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Bobo
已翻车的散户
2025-12-23 23:18:48
商业航天腾飞:Q1迎接更大进展,十五五攻坚开启
1、 文昌航天大会行业指引与竞争 • 行业目标与火箭进展:中国航天科技集团八院提出2030年在轨飞行器质量将达4000吨(当前约200吨),航天科工集团提出2030年单年发射火箭数量将达100发(马斯克2025年约150发);火箭进展方面,长十乙火箭4月具备首发条件,长十甲火箭有回收计划,且12月国内已完成10次发射(后续还有多次发射,预计当月商业发射次数将达十几次)。 • 行业竞争与估值体系:蓝箭成功完成验收;中美科技竞赛背景下,资本市场需为参与竞赛的标志性科创企业提供资金,构建中国特色估值体
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超捷股份
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Bobo
已翻车的散户
2025-12-23 23:17:01
近期黄金价格分析及展望
1、 黄金上涨核心驱动因素 • 美联储政策驱动:黄金上涨的美联储政策驱动因素包括降息落地及迷你QE推出,美联储本次降息25BP,降息决议以9票赞成、3票反对通过,分歧较大;同时开启迷你QE,首月注入400亿美元以压低短端利率。但美联储点阵图表现非常鹰派,2026年仅降息一次,而市场预期通常为三次(每次25BP,共75BP),点阵图鹰派程度超市场预期。 • 美元与美债因素:美元与美债联动对金价的压制减弱,美联储宽松预期推动美元指数下破99关口至98.65,美元和美债收益率均回落,美元回落更明显;美
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中国黄金
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2025-12-23 23:16:11
年内人民币会破7.0吗?
1、 近期人民币汇率升值表现及结构变化 • 近期人民币汇率升值情况及三价强弱切换:近期人民币汇率出现加速升值迹象,在岸市场收盘价报7.0287,较上一交易日涨95个基点(约100个基点);中间价报7.0523,调升49个基点。11月21日以来人民币汇率加速升值,中间价、在岸即期、离岸即期汇价的强弱关系发生切换:11月21日加速升值前,中间价报价低于在岸汇价,在岸汇价低于离岸汇价,排序为中间价最强、在岸汇价居中、离岸汇价最弱,反映政策引导即期汇率走向升值;11月26日后强弱关系切换为离岸汇价强于在
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中国银行
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已翻车的散户
2025-12-23 23:15:18
免税行业:海南封关、岛民免税、机场招标等重点事件解读
1、 岛内居民免税政策进展及影响 • 政策进展与框架内容:海南商务厅发布关于岛内居民消费零关税进口商品经营主体和免税店管理方法的征求意见稿,此前市场对自贸港封关运作至最近一直有预期,昨日政策落地。此次政策为初步进展,是框架性要求,由省级部门审批经营主体,要求包括持续经营能力、经营场所、财务制度、进口商品采购渠道等,符合要求可申请资格审批。该政策与现行离岛免税经营资质有差别,离岛免税采用牌照制,岛内居民免税为资格审批。 • 政策影响分析:岛内居民免税落地后,经营主体格局较离岛免税更分散。从市场空间
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海汽集团
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Bobo
已翻车的散户
2025-12-23 23:14:24
AI春季攻势展望
1、 AI春季攻势整体展望 • 春季攻势整体逻辑:中国资本市场正进入慢牛,因全社会无风险收益率下滑至2%以下,4年期国债1.8几、5年期存款1.8-1.9、分红险收益率2.5%;股市中不少资产便宜,很多公司分红4-5个点甚至5-6个点且持续快速增长,当前估值多为20-30倍甚至十几倍,而若按无风险收益率2-2.5%计算,稳定公司应有四五十倍估值。2025年下半年(7月起)保险、银行理财、高净值人群已全面流入A股,2026年保险新增保费、存量到期保费等新增资金将进一步配置。春季攻势催化因素充足:1
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中际旭创
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Bobo
已翻车的散户
2025-12-23 23:13:13
长十二甲发射国金联合解读:回收失利不改产业逻辑,回调即是布局良机
1、 长征12甲与长征12号差异及发射情况 • 长征12号与12甲的差异:长征12号与长征12甲均出自航天八院,共享箭体与发射场,但在设计理念、动力系统、燃料选择、回收方式及用途上存在差异:a. 长征12号为一次性大运力火箭,用液氧煤油燃料,不回收,适用于高轨卫星、重型载荷及国家任务;b. 长征12甲专为回收设计,用液氧甲烷燃料,一子级垂直回收,服务千帆、G60星座等大规模组网。 • 本次长征12甲发射情况及意义:本次长征12甲于12月23日上午10点在东风商业航天创新实验区发射,火箭二级进入预
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超捷股份
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已翻车的散户
2025-12-23 23:10:20
宏盛股份重点推荐:全球板翅式换热器龙头,切入数据中心业绩即将快速释放
1、 液冷行业投资逻辑及选股标准 • 液冷行业投资逻辑:看好2026年液冷行业贝塔,核心逻辑包括:a.2026年为液冷元年,NV GB200/300、谷歌等头部玩家2026年全面采用液冷;b.国产供应链加速入局,NV收紧ABL和RBL推荐名单且认证周期长,而ASIC自建液冷体系更看重性价比及定制化配合,英威腾已进入ASIC尤其是谷歌链条,后续更多国内厂商将凭借自身或ODM渠道进入ASIC体系;c.液冷板块快速扩容,类似两年前的机器人板块,2025年11月以来收并购频繁,如领益收购利敏达、蓝思收购
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宏盛股份
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已翻车的散户
2025-12-23 23:06:34
国联民生电子 | PCB上游材料+设备观点汇报
1、 PCB近期行情驱动及方案进展 • 近期行情驱动因素:近期行业积极信息推动情绪转暖。此前有关重要背板的负面传闻(取消使用、背光替代、PTFE重启等)均被确认未造成影响:背光仅用于正胶背板互联,未形成替代;PTFE方案一直在测试,但工程落地难度大,短期难以实现。行情主要由重要背板方案确定性增强及Switch Tree等方案变化共同推动。重要背板前期历经7月、9月、11月三轮送样,2026年1-2月将出新测试结果。 • 其他方案测试情况:Switch Tree在Ruby一代原用马八马九+二代布方
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东材科技
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Bobo
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2025-12-23 23:05:11
兴证通信 | 当前时点还有哪些标的可以配置?
1、 光模块行业及鼎通科技推荐 • 光模块行业弹性分析:光模块板块在AI算力细分板块中弹性最大,需关注CW光源、隔离器、法拉第旋片、陶瓷管壳等紧缺环节。DCI市场方面,北美龙头Siana财报显示北美DCI市场已爆发,2026年将继续实现翻倍以上增长,核心标的如中石电子、德科利值得关注;液冷板块中,英维克、易事特及新推荐的鼎通科技长期看2026年有较大空间。 • 鼎通科技液冷与传统业务展望:鼎通科技拿到英伟达液冷L0 C订单,5000套需在2026年1月上旬交付完毕,一季度客户明确会有后续订单。液
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英维克
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已翻车的散户
2025-12-12 00:33:52
20251211会议纪要
一、商业航天 核心要点总结: 1. 产业拐点临近 国家队(长征系列)+民营火箭(蓝箭、星际荣耀等)共同推动低轨星座建设。 2025–2027年为可回收火箭密集首飞期(如朱雀三号、引力二号等)。 发射场保障能力大幅提升:海南文昌、山东、酒泉等地新增高频周转工位,支撑百次级年发射量。 2. 产业链投资逻辑 中上游优先:卫星制造具“高值耗材”属性(寿命5–8年),火箭总装及靠近总体的配套厂商价值提升。 地面终端尚早:预计2027–2028年爆发。 推荐标的:航天电子、臻镭科技、复旦微电等。 3. 企业
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信维通信
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已翻车的散户
2025-12-12 00:20:44
电科数字经营情况交流
全文摘要 1、博飞电子商业航天业务进展 ·星上产品及合作情况:博飞电子通过某研究院所间接与星网合作,共同参与国家重大验收课题,提供星上载荷设备。核心产品为高性能计算、AI云计算、射频三款服务器板卡,目前处于验收收尾阶段,定位为全国产化解决方案,核心芯片及设备技术可控。最终客户为星网(运营应用方),与某院所、星网联合参与课题,当前合作线中为该方向唯一单项目价值量约100万上下。 ·产品技术特点及规划:产品采用云边端技术架构,适配地面AI架构的空间化需求,解决空间差异导致的小空间网络问题;硬件为多节
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电科数字
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Bobo
已翻车的散户
2025-12-12 00:20:14
商业航天产业链上市公司系列电话会议之超捷股份
全文摘要 1、商业航天配套产品、客户及价值量 ·商业航天配套产品类型:商业航天领域配套产品主要是电器结构件,包括整容罩、可断,以及发动机及管路方面的零部件。 ·商业航天客户情况:客户以行业头部商业火箭公司为主,具体名字因客户要求不便透露。 ·商业航天产品价值量:头部客户最新型号火箭配套产品(含整容罩、可断及其他零部件)价值量约1500万/发;后续增加其他产品线,价值量或进一步提升。 2、商业航天客户拓展情况 ·新客户拓展进展:2025年下半年除已披露头部客户外,与多家火箭公司深度交流、实地考察,
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超捷股份
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已翻车的散户
2025-12-12 00:15:50
苯酚丙酮、纤维素——大宗商品热点解读
全文摘要 1、酚酮行业市场分析 ·行业扩产与产业链特征:2019-2025年酚酮行业扩产5年翻4倍,22年开始扩产加速。行业产业链贯穿原油炼化与盐化工,企业多沿产业链延伸(如万华从PC往上扩,广西华谊从碳氢产业链往下延伸)。扩产节奏上,酚酮与双飞扩产脚步同步(投酚酮后双飞需2个月配套),PC、环氧树脂投产增速低于上游(产能量级更小);DK行业2023年因高利润吸引较多企业投产,成为全产业链投产增速最快的环节。 ·反内卷路径与产能置换:反内卷路径为老产能退出、集团内部产能置换:a. 老产能退出:中
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恒力石化
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已翻车的散户
2025-12-12 00:07:55
太龙药业:关于公司控制权变更解读电话会
全文摘要 1、太龙药业现有业务布局 ·核心业务板块:泰隆有三个核心业务板块,其中工业占比相对较大,加上CRO研发服务。江药集团形成了一个有100多亿营收的院外商业网络体系,已在全国近20个省形成布局,控股港股上市的广东创美药业,形成独特且与国内其他医药商业公司有所不同、有所侧重的商业体系。该体系与泰隆的产品结构能形成良好协同,因江药更多的院外商业体系适合OTC类产品销售,而泰隆中成药大多适合在OTC市场推广销售;除医院集采中标产品正常销售外,泰隆未来还有更多产品可在江药销售体系内推广。另外,江药
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太龙药业
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已翻车的散户
2025-12-12 00:07:20
信维通信近况解读
全文摘要 1、基本盘业务成长逻辑 ·天线业务回归逻辑:上一轮周期公司利润进入下行周期是因为苹果天线设计更改,天线被LCP FPC材料集成,基本盘受到震动;当前看到天线回归趋势,不仅手机,在眼镜、手表、北美OpenAI新硬件、机器人等新型端侧,天线重新恢复单独设计;公司作为天线行业龙头,基本盘重新进入大的成长周期 ·北美大客户天线增量:北美大客户方面,苹果折叠屏及20周年纪念款天线可能重新回归单独设计,透明天线、卫星通信模组方案中,公司在苹果的卡位深度很深,未来几个季度该业务将恢复增长;此外,Ma
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信维通信
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2025-12-23 23:18:48
商业航天腾飞:Q1迎接更大进展,十五五攻坚开启
1、 文昌航天大会行业指引与竞争 • 行业目标与火箭进展:中国航天科技集团八院提出2030年在轨飞行器质量将达4000吨(当前约200吨),航天科工集团提出2030年单年发射火箭数量将达100发(马斯克2025年约150发);火箭进展方面,长十乙火箭4月具备首发条件,长十甲火箭有回收计划,且12月国内已完成10次发射(后续还有多次发射,预计当月商业发射次数将达十几次)。 • 行业竞争与估值体系:蓝箭成功完成验收;中美科技竞赛背景下,资本市场需为参与竞赛的标志性科创企业提供资金,构建中国特色估值体
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超捷股份
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2025-12-23 23:17:01
近期黄金价格分析及展望
1、 黄金上涨核心驱动因素 • 美联储政策驱动:黄金上涨的美联储政策驱动因素包括降息落地及迷你QE推出,美联储本次降息25BP,降息决议以9票赞成、3票反对通过,分歧较大;同时开启迷你QE,首月注入400亿美元以压低短端利率。但美联储点阵图表现非常鹰派,2026年仅降息一次,而市场预期通常为三次(每次25BP,共75BP),点阵图鹰派程度超市场预期。 • 美元与美债因素:美元与美债联动对金价的压制减弱,美联储宽松预期推动美元指数下破99关口至98.65,美元和美债收益率均回落,美元回落更明显;美
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2025-12-23 23:16:11
年内人民币会破7.0吗?
1、 近期人民币汇率升值表现及结构变化 • 近期人民币汇率升值情况及三价强弱切换:近期人民币汇率出现加速升值迹象,在岸市场收盘价报7.0287,较上一交易日涨95个基点(约100个基点);中间价报7.0523,调升49个基点。11月21日以来人民币汇率加速升值,中间价、在岸即期、离岸即期汇价的强弱关系发生切换:11月21日加速升值前,中间价报价低于在岸汇价,在岸汇价低于离岸汇价,排序为中间价最强、在岸汇价居中、离岸汇价最弱,反映政策引导即期汇率走向升值;11月26日后强弱关系切换为离岸汇价强于在
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中国银行
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免税行业:海南封关、岛民免税、机场招标等重点事件解读
1、 岛内居民免税政策进展及影响 • 政策进展与框架内容:海南商务厅发布关于岛内居民消费零关税进口商品经营主体和免税店管理方法的征求意见稿,此前市场对自贸港封关运作至最近一直有预期,昨日政策落地。此次政策为初步进展,是框架性要求,由省级部门审批经营主体,要求包括持续经营能力、经营场所、财务制度、进口商品采购渠道等,符合要求可申请资格审批。该政策与现行离岛免税经营资质有差别,离岛免税采用牌照制,岛内居民免税为资格审批。 • 政策影响分析:岛内居民免税落地后,经营主体格局较离岛免税更分散。从市场空间
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AI春季攻势展望
1、 AI春季攻势整体展望 • 春季攻势整体逻辑:中国资本市场正进入慢牛,因全社会无风险收益率下滑至2%以下,4年期国债1.8几、5年期存款1.8-1.9、分红险收益率2.5%;股市中不少资产便宜,很多公司分红4-5个点甚至5-6个点且持续快速增长,当前估值多为20-30倍甚至十几倍,而若按无风险收益率2-2.5%计算,稳定公司应有四五十倍估值。2025年下半年(7月起)保险、银行理财、高净值人群已全面流入A股,2026年保险新增保费、存量到期保费等新增资金将进一步配置。春季攻势催化因素充足:1
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中际旭创
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长十二甲发射国金联合解读:回收失利不改产业逻辑,回调即是布局良机
1、 长征12甲与长征12号差异及发射情况 • 长征12号与12甲的差异:长征12号与长征12甲均出自航天八院,共享箭体与发射场,但在设计理念、动力系统、燃料选择、回收方式及用途上存在差异:a. 长征12号为一次性大运力火箭,用液氧煤油燃料,不回收,适用于高轨卫星、重型载荷及国家任务;b. 长征12甲专为回收设计,用液氧甲烷燃料,一子级垂直回收,服务千帆、G60星座等大规模组网。 • 本次长征12甲发射情况及意义:本次长征12甲于12月23日上午10点在东风商业航天创新实验区发射,火箭二级进入预
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宏盛股份重点推荐:全球板翅式换热器龙头,切入数据中心业绩即将快速释放
1、 液冷行业投资逻辑及选股标准 • 液冷行业投资逻辑:看好2026年液冷行业贝塔,核心逻辑包括:a.2026年为液冷元年,NV GB200/300、谷歌等头部玩家2026年全面采用液冷;b.国产供应链加速入局,NV收紧ABL和RBL推荐名单且认证周期长,而ASIC自建液冷体系更看重性价比及定制化配合,英威腾已进入ASIC尤其是谷歌链条,后续更多国内厂商将凭借自身或ODM渠道进入ASIC体系;c.液冷板块快速扩容,类似两年前的机器人板块,2025年11月以来收并购频繁,如领益收购利敏达、蓝思收购
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宏盛股份
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国联民生电子 | PCB上游材料+设备观点汇报
1、 PCB近期行情驱动及方案进展 • 近期行情驱动因素:近期行业积极信息推动情绪转暖。此前有关重要背板的负面传闻(取消使用、背光替代、PTFE重启等)均被确认未造成影响:背光仅用于正胶背板互联,未形成替代;PTFE方案一直在测试,但工程落地难度大,短期难以实现。行情主要由重要背板方案确定性增强及Switch Tree等方案变化共同推动。重要背板前期历经7月、9月、11月三轮送样,2026年1-2月将出新测试结果。 • 其他方案测试情况:Switch Tree在Ruby一代原用马八马九+二代布方
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兴证通信 | 当前时点还有哪些标的可以配置?
1、 光模块行业及鼎通科技推荐 • 光模块行业弹性分析:光模块板块在AI算力细分板块中弹性最大,需关注CW光源、隔离器、法拉第旋片、陶瓷管壳等紧缺环节。DCI市场方面,北美龙头Siana财报显示北美DCI市场已爆发,2026年将继续实现翻倍以上增长,核心标的如中石电子、德科利值得关注;液冷板块中,英维克、易事特及新推荐的鼎通科技长期看2026年有较大空间。 • 鼎通科技液冷与传统业务展望:鼎通科技拿到英伟达液冷L0 C订单,5000套需在2026年1月上旬交付完毕,一季度客户明确会有后续订单。液
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英维克
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20251211会议纪要
一、商业航天 核心要点总结: 1. 产业拐点临近 国家队(长征系列)+民营火箭(蓝箭、星际荣耀等)共同推动低轨星座建设。 2025–2027年为可回收火箭密集首飞期(如朱雀三号、引力二号等)。 发射场保障能力大幅提升:海南文昌、山东、酒泉等地新增高频周转工位,支撑百次级年发射量。 2. 产业链投资逻辑 中上游优先:卫星制造具“高值耗材”属性(寿命5–8年),火箭总装及靠近总体的配套厂商价值提升。 地面终端尚早:预计2027–2028年爆发。 推荐标的:航天电子、臻镭科技、复旦微电等。 3. 企业
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信维通信
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2025-12-12 00:20:44
电科数字经营情况交流
全文摘要 1、博飞电子商业航天业务进展 ·星上产品及合作情况:博飞电子通过某研究院所间接与星网合作,共同参与国家重大验收课题,提供星上载荷设备。核心产品为高性能计算、AI云计算、射频三款服务器板卡,目前处于验收收尾阶段,定位为全国产化解决方案,核心芯片及设备技术可控。最终客户为星网(运营应用方),与某院所、星网联合参与课题,当前合作线中为该方向唯一单项目价值量约100万上下。 ·产品技术特点及规划:产品采用云边端技术架构,适配地面AI架构的空间化需求,解决空间差异导致的小空间网络问题;硬件为多节
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电科数字
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商业航天产业链上市公司系列电话会议之超捷股份
全文摘要 1、商业航天配套产品、客户及价值量 ·商业航天配套产品类型:商业航天领域配套产品主要是电器结构件,包括整容罩、可断,以及发动机及管路方面的零部件。 ·商业航天客户情况:客户以行业头部商业火箭公司为主,具体名字因客户要求不便透露。 ·商业航天产品价值量:头部客户最新型号火箭配套产品(含整容罩、可断及其他零部件)价值量约1500万/发;后续增加其他产品线,价值量或进一步提升。 2、商业航天客户拓展情况 ·新客户拓展进展:2025年下半年除已披露头部客户外,与多家火箭公司深度交流、实地考察,
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2025-12-12 00:15:50
苯酚丙酮、纤维素——大宗商品热点解读
全文摘要 1、酚酮行业市场分析 ·行业扩产与产业链特征:2019-2025年酚酮行业扩产5年翻4倍,22年开始扩产加速。行业产业链贯穿原油炼化与盐化工,企业多沿产业链延伸(如万华从PC往上扩,广西华谊从碳氢产业链往下延伸)。扩产节奏上,酚酮与双飞扩产脚步同步(投酚酮后双飞需2个月配套),PC、环氧树脂投产增速低于上游(产能量级更小);DK行业2023年因高利润吸引较多企业投产,成为全产业链投产增速最快的环节。 ·反内卷路径与产能置换:反内卷路径为老产能退出、集团内部产能置换:a. 老产能退出:中
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太龙药业:关于公司控制权变更解读电话会
全文摘要 1、太龙药业现有业务布局 ·核心业务板块:泰隆有三个核心业务板块,其中工业占比相对较大,加上CRO研发服务。江药集团形成了一个有100多亿营收的院外商业网络体系,已在全国近20个省形成布局,控股港股上市的广东创美药业,形成独特且与国内其他医药商业公司有所不同、有所侧重的商业体系。该体系与泰隆的产品结构能形成良好协同,因江药更多的院外商业体系适合OTC类产品销售,而泰隆中成药大多适合在OTC市场推广销售;除医院集采中标产品正常销售外,泰隆未来还有更多产品可在江药销售体系内推广。另外,江药
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太龙药业
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2025-12-12 00:07:20
信维通信近况解读
全文摘要 1、基本盘业务成长逻辑 ·天线业务回归逻辑:上一轮周期公司利润进入下行周期是因为苹果天线设计更改,天线被LCP FPC材料集成,基本盘受到震动;当前看到天线回归趋势,不仅手机,在眼镜、手表、北美OpenAI新硬件、机器人等新型端侧,天线重新恢复单独设计;公司作为天线行业龙头,基本盘重新进入大的成长周期 ·北美大客户天线增量:北美大客户方面,苹果折叠屏及20周年纪念款天线可能重新回归单独设计,透明天线、卫星通信模组方案中,公司在苹果的卡位深度很深,未来几个季度该业务将恢复增长;此外,Ma
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商业航天腾飞:Q1迎接更大进展,十五五攻坚开启
1、 文昌航天大会行业指引与竞争 • 行业目标与火箭进展:中国航天科技集团八院提出2030年在轨飞行器质量将达4000吨(当前约200吨),航天科工集团提出2030年单年发射火箭数量将达100发(马斯克2025年约150发);火箭进展方面,长十乙火箭4月具备首发条件,长十甲火箭有回收计划,且12月国内已完成10次发射(后续还有多次发射,预计当月商业发射次数将达十几次)。 • 行业竞争与估值体系:蓝箭成功完成验收;中美科技竞赛背景下,资本市场需为参与竞赛的标志性科创企业提供资金,构建中国特色估值体
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超捷股份
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2025-12-23 23:17:01
近期黄金价格分析及展望
1、 黄金上涨核心驱动因素 • 美联储政策驱动:黄金上涨的美联储政策驱动因素包括降息落地及迷你QE推出,美联储本次降息25BP,降息决议以9票赞成、3票反对通过,分歧较大;同时开启迷你QE,首月注入400亿美元以压低短端利率。但美联储点阵图表现非常鹰派,2026年仅降息一次,而市场预期通常为三次(每次25BP,共75BP),点阵图鹰派程度超市场预期。 • 美元与美债因素:美元与美债联动对金价的压制减弱,美联储宽松预期推动美元指数下破99关口至98.65,美元和美债收益率均回落,美元回落更明显;美
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中国黄金
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2025-12-23 23:16:11
年内人民币会破7.0吗?
1、 近期人民币汇率升值表现及结构变化 • 近期人民币汇率升值情况及三价强弱切换:近期人民币汇率出现加速升值迹象,在岸市场收盘价报7.0287,较上一交易日涨95个基点(约100个基点);中间价报7.0523,调升49个基点。11月21日以来人民币汇率加速升值,中间价、在岸即期、离岸即期汇价的强弱关系发生切换:11月21日加速升值前,中间价报价低于在岸汇价,在岸汇价低于离岸汇价,排序为中间价最强、在岸汇价居中、离岸汇价最弱,反映政策引导即期汇率走向升值;11月26日后强弱关系切换为离岸汇价强于在
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中国银行
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2025-12-23 23:15:18
免税行业:海南封关、岛民免税、机场招标等重点事件解读
1、 岛内居民免税政策进展及影响 • 政策进展与框架内容:海南商务厅发布关于岛内居民消费零关税进口商品经营主体和免税店管理方法的征求意见稿,此前市场对自贸港封关运作至最近一直有预期,昨日政策落地。此次政策为初步进展,是框架性要求,由省级部门审批经营主体,要求包括持续经营能力、经营场所、财务制度、进口商品采购渠道等,符合要求可申请资格审批。该政策与现行离岛免税经营资质有差别,离岛免税采用牌照制,岛内居民免税为资格审批。 • 政策影响分析:岛内居民免税落地后,经营主体格局较离岛免税更分散。从市场空间
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海汽集团
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2025-12-23 23:14:24
AI春季攻势展望
1、 AI春季攻势整体展望 • 春季攻势整体逻辑:中国资本市场正进入慢牛,因全社会无风险收益率下滑至2%以下,4年期国债1.8几、5年期存款1.8-1.9、分红险收益率2.5%;股市中不少资产便宜,很多公司分红4-5个点甚至5-6个点且持续快速增长,当前估值多为20-30倍甚至十几倍,而若按无风险收益率2-2.5%计算,稳定公司应有四五十倍估值。2025年下半年(7月起)保险、银行理财、高净值人群已全面流入A股,2026年保险新增保费、存量到期保费等新增资金将进一步配置。春季攻势催化因素充足:1
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中际旭创
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2025-12-23 23:13:13
长十二甲发射国金联合解读:回收失利不改产业逻辑,回调即是布局良机
1、 长征12甲与长征12号差异及发射情况 • 长征12号与12甲的差异:长征12号与长征12甲均出自航天八院,共享箭体与发射场,但在设计理念、动力系统、燃料选择、回收方式及用途上存在差异:a. 长征12号为一次性大运力火箭,用液氧煤油燃料,不回收,适用于高轨卫星、重型载荷及国家任务;b. 长征12甲专为回收设计,用液氧甲烷燃料,一子级垂直回收,服务千帆、G60星座等大规模组网。 • 本次长征12甲发射情况及意义:本次长征12甲于12月23日上午10点在东风商业航天创新实验区发射,火箭二级进入预
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超捷股份
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2025-12-23 23:10:20
宏盛股份重点推荐:全球板翅式换热器龙头,切入数据中心业绩即将快速释放
1、 液冷行业投资逻辑及选股标准 • 液冷行业投资逻辑:看好2026年液冷行业贝塔,核心逻辑包括:a.2026年为液冷元年,NV GB200/300、谷歌等头部玩家2026年全面采用液冷;b.国产供应链加速入局,NV收紧ABL和RBL推荐名单且认证周期长,而ASIC自建液冷体系更看重性价比及定制化配合,英威腾已进入ASIC尤其是谷歌链条,后续更多国内厂商将凭借自身或ODM渠道进入ASIC体系;c.液冷板块快速扩容,类似两年前的机器人板块,2025年11月以来收并购频繁,如领益收购利敏达、蓝思收购
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宏盛股份
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2025-12-23 23:06:34
国联民生电子 | PCB上游材料+设备观点汇报
1、 PCB近期行情驱动及方案进展 • 近期行情驱动因素:近期行业积极信息推动情绪转暖。此前有关重要背板的负面传闻(取消使用、背光替代、PTFE重启等)均被确认未造成影响:背光仅用于正胶背板互联,未形成替代;PTFE方案一直在测试,但工程落地难度大,短期难以实现。行情主要由重要背板方案确定性增强及Switch Tree等方案变化共同推动。重要背板前期历经7月、9月、11月三轮送样,2026年1-2月将出新测试结果。 • 其他方案测试情况:Switch Tree在Ruby一代原用马八马九+二代布方
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东材科技
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2025-12-23 23:05:11
兴证通信 | 当前时点还有哪些标的可以配置?
1、 光模块行业及鼎通科技推荐 • 光模块行业弹性分析:光模块板块在AI算力细分板块中弹性最大,需关注CW光源、隔离器、法拉第旋片、陶瓷管壳等紧缺环节。DCI市场方面,北美龙头Siana财报显示北美DCI市场已爆发,2026年将继续实现翻倍以上增长,核心标的如中石电子、德科利值得关注;液冷板块中,英维克、易事特及新推荐的鼎通科技长期看2026年有较大空间。 • 鼎通科技液冷与传统业务展望:鼎通科技拿到英伟达液冷L0 C订单,5000套需在2026年1月上旬交付完毕,一季度客户明确会有后续订单。液
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英维克
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2025-12-12 00:33:52
20251211会议纪要
一、商业航天 核心要点总结: 1. 产业拐点临近 国家队(长征系列)+民营火箭(蓝箭、星际荣耀等)共同推动低轨星座建设。 2025–2027年为可回收火箭密集首飞期(如朱雀三号、引力二号等)。 发射场保障能力大幅提升:海南文昌、山东、酒泉等地新增高频周转工位,支撑百次级年发射量。 2. 产业链投资逻辑 中上游优先:卫星制造具“高值耗材”属性(寿命5–8年),火箭总装及靠近总体的配套厂商价值提升。 地面终端尚早:预计2027–2028年爆发。 推荐标的:航天电子、臻镭科技、复旦微电等。 3. 企业
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信维通信
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2025-12-12 00:20:44
电科数字经营情况交流
全文摘要 1、博飞电子商业航天业务进展 ·星上产品及合作情况:博飞电子通过某研究院所间接与星网合作,共同参与国家重大验收课题,提供星上载荷设备。核心产品为高性能计算、AI云计算、射频三款服务器板卡,目前处于验收收尾阶段,定位为全国产化解决方案,核心芯片及设备技术可控。最终客户为星网(运营应用方),与某院所、星网联合参与课题,当前合作线中为该方向唯一单项目价值量约100万上下。 ·产品技术特点及规划:产品采用云边端技术架构,适配地面AI架构的空间化需求,解决空间差异导致的小空间网络问题;硬件为多节
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电科数字
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2025-12-12 00:20:14
商业航天产业链上市公司系列电话会议之超捷股份
全文摘要 1、商业航天配套产品、客户及价值量 ·商业航天配套产品类型:商业航天领域配套产品主要是电器结构件,包括整容罩、可断,以及发动机及管路方面的零部件。 ·商业航天客户情况:客户以行业头部商业火箭公司为主,具体名字因客户要求不便透露。 ·商业航天产品价值量:头部客户最新型号火箭配套产品(含整容罩、可断及其他零部件)价值量约1500万/发;后续增加其他产品线,价值量或进一步提升。 2、商业航天客户拓展情况 ·新客户拓展进展:2025年下半年除已披露头部客户外,与多家火箭公司深度交流、实地考察,
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超捷股份
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2025-12-12 00:15:50
苯酚丙酮、纤维素——大宗商品热点解读
全文摘要 1、酚酮行业市场分析 ·行业扩产与产业链特征:2019-2025年酚酮行业扩产5年翻4倍,22年开始扩产加速。行业产业链贯穿原油炼化与盐化工,企业多沿产业链延伸(如万华从PC往上扩,广西华谊从碳氢产业链往下延伸)。扩产节奏上,酚酮与双飞扩产脚步同步(投酚酮后双飞需2个月配套),PC、环氧树脂投产增速低于上游(产能量级更小);DK行业2023年因高利润吸引较多企业投产,成为全产业链投产增速最快的环节。 ·反内卷路径与产能置换:反内卷路径为老产能退出、集团内部产能置换:a. 老产能退出:中
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2025-12-12 00:07:55
太龙药业:关于公司控制权变更解读电话会
全文摘要 1、太龙药业现有业务布局 ·核心业务板块:泰隆有三个核心业务板块,其中工业占比相对较大,加上CRO研发服务。江药集团形成了一个有100多亿营收的院外商业网络体系,已在全国近20个省形成布局,控股港股上市的广东创美药业,形成独特且与国内其他医药商业公司有所不同、有所侧重的商业体系。该体系与泰隆的产品结构能形成良好协同,因江药更多的院外商业体系适合OTC类产品销售,而泰隆中成药大多适合在OTC市场推广销售;除医院集采中标产品正常销售外,泰隆未来还有更多产品可在江药销售体系内推广。另外,江药
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太龙药业
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2025-12-12 00:07:20
信维通信近况解读
全文摘要 1、基本盘业务成长逻辑 ·天线业务回归逻辑:上一轮周期公司利润进入下行周期是因为苹果天线设计更改,天线被LCP FPC材料集成,基本盘受到震动;当前看到天线回归趋势,不仅手机,在眼镜、手表、北美OpenAI新硬件、机器人等新型端侧,天线重新恢复单独设计;公司作为天线行业龙头,基本盘重新进入大的成长周期 ·北美大客户天线增量:北美大客户方面,苹果折叠屏及20周年纪念款天线可能重新回归单独设计,透明天线、卫星通信模组方案中,公司在苹果的卡位深度很深,未来几个季度该业务将恢复增长;此外,Ma
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信维通信
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商业航天腾飞:Q1迎接更大进展,十五五攻坚开启
1、 文昌航天大会行业指引与竞争 • 行业目标与火箭进展:中国航天科技集团八院提出2030年在轨飞行器质量将达4000吨(当前约200吨),航天科工集团提出2030年单年发射火箭数量将达100发(马斯克2025年约150发);火箭进展方面,长十乙火箭4月具备首发条件,长十甲火箭有回收计划,且12月国内已完成10次发射(后续还有多次发射,预计当月商业发射次数将达十几次)。 • 行业竞争与估值体系:蓝箭成功完成验收;中美科技竞赛背景下,资本市场需为参与竞赛的标志性科创企业提供资金,构建中国特色估值体
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近期黄金价格分析及展望
1、 黄金上涨核心驱动因素 • 美联储政策驱动:黄金上涨的美联储政策驱动因素包括降息落地及迷你QE推出,美联储本次降息25BP,降息决议以9票赞成、3票反对通过,分歧较大;同时开启迷你QE,首月注入400亿美元以压低短端利率。但美联储点阵图表现非常鹰派,2026年仅降息一次,而市场预期通常为三次(每次25BP,共75BP),点阵图鹰派程度超市场预期。 • 美元与美债因素:美元与美债联动对金价的压制减弱,美联储宽松预期推动美元指数下破99关口至98.65,美元和美债收益率均回落,美元回落更明显;美
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年内人民币会破7.0吗?
1、 近期人民币汇率升值表现及结构变化 • 近期人民币汇率升值情况及三价强弱切换:近期人民币汇率出现加速升值迹象,在岸市场收盘价报7.0287,较上一交易日涨95个基点(约100个基点);中间价报7.0523,调升49个基点。11月21日以来人民币汇率加速升值,中间价、在岸即期、离岸即期汇价的强弱关系发生切换:11月21日加速升值前,中间价报价低于在岸汇价,在岸汇价低于离岸汇价,排序为中间价最强、在岸汇价居中、离岸汇价最弱,反映政策引导即期汇率走向升值;11月26日后强弱关系切换为离岸汇价强于在
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免税行业:海南封关、岛民免税、机场招标等重点事件解读
1、 岛内居民免税政策进展及影响 • 政策进展与框架内容:海南商务厅发布关于岛内居民消费零关税进口商品经营主体和免税店管理方法的征求意见稿,此前市场对自贸港封关运作至最近一直有预期,昨日政策落地。此次政策为初步进展,是框架性要求,由省级部门审批经营主体,要求包括持续经营能力、经营场所、财务制度、进口商品采购渠道等,符合要求可申请资格审批。该政策与现行离岛免税经营资质有差别,离岛免税采用牌照制,岛内居民免税为资格审批。 • 政策影响分析:岛内居民免税落地后,经营主体格局较离岛免税更分散。从市场空间
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AI春季攻势展望
1、 AI春季攻势整体展望 • 春季攻势整体逻辑:中国资本市场正进入慢牛,因全社会无风险收益率下滑至2%以下,4年期国债1.8几、5年期存款1.8-1.9、分红险收益率2.5%;股市中不少资产便宜,很多公司分红4-5个点甚至5-6个点且持续快速增长,当前估值多为20-30倍甚至十几倍,而若按无风险收益率2-2.5%计算,稳定公司应有四五十倍估值。2025年下半年(7月起)保险、银行理财、高净值人群已全面流入A股,2026年保险新增保费、存量到期保费等新增资金将进一步配置。春季攻势催化因素充足:1
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长十二甲发射国金联合解读:回收失利不改产业逻辑,回调即是布局良机
1、 长征12甲与长征12号差异及发射情况 • 长征12号与12甲的差异:长征12号与长征12甲均出自航天八院,共享箭体与发射场,但在设计理念、动力系统、燃料选择、回收方式及用途上存在差异:a. 长征12号为一次性大运力火箭,用液氧煤油燃料,不回收,适用于高轨卫星、重型载荷及国家任务;b. 长征12甲专为回收设计,用液氧甲烷燃料,一子级垂直回收,服务千帆、G60星座等大规模组网。 • 本次长征12甲发射情况及意义:本次长征12甲于12月23日上午10点在东风商业航天创新实验区发射,火箭二级进入预
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宏盛股份重点推荐:全球板翅式换热器龙头,切入数据中心业绩即将快速释放
1、 液冷行业投资逻辑及选股标准 • 液冷行业投资逻辑:看好2026年液冷行业贝塔,核心逻辑包括:a.2026年为液冷元年,NV GB200/300、谷歌等头部玩家2026年全面采用液冷;b.国产供应链加速入局,NV收紧ABL和RBL推荐名单且认证周期长,而ASIC自建液冷体系更看重性价比及定制化配合,英威腾已进入ASIC尤其是谷歌链条,后续更多国内厂商将凭借自身或ODM渠道进入ASIC体系;c.液冷板块快速扩容,类似两年前的机器人板块,2025年11月以来收并购频繁,如领益收购利敏达、蓝思收购
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国联民生电子 | PCB上游材料+设备观点汇报
1、 PCB近期行情驱动及方案进展 • 近期行情驱动因素:近期行业积极信息推动情绪转暖。此前有关重要背板的负面传闻(取消使用、背光替代、PTFE重启等)均被确认未造成影响:背光仅用于正胶背板互联,未形成替代;PTFE方案一直在测试,但工程落地难度大,短期难以实现。行情主要由重要背板方案确定性增强及Switch Tree等方案变化共同推动。重要背板前期历经7月、9月、11月三轮送样,2026年1-2月将出新测试结果。 • 其他方案测试情况:Switch Tree在Ruby一代原用马八马九+二代布方
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兴证通信 | 当前时点还有哪些标的可以配置?
1、 光模块行业及鼎通科技推荐 • 光模块行业弹性分析:光模块板块在AI算力细分板块中弹性最大,需关注CW光源、隔离器、法拉第旋片、陶瓷管壳等紧缺环节。DCI市场方面,北美龙头Siana财报显示北美DCI市场已爆发,2026年将继续实现翻倍以上增长,核心标的如中石电子、德科利值得关注;液冷板块中,英维克、易事特及新推荐的鼎通科技长期看2026年有较大空间。 • 鼎通科技液冷与传统业务展望:鼎通科技拿到英伟达液冷L0 C订单,5000套需在2026年1月上旬交付完毕,一季度客户明确会有后续订单。液
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20251211会议纪要
一、商业航天 核心要点总结: 1. 产业拐点临近 国家队(长征系列)+民营火箭(蓝箭、星际荣耀等)共同推动低轨星座建设。 2025–2027年为可回收火箭密集首飞期(如朱雀三号、引力二号等)。 发射场保障能力大幅提升:海南文昌、山东、酒泉等地新增高频周转工位,支撑百次级年发射量。 2. 产业链投资逻辑 中上游优先:卫星制造具“高值耗材”属性(寿命5–8年),火箭总装及靠近总体的配套厂商价值提升。 地面终端尚早:预计2027–2028年爆发。 推荐标的:航天电子、臻镭科技、复旦微电等。 3. 企业
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电科数字经营情况交流
全文摘要 1、博飞电子商业航天业务进展 ·星上产品及合作情况:博飞电子通过某研究院所间接与星网合作,共同参与国家重大验收课题,提供星上载荷设备。核心产品为高性能计算、AI云计算、射频三款服务器板卡,目前处于验收收尾阶段,定位为全国产化解决方案,核心芯片及设备技术可控。最终客户为星网(运营应用方),与某院所、星网联合参与课题,当前合作线中为该方向唯一单项目价值量约100万上下。 ·产品技术特点及规划:产品采用云边端技术架构,适配地面AI架构的空间化需求,解决空间差异导致的小空间网络问题;硬件为多节
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商业航天产业链上市公司系列电话会议之超捷股份
全文摘要 1、商业航天配套产品、客户及价值量 ·商业航天配套产品类型:商业航天领域配套产品主要是电器结构件,包括整容罩、可断,以及发动机及管路方面的零部件。 ·商业航天客户情况:客户以行业头部商业火箭公司为主,具体名字因客户要求不便透露。 ·商业航天产品价值量:头部客户最新型号火箭配套产品(含整容罩、可断及其他零部件)价值量约1500万/发;后续增加其他产品线,价值量或进一步提升。 2、商业航天客户拓展情况 ·新客户拓展进展:2025年下半年除已披露头部客户外,与多家火箭公司深度交流、实地考察,
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苯酚丙酮、纤维素——大宗商品热点解读
全文摘要 1、酚酮行业市场分析 ·行业扩产与产业链特征:2019-2025年酚酮行业扩产5年翻4倍,22年开始扩产加速。行业产业链贯穿原油炼化与盐化工,企业多沿产业链延伸(如万华从PC往上扩,广西华谊从碳氢产业链往下延伸)。扩产节奏上,酚酮与双飞扩产脚步同步(投酚酮后双飞需2个月配套),PC、环氧树脂投产增速低于上游(产能量级更小);DK行业2023年因高利润吸引较多企业投产,成为全产业链投产增速最快的环节。 ·反内卷路径与产能置换:反内卷路径为老产能退出、集团内部产能置换:a. 老产能退出:中
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太龙药业:关于公司控制权变更解读电话会
全文摘要 1、太龙药业现有业务布局 ·核心业务板块:泰隆有三个核心业务板块,其中工业占比相对较大,加上CRO研发服务。江药集团形成了一个有100多亿营收的院外商业网络体系,已在全国近20个省形成布局,控股港股上市的广东创美药业,形成独特且与国内其他医药商业公司有所不同、有所侧重的商业体系。该体系与泰隆的产品结构能形成良好协同,因江药更多的院外商业体系适合OTC类产品销售,而泰隆中成药大多适合在OTC市场推广销售;除医院集采中标产品正常销售外,泰隆未来还有更多产品可在江药销售体系内推广。另外,江药
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信维通信近况解读
全文摘要 1、基本盘业务成长逻辑 ·天线业务回归逻辑:上一轮周期公司利润进入下行周期是因为苹果天线设计更改,天线被LCP FPC材料集成,基本盘受到震动;当前看到天线回归趋势,不仅手机,在眼镜、手表、北美OpenAI新硬件、机器人等新型端侧,天线重新恢复单独设计;公司作为天线行业龙头,基本盘重新进入大的成长周期 ·北美大客户天线增量:北美大客户方面,苹果折叠屏及20周年纪念款天线可能重新回归单独设计,透明天线、卫星通信模组方案中,公司在苹果的卡位深度很深,未来几个季度该业务将恢复增长;此外,Ma
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商业航天腾飞:Q1迎接更大进展,十五五攻坚开启
1、 文昌航天大会行业指引与竞争 • 行业目标与火箭进展:中国航天科技集团八院提出2030年在轨飞行器质量将达4000吨(当前约200吨),航天科工集团提出2030年单年发射火箭数量将达100发(马斯克2025年约150发);火箭进展方面,长十乙火箭4月具备首发条件,长十甲火箭有回收计划,且12月国内已完成10次发射(后续还有多次发射,预计当月商业发射次数将达十几次)。 • 行业竞争与估值体系:蓝箭成功完成验收;中美科技竞赛背景下,资本市场需为参与竞赛的标志性科创企业提供资金,构建中国特色估值体
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近期黄金价格分析及展望
1、 黄金上涨核心驱动因素 • 美联储政策驱动:黄金上涨的美联储政策驱动因素包括降息落地及迷你QE推出,美联储本次降息25BP,降息决议以9票赞成、3票反对通过,分歧较大;同时开启迷你QE,首月注入400亿美元以压低短端利率。但美联储点阵图表现非常鹰派,2026年仅降息一次,而市场预期通常为三次(每次25BP,共75BP),点阵图鹰派程度超市场预期。 • 美元与美债因素:美元与美债联动对金价的压制减弱,美联储宽松预期推动美元指数下破99关口至98.65,美元和美债收益率均回落,美元回落更明显;美
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中国黄金
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2025-12-23 23:16:11
年内人民币会破7.0吗?
1、 近期人民币汇率升值表现及结构变化 • 近期人民币汇率升值情况及三价强弱切换:近期人民币汇率出现加速升值迹象,在岸市场收盘价报7.0287,较上一交易日涨95个基点(约100个基点);中间价报7.0523,调升49个基点。11月21日以来人民币汇率加速升值,中间价、在岸即期、离岸即期汇价的强弱关系发生切换:11月21日加速升值前,中间价报价低于在岸汇价,在岸汇价低于离岸汇价,排序为中间价最强、在岸汇价居中、离岸汇价最弱,反映政策引导即期汇率走向升值;11月26日后强弱关系切换为离岸汇价强于在
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中国银行
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2025-12-23 23:15:18
免税行业:海南封关、岛民免税、机场招标等重点事件解读
1、 岛内居民免税政策进展及影响 • 政策进展与框架内容:海南商务厅发布关于岛内居民消费零关税进口商品经营主体和免税店管理方法的征求意见稿,此前市场对自贸港封关运作至最近一直有预期,昨日政策落地。此次政策为初步进展,是框架性要求,由省级部门审批经营主体,要求包括持续经营能力、经营场所、财务制度、进口商品采购渠道等,符合要求可申请资格审批。该政策与现行离岛免税经营资质有差别,离岛免税采用牌照制,岛内居民免税为资格审批。 • 政策影响分析:岛内居民免税落地后,经营主体格局较离岛免税更分散。从市场空间
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海汽集团
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2025-12-23 23:14:24
AI春季攻势展望
1、 AI春季攻势整体展望 • 春季攻势整体逻辑:中国资本市场正进入慢牛,因全社会无风险收益率下滑至2%以下,4年期国债1.8几、5年期存款1.8-1.9、分红险收益率2.5%;股市中不少资产便宜,很多公司分红4-5个点甚至5-6个点且持续快速增长,当前估值多为20-30倍甚至十几倍,而若按无风险收益率2-2.5%计算,稳定公司应有四五十倍估值。2025年下半年(7月起)保险、银行理财、高净值人群已全面流入A股,2026年保险新增保费、存量到期保费等新增资金将进一步配置。春季攻势催化因素充足:1
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中际旭创
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2025-12-23 23:13:13
长十二甲发射国金联合解读:回收失利不改产业逻辑,回调即是布局良机
1、 长征12甲与长征12号差异及发射情况 • 长征12号与12甲的差异:长征12号与长征12甲均出自航天八院,共享箭体与发射场,但在设计理念、动力系统、燃料选择、回收方式及用途上存在差异:a. 长征12号为一次性大运力火箭,用液氧煤油燃料,不回收,适用于高轨卫星、重型载荷及国家任务;b. 长征12甲专为回收设计,用液氧甲烷燃料,一子级垂直回收,服务千帆、G60星座等大规模组网。 • 本次长征12甲发射情况及意义:本次长征12甲于12月23日上午10点在东风商业航天创新实验区发射,火箭二级进入预
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超捷股份
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2025-12-23 23:10:20
宏盛股份重点推荐:全球板翅式换热器龙头,切入数据中心业绩即将快速释放
1、 液冷行业投资逻辑及选股标准 • 液冷行业投资逻辑:看好2026年液冷行业贝塔,核心逻辑包括:a.2026年为液冷元年,NV GB200/300、谷歌等头部玩家2026年全面采用液冷;b.国产供应链加速入局,NV收紧ABL和RBL推荐名单且认证周期长,而ASIC自建液冷体系更看重性价比及定制化配合,英威腾已进入ASIC尤其是谷歌链条,后续更多国内厂商将凭借自身或ODM渠道进入ASIC体系;c.液冷板块快速扩容,类似两年前的机器人板块,2025年11月以来收并购频繁,如领益收购利敏达、蓝思收购
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宏盛股份
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国联民生电子 | PCB上游材料+设备观点汇报
1、 PCB近期行情驱动及方案进展 • 近期行情驱动因素:近期行业积极信息推动情绪转暖。此前有关重要背板的负面传闻(取消使用、背光替代、PTFE重启等)均被确认未造成影响:背光仅用于正胶背板互联,未形成替代;PTFE方案一直在测试,但工程落地难度大,短期难以实现。行情主要由重要背板方案确定性增强及Switch Tree等方案变化共同推动。重要背板前期历经7月、9月、11月三轮送样,2026年1-2月将出新测试结果。 • 其他方案测试情况:Switch Tree在Ruby一代原用马八马九+二代布方
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东材科技
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兴证通信 | 当前时点还有哪些标的可以配置?
1、 光模块行业及鼎通科技推荐 • 光模块行业弹性分析:光模块板块在AI算力细分板块中弹性最大,需关注CW光源、隔离器、法拉第旋片、陶瓷管壳等紧缺环节。DCI市场方面,北美龙头Siana财报显示北美DCI市场已爆发,2026年将继续实现翻倍以上增长,核心标的如中石电子、德科利值得关注;液冷板块中,英维克、易事特及新推荐的鼎通科技长期看2026年有较大空间。 • 鼎通科技液冷与传统业务展望:鼎通科技拿到英伟达液冷L0 C订单,5000套需在2026年1月上旬交付完毕,一季度客户明确会有后续订单。液
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20251211会议纪要
一、商业航天 核心要点总结: 1. 产业拐点临近 国家队(长征系列)+民营火箭(蓝箭、星际荣耀等)共同推动低轨星座建设。 2025–2027年为可回收火箭密集首飞期(如朱雀三号、引力二号等)。 发射场保障能力大幅提升:海南文昌、山东、酒泉等地新增高频周转工位,支撑百次级年发射量。 2. 产业链投资逻辑 中上游优先:卫星制造具“高值耗材”属性(寿命5–8年),火箭总装及靠近总体的配套厂商价值提升。 地面终端尚早:预计2027–2028年爆发。 推荐标的:航天电子、臻镭科技、复旦微电等。 3. 企业
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信维通信
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2025-12-12 00:20:44
电科数字经营情况交流
全文摘要 1、博飞电子商业航天业务进展 ·星上产品及合作情况:博飞电子通过某研究院所间接与星网合作,共同参与国家重大验收课题,提供星上载荷设备。核心产品为高性能计算、AI云计算、射频三款服务器板卡,目前处于验收收尾阶段,定位为全国产化解决方案,核心芯片及设备技术可控。最终客户为星网(运营应用方),与某院所、星网联合参与课题,当前合作线中为该方向唯一单项目价值量约100万上下。 ·产品技术特点及规划:产品采用云边端技术架构,适配地面AI架构的空间化需求,解决空间差异导致的小空间网络问题;硬件为多节
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电科数字
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2025-12-12 00:20:14
商业航天产业链上市公司系列电话会议之超捷股份
全文摘要 1、商业航天配套产品、客户及价值量 ·商业航天配套产品类型:商业航天领域配套产品主要是电器结构件,包括整容罩、可断,以及发动机及管路方面的零部件。 ·商业航天客户情况:客户以行业头部商业火箭公司为主,具体名字因客户要求不便透露。 ·商业航天产品价值量:头部客户最新型号火箭配套产品(含整容罩、可断及其他零部件)价值量约1500万/发;后续增加其他产品线,价值量或进一步提升。 2、商业航天客户拓展情况 ·新客户拓展进展:2025年下半年除已披露头部客户外,与多家火箭公司深度交流、实地考察,
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超捷股份
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2025-12-12 00:15:50
苯酚丙酮、纤维素——大宗商品热点解读
全文摘要 1、酚酮行业市场分析 ·行业扩产与产业链特征:2019-2025年酚酮行业扩产5年翻4倍,22年开始扩产加速。行业产业链贯穿原油炼化与盐化工,企业多沿产业链延伸(如万华从PC往上扩,广西华谊从碳氢产业链往下延伸)。扩产节奏上,酚酮与双飞扩产脚步同步(投酚酮后双飞需2个月配套),PC、环氧树脂投产增速低于上游(产能量级更小);DK行业2023年因高利润吸引较多企业投产,成为全产业链投产增速最快的环节。 ·反内卷路径与产能置换:反内卷路径为老产能退出、集团内部产能置换:a. 老产能退出:中
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2025-12-12 00:07:55
太龙药业:关于公司控制权变更解读电话会
全文摘要 1、太龙药业现有业务布局 ·核心业务板块:泰隆有三个核心业务板块,其中工业占比相对较大,加上CRO研发服务。江药集团形成了一个有100多亿营收的院外商业网络体系,已在全国近20个省形成布局,控股港股上市的广东创美药业,形成独特且与国内其他医药商业公司有所不同、有所侧重的商业体系。该体系与泰隆的产品结构能形成良好协同,因江药更多的院外商业体系适合OTC类产品销售,而泰隆中成药大多适合在OTC市场推广销售;除医院集采中标产品正常销售外,泰隆未来还有更多产品可在江药销售体系内推广。另外,江药
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太龙药业
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2025-12-12 00:07:20
信维通信近况解读
全文摘要 1、基本盘业务成长逻辑 ·天线业务回归逻辑:上一轮周期公司利润进入下行周期是因为苹果天线设计更改,天线被LCP FPC材料集成,基本盘受到震动;当前看到天线回归趋势,不仅手机,在眼镜、手表、北美OpenAI新硬件、机器人等新型端侧,天线重新恢复单独设计;公司作为天线行业龙头,基本盘重新进入大的成长周期 ·北美大客户天线增量:北美大客户方面,苹果折叠屏及20周年纪念款天线可能重新回归单独设计,透明天线、卫星通信模组方案中,公司在苹果的卡位深度很深,未来几个季度该业务将恢复增长;此外,Ma
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信维通信
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2025-12-23 23:18:48
商业航天腾飞:Q1迎接更大进展,十五五攻坚开启
1、 文昌航天大会行业指引与竞争 • 行业目标与火箭进展:中国航天科技集团八院提出2030年在轨飞行器质量将达4000吨(当前约200吨),航天科工集团提出2030年单年发射火箭数量将达100发(马斯克2025年约150发);火箭进展方面,长十乙火箭4月具备首发条件,长十甲火箭有回收计划,且12月国内已完成10次发射(后续还有多次发射,预计当月商业发射次数将达十几次)。 • 行业竞争与估值体系:蓝箭成功完成验收;中美科技竞赛背景下,资本市场需为参与竞赛的标志性科创企业提供资金,构建中国特色估值体
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超捷股份
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2025-12-23 23:17:01
近期黄金价格分析及展望
1、 黄金上涨核心驱动因素 • 美联储政策驱动:黄金上涨的美联储政策驱动因素包括降息落地及迷你QE推出,美联储本次降息25BP,降息决议以9票赞成、3票反对通过,分歧较大;同时开启迷你QE,首月注入400亿美元以压低短端利率。但美联储点阵图表现非常鹰派,2026年仅降息一次,而市场预期通常为三次(每次25BP,共75BP),点阵图鹰派程度超市场预期。 • 美元与美债因素:美元与美债联动对金价的压制减弱,美联储宽松预期推动美元指数下破99关口至98.65,美元和美债收益率均回落,美元回落更明显;美
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年内人民币会破7.0吗?
1、 近期人民币汇率升值表现及结构变化 • 近期人民币汇率升值情况及三价强弱切换:近期人民币汇率出现加速升值迹象,在岸市场收盘价报7.0287,较上一交易日涨95个基点(约100个基点);中间价报7.0523,调升49个基点。11月21日以来人民币汇率加速升值,中间价、在岸即期、离岸即期汇价的强弱关系发生切换:11月21日加速升值前,中间价报价低于在岸汇价,在岸汇价低于离岸汇价,排序为中间价最强、在岸汇价居中、离岸汇价最弱,反映政策引导即期汇率走向升值;11月26日后强弱关系切换为离岸汇价强于在
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免税行业:海南封关、岛民免税、机场招标等重点事件解读
1、 岛内居民免税政策进展及影响 • 政策进展与框架内容:海南商务厅发布关于岛内居民消费零关税进口商品经营主体和免税店管理方法的征求意见稿,此前市场对自贸港封关运作至最近一直有预期,昨日政策落地。此次政策为初步进展,是框架性要求,由省级部门审批经营主体,要求包括持续经营能力、经营场所、财务制度、进口商品采购渠道等,符合要求可申请资格审批。该政策与现行离岛免税经营资质有差别,离岛免税采用牌照制,岛内居民免税为资格审批。 • 政策影响分析:岛内居民免税落地后,经营主体格局较离岛免税更分散。从市场空间
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AI春季攻势展望
1、 AI春季攻势整体展望 • 春季攻势整体逻辑:中国资本市场正进入慢牛,因全社会无风险收益率下滑至2%以下,4年期国债1.8几、5年期存款1.8-1.9、分红险收益率2.5%;股市中不少资产便宜,很多公司分红4-5个点甚至5-6个点且持续快速增长,当前估值多为20-30倍甚至十几倍,而若按无风险收益率2-2.5%计算,稳定公司应有四五十倍估值。2025年下半年(7月起)保险、银行理财、高净值人群已全面流入A股,2026年保险新增保费、存量到期保费等新增资金将进一步配置。春季攻势催化因素充足:1
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长十二甲发射国金联合解读:回收失利不改产业逻辑,回调即是布局良机
1、 长征12甲与长征12号差异及发射情况 • 长征12号与12甲的差异:长征12号与长征12甲均出自航天八院,共享箭体与发射场,但在设计理念、动力系统、燃料选择、回收方式及用途上存在差异:a. 长征12号为一次性大运力火箭,用液氧煤油燃料,不回收,适用于高轨卫星、重型载荷及国家任务;b. 长征12甲专为回收设计,用液氧甲烷燃料,一子级垂直回收,服务千帆、G60星座等大规模组网。 • 本次长征12甲发射情况及意义:本次长征12甲于12月23日上午10点在东风商业航天创新实验区发射,火箭二级进入预
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宏盛股份重点推荐:全球板翅式换热器龙头,切入数据中心业绩即将快速释放
1、 液冷行业投资逻辑及选股标准 • 液冷行业投资逻辑:看好2026年液冷行业贝塔,核心逻辑包括:a.2026年为液冷元年,NV GB200/300、谷歌等头部玩家2026年全面采用液冷;b.国产供应链加速入局,NV收紧ABL和RBL推荐名单且认证周期长,而ASIC自建液冷体系更看重性价比及定制化配合,英威腾已进入ASIC尤其是谷歌链条,后续更多国内厂商将凭借自身或ODM渠道进入ASIC体系;c.液冷板块快速扩容,类似两年前的机器人板块,2025年11月以来收并购频繁,如领益收购利敏达、蓝思收购
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国联民生电子 | PCB上游材料+设备观点汇报
1、 PCB近期行情驱动及方案进展 • 近期行情驱动因素:近期行业积极信息推动情绪转暖。此前有关重要背板的负面传闻(取消使用、背光替代、PTFE重启等)均被确认未造成影响:背光仅用于正胶背板互联,未形成替代;PTFE方案一直在测试,但工程落地难度大,短期难以实现。行情主要由重要背板方案确定性增强及Switch Tree等方案变化共同推动。重要背板前期历经7月、9月、11月三轮送样,2026年1-2月将出新测试结果。 • 其他方案测试情况:Switch Tree在Ruby一代原用马八马九+二代布方
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兴证通信 | 当前时点还有哪些标的可以配置?
1、 光模块行业及鼎通科技推荐 • 光模块行业弹性分析:光模块板块在AI算力细分板块中弹性最大,需关注CW光源、隔离器、法拉第旋片、陶瓷管壳等紧缺环节。DCI市场方面,北美龙头Siana财报显示北美DCI市场已爆发,2026年将继续实现翻倍以上增长,核心标的如中石电子、德科利值得关注;液冷板块中,英维克、易事特及新推荐的鼎通科技长期看2026年有较大空间。 • 鼎通科技液冷与传统业务展望:鼎通科技拿到英伟达液冷L0 C订单,5000套需在2026年1月上旬交付完毕,一季度客户明确会有后续订单。液
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20251211会议纪要
一、商业航天 核心要点总结: 1. 产业拐点临近 国家队(长征系列)+民营火箭(蓝箭、星际荣耀等)共同推动低轨星座建设。 2025–2027年为可回收火箭密集首飞期(如朱雀三号、引力二号等)。 发射场保障能力大幅提升:海南文昌、山东、酒泉等地新增高频周转工位,支撑百次级年发射量。 2. 产业链投资逻辑 中上游优先:卫星制造具“高值耗材”属性(寿命5–8年),火箭总装及靠近总体的配套厂商价值提升。 地面终端尚早:预计2027–2028年爆发。 推荐标的:航天电子、臻镭科技、复旦微电等。 3. 企业
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电科数字经营情况交流
全文摘要 1、博飞电子商业航天业务进展 ·星上产品及合作情况:博飞电子通过某研究院所间接与星网合作,共同参与国家重大验收课题,提供星上载荷设备。核心产品为高性能计算、AI云计算、射频三款服务器板卡,目前处于验收收尾阶段,定位为全国产化解决方案,核心芯片及设备技术可控。最终客户为星网(运营应用方),与某院所、星网联合参与课题,当前合作线中为该方向唯一单项目价值量约100万上下。 ·产品技术特点及规划:产品采用云边端技术架构,适配地面AI架构的空间化需求,解决空间差异导致的小空间网络问题;硬件为多节
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商业航天产业链上市公司系列电话会议之超捷股份
全文摘要 1、商业航天配套产品、客户及价值量 ·商业航天配套产品类型:商业航天领域配套产品主要是电器结构件,包括整容罩、可断,以及发动机及管路方面的零部件。 ·商业航天客户情况:客户以行业头部商业火箭公司为主,具体名字因客户要求不便透露。 ·商业航天产品价值量:头部客户最新型号火箭配套产品(含整容罩、可断及其他零部件)价值量约1500万/发;后续增加其他产品线,价值量或进一步提升。 2、商业航天客户拓展情况 ·新客户拓展进展:2025年下半年除已披露头部客户外,与多家火箭公司深度交流、实地考察,
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苯酚丙酮、纤维素——大宗商品热点解读
全文摘要 1、酚酮行业市场分析 ·行业扩产与产业链特征:2019-2025年酚酮行业扩产5年翻4倍,22年开始扩产加速。行业产业链贯穿原油炼化与盐化工,企业多沿产业链延伸(如万华从PC往上扩,广西华谊从碳氢产业链往下延伸)。扩产节奏上,酚酮与双飞扩产脚步同步(投酚酮后双飞需2个月配套),PC、环氧树脂投产增速低于上游(产能量级更小);DK行业2023年因高利润吸引较多企业投产,成为全产业链投产增速最快的环节。 ·反内卷路径与产能置换:反内卷路径为老产能退出、集团内部产能置换:a. 老产能退出:中
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太龙药业:关于公司控制权变更解读电话会
全文摘要 1、太龙药业现有业务布局 ·核心业务板块:泰隆有三个核心业务板块,其中工业占比相对较大,加上CRO研发服务。江药集团形成了一个有100多亿营收的院外商业网络体系,已在全国近20个省形成布局,控股港股上市的广东创美药业,形成独特且与国内其他医药商业公司有所不同、有所侧重的商业体系。该体系与泰隆的产品结构能形成良好协同,因江药更多的院外商业体系适合OTC类产品销售,而泰隆中成药大多适合在OTC市场推广销售;除医院集采中标产品正常销售外,泰隆未来还有更多产品可在江药销售体系内推广。另外,江药
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信维通信近况解读
全文摘要 1、基本盘业务成长逻辑 ·天线业务回归逻辑:上一轮周期公司利润进入下行周期是因为苹果天线设计更改,天线被LCP FPC材料集成,基本盘受到震动;当前看到天线回归趋势,不仅手机,在眼镜、手表、北美OpenAI新硬件、机器人等新型端侧,天线重新恢复单独设计;公司作为天线行业龙头,基本盘重新进入大的成长周期 ·北美大客户天线增量:北美大客户方面,苹果折叠屏及20周年纪念款天线可能重新回归单独设计,透明天线、卫星通信模组方案中,公司在苹果的卡位深度很深,未来几个季度该业务将恢复增长;此外,Ma
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