3D堆叠技术预计到费曼世代才会
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重视华为昇腾950
1、 昇腾950基本情况与性能特点 • 产品型号规划:华为最新AI芯片昇腾950目前已推出950P2型号,另有950DT预计将于2024年四季度发布。昇腾950系列是全球首款实现PD分离的AI芯片,其中已推出的950P2是全球首款落地PD分离技术的AI芯片。PD/CD分离概念由英伟达提出,其计划在Robin CPS产品上落地该技术,但英伟达Robin CPS预计2024年Q4才会开始大面积供货,华为在该技术的落地上进度领先,率先实现了PD分离技术的应用。 • 核心性能特性:昇腾950的性能表现超
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OCS交换机行业进展更新
1、 OCS行业发展现状与需求趋势 • OCS发展历程与热度提升:OCS最初为谷歌内部自用技术,谷歌在规模化扩容TPU互联集群、拓展多层连接的过程中,验证了该技术的效率优势与成本缩减效果,相关技术报告发布后引发业界广泛关注。生态持续扩容,2026年以前Coherent、Lumentum等海外光模块、光通信企业已提前布局相关产品,为谷歌提供对应解决方案;2026年国内旭创、新易盛也发布了相关产品,同时行业举办了OCS专题论坛,英伟达也开展了OCS相关主题演讲,原本小众的黑科技如今已受到更多厂商的关
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4月的十字路口:特朗普的伊朗豪赌与能化市场的原料危机
1、 中东地缘局势分析 • 和谈信号性质解读:美伊战争进入第5周,过去两周特朗普多次释放战争很快结束、伊朗要求谈判的信号,此类信号并非战事实际取得推进的表现,本质是特朗普的策略性表述:经济层面用于平抑油价,政治层面用于安抚反战情绪,军事层面用于拖延时间。此类信号仅可用于事件性投机交易,若开展资产中长期布局,仍需基于底层逻辑做出全面判断。参考美国情报系统2026年3月中旬发布的国家威胁报告,明确2026年全年中东大概率处于动荡局面,需对局势持续性保持理性判断。 • 战争持续支撑逻辑:支撑战争持续的
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光最好的时代,寻找斜率最高的方向
1、 光赛道整体投资逻辑 • AI资本开支与需求支撑:2026年市场交易难度相对较高,叠加宏观因素影响,但从行业视角来看,AI相关产业趋势确定性较强,若宏观环境不进一步恶化保持稳定,光赛道将是美股、A股市场的核心投资方向。AI经过过去三年的资本开支建设,当前北美AI大厂商业模式变现进度良好,2026年从Coddy到Agent的应用推进仍然如火如荼,全球CSP在光相关领域的投入规模较大,国内算力投资上升趋势十分明显,后续数年AI基建仍将保持较好的增长态势。 • 光互联价值占比提升:光赛道增长斜率高
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光芯片专家交流
1、 光芯片分类及基础特性 • 激光器分类与原理:AI爆发带动光通信产业进入爆发期,光芯片可分为激光器芯片、探测器芯片、光电转换芯片、数据处理芯片四大类,其中发射类半导体激光器是核心品类。发射类激光器主要分为DFB、VCSEL等类别,DFB即分布反馈式激光器,是激光器的主要大类,EML属于DFB品类,由FP腔激光发射芯片和反向EA吸收调制器组成,是可实现高速率调制的重要激光器类型;硅光应用中使用的CW激光器同样属于DFB品类,多采用MZM、MRM等相干调制方法。速率应用上,50G以下传输多采用D
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伊朗局势交易手册
1、 油价对经济与大类资产的影响 • 油价走势各方预测:本部分核心为油价走势的各方预期对比,当前市场对油价走势分歧较大,博彩网站对2026年4月底、6月底油价的预测分布较为离散,但整体定价偏上行:52%概率2026年4月油价触及120,6月前54%概率达到120,市场整体倾向油价存在上行风险。达拉斯联储2026年3月20日发布的报告属于相对官方的测算,其核心假设为2026年二季度海峡封锁,整体预测偏乐观:封锁1、2、3季度对应当季WTI中枢分别为98、115、132,若仅封锁1季度,2026年三
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碳酸锂:供应危机深化,供需错配矛盾加剧
1、 锂矿板块行情背景与走势复盘 • 有色板块行情研判:2026年2月以来有色板块出现较大幅度回调,个股普遍跌至2025年四季度的价位水平,估值处于偏低区间。本轮回调核心诱因来自两方面:一是国内市场交易结构引发恐慌性卖盘,二是市场担忧油价波动、能源危机推升美联储加息预期。团队近两周已在周报中多次提示,后续有色板块将呈现明显结构性行情,当前板块机遇大于风险,具体观点可查阅此前发布的周报。 • 锂矿板块走势复盘:近期锂矿股在5个交易日内爆发,核心驱动是锂电板块行情上行,核心背景是油价持续居高不下,即
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