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98年炒股达人&摄影师目标一：1000w净资产计划已完成

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2026-03-24 11:20:33

三花智控年报业绩点评：业绩符合预期，盈利能力提升对冲营收增速下行

转三花智控年报业绩点评：业绩符合预期，盈利能力提升对冲营收增速下行事件：公司公告25年实现营收310.1亿元，同比+10.97%，归母净利润40.63亿元，同比+31.1%，扣非净利润39.58亿元，同比+26.95%；25Q4营收69.82亿元，同比-5.44%，归母净利润8.21亿，同比+2.95%，扣非净利润8.75亿，同比+0.55%。业绩处于前期预告区间（中枢偏下），符合市场预期。内需承压叠加高基数，25Q4营收同比下滑。25全年公司制冷及汽零营收分别约186、124亿元，同比分

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2026-03-24 11:19:10

3英寸inp衬底，axti价格上涨到3200，云南锗y2500，鼎泰新源2500+

转最近两周，3英寸inp衬底，axti价格上涨到3200，云南锗y2500，鼎泰新源2500+，三个月内第二次涨价，今年inp衬底的供需缺口超过50%，拿不到衬底的光芯片和光模块企业出不了货，目前lite和cohr都尝试签署长协，锁量不锁价的方式保护自己的供应链。最近两周，3英寸inp衬底，axti价格上涨到3200，云南锗y2500，鼎泰新源2500+，三个月内第二次涨价，今年inp衬底的供需缺口超过50%，拿不到衬底的光芯片和光模块企业出不了货，目前lite和cohr都尝试签署长协，锁量

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2026-03-24 10:53:22

拓普集团业绩接近预告中枢，空悬放量带动汽车电子业务高增

转拓普集团业绩接近预告中枢，空悬放量带动汽车电子业务高增 2025年实现营收295.8亿元，同比+11.2%，归母净利润27.8亿元，同比-7.4%。营收接近预告中枢，汽车电子持续快速增长营收2025年营收295.8亿元，接近此前业绩预告中枢（287.5~303.5亿元），同比+11.2%，其中Q4营收86.5亿元，同比+19.4%，环比+8.3% 分业务下半年内饰功能件收入53.1亿元，同比+17.3% 底盘系统收入50.1亿元，同比+13.6% 橡胶减震产品收入22.2亿元，同比-1

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2026-03-24 10:50:59

3月23日＃算电协同

3月23日＃算电协同＃行业层面 1、3月23日，广东四部门联合发布首批零碳园区名单，共15个园区入选。通知要求相关园区聚焦零碳供电、智慧管控等方向推进项目。 2、3月23日，沈阳中德园零碳园区举行建设启动活动，一批覆盖绿色装备、基础设施、能碳管理、智算算力等领域的重点项目集中启动。 - ＃公司方面浙江新能、南网电源、江苏新能、豫能控股大涨浙江新能涨停、南网电源上涨8.21％、江苏新能上涨7.37％：中国发展高层论坛于3月22日开展。国家能源局副局长万劲松表态：十五五”期间大力发展风电、光伏

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2026-03-24 10:46:34

甘肃等省份已明确系统运行费仅收取充放损耗部分，投资者信心的一大障碍已被移除

转甘肃等省份已明确系统运行费仅收取充放损耗部分，投资者信心的一大障碍已被移除我们获悉，甘肃、河北、广东等省份目前已明确系统运行费充电时缴纳、放电时按放电量退减（即只收取充放损耗部分），减少了储能电站运行时不必要的现金流支出，有利于储能项目经济性。系统运行费原委：《关于完善发电侧容量电价机制的通知》（即“114号文”）提出后，主流理解为储能电站将全额缴纳系统运行费用，部分抵消了获取容量电价的收益，因而对储能电站经济性造成一定影响。系统运行费今年以来有所上涨：主要来自136号文后新能源机

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【长江电新】运达股份：25年风机交付较快增长，加速开拓海外有望打开成长空间

【长江电新】运达股份：25年风机交付较快增长，加速开拓海外有望打开成长空间 1、公司发布2025年年报，2025年实现营业收入294亿元，同比增长32%；归母净利约3.4亿元，同比下降27%；单季度看，公司25Q4实现营业收入约109亿元，同比增长32%，归母净利约0.9亿元，同比下降55%。 2、收入端，公司营收同比较快增长，预计主要因风机出货增长较快。拆分业务看，1）风机业务：25年出货约18GW，同比增长56%，实现收入约264亿元，同比增长46%；2）发电业务：25年实现收入约3.8亿元

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2026-03-24 10:39:33

四方股份：主业稳健增长，SST发布在即

四方股份：主业稳健增长，SST发布在即经营情况。25年全年实现营收81.93亿，同增17.87%；归母8.29亿，同增15.84%；扣非归母8.00亿，同增14.64%。25Q4实现营收20.61亿元，同增10.99%；归母1.25亿元，同增17.42%；扣非归母1.2亿，同增15.50%。盈利能力。25年销售毛利率30.22%，同降2.11pct；销售净利率10.12%，同降0.28pct；期间费用率18.46%，同降2.05pct。25Q4销售毛利率28.61%，同增0.02pct，环降

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2026-03-24 10:31:23

中国巨石持续推荐：特种布持续突破，业绩与估值双升

中国巨石持续推荐：特种布持续突破，业绩与估值双升周期平滑+技术突破，估值理应看到20倍。（之前15X中枢是因为周期波动+对公司的刻板印象，但是这两点已经发生质的变化）管理层思路变化，力求平滑行业周期，电子布、粗纱的高盈利持续性增强。公司作为行业的龙头，具备绝对的控价能力。 T布进度证明研发与创新实力。公司LowCTE产品研发与验证进度反而快于低介电一代产品，证明公司具备强研发与创新能力，而非仅仅依靠成本与规模巩固竞争力。业绩维持60亿预期。电子布景气度持续。丰田织布机织特种布与织普通布的

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GTC2026观察——液冷方案升级，800VHVDC方案正式发布

GTC2026观察——液冷方案升级，800VHVDC方案正式发布投资建议：3月16日-19日英伟达召开GTC2026大会，我们观察到本次GTC大会液冷侧及电源侧均有一定变化，具体总结如下。液冷：Rubin液冷方案在升级，LPU带来增量。RubinGPU的功耗已经突破2000W，VeraRubinNVL72单机柜功率已达225kW左右，传统风冷逐渐推出历史舞台，液冷在Rubin一代已经变成了100%渗透率的必选项，在量价层面均打开了液冷空间：1）量：Rubin机柜在网卡、PDB、bluefie

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2026-03-24 09:50:37

【东吴电子陈海进】模组先行，利基存储与存储设备跟进——写在存储回调之际

【东吴电子陈海进】模组先行，利基存储与存储设备跟进——写在存储回调之际观点重申：模组先行，持续看好此前我们持续推荐存储模组板块，本质是基于（1）Q4业绩后，市场对Q1业绩预期很低。（2）Q1涨价超预期带来的强确定性业绩。（3）板块整体估值低，向下空间极为有限。（4）3月底与4月，涨价/业绩催化不断。期间逻辑获市场认可。我们认为各逻辑仍持续演绎，存储模组持续看好。利基存储与存储设备跟进利基存储：利基存储Q1亦有持续涨价。且往后看，铠侠开启EOL，各原厂未来1-2年持续退出利基存储市场。考虑

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2026-03-24 09:47:03

看好Q布，看好菲利华-

转看好Q布，看好菲利华-产业趋势：Low-Dk2代的Df在万分之12-14，Low-CTE的热膨胀系数在2.5-3.2ppm/°C，石英布的Df极限在万分之2，热膨胀系数在0.3–0.6ppm/°C，是当前工程性能与成本结合的最佳解决方案。格局方面：公司2017年开始布局，是国内最早做石英电子布的企业。目前“砂、棒、纤维、织布”四个环节全自主可控，全球唯一，客户覆盖全球头部CCL企业，产品性能稳定在万分之5.5；下一代产品也已经给客户送样，最大概率成为全球龙头。看好Q布，看好菲利华- 产业

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【国泰海通计算机】品高股份：拟4亿元增资江原科技至14.53%，深化“云-边-端”产业布局

【国泰海通计算机】品高股份：拟4亿元增资江原科技至14.53%，深化“云-边-端”产业布局公司拟以3.75亿元认购江原科技新增注册资本25.1931万元，同时以1元受让1.6795万元未实缴股权并承担2500万元实缴义务，合计投资4亿元，对应每1元注册资本投资额1488.51元，本次交易为关联交易，不构成重大资产重组。投资完成后，公司对江原科技持股比例由1.2966%升至14.53%，江原科技注册资本由175.4050万元增至200.5981万元；资金来源为自有资金4000万元及控股股东无息

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广联达：25年经营效率持续提升，归母净利润4.05亿元（+62%）

【国泰海通计算机】广联达：25年经营效率持续提升，归母净利润4.05亿元（+62%），营收60.97亿元（-2%）公司25年营收60.97亿元，同比-2.28%；归母净利润4.05亿元，同比+61.77%；扣非归母3.48亿元，同比+99.68%。毛利率85.88%，同比+1.55pct；销售/管理/研发费用率分别为28.31%/19.48%/27.41%，同比+0.67/-2.39/-0.94pct。单Q4，营收18.03亿元，同比-2.20%；归母净利润0.94亿元，同比+152.87%

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迈为股份投资国内商火公司，扩大商业航天业务版图

转迈为股份投资国内商火公司，扩大商业航天业务版图近日，宇石空间完成2亿元Pre-A+轮融资，此轮融资由高瓴创投、兴湘资本联合领投，鑫为创投（光伏产业方）、明荟致远（汇川技术家办）跟投，老股东超额跟投。资金将主要用于火箭总装测试、筷子回收技术验证、火箭产能建设和团队建设，为AS-1火箭首飞及后续规模化运营提供保障。宇石空间是国内唯一采用“不锈钢箭体+液氧甲烷动力+筷子捕获臂回收”技术路线的商业火箭公司，2026年团队将聚焦四大首飞核心任务，公司致力于以2万元/kg的目标发射成本提供质优价优

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博众精工：3C+换电+AI自动化，多重逻辑业绩加速兑现

转博众精工：3C+换电+AI自动化，多重逻辑业绩加速兑现 3C业务：26-27系A客户大年，安卓系订单有望超预期 26-27年系苹果大年，26年增量来自于A客户折叠屏相关设备，27年系苹果20周年，新品推出概率较高，博众作为A客户核心自动化设备供应商，有望显著受益。锂电业务：宁德换电业务订单饱满，利润率逐步提升公司锂电业务包括换电站，锂电设备和锂电智能仓储物流。锂电设备逐步扭亏，换电站业务需求高增，宁德时代计划2025年自建1000座换电站，中期与合作伙伴共建1万座，长期与社会共建3万座，

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博众精工

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三花智控年报业绩点评：业绩符合预期，盈利能力提升对冲营收增速下行

转三花智控年报业绩点评：业绩符合预期，盈利能力提升对冲营收增速下行事件：公司公告25年实现营收310.1亿元，同比+10.97%，归母净利润40.63亿元，同比+31.1%，扣非净利润39.58亿元，同比+26.95%；25Q4营收69.82亿元，同比-5.44%，归母净利润8.21亿，同比+2.95%，扣非净利润8.75亿，同比+0.55%。业绩处于前期预告区间（中枢偏下），符合市场预期。内需承压叠加高基数，25Q4营收同比下滑。25全年公司制冷及汽零营收分别约186、124亿元，同比分

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3英寸inp衬底，axti价格上涨到3200，云南锗y2500，鼎泰新源2500+

转最近两周，3英寸inp衬底，axti价格上涨到3200，云南锗y2500，鼎泰新源2500+，三个月内第二次涨价，今年inp衬底的供需缺口超过50%，拿不到衬底的光芯片和光模块企业出不了货，目前lite和cohr都尝试签署长协，锁量不锁价的方式保护自己的供应链。最近两周，3英寸inp衬底，axti价格上涨到3200，云南锗y2500，鼎泰新源2500+，三个月内第二次涨价，今年inp衬底的供需缺口超过50%，拿不到衬底的光芯片和光模块企业出不了货，目前lite和cohr都尝试签署长协，锁量

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拓普集团业绩接近预告中枢，空悬放量带动汽车电子业务高增

转拓普集团业绩接近预告中枢，空悬放量带动汽车电子业务高增 2025年实现营收295.8亿元，同比+11.2%，归母净利润27.8亿元，同比-7.4%。营收接近预告中枢，汽车电子持续快速增长营收2025年营收295.8亿元，接近此前业绩预告中枢（287.5~303.5亿元），同比+11.2%，其中Q4营收86.5亿元，同比+19.4%，环比+8.3% 分业务下半年内饰功能件收入53.1亿元，同比+17.3% 底盘系统收入50.1亿元，同比+13.6% 橡胶减震产品收入22.2亿元，同比-1

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3月23日＃算电协同

3月23日＃算电协同＃行业层面 1、3月23日，广东四部门联合发布首批零碳园区名单，共15个园区入选。通知要求相关园区聚焦零碳供电、智慧管控等方向推进项目。 2、3月23日，沈阳中德园零碳园区举行建设启动活动，一批覆盖绿色装备、基础设施、能碳管理、智算算力等领域的重点项目集中启动。 - ＃公司方面浙江新能、南网电源、江苏新能、豫能控股大涨浙江新能涨停、南网电源上涨8.21％、江苏新能上涨7.37％：中国发展高层论坛于3月22日开展。国家能源局副局长万劲松表态：十五五”期间大力发展风电、光伏

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甘肃等省份已明确系统运行费仅收取充放损耗部分，投资者信心的一大障碍已被移除

转甘肃等省份已明确系统运行费仅收取充放损耗部分，投资者信心的一大障碍已被移除我们获悉，甘肃、河北、广东等省份目前已明确系统运行费充电时缴纳、放电时按放电量退减（即只收取充放损耗部分），减少了储能电站运行时不必要的现金流支出，有利于储能项目经济性。系统运行费原委：《关于完善发电侧容量电价机制的通知》（即“114号文”）提出后，主流理解为储能电站将全额缴纳系统运行费用，部分抵消了获取容量电价的收益，因而对储能电站经济性造成一定影响。系统运行费今年以来有所上涨：主要来自136号文后新能源机

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【长江电新】运达股份：25年风机交付较快增长，加速开拓海外有望打开成长空间

【长江电新】运达股份：25年风机交付较快增长，加速开拓海外有望打开成长空间 1、公司发布2025年年报，2025年实现营业收入294亿元，同比增长32%；归母净利约3.4亿元，同比下降27%；单季度看，公司25Q4实现营业收入约109亿元，同比增长32%，归母净利约0.9亿元，同比下降55%。 2、收入端，公司营收同比较快增长，预计主要因风机出货增长较快。拆分业务看，1）风机业务：25年出货约18GW，同比增长56%，实现收入约264亿元，同比增长46%；2）发电业务：25年实现收入约3.8亿元

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四方股份：主业稳健增长，SST发布在即

四方股份：主业稳健增长，SST发布在即经营情况。25年全年实现营收81.93亿，同增17.87%；归母8.29亿，同增15.84%；扣非归母8.00亿，同增14.64%。25Q4实现营收20.61亿元，同增10.99%；归母1.25亿元，同增17.42%；扣非归母1.2亿，同增15.50%。盈利能力。25年销售毛利率30.22%，同降2.11pct；销售净利率10.12%，同降0.28pct；期间费用率18.46%，同降2.05pct。25Q4销售毛利率28.61%，同增0.02pct，环降

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中国巨石持续推荐：特种布持续突破，业绩与估值双升

中国巨石持续推荐：特种布持续突破，业绩与估值双升周期平滑+技术突破，估值理应看到20倍。（之前15X中枢是因为周期波动+对公司的刻板印象，但是这两点已经发生质的变化）管理层思路变化，力求平滑行业周期，电子布、粗纱的高盈利持续性增强。公司作为行业的龙头，具备绝对的控价能力。 T布进度证明研发与创新实力。公司LowCTE产品研发与验证进度反而快于低介电一代产品，证明公司具备强研发与创新能力，而非仅仅依靠成本与规模巩固竞争力。业绩维持60亿预期。电子布景气度持续。丰田织布机织特种布与织普通布的

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GTC2026观察——液冷方案升级，800VHVDC方案正式发布

GTC2026观察——液冷方案升级，800VHVDC方案正式发布投资建议：3月16日-19日英伟达召开GTC2026大会，我们观察到本次GTC大会液冷侧及电源侧均有一定变化，具体总结如下。液冷：Rubin液冷方案在升级，LPU带来增量。RubinGPU的功耗已经突破2000W，VeraRubinNVL72单机柜功率已达225kW左右，传统风冷逐渐推出历史舞台，液冷在Rubin一代已经变成了100%渗透率的必选项，在量价层面均打开了液冷空间：1）量：Rubin机柜在网卡、PDB、bluefie

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【东吴电子陈海进】模组先行，利基存储与存储设备跟进——写在存储回调之际

【东吴电子陈海进】模组先行，利基存储与存储设备跟进——写在存储回调之际观点重申：模组先行，持续看好此前我们持续推荐存储模组板块，本质是基于（1）Q4业绩后，市场对Q1业绩预期很低。（2）Q1涨价超预期带来的强确定性业绩。（3）板块整体估值低，向下空间极为有限。（4）3月底与4月，涨价/业绩催化不断。期间逻辑获市场认可。我们认为各逻辑仍持续演绎，存储模组持续看好。利基存储与存储设备跟进利基存储：利基存储Q1亦有持续涨价。且往后看，铠侠开启EOL，各原厂未来1-2年持续退出利基存储市场。考虑

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看好Q布，看好菲利华-

转看好Q布，看好菲利华-产业趋势：Low-Dk2代的Df在万分之12-14，Low-CTE的热膨胀系数在2.5-3.2ppm/°C，石英布的Df极限在万分之2，热膨胀系数在0.3–0.6ppm/°C，是当前工程性能与成本结合的最佳解决方案。格局方面：公司2017年开始布局，是国内最早做石英电子布的企业。目前“砂、棒、纤维、织布”四个环节全自主可控，全球唯一，客户覆盖全球头部CCL企业，产品性能稳定在万分之5.5；下一代产品也已经给客户送样，最大概率成为全球龙头。看好Q布，看好菲利华- 产业

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【国泰海通计算机】品高股份：拟4亿元增资江原科技至14.53%，深化“云-边-端”产业布局

【国泰海通计算机】品高股份：拟4亿元增资江原科技至14.53%，深化“云-边-端”产业布局公司拟以3.75亿元认购江原科技新增注册资本25.1931万元，同时以1元受让1.6795万元未实缴股权并承担2500万元实缴义务，合计投资4亿元，对应每1元注册资本投资额1488.51元，本次交易为关联交易，不构成重大资产重组。投资完成后，公司对江原科技持股比例由1.2966%升至14.53%，江原科技注册资本由175.4050万元增至200.5981万元；资金来源为自有资金4000万元及控股股东无息

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广联达：25年经营效率持续提升，归母净利润4.05亿元（+62%）

【国泰海通计算机】广联达：25年经营效率持续提升，归母净利润4.05亿元（+62%），营收60.97亿元（-2%）公司25年营收60.97亿元，同比-2.28%；归母净利润4.05亿元，同比+61.77%；扣非归母3.48亿元，同比+99.68%。毛利率85.88%，同比+1.55pct；销售/管理/研发费用率分别为28.31%/19.48%/27.41%，同比+0.67/-2.39/-0.94pct。单Q4，营收18.03亿元，同比-2.20%；归母净利润0.94亿元，同比+152.87%

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广联达

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2026-03-24 09:41:14

迈为股份投资国内商火公司，扩大商业航天业务版图

转迈为股份投资国内商火公司，扩大商业航天业务版图近日，宇石空间完成2亿元Pre-A+轮融资，此轮融资由高瓴创投、兴湘资本联合领投，鑫为创投（光伏产业方）、明荟致远（汇川技术家办）跟投，老股东超额跟投。资金将主要用于火箭总装测试、筷子回收技术验证、火箭产能建设和团队建设，为AS-1火箭首飞及后续规模化运营提供保障。宇石空间是国内唯一采用“不锈钢箭体+液氧甲烷动力+筷子捕获臂回收”技术路线的商业火箭公司，2026年团队将聚焦四大首飞核心任务，公司致力于以2万元/kg的目标发射成本提供质优价优

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博众精工：3C+换电+AI自动化，多重逻辑业绩加速兑现

转博众精工：3C+换电+AI自动化，多重逻辑业绩加速兑现 3C业务：26-27系A客户大年，安卓系订单有望超预期 26-27年系苹果大年，26年增量来自于A客户折叠屏相关设备，27年系苹果20周年，新品推出概率较高，博众作为A客户核心自动化设备供应商，有望显著受益。锂电业务：宁德换电业务订单饱满，利润率逐步提升公司锂电业务包括换电站，锂电设备和锂电智能仓储物流。锂电设备逐步扭亏，换电站业务需求高增，宁德时代计划2025年自建1000座换电站，中期与合作伙伴共建1万座，长期与社会共建3万座，

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三花智控年报业绩点评：业绩符合预期，盈利能力提升对冲营收增速下行

转三花智控年报业绩点评：业绩符合预期，盈利能力提升对冲营收增速下行事件：公司公告25年实现营收310.1亿元，同比+10.97%，归母净利润40.63亿元，同比+31.1%，扣非净利润39.58亿元，同比+26.95%；25Q4营收69.82亿元，同比-5.44%，归母净利润8.21亿，同比+2.95%，扣非净利润8.75亿，同比+0.55%。业绩处于前期预告区间（中枢偏下），符合市场预期。内需承压叠加高基数，25Q4营收同比下滑。25全年公司制冷及汽零营收分别约186、124亿元，同比分

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三花智控

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3英寸inp衬底，axti价格上涨到3200，云南锗y2500，鼎泰新源2500+

转最近两周，3英寸inp衬底，axti价格上涨到3200，云南锗y2500，鼎泰新源2500+，三个月内第二次涨价，今年inp衬底的供需缺口超过50%，拿不到衬底的光芯片和光模块企业出不了货，目前lite和cohr都尝试签署长协，锁量不锁价的方式保护自己的供应链。最近两周，3英寸inp衬底，axti价格上涨到3200，云南锗y2500，鼎泰新源2500+，三个月内第二次涨价，今年inp衬底的供需缺口超过50%，拿不到衬底的光芯片和光模块企业出不了货，目前lite和cohr都尝试签署长协，锁量

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拓普集团业绩接近预告中枢，空悬放量带动汽车电子业务高增

转拓普集团业绩接近预告中枢，空悬放量带动汽车电子业务高增 2025年实现营收295.8亿元，同比+11.2%，归母净利润27.8亿元，同比-7.4%。营收接近预告中枢，汽车电子持续快速增长营收2025年营收295.8亿元，接近此前业绩预告中枢（287.5~303.5亿元），同比+11.2%，其中Q4营收86.5亿元，同比+19.4%，环比+8.3% 分业务下半年内饰功能件收入53.1亿元，同比+17.3% 底盘系统收入50.1亿元，同比+13.6% 橡胶减震产品收入22.2亿元，同比-1

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3月23日＃算电协同

3月23日＃算电协同＃行业层面 1、3月23日，广东四部门联合发布首批零碳园区名单，共15个园区入选。通知要求相关园区聚焦零碳供电、智慧管控等方向推进项目。 2、3月23日，沈阳中德园零碳园区举行建设启动活动，一批覆盖绿色装备、基础设施、能碳管理、智算算力等领域的重点项目集中启动。 - ＃公司方面浙江新能、南网电源、江苏新能、豫能控股大涨浙江新能涨停、南网电源上涨8.21％、江苏新能上涨7.37％：中国发展高层论坛于3月22日开展。国家能源局副局长万劲松表态：十五五”期间大力发展风电、光伏

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2026-03-24 10:46:34

甘肃等省份已明确系统运行费仅收取充放损耗部分，投资者信心的一大障碍已被移除

转甘肃等省份已明确系统运行费仅收取充放损耗部分，投资者信心的一大障碍已被移除我们获悉，甘肃、河北、广东等省份目前已明确系统运行费充电时缴纳、放电时按放电量退减（即只收取充放损耗部分），减少了储能电站运行时不必要的现金流支出，有利于储能项目经济性。系统运行费原委：《关于完善发电侧容量电价机制的通知》（即“114号文”）提出后，主流理解为储能电站将全额缴纳系统运行费用，部分抵消了获取容量电价的收益，因而对储能电站经济性造成一定影响。系统运行费今年以来有所上涨：主要来自136号文后新能源机

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【长江电新】运达股份：25年风机交付较快增长，加速开拓海外有望打开成长空间

【长江电新】运达股份：25年风机交付较快增长，加速开拓海外有望打开成长空间 1、公司发布2025年年报，2025年实现营业收入294亿元，同比增长32%；归母净利约3.4亿元，同比下降27%；单季度看，公司25Q4实现营业收入约109亿元，同比增长32%，归母净利约0.9亿元，同比下降55%。 2、收入端，公司营收同比较快增长，预计主要因风机出货增长较快。拆分业务看，1）风机业务：25年出货约18GW，同比增长56%，实现收入约264亿元，同比增长46%；2）发电业务：25年实现收入约3.8亿元

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四方股份：主业稳健增长，SST发布在即

四方股份：主业稳健增长，SST发布在即经营情况。25年全年实现营收81.93亿，同增17.87%；归母8.29亿，同增15.84%；扣非归母8.00亿，同增14.64%。25Q4实现营收20.61亿元，同增10.99%；归母1.25亿元，同增17.42%；扣非归母1.2亿，同增15.50%。盈利能力。25年销售毛利率30.22%，同降2.11pct；销售净利率10.12%，同降0.28pct；期间费用率18.46%，同降2.05pct。25Q4销售毛利率28.61%，同增0.02pct，环降

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中国巨石持续推荐：特种布持续突破，业绩与估值双升

中国巨石持续推荐：特种布持续突破，业绩与估值双升周期平滑+技术突破，估值理应看到20倍。（之前15X中枢是因为周期波动+对公司的刻板印象，但是这两点已经发生质的变化）管理层思路变化，力求平滑行业周期，电子布、粗纱的高盈利持续性增强。公司作为行业的龙头，具备绝对的控价能力。 T布进度证明研发与创新实力。公司LowCTE产品研发与验证进度反而快于低介电一代产品，证明公司具备强研发与创新能力，而非仅仅依靠成本与规模巩固竞争力。业绩维持60亿预期。电子布景气度持续。丰田织布机织特种布与织普通布的

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GTC2026观察——液冷方案升级，800VHVDC方案正式发布

GTC2026观察——液冷方案升级，800VHVDC方案正式发布投资建议：3月16日-19日英伟达召开GTC2026大会，我们观察到本次GTC大会液冷侧及电源侧均有一定变化，具体总结如下。液冷：Rubin液冷方案在升级，LPU带来增量。RubinGPU的功耗已经突破2000W，VeraRubinNVL72单机柜功率已达225kW左右，传统风冷逐渐推出历史舞台，液冷在Rubin一代已经变成了100%渗透率的必选项，在量价层面均打开了液冷空间：1）量：Rubin机柜在网卡、PDB、bluefie

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【东吴电子陈海进】模组先行，利基存储与存储设备跟进——写在存储回调之际

【东吴电子陈海进】模组先行，利基存储与存储设备跟进——写在存储回调之际观点重申：模组先行，持续看好此前我们持续推荐存储模组板块，本质是基于（1）Q4业绩后，市场对Q1业绩预期很低。（2）Q1涨价超预期带来的强确定性业绩。（3）板块整体估值低，向下空间极为有限。（4）3月底与4月，涨价/业绩催化不断。期间逻辑获市场认可。我们认为各逻辑仍持续演绎，存储模组持续看好。利基存储与存储设备跟进利基存储：利基存储Q1亦有持续涨价。且往后看，铠侠开启EOL，各原厂未来1-2年持续退出利基存储市场。考虑

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2026-03-24 09:47:03

看好Q布，看好菲利华-

转看好Q布，看好菲利华-产业趋势：Low-Dk2代的Df在万分之12-14，Low-CTE的热膨胀系数在2.5-3.2ppm/°C，石英布的Df极限在万分之2，热膨胀系数在0.3–0.6ppm/°C，是当前工程性能与成本结合的最佳解决方案。格局方面：公司2017年开始布局，是国内最早做石英电子布的企业。目前“砂、棒、纤维、织布”四个环节全自主可控，全球唯一，客户覆盖全球头部CCL企业，产品性能稳定在万分之5.5；下一代产品也已经给客户送样，最大概率成为全球龙头。看好Q布，看好菲利华- 产业

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菲利华

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【国泰海通计算机】品高股份：拟4亿元增资江原科技至14.53%，深化“云-边-端”产业布局

【国泰海通计算机】品高股份：拟4亿元增资江原科技至14.53%，深化“云-边-端”产业布局公司拟以3.75亿元认购江原科技新增注册资本25.1931万元，同时以1元受让1.6795万元未实缴股权并承担2500万元实缴义务，合计投资4亿元，对应每1元注册资本投资额1488.51元，本次交易为关联交易，不构成重大资产重组。投资完成后，公司对江原科技持股比例由1.2966%升至14.53%，江原科技注册资本由175.4050万元增至200.5981万元；资金来源为自有资金4000万元及控股股东无息

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品高股份

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广联达：25年经营效率持续提升，归母净利润4.05亿元（+62%）

【国泰海通计算机】广联达：25年经营效率持续提升，归母净利润4.05亿元（+62%），营收60.97亿元（-2%）公司25年营收60.97亿元，同比-2.28%；归母净利润4.05亿元，同比+61.77%；扣非归母3.48亿元，同比+99.68%。毛利率85.88%，同比+1.55pct；销售/管理/研发费用率分别为28.31%/19.48%/27.41%，同比+0.67/-2.39/-0.94pct。单Q4，营收18.03亿元，同比-2.20%；归母净利润0.94亿元，同比+152.87%

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迈为股份投资国内商火公司，扩大商业航天业务版图

转迈为股份投资国内商火公司，扩大商业航天业务版图近日，宇石空间完成2亿元Pre-A+轮融资，此轮融资由高瓴创投、兴湘资本联合领投，鑫为创投（光伏产业方）、明荟致远（汇川技术家办）跟投，老股东超额跟投。资金将主要用于火箭总装测试、筷子回收技术验证、火箭产能建设和团队建设，为AS-1火箭首飞及后续规模化运营提供保障。宇石空间是国内唯一采用“不锈钢箭体+液氧甲烷动力+筷子捕获臂回收”技术路线的商业火箭公司，2026年团队将聚焦四大首飞核心任务，公司致力于以2万元/kg的目标发射成本提供质优价优

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博众精工：3C+换电+AI自动化，多重逻辑业绩加速兑现

转博众精工：3C+换电+AI自动化，多重逻辑业绩加速兑现 3C业务：26-27系A客户大年，安卓系订单有望超预期 26-27年系苹果大年，26年增量来自于A客户折叠屏相关设备，27年系苹果20周年，新品推出概率较高，博众作为A客户核心自动化设备供应商，有望显著受益。锂电业务：宁德换电业务订单饱满，利润率逐步提升公司锂电业务包括换电站，锂电设备和锂电智能仓储物流。锂电设备逐步扭亏，换电站业务需求高增，宁德时代计划2025年自建1000座换电站，中期与合作伙伴共建1万座，长期与社会共建3万座，

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三花智控年报业绩点评：业绩符合预期，盈利能力提升对冲营收增速下行

转三花智控年报业绩点评：业绩符合预期，盈利能力提升对冲营收增速下行事件：公司公告25年实现营收310.1亿元，同比+10.97%，归母净利润40.63亿元，同比+31.1%，扣非净利润39.58亿元，同比+26.95%；25Q4营收69.82亿元，同比-5.44%，归母净利润8.21亿，同比+2.95%，扣非净利润8.75亿，同比+0.55%。业绩处于前期预告区间（中枢偏下），符合市场预期。内需承压叠加高基数，25Q4营收同比下滑。25全年公司制冷及汽零营收分别约186、124亿元，同比分

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3英寸inp衬底，axti价格上涨到3200，云南锗y2500，鼎泰新源2500+

转最近两周，3英寸inp衬底，axti价格上涨到3200，云南锗y2500，鼎泰新源2500+，三个月内第二次涨价，今年inp衬底的供需缺口超过50%，拿不到衬底的光芯片和光模块企业出不了货，目前lite和cohr都尝试签署长协，锁量不锁价的方式保护自己的供应链。最近两周，3英寸inp衬底，axti价格上涨到3200，云南锗y2500，鼎泰新源2500+，三个月内第二次涨价，今年inp衬底的供需缺口超过50%，拿不到衬底的光芯片和光模块企业出不了货，目前lite和cohr都尝试签署长协，锁量

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拓普集团业绩接近预告中枢，空悬放量带动汽车电子业务高增

转拓普集团业绩接近预告中枢，空悬放量带动汽车电子业务高增 2025年实现营收295.8亿元，同比+11.2%，归母净利润27.8亿元，同比-7.4%。营收接近预告中枢，汽车电子持续快速增长营收2025年营收295.8亿元，接近此前业绩预告中枢（287.5~303.5亿元），同比+11.2%，其中Q4营收86.5亿元，同比+19.4%，环比+8.3% 分业务下半年内饰功能件收入53.1亿元，同比+17.3% 底盘系统收入50.1亿元，同比+13.6% 橡胶减震产品收入22.2亿元，同比-1

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3月23日＃算电协同

3月23日＃算电协同＃行业层面 1、3月23日，广东四部门联合发布首批零碳园区名单，共15个园区入选。通知要求相关园区聚焦零碳供电、智慧管控等方向推进项目。 2、3月23日，沈阳中德园零碳园区举行建设启动活动，一批覆盖绿色装备、基础设施、能碳管理、智算算力等领域的重点项目集中启动。 - ＃公司方面浙江新能、南网电源、江苏新能、豫能控股大涨浙江新能涨停、南网电源上涨8.21％、江苏新能上涨7.37％：中国发展高层论坛于3月22日开展。国家能源局副局长万劲松表态：十五五”期间大力发展风电、光伏

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甘肃等省份已明确系统运行费仅收取充放损耗部分，投资者信心的一大障碍已被移除

转甘肃等省份已明确系统运行费仅收取充放损耗部分，投资者信心的一大障碍已被移除我们获悉，甘肃、河北、广东等省份目前已明确系统运行费充电时缴纳、放电时按放电量退减（即只收取充放损耗部分），减少了储能电站运行时不必要的现金流支出，有利于储能项目经济性。系统运行费原委：《关于完善发电侧容量电价机制的通知》（即“114号文”）提出后，主流理解为储能电站将全额缴纳系统运行费用，部分抵消了获取容量电价的收益，因而对储能电站经济性造成一定影响。系统运行费今年以来有所上涨：主要来自136号文后新能源机

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【长江电新】运达股份：25年风机交付较快增长，加速开拓海外有望打开成长空间

【长江电新】运达股份：25年风机交付较快增长，加速开拓海外有望打开成长空间 1、公司发布2025年年报，2025年实现营业收入294亿元，同比增长32%；归母净利约3.4亿元，同比下降27%；单季度看，公司25Q4实现营业收入约109亿元，同比增长32%，归母净利约0.9亿元，同比下降55%。 2、收入端，公司营收同比较快增长，预计主要因风机出货增长较快。拆分业务看，1）风机业务：25年出货约18GW，同比增长56%，实现收入约264亿元，同比增长46%；2）发电业务：25年实现收入约3.8亿元

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四方股份：主业稳健增长，SST发布在即

四方股份：主业稳健增长，SST发布在即经营情况。25年全年实现营收81.93亿，同增17.87%；归母8.29亿，同增15.84%；扣非归母8.00亿，同增14.64%。25Q4实现营收20.61亿元，同增10.99%；归母1.25亿元，同增17.42%；扣非归母1.2亿，同增15.50%。盈利能力。25年销售毛利率30.22%，同降2.11pct；销售净利率10.12%，同降0.28pct；期间费用率18.46%，同降2.05pct。25Q4销售毛利率28.61%，同增0.02pct，环降

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中国巨石持续推荐：特种布持续突破，业绩与估值双升

中国巨石持续推荐：特种布持续突破，业绩与估值双升周期平滑+技术突破，估值理应看到20倍。（之前15X中枢是因为周期波动+对公司的刻板印象，但是这两点已经发生质的变化）管理层思路变化，力求平滑行业周期，电子布、粗纱的高盈利持续性增强。公司作为行业的龙头，具备绝对的控价能力。 T布进度证明研发与创新实力。公司LowCTE产品研发与验证进度反而快于低介电一代产品，证明公司具备强研发与创新能力，而非仅仅依靠成本与规模巩固竞争力。业绩维持60亿预期。电子布景气度持续。丰田织布机织特种布与织普通布的

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GTC2026观察——液冷方案升级，800VHVDC方案正式发布

GTC2026观察——液冷方案升级，800VHVDC方案正式发布投资建议：3月16日-19日英伟达召开GTC2026大会，我们观察到本次GTC大会液冷侧及电源侧均有一定变化，具体总结如下。液冷：Rubin液冷方案在升级，LPU带来增量。RubinGPU的功耗已经突破2000W，VeraRubinNVL72单机柜功率已达225kW左右，传统风冷逐渐推出历史舞台，液冷在Rubin一代已经变成了100%渗透率的必选项，在量价层面均打开了液冷空间：1）量：Rubin机柜在网卡、PDB、bluefie

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【东吴电子陈海进】模组先行，利基存储与存储设备跟进——写在存储回调之际

【东吴电子陈海进】模组先行，利基存储与存储设备跟进——写在存储回调之际观点重申：模组先行，持续看好此前我们持续推荐存储模组板块，本质是基于（1）Q4业绩后，市场对Q1业绩预期很低。（2）Q1涨价超预期带来的强确定性业绩。（3）板块整体估值低，向下空间极为有限。（4）3月底与4月，涨价/业绩催化不断。期间逻辑获市场认可。我们认为各逻辑仍持续演绎，存储模组持续看好。利基存储与存储设备跟进利基存储：利基存储Q1亦有持续涨价。且往后看，铠侠开启EOL，各原厂未来1-2年持续退出利基存储市场。考虑

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看好Q布，看好菲利华-

转看好Q布，看好菲利华-产业趋势：Low-Dk2代的Df在万分之12-14，Low-CTE的热膨胀系数在2.5-3.2ppm/°C，石英布的Df极限在万分之2，热膨胀系数在0.3–0.6ppm/°C，是当前工程性能与成本结合的最佳解决方案。格局方面：公司2017年开始布局，是国内最早做石英电子布的企业。目前“砂、棒、纤维、织布”四个环节全自主可控，全球唯一，客户覆盖全球头部CCL企业，产品性能稳定在万分之5.5；下一代产品也已经给客户送样，最大概率成为全球龙头。看好Q布，看好菲利华- 产业

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菲利华

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【国泰海通计算机】品高股份：拟4亿元增资江原科技至14.53%，深化“云-边-端”产业布局

【国泰海通计算机】品高股份：拟4亿元增资江原科技至14.53%，深化“云-边-端”产业布局公司拟以3.75亿元认购江原科技新增注册资本25.1931万元，同时以1元受让1.6795万元未实缴股权并承担2500万元实缴义务，合计投资4亿元，对应每1元注册资本投资额1488.51元，本次交易为关联交易，不构成重大资产重组。投资完成后，公司对江原科技持股比例由1.2966%升至14.53%，江原科技注册资本由175.4050万元增至200.5981万元；资金来源为自有资金4000万元及控股股东无息

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品高股份

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广联达：25年经营效率持续提升，归母净利润4.05亿元（+62%）

【国泰海通计算机】广联达：25年经营效率持续提升，归母净利润4.05亿元（+62%），营收60.97亿元（-2%）公司25年营收60.97亿元，同比-2.28%；归母净利润4.05亿元，同比+61.77%；扣非归母3.48亿元，同比+99.68%。毛利率85.88%，同比+1.55pct；销售/管理/研发费用率分别为28.31%/19.48%/27.41%，同比+0.67/-2.39/-0.94pct。单Q4，营收18.03亿元，同比-2.20%；归母净利润0.94亿元，同比+152.87%

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广联达

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迈为股份投资国内商火公司，扩大商业航天业务版图

转迈为股份投资国内商火公司，扩大商业航天业务版图近日，宇石空间完成2亿元Pre-A+轮融资，此轮融资由高瓴创投、兴湘资本联合领投，鑫为创投（光伏产业方）、明荟致远（汇川技术家办）跟投，老股东超额跟投。资金将主要用于火箭总装测试、筷子回收技术验证、火箭产能建设和团队建设，为AS-1火箭首飞及后续规模化运营提供保障。宇石空间是国内唯一采用“不锈钢箭体+液氧甲烷动力+筷子捕获臂回收”技术路线的商业火箭公司，2026年团队将聚焦四大首飞核心任务，公司致力于以2万元/kg的目标发射成本提供质优价优

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迈为股份

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博众精工：3C+换电+AI自动化，多重逻辑业绩加速兑现

转博众精工：3C+换电+AI自动化，多重逻辑业绩加速兑现 3C业务：26-27系A客户大年，安卓系订单有望超预期 26-27年系苹果大年，26年增量来自于A客户折叠屏相关设备，27年系苹果20周年，新品推出概率较高，博众作为A客户核心自动化设备供应商，有望显著受益。锂电业务：宁德换电业务订单饱满，利润率逐步提升公司锂电业务包括换电站，锂电设备和锂电智能仓储物流。锂电设备逐步扭亏，换电站业务需求高增，宁德时代计划2025年自建1000座换电站，中期与合作伙伴共建1万座，长期与社会共建3万座，

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博众精工

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三花智控年报业绩点评：业绩符合预期，盈利能力提升对冲营收增速下行

转三花智控年报业绩点评：业绩符合预期，盈利能力提升对冲营收增速下行事件：公司公告25年实现营收310.1亿元，同比+10.97%，归母净利润40.63亿元，同比+31.1%，扣非净利润39.58亿元，同比+26.95%；25Q4营收69.82亿元，同比-5.44%，归母净利润8.21亿，同比+2.95%，扣非净利润8.75亿，同比+0.55%。业绩处于前期预告区间（中枢偏下），符合市场预期。内需承压叠加高基数，25Q4营收同比下滑。25全年公司制冷及汽零营收分别约186、124亿元，同比分

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3英寸inp衬底，axti价格上涨到3200，云南锗y2500，鼎泰新源2500+

转最近两周，3英寸inp衬底，axti价格上涨到3200，云南锗y2500，鼎泰新源2500+，三个月内第二次涨价，今年inp衬底的供需缺口超过50%，拿不到衬底的光芯片和光模块企业出不了货，目前lite和cohr都尝试签署长协，锁量不锁价的方式保护自己的供应链。最近两周，3英寸inp衬底，axti价格上涨到3200，云南锗y2500，鼎泰新源2500+，三个月内第二次涨价，今年inp衬底的供需缺口超过50%，拿不到衬底的光芯片和光模块企业出不了货，目前lite和cohr都尝试签署长协，锁量

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云南锗业

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拓普集团业绩接近预告中枢，空悬放量带动汽车电子业务高增

转拓普集团业绩接近预告中枢，空悬放量带动汽车电子业务高增 2025年实现营收295.8亿元，同比+11.2%，归母净利润27.8亿元，同比-7.4%。营收接近预告中枢，汽车电子持续快速增长营收2025年营收295.8亿元，接近此前业绩预告中枢（287.5~303.5亿元），同比+11.2%，其中Q4营收86.5亿元，同比+19.4%，环比+8.3% 分业务下半年内饰功能件收入53.1亿元，同比+17.3% 底盘系统收入50.1亿元，同比+13.6% 橡胶减震产品收入22.2亿元，同比-1

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3月23日＃算电协同

3月23日＃算电协同＃行业层面 1、3月23日，广东四部门联合发布首批零碳园区名单，共15个园区入选。通知要求相关园区聚焦零碳供电、智慧管控等方向推进项目。 2、3月23日，沈阳中德园零碳园区举行建设启动活动，一批覆盖绿色装备、基础设施、能碳管理、智算算力等领域的重点项目集中启动。 - ＃公司方面浙江新能、南网电源、江苏新能、豫能控股大涨浙江新能涨停、南网电源上涨8.21％、江苏新能上涨7.37％：中国发展高层论坛于3月22日开展。国家能源局副局长万劲松表态：十五五”期间大力发展风电、光伏

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甘肃等省份已明确系统运行费仅收取充放损耗部分，投资者信心的一大障碍已被移除

转甘肃等省份已明确系统运行费仅收取充放损耗部分，投资者信心的一大障碍已被移除我们获悉，甘肃、河北、广东等省份目前已明确系统运行费充电时缴纳、放电时按放电量退减（即只收取充放损耗部分），减少了储能电站运行时不必要的现金流支出，有利于储能项目经济性。系统运行费原委：《关于完善发电侧容量电价机制的通知》（即“114号文”）提出后，主流理解为储能电站将全额缴纳系统运行费用，部分抵消了获取容量电价的收益，因而对储能电站经济性造成一定影响。系统运行费今年以来有所上涨：主要来自136号文后新能源机

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【长江电新】运达股份：25年风机交付较快增长，加速开拓海外有望打开成长空间

【长江电新】运达股份：25年风机交付较快增长，加速开拓海外有望打开成长空间 1、公司发布2025年年报，2025年实现营业收入294亿元，同比增长32%；归母净利约3.4亿元，同比下降27%；单季度看，公司25Q4实现营业收入约109亿元，同比增长32%，归母净利约0.9亿元，同比下降55%。 2、收入端，公司营收同比较快增长，预计主要因风机出货增长较快。拆分业务看，1）风机业务：25年出货约18GW，同比增长56%，实现收入约264亿元，同比增长46%；2）发电业务：25年实现收入约3.8亿元

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四方股份：主业稳健增长，SST发布在即

四方股份：主业稳健增长，SST发布在即经营情况。25年全年实现营收81.93亿，同增17.87%；归母8.29亿，同增15.84%；扣非归母8.00亿，同增14.64%。25Q4实现营收20.61亿元，同增10.99%；归母1.25亿元，同增17.42%；扣非归母1.2亿，同增15.50%。盈利能力。25年销售毛利率30.22%，同降2.11pct；销售净利率10.12%，同降0.28pct；期间费用率18.46%，同降2.05pct。25Q4销售毛利率28.61%，同增0.02pct，环降

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中国巨石持续推荐：特种布持续突破，业绩与估值双升

中国巨石持续推荐：特种布持续突破，业绩与估值双升周期平滑+技术突破，估值理应看到20倍。（之前15X中枢是因为周期波动+对公司的刻板印象，但是这两点已经发生质的变化）管理层思路变化，力求平滑行业周期，电子布、粗纱的高盈利持续性增强。公司作为行业的龙头，具备绝对的控价能力。 T布进度证明研发与创新实力。公司LowCTE产品研发与验证进度反而快于低介电一代产品，证明公司具备强研发与创新能力，而非仅仅依靠成本与规模巩固竞争力。业绩维持60亿预期。电子布景气度持续。丰田织布机织特种布与织普通布的

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GTC2026观察——液冷方案升级，800VHVDC方案正式发布

GTC2026观察——液冷方案升级，800VHVDC方案正式发布投资建议：3月16日-19日英伟达召开GTC2026大会，我们观察到本次GTC大会液冷侧及电源侧均有一定变化，具体总结如下。液冷：Rubin液冷方案在升级，LPU带来增量。RubinGPU的功耗已经突破2000W，VeraRubinNVL72单机柜功率已达225kW左右，传统风冷逐渐推出历史舞台，液冷在Rubin一代已经变成了100%渗透率的必选项，在量价层面均打开了液冷空间：1）量：Rubin机柜在网卡、PDB、bluefie

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麦格米特
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2026-03-24 09:50:37

【东吴电子陈海进】模组先行，利基存储与存储设备跟进——写在存储回调之际

【东吴电子陈海进】模组先行，利基存储与存储设备跟进——写在存储回调之际观点重申：模组先行，持续看好此前我们持续推荐存储模组板块，本质是基于（1）Q4业绩后，市场对Q1业绩预期很低。（2）Q1涨价超预期带来的强确定性业绩。（3）板块整体估值低，向下空间极为有限。（4）3月底与4月，涨价/业绩催化不断。期间逻辑获市场认可。我们认为各逻辑仍持续演绎，存储模组持续看好。利基存储与存储设备跟进利基存储：利基存储Q1亦有持续涨价。且往后看，铠侠开启EOL，各原厂未来1-2年持续退出利基存储市场。考虑

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佰维存储
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江波龙
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2026-03-24 09:47:03

看好Q布，看好菲利华-

转看好Q布，看好菲利华-产业趋势：Low-Dk2代的Df在万分之12-14，Low-CTE的热膨胀系数在2.5-3.2ppm/°C，石英布的Df极限在万分之2，热膨胀系数在0.3–0.6ppm/°C，是当前工程性能与成本结合的最佳解决方案。格局方面：公司2017年开始布局，是国内最早做石英电子布的企业。目前“砂、棒、纤维、织布”四个环节全自主可控，全球唯一，客户覆盖全球头部CCL企业，产品性能稳定在万分之5.5；下一代产品也已经给客户送样，最大概率成为全球龙头。看好Q布，看好菲利华- 产业

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菲利华

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【国泰海通计算机】品高股份：拟4亿元增资江原科技至14.53%，深化“云-边-端”产业布局

【国泰海通计算机】品高股份：拟4亿元增资江原科技至14.53%，深化“云-边-端”产业布局公司拟以3.75亿元认购江原科技新增注册资本25.1931万元，同时以1元受让1.6795万元未实缴股权并承担2500万元实缴义务，合计投资4亿元，对应每1元注册资本投资额1488.51元，本次交易为关联交易，不构成重大资产重组。投资完成后，公司对江原科技持股比例由1.2966%升至14.53%，江原科技注册资本由175.4050万元增至200.5981万元；资金来源为自有资金4000万元及控股股东无息

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广联达：25年经营效率持续提升，归母净利润4.05亿元（+62%）

【国泰海通计算机】广联达：25年经营效率持续提升，归母净利润4.05亿元（+62%），营收60.97亿元（-2%）公司25年营收60.97亿元，同比-2.28%；归母净利润4.05亿元，同比+61.77%；扣非归母3.48亿元，同比+99.68%。毛利率85.88%，同比+1.55pct；销售/管理/研发费用率分别为28.31%/19.48%/27.41%，同比+0.67/-2.39/-0.94pct。单Q4，营收18.03亿元，同比-2.20%；归母净利润0.94亿元，同比+152.87%

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广联达

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迈为股份投资国内商火公司，扩大商业航天业务版图

转迈为股份投资国内商火公司，扩大商业航天业务版图近日，宇石空间完成2亿元Pre-A+轮融资，此轮融资由高瓴创投、兴湘资本联合领投，鑫为创投（光伏产业方）、明荟致远（汇川技术家办）跟投，老股东超额跟投。资金将主要用于火箭总装测试、筷子回收技术验证、火箭产能建设和团队建设，为AS-1火箭首飞及后续规模化运营提供保障。宇石空间是国内唯一采用“不锈钢箭体+液氧甲烷动力+筷子捕获臂回收”技术路线的商业火箭公司，2026年团队将聚焦四大首飞核心任务，公司致力于以2万元/kg的目标发射成本提供质优价优

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博众精工：3C+换电+AI自动化，多重逻辑业绩加速兑现

转博众精工：3C+换电+AI自动化，多重逻辑业绩加速兑现 3C业务：26-27系A客户大年，安卓系订单有望超预期 26-27年系苹果大年，26年增量来自于A客户折叠屏相关设备，27年系苹果20周年，新品推出概率较高，博众作为A客户核心自动化设备供应商，有望显著受益。锂电业务：宁德换电业务订单饱满，利润率逐步提升公司锂电业务包括换电站，锂电设备和锂电智能仓储物流。锂电设备逐步扭亏，换电站业务需求高增，宁德时代计划2025年自建1000座换电站，中期与合作伙伴共建1万座，长期与社会共建3万座，

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三花智控年报业绩点评：业绩符合预期，盈利能力提升对冲营收增速下行

转三花智控年报业绩点评：业绩符合预期，盈利能力提升对冲营收增速下行事件：公司公告25年实现营收310.1亿元，同比+10.97%，归母净利润40.63亿元，同比+31.1%，扣非净利润39.58亿元，同比+26.95%；25Q4营收69.82亿元，同比-5.44%，归母净利润8.21亿，同比+2.95%，扣非净利润8.75亿，同比+0.55%。业绩处于前期预告区间（中枢偏下），符合市场预期。内需承压叠加高基数，25Q4营收同比下滑。25全年公司制冷及汽零营收分别约186、124亿元，同比分

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3英寸inp衬底，axti价格上涨到3200，云南锗y2500，鼎泰新源2500+

转最近两周，3英寸inp衬底，axti价格上涨到3200，云南锗y2500，鼎泰新源2500+，三个月内第二次涨价，今年inp衬底的供需缺口超过50%，拿不到衬底的光芯片和光模块企业出不了货，目前lite和cohr都尝试签署长协，锁量不锁价的方式保护自己的供应链。最近两周，3英寸inp衬底，axti价格上涨到3200，云南锗y2500，鼎泰新源2500+，三个月内第二次涨价，今年inp衬底的供需缺口超过50%，拿不到衬底的光芯片和光模块企业出不了货，目前lite和cohr都尝试签署长协，锁量

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拓普集团业绩接近预告中枢，空悬放量带动汽车电子业务高增

转拓普集团业绩接近预告中枢，空悬放量带动汽车电子业务高增 2025年实现营收295.8亿元，同比+11.2%，归母净利润27.8亿元，同比-7.4%。营收接近预告中枢，汽车电子持续快速增长营收2025年营收295.8亿元，接近此前业绩预告中枢（287.5~303.5亿元），同比+11.2%，其中Q4营收86.5亿元，同比+19.4%，环比+8.3% 分业务下半年内饰功能件收入53.1亿元，同比+17.3% 底盘系统收入50.1亿元，同比+13.6% 橡胶减震产品收入22.2亿元，同比-1

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3月23日＃算电协同

3月23日＃算电协同＃行业层面 1、3月23日，广东四部门联合发布首批零碳园区名单，共15个园区入选。通知要求相关园区聚焦零碳供电、智慧管控等方向推进项目。 2、3月23日，沈阳中德园零碳园区举行建设启动活动，一批覆盖绿色装备、基础设施、能碳管理、智算算力等领域的重点项目集中启动。 - ＃公司方面浙江新能、南网电源、江苏新能、豫能控股大涨浙江新能涨停、南网电源上涨8.21％、江苏新能上涨7.37％：中国发展高层论坛于3月22日开展。国家能源局副局长万劲松表态：十五五”期间大力发展风电、光伏

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甘肃等省份已明确系统运行费仅收取充放损耗部分，投资者信心的一大障碍已被移除

转甘肃等省份已明确系统运行费仅收取充放损耗部分，投资者信心的一大障碍已被移除我们获悉，甘肃、河北、广东等省份目前已明确系统运行费充电时缴纳、放电时按放电量退减（即只收取充放损耗部分），减少了储能电站运行时不必要的现金流支出，有利于储能项目经济性。系统运行费原委：《关于完善发电侧容量电价机制的通知》（即“114号文”）提出后，主流理解为储能电站将全额缴纳系统运行费用，部分抵消了获取容量电价的收益，因而对储能电站经济性造成一定影响。系统运行费今年以来有所上涨：主要来自136号文后新能源机

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【长江电新】运达股份：25年风机交付较快增长，加速开拓海外有望打开成长空间

【长江电新】运达股份：25年风机交付较快增长，加速开拓海外有望打开成长空间 1、公司发布2025年年报，2025年实现营业收入294亿元，同比增长32%；归母净利约3.4亿元，同比下降27%；单季度看，公司25Q4实现营业收入约109亿元，同比增长32%，归母净利约0.9亿元，同比下降55%。 2、收入端，公司营收同比较快增长，预计主要因风机出货增长较快。拆分业务看，1）风机业务：25年出货约18GW，同比增长56%，实现收入约264亿元，同比增长46%；2）发电业务：25年实现收入约3.8亿元

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四方股份：主业稳健增长，SST发布在即

四方股份：主业稳健增长，SST发布在即经营情况。25年全年实现营收81.93亿，同增17.87%；归母8.29亿，同增15.84%；扣非归母8.00亿，同增14.64%。25Q4实现营收20.61亿元，同增10.99%；归母1.25亿元，同增17.42%；扣非归母1.2亿，同增15.50%。盈利能力。25年销售毛利率30.22%，同降2.11pct；销售净利率10.12%，同降0.28pct；期间费用率18.46%，同降2.05pct。25Q4销售毛利率28.61%，同增0.02pct，环降

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中国巨石持续推荐：特种布持续突破，业绩与估值双升

中国巨石持续推荐：特种布持续突破，业绩与估值双升周期平滑+技术突破，估值理应看到20倍。（之前15X中枢是因为周期波动+对公司的刻板印象，但是这两点已经发生质的变化）管理层思路变化，力求平滑行业周期，电子布、粗纱的高盈利持续性增强。公司作为行业的龙头，具备绝对的控价能力。 T布进度证明研发与创新实力。公司LowCTE产品研发与验证进度反而快于低介电一代产品，证明公司具备强研发与创新能力，而非仅仅依靠成本与规模巩固竞争力。业绩维持60亿预期。电子布景气度持续。丰田织布机织特种布与织普通布的

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2026-03-24 10:05:36

GTC2026观察——液冷方案升级，800VHVDC方案正式发布

GTC2026观察——液冷方案升级，800VHVDC方案正式发布投资建议：3月16日-19日英伟达召开GTC2026大会，我们观察到本次GTC大会液冷侧及电源侧均有一定变化，具体总结如下。液冷：Rubin液冷方案在升级，LPU带来增量。RubinGPU的功耗已经突破2000W，VeraRubinNVL72单机柜功率已达225kW左右，传统风冷逐渐推出历史舞台，液冷在Rubin一代已经变成了100%渗透率的必选项，在量价层面均打开了液冷空间：1）量：Rubin机柜在网卡、PDB、bluefie

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麦格米特
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优优绿能
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同飞股份

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长期主义复利君

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2026-03-24 09:50:37

【东吴电子陈海进】模组先行，利基存储与存储设备跟进——写在存储回调之际

【东吴电子陈海进】模组先行，利基存储与存储设备跟进——写在存储回调之际观点重申：模组先行，持续看好此前我们持续推荐存储模组板块，本质是基于（1）Q4业绩后，市场对Q1业绩预期很低。（2）Q1涨价超预期带来的强确定性业绩。（3）板块整体估值低，向下空间极为有限。（4）3月底与4月，涨价/业绩催化不断。期间逻辑获市场认可。我们认为各逻辑仍持续演绎，存储模组持续看好。利基存储与存储设备跟进利基存储：利基存储Q1亦有持续涨价。且往后看，铠侠开启EOL，各原厂未来1-2年持续退出利基存储市场。考虑

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佰维存储
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兆易创新
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精智达
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江波龙
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普冉股份

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2026-03-24 09:47:03

看好Q布，看好菲利华-

转看好Q布，看好菲利华-产业趋势：Low-Dk2代的Df在万分之12-14，Low-CTE的热膨胀系数在2.5-3.2ppm/°C，石英布的Df极限在万分之2，热膨胀系数在0.3–0.6ppm/°C，是当前工程性能与成本结合的最佳解决方案。格局方面：公司2017年开始布局，是国内最早做石英电子布的企业。目前“砂、棒、纤维、织布”四个环节全自主可控，全球唯一，客户覆盖全球头部CCL企业，产品性能稳定在万分之5.5；下一代产品也已经给客户送样，最大概率成为全球龙头。看好Q布，看好菲利华- 产业

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菲利华

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2026-03-24 09:45:46

【国泰海通计算机】品高股份：拟4亿元增资江原科技至14.53%，深化“云-边-端”产业布局

【国泰海通计算机】品高股份：拟4亿元增资江原科技至14.53%，深化“云-边-端”产业布局公司拟以3.75亿元认购江原科技新增注册资本25.1931万元，同时以1元受让1.6795万元未实缴股权并承担2500万元实缴义务，合计投资4亿元，对应每1元注册资本投资额1488.51元，本次交易为关联交易，不构成重大资产重组。投资完成后，公司对江原科技持股比例由1.2966%升至14.53%，江原科技注册资本由175.4050万元增至200.5981万元；资金来源为自有资金4000万元及控股股东无息

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品高股份

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2026-03-24 09:41:53

广联达：25年经营效率持续提升，归母净利润4.05亿元（+62%）

【国泰海通计算机】广联达：25年经营效率持续提升，归母净利润4.05亿元（+62%），营收60.97亿元（-2%）公司25年营收60.97亿元，同比-2.28%；归母净利润4.05亿元，同比+61.77%；扣非归母3.48亿元，同比+99.68%。毛利率85.88%，同比+1.55pct；销售/管理/研发费用率分别为28.31%/19.48%/27.41%，同比+0.67/-2.39/-0.94pct。单Q4，营收18.03亿元，同比-2.20%；归母净利润0.94亿元，同比+152.87%

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广联达

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2026-03-24 09:41:14

迈为股份投资国内商火公司，扩大商业航天业务版图

转迈为股份投资国内商火公司，扩大商业航天业务版图近日，宇石空间完成2亿元Pre-A+轮融资，此轮融资由高瓴创投、兴湘资本联合领投，鑫为创投（光伏产业方）、明荟致远（汇川技术家办）跟投，老股东超额跟投。资金将主要用于火箭总装测试、筷子回收技术验证、火箭产能建设和团队建设，为AS-1火箭首飞及后续规模化运营提供保障。宇石空间是国内唯一采用“不锈钢箭体+液氧甲烷动力+筷子捕获臂回收”技术路线的商业火箭公司，2026年团队将聚焦四大首飞核心任务，公司致力于以2万元/kg的目标发射成本提供质优价优

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迈为股份

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2026-03-24 09:38:35

博众精工：3C+换电+AI自动化，多重逻辑业绩加速兑现

转博众精工：3C+换电+AI自动化，多重逻辑业绩加速兑现 3C业务：26-27系A客户大年，安卓系订单有望超预期 26-27年系苹果大年，26年增量来自于A客户折叠屏相关设备，27年系苹果20周年，新品推出概率较高，博众作为A客户核心自动化设备供应商，有望显著受益。锂电业务：宁德换电业务订单饱满，利润率逐步提升公司锂电业务包括换电站，锂电设备和锂电智能仓储物流。锂电设备逐步扭亏，换电站业务需求高增，宁德时代计划2025年自建1000座换电站，中期与合作伙伴共建1万座，长期与社会共建3万座，

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