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Bobo
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Bobo
已翻车的散户
2025-10-11 22:28:35
凯德石英
全文摘要 1、公司基本情况与业务结构 ·公司历史与资质:北京凯德石英股份有限公司1997年成立,注册地在北京市通州区,前身为中国半导体器件五厂,是国内最早一批从事石英业务的企业,已有20余年历史。公司主要产品有石英舟、石英管及石英仪器,下游涵盖半导体集成电路芯片和太阳能行业,长期为相关生产线提供配套石英制品。公司是国家级高新技术企业、专精特新小巨人,国内首家通过中芯国际12英寸零部件认证的集成电路工艺用石英零部件生产企业,2022年在北交所上市。2025年半年度,半导体业务收入占比超95%,受光
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凯德石英
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Bobo
已翻车的散户
2025-10-11 22:27:29
PTA近期行情情况及后期展望
全文摘要 1、PTA产业链投产与供需现状 ·2019年至今投产阶段特征:2019年至2025年,PTA行业快速投产。截至目前,已投产宏观250万吨、海伦石化320万吨,共570万吨装置。当前PTA产能增长率约7%,聚酯增幅约9%。此外,PX在2024年和2025年均无新产能增量,维持在4000多万吨。 ·供需压力与装置调整:从产业链情况看,PTA存在过剩压力。受此影响,原计划2025年10月投产的独山能源4300万吨装置推迟,目前无明确投产时间。 2、PTA价格表现与成本端影响 ·价格走势与波动
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*ST三房
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Bobo
已翻车的散户
2025-10-11 22:26:52
厦门象屿 - 重视大宗商贸龙头拐点
全文摘要 1、大宗商贸供应链行业特点与模式 ·行业业务模式:大宗商贸供应链行业的企业可类比日本商社(如三菱商社、三井商社、丸红商社),主要包括厦门象屿、厦门国贸、物产中大、建发股份、浙商中拓等,其中厦门象屿、物产中大、厦门国贸为较纯正的大宗商贸供应链企业。这类企业提供从采购、运输到轻加工的全链条服务,其盈利逻辑为规模化采购的批发差价:采购1万吨时单价95元/吨,采购100吨时单价99元/吨,通过量大价优的采购差异获取差价收益。 ·行业盈利与壁垒:除批发差价外,行业企业还通过运输、轻加工、金融、信
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厦门象屿
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Bobo
已翻车的散户
2025-10-11 22:26:33
华新水泥:走向全球的水泥龙头
全文摘要 1、公司基本情况与差异化路径 ·公司基础信息:公司为国内龙头企业,股权结构特殊:大股东为全球水泥龙头拉法基豪瑞(外资背景),二股东为湖北省黄石国资委。当前总产能约1.26亿吨,骨料产能接近3亿吨。海外布局方面,公司在超过10个国家有业务,根据2025年半年报数据,海外产能约3000万吨。 ·差异化发展定位:公司通过开拓海外市场与骨料领域,走出差异化的阿尔法路径,从过去的纯国内水泥周期股逐步向周期成长股转型。转型逻辑在于:国内水泥行业同行多聚焦国内市场内卷,而公司领先布局海外市场及骨料领
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华新建材
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Bobo
已翻车的散户
2025-10-11 22:26:08
旗滨集团:旺季是最后的晚餐,供给出清或超预期
全文摘要 1、旗滨集团核心投资逻辑 ·短期股价催化因素:短期股价催化主要源于政策驱动的反内卷行情。9月24日工信部召集玻璃行业龙头开会,提出治理低价竞争目标,倡导提价100元/吨。9月底节后,企业陆续发涨价函上调价格。虽地产需求疲软,但该政策信号能改变市场预期,刺激中下游补库去库,推动浮法玻璃价格1 3个月内修复。今年行业旺季不旺,多数企业处盈亏平衡线,部分天然气企业持续失血。随着政策介入和环保督查加强,今年底到明年春节前,供给端或加速市场化出清,带来价格修复机会。此阶段需跟踪浮法玻璃产线冷修及
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旗滨集团
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Bobo
已翻车的散户
2025-10-11 22:25:44
德业股份观点更新
全文摘要 1、近期股价上涨驱动因素 ·储能贝塔行情修复估值:德业股份近期股价上涨与储能行业贝塔行情有关。当前储能贝塔行情强势,此前德业股份估值偏低,2026年估值一度在15倍以下。在储能行业强势贝塔行情推动下,公司估值修复至接近20倍。 ·中期成长催化预期:公司中期成长的核心催化点体现在三方面业务布局:工商储业务拓展、印尼市场布局、SST固态变压器(AIDC业务)布局。这些业务推进为市场提供了公司中期成长空间预期。 2、三季度及四季度业绩预期 ·三季度业绩表现:德业三季度业绩环比增长确定,利润预
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德业股份
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Bobo
已翻车的散户
2025-10-11 22:25:22
科士达精讲更新
全文摘要 1、公司发展历程与业务体系概述 ·发展历程梳理:公司发展呈从单一产品向多领域拓展的脉络。如从单一变频器拓展至工控全解决方案,再延伸至电动车、储能等领域;科士达基于UPS完善解决方案能力,补齐大功率UPS,推出模块化UPS。在此基础上,拓展光伏逆变器业务(早年表现良好),2018年布局充电桩及储能业务。目前,已形成完整的电力电子能源系统解决方案平台。 ·当前业务结构:公司业务分数据中心和新能源两类。数据中心早年以UPS、空冷为主,2025年完善液冷布局,产品包括液冷板、CDO、集成方案等
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科士达
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Bobo
已翻车的散户
2025-10-11 22:25:00
富士达
全文摘要 1、公司基本业务概况 ·业务板块划分:公司业务分为军工和民用两大板块,内部细化为军用、宇航、民用通信三大业务。 ·核心产品类型:公司核心产品以射频连接器及组件为主,衍生产品包括先进陶瓷、线缆、射频电路。 ·应用场景与新布局:应用场景方面,防务领域应用于战术弹、战略弹、雷达;宇航领域配套传统及商业卫星;民用领域聚焦华为5G基站。新业务领域布局方面,公司针对高端工业装备、半导体设备、精密仪器(数网分析仪、示波器)、智能网联及量子低空等领域开展产品布局。 2、军工业务核心情况 ·产品矩阵与优
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富士达
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已翻车的散户
2025-10-11 22:24:32
逆风而行,柳暗花明,自强者胜 - 关税应对三部曲
全文摘要 1、中美关系变化事件脉络梳理 ·事件时间线梳理:上周,造船等行业出现反制措施,稀土方向管制显著升级,商务部对稀土的管制从出口环节扩展至环节监管。据外媒报道,特朗普在Twitter上发表关于中美关系的言论,导致中美贸易关系裂痕升级,其恐吓称关税额外增加100%,这构成当前事件脉络。 ·市场反应描述:事件发生后,市场在过去几天反应明显:周三至周四小幅反应,周五A股和港股明显回调。隔夜市场中,除A股、港股外,美股回调2 3个点;A股期货指数、港股期货指数及中概股显著下跌,A50期货跌近4个点
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中芯国际
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Bobo
已翻车的散户
2025-10-11 22:24:03
东方雨虹:站在新一轮变革的起点上
全文摘要 1、消费建材板块见底顺序与雨虹定位 ·板块下行周期概述:消费建材行业周期下行始于2021年四季度,持续至2025年第四季度,已延续4年。期间,行业内各企业利润下滑和面临困境的时间点存在差异。 ·三棵树修复启示:三棵树是消费建材中首个利润走出低谷的企业。其修复路径为:2021年计提大额信用减值;2021 2025年持续向C端转型;依托低线级城市定位,推进渠道下沉,并探索‘马上住’产品加服务模式。这些举措推动公司基本面率先修复,叠加减值风险趋缓,实现了利润的率先回升。 ·雨虹的第二见底判断
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东方雨虹
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已翻车的散户
2025-10-09 23:41:37
天山电子
公司积极配合天链芯、新存科技进行 ASIC+企业级存储模组的全链条布局。
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天山电子
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已翻车的散户
2025-10-09 23:41:01
通富微电
AMD最大封测合作伙伴,通过“合资+合作”模式(收购AMD苏州、槟城各85%股权),占据AMD80%以上的CPU/GPU封测订单,为其提供组装、测试、打标及封装服务。
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通富微电
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已翻车的散户
2025-10-09 23:37:34
有色金属与新材料板块更新
全文摘要 1、稀土板块政策与基本面分析 ·稀土出口管制政策解读:近期稀土出口管制政策密集出台,主要包括商务部61号、62号文及海关总署56号文。其中,商务部文件明确拓宽了管制范围,从中重稀土管控扩展至境外稀土物项,涵盖迪特鲁合金、稀土靶材及原产于中国稀土开采冶炼分离制造的二次维修物项,并特别强调军用领域原则上禁止出口,芯片与人工智能领域中14纳米以下逻辑芯片、256层以上存储芯片被重点管控。技术管控方面,从分离技术延伸至磁材基础,包括载体及相关生产线的装配、调试、维护、升级技术,覆盖稀土开采、冶
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北方稀土
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已翻车的散户
2025-10-09 22:22:24
中鼎股份近况更新
全文摘要 1、人形机器人领域布局分析 ·行业前景与市场空间:人形机器人行业有多家厂商陆续推出新机型。展望2025年四季度至2026年,若行业龙头如特斯拉等公司顺利落地下一代产品,2026年全球人形机器人产量有望达10万套以上,对应零部件市场超100亿,大于千元ASP级汽车零部件增量市场。因汽车渗透率逐步上行,该市场值得关注核心零部件公司。 ·中鼎的减速器布局:中鼎2025年加强人形机器人核心产品布局,设立专注减速器环节的瑞斯博公司,在谐波等传动产品领域落地。已获埃夫特、重型等厂商样件资格,与五洲
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中鼎股份
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已翻车的散户
2025-10-09 22:20:25
黄金大周期,金价看多少?
全文摘要 1、黄金区别于其他大宗商品的特征 ·供给端柔性特征:黄金地表存量多以易回收的金饰、金币、金条等形式存在,每年边际产量规模小。考虑流通或回收因素,其供给端呈柔性特征。 ·核心功能差异:其他大宗商品多用于实体经济,黄金更突出驻藏功能。供给柔性是黄金十年长牛的核心因素,因金价上涨带来的供给端扩张对价格压制有限,存量供给较多。 ·类比金融资产特性:分析黄金不能当作普通大宗商品,需从供需两端拆分。其特性可类比金融市场的债券或股票,流动性主要由存量市场提供,与金融资产特性一致。 2、黄金大周期的本
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山东黄金
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凯德石英
全文摘要 1、公司基本情况与业务结构 ·公司历史与资质:北京凯德石英股份有限公司1997年成立,注册地在北京市通州区,前身为中国半导体器件五厂,是国内最早一批从事石英业务的企业,已有20余年历史。公司主要产品有石英舟、石英管及石英仪器,下游涵盖半导体集成电路芯片和太阳能行业,长期为相关生产线提供配套石英制品。公司是国家级高新技术企业、专精特新小巨人,国内首家通过中芯国际12英寸零部件认证的集成电路工艺用石英零部件生产企业,2022年在北交所上市。2025年半年度,半导体业务收入占比超95%,受光
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PTA近期行情情况及后期展望
全文摘要 1、PTA产业链投产与供需现状 ·2019年至今投产阶段特征:2019年至2025年,PTA行业快速投产。截至目前,已投产宏观250万吨、海伦石化320万吨,共570万吨装置。当前PTA产能增长率约7%,聚酯增幅约9%。此外,PX在2024年和2025年均无新产能增量,维持在4000多万吨。 ·供需压力与装置调整:从产业链情况看,PTA存在过剩压力。受此影响,原计划2025年10月投产的独山能源4300万吨装置推迟,目前无明确投产时间。 2、PTA价格表现与成本端影响 ·价格走势与波动
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厦门象屿 - 重视大宗商贸龙头拐点
全文摘要 1、大宗商贸供应链行业特点与模式 ·行业业务模式:大宗商贸供应链行业的企业可类比日本商社(如三菱商社、三井商社、丸红商社),主要包括厦门象屿、厦门国贸、物产中大、建发股份、浙商中拓等,其中厦门象屿、物产中大、厦门国贸为较纯正的大宗商贸供应链企业。这类企业提供从采购、运输到轻加工的全链条服务,其盈利逻辑为规模化采购的批发差价:采购1万吨时单价95元/吨,采购100吨时单价99元/吨,通过量大价优的采购差异获取差价收益。 ·行业盈利与壁垒:除批发差价外,行业企业还通过运输、轻加工、金融、信
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华新水泥:走向全球的水泥龙头
全文摘要 1、公司基本情况与差异化路径 ·公司基础信息:公司为国内龙头企业,股权结构特殊:大股东为全球水泥龙头拉法基豪瑞(外资背景),二股东为湖北省黄石国资委。当前总产能约1.26亿吨,骨料产能接近3亿吨。海外布局方面,公司在超过10个国家有业务,根据2025年半年报数据,海外产能约3000万吨。 ·差异化发展定位:公司通过开拓海外市场与骨料领域,走出差异化的阿尔法路径,从过去的纯国内水泥周期股逐步向周期成长股转型。转型逻辑在于:国内水泥行业同行多聚焦国内市场内卷,而公司领先布局海外市场及骨料领
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旗滨集团:旺季是最后的晚餐,供给出清或超预期
全文摘要 1、旗滨集团核心投资逻辑 ·短期股价催化因素:短期股价催化主要源于政策驱动的反内卷行情。9月24日工信部召集玻璃行业龙头开会,提出治理低价竞争目标,倡导提价100元/吨。9月底节后,企业陆续发涨价函上调价格。虽地产需求疲软,但该政策信号能改变市场预期,刺激中下游补库去库,推动浮法玻璃价格1 3个月内修复。今年行业旺季不旺,多数企业处盈亏平衡线,部分天然气企业持续失血。随着政策介入和环保督查加强,今年底到明年春节前,供给端或加速市场化出清,带来价格修复机会。此阶段需跟踪浮法玻璃产线冷修及
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德业股份观点更新
全文摘要 1、近期股价上涨驱动因素 ·储能贝塔行情修复估值:德业股份近期股价上涨与储能行业贝塔行情有关。当前储能贝塔行情强势,此前德业股份估值偏低,2026年估值一度在15倍以下。在储能行业强势贝塔行情推动下,公司估值修复至接近20倍。 ·中期成长催化预期:公司中期成长的核心催化点体现在三方面业务布局:工商储业务拓展、印尼市场布局、SST固态变压器(AIDC业务)布局。这些业务推进为市场提供了公司中期成长空间预期。 2、三季度及四季度业绩预期 ·三季度业绩表现:德业三季度业绩环比增长确定,利润预
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科士达精讲更新
全文摘要 1、公司发展历程与业务体系概述 ·发展历程梳理:公司发展呈从单一产品向多领域拓展的脉络。如从单一变频器拓展至工控全解决方案,再延伸至电动车、储能等领域;科士达基于UPS完善解决方案能力,补齐大功率UPS,推出模块化UPS。在此基础上,拓展光伏逆变器业务(早年表现良好),2018年布局充电桩及储能业务。目前,已形成完整的电力电子能源系统解决方案平台。 ·当前业务结构:公司业务分数据中心和新能源两类。数据中心早年以UPS、空冷为主,2025年完善液冷布局,产品包括液冷板、CDO、集成方案等
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科士达
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全文摘要 1、公司基本业务概况 ·业务板块划分:公司业务分为军工和民用两大板块,内部细化为军用、宇航、民用通信三大业务。 ·核心产品类型:公司核心产品以射频连接器及组件为主,衍生产品包括先进陶瓷、线缆、射频电路。 ·应用场景与新布局:应用场景方面,防务领域应用于战术弹、战略弹、雷达;宇航领域配套传统及商业卫星;民用领域聚焦华为5G基站。新业务领域布局方面,公司针对高端工业装备、半导体设备、精密仪器(数网分析仪、示波器)、智能网联及量子低空等领域开展产品布局。 2、军工业务核心情况 ·产品矩阵与优
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逆风而行,柳暗花明,自强者胜 - 关税应对三部曲
全文摘要 1、中美关系变化事件脉络梳理 ·事件时间线梳理:上周,造船等行业出现反制措施,稀土方向管制显著升级,商务部对稀土的管制从出口环节扩展至环节监管。据外媒报道,特朗普在Twitter上发表关于中美关系的言论,导致中美贸易关系裂痕升级,其恐吓称关税额外增加100%,这构成当前事件脉络。 ·市场反应描述:事件发生后,市场在过去几天反应明显:周三至周四小幅反应,周五A股和港股明显回调。隔夜市场中,除A股、港股外,美股回调2 3个点;A股期货指数、港股期货指数及中概股显著下跌,A50期货跌近4个点
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东方雨虹:站在新一轮变革的起点上
全文摘要 1、消费建材板块见底顺序与雨虹定位 ·板块下行周期概述:消费建材行业周期下行始于2021年四季度,持续至2025年第四季度,已延续4年。期间,行业内各企业利润下滑和面临困境的时间点存在差异。 ·三棵树修复启示:三棵树是消费建材中首个利润走出低谷的企业。其修复路径为:2021年计提大额信用减值;2021 2025年持续向C端转型;依托低线级城市定位,推进渠道下沉,并探索‘马上住’产品加服务模式。这些举措推动公司基本面率先修复,叠加减值风险趋缓,实现了利润的率先回升。 ·雨虹的第二见底判断
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天山电子
公司积极配合天链芯、新存科技进行 ASIC+企业级存储模组的全链条布局。
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AMD最大封测合作伙伴,通过“合资+合作”模式(收购AMD苏州、槟城各85%股权),占据AMD80%以上的CPU/GPU封测订单,为其提供组装、测试、打标及封装服务。
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有色金属与新材料板块更新
全文摘要 1、稀土板块政策与基本面分析 ·稀土出口管制政策解读:近期稀土出口管制政策密集出台,主要包括商务部61号、62号文及海关总署56号文。其中,商务部文件明确拓宽了管制范围,从中重稀土管控扩展至境外稀土物项,涵盖迪特鲁合金、稀土靶材及原产于中国稀土开采冶炼分离制造的二次维修物项,并特别强调军用领域原则上禁止出口,芯片与人工智能领域中14纳米以下逻辑芯片、256层以上存储芯片被重点管控。技术管控方面,从分离技术延伸至磁材基础,包括载体及相关生产线的装配、调试、维护、升级技术,覆盖稀土开采、冶
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中鼎股份近况更新
全文摘要 1、人形机器人领域布局分析 ·行业前景与市场空间:人形机器人行业有多家厂商陆续推出新机型。展望2025年四季度至2026年,若行业龙头如特斯拉等公司顺利落地下一代产品,2026年全球人形机器人产量有望达10万套以上,对应零部件市场超100亿,大于千元ASP级汽车零部件增量市场。因汽车渗透率逐步上行,该市场值得关注核心零部件公司。 ·中鼎的减速器布局:中鼎2025年加强人形机器人核心产品布局,设立专注减速器环节的瑞斯博公司,在谐波等传动产品领域落地。已获埃夫特、重型等厂商样件资格,与五洲
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黄金大周期,金价看多少?
全文摘要 1、黄金区别于其他大宗商品的特征 ·供给端柔性特征:黄金地表存量多以易回收的金饰、金币、金条等形式存在,每年边际产量规模小。考虑流通或回收因素,其供给端呈柔性特征。 ·核心功能差异:其他大宗商品多用于实体经济,黄金更突出驻藏功能。供给柔性是黄金十年长牛的核心因素,因金价上涨带来的供给端扩张对价格压制有限,存量供给较多。 ·类比金融资产特性:分析黄金不能当作普通大宗商品,需从供需两端拆分。其特性可类比金融市场的债券或股票,流动性主要由存量市场提供,与金融资产特性一致。 2、黄金大周期的本
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全文摘要 1、公司基本情况与业务结构 ·公司历史与资质:北京凯德石英股份有限公司1997年成立,注册地在北京市通州区,前身为中国半导体器件五厂,是国内最早一批从事石英业务的企业,已有20余年历史。公司主要产品有石英舟、石英管及石英仪器,下游涵盖半导体集成电路芯片和太阳能行业,长期为相关生产线提供配套石英制品。公司是国家级高新技术企业、专精特新小巨人,国内首家通过中芯国际12英寸零部件认证的集成电路工艺用石英零部件生产企业,2022年在北交所上市。2025年半年度,半导体业务收入占比超95%,受光
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PTA近期行情情况及后期展望
全文摘要 1、PTA产业链投产与供需现状 ·2019年至今投产阶段特征:2019年至2025年,PTA行业快速投产。截至目前,已投产宏观250万吨、海伦石化320万吨,共570万吨装置。当前PTA产能增长率约7%,聚酯增幅约9%。此外,PX在2024年和2025年均无新产能增量,维持在4000多万吨。 ·供需压力与装置调整:从产业链情况看,PTA存在过剩压力。受此影响,原计划2025年10月投产的独山能源4300万吨装置推迟,目前无明确投产时间。 2、PTA价格表现与成本端影响 ·价格走势与波动
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厦门象屿 - 重视大宗商贸龙头拐点
全文摘要 1、大宗商贸供应链行业特点与模式 ·行业业务模式:大宗商贸供应链行业的企业可类比日本商社(如三菱商社、三井商社、丸红商社),主要包括厦门象屿、厦门国贸、物产中大、建发股份、浙商中拓等,其中厦门象屿、物产中大、厦门国贸为较纯正的大宗商贸供应链企业。这类企业提供从采购、运输到轻加工的全链条服务,其盈利逻辑为规模化采购的批发差价:采购1万吨时单价95元/吨,采购100吨时单价99元/吨,通过量大价优的采购差异获取差价收益。 ·行业盈利与壁垒:除批发差价外,行业企业还通过运输、轻加工、金融、信
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华新水泥:走向全球的水泥龙头
全文摘要 1、公司基本情况与差异化路径 ·公司基础信息:公司为国内龙头企业,股权结构特殊:大股东为全球水泥龙头拉法基豪瑞(外资背景),二股东为湖北省黄石国资委。当前总产能约1.26亿吨,骨料产能接近3亿吨。海外布局方面,公司在超过10个国家有业务,根据2025年半年报数据,海外产能约3000万吨。 ·差异化发展定位:公司通过开拓海外市场与骨料领域,走出差异化的阿尔法路径,从过去的纯国内水泥周期股逐步向周期成长股转型。转型逻辑在于:国内水泥行业同行多聚焦国内市场内卷,而公司领先布局海外市场及骨料领
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华新建材
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2025-10-11 22:26:08
旗滨集团:旺季是最后的晚餐,供给出清或超预期
全文摘要 1、旗滨集团核心投资逻辑 ·短期股价催化因素:短期股价催化主要源于政策驱动的反内卷行情。9月24日工信部召集玻璃行业龙头开会,提出治理低价竞争目标,倡导提价100元/吨。9月底节后,企业陆续发涨价函上调价格。虽地产需求疲软,但该政策信号能改变市场预期,刺激中下游补库去库,推动浮法玻璃价格1 3个月内修复。今年行业旺季不旺,多数企业处盈亏平衡线,部分天然气企业持续失血。随着政策介入和环保督查加强,今年底到明年春节前,供给端或加速市场化出清,带来价格修复机会。此阶段需跟踪浮法玻璃产线冷修及
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旗滨集团
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2025-10-11 22:25:44
德业股份观点更新
全文摘要 1、近期股价上涨驱动因素 ·储能贝塔行情修复估值:德业股份近期股价上涨与储能行业贝塔行情有关。当前储能贝塔行情强势,此前德业股份估值偏低,2026年估值一度在15倍以下。在储能行业强势贝塔行情推动下,公司估值修复至接近20倍。 ·中期成长催化预期:公司中期成长的核心催化点体现在三方面业务布局:工商储业务拓展、印尼市场布局、SST固态变压器(AIDC业务)布局。这些业务推进为市场提供了公司中期成长空间预期。 2、三季度及四季度业绩预期 ·三季度业绩表现:德业三季度业绩环比增长确定,利润预
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德业股份
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2025-10-11 22:25:22
科士达精讲更新
全文摘要 1、公司发展历程与业务体系概述 ·发展历程梳理:公司发展呈从单一产品向多领域拓展的脉络。如从单一变频器拓展至工控全解决方案,再延伸至电动车、储能等领域;科士达基于UPS完善解决方案能力,补齐大功率UPS,推出模块化UPS。在此基础上,拓展光伏逆变器业务(早年表现良好),2018年布局充电桩及储能业务。目前,已形成完整的电力电子能源系统解决方案平台。 ·当前业务结构:公司业务分数据中心和新能源两类。数据中心早年以UPS、空冷为主,2025年完善液冷布局,产品包括液冷板、CDO、集成方案等
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科士达
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2025-10-11 22:25:00
富士达
全文摘要 1、公司基本业务概况 ·业务板块划分:公司业务分为军工和民用两大板块,内部细化为军用、宇航、民用通信三大业务。 ·核心产品类型:公司核心产品以射频连接器及组件为主,衍生产品包括先进陶瓷、线缆、射频电路。 ·应用场景与新布局:应用场景方面,防务领域应用于战术弹、战略弹、雷达;宇航领域配套传统及商业卫星;民用领域聚焦华为5G基站。新业务领域布局方面,公司针对高端工业装备、半导体设备、精密仪器(数网分析仪、示波器)、智能网联及量子低空等领域开展产品布局。 2、军工业务核心情况 ·产品矩阵与优
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富士达
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2025-10-11 22:24:32
逆风而行,柳暗花明,自强者胜 - 关税应对三部曲
全文摘要 1、中美关系变化事件脉络梳理 ·事件时间线梳理:上周,造船等行业出现反制措施,稀土方向管制显著升级,商务部对稀土的管制从出口环节扩展至环节监管。据外媒报道,特朗普在Twitter上发表关于中美关系的言论,导致中美贸易关系裂痕升级,其恐吓称关税额外增加100%,这构成当前事件脉络。 ·市场反应描述:事件发生后,市场在过去几天反应明显:周三至周四小幅反应,周五A股和港股明显回调。隔夜市场中,除A股、港股外,美股回调2 3个点;A股期货指数、港股期货指数及中概股显著下跌,A50期货跌近4个点
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中芯国际
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东方雨虹:站在新一轮变革的起点上
全文摘要 1、消费建材板块见底顺序与雨虹定位 ·板块下行周期概述:消费建材行业周期下行始于2021年四季度,持续至2025年第四季度,已延续4年。期间,行业内各企业利润下滑和面临困境的时间点存在差异。 ·三棵树修复启示:三棵树是消费建材中首个利润走出低谷的企业。其修复路径为:2021年计提大额信用减值;2021 2025年持续向C端转型;依托低线级城市定位,推进渠道下沉,并探索‘马上住’产品加服务模式。这些举措推动公司基本面率先修复,叠加减值风险趋缓,实现了利润的率先回升。 ·雨虹的第二见底判断
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东方雨虹
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天山电子
公司积极配合天链芯、新存科技进行 ASIC+企业级存储模组的全链条布局。
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天山电子
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2025-10-09 23:41:01
通富微电
AMD最大封测合作伙伴,通过“合资+合作”模式(收购AMD苏州、槟城各85%股权),占据AMD80%以上的CPU/GPU封测订单,为其提供组装、测试、打标及封装服务。
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通富微电
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2025-10-09 23:37:34
有色金属与新材料板块更新
全文摘要 1、稀土板块政策与基本面分析 ·稀土出口管制政策解读:近期稀土出口管制政策密集出台,主要包括商务部61号、62号文及海关总署56号文。其中,商务部文件明确拓宽了管制范围,从中重稀土管控扩展至境外稀土物项,涵盖迪特鲁合金、稀土靶材及原产于中国稀土开采冶炼分离制造的二次维修物项,并特别强调军用领域原则上禁止出口,芯片与人工智能领域中14纳米以下逻辑芯片、256层以上存储芯片被重点管控。技术管控方面,从分离技术延伸至磁材基础,包括载体及相关生产线的装配、调试、维护、升级技术,覆盖稀土开采、冶
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北方稀土
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2025-10-09 22:22:24
中鼎股份近况更新
全文摘要 1、人形机器人领域布局分析 ·行业前景与市场空间:人形机器人行业有多家厂商陆续推出新机型。展望2025年四季度至2026年,若行业龙头如特斯拉等公司顺利落地下一代产品,2026年全球人形机器人产量有望达10万套以上,对应零部件市场超100亿,大于千元ASP级汽车零部件增量市场。因汽车渗透率逐步上行,该市场值得关注核心零部件公司。 ·中鼎的减速器布局:中鼎2025年加强人形机器人核心产品布局,设立专注减速器环节的瑞斯博公司,在谐波等传动产品领域落地。已获埃夫特、重型等厂商样件资格,与五洲
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中鼎股份
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2025-10-09 22:20:25
黄金大周期,金价看多少?
全文摘要 1、黄金区别于其他大宗商品的特征 ·供给端柔性特征:黄金地表存量多以易回收的金饰、金币、金条等形式存在,每年边际产量规模小。考虑流通或回收因素,其供给端呈柔性特征。 ·核心功能差异:其他大宗商品多用于实体经济,黄金更突出驻藏功能。供给柔性是黄金十年长牛的核心因素,因金价上涨带来的供给端扩张对价格压制有限,存量供给较多。 ·类比金融资产特性:分析黄金不能当作普通大宗商品,需从供需两端拆分。其特性可类比金融市场的债券或股票,流动性主要由存量市场提供,与金融资产特性一致。 2、黄金大周期的本
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山东黄金
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2025-10-11 22:28:35
凯德石英
全文摘要 1、公司基本情况与业务结构 ·公司历史与资质:北京凯德石英股份有限公司1997年成立,注册地在北京市通州区,前身为中国半导体器件五厂,是国内最早一批从事石英业务的企业,已有20余年历史。公司主要产品有石英舟、石英管及石英仪器,下游涵盖半导体集成电路芯片和太阳能行业,长期为相关生产线提供配套石英制品。公司是国家级高新技术企业、专精特新小巨人,国内首家通过中芯国际12英寸零部件认证的集成电路工艺用石英零部件生产企业,2022年在北交所上市。2025年半年度,半导体业务收入占比超95%,受光
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2025-10-11 22:27:29
PTA近期行情情况及后期展望
全文摘要 1、PTA产业链投产与供需现状 ·2019年至今投产阶段特征:2019年至2025年,PTA行业快速投产。截至目前,已投产宏观250万吨、海伦石化320万吨,共570万吨装置。当前PTA产能增长率约7%,聚酯增幅约9%。此外,PX在2024年和2025年均无新产能增量,维持在4000多万吨。 ·供需压力与装置调整:从产业链情况看,PTA存在过剩压力。受此影响,原计划2025年10月投产的独山能源4300万吨装置推迟,目前无明确投产时间。 2、PTA价格表现与成本端影响 ·价格走势与波动
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2025-10-11 22:26:52
厦门象屿 - 重视大宗商贸龙头拐点
全文摘要 1、大宗商贸供应链行业特点与模式 ·行业业务模式:大宗商贸供应链行业的企业可类比日本商社(如三菱商社、三井商社、丸红商社),主要包括厦门象屿、厦门国贸、物产中大、建发股份、浙商中拓等,其中厦门象屿、物产中大、厦门国贸为较纯正的大宗商贸供应链企业。这类企业提供从采购、运输到轻加工的全链条服务,其盈利逻辑为规模化采购的批发差价:采购1万吨时单价95元/吨,采购100吨时单价99元/吨,通过量大价优的采购差异获取差价收益。 ·行业盈利与壁垒:除批发差价外,行业企业还通过运输、轻加工、金融、信
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厦门象屿
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2025-10-11 22:26:33
华新水泥:走向全球的水泥龙头
全文摘要 1、公司基本情况与差异化路径 ·公司基础信息:公司为国内龙头企业,股权结构特殊:大股东为全球水泥龙头拉法基豪瑞(外资背景),二股东为湖北省黄石国资委。当前总产能约1.26亿吨,骨料产能接近3亿吨。海外布局方面,公司在超过10个国家有业务,根据2025年半年报数据,海外产能约3000万吨。 ·差异化发展定位:公司通过开拓海外市场与骨料领域,走出差异化的阿尔法路径,从过去的纯国内水泥周期股逐步向周期成长股转型。转型逻辑在于:国内水泥行业同行多聚焦国内市场内卷,而公司领先布局海外市场及骨料领
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旗滨集团:旺季是最后的晚餐,供给出清或超预期
全文摘要 1、旗滨集团核心投资逻辑 ·短期股价催化因素:短期股价催化主要源于政策驱动的反内卷行情。9月24日工信部召集玻璃行业龙头开会,提出治理低价竞争目标,倡导提价100元/吨。9月底节后,企业陆续发涨价函上调价格。虽地产需求疲软,但该政策信号能改变市场预期,刺激中下游补库去库,推动浮法玻璃价格1 3个月内修复。今年行业旺季不旺,多数企业处盈亏平衡线,部分天然气企业持续失血。随着政策介入和环保督查加强,今年底到明年春节前,供给端或加速市场化出清,带来价格修复机会。此阶段需跟踪浮法玻璃产线冷修及
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德业股份观点更新
全文摘要 1、近期股价上涨驱动因素 ·储能贝塔行情修复估值:德业股份近期股价上涨与储能行业贝塔行情有关。当前储能贝塔行情强势,此前德业股份估值偏低,2026年估值一度在15倍以下。在储能行业强势贝塔行情推动下,公司估值修复至接近20倍。 ·中期成长催化预期:公司中期成长的核心催化点体现在三方面业务布局:工商储业务拓展、印尼市场布局、SST固态变压器(AIDC业务)布局。这些业务推进为市场提供了公司中期成长空间预期。 2、三季度及四季度业绩预期 ·三季度业绩表现:德业三季度业绩环比增长确定,利润预
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科士达精讲更新
全文摘要 1、公司发展历程与业务体系概述 ·发展历程梳理:公司发展呈从单一产品向多领域拓展的脉络。如从单一变频器拓展至工控全解决方案,再延伸至电动车、储能等领域;科士达基于UPS完善解决方案能力,补齐大功率UPS,推出模块化UPS。在此基础上,拓展光伏逆变器业务(早年表现良好),2018年布局充电桩及储能业务。目前,已形成完整的电力电子能源系统解决方案平台。 ·当前业务结构:公司业务分数据中心和新能源两类。数据中心早年以UPS、空冷为主,2025年完善液冷布局,产品包括液冷板、CDO、集成方案等
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科士达
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富士达
全文摘要 1、公司基本业务概况 ·业务板块划分:公司业务分为军工和民用两大板块,内部细化为军用、宇航、民用通信三大业务。 ·核心产品类型:公司核心产品以射频连接器及组件为主,衍生产品包括先进陶瓷、线缆、射频电路。 ·应用场景与新布局:应用场景方面,防务领域应用于战术弹、战略弹、雷达;宇航领域配套传统及商业卫星;民用领域聚焦华为5G基站。新业务领域布局方面,公司针对高端工业装备、半导体设备、精密仪器(数网分析仪、示波器)、智能网联及量子低空等领域开展产品布局。 2、军工业务核心情况 ·产品矩阵与优
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逆风而行,柳暗花明,自强者胜 - 关税应对三部曲
全文摘要 1、中美关系变化事件脉络梳理 ·事件时间线梳理:上周,造船等行业出现反制措施,稀土方向管制显著升级,商务部对稀土的管制从出口环节扩展至环节监管。据外媒报道,特朗普在Twitter上发表关于中美关系的言论,导致中美贸易关系裂痕升级,其恐吓称关税额外增加100%,这构成当前事件脉络。 ·市场反应描述:事件发生后,市场在过去几天反应明显:周三至周四小幅反应,周五A股和港股明显回调。隔夜市场中,除A股、港股外,美股回调2 3个点;A股期货指数、港股期货指数及中概股显著下跌,A50期货跌近4个点
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东方雨虹:站在新一轮变革的起点上
全文摘要 1、消费建材板块见底顺序与雨虹定位 ·板块下行周期概述:消费建材行业周期下行始于2021年四季度,持续至2025年第四季度,已延续4年。期间,行业内各企业利润下滑和面临困境的时间点存在差异。 ·三棵树修复启示:三棵树是消费建材中首个利润走出低谷的企业。其修复路径为:2021年计提大额信用减值;2021 2025年持续向C端转型;依托低线级城市定位,推进渠道下沉,并探索‘马上住’产品加服务模式。这些举措推动公司基本面率先修复,叠加减值风险趋缓,实现了利润的率先回升。 ·雨虹的第二见底判断
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天山电子
公司积极配合天链芯、新存科技进行 ASIC+企业级存储模组的全链条布局。
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AMD最大封测合作伙伴,通过“合资+合作”模式(收购AMD苏州、槟城各85%股权),占据AMD80%以上的CPU/GPU封测订单,为其提供组装、测试、打标及封装服务。
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有色金属与新材料板块更新
全文摘要 1、稀土板块政策与基本面分析 ·稀土出口管制政策解读:近期稀土出口管制政策密集出台,主要包括商务部61号、62号文及海关总署56号文。其中,商务部文件明确拓宽了管制范围,从中重稀土管控扩展至境外稀土物项,涵盖迪特鲁合金、稀土靶材及原产于中国稀土开采冶炼分离制造的二次维修物项,并特别强调军用领域原则上禁止出口,芯片与人工智能领域中14纳米以下逻辑芯片、256层以上存储芯片被重点管控。技术管控方面,从分离技术延伸至磁材基础,包括载体及相关生产线的装配、调试、维护、升级技术,覆盖稀土开采、冶
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中鼎股份近况更新
全文摘要 1、人形机器人领域布局分析 ·行业前景与市场空间:人形机器人行业有多家厂商陆续推出新机型。展望2025年四季度至2026年,若行业龙头如特斯拉等公司顺利落地下一代产品,2026年全球人形机器人产量有望达10万套以上,对应零部件市场超100亿,大于千元ASP级汽车零部件增量市场。因汽车渗透率逐步上行,该市场值得关注核心零部件公司。 ·中鼎的减速器布局:中鼎2025年加强人形机器人核心产品布局,设立专注减速器环节的瑞斯博公司,在谐波等传动产品领域落地。已获埃夫特、重型等厂商样件资格,与五洲
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黄金大周期,金价看多少?
全文摘要 1、黄金区别于其他大宗商品的特征 ·供给端柔性特征:黄金地表存量多以易回收的金饰、金币、金条等形式存在,每年边际产量规模小。考虑流通或回收因素,其供给端呈柔性特征。 ·核心功能差异:其他大宗商品多用于实体经济,黄金更突出驻藏功能。供给柔性是黄金十年长牛的核心因素,因金价上涨带来的供给端扩张对价格压制有限,存量供给较多。 ·类比金融资产特性:分析黄金不能当作普通大宗商品,需从供需两端拆分。其特性可类比金融市场的债券或股票,流动性主要由存量市场提供,与金融资产特性一致。 2、黄金大周期的本
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凯德石英
全文摘要 1、公司基本情况与业务结构 ·公司历史与资质:北京凯德石英股份有限公司1997年成立,注册地在北京市通州区,前身为中国半导体器件五厂,是国内最早一批从事石英业务的企业,已有20余年历史。公司主要产品有石英舟、石英管及石英仪器,下游涵盖半导体集成电路芯片和太阳能行业,长期为相关生产线提供配套石英制品。公司是国家级高新技术企业、专精特新小巨人,国内首家通过中芯国际12英寸零部件认证的集成电路工艺用石英零部件生产企业,2022年在北交所上市。2025年半年度,半导体业务收入占比超95%,受光
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PTA近期行情情况及后期展望
全文摘要 1、PTA产业链投产与供需现状 ·2019年至今投产阶段特征:2019年至2025年,PTA行业快速投产。截至目前,已投产宏观250万吨、海伦石化320万吨,共570万吨装置。当前PTA产能增长率约7%,聚酯增幅约9%。此外,PX在2024年和2025年均无新产能增量,维持在4000多万吨。 ·供需压力与装置调整:从产业链情况看,PTA存在过剩压力。受此影响,原计划2025年10月投产的独山能源4300万吨装置推迟,目前无明确投产时间。 2、PTA价格表现与成本端影响 ·价格走势与波动
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厦门象屿 - 重视大宗商贸龙头拐点
全文摘要 1、大宗商贸供应链行业特点与模式 ·行业业务模式:大宗商贸供应链行业的企业可类比日本商社(如三菱商社、三井商社、丸红商社),主要包括厦门象屿、厦门国贸、物产中大、建发股份、浙商中拓等,其中厦门象屿、物产中大、厦门国贸为较纯正的大宗商贸供应链企业。这类企业提供从采购、运输到轻加工的全链条服务,其盈利逻辑为规模化采购的批发差价:采购1万吨时单价95元/吨,采购100吨时单价99元/吨,通过量大价优的采购差异获取差价收益。 ·行业盈利与壁垒:除批发差价外,行业企业还通过运输、轻加工、金融、信
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华新水泥:走向全球的水泥龙头
全文摘要 1、公司基本情况与差异化路径 ·公司基础信息:公司为国内龙头企业,股权结构特殊:大股东为全球水泥龙头拉法基豪瑞(外资背景),二股东为湖北省黄石国资委。当前总产能约1.26亿吨,骨料产能接近3亿吨。海外布局方面,公司在超过10个国家有业务,根据2025年半年报数据,海外产能约3000万吨。 ·差异化发展定位:公司通过开拓海外市场与骨料领域,走出差异化的阿尔法路径,从过去的纯国内水泥周期股逐步向周期成长股转型。转型逻辑在于:国内水泥行业同行多聚焦国内市场内卷,而公司领先布局海外市场及骨料领
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旗滨集团:旺季是最后的晚餐,供给出清或超预期
全文摘要 1、旗滨集团核心投资逻辑 ·短期股价催化因素:短期股价催化主要源于政策驱动的反内卷行情。9月24日工信部召集玻璃行业龙头开会,提出治理低价竞争目标,倡导提价100元/吨。9月底节后,企业陆续发涨价函上调价格。虽地产需求疲软,但该政策信号能改变市场预期,刺激中下游补库去库,推动浮法玻璃价格1 3个月内修复。今年行业旺季不旺,多数企业处盈亏平衡线,部分天然气企业持续失血。随着政策介入和环保督查加强,今年底到明年春节前,供给端或加速市场化出清,带来价格修复机会。此阶段需跟踪浮法玻璃产线冷修及
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德业股份观点更新
全文摘要 1、近期股价上涨驱动因素 ·储能贝塔行情修复估值:德业股份近期股价上涨与储能行业贝塔行情有关。当前储能贝塔行情强势,此前德业股份估值偏低,2026年估值一度在15倍以下。在储能行业强势贝塔行情推动下,公司估值修复至接近20倍。 ·中期成长催化预期:公司中期成长的核心催化点体现在三方面业务布局:工商储业务拓展、印尼市场布局、SST固态变压器(AIDC业务)布局。这些业务推进为市场提供了公司中期成长空间预期。 2、三季度及四季度业绩预期 ·三季度业绩表现:德业三季度业绩环比增长确定,利润预
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科士达精讲更新
全文摘要 1、公司发展历程与业务体系概述 ·发展历程梳理:公司发展呈从单一产品向多领域拓展的脉络。如从单一变频器拓展至工控全解决方案,再延伸至电动车、储能等领域;科士达基于UPS完善解决方案能力,补齐大功率UPS,推出模块化UPS。在此基础上,拓展光伏逆变器业务(早年表现良好),2018年布局充电桩及储能业务。目前,已形成完整的电力电子能源系统解决方案平台。 ·当前业务结构:公司业务分数据中心和新能源两类。数据中心早年以UPS、空冷为主,2025年完善液冷布局,产品包括液冷板、CDO、集成方案等
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Bobo
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2025-10-11 22:25:00
富士达
全文摘要 1、公司基本业务概况 ·业务板块划分:公司业务分为军工和民用两大板块,内部细化为军用、宇航、民用通信三大业务。 ·核心产品类型:公司核心产品以射频连接器及组件为主,衍生产品包括先进陶瓷、线缆、射频电路。 ·应用场景与新布局:应用场景方面,防务领域应用于战术弹、战略弹、雷达;宇航领域配套传统及商业卫星;民用领域聚焦华为5G基站。新业务领域布局方面,公司针对高端工业装备、半导体设备、精密仪器(数网分析仪、示波器)、智能网联及量子低空等领域开展产品布局。 2、军工业务核心情况 ·产品矩阵与优
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富士达
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逆风而行,柳暗花明,自强者胜 - 关税应对三部曲
全文摘要 1、中美关系变化事件脉络梳理 ·事件时间线梳理:上周,造船等行业出现反制措施,稀土方向管制显著升级,商务部对稀土的管制从出口环节扩展至环节监管。据外媒报道,特朗普在Twitter上发表关于中美关系的言论,导致中美贸易关系裂痕升级,其恐吓称关税额外增加100%,这构成当前事件脉络。 ·市场反应描述:事件发生后,市场在过去几天反应明显:周三至周四小幅反应,周五A股和港股明显回调。隔夜市场中,除A股、港股外,美股回调2 3个点;A股期货指数、港股期货指数及中概股显著下跌,A50期货跌近4个点
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中芯国际
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东方雨虹:站在新一轮变革的起点上
全文摘要 1、消费建材板块见底顺序与雨虹定位 ·板块下行周期概述:消费建材行业周期下行始于2021年四季度,持续至2025年第四季度,已延续4年。期间,行业内各企业利润下滑和面临困境的时间点存在差异。 ·三棵树修复启示:三棵树是消费建材中首个利润走出低谷的企业。其修复路径为:2021年计提大额信用减值;2021 2025年持续向C端转型;依托低线级城市定位,推进渠道下沉,并探索‘马上住’产品加服务模式。这些举措推动公司基本面率先修复,叠加减值风险趋缓,实现了利润的率先回升。 ·雨虹的第二见底判断
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东方雨虹
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天山电子
公司积极配合天链芯、新存科技进行 ASIC+企业级存储模组的全链条布局。
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天山电子
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2025-10-09 23:41:01
通富微电
AMD最大封测合作伙伴,通过“合资+合作”模式(收购AMD苏州、槟城各85%股权),占据AMD80%以上的CPU/GPU封测订单,为其提供组装、测试、打标及封装服务。
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通富微电
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2025-10-09 23:37:34
有色金属与新材料板块更新
全文摘要 1、稀土板块政策与基本面分析 ·稀土出口管制政策解读:近期稀土出口管制政策密集出台,主要包括商务部61号、62号文及海关总署56号文。其中,商务部文件明确拓宽了管制范围,从中重稀土管控扩展至境外稀土物项,涵盖迪特鲁合金、稀土靶材及原产于中国稀土开采冶炼分离制造的二次维修物项,并特别强调军用领域原则上禁止出口,芯片与人工智能领域中14纳米以下逻辑芯片、256层以上存储芯片被重点管控。技术管控方面,从分离技术延伸至磁材基础,包括载体及相关生产线的装配、调试、维护、升级技术,覆盖稀土开采、冶
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北方稀土
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中鼎股份近况更新
全文摘要 1、人形机器人领域布局分析 ·行业前景与市场空间:人形机器人行业有多家厂商陆续推出新机型。展望2025年四季度至2026年,若行业龙头如特斯拉等公司顺利落地下一代产品,2026年全球人形机器人产量有望达10万套以上,对应零部件市场超100亿,大于千元ASP级汽车零部件增量市场。因汽车渗透率逐步上行,该市场值得关注核心零部件公司。 ·中鼎的减速器布局:中鼎2025年加强人形机器人核心产品布局,设立专注减速器环节的瑞斯博公司,在谐波等传动产品领域落地。已获埃夫特、重型等厂商样件资格,与五洲
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中鼎股份
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黄金大周期,金价看多少?
全文摘要 1、黄金区别于其他大宗商品的特征 ·供给端柔性特征:黄金地表存量多以易回收的金饰、金币、金条等形式存在,每年边际产量规模小。考虑流通或回收因素,其供给端呈柔性特征。 ·核心功能差异:其他大宗商品多用于实体经济,黄金更突出驻藏功能。供给柔性是黄金十年长牛的核心因素,因金价上涨带来的供给端扩张对价格压制有限,存量供给较多。 ·类比金融资产特性:分析黄金不能当作普通大宗商品,需从供需两端拆分。其特性可类比金融市场的债券或股票,流动性主要由存量市场提供,与金融资产特性一致。 2、黄金大周期的本
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山东黄金
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2025-10-11 22:28:35
凯德石英
全文摘要 1、公司基本情况与业务结构 ·公司历史与资质:北京凯德石英股份有限公司1997年成立,注册地在北京市通州区,前身为中国半导体器件五厂,是国内最早一批从事石英业务的企业,已有20余年历史。公司主要产品有石英舟、石英管及石英仪器,下游涵盖半导体集成电路芯片和太阳能行业,长期为相关生产线提供配套石英制品。公司是国家级高新技术企业、专精特新小巨人,国内首家通过中芯国际12英寸零部件认证的集成电路工艺用石英零部件生产企业,2022年在北交所上市。2025年半年度,半导体业务收入占比超95%,受光
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凯德石英
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2025-10-11 22:27:29
PTA近期行情情况及后期展望
全文摘要 1、PTA产业链投产与供需现状 ·2019年至今投产阶段特征:2019年至2025年,PTA行业快速投产。截至目前,已投产宏观250万吨、海伦石化320万吨,共570万吨装置。当前PTA产能增长率约7%,聚酯增幅约9%。此外,PX在2024年和2025年均无新产能增量,维持在4000多万吨。 ·供需压力与装置调整:从产业链情况看,PTA存在过剩压力。受此影响,原计划2025年10月投产的独山能源4300万吨装置推迟,目前无明确投产时间。 2、PTA价格表现与成本端影响 ·价格走势与波动
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*ST三房
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2025-10-11 22:26:52
厦门象屿 - 重视大宗商贸龙头拐点
全文摘要 1、大宗商贸供应链行业特点与模式 ·行业业务模式:大宗商贸供应链行业的企业可类比日本商社(如三菱商社、三井商社、丸红商社),主要包括厦门象屿、厦门国贸、物产中大、建发股份、浙商中拓等,其中厦门象屿、物产中大、厦门国贸为较纯正的大宗商贸供应链企业。这类企业提供从采购、运输到轻加工的全链条服务,其盈利逻辑为规模化采购的批发差价:采购1万吨时单价95元/吨,采购100吨时单价99元/吨,通过量大价优的采购差异获取差价收益。 ·行业盈利与壁垒:除批发差价外,行业企业还通过运输、轻加工、金融、信
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厦门象屿
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2025-10-11 22:26:33
华新水泥:走向全球的水泥龙头
全文摘要 1、公司基本情况与差异化路径 ·公司基础信息:公司为国内龙头企业,股权结构特殊:大股东为全球水泥龙头拉法基豪瑞(外资背景),二股东为湖北省黄石国资委。当前总产能约1.26亿吨,骨料产能接近3亿吨。海外布局方面,公司在超过10个国家有业务,根据2025年半年报数据,海外产能约3000万吨。 ·差异化发展定位:公司通过开拓海外市场与骨料领域,走出差异化的阿尔法路径,从过去的纯国内水泥周期股逐步向周期成长股转型。转型逻辑在于:国内水泥行业同行多聚焦国内市场内卷,而公司领先布局海外市场及骨料领
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华新建材
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2025-10-11 22:26:08
旗滨集团:旺季是最后的晚餐,供给出清或超预期
全文摘要 1、旗滨集团核心投资逻辑 ·短期股价催化因素:短期股价催化主要源于政策驱动的反内卷行情。9月24日工信部召集玻璃行业龙头开会,提出治理低价竞争目标,倡导提价100元/吨。9月底节后,企业陆续发涨价函上调价格。虽地产需求疲软,但该政策信号能改变市场预期,刺激中下游补库去库,推动浮法玻璃价格1 3个月内修复。今年行业旺季不旺,多数企业处盈亏平衡线,部分天然气企业持续失血。随着政策介入和环保督查加强,今年底到明年春节前,供给端或加速市场化出清,带来价格修复机会。此阶段需跟踪浮法玻璃产线冷修及
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旗滨集团
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2025-10-11 22:25:44
德业股份观点更新
全文摘要 1、近期股价上涨驱动因素 ·储能贝塔行情修复估值:德业股份近期股价上涨与储能行业贝塔行情有关。当前储能贝塔行情强势,此前德业股份估值偏低,2026年估值一度在15倍以下。在储能行业强势贝塔行情推动下,公司估值修复至接近20倍。 ·中期成长催化预期:公司中期成长的核心催化点体现在三方面业务布局:工商储业务拓展、印尼市场布局、SST固态变压器(AIDC业务)布局。这些业务推进为市场提供了公司中期成长空间预期。 2、三季度及四季度业绩预期 ·三季度业绩表现:德业三季度业绩环比增长确定,利润预
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德业股份
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2025-10-11 22:25:22
科士达精讲更新
全文摘要 1、公司发展历程与业务体系概述 ·发展历程梳理:公司发展呈从单一产品向多领域拓展的脉络。如从单一变频器拓展至工控全解决方案,再延伸至电动车、储能等领域;科士达基于UPS完善解决方案能力,补齐大功率UPS,推出模块化UPS。在此基础上,拓展光伏逆变器业务(早年表现良好),2018年布局充电桩及储能业务。目前,已形成完整的电力电子能源系统解决方案平台。 ·当前业务结构:公司业务分数据中心和新能源两类。数据中心早年以UPS、空冷为主,2025年完善液冷布局,产品包括液冷板、CDO、集成方案等
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科士达
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富士达
全文摘要 1、公司基本业务概况 ·业务板块划分:公司业务分为军工和民用两大板块,内部细化为军用、宇航、民用通信三大业务。 ·核心产品类型:公司核心产品以射频连接器及组件为主,衍生产品包括先进陶瓷、线缆、射频电路。 ·应用场景与新布局:应用场景方面,防务领域应用于战术弹、战略弹、雷达;宇航领域配套传统及商业卫星;民用领域聚焦华为5G基站。新业务领域布局方面,公司针对高端工业装备、半导体设备、精密仪器(数网分析仪、示波器)、智能网联及量子低空等领域开展产品布局。 2、军工业务核心情况 ·产品矩阵与优
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逆风而行,柳暗花明,自强者胜 - 关税应对三部曲
全文摘要 1、中美关系变化事件脉络梳理 ·事件时间线梳理:上周,造船等行业出现反制措施,稀土方向管制显著升级,商务部对稀土的管制从出口环节扩展至环节监管。据外媒报道,特朗普在Twitter上发表关于中美关系的言论,导致中美贸易关系裂痕升级,其恐吓称关税额外增加100%,这构成当前事件脉络。 ·市场反应描述:事件发生后,市场在过去几天反应明显:周三至周四小幅反应,周五A股和港股明显回调。隔夜市场中,除A股、港股外,美股回调2 3个点;A股期货指数、港股期货指数及中概股显著下跌,A50期货跌近4个点
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东方雨虹:站在新一轮变革的起点上
全文摘要 1、消费建材板块见底顺序与雨虹定位 ·板块下行周期概述:消费建材行业周期下行始于2021年四季度,持续至2025年第四季度,已延续4年。期间,行业内各企业利润下滑和面临困境的时间点存在差异。 ·三棵树修复启示:三棵树是消费建材中首个利润走出低谷的企业。其修复路径为:2021年计提大额信用减值;2021 2025年持续向C端转型;依托低线级城市定位,推进渠道下沉,并探索‘马上住’产品加服务模式。这些举措推动公司基本面率先修复,叠加减值风险趋缓,实现了利润的率先回升。 ·雨虹的第二见底判断
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天山电子
公司积极配合天链芯、新存科技进行 ASIC+企业级存储模组的全链条布局。
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通富微电
AMD最大封测合作伙伴,通过“合资+合作”模式(收购AMD苏州、槟城各85%股权),占据AMD80%以上的CPU/GPU封测订单,为其提供组装、测试、打标及封装服务。
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有色金属与新材料板块更新
全文摘要 1、稀土板块政策与基本面分析 ·稀土出口管制政策解读:近期稀土出口管制政策密集出台,主要包括商务部61号、62号文及海关总署56号文。其中,商务部文件明确拓宽了管制范围,从中重稀土管控扩展至境外稀土物项,涵盖迪特鲁合金、稀土靶材及原产于中国稀土开采冶炼分离制造的二次维修物项,并特别强调军用领域原则上禁止出口,芯片与人工智能领域中14纳米以下逻辑芯片、256层以上存储芯片被重点管控。技术管控方面,从分离技术延伸至磁材基础,包括载体及相关生产线的装配、调试、维护、升级技术,覆盖稀土开采、冶
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中鼎股份近况更新
全文摘要 1、人形机器人领域布局分析 ·行业前景与市场空间:人形机器人行业有多家厂商陆续推出新机型。展望2025年四季度至2026年,若行业龙头如特斯拉等公司顺利落地下一代产品,2026年全球人形机器人产量有望达10万套以上,对应零部件市场超100亿,大于千元ASP级汽车零部件增量市场。因汽车渗透率逐步上行,该市场值得关注核心零部件公司。 ·中鼎的减速器布局:中鼎2025年加强人形机器人核心产品布局,设立专注减速器环节的瑞斯博公司,在谐波等传动产品领域落地。已获埃夫特、重型等厂商样件资格,与五洲
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黄金大周期,金价看多少?
全文摘要 1、黄金区别于其他大宗商品的特征 ·供给端柔性特征:黄金地表存量多以易回收的金饰、金币、金条等形式存在,每年边际产量规模小。考虑流通或回收因素,其供给端呈柔性特征。 ·核心功能差异:其他大宗商品多用于实体经济,黄金更突出驻藏功能。供给柔性是黄金十年长牛的核心因素,因金价上涨带来的供给端扩张对价格压制有限,存量供给较多。 ·类比金融资产特性:分析黄金不能当作普通大宗商品,需从供需两端拆分。其特性可类比金融市场的债券或股票,流动性主要由存量市场提供,与金融资产特性一致。 2、黄金大周期的本
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