作者：刘晨明，李如娟，许向真1.这些年，A股估值定价锚的变化景气投资：长期最有效，重点在于对增长曲线位置的判断。但应用的难度在于拐点处容易线性外推预判失误，比如增速底部时过于悲观，增速顶部时过于乐观。ROE：2017-2021年关注度很高。其核心背景是外资增量资金的配置需求以及核心资产估值重估；但在

信创，即信息技术应用创新产业，通俗来讲，信创就是要在核心芯片、基础硬件、操作系统、中间件等领域实现国产化。目前我国信创体系为“2+8”，即党、政与金融、电力、电信、石油、交通、教育、医疗、航空航天8大行业行业。 据国泰君安研报，政策面上，2023年将进入新一轮信创替换周期的起始年，且除去党政、金融

浙商机械 邱世梁｜王华君【光伏设备】聚焦HJT、钙钛矿设备 预计2022-2024年是光伏TOPCon电池大年，2023-2025年是光伏HJT电池大年，当前我们强调HJT设备的投资机会！2025年左右钙钛矿逐步产业化。 市场较难分辨HJT和TOPCon谁将成为光伏电池主流技术？ 我们认为，H

ChatGPT是2022年11月30日OpenAI推出的一款对话式AI模型，是其GPT系列新作，功能更全面&更类人，潜在应用 空间更为广泛。• 技术上，ChatGPT的上线意味:语言类AI底层技术NLP进步显著，同时启示AI其他领域应用更高效率的 Transformer和产出更类人的RLHF

 

【光大电新】板块大涨下，对储能板块的整体思考 从情绪角度来讲：国内大储行业“量”的高增确定，但是“利”的层面还看不清楚。所以当9月份市场情绪低 迷，风险偏好下降的时候，整个国内大储板块整体有20%-30%的调整。当前市场情绪回暖，风险偏好上 升，更加关注增速和景气度的情况下，明年同比增速1

方正证券研报指出，当前生物医药估值性价比突出，短期可关注Q3业绩表现高增长或有望超预期的以下细分赛道及个股。 1）器械设备类：我们预计器械设备整体平稳增长增速区间为20-35%；代表企业为迈瑞医疗、开立医疗等，其中开立医疗因规模效应利润增速显著高于营收增速。康复医疗设备翔宇医疗预计Q3单季度营收10

作者：刘晨明，李如娟，许向真1.这些年，A股估值定价锚的变化景气投资：长期最有效，重点在于对增长曲线位置的判断。但应用的难度在于拐点处容易线性外推预判失误，比如增速底部时过于悲观，增速顶部时过于乐观。ROE：2017-2021年关注度很高。其核心背景是外资增量资金的配置需求以及核心资产估值重估；但在

信创，即信息技术应用创新产业，通俗来讲，信创就是要在核心芯片、基础硬件、操作系统、中间件等领域实现国产化。目前我国信创体系为“2+8”，即党、政与金融、电力、电信、石油、交通、教育、医疗、航空航天8大行业行业。 据国泰君安研报，政策面上，2023年将进入新一轮信创替换周期的起始年，且除去党政、金融

浙商机械 邱世梁｜王华君【光伏设备】聚焦HJT、钙钛矿设备 预计2022-2024年是光伏TOPCon电池大年，2023-2025年是光伏HJT电池大年，当前我们强调HJT设备的投资机会！2025年左右钙钛矿逐步产业化。 市场较难分辨HJT和TOPCon谁将成为光伏电池主流技术？ 我们认为，H

ChatGPT是2022年11月30日OpenAI推出的一款对话式AI模型，是其GPT系列新作，功能更全面&更类人，潜在应用 空间更为广泛。• 技术上，ChatGPT的上线意味:语言类AI底层技术NLP进步显著，同时启示AI其他领域应用更高效率的 Transformer和产出更类人的RLHF

 

【光大电新】板块大涨下，对储能板块的整体思考 从情绪角度来讲：国内大储行业“量”的高增确定，但是“利”的层面还看不清楚。所以当9月份市场情绪低 迷，风险偏好下降的时候，整个国内大储板块整体有20%-30%的调整。当前市场情绪回暖，风险偏好上 升，更加关注增速和景气度的情况下，明年同比增速1

方正证券研报指出，当前生物医药估值性价比突出，短期可关注Q3业绩表现高增长或有望超预期的以下细分赛道及个股。 1）器械设备类：我们预计器械设备整体平稳增长增速区间为20-35%；代表企业为迈瑞医疗、开立医疗等，其中开立医疗因规模效应利润增速显著高于营收增速。康复医疗设备翔宇医疗预计Q3单季度营收10

作者：刘晨明，李如娟，许向真1.这些年，A股估值定价锚的变化景气投资：长期最有效，重点在于对增长曲线位置的判断。但应用的难度在于拐点处容易线性外推预判失误，比如增速底部时过于悲观，增速顶部时过于乐观。ROE：2017-2021年关注度很高。其核心背景是外资增量资金的配置需求以及核心资产估值重估；但在

信创，即信息技术应用创新产业，通俗来讲，信创就是要在核心芯片、基础硬件、操作系统、中间件等领域实现国产化。目前我国信创体系为“2+8”，即党、政与金融、电力、电信、石油、交通、教育、医疗、航空航天8大行业行业。 据国泰君安研报，政策面上，2023年将进入新一轮信创替换周期的起始年，且除去党政、金融

浙商机械 邱世梁｜王华君【光伏设备】聚焦HJT、钙钛矿设备 预计2022-2024年是光伏TOPCon电池大年，2023-2025年是光伏HJT电池大年，当前我们强调HJT设备的投资机会！2025年左右钙钛矿逐步产业化。 市场较难分辨HJT和TOPCon谁将成为光伏电池主流技术？ 我们认为，H

ChatGPT是2022年11月30日OpenAI推出的一款对话式AI模型，是其GPT系列新作，功能更全面&更类人，潜在应用 空间更为广泛。• 技术上，ChatGPT的上线意味:语言类AI底层技术NLP进步显著，同时启示AI其他领域应用更高效率的 Transformer和产出更类人的RLHF

 

【光大电新】板块大涨下，对储能板块的整体思考 从情绪角度来讲：国内大储行业“量”的高增确定，但是“利”的层面还看不清楚。所以当9月份市场情绪低 迷，风险偏好下降的时候，整个国内大储板块整体有20%-30%的调整。当前市场情绪回暖，风险偏好上 升，更加关注增速和景气度的情况下，明年同比增速1

方正证券研报指出，当前生物医药估值性价比突出，短期可关注Q3业绩表现高增长或有望超预期的以下细分赛道及个股。 1）器械设备类：我们预计器械设备整体平稳增长增速区间为20-35%；代表企业为迈瑞医疗、开立医疗等，其中开立医疗因规模效应利润增速显著高于营收增速。康复医疗设备翔宇医疗预计Q3单季度营收10

作者：刘晨明，李如娟，许向真1.这些年，A股估值定价锚的变化景气投资：长期最有效，重点在于对增长曲线位置的判断。但应用的难度在于拐点处容易线性外推预判失误，比如增速底部时过于悲观，增速顶部时过于乐观。ROE：2017-2021年关注度很高。其核心背景是外资增量资金的配置需求以及核心资产估值重估；但在

信创，即信息技术应用创新产业，通俗来讲，信创就是要在核心芯片、基础硬件、操作系统、中间件等领域实现国产化。目前我国信创体系为“2+8”，即党、政与金融、电力、电信、石油、交通、教育、医疗、航空航天8大行业行业。 据国泰君安研报，政策面上，2023年将进入新一轮信创替换周期的起始年，且除去党政、金融

浙商机械 邱世梁｜王华君【光伏设备】聚焦HJT、钙钛矿设备 预计2022-2024年是光伏TOPCon电池大年，2023-2025年是光伏HJT电池大年，当前我们强调HJT设备的投资机会！2025年左右钙钛矿逐步产业化。 市场较难分辨HJT和TOPCon谁将成为光伏电池主流技术？ 我们认为，H

ChatGPT是2022年11月30日OpenAI推出的一款对话式AI模型，是其GPT系列新作，功能更全面&更类人，潜在应用 空间更为广泛。• 技术上，ChatGPT的上线意味:语言类AI底层技术NLP进步显著，同时启示AI其他领域应用更高效率的 Transformer和产出更类人的RLHF

 

【光大电新】板块大涨下，对储能板块的整体思考 从情绪角度来讲：国内大储行业“量”的高增确定，但是“利”的层面还看不清楚。所以当9月份市场情绪低 迷，风险偏好下降的时候，整个国内大储板块整体有20%-30%的调整。当前市场情绪回暖，风险偏好上 升，更加关注增速和景气度的情况下，明年同比增速1

方正证券研报指出，当前生物医药估值性价比突出，短期可关注Q3业绩表现高增长或有望超预期的以下细分赛道及个股。 1）器械设备类：我们预计器械设备整体平稳增长增速区间为20-35%；代表企业为迈瑞医疗、开立医疗等，其中开立医疗因规模效应利润增速显著高于营收增速。康复医疗设备翔宇医疗预计Q3单季度营收10