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Bobo
已翻车的散户
2025-10-20 21:49:53
“十五五”规划前瞻之体制改革、产业政策
全文摘要 1、经济体制改革的底层逻辑与演进 ·改革历史阶段梳理:改革开放后,经济体制改革历经多阶段。1978 1992年为探索期,改革目标不明,是“摸着石头过河”的经济体制改革探索阶段,核心是探索建立市场经济。1990年代,国企改革等大框架确定。2002年,国资委成立监管国资。十八大后,尤其是二十届三中全会,经济体制改革主题转变,从90年代以国企改革为中心环节,变为建立高水平市场经济体制。 ·高水平市场经济体制核心:高水平市场经济体制核心是明确市场起决定性作用,更好发挥政府作用,强调有效市场与有
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中国移动
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Bobo
已翻车的散户
2025-10-20 21:48:51
特高压招标解读及十五五判断
全文摘要 1、特高压项目招标与投运情况 ·上半年招标延期与批次:2025年上半年,整体特高压建设处于延期状态,仅核准两条特高压交流线,为交流特高压线和海洋兴安核电送出线。上半年有三次招标:2月第一批次涉及烟煤工程、大同到天津南、阿坝到成都东、陕北到安徽项目;4月第二批次涉及潮州扩建、阿坝到成都东、大龙到天津南推广项目;7月第三批次涉及甘肃到浙江项目,但无换流阀招标,以长沙扩建、南昌扩建、阿坝到成都东、英威腾等交流项目为主,仅招标换流变、换电感器等部分设备。 ·10月新招标项目分析:10月第四批次
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国电南瑞
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已翻车的散户
2025-10-20 21:47:47
算力服务器和超节点
全文摘要 1、超级点概念背景与定义 ·大模型算力需求背景:自2022年以来,大语言模型发展使大模型训练和推理对算力需求呈爆发式增长。训练侧,大模型参数量在Scaling Law飞轮带动下突破万亿级,海量参数对显存容量和带宽要求极高;TP、EP等并行计算带来大量All to All通信需求,大集群面临动态分配负载到GPU系统以提升利用率的挑战。推理侧,自2024年起AI Agent爆发式发展,推理产生的token量指数级增长,为使数据中心在高吞吐量下运行,需实现多层次优化,推理对算力挑战巨大。传统
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华丰科技
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Bobo
已翻车的散户
2025-10-20 02:26:03
20251019会议纪要汇总
前言说明:内容为提炼自机构会议纪要,共计31篇。仅供参考,不做为投资建议。 1. 工程机械 销售数据:2025年9月挖机销量接近2万台,同比增长25%,其中内销增22%、外销增29%。内销结构中,小挖增长近30%(驱动因素为劳动离散化和农村水利需求),中挖增6%(呈现韧性),大挖略微下滑(但利用小时数回升)。 二手机出口:推动存量设备出清,7-8月二手机出口同比增44%和30%,表观量超10万台,真实量7-8万台,与国内新机销量相当。类似日本经验,二手机出口成为行业韧性来源。 外销驱动:欧洲市场
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圣泉集团
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Bobo
已翻车的散户
2025-10-19 23:40:40
成都IAEA聚变能大会解读暨产业近况更新
全文摘要 1、国际原子能聚变能大会概况 ·会议基本性质与周期:该会议由国际原子能组织(IAEA)主办,具有官方性质,每两年召开一次。主要汇报国际上各大核聚变实验装置的进展,目前国际核聚变研究大多集中在政府支持的研究机构的大型实验装置,如我国的环流器3号。 ·本次会议规格与参与方:本次会议在中国举办,由中核集团承办,规格极高。参会人员有国务院副总理张国清、四川省省委书记、省长等中国政府高层,以及国际原子能组织总干事、欧盟聚变委员会主席、中国科技部副部长、中国原子能机构副主任、中国核工业集团总公司董
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联创光电
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Bobo
已翻车的散户
2025-10-19 23:38:50
IVD出海行业专题
全文摘要 1、医药行业整体表现与趋势判断 ·行业近期市场表现:医药行业近3个月排名较之前有所落后。上周,在31个一级行业中,医药行业涨跌幅排第16位,整体下跌2%。虽表现一般,但经3个月超40%的调整后,前期炒作的创新药小票反弹,是较好的板块迹象。此外,上周BD数量多,最多一天达5个,整体呈增多态势,部分金额或刷新前期记录。 ·后续投资方向展望:周末ESMO数据积极。医药行业经3个月调整后,创新药等板块有望随时启动。维持看好,方向包括创新药及其产业链、器械耗材出口、医疗设备招采改善、原料药价格触
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普洛药业
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Bobo
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2025-10-19 23:37:48
机器人板块观点及推荐
全文摘要 1、汽车机器人板块调整与催化分析 ·板块近期调整原因:当前机器人板块调整受两方面因素影响,一是市场风险偏好,二是节前市场刺激使股价大幅上涨。调整至当前位置后,特斯拉产业链和国产链存在进一步上涨机会。 ·后续催化因素梳理:从当前到年底,机器人板块有多重催化因素。政策上,15五政策对人形机器人有积极预期,包括补贴模式和产业集群打造,有望催化国产链。事件上,年底数上市材料递交、志源等利好出现、小鹏11月初发布新一代机器人、长安转型机器人等,共同推动国产机器人上涨。 2、特斯拉产业链机会与标的
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光洋股份
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Bobo
已翻车的散户
2025-10-19 23:37:05
宠物月度数据及行业近况更新
全文摘要 1、9月线上电商数据表现 ·平台整体增速:9月线上三个平台整体同比增速为3.1%。各平台表现有差异:天猫同比下滑10%,京东同比增长24%,抖音同比增长18%。虽平台间增速有别,但整体行业仍保持一定增速。 ·核心品牌增速:9月核心品牌线上同比增速方面,麦富迪同比增长4%,因乖宝旗下麦富迪部分系列(如营养森林)单独核算,近期增速一般,但公司实际口径增速高于个位数。弗列加特线上同比增长85%,是9月线上数据前20大品牌中唯一增速超50%的品牌,对比蓝氏31%、鲜朗21%的增速,优势显著。顽
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中宠股份
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Bobo
已翻车的散户
2025-10-19 23:35:51
如何看待当下的光模块行情?
全文摘要 1、光通信板块近期市场动态与配置建议 ·市场波动与订单可见度:光通信板块9月高潮后进入休整期,上周受各类传闻、小作文扰动,同期美国OCP大会提及对可插拔光模块的良好预期,涉及400G、800G、1.6T等产品。从基本面看,行业向好,2026年、2027年订单可见度和清晰度提升。本周1.6T加单信息明确,大厂确认可插拔光模块未来一段时间仍占主导地位。 ·三季报预期与头部厂商:下周起光通信板块将进入三季报披露期,头部厂商业绩受益确定性更高。上游厂商2026年、2027年增长为连续翻倍增长,
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光库科技
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Bobo
已翻车的散户
2025-10-19 23:34:45
超预期的财政增量
全文摘要 1、财政增量政策背景与验证链条 ·政策内容与变化:近期有两次超预期财政增量政策。9月29日国家发改委设立5000亿新型政策性金融工具,用于补充项目资本金,支持科创、扩大消费、稳外贸等。10月17日财政部披露将从地方政府债务结存限额安排5000亿下达地方。对比2024年10月12日4000亿结存限额,今年规模增1000亿且用途扩展,除化解债务、账款,还用于经济大省项目建设。两次政策资金总量近万亿,可能配套使用,如同一项目用准财政作资本金、结存限额作配套。 ·政策出台背景:6 8月宏观经济
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东方财富
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Bobo
已翻车的散户
2025-10-19 21:16:37
中国资产三季报超预期标的梳理
全文摘要 1、困境反转赛道分析 ·短期互联网券商机会:短期一两个月内,困境反转机会聚焦互联网券商赛道。此前市场有清退存量账户等负面预期及负面段子传播,但实际“假存量”(多年未交易的僵尸账户)虽难开户,有实质交易能力的真实账户大多已于2024年下半年至2025年上半年完成开户,对券商整体影响有限。当前,北美及香港市场交易活跃度良好,三季报显示三季度交易表现强劲,预计无实质性负面冲击。估值层面,回调后互联网券商估值进入合理区间,老虎证券估值10倍出头,富途控股调整后估值约15 16倍,已具配置价值,
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世纪恒通
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Bobo
已翻车的散户
2025-10-19 21:15:37
量子科技深度报告讲解及国盾量子推荐
全文摘要 1、量子科技行业概况与研究基础 ·行业关注度提升背景:量子科技行业关注度持续提升。2025年10月7日,诺贝尔物理学奖揭晓,授予三位在量子领域有贡献的物理学家,表彰其在宏观量子力学方面的发现。在此背景下,A股某投资量子领域的上市公司于周五晚发布2025年三季报,尽管其三季度营收绝对体量不大,但实现了1.2倍的增长。本次电话会主要汇报量子行业整体情况、相关公司业务及最新变化。 ·行业研究基础铺垫:团队于10月15日左右发布行业深度报告,梳理了量子计算、量子安全、量子精密测量的行业现状。团
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国盾量子
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Bobo
已翻车的散户
2025-10-19 21:14:52
火电未来靠什么改变估值
全文摘要 1、火电股近期行情分析 ·10月行情驱动因素:10月火电股出现两周明显超越市场的行情,该行情与市场风格变化密切相关。若科技股行情较好,火电股相对优势会减弱,需关注市场风格切换。此前预期电力股在10月或12月至1月有较好行情,10月行情核心驱动为三季报业绩预期。此前因资金分流至其他板块,火电股未涨反跌,随着三季度预期临近,板块回暖。本质上,10月行情由三季报驱动,从基本面看,这是主要原因。 2、2026年估值修复核心逻辑 ·长协签订与电价差异:2026年年度长协签订是核心逻辑。贵州已作为
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建投能源
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已翻车的散户
2025-10-19 21:14:03
动力煤及焦煤基本面更新及热点问题解读
全文摘要 1、一周煤炭板块走势分析 ·板块与大盘相对走势:上周煤炭指数(按中信证券分类)上涨4.3%,同期沪深300指数下跌2.2%,煤炭板块跑赢大盘6.5个百分点,且已连续两周大幅跑赢大盘。 ·上涨驱动因素(基本面):从基本面看,上周港口动力煤价格表现超预期。截至10月17日,北方港口动力煤最新报价745元,周环比上涨37元,该涨幅为2025年以来较大涨幅,且745元价格创多月新高。价格上涨主因近期铁路检修致港口货源少,以及南北区域气温差异大(南方热、北方冷),异常天气利好煤炭消费。 ·上涨驱
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大有能源
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已翻车的散户
2025-10-19 21:13:31
海南离岛免税政策扩容解读
全文摘要 1、海南离岛免税政策条款解读 ·政策微调条款分析:公告中前四条条款属于政策微调型。第一条为现有品类扩容,新增宠物用品、可携带乐器、小家电(如扫地机器人、吸尘器)、电子消费产品(如数码摄影摄像器材及配件、微型无人机),并调整穿戴设备等为电子消费产品品类;第二条新增国内文化型消费商品,包括丝巾、服装服饰、鞋帽、咖啡、陶瓷、茶等,此类商品视同出口可退增值税和消费税,但当前因宣传不足及外国消费者需求未充分撬动,短期对免税店毛利增厚有限。第三条将离岛免税购物年龄从16岁调整至18岁,因16 18
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海峡股份
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“十五五”规划前瞻之体制改革、产业政策
全文摘要 1、经济体制改革的底层逻辑与演进 ·改革历史阶段梳理:改革开放后,经济体制改革历经多阶段。1978 1992年为探索期,改革目标不明,是“摸着石头过河”的经济体制改革探索阶段,核心是探索建立市场经济。1990年代,国企改革等大框架确定。2002年,国资委成立监管国资。十八大后,尤其是二十届三中全会,经济体制改革主题转变,从90年代以国企改革为中心环节,变为建立高水平市场经济体制。 ·高水平市场经济体制核心:高水平市场经济体制核心是明确市场起决定性作用,更好发挥政府作用,强调有效市场与有
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中国移动
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2025-10-20 21:48:51
特高压招标解读及十五五判断
全文摘要 1、特高压项目招标与投运情况 ·上半年招标延期与批次:2025年上半年,整体特高压建设处于延期状态,仅核准两条特高压交流线,为交流特高压线和海洋兴安核电送出线。上半年有三次招标:2月第一批次涉及烟煤工程、大同到天津南、阿坝到成都东、陕北到安徽项目;4月第二批次涉及潮州扩建、阿坝到成都东、大龙到天津南推广项目;7月第三批次涉及甘肃到浙江项目,但无换流阀招标,以长沙扩建、南昌扩建、阿坝到成都东、英威腾等交流项目为主,仅招标换流变、换电感器等部分设备。 ·10月新招标项目分析:10月第四批次
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2025-10-20 21:47:47
算力服务器和超节点
全文摘要 1、超级点概念背景与定义 ·大模型算力需求背景:自2022年以来,大语言模型发展使大模型训练和推理对算力需求呈爆发式增长。训练侧,大模型参数量在Scaling Law飞轮带动下突破万亿级,海量参数对显存容量和带宽要求极高;TP、EP等并行计算带来大量All to All通信需求,大集群面临动态分配负载到GPU系统以提升利用率的挑战。推理侧,自2024年起AI Agent爆发式发展,推理产生的token量指数级增长,为使数据中心在高吞吐量下运行,需实现多层次优化,推理对算力挑战巨大。传统
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华丰科技
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2025-10-20 02:26:03
20251019会议纪要汇总
前言说明:内容为提炼自机构会议纪要,共计31篇。仅供参考,不做为投资建议。 1. 工程机械 销售数据:2025年9月挖机销量接近2万台,同比增长25%,其中内销增22%、外销增29%。内销结构中,小挖增长近30%(驱动因素为劳动离散化和农村水利需求),中挖增6%(呈现韧性),大挖略微下滑(但利用小时数回升)。 二手机出口:推动存量设备出清,7-8月二手机出口同比增44%和30%,表观量超10万台,真实量7-8万台,与国内新机销量相当。类似日本经验,二手机出口成为行业韧性来源。 外销驱动:欧洲市场
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2025-10-19 23:40:40
成都IAEA聚变能大会解读暨产业近况更新
全文摘要 1、国际原子能聚变能大会概况 ·会议基本性质与周期:该会议由国际原子能组织(IAEA)主办,具有官方性质,每两年召开一次。主要汇报国际上各大核聚变实验装置的进展,目前国际核聚变研究大多集中在政府支持的研究机构的大型实验装置,如我国的环流器3号。 ·本次会议规格与参与方:本次会议在中国举办,由中核集团承办,规格极高。参会人员有国务院副总理张国清、四川省省委书记、省长等中国政府高层,以及国际原子能组织总干事、欧盟聚变委员会主席、中国科技部副部长、中国原子能机构副主任、中国核工业集团总公司董
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联创光电
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IVD出海行业专题
全文摘要 1、医药行业整体表现与趋势判断 ·行业近期市场表现:医药行业近3个月排名较之前有所落后。上周,在31个一级行业中,医药行业涨跌幅排第16位,整体下跌2%。虽表现一般,但经3个月超40%的调整后,前期炒作的创新药小票反弹,是较好的板块迹象。此外,上周BD数量多,最多一天达5个,整体呈增多态势,部分金额或刷新前期记录。 ·后续投资方向展望:周末ESMO数据积极。医药行业经3个月调整后,创新药等板块有望随时启动。维持看好,方向包括创新药及其产业链、器械耗材出口、医疗设备招采改善、原料药价格触
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2025-10-19 23:37:48
机器人板块观点及推荐
全文摘要 1、汽车机器人板块调整与催化分析 ·板块近期调整原因:当前机器人板块调整受两方面因素影响,一是市场风险偏好,二是节前市场刺激使股价大幅上涨。调整至当前位置后,特斯拉产业链和国产链存在进一步上涨机会。 ·后续催化因素梳理:从当前到年底,机器人板块有多重催化因素。政策上,15五政策对人形机器人有积极预期,包括补贴模式和产业集群打造,有望催化国产链。事件上,年底数上市材料递交、志源等利好出现、小鹏11月初发布新一代机器人、长安转型机器人等,共同推动国产机器人上涨。 2、特斯拉产业链机会与标的
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宠物月度数据及行业近况更新
全文摘要 1、9月线上电商数据表现 ·平台整体增速:9月线上三个平台整体同比增速为3.1%。各平台表现有差异:天猫同比下滑10%,京东同比增长24%,抖音同比增长18%。虽平台间增速有别,但整体行业仍保持一定增速。 ·核心品牌增速:9月核心品牌线上同比增速方面,麦富迪同比增长4%,因乖宝旗下麦富迪部分系列(如营养森林)单独核算,近期增速一般,但公司实际口径增速高于个位数。弗列加特线上同比增长85%,是9月线上数据前20大品牌中唯一增速超50%的品牌,对比蓝氏31%、鲜朗21%的增速,优势显著。顽
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中宠股份
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2025-10-19 23:35:51
如何看待当下的光模块行情?
全文摘要 1、光通信板块近期市场动态与配置建议 ·市场波动与订单可见度:光通信板块9月高潮后进入休整期,上周受各类传闻、小作文扰动,同期美国OCP大会提及对可插拔光模块的良好预期,涉及400G、800G、1.6T等产品。从基本面看,行业向好,2026年、2027年订单可见度和清晰度提升。本周1.6T加单信息明确,大厂确认可插拔光模块未来一段时间仍占主导地位。 ·三季报预期与头部厂商:下周起光通信板块将进入三季报披露期,头部厂商业绩受益确定性更高。上游厂商2026年、2027年增长为连续翻倍增长,
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光库科技
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2025-10-19 23:34:45
超预期的财政增量
全文摘要 1、财政增量政策背景与验证链条 ·政策内容与变化:近期有两次超预期财政增量政策。9月29日国家发改委设立5000亿新型政策性金融工具,用于补充项目资本金,支持科创、扩大消费、稳外贸等。10月17日财政部披露将从地方政府债务结存限额安排5000亿下达地方。对比2024年10月12日4000亿结存限额,今年规模增1000亿且用途扩展,除化解债务、账款,还用于经济大省项目建设。两次政策资金总量近万亿,可能配套使用,如同一项目用准财政作资本金、结存限额作配套。 ·政策出台背景:6 8月宏观经济
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2025-10-19 21:16:37
中国资产三季报超预期标的梳理
全文摘要 1、困境反转赛道分析 ·短期互联网券商机会:短期一两个月内,困境反转机会聚焦互联网券商赛道。此前市场有清退存量账户等负面预期及负面段子传播,但实际“假存量”(多年未交易的僵尸账户)虽难开户,有实质交易能力的真实账户大多已于2024年下半年至2025年上半年完成开户,对券商整体影响有限。当前,北美及香港市场交易活跃度良好,三季报显示三季度交易表现强劲,预计无实质性负面冲击。估值层面,回调后互联网券商估值进入合理区间,老虎证券估值10倍出头,富途控股调整后估值约15 16倍,已具配置价值,
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世纪恒通
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2025-10-19 21:15:37
量子科技深度报告讲解及国盾量子推荐
全文摘要 1、量子科技行业概况与研究基础 ·行业关注度提升背景:量子科技行业关注度持续提升。2025年10月7日,诺贝尔物理学奖揭晓,授予三位在量子领域有贡献的物理学家,表彰其在宏观量子力学方面的发现。在此背景下,A股某投资量子领域的上市公司于周五晚发布2025年三季报,尽管其三季度营收绝对体量不大,但实现了1.2倍的增长。本次电话会主要汇报量子行业整体情况、相关公司业务及最新变化。 ·行业研究基础铺垫:团队于10月15日左右发布行业深度报告,梳理了量子计算、量子安全、量子精密测量的行业现状。团
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国盾量子
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2025-10-19 21:14:52
火电未来靠什么改变估值
全文摘要 1、火电股近期行情分析 ·10月行情驱动因素:10月火电股出现两周明显超越市场的行情,该行情与市场风格变化密切相关。若科技股行情较好,火电股相对优势会减弱,需关注市场风格切换。此前预期电力股在10月或12月至1月有较好行情,10月行情核心驱动为三季报业绩预期。此前因资金分流至其他板块,火电股未涨反跌,随着三季度预期临近,板块回暖。本质上,10月行情由三季报驱动,从基本面看,这是主要原因。 2、2026年估值修复核心逻辑 ·长协签订与电价差异:2026年年度长协签订是核心逻辑。贵州已作为
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建投能源
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2025-10-19 21:14:03
动力煤及焦煤基本面更新及热点问题解读
全文摘要 1、一周煤炭板块走势分析 ·板块与大盘相对走势:上周煤炭指数(按中信证券分类)上涨4.3%,同期沪深300指数下跌2.2%,煤炭板块跑赢大盘6.5个百分点,且已连续两周大幅跑赢大盘。 ·上涨驱动因素(基本面):从基本面看,上周港口动力煤价格表现超预期。截至10月17日,北方港口动力煤最新报价745元,周环比上涨37元,该涨幅为2025年以来较大涨幅,且745元价格创多月新高。价格上涨主因近期铁路检修致港口货源少,以及南北区域气温差异大(南方热、北方冷),异常天气利好煤炭消费。 ·上涨驱
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大有能源
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海南离岛免税政策扩容解读
全文摘要 1、海南离岛免税政策条款解读 ·政策微调条款分析:公告中前四条条款属于政策微调型。第一条为现有品类扩容,新增宠物用品、可携带乐器、小家电(如扫地机器人、吸尘器)、电子消费产品(如数码摄影摄像器材及配件、微型无人机),并调整穿戴设备等为电子消费产品品类;第二条新增国内文化型消费商品,包括丝巾、服装服饰、鞋帽、咖啡、陶瓷、茶等,此类商品视同出口可退增值税和消费税,但当前因宣传不足及外国消费者需求未充分撬动,短期对免税店毛利增厚有限。第三条将离岛免税购物年龄从16岁调整至18岁,因16 18
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海峡股份
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“十五五”规划前瞻之体制改革、产业政策
全文摘要 1、经济体制改革的底层逻辑与演进 ·改革历史阶段梳理:改革开放后,经济体制改革历经多阶段。1978 1992年为探索期,改革目标不明,是“摸着石头过河”的经济体制改革探索阶段,核心是探索建立市场经济。1990年代,国企改革等大框架确定。2002年,国资委成立监管国资。十八大后,尤其是二十届三中全会,经济体制改革主题转变,从90年代以国企改革为中心环节,变为建立高水平市场经济体制。 ·高水平市场经济体制核心:高水平市场经济体制核心是明确市场起决定性作用,更好发挥政府作用,强调有效市场与有
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2025-10-20 21:48:51
特高压招标解读及十五五判断
全文摘要 1、特高压项目招标与投运情况 ·上半年招标延期与批次:2025年上半年,整体特高压建设处于延期状态,仅核准两条特高压交流线,为交流特高压线和海洋兴安核电送出线。上半年有三次招标:2月第一批次涉及烟煤工程、大同到天津南、阿坝到成都东、陕北到安徽项目;4月第二批次涉及潮州扩建、阿坝到成都东、大龙到天津南推广项目;7月第三批次涉及甘肃到浙江项目,但无换流阀招标,以长沙扩建、南昌扩建、阿坝到成都东、英威腾等交流项目为主,仅招标换流变、换电感器等部分设备。 ·10月新招标项目分析:10月第四批次
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国电南瑞
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2025-10-20 21:47:47
算力服务器和超节点
全文摘要 1、超级点概念背景与定义 ·大模型算力需求背景:自2022年以来,大语言模型发展使大模型训练和推理对算力需求呈爆发式增长。训练侧,大模型参数量在Scaling Law飞轮带动下突破万亿级,海量参数对显存容量和带宽要求极高;TP、EP等并行计算带来大量All to All通信需求,大集群面临动态分配负载到GPU系统以提升利用率的挑战。推理侧,自2024年起AI Agent爆发式发展,推理产生的token量指数级增长,为使数据中心在高吞吐量下运行,需实现多层次优化,推理对算力挑战巨大。传统
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华丰科技
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2025-10-20 02:26:03
20251019会议纪要汇总
前言说明:内容为提炼自机构会议纪要,共计31篇。仅供参考,不做为投资建议。 1. 工程机械 销售数据:2025年9月挖机销量接近2万台,同比增长25%,其中内销增22%、外销增29%。内销结构中,小挖增长近30%(驱动因素为劳动离散化和农村水利需求),中挖增6%(呈现韧性),大挖略微下滑(但利用小时数回升)。 二手机出口:推动存量设备出清,7-8月二手机出口同比增44%和30%,表观量超10万台,真实量7-8万台,与国内新机销量相当。类似日本经验,二手机出口成为行业韧性来源。 外销驱动:欧洲市场
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圣泉集团
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2025-10-19 23:40:40
成都IAEA聚变能大会解读暨产业近况更新
全文摘要 1、国际原子能聚变能大会概况 ·会议基本性质与周期:该会议由国际原子能组织(IAEA)主办,具有官方性质,每两年召开一次。主要汇报国际上各大核聚变实验装置的进展,目前国际核聚变研究大多集中在政府支持的研究机构的大型实验装置,如我国的环流器3号。 ·本次会议规格与参与方:本次会议在中国举办,由中核集团承办,规格极高。参会人员有国务院副总理张国清、四川省省委书记、省长等中国政府高层,以及国际原子能组织总干事、欧盟聚变委员会主席、中国科技部副部长、中国原子能机构副主任、中国核工业集团总公司董
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联创光电
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2025-10-19 23:38:50
IVD出海行业专题
全文摘要 1、医药行业整体表现与趋势判断 ·行业近期市场表现:医药行业近3个月排名较之前有所落后。上周,在31个一级行业中,医药行业涨跌幅排第16位,整体下跌2%。虽表现一般,但经3个月超40%的调整后,前期炒作的创新药小票反弹,是较好的板块迹象。此外,上周BD数量多,最多一天达5个,整体呈增多态势,部分金额或刷新前期记录。 ·后续投资方向展望:周末ESMO数据积极。医药行业经3个月调整后,创新药等板块有望随时启动。维持看好,方向包括创新药及其产业链、器械耗材出口、医疗设备招采改善、原料药价格触
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普洛药业
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2025-10-19 23:37:48
机器人板块观点及推荐
全文摘要 1、汽车机器人板块调整与催化分析 ·板块近期调整原因:当前机器人板块调整受两方面因素影响,一是市场风险偏好,二是节前市场刺激使股价大幅上涨。调整至当前位置后,特斯拉产业链和国产链存在进一步上涨机会。 ·后续催化因素梳理:从当前到年底,机器人板块有多重催化因素。政策上,15五政策对人形机器人有积极预期,包括补贴模式和产业集群打造,有望催化国产链。事件上,年底数上市材料递交、志源等利好出现、小鹏11月初发布新一代机器人、长安转型机器人等,共同推动国产机器人上涨。 2、特斯拉产业链机会与标的
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光洋股份
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2025-10-19 23:37:05
宠物月度数据及行业近况更新
全文摘要 1、9月线上电商数据表现 ·平台整体增速:9月线上三个平台整体同比增速为3.1%。各平台表现有差异:天猫同比下滑10%,京东同比增长24%,抖音同比增长18%。虽平台间增速有别,但整体行业仍保持一定增速。 ·核心品牌增速:9月核心品牌线上同比增速方面,麦富迪同比增长4%,因乖宝旗下麦富迪部分系列(如营养森林)单独核算,近期增速一般,但公司实际口径增速高于个位数。弗列加特线上同比增长85%,是9月线上数据前20大品牌中唯一增速超50%的品牌,对比蓝氏31%、鲜朗21%的增速,优势显著。顽
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中宠股份
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2025-10-19 23:35:51
如何看待当下的光模块行情?
全文摘要 1、光通信板块近期市场动态与配置建议 ·市场波动与订单可见度:光通信板块9月高潮后进入休整期,上周受各类传闻、小作文扰动,同期美国OCP大会提及对可插拔光模块的良好预期,涉及400G、800G、1.6T等产品。从基本面看,行业向好,2026年、2027年订单可见度和清晰度提升。本周1.6T加单信息明确,大厂确认可插拔光模块未来一段时间仍占主导地位。 ·三季报预期与头部厂商:下周起光通信板块将进入三季报披露期,头部厂商业绩受益确定性更高。上游厂商2026年、2027年增长为连续翻倍增长,
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光库科技
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2025-10-19 23:34:45
超预期的财政增量
全文摘要 1、财政增量政策背景与验证链条 ·政策内容与变化:近期有两次超预期财政增量政策。9月29日国家发改委设立5000亿新型政策性金融工具,用于补充项目资本金,支持科创、扩大消费、稳外贸等。10月17日财政部披露将从地方政府债务结存限额安排5000亿下达地方。对比2024年10月12日4000亿结存限额,今年规模增1000亿且用途扩展,除化解债务、账款,还用于经济大省项目建设。两次政策资金总量近万亿,可能配套使用,如同一项目用准财政作资本金、结存限额作配套。 ·政策出台背景:6 8月宏观经济
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东方财富
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2025-10-19 21:16:37
中国资产三季报超预期标的梳理
全文摘要 1、困境反转赛道分析 ·短期互联网券商机会:短期一两个月内,困境反转机会聚焦互联网券商赛道。此前市场有清退存量账户等负面预期及负面段子传播,但实际“假存量”(多年未交易的僵尸账户)虽难开户,有实质交易能力的真实账户大多已于2024年下半年至2025年上半年完成开户,对券商整体影响有限。当前,北美及香港市场交易活跃度良好,三季报显示三季度交易表现强劲,预计无实质性负面冲击。估值层面,回调后互联网券商估值进入合理区间,老虎证券估值10倍出头,富途控股调整后估值约15 16倍,已具配置价值,
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世纪恒通
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量子科技深度报告讲解及国盾量子推荐
全文摘要 1、量子科技行业概况与研究基础 ·行业关注度提升背景:量子科技行业关注度持续提升。2025年10月7日,诺贝尔物理学奖揭晓,授予三位在量子领域有贡献的物理学家,表彰其在宏观量子力学方面的发现。在此背景下,A股某投资量子领域的上市公司于周五晚发布2025年三季报,尽管其三季度营收绝对体量不大,但实现了1.2倍的增长。本次电话会主要汇报量子行业整体情况、相关公司业务及最新变化。 ·行业研究基础铺垫:团队于10月15日左右发布行业深度报告,梳理了量子计算、量子安全、量子精密测量的行业现状。团
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国盾量子
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2025-10-19 21:14:52
火电未来靠什么改变估值
全文摘要 1、火电股近期行情分析 ·10月行情驱动因素:10月火电股出现两周明显超越市场的行情,该行情与市场风格变化密切相关。若科技股行情较好,火电股相对优势会减弱,需关注市场风格切换。此前预期电力股在10月或12月至1月有较好行情,10月行情核心驱动为三季报业绩预期。此前因资金分流至其他板块,火电股未涨反跌,随着三季度预期临近,板块回暖。本质上,10月行情由三季报驱动,从基本面看,这是主要原因。 2、2026年估值修复核心逻辑 ·长协签订与电价差异:2026年年度长协签订是核心逻辑。贵州已作为
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建投能源
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2025-10-19 21:14:03
动力煤及焦煤基本面更新及热点问题解读
全文摘要 1、一周煤炭板块走势分析 ·板块与大盘相对走势:上周煤炭指数(按中信证券分类)上涨4.3%,同期沪深300指数下跌2.2%,煤炭板块跑赢大盘6.5个百分点,且已连续两周大幅跑赢大盘。 ·上涨驱动因素(基本面):从基本面看,上周港口动力煤价格表现超预期。截至10月17日,北方港口动力煤最新报价745元,周环比上涨37元,该涨幅为2025年以来较大涨幅,且745元价格创多月新高。价格上涨主因近期铁路检修致港口货源少,以及南北区域气温差异大(南方热、北方冷),异常天气利好煤炭消费。 ·上涨驱
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大有能源
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2025-10-19 21:13:31
海南离岛免税政策扩容解读
全文摘要 1、海南离岛免税政策条款解读 ·政策微调条款分析:公告中前四条条款属于政策微调型。第一条为现有品类扩容,新增宠物用品、可携带乐器、小家电(如扫地机器人、吸尘器)、电子消费产品(如数码摄影摄像器材及配件、微型无人机),并调整穿戴设备等为电子消费产品品类;第二条新增国内文化型消费商品,包括丝巾、服装服饰、鞋帽、咖啡、陶瓷、茶等,此类商品视同出口可退增值税和消费税,但当前因宣传不足及外国消费者需求未充分撬动,短期对免税店毛利增厚有限。第三条将离岛免税购物年龄从16岁调整至18岁,因16 18
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海峡股份
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2025-10-20 21:49:53
“十五五”规划前瞻之体制改革、产业政策
全文摘要 1、经济体制改革的底层逻辑与演进 ·改革历史阶段梳理:改革开放后,经济体制改革历经多阶段。1978 1992年为探索期,改革目标不明,是“摸着石头过河”的经济体制改革探索阶段,核心是探索建立市场经济。1990年代,国企改革等大框架确定。2002年,国资委成立监管国资。十八大后,尤其是二十届三中全会,经济体制改革主题转变,从90年代以国企改革为中心环节,变为建立高水平市场经济体制。 ·高水平市场经济体制核心:高水平市场经济体制核心是明确市场起决定性作用,更好发挥政府作用,强调有效市场与有
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中国移动
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特高压招标解读及十五五判断
全文摘要 1、特高压项目招标与投运情况 ·上半年招标延期与批次:2025年上半年,整体特高压建设处于延期状态,仅核准两条特高压交流线,为交流特高压线和海洋兴安核电送出线。上半年有三次招标:2月第一批次涉及烟煤工程、大同到天津南、阿坝到成都东、陕北到安徽项目;4月第二批次涉及潮州扩建、阿坝到成都东、大龙到天津南推广项目;7月第三批次涉及甘肃到浙江项目,但无换流阀招标,以长沙扩建、南昌扩建、阿坝到成都东、英威腾等交流项目为主,仅招标换流变、换电感器等部分设备。 ·10月新招标项目分析:10月第四批次
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算力服务器和超节点
全文摘要 1、超级点概念背景与定义 ·大模型算力需求背景:自2022年以来,大语言模型发展使大模型训练和推理对算力需求呈爆发式增长。训练侧,大模型参数量在Scaling Law飞轮带动下突破万亿级,海量参数对显存容量和带宽要求极高;TP、EP等并行计算带来大量All to All通信需求,大集群面临动态分配负载到GPU系统以提升利用率的挑战。推理侧,自2024年起AI Agent爆发式发展,推理产生的token量指数级增长,为使数据中心在高吞吐量下运行,需实现多层次优化,推理对算力挑战巨大。传统
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20251019会议纪要汇总
前言说明:内容为提炼自机构会议纪要,共计31篇。仅供参考,不做为投资建议。 1. 工程机械 销售数据:2025年9月挖机销量接近2万台,同比增长25%,其中内销增22%、外销增29%。内销结构中,小挖增长近30%(驱动因素为劳动离散化和农村水利需求),中挖增6%(呈现韧性),大挖略微下滑(但利用小时数回升)。 二手机出口:推动存量设备出清,7-8月二手机出口同比增44%和30%,表观量超10万台,真实量7-8万台,与国内新机销量相当。类似日本经验,二手机出口成为行业韧性来源。 外销驱动:欧洲市场
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成都IAEA聚变能大会解读暨产业近况更新
全文摘要 1、国际原子能聚变能大会概况 ·会议基本性质与周期:该会议由国际原子能组织(IAEA)主办,具有官方性质,每两年召开一次。主要汇报国际上各大核聚变实验装置的进展,目前国际核聚变研究大多集中在政府支持的研究机构的大型实验装置,如我国的环流器3号。 ·本次会议规格与参与方:本次会议在中国举办,由中核集团承办,规格极高。参会人员有国务院副总理张国清、四川省省委书记、省长等中国政府高层,以及国际原子能组织总干事、欧盟聚变委员会主席、中国科技部副部长、中国原子能机构副主任、中国核工业集团总公司董
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IVD出海行业专题
全文摘要 1、医药行业整体表现与趋势判断 ·行业近期市场表现:医药行业近3个月排名较之前有所落后。上周,在31个一级行业中,医药行业涨跌幅排第16位,整体下跌2%。虽表现一般,但经3个月超40%的调整后,前期炒作的创新药小票反弹,是较好的板块迹象。此外,上周BD数量多,最多一天达5个,整体呈增多态势,部分金额或刷新前期记录。 ·后续投资方向展望:周末ESMO数据积极。医药行业经3个月调整后,创新药等板块有望随时启动。维持看好,方向包括创新药及其产业链、器械耗材出口、医疗设备招采改善、原料药价格触
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机器人板块观点及推荐
全文摘要 1、汽车机器人板块调整与催化分析 ·板块近期调整原因:当前机器人板块调整受两方面因素影响,一是市场风险偏好,二是节前市场刺激使股价大幅上涨。调整至当前位置后,特斯拉产业链和国产链存在进一步上涨机会。 ·后续催化因素梳理:从当前到年底,机器人板块有多重催化因素。政策上,15五政策对人形机器人有积极预期,包括补贴模式和产业集群打造,有望催化国产链。事件上,年底数上市材料递交、志源等利好出现、小鹏11月初发布新一代机器人、长安转型机器人等,共同推动国产机器人上涨。 2、特斯拉产业链机会与标的
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宠物月度数据及行业近况更新
全文摘要 1、9月线上电商数据表现 ·平台整体增速:9月线上三个平台整体同比增速为3.1%。各平台表现有差异:天猫同比下滑10%,京东同比增长24%,抖音同比增长18%。虽平台间增速有别,但整体行业仍保持一定增速。 ·核心品牌增速:9月核心品牌线上同比增速方面,麦富迪同比增长4%,因乖宝旗下麦富迪部分系列(如营养森林)单独核算,近期增速一般,但公司实际口径增速高于个位数。弗列加特线上同比增长85%,是9月线上数据前20大品牌中唯一增速超50%的品牌,对比蓝氏31%、鲜朗21%的增速,优势显著。顽
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如何看待当下的光模块行情?
全文摘要 1、光通信板块近期市场动态与配置建议 ·市场波动与订单可见度:光通信板块9月高潮后进入休整期,上周受各类传闻、小作文扰动,同期美国OCP大会提及对可插拔光模块的良好预期,涉及400G、800G、1.6T等产品。从基本面看,行业向好,2026年、2027年订单可见度和清晰度提升。本周1.6T加单信息明确,大厂确认可插拔光模块未来一段时间仍占主导地位。 ·三季报预期与头部厂商:下周起光通信板块将进入三季报披露期,头部厂商业绩受益确定性更高。上游厂商2026年、2027年增长为连续翻倍增长,
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超预期的财政增量
全文摘要 1、财政增量政策背景与验证链条 ·政策内容与变化:近期有两次超预期财政增量政策。9月29日国家发改委设立5000亿新型政策性金融工具,用于补充项目资本金,支持科创、扩大消费、稳外贸等。10月17日财政部披露将从地方政府债务结存限额安排5000亿下达地方。对比2024年10月12日4000亿结存限额,今年规模增1000亿且用途扩展,除化解债务、账款,还用于经济大省项目建设。两次政策资金总量近万亿,可能配套使用,如同一项目用准财政作资本金、结存限额作配套。 ·政策出台背景:6 8月宏观经济
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中国资产三季报超预期标的梳理
全文摘要 1、困境反转赛道分析 ·短期互联网券商机会:短期一两个月内,困境反转机会聚焦互联网券商赛道。此前市场有清退存量账户等负面预期及负面段子传播,但实际“假存量”(多年未交易的僵尸账户)虽难开户,有实质交易能力的真实账户大多已于2024年下半年至2025年上半年完成开户,对券商整体影响有限。当前,北美及香港市场交易活跃度良好,三季报显示三季度交易表现强劲,预计无实质性负面冲击。估值层面,回调后互联网券商估值进入合理区间,老虎证券估值10倍出头,富途控股调整后估值约15 16倍,已具配置价值,
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量子科技深度报告讲解及国盾量子推荐
全文摘要 1、量子科技行业概况与研究基础 ·行业关注度提升背景:量子科技行业关注度持续提升。2025年10月7日,诺贝尔物理学奖揭晓,授予三位在量子领域有贡献的物理学家,表彰其在宏观量子力学方面的发现。在此背景下,A股某投资量子领域的上市公司于周五晚发布2025年三季报,尽管其三季度营收绝对体量不大,但实现了1.2倍的增长。本次电话会主要汇报量子行业整体情况、相关公司业务及最新变化。 ·行业研究基础铺垫:团队于10月15日左右发布行业深度报告,梳理了量子计算、量子安全、量子精密测量的行业现状。团
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火电未来靠什么改变估值
全文摘要 1、火电股近期行情分析 ·10月行情驱动因素:10月火电股出现两周明显超越市场的行情,该行情与市场风格变化密切相关。若科技股行情较好,火电股相对优势会减弱,需关注市场风格切换。此前预期电力股在10月或12月至1月有较好行情,10月行情核心驱动为三季报业绩预期。此前因资金分流至其他板块,火电股未涨反跌,随着三季度预期临近,板块回暖。本质上,10月行情由三季报驱动,从基本面看,这是主要原因。 2、2026年估值修复核心逻辑 ·长协签订与电价差异:2026年年度长协签订是核心逻辑。贵州已作为
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动力煤及焦煤基本面更新及热点问题解读
全文摘要 1、一周煤炭板块走势分析 ·板块与大盘相对走势:上周煤炭指数(按中信证券分类)上涨4.3%,同期沪深300指数下跌2.2%,煤炭板块跑赢大盘6.5个百分点,且已连续两周大幅跑赢大盘。 ·上涨驱动因素(基本面):从基本面看,上周港口动力煤价格表现超预期。截至10月17日,北方港口动力煤最新报价745元,周环比上涨37元,该涨幅为2025年以来较大涨幅,且745元价格创多月新高。价格上涨主因近期铁路检修致港口货源少,以及南北区域气温差异大(南方热、北方冷),异常天气利好煤炭消费。 ·上涨驱
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海南离岛免税政策扩容解读
全文摘要 1、海南离岛免税政策条款解读 ·政策微调条款分析:公告中前四条条款属于政策微调型。第一条为现有品类扩容,新增宠物用品、可携带乐器、小家电(如扫地机器人、吸尘器)、电子消费产品(如数码摄影摄像器材及配件、微型无人机),并调整穿戴设备等为电子消费产品品类;第二条新增国内文化型消费商品,包括丝巾、服装服饰、鞋帽、咖啡、陶瓷、茶等,此类商品视同出口可退增值税和消费税,但当前因宣传不足及外国消费者需求未充分撬动,短期对免税店毛利增厚有限。第三条将离岛免税购物年龄从16岁调整至18岁,因16 18
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“十五五”规划前瞻之体制改革、产业政策
全文摘要 1、经济体制改革的底层逻辑与演进 ·改革历史阶段梳理:改革开放后,经济体制改革历经多阶段。1978 1992年为探索期,改革目标不明,是“摸着石头过河”的经济体制改革探索阶段,核心是探索建立市场经济。1990年代,国企改革等大框架确定。2002年,国资委成立监管国资。十八大后,尤其是二十届三中全会,经济体制改革主题转变,从90年代以国企改革为中心环节,变为建立高水平市场经济体制。 ·高水平市场经济体制核心:高水平市场经济体制核心是明确市场起决定性作用,更好发挥政府作用,强调有效市场与有
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特高压招标解读及十五五判断
全文摘要 1、特高压项目招标与投运情况 ·上半年招标延期与批次:2025年上半年,整体特高压建设处于延期状态,仅核准两条特高压交流线,为交流特高压线和海洋兴安核电送出线。上半年有三次招标:2月第一批次涉及烟煤工程、大同到天津南、阿坝到成都东、陕北到安徽项目;4月第二批次涉及潮州扩建、阿坝到成都东、大龙到天津南推广项目;7月第三批次涉及甘肃到浙江项目,但无换流阀招标,以长沙扩建、南昌扩建、阿坝到成都东、英威腾等交流项目为主,仅招标换流变、换电感器等部分设备。 ·10月新招标项目分析:10月第四批次
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算力服务器和超节点
全文摘要 1、超级点概念背景与定义 ·大模型算力需求背景:自2022年以来,大语言模型发展使大模型训练和推理对算力需求呈爆发式增长。训练侧,大模型参数量在Scaling Law飞轮带动下突破万亿级,海量参数对显存容量和带宽要求极高;TP、EP等并行计算带来大量All to All通信需求,大集群面临动态分配负载到GPU系统以提升利用率的挑战。推理侧,自2024年起AI Agent爆发式发展,推理产生的token量指数级增长,为使数据中心在高吞吐量下运行,需实现多层次优化,推理对算力挑战巨大。传统
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华丰科技
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20251019会议纪要汇总
前言说明:内容为提炼自机构会议纪要,共计31篇。仅供参考,不做为投资建议。 1. 工程机械 销售数据:2025年9月挖机销量接近2万台,同比增长25%,其中内销增22%、外销增29%。内销结构中,小挖增长近30%(驱动因素为劳动离散化和农村水利需求),中挖增6%(呈现韧性),大挖略微下滑(但利用小时数回升)。 二手机出口:推动存量设备出清,7-8月二手机出口同比增44%和30%,表观量超10万台,真实量7-8万台,与国内新机销量相当。类似日本经验,二手机出口成为行业韧性来源。 外销驱动:欧洲市场
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圣泉集团
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成都IAEA聚变能大会解读暨产业近况更新
全文摘要 1、国际原子能聚变能大会概况 ·会议基本性质与周期:该会议由国际原子能组织(IAEA)主办,具有官方性质,每两年召开一次。主要汇报国际上各大核聚变实验装置的进展,目前国际核聚变研究大多集中在政府支持的研究机构的大型实验装置,如我国的环流器3号。 ·本次会议规格与参与方:本次会议在中国举办,由中核集团承办,规格极高。参会人员有国务院副总理张国清、四川省省委书记、省长等中国政府高层,以及国际原子能组织总干事、欧盟聚变委员会主席、中国科技部副部长、中国原子能机构副主任、中国核工业集团总公司董
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联创光电
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IVD出海行业专题
全文摘要 1、医药行业整体表现与趋势判断 ·行业近期市场表现:医药行业近3个月排名较之前有所落后。上周,在31个一级行业中,医药行业涨跌幅排第16位,整体下跌2%。虽表现一般,但经3个月超40%的调整后,前期炒作的创新药小票反弹,是较好的板块迹象。此外,上周BD数量多,最多一天达5个,整体呈增多态势,部分金额或刷新前期记录。 ·后续投资方向展望:周末ESMO数据积极。医药行业经3个月调整后,创新药等板块有望随时启动。维持看好,方向包括创新药及其产业链、器械耗材出口、医疗设备招采改善、原料药价格触
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普洛药业
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2025-10-19 23:37:48
机器人板块观点及推荐
全文摘要 1、汽车机器人板块调整与催化分析 ·板块近期调整原因:当前机器人板块调整受两方面因素影响,一是市场风险偏好,二是节前市场刺激使股价大幅上涨。调整至当前位置后,特斯拉产业链和国产链存在进一步上涨机会。 ·后续催化因素梳理:从当前到年底,机器人板块有多重催化因素。政策上,15五政策对人形机器人有积极预期,包括补贴模式和产业集群打造,有望催化国产链。事件上,年底数上市材料递交、志源等利好出现、小鹏11月初发布新一代机器人、长安转型机器人等,共同推动国产机器人上涨。 2、特斯拉产业链机会与标的
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光洋股份
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宠物月度数据及行业近况更新
全文摘要 1、9月线上电商数据表现 ·平台整体增速:9月线上三个平台整体同比增速为3.1%。各平台表现有差异:天猫同比下滑10%,京东同比增长24%,抖音同比增长18%。虽平台间增速有别,但整体行业仍保持一定增速。 ·核心品牌增速:9月核心品牌线上同比增速方面,麦富迪同比增长4%,因乖宝旗下麦富迪部分系列(如营养森林)单独核算,近期增速一般,但公司实际口径增速高于个位数。弗列加特线上同比增长85%,是9月线上数据前20大品牌中唯一增速超50%的品牌,对比蓝氏31%、鲜朗21%的增速,优势显著。顽
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中宠股份
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如何看待当下的光模块行情?
全文摘要 1、光通信板块近期市场动态与配置建议 ·市场波动与订单可见度:光通信板块9月高潮后进入休整期,上周受各类传闻、小作文扰动,同期美国OCP大会提及对可插拔光模块的良好预期,涉及400G、800G、1.6T等产品。从基本面看,行业向好,2026年、2027年订单可见度和清晰度提升。本周1.6T加单信息明确,大厂确认可插拔光模块未来一段时间仍占主导地位。 ·三季报预期与头部厂商:下周起光通信板块将进入三季报披露期,头部厂商业绩受益确定性更高。上游厂商2026年、2027年增长为连续翻倍增长,
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光库科技
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超预期的财政增量
全文摘要 1、财政增量政策背景与验证链条 ·政策内容与变化:近期有两次超预期财政增量政策。9月29日国家发改委设立5000亿新型政策性金融工具,用于补充项目资本金,支持科创、扩大消费、稳外贸等。10月17日财政部披露将从地方政府债务结存限额安排5000亿下达地方。对比2024年10月12日4000亿结存限额,今年规模增1000亿且用途扩展,除化解债务、账款,还用于经济大省项目建设。两次政策资金总量近万亿,可能配套使用,如同一项目用准财政作资本金、结存限额作配套。 ·政策出台背景:6 8月宏观经济
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东方财富
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中国资产三季报超预期标的梳理
全文摘要 1、困境反转赛道分析 ·短期互联网券商机会:短期一两个月内,困境反转机会聚焦互联网券商赛道。此前市场有清退存量账户等负面预期及负面段子传播,但实际“假存量”(多年未交易的僵尸账户)虽难开户,有实质交易能力的真实账户大多已于2024年下半年至2025年上半年完成开户,对券商整体影响有限。当前,北美及香港市场交易活跃度良好,三季报显示三季度交易表现强劲,预计无实质性负面冲击。估值层面,回调后互联网券商估值进入合理区间,老虎证券估值10倍出头,富途控股调整后估值约15 16倍,已具配置价值,
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世纪恒通
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量子科技深度报告讲解及国盾量子推荐
全文摘要 1、量子科技行业概况与研究基础 ·行业关注度提升背景:量子科技行业关注度持续提升。2025年10月7日,诺贝尔物理学奖揭晓,授予三位在量子领域有贡献的物理学家,表彰其在宏观量子力学方面的发现。在此背景下,A股某投资量子领域的上市公司于周五晚发布2025年三季报,尽管其三季度营收绝对体量不大,但实现了1.2倍的增长。本次电话会主要汇报量子行业整体情况、相关公司业务及最新变化。 ·行业研究基础铺垫:团队于10月15日左右发布行业深度报告,梳理了量子计算、量子安全、量子精密测量的行业现状。团
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国盾量子
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2025-10-19 21:14:52
火电未来靠什么改变估值
全文摘要 1、火电股近期行情分析 ·10月行情驱动因素:10月火电股出现两周明显超越市场的行情,该行情与市场风格变化密切相关。若科技股行情较好,火电股相对优势会减弱,需关注市场风格切换。此前预期电力股在10月或12月至1月有较好行情,10月行情核心驱动为三季报业绩预期。此前因资金分流至其他板块,火电股未涨反跌,随着三季度预期临近,板块回暖。本质上,10月行情由三季报驱动,从基本面看,这是主要原因。 2、2026年估值修复核心逻辑 ·长协签订与电价差异:2026年年度长协签订是核心逻辑。贵州已作为
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建投能源
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2025-10-19 21:14:03
动力煤及焦煤基本面更新及热点问题解读
全文摘要 1、一周煤炭板块走势分析 ·板块与大盘相对走势:上周煤炭指数(按中信证券分类)上涨4.3%,同期沪深300指数下跌2.2%,煤炭板块跑赢大盘6.5个百分点,且已连续两周大幅跑赢大盘。 ·上涨驱动因素(基本面):从基本面看,上周港口动力煤价格表现超预期。截至10月17日,北方港口动力煤最新报价745元,周环比上涨37元,该涨幅为2025年以来较大涨幅,且745元价格创多月新高。价格上涨主因近期铁路检修致港口货源少,以及南北区域气温差异大(南方热、北方冷),异常天气利好煤炭消费。 ·上涨驱
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2025-10-19 21:13:31
海南离岛免税政策扩容解读
全文摘要 1、海南离岛免税政策条款解读 ·政策微调条款分析:公告中前四条条款属于政策微调型。第一条为现有品类扩容,新增宠物用品、可携带乐器、小家电(如扫地机器人、吸尘器)、电子消费产品(如数码摄影摄像器材及配件、微型无人机),并调整穿戴设备等为电子消费产品品类;第二条新增国内文化型消费商品,包括丝巾、服装服饰、鞋帽、咖啡、陶瓷、茶等,此类商品视同出口可退增值税和消费税,但当前因宣传不足及外国消费者需求未充分撬动,短期对免税店毛利增厚有限。第三条将离岛免税购物年龄从16岁调整至18岁,因16 18
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“十五五”规划前瞻之体制改革、产业政策
全文摘要 1、经济体制改革的底层逻辑与演进 ·改革历史阶段梳理:改革开放后,经济体制改革历经多阶段。1978 1992年为探索期,改革目标不明,是“摸着石头过河”的经济体制改革探索阶段,核心是探索建立市场经济。1990年代,国企改革等大框架确定。2002年,国资委成立监管国资。十八大后,尤其是二十届三中全会,经济体制改革主题转变,从90年代以国企改革为中心环节,变为建立高水平市场经济体制。 ·高水平市场经济体制核心:高水平市场经济体制核心是明确市场起决定性作用,更好发挥政府作用,强调有效市场与有
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中国移动
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2025-10-20 21:48:51
特高压招标解读及十五五判断
全文摘要 1、特高压项目招标与投运情况 ·上半年招标延期与批次:2025年上半年,整体特高压建设处于延期状态,仅核准两条特高压交流线,为交流特高压线和海洋兴安核电送出线。上半年有三次招标:2月第一批次涉及烟煤工程、大同到天津南、阿坝到成都东、陕北到安徽项目;4月第二批次涉及潮州扩建、阿坝到成都东、大龙到天津南推广项目;7月第三批次涉及甘肃到浙江项目,但无换流阀招标,以长沙扩建、南昌扩建、阿坝到成都东、英威腾等交流项目为主,仅招标换流变、换电感器等部分设备。 ·10月新招标项目分析:10月第四批次
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国电南瑞
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2025-10-20 21:47:47
算力服务器和超节点
全文摘要 1、超级点概念背景与定义 ·大模型算力需求背景:自2022年以来,大语言模型发展使大模型训练和推理对算力需求呈爆发式增长。训练侧,大模型参数量在Scaling Law飞轮带动下突破万亿级,海量参数对显存容量和带宽要求极高;TP、EP等并行计算带来大量All to All通信需求,大集群面临动态分配负载到GPU系统以提升利用率的挑战。推理侧,自2024年起AI Agent爆发式发展,推理产生的token量指数级增长,为使数据中心在高吞吐量下运行,需实现多层次优化,推理对算力挑战巨大。传统
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2025-10-20 02:26:03
20251019会议纪要汇总
前言说明:内容为提炼自机构会议纪要,共计31篇。仅供参考,不做为投资建议。 1. 工程机械 销售数据:2025年9月挖机销量接近2万台,同比增长25%,其中内销增22%、外销增29%。内销结构中,小挖增长近30%(驱动因素为劳动离散化和农村水利需求),中挖增6%(呈现韧性),大挖略微下滑(但利用小时数回升)。 二手机出口:推动存量设备出清,7-8月二手机出口同比增44%和30%,表观量超10万台,真实量7-8万台,与国内新机销量相当。类似日本经验,二手机出口成为行业韧性来源。 外销驱动:欧洲市场
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成都IAEA聚变能大会解读暨产业近况更新
全文摘要 1、国际原子能聚变能大会概况 ·会议基本性质与周期:该会议由国际原子能组织(IAEA)主办,具有官方性质,每两年召开一次。主要汇报国际上各大核聚变实验装置的进展,目前国际核聚变研究大多集中在政府支持的研究机构的大型实验装置,如我国的环流器3号。 ·本次会议规格与参与方:本次会议在中国举办,由中核集团承办,规格极高。参会人员有国务院副总理张国清、四川省省委书记、省长等中国政府高层,以及国际原子能组织总干事、欧盟聚变委员会主席、中国科技部副部长、中国原子能机构副主任、中国核工业集团总公司董
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IVD出海行业专题
全文摘要 1、医药行业整体表现与趋势判断 ·行业近期市场表现:医药行业近3个月排名较之前有所落后。上周,在31个一级行业中,医药行业涨跌幅排第16位,整体下跌2%。虽表现一般,但经3个月超40%的调整后,前期炒作的创新药小票反弹,是较好的板块迹象。此外,上周BD数量多,最多一天达5个,整体呈增多态势,部分金额或刷新前期记录。 ·后续投资方向展望:周末ESMO数据积极。医药行业经3个月调整后,创新药等板块有望随时启动。维持看好,方向包括创新药及其产业链、器械耗材出口、医疗设备招采改善、原料药价格触
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机器人板块观点及推荐
全文摘要 1、汽车机器人板块调整与催化分析 ·板块近期调整原因:当前机器人板块调整受两方面因素影响,一是市场风险偏好,二是节前市场刺激使股价大幅上涨。调整至当前位置后,特斯拉产业链和国产链存在进一步上涨机会。 ·后续催化因素梳理:从当前到年底,机器人板块有多重催化因素。政策上,15五政策对人形机器人有积极预期,包括补贴模式和产业集群打造,有望催化国产链。事件上,年底数上市材料递交、志源等利好出现、小鹏11月初发布新一代机器人、长安转型机器人等,共同推动国产机器人上涨。 2、特斯拉产业链机会与标的
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宠物月度数据及行业近况更新
全文摘要 1、9月线上电商数据表现 ·平台整体增速:9月线上三个平台整体同比增速为3.1%。各平台表现有差异:天猫同比下滑10%,京东同比增长24%,抖音同比增长18%。虽平台间增速有别,但整体行业仍保持一定增速。 ·核心品牌增速:9月核心品牌线上同比增速方面,麦富迪同比增长4%,因乖宝旗下麦富迪部分系列(如营养森林)单独核算,近期增速一般,但公司实际口径增速高于个位数。弗列加特线上同比增长85%,是9月线上数据前20大品牌中唯一增速超50%的品牌,对比蓝氏31%、鲜朗21%的增速,优势显著。顽
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如何看待当下的光模块行情?
全文摘要 1、光通信板块近期市场动态与配置建议 ·市场波动与订单可见度:光通信板块9月高潮后进入休整期,上周受各类传闻、小作文扰动,同期美国OCP大会提及对可插拔光模块的良好预期,涉及400G、800G、1.6T等产品。从基本面看,行业向好,2026年、2027年订单可见度和清晰度提升。本周1.6T加单信息明确,大厂确认可插拔光模块未来一段时间仍占主导地位。 ·三季报预期与头部厂商:下周起光通信板块将进入三季报披露期,头部厂商业绩受益确定性更高。上游厂商2026年、2027年增长为连续翻倍增长,
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超预期的财政增量
全文摘要 1、财政增量政策背景与验证链条 ·政策内容与变化:近期有两次超预期财政增量政策。9月29日国家发改委设立5000亿新型政策性金融工具,用于补充项目资本金,支持科创、扩大消费、稳外贸等。10月17日财政部披露将从地方政府债务结存限额安排5000亿下达地方。对比2024年10月12日4000亿结存限额,今年规模增1000亿且用途扩展,除化解债务、账款,还用于经济大省项目建设。两次政策资金总量近万亿,可能配套使用,如同一项目用准财政作资本金、结存限额作配套。 ·政策出台背景:6 8月宏观经济
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中国资产三季报超预期标的梳理
全文摘要 1、困境反转赛道分析 ·短期互联网券商机会:短期一两个月内,困境反转机会聚焦互联网券商赛道。此前市场有清退存量账户等负面预期及负面段子传播,但实际“假存量”(多年未交易的僵尸账户)虽难开户,有实质交易能力的真实账户大多已于2024年下半年至2025年上半年完成开户,对券商整体影响有限。当前,北美及香港市场交易活跃度良好,三季报显示三季度交易表现强劲,预计无实质性负面冲击。估值层面,回调后互联网券商估值进入合理区间,老虎证券估值10倍出头,富途控股调整后估值约15 16倍,已具配置价值,
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量子科技深度报告讲解及国盾量子推荐
全文摘要 1、量子科技行业概况与研究基础 ·行业关注度提升背景:量子科技行业关注度持续提升。2025年10月7日,诺贝尔物理学奖揭晓,授予三位在量子领域有贡献的物理学家,表彰其在宏观量子力学方面的发现。在此背景下,A股某投资量子领域的上市公司于周五晚发布2025年三季报,尽管其三季度营收绝对体量不大,但实现了1.2倍的增长。本次电话会主要汇报量子行业整体情况、相关公司业务及最新变化。 ·行业研究基础铺垫:团队于10月15日左右发布行业深度报告,梳理了量子计算、量子安全、量子精密测量的行业现状。团
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国盾量子
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火电未来靠什么改变估值
全文摘要 1、火电股近期行情分析 ·10月行情驱动因素:10月火电股出现两周明显超越市场的行情,该行情与市场风格变化密切相关。若科技股行情较好,火电股相对优势会减弱,需关注市场风格切换。此前预期电力股在10月或12月至1月有较好行情,10月行情核心驱动为三季报业绩预期。此前因资金分流至其他板块,火电股未涨反跌,随着三季度预期临近,板块回暖。本质上,10月行情由三季报驱动,从基本面看,这是主要原因。 2、2026年估值修复核心逻辑 ·长协签订与电价差异:2026年年度长协签订是核心逻辑。贵州已作为
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动力煤及焦煤基本面更新及热点问题解读
全文摘要 1、一周煤炭板块走势分析 ·板块与大盘相对走势:上周煤炭指数(按中信证券分类)上涨4.3%,同期沪深300指数下跌2.2%,煤炭板块跑赢大盘6.5个百分点,且已连续两周大幅跑赢大盘。 ·上涨驱动因素(基本面):从基本面看,上周港口动力煤价格表现超预期。截至10月17日,北方港口动力煤最新报价745元,周环比上涨37元,该涨幅为2025年以来较大涨幅,且745元价格创多月新高。价格上涨主因近期铁路检修致港口货源少,以及南北区域气温差异大(南方热、北方冷),异常天气利好煤炭消费。 ·上涨驱
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海南离岛免税政策扩容解读
全文摘要 1、海南离岛免税政策条款解读 ·政策微调条款分析:公告中前四条条款属于政策微调型。第一条为现有品类扩容,新增宠物用品、可携带乐器、小家电(如扫地机器人、吸尘器)、电子消费产品(如数码摄影摄像器材及配件、微型无人机),并调整穿戴设备等为电子消费产品品类;第二条新增国内文化型消费商品,包括丝巾、服装服饰、鞋帽、咖啡、陶瓷、茶等,此类商品视同出口可退增值税和消费税,但当前因宣传不足及外国消费者需求未充分撬动,短期对免税店毛利增厚有限。第三条将离岛免税购物年龄从16岁调整至18岁,因16 18
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