一、价涨量增核心逻辑（2025Q4—2026Q2） - 稀缺定价+国产替代+量价齐升：全球KrF光刻胶及树脂被日企垄断，八亿时空为国内唯一百吨级KrF树脂量产商，深度绑定恒坤新材、南大光电等头部光刻胶厂。 - 价格端：2025Q4起KrF树脂涨价12%，2026年再涨10%-15%；此前较进口低

基于八亿时空（688181）已实现KrF光刻胶树脂量产这一核心进展，并结合2026年3月最新的市场数据与业务结构，我们可以采用分部估值法（Sum-of-the-Parts, SOTP）来进行合理估值。 这种方法能更准确地反映其从“传统材料商”向“半导体材料平台”转型的价值。 📊 八亿时空分部估值模

这两天仔仔细细盘一了Arf和Krf光刻胶树脂的制备专利，我惊奇的发现，居然所有光刻树脂不一而同的选择了超纯PMA作为反应溶剂，而且需求比例不低。个别树脂制备1吨可能要用5-6吨的PMA。那么也就意味着，叠加日本地震减产+石脑油短缺引发的日本全系列光刻胶短缺，可能实际影响是1+1大于2的结果。光刻胶成

这两天仔仔细细盘一了Arf和Krf光刻胶树脂的制备专利，我惊奇的发现，居然所有光刻树脂不一而同的选择了超纯PMA作为反应溶剂，而且需求比例不低。个别树脂制备1吨可能要用5-6吨的PMA。那么也就意味着，叠加日本地震减产+石脑油短缺引发的日本全系列光刻胶短缺，可能实际影响是1+1大于2的结果。光刻胶成

解决一下股友们比较关注的问题。1、与恒坤是战略合作还是互相股权绑定。2、短期借款偿还压力问题以及简易程序融资问题。3、先进封装用PSPI验证、导入进展是否不及预期问题。前两项看附件即可，2025年6月17的业绩报告会原文。就先进封装PSPI来说，玻璃基载板有绑定京东方即可，面板级PSPI去年验证，今

口香糖和八姨太的逻辑，其核心仍旧是国产替代。海峡封锁影响到的是高度，我选的股，都考虑了底部价格问题。口香糖一季度合同负债，不是海峡封锁给的，因为季报出来是四月，那会日本预期减产的消息还没出来。而八姨太，你看看现在的估值，PE2.8，叠加医药控费减亏，新液晶材料放量，最保守的盈利估计也有2亿，而且未来