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98年炒股达人&摄影师目标一：1000w净资产计划已完成

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2026-03-30 12:41:13

【国金金属|铝】中东供应扰动再起，再call板块布局良机20260329

【国金金属|铝】中东供应扰动再起，再call板块布局良机20260329 事件：1）3月28日，阿联酋EGA宣布其铝厂设施遭到伊朗导弹与无人机袭击，受损严重，多名员工在袭击中受伤，产量~160万吨；2）3月29日，巴林铝业确认其设施遭受伊朗袭击，有两名员工受轻伤，运行产能~130万吨；3）伊朗革命卫队29日发表声明，使用导弹和无人机“有效”打击了阿联酋和巴林境内与美国有关的铝厂，这两座铝厂与美国军事和航空航天业有关。点评： #供应的非线性变化提前到来，成为主要矛盾：原先期待的是4月中上旬因为原

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2026-03-30 12:39:28

【国金机械】川仪股份深度报告：下游需求回暖，国机控股赋能增长

【国金机械】川仪股份深度报告：下游需求回暖，国机控股赋能增长仪器仪表自主可控龙头，经营稳健底部韧性十足。公司核心产品覆盖工业自动化仪表全领域，拥有中石油、中石化、壳牌等优质客户。周期底部业绩波动较小，2025年公司实现营收和归母净利润分别68.0/6.3亿元，同比分别-10.4%/-19.0%，但毛利率稳中有升。下游需求初步回暖，国产替代利好龙头企业。（1）仪器仪表市场长期向好，26-30年仪器仪表市场空间预计CAGR为7.2%。周期已经触底，石化、煤化工资本开支回暖，2025年全国石油、煤

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2026-03-30 12:38:18

【东吴电新】盛新锂能2025年报点评：Q4锂价上涨毛利率提升，26年再上台阶

【东吴电新】盛新锂能2025年报点评：Q4锂价上涨毛利率提升，26年再上台阶 #25Q4毛利大幅提升、减值和投资收益影响利润。2025年公司营收50.6亿元，同比+10.5%；归母净利-8.9亿元，同比-43%；扣非净利-8.1亿元，同比+9.5%；25年毛利率18.4%，同比+16pct。其中，25Q4营收19.7亿元，同环比+82％/+33%，环比转亏，主要由于投资收益-2亿（套保损失为主）、资产减值损失-2.2亿，实际25Q4毛利率31.2%，同环比+31pct/+6pct，单季度毛利6.

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2026-03-30 12:36:06

看好高景气的半导体设备&光模块设备；推荐回调较多&宇树上市强催化的人形机器人

【东吴机械周观点】看好高景气的半导体设备&光模块设备；推荐回调较多&宇树上市强催化的人形机器人 👉【半导体设备】SEMICON期间多家公司推出新品，看好设备商平台化布局加速 3月25-27日SEMICON展会期间，多家龙头设备商推出重磅新品与技术升级方案。北方华创推出12英寸NMC612H ICP刻蚀设备、Qomola HPD30混合键合设备及TSV电镀设备，刻蚀深宽比提升至数百比一，率先完成D2W混合键合客户端验证。中微公司推出新一代ICP刻蚀设备、高选择性刻蚀机、智能射频匹配器及Micro

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2026-03-30 12:34:40

【中泰电新锂电板块更新推荐：EC溶剂锐度最高，核心是溶剂更缺+地缘冲突受益（丙二醇）】

【中泰电新锂电板块更新推荐：EC溶剂锐度最高，核心是溶剂更缺+地缘冲突受益（丙二醇）20260330】供需在去年11月-12月我们推荐VC&溶剂板块时，提出25年EC溶剂紧平衡年末月度供需紧张时演绎过一波涨价，时间来到26年，横向对比各大锂电材料的供需平衡，EC电池溶剂行业几乎无新增供给，26年硬缺口比例最大，我们测算EC电池溶剂需求25/26约73/96万吨，25/26供给在80万吨。价格地缘冲突政治以来，3月上旬-中旬，从公开数据报价来看，EC溶剂更多是成本推动型价格上涨，市场担心利

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【国投硬科技】永鼎股份：光芯片、光纤、核聚变三重成长弹性打开向上空间

🧧【国投硬科技】永鼎股份：光芯片、光纤、核聚变三重成长弹性打开向上空间 🎁传统主业：估值压舱石，传统业务提供安全边际汽车线束、电力工程等传统业务经营稳健、现金流扎实，提供安全边际。 🎁光芯片：市场供应缺口巨大，核心成长方向鼎芯光电是公司估值上修的核心变量。公司全面布局EML、CW光源等高壁垒产品，并依托IDM模式提升研发效率；同时客户导入进展超预期，CW芯片、EML已实现供货，#CW光源签署保供协议并获思科认可，国内头部客户订单也在持续推进。预计今明两年产能连续翻倍，预计年底产能达到5

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【光大电新】锂电板块周观点260330

【光大电新】锂电板块周观点260330 锂电板块近期交易高油价下电动化渗透率提升的逻辑，与一季报业绩高增、二季度排产延续高景气度形成共振。碳酸锂期货近远月定价矛盾有望纠偏，看好锂价上行。碳酸锂期货对锂价起核心定价作用，而产业中现货交易集中于近月，使得远月定价失效。当近远月移仓时，远端供需矛盾的预期差有望显现。周度碳酸锂社会库存去化趋缓，4月预计平衡状态延续，远期江西锂矿和津巴布韦后续发展将影响锂价方向。市场预期的供需宽松平衡叙事，与真实产业供给刚性收缩、需求持续超预期、新技术重构锂需求天花板之

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2026-03-30 10:59:29

【国金电新_风电】金风科技年报点评及整机推荐更新

【国金电新_风电】金风科技年报点评及整机推荐更新：龙头超预期亮眼年报发布指引整机环节盈利提升路径，看好26H2整机环节呈现更为扩散的业绩弹性释放事件：本周五金风科技发布2025年报，核心指标风机制造毛利率实现超预期强势修复，同时订单、国际化以及经营质量等方面也都有进一步提升： 1）#风机制造毛利率超预期修复：全年8.95%，同比提升3.9pct，其中Q4我们预计超10%，提前完成公司26年制造毛利率指引目标，受益于领先于行业放弃低价竞争，毛利率呈现出和运达完全不同的变化趋势； 2）#国际业务

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hcfy.#险企年报披露完毕、估值消化充分

hcfy.#险企年报披露完毕、估值消化充分内资七家上市险企2025年合计实现归母净利润 4555亿元，同比+26%（港元兑人民币按0.8836）。按增速顺序依次是：太平271亿港元（+221%）、国寿1541亿元（+44%）、新华363亿元（+38%）、人保财险404亿元（+25%）、太保535亿元（+19%）、阳光63亿元（+16%）、人保 466亿元（+9%）、平安1348亿元（+6%）。净投资收益率依旧受利率中枢下行影响，但权益资产有力带动整体投资多数向上。2025年净投资收益率：平

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【中信证券金属】中东区域铝厂遇袭，供给扰动明显升温

【中信证券金属】中东区域铝厂遇袭，供给扰动明显升温中东区域铝厂遇袭，涉及310万吨/年，具体影响尚未明确。据路透社，3月28日，EGA表示其位于阿联酋的Al Taweelah生产基地在伊朗导弹和无人机袭击中遭受重大破坏，目前正在评估设施受损情况；3月29日，Alba确认其设施昨日遭到伊朗袭击，目前正在评估设施受损情况；据称，伊朗称为回应伊朗两家钢厂遇袭，对Alba和EGA发动袭击，并指两家公司与美国军工及航空企业存在关联。据上述公司公告，Al Taweelah铝厂和Alba铝厂产能分别为150

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【长江电新】风电：欧洲海风开始进入“补贴时代”，继续强CALL“出海+海风”景气赛道！

【长江电新】风电：欧洲海风开始进入“补贴时代”，继续强CALL“出海+海风”景气赛道！ 1、近期欧盟批准50亿欧元的丹麦海风（Hesselø、North Sea I Mid）支持计划，援助将以差价合约（CfD）形式提供直接价格补贴。 2、CfD是欧洲对于海风的核心补贴方式，英国持续多年进行CfD招标，成为欧洲海风领头羊；除英国外，德国、法国、荷兰、丹麦陆续采用类似模式，我们认为意味着欧洲海风开始进入“补贴时代”，项目节奏有望明显加快。 3、继续重点推荐“海风+出海”景气赛道，重点推荐管桩（大金、

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【广发环保陈龙&郭鹏】固废展现分红成长潜力，重视AI回收

【广发环保陈龙&郭鹏】固废展现分红成长潜力，重视AI回收 # 建议关注大地海洋、卓越新能、海螺创业、伟明环保、景津装备、瀚蓝环境、光大环境、山高环能等 # 固废企业年报分红、成长兼备截止本周五，共计16家环保公司发布2025年年报，10家实现业绩正增长，其中固废、水务公司# 业绩稳健增长及分红提升属性持续显现： 1）光大环境：2025年业绩39.25亿港元（同比+16%），分红27港仙/股（较去年增长4港仙），对应最新股息率4.8%； 2）创业环保：2025年实现归母净利润8.62亿元（

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Robotaxi跟踪：小马智行、文远知行发布2025年报，Waymo周订单破50万

Robotaxi跟踪260329：小马智行、文远知行发布2025年报，Waymo周订单破50万【文远知行】 ---3月23日，文远知行发布公告，2025年公司实现收入6.9亿元（同比+90%），全年毛利率为30.2%，全年净亏损为16.5亿元（同比收窄34.2%），资本储备达71亿元。分季度来看，2025Q4公司实现收入3.14亿元（同比+123%），其中Robotaxi实现收入0.51亿元（同比+66%），Robotaxi国内注册用户同比+900%以上。截至目前，公司已在全球12个国家的超过

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【zx汽车】汽车零部件&机器人重点公司跟踪 260330

【zx汽车】汽车零部件&机器人重点公司跟踪 260330 #万向钱潮 1、北美大客户预计7月量产，计划从泰国配套； 2、产品合同仍未签订，设计还未冻结，预计4月定点； 3、26Q1下游车市不好，收入有一些压力。 #双环传动 1、26Q1下游去库，预计去年同比持平，Q2大概率同环比恢复增长； 2、今年客户增量：国内奇瑞、长安；海外斯特兰蒂斯、沃尔沃； 3、北美大客户新型减速器送样提速，交流反馈赶V3意愿较强。【zx汽车】汽车零部件&机器人重点公司跟踪 260330 #万向钱潮 1、北美大客户预计

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【ZX机械】固态设备板块强烈推荐：招标落地在即，后续催化密集

【ZX机械】固态设备板块强烈推荐：招标落地在即，后续催化密集 #C固态线招标进展 4月初，前道干法设备即将落地，#纳科诺尔、宏工科技拿单确定性较高； 4月份，中后道设备也有望逐步落地，核心厂商包括#先导智能、联赢激光（电芯装配线）、德龙激光（极片绝缘&激光模切）、华自科技（高压化成分容）、明冠新材（铝塑膜）、骄成超声（超声焊）、日联科技（CT检测）等 #4、5月份催化密集 1、4月年报&一季报业绩披露，预计设备公司有较好表现； 2、4月底，北京汽车展，关注固态电池上车动态； 3、5月中，深圳CI

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【国金金属|铝】中东供应扰动再起，再call板块布局良机20260329

【国金金属|铝】中东供应扰动再起，再call板块布局良机20260329 事件：1）3月28日，阿联酋EGA宣布其铝厂设施遭到伊朗导弹与无人机袭击，受损严重，多名员工在袭击中受伤，产量~160万吨；2）3月29日，巴林铝业确认其设施遭受伊朗袭击，有两名员工受轻伤，运行产能~130万吨；3）伊朗革命卫队29日发表声明，使用导弹和无人机“有效”打击了阿联酋和巴林境内与美国有关的铝厂，这两座铝厂与美国军事和航空航天业有关。点评： #供应的非线性变化提前到来，成为主要矛盾：原先期待的是4月中上旬因为原

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【国金机械】川仪股份深度报告：下游需求回暖，国机控股赋能增长

【国金机械】川仪股份深度报告：下游需求回暖，国机控股赋能增长仪器仪表自主可控龙头，经营稳健底部韧性十足。公司核心产品覆盖工业自动化仪表全领域，拥有中石油、中石化、壳牌等优质客户。周期底部业绩波动较小，2025年公司实现营收和归母净利润分别68.0/6.3亿元，同比分别-10.4%/-19.0%，但毛利率稳中有升。下游需求初步回暖，国产替代利好龙头企业。（1）仪器仪表市场长期向好，26-30年仪器仪表市场空间预计CAGR为7.2%。周期已经触底，石化、煤化工资本开支回暖，2025年全国石油、煤

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【东吴电新】盛新锂能2025年报点评：Q4锂价上涨毛利率提升，26年再上台阶

【东吴电新】盛新锂能2025年报点评：Q4锂价上涨毛利率提升，26年再上台阶 #25Q4毛利大幅提升、减值和投资收益影响利润。2025年公司营收50.6亿元，同比+10.5%；归母净利-8.9亿元，同比-43%；扣非净利-8.1亿元，同比+9.5%；25年毛利率18.4%，同比+16pct。其中，25Q4营收19.7亿元，同环比+82％/+33%，环比转亏，主要由于投资收益-2亿（套保损失为主）、资产减值损失-2.2亿，实际25Q4毛利率31.2%，同环比+31pct/+6pct，单季度毛利6.

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看好高景气的半导体设备&光模块设备；推荐回调较多&宇树上市强催化的人形机器人

【东吴机械周观点】看好高景气的半导体设备&光模块设备；推荐回调较多&宇树上市强催化的人形机器人 👉【半导体设备】SEMICON期间多家公司推出新品，看好设备商平台化布局加速 3月25-27日SEMICON展会期间，多家龙头设备商推出重磅新品与技术升级方案。北方华创推出12英寸NMC612H ICP刻蚀设备、Qomola HPD30混合键合设备及TSV电镀设备，刻蚀深宽比提升至数百比一，率先完成D2W混合键合客户端验证。中微公司推出新一代ICP刻蚀设备、高选择性刻蚀机、智能射频匹配器及Micro

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【中泰电新锂电板块更新推荐：EC溶剂锐度最高，核心是溶剂更缺+地缘冲突受益（丙二醇）】

【中泰电新锂电板块更新推荐：EC溶剂锐度最高，核心是溶剂更缺+地缘冲突受益（丙二醇）20260330】供需在去年11月-12月我们推荐VC&溶剂板块时，提出25年EC溶剂紧平衡年末月度供需紧张时演绎过一波涨价，时间来到26年，横向对比各大锂电材料的供需平衡，EC电池溶剂行业几乎无新增供给，26年硬缺口比例最大，我们测算EC电池溶剂需求25/26约73/96万吨，25/26供给在80万吨。价格地缘冲突政治以来，3月上旬-中旬，从公开数据报价来看，EC溶剂更多是成本推动型价格上涨，市场担心利

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【国投硬科技】永鼎股份：光芯片、光纤、核聚变三重成长弹性打开向上空间

🧧【国投硬科技】永鼎股份：光芯片、光纤、核聚变三重成长弹性打开向上空间 🎁传统主业：估值压舱石，传统业务提供安全边际汽车线束、电力工程等传统业务经营稳健、现金流扎实，提供安全边际。 🎁光芯片：市场供应缺口巨大，核心成长方向鼎芯光电是公司估值上修的核心变量。公司全面布局EML、CW光源等高壁垒产品，并依托IDM模式提升研发效率；同时客户导入进展超预期，CW芯片、EML已实现供货，#CW光源签署保供协议并获思科认可，国内头部客户订单也在持续推进。预计今明两年产能连续翻倍，预计年底产能达到5

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【光大电新】锂电板块周观点260330

【光大电新】锂电板块周观点260330 锂电板块近期交易高油价下电动化渗透率提升的逻辑，与一季报业绩高增、二季度排产延续高景气度形成共振。碳酸锂期货近远月定价矛盾有望纠偏，看好锂价上行。碳酸锂期货对锂价起核心定价作用，而产业中现货交易集中于近月，使得远月定价失效。当近远月移仓时，远端供需矛盾的预期差有望显现。周度碳酸锂社会库存去化趋缓，4月预计平衡状态延续，远期江西锂矿和津巴布韦后续发展将影响锂价方向。市场预期的供需宽松平衡叙事，与真实产业供给刚性收缩、需求持续超预期、新技术重构锂需求天花板之

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【国金电新_风电】金风科技年报点评及整机推荐更新

【国金电新_风电】金风科技年报点评及整机推荐更新：龙头超预期亮眼年报发布指引整机环节盈利提升路径，看好26H2整机环节呈现更为扩散的业绩弹性释放事件：本周五金风科技发布2025年报，核心指标风机制造毛利率实现超预期强势修复，同时订单、国际化以及经营质量等方面也都有进一步提升： 1）#风机制造毛利率超预期修复：全年8.95%，同比提升3.9pct，其中Q4我们预计超10%，提前完成公司26年制造毛利率指引目标，受益于领先于行业放弃低价竞争，毛利率呈现出和运达完全不同的变化趋势； 2）#国际业务

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hcfy.#险企年报披露完毕、估值消化充分内资七家上市险企2025年合计实现归母净利润 4555亿元，同比+26%（港元兑人民币按0.8836）。按增速顺序依次是：太平271亿港元（+221%）、国寿1541亿元（+44%）、新华363亿元（+38%）、人保财险404亿元（+25%）、太保535亿元（+19%）、阳光63亿元（+16%）、人保 466亿元（+9%）、平安1348亿元（+6%）。净投资收益率依旧受利率中枢下行影响，但权益资产有力带动整体投资多数向上。2025年净投资收益率：平

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【中信证券金属】中东区域铝厂遇袭，供给扰动明显升温

【中信证券金属】中东区域铝厂遇袭，供给扰动明显升温中东区域铝厂遇袭，涉及310万吨/年，具体影响尚未明确。据路透社，3月28日，EGA表示其位于阿联酋的Al Taweelah生产基地在伊朗导弹和无人机袭击中遭受重大破坏，目前正在评估设施受损情况；3月29日，Alba确认其设施昨日遭到伊朗袭击，目前正在评估设施受损情况；据称，伊朗称为回应伊朗两家钢厂遇袭，对Alba和EGA发动袭击，并指两家公司与美国军工及航空企业存在关联。据上述公司公告，Al Taweelah铝厂和Alba铝厂产能分别为150

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【长江电新】风电：欧洲海风开始进入“补贴时代”，继续强CALL“出海+海风”景气赛道！

【长江电新】风电：欧洲海风开始进入“补贴时代”，继续强CALL“出海+海风”景气赛道！ 1、近期欧盟批准50亿欧元的丹麦海风（Hesselø、North Sea I Mid）支持计划，援助将以差价合约（CfD）形式提供直接价格补贴。 2、CfD是欧洲对于海风的核心补贴方式，英国持续多年进行CfD招标，成为欧洲海风领头羊；除英国外，德国、法国、荷兰、丹麦陆续采用类似模式，我们认为意味着欧洲海风开始进入“补贴时代”，项目节奏有望明显加快。 3、继续重点推荐“海风+出海”景气赛道，重点推荐管桩（大金、

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【广发环保陈龙&郭鹏】固废展现分红成长潜力，重视AI回收

【广发环保陈龙&郭鹏】固废展现分红成长潜力，重视AI回收 # 建议关注大地海洋、卓越新能、海螺创业、伟明环保、景津装备、瀚蓝环境、光大环境、山高环能等 # 固废企业年报分红、成长兼备截止本周五，共计16家环保公司发布2025年年报，10家实现业绩正增长，其中固废、水务公司# 业绩稳健增长及分红提升属性持续显现： 1）光大环境：2025年业绩39.25亿港元（同比+16%），分红27港仙/股（较去年增长4港仙），对应最新股息率4.8%； 2）创业环保：2025年实现归母净利润8.62亿元（

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2026-03-30 09:40:20

Robotaxi跟踪：小马智行、文远知行发布2025年报，Waymo周订单破50万

Robotaxi跟踪260329：小马智行、文远知行发布2025年报，Waymo周订单破50万【文远知行】 ---3月23日，文远知行发布公告，2025年公司实现收入6.9亿元（同比+90%），全年毛利率为30.2%，全年净亏损为16.5亿元（同比收窄34.2%），资本储备达71亿元。分季度来看，2025Q4公司实现收入3.14亿元（同比+123%），其中Robotaxi实现收入0.51亿元（同比+66%），Robotaxi国内注册用户同比+900%以上。截至目前，公司已在全球12个国家的超过

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【zx汽车】汽车零部件&机器人重点公司跟踪 260330

【zx汽车】汽车零部件&机器人重点公司跟踪 260330 #万向钱潮 1、北美大客户预计7月量产，计划从泰国配套； 2、产品合同仍未签订，设计还未冻结，预计4月定点； 3、26Q1下游车市不好，收入有一些压力。 #双环传动 1、26Q1下游去库，预计去年同比持平，Q2大概率同环比恢复增长； 2、今年客户增量：国内奇瑞、长安；海外斯特兰蒂斯、沃尔沃； 3、北美大客户新型减速器送样提速，交流反馈赶V3意愿较强。【zx汽车】汽车零部件&机器人重点公司跟踪 260330 #万向钱潮 1、北美大客户预计

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2026-03-30 09:36:28

【ZX机械】固态设备板块强烈推荐：招标落地在即，后续催化密集

【ZX机械】固态设备板块强烈推荐：招标落地在即，后续催化密集 #C固态线招标进展 4月初，前道干法设备即将落地，#纳科诺尔、宏工科技拿单确定性较高； 4月份，中后道设备也有望逐步落地，核心厂商包括#先导智能、联赢激光（电芯装配线）、德龙激光（极片绝缘&激光模切）、华自科技（高压化成分容）、明冠新材（铝塑膜）、骄成超声（超声焊）、日联科技（CT检测）等 #4、5月份催化密集 1、4月年报&一季报业绩披露，预计设备公司有较好表现； 2、4月底，北京汽车展，关注固态电池上车动态； 3、5月中，深圳CI

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2026-03-30 12:41:13

【国金金属|铝】中东供应扰动再起，再call板块布局良机20260329

【国金金属|铝】中东供应扰动再起，再call板块布局良机20260329 事件：1）3月28日，阿联酋EGA宣布其铝厂设施遭到伊朗导弹与无人机袭击，受损严重，多名员工在袭击中受伤，产量~160万吨；2）3月29日，巴林铝业确认其设施遭受伊朗袭击，有两名员工受轻伤，运行产能~130万吨；3）伊朗革命卫队29日发表声明，使用导弹和无人机“有效”打击了阿联酋和巴林境内与美国有关的铝厂，这两座铝厂与美国军事和航空航天业有关。点评： #供应的非线性变化提前到来，成为主要矛盾：原先期待的是4月中上旬因为原

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【国金机械】川仪股份深度报告：下游需求回暖，国机控股赋能增长

【国金机械】川仪股份深度报告：下游需求回暖，国机控股赋能增长仪器仪表自主可控龙头，经营稳健底部韧性十足。公司核心产品覆盖工业自动化仪表全领域，拥有中石油、中石化、壳牌等优质客户。周期底部业绩波动较小，2025年公司实现营收和归母净利润分别68.0/6.3亿元，同比分别-10.4%/-19.0%，但毛利率稳中有升。下游需求初步回暖，国产替代利好龙头企业。（1）仪器仪表市场长期向好，26-30年仪器仪表市场空间预计CAGR为7.2%。周期已经触底，石化、煤化工资本开支回暖，2025年全国石油、煤

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川仪股份

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【东吴电新】盛新锂能2025年报点评：Q4锂价上涨毛利率提升，26年再上台阶

【东吴电新】盛新锂能2025年报点评：Q4锂价上涨毛利率提升，26年再上台阶 #25Q4毛利大幅提升、减值和投资收益影响利润。2025年公司营收50.6亿元，同比+10.5%；归母净利-8.9亿元，同比-43%；扣非净利-8.1亿元，同比+9.5%；25年毛利率18.4%，同比+16pct。其中，25Q4营收19.7亿元，同环比+82％/+33%，环比转亏，主要由于投资收益-2亿（套保损失为主）、资产减值损失-2.2亿，实际25Q4毛利率31.2%，同环比+31pct/+6pct，单季度毛利6.

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盛新锂能

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看好高景气的半导体设备&光模块设备；推荐回调较多&宇树上市强催化的人形机器人

【东吴机械周观点】看好高景气的半导体设备&光模块设备；推荐回调较多&宇树上市强催化的人形机器人 👉【半导体设备】SEMICON期间多家公司推出新品，看好设备商平台化布局加速 3月25-27日SEMICON展会期间，多家龙头设备商推出重磅新品与技术升级方案。北方华创推出12英寸NMC612H ICP刻蚀设备、Qomola HPD30混合键合设备及TSV电镀设备，刻蚀深宽比提升至数百比一，率先完成D2W混合键合客户端验证。中微公司推出新一代ICP刻蚀设备、高选择性刻蚀机、智能射频匹配器及Micro

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2026-03-30 12:34:40

【中泰电新锂电板块更新推荐：EC溶剂锐度最高，核心是溶剂更缺+地缘冲突受益（丙二醇）】

【中泰电新锂电板块更新推荐：EC溶剂锐度最高，核心是溶剂更缺+地缘冲突受益（丙二醇）20260330】供需在去年11月-12月我们推荐VC&溶剂板块时，提出25年EC溶剂紧平衡年末月度供需紧张时演绎过一波涨价，时间来到26年，横向对比各大锂电材料的供需平衡，EC电池溶剂行业几乎无新增供给，26年硬缺口比例最大，我们测算EC电池溶剂需求25/26约73/96万吨，25/26供给在80万吨。价格地缘冲突政治以来，3月上旬-中旬，从公开数据报价来看，EC溶剂更多是成本推动型价格上涨，市场担心利

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【国投硬科技】永鼎股份：光芯片、光纤、核聚变三重成长弹性打开向上空间

🧧【国投硬科技】永鼎股份：光芯片、光纤、核聚变三重成长弹性打开向上空间 🎁传统主业：估值压舱石，传统业务提供安全边际汽车线束、电力工程等传统业务经营稳健、现金流扎实，提供安全边际。 🎁光芯片：市场供应缺口巨大，核心成长方向鼎芯光电是公司估值上修的核心变量。公司全面布局EML、CW光源等高壁垒产品，并依托IDM模式提升研发效率；同时客户导入进展超预期，CW芯片、EML已实现供货，#CW光源签署保供协议并获思科认可，国内头部客户订单也在持续推进。预计今明两年产能连续翻倍，预计年底产能达到5

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【光大电新】锂电板块周观点260330

【光大电新】锂电板块周观点260330 锂电板块近期交易高油价下电动化渗透率提升的逻辑，与一季报业绩高增、二季度排产延续高景气度形成共振。碳酸锂期货近远月定价矛盾有望纠偏，看好锂价上行。碳酸锂期货对锂价起核心定价作用，而产业中现货交易集中于近月，使得远月定价失效。当近远月移仓时，远端供需矛盾的预期差有望显现。周度碳酸锂社会库存去化趋缓，4月预计平衡状态延续，远期江西锂矿和津巴布韦后续发展将影响锂价方向。市场预期的供需宽松平衡叙事，与真实产业供给刚性收缩、需求持续超预期、新技术重构锂需求天花板之

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【国金电新_风电】金风科技年报点评及整机推荐更新

【国金电新_风电】金风科技年报点评及整机推荐更新：龙头超预期亮眼年报发布指引整机环节盈利提升路径，看好26H2整机环节呈现更为扩散的业绩弹性释放事件：本周五金风科技发布2025年报，核心指标风机制造毛利率实现超预期强势修复，同时订单、国际化以及经营质量等方面也都有进一步提升： 1）#风机制造毛利率超预期修复：全年8.95%，同比提升3.9pct，其中Q4我们预计超10%，提前完成公司26年制造毛利率指引目标，受益于领先于行业放弃低价竞争，毛利率呈现出和运达完全不同的变化趋势； 2）#国际业务

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hcfy.#险企年报披露完毕、估值消化充分

hcfy.#险企年报披露完毕、估值消化充分内资七家上市险企2025年合计实现归母净利润 4555亿元，同比+26%（港元兑人民币按0.8836）。按增速顺序依次是：太平271亿港元（+221%）、国寿1541亿元（+44%）、新华363亿元（+38%）、人保财险404亿元（+25%）、太保535亿元（+19%）、阳光63亿元（+16%）、人保 466亿元（+9%）、平安1348亿元（+6%）。净投资收益率依旧受利率中枢下行影响，但权益资产有力带动整体投资多数向上。2025年净投资收益率：平

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中国平安
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【中信证券金属】中东区域铝厂遇袭，供给扰动明显升温

【中信证券金属】中东区域铝厂遇袭，供给扰动明显升温中东区域铝厂遇袭，涉及310万吨/年，具体影响尚未明确。据路透社，3月28日，EGA表示其位于阿联酋的Al Taweelah生产基地在伊朗导弹和无人机袭击中遭受重大破坏，目前正在评估设施受损情况；3月29日，Alba确认其设施昨日遭到伊朗袭击，目前正在评估设施受损情况；据称，伊朗称为回应伊朗两家钢厂遇袭，对Alba和EGA发动袭击，并指两家公司与美国军工及航空企业存在关联。据上述公司公告，Al Taweelah铝厂和Alba铝厂产能分别为150

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中国铝业
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2026-03-30 10:26:56

【长江电新】风电：欧洲海风开始进入“补贴时代”，继续强CALL“出海+海风”景气赛道！

【长江电新】风电：欧洲海风开始进入“补贴时代”，继续强CALL“出海+海风”景气赛道！ 1、近期欧盟批准50亿欧元的丹麦海风（Hesselø、North Sea I Mid）支持计划，援助将以差价合约（CfD）形式提供直接价格补贴。 2、CfD是欧洲对于海风的核心补贴方式，英国持续多年进行CfD招标，成为欧洲海风领头羊；除英国外，德国、法国、荷兰、丹麦陆续采用类似模式，我们认为意味着欧洲海风开始进入“补贴时代”，项目节奏有望明显加快。 3、继续重点推荐“海风+出海”景气赛道，重点推荐管桩（大金、

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大金重工
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东方电缆
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【广发环保陈龙&郭鹏】固废展现分红成长潜力，重视AI回收

【广发环保陈龙&郭鹏】固废展现分红成长潜力，重视AI回收 # 建议关注大地海洋、卓越新能、海螺创业、伟明环保、景津装备、瀚蓝环境、光大环境、山高环能等 # 固废企业年报分红、成长兼备截止本周五，共计16家环保公司发布2025年年报，10家实现业绩正增长，其中固废、水务公司# 业绩稳健增长及分红提升属性持续显现： 1）光大环境：2025年业绩39.25亿港元（同比+16%），分红27港仙/股（较去年增长4港仙），对应最新股息率4.8%； 2）创业环保：2025年实现归母净利润8.62亿元（

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Robotaxi跟踪：小马智行、文远知行发布2025年报，Waymo周订单破50万

Robotaxi跟踪260329：小马智行、文远知行发布2025年报，Waymo周订单破50万【文远知行】 ---3月23日，文远知行发布公告，2025年公司实现收入6.9亿元（同比+90%），全年毛利率为30.2%，全年净亏损为16.5亿元（同比收窄34.2%），资本储备达71亿元。分季度来看，2025Q4公司实现收入3.14亿元（同比+123%），其中Robotaxi实现收入0.51亿元（同比+66%），Robotaxi国内注册用户同比+900%以上。截至目前，公司已在全球12个国家的超过

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【zx汽车】汽车零部件&机器人重点公司跟踪 260330

【zx汽车】汽车零部件&机器人重点公司跟踪 260330 #万向钱潮 1、北美大客户预计7月量产，计划从泰国配套； 2、产品合同仍未签订，设计还未冻结，预计4月定点； 3、26Q1下游车市不好，收入有一些压力。 #双环传动 1、26Q1下游去库，预计去年同比持平，Q2大概率同环比恢复增长； 2、今年客户增量：国内奇瑞、长安；海外斯特兰蒂斯、沃尔沃； 3、北美大客户新型减速器送样提速，交流反馈赶V3意愿较强。【zx汽车】汽车零部件&机器人重点公司跟踪 260330 #万向钱潮 1、北美大客户预计

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【ZX机械】固态设备板块强烈推荐：招标落地在即，后续催化密集

【ZX机械】固态设备板块强烈推荐：招标落地在即，后续催化密集 #C固态线招标进展 4月初，前道干法设备即将落地，#纳科诺尔、宏工科技拿单确定性较高； 4月份，中后道设备也有望逐步落地，核心厂商包括#先导智能、联赢激光（电芯装配线）、德龙激光（极片绝缘&激光模切）、华自科技（高压化成分容）、明冠新材（铝塑膜）、骄成超声（超声焊）、日联科技（CT检测）等 #4、5月份催化密集 1、4月年报&一季报业绩披露，预计设备公司有较好表现； 2、4月底，北京汽车展，关注固态电池上车动态； 3、5月中，深圳CI

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【国金金属|铝】中东供应扰动再起，再call板块布局良机20260329

【国金金属|铝】中东供应扰动再起，再call板块布局良机20260329 事件：1）3月28日，阿联酋EGA宣布其铝厂设施遭到伊朗导弹与无人机袭击，受损严重，多名员工在袭击中受伤，产量~160万吨；2）3月29日，巴林铝业确认其设施遭受伊朗袭击，有两名员工受轻伤，运行产能~130万吨；3）伊朗革命卫队29日发表声明，使用导弹和无人机“有效”打击了阿联酋和巴林境内与美国有关的铝厂，这两座铝厂与美国军事和航空航天业有关。点评： #供应的非线性变化提前到来，成为主要矛盾：原先期待的是4月中上旬因为原

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【国金机械】川仪股份深度报告：下游需求回暖，国机控股赋能增长

【国金机械】川仪股份深度报告：下游需求回暖，国机控股赋能增长仪器仪表自主可控龙头，经营稳健底部韧性十足。公司核心产品覆盖工业自动化仪表全领域，拥有中石油、中石化、壳牌等优质客户。周期底部业绩波动较小，2025年公司实现营收和归母净利润分别68.0/6.3亿元，同比分别-10.4%/-19.0%，但毛利率稳中有升。下游需求初步回暖，国产替代利好龙头企业。（1）仪器仪表市场长期向好，26-30年仪器仪表市场空间预计CAGR为7.2%。周期已经触底，石化、煤化工资本开支回暖，2025年全国石油、煤

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【东吴电新】盛新锂能2025年报点评：Q4锂价上涨毛利率提升，26年再上台阶

【东吴电新】盛新锂能2025年报点评：Q4锂价上涨毛利率提升，26年再上台阶 #25Q4毛利大幅提升、减值和投资收益影响利润。2025年公司营收50.6亿元，同比+10.5%；归母净利-8.9亿元，同比-43%；扣非净利-8.1亿元，同比+9.5%；25年毛利率18.4%，同比+16pct。其中，25Q4营收19.7亿元，同环比+82％/+33%，环比转亏，主要由于投资收益-2亿（套保损失为主）、资产减值损失-2.2亿，实际25Q4毛利率31.2%，同环比+31pct/+6pct，单季度毛利6.

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看好高景气的半导体设备&光模块设备；推荐回调较多&宇树上市强催化的人形机器人

【东吴机械周观点】看好高景气的半导体设备&光模块设备；推荐回调较多&宇树上市强催化的人形机器人 👉【半导体设备】SEMICON期间多家公司推出新品，看好设备商平台化布局加速 3月25-27日SEMICON展会期间，多家龙头设备商推出重磅新品与技术升级方案。北方华创推出12英寸NMC612H ICP刻蚀设备、Qomola HPD30混合键合设备及TSV电镀设备，刻蚀深宽比提升至数百比一，率先完成D2W混合键合客户端验证。中微公司推出新一代ICP刻蚀设备、高选择性刻蚀机、智能射频匹配器及Micro

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【中泰电新锂电板块更新推荐：EC溶剂锐度最高，核心是溶剂更缺+地缘冲突受益（丙二醇）】

【中泰电新锂电板块更新推荐：EC溶剂锐度最高，核心是溶剂更缺+地缘冲突受益（丙二醇）20260330】供需在去年11月-12月我们推荐VC&溶剂板块时，提出25年EC溶剂紧平衡年末月度供需紧张时演绎过一波涨价，时间来到26年，横向对比各大锂电材料的供需平衡，EC电池溶剂行业几乎无新增供给，26年硬缺口比例最大，我们测算EC电池溶剂需求25/26约73/96万吨，25/26供给在80万吨。价格地缘冲突政治以来，3月上旬-中旬，从公开数据报价来看，EC溶剂更多是成本推动型价格上涨，市场担心利

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【国投硬科技】永鼎股份：光芯片、光纤、核聚变三重成长弹性打开向上空间

🧧【国投硬科技】永鼎股份：光芯片、光纤、核聚变三重成长弹性打开向上空间 🎁传统主业：估值压舱石，传统业务提供安全边际汽车线束、电力工程等传统业务经营稳健、现金流扎实，提供安全边际。 🎁光芯片：市场供应缺口巨大，核心成长方向鼎芯光电是公司估值上修的核心变量。公司全面布局EML、CW光源等高壁垒产品，并依托IDM模式提升研发效率；同时客户导入进展超预期，CW芯片、EML已实现供货，#CW光源签署保供协议并获思科认可，国内头部客户订单也在持续推进。预计今明两年产能连续翻倍，预计年底产能达到5

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【光大电新】锂电板块周观点260330

【光大电新】锂电板块周观点260330 锂电板块近期交易高油价下电动化渗透率提升的逻辑，与一季报业绩高增、二季度排产延续高景气度形成共振。碳酸锂期货近远月定价矛盾有望纠偏，看好锂价上行。碳酸锂期货对锂价起核心定价作用，而产业中现货交易集中于近月，使得远月定价失效。当近远月移仓时，远端供需矛盾的预期差有望显现。周度碳酸锂社会库存去化趋缓，4月预计平衡状态延续，远期江西锂矿和津巴布韦后续发展将影响锂价方向。市场预期的供需宽松平衡叙事，与真实产业供给刚性收缩、需求持续超预期、新技术重构锂需求天花板之

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【国金电新_风电】金风科技年报点评及整机推荐更新

【国金电新_风电】金风科技年报点评及整机推荐更新：龙头超预期亮眼年报发布指引整机环节盈利提升路径，看好26H2整机环节呈现更为扩散的业绩弹性释放事件：本周五金风科技发布2025年报，核心指标风机制造毛利率实现超预期强势修复，同时订单、国际化以及经营质量等方面也都有进一步提升： 1）#风机制造毛利率超预期修复：全年8.95%，同比提升3.9pct，其中Q4我们预计超10%，提前完成公司26年制造毛利率指引目标，受益于领先于行业放弃低价竞争，毛利率呈现出和运达完全不同的变化趋势； 2）#国际业务

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2026-03-30 10:55:10

hcfy.#险企年报披露完毕、估值消化充分

hcfy.#险企年报披露完毕、估值消化充分内资七家上市险企2025年合计实现归母净利润 4555亿元，同比+26%（港元兑人民币按0.8836）。按增速顺序依次是：太平271亿港元（+221%）、国寿1541亿元（+44%）、新华363亿元（+38%）、人保财险404亿元（+25%）、太保535亿元（+19%）、阳光63亿元（+16%）、人保 466亿元（+9%）、平安1348亿元（+6%）。净投资收益率依旧受利率中枢下行影响，但权益资产有力带动整体投资多数向上。2025年净投资收益率：平

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2026-03-30 10:52:53

【中信证券金属】中东区域铝厂遇袭，供给扰动明显升温

【中信证券金属】中东区域铝厂遇袭，供给扰动明显升温中东区域铝厂遇袭，涉及310万吨/年，具体影响尚未明确。据路透社，3月28日，EGA表示其位于阿联酋的Al Taweelah生产基地在伊朗导弹和无人机袭击中遭受重大破坏，目前正在评估设施受损情况；3月29日，Alba确认其设施昨日遭到伊朗袭击，目前正在评估设施受损情况；据称，伊朗称为回应伊朗两家钢厂遇袭，对Alba和EGA发动袭击，并指两家公司与美国军工及航空企业存在关联。据上述公司公告，Al Taweelah铝厂和Alba铝厂产能分别为150

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2026-03-30 10:26:56

【长江电新】风电：欧洲海风开始进入“补贴时代”，继续强CALL“出海+海风”景气赛道！

【长江电新】风电：欧洲海风开始进入“补贴时代”，继续强CALL“出海+海风”景气赛道！ 1、近期欧盟批准50亿欧元的丹麦海风（Hesselø、North Sea I Mid）支持计划，援助将以差价合约（CfD）形式提供直接价格补贴。 2、CfD是欧洲对于海风的核心补贴方式，英国持续多年进行CfD招标，成为欧洲海风领头羊；除英国外，德国、法国、荷兰、丹麦陆续采用类似模式，我们认为意味着欧洲海风开始进入“补贴时代”，项目节奏有望明显加快。 3、继续重点推荐“海风+出海”景气赛道，重点推荐管桩（大金、

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2026-03-30 09:42:06

【广发环保陈龙&郭鹏】固废展现分红成长潜力，重视AI回收

【广发环保陈龙&郭鹏】固废展现分红成长潜力，重视AI回收 # 建议关注大地海洋、卓越新能、海螺创业、伟明环保、景津装备、瀚蓝环境、光大环境、山高环能等 # 固废企业年报分红、成长兼备截止本周五，共计16家环保公司发布2025年年报，10家实现业绩正增长，其中固废、水务公司# 业绩稳健增长及分红提升属性持续显现： 1）光大环境：2025年业绩39.25亿港元（同比+16%），分红27港仙/股（较去年增长4港仙），对应最新股息率4.8%； 2）创业环保：2025年实现归母净利润8.62亿元（

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Robotaxi跟踪：小马智行、文远知行发布2025年报，Waymo周订单破50万

Robotaxi跟踪260329：小马智行、文远知行发布2025年报，Waymo周订单破50万【文远知行】 ---3月23日，文远知行发布公告，2025年公司实现收入6.9亿元（同比+90%），全年毛利率为30.2%，全年净亏损为16.5亿元（同比收窄34.2%），资本储备达71亿元。分季度来看，2025Q4公司实现收入3.14亿元（同比+123%），其中Robotaxi实现收入0.51亿元（同比+66%），Robotaxi国内注册用户同比+900%以上。截至目前，公司已在全球12个国家的超过

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【zx汽车】汽车零部件&机器人重点公司跟踪 260330

【zx汽车】汽车零部件&机器人重点公司跟踪 260330 #万向钱潮 1、北美大客户预计7月量产，计划从泰国配套； 2、产品合同仍未签订，设计还未冻结，预计4月定点； 3、26Q1下游车市不好，收入有一些压力。 #双环传动 1、26Q1下游去库，预计去年同比持平，Q2大概率同环比恢复增长； 2、今年客户增量：国内奇瑞、长安；海外斯特兰蒂斯、沃尔沃； 3、北美大客户新型减速器送样提速，交流反馈赶V3意愿较强。【zx汽车】汽车零部件&机器人重点公司跟踪 260330 #万向钱潮 1、北美大客户预计

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【ZX机械】固态设备板块强烈推荐：招标落地在即，后续催化密集

【ZX机械】固态设备板块强烈推荐：招标落地在即，后续催化密集 #C固态线招标进展 4月初，前道干法设备即将落地，#纳科诺尔、宏工科技拿单确定性较高； 4月份，中后道设备也有望逐步落地，核心厂商包括#先导智能、联赢激光（电芯装配线）、德龙激光（极片绝缘&激光模切）、华自科技（高压化成分容）、明冠新材（铝塑膜）、骄成超声（超声焊）、日联科技（CT检测）等 #4、5月份催化密集 1、4月年报&一季报业绩披露，预计设备公司有较好表现； 2、4月底，北京汽车展，关注固态电池上车动态； 3、5月中，深圳CI

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2026-03-30 12:41:13

【国金金属|铝】中东供应扰动再起，再call板块布局良机20260329

【国金金属|铝】中东供应扰动再起，再call板块布局良机20260329 事件：1）3月28日，阿联酋EGA宣布其铝厂设施遭到伊朗导弹与无人机袭击，受损严重，多名员工在袭击中受伤，产量~160万吨；2）3月29日，巴林铝业确认其设施遭受伊朗袭击，有两名员工受轻伤，运行产能~130万吨；3）伊朗革命卫队29日发表声明，使用导弹和无人机“有效”打击了阿联酋和巴林境内与美国有关的铝厂，这两座铝厂与美国军事和航空航天业有关。点评： #供应的非线性变化提前到来，成为主要矛盾：原先期待的是4月中上旬因为原

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【国金机械】川仪股份深度报告：下游需求回暖，国机控股赋能增长

【国金机械】川仪股份深度报告：下游需求回暖，国机控股赋能增长仪器仪表自主可控龙头，经营稳健底部韧性十足。公司核心产品覆盖工业自动化仪表全领域，拥有中石油、中石化、壳牌等优质客户。周期底部业绩波动较小，2025年公司实现营收和归母净利润分别68.0/6.3亿元，同比分别-10.4%/-19.0%，但毛利率稳中有升。下游需求初步回暖，国产替代利好龙头企业。（1）仪器仪表市场长期向好，26-30年仪器仪表市场空间预计CAGR为7.2%。周期已经触底，石化、煤化工资本开支回暖，2025年全国石油、煤

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【东吴电新】盛新锂能2025年报点评：Q4锂价上涨毛利率提升，26年再上台阶

【东吴电新】盛新锂能2025年报点评：Q4锂价上涨毛利率提升，26年再上台阶 #25Q4毛利大幅提升、减值和投资收益影响利润。2025年公司营收50.6亿元，同比+10.5%；归母净利-8.9亿元，同比-43%；扣非净利-8.1亿元，同比+9.5%；25年毛利率18.4%，同比+16pct。其中，25Q4营收19.7亿元，同环比+82％/+33%，环比转亏，主要由于投资收益-2亿（套保损失为主）、资产减值损失-2.2亿，实际25Q4毛利率31.2%，同环比+31pct/+6pct，单季度毛利6.

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盛新锂能

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看好高景气的半导体设备&光模块设备；推荐回调较多&宇树上市强催化的人形机器人

【东吴机械周观点】看好高景气的半导体设备&光模块设备；推荐回调较多&宇树上市强催化的人形机器人 👉【半导体设备】SEMICON期间多家公司推出新品，看好设备商平台化布局加速 3月25-27日SEMICON展会期间，多家龙头设备商推出重磅新品与技术升级方案。北方华创推出12英寸NMC612H ICP刻蚀设备、Qomola HPD30混合键合设备及TSV电镀设备，刻蚀深宽比提升至数百比一，率先完成D2W混合键合客户端验证。中微公司推出新一代ICP刻蚀设备、高选择性刻蚀机、智能射频匹配器及Micro

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北方华创
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中微公司
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【中泰电新锂电板块更新推荐：EC溶剂锐度最高，核心是溶剂更缺+地缘冲突受益（丙二醇）】

【中泰电新锂电板块更新推荐：EC溶剂锐度最高，核心是溶剂更缺+地缘冲突受益（丙二醇）20260330】供需在去年11月-12月我们推荐VC&溶剂板块时，提出25年EC溶剂紧平衡年末月度供需紧张时演绎过一波涨价，时间来到26年，横向对比各大锂电材料的供需平衡，EC电池溶剂行业几乎无新增供给，26年硬缺口比例最大，我们测算EC电池溶剂需求25/26约73/96万吨，25/26供给在80万吨。价格地缘冲突政治以来，3月上旬-中旬，从公开数据报价来看，EC溶剂更多是成本推动型价格上涨，市场担心利

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海科新源
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佛塑科技

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【国投硬科技】永鼎股份：光芯片、光纤、核聚变三重成长弹性打开向上空间

🧧【国投硬科技】永鼎股份：光芯片、光纤、核聚变三重成长弹性打开向上空间 🎁传统主业：估值压舱石，传统业务提供安全边际汽车线束、电力工程等传统业务经营稳健、现金流扎实，提供安全边际。 🎁光芯片：市场供应缺口巨大，核心成长方向鼎芯光电是公司估值上修的核心变量。公司全面布局EML、CW光源等高壁垒产品，并依托IDM模式提升研发效率；同时客户导入进展超预期，CW芯片、EML已实现供货，#CW光源签署保供协议并获思科认可，国内头部客户订单也在持续推进。预计今明两年产能连续翻倍，预计年底产能达到5

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2026-03-30 11:18:53

【光大电新】锂电板块周观点260330

【光大电新】锂电板块周观点260330 锂电板块近期交易高油价下电动化渗透率提升的逻辑，与一季报业绩高增、二季度排产延续高景气度形成共振。碳酸锂期货近远月定价矛盾有望纠偏，看好锂价上行。碳酸锂期货对锂价起核心定价作用，而产业中现货交易集中于近月，使得远月定价失效。当近远月移仓时，远端供需矛盾的预期差有望显现。周度碳酸锂社会库存去化趋缓，4月预计平衡状态延续，远期江西锂矿和津巴布韦后续发展将影响锂价方向。市场预期的供需宽松平衡叙事，与真实产业供给刚性收缩、需求持续超预期、新技术重构锂需求天花板之

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【国金电新_风电】金风科技年报点评及整机推荐更新

【国金电新_风电】金风科技年报点评及整机推荐更新：龙头超预期亮眼年报发布指引整机环节盈利提升路径，看好26H2整机环节呈现更为扩散的业绩弹性释放事件：本周五金风科技发布2025年报，核心指标风机制造毛利率实现超预期强势修复，同时订单、国际化以及经营质量等方面也都有进一步提升： 1）#风机制造毛利率超预期修复：全年8.95%，同比提升3.9pct，其中Q4我们预计超10%，提前完成公司26年制造毛利率指引目标，受益于领先于行业放弃低价竞争，毛利率呈现出和运达完全不同的变化趋势； 2）#国际业务

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hcfy.#险企年报披露完毕、估值消化充分

hcfy.#险企年报披露完毕、估值消化充分内资七家上市险企2025年合计实现归母净利润 4555亿元，同比+26%（港元兑人民币按0.8836）。按增速顺序依次是：太平271亿港元（+221%）、国寿1541亿元（+44%）、新华363亿元（+38%）、人保财险404亿元（+25%）、太保535亿元（+19%）、阳光63亿元（+16%）、人保 466亿元（+9%）、平安1348亿元（+6%）。净投资收益率依旧受利率中枢下行影响，但权益资产有力带动整体投资多数向上。2025年净投资收益率：平

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【中信证券金属】中东区域铝厂遇袭，供给扰动明显升温

【中信证券金属】中东区域铝厂遇袭，供给扰动明显升温中东区域铝厂遇袭，涉及310万吨/年，具体影响尚未明确。据路透社，3月28日，EGA表示其位于阿联酋的Al Taweelah生产基地在伊朗导弹和无人机袭击中遭受重大破坏，目前正在评估设施受损情况；3月29日，Alba确认其设施昨日遭到伊朗袭击，目前正在评估设施受损情况；据称，伊朗称为回应伊朗两家钢厂遇袭，对Alba和EGA发动袭击，并指两家公司与美国军工及航空企业存在关联。据上述公司公告，Al Taweelah铝厂和Alba铝厂产能分别为150

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【长江电新】风电：欧洲海风开始进入“补贴时代”，继续强CALL“出海+海风”景气赛道！

【长江电新】风电：欧洲海风开始进入“补贴时代”，继续强CALL“出海+海风”景气赛道！ 1、近期欧盟批准50亿欧元的丹麦海风（Hesselø、North Sea I Mid）支持计划，援助将以差价合约（CfD）形式提供直接价格补贴。 2、CfD是欧洲对于海风的核心补贴方式，英国持续多年进行CfD招标，成为欧洲海风领头羊；除英国外，德国、法国、荷兰、丹麦陆续采用类似模式，我们认为意味着欧洲海风开始进入“补贴时代”，项目节奏有望明显加快。 3、继续重点推荐“海风+出海”景气赛道，重点推荐管桩（大金、

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【广发环保陈龙&郭鹏】固废展现分红成长潜力，重视AI回收

【广发环保陈龙&郭鹏】固废展现分红成长潜力，重视AI回收 # 建议关注大地海洋、卓越新能、海螺创业、伟明环保、景津装备、瀚蓝环境、光大环境、山高环能等 # 固废企业年报分红、成长兼备截止本周五，共计16家环保公司发布2025年年报，10家实现业绩正增长，其中固废、水务公司# 业绩稳健增长及分红提升属性持续显现： 1）光大环境：2025年业绩39.25亿港元（同比+16%），分红27港仙/股（较去年增长4港仙），对应最新股息率4.8%； 2）创业环保：2025年实现归母净利润8.62亿元（

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Robotaxi跟踪：小马智行、文远知行发布2025年报，Waymo周订单破50万

Robotaxi跟踪260329：小马智行、文远知行发布2025年报，Waymo周订单破50万【文远知行】 ---3月23日，文远知行发布公告，2025年公司实现收入6.9亿元（同比+90%），全年毛利率为30.2%，全年净亏损为16.5亿元（同比收窄34.2%），资本储备达71亿元。分季度来看，2025Q4公司实现收入3.14亿元（同比+123%），其中Robotaxi实现收入0.51亿元（同比+66%），Robotaxi国内注册用户同比+900%以上。截至目前，公司已在全球12个国家的超过

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【zx汽车】汽车零部件&机器人重点公司跟踪 260330

【zx汽车】汽车零部件&机器人重点公司跟踪 260330 #万向钱潮 1、北美大客户预计7月量产，计划从泰国配套； 2、产品合同仍未签订，设计还未冻结，预计4月定点； 3、26Q1下游车市不好，收入有一些压力。 #双环传动 1、26Q1下游去库，预计去年同比持平，Q2大概率同环比恢复增长； 2、今年客户增量：国内奇瑞、长安；海外斯特兰蒂斯、沃尔沃； 3、北美大客户新型减速器送样提速，交流反馈赶V3意愿较强。【zx汽车】汽车零部件&机器人重点公司跟踪 260330 #万向钱潮 1、北美大客户预计

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【ZX机械】固态设备板块强烈推荐：招标落地在即，后续催化密集

【ZX机械】固态设备板块强烈推荐：招标落地在即，后续催化密集 #C固态线招标进展 4月初，前道干法设备即将落地，#纳科诺尔、宏工科技拿单确定性较高； 4月份，中后道设备也有望逐步落地，核心厂商包括#先导智能、联赢激光（电芯装配线）、德龙激光（极片绝缘&激光模切）、华自科技（高压化成分容）、明冠新材（铝塑膜）、骄成超声（超声焊）、日联科技（CT检测）等 #4、5月份催化密集 1、4月年报&一季报业绩披露，预计设备公司有较好表现； 2、4月底，北京汽车展，关注固态电池上车动态； 3、5月中，深圳CI

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【国金金属|铝】中东供应扰动再起，再call板块布局良机20260329

【国金金属|铝】中东供应扰动再起，再call板块布局良机20260329 事件：1）3月28日，阿联酋EGA宣布其铝厂设施遭到伊朗导弹与无人机袭击，受损严重，多名员工在袭击中受伤，产量~160万吨；2）3月29日，巴林铝业确认其设施遭受伊朗袭击，有两名员工受轻伤，运行产能~130万吨；3）伊朗革命卫队29日发表声明，使用导弹和无人机“有效”打击了阿联酋和巴林境内与美国有关的铝厂，这两座铝厂与美国军事和航空航天业有关。点评： #供应的非线性变化提前到来，成为主要矛盾：原先期待的是4月中上旬因为原

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【国金机械】川仪股份深度报告：下游需求回暖，国机控股赋能增长

【国金机械】川仪股份深度报告：下游需求回暖，国机控股赋能增长仪器仪表自主可控龙头，经营稳健底部韧性十足。公司核心产品覆盖工业自动化仪表全领域，拥有中石油、中石化、壳牌等优质客户。周期底部业绩波动较小，2025年公司实现营收和归母净利润分别68.0/6.3亿元，同比分别-10.4%/-19.0%，但毛利率稳中有升。下游需求初步回暖，国产替代利好龙头企业。（1）仪器仪表市场长期向好，26-30年仪器仪表市场空间预计CAGR为7.2%。周期已经触底，石化、煤化工资本开支回暖，2025年全国石油、煤

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【东吴电新】盛新锂能2025年报点评：Q4锂价上涨毛利率提升，26年再上台阶

【东吴电新】盛新锂能2025年报点评：Q4锂价上涨毛利率提升，26年再上台阶 #25Q4毛利大幅提升、减值和投资收益影响利润。2025年公司营收50.6亿元，同比+10.5%；归母净利-8.9亿元，同比-43%；扣非净利-8.1亿元，同比+9.5%；25年毛利率18.4%，同比+16pct。其中，25Q4营收19.7亿元，同环比+82％/+33%，环比转亏，主要由于投资收益-2亿（套保损失为主）、资产减值损失-2.2亿，实际25Q4毛利率31.2%，同环比+31pct/+6pct，单季度毛利6.

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看好高景气的半导体设备&光模块设备；推荐回调较多&宇树上市强催化的人形机器人

【东吴机械周观点】看好高景气的半导体设备&光模块设备；推荐回调较多&宇树上市强催化的人形机器人 👉【半导体设备】SEMICON期间多家公司推出新品，看好设备商平台化布局加速 3月25-27日SEMICON展会期间，多家龙头设备商推出重磅新品与技术升级方案。北方华创推出12英寸NMC612H ICP刻蚀设备、Qomola HPD30混合键合设备及TSV电镀设备，刻蚀深宽比提升至数百比一，率先完成D2W混合键合客户端验证。中微公司推出新一代ICP刻蚀设备、高选择性刻蚀机、智能射频匹配器及Micro

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北方华创
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罗博特科
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恒立液压
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中微公司
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科瑞技术

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2026-03-30 12:34:40

【中泰电新锂电板块更新推荐：EC溶剂锐度最高，核心是溶剂更缺+地缘冲突受益（丙二醇）】

【中泰电新锂电板块更新推荐：EC溶剂锐度最高，核心是溶剂更缺+地缘冲突受益（丙二醇）20260330】供需在去年11月-12月我们推荐VC&溶剂板块时，提出25年EC溶剂紧平衡年末月度供需紧张时演绎过一波涨价，时间来到26年，横向对比各大锂电材料的供需平衡，EC电池溶剂行业几乎无新增供给，26年硬缺口比例最大，我们测算EC电池溶剂需求25/26约73/96万吨，25/26供给在80万吨。价格地缘冲突政治以来，3月上旬-中旬，从公开数据报价来看，EC溶剂更多是成本推动型价格上涨，市场担心利

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2026-03-30 11:19:25

【国投硬科技】永鼎股份：光芯片、光纤、核聚变三重成长弹性打开向上空间

🧧【国投硬科技】永鼎股份：光芯片、光纤、核聚变三重成长弹性打开向上空间 🎁传统主业：估值压舱石，传统业务提供安全边际汽车线束、电力工程等传统业务经营稳健、现金流扎实，提供安全边际。 🎁光芯片：市场供应缺口巨大，核心成长方向鼎芯光电是公司估值上修的核心变量。公司全面布局EML、CW光源等高壁垒产品，并依托IDM模式提升研发效率；同时客户导入进展超预期，CW芯片、EML已实现供货，#CW光源签署保供协议并获思科认可，国内头部客户订单也在持续推进。预计今明两年产能连续翻倍，预计年底产能达到5

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永鼎股份

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2026-03-30 11:18:53

【光大电新】锂电板块周观点260330

【光大电新】锂电板块周观点260330 锂电板块近期交易高油价下电动化渗透率提升的逻辑，与一季报业绩高增、二季度排产延续高景气度形成共振。碳酸锂期货近远月定价矛盾有望纠偏，看好锂价上行。碳酸锂期货对锂价起核心定价作用，而产业中现货交易集中于近月，使得远月定价失效。当近远月移仓时，远端供需矛盾的预期差有望显现。周度碳酸锂社会库存去化趋缓，4月预计平衡状态延续，远期江西锂矿和津巴布韦后续发展将影响锂价方向。市场预期的供需宽松平衡叙事，与真实产业供给刚性收缩、需求持续超预期、新技术重构锂需求天花板之

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佛塑科技
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宁德时代
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富临精工
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2026-03-30 10:59:29

【国金电新_风电】金风科技年报点评及整机推荐更新

【国金电新_风电】金风科技年报点评及整机推荐更新：龙头超预期亮眼年报发布指引整机环节盈利提升路径，看好26H2整机环节呈现更为扩散的业绩弹性释放事件：本周五金风科技发布2025年报，核心指标风机制造毛利率实现超预期强势修复，同时订单、国际化以及经营质量等方面也都有进一步提升： 1）#风机制造毛利率超预期修复：全年8.95%，同比提升3.9pct，其中Q4我们预计超10%，提前完成公司26年制造毛利率指引目标，受益于领先于行业放弃低价竞争，毛利率呈现出和运达完全不同的变化趋势； 2）#国际业务

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2026-03-30 10:55:10

hcfy.#险企年报披露完毕、估值消化充分

hcfy.#险企年报披露完毕、估值消化充分内资七家上市险企2025年合计实现归母净利润 4555亿元，同比+26%（港元兑人民币按0.8836）。按增速顺序依次是：太平271亿港元（+221%）、国寿1541亿元（+44%）、新华363亿元（+38%）、人保财险404亿元（+25%）、太保535亿元（+19%）、阳光63亿元（+16%）、人保 466亿元（+9%）、平安1348亿元（+6%）。净投资收益率依旧受利率中枢下行影响，但权益资产有力带动整体投资多数向上。2025年净投资收益率：平

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中国平安
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中国人寿
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中国人保

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2026-03-30 10:52:53

【中信证券金属】中东区域铝厂遇袭，供给扰动明显升温

【中信证券金属】中东区域铝厂遇袭，供给扰动明显升温中东区域铝厂遇袭，涉及310万吨/年，具体影响尚未明确。据路透社，3月28日，EGA表示其位于阿联酋的Al Taweelah生产基地在伊朗导弹和无人机袭击中遭受重大破坏，目前正在评估设施受损情况；3月29日，Alba确认其设施昨日遭到伊朗袭击，目前正在评估设施受损情况；据称，伊朗称为回应伊朗两家钢厂遇袭，对Alba和EGA发动袭击，并指两家公司与美国军工及航空企业存在关联。据上述公司公告，Al Taweelah铝厂和Alba铝厂产能分别为150

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中国铝业
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明泰铝业

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2026-03-30 10:26:56

【长江电新】风电：欧洲海风开始进入“补贴时代”，继续强CALL“出海+海风”景气赛道！

【长江电新】风电：欧洲海风开始进入“补贴时代”，继续强CALL“出海+海风”景气赛道！ 1、近期欧盟批准50亿欧元的丹麦海风（Hesselø、North Sea I Mid）支持计划，援助将以差价合约（CfD）形式提供直接价格补贴。 2、CfD是欧洲对于海风的核心补贴方式，英国持续多年进行CfD招标，成为欧洲海风领头羊；除英国外，德国、法国、荷兰、丹麦陆续采用类似模式，我们认为意味着欧洲海风开始进入“补贴时代”，项目节奏有望明显加快。 3、继续重点推荐“海风+出海”景气赛道，重点推荐管桩（大金、

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2026-03-30 09:42:06

【广发环保陈龙&郭鹏】固废展现分红成长潜力，重视AI回收

【广发环保陈龙&郭鹏】固废展现分红成长潜力，重视AI回收 # 建议关注大地海洋、卓越新能、海螺创业、伟明环保、景津装备、瀚蓝环境、光大环境、山高环能等 # 固废企业年报分红、成长兼备截止本周五，共计16家环保公司发布2025年年报，10家实现业绩正增长，其中固废、水务公司# 业绩稳健增长及分红提升属性持续显现： 1）光大环境：2025年业绩39.25亿港元（同比+16%），分红27港仙/股（较去年增长4港仙），对应最新股息率4.8%； 2）创业环保：2025年实现归母净利润8.62亿元（

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2026-03-30 09:40:20

Robotaxi跟踪：小马智行、文远知行发布2025年报，Waymo周订单破50万

Robotaxi跟踪260329：小马智行、文远知行发布2025年报，Waymo周订单破50万【文远知行】 ---3月23日，文远知行发布公告，2025年公司实现收入6.9亿元（同比+90%），全年毛利率为30.2%，全年净亏损为16.5亿元（同比收窄34.2%），资本储备达71亿元。分季度来看，2025Q4公司实现收入3.14亿元（同比+123%），其中Robotaxi实现收入0.51亿元（同比+66%），Robotaxi国内注册用户同比+900%以上。截至目前，公司已在全球12个国家的超过

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2026-03-30 09:37:23

【zx汽车】汽车零部件&机器人重点公司跟踪 260330

【zx汽车】汽车零部件&机器人重点公司跟踪 260330 #万向钱潮 1、北美大客户预计7月量产，计划从泰国配套； 2、产品合同仍未签订，设计还未冻结，预计4月定点； 3、26Q1下游车市不好，收入有一些压力。 #双环传动 1、26Q1下游去库，预计去年同比持平，Q2大概率同环比恢复增长； 2、今年客户增量：国内奇瑞、长安；海外斯特兰蒂斯、沃尔沃； 3、北美大客户新型减速器送样提速，交流反馈赶V3意愿较强。【zx汽车】汽车零部件&机器人重点公司跟踪 260330 #万向钱潮 1、北美大客户预计

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【ZX机械】固态设备板块强烈推荐：招标落地在即，后续催化密集

【ZX机械】固态设备板块强烈推荐：招标落地在即，后续催化密集 #C固态线招标进展 4月初，前道干法设备即将落地，#纳科诺尔、宏工科技拿单确定性较高； 4月份，中后道设备也有望逐步落地，核心厂商包括#先导智能、联赢激光（电芯装配线）、德龙激光（极片绝缘&激光模切）、华自科技（高压化成分容）、明冠新材（铝塑膜）、骄成超声（超声焊）、日联科技（CT检测）等 #4、5月份催化密集 1、4月年报&一季报业绩披露，预计设备公司有较好表现； 2、4月底，北京汽车展，关注固态电池上车动态； 3、5月中，深圳CI

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