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【天风电新—孙潇雅团队】如何看钠电产业链近期变化？-1117 ——————————— 近期市场关注钠电，最核心的问题在于：1）本轮钠电产业与2022年以及2024年底比进展如何？为何26年有望突破？2）钠电的技术路线？3）如何看待放量的节奏？ 1、钠电近期的产业进展？为何26年放量？ 1）性能突破是

山东亘元作为全球最大的电解液添加剂 VC（碳酸亚乙烯酯）供应商，其突发停产（2025 年 11 月 12 日因设备故障全面停止发货）对锂电池行业造成的冲击和 A 股受益公司分析如下：一、对锂电池行业的冲击供应缺口短期难以填补山东亘元 VC 产能占全球约 40%（2024 年出货量超 1 万吨），其停

彭博:阿里巴巴正准备在未来几个月对其主要移动AI应用程序进行全面改造，使其更接近OpenAl的ChatGPT。阿里巴巴计划首先将移动平台上的“通义”App更名为“Qwen”。未来几个月内，阿里巴巴将逐步在包括淘宝网在内的多个平台上添加智能代理A1功能，以支持购物体验。 阿里巴巴港股跌幅收窄

️要货节奏： 海博公告三年200GWh，按照海博26-28年70/100/130GWh的节奏，预计对宁德要货的拉动在46/67/87GWh，主要供应国内大储。#为什么是宁德： 目前只有宁德的扩产规模和速度能够满足海博的高增需求（宁德12月底投产储能新的济宁40GWh），本质上是储能需求确定性极强，而

重点推荐VC上游原材料：三乙胺 #未知来源 电解液核心上游原材料，受益于储能行业高景气。 三乙胺是电解液添加剂VC的脱氧试剂，每生产1吨VC需消耗0.5吨三乙胺。受储能行业需求景气催动，26年VC行业需求总量增长3万吨左右，对应三乙胺需求增长1.5万吨，因此近期#带动三乙胺价格上涨，现价涨到1.

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目前唯一还有十倍股潜力的行业半导体 英伟达链 液冷 最好的情况计算器按到五到十年以后 已经是最乐观的情况了 实际上万物皆周期 我们过去多年大多数按计算器按到五到十年的 利润变得相当可观的时候 产能都会在资本推动下极度膨胀 所以在这些公司短期内已经五到十倍的情况下 再继续透支十年以上的预期已经变得不现

一、大消费行业 1. 酒店行业基本面复苏：高星级酒店：2023-2024年ADR（日均房价）持续下降，非一线城市价格已低于疫情前；2025年ADR基本止跌，降幅收窄。2025年7-9月入住率（OCC）提升带动行业改善，9月起RevPAR（每间可售房收入）首次正增长。经济型酒店：以锦江为例，RevPA

一、核心逻辑：为什么2025年是兴森科技的爆发元年？​​2025年，半导体产业链进入“国产化攻坚+AI算力基建加速”双主线共振阶段，而兴森科技作为国内唯一同时卡位IC载板（芯片封装关键材料）和高端PCB（算力硬件基础载体）的稀缺标的，将直接受益于两大高景气赛道的爆发：​IC载板​：国产化率不足10%

[天风电子]下游存储爆单导致BT载板持续产能紧张，满产+涨价=载板复刻上半年PCB演绎逻辑 事件:闪迪 NAND闪存大幅涨价，11月报价涨幅高达50%。上游多品类存储已实现多轮涨价，三星此前已暂停DDR5内存报价，下游载板的产能持续紧张。 逻辑从提稼动率演绎至涨价:我们通过深度研究发现BT载板行业在

锦江酒店&首旅酒店大涨！酒店数据持续改善+锦江管理有望底部改善，持续推荐酒店板块！[玫瑰]我们上周末持续提示锦江酒店的业绩超预期+管理改善+估值低，三重底部，过去一周持续重点推荐！今日涨停，对标2026年估值就依旧有上行空间，继续重点推荐锦江酒店+首旅酒店！[庆祝]核心催化①：昨日10月CPI年率0

未来三年全球电解铝供需基本处于平衡状态，但是这种平衡建立在中国电解铝满产超产，海外电解铝新增产能如期释放的基础之上，供应稍出问题便会供不应求。当高价格-高利润-新供应的传导链条受制于供应时，价格就具备了易涨难跌的基础。同时，欧美AI投资竞赛遭遇缺电瓶颈，对欧美超过400万吨的存量供应构成挤出威胁，一

前言：储能/动力电池订单增长带动上游材料需求，黄磷、磷酸铁价格底部回暖。产业链：磷矿石→磷酸/磷酸一铵→磷酸铁→磷酸铁锂→储能/动力电池。一. 上游磷矿磷矿石是含磷矿物的总称，按地质成因可分为三大类：（1）沉积岩型磷块岩：占我国磷矿储量70%，但多为中低品位，需选矿富集。（2）变质岩型磷灰岩：占我国

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一、核心逻辑：为什么2025年是兴森科技的爆发元年？​​2025年，半导体产业链进入“国产化攻坚+AI算力基建加速”双主线共振阶段，而兴森科技作为国内唯一同时卡位IC载板（芯片封装关键材料）和高端PCB（算力硬件基础载体）的稀缺标的，将直接受益于两大高景气赛道的爆发：​IC载板​：国产化率不足10%

[天风电子]下游存储爆单导致BT载板持续产能紧张，满产+涨价=载板复刻上半年PCB演绎逻辑 事件:闪迪 NAND闪存大幅涨价，11月报价涨幅高达50%。上游多品类存储已实现多轮涨价，三星此前已暂停DDR5内存报价，下游载板的产能持续紧张。 逻辑从提稼动率演绎至涨价:我们通过深度研究发现BT载板行业在

锦江酒店&首旅酒店大涨！酒店数据持续改善+锦江管理有望底部改善，持续推荐酒店板块！[玫瑰]我们上周末持续提示锦江酒店的业绩超预期+管理改善+估值低，三重底部，过去一周持续重点推荐！今日涨停，对标2026年估值就依旧有上行空间，继续重点推荐锦江酒店+首旅酒店！[庆祝]核心催化①：昨日10月CPI年率0

未来三年全球电解铝供需基本处于平衡状态，但是这种平衡建立在中国电解铝满产超产，海外电解铝新增产能如期释放的基础之上，供应稍出问题便会供不应求。当高价格-高利润-新供应的传导链条受制于供应时，价格就具备了易涨难跌的基础。同时，欧美AI投资竞赛遭遇缺电瓶颈，对欧美超过400万吨的存量供应构成挤出威胁，一

前言：储能/动力电池订单增长带动上游材料需求，黄磷、磷酸铁价格底部回暖。产业链：磷矿石→磷酸/磷酸一铵→磷酸铁→磷酸铁锂→储能/动力电池。一. 上游磷矿磷矿石是含磷矿物的总称，按地质成因可分为三大类：（1）沉积岩型磷块岩：占我国磷矿储量70%，但多为中低品位，需选矿富集。（2）变质岩型磷灰岩：占我国

🔥坚定推荐【方邦股份】华为海思＋长江存储受益标的📈技术壁垒高，国产突破打破垄断（日本三井金属市占95%）主要用于芯片封装（如CoWoS等先进封装），是当前市场热点材料。方邦股份与H公司联合开发4-5年，已通过部分载板厂认证，预计今年Q4开始量产，明后年加速放量。#市场规模：全球约50-60亿元（

【天风电新—孙潇雅团队】如何看钠电产业链近期变化？-1117 ——————————— 近期市场关注钠电，最核心的问题在于：1）本轮钠电产业与2022年以及2024年底比进展如何？为何26年有望突破？2）钠电的技术路线？3）如何看待放量的节奏？ 1、钠电近期的产业进展？为何26年放量？ 1）性能突破是

山东亘元作为全球最大的电解液添加剂 VC（碳酸亚乙烯酯）供应商，其突发停产（2025 年 11 月 12 日因设备故障全面停止发货）对锂电池行业造成的冲击和 A 股受益公司分析如下：一、对锂电池行业的冲击供应缺口短期难以填补山东亘元 VC 产能占全球约 40%（2024 年出货量超 1 万吨），其停

彭博:阿里巴巴正准备在未来几个月对其主要移动AI应用程序进行全面改造，使其更接近OpenAl的ChatGPT。阿里巴巴计划首先将移动平台上的“通义”App更名为“Qwen”。未来几个月内，阿里巴巴将逐步在包括淘宝网在内的多个平台上添加智能代理A1功能，以支持购物体验。 阿里巴巴港股跌幅收窄

️要货节奏： 海博公告三年200GWh，按照海博26-28年70/100/130GWh的节奏，预计对宁德要货的拉动在46/67/87GWh，主要供应国内大储。#为什么是宁德： 目前只有宁德的扩产规模和速度能够满足海博的高增需求（宁德12月底投产储能新的济宁40GWh），本质上是储能需求确定性极强，而

重点推荐VC上游原材料：三乙胺 #未知来源 电解液核心上游原材料，受益于储能行业高景气。 三乙胺是电解液添加剂VC的脱氧试剂，每生产1吨VC需消耗0.5吨三乙胺。受储能行业需求景气催动，26年VC行业需求总量增长3万吨左右，对应三乙胺需求增长1.5万吨，因此近期#带动三乙胺价格上涨，现价涨到1.

重点推荐VC上游原材料：三乙胺 #未知来源 电解液核心上游原材料，受益于储能行业高景气。 三乙胺是电解液添加剂VC的脱氧试剂，每生产1吨VC需消耗0.5吨三乙胺。受储能行业需求景气催动，26年VC行业需求总量增长3万吨左右，对应三乙胺需求增长1.5万吨，因此近期#带动三乙胺价格上涨，现价涨到1.

【招商电新】电解液产业链今日涨价汇总(11.13)(更新：VC继续跳涨)VC今日报价14万元/吨，较昨日上涨3万元/吨。持续跳涨FEC今日报价6.4万元/吨，较昨日上涨0.2万元/吨。六氟磷酸锂今日报价15.15万元/吨，较昨日上涨0.15万元/吨。【招商电新】坚定电解液、重视隔膜（11.13）坚定

目前唯一还有十倍股潜力的行业半导体 英伟达链 液冷 最好的情况计算器按到五到十年以后 已经是最乐观的情况了 实际上万物皆周期 我们过去多年大多数按计算器按到五到十年的 利润变得相当可观的时候 产能都会在资本推动下极度膨胀 所以在这些公司短期内已经五到十倍的情况下 再继续透支十年以上的预期已经变得不现

一、大消费行业 1. 酒店行业基本面复苏：高星级酒店：2023-2024年ADR（日均房价）持续下降，非一线城市价格已低于疫情前；2025年ADR基本止跌，降幅收窄。2025年7-9月入住率（OCC）提升带动行业改善，9月起RevPAR（每间可售房收入）首次正增长。经济型酒店：以锦江为例，RevPA

一、核心逻辑：为什么2025年是兴森科技的爆发元年？​​2025年，半导体产业链进入“国产化攻坚+AI算力基建加速”双主线共振阶段，而兴森科技作为国内唯一同时卡位IC载板（芯片封装关键材料）和高端PCB（算力硬件基础载体）的稀缺标的，将直接受益于两大高景气赛道的爆发：​IC载板​：国产化率不足10%

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未来三年全球电解铝供需基本处于平衡状态，但是这种平衡建立在中国电解铝满产超产，海外电解铝新增产能如期释放的基础之上，供应稍出问题便会供不应求。当高价格-高利润-新供应的传导链条受制于供应时，价格就具备了易涨难跌的基础。同时，欧美AI投资竞赛遭遇缺电瓶颈，对欧美超过400万吨的存量供应构成挤出威胁，一

前言：储能/动力电池订单增长带动上游材料需求，黄磷、磷酸铁价格底部回暖。产业链：磷矿石→磷酸/磷酸一铵→磷酸铁→磷酸铁锂→储能/动力电池。一. 上游磷矿磷矿石是含磷矿物的总称，按地质成因可分为三大类：（1）沉积岩型磷块岩：占我国磷矿储量70%，但多为中低品位，需选矿富集。（2）变质岩型磷灰岩：占我国