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Bobo
已翻车的散户
2025-10-12 21:27:59
海康威视深度讲解
全文摘要 1、核心业务定位与战略 ·战略定位与业务转型:海康威视已从传统安防公司转型为智能物联(AloT)平台性公司,核心竞争力在于构建了包含多维感知(可见光、毫米波、红外、X光、声波等)、人工智能及大数据软件平台的全栈技术体系,能为各行业提供场景化、数字化解决方案,开辟增量市场。公司优先拓展先锋客户,形成标准化案例后大规模推广。创新业务方面,2025年上半年创新业务收入同比增长14%,营收占比接近三成,成为主要增长引擎,并持续推动与主业协同发展。海外市场拓展成效显著,2025年上半年境外主业收
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海康威视
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Bobo
已翻车的散户
2025-10-12 21:26:00
美对华征收100%关税解读电话会议
全文摘要 1、计算机行业:关键软件出口管制影响 ·出口管制范围与领域:2025年10月10日,美国宣布自10月1日起对所有从中国进口商品加征100%新关税(在现有关税基础上额外增加),并对关键软件实施出口管制。目前美国尚未公布具体管制细则,但参考其以往对半导体、AI、高性能领域的政策,本次关键软件出口管制可能涉及以下领域:基础系统类软件(操作系统、数据库、虚拟化软件、编译器);工业设计类软件(EDA、CAD、CE、ERP);AI相关软件(训练平台、编译器、AI调优工具);安全加密类软件(网络安全
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北方稀土
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已翻车的散户
2025-10-12 21:19:28
百年变局,棋至中盘——贸易战快评
全文摘要 1、特朗普关税政策性质与短期影响 ·政策性质判断:特朗普提出的100%关税政策本质上是被动的条件反射,而非主动进攻。该政策对中国影响相对有限,对美国影响可能更大。在美国党内博弈及两党竞争背景下,特朗普挑起中美摩擦,或对自身不利。从中美中长期博弈看,2016 2018年美国主动、中国被动,当前已进入双方势均力敌阶段,中国在部分方向主动性更强,中长期趋势对中国有利格局更清晰。特朗普将关税生效时间定为11月1日,想在APEC峰会前施压中国获取筹码,但中方出台政策后,仅靠关税对特朗普不利。20
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中芯国际
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已翻车的散户
2025-10-12 20:36:15
关税风波再起,与4月有何异同?
全文摘要 1、中美关税摩擦新变化与博弈分析 ·事件背景与动作:自上次中美会谈后,美国针对中国小动作不断,如将部分实体列入清单、收取传播费用等。中国首次强硬反击,于9号至10号在稀土、芯片、船舶等领域主动出击,管制稀土出口、对美方船只征收费用等。这与2018年以来中国被动防守姿态不同,开启中美博弈新篇章。 ·中国意图分析:中国此次主动出击有战术和战略双重意图。战术上,类似特朗普谈判技巧,为APEC会谈争取筹码,这是主要可能。战略上,通过试探美国应对,观察其走向,为长期策略提供依据。4月以来,中国对
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中芯国际
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Bobo
已翻车的散户
2025-10-12 20:33:27
第三波启动,始于包钢
全文摘要 1、包钢与北方稀土关联交易调价事件分析 ·调价事件概述:本次关联交易调价大超预期。调价背景方面,2023年2月公司与北溪公告调价公示后,关联交易价格确定方式明确,季度关联交易价参照上季度市场均价,重点依据氧化钕价格波动幅度。具体而言,2025年四季度实际关联交易价格为26205元/吨,环比上涨37%,同比上涨47%。市场预期方面,根据测算框架,参考三季度市场价环比上涨25%,预计四季度关联交易价约24000元/吨、环比上涨25%,但最终公告的关联交易价环比涨幅达37%,高于市场预期。
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包钢股份
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Bobo
已翻车的散户
2025-10-12 20:23:42
天奈科技业务交流及出口管制政策分析交流会
全文摘要 1、出口管制政策影响分析 ·政策内容概述:此次锂电及相关设备出口管制内容分为三类:第一类为300瓦时每公斤以上的锂电及设备,包括卷绕机、叠片机、制片机、压片机等;第二类为2.5以上压实且克容量大于156毫安时每克的锂离子正极、三元前躯体、富锂锰基以及正极设备;第三类为人造石墨及造粒、石墨化、包覆等设备,以及负极工艺技术。 ·对公司的影响:天奈科技主营碳纳米管导电浆料,产品属导电添加剂,非固体人造石墨负极材料,不在此次管制范围。历史上,自2006年起中国对石墨类产品的出口管制主要针对高纯
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天奈科技
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Bobo
已翻车的散户
2025-10-12 20:17:36
电价:“电量”向左,“容量”向右
全文摘要 1、电力市场三大组成部分定义与现状 ·三大市场分类:电力市场由电量电价市场、容量市场和辅助服务市场三部分组成。电量电价市场是买煤发电或风电光伏发电的电量交易市场,占比超90%,是核电、新能源和水电的主要收入来源。容量市场按每千瓦装机或产能计费,已逐渐形成定价模式,中央及部分地方出台了相关政策。辅助服务市场在调峰市场并入电量电价现货市场后,以调频为主,还包括备用等服务;该市场发展晦涩,产品定价复杂,提供者与市场主体不明,规模低于100亿,但未来发展前景大(如德国终端电价近50%来自调频)
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光大环境
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Bobo
已翻车的散户
2025-10-12 19:59:50
存储行业更新
全文摘要 1、存储行业需求驱动变化 ·历史需求驱动因素:存储行业过去需求波动主要由消费级应用主导。过去5 10年,消费级应用含手机、PC及其他消费性设备,手机需求不可预测性突出。如苹果或华为某款手机爆火,会使需求大幅波动,存储供给难短时间补足,推动存储价格上涨。PC需求波动也显著,2020年疫情期间,远程办公和在线课程使笔记本、平板电脑等设备需求激增,美国等地因无法出门购买跑步机等娱乐设备,带动存储需求长波段上涨。消费级需求不可预测性是过去存储行业波动核心驱动因素。 ·近年需求新趋势:近年存储需
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江波龙
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已翻车的散户
2025-10-11 22:29:54
中兴通讯深度 - 深耕AI基础设施,算力+连接齐头并进
全文摘要 1、公司基本面概况 ·业务结构与收入:公司经营超30年,形成端到端通信设备业务布局,覆盖无线基站、数据中心传输网络及端侧手机等,是国内除华为外通信系统到端侧全布局的头部企业。业务按客户分为运营商、政企和消费者三类。2024年,公司整体收入约1210亿,运营商业务约700亿(毛利率近50%,为最赚钱业务),政企业务约120亿,消费者业务约300亿。运营商业务中,无线基站收入约500亿,有线通信(含光纤互联、数据中心互联等)约200亿;消费者业务中,移动终端与智慧家庭(机顶盒、猫、胖终端等
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中兴通讯
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已翻车的散户
2025-10-11 22:29:28
中兴通讯:超节点时代系统为王,算力龙头或迎系统重估
全文摘要 1、超节点时代的背景与定义 ·超节点的起源与技术特征:AI算力早期,采用一体化系统降本增效是最经济合理的方式。国内参考GB200推进新计算范式——超节点,它融合计算、存储等能力,类似早期大型机或一体机,印证AI算力仍处早期。目前,超节点正成国产算力标配,可实现高速计算互联、打破通信墙并支持规模扩展。 ·英伟达超节点技术路径:英伟达基于GB200,通过NVLink闭环架构推进超节点技术。代表产品NVL72由36个Grace CPU和72个Blackwell GPU组成,用第五代NVLin
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中兴通讯
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Bobo
已翻车的散户
2025-10-11 22:28:35
凯德石英
全文摘要 1、公司基本情况与业务结构 ·公司历史与资质:北京凯德石英股份有限公司1997年成立,注册地在北京市通州区,前身为中国半导体器件五厂,是国内最早一批从事石英业务的企业,已有20余年历史。公司主要产品有石英舟、石英管及石英仪器,下游涵盖半导体集成电路芯片和太阳能行业,长期为相关生产线提供配套石英制品。公司是国家级高新技术企业、专精特新小巨人,国内首家通过中芯国际12英寸零部件认证的集成电路工艺用石英零部件生产企业,2022年在北交所上市。2025年半年度,半导体业务收入占比超95%,受光
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凯德石英
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已翻车的散户
2025-10-11 22:27:29
PTA近期行情情况及后期展望
全文摘要 1、PTA产业链投产与供需现状 ·2019年至今投产阶段特征:2019年至2025年,PTA行业快速投产。截至目前,已投产宏观250万吨、海伦石化320万吨,共570万吨装置。当前PTA产能增长率约7%,聚酯增幅约9%。此外,PX在2024年和2025年均无新产能增量,维持在4000多万吨。 ·供需压力与装置调整:从产业链情况看,PTA存在过剩压力。受此影响,原计划2025年10月投产的独山能源4300万吨装置推迟,目前无明确投产时间。 2、PTA价格表现与成本端影响 ·价格走势与波动
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三房巷
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已翻车的散户
2025-10-11 22:26:52
厦门象屿 - 重视大宗商贸龙头拐点
全文摘要 1、大宗商贸供应链行业特点与模式 ·行业业务模式:大宗商贸供应链行业的企业可类比日本商社(如三菱商社、三井商社、丸红商社),主要包括厦门象屿、厦门国贸、物产中大、建发股份、浙商中拓等,其中厦门象屿、物产中大、厦门国贸为较纯正的大宗商贸供应链企业。这类企业提供从采购、运输到轻加工的全链条服务,其盈利逻辑为规模化采购的批发差价:采购1万吨时单价95元/吨,采购100吨时单价99元/吨,通过量大价优的采购差异获取差价收益。 ·行业盈利与壁垒:除批发差价外,行业企业还通过运输、轻加工、金融、信
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厦门象屿
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已翻车的散户
2025-10-11 22:26:33
华新水泥:走向全球的水泥龙头
全文摘要 1、公司基本情况与差异化路径 ·公司基础信息:公司为国内龙头企业,股权结构特殊:大股东为全球水泥龙头拉法基豪瑞(外资背景),二股东为湖北省黄石国资委。当前总产能约1.26亿吨,骨料产能接近3亿吨。海外布局方面,公司在超过10个国家有业务,根据2025年半年报数据,海外产能约3000万吨。 ·差异化发展定位:公司通过开拓海外市场与骨料领域,走出差异化的阿尔法路径,从过去的纯国内水泥周期股逐步向周期成长股转型。转型逻辑在于:国内水泥行业同行多聚焦国内市场内卷,而公司领先布局海外市场及骨料领
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华新建材
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已翻车的散户
2025-10-11 22:26:08
旗滨集团:旺季是最后的晚餐,供给出清或超预期
全文摘要 1、旗滨集团核心投资逻辑 ·短期股价催化因素:短期股价催化主要源于政策驱动的反内卷行情。9月24日工信部召集玻璃行业龙头开会,提出治理低价竞争目标,倡导提价100元/吨。9月底节后,企业陆续发涨价函上调价格。虽地产需求疲软,但该政策信号能改变市场预期,刺激中下游补库去库,推动浮法玻璃价格1 3个月内修复。今年行业旺季不旺,多数企业处盈亏平衡线,部分天然气企业持续失血。随着政策介入和环保督查加强,今年底到明年春节前,供给端或加速市场化出清,带来价格修复机会。此阶段需跟踪浮法玻璃产线冷修及
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旗滨集团
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海康威视深度讲解
全文摘要 1、核心业务定位与战略 ·战略定位与业务转型:海康威视已从传统安防公司转型为智能物联(AloT)平台性公司,核心竞争力在于构建了包含多维感知(可见光、毫米波、红外、X光、声波等)、人工智能及大数据软件平台的全栈技术体系,能为各行业提供场景化、数字化解决方案,开辟增量市场。公司优先拓展先锋客户,形成标准化案例后大规模推广。创新业务方面,2025年上半年创新业务收入同比增长14%,营收占比接近三成,成为主要增长引擎,并持续推动与主业协同发展。海外市场拓展成效显著,2025年上半年境外主业收
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美对华征收100%关税解读电话会议
全文摘要 1、计算机行业:关键软件出口管制影响 ·出口管制范围与领域:2025年10月10日,美国宣布自10月1日起对所有从中国进口商品加征100%新关税(在现有关税基础上额外增加),并对关键软件实施出口管制。目前美国尚未公布具体管制细则,但参考其以往对半导体、AI、高性能领域的政策,本次关键软件出口管制可能涉及以下领域:基础系统类软件(操作系统、数据库、虚拟化软件、编译器);工业设计类软件(EDA、CAD、CE、ERP);AI相关软件(训练平台、编译器、AI调优工具);安全加密类软件(网络安全
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北方稀土
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百年变局,棋至中盘——贸易战快评
全文摘要 1、特朗普关税政策性质与短期影响 ·政策性质判断:特朗普提出的100%关税政策本质上是被动的条件反射,而非主动进攻。该政策对中国影响相对有限,对美国影响可能更大。在美国党内博弈及两党竞争背景下,特朗普挑起中美摩擦,或对自身不利。从中美中长期博弈看,2016 2018年美国主动、中国被动,当前已进入双方势均力敌阶段,中国在部分方向主动性更强,中长期趋势对中国有利格局更清晰。特朗普将关税生效时间定为11月1日,想在APEC峰会前施压中国获取筹码,但中方出台政策后,仅靠关税对特朗普不利。20
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关税风波再起,与4月有何异同?
全文摘要 1、中美关税摩擦新变化与博弈分析 ·事件背景与动作:自上次中美会谈后,美国针对中国小动作不断,如将部分实体列入清单、收取传播费用等。中国首次强硬反击,于9号至10号在稀土、芯片、船舶等领域主动出击,管制稀土出口、对美方船只征收费用等。这与2018年以来中国被动防守姿态不同,开启中美博弈新篇章。 ·中国意图分析:中国此次主动出击有战术和战略双重意图。战术上,类似特朗普谈判技巧,为APEC会谈争取筹码,这是主要可能。战略上,通过试探美国应对,观察其走向,为长期策略提供依据。4月以来,中国对
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第三波启动,始于包钢
全文摘要 1、包钢与北方稀土关联交易调价事件分析 ·调价事件概述:本次关联交易调价大超预期。调价背景方面,2023年2月公司与北溪公告调价公示后,关联交易价格确定方式明确,季度关联交易价参照上季度市场均价,重点依据氧化钕价格波动幅度。具体而言,2025年四季度实际关联交易价格为26205元/吨,环比上涨37%,同比上涨47%。市场预期方面,根据测算框架,参考三季度市场价环比上涨25%,预计四季度关联交易价约24000元/吨、环比上涨25%,但最终公告的关联交易价环比涨幅达37%,高于市场预期。
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天奈科技业务交流及出口管制政策分析交流会
全文摘要 1、出口管制政策影响分析 ·政策内容概述:此次锂电及相关设备出口管制内容分为三类:第一类为300瓦时每公斤以上的锂电及设备,包括卷绕机、叠片机、制片机、压片机等;第二类为2.5以上压实且克容量大于156毫安时每克的锂离子正极、三元前躯体、富锂锰基以及正极设备;第三类为人造石墨及造粒、石墨化、包覆等设备,以及负极工艺技术。 ·对公司的影响:天奈科技主营碳纳米管导电浆料,产品属导电添加剂,非固体人造石墨负极材料,不在此次管制范围。历史上,自2006年起中国对石墨类产品的出口管制主要针对高纯
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天奈科技
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电价:“电量”向左,“容量”向右
全文摘要 1、电力市场三大组成部分定义与现状 ·三大市场分类:电力市场由电量电价市场、容量市场和辅助服务市场三部分组成。电量电价市场是买煤发电或风电光伏发电的电量交易市场,占比超90%,是核电、新能源和水电的主要收入来源。容量市场按每千瓦装机或产能计费,已逐渐形成定价模式,中央及部分地方出台了相关政策。辅助服务市场在调峰市场并入电量电价现货市场后,以调频为主,还包括备用等服务;该市场发展晦涩,产品定价复杂,提供者与市场主体不明,规模低于100亿,但未来发展前景大(如德国终端电价近50%来自调频)
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存储行业更新
全文摘要 1、存储行业需求驱动变化 ·历史需求驱动因素:存储行业过去需求波动主要由消费级应用主导。过去5 10年,消费级应用含手机、PC及其他消费性设备,手机需求不可预测性突出。如苹果或华为某款手机爆火,会使需求大幅波动,存储供给难短时间补足,推动存储价格上涨。PC需求波动也显著,2020年疫情期间,远程办公和在线课程使笔记本、平板电脑等设备需求激增,美国等地因无法出门购买跑步机等娱乐设备,带动存储需求长波段上涨。消费级需求不可预测性是过去存储行业波动核心驱动因素。 ·近年需求新趋势:近年存储需
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中兴通讯深度 - 深耕AI基础设施,算力+连接齐头并进
全文摘要 1、公司基本面概况 ·业务结构与收入:公司经营超30年,形成端到端通信设备业务布局,覆盖无线基站、数据中心传输网络及端侧手机等,是国内除华为外通信系统到端侧全布局的头部企业。业务按客户分为运营商、政企和消费者三类。2024年,公司整体收入约1210亿,运营商业务约700亿(毛利率近50%,为最赚钱业务),政企业务约120亿,消费者业务约300亿。运营商业务中,无线基站收入约500亿,有线通信(含光纤互联、数据中心互联等)约200亿;消费者业务中,移动终端与智慧家庭(机顶盒、猫、胖终端等
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中兴通讯
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中兴通讯:超节点时代系统为王,算力龙头或迎系统重估
全文摘要 1、超节点时代的背景与定义 ·超节点的起源与技术特征:AI算力早期,采用一体化系统降本增效是最经济合理的方式。国内参考GB200推进新计算范式——超节点,它融合计算、存储等能力,类似早期大型机或一体机,印证AI算力仍处早期。目前,超节点正成国产算力标配,可实现高速计算互联、打破通信墙并支持规模扩展。 ·英伟达超节点技术路径:英伟达基于GB200,通过NVLink闭环架构推进超节点技术。代表产品NVL72由36个Grace CPU和72个Blackwell GPU组成,用第五代NVLin
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中兴通讯
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凯德石英
全文摘要 1、公司基本情况与业务结构 ·公司历史与资质:北京凯德石英股份有限公司1997年成立,注册地在北京市通州区,前身为中国半导体器件五厂,是国内最早一批从事石英业务的企业,已有20余年历史。公司主要产品有石英舟、石英管及石英仪器,下游涵盖半导体集成电路芯片和太阳能行业,长期为相关生产线提供配套石英制品。公司是国家级高新技术企业、专精特新小巨人,国内首家通过中芯国际12英寸零部件认证的集成电路工艺用石英零部件生产企业,2022年在北交所上市。2025年半年度,半导体业务收入占比超95%,受光
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凯德石英
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PTA近期行情情况及后期展望
全文摘要 1、PTA产业链投产与供需现状 ·2019年至今投产阶段特征:2019年至2025年,PTA行业快速投产。截至目前,已投产宏观250万吨、海伦石化320万吨,共570万吨装置。当前PTA产能增长率约7%,聚酯增幅约9%。此外,PX在2024年和2025年均无新产能增量,维持在4000多万吨。 ·供需压力与装置调整:从产业链情况看,PTA存在过剩压力。受此影响,原计划2025年10月投产的独山能源4300万吨装置推迟,目前无明确投产时间。 2、PTA价格表现与成本端影响 ·价格走势与波动
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厦门象屿 - 重视大宗商贸龙头拐点
全文摘要 1、大宗商贸供应链行业特点与模式 ·行业业务模式:大宗商贸供应链行业的企业可类比日本商社(如三菱商社、三井商社、丸红商社),主要包括厦门象屿、厦门国贸、物产中大、建发股份、浙商中拓等,其中厦门象屿、物产中大、厦门国贸为较纯正的大宗商贸供应链企业。这类企业提供从采购、运输到轻加工的全链条服务,其盈利逻辑为规模化采购的批发差价:采购1万吨时单价95元/吨,采购100吨时单价99元/吨,通过量大价优的采购差异获取差价收益。 ·行业盈利与壁垒:除批发差价外,行业企业还通过运输、轻加工、金融、信
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厦门象屿
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华新水泥:走向全球的水泥龙头
全文摘要 1、公司基本情况与差异化路径 ·公司基础信息:公司为国内龙头企业,股权结构特殊:大股东为全球水泥龙头拉法基豪瑞(外资背景),二股东为湖北省黄石国资委。当前总产能约1.26亿吨,骨料产能接近3亿吨。海外布局方面,公司在超过10个国家有业务,根据2025年半年报数据,海外产能约3000万吨。 ·差异化发展定位:公司通过开拓海外市场与骨料领域,走出差异化的阿尔法路径,从过去的纯国内水泥周期股逐步向周期成长股转型。转型逻辑在于:国内水泥行业同行多聚焦国内市场内卷,而公司领先布局海外市场及骨料领
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旗滨集团:旺季是最后的晚餐,供给出清或超预期
全文摘要 1、旗滨集团核心投资逻辑 ·短期股价催化因素:短期股价催化主要源于政策驱动的反内卷行情。9月24日工信部召集玻璃行业龙头开会,提出治理低价竞争目标,倡导提价100元/吨。9月底节后,企业陆续发涨价函上调价格。虽地产需求疲软,但该政策信号能改变市场预期,刺激中下游补库去库,推动浮法玻璃价格1 3个月内修复。今年行业旺季不旺,多数企业处盈亏平衡线,部分天然气企业持续失血。随着政策介入和环保督查加强,今年底到明年春节前,供给端或加速市场化出清,带来价格修复机会。此阶段需跟踪浮法玻璃产线冷修及
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海康威视深度讲解
全文摘要 1、核心业务定位与战略 ·战略定位与业务转型:海康威视已从传统安防公司转型为智能物联(AloT)平台性公司,核心竞争力在于构建了包含多维感知(可见光、毫米波、红外、X光、声波等)、人工智能及大数据软件平台的全栈技术体系,能为各行业提供场景化、数字化解决方案,开辟增量市场。公司优先拓展先锋客户,形成标准化案例后大规模推广。创新业务方面,2025年上半年创新业务收入同比增长14%,营收占比接近三成,成为主要增长引擎,并持续推动与主业协同发展。海外市场拓展成效显著,2025年上半年境外主业收
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美对华征收100%关税解读电话会议
全文摘要 1、计算机行业:关键软件出口管制影响 ·出口管制范围与领域:2025年10月10日,美国宣布自10月1日起对所有从中国进口商品加征100%新关税(在现有关税基础上额外增加),并对关键软件实施出口管制。目前美国尚未公布具体管制细则,但参考其以往对半导体、AI、高性能领域的政策,本次关键软件出口管制可能涉及以下领域:基础系统类软件(操作系统、数据库、虚拟化软件、编译器);工业设计类软件(EDA、CAD、CE、ERP);AI相关软件(训练平台、编译器、AI调优工具);安全加密类软件(网络安全
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北方稀土
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2025-10-12 21:19:28
百年变局,棋至中盘——贸易战快评
全文摘要 1、特朗普关税政策性质与短期影响 ·政策性质判断:特朗普提出的100%关税政策本质上是被动的条件反射,而非主动进攻。该政策对中国影响相对有限,对美国影响可能更大。在美国党内博弈及两党竞争背景下,特朗普挑起中美摩擦,或对自身不利。从中美中长期博弈看,2016 2018年美国主动、中国被动,当前已进入双方势均力敌阶段,中国在部分方向主动性更强,中长期趋势对中国有利格局更清晰。特朗普将关税生效时间定为11月1日,想在APEC峰会前施压中国获取筹码,但中方出台政策后,仅靠关税对特朗普不利。20
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中芯国际
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2025-10-12 20:36:15
关税风波再起,与4月有何异同?
全文摘要 1、中美关税摩擦新变化与博弈分析 ·事件背景与动作:自上次中美会谈后,美国针对中国小动作不断,如将部分实体列入清单、收取传播费用等。中国首次强硬反击,于9号至10号在稀土、芯片、船舶等领域主动出击,管制稀土出口、对美方船只征收费用等。这与2018年以来中国被动防守姿态不同,开启中美博弈新篇章。 ·中国意图分析:中国此次主动出击有战术和战略双重意图。战术上,类似特朗普谈判技巧,为APEC会谈争取筹码,这是主要可能。战略上,通过试探美国应对,观察其走向,为长期策略提供依据。4月以来,中国对
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中芯国际
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2025-10-12 20:33:27
第三波启动,始于包钢
全文摘要 1、包钢与北方稀土关联交易调价事件分析 ·调价事件概述:本次关联交易调价大超预期。调价背景方面,2023年2月公司与北溪公告调价公示后,关联交易价格确定方式明确,季度关联交易价参照上季度市场均价,重点依据氧化钕价格波动幅度。具体而言,2025年四季度实际关联交易价格为26205元/吨,环比上涨37%,同比上涨47%。市场预期方面,根据测算框架,参考三季度市场价环比上涨25%,预计四季度关联交易价约24000元/吨、环比上涨25%,但最终公告的关联交易价环比涨幅达37%,高于市场预期。
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包钢股份
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2025-10-12 20:23:42
天奈科技业务交流及出口管制政策分析交流会
全文摘要 1、出口管制政策影响分析 ·政策内容概述:此次锂电及相关设备出口管制内容分为三类:第一类为300瓦时每公斤以上的锂电及设备,包括卷绕机、叠片机、制片机、压片机等;第二类为2.5以上压实且克容量大于156毫安时每克的锂离子正极、三元前躯体、富锂锰基以及正极设备;第三类为人造石墨及造粒、石墨化、包覆等设备,以及负极工艺技术。 ·对公司的影响:天奈科技主营碳纳米管导电浆料,产品属导电添加剂,非固体人造石墨负极材料,不在此次管制范围。历史上,自2006年起中国对石墨类产品的出口管制主要针对高纯
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天奈科技
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2025-10-12 20:17:36
电价:“电量”向左,“容量”向右
全文摘要 1、电力市场三大组成部分定义与现状 ·三大市场分类:电力市场由电量电价市场、容量市场和辅助服务市场三部分组成。电量电价市场是买煤发电或风电光伏发电的电量交易市场,占比超90%,是核电、新能源和水电的主要收入来源。容量市场按每千瓦装机或产能计费,已逐渐形成定价模式,中央及部分地方出台了相关政策。辅助服务市场在调峰市场并入电量电价现货市场后,以调频为主,还包括备用等服务;该市场发展晦涩,产品定价复杂,提供者与市场主体不明,规模低于100亿,但未来发展前景大(如德国终端电价近50%来自调频)
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光大环境
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存储行业更新
全文摘要 1、存储行业需求驱动变化 ·历史需求驱动因素:存储行业过去需求波动主要由消费级应用主导。过去5 10年,消费级应用含手机、PC及其他消费性设备,手机需求不可预测性突出。如苹果或华为某款手机爆火,会使需求大幅波动,存储供给难短时间补足,推动存储价格上涨。PC需求波动也显著,2020年疫情期间,远程办公和在线课程使笔记本、平板电脑等设备需求激增,美国等地因无法出门购买跑步机等娱乐设备,带动存储需求长波段上涨。消费级需求不可预测性是过去存储行业波动核心驱动因素。 ·近年需求新趋势:近年存储需
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江波龙
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2025-10-11 22:29:54
中兴通讯深度 - 深耕AI基础设施,算力+连接齐头并进
全文摘要 1、公司基本面概况 ·业务结构与收入:公司经营超30年,形成端到端通信设备业务布局,覆盖无线基站、数据中心传输网络及端侧手机等,是国内除华为外通信系统到端侧全布局的头部企业。业务按客户分为运营商、政企和消费者三类。2024年,公司整体收入约1210亿,运营商业务约700亿(毛利率近50%,为最赚钱业务),政企业务约120亿,消费者业务约300亿。运营商业务中,无线基站收入约500亿,有线通信(含光纤互联、数据中心互联等)约200亿;消费者业务中,移动终端与智慧家庭(机顶盒、猫、胖终端等
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中兴通讯
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中兴通讯:超节点时代系统为王,算力龙头或迎系统重估
全文摘要 1、超节点时代的背景与定义 ·超节点的起源与技术特征:AI算力早期,采用一体化系统降本增效是最经济合理的方式。国内参考GB200推进新计算范式——超节点,它融合计算、存储等能力,类似早期大型机或一体机,印证AI算力仍处早期。目前,超节点正成国产算力标配,可实现高速计算互联、打破通信墙并支持规模扩展。 ·英伟达超节点技术路径:英伟达基于GB200,通过NVLink闭环架构推进超节点技术。代表产品NVL72由36个Grace CPU和72个Blackwell GPU组成,用第五代NVLin
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中兴通讯
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凯德石英
全文摘要 1、公司基本情况与业务结构 ·公司历史与资质:北京凯德石英股份有限公司1997年成立,注册地在北京市通州区,前身为中国半导体器件五厂,是国内最早一批从事石英业务的企业,已有20余年历史。公司主要产品有石英舟、石英管及石英仪器,下游涵盖半导体集成电路芯片和太阳能行业,长期为相关生产线提供配套石英制品。公司是国家级高新技术企业、专精特新小巨人,国内首家通过中芯国际12英寸零部件认证的集成电路工艺用石英零部件生产企业,2022年在北交所上市。2025年半年度,半导体业务收入占比超95%,受光
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凯德石英
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2025-10-11 22:27:29
PTA近期行情情况及后期展望
全文摘要 1、PTA产业链投产与供需现状 ·2019年至今投产阶段特征:2019年至2025年,PTA行业快速投产。截至目前,已投产宏观250万吨、海伦石化320万吨,共570万吨装置。当前PTA产能增长率约7%,聚酯增幅约9%。此外,PX在2024年和2025年均无新产能增量,维持在4000多万吨。 ·供需压力与装置调整:从产业链情况看,PTA存在过剩压力。受此影响,原计划2025年10月投产的独山能源4300万吨装置推迟,目前无明确投产时间。 2、PTA价格表现与成本端影响 ·价格走势与波动
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三房巷
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2025-10-11 22:26:52
厦门象屿 - 重视大宗商贸龙头拐点
全文摘要 1、大宗商贸供应链行业特点与模式 ·行业业务模式:大宗商贸供应链行业的企业可类比日本商社(如三菱商社、三井商社、丸红商社),主要包括厦门象屿、厦门国贸、物产中大、建发股份、浙商中拓等,其中厦门象屿、物产中大、厦门国贸为较纯正的大宗商贸供应链企业。这类企业提供从采购、运输到轻加工的全链条服务,其盈利逻辑为规模化采购的批发差价:采购1万吨时单价95元/吨,采购100吨时单价99元/吨,通过量大价优的采购差异获取差价收益。 ·行业盈利与壁垒:除批发差价外,行业企业还通过运输、轻加工、金融、信
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厦门象屿
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华新水泥:走向全球的水泥龙头
全文摘要 1、公司基本情况与差异化路径 ·公司基础信息:公司为国内龙头企业,股权结构特殊:大股东为全球水泥龙头拉法基豪瑞(外资背景),二股东为湖北省黄石国资委。当前总产能约1.26亿吨,骨料产能接近3亿吨。海外布局方面,公司在超过10个国家有业务,根据2025年半年报数据,海外产能约3000万吨。 ·差异化发展定位:公司通过开拓海外市场与骨料领域,走出差异化的阿尔法路径,从过去的纯国内水泥周期股逐步向周期成长股转型。转型逻辑在于:国内水泥行业同行多聚焦国内市场内卷,而公司领先布局海外市场及骨料领
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华新建材
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旗滨集团:旺季是最后的晚餐,供给出清或超预期
全文摘要 1、旗滨集团核心投资逻辑 ·短期股价催化因素:短期股价催化主要源于政策驱动的反内卷行情。9月24日工信部召集玻璃行业龙头开会,提出治理低价竞争目标,倡导提价100元/吨。9月底节后,企业陆续发涨价函上调价格。虽地产需求疲软,但该政策信号能改变市场预期,刺激中下游补库去库,推动浮法玻璃价格1 3个月内修复。今年行业旺季不旺,多数企业处盈亏平衡线,部分天然气企业持续失血。随着政策介入和环保督查加强,今年底到明年春节前,供给端或加速市场化出清,带来价格修复机会。此阶段需跟踪浮法玻璃产线冷修及
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海康威视深度讲解
全文摘要 1、核心业务定位与战略 ·战略定位与业务转型:海康威视已从传统安防公司转型为智能物联(AloT)平台性公司,核心竞争力在于构建了包含多维感知(可见光、毫米波、红外、X光、声波等)、人工智能及大数据软件平台的全栈技术体系,能为各行业提供场景化、数字化解决方案,开辟增量市场。公司优先拓展先锋客户,形成标准化案例后大规模推广。创新业务方面,2025年上半年创新业务收入同比增长14%,营收占比接近三成,成为主要增长引擎,并持续推动与主业协同发展。海外市场拓展成效显著,2025年上半年境外主业收
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2025-10-12 21:26:00
美对华征收100%关税解读电话会议
全文摘要 1、计算机行业:关键软件出口管制影响 ·出口管制范围与领域:2025年10月10日,美国宣布自10月1日起对所有从中国进口商品加征100%新关税(在现有关税基础上额外增加),并对关键软件实施出口管制。目前美国尚未公布具体管制细则,但参考其以往对半导体、AI、高性能领域的政策,本次关键软件出口管制可能涉及以下领域:基础系统类软件(操作系统、数据库、虚拟化软件、编译器);工业设计类软件(EDA、CAD、CE、ERP);AI相关软件(训练平台、编译器、AI调优工具);安全加密类软件(网络安全
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百年变局,棋至中盘——贸易战快评
全文摘要 1、特朗普关税政策性质与短期影响 ·政策性质判断:特朗普提出的100%关税政策本质上是被动的条件反射,而非主动进攻。该政策对中国影响相对有限,对美国影响可能更大。在美国党内博弈及两党竞争背景下,特朗普挑起中美摩擦,或对自身不利。从中美中长期博弈看,2016 2018年美国主动、中国被动,当前已进入双方势均力敌阶段,中国在部分方向主动性更强,中长期趋势对中国有利格局更清晰。特朗普将关税生效时间定为11月1日,想在APEC峰会前施压中国获取筹码,但中方出台政策后,仅靠关税对特朗普不利。20
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关税风波再起,与4月有何异同?
全文摘要 1、中美关税摩擦新变化与博弈分析 ·事件背景与动作:自上次中美会谈后,美国针对中国小动作不断,如将部分实体列入清单、收取传播费用等。中国首次强硬反击,于9号至10号在稀土、芯片、船舶等领域主动出击,管制稀土出口、对美方船只征收费用等。这与2018年以来中国被动防守姿态不同,开启中美博弈新篇章。 ·中国意图分析:中国此次主动出击有战术和战略双重意图。战术上,类似特朗普谈判技巧,为APEC会谈争取筹码,这是主要可能。战略上,通过试探美国应对,观察其走向,为长期策略提供依据。4月以来,中国对
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第三波启动,始于包钢
全文摘要 1、包钢与北方稀土关联交易调价事件分析 ·调价事件概述:本次关联交易调价大超预期。调价背景方面,2023年2月公司与北溪公告调价公示后,关联交易价格确定方式明确,季度关联交易价参照上季度市场均价,重点依据氧化钕价格波动幅度。具体而言,2025年四季度实际关联交易价格为26205元/吨,环比上涨37%,同比上涨47%。市场预期方面,根据测算框架,参考三季度市场价环比上涨25%,预计四季度关联交易价约24000元/吨、环比上涨25%,但最终公告的关联交易价环比涨幅达37%,高于市场预期。
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天奈科技业务交流及出口管制政策分析交流会
全文摘要 1、出口管制政策影响分析 ·政策内容概述:此次锂电及相关设备出口管制内容分为三类:第一类为300瓦时每公斤以上的锂电及设备,包括卷绕机、叠片机、制片机、压片机等;第二类为2.5以上压实且克容量大于156毫安时每克的锂离子正极、三元前躯体、富锂锰基以及正极设备;第三类为人造石墨及造粒、石墨化、包覆等设备,以及负极工艺技术。 ·对公司的影响:天奈科技主营碳纳米管导电浆料,产品属导电添加剂,非固体人造石墨负极材料,不在此次管制范围。历史上,自2006年起中国对石墨类产品的出口管制主要针对高纯
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天奈科技
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电价:“电量”向左,“容量”向右
全文摘要 1、电力市场三大组成部分定义与现状 ·三大市场分类:电力市场由电量电价市场、容量市场和辅助服务市场三部分组成。电量电价市场是买煤发电或风电光伏发电的电量交易市场,占比超90%,是核电、新能源和水电的主要收入来源。容量市场按每千瓦装机或产能计费,已逐渐形成定价模式,中央及部分地方出台了相关政策。辅助服务市场在调峰市场并入电量电价现货市场后,以调频为主,还包括备用等服务;该市场发展晦涩,产品定价复杂,提供者与市场主体不明,规模低于100亿,但未来发展前景大(如德国终端电价近50%来自调频)
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存储行业更新
全文摘要 1、存储行业需求驱动变化 ·历史需求驱动因素:存储行业过去需求波动主要由消费级应用主导。过去5 10年,消费级应用含手机、PC及其他消费性设备,手机需求不可预测性突出。如苹果或华为某款手机爆火,会使需求大幅波动,存储供给难短时间补足,推动存储价格上涨。PC需求波动也显著,2020年疫情期间,远程办公和在线课程使笔记本、平板电脑等设备需求激增,美国等地因无法出门购买跑步机等娱乐设备,带动存储需求长波段上涨。消费级需求不可预测性是过去存储行业波动核心驱动因素。 ·近年需求新趋势:近年存储需
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中兴通讯深度 - 深耕AI基础设施,算力+连接齐头并进
全文摘要 1、公司基本面概况 ·业务结构与收入:公司经营超30年,形成端到端通信设备业务布局,覆盖无线基站、数据中心传输网络及端侧手机等,是国内除华为外通信系统到端侧全布局的头部企业。业务按客户分为运营商、政企和消费者三类。2024年,公司整体收入约1210亿,运营商业务约700亿(毛利率近50%,为最赚钱业务),政企业务约120亿,消费者业务约300亿。运营商业务中,无线基站收入约500亿,有线通信(含光纤互联、数据中心互联等)约200亿;消费者业务中,移动终端与智慧家庭(机顶盒、猫、胖终端等
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中兴通讯:超节点时代系统为王,算力龙头或迎系统重估
全文摘要 1、超节点时代的背景与定义 ·超节点的起源与技术特征:AI算力早期,采用一体化系统降本增效是最经济合理的方式。国内参考GB200推进新计算范式——超节点,它融合计算、存储等能力,类似早期大型机或一体机,印证AI算力仍处早期。目前,超节点正成国产算力标配,可实现高速计算互联、打破通信墙并支持规模扩展。 ·英伟达超节点技术路径:英伟达基于GB200,通过NVLink闭环架构推进超节点技术。代表产品NVL72由36个Grace CPU和72个Blackwell GPU组成,用第五代NVLin
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中兴通讯
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凯德石英
全文摘要 1、公司基本情况与业务结构 ·公司历史与资质:北京凯德石英股份有限公司1997年成立,注册地在北京市通州区,前身为中国半导体器件五厂,是国内最早一批从事石英业务的企业,已有20余年历史。公司主要产品有石英舟、石英管及石英仪器,下游涵盖半导体集成电路芯片和太阳能行业,长期为相关生产线提供配套石英制品。公司是国家级高新技术企业、专精特新小巨人,国内首家通过中芯国际12英寸零部件认证的集成电路工艺用石英零部件生产企业,2022年在北交所上市。2025年半年度,半导体业务收入占比超95%,受光
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PTA近期行情情况及后期展望
全文摘要 1、PTA产业链投产与供需现状 ·2019年至今投产阶段特征:2019年至2025年,PTA行业快速投产。截至目前,已投产宏观250万吨、海伦石化320万吨,共570万吨装置。当前PTA产能增长率约7%,聚酯增幅约9%。此外,PX在2024年和2025年均无新产能增量,维持在4000多万吨。 ·供需压力与装置调整:从产业链情况看,PTA存在过剩压力。受此影响,原计划2025年10月投产的独山能源4300万吨装置推迟,目前无明确投产时间。 2、PTA价格表现与成本端影响 ·价格走势与波动
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厦门象屿 - 重视大宗商贸龙头拐点
全文摘要 1、大宗商贸供应链行业特点与模式 ·行业业务模式:大宗商贸供应链行业的企业可类比日本商社(如三菱商社、三井商社、丸红商社),主要包括厦门象屿、厦门国贸、物产中大、建发股份、浙商中拓等,其中厦门象屿、物产中大、厦门国贸为较纯正的大宗商贸供应链企业。这类企业提供从采购、运输到轻加工的全链条服务,其盈利逻辑为规模化采购的批发差价:采购1万吨时单价95元/吨,采购100吨时单价99元/吨,通过量大价优的采购差异获取差价收益。 ·行业盈利与壁垒:除批发差价外,行业企业还通过运输、轻加工、金融、信
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华新水泥:走向全球的水泥龙头
全文摘要 1、公司基本情况与差异化路径 ·公司基础信息:公司为国内龙头企业,股权结构特殊:大股东为全球水泥龙头拉法基豪瑞(外资背景),二股东为湖北省黄石国资委。当前总产能约1.26亿吨,骨料产能接近3亿吨。海外布局方面,公司在超过10个国家有业务,根据2025年半年报数据,海外产能约3000万吨。 ·差异化发展定位:公司通过开拓海外市场与骨料领域,走出差异化的阿尔法路径,从过去的纯国内水泥周期股逐步向周期成长股转型。转型逻辑在于:国内水泥行业同行多聚焦国内市场内卷,而公司领先布局海外市场及骨料领
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旗滨集团:旺季是最后的晚餐,供给出清或超预期
全文摘要 1、旗滨集团核心投资逻辑 ·短期股价催化因素:短期股价催化主要源于政策驱动的反内卷行情。9月24日工信部召集玻璃行业龙头开会,提出治理低价竞争目标,倡导提价100元/吨。9月底节后,企业陆续发涨价函上调价格。虽地产需求疲软,但该政策信号能改变市场预期,刺激中下游补库去库,推动浮法玻璃价格1 3个月内修复。今年行业旺季不旺,多数企业处盈亏平衡线,部分天然气企业持续失血。随着政策介入和环保督查加强,今年底到明年春节前,供给端或加速市场化出清,带来价格修复机会。此阶段需跟踪浮法玻璃产线冷修及
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海康威视深度讲解
全文摘要 1、核心业务定位与战略 ·战略定位与业务转型:海康威视已从传统安防公司转型为智能物联(AloT)平台性公司,核心竞争力在于构建了包含多维感知(可见光、毫米波、红外、X光、声波等)、人工智能及大数据软件平台的全栈技术体系,能为各行业提供场景化、数字化解决方案,开辟增量市场。公司优先拓展先锋客户,形成标准化案例后大规模推广。创新业务方面,2025年上半年创新业务收入同比增长14%,营收占比接近三成,成为主要增长引擎,并持续推动与主业协同发展。海外市场拓展成效显著,2025年上半年境外主业收
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美对华征收100%关税解读电话会议
全文摘要 1、计算机行业:关键软件出口管制影响 ·出口管制范围与领域:2025年10月10日,美国宣布自10月1日起对所有从中国进口商品加征100%新关税(在现有关税基础上额外增加),并对关键软件实施出口管制。目前美国尚未公布具体管制细则,但参考其以往对半导体、AI、高性能领域的政策,本次关键软件出口管制可能涉及以下领域:基础系统类软件(操作系统、数据库、虚拟化软件、编译器);工业设计类软件(EDA、CAD、CE、ERP);AI相关软件(训练平台、编译器、AI调优工具);安全加密类软件(网络安全
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百年变局,棋至中盘——贸易战快评
全文摘要 1、特朗普关税政策性质与短期影响 ·政策性质判断:特朗普提出的100%关税政策本质上是被动的条件反射,而非主动进攻。该政策对中国影响相对有限,对美国影响可能更大。在美国党内博弈及两党竞争背景下,特朗普挑起中美摩擦,或对自身不利。从中美中长期博弈看,2016 2018年美国主动、中国被动,当前已进入双方势均力敌阶段,中国在部分方向主动性更强,中长期趋势对中国有利格局更清晰。特朗普将关税生效时间定为11月1日,想在APEC峰会前施压中国获取筹码,但中方出台政策后,仅靠关税对特朗普不利。20
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关税风波再起,与4月有何异同?
全文摘要 1、中美关税摩擦新变化与博弈分析 ·事件背景与动作:自上次中美会谈后,美国针对中国小动作不断,如将部分实体列入清单、收取传播费用等。中国首次强硬反击,于9号至10号在稀土、芯片、船舶等领域主动出击,管制稀土出口、对美方船只征收费用等。这与2018年以来中国被动防守姿态不同,开启中美博弈新篇章。 ·中国意图分析:中国此次主动出击有战术和战略双重意图。战术上,类似特朗普谈判技巧,为APEC会谈争取筹码,这是主要可能。战略上,通过试探美国应对,观察其走向,为长期策略提供依据。4月以来,中国对
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第三波启动,始于包钢
全文摘要 1、包钢与北方稀土关联交易调价事件分析 ·调价事件概述:本次关联交易调价大超预期。调价背景方面,2023年2月公司与北溪公告调价公示后,关联交易价格确定方式明确,季度关联交易价参照上季度市场均价,重点依据氧化钕价格波动幅度。具体而言,2025年四季度实际关联交易价格为26205元/吨,环比上涨37%,同比上涨47%。市场预期方面,根据测算框架,参考三季度市场价环比上涨25%,预计四季度关联交易价约24000元/吨、环比上涨25%,但最终公告的关联交易价环比涨幅达37%,高于市场预期。
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包钢股份
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天奈科技业务交流及出口管制政策分析交流会
全文摘要 1、出口管制政策影响分析 ·政策内容概述:此次锂电及相关设备出口管制内容分为三类:第一类为300瓦时每公斤以上的锂电及设备,包括卷绕机、叠片机、制片机、压片机等;第二类为2.5以上压实且克容量大于156毫安时每克的锂离子正极、三元前躯体、富锂锰基以及正极设备;第三类为人造石墨及造粒、石墨化、包覆等设备,以及负极工艺技术。 ·对公司的影响:天奈科技主营碳纳米管导电浆料,产品属导电添加剂,非固体人造石墨负极材料,不在此次管制范围。历史上,自2006年起中国对石墨类产品的出口管制主要针对高纯
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天奈科技
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电价:“电量”向左,“容量”向右
全文摘要 1、电力市场三大组成部分定义与现状 ·三大市场分类:电力市场由电量电价市场、容量市场和辅助服务市场三部分组成。电量电价市场是买煤发电或风电光伏发电的电量交易市场,占比超90%,是核电、新能源和水电的主要收入来源。容量市场按每千瓦装机或产能计费,已逐渐形成定价模式,中央及部分地方出台了相关政策。辅助服务市场在调峰市场并入电量电价现货市场后,以调频为主,还包括备用等服务;该市场发展晦涩,产品定价复杂,提供者与市场主体不明,规模低于100亿,但未来发展前景大(如德国终端电价近50%来自调频)
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光大环境
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存储行业更新
全文摘要 1、存储行业需求驱动变化 ·历史需求驱动因素:存储行业过去需求波动主要由消费级应用主导。过去5 10年,消费级应用含手机、PC及其他消费性设备,手机需求不可预测性突出。如苹果或华为某款手机爆火,会使需求大幅波动,存储供给难短时间补足,推动存储价格上涨。PC需求波动也显著,2020年疫情期间,远程办公和在线课程使笔记本、平板电脑等设备需求激增,美国等地因无法出门购买跑步机等娱乐设备,带动存储需求长波段上涨。消费级需求不可预测性是过去存储行业波动核心驱动因素。 ·近年需求新趋势:近年存储需
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中兴通讯深度 - 深耕AI基础设施,算力+连接齐头并进
全文摘要 1、公司基本面概况 ·业务结构与收入:公司经营超30年,形成端到端通信设备业务布局,覆盖无线基站、数据中心传输网络及端侧手机等,是国内除华为外通信系统到端侧全布局的头部企业。业务按客户分为运营商、政企和消费者三类。2024年,公司整体收入约1210亿,运营商业务约700亿(毛利率近50%,为最赚钱业务),政企业务约120亿,消费者业务约300亿。运营商业务中,无线基站收入约500亿,有线通信(含光纤互联、数据中心互联等)约200亿;消费者业务中,移动终端与智慧家庭(机顶盒、猫、胖终端等
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中兴通讯
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中兴通讯:超节点时代系统为王,算力龙头或迎系统重估
全文摘要 1、超节点时代的背景与定义 ·超节点的起源与技术特征:AI算力早期,采用一体化系统降本增效是最经济合理的方式。国内参考GB200推进新计算范式——超节点,它融合计算、存储等能力,类似早期大型机或一体机,印证AI算力仍处早期。目前,超节点正成国产算力标配,可实现高速计算互联、打破通信墙并支持规模扩展。 ·英伟达超节点技术路径:英伟达基于GB200,通过NVLink闭环架构推进超节点技术。代表产品NVL72由36个Grace CPU和72个Blackwell GPU组成,用第五代NVLin
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中兴通讯
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凯德石英
全文摘要 1、公司基本情况与业务结构 ·公司历史与资质:北京凯德石英股份有限公司1997年成立,注册地在北京市通州区,前身为中国半导体器件五厂,是国内最早一批从事石英业务的企业,已有20余年历史。公司主要产品有石英舟、石英管及石英仪器,下游涵盖半导体集成电路芯片和太阳能行业,长期为相关生产线提供配套石英制品。公司是国家级高新技术企业、专精特新小巨人,国内首家通过中芯国际12英寸零部件认证的集成电路工艺用石英零部件生产企业,2022年在北交所上市。2025年半年度,半导体业务收入占比超95%,受光
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PTA近期行情情况及后期展望
全文摘要 1、PTA产业链投产与供需现状 ·2019年至今投产阶段特征:2019年至2025年,PTA行业快速投产。截至目前,已投产宏观250万吨、海伦石化320万吨,共570万吨装置。当前PTA产能增长率约7%,聚酯增幅约9%。此外,PX在2024年和2025年均无新产能增量,维持在4000多万吨。 ·供需压力与装置调整:从产业链情况看,PTA存在过剩压力。受此影响,原计划2025年10月投产的独山能源4300万吨装置推迟,目前无明确投产时间。 2、PTA价格表现与成本端影响 ·价格走势与波动
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三房巷
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厦门象屿 - 重视大宗商贸龙头拐点
全文摘要 1、大宗商贸供应链行业特点与模式 ·行业业务模式:大宗商贸供应链行业的企业可类比日本商社(如三菱商社、三井商社、丸红商社),主要包括厦门象屿、厦门国贸、物产中大、建发股份、浙商中拓等,其中厦门象屿、物产中大、厦门国贸为较纯正的大宗商贸供应链企业。这类企业提供从采购、运输到轻加工的全链条服务,其盈利逻辑为规模化采购的批发差价:采购1万吨时单价95元/吨,采购100吨时单价99元/吨,通过量大价优的采购差异获取差价收益。 ·行业盈利与壁垒:除批发差价外,行业企业还通过运输、轻加工、金融、信
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华新水泥:走向全球的水泥龙头
全文摘要 1、公司基本情况与差异化路径 ·公司基础信息:公司为国内龙头企业,股权结构特殊:大股东为全球水泥龙头拉法基豪瑞(外资背景),二股东为湖北省黄石国资委。当前总产能约1.26亿吨,骨料产能接近3亿吨。海外布局方面,公司在超过10个国家有业务,根据2025年半年报数据,海外产能约3000万吨。 ·差异化发展定位:公司通过开拓海外市场与骨料领域,走出差异化的阿尔法路径,从过去的纯国内水泥周期股逐步向周期成长股转型。转型逻辑在于:国内水泥行业同行多聚焦国内市场内卷,而公司领先布局海外市场及骨料领
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旗滨集团:旺季是最后的晚餐,供给出清或超预期
全文摘要 1、旗滨集团核心投资逻辑 ·短期股价催化因素:短期股价催化主要源于政策驱动的反内卷行情。9月24日工信部召集玻璃行业龙头开会,提出治理低价竞争目标,倡导提价100元/吨。9月底节后,企业陆续发涨价函上调价格。虽地产需求疲软,但该政策信号能改变市场预期,刺激中下游补库去库,推动浮法玻璃价格1 3个月内修复。今年行业旺季不旺,多数企业处盈亏平衡线,部分天然气企业持续失血。随着政策介入和环保督查加强,今年底到明年春节前,供给端或加速市场化出清,带来价格修复机会。此阶段需跟踪浮法玻璃产线冷修及
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旗滨集团
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2025-10-12 21:27:59
海康威视深度讲解
全文摘要 1、核心业务定位与战略 ·战略定位与业务转型:海康威视已从传统安防公司转型为智能物联(AloT)平台性公司,核心竞争力在于构建了包含多维感知(可见光、毫米波、红外、X光、声波等)、人工智能及大数据软件平台的全栈技术体系,能为各行业提供场景化、数字化解决方案,开辟增量市场。公司优先拓展先锋客户,形成标准化案例后大规模推广。创新业务方面,2025年上半年创新业务收入同比增长14%,营收占比接近三成,成为主要增长引擎,并持续推动与主业协同发展。海外市场拓展成效显著,2025年上半年境外主业收
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海康威视
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2025-10-12 21:26:00
美对华征收100%关税解读电话会议
全文摘要 1、计算机行业:关键软件出口管制影响 ·出口管制范围与领域:2025年10月10日,美国宣布自10月1日起对所有从中国进口商品加征100%新关税(在现有关税基础上额外增加),并对关键软件实施出口管制。目前美国尚未公布具体管制细则,但参考其以往对半导体、AI、高性能领域的政策,本次关键软件出口管制可能涉及以下领域:基础系统类软件(操作系统、数据库、虚拟化软件、编译器);工业设计类软件(EDA、CAD、CE、ERP);AI相关软件(训练平台、编译器、AI调优工具);安全加密类软件(网络安全
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北方稀土
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百年变局,棋至中盘——贸易战快评
全文摘要 1、特朗普关税政策性质与短期影响 ·政策性质判断:特朗普提出的100%关税政策本质上是被动的条件反射,而非主动进攻。该政策对中国影响相对有限,对美国影响可能更大。在美国党内博弈及两党竞争背景下,特朗普挑起中美摩擦,或对自身不利。从中美中长期博弈看,2016 2018年美国主动、中国被动,当前已进入双方势均力敌阶段,中国在部分方向主动性更强,中长期趋势对中国有利格局更清晰。特朗普将关税生效时间定为11月1日,想在APEC峰会前施压中国获取筹码,但中方出台政策后,仅靠关税对特朗普不利。20
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关税风波再起,与4月有何异同?
全文摘要 1、中美关税摩擦新变化与博弈分析 ·事件背景与动作:自上次中美会谈后,美国针对中国小动作不断,如将部分实体列入清单、收取传播费用等。中国首次强硬反击,于9号至10号在稀土、芯片、船舶等领域主动出击,管制稀土出口、对美方船只征收费用等。这与2018年以来中国被动防守姿态不同,开启中美博弈新篇章。 ·中国意图分析:中国此次主动出击有战术和战略双重意图。战术上,类似特朗普谈判技巧,为APEC会谈争取筹码,这是主要可能。战略上,通过试探美国应对,观察其走向,为长期策略提供依据。4月以来,中国对
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第三波启动,始于包钢
全文摘要 1、包钢与北方稀土关联交易调价事件分析 ·调价事件概述:本次关联交易调价大超预期。调价背景方面,2023年2月公司与北溪公告调价公示后,关联交易价格确定方式明确,季度关联交易价参照上季度市场均价,重点依据氧化钕价格波动幅度。具体而言,2025年四季度实际关联交易价格为26205元/吨,环比上涨37%,同比上涨47%。市场预期方面,根据测算框架,参考三季度市场价环比上涨25%,预计四季度关联交易价约24000元/吨、环比上涨25%,但最终公告的关联交易价环比涨幅达37%,高于市场预期。
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天奈科技业务交流及出口管制政策分析交流会
全文摘要 1、出口管制政策影响分析 ·政策内容概述:此次锂电及相关设备出口管制内容分为三类:第一类为300瓦时每公斤以上的锂电及设备,包括卷绕机、叠片机、制片机、压片机等;第二类为2.5以上压实且克容量大于156毫安时每克的锂离子正极、三元前躯体、富锂锰基以及正极设备;第三类为人造石墨及造粒、石墨化、包覆等设备,以及负极工艺技术。 ·对公司的影响:天奈科技主营碳纳米管导电浆料,产品属导电添加剂,非固体人造石墨负极材料,不在此次管制范围。历史上,自2006年起中国对石墨类产品的出口管制主要针对高纯
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电价:“电量”向左,“容量”向右
全文摘要 1、电力市场三大组成部分定义与现状 ·三大市场分类:电力市场由电量电价市场、容量市场和辅助服务市场三部分组成。电量电价市场是买煤发电或风电光伏发电的电量交易市场,占比超90%,是核电、新能源和水电的主要收入来源。容量市场按每千瓦装机或产能计费,已逐渐形成定价模式,中央及部分地方出台了相关政策。辅助服务市场在调峰市场并入电量电价现货市场后,以调频为主,还包括备用等服务;该市场发展晦涩,产品定价复杂,提供者与市场主体不明,规模低于100亿,但未来发展前景大(如德国终端电价近50%来自调频)
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存储行业更新
全文摘要 1、存储行业需求驱动变化 ·历史需求驱动因素:存储行业过去需求波动主要由消费级应用主导。过去5 10年,消费级应用含手机、PC及其他消费性设备,手机需求不可预测性突出。如苹果或华为某款手机爆火,会使需求大幅波动,存储供给难短时间补足,推动存储价格上涨。PC需求波动也显著,2020年疫情期间,远程办公和在线课程使笔记本、平板电脑等设备需求激增,美国等地因无法出门购买跑步机等娱乐设备,带动存储需求长波段上涨。消费级需求不可预测性是过去存储行业波动核心驱动因素。 ·近年需求新趋势:近年存储需
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中兴通讯深度 - 深耕AI基础设施,算力+连接齐头并进
全文摘要 1、公司基本面概况 ·业务结构与收入:公司经营超30年,形成端到端通信设备业务布局,覆盖无线基站、数据中心传输网络及端侧手机等,是国内除华为外通信系统到端侧全布局的头部企业。业务按客户分为运营商、政企和消费者三类。2024年,公司整体收入约1210亿,运营商业务约700亿(毛利率近50%,为最赚钱业务),政企业务约120亿,消费者业务约300亿。运营商业务中,无线基站收入约500亿,有线通信(含光纤互联、数据中心互联等)约200亿;消费者业务中,移动终端与智慧家庭(机顶盒、猫、胖终端等
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中兴通讯:超节点时代系统为王,算力龙头或迎系统重估
全文摘要 1、超节点时代的背景与定义 ·超节点的起源与技术特征:AI算力早期,采用一体化系统降本增效是最经济合理的方式。国内参考GB200推进新计算范式——超节点,它融合计算、存储等能力,类似早期大型机或一体机,印证AI算力仍处早期。目前,超节点正成国产算力标配,可实现高速计算互联、打破通信墙并支持规模扩展。 ·英伟达超节点技术路径:英伟达基于GB200,通过NVLink闭环架构推进超节点技术。代表产品NVL72由36个Grace CPU和72个Blackwell GPU组成,用第五代NVLin
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凯德石英
全文摘要 1、公司基本情况与业务结构 ·公司历史与资质:北京凯德石英股份有限公司1997年成立,注册地在北京市通州区,前身为中国半导体器件五厂,是国内最早一批从事石英业务的企业,已有20余年历史。公司主要产品有石英舟、石英管及石英仪器,下游涵盖半导体集成电路芯片和太阳能行业,长期为相关生产线提供配套石英制品。公司是国家级高新技术企业、专精特新小巨人,国内首家通过中芯国际12英寸零部件认证的集成电路工艺用石英零部件生产企业,2022年在北交所上市。2025年半年度,半导体业务收入占比超95%,受光
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PTA近期行情情况及后期展望
全文摘要 1、PTA产业链投产与供需现状 ·2019年至今投产阶段特征:2019年至2025年,PTA行业快速投产。截至目前,已投产宏观250万吨、海伦石化320万吨,共570万吨装置。当前PTA产能增长率约7%,聚酯增幅约9%。此外,PX在2024年和2025年均无新产能增量,维持在4000多万吨。 ·供需压力与装置调整:从产业链情况看,PTA存在过剩压力。受此影响,原计划2025年10月投产的独山能源4300万吨装置推迟,目前无明确投产时间。 2、PTA价格表现与成本端影响 ·价格走势与波动
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厦门象屿 - 重视大宗商贸龙头拐点
全文摘要 1、大宗商贸供应链行业特点与模式 ·行业业务模式:大宗商贸供应链行业的企业可类比日本商社(如三菱商社、三井商社、丸红商社),主要包括厦门象屿、厦门国贸、物产中大、建发股份、浙商中拓等,其中厦门象屿、物产中大、厦门国贸为较纯正的大宗商贸供应链企业。这类企业提供从采购、运输到轻加工的全链条服务,其盈利逻辑为规模化采购的批发差价:采购1万吨时单价95元/吨,采购100吨时单价99元/吨,通过量大价优的采购差异获取差价收益。 ·行业盈利与壁垒:除批发差价外,行业企业还通过运输、轻加工、金融、信
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华新水泥:走向全球的水泥龙头
全文摘要 1、公司基本情况与差异化路径 ·公司基础信息:公司为国内龙头企业,股权结构特殊:大股东为全球水泥龙头拉法基豪瑞(外资背景),二股东为湖北省黄石国资委。当前总产能约1.26亿吨,骨料产能接近3亿吨。海外布局方面,公司在超过10个国家有业务,根据2025年半年报数据,海外产能约3000万吨。 ·差异化发展定位:公司通过开拓海外市场与骨料领域,走出差异化的阿尔法路径,从过去的纯国内水泥周期股逐步向周期成长股转型。转型逻辑在于:国内水泥行业同行多聚焦国内市场内卷,而公司领先布局海外市场及骨料领
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旗滨集团:旺季是最后的晚餐,供给出清或超预期
全文摘要 1、旗滨集团核心投资逻辑 ·短期股价催化因素:短期股价催化主要源于政策驱动的反内卷行情。9月24日工信部召集玻璃行业龙头开会,提出治理低价竞争目标,倡导提价100元/吨。9月底节后,企业陆续发涨价函上调价格。虽地产需求疲软,但该政策信号能改变市场预期,刺激中下游补库去库,推动浮法玻璃价格1 3个月内修复。今年行业旺季不旺,多数企业处盈亏平衡线,部分天然气企业持续失血。随着政策介入和环保督查加强,今年底到明年春节前,供给端或加速市场化出清,带来价格修复机会。此阶段需跟踪浮法玻璃产线冷修及
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