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98年炒股达人&摄影师目标一：1000w净资产计划已完成

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2026-04-28 14:22:12

【中信通信】再论光芯片，放量+涨价大时代20260428

【中信通信】再论光芯片，放量+涨价大时代20260428 昨晚我们沿着汇绿物料的思路分析，提示大家多看资产端和现金流，真实的物料采购骗不了人。物料保供和储备，决定光模块公司的业绩上限！汇绿，自我们25年10月重点核心推荐以来，长期空间愈加明朗，持续坚定看好！光芯片的稀缺性逐步体现！预计光芯片涨价，光芯片企业净利率提升！光芯片和光纤板块有许多相似之处： ①需求爆发：25年→30年，光纤——6亿芯公里→14亿芯公里（长飞25年业绩交流会口径）；光芯片——3亿颗→30亿颗（我们测算，详见外发报告）

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2026-04-28 14:19:25

【华创化工孙维容团队】云天化：26Q1归母净利润14.25亿元，同比上升10.39%

【华创化工孙维容团队】云天化：26Q1归母净利润14.25亿元，同比上升10.39% 事件：据公司公告，26Q1公司营收119.81亿元，同比下降8.06%；归母净利润14.25亿元，同比上升10.39%；扣非归母净利润13.92亿元，同比上升9.54%。 [Rose] #盈利大幅增长，费用管控优化。1）公司整体毛利率19.55%，同比上升2.33pcts；归母净利率11.89%，同比上升1.98pcts。2）销售费用率1.59%，同比上升0.08pcts，管理费用率1.47%，同比下降0.03

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2026-04-28 14:14:29

【华创化工孙维容团队】#钾肥：中东局势叠加氮磷肥价格大涨，有望带动钾肥价格持续走强

【华创化工孙维容团队】#钾肥：中东局势叠加氮磷肥价格大涨，有望带动钾肥价格持续走强国际钾肥价格高位维稳，氮磷肥价格大幅上涨进一步凸显钾肥性价比。1）据百川盈孚，截止2026年4月24日，氯化钾美国海湾/巴西320美元/吨和401美元/吨，较上周上涨5.26%/1.78%，自中东冲突以来，累计上涨28美元/吨和29美元/吨。2）氮磷肥价格强势上行。截止4月24日，尿素小颗粒阿拉伯湾/尤日内CFR价格905美元/吨和812.5美元/吨，较上周上涨4.26%/1.25%，累计上涨407.5美元/吨和

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2026-04-28 14:09:36

【华创计算机】继续 CPU！Agent 时代，CPU 重回 AI 系统价值中心

【华创计算机】继续 CPU！Agent 时代，CPU 重回 AI 系统价值中心 #海光信息/中国长城/龙芯中科 etc 20260428 1️⃣ 背景：算力结构变化进入 Agent 时代，AI 从 "单次推理" 进化为 "持续工作流" ，CPU与GPU配比从训练期 1:8 逆转至 Agent 1:1甚至更高——这不是线性增长，是指数级爆发。底层逻辑在于：CPU 从"数据搬运工"升级为整个AI系统 "控制平面" ，承担编排、工具调用、状态管理三大核心职能。范式转移下，CPU 正从成本中心变为价

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2026-04-28 11:30:18

【国投证券化工】HDI更新

【国投证券化工】HDI更新 ��事件：根据百川盈孚，截至4月27日，HDI国产货报价48500 元/吨，较前一日+1000元/吨。 #HDI是高端涂料与胶粘剂的核心原料。HDI（六亚甲基二异氰酸酯）是一种脂肪族二异氰酸酯，主要用于生产聚氨酯涂层/涂料、弹性体及胶粘剂等产品，终端应用覆盖汽车、家居、运动休闲等领域。由HDI制得的聚氨酯制品具备优异的耐黄变、耐候、耐油、耐溶剂、耐磨等性能，是脂肪族异氰酸酯中不可替代的高端品类。 #HDI全球供给呈现寡头垄断格局。根据天天化工网数据，2025 年全球H

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【广发机械】中国船舶大涨点评20260428

【广发机械】中国船舶大涨点评20260428 #船价连续四周快速回暖、全行业供给消化充分、船厂排期大幅拉长。自4月以来，周度新船价格指数连续快速回升，从182.08上升至183.41，累计涨幅0.7%。今年行业迎来确定性的量价齐升，年初至今油轮新船价格指数累计涨幅2.2%，散货船新船价格指数累计涨幅1%。下游二手船价角度，油轮散货二手船价同比上行15%-20%，从两大船型的老龄化程度、盈利水平看，本轮造船订单修复的韧性和幅度可能超预期。#截至目前、市场还没有对船价上涨进行充分预期和定价。 #公司

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2026-04-28 10:28:17

【浙商计算机】宏昌电子：树脂-CCL-GBF三线共振，国产替代稀缺标的

【浙商计算机】宏昌电子：树脂-CCL-GBF三线共振，国产替代稀缺标的台资宏仁集团核心成员，树脂为基三层布局公司深耕树脂近30年，布局电子级环氧树脂、覆铜板、GBF增层膜，树脂客户涵盖松下、生益科技等CCL龙头。覆铜板：大平台认证背书 #Intel、AMD同时认证。AI数据中心用GA-686系列（M7级）已量产，GA-688（M8级）量试中。客户覆盖健鼎、瀚宇博德、胜宏等，深南电路、崇达技术、景旺电子重点拓展。 GBF增层膜：打破日企垄断 ABF为AI芯片封装载板核心材料，味之素市占超90

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2026-04-28 09:42:08

【HYDZ】茂莱光学重大推荐：站在光刻与光通讯交叉点的核心企业

【HYDZ】茂莱光学重大推荐：站在光刻与光通讯交叉点的核心企业根据最新调研，公司三大方向业务均发生重大变化量检测业务：下游受益于集成电路及光产业发展，量检测镜头镜片需求爆炸式增长，海外优质客户订单接到手软，全年总收入增长75%+，订单翻倍+ GKJ业务：先进I线设备客户规模化验证；DUV高端镜片年底前交付国内核心GKJ整机厂，全年收入增速40%+，明年增速展望60%+ 光通讯业务：公司已交付千万体量FSO【核心交付产品为红外短距通信的反射镜】给Google，后续公司规划设立子公司专注于光通讯

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【华泰通信0428】继续推荐磷化铟衬底板块—来自源杰科技和axt的业绩

【华泰通信0428】继续推荐磷化铟衬底板块—来自源杰科技和axt的业绩 4月17号的我们提出磷化铟板块的一句话逻辑：a、全球光芯片需求暴增 b、稀土管制将使得国产磷化铟衬底份额大幅提升，昨天源杰科技的业绩和AXT的电话会强化了我们的逻辑和判断。 1、【需求端极其旺盛】：源杰科技2026年一季报，营收为3.55亿元(yoy+ 320.94%,QOQ+62.83%)，归母净利润为1.79亿元（yoy+1,153.07%，QOQ+111.03%），业绩增长超预期；AXT电话会表示InP供应缺口将持续至

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云南锗业
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2026-04-28 09:29:26

索辰科技2025年及2026年Q1业绩速评：物理 AI 收入超预期，商业化落地加速

【申万计算机】索辰科技 2025 年及 2026 年一季度业绩速评：物理 AI 收入超预期，商业化落地加速 ��业绩整体符合预期 ��2025 年公司实现收入 4.7 亿元，同比增长 23.0%；实现归母净利润 3150 万元，同比下降 24.0%。 ��2026 年一季度公司实现收入 3943 万元，同比增长 1.7%；实现归母净亏损 3394 万元，亏损扩大。 ��物理 AI 收入占比超 12%、指引翻倍高增 ��2025 年 “开物”（物理 AI）相关产品收入达 5816 万元，占总收入的

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【国投机械】乔锋智能25A&26Q1交流会总结

【国投机械】乔锋智能25A&26Q1交流会总结： #消费电子、汽摩配件、通用设备景气共振，在手订单增长显著。25年消费电子（3C+液冷）增长超70%，汽摩配件超50%，通用设备+20%，3月末合同负债2.46亿元，相比年初1.6亿元增长9000万元，同比增长50%以上，后续订单增长预期也很强烈。 #液冷CNC是通胀环节、公司二季度增长或更显著。公司25年液冷销量大几百台，26Q1翻倍。按芯片本身数量级增长+新一代加工需求复杂程度提高来看，据公司，#服务器增长2倍、加工设备要增长2.3-2.5倍、

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【天风电新】欧陆通业绩交流会要点-260427

【天风电新】欧陆通业绩交流会要点-260427 ——————————— ��2026年经营规划【营收目标】按照股权激励的营收目标，持续提升营收规模，积极拓展新客户及领域。【各板块策略】1）电源适配器：扩充新品类及领域，提升现有客户份额，争取新项目；2）数据中心：稳固国内市场地位和份额，海外实现突破，开拓全球市场；3）其他电源：稳固电动工具等现有客户份额，加速新客户导入及新兴领域推广。 ��成本与毛利率【成本压力】上游大宗商品涨价，供应商逐季度调价，2026年4月部分器件涨价10%-15%，

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欧陆通

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【申万金属】锂板块推荐更新：5月去库预期强化，锂价中枢有望继续上行

【申万金属】锂板块推荐更新：5月去库预期强化，锂价中枢有望继续上行供给扰动不断：1）IGO因品位下降、下调26财年锂精矿产量指引(150-160wt下调至137.5-142.5wt)；2）5-6月津巴布韦锂矿到港量下降；3）江西jxw矿复产进度有待观察，其他4座锂云母矿5月或换证停产；4）澳矿柴油短缺导致潜在减量风险，5）尼日利亚和马里近期局势多变。需求高景气且具备继续上调的潜力。1）市场此前担忧新能源车销量下滑拖累动力领域需求，但年初以来，单车带电量提升、重卡需求释放使得实际需求较好，预计

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hcdx维科技术：钠电出货榜首，建议重点关注

hcdx维科技术：钠电出货榜首，建议重点关注 ��锂价近期已经趋势性突破，今年往后中枢或在15万以上，我们估算铁锂BOM成本对应在0.29元/wh以上，参考公开报价聚阴离子NFPP当前BOM成本约0.27元/wh。当前受良率、工艺、材料供应等影响钠电价格在0.5-0.6元/wh，但产业化进程将带动各大主材规模化降本，长期看10万以上的碳酸锂将给钠电较大发展潜力。 ��公司规划2gwh聚阴离子钠电池，截止25年末累计投入进度达92%，根据起点研究院2025年全球钠离子电池出货榜单，维科技术登顶榜首

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维科技术

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2026-04-27 14:07:30

【天风电新】科士达25年报及26年一季报点评-0426

【天风电新】科士达25年报及26年一季报点评-0426 ——————————— 25年合计实现营收52.7亿元，YOY+26.7%；归母净利润6.11亿元，YOY+55%；扣非归母净利润5.77亿元，YOY+67.5%。毛利率28.98%，yoy-0.45pct，净利率11.68%，yoy+2.19pct。 26Q1实现收入12.4亿元，YOY+31%；归母净利润1.39亿元，YOY+25%；扣非归母净利润1.30亿元，YOY+26%。汇兑影响净利润2000万元+，整体业绩符合预期。 25年分拆

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科士达

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【中信通信】再论光芯片，放量+涨价大时代20260428

【中信通信】再论光芯片，放量+涨价大时代20260428 昨晚我们沿着汇绿物料的思路分析，提示大家多看资产端和现金流，真实的物料采购骗不了人。物料保供和储备，决定光模块公司的业绩上限！汇绿，自我们25年10月重点核心推荐以来，长期空间愈加明朗，持续坚定看好！光芯片的稀缺性逐步体现！预计光芯片涨价，光芯片企业净利率提升！光芯片和光纤板块有许多相似之处： ①需求爆发：25年→30年，光纤——6亿芯公里→14亿芯公里（长飞25年业绩交流会口径）；光芯片——3亿颗→30亿颗（我们测算，详见外发报告）

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【华创化工孙维容团队】云天化：26Q1归母净利润14.25亿元，同比上升10.39%

【华创化工孙维容团队】云天化：26Q1归母净利润14.25亿元，同比上升10.39% 事件：据公司公告，26Q1公司营收119.81亿元，同比下降8.06%；归母净利润14.25亿元，同比上升10.39%；扣非归母净利润13.92亿元，同比上升9.54%。 [Rose] #盈利大幅增长，费用管控优化。1）公司整体毛利率19.55%，同比上升2.33pcts；归母净利率11.89%，同比上升1.98pcts。2）销售费用率1.59%，同比上升0.08pcts，管理费用率1.47%，同比下降0.03

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【华创化工孙维容团队】#钾肥：中东局势叠加氮磷肥价格大涨，有望带动钾肥价格持续走强

【华创化工孙维容团队】#钾肥：中东局势叠加氮磷肥价格大涨，有望带动钾肥价格持续走强国际钾肥价格高位维稳，氮磷肥价格大幅上涨进一步凸显钾肥性价比。1）据百川盈孚，截止2026年4月24日，氯化钾美国海湾/巴西320美元/吨和401美元/吨，较上周上涨5.26%/1.78%，自中东冲突以来，累计上涨28美元/吨和29美元/吨。2）氮磷肥价格强势上行。截止4月24日，尿素小颗粒阿拉伯湾/尤日内CFR价格905美元/吨和812.5美元/吨，较上周上涨4.26%/1.25%，累计上涨407.5美元/吨和

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【华创计算机】继续 CPU！Agent 时代，CPU 重回 AI 系统价值中心

【华创计算机】继续 CPU！Agent 时代，CPU 重回 AI 系统价值中心 #海光信息/中国长城/龙芯中科 etc 20260428 1️⃣ 背景：算力结构变化进入 Agent 时代，AI 从 "单次推理" 进化为 "持续工作流" ，CPU与GPU配比从训练期 1:8 逆转至 Agent 1:1甚至更高——这不是线性增长，是指数级爆发。底层逻辑在于：CPU 从"数据搬运工"升级为整个AI系统 "控制平面" ，承担编排、工具调用、状态管理三大核心职能。范式转移下，CPU 正从成本中心变为价

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【国投证券化工】HDI更新

【国投证券化工】HDI更新 ��事件：根据百川盈孚，截至4月27日，HDI国产货报价48500 元/吨，较前一日+1000元/吨。 #HDI是高端涂料与胶粘剂的核心原料。HDI（六亚甲基二异氰酸酯）是一种脂肪族二异氰酸酯，主要用于生产聚氨酯涂层/涂料、弹性体及胶粘剂等产品，终端应用覆盖汽车、家居、运动休闲等领域。由HDI制得的聚氨酯制品具备优异的耐黄变、耐候、耐油、耐溶剂、耐磨等性能，是脂肪族异氰酸酯中不可替代的高端品类。 #HDI全球供给呈现寡头垄断格局。根据天天化工网数据，2025 年全球H

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【广发机械】中国船舶大涨点评20260428

【广发机械】中国船舶大涨点评20260428 #船价连续四周快速回暖、全行业供给消化充分、船厂排期大幅拉长。自4月以来，周度新船价格指数连续快速回升，从182.08上升至183.41，累计涨幅0.7%。今年行业迎来确定性的量价齐升，年初至今油轮新船价格指数累计涨幅2.2%，散货船新船价格指数累计涨幅1%。下游二手船价角度，油轮散货二手船价同比上行15%-20%，从两大船型的老龄化程度、盈利水平看，本轮造船订单修复的韧性和幅度可能超预期。#截至目前、市场还没有对船价上涨进行充分预期和定价。 #公司

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【浙商计算机】宏昌电子：树脂-CCL-GBF三线共振，国产替代稀缺标的

【浙商计算机】宏昌电子：树脂-CCL-GBF三线共振，国产替代稀缺标的台资宏仁集团核心成员，树脂为基三层布局公司深耕树脂近30年，布局电子级环氧树脂、覆铜板、GBF增层膜，树脂客户涵盖松下、生益科技等CCL龙头。覆铜板：大平台认证背书 #Intel、AMD同时认证。AI数据中心用GA-686系列（M7级）已量产，GA-688（M8级）量试中。客户覆盖健鼎、瀚宇博德、胜宏等，深南电路、崇达技术、景旺电子重点拓展。 GBF增层膜：打破日企垄断 ABF为AI芯片封装载板核心材料，味之素市占超90

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【HYDZ】茂莱光学重大推荐：站在光刻与光通讯交叉点的核心企业

【HYDZ】茂莱光学重大推荐：站在光刻与光通讯交叉点的核心企业根据最新调研，公司三大方向业务均发生重大变化量检测业务：下游受益于集成电路及光产业发展，量检测镜头镜片需求爆炸式增长，海外优质客户订单接到手软，全年总收入增长75%+，订单翻倍+ GKJ业务：先进I线设备客户规模化验证；DUV高端镜片年底前交付国内核心GKJ整机厂，全年收入增速40%+，明年增速展望60%+ 光通讯业务：公司已交付千万体量FSO【核心交付产品为红外短距通信的反射镜】给Google，后续公司规划设立子公司专注于光通讯

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【华泰通信0428】继续推荐磷化铟衬底板块—来自源杰科技和axt的业绩

【华泰通信0428】继续推荐磷化铟衬底板块—来自源杰科技和axt的业绩 4月17号的我们提出磷化铟板块的一句话逻辑：a、全球光芯片需求暴增 b、稀土管制将使得国产磷化铟衬底份额大幅提升，昨天源杰科技的业绩和AXT的电话会强化了我们的逻辑和判断。 1、【需求端极其旺盛】：源杰科技2026年一季报，营收为3.55亿元(yoy+ 320.94%,QOQ+62.83%)，归母净利润为1.79亿元（yoy+1,153.07%，QOQ+111.03%），业绩增长超预期；AXT电话会表示InP供应缺口将持续至

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索辰科技2025年及2026年Q1业绩速评：物理 AI 收入超预期，商业化落地加速

【申万计算机】索辰科技 2025 年及 2026 年一季度业绩速评：物理 AI 收入超预期，商业化落地加速 ��业绩整体符合预期 ��2025 年公司实现收入 4.7 亿元，同比增长 23.0%；实现归母净利润 3150 万元，同比下降 24.0%。 ��2026 年一季度公司实现收入 3943 万元，同比增长 1.7%；实现归母净亏损 3394 万元，亏损扩大。 ��物理 AI 收入占比超 12%、指引翻倍高增 ��2025 年 “开物”（物理 AI）相关产品收入达 5816 万元，占总收入的

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【国投机械】乔锋智能25A&26Q1交流会总结

【国投机械】乔锋智能25A&26Q1交流会总结： #消费电子、汽摩配件、通用设备景气共振，在手订单增长显著。25年消费电子（3C+液冷）增长超70%，汽摩配件超50%，通用设备+20%，3月末合同负债2.46亿元，相比年初1.6亿元增长9000万元，同比增长50%以上，后续订单增长预期也很强烈。 #液冷CNC是通胀环节、公司二季度增长或更显著。公司25年液冷销量大几百台，26Q1翻倍。按芯片本身数量级增长+新一代加工需求复杂程度提高来看，据公司，#服务器增长2倍、加工设备要增长2.3-2.5倍、

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【天风电新】欧陆通业绩交流会要点-260427

【天风电新】欧陆通业绩交流会要点-260427 ——————————— ��2026年经营规划【营收目标】按照股权激励的营收目标，持续提升营收规模，积极拓展新客户及领域。【各板块策略】1）电源适配器：扩充新品类及领域，提升现有客户份额，争取新项目；2）数据中心：稳固国内市场地位和份额，海外实现突破，开拓全球市场；3）其他电源：稳固电动工具等现有客户份额，加速新客户导入及新兴领域推广。 ��成本与毛利率【成本压力】上游大宗商品涨价，供应商逐季度调价，2026年4月部分器件涨价10%-15%，

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【申万金属】锂板块推荐更新：5月去库预期强化，锂价中枢有望继续上行

【申万金属】锂板块推荐更新：5月去库预期强化，锂价中枢有望继续上行供给扰动不断：1）IGO因品位下降、下调26财年锂精矿产量指引(150-160wt下调至137.5-142.5wt)；2）5-6月津巴布韦锂矿到港量下降；3）江西jxw矿复产进度有待观察，其他4座锂云母矿5月或换证停产；4）澳矿柴油短缺导致潜在减量风险，5）尼日利亚和马里近期局势多变。需求高景气且具备继续上调的潜力。1）市场此前担忧新能源车销量下滑拖累动力领域需求，但年初以来，单车带电量提升、重卡需求释放使得实际需求较好，预计

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hcdx维科技术：钠电出货榜首，建议重点关注

hcdx维科技术：钠电出货榜首，建议重点关注 ��锂价近期已经趋势性突破，今年往后中枢或在15万以上，我们估算铁锂BOM成本对应在0.29元/wh以上，参考公开报价聚阴离子NFPP当前BOM成本约0.27元/wh。当前受良率、工艺、材料供应等影响钠电价格在0.5-0.6元/wh，但产业化进程将带动各大主材规模化降本，长期看10万以上的碳酸锂将给钠电较大发展潜力。 ��公司规划2gwh聚阴离子钠电池，截止25年末累计投入进度达92%，根据起点研究院2025年全球钠离子电池出货榜单，维科技术登顶榜首

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【天风电新】科士达25年报及26年一季报点评-0426

【天风电新】科士达25年报及26年一季报点评-0426 ——————————— 25年合计实现营收52.7亿元，YOY+26.7%；归母净利润6.11亿元，YOY+55%；扣非归母净利润5.77亿元，YOY+67.5%。毛利率28.98%，yoy-0.45pct，净利率11.68%，yoy+2.19pct。 26Q1实现收入12.4亿元，YOY+31%；归母净利润1.39亿元，YOY+25%；扣非归母净利润1.30亿元，YOY+26%。汇兑影响净利润2000万元+，整体业绩符合预期。 25年分拆

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【中信通信】再论光芯片，放量+涨价大时代20260428

【中信通信】再论光芯片，放量+涨价大时代20260428 昨晚我们沿着汇绿物料的思路分析，提示大家多看资产端和现金流，真实的物料采购骗不了人。物料保供和储备，决定光模块公司的业绩上限！汇绿，自我们25年10月重点核心推荐以来，长期空间愈加明朗，持续坚定看好！光芯片的稀缺性逐步体现！预计光芯片涨价，光芯片企业净利率提升！光芯片和光纤板块有许多相似之处： ①需求爆发：25年→30年，光纤——6亿芯公里→14亿芯公里（长飞25年业绩交流会口径）；光芯片——3亿颗→30亿颗（我们测算，详见外发报告）

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2026-04-28 14:19:25

【华创化工孙维容团队】云天化：26Q1归母净利润14.25亿元，同比上升10.39%

【华创化工孙维容团队】云天化：26Q1归母净利润14.25亿元，同比上升10.39% 事件：据公司公告，26Q1公司营收119.81亿元，同比下降8.06%；归母净利润14.25亿元，同比上升10.39%；扣非归母净利润13.92亿元，同比上升9.54%。 [Rose] #盈利大幅增长，费用管控优化。1）公司整体毛利率19.55%，同比上升2.33pcts；归母净利率11.89%，同比上升1.98pcts。2）销售费用率1.59%，同比上升0.08pcts，管理费用率1.47%，同比下降0.03

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【华创化工孙维容团队】#钾肥：中东局势叠加氮磷肥价格大涨，有望带动钾肥价格持续走强

【华创化工孙维容团队】#钾肥：中东局势叠加氮磷肥价格大涨，有望带动钾肥价格持续走强国际钾肥价格高位维稳，氮磷肥价格大幅上涨进一步凸显钾肥性价比。1）据百川盈孚，截止2026年4月24日，氯化钾美国海湾/巴西320美元/吨和401美元/吨，较上周上涨5.26%/1.78%，自中东冲突以来，累计上涨28美元/吨和29美元/吨。2）氮磷肥价格强势上行。截止4月24日，尿素小颗粒阿拉伯湾/尤日内CFR价格905美元/吨和812.5美元/吨，较上周上涨4.26%/1.25%，累计上涨407.5美元/吨和

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【华创计算机】继续 CPU！Agent 时代，CPU 重回 AI 系统价值中心

【华创计算机】继续 CPU！Agent 时代，CPU 重回 AI 系统价值中心 #海光信息/中国长城/龙芯中科 etc 20260428 1️⃣ 背景：算力结构变化进入 Agent 时代，AI 从 "单次推理" 进化为 "持续工作流" ，CPU与GPU配比从训练期 1:8 逆转至 Agent 1:1甚至更高——这不是线性增长，是指数级爆发。底层逻辑在于：CPU 从"数据搬运工"升级为整个AI系统 "控制平面" ，承担编排、工具调用、状态管理三大核心职能。范式转移下，CPU 正从成本中心变为价

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【国投证券化工】HDI更新

【国投证券化工】HDI更新 ��事件：根据百川盈孚，截至4月27日，HDI国产货报价48500 元/吨，较前一日+1000元/吨。 #HDI是高端涂料与胶粘剂的核心原料。HDI（六亚甲基二异氰酸酯）是一种脂肪族二异氰酸酯，主要用于生产聚氨酯涂层/涂料、弹性体及胶粘剂等产品，终端应用覆盖汽车、家居、运动休闲等领域。由HDI制得的聚氨酯制品具备优异的耐黄变、耐候、耐油、耐溶剂、耐磨等性能，是脂肪族异氰酸酯中不可替代的高端品类。 #HDI全球供给呈现寡头垄断格局。根据天天化工网数据，2025 年全球H

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【广发机械】中国船舶大涨点评20260428

【广发机械】中国船舶大涨点评20260428 #船价连续四周快速回暖、全行业供给消化充分、船厂排期大幅拉长。自4月以来，周度新船价格指数连续快速回升，从182.08上升至183.41，累计涨幅0.7%。今年行业迎来确定性的量价齐升，年初至今油轮新船价格指数累计涨幅2.2%，散货船新船价格指数累计涨幅1%。下游二手船价角度，油轮散货二手船价同比上行15%-20%，从两大船型的老龄化程度、盈利水平看，本轮造船订单修复的韧性和幅度可能超预期。#截至目前、市场还没有对船价上涨进行充分预期和定价。 #公司

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【浙商计算机】宏昌电子：树脂-CCL-GBF三线共振，国产替代稀缺标的

【浙商计算机】宏昌电子：树脂-CCL-GBF三线共振，国产替代稀缺标的台资宏仁集团核心成员，树脂为基三层布局公司深耕树脂近30年，布局电子级环氧树脂、覆铜板、GBF增层膜，树脂客户涵盖松下、生益科技等CCL龙头。覆铜板：大平台认证背书 #Intel、AMD同时认证。AI数据中心用GA-686系列（M7级）已量产，GA-688（M8级）量试中。客户覆盖健鼎、瀚宇博德、胜宏等，深南电路、崇达技术、景旺电子重点拓展。 GBF增层膜：打破日企垄断 ABF为AI芯片封装载板核心材料，味之素市占超90

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【HYDZ】茂莱光学重大推荐：站在光刻与光通讯交叉点的核心企业

【HYDZ】茂莱光学重大推荐：站在光刻与光通讯交叉点的核心企业根据最新调研，公司三大方向业务均发生重大变化量检测业务：下游受益于集成电路及光产业发展，量检测镜头镜片需求爆炸式增长，海外优质客户订单接到手软，全年总收入增长75%+，订单翻倍+ GKJ业务：先进I线设备客户规模化验证；DUV高端镜片年底前交付国内核心GKJ整机厂，全年收入增速40%+，明年增速展望60%+ 光通讯业务：公司已交付千万体量FSO【核心交付产品为红外短距通信的反射镜】给Google，后续公司规划设立子公司专注于光通讯

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【华泰通信0428】继续推荐磷化铟衬底板块—来自源杰科技和axt的业绩

【华泰通信0428】继续推荐磷化铟衬底板块—来自源杰科技和axt的业绩 4月17号的我们提出磷化铟板块的一句话逻辑：a、全球光芯片需求暴增 b、稀土管制将使得国产磷化铟衬底份额大幅提升，昨天源杰科技的业绩和AXT的电话会强化了我们的逻辑和判断。 1、【需求端极其旺盛】：源杰科技2026年一季报，营收为3.55亿元(yoy+ 320.94%,QOQ+62.83%)，归母净利润为1.79亿元（yoy+1,153.07%，QOQ+111.03%），业绩增长超预期；AXT电话会表示InP供应缺口将持续至

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索辰科技2025年及2026年Q1业绩速评：物理 AI 收入超预期，商业化落地加速

【申万计算机】索辰科技 2025 年及 2026 年一季度业绩速评：物理 AI 收入超预期，商业化落地加速 ��业绩整体符合预期 ��2025 年公司实现收入 4.7 亿元，同比增长 23.0%；实现归母净利润 3150 万元，同比下降 24.0%。 ��2026 年一季度公司实现收入 3943 万元，同比增长 1.7%；实现归母净亏损 3394 万元，亏损扩大。 ��物理 AI 收入占比超 12%、指引翻倍高增 ��2025 年 “开物”（物理 AI）相关产品收入达 5816 万元，占总收入的

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索辰科技

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【国投机械】乔锋智能25A&26Q1交流会总结

【国投机械】乔锋智能25A&26Q1交流会总结： #消费电子、汽摩配件、通用设备景气共振，在手订单增长显著。25年消费电子（3C+液冷）增长超70%，汽摩配件超50%，通用设备+20%，3月末合同负债2.46亿元，相比年初1.6亿元增长9000万元，同比增长50%以上，后续订单增长预期也很强烈。 #液冷CNC是通胀环节、公司二季度增长或更显著。公司25年液冷销量大几百台，26Q1翻倍。按芯片本身数量级增长+新一代加工需求复杂程度提高来看，据公司，#服务器增长2倍、加工设备要增长2.3-2.5倍、

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【天风电新】欧陆通业绩交流会要点-260427

【天风电新】欧陆通业绩交流会要点-260427 ——————————— ��2026年经营规划【营收目标】按照股权激励的营收目标，持续提升营收规模，积极拓展新客户及领域。【各板块策略】1）电源适配器：扩充新品类及领域，提升现有客户份额，争取新项目；2）数据中心：稳固国内市场地位和份额，海外实现突破，开拓全球市场；3）其他电源：稳固电动工具等现有客户份额，加速新客户导入及新兴领域推广。 ��成本与毛利率【成本压力】上游大宗商品涨价，供应商逐季度调价，2026年4月部分器件涨价10%-15%，

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欧陆通

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【申万金属】锂板块推荐更新：5月去库预期强化，锂价中枢有望继续上行

【申万金属】锂板块推荐更新：5月去库预期强化，锂价中枢有望继续上行供给扰动不断：1）IGO因品位下降、下调26财年锂精矿产量指引(150-160wt下调至137.5-142.5wt)；2）5-6月津巴布韦锂矿到港量下降；3）江西jxw矿复产进度有待观察，其他4座锂云母矿5月或换证停产；4）澳矿柴油短缺导致潜在减量风险，5）尼日利亚和马里近期局势多变。需求高景气且具备继续上调的潜力。1）市场此前担忧新能源车销量下滑拖累动力领域需求，但年初以来，单车带电量提升、重卡需求释放使得实际需求较好，预计

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hcdx维科技术：钠电出货榜首，建议重点关注

hcdx维科技术：钠电出货榜首，建议重点关注 ��锂价近期已经趋势性突破，今年往后中枢或在15万以上，我们估算铁锂BOM成本对应在0.29元/wh以上，参考公开报价聚阴离子NFPP当前BOM成本约0.27元/wh。当前受良率、工艺、材料供应等影响钠电价格在0.5-0.6元/wh，但产业化进程将带动各大主材规模化降本，长期看10万以上的碳酸锂将给钠电较大发展潜力。 ��公司规划2gwh聚阴离子钠电池，截止25年末累计投入进度达92%，根据起点研究院2025年全球钠离子电池出货榜单，维科技术登顶榜首

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【天风电新】科士达25年报及26年一季报点评-0426

【天风电新】科士达25年报及26年一季报点评-0426 ——————————— 25年合计实现营收52.7亿元，YOY+26.7%；归母净利润6.11亿元，YOY+55%；扣非归母净利润5.77亿元，YOY+67.5%。毛利率28.98%，yoy-0.45pct，净利率11.68%，yoy+2.19pct。 26Q1实现收入12.4亿元，YOY+31%；归母净利润1.39亿元，YOY+25%；扣非归母净利润1.30亿元，YOY+26%。汇兑影响净利润2000万元+，整体业绩符合预期。 25年分拆

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【中信通信】再论光芯片，放量+涨价大时代20260428

【中信通信】再论光芯片，放量+涨价大时代20260428 昨晚我们沿着汇绿物料的思路分析，提示大家多看资产端和现金流，真实的物料采购骗不了人。物料保供和储备，决定光模块公司的业绩上限！汇绿，自我们25年10月重点核心推荐以来，长期空间愈加明朗，持续坚定看好！光芯片的稀缺性逐步体现！预计光芯片涨价，光芯片企业净利率提升！光芯片和光纤板块有许多相似之处： ①需求爆发：25年→30年，光纤——6亿芯公里→14亿芯公里（长飞25年业绩交流会口径）；光芯片——3亿颗→30亿颗（我们测算，详见外发报告）

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【华创化工孙维容团队】云天化：26Q1归母净利润14.25亿元，同比上升10.39%

【华创化工孙维容团队】云天化：26Q1归母净利润14.25亿元，同比上升10.39% 事件：据公司公告，26Q1公司营收119.81亿元，同比下降8.06%；归母净利润14.25亿元，同比上升10.39%；扣非归母净利润13.92亿元，同比上升9.54%。 [Rose] #盈利大幅增长，费用管控优化。1）公司整体毛利率19.55%，同比上升2.33pcts；归母净利率11.89%，同比上升1.98pcts。2）销售费用率1.59%，同比上升0.08pcts，管理费用率1.47%，同比下降0.03

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【华创化工孙维容团队】#钾肥：中东局势叠加氮磷肥价格大涨，有望带动钾肥价格持续走强

【华创化工孙维容团队】#钾肥：中东局势叠加氮磷肥价格大涨，有望带动钾肥价格持续走强国际钾肥价格高位维稳，氮磷肥价格大幅上涨进一步凸显钾肥性价比。1）据百川盈孚，截止2026年4月24日，氯化钾美国海湾/巴西320美元/吨和401美元/吨，较上周上涨5.26%/1.78%，自中东冲突以来，累计上涨28美元/吨和29美元/吨。2）氮磷肥价格强势上行。截止4月24日，尿素小颗粒阿拉伯湾/尤日内CFR价格905美元/吨和812.5美元/吨，较上周上涨4.26%/1.25%，累计上涨407.5美元/吨和

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【华创计算机】继续 CPU！Agent 时代，CPU 重回 AI 系统价值中心

【华创计算机】继续 CPU！Agent 时代，CPU 重回 AI 系统价值中心 #海光信息/中国长城/龙芯中科 etc 20260428 1️⃣ 背景：算力结构变化进入 Agent 时代，AI 从 "单次推理" 进化为 "持续工作流" ，CPU与GPU配比从训练期 1:8 逆转至 Agent 1:1甚至更高——这不是线性增长，是指数级爆发。底层逻辑在于：CPU 从"数据搬运工"升级为整个AI系统 "控制平面" ，承担编排、工具调用、状态管理三大核心职能。范式转移下，CPU 正从成本中心变为价

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【国投证券化工】HDI更新

【国投证券化工】HDI更新 ��事件：根据百川盈孚，截至4月27日，HDI国产货报价48500 元/吨，较前一日+1000元/吨。 #HDI是高端涂料与胶粘剂的核心原料。HDI（六亚甲基二异氰酸酯）是一种脂肪族二异氰酸酯，主要用于生产聚氨酯涂层/涂料、弹性体及胶粘剂等产品，终端应用覆盖汽车、家居、运动休闲等领域。由HDI制得的聚氨酯制品具备优异的耐黄变、耐候、耐油、耐溶剂、耐磨等性能，是脂肪族异氰酸酯中不可替代的高端品类。 #HDI全球供给呈现寡头垄断格局。根据天天化工网数据，2025 年全球H

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【广发机械】中国船舶大涨点评20260428

【广发机械】中国船舶大涨点评20260428 #船价连续四周快速回暖、全行业供给消化充分、船厂排期大幅拉长。自4月以来，周度新船价格指数连续快速回升，从182.08上升至183.41，累计涨幅0.7%。今年行业迎来确定性的量价齐升，年初至今油轮新船价格指数累计涨幅2.2%，散货船新船价格指数累计涨幅1%。下游二手船价角度，油轮散货二手船价同比上行15%-20%，从两大船型的老龄化程度、盈利水平看，本轮造船订单修复的韧性和幅度可能超预期。#截至目前、市场还没有对船价上涨进行充分预期和定价。 #公司

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【浙商计算机】宏昌电子：树脂-CCL-GBF三线共振，国产替代稀缺标的

【浙商计算机】宏昌电子：树脂-CCL-GBF三线共振，国产替代稀缺标的台资宏仁集团核心成员，树脂为基三层布局公司深耕树脂近30年，布局电子级环氧树脂、覆铜板、GBF增层膜，树脂客户涵盖松下、生益科技等CCL龙头。覆铜板：大平台认证背书 #Intel、AMD同时认证。AI数据中心用GA-686系列（M7级）已量产，GA-688（M8级）量试中。客户覆盖健鼎、瀚宇博德、胜宏等，深南电路、崇达技术、景旺电子重点拓展。 GBF增层膜：打破日企垄断 ABF为AI芯片封装载板核心材料，味之素市占超90

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【HYDZ】茂莱光学重大推荐：站在光刻与光通讯交叉点的核心企业

【HYDZ】茂莱光学重大推荐：站在光刻与光通讯交叉点的核心企业根据最新调研，公司三大方向业务均发生重大变化量检测业务：下游受益于集成电路及光产业发展，量检测镜头镜片需求爆炸式增长，海外优质客户订单接到手软，全年总收入增长75%+，订单翻倍+ GKJ业务：先进I线设备客户规模化验证；DUV高端镜片年底前交付国内核心GKJ整机厂，全年收入增速40%+，明年增速展望60%+ 光通讯业务：公司已交付千万体量FSO【核心交付产品为红外短距通信的反射镜】给Google，后续公司规划设立子公司专注于光通讯

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【华泰通信0428】继续推荐磷化铟衬底板块—来自源杰科技和axt的业绩

【华泰通信0428】继续推荐磷化铟衬底板块—来自源杰科技和axt的业绩 4月17号的我们提出磷化铟板块的一句话逻辑：a、全球光芯片需求暴增 b、稀土管制将使得国产磷化铟衬底份额大幅提升，昨天源杰科技的业绩和AXT的电话会强化了我们的逻辑和判断。 1、【需求端极其旺盛】：源杰科技2026年一季报，营收为3.55亿元(yoy+ 320.94%,QOQ+62.83%)，归母净利润为1.79亿元（yoy+1,153.07%，QOQ+111.03%），业绩增长超预期；AXT电话会表示InP供应缺口将持续至

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索辰科技2025年及2026年Q1业绩速评：物理 AI 收入超预期，商业化落地加速

【申万计算机】索辰科技 2025 年及 2026 年一季度业绩速评：物理 AI 收入超预期，商业化落地加速 ��业绩整体符合预期 ��2025 年公司实现收入 4.7 亿元，同比增长 23.0%；实现归母净利润 3150 万元，同比下降 24.0%。 ��2026 年一季度公司实现收入 3943 万元，同比增长 1.7%；实现归母净亏损 3394 万元，亏损扩大。 ��物理 AI 收入占比超 12%、指引翻倍高增 ��2025 年 “开物”（物理 AI）相关产品收入达 5816 万元，占总收入的

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【国投机械】乔锋智能25A&26Q1交流会总结

【国投机械】乔锋智能25A&26Q1交流会总结： #消费电子、汽摩配件、通用设备景气共振，在手订单增长显著。25年消费电子（3C+液冷）增长超70%，汽摩配件超50%，通用设备+20%，3月末合同负债2.46亿元，相比年初1.6亿元增长9000万元，同比增长50%以上，后续订单增长预期也很强烈。 #液冷CNC是通胀环节、公司二季度增长或更显著。公司25年液冷销量大几百台，26Q1翻倍。按芯片本身数量级增长+新一代加工需求复杂程度提高来看，据公司，#服务器增长2倍、加工设备要增长2.3-2.5倍、

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【天风电新】欧陆通业绩交流会要点-260427

【天风电新】欧陆通业绩交流会要点-260427 ——————————— ��2026年经营规划【营收目标】按照股权激励的营收目标，持续提升营收规模，积极拓展新客户及领域。【各板块策略】1）电源适配器：扩充新品类及领域，提升现有客户份额，争取新项目；2）数据中心：稳固国内市场地位和份额，海外实现突破，开拓全球市场；3）其他电源：稳固电动工具等现有客户份额，加速新客户导入及新兴领域推广。 ��成本与毛利率【成本压力】上游大宗商品涨价，供应商逐季度调价，2026年4月部分器件涨价10%-15%，

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【申万金属】锂板块推荐更新：5月去库预期强化，锂价中枢有望继续上行

【申万金属】锂板块推荐更新：5月去库预期强化，锂价中枢有望继续上行供给扰动不断：1）IGO因品位下降、下调26财年锂精矿产量指引(150-160wt下调至137.5-142.5wt)；2）5-6月津巴布韦锂矿到港量下降；3）江西jxw矿复产进度有待观察，其他4座锂云母矿5月或换证停产；4）澳矿柴油短缺导致潜在减量风险，5）尼日利亚和马里近期局势多变。需求高景气且具备继续上调的潜力。1）市场此前担忧新能源车销量下滑拖累动力领域需求，但年初以来，单车带电量提升、重卡需求释放使得实际需求较好，预计

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hcdx维科技术：钠电出货榜首，建议重点关注

hcdx维科技术：钠电出货榜首，建议重点关注 ��锂价近期已经趋势性突破，今年往后中枢或在15万以上，我们估算铁锂BOM成本对应在0.29元/wh以上，参考公开报价聚阴离子NFPP当前BOM成本约0.27元/wh。当前受良率、工艺、材料供应等影响钠电价格在0.5-0.6元/wh，但产业化进程将带动各大主材规模化降本，长期看10万以上的碳酸锂将给钠电较大发展潜力。 ��公司规划2gwh聚阴离子钠电池，截止25年末累计投入进度达92%，根据起点研究院2025年全球钠离子电池出货榜单，维科技术登顶榜首

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【天风电新】科士达25年报及26年一季报点评-0426

【天风电新】科士达25年报及26年一季报点评-0426 ——————————— 25年合计实现营收52.7亿元，YOY+26.7%；归母净利润6.11亿元，YOY+55%；扣非归母净利润5.77亿元，YOY+67.5%。毛利率28.98%，yoy-0.45pct，净利率11.68%，yoy+2.19pct。 26Q1实现收入12.4亿元，YOY+31%；归母净利润1.39亿元，YOY+25%；扣非归母净利润1.30亿元，YOY+26%。汇兑影响净利润2000万元+，整体业绩符合预期。 25年分拆

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【中信通信】再论光芯片，放量+涨价大时代20260428

【中信通信】再论光芯片，放量+涨价大时代20260428 昨晚我们沿着汇绿物料的思路分析，提示大家多看资产端和现金流，真实的物料采购骗不了人。物料保供和储备，决定光模块公司的业绩上限！汇绿，自我们25年10月重点核心推荐以来，长期空间愈加明朗，持续坚定看好！光芯片的稀缺性逐步体现！预计光芯片涨价，光芯片企业净利率提升！光芯片和光纤板块有许多相似之处： ①需求爆发：25年→30年，光纤——6亿芯公里→14亿芯公里（长飞25年业绩交流会口径）；光芯片——3亿颗→30亿颗（我们测算，详见外发报告）

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【华创化工孙维容团队】云天化：26Q1归母净利润14.25亿元，同比上升10.39%

【华创化工孙维容团队】云天化：26Q1归母净利润14.25亿元，同比上升10.39% 事件：据公司公告，26Q1公司营收119.81亿元，同比下降8.06%；归母净利润14.25亿元，同比上升10.39%；扣非归母净利润13.92亿元，同比上升9.54%。 [Rose] #盈利大幅增长，费用管控优化。1）公司整体毛利率19.55%，同比上升2.33pcts；归母净利率11.89%，同比上升1.98pcts。2）销售费用率1.59%，同比上升0.08pcts，管理费用率1.47%，同比下降0.03

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【华创化工孙维容团队】#钾肥：中东局势叠加氮磷肥价格大涨，有望带动钾肥价格持续走强

【华创化工孙维容团队】#钾肥：中东局势叠加氮磷肥价格大涨，有望带动钾肥价格持续走强国际钾肥价格高位维稳，氮磷肥价格大幅上涨进一步凸显钾肥性价比。1）据百川盈孚，截止2026年4月24日，氯化钾美国海湾/巴西320美元/吨和401美元/吨，较上周上涨5.26%/1.78%，自中东冲突以来，累计上涨28美元/吨和29美元/吨。2）氮磷肥价格强势上行。截止4月24日，尿素小颗粒阿拉伯湾/尤日内CFR价格905美元/吨和812.5美元/吨，较上周上涨4.26%/1.25%，累计上涨407.5美元/吨和

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【华创计算机】继续 CPU！Agent 时代，CPU 重回 AI 系统价值中心

【华创计算机】继续 CPU！Agent 时代，CPU 重回 AI 系统价值中心 #海光信息/中国长城/龙芯中科 etc 20260428 1️⃣ 背景：算力结构变化进入 Agent 时代，AI 从 "单次推理" 进化为 "持续工作流" ，CPU与GPU配比从训练期 1:8 逆转至 Agent 1:1甚至更高——这不是线性增长，是指数级爆发。底层逻辑在于：CPU 从"数据搬运工"升级为整个AI系统 "控制平面" ，承担编排、工具调用、状态管理三大核心职能。范式转移下，CPU 正从成本中心变为价

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【国投证券化工】HDI更新

【国投证券化工】HDI更新 ��事件：根据百川盈孚，截至4月27日，HDI国产货报价48500 元/吨，较前一日+1000元/吨。 #HDI是高端涂料与胶粘剂的核心原料。HDI（六亚甲基二异氰酸酯）是一种脂肪族二异氰酸酯，主要用于生产聚氨酯涂层/涂料、弹性体及胶粘剂等产品，终端应用覆盖汽车、家居、运动休闲等领域。由HDI制得的聚氨酯制品具备优异的耐黄变、耐候、耐油、耐溶剂、耐磨等性能，是脂肪族异氰酸酯中不可替代的高端品类。 #HDI全球供给呈现寡头垄断格局。根据天天化工网数据，2025 年全球H

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【广发机械】中国船舶大涨点评20260428

【广发机械】中国船舶大涨点评20260428 #船价连续四周快速回暖、全行业供给消化充分、船厂排期大幅拉长。自4月以来，周度新船价格指数连续快速回升，从182.08上升至183.41，累计涨幅0.7%。今年行业迎来确定性的量价齐升，年初至今油轮新船价格指数累计涨幅2.2%，散货船新船价格指数累计涨幅1%。下游二手船价角度，油轮散货二手船价同比上行15%-20%，从两大船型的老龄化程度、盈利水平看，本轮造船订单修复的韧性和幅度可能超预期。#截至目前、市场还没有对船价上涨进行充分预期和定价。 #公司

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【浙商计算机】宏昌电子：树脂-CCL-GBF三线共振，国产替代稀缺标的

【浙商计算机】宏昌电子：树脂-CCL-GBF三线共振，国产替代稀缺标的台资宏仁集团核心成员，树脂为基三层布局公司深耕树脂近30年，布局电子级环氧树脂、覆铜板、GBF增层膜，树脂客户涵盖松下、生益科技等CCL龙头。覆铜板：大平台认证背书 #Intel、AMD同时认证。AI数据中心用GA-686系列（M7级）已量产，GA-688（M8级）量试中。客户覆盖健鼎、瀚宇博德、胜宏等，深南电路、崇达技术、景旺电子重点拓展。 GBF增层膜：打破日企垄断 ABF为AI芯片封装载板核心材料，味之素市占超90

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【HYDZ】茂莱光学重大推荐：站在光刻与光通讯交叉点的核心企业

【HYDZ】茂莱光学重大推荐：站在光刻与光通讯交叉点的核心企业根据最新调研，公司三大方向业务均发生重大变化量检测业务：下游受益于集成电路及光产业发展，量检测镜头镜片需求爆炸式增长，海外优质客户订单接到手软，全年总收入增长75%+，订单翻倍+ GKJ业务：先进I线设备客户规模化验证；DUV高端镜片年底前交付国内核心GKJ整机厂，全年收入增速40%+，明年增速展望60%+ 光通讯业务：公司已交付千万体量FSO【核心交付产品为红外短距通信的反射镜】给Google，后续公司规划设立子公司专注于光通讯

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【华泰通信0428】继续推荐磷化铟衬底板块—来自源杰科技和axt的业绩

【华泰通信0428】继续推荐磷化铟衬底板块—来自源杰科技和axt的业绩 4月17号的我们提出磷化铟板块的一句话逻辑：a、全球光芯片需求暴增 b、稀土管制将使得国产磷化铟衬底份额大幅提升，昨天源杰科技的业绩和AXT的电话会强化了我们的逻辑和判断。 1、【需求端极其旺盛】：源杰科技2026年一季报，营收为3.55亿元(yoy+ 320.94%,QOQ+62.83%)，归母净利润为1.79亿元（yoy+1,153.07%，QOQ+111.03%），业绩增长超预期；AXT电话会表示InP供应缺口将持续至

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索辰科技2025年及2026年Q1业绩速评：物理 AI 收入超预期，商业化落地加速

【申万计算机】索辰科技 2025 年及 2026 年一季度业绩速评：物理 AI 收入超预期，商业化落地加速 ��业绩整体符合预期 ��2025 年公司实现收入 4.7 亿元，同比增长 23.0%；实现归母净利润 3150 万元，同比下降 24.0%。 ��2026 年一季度公司实现收入 3943 万元，同比增长 1.7%；实现归母净亏损 3394 万元，亏损扩大。 ��物理 AI 收入占比超 12%、指引翻倍高增 ��2025 年 “开物”（物理 AI）相关产品收入达 5816 万元，占总收入的

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【国投机械】乔锋智能25A&26Q1交流会总结

【国投机械】乔锋智能25A&26Q1交流会总结： #消费电子、汽摩配件、通用设备景气共振，在手订单增长显著。25年消费电子（3C+液冷）增长超70%，汽摩配件超50%，通用设备+20%，3月末合同负债2.46亿元，相比年初1.6亿元增长9000万元，同比增长50%以上，后续订单增长预期也很强烈。 #液冷CNC是通胀环节、公司二季度增长或更显著。公司25年液冷销量大几百台，26Q1翻倍。按芯片本身数量级增长+新一代加工需求复杂程度提高来看，据公司，#服务器增长2倍、加工设备要增长2.3-2.5倍、

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【天风电新】欧陆通业绩交流会要点-260427

【天风电新】欧陆通业绩交流会要点-260427 ——————————— ��2026年经营规划【营收目标】按照股权激励的营收目标，持续提升营收规模，积极拓展新客户及领域。【各板块策略】1）电源适配器：扩充新品类及领域，提升现有客户份额，争取新项目；2）数据中心：稳固国内市场地位和份额，海外实现突破，开拓全球市场；3）其他电源：稳固电动工具等现有客户份额，加速新客户导入及新兴领域推广。 ��成本与毛利率【成本压力】上游大宗商品涨价，供应商逐季度调价，2026年4月部分器件涨价10%-15%，

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【申万金属】锂板块推荐更新：5月去库预期强化，锂价中枢有望继续上行

【申万金属】锂板块推荐更新：5月去库预期强化，锂价中枢有望继续上行供给扰动不断：1）IGO因品位下降、下调26财年锂精矿产量指引(150-160wt下调至137.5-142.5wt)；2）5-6月津巴布韦锂矿到港量下降；3）江西jxw矿复产进度有待观察，其他4座锂云母矿5月或换证停产；4）澳矿柴油短缺导致潜在减量风险，5）尼日利亚和马里近期局势多变。需求高景气且具备继续上调的潜力。1）市场此前担忧新能源车销量下滑拖累动力领域需求，但年初以来，单车带电量提升、重卡需求释放使得实际需求较好，预计

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hcdx维科技术：钠电出货榜首，建议重点关注

hcdx维科技术：钠电出货榜首，建议重点关注 ��锂价近期已经趋势性突破，今年往后中枢或在15万以上，我们估算铁锂BOM成本对应在0.29元/wh以上，参考公开报价聚阴离子NFPP当前BOM成本约0.27元/wh。当前受良率、工艺、材料供应等影响钠电价格在0.5-0.6元/wh，但产业化进程将带动各大主材规模化降本，长期看10万以上的碳酸锂将给钠电较大发展潜力。 ��公司规划2gwh聚阴离子钠电池，截止25年末累计投入进度达92%，根据起点研究院2025年全球钠离子电池出货榜单，维科技术登顶榜首

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【天风电新】科士达25年报及26年一季报点评-0426

【天风电新】科士达25年报及26年一季报点评-0426 ——————————— 25年合计实现营收52.7亿元，YOY+26.7%；归母净利润6.11亿元，YOY+55%；扣非归母净利润5.77亿元，YOY+67.5%。毛利率28.98%，yoy-0.45pct，净利率11.68%，yoy+2.19pct。 26Q1实现收入12.4亿元，YOY+31%；归母净利润1.39亿元，YOY+25%；扣非归母净利润1.30亿元，YOY+26%。汇兑影响净利润2000万元+，整体业绩符合预期。 25年分拆

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【中信通信】再论光芯片，放量+涨价大时代20260428

【中信通信】再论光芯片，放量+涨价大时代20260428 昨晚我们沿着汇绿物料的思路分析，提示大家多看资产端和现金流，真实的物料采购骗不了人。物料保供和储备，决定光模块公司的业绩上限！汇绿，自我们25年10月重点核心推荐以来，长期空间愈加明朗，持续坚定看好！光芯片的稀缺性逐步体现！预计光芯片涨价，光芯片企业净利率提升！光芯片和光纤板块有许多相似之处： ①需求爆发：25年→30年，光纤——6亿芯公里→14亿芯公里（长飞25年业绩交流会口径）；光芯片——3亿颗→30亿颗（我们测算，详见外发报告）

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【华创化工孙维容团队】云天化：26Q1归母净利润14.25亿元，同比上升10.39%

【华创化工孙维容团队】云天化：26Q1归母净利润14.25亿元，同比上升10.39% 事件：据公司公告，26Q1公司营收119.81亿元，同比下降8.06%；归母净利润14.25亿元，同比上升10.39%；扣非归母净利润13.92亿元，同比上升9.54%。 [Rose] #盈利大幅增长，费用管控优化。1）公司整体毛利率19.55%，同比上升2.33pcts；归母净利率11.89%，同比上升1.98pcts。2）销售费用率1.59%，同比上升0.08pcts，管理费用率1.47%，同比下降0.03

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【华创化工孙维容团队】#钾肥：中东局势叠加氮磷肥价格大涨，有望带动钾肥价格持续走强

【华创化工孙维容团队】#钾肥：中东局势叠加氮磷肥价格大涨，有望带动钾肥价格持续走强国际钾肥价格高位维稳，氮磷肥价格大幅上涨进一步凸显钾肥性价比。1）据百川盈孚，截止2026年4月24日，氯化钾美国海湾/巴西320美元/吨和401美元/吨，较上周上涨5.26%/1.78%，自中东冲突以来，累计上涨28美元/吨和29美元/吨。2）氮磷肥价格强势上行。截止4月24日，尿素小颗粒阿拉伯湾/尤日内CFR价格905美元/吨和812.5美元/吨，较上周上涨4.26%/1.25%，累计上涨407.5美元/吨和

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【华创计算机】继续 CPU！Agent 时代，CPU 重回 AI 系统价值中心 #海光信息/中国长城/龙芯中科 etc 20260428 1️⃣ 背景：算力结构变化进入 Agent 时代，AI 从 "单次推理" 进化为 "持续工作流" ，CPU与GPU配比从训练期 1:8 逆转至 Agent 1:1甚至更高——这不是线性增长，是指数级爆发。底层逻辑在于：CPU 从"数据搬运工"升级为整个AI系统 "控制平面" ，承担编排、工具调用、状态管理三大核心职能。范式转移下，CPU 正从成本中心变为价

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【国投证券化工】HDI更新

【国投证券化工】HDI更新 ��事件：根据百川盈孚，截至4月27日，HDI国产货报价48500 元/吨，较前一日+1000元/吨。 #HDI是高端涂料与胶粘剂的核心原料。HDI（六亚甲基二异氰酸酯）是一种脂肪族二异氰酸酯，主要用于生产聚氨酯涂层/涂料、弹性体及胶粘剂等产品，终端应用覆盖汽车、家居、运动休闲等领域。由HDI制得的聚氨酯制品具备优异的耐黄变、耐候、耐油、耐溶剂、耐磨等性能，是脂肪族异氰酸酯中不可替代的高端品类。 #HDI全球供给呈现寡头垄断格局。根据天天化工网数据，2025 年全球H

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【广发机械】中国船舶大涨点评20260428

【广发机械】中国船舶大涨点评20260428 #船价连续四周快速回暖、全行业供给消化充分、船厂排期大幅拉长。自4月以来，周度新船价格指数连续快速回升，从182.08上升至183.41，累计涨幅0.7%。今年行业迎来确定性的量价齐升，年初至今油轮新船价格指数累计涨幅2.2%，散货船新船价格指数累计涨幅1%。下游二手船价角度，油轮散货二手船价同比上行15%-20%，从两大船型的老龄化程度、盈利水平看，本轮造船订单修复的韧性和幅度可能超预期。#截至目前、市场还没有对船价上涨进行充分预期和定价。 #公司

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【浙商计算机】宏昌电子：树脂-CCL-GBF三线共振，国产替代稀缺标的

【浙商计算机】宏昌电子：树脂-CCL-GBF三线共振，国产替代稀缺标的台资宏仁集团核心成员，树脂为基三层布局公司深耕树脂近30年，布局电子级环氧树脂、覆铜板、GBF增层膜，树脂客户涵盖松下、生益科技等CCL龙头。覆铜板：大平台认证背书 #Intel、AMD同时认证。AI数据中心用GA-686系列（M7级）已量产，GA-688（M8级）量试中。客户覆盖健鼎、瀚宇博德、胜宏等，深南电路、崇达技术、景旺电子重点拓展。 GBF增层膜：打破日企垄断 ABF为AI芯片封装载板核心材料，味之素市占超90

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2026-04-28 09:42:08

【HYDZ】茂莱光学重大推荐：站在光刻与光通讯交叉点的核心企业

【HYDZ】茂莱光学重大推荐：站在光刻与光通讯交叉点的核心企业根据最新调研，公司三大方向业务均发生重大变化量检测业务：下游受益于集成电路及光产业发展，量检测镜头镜片需求爆炸式增长，海外优质客户订单接到手软，全年总收入增长75%+，订单翻倍+ GKJ业务：先进I线设备客户规模化验证；DUV高端镜片年底前交付国内核心GKJ整机厂，全年收入增速40%+，明年增速展望60%+ 光通讯业务：公司已交付千万体量FSO【核心交付产品为红外短距通信的反射镜】给Google，后续公司规划设立子公司专注于光通讯

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茂莱光学

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2026-04-28 09:41:00

【华泰通信0428】继续推荐磷化铟衬底板块—来自源杰科技和axt的业绩

【华泰通信0428】继续推荐磷化铟衬底板块—来自源杰科技和axt的业绩 4月17号的我们提出磷化铟板块的一句话逻辑：a、全球光芯片需求暴增 b、稀土管制将使得国产磷化铟衬底份额大幅提升，昨天源杰科技的业绩和AXT的电话会强化了我们的逻辑和判断。 1、【需求端极其旺盛】：源杰科技2026年一季报，营收为3.55亿元(yoy+ 320.94%,QOQ+62.83%)，归母净利润为1.79亿元（yoy+1,153.07%，QOQ+111.03%），业绩增长超预期；AXT电话会表示InP供应缺口将持续至

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云南锗业
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博杰股份

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2026-04-28 09:29:26

索辰科技2025年及2026年Q1业绩速评：物理 AI 收入超预期，商业化落地加速

【申万计算机】索辰科技 2025 年及 2026 年一季度业绩速评：物理 AI 收入超预期，商业化落地加速 ��业绩整体符合预期 ��2025 年公司实现收入 4.7 亿元，同比增长 23.0%；实现归母净利润 3150 万元，同比下降 24.0%。 ��2026 年一季度公司实现收入 3943 万元，同比增长 1.7%；实现归母净亏损 3394 万元，亏损扩大。 ��物理 AI 收入占比超 12%、指引翻倍高增 ��2025 年 “开物”（物理 AI）相关产品收入达 5816 万元，占总收入的

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索辰科技

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2026-04-27 14:48:29

【国投机械】乔锋智能25A&26Q1交流会总结

【国投机械】乔锋智能25A&26Q1交流会总结： #消费电子、汽摩配件、通用设备景气共振，在手订单增长显著。25年消费电子（3C+液冷）增长超70%，汽摩配件超50%，通用设备+20%，3月末合同负债2.46亿元，相比年初1.6亿元增长9000万元，同比增长50%以上，后续订单增长预期也很强烈。 #液冷CNC是通胀环节、公司二季度增长或更显著。公司25年液冷销量大几百台，26Q1翻倍。按芯片本身数量级增长+新一代加工需求复杂程度提高来看，据公司，#服务器增长2倍、加工设备要增长2.3-2.5倍、

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乔锋智能

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2026-04-27 14:34:07

【天风电新】欧陆通业绩交流会要点-260427

【天风电新】欧陆通业绩交流会要点-260427 ——————————— ��2026年经营规划【营收目标】按照股权激励的营收目标，持续提升营收规模，积极拓展新客户及领域。【各板块策略】1）电源适配器：扩充新品类及领域，提升现有客户份额，争取新项目；2）数据中心：稳固国内市场地位和份额，海外实现突破，开拓全球市场；3）其他电源：稳固电动工具等现有客户份额，加速新客户导入及新兴领域推广。 ��成本与毛利率【成本压力】上游大宗商品涨价，供应商逐季度调价，2026年4月部分器件涨价10%-15%，

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欧陆通

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【申万金属】锂板块推荐更新：5月去库预期强化，锂价中枢有望继续上行

【申万金属】锂板块推荐更新：5月去库预期强化，锂价中枢有望继续上行供给扰动不断：1）IGO因品位下降、下调26财年锂精矿产量指引(150-160wt下调至137.5-142.5wt)；2）5-6月津巴布韦锂矿到港量下降；3）江西jxw矿复产进度有待观察，其他4座锂云母矿5月或换证停产；4）澳矿柴油短缺导致潜在减量风险，5）尼日利亚和马里近期局势多变。需求高景气且具备继续上调的潜力。1）市场此前担忧新能源车销量下滑拖累动力领域需求，但年初以来，单车带电量提升、重卡需求释放使得实际需求较好，预计

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雅化集团
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西藏城投
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盛新锂能
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2026-04-27 14:08:21

hcdx维科技术：钠电出货榜首，建议重点关注

hcdx维科技术：钠电出货榜首，建议重点关注 ��锂价近期已经趋势性突破，今年往后中枢或在15万以上，我们估算铁锂BOM成本对应在0.29元/wh以上，参考公开报价聚阴离子NFPP当前BOM成本约0.27元/wh。当前受良率、工艺、材料供应等影响钠电价格在0.5-0.6元/wh，但产业化进程将带动各大主材规模化降本，长期看10万以上的碳酸锂将给钠电较大发展潜力。 ��公司规划2gwh聚阴离子钠电池，截止25年末累计投入进度达92%，根据起点研究院2025年全球钠离子电池出货榜单，维科技术登顶榜首

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维科技术

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2026-04-27 14:07:30

【天风电新】科士达25年报及26年一季报点评-0426

【天风电新】科士达25年报及26年一季报点评-0426 ——————————— 25年合计实现营收52.7亿元，YOY+26.7%；归母净利润6.11亿元，YOY+55%；扣非归母净利润5.77亿元，YOY+67.5%。毛利率28.98%，yoy-0.45pct，净利率11.68%，yoy+2.19pct。 26Q1实现收入12.4亿元，YOY+31%；归母净利润1.39亿元，YOY+25%；扣非归母净利润1.30亿元，YOY+26%。汇兑影响净利润2000万元+，整体业绩符合预期。 25年分拆

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科士达

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