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98年炒股达人&摄影师目标一：1000w净资产计划已完成

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2026-04-29 13:23:44

【天风电新】明阳电气调研更新-0429

【天风电新】明阳电气调研更新-0429 1、业绩：一季报见底，预计二季度实现1亿+利润，环比大幅增长，同比预计仍下滑（去年二季度高点1.9亿利润）。 2、新签订单：今年最大变化还是直接出口海外，预计新签20亿（都是变压器或成套）。其中26H1签订8亿+订单（到3月底也有3-4亿）。从区域划分来看，预计欧洲+南美5亿、东南亚5亿、北美10亿。其中北美最大的客户为xAI和特斯拉，预计在5月前需要交付完的就有3亿+。海外整体毛利率超国内海风，预计40%+毛利率、净利率20%+。当前位置，底部盈

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明阳电气

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2026-04-29 13:22:28

恒邦股份dy反馈

转恒邦股份dy反馈： 1.Q1金银价格剧烈波动，导致减值损失，后续随着价格上涨，可能冲回； 2.不考虑非经因素，预期单季度利润在5e+，随着后续硫酸均价大幅提升，Q2利润预期更高，我们有望冲击年化30e； 3.随着新项目的投产，今年Q4硫酸产能新增150万吨，达到320万吨。 4.目前辽上金矿建设正常，预期2027年Q4投产。利润预测：今年Q2有望爆发，年化30e。长期看，按硫酸单吨500利润计算，硫酸16e，加上主业10e，金矿15e，加上万国黄金股权价值，看500亿市值！恒邦股份dy反

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恒邦股份

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2026-04-29 11:21:54

华峰测控：一季度压制接触，#强call主业订单强势增长及数字测试机再造主业级的边际变化

【天风电子】华峰测控：一季度压制接触，#强call主业订单强势增长及数字测试机再造主业级的边际变化❗️ ��事件：26Q1实现营收2.72亿，同比+37.52%；归母净利润0.94亿，同比+52.12%，环比下滑。毛利率75.3%，净利率34.44%，但指引全年费用提升幅度10-15%，#认为净利率还有相当幅度提升空间。 ��点评：一季度主因1️⃣春节影响确收节奏 2️⃣订单从去年开始趋紧#公司交付周期本身在大幅拉长，有限的精力需要整合到当下旺盛模拟订单和新产品拓展之中。根据我们的跟踪，后续季度

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华峰测控

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2026-04-29 11:20:38

【天风电子】载板材料端重大变化：BT载板树脂紧缺，重视圣泉

【天风电子】载板材料端重大变化：BT载板树脂紧缺，重视圣泉树脂同步启动涨价，PCB上游供需紧张加剧：存储、计算、通信芯片需求加速，拉动PCB/载板需求。高性能电子树脂PPO、碳氢树脂交货紧张，Resonic表示BT树脂全年紧缺，最近多个订单出现20%+价格上涨。 ❗️圣泉深耕电子级树脂，加速导入 BT 载板客户：BT载板市场规模超过700亿，2030年达到1500亿，BT 载板树脂空间超过百亿，圣泉率先在国内客户部分产品放量，MGC和resonic计划扩展供应商。 #圣泉PPO产能1300吨/

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【天风医药杨松团队】成都先导业绩点评：26Q1业绩超预期，新型分子服务收入开始转化

【天风医药杨松团队】成都先导业绩点评：26Q1业绩超预期，新型分子服务收入开始转化事件：2026年4月28日，公司公布2025&2026Q1业绩：2025年实现收入5.26亿元（+23.1%），归母净利润1.1亿元（+113.2%）；2026Q1实现收入6.2亿元（+50.4%），归母净利润0.42亿元（+46.7%），业绩超预期，主要系：（1）CRO环境持续回暖，新药研发需求蓬勃增长；（2）公司新商业模型贡献新收入（3）DEL和FBDD/SBDD 持续兑现客户项目对应项目里程碑收入。有望在

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2026-04-29 10:59:29

信息发展25&26Q1经营亮点解读——现金流拐点已至，从"烧钱铺货"到"数据分润"

【申万汽车】信息发展25&26Q1经营亮点解读——现金流拐点已至，从"烧钱铺货"到"数据分润" 现金流：回正是一切商业模式闭环的起点 25Q4录得+4700w经营性净现金流，最大增量来自于保险业务的数据要是变现及分润�� 26Q1，经营现金流入8,200万，合同负债堆到2.4亿（同比+71%）。主要是北斗终端安装的客户提前打款（300–600元/台），"先收钱、后服务"业务闭环商业模式：不卖设备，卖"数据”——保险降赔装北斗终端→采集驾驶数据→建风控模型帮保险公司降赔拿服务费+分润首批10

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信息发展

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2026-04-29 10:40:20

首旅酒店2026年一季报点评：扣非利润增长超30%，盈利能力修复明显

转首旅酒店2026年一季报点评：扣非利润增长超30%，盈利能力修复明显 2026Q1：实现营业收入17.77亿元，yoy+0.66%；归母净利润1.69亿元，yoy+18.51%；扣非归母净利润1.44亿元，yoy+31.84%，利润增速显著高于收入增速，盈利能力持续改善。拆分来看：酒店运营业务收入9.97亿元，yoy-5.38%。酒店管理业务收入5.79亿元，yoy+13.63%。酒店业务利润总额1.21亿元，yoy+58.51%。景区运营业务：收入2.01亿元，yoy-0.63%，基

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首旅酒店

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【长江纺服】森马服饰2026Q1点评：业绩表现亮眼，改革势能初显

【长江纺服】森马服饰2026Q1点评：业绩表现亮眼，改革势能初显 ✨事件：公司26Q1实现营收/归母/扣非34.5/3.1/3.0亿元，同比变动+12.0%/+45.3%/+54.1%，业绩表现亮眼。 ��收入：公司Q1收入同比+12%至33.5亿，营收表现与零售端相近，批发渠道提货逐渐恢复。分渠道，实体店客流疲弱下线下增速预计弱于线上。分品牌看，预计童装业务凭借其市场领先地位，增速继续优于休闲装业务，但休闲装录得高单增长表现亦优。 ��利润：Q1毛利率同比+0.7pct至47.7%，延续高位且

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森马服饰

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【中金食饮】青岛啤酒1Q26业绩点评：利润超出市场预期，主要系聚焦费用投入、费率改善较多

【中金食饮】青岛啤酒1Q26业绩点评：利润超出市场预期，主要系聚焦费用投入、费率改善较多公司发布2026年一季报：1Q26收入同比-1.5%至102.9亿元，归母净利润同比+5.2%至18亿元，利润超出市场预期，主要系聚焦费用投入、费率改善较多。 1Q26销量略有承压，吨价稳健。1Q26收入同比-1.5%至102.9亿元，其中销量同比-2.6%至220万吨，我们认为主要系低端产品销量下滑较多所致，吨价同比+1.1%至4671亿元。从产品结构来看，1Q26主品牌销量同比+0.44%，副品牌销量同

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【国盛计算机臻选】万兴科技：2025年收入端稳健增长，AI+移动端业务驱动成长

【国盛计算机臻选】万兴科技：2025年收入端稳健增长，AI+移动端业务驱动成长太阳事件：2026/4/27晚，公司发布2025年年报，2025年公司实现营业收入15.33亿元，同比增长6.46%，归属于上市公司股东的净利润-9,123.22万元，同比减亏 44.19%。太阳#多元化产品矩阵布局，视频创意类+实用工具类产品为当前最重要的支柱产品。公司坚持多端矩阵化产品战略，持续提升产品使用深度与用户粘性，放大公司矩阵式产品综合价值。公司产品布局横跨视频创意类、实用工具类、文档创意类、绘图创意类

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2026-04-28 16:50:00

【中信证券金属】建议关注铝板块回调期间布局机会

【中信证券金属】建议关注铝板块回调期间布局机会全年供给增速下修至-0.8%，供需缺口或达250万吨量级。假设Alba以及Qatalum产量影响延续9个月，EGA产量影响延续12个月，中东区域合计产量下修达到183万吨，叠加Grundartangi和Mozal合计63万吨产能减产，全年扰动幅度达到246万吨，供给增幅由年初的150+万吨/2.0+%下修至-55万吨/-0.8%，2026年全球供需缺口预测拉阔至250万吨水平。海外供需短缺格局有望逐步传导至国内市场。纵向来看，回顾2021-2

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【DW电子】和顺石油（奎芯）：国产算力遗珠，在手订单加速突破

【DW电子】和顺石油（奎芯）：国产算力遗珠，在手订单加速突破公司业务包括高速接口IP、chiplet业务、ASIC业务。IP业务是技术积累的来源，核心UCIe协议主要为GPU多die互连服务。客户在获得IP服务后，会逐渐孵化到ASIC业务。ASIC业务和chiplet业务是公司接下来成长的核心驱动。 ��短期看业绩：在手订单充沛，业绩轻松突破公司业绩承诺为26–28年营业收入分别不低于4.5/6/7.5亿元，其中IP和高速互联产品收入不低于1.6/2.1/2.6亿元。截止3.22，公司在手订

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【天风新材料 π点多支持】从Wolfspeed创阶段性新高，再论SiC的配置价值

【天风新材料 π点多支持】从Wolfspeed创阶段性新高，再论SiC的配置价值--20260428 #在前期，我们持续强调“这是新一轮需求的起点”、“迎接新周期”、“如果认可当前行业处于需求新起点，资本开支一定会来，SiC领域的最优配置一定是衬底龙头（天岳）+设备龙头（晶升）”。本篇我们从Wolfspeed创阶段性新高，继续推荐领导逢低积极配置衬底龙头（天岳）+设备龙头（晶升）！： #Wolfspeed为何创阶段性新高？大周期的触底反转！我们在《站在需求新起点》、《迎接新周期》等中，详细阐述过

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<浙商食饮|张潇倩> 伊力特2025&2026Q1业绩交流要点（20260428）

<浙商食饮|张潇倩> 伊力特2025&2026Q1业绩交流要点（20260428） 26Q1公司营收同比-23%；归母净利同比-27%；经营性现金流8000万元转正，公司判断业绩处于筑底阶段，恢复待观察下半年。 1️⃣行业环境判断：预计白酒行业未来 2-3 年持续处于触底调整周期，短期 1-2 年核心目标为夯实基本盘、稳定经营底盘。 2️⃣公司整体战略：全面推行开源节流 2026 年定为「重塑成本元年」，全年经营以稳为主，2027 年有望迎来触底反弹； ①节流端：1-2 年内逐步清退营收规模偏小

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伊力特

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【广发机械】长川科技再强调：海外持续上修，测试端高景气+国产替代+新产品

【广发机械】长川科技再强调：海外持续上修，测试端高景气+国产替代+新产品年初我们推荐的四大千亿公司，杰瑞、松发、长川、先导，近期国产算力推进+海外预期持续上修，公司成功破千亿市值，我们把最近变化再梳理一下： #从爱德万来看测试端的高景气。爱德万25Q4全面超越之前指引，同时公司预计26年行业将继续维持高景气，SoC测试机26年市场需求预计87-95亿美元，比26年1月份的指引下限提升2亿美元，存储测试机需求预计22-27亿美元，继续高增同时公司将产能提升至【一万台】；同时，公司获得【硅光】领域

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长川科技

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【天风电新】明阳电气调研更新-0429

【天风电新】明阳电气调研更新-0429 1、业绩：一季报见底，预计二季度实现1亿+利润，环比大幅增长，同比预计仍下滑（去年二季度高点1.9亿利润）。 2、新签订单：今年最大变化还是直接出口海外，预计新签20亿（都是变压器或成套）。其中26H1签订8亿+订单（到3月底也有3-4亿）。从区域划分来看，预计欧洲+南美5亿、东南亚5亿、北美10亿。其中北美最大的客户为xAI和特斯拉，预计在5月前需要交付完的就有3亿+。海外整体毛利率超国内海风，预计40%+毛利率、净利率20%+。当前位置，底部盈

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恒邦股份dy反馈

转恒邦股份dy反馈： 1.Q1金银价格剧烈波动，导致减值损失，后续随着价格上涨，可能冲回； 2.不考虑非经因素，预期单季度利润在5e+，随着后续硫酸均价大幅提升，Q2利润预期更高，我们有望冲击年化30e； 3.随着新项目的投产，今年Q4硫酸产能新增150万吨，达到320万吨。 4.目前辽上金矿建设正常，预期2027年Q4投产。利润预测：今年Q2有望爆发，年化30e。长期看，按硫酸单吨500利润计算，硫酸16e，加上主业10e，金矿15e，加上万国黄金股权价值，看500亿市值！恒邦股份dy反

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华峰测控：一季度压制接触，#强call主业订单强势增长及数字测试机再造主业级的边际变化

【天风电子】华峰测控：一季度压制接触，#强call主业订单强势增长及数字测试机再造主业级的边际变化❗️ ��事件：26Q1实现营收2.72亿，同比+37.52%；归母净利润0.94亿，同比+52.12%，环比下滑。毛利率75.3%，净利率34.44%，但指引全年费用提升幅度10-15%，#认为净利率还有相当幅度提升空间。 ��点评：一季度主因1️⃣春节影响确收节奏 2️⃣订单从去年开始趋紧#公司交付周期本身在大幅拉长，有限的精力需要整合到当下旺盛模拟订单和新产品拓展之中。根据我们的跟踪，后续季度

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【天风电子】载板材料端重大变化：BT载板树脂紧缺，重视圣泉

【天风电子】载板材料端重大变化：BT载板树脂紧缺，重视圣泉树脂同步启动涨价，PCB上游供需紧张加剧：存储、计算、通信芯片需求加速，拉动PCB/载板需求。高性能电子树脂PPO、碳氢树脂交货紧张，Resonic表示BT树脂全年紧缺，最近多个订单出现20%+价格上涨。 ❗️圣泉深耕电子级树脂，加速导入 BT 载板客户：BT载板市场规模超过700亿，2030年达到1500亿，BT 载板树脂空间超过百亿，圣泉率先在国内客户部分产品放量，MGC和resonic计划扩展供应商。 #圣泉PPO产能1300吨/

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【天风医药杨松团队】成都先导业绩点评：26Q1业绩超预期，新型分子服务收入开始转化

【天风医药杨松团队】成都先导业绩点评：26Q1业绩超预期，新型分子服务收入开始转化事件：2026年4月28日，公司公布2025&2026Q1业绩：2025年实现收入5.26亿元（+23.1%），归母净利润1.1亿元（+113.2%）；2026Q1实现收入6.2亿元（+50.4%），归母净利润0.42亿元（+46.7%），业绩超预期，主要系：（1）CRO环境持续回暖，新药研发需求蓬勃增长；（2）公司新商业模型贡献新收入（3）DEL和FBDD/SBDD 持续兑现客户项目对应项目里程碑收入。有望在

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信息发展25&26Q1经营亮点解读——现金流拐点已至，从"烧钱铺货"到"数据分润"

【申万汽车】信息发展25&26Q1经营亮点解读——现金流拐点已至，从"烧钱铺货"到"数据分润" 现金流：回正是一切商业模式闭环的起点 25Q4录得+4700w经营性净现金流，最大增量来自于保险业务的数据要是变现及分润�� 26Q1，经营现金流入8,200万，合同负债堆到2.4亿（同比+71%）。主要是北斗终端安装的客户提前打款（300–600元/台），"先收钱、后服务"业务闭环商业模式：不卖设备，卖"数据”——保险降赔装北斗终端→采集驾驶数据→建风控模型帮保险公司降赔拿服务费+分润首批10

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首旅酒店2026年一季报点评：扣非利润增长超30%，盈利能力修复明显

转首旅酒店2026年一季报点评：扣非利润增长超30%，盈利能力修复明显 2026Q1：实现营业收入17.77亿元，yoy+0.66%；归母净利润1.69亿元，yoy+18.51%；扣非归母净利润1.44亿元，yoy+31.84%，利润增速显著高于收入增速，盈利能力持续改善。拆分来看：酒店运营业务收入9.97亿元，yoy-5.38%。酒店管理业务收入5.79亿元，yoy+13.63%。酒店业务利润总额1.21亿元，yoy+58.51%。景区运营业务：收入2.01亿元，yoy-0.63%，基

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【长江纺服】森马服饰2026Q1点评：业绩表现亮眼，改革势能初显

【长江纺服】森马服饰2026Q1点评：业绩表现亮眼，改革势能初显 ✨事件：公司26Q1实现营收/归母/扣非34.5/3.1/3.0亿元，同比变动+12.0%/+45.3%/+54.1%，业绩表现亮眼。 ��收入：公司Q1收入同比+12%至33.5亿，营收表现与零售端相近，批发渠道提货逐渐恢复。分渠道，实体店客流疲弱下线下增速预计弱于线上。分品牌看，预计童装业务凭借其市场领先地位，增速继续优于休闲装业务，但休闲装录得高单增长表现亦优。 ��利润：Q1毛利率同比+0.7pct至47.7%，延续高位且

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【中金食饮】青岛啤酒1Q26业绩点评：利润超出市场预期，主要系聚焦费用投入、费率改善较多

【中金食饮】青岛啤酒1Q26业绩点评：利润超出市场预期，主要系聚焦费用投入、费率改善较多公司发布2026年一季报：1Q26收入同比-1.5%至102.9亿元，归母净利润同比+5.2%至18亿元，利润超出市场预期，主要系聚焦费用投入、费率改善较多。 1Q26销量略有承压，吨价稳健。1Q26收入同比-1.5%至102.9亿元，其中销量同比-2.6%至220万吨，我们认为主要系低端产品销量下滑较多所致，吨价同比+1.1%至4671亿元。从产品结构来看，1Q26主品牌销量同比+0.44%，副品牌销量同

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【国盛计算机臻选】万兴科技：2025年收入端稳健增长，AI+移动端业务驱动成长

【国盛计算机臻选】万兴科技：2025年收入端稳健增长，AI+移动端业务驱动成长太阳事件：2026/4/27晚，公司发布2025年年报，2025年公司实现营业收入15.33亿元，同比增长6.46%，归属于上市公司股东的净利润-9,123.22万元，同比减亏 44.19%。太阳#多元化产品矩阵布局，视频创意类+实用工具类产品为当前最重要的支柱产品。公司坚持多端矩阵化产品战略，持续提升产品使用深度与用户粘性，放大公司矩阵式产品综合价值。公司产品布局横跨视频创意类、实用工具类、文档创意类、绘图创意类

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【中信证券金属】建议关注铝板块回调期间布局机会

【中信证券金属】建议关注铝板块回调期间布局机会全年供给增速下修至-0.8%，供需缺口或达250万吨量级。假设Alba以及Qatalum产量影响延续9个月，EGA产量影响延续12个月，中东区域合计产量下修达到183万吨，叠加Grundartangi和Mozal合计63万吨产能减产，全年扰动幅度达到246万吨，供给增幅由年初的150+万吨/2.0+%下修至-55万吨/-0.8%，2026年全球供需缺口预测拉阔至250万吨水平。海外供需短缺格局有望逐步传导至国内市场。纵向来看，回顾2021-2

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【DW电子】和顺石油（奎芯）：国产算力遗珠，在手订单加速突破

【DW电子】和顺石油（奎芯）：国产算力遗珠，在手订单加速突破公司业务包括高速接口IP、chiplet业务、ASIC业务。IP业务是技术积累的来源，核心UCIe协议主要为GPU多die互连服务。客户在获得IP服务后，会逐渐孵化到ASIC业务。ASIC业务和chiplet业务是公司接下来成长的核心驱动。 ��短期看业绩：在手订单充沛，业绩轻松突破公司业绩承诺为26–28年营业收入分别不低于4.5/6/7.5亿元，其中IP和高速互联产品收入不低于1.6/2.1/2.6亿元。截止3.22，公司在手订

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【天风新材料 π点多支持】从Wolfspeed创阶段性新高，再论SiC的配置价值

【天风新材料 π点多支持】从Wolfspeed创阶段性新高，再论SiC的配置价值--20260428 #在前期，我们持续强调“这是新一轮需求的起点”、“迎接新周期”、“如果认可当前行业处于需求新起点，资本开支一定会来，SiC领域的最优配置一定是衬底龙头（天岳）+设备龙头（晶升）”。本篇我们从Wolfspeed创阶段性新高，继续推荐领导逢低积极配置衬底龙头（天岳）+设备龙头（晶升）！： #Wolfspeed为何创阶段性新高？大周期的触底反转！我们在《站在需求新起点》、《迎接新周期》等中，详细阐述过

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<浙商食饮|张潇倩> 伊力特2025&2026Q1业绩交流要点（20260428）

<浙商食饮|张潇倩> 伊力特2025&2026Q1业绩交流要点（20260428） 26Q1公司营收同比-23%；归母净利同比-27%；经营性现金流8000万元转正，公司判断业绩处于筑底阶段，恢复待观察下半年。 1️⃣行业环境判断：预计白酒行业未来 2-3 年持续处于触底调整周期，短期 1-2 年核心目标为夯实基本盘、稳定经营底盘。 2️⃣公司整体战略：全面推行开源节流 2026 年定为「重塑成本元年」，全年经营以稳为主，2027 年有望迎来触底反弹； ①节流端：1-2 年内逐步清退营收规模偏小

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伊力特

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【广发机械】长川科技再强调：海外持续上修，测试端高景气+国产替代+新产品

【广发机械】长川科技再强调：海外持续上修，测试端高景气+国产替代+新产品年初我们推荐的四大千亿公司，杰瑞、松发、长川、先导，近期国产算力推进+海外预期持续上修，公司成功破千亿市值，我们把最近变化再梳理一下： #从爱德万来看测试端的高景气。爱德万25Q4全面超越之前指引，同时公司预计26年行业将继续维持高景气，SoC测试机26年市场需求预计87-95亿美元，比26年1月份的指引下限提升2亿美元，存储测试机需求预计22-27亿美元，继续高增同时公司将产能提升至【一万台】；同时，公司获得【硅光】领域

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长川科技

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2026-04-29 13:23:44

【天风电新】明阳电气调研更新-0429

【天风电新】明阳电气调研更新-0429 1、业绩：一季报见底，预计二季度实现1亿+利润，环比大幅增长，同比预计仍下滑（去年二季度高点1.9亿利润）。 2、新签订单：今年最大变化还是直接出口海外，预计新签20亿（都是变压器或成套）。其中26H1签订8亿+订单（到3月底也有3-4亿）。从区域划分来看，预计欧洲+南美5亿、东南亚5亿、北美10亿。其中北美最大的客户为xAI和特斯拉，预计在5月前需要交付完的就有3亿+。海外整体毛利率超国内海风，预计40%+毛利率、净利率20%+。当前位置，底部盈

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明阳电气

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恒邦股份dy反馈

转恒邦股份dy反馈： 1.Q1金银价格剧烈波动，导致减值损失，后续随着价格上涨，可能冲回； 2.不考虑非经因素，预期单季度利润在5e+，随着后续硫酸均价大幅提升，Q2利润预期更高，我们有望冲击年化30e； 3.随着新项目的投产，今年Q4硫酸产能新增150万吨，达到320万吨。 4.目前辽上金矿建设正常，预期2027年Q4投产。利润预测：今年Q2有望爆发，年化30e。长期看，按硫酸单吨500利润计算，硫酸16e，加上主业10e，金矿15e，加上万国黄金股权价值，看500亿市值！恒邦股份dy反

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恒邦股份

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华峰测控：一季度压制接触，#强call主业订单强势增长及数字测试机再造主业级的边际变化

【天风电子】华峰测控：一季度压制接触，#强call主业订单强势增长及数字测试机再造主业级的边际变化❗️ ��事件：26Q1实现营收2.72亿，同比+37.52%；归母净利润0.94亿，同比+52.12%，环比下滑。毛利率75.3%，净利率34.44%，但指引全年费用提升幅度10-15%，#认为净利率还有相当幅度提升空间。 ��点评：一季度主因1️⃣春节影响确收节奏 2️⃣订单从去年开始趋紧#公司交付周期本身在大幅拉长，有限的精力需要整合到当下旺盛模拟订单和新产品拓展之中。根据我们的跟踪，后续季度

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华峰测控

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【天风电子】载板材料端重大变化：BT载板树脂紧缺，重视圣泉

【天风电子】载板材料端重大变化：BT载板树脂紧缺，重视圣泉树脂同步启动涨价，PCB上游供需紧张加剧：存储、计算、通信芯片需求加速，拉动PCB/载板需求。高性能电子树脂PPO、碳氢树脂交货紧张，Resonic表示BT树脂全年紧缺，最近多个订单出现20%+价格上涨。 ❗️圣泉深耕电子级树脂，加速导入 BT 载板客户：BT载板市场规模超过700亿，2030年达到1500亿，BT 载板树脂空间超过百亿，圣泉率先在国内客户部分产品放量，MGC和resonic计划扩展供应商。 #圣泉PPO产能1300吨/

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【天风医药杨松团队】成都先导业绩点评：26Q1业绩超预期，新型分子服务收入开始转化

【天风医药杨松团队】成都先导业绩点评：26Q1业绩超预期，新型分子服务收入开始转化事件：2026年4月28日，公司公布2025&2026Q1业绩：2025年实现收入5.26亿元（+23.1%），归母净利润1.1亿元（+113.2%）；2026Q1实现收入6.2亿元（+50.4%），归母净利润0.42亿元（+46.7%），业绩超预期，主要系：（1）CRO环境持续回暖，新药研发需求蓬勃增长；（2）公司新商业模型贡献新收入（3）DEL和FBDD/SBDD 持续兑现客户项目对应项目里程碑收入。有望在

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信息发展25&26Q1经营亮点解读——现金流拐点已至，从"烧钱铺货"到"数据分润"

【申万汽车】信息发展25&26Q1经营亮点解读——现金流拐点已至，从"烧钱铺货"到"数据分润" 现金流：回正是一切商业模式闭环的起点 25Q4录得+4700w经营性净现金流，最大增量来自于保险业务的数据要是变现及分润�� 26Q1，经营现金流入8,200万，合同负债堆到2.4亿（同比+71%）。主要是北斗终端安装的客户提前打款（300–600元/台），"先收钱、后服务"业务闭环商业模式：不卖设备，卖"数据”——保险降赔装北斗终端→采集驾驶数据→建风控模型帮保险公司降赔拿服务费+分润首批10

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信息发展

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首旅酒店2026年一季报点评：扣非利润增长超30%，盈利能力修复明显

转首旅酒店2026年一季报点评：扣非利润增长超30%，盈利能力修复明显 2026Q1：实现营业收入17.77亿元，yoy+0.66%；归母净利润1.69亿元，yoy+18.51%；扣非归母净利润1.44亿元，yoy+31.84%，利润增速显著高于收入增速，盈利能力持续改善。拆分来看：酒店运营业务收入9.97亿元，yoy-5.38%。酒店管理业务收入5.79亿元，yoy+13.63%。酒店业务利润总额1.21亿元，yoy+58.51%。景区运营业务：收入2.01亿元，yoy-0.63%，基

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首旅酒店

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【长江纺服】森马服饰2026Q1点评：业绩表现亮眼，改革势能初显

【长江纺服】森马服饰2026Q1点评：业绩表现亮眼，改革势能初显 ✨事件：公司26Q1实现营收/归母/扣非34.5/3.1/3.0亿元，同比变动+12.0%/+45.3%/+54.1%，业绩表现亮眼。 ��收入：公司Q1收入同比+12%至33.5亿，营收表现与零售端相近，批发渠道提货逐渐恢复。分渠道，实体店客流疲弱下线下增速预计弱于线上。分品牌看，预计童装业务凭借其市场领先地位，增速继续优于休闲装业务，但休闲装录得高单增长表现亦优。 ��利润：Q1毛利率同比+0.7pct至47.7%，延续高位且

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【中金食饮】青岛啤酒1Q26业绩点评：利润超出市场预期，主要系聚焦费用投入、费率改善较多

【中金食饮】青岛啤酒1Q26业绩点评：利润超出市场预期，主要系聚焦费用投入、费率改善较多公司发布2026年一季报：1Q26收入同比-1.5%至102.9亿元，归母净利润同比+5.2%至18亿元，利润超出市场预期，主要系聚焦费用投入、费率改善较多。 1Q26销量略有承压，吨价稳健。1Q26收入同比-1.5%至102.9亿元，其中销量同比-2.6%至220万吨，我们认为主要系低端产品销量下滑较多所致，吨价同比+1.1%至4671亿元。从产品结构来看，1Q26主品牌销量同比+0.44%，副品牌销量同

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【国盛计算机臻选】万兴科技：2025年收入端稳健增长，AI+移动端业务驱动成长

【国盛计算机臻选】万兴科技：2025年收入端稳健增长，AI+移动端业务驱动成长太阳事件：2026/4/27晚，公司发布2025年年报，2025年公司实现营业收入15.33亿元，同比增长6.46%，归属于上市公司股东的净利润-9,123.22万元，同比减亏 44.19%。太阳#多元化产品矩阵布局，视频创意类+实用工具类产品为当前最重要的支柱产品。公司坚持多端矩阵化产品战略，持续提升产品使用深度与用户粘性，放大公司矩阵式产品综合价值。公司产品布局横跨视频创意类、实用工具类、文档创意类、绘图创意类

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【中信证券金属】建议关注铝板块回调期间布局机会

【中信证券金属】建议关注铝板块回调期间布局机会全年供给增速下修至-0.8%，供需缺口或达250万吨量级。假设Alba以及Qatalum产量影响延续9个月，EGA产量影响延续12个月，中东区域合计产量下修达到183万吨，叠加Grundartangi和Mozal合计63万吨产能减产，全年扰动幅度达到246万吨，供给增幅由年初的150+万吨/2.0+%下修至-55万吨/-0.8%，2026年全球供需缺口预测拉阔至250万吨水平。海外供需短缺格局有望逐步传导至国内市场。纵向来看，回顾2021-2

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【DW电子】和顺石油（奎芯）：国产算力遗珠，在手订单加速突破

【DW电子】和顺石油（奎芯）：国产算力遗珠，在手订单加速突破公司业务包括高速接口IP、chiplet业务、ASIC业务。IP业务是技术积累的来源，核心UCIe协议主要为GPU多die互连服务。客户在获得IP服务后，会逐渐孵化到ASIC业务。ASIC业务和chiplet业务是公司接下来成长的核心驱动。 ��短期看业绩：在手订单充沛，业绩轻松突破公司业绩承诺为26–28年营业收入分别不低于4.5/6/7.5亿元，其中IP和高速互联产品收入不低于1.6/2.1/2.6亿元。截止3.22，公司在手订

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和顺石油

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【天风新材料 π点多支持】从Wolfspeed创阶段性新高，再论SiC的配置价值

【天风新材料 π点多支持】从Wolfspeed创阶段性新高，再论SiC的配置价值--20260428 #在前期，我们持续强调“这是新一轮需求的起点”、“迎接新周期”、“如果认可当前行业处于需求新起点，资本开支一定会来，SiC领域的最优配置一定是衬底龙头（天岳）+设备龙头（晶升）”。本篇我们从Wolfspeed创阶段性新高，继续推荐领导逢低积极配置衬底龙头（天岳）+设备龙头（晶升）！： #Wolfspeed为何创阶段性新高？大周期的触底反转！我们在《站在需求新起点》、《迎接新周期》等中，详细阐述过

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天岳先进
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晶升股份

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<浙商食饮|张潇倩> 伊力特2025&2026Q1业绩交流要点（20260428）

<浙商食饮|张潇倩> 伊力特2025&2026Q1业绩交流要点（20260428） 26Q1公司营收同比-23%；归母净利同比-27%；经营性现金流8000万元转正，公司判断业绩处于筑底阶段，恢复待观察下半年。 1️⃣行业环境判断：预计白酒行业未来 2-3 年持续处于触底调整周期，短期 1-2 年核心目标为夯实基本盘、稳定经营底盘。 2️⃣公司整体战略：全面推行开源节流 2026 年定为「重塑成本元年」，全年经营以稳为主，2027 年有望迎来触底反弹； ①节流端：1-2 年内逐步清退营收规模偏小

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【广发机械】长川科技再强调：海外持续上修，测试端高景气+国产替代+新产品

【广发机械】长川科技再强调：海外持续上修，测试端高景气+国产替代+新产品年初我们推荐的四大千亿公司，杰瑞、松发、长川、先导，近期国产算力推进+海外预期持续上修，公司成功破千亿市值，我们把最近变化再梳理一下： #从爱德万来看测试端的高景气。爱德万25Q4全面超越之前指引，同时公司预计26年行业将继续维持高景气，SoC测试机26年市场需求预计87-95亿美元，比26年1月份的指引下限提升2亿美元，存储测试机需求预计22-27亿美元，继续高增同时公司将产能提升至【一万台】；同时，公司获得【硅光】领域

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【天风电新】明阳电气调研更新-0429

【天风电新】明阳电气调研更新-0429 1、业绩：一季报见底，预计二季度实现1亿+利润，环比大幅增长，同比预计仍下滑（去年二季度高点1.9亿利润）。 2、新签订单：今年最大变化还是直接出口海外，预计新签20亿（都是变压器或成套）。其中26H1签订8亿+订单（到3月底也有3-4亿）。从区域划分来看，预计欧洲+南美5亿、东南亚5亿、北美10亿。其中北美最大的客户为xAI和特斯拉，预计在5月前需要交付完的就有3亿+。海外整体毛利率超国内海风，预计40%+毛利率、净利率20%+。当前位置，底部盈

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恒邦股份dy反馈

转恒邦股份dy反馈： 1.Q1金银价格剧烈波动，导致减值损失，后续随着价格上涨，可能冲回； 2.不考虑非经因素，预期单季度利润在5e+，随着后续硫酸均价大幅提升，Q2利润预期更高，我们有望冲击年化30e； 3.随着新项目的投产，今年Q4硫酸产能新增150万吨，达到320万吨。 4.目前辽上金矿建设正常，预期2027年Q4投产。利润预测：今年Q2有望爆发，年化30e。长期看，按硫酸单吨500利润计算，硫酸16e，加上主业10e，金矿15e，加上万国黄金股权价值，看500亿市值！恒邦股份dy反

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华峰测控：一季度压制接触，#强call主业订单强势增长及数字测试机再造主业级的边际变化

【天风电子】华峰测控：一季度压制接触，#强call主业订单强势增长及数字测试机再造主业级的边际变化❗️ ��事件：26Q1实现营收2.72亿，同比+37.52%；归母净利润0.94亿，同比+52.12%，环比下滑。毛利率75.3%，净利率34.44%，但指引全年费用提升幅度10-15%，#认为净利率还有相当幅度提升空间。 ��点评：一季度主因1️⃣春节影响确收节奏 2️⃣订单从去年开始趋紧#公司交付周期本身在大幅拉长，有限的精力需要整合到当下旺盛模拟订单和新产品拓展之中。根据我们的跟踪，后续季度

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【天风电子】载板材料端重大变化：BT载板树脂紧缺，重视圣泉

【天风电子】载板材料端重大变化：BT载板树脂紧缺，重视圣泉树脂同步启动涨价，PCB上游供需紧张加剧：存储、计算、通信芯片需求加速，拉动PCB/载板需求。高性能电子树脂PPO、碳氢树脂交货紧张，Resonic表示BT树脂全年紧缺，最近多个订单出现20%+价格上涨。 ❗️圣泉深耕电子级树脂，加速导入 BT 载板客户：BT载板市场规模超过700亿，2030年达到1500亿，BT 载板树脂空间超过百亿，圣泉率先在国内客户部分产品放量，MGC和resonic计划扩展供应商。 #圣泉PPO产能1300吨/

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【天风医药杨松团队】成都先导业绩点评：26Q1业绩超预期，新型分子服务收入开始转化

【天风医药杨松团队】成都先导业绩点评：26Q1业绩超预期，新型分子服务收入开始转化事件：2026年4月28日，公司公布2025&2026Q1业绩：2025年实现收入5.26亿元（+23.1%），归母净利润1.1亿元（+113.2%）；2026Q1实现收入6.2亿元（+50.4%），归母净利润0.42亿元（+46.7%），业绩超预期，主要系：（1）CRO环境持续回暖，新药研发需求蓬勃增长；（2）公司新商业模型贡献新收入（3）DEL和FBDD/SBDD 持续兑现客户项目对应项目里程碑收入。有望在

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信息发展25&26Q1经营亮点解读——现金流拐点已至，从"烧钱铺货"到"数据分润"

【申万汽车】信息发展25&26Q1经营亮点解读——现金流拐点已至，从"烧钱铺货"到"数据分润" 现金流：回正是一切商业模式闭环的起点 25Q4录得+4700w经营性净现金流，最大增量来自于保险业务的数据要是变现及分润�� 26Q1，经营现金流入8,200万，合同负债堆到2.4亿（同比+71%）。主要是北斗终端安装的客户提前打款（300–600元/台），"先收钱、后服务"业务闭环商业模式：不卖设备，卖"数据”——保险降赔装北斗终端→采集驾驶数据→建风控模型帮保险公司降赔拿服务费+分润首批10

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首旅酒店2026年一季报点评：扣非利润增长超30%，盈利能力修复明显

转首旅酒店2026年一季报点评：扣非利润增长超30%，盈利能力修复明显 2026Q1：实现营业收入17.77亿元，yoy+0.66%；归母净利润1.69亿元，yoy+18.51%；扣非归母净利润1.44亿元，yoy+31.84%，利润增速显著高于收入增速，盈利能力持续改善。拆分来看：酒店运营业务收入9.97亿元，yoy-5.38%。酒店管理业务收入5.79亿元，yoy+13.63%。酒店业务利润总额1.21亿元，yoy+58.51%。景区运营业务：收入2.01亿元，yoy-0.63%，基

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【长江纺服】森马服饰2026Q1点评：业绩表现亮眼，改革势能初显

【长江纺服】森马服饰2026Q1点评：业绩表现亮眼，改革势能初显 ✨事件：公司26Q1实现营收/归母/扣非34.5/3.1/3.0亿元，同比变动+12.0%/+45.3%/+54.1%，业绩表现亮眼。 ��收入：公司Q1收入同比+12%至33.5亿，营收表现与零售端相近，批发渠道提货逐渐恢复。分渠道，实体店客流疲弱下线下增速预计弱于线上。分品牌看，预计童装业务凭借其市场领先地位，增速继续优于休闲装业务，但休闲装录得高单增长表现亦优。 ��利润：Q1毛利率同比+0.7pct至47.7%，延续高位且

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【中金食饮】青岛啤酒1Q26业绩点评：利润超出市场预期，主要系聚焦费用投入、费率改善较多

【中金食饮】青岛啤酒1Q26业绩点评：利润超出市场预期，主要系聚焦费用投入、费率改善较多公司发布2026年一季报：1Q26收入同比-1.5%至102.9亿元，归母净利润同比+5.2%至18亿元，利润超出市场预期，主要系聚焦费用投入、费率改善较多。 1Q26销量略有承压，吨价稳健。1Q26收入同比-1.5%至102.9亿元，其中销量同比-2.6%至220万吨，我们认为主要系低端产品销量下滑较多所致，吨价同比+1.1%至4671亿元。从产品结构来看，1Q26主品牌销量同比+0.44%，副品牌销量同

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【国盛计算机臻选】万兴科技：2025年收入端稳健增长，AI+移动端业务驱动成长

【国盛计算机臻选】万兴科技：2025年收入端稳健增长，AI+移动端业务驱动成长太阳事件：2026/4/27晚，公司发布2025年年报，2025年公司实现营业收入15.33亿元，同比增长6.46%，归属于上市公司股东的净利润-9,123.22万元，同比减亏 44.19%。太阳#多元化产品矩阵布局，视频创意类+实用工具类产品为当前最重要的支柱产品。公司坚持多端矩阵化产品战略，持续提升产品使用深度与用户粘性，放大公司矩阵式产品综合价值。公司产品布局横跨视频创意类、实用工具类、文档创意类、绘图创意类

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【中信证券金属】建议关注铝板块回调期间布局机会

【中信证券金属】建议关注铝板块回调期间布局机会全年供给增速下修至-0.8%，供需缺口或达250万吨量级。假设Alba以及Qatalum产量影响延续9个月，EGA产量影响延续12个月，中东区域合计产量下修达到183万吨，叠加Grundartangi和Mozal合计63万吨产能减产，全年扰动幅度达到246万吨，供给增幅由年初的150+万吨/2.0+%下修至-55万吨/-0.8%，2026年全球供需缺口预测拉阔至250万吨水平。海外供需短缺格局有望逐步传导至国内市场。纵向来看，回顾2021-2

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【DW电子】和顺石油（奎芯）：国产算力遗珠，在手订单加速突破

【DW电子】和顺石油（奎芯）：国产算力遗珠，在手订单加速突破公司业务包括高速接口IP、chiplet业务、ASIC业务。IP业务是技术积累的来源，核心UCIe协议主要为GPU多die互连服务。客户在获得IP服务后，会逐渐孵化到ASIC业务。ASIC业务和chiplet业务是公司接下来成长的核心驱动。 ��短期看业绩：在手订单充沛，业绩轻松突破公司业绩承诺为26–28年营业收入分别不低于4.5/6/7.5亿元，其中IP和高速互联产品收入不低于1.6/2.1/2.6亿元。截止3.22，公司在手订

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2026-04-28 14:52:15

【天风新材料 π点多支持】从Wolfspeed创阶段性新高，再论SiC的配置价值

【天风新材料 π点多支持】从Wolfspeed创阶段性新高，再论SiC的配置价值--20260428 #在前期，我们持续强调“这是新一轮需求的起点”、“迎接新周期”、“如果认可当前行业处于需求新起点，资本开支一定会来，SiC领域的最优配置一定是衬底龙头（天岳）+设备龙头（晶升）”。本篇我们从Wolfspeed创阶段性新高，继续推荐领导逢低积极配置衬底龙头（天岳）+设备龙头（晶升）！： #Wolfspeed为何创阶段性新高？大周期的触底反转！我们在《站在需求新起点》、《迎接新周期》等中，详细阐述过

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天岳先进
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<浙商食饮|张潇倩> 伊力特2025&2026Q1业绩交流要点（20260428）

<浙商食饮|张潇倩> 伊力特2025&2026Q1业绩交流要点（20260428） 26Q1公司营收同比-23%；归母净利同比-27%；经营性现金流8000万元转正，公司判断业绩处于筑底阶段，恢复待观察下半年。 1️⃣行业环境判断：预计白酒行业未来 2-3 年持续处于触底调整周期，短期 1-2 年核心目标为夯实基本盘、稳定经营底盘。 2️⃣公司整体战略：全面推行开源节流 2026 年定为「重塑成本元年」，全年经营以稳为主，2027 年有望迎来触底反弹； ①节流端：1-2 年内逐步清退营收规模偏小

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伊力特

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【广发机械】长川科技再强调：海外持续上修，测试端高景气+国产替代+新产品

【广发机械】长川科技再强调：海外持续上修，测试端高景气+国产替代+新产品年初我们推荐的四大千亿公司，杰瑞、松发、长川、先导，近期国产算力推进+海外预期持续上修，公司成功破千亿市值，我们把最近变化再梳理一下： #从爱德万来看测试端的高景气。爱德万25Q4全面超越之前指引，同时公司预计26年行业将继续维持高景气，SoC测试机26年市场需求预计87-95亿美元，比26年1月份的指引下限提升2亿美元，存储测试机需求预计22-27亿美元，继续高增同时公司将产能提升至【一万台】；同时，公司获得【硅光】领域

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长川科技

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2026-04-29 13:23:44

【天风电新】明阳电气调研更新-0429

【天风电新】明阳电气调研更新-0429 1、业绩：一季报见底，预计二季度实现1亿+利润，环比大幅增长，同比预计仍下滑（去年二季度高点1.9亿利润）。 2、新签订单：今年最大变化还是直接出口海外，预计新签20亿（都是变压器或成套）。其中26H1签订8亿+订单（到3月底也有3-4亿）。从区域划分来看，预计欧洲+南美5亿、东南亚5亿、北美10亿。其中北美最大的客户为xAI和特斯拉，预计在5月前需要交付完的就有3亿+。海外整体毛利率超国内海风，预计40%+毛利率、净利率20%+。当前位置，底部盈

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恒邦股份dy反馈

转恒邦股份dy反馈： 1.Q1金银价格剧烈波动，导致减值损失，后续随着价格上涨，可能冲回； 2.不考虑非经因素，预期单季度利润在5e+，随着后续硫酸均价大幅提升，Q2利润预期更高，我们有望冲击年化30e； 3.随着新项目的投产，今年Q4硫酸产能新增150万吨，达到320万吨。 4.目前辽上金矿建设正常，预期2027年Q4投产。利润预测：今年Q2有望爆发，年化30e。长期看，按硫酸单吨500利润计算，硫酸16e，加上主业10e，金矿15e，加上万国黄金股权价值，看500亿市值！恒邦股份dy反

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华峰测控：一季度压制接触，#强call主业订单强势增长及数字测试机再造主业级的边际变化

【天风电子】华峰测控：一季度压制接触，#强call主业订单强势增长及数字测试机再造主业级的边际变化❗️ ��事件：26Q1实现营收2.72亿，同比+37.52%；归母净利润0.94亿，同比+52.12%，环比下滑。毛利率75.3%，净利率34.44%，但指引全年费用提升幅度10-15%，#认为净利率还有相当幅度提升空间。 ��点评：一季度主因1️⃣春节影响确收节奏 2️⃣订单从去年开始趋紧#公司交付周期本身在大幅拉长，有限的精力需要整合到当下旺盛模拟订单和新产品拓展之中。根据我们的跟踪，后续季度

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华峰测控

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【天风电子】载板材料端重大变化：BT载板树脂紧缺，重视圣泉

【天风电子】载板材料端重大变化：BT载板树脂紧缺，重视圣泉树脂同步启动涨价，PCB上游供需紧张加剧：存储、计算、通信芯片需求加速，拉动PCB/载板需求。高性能电子树脂PPO、碳氢树脂交货紧张，Resonic表示BT树脂全年紧缺，最近多个订单出现20%+价格上涨。 ❗️圣泉深耕电子级树脂，加速导入 BT 载板客户：BT载板市场规模超过700亿，2030年达到1500亿，BT 载板树脂空间超过百亿，圣泉率先在国内客户部分产品放量，MGC和resonic计划扩展供应商。 #圣泉PPO产能1300吨/

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【天风医药杨松团队】成都先导业绩点评：26Q1业绩超预期，新型分子服务收入开始转化

【天风医药杨松团队】成都先导业绩点评：26Q1业绩超预期，新型分子服务收入开始转化事件：2026年4月28日，公司公布2025&2026Q1业绩：2025年实现收入5.26亿元（+23.1%），归母净利润1.1亿元（+113.2%）；2026Q1实现收入6.2亿元（+50.4%），归母净利润0.42亿元（+46.7%），业绩超预期，主要系：（1）CRO环境持续回暖，新药研发需求蓬勃增长；（2）公司新商业模型贡献新收入（3）DEL和FBDD/SBDD 持续兑现客户项目对应项目里程碑收入。有望在

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信息发展25&26Q1经营亮点解读——现金流拐点已至，从"烧钱铺货"到"数据分润"

【申万汽车】信息发展25&26Q1经营亮点解读——现金流拐点已至，从"烧钱铺货"到"数据分润" 现金流：回正是一切商业模式闭环的起点 25Q4录得+4700w经营性净现金流，最大增量来自于保险业务的数据要是变现及分润�� 26Q1，经营现金流入8,200万，合同负债堆到2.4亿（同比+71%）。主要是北斗终端安装的客户提前打款（300–600元/台），"先收钱、后服务"业务闭环商业模式：不卖设备，卖"数据”——保险降赔装北斗终端→采集驾驶数据→建风控模型帮保险公司降赔拿服务费+分润首批10

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信息发展

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首旅酒店2026年一季报点评：扣非利润增长超30%，盈利能力修复明显

转首旅酒店2026年一季报点评：扣非利润增长超30%，盈利能力修复明显 2026Q1：实现营业收入17.77亿元，yoy+0.66%；归母净利润1.69亿元，yoy+18.51%；扣非归母净利润1.44亿元，yoy+31.84%，利润增速显著高于收入增速，盈利能力持续改善。拆分来看：酒店运营业务收入9.97亿元，yoy-5.38%。酒店管理业务收入5.79亿元，yoy+13.63%。酒店业务利润总额1.21亿元，yoy+58.51%。景区运营业务：收入2.01亿元，yoy-0.63%，基

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【长江纺服】森马服饰2026Q1点评：业绩表现亮眼，改革势能初显

【长江纺服】森马服饰2026Q1点评：业绩表现亮眼，改革势能初显 ✨事件：公司26Q1实现营收/归母/扣非34.5/3.1/3.0亿元，同比变动+12.0%/+45.3%/+54.1%，业绩表现亮眼。 ��收入：公司Q1收入同比+12%至33.5亿，营收表现与零售端相近，批发渠道提货逐渐恢复。分渠道，实体店客流疲弱下线下增速预计弱于线上。分品牌看，预计童装业务凭借其市场领先地位，增速继续优于休闲装业务，但休闲装录得高单增长表现亦优。 ��利润：Q1毛利率同比+0.7pct至47.7%，延续高位且

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【中金食饮】青岛啤酒1Q26业绩点评：利润超出市场预期，主要系聚焦费用投入、费率改善较多

【中金食饮】青岛啤酒1Q26业绩点评：利润超出市场预期，主要系聚焦费用投入、费率改善较多公司发布2026年一季报：1Q26收入同比-1.5%至102.9亿元，归母净利润同比+5.2%至18亿元，利润超出市场预期，主要系聚焦费用投入、费率改善较多。 1Q26销量略有承压，吨价稳健。1Q26收入同比-1.5%至102.9亿元，其中销量同比-2.6%至220万吨，我们认为主要系低端产品销量下滑较多所致，吨价同比+1.1%至4671亿元。从产品结构来看，1Q26主品牌销量同比+0.44%，副品牌销量同

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青岛啤酒

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【国盛计算机臻选】万兴科技：2025年收入端稳健增长，AI+移动端业务驱动成长

【国盛计算机臻选】万兴科技：2025年收入端稳健增长，AI+移动端业务驱动成长太阳事件：2026/4/27晚，公司发布2025年年报，2025年公司实现营业收入15.33亿元，同比增长6.46%，归属于上市公司股东的净利润-9,123.22万元，同比减亏 44.19%。太阳#多元化产品矩阵布局，视频创意类+实用工具类产品为当前最重要的支柱产品。公司坚持多端矩阵化产品战略，持续提升产品使用深度与用户粘性，放大公司矩阵式产品综合价值。公司产品布局横跨视频创意类、实用工具类、文档创意类、绘图创意类

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万兴科技

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【中信证券金属】建议关注铝板块回调期间布局机会

【中信证券金属】建议关注铝板块回调期间布局机会全年供给增速下修至-0.8%，供需缺口或达250万吨量级。假设Alba以及Qatalum产量影响延续9个月，EGA产量影响延续12个月，中东区域合计产量下修达到183万吨，叠加Grundartangi和Mozal合计63万吨产能减产，全年扰动幅度达到246万吨，供给增幅由年初的150+万吨/2.0+%下修至-55万吨/-0.8%，2026年全球供需缺口预测拉阔至250万吨水平。海外供需短缺格局有望逐步传导至国内市场。纵向来看，回顾2021-2

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天山铝业
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【DW电子】和顺石油（奎芯）：国产算力遗珠，在手订单加速突破

【DW电子】和顺石油（奎芯）：国产算力遗珠，在手订单加速突破公司业务包括高速接口IP、chiplet业务、ASIC业务。IP业务是技术积累的来源，核心UCIe协议主要为GPU多die互连服务。客户在获得IP服务后，会逐渐孵化到ASIC业务。ASIC业务和chiplet业务是公司接下来成长的核心驱动。 ��短期看业绩：在手订单充沛，业绩轻松突破公司业绩承诺为26–28年营业收入分别不低于4.5/6/7.5亿元，其中IP和高速互联产品收入不低于1.6/2.1/2.6亿元。截止3.22，公司在手订

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【天风新材料 π点多支持】从Wolfspeed创阶段性新高，再论SiC的配置价值

【天风新材料 π点多支持】从Wolfspeed创阶段性新高，再论SiC的配置价值--20260428 #在前期，我们持续强调“这是新一轮需求的起点”、“迎接新周期”、“如果认可当前行业处于需求新起点，资本开支一定会来，SiC领域的最优配置一定是衬底龙头（天岳）+设备龙头（晶升）”。本篇我们从Wolfspeed创阶段性新高，继续推荐领导逢低积极配置衬底龙头（天岳）+设备龙头（晶升）！： #Wolfspeed为何创阶段性新高？大周期的触底反转！我们在《站在需求新起点》、《迎接新周期》等中，详细阐述过

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<浙商食饮|张潇倩> 伊力特2025&2026Q1业绩交流要点（20260428）

<浙商食饮|张潇倩> 伊力特2025&2026Q1业绩交流要点（20260428） 26Q1公司营收同比-23%；归母净利同比-27%；经营性现金流8000万元转正，公司判断业绩处于筑底阶段，恢复待观察下半年。 1️⃣行业环境判断：预计白酒行业未来 2-3 年持续处于触底调整周期，短期 1-2 年核心目标为夯实基本盘、稳定经营底盘。 2️⃣公司整体战略：全面推行开源节流 2026 年定为「重塑成本元年」，全年经营以稳为主，2027 年有望迎来触底反弹； ①节流端：1-2 年内逐步清退营收规模偏小

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【广发机械】长川科技再强调：海外持续上修，测试端高景气+国产替代+新产品

【广发机械】长川科技再强调：海外持续上修，测试端高景气+国产替代+新产品年初我们推荐的四大千亿公司，杰瑞、松发、长川、先导，近期国产算力推进+海外预期持续上修，公司成功破千亿市值，我们把最近变化再梳理一下： #从爱德万来看测试端的高景气。爱德万25Q4全面超越之前指引，同时公司预计26年行业将继续维持高景气，SoC测试机26年市场需求预计87-95亿美元，比26年1月份的指引下限提升2亿美元，存储测试机需求预计22-27亿美元，继续高增同时公司将产能提升至【一万台】；同时，公司获得【硅光】领域

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【天风电新】明阳电气调研更新-0429

【天风电新】明阳电气调研更新-0429 1、业绩：一季报见底，预计二季度实现1亿+利润，环比大幅增长，同比预计仍下滑（去年二季度高点1.9亿利润）。 2、新签订单：今年最大变化还是直接出口海外，预计新签20亿（都是变压器或成套）。其中26H1签订8亿+订单（到3月底也有3-4亿）。从区域划分来看，预计欧洲+南美5亿、东南亚5亿、北美10亿。其中北美最大的客户为xAI和特斯拉，预计在5月前需要交付完的就有3亿+。海外整体毛利率超国内海风，预计40%+毛利率、净利率20%+。当前位置，底部盈

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转恒邦股份dy反馈： 1.Q1金银价格剧烈波动，导致减值损失，后续随着价格上涨，可能冲回； 2.不考虑非经因素，预期单季度利润在5e+，随着后续硫酸均价大幅提升，Q2利润预期更高，我们有望冲击年化30e； 3.随着新项目的投产，今年Q4硫酸产能新增150万吨，达到320万吨。 4.目前辽上金矿建设正常，预期2027年Q4投产。利润预测：今年Q2有望爆发，年化30e。长期看，按硫酸单吨500利润计算，硫酸16e，加上主业10e，金矿15e，加上万国黄金股权价值，看500亿市值！恒邦股份dy反

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华峰测控：一季度压制接触，#强call主业订单强势增长及数字测试机再造主业级的边际变化

【天风电子】华峰测控：一季度压制接触，#强call主业订单强势增长及数字测试机再造主业级的边际变化❗️ ��事件：26Q1实现营收2.72亿，同比+37.52%；归母净利润0.94亿，同比+52.12%，环比下滑。毛利率75.3%，净利率34.44%，但指引全年费用提升幅度10-15%，#认为净利率还有相当幅度提升空间。 ��点评：一季度主因1️⃣春节影响确收节奏 2️⃣订单从去年开始趋紧#公司交付周期本身在大幅拉长，有限的精力需要整合到当下旺盛模拟订单和新产品拓展之中。根据我们的跟踪，后续季度

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【天风电子】载板材料端重大变化：BT载板树脂紧缺，重视圣泉

【天风电子】载板材料端重大变化：BT载板树脂紧缺，重视圣泉树脂同步启动涨价，PCB上游供需紧张加剧：存储、计算、通信芯片需求加速，拉动PCB/载板需求。高性能电子树脂PPO、碳氢树脂交货紧张，Resonic表示BT树脂全年紧缺，最近多个订单出现20%+价格上涨。 ❗️圣泉深耕电子级树脂，加速导入 BT 载板客户：BT载板市场规模超过700亿，2030年达到1500亿，BT 载板树脂空间超过百亿，圣泉率先在国内客户部分产品放量，MGC和resonic计划扩展供应商。 #圣泉PPO产能1300吨/

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【天风医药杨松团队】成都先导业绩点评：26Q1业绩超预期，新型分子服务收入开始转化

【天风医药杨松团队】成都先导业绩点评：26Q1业绩超预期，新型分子服务收入开始转化事件：2026年4月28日，公司公布2025&2026Q1业绩：2025年实现收入5.26亿元（+23.1%），归母净利润1.1亿元（+113.2%）；2026Q1实现收入6.2亿元（+50.4%），归母净利润0.42亿元（+46.7%），业绩超预期，主要系：（1）CRO环境持续回暖，新药研发需求蓬勃增长；（2）公司新商业模型贡献新收入（3）DEL和FBDD/SBDD 持续兑现客户项目对应项目里程碑收入。有望在

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信息发展25&26Q1经营亮点解读——现金流拐点已至，从"烧钱铺货"到"数据分润"

【申万汽车】信息发展25&26Q1经营亮点解读——现金流拐点已至，从"烧钱铺货"到"数据分润" 现金流：回正是一切商业模式闭环的起点 25Q4录得+4700w经营性净现金流，最大增量来自于保险业务的数据要是变现及分润�� 26Q1，经营现金流入8,200万，合同负债堆到2.4亿（同比+71%）。主要是北斗终端安装的客户提前打款（300–600元/台），"先收钱、后服务"业务闭环商业模式：不卖设备，卖"数据”——保险降赔装北斗终端→采集驾驶数据→建风控模型帮保险公司降赔拿服务费+分润首批10

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首旅酒店2026年一季报点评：扣非利润增长超30%，盈利能力修复明显

转首旅酒店2026年一季报点评：扣非利润增长超30%，盈利能力修复明显 2026Q1：实现营业收入17.77亿元，yoy+0.66%；归母净利润1.69亿元，yoy+18.51%；扣非归母净利润1.44亿元，yoy+31.84%，利润增速显著高于收入增速，盈利能力持续改善。拆分来看：酒店运营业务收入9.97亿元，yoy-5.38%。酒店管理业务收入5.79亿元，yoy+13.63%。酒店业务利润总额1.21亿元，yoy+58.51%。景区运营业务：收入2.01亿元，yoy-0.63%，基

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【长江纺服】森马服饰2026Q1点评：业绩表现亮眼，改革势能初显

【长江纺服】森马服饰2026Q1点评：业绩表现亮眼，改革势能初显 ✨事件：公司26Q1实现营收/归母/扣非34.5/3.1/3.0亿元，同比变动+12.0%/+45.3%/+54.1%，业绩表现亮眼。 ��收入：公司Q1收入同比+12%至33.5亿，营收表现与零售端相近，批发渠道提货逐渐恢复。分渠道，实体店客流疲弱下线下增速预计弱于线上。分品牌看，预计童装业务凭借其市场领先地位，增速继续优于休闲装业务，但休闲装录得高单增长表现亦优。 ��利润：Q1毛利率同比+0.7pct至47.7%，延续高位且

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【中金食饮】青岛啤酒1Q26业绩点评：利润超出市场预期，主要系聚焦费用投入、费率改善较多

【中金食饮】青岛啤酒1Q26业绩点评：利润超出市场预期，主要系聚焦费用投入、费率改善较多公司发布2026年一季报：1Q26收入同比-1.5%至102.9亿元，归母净利润同比+5.2%至18亿元，利润超出市场预期，主要系聚焦费用投入、费率改善较多。 1Q26销量略有承压，吨价稳健。1Q26收入同比-1.5%至102.9亿元，其中销量同比-2.6%至220万吨，我们认为主要系低端产品销量下滑较多所致，吨价同比+1.1%至4671亿元。从产品结构来看，1Q26主品牌销量同比+0.44%，副品牌销量同

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【国盛计算机臻选】万兴科技：2025年收入端稳健增长，AI+移动端业务驱动成长

【国盛计算机臻选】万兴科技：2025年收入端稳健增长，AI+移动端业务驱动成长太阳事件：2026/4/27晚，公司发布2025年年报，2025年公司实现营业收入15.33亿元，同比增长6.46%，归属于上市公司股东的净利润-9,123.22万元，同比减亏 44.19%。太阳#多元化产品矩阵布局，视频创意类+实用工具类产品为当前最重要的支柱产品。公司坚持多端矩阵化产品战略，持续提升产品使用深度与用户粘性，放大公司矩阵式产品综合价值。公司产品布局横跨视频创意类、实用工具类、文档创意类、绘图创意类

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万兴科技

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2026-04-28 16:50:00

【中信证券金属】建议关注铝板块回调期间布局机会

【中信证券金属】建议关注铝板块回调期间布局机会全年供给增速下修至-0.8%，供需缺口或达250万吨量级。假设Alba以及Qatalum产量影响延续9个月，EGA产量影响延续12个月，中东区域合计产量下修达到183万吨，叠加Grundartangi和Mozal合计63万吨产能减产，全年扰动幅度达到246万吨，供给增幅由年初的150+万吨/2.0+%下修至-55万吨/-0.8%，2026年全球供需缺口预测拉阔至250万吨水平。海外供需短缺格局有望逐步传导至国内市场。纵向来看，回顾2021-2

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天山铝业
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南山铝业
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中国铝业
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云铝股份

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长期主义复利君

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2026-04-28 16:49:01

【DW电子】和顺石油（奎芯）：国产算力遗珠，在手订单加速突破

【DW电子】和顺石油（奎芯）：国产算力遗珠，在手订单加速突破公司业务包括高速接口IP、chiplet业务、ASIC业务。IP业务是技术积累的来源，核心UCIe协议主要为GPU多die互连服务。客户在获得IP服务后，会逐渐孵化到ASIC业务。ASIC业务和chiplet业务是公司接下来成长的核心驱动。 ��短期看业绩：在手订单充沛，业绩轻松突破公司业绩承诺为26–28年营业收入分别不低于4.5/6/7.5亿元，其中IP和高速互联产品收入不低于1.6/2.1/2.6亿元。截止3.22，公司在手订

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和顺石油

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2026-04-28 14:52:15

【天风新材料 π点多支持】从Wolfspeed创阶段性新高，再论SiC的配置价值

【天风新材料 π点多支持】从Wolfspeed创阶段性新高，再论SiC的配置价值--20260428 #在前期，我们持续强调“这是新一轮需求的起点”、“迎接新周期”、“如果认可当前行业处于需求新起点，资本开支一定会来，SiC领域的最优配置一定是衬底龙头（天岳）+设备龙头（晶升）”。本篇我们从Wolfspeed创阶段性新高，继续推荐领导逢低积极配置衬底龙头（天岳）+设备龙头（晶升）！： #Wolfspeed为何创阶段性新高？大周期的触底反转！我们在《站在需求新起点》、《迎接新周期》等中，详细阐述过

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天岳先进
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晶升股份

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2026-04-28 14:50:04

<浙商食饮|张潇倩> 伊力特2025&2026Q1业绩交流要点（20260428）

<浙商食饮|张潇倩> 伊力特2025&2026Q1业绩交流要点（20260428） 26Q1公司营收同比-23%；归母净利同比-27%；经营性现金流8000万元转正，公司判断业绩处于筑底阶段，恢复待观察下半年。 1️⃣行业环境判断：预计白酒行业未来 2-3 年持续处于触底调整周期，短期 1-2 年核心目标为夯实基本盘、稳定经营底盘。 2️⃣公司整体战略：全面推行开源节流 2026 年定为「重塑成本元年」，全年经营以稳为主，2027 年有望迎来触底反弹； ①节流端：1-2 年内逐步清退营收规模偏小

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伊力特

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2026-04-28 14:23:35

【广发机械】长川科技再强调：海外持续上修，测试端高景气+国产替代+新产品

【广发机械】长川科技再强调：海外持续上修，测试端高景气+国产替代+新产品年初我们推荐的四大千亿公司，杰瑞、松发、长川、先导，近期国产算力推进+海外预期持续上修，公司成功破千亿市值，我们把最近变化再梳理一下： #从爱德万来看测试端的高景气。爱德万25Q4全面超越之前指引，同时公司预计26年行业将继续维持高景气，SoC测试机26年市场需求预计87-95亿美元，比26年1月份的指引下限提升2亿美元，存储测试机需求预计22-27亿美元，继续高增同时公司将产能提升至【一万台】；同时，公司获得【硅光】领域

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长川科技

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