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Bobo
已翻车的散户
2025-09-25 21:53:36
液冷行业深度报告:数据中心带动液冷需求增长,关注上游核心冷媒材料
全文摘要 1、液冷行业发展背景与驱动因素 ·芯片发展阶段与功耗演变:芯片发展大致经历三个阶段:第一阶段为2000年至2010年,主要通过增加芯片功率提升性能;第二阶段为2010年至2018年,芯片制造商采用多核结构提升性能;第三阶段为2018年至今,多核性能逐步减弱,通过增加核数量提升性能的空间缩小,因此增加功率成为当前芯片性能提升的重要选择。芯片功耗决定了冷却方案的选择,功率密度和热流密度是冷却的两个重要指标,其中功率密度指机柜等设备的总功耗值,热流密度与功率相关但为总概念。当单位功率密度超过
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曙光数创
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Bobo
已翻车的散户
2025-09-25 21:52:06
博瑞医药近期经营情况更新电话会
全文摘要 1、代谢领域战略梳理与市场分析 ·代谢疾病市场需求细分:代谢疾病市场需求可按人群和阶段细分。人群分为小基数人群(减肥需求不超过20%,约15%以下)和大基数人群(减肥需求超过20%)。临床需求阶段包括快速减重期(3 6个月降至或接近目标体重)和维持治疗期(大、小基数人群均有需求)。药物形式上,注射和口服的市场需求比例约为6:4或7:3,若口服药物便利性、效果和耐受性好,需求占比可能达30% 40%,目前已知口服药物仅占约30%市场份额。 ·国际竞品布局对比:国际药企在代谢领域布局各有特
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博瑞医药
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Bobo
已翻车的散户
2025-09-25 21:48:59
AI驱动下服务器产业趋势解析
全文摘要 1、AI对服务器技术架构的影响 ·技术架构重构:人工智能兴起重构服务器技术架构。传统通用计算以CPU为中心,AI大模型需求下,以CPU为中心的服务器无法满足并行计算需求,主流架构变为CPU+加速芯片的异构计算架构,主流加速芯片有GPU、NPU、FPGA和DPU。 ·散热与结构变化:AI发展影响服务器散热和结构。传统服务器以风冷为主,随着AI大模型对功耗和散热需求增加,更多引入冷板式和浸没式液冷。服务器结构因算力要求从单节点(几百算力)向数万亿以上算力的超级节点演变,如从单节点八卡型服务
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欧陆通
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Bobo
已翻车的散户
2025-09-25 21:48:04
光的新技术CPO和薄膜铌酸锂
全文摘要 1、AI科技浪潮下的市场与算力链趋势 ·中长期AI主线逻辑:AI是全球最大科技浪潮,是中长期核心投资主线。产业发展呈螺旋式,从芯片、半导体到算力基础设施,再到端侧及应用领域,中长期方向不变。 ·短期市场与业绩催化:9月市场缩量箱体震荡,结构性轮动活跃,海外算力链龙头标的抗跌。10月进入三季报预告窗口期,海外算力链高景气,旭创、新易盛等公司预计业绩超预期,强化AI产业逻辑。同时,10月市场会进行估值切换,当前海外算力链标的估值约20倍,性价比高;合理估值明年30 40倍,牛市40 50倍
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光库科技
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Bobo
已翻车的散户
2025-09-25 21:46:32
Robovan行业近况更新
全文摘要 1、Robot行业当前进展与政策支持 ·行业关注度与四季度预期:Robot行业在2025年上半年市场关注度较高。四季度Robot Taxi、Robot One等赛道有望重新爆发。以ONE车型为例,其全国保有量从2024年的小几千台,预计2025年底将增至近3万台,2026年或达十几二十万台,显示行业处于快速发展的陡峭斜率阶段。 ·宏观与地方政策支持:宏观政策上,八部委提出无人化物流鼓励方案;2025年5月邮政局推荐无人物流车应用。地方政府推出政策支持无人物流落地,一二线城市陆续开放无人
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德赛西威
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Bobo
已翻车的散户
2025-09-25 21:44:32
巴比食品:长期稳健,短期加速
全文摘要 1、门店增长策略与预期分析 ·内生开店特点:内生开店方面,巴比的商业模式以加盟商运营为主,加盟商多为有中式面点经验的师傅,通常由夫妻或亲戚经营。因需现包现制,门店运营辛苦,需凌晨两三点开始准备,且早餐占单店营收大部分。该业态标准化程度低,涉及擀面皮、包包子、蒸制等环节,难以依赖大加盟商批量开店,需为新店招募新加盟商,导致开店速度慢。从历史数据看,巴比年毛开店约1000家,但因闭店率高(历史为高单或低双水平,显著高于绝味等业态),年净开店仅小几百家。高闭店率原因包括加盟商收益不及预期、家
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巴比食品
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Bobo
已翻车的散户
2025-09-25 21:43:27
全球第二大铜矿Grasberg泥石流事故影响解读及淡水河谷巴西铁矿调研反馈
全文摘要 1、Grasberg铜矿泥石流事故解读 ·事故经过与搜救进展:Grasberg铜矿泥石流事故于9月8日印尼当地时间晚间10点发生,地点在GBC(Grasberg Block Cave)地下矿体的PBEC矿块,大量泥浆阻碍7名工人出入矿山通道。事故发生后,公司为营救工人暂停了整个Grasberg矿山的采矿工作。9月9日,公司公告7名工人位置已知且安全;9月11日,钻孔未能确定工人位置,且发现泥浆向下流动;9月20日,公司发现2名工人遗体,截至目前仍有5名工人下落不明、生死未卜,搜救工作仍
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北方铜业
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Bobo
已翻车的散户
2025-09-25 21:37:50
航空发动机&燃气轮机专题:AIDC供电和民航客机需求同增,两机共链产业配套壮旺
全文摘要 1、两机需求驱动因素解析 ·燃气轮机需求来源:海外英国、爱尔兰和新加坡存在缺电问题,英国供电公司为国企,供电不及时且不再审批新数据中心,需用燃气轮机等自配供电。海外天然气供电占比高,高效利用天然气关键在于燃气轮机。当前AI数据中心(如GPU、显卡集群等用于推理、训练的预训练数据中心)电力需求激增,燃气轮机适用于分布式发电,可在电网无配额时单独供电,燃机企业订单暴涨、产能扩充,后续将维持较高景气度。 ·航空发动机需求动因:民航客机发动机通常二发备一发,四发机型备发更多,绝对数量多。材料供
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应流股份
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已翻车的散户
2025-09-25 21:37:09
振华深度之二+高温合金:海外两机爆发,铬盐有望重估
全文摘要 1、铬盐行业景气核心结论 ·景气传导逻辑:铬盐的景气度有望沿金属铬、氧化铬绿、重铬酸钠产业链条依次上升。当前应重点关注氧化铬绿和重铬酸钠的景气情况。重铬酸钠作为上游关键且紧缺的原料,其供应有望影响海外高端制造产能释放。 ·公司受益定位:振华股份在重铬酸钠产品上有产能扩张壁垒和技术优势,有望占据重要位置。铬盐有望迎来大周期,振华股份有望充分受益。 2、铬盐供需测算与供给约束 ·供需总量测算:2024 2028年全球铬盐需求从93万吨增至131万吨,增长38万吨。产能仅振华扩产10万吨,从
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振华股份
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Bobo
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2025-09-25 21:31:19
创新药专家
全文摘要 1、会议核心议题与分享目标 ·核心探讨方向:核心聚焦于探讨中国BioTech公司通过自主商业化实现盈利的路径及潜力。当前行业现状方面,市场对头部企业的商业化能力已形成共识,头部公司通过商业化已逐渐展现盈利能力,部分公司正迅速收窄亏损并有望转向盈利;而在一两年前,市场对这一领域的商业化能力曾存在较多疑虑。分析逻辑上,通过对多家公司的横向对比(覆盖产品领域、商业模式等差异化特征),结合各公司从建立商业化能力到实现盈利的路径长短、过程波折等现象,形成了判断企业在国内医药商业环境中能否实现盈利
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百济神州
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已翻车的散户
2025-09-25 00:12:34
20250924会议纪要汇总
前言说明:内容为提炼自机构会议纪要,共计24篇。仅供参考,不做为投资建议。 一、人工智能(AI)与云计算 模型进展与竞争 阿里云发布千问3Max等系列大模型,参数规模达万亿级,强调其Agent(智能体)能力,并在代码、多模态(视觉、视频)生成方面取得进展。 模型性能对标国际顶尖水平(如GPT-4o),且在盲测平台排名靠前。视频生成模型(如通义万象、ONE 2.5)在效果和性价比上具备竞争力。 趋势:技术方向从纯语言模型向全模态模型演进,模型应用通过“端云协同”落地(手机、汽车、眼镜等设备)。 云
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北方华创
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Bobo
已翻车的散户
2025-09-24 23:56:34
阿里最新系列模型测评
全文摘要 1、阿里云栖大会发布6款模型介绍 ·千问Max模型特点:千问Max模型是目前阿里最大的参数大模型,参数量超万亿,主要能力体现在Coding和工具调用方面,在相关榜单中宣称达到全球第三水平。尽管该榜单可信度存疑,但在Arena平台的盲测中,千问Max排名第三。Arena平台是进行模型盲测的平台,较为公正。在通义的所有模型中,千问3全尺寸最大、覆盖多场景,千问Max能力最强。 ·千问3 Omni模型特性:千问3 Omni模型于昨日发布,但尚未大范围官宣。目前在千问官方网站可使用A mini
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阿里巴巴-W
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已翻车的散户
2025-09-24 23:26:01
长存/长鑫新一轮扩产,供应链投资解读
全文摘要 1、存储大厂扩产背景与行业驱动逻辑 ·扩产背景与预期:存储大厂扩产自2024年起有预期,2025年的扩产筹备更早,9月前后已启动流程。国内存储厂(长存、长鑫)技术全球一流,长存的X-Tacking技术全球领先。但美国对先进设备的禁令限制了扩产。随着半导体国产替代推进,设备国产化环节增多,扩产瓶颈减少,未来几年多数设备国产化比例将提升,仅先进制程的光刻机、量检测及涂胶显影设备等少数环节仍有瓶颈,扩产节奏将加快。 ·投资主线与方向:投资思路有两条:一是关注长江、长鑫产业链占比高的标的;二是
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北方华创
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已翻车的散户
2025-09-24 23:25:25
精智达首台FT高速机订单突破,存储、逻辑、探针卡全业务飞速前进
全文摘要 1、存储测试机业务进展 ·高速FT测试机突破:公司上周披露三个多亿新签订单,今日晚间公告高速FT测试机获首批订单,标志公司FT全品类突破。同时,HBM专用CP测试机关键验证环节全部通过。总体看,公司存储领域所有品类测试机已全品类通关,存储测试机国产替代验证障碍基本扫清。自年初推荐以来,公司核心逻辑持续兑现,包括FT中速机向高速机、CP一代机向二代机推进,以及SOC、GPU测试机等新产品储备(预计2025年底至2026年初推demo机)。 ·存储客户拓展进展:存储客户拓展上,公司与9号龙
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精智达
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Bobo
已翻车的散户
2025-09-24 23:24:20
海晨股份:半导体高端物流设备打造第二增长曲线,物流机器人开启未来产业征程
全文摘要 1、主业:制造业生产性供应链服务 ·主业定位与服务对象:公司主业为制造业生产性供应链服务,模式是仓储和货代综合体。服务领域涵盖消费电子、新能源汽车等,消费电子主要客户为联想,新能源汽车曾与理想汽车合作(已结束),也服务其他企业。公司提供供应链整体方案,属小而美标的。其竞争优势有三:一是反应敏捷,对客户响应快;二是深耕行业20余年积累知识沉淀,以数字化和智能化转化为服务能力;三是在客户物流服务商中地位重要,深受认可。2024年,制造业物流服务收入13.8亿元,占总收入84%;消费电子服务
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海晨股份
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液冷行业深度报告:数据中心带动液冷需求增长,关注上游核心冷媒材料
全文摘要 1、液冷行业发展背景与驱动因素 ·芯片发展阶段与功耗演变:芯片发展大致经历三个阶段:第一阶段为2000年至2010年,主要通过增加芯片功率提升性能;第二阶段为2010年至2018年,芯片制造商采用多核结构提升性能;第三阶段为2018年至今,多核性能逐步减弱,通过增加核数量提升性能的空间缩小,因此增加功率成为当前芯片性能提升的重要选择。芯片功耗决定了冷却方案的选择,功率密度和热流密度是冷却的两个重要指标,其中功率密度指机柜等设备的总功耗值,热流密度与功率相关但为总概念。当单位功率密度超过
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博瑞医药近期经营情况更新电话会
全文摘要 1、代谢领域战略梳理与市场分析 ·代谢疾病市场需求细分:代谢疾病市场需求可按人群和阶段细分。人群分为小基数人群(减肥需求不超过20%,约15%以下)和大基数人群(减肥需求超过20%)。临床需求阶段包括快速减重期(3 6个月降至或接近目标体重)和维持治疗期(大、小基数人群均有需求)。药物形式上,注射和口服的市场需求比例约为6:4或7:3,若口服药物便利性、效果和耐受性好,需求占比可能达30% 40%,目前已知口服药物仅占约30%市场份额。 ·国际竞品布局对比:国际药企在代谢领域布局各有特
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AI驱动下服务器产业趋势解析
全文摘要 1、AI对服务器技术架构的影响 ·技术架构重构:人工智能兴起重构服务器技术架构。传统通用计算以CPU为中心,AI大模型需求下,以CPU为中心的服务器无法满足并行计算需求,主流架构变为CPU+加速芯片的异构计算架构,主流加速芯片有GPU、NPU、FPGA和DPU。 ·散热与结构变化:AI发展影响服务器散热和结构。传统服务器以风冷为主,随着AI大模型对功耗和散热需求增加,更多引入冷板式和浸没式液冷。服务器结构因算力要求从单节点(几百算力)向数万亿以上算力的超级节点演变,如从单节点八卡型服务
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光的新技术CPO和薄膜铌酸锂
全文摘要 1、AI科技浪潮下的市场与算力链趋势 ·中长期AI主线逻辑:AI是全球最大科技浪潮,是中长期核心投资主线。产业发展呈螺旋式,从芯片、半导体到算力基础设施,再到端侧及应用领域,中长期方向不变。 ·短期市场与业绩催化:9月市场缩量箱体震荡,结构性轮动活跃,海外算力链龙头标的抗跌。10月进入三季报预告窗口期,海外算力链高景气,旭创、新易盛等公司预计业绩超预期,强化AI产业逻辑。同时,10月市场会进行估值切换,当前海外算力链标的估值约20倍,性价比高;合理估值明年30 40倍,牛市40 50倍
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光库科技
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Robovan行业近况更新
全文摘要 1、Robot行业当前进展与政策支持 ·行业关注度与四季度预期:Robot行业在2025年上半年市场关注度较高。四季度Robot Taxi、Robot One等赛道有望重新爆发。以ONE车型为例,其全国保有量从2024年的小几千台,预计2025年底将增至近3万台,2026年或达十几二十万台,显示行业处于快速发展的陡峭斜率阶段。 ·宏观与地方政策支持:宏观政策上,八部委提出无人化物流鼓励方案;2025年5月邮政局推荐无人物流车应用。地方政府推出政策支持无人物流落地,一二线城市陆续开放无人
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巴比食品:长期稳健,短期加速
全文摘要 1、门店增长策略与预期分析 ·内生开店特点:内生开店方面,巴比的商业模式以加盟商运营为主,加盟商多为有中式面点经验的师傅,通常由夫妻或亲戚经营。因需现包现制,门店运营辛苦,需凌晨两三点开始准备,且早餐占单店营收大部分。该业态标准化程度低,涉及擀面皮、包包子、蒸制等环节,难以依赖大加盟商批量开店,需为新店招募新加盟商,导致开店速度慢。从历史数据看,巴比年毛开店约1000家,但因闭店率高(历史为高单或低双水平,显著高于绝味等业态),年净开店仅小几百家。高闭店率原因包括加盟商收益不及预期、家
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巴比食品
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全球第二大铜矿Grasberg泥石流事故影响解读及淡水河谷巴西铁矿调研反馈
全文摘要 1、Grasberg铜矿泥石流事故解读 ·事故经过与搜救进展:Grasberg铜矿泥石流事故于9月8日印尼当地时间晚间10点发生,地点在GBC(Grasberg Block Cave)地下矿体的PBEC矿块,大量泥浆阻碍7名工人出入矿山通道。事故发生后,公司为营救工人暂停了整个Grasberg矿山的采矿工作。9月9日,公司公告7名工人位置已知且安全;9月11日,钻孔未能确定工人位置,且发现泥浆向下流动;9月20日,公司发现2名工人遗体,截至目前仍有5名工人下落不明、生死未卜,搜救工作仍
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北方铜业
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航空发动机&燃气轮机专题:AIDC供电和民航客机需求同增,两机共链产业配套壮旺
全文摘要 1、两机需求驱动因素解析 ·燃气轮机需求来源:海外英国、爱尔兰和新加坡存在缺电问题,英国供电公司为国企,供电不及时且不再审批新数据中心,需用燃气轮机等自配供电。海外天然气供电占比高,高效利用天然气关键在于燃气轮机。当前AI数据中心(如GPU、显卡集群等用于推理、训练的预训练数据中心)电力需求激增,燃气轮机适用于分布式发电,可在电网无配额时单独供电,燃机企业订单暴涨、产能扩充,后续将维持较高景气度。 ·航空发动机需求动因:民航客机发动机通常二发备一发,四发机型备发更多,绝对数量多。材料供
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振华深度之二+高温合金:海外两机爆发,铬盐有望重估
全文摘要 1、铬盐行业景气核心结论 ·景气传导逻辑:铬盐的景气度有望沿金属铬、氧化铬绿、重铬酸钠产业链条依次上升。当前应重点关注氧化铬绿和重铬酸钠的景气情况。重铬酸钠作为上游关键且紧缺的原料,其供应有望影响海外高端制造产能释放。 ·公司受益定位:振华股份在重铬酸钠产品上有产能扩张壁垒和技术优势,有望占据重要位置。铬盐有望迎来大周期,振华股份有望充分受益。 2、铬盐供需测算与供给约束 ·供需总量测算:2024 2028年全球铬盐需求从93万吨增至131万吨,增长38万吨。产能仅振华扩产10万吨,从
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创新药专家
全文摘要 1、会议核心议题与分享目标 ·核心探讨方向:核心聚焦于探讨中国BioTech公司通过自主商业化实现盈利的路径及潜力。当前行业现状方面,市场对头部企业的商业化能力已形成共识,头部公司通过商业化已逐渐展现盈利能力,部分公司正迅速收窄亏损并有望转向盈利;而在一两年前,市场对这一领域的商业化能力曾存在较多疑虑。分析逻辑上,通过对多家公司的横向对比(覆盖产品领域、商业模式等差异化特征),结合各公司从建立商业化能力到实现盈利的路径长短、过程波折等现象,形成了判断企业在国内医药商业环境中能否实现盈利
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20250924会议纪要汇总
前言说明:内容为提炼自机构会议纪要,共计24篇。仅供参考,不做为投资建议。 一、人工智能(AI)与云计算 模型进展与竞争 阿里云发布千问3Max等系列大模型,参数规模达万亿级,强调其Agent(智能体)能力,并在代码、多模态(视觉、视频)生成方面取得进展。 模型性能对标国际顶尖水平(如GPT-4o),且在盲测平台排名靠前。视频生成模型(如通义万象、ONE 2.5)在效果和性价比上具备竞争力。 趋势:技术方向从纯语言模型向全模态模型演进,模型应用通过“端云协同”落地(手机、汽车、眼镜等设备)。 云
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阿里最新系列模型测评
全文摘要 1、阿里云栖大会发布6款模型介绍 ·千问Max模型特点:千问Max模型是目前阿里最大的参数大模型,参数量超万亿,主要能力体现在Coding和工具调用方面,在相关榜单中宣称达到全球第三水平。尽管该榜单可信度存疑,但在Arena平台的盲测中,千问Max排名第三。Arena平台是进行模型盲测的平台,较为公正。在通义的所有模型中,千问3全尺寸最大、覆盖多场景,千问Max能力最强。 ·千问3 Omni模型特性:千问3 Omni模型于昨日发布,但尚未大范围官宣。目前在千问官方网站可使用A mini
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2025-09-24 23:26:01
长存/长鑫新一轮扩产,供应链投资解读
全文摘要 1、存储大厂扩产背景与行业驱动逻辑 ·扩产背景与预期:存储大厂扩产自2024年起有预期,2025年的扩产筹备更早,9月前后已启动流程。国内存储厂(长存、长鑫)技术全球一流,长存的X-Tacking技术全球领先。但美国对先进设备的禁令限制了扩产。随着半导体国产替代推进,设备国产化环节增多,扩产瓶颈减少,未来几年多数设备国产化比例将提升,仅先进制程的光刻机、量检测及涂胶显影设备等少数环节仍有瓶颈,扩产节奏将加快。 ·投资主线与方向:投资思路有两条:一是关注长江、长鑫产业链占比高的标的;二是
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精智达首台FT高速机订单突破,存储、逻辑、探针卡全业务飞速前进
全文摘要 1、存储测试机业务进展 ·高速FT测试机突破:公司上周披露三个多亿新签订单,今日晚间公告高速FT测试机获首批订单,标志公司FT全品类突破。同时,HBM专用CP测试机关键验证环节全部通过。总体看,公司存储领域所有品类测试机已全品类通关,存储测试机国产替代验证障碍基本扫清。自年初推荐以来,公司核心逻辑持续兑现,包括FT中速机向高速机、CP一代机向二代机推进,以及SOC、GPU测试机等新产品储备(预计2025年底至2026年初推demo机)。 ·存储客户拓展进展:存储客户拓展上,公司与9号龙
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海晨股份:半导体高端物流设备打造第二增长曲线,物流机器人开启未来产业征程
全文摘要 1、主业:制造业生产性供应链服务 ·主业定位与服务对象:公司主业为制造业生产性供应链服务,模式是仓储和货代综合体。服务领域涵盖消费电子、新能源汽车等,消费电子主要客户为联想,新能源汽车曾与理想汽车合作(已结束),也服务其他企业。公司提供供应链整体方案,属小而美标的。其竞争优势有三:一是反应敏捷,对客户响应快;二是深耕行业20余年积累知识沉淀,以数字化和智能化转化为服务能力;三是在客户物流服务商中地位重要,深受认可。2024年,制造业物流服务收入13.8亿元,占总收入84%;消费电子服务
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液冷行业深度报告:数据中心带动液冷需求增长,关注上游核心冷媒材料
全文摘要 1、液冷行业发展背景与驱动因素 ·芯片发展阶段与功耗演变:芯片发展大致经历三个阶段:第一阶段为2000年至2010年,主要通过增加芯片功率提升性能;第二阶段为2010年至2018年,芯片制造商采用多核结构提升性能;第三阶段为2018年至今,多核性能逐步减弱,通过增加核数量提升性能的空间缩小,因此增加功率成为当前芯片性能提升的重要选择。芯片功耗决定了冷却方案的选择,功率密度和热流密度是冷却的两个重要指标,其中功率密度指机柜等设备的总功耗值,热流密度与功率相关但为总概念。当单位功率密度超过
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2025-09-25 21:52:06
博瑞医药近期经营情况更新电话会
全文摘要 1、代谢领域战略梳理与市场分析 ·代谢疾病市场需求细分:代谢疾病市场需求可按人群和阶段细分。人群分为小基数人群(减肥需求不超过20%,约15%以下)和大基数人群(减肥需求超过20%)。临床需求阶段包括快速减重期(3 6个月降至或接近目标体重)和维持治疗期(大、小基数人群均有需求)。药物形式上,注射和口服的市场需求比例约为6:4或7:3,若口服药物便利性、效果和耐受性好,需求占比可能达30% 40%,目前已知口服药物仅占约30%市场份额。 ·国际竞品布局对比:国际药企在代谢领域布局各有特
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博瑞医药
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2025-09-25 21:48:59
AI驱动下服务器产业趋势解析
全文摘要 1、AI对服务器技术架构的影响 ·技术架构重构:人工智能兴起重构服务器技术架构。传统通用计算以CPU为中心,AI大模型需求下,以CPU为中心的服务器无法满足并行计算需求,主流架构变为CPU+加速芯片的异构计算架构,主流加速芯片有GPU、NPU、FPGA和DPU。 ·散热与结构变化:AI发展影响服务器散热和结构。传统服务器以风冷为主,随着AI大模型对功耗和散热需求增加,更多引入冷板式和浸没式液冷。服务器结构因算力要求从单节点(几百算力)向数万亿以上算力的超级节点演变,如从单节点八卡型服务
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欧陆通
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2025-09-25 21:48:04
光的新技术CPO和薄膜铌酸锂
全文摘要 1、AI科技浪潮下的市场与算力链趋势 ·中长期AI主线逻辑:AI是全球最大科技浪潮,是中长期核心投资主线。产业发展呈螺旋式,从芯片、半导体到算力基础设施,再到端侧及应用领域,中长期方向不变。 ·短期市场与业绩催化:9月市场缩量箱体震荡,结构性轮动活跃,海外算力链龙头标的抗跌。10月进入三季报预告窗口期,海外算力链高景气,旭创、新易盛等公司预计业绩超预期,强化AI产业逻辑。同时,10月市场会进行估值切换,当前海外算力链标的估值约20倍,性价比高;合理估值明年30 40倍,牛市40 50倍
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光库科技
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2025-09-25 21:46:32
Robovan行业近况更新
全文摘要 1、Robot行业当前进展与政策支持 ·行业关注度与四季度预期:Robot行业在2025年上半年市场关注度较高。四季度Robot Taxi、Robot One等赛道有望重新爆发。以ONE车型为例,其全国保有量从2024年的小几千台,预计2025年底将增至近3万台,2026年或达十几二十万台,显示行业处于快速发展的陡峭斜率阶段。 ·宏观与地方政策支持:宏观政策上,八部委提出无人化物流鼓励方案;2025年5月邮政局推荐无人物流车应用。地方政府推出政策支持无人物流落地,一二线城市陆续开放无人
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德赛西威
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2025-09-25 21:44:32
巴比食品:长期稳健,短期加速
全文摘要 1、门店增长策略与预期分析 ·内生开店特点:内生开店方面,巴比的商业模式以加盟商运营为主,加盟商多为有中式面点经验的师傅,通常由夫妻或亲戚经营。因需现包现制,门店运营辛苦,需凌晨两三点开始准备,且早餐占单店营收大部分。该业态标准化程度低,涉及擀面皮、包包子、蒸制等环节,难以依赖大加盟商批量开店,需为新店招募新加盟商,导致开店速度慢。从历史数据看,巴比年毛开店约1000家,但因闭店率高(历史为高单或低双水平,显著高于绝味等业态),年净开店仅小几百家。高闭店率原因包括加盟商收益不及预期、家
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巴比食品
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2025-09-25 21:43:27
全球第二大铜矿Grasberg泥石流事故影响解读及淡水河谷巴西铁矿调研反馈
全文摘要 1、Grasberg铜矿泥石流事故解读 ·事故经过与搜救进展:Grasberg铜矿泥石流事故于9月8日印尼当地时间晚间10点发生,地点在GBC(Grasberg Block Cave)地下矿体的PBEC矿块,大量泥浆阻碍7名工人出入矿山通道。事故发生后,公司为营救工人暂停了整个Grasberg矿山的采矿工作。9月9日,公司公告7名工人位置已知且安全;9月11日,钻孔未能确定工人位置,且发现泥浆向下流动;9月20日,公司发现2名工人遗体,截至目前仍有5名工人下落不明、生死未卜,搜救工作仍
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北方铜业
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2025-09-25 21:37:50
航空发动机&燃气轮机专题:AIDC供电和民航客机需求同增,两机共链产业配套壮旺
全文摘要 1、两机需求驱动因素解析 ·燃气轮机需求来源:海外英国、爱尔兰和新加坡存在缺电问题,英国供电公司为国企,供电不及时且不再审批新数据中心,需用燃气轮机等自配供电。海外天然气供电占比高,高效利用天然气关键在于燃气轮机。当前AI数据中心(如GPU、显卡集群等用于推理、训练的预训练数据中心)电力需求激增,燃气轮机适用于分布式发电,可在电网无配额时单独供电,燃机企业订单暴涨、产能扩充,后续将维持较高景气度。 ·航空发动机需求动因:民航客机发动机通常二发备一发,四发机型备发更多,绝对数量多。材料供
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应流股份
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振华深度之二+高温合金:海外两机爆发,铬盐有望重估
全文摘要 1、铬盐行业景气核心结论 ·景气传导逻辑:铬盐的景气度有望沿金属铬、氧化铬绿、重铬酸钠产业链条依次上升。当前应重点关注氧化铬绿和重铬酸钠的景气情况。重铬酸钠作为上游关键且紧缺的原料,其供应有望影响海外高端制造产能释放。 ·公司受益定位:振华股份在重铬酸钠产品上有产能扩张壁垒和技术优势,有望占据重要位置。铬盐有望迎来大周期,振华股份有望充分受益。 2、铬盐供需测算与供给约束 ·供需总量测算:2024 2028年全球铬盐需求从93万吨增至131万吨,增长38万吨。产能仅振华扩产10万吨,从
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振华股份
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2025-09-25 21:31:19
创新药专家
全文摘要 1、会议核心议题与分享目标 ·核心探讨方向:核心聚焦于探讨中国BioTech公司通过自主商业化实现盈利的路径及潜力。当前行业现状方面,市场对头部企业的商业化能力已形成共识,头部公司通过商业化已逐渐展现盈利能力,部分公司正迅速收窄亏损并有望转向盈利;而在一两年前,市场对这一领域的商业化能力曾存在较多疑虑。分析逻辑上,通过对多家公司的横向对比(覆盖产品领域、商业模式等差异化特征),结合各公司从建立商业化能力到实现盈利的路径长短、过程波折等现象,形成了判断企业在国内医药商业环境中能否实现盈利
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百济神州
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2025-09-25 00:12:34
20250924会议纪要汇总
前言说明:内容为提炼自机构会议纪要,共计24篇。仅供参考,不做为投资建议。 一、人工智能(AI)与云计算 模型进展与竞争 阿里云发布千问3Max等系列大模型,参数规模达万亿级,强调其Agent(智能体)能力,并在代码、多模态(视觉、视频)生成方面取得进展。 模型性能对标国际顶尖水平(如GPT-4o),且在盲测平台排名靠前。视频生成模型(如通义万象、ONE 2.5)在效果和性价比上具备竞争力。 趋势:技术方向从纯语言模型向全模态模型演进,模型应用通过“端云协同”落地(手机、汽车、眼镜等设备)。 云
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北方华创
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2025-09-24 23:56:34
阿里最新系列模型测评
全文摘要 1、阿里云栖大会发布6款模型介绍 ·千问Max模型特点:千问Max模型是目前阿里最大的参数大模型,参数量超万亿,主要能力体现在Coding和工具调用方面,在相关榜单中宣称达到全球第三水平。尽管该榜单可信度存疑,但在Arena平台的盲测中,千问Max排名第三。Arena平台是进行模型盲测的平台,较为公正。在通义的所有模型中,千问3全尺寸最大、覆盖多场景,千问Max能力最强。 ·千问3 Omni模型特性:千问3 Omni模型于昨日发布,但尚未大范围官宣。目前在千问官方网站可使用A mini
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2025-09-24 23:26:01
长存/长鑫新一轮扩产,供应链投资解读
全文摘要 1、存储大厂扩产背景与行业驱动逻辑 ·扩产背景与预期:存储大厂扩产自2024年起有预期,2025年的扩产筹备更早,9月前后已启动流程。国内存储厂(长存、长鑫)技术全球一流,长存的X-Tacking技术全球领先。但美国对先进设备的禁令限制了扩产。随着半导体国产替代推进,设备国产化环节增多,扩产瓶颈减少,未来几年多数设备国产化比例将提升,仅先进制程的光刻机、量检测及涂胶显影设备等少数环节仍有瓶颈,扩产节奏将加快。 ·投资主线与方向:投资思路有两条:一是关注长江、长鑫产业链占比高的标的;二是
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北方华创
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2025-09-24 23:25:25
精智达首台FT高速机订单突破,存储、逻辑、探针卡全业务飞速前进
全文摘要 1、存储测试机业务进展 ·高速FT测试机突破:公司上周披露三个多亿新签订单,今日晚间公告高速FT测试机获首批订单,标志公司FT全品类突破。同时,HBM专用CP测试机关键验证环节全部通过。总体看,公司存储领域所有品类测试机已全品类通关,存储测试机国产替代验证障碍基本扫清。自年初推荐以来,公司核心逻辑持续兑现,包括FT中速机向高速机、CP一代机向二代机推进,以及SOC、GPU测试机等新产品储备(预计2025年底至2026年初推demo机)。 ·存储客户拓展进展:存储客户拓展上,公司与9号龙
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精智达
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2025-09-24 23:24:20
海晨股份:半导体高端物流设备打造第二增长曲线,物流机器人开启未来产业征程
全文摘要 1、主业:制造业生产性供应链服务 ·主业定位与服务对象:公司主业为制造业生产性供应链服务,模式是仓储和货代综合体。服务领域涵盖消费电子、新能源汽车等,消费电子主要客户为联想,新能源汽车曾与理想汽车合作(已结束),也服务其他企业。公司提供供应链整体方案,属小而美标的。其竞争优势有三:一是反应敏捷,对客户响应快;二是深耕行业20余年积累知识沉淀,以数字化和智能化转化为服务能力;三是在客户物流服务商中地位重要,深受认可。2024年,制造业物流服务收入13.8亿元,占总收入84%;消费电子服务
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海晨股份
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2025-09-25 21:53:36
液冷行业深度报告:数据中心带动液冷需求增长,关注上游核心冷媒材料
全文摘要 1、液冷行业发展背景与驱动因素 ·芯片发展阶段与功耗演变:芯片发展大致经历三个阶段:第一阶段为2000年至2010年,主要通过增加芯片功率提升性能;第二阶段为2010年至2018年,芯片制造商采用多核结构提升性能;第三阶段为2018年至今,多核性能逐步减弱,通过增加核数量提升性能的空间缩小,因此增加功率成为当前芯片性能提升的重要选择。芯片功耗决定了冷却方案的选择,功率密度和热流密度是冷却的两个重要指标,其中功率密度指机柜等设备的总功耗值,热流密度与功率相关但为总概念。当单位功率密度超过
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曙光数创
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博瑞医药近期经营情况更新电话会
全文摘要 1、代谢领域战略梳理与市场分析 ·代谢疾病市场需求细分:代谢疾病市场需求可按人群和阶段细分。人群分为小基数人群(减肥需求不超过20%,约15%以下)和大基数人群(减肥需求超过20%)。临床需求阶段包括快速减重期(3 6个月降至或接近目标体重)和维持治疗期(大、小基数人群均有需求)。药物形式上,注射和口服的市场需求比例约为6:4或7:3,若口服药物便利性、效果和耐受性好,需求占比可能达30% 40%,目前已知口服药物仅占约30%市场份额。 ·国际竞品布局对比:国际药企在代谢领域布局各有特
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AI驱动下服务器产业趋势解析
全文摘要 1、AI对服务器技术架构的影响 ·技术架构重构:人工智能兴起重构服务器技术架构。传统通用计算以CPU为中心,AI大模型需求下,以CPU为中心的服务器无法满足并行计算需求,主流架构变为CPU+加速芯片的异构计算架构,主流加速芯片有GPU、NPU、FPGA和DPU。 ·散热与结构变化:AI发展影响服务器散热和结构。传统服务器以风冷为主,随着AI大模型对功耗和散热需求增加,更多引入冷板式和浸没式液冷。服务器结构因算力要求从单节点(几百算力)向数万亿以上算力的超级节点演变,如从单节点八卡型服务
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光的新技术CPO和薄膜铌酸锂
全文摘要 1、AI科技浪潮下的市场与算力链趋势 ·中长期AI主线逻辑:AI是全球最大科技浪潮,是中长期核心投资主线。产业发展呈螺旋式,从芯片、半导体到算力基础设施,再到端侧及应用领域,中长期方向不变。 ·短期市场与业绩催化:9月市场缩量箱体震荡,结构性轮动活跃,海外算力链龙头标的抗跌。10月进入三季报预告窗口期,海外算力链高景气,旭创、新易盛等公司预计业绩超预期,强化AI产业逻辑。同时,10月市场会进行估值切换,当前海外算力链标的估值约20倍,性价比高;合理估值明年30 40倍,牛市40 50倍
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光库科技
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Robovan行业近况更新
全文摘要 1、Robot行业当前进展与政策支持 ·行业关注度与四季度预期:Robot行业在2025年上半年市场关注度较高。四季度Robot Taxi、Robot One等赛道有望重新爆发。以ONE车型为例,其全国保有量从2024年的小几千台,预计2025年底将增至近3万台,2026年或达十几二十万台,显示行业处于快速发展的陡峭斜率阶段。 ·宏观与地方政策支持:宏观政策上,八部委提出无人化物流鼓励方案;2025年5月邮政局推荐无人物流车应用。地方政府推出政策支持无人物流落地,一二线城市陆续开放无人
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巴比食品:长期稳健,短期加速
全文摘要 1、门店增长策略与预期分析 ·内生开店特点:内生开店方面,巴比的商业模式以加盟商运营为主,加盟商多为有中式面点经验的师傅,通常由夫妻或亲戚经营。因需现包现制,门店运营辛苦,需凌晨两三点开始准备,且早餐占单店营收大部分。该业态标准化程度低,涉及擀面皮、包包子、蒸制等环节,难以依赖大加盟商批量开店,需为新店招募新加盟商,导致开店速度慢。从历史数据看,巴比年毛开店约1000家,但因闭店率高(历史为高单或低双水平,显著高于绝味等业态),年净开店仅小几百家。高闭店率原因包括加盟商收益不及预期、家
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全球第二大铜矿Grasberg泥石流事故影响解读及淡水河谷巴西铁矿调研反馈
全文摘要 1、Grasberg铜矿泥石流事故解读 ·事故经过与搜救进展:Grasberg铜矿泥石流事故于9月8日印尼当地时间晚间10点发生,地点在GBC(Grasberg Block Cave)地下矿体的PBEC矿块,大量泥浆阻碍7名工人出入矿山通道。事故发生后,公司为营救工人暂停了整个Grasberg矿山的采矿工作。9月9日,公司公告7名工人位置已知且安全;9月11日,钻孔未能确定工人位置,且发现泥浆向下流动;9月20日,公司发现2名工人遗体,截至目前仍有5名工人下落不明、生死未卜,搜救工作仍
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航空发动机&燃气轮机专题:AIDC供电和民航客机需求同增,两机共链产业配套壮旺
全文摘要 1、两机需求驱动因素解析 ·燃气轮机需求来源:海外英国、爱尔兰和新加坡存在缺电问题,英国供电公司为国企,供电不及时且不再审批新数据中心,需用燃气轮机等自配供电。海外天然气供电占比高,高效利用天然气关键在于燃气轮机。当前AI数据中心(如GPU、显卡集群等用于推理、训练的预训练数据中心)电力需求激增,燃气轮机适用于分布式发电,可在电网无配额时单独供电,燃机企业订单暴涨、产能扩充,后续将维持较高景气度。 ·航空发动机需求动因:民航客机发动机通常二发备一发,四发机型备发更多,绝对数量多。材料供
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振华深度之二+高温合金:海外两机爆发,铬盐有望重估
全文摘要 1、铬盐行业景气核心结论 ·景气传导逻辑:铬盐的景气度有望沿金属铬、氧化铬绿、重铬酸钠产业链条依次上升。当前应重点关注氧化铬绿和重铬酸钠的景气情况。重铬酸钠作为上游关键且紧缺的原料,其供应有望影响海外高端制造产能释放。 ·公司受益定位:振华股份在重铬酸钠产品上有产能扩张壁垒和技术优势,有望占据重要位置。铬盐有望迎来大周期,振华股份有望充分受益。 2、铬盐供需测算与供给约束 ·供需总量测算:2024 2028年全球铬盐需求从93万吨增至131万吨,增长38万吨。产能仅振华扩产10万吨,从
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创新药专家
全文摘要 1、会议核心议题与分享目标 ·核心探讨方向:核心聚焦于探讨中国BioTech公司通过自主商业化实现盈利的路径及潜力。当前行业现状方面,市场对头部企业的商业化能力已形成共识,头部公司通过商业化已逐渐展现盈利能力,部分公司正迅速收窄亏损并有望转向盈利;而在一两年前,市场对这一领域的商业化能力曾存在较多疑虑。分析逻辑上,通过对多家公司的横向对比(覆盖产品领域、商业模式等差异化特征),结合各公司从建立商业化能力到实现盈利的路径长短、过程波折等现象,形成了判断企业在国内医药商业环境中能否实现盈利
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20250924会议纪要汇总
前言说明:内容为提炼自机构会议纪要,共计24篇。仅供参考,不做为投资建议。 一、人工智能(AI)与云计算 模型进展与竞争 阿里云发布千问3Max等系列大模型,参数规模达万亿级,强调其Agent(智能体)能力,并在代码、多模态(视觉、视频)生成方面取得进展。 模型性能对标国际顶尖水平(如GPT-4o),且在盲测平台排名靠前。视频生成模型(如通义万象、ONE 2.5)在效果和性价比上具备竞争力。 趋势:技术方向从纯语言模型向全模态模型演进,模型应用通过“端云协同”落地(手机、汽车、眼镜等设备)。 云
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阿里最新系列模型测评
全文摘要 1、阿里云栖大会发布6款模型介绍 ·千问Max模型特点:千问Max模型是目前阿里最大的参数大模型,参数量超万亿,主要能力体现在Coding和工具调用方面,在相关榜单中宣称达到全球第三水平。尽管该榜单可信度存疑,但在Arena平台的盲测中,千问Max排名第三。Arena平台是进行模型盲测的平台,较为公正。在通义的所有模型中,千问3全尺寸最大、覆盖多场景,千问Max能力最强。 ·千问3 Omni模型特性:千问3 Omni模型于昨日发布,但尚未大范围官宣。目前在千问官方网站可使用A mini
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长存/长鑫新一轮扩产,供应链投资解读
全文摘要 1、存储大厂扩产背景与行业驱动逻辑 ·扩产背景与预期:存储大厂扩产自2024年起有预期,2025年的扩产筹备更早,9月前后已启动流程。国内存储厂(长存、长鑫)技术全球一流,长存的X-Tacking技术全球领先。但美国对先进设备的禁令限制了扩产。随着半导体国产替代推进,设备国产化环节增多,扩产瓶颈减少,未来几年多数设备国产化比例将提升,仅先进制程的光刻机、量检测及涂胶显影设备等少数环节仍有瓶颈,扩产节奏将加快。 ·投资主线与方向:投资思路有两条:一是关注长江、长鑫产业链占比高的标的;二是
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精智达首台FT高速机订单突破,存储、逻辑、探针卡全业务飞速前进
全文摘要 1、存储测试机业务进展 ·高速FT测试机突破:公司上周披露三个多亿新签订单,今日晚间公告高速FT测试机获首批订单,标志公司FT全品类突破。同时,HBM专用CP测试机关键验证环节全部通过。总体看,公司存储领域所有品类测试机已全品类通关,存储测试机国产替代验证障碍基本扫清。自年初推荐以来,公司核心逻辑持续兑现,包括FT中速机向高速机、CP一代机向二代机推进,以及SOC、GPU测试机等新产品储备(预计2025年底至2026年初推demo机)。 ·存储客户拓展进展:存储客户拓展上,公司与9号龙
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海晨股份:半导体高端物流设备打造第二增长曲线,物流机器人开启未来产业征程
全文摘要 1、主业:制造业生产性供应链服务 ·主业定位与服务对象:公司主业为制造业生产性供应链服务,模式是仓储和货代综合体。服务领域涵盖消费电子、新能源汽车等,消费电子主要客户为联想,新能源汽车曾与理想汽车合作(已结束),也服务其他企业。公司提供供应链整体方案,属小而美标的。其竞争优势有三:一是反应敏捷,对客户响应快;二是深耕行业20余年积累知识沉淀,以数字化和智能化转化为服务能力;三是在客户物流服务商中地位重要,深受认可。2024年,制造业物流服务收入13.8亿元,占总收入84%;消费电子服务
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液冷行业深度报告:数据中心带动液冷需求增长,关注上游核心冷媒材料
全文摘要 1、液冷行业发展背景与驱动因素 ·芯片发展阶段与功耗演变:芯片发展大致经历三个阶段:第一阶段为2000年至2010年,主要通过增加芯片功率提升性能;第二阶段为2010年至2018年,芯片制造商采用多核结构提升性能;第三阶段为2018年至今,多核性能逐步减弱,通过增加核数量提升性能的空间缩小,因此增加功率成为当前芯片性能提升的重要选择。芯片功耗决定了冷却方案的选择,功率密度和热流密度是冷却的两个重要指标,其中功率密度指机柜等设备的总功耗值,热流密度与功率相关但为总概念。当单位功率密度超过
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博瑞医药近期经营情况更新电话会
全文摘要 1、代谢领域战略梳理与市场分析 ·代谢疾病市场需求细分:代谢疾病市场需求可按人群和阶段细分。人群分为小基数人群(减肥需求不超过20%,约15%以下)和大基数人群(减肥需求超过20%)。临床需求阶段包括快速减重期(3 6个月降至或接近目标体重)和维持治疗期(大、小基数人群均有需求)。药物形式上,注射和口服的市场需求比例约为6:4或7:3,若口服药物便利性、效果和耐受性好,需求占比可能达30% 40%,目前已知口服药物仅占约30%市场份额。 ·国际竞品布局对比:国际药企在代谢领域布局各有特
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AI驱动下服务器产业趋势解析
全文摘要 1、AI对服务器技术架构的影响 ·技术架构重构:人工智能兴起重构服务器技术架构。传统通用计算以CPU为中心,AI大模型需求下,以CPU为中心的服务器无法满足并行计算需求,主流架构变为CPU+加速芯片的异构计算架构,主流加速芯片有GPU、NPU、FPGA和DPU。 ·散热与结构变化:AI发展影响服务器散热和结构。传统服务器以风冷为主,随着AI大模型对功耗和散热需求增加,更多引入冷板式和浸没式液冷。服务器结构因算力要求从单节点(几百算力)向数万亿以上算力的超级节点演变,如从单节点八卡型服务
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光的新技术CPO和薄膜铌酸锂
全文摘要 1、AI科技浪潮下的市场与算力链趋势 ·中长期AI主线逻辑:AI是全球最大科技浪潮,是中长期核心投资主线。产业发展呈螺旋式,从芯片、半导体到算力基础设施,再到端侧及应用领域,中长期方向不变。 ·短期市场与业绩催化:9月市场缩量箱体震荡,结构性轮动活跃,海外算力链龙头标的抗跌。10月进入三季报预告窗口期,海外算力链高景气,旭创、新易盛等公司预计业绩超预期,强化AI产业逻辑。同时,10月市场会进行估值切换,当前海外算力链标的估值约20倍,性价比高;合理估值明年30 40倍,牛市40 50倍
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2025-09-25 21:46:32
Robovan行业近况更新
全文摘要 1、Robot行业当前进展与政策支持 ·行业关注度与四季度预期:Robot行业在2025年上半年市场关注度较高。四季度Robot Taxi、Robot One等赛道有望重新爆发。以ONE车型为例,其全国保有量从2024年的小几千台,预计2025年底将增至近3万台,2026年或达十几二十万台,显示行业处于快速发展的陡峭斜率阶段。 ·宏观与地方政策支持:宏观政策上,八部委提出无人化物流鼓励方案;2025年5月邮政局推荐无人物流车应用。地方政府推出政策支持无人物流落地,一二线城市陆续开放无人
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德赛西威
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巴比食品:长期稳健,短期加速
全文摘要 1、门店增长策略与预期分析 ·内生开店特点:内生开店方面,巴比的商业模式以加盟商运营为主,加盟商多为有中式面点经验的师傅,通常由夫妻或亲戚经营。因需现包现制,门店运营辛苦,需凌晨两三点开始准备,且早餐占单店营收大部分。该业态标准化程度低,涉及擀面皮、包包子、蒸制等环节,难以依赖大加盟商批量开店,需为新店招募新加盟商,导致开店速度慢。从历史数据看,巴比年毛开店约1000家,但因闭店率高(历史为高单或低双水平,显著高于绝味等业态),年净开店仅小几百家。高闭店率原因包括加盟商收益不及预期、家
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巴比食品
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2025-09-25 21:43:27
全球第二大铜矿Grasberg泥石流事故影响解读及淡水河谷巴西铁矿调研反馈
全文摘要 1、Grasberg铜矿泥石流事故解读 ·事故经过与搜救进展:Grasberg铜矿泥石流事故于9月8日印尼当地时间晚间10点发生,地点在GBC(Grasberg Block Cave)地下矿体的PBEC矿块,大量泥浆阻碍7名工人出入矿山通道。事故发生后,公司为营救工人暂停了整个Grasberg矿山的采矿工作。9月9日,公司公告7名工人位置已知且安全;9月11日,钻孔未能确定工人位置,且发现泥浆向下流动;9月20日,公司发现2名工人遗体,截至目前仍有5名工人下落不明、生死未卜,搜救工作仍
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北方铜业
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2025-09-25 21:37:50
航空发动机&燃气轮机专题:AIDC供电和民航客机需求同增,两机共链产业配套壮旺
全文摘要 1、两机需求驱动因素解析 ·燃气轮机需求来源:海外英国、爱尔兰和新加坡存在缺电问题,英国供电公司为国企,供电不及时且不再审批新数据中心,需用燃气轮机等自配供电。海外天然气供电占比高,高效利用天然气关键在于燃气轮机。当前AI数据中心(如GPU、显卡集群等用于推理、训练的预训练数据中心)电力需求激增,燃气轮机适用于分布式发电,可在电网无配额时单独供电,燃机企业订单暴涨、产能扩充,后续将维持较高景气度。 ·航空发动机需求动因:民航客机发动机通常二发备一发,四发机型备发更多,绝对数量多。材料供
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振华深度之二+高温合金:海外两机爆发,铬盐有望重估
全文摘要 1、铬盐行业景气核心结论 ·景气传导逻辑:铬盐的景气度有望沿金属铬、氧化铬绿、重铬酸钠产业链条依次上升。当前应重点关注氧化铬绿和重铬酸钠的景气情况。重铬酸钠作为上游关键且紧缺的原料,其供应有望影响海外高端制造产能释放。 ·公司受益定位:振华股份在重铬酸钠产品上有产能扩张壁垒和技术优势,有望占据重要位置。铬盐有望迎来大周期,振华股份有望充分受益。 2、铬盐供需测算与供给约束 ·供需总量测算:2024 2028年全球铬盐需求从93万吨增至131万吨,增长38万吨。产能仅振华扩产10万吨,从
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2025-09-25 21:31:19
创新药专家
全文摘要 1、会议核心议题与分享目标 ·核心探讨方向:核心聚焦于探讨中国BioTech公司通过自主商业化实现盈利的路径及潜力。当前行业现状方面,市场对头部企业的商业化能力已形成共识,头部公司通过商业化已逐渐展现盈利能力,部分公司正迅速收窄亏损并有望转向盈利;而在一两年前,市场对这一领域的商业化能力曾存在较多疑虑。分析逻辑上,通过对多家公司的横向对比(覆盖产品领域、商业模式等差异化特征),结合各公司从建立商业化能力到实现盈利的路径长短、过程波折等现象,形成了判断企业在国内医药商业环境中能否实现盈利
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百济神州
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2025-09-25 00:12:34
20250924会议纪要汇总
前言说明:内容为提炼自机构会议纪要,共计24篇。仅供参考,不做为投资建议。 一、人工智能(AI)与云计算 模型进展与竞争 阿里云发布千问3Max等系列大模型,参数规模达万亿级,强调其Agent(智能体)能力,并在代码、多模态(视觉、视频)生成方面取得进展。 模型性能对标国际顶尖水平(如GPT-4o),且在盲测平台排名靠前。视频生成模型(如通义万象、ONE 2.5)在效果和性价比上具备竞争力。 趋势:技术方向从纯语言模型向全模态模型演进,模型应用通过“端云协同”落地(手机、汽车、眼镜等设备)。 云
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北方华创
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2025-09-24 23:56:34
阿里最新系列模型测评
全文摘要 1、阿里云栖大会发布6款模型介绍 ·千问Max模型特点:千问Max模型是目前阿里最大的参数大模型,参数量超万亿,主要能力体现在Coding和工具调用方面,在相关榜单中宣称达到全球第三水平。尽管该榜单可信度存疑,但在Arena平台的盲测中,千问Max排名第三。Arena平台是进行模型盲测的平台,较为公正。在通义的所有模型中,千问3全尺寸最大、覆盖多场景,千问Max能力最强。 ·千问3 Omni模型特性:千问3 Omni模型于昨日发布,但尚未大范围官宣。目前在千问官方网站可使用A mini
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2025-09-24 23:26:01
长存/长鑫新一轮扩产,供应链投资解读
全文摘要 1、存储大厂扩产背景与行业驱动逻辑 ·扩产背景与预期:存储大厂扩产自2024年起有预期,2025年的扩产筹备更早,9月前后已启动流程。国内存储厂(长存、长鑫)技术全球一流,长存的X-Tacking技术全球领先。但美国对先进设备的禁令限制了扩产。随着半导体国产替代推进,设备国产化环节增多,扩产瓶颈减少,未来几年多数设备国产化比例将提升,仅先进制程的光刻机、量检测及涂胶显影设备等少数环节仍有瓶颈,扩产节奏将加快。 ·投资主线与方向:投资思路有两条:一是关注长江、长鑫产业链占比高的标的;二是
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北方华创
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2025-09-24 23:25:25
精智达首台FT高速机订单突破,存储、逻辑、探针卡全业务飞速前进
全文摘要 1、存储测试机业务进展 ·高速FT测试机突破:公司上周披露三个多亿新签订单,今日晚间公告高速FT测试机获首批订单,标志公司FT全品类突破。同时,HBM专用CP测试机关键验证环节全部通过。总体看,公司存储领域所有品类测试机已全品类通关,存储测试机国产替代验证障碍基本扫清。自年初推荐以来,公司核心逻辑持续兑现,包括FT中速机向高速机、CP一代机向二代机推进,以及SOC、GPU测试机等新产品储备(预计2025年底至2026年初推demo机)。 ·存储客户拓展进展:存储客户拓展上,公司与9号龙
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精智达
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海晨股份:半导体高端物流设备打造第二增长曲线,物流机器人开启未来产业征程
全文摘要 1、主业:制造业生产性供应链服务 ·主业定位与服务对象:公司主业为制造业生产性供应链服务,模式是仓储和货代综合体。服务领域涵盖消费电子、新能源汽车等,消费电子主要客户为联想,新能源汽车曾与理想汽车合作(已结束),也服务其他企业。公司提供供应链整体方案,属小而美标的。其竞争优势有三:一是反应敏捷,对客户响应快;二是深耕行业20余年积累知识沉淀,以数字化和智能化转化为服务能力;三是在客户物流服务商中地位重要,深受认可。2024年,制造业物流服务收入13.8亿元,占总收入84%;消费电子服务
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2025-09-25 21:53:36
液冷行业深度报告:数据中心带动液冷需求增长,关注上游核心冷媒材料
全文摘要 1、液冷行业发展背景与驱动因素 ·芯片发展阶段与功耗演变:芯片发展大致经历三个阶段:第一阶段为2000年至2010年,主要通过增加芯片功率提升性能;第二阶段为2010年至2018年,芯片制造商采用多核结构提升性能;第三阶段为2018年至今,多核性能逐步减弱,通过增加核数量提升性能的空间缩小,因此增加功率成为当前芯片性能提升的重要选择。芯片功耗决定了冷却方案的选择,功率密度和热流密度是冷却的两个重要指标,其中功率密度指机柜等设备的总功耗值,热流密度与功率相关但为总概念。当单位功率密度超过
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曙光数创
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2025-09-25 21:52:06
博瑞医药近期经营情况更新电话会
全文摘要 1、代谢领域战略梳理与市场分析 ·代谢疾病市场需求细分:代谢疾病市场需求可按人群和阶段细分。人群分为小基数人群(减肥需求不超过20%,约15%以下)和大基数人群(减肥需求超过20%)。临床需求阶段包括快速减重期(3 6个月降至或接近目标体重)和维持治疗期(大、小基数人群均有需求)。药物形式上,注射和口服的市场需求比例约为6:4或7:3,若口服药物便利性、效果和耐受性好,需求占比可能达30% 40%,目前已知口服药物仅占约30%市场份额。 ·国际竞品布局对比:国际药企在代谢领域布局各有特
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博瑞医药
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2025-09-25 21:48:59
AI驱动下服务器产业趋势解析
全文摘要 1、AI对服务器技术架构的影响 ·技术架构重构:人工智能兴起重构服务器技术架构。传统通用计算以CPU为中心,AI大模型需求下,以CPU为中心的服务器无法满足并行计算需求,主流架构变为CPU+加速芯片的异构计算架构,主流加速芯片有GPU、NPU、FPGA和DPU。 ·散热与结构变化:AI发展影响服务器散热和结构。传统服务器以风冷为主,随着AI大模型对功耗和散热需求增加,更多引入冷板式和浸没式液冷。服务器结构因算力要求从单节点(几百算力)向数万亿以上算力的超级节点演变,如从单节点八卡型服务
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光的新技术CPO和薄膜铌酸锂
全文摘要 1、AI科技浪潮下的市场与算力链趋势 ·中长期AI主线逻辑:AI是全球最大科技浪潮,是中长期核心投资主线。产业发展呈螺旋式,从芯片、半导体到算力基础设施,再到端侧及应用领域,中长期方向不变。 ·短期市场与业绩催化:9月市场缩量箱体震荡,结构性轮动活跃,海外算力链龙头标的抗跌。10月进入三季报预告窗口期,海外算力链高景气,旭创、新易盛等公司预计业绩超预期,强化AI产业逻辑。同时,10月市场会进行估值切换,当前海外算力链标的估值约20倍,性价比高;合理估值明年30 40倍,牛市40 50倍
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Robovan行业近况更新
全文摘要 1、Robot行业当前进展与政策支持 ·行业关注度与四季度预期:Robot行业在2025年上半年市场关注度较高。四季度Robot Taxi、Robot One等赛道有望重新爆发。以ONE车型为例,其全国保有量从2024年的小几千台,预计2025年底将增至近3万台,2026年或达十几二十万台,显示行业处于快速发展的陡峭斜率阶段。 ·宏观与地方政策支持:宏观政策上,八部委提出无人化物流鼓励方案;2025年5月邮政局推荐无人物流车应用。地方政府推出政策支持无人物流落地,一二线城市陆续开放无人
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巴比食品:长期稳健,短期加速
全文摘要 1、门店增长策略与预期分析 ·内生开店特点:内生开店方面,巴比的商业模式以加盟商运营为主,加盟商多为有中式面点经验的师傅,通常由夫妻或亲戚经营。因需现包现制,门店运营辛苦,需凌晨两三点开始准备,且早餐占单店营收大部分。该业态标准化程度低,涉及擀面皮、包包子、蒸制等环节,难以依赖大加盟商批量开店,需为新店招募新加盟商,导致开店速度慢。从历史数据看,巴比年毛开店约1000家,但因闭店率高(历史为高单或低双水平,显著高于绝味等业态),年净开店仅小几百家。高闭店率原因包括加盟商收益不及预期、家
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全球第二大铜矿Grasberg泥石流事故影响解读及淡水河谷巴西铁矿调研反馈
全文摘要 1、Grasberg铜矿泥石流事故解读 ·事故经过与搜救进展:Grasberg铜矿泥石流事故于9月8日印尼当地时间晚间10点发生,地点在GBC(Grasberg Block Cave)地下矿体的PBEC矿块,大量泥浆阻碍7名工人出入矿山通道。事故发生后,公司为营救工人暂停了整个Grasberg矿山的采矿工作。9月9日,公司公告7名工人位置已知且安全;9月11日,钻孔未能确定工人位置,且发现泥浆向下流动;9月20日,公司发现2名工人遗体,截至目前仍有5名工人下落不明、生死未卜,搜救工作仍
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航空发动机&燃气轮机专题:AIDC供电和民航客机需求同增,两机共链产业配套壮旺
全文摘要 1、两机需求驱动因素解析 ·燃气轮机需求来源:海外英国、爱尔兰和新加坡存在缺电问题,英国供电公司为国企,供电不及时且不再审批新数据中心,需用燃气轮机等自配供电。海外天然气供电占比高,高效利用天然气关键在于燃气轮机。当前AI数据中心(如GPU、显卡集群等用于推理、训练的预训练数据中心)电力需求激增,燃气轮机适用于分布式发电,可在电网无配额时单独供电,燃机企业订单暴涨、产能扩充,后续将维持较高景气度。 ·航空发动机需求动因:民航客机发动机通常二发备一发,四发机型备发更多,绝对数量多。材料供
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振华深度之二+高温合金:海外两机爆发,铬盐有望重估
全文摘要 1、铬盐行业景气核心结论 ·景气传导逻辑:铬盐的景气度有望沿金属铬、氧化铬绿、重铬酸钠产业链条依次上升。当前应重点关注氧化铬绿和重铬酸钠的景气情况。重铬酸钠作为上游关键且紧缺的原料,其供应有望影响海外高端制造产能释放。 ·公司受益定位:振华股份在重铬酸钠产品上有产能扩张壁垒和技术优势,有望占据重要位置。铬盐有望迎来大周期,振华股份有望充分受益。 2、铬盐供需测算与供给约束 ·供需总量测算:2024 2028年全球铬盐需求从93万吨增至131万吨,增长38万吨。产能仅振华扩产10万吨,从
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创新药专家
全文摘要 1、会议核心议题与分享目标 ·核心探讨方向:核心聚焦于探讨中国BioTech公司通过自主商业化实现盈利的路径及潜力。当前行业现状方面,市场对头部企业的商业化能力已形成共识,头部公司通过商业化已逐渐展现盈利能力,部分公司正迅速收窄亏损并有望转向盈利;而在一两年前,市场对这一领域的商业化能力曾存在较多疑虑。分析逻辑上,通过对多家公司的横向对比(覆盖产品领域、商业模式等差异化特征),结合各公司从建立商业化能力到实现盈利的路径长短、过程波折等现象,形成了判断企业在国内医药商业环境中能否实现盈利
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20250924会议纪要汇总
前言说明:内容为提炼自机构会议纪要,共计24篇。仅供参考,不做为投资建议。 一、人工智能(AI)与云计算 模型进展与竞争 阿里云发布千问3Max等系列大模型,参数规模达万亿级,强调其Agent(智能体)能力,并在代码、多模态(视觉、视频)生成方面取得进展。 模型性能对标国际顶尖水平(如GPT-4o),且在盲测平台排名靠前。视频生成模型(如通义万象、ONE 2.5)在效果和性价比上具备竞争力。 趋势:技术方向从纯语言模型向全模态模型演进,模型应用通过“端云协同”落地(手机、汽车、眼镜等设备)。 云
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阿里最新系列模型测评
全文摘要 1、阿里云栖大会发布6款模型介绍 ·千问Max模型特点:千问Max模型是目前阿里最大的参数大模型,参数量超万亿,主要能力体现在Coding和工具调用方面,在相关榜单中宣称达到全球第三水平。尽管该榜单可信度存疑,但在Arena平台的盲测中,千问Max排名第三。Arena平台是进行模型盲测的平台,较为公正。在通义的所有模型中,千问3全尺寸最大、覆盖多场景,千问Max能力最强。 ·千问3 Omni模型特性:千问3 Omni模型于昨日发布,但尚未大范围官宣。目前在千问官方网站可使用A mini
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长存/长鑫新一轮扩产,供应链投资解读
全文摘要 1、存储大厂扩产背景与行业驱动逻辑 ·扩产背景与预期:存储大厂扩产自2024年起有预期,2025年的扩产筹备更早,9月前后已启动流程。国内存储厂(长存、长鑫)技术全球一流,长存的X-Tacking技术全球领先。但美国对先进设备的禁令限制了扩产。随着半导体国产替代推进,设备国产化环节增多,扩产瓶颈减少,未来几年多数设备国产化比例将提升,仅先进制程的光刻机、量检测及涂胶显影设备等少数环节仍有瓶颈,扩产节奏将加快。 ·投资主线与方向:投资思路有两条:一是关注长江、长鑫产业链占比高的标的;二是
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精智达首台FT高速机订单突破,存储、逻辑、探针卡全业务飞速前进
全文摘要 1、存储测试机业务进展 ·高速FT测试机突破:公司上周披露三个多亿新签订单,今日晚间公告高速FT测试机获首批订单,标志公司FT全品类突破。同时,HBM专用CP测试机关键验证环节全部通过。总体看,公司存储领域所有品类测试机已全品类通关,存储测试机国产替代验证障碍基本扫清。自年初推荐以来,公司核心逻辑持续兑现,包括FT中速机向高速机、CP一代机向二代机推进,以及SOC、GPU测试机等新产品储备(预计2025年底至2026年初推demo机)。 ·存储客户拓展进展:存储客户拓展上,公司与9号龙
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海晨股份:半导体高端物流设备打造第二增长曲线,物流机器人开启未来产业征程
全文摘要 1、主业:制造业生产性供应链服务 ·主业定位与服务对象:公司主业为制造业生产性供应链服务,模式是仓储和货代综合体。服务领域涵盖消费电子、新能源汽车等,消费电子主要客户为联想,新能源汽车曾与理想汽车合作(已结束),也服务其他企业。公司提供供应链整体方案,属小而美标的。其竞争优势有三:一是反应敏捷,对客户响应快;二是深耕行业20余年积累知识沉淀,以数字化和智能化转化为服务能力;三是在客户物流服务商中地位重要,深受认可。2024年,制造业物流服务收入13.8亿元,占总收入84%;消费电子服务
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