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2026-04-08 11:28:37

金沃股份

🧧浙商机械邱世梁|王华君【金沃股份】 ——25年业绩同比预增76-99%，具身智能行业爆发在即，持续推荐！一、2025年公司预计实现归母净利润0.46-0.52亿元，同比增长76-99%。#公司主业盈利能力拐点已现，预计后续持续向好。二、具身智能行业催化不断： 1️⃣Optimus V3频繁预热、发布在即，2026年底产能目标达5-10万台，2027年产能达百万台。 2️⃣公司凭借自身精密加工能力切入机器人丝杠领域，为丝杠零部件核心供应商，与新剑传动深度合作（与特斯拉Optimus关系

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2026-04-07 22:52:28

【国盛建筑何亚轩】鸿路钢构：26Q1产量继续提速，并有加工费提升迹象

[太阳]【国盛建筑何亚轩】鸿路钢构：26Q1产量继续提速，并有加工费提升迹象 [礼物]26Q1订单稳健，产量增速创9个季度最快。订单方面，公司26Q1新签74.1亿元，同增5.1%（考虑到Q1热轧卷板价格中位数同降约4%，预计Q1签单吨位数同增约10%），略快于2025年签单增速的2.8%。公司当前依托规模化智能产线，规模/工期/质量稀缺竞争优势持续显现；海外扩张持续推进；并聚焦电芯/造船/新能源汽车等高景气细分市场，市占率稳步提升。产量方面，26Q1实现产量120万吨，同增15%，环比25Q4

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2026-04-07 14:59:54

安井食品：Q1展望积极，经营势能强劲【CT食饮】

[太阳]4月金股丨安井食品：Q1展望积极，经营势能强劲【CT食饮】 [玫瑰]核心推荐： 1️⃣ 提价+控费+产品结构优化共同推升净利率： #Q1主业有望提速至20%左右增长，净利率或延续Q4改善趋势，#利润端三四十以上增长，板块增速领先； 2️⃣ 2026年公司轻装上阵，商誉减值包袱已基本消化（新伍柳累计减值超55%），#Q4主业净利率创历史新高。 3️⃣ 新品+定制+出海三箭齐发：烤肠提价落地、虾滑高增、象形包放量；大B定制业务模式重构，转向柔性生产；海外“安斋”品牌瞄准清真市场。 [玫瑰]盈

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2026-04-07 08:53:28

极兔速递：26E指引7亿美元经调净利，目前估值更具性价比

[玫瑰]极兔速递：26E指引7亿美元经调净利，目前估值更具性价比。公司指引2026年经调净利/归母净利7/5亿美元，同比增长64.6%/152.0%，2026年东南亚/新市场(含新开国家)/中国区件量增速或50%/90%/10%。2025年公司东南亚快递市场市占率同比提升5.8pcts至34.4%，未来2~3年东南亚市占率有望升至~40%。同时将东南亚成功经验应用于新市场，成为中国培育的新商业模式向外输出的典范。料1Q26公司东南亚和新市场件量增速表现优秀，反内卷政策托底中国区快递UE，关注港

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2026-04-03 13:29:39

【国盛通信】光交换OCS遗珠【威腾电气】OCS全链路标的

【国盛通信】光交换OCS遗珠【威腾电气】OCS全链路标的公司与上海孛璞合资成立威璞光电（持股68%），积极卡位AI光互联OCS（光电路交换）。孛璞已经攻克大口径OCS，对标海外nEye和iPronics，团队出自英特尔硅光，实现了从OCS芯片到全光交换机的全链路布局，且已向合资公司转让全部知识产权。公司已经发布8×8和16×16的光交换产品线，明年将推出64×64的OCS硅光交换芯片，性能全面超越现在其他方案的参数水平。 OCS为何关键？AI集群从万卡向十万卡迈进，电交换功耗高、延迟大。OC

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2026-03-31 14:31:45

三元股份：本轮改革拐点已现，持续看好三元复兴

🐴【建投食饮||杨骥】三元股份：本轮改革拐点已现，持续看好三元复兴 [太阳]逻辑1：原奶价格企稳，奶价周期拐点渐近，三元北京自有奶源占比高，行业修复下三元利润有弹性。 [太阳]逻辑2：三元内部优化空间大，盈利能力提升。新任管理层自24年起推动机构改革，大幅精简总部人员，收缩京外亏损区域，淘汰低效SKU，聚焦北京+深耕低温，推出低温大单品三元北京鲜牛奶、三元北京酸奶，多重方式焕新品牌认知，北京市占率有望持续恢复。三年维度，公司利润具备翻倍以上增长潜力。 [红包]三元本轮改革与过往的不同： 1.董

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2026-03-27 08:52:14

MPO插芯专家小范围0326【东北计算机】

MPO插芯专家小范围0326📒【东北计算机】 1️⃣#MT插芯市场： MPO全球市场需求在2～3e只，主要12+16芯，随着800G、1.6T大规模起量，16芯占比将会提升，预计1：1。 2️⃣#MT插芯国内占全球供应50%以上 a.日本：Furukawa、Adamant Namiki、Hakusan等 b.北美：US Conec c.国内：富士康（插芯主要来自凯航代工）、福可喜玛、唯科科技（准备做插芯）等。 3️⃣#国产化优势明显：国内厂商模具响应速度快（开模仅需几周），扩产周期3-6个月

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2026-03-25 13:26:12

【泡泡玛特】2025年业绩要点

【泡泡玛特】2025年业绩要点 [太阳]核心财务指标 -收入：371.20 亿元，同比+184.7%； -毛利率：72.1%，同比提升 5.3ppt； -归母净利润：127.76 亿元，同比 +308.8%； -经调整归母净利润：130.84 亿元，同比 +284.5%；经调整归母净利率 35.2%，同比提升 9.1ppt。 [太阳]结构【海外】 -海外收入占比43.8%，亚太/美洲/欧洲及其他收入同比+157.6%/+748.4%/506.3%； -全球门店630 家（净增 109 家），

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2026-03-23 12:40:37

【东方财富陈果：A股怎么了？怎么看？】

【东方财富陈果：A股怎么了？怎么看？】随着全A等主要指数收益率 ytd掉到0%或者以下，绝对收益者减仓集中释放阶段到来。我们重视事前预警，我们不认同事后风控，很多时候其效果适得其反。我们综合评估，后面一个阶段和过去几周不同，再去讨论减仓控波动已经意义不大，虽然外部形势未变，市场整体贝塔性逻辑不明显，但阿尔法机会将贡献价值。现在第一位，不是讨论减仓也不是加仓，而是该配什么？我们继续看好新能源行情将进一步展开。

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2026-03-23 12:20:41

吉利汽车：新车周期驱动增长，全球化与高端化双线突破

[烟花]【中信汽车】吉利汽车：新车周期驱动增长，全球化与高端化双线突破（21页深度报告） #新车周期：2026年吉利将延续全品牌产品升级浪潮、无惧成本影响 [玫瑰]我们认为2026年将成为吉利汽车发展的关键突破年。在新车周期上，公司将延续25H2的银河、领克、极氪的全品牌产品升级浪潮，中高端比例持续提升；其中特别是极氪、领克将继续聚焦豪华SUV市场的“定位甜区” [玫瑰]我们预测公司26Q1销量约70万台、同比基本持平，并未出现市场担忧的下滑。且其中星愿等小型车销量销量下降，取而代之的是银河M9

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2026-03-23 00:02:53

本周观点：不确定的市场预期中寻找更具确定性的方向

🥇天风通信 | 本周观点：不确定的市场预期中寻找更具确定性的方向，#进可攻退可守依旧优选AI光互联🚀 🥇1、战争局势动荡，影响市场风偏和流动性，对AI科技产业也产生了预期的扰动。A股市场经历前期原油的暴涨、光互联的大跌已经两次释放恐慌担忧情绪。长期维度，产业景气趋势和逻辑定价；短期维度，战争（压制）和产业（仍在强化）两个因子共同影响股价，其平衡点就是左侧和右侧的分水岭。#我们认为：无论疫情、关税还是战争、恐慌和扰动过后对股价影响会边际减弱、而产业和基本面逻辑定价会逐步恢复。 🥈2、AI光

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2026-03-20 09:35:07

巨子生物：业绩符合预期，产品矩阵拓展下经营改善可期【中金美护】

[红包]巨子生物：业绩符合预期，产品矩阵拓展下经营改善可期【中金美护】 [太阳]大家好公司公布25年业绩：收入55.2亿元，同比-0.4%，归母净利润19.2亿元，同比-7.2%，经调整净利润19.6亿元，同比-8.9%，业绩符合我们预期。同时公司公布25年末期股息0.54元/股和特别股息0.67元/股，合计分红比例67%。。 [太阳]发展趋势 1、外部冲击影响下可复美小幅下滑，可丽金稳健增长。①分品牌：25年可复美收入44.7亿元，同比-1.6%，主因外部冲击及行业价格竞争加剧；可丽金收入9

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2026-03-17 06:47:07

满帮集团2025年四季度业绩点评

中信互联网】满帮集团（YMM.N）2025年四季度业绩点评：核心业务表现稳健，推进长期股东回报，买入评级 [太阳] 业绩概览：2025Q4，公司业绩表现稳健，营收侧基本符合预期，经调整经营利润/净利润超出彭博一致预期13.6%/4.8%，履约订单数达6390万（同比+12.3%）。收入31.93亿元（同比+0.6%），在线交易服务收入14.88亿元（同比+28.4%）持续高增，毛利率66.3%（同比+10.1pcts），经调整净利润10.63亿元。公司预计26Q1核心业务收入19.8~20.6亿

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2026-03-09 10:42:29

【户储】地缘冲突催化+补贴政策扩散+新兴市场刚需共振，持续推荐！

【户储】地缘冲突催化+补贴政策扩散+新兴市场刚需共振，持续推荐！ ■地缘冲突持续刺激欧洲及中东户储需求。受美伊紧张局势影响，欧洲天然气价格大幅飙升，进而带动电价显著攀升，叠加能源安全焦虑加剧，强劲刺激欧洲户储配置需求。中东国家户储需求与乌克兰情况类似，均因电力基础设施损毁或建设滞后导致能源供给短缺，刚性需求属性尤为突出，且在当前地缘冲突背景下进一步强化。 ■多国密集出台户储补贴政策形成扩散效应：12月以来，澳大利亚将户储补贴预算上调3倍至72亿澳元；英国启动150亿英镑专项投资计划支持户储发展；

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【战略板块推荐之三】中国化工——未来的世界巨头与脊梁！

【战略板块推荐之三】中国化工——未来的世界巨头与脊梁！中东能源#危中有机，看好国内化工龙头抢占欧洲份额. 近期美伊战争导致能源危机愈演愈烈，卡塔尔表示油价或将上冲150美元；同时海外工厂因能源短缺相继停产： 3.2：卡塔尔能源暂停LNG 及相关产品生产，因霍尔木兹海峡被封，梅赛义德能源基地遭无人机袭击。 3.5：新加坡石化（PCS）乙烯、丙烯装置降负 / 不稳定，触发不可抗力；因中东原料供应链中断。 3.6：欧洲化工巨头巴斯夫路德维希港等基地部分装置减产 / 检修，因欧洲天燃气价暴涨（两日涨

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金沃股份

🧧浙商机械邱世梁|王华君【金沃股份】 ——25年业绩同比预增76-99%，具身智能行业爆发在即，持续推荐！一、2025年公司预计实现归母净利润0.46-0.52亿元，同比增长76-99%。#公司主业盈利能力拐点已现，预计后续持续向好。二、具身智能行业催化不断： 1️⃣Optimus V3频繁预热、发布在即，2026年底产能目标达5-10万台，2027年产能达百万台。 2️⃣公司凭借自身精密加工能力切入机器人丝杠领域，为丝杠零部件核心供应商，与新剑传动深度合作（与特斯拉Optimus关系

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【国盛建筑何亚轩】鸿路钢构：26Q1产量继续提速，并有加工费提升迹象

[太阳]【国盛建筑何亚轩】鸿路钢构：26Q1产量继续提速，并有加工费提升迹象 [礼物]26Q1订单稳健，产量增速创9个季度最快。订单方面，公司26Q1新签74.1亿元，同增5.1%（考虑到Q1热轧卷板价格中位数同降约4%，预计Q1签单吨位数同增约10%），略快于2025年签单增速的2.8%。公司当前依托规模化智能产线，规模/工期/质量稀缺竞争优势持续显现；海外扩张持续推进；并聚焦电芯/造船/新能源汽车等高景气细分市场，市占率稳步提升。产量方面，26Q1实现产量120万吨，同增15%，环比25Q4

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安井食品：Q1展望积极，经营势能强劲【CT食饮】

[太阳]4月金股丨安井食品：Q1展望积极，经营势能强劲【CT食饮】 [玫瑰]核心推荐： 1️⃣ 提价+控费+产品结构优化共同推升净利率： #Q1主业有望提速至20%左右增长，净利率或延续Q4改善趋势，#利润端三四十以上增长，板块增速领先； 2️⃣ 2026年公司轻装上阵，商誉减值包袱已基本消化（新伍柳累计减值超55%），#Q4主业净利率创历史新高。 3️⃣ 新品+定制+出海三箭齐发：烤肠提价落地、虾滑高增、象形包放量；大B定制业务模式重构，转向柔性生产；海外“安斋”品牌瞄准清真市场。 [玫瑰]盈

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极兔速递：26E指引7亿美元经调净利，目前估值更具性价比

[玫瑰]极兔速递：26E指引7亿美元经调净利，目前估值更具性价比。公司指引2026年经调净利/归母净利7/5亿美元，同比增长64.6%/152.0%，2026年东南亚/新市场(含新开国家)/中国区件量增速或50%/90%/10%。2025年公司东南亚快递市场市占率同比提升5.8pcts至34.4%，未来2~3年东南亚市占率有望升至~40%。同时将东南亚成功经验应用于新市场，成为中国培育的新商业模式向外输出的典范。料1Q26公司东南亚和新市场件量增速表现优秀，反内卷政策托底中国区快递UE，关注港

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【国盛通信】光交换OCS遗珠【威腾电气】OCS全链路标的

【国盛通信】光交换OCS遗珠【威腾电气】OCS全链路标的公司与上海孛璞合资成立威璞光电（持股68%），积极卡位AI光互联OCS（光电路交换）。孛璞已经攻克大口径OCS，对标海外nEye和iPronics，团队出自英特尔硅光，实现了从OCS芯片到全光交换机的全链路布局，且已向合资公司转让全部知识产权。公司已经发布8×8和16×16的光交换产品线，明年将推出64×64的OCS硅光交换芯片，性能全面超越现在其他方案的参数水平。 OCS为何关键？AI集群从万卡向十万卡迈进，电交换功耗高、延迟大。OC

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三元股份：本轮改革拐点已现，持续看好三元复兴

🐴【建投食饮||杨骥】三元股份：本轮改革拐点已现，持续看好三元复兴 [太阳]逻辑1：原奶价格企稳，奶价周期拐点渐近，三元北京自有奶源占比高，行业修复下三元利润有弹性。 [太阳]逻辑2：三元内部优化空间大，盈利能力提升。新任管理层自24年起推动机构改革，大幅精简总部人员，收缩京外亏损区域，淘汰低效SKU，聚焦北京+深耕低温，推出低温大单品三元北京鲜牛奶、三元北京酸奶，多重方式焕新品牌认知，北京市占率有望持续恢复。三年维度，公司利润具备翻倍以上增长潜力。 [红包]三元本轮改革与过往的不同： 1.董

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MPO插芯专家小范围0326【东北计算机】

MPO插芯专家小范围0326📒【东北计算机】 1️⃣#MT插芯市场： MPO全球市场需求在2～3e只，主要12+16芯，随着800G、1.6T大规模起量，16芯占比将会提升，预计1：1。 2️⃣#MT插芯国内占全球供应50%以上 a.日本：Furukawa、Adamant Namiki、Hakusan等 b.北美：US Conec c.国内：富士康（插芯主要来自凯航代工）、福可喜玛、唯科科技（准备做插芯）等。 3️⃣#国产化优势明显：国内厂商模具响应速度快（开模仅需几周），扩产周期3-6个月

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【泡泡玛特】2025年业绩要点

【泡泡玛特】2025年业绩要点 [太阳]核心财务指标 -收入：371.20 亿元，同比+184.7%； -毛利率：72.1%，同比提升 5.3ppt； -归母净利润：127.76 亿元，同比 +308.8%； -经调整归母净利润：130.84 亿元，同比 +284.5%；经调整归母净利率 35.2%，同比提升 9.1ppt。 [太阳]结构【海外】 -海外收入占比43.8%，亚太/美洲/欧洲及其他收入同比+157.6%/+748.4%/506.3%； -全球门店630 家（净增 109 家），

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【东方财富陈果：A股怎么了？怎么看？】

【东方财富陈果：A股怎么了？怎么看？】随着全A等主要指数收益率 ytd掉到0%或者以下，绝对收益者减仓集中释放阶段到来。我们重视事前预警，我们不认同事后风控，很多时候其效果适得其反。我们综合评估，后面一个阶段和过去几周不同，再去讨论减仓控波动已经意义不大，虽然外部形势未变，市场整体贝塔性逻辑不明显，但阿尔法机会将贡献价值。现在第一位，不是讨论减仓也不是加仓，而是该配什么？我们继续看好新能源行情将进一步展开。

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吉利汽车：新车周期驱动增长，全球化与高端化双线突破

[烟花]【中信汽车】吉利汽车：新车周期驱动增长，全球化与高端化双线突破（21页深度报告） #新车周期：2026年吉利将延续全品牌产品升级浪潮、无惧成本影响 [玫瑰]我们认为2026年将成为吉利汽车发展的关键突破年。在新车周期上，公司将延续25H2的银河、领克、极氪的全品牌产品升级浪潮，中高端比例持续提升；其中特别是极氪、领克将继续聚焦豪华SUV市场的“定位甜区” [玫瑰]我们预测公司26Q1销量约70万台、同比基本持平，并未出现市场担忧的下滑。且其中星愿等小型车销量销量下降，取而代之的是银河M9

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本周观点：不确定的市场预期中寻找更具确定性的方向

🥇天风通信 | 本周观点：不确定的市场预期中寻找更具确定性的方向，#进可攻退可守依旧优选AI光互联🚀 🥇1、战争局势动荡，影响市场风偏和流动性，对AI科技产业也产生了预期的扰动。A股市场经历前期原油的暴涨、光互联的大跌已经两次释放恐慌担忧情绪。长期维度，产业景气趋势和逻辑定价；短期维度，战争（压制）和产业（仍在强化）两个因子共同影响股价，其平衡点就是左侧和右侧的分水岭。#我们认为：无论疫情、关税还是战争、恐慌和扰动过后对股价影响会边际减弱、而产业和基本面逻辑定价会逐步恢复。 🥈2、AI光

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巨子生物：业绩符合预期，产品矩阵拓展下经营改善可期【中金美护】

[红包]巨子生物：业绩符合预期，产品矩阵拓展下经营改善可期【中金美护】 [太阳]大家好公司公布25年业绩：收入55.2亿元，同比-0.4%，归母净利润19.2亿元，同比-7.2%，经调整净利润19.6亿元，同比-8.9%，业绩符合我们预期。同时公司公布25年末期股息0.54元/股和特别股息0.67元/股，合计分红比例67%。。 [太阳]发展趋势 1、外部冲击影响下可复美小幅下滑，可丽金稳健增长。①分品牌：25年可复美收入44.7亿元，同比-1.6%，主因外部冲击及行业价格竞争加剧；可丽金收入9

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满帮集团2025年四季度业绩点评

中信互联网】满帮集团（YMM.N）2025年四季度业绩点评：核心业务表现稳健，推进长期股东回报，买入评级 [太阳] 业绩概览：2025Q4，公司业绩表现稳健，营收侧基本符合预期，经调整经营利润/净利润超出彭博一致预期13.6%/4.8%，履约订单数达6390万（同比+12.3%）。收入31.93亿元（同比+0.6%），在线交易服务收入14.88亿元（同比+28.4%）持续高增，毛利率66.3%（同比+10.1pcts），经调整净利润10.63亿元。公司预计26Q1核心业务收入19.8~20.6亿

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【户储】地缘冲突催化+补贴政策扩散+新兴市场刚需共振，持续推荐！

【户储】地缘冲突催化+补贴政策扩散+新兴市场刚需共振，持续推荐！ ■地缘冲突持续刺激欧洲及中东户储需求。受美伊紧张局势影响，欧洲天然气价格大幅飙升，进而带动电价显著攀升，叠加能源安全焦虑加剧，强劲刺激欧洲户储配置需求。中东国家户储需求与乌克兰情况类似，均因电力基础设施损毁或建设滞后导致能源供给短缺，刚性需求属性尤为突出，且在当前地缘冲突背景下进一步强化。 ■多国密集出台户储补贴政策形成扩散效应：12月以来，澳大利亚将户储补贴预算上调3倍至72亿澳元；英国启动150亿英镑专项投资计划支持户储发展；

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【战略板块推荐之三】中国化工——未来的世界巨头与脊梁！

【战略板块推荐之三】中国化工——未来的世界巨头与脊梁！中东能源#危中有机，看好国内化工龙头抢占欧洲份额. 近期美伊战争导致能源危机愈演愈烈，卡塔尔表示油价或将上冲150美元；同时海外工厂因能源短缺相继停产： 3.2：卡塔尔能源暂停LNG 及相关产品生产，因霍尔木兹海峡被封，梅赛义德能源基地遭无人机袭击。 3.5：新加坡石化（PCS）乙烯、丙烯装置降负 / 不稳定，触发不可抗力；因中东原料供应链中断。 3.6：欧洲化工巨头巴斯夫路德维希港等基地部分装置减产 / 检修，因欧洲天燃气价暴涨（两日涨

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🧧浙商机械邱世梁|王华君【金沃股份】 ——25年业绩同比预增76-99%，具身智能行业爆发在即，持续推荐！一、2025年公司预计实现归母净利润0.46-0.52亿元，同比增长76-99%。#公司主业盈利能力拐点已现，预计后续持续向好。二、具身智能行业催化不断： 1️⃣Optimus V3频繁预热、发布在即，2026年底产能目标达5-10万台，2027年产能达百万台。 2️⃣公司凭借自身精密加工能力切入机器人丝杠领域，为丝杠零部件核心供应商，与新剑传动深度合作（与特斯拉Optimus关系

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【国盛建筑何亚轩】鸿路钢构：26Q1产量继续提速，并有加工费提升迹象

[太阳]【国盛建筑何亚轩】鸿路钢构：26Q1产量继续提速，并有加工费提升迹象 [礼物]26Q1订单稳健，产量增速创9个季度最快。订单方面，公司26Q1新签74.1亿元，同增5.1%（考虑到Q1热轧卷板价格中位数同降约4%，预计Q1签单吨位数同增约10%），略快于2025年签单增速的2.8%。公司当前依托规模化智能产线，规模/工期/质量稀缺竞争优势持续显现；海外扩张持续推进；并聚焦电芯/造船/新能源汽车等高景气细分市场，市占率稳步提升。产量方面，26Q1实现产量120万吨，同增15%，环比25Q4

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安井食品：Q1展望积极，经营势能强劲【CT食饮】

[太阳]4月金股丨安井食品：Q1展望积极，经营势能强劲【CT食饮】 [玫瑰]核心推荐： 1️⃣ 提价+控费+产品结构优化共同推升净利率： #Q1主业有望提速至20%左右增长，净利率或延续Q4改善趋势，#利润端三四十以上增长，板块增速领先； 2️⃣ 2026年公司轻装上阵，商誉减值包袱已基本消化（新伍柳累计减值超55%），#Q4主业净利率创历史新高。 3️⃣ 新品+定制+出海三箭齐发：烤肠提价落地、虾滑高增、象形包放量；大B定制业务模式重构，转向柔性生产；海外“安斋”品牌瞄准清真市场。 [玫瑰]盈

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极兔速递：26E指引7亿美元经调净利，目前估值更具性价比

[玫瑰]极兔速递：26E指引7亿美元经调净利，目前估值更具性价比。公司指引2026年经调净利/归母净利7/5亿美元，同比增长64.6%/152.0%，2026年东南亚/新市场(含新开国家)/中国区件量增速或50%/90%/10%。2025年公司东南亚快递市场市占率同比提升5.8pcts至34.4%，未来2~3年东南亚市占率有望升至~40%。同时将东南亚成功经验应用于新市场，成为中国培育的新商业模式向外输出的典范。料1Q26公司东南亚和新市场件量增速表现优秀，反内卷政策托底中国区快递UE，关注港

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【国盛通信】光交换OCS遗珠【威腾电气】OCS全链路标的

【国盛通信】光交换OCS遗珠【威腾电气】OCS全链路标的公司与上海孛璞合资成立威璞光电（持股68%），积极卡位AI光互联OCS（光电路交换）。孛璞已经攻克大口径OCS，对标海外nEye和iPronics，团队出自英特尔硅光，实现了从OCS芯片到全光交换机的全链路布局，且已向合资公司转让全部知识产权。公司已经发布8×8和16×16的光交换产品线，明年将推出64×64的OCS硅光交换芯片，性能全面超越现在其他方案的参数水平。 OCS为何关键？AI集群从万卡向十万卡迈进，电交换功耗高、延迟大。OC

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三元股份：本轮改革拐点已现，持续看好三元复兴

🐴【建投食饮||杨骥】三元股份：本轮改革拐点已现，持续看好三元复兴 [太阳]逻辑1：原奶价格企稳，奶价周期拐点渐近，三元北京自有奶源占比高，行业修复下三元利润有弹性。 [太阳]逻辑2：三元内部优化空间大，盈利能力提升。新任管理层自24年起推动机构改革，大幅精简总部人员，收缩京外亏损区域，淘汰低效SKU，聚焦北京+深耕低温，推出低温大单品三元北京鲜牛奶、三元北京酸奶，多重方式焕新品牌认知，北京市占率有望持续恢复。三年维度，公司利润具备翻倍以上增长潜力。 [红包]三元本轮改革与过往的不同： 1.董

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2026-03-27 08:52:14

MPO插芯专家小范围0326【东北计算机】

MPO插芯专家小范围0326📒【东北计算机】 1️⃣#MT插芯市场： MPO全球市场需求在2～3e只，主要12+16芯，随着800G、1.6T大规模起量，16芯占比将会提升，预计1：1。 2️⃣#MT插芯国内占全球供应50%以上 a.日本：Furukawa、Adamant Namiki、Hakusan等 b.北美：US Conec c.国内：富士康（插芯主要来自凯航代工）、福可喜玛、唯科科技（准备做插芯）等。 3️⃣#国产化优势明显：国内厂商模具响应速度快（开模仅需几周），扩产周期3-6个月

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2026-03-25 13:26:12

【泡泡玛特】2025年业绩要点

【泡泡玛特】2025年业绩要点 [太阳]核心财务指标 -收入：371.20 亿元，同比+184.7%； -毛利率：72.1%，同比提升 5.3ppt； -归母净利润：127.76 亿元，同比 +308.8%； -经调整归母净利润：130.84 亿元，同比 +284.5%；经调整归母净利率 35.2%，同比提升 9.1ppt。 [太阳]结构【海外】 -海外收入占比43.8%，亚太/美洲/欧洲及其他收入同比+157.6%/+748.4%/506.3%； -全球门店630 家（净增 109 家），

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【东方财富陈果：A股怎么了？怎么看？】

【东方财富陈果：A股怎么了？怎么看？】随着全A等主要指数收益率 ytd掉到0%或者以下，绝对收益者减仓集中释放阶段到来。我们重视事前预警，我们不认同事后风控，很多时候其效果适得其反。我们综合评估，后面一个阶段和过去几周不同，再去讨论减仓控波动已经意义不大，虽然外部形势未变，市场整体贝塔性逻辑不明显，但阿尔法机会将贡献价值。现在第一位，不是讨论减仓也不是加仓，而是该配什么？我们继续看好新能源行情将进一步展开。

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吉利汽车：新车周期驱动增长，全球化与高端化双线突破

[烟花]【中信汽车】吉利汽车：新车周期驱动增长，全球化与高端化双线突破（21页深度报告） #新车周期：2026年吉利将延续全品牌产品升级浪潮、无惧成本影响 [玫瑰]我们认为2026年将成为吉利汽车发展的关键突破年。在新车周期上，公司将延续25H2的银河、领克、极氪的全品牌产品升级浪潮，中高端比例持续提升；其中特别是极氪、领克将继续聚焦豪华SUV市场的“定位甜区” [玫瑰]我们预测公司26Q1销量约70万台、同比基本持平，并未出现市场担忧的下滑。且其中星愿等小型车销量销量下降，取而代之的是银河M9

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2026-03-23 00:02:53

本周观点：不确定的市场预期中寻找更具确定性的方向

🥇天风通信 | 本周观点：不确定的市场预期中寻找更具确定性的方向，#进可攻退可守依旧优选AI光互联🚀 🥇1、战争局势动荡，影响市场风偏和流动性，对AI科技产业也产生了预期的扰动。A股市场经历前期原油的暴涨、光互联的大跌已经两次释放恐慌担忧情绪。长期维度，产业景气趋势和逻辑定价；短期维度，战争（压制）和产业（仍在强化）两个因子共同影响股价，其平衡点就是左侧和右侧的分水岭。#我们认为：无论疫情、关税还是战争、恐慌和扰动过后对股价影响会边际减弱、而产业和基本面逻辑定价会逐步恢复。 🥈2、AI光

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巨子生物：业绩符合预期，产品矩阵拓展下经营改善可期【中金美护】

[红包]巨子生物：业绩符合预期，产品矩阵拓展下经营改善可期【中金美护】 [太阳]大家好公司公布25年业绩：收入55.2亿元，同比-0.4%，归母净利润19.2亿元，同比-7.2%，经调整净利润19.6亿元，同比-8.9%，业绩符合我们预期。同时公司公布25年末期股息0.54元/股和特别股息0.67元/股，合计分红比例67%。。 [太阳]发展趋势 1、外部冲击影响下可复美小幅下滑，可丽金稳健增长。①分品牌：25年可复美收入44.7亿元，同比-1.6%，主因外部冲击及行业价格竞争加剧；可丽金收入9

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2026-03-17 06:47:07

满帮集团2025年四季度业绩点评

中信互联网】满帮集团（YMM.N）2025年四季度业绩点评：核心业务表现稳健，推进长期股东回报，买入评级 [太阳] 业绩概览：2025Q4，公司业绩表现稳健，营收侧基本符合预期，经调整经营利润/净利润超出彭博一致预期13.6%/4.8%，履约订单数达6390万（同比+12.3%）。收入31.93亿元（同比+0.6%），在线交易服务收入14.88亿元（同比+28.4%）持续高增，毛利率66.3%（同比+10.1pcts），经调整净利润10.63亿元。公司预计26Q1核心业务收入19.8~20.6亿

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【户储】地缘冲突催化+补贴政策扩散+新兴市场刚需共振，持续推荐！

【户储】地缘冲突催化+补贴政策扩散+新兴市场刚需共振，持续推荐！ ■地缘冲突持续刺激欧洲及中东户储需求。受美伊紧张局势影响，欧洲天然气价格大幅飙升，进而带动电价显著攀升，叠加能源安全焦虑加剧，强劲刺激欧洲户储配置需求。中东国家户储需求与乌克兰情况类似，均因电力基础设施损毁或建设滞后导致能源供给短缺，刚性需求属性尤为突出，且在当前地缘冲突背景下进一步强化。 ■多国密集出台户储补贴政策形成扩散效应：12月以来，澳大利亚将户储补贴预算上调3倍至72亿澳元；英国启动150亿英镑专项投资计划支持户储发展；

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【战略板块推荐之三】中国化工——未来的世界巨头与脊梁！

【战略板块推荐之三】中国化工——未来的世界巨头与脊梁！中东能源#危中有机，看好国内化工龙头抢占欧洲份额. 近期美伊战争导致能源危机愈演愈烈，卡塔尔表示油价或将上冲150美元；同时海外工厂因能源短缺相继停产： 3.2：卡塔尔能源暂停LNG 及相关产品生产，因霍尔木兹海峡被封，梅赛义德能源基地遭无人机袭击。 3.5：新加坡石化（PCS）乙烯、丙烯装置降负 / 不稳定，触发不可抗力；因中东原料供应链中断。 3.6：欧洲化工巨头巴斯夫路德维希港等基地部分装置减产 / 检修，因欧洲天燃气价暴涨（两日涨

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金沃股份

🧧浙商机械邱世梁|王华君【金沃股份】 ——25年业绩同比预增76-99%，具身智能行业爆发在即，持续推荐！一、2025年公司预计实现归母净利润0.46-0.52亿元，同比增长76-99%。#公司主业盈利能力拐点已现，预计后续持续向好。二、具身智能行业催化不断： 1️⃣Optimus V3频繁预热、发布在即，2026年底产能目标达5-10万台，2027年产能达百万台。 2️⃣公司凭借自身精密加工能力切入机器人丝杠领域，为丝杠零部件核心供应商，与新剑传动深度合作（与特斯拉Optimus关系

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【国盛建筑何亚轩】鸿路钢构：26Q1产量继续提速，并有加工费提升迹象

[太阳]【国盛建筑何亚轩】鸿路钢构：26Q1产量继续提速，并有加工费提升迹象 [礼物]26Q1订单稳健，产量增速创9个季度最快。订单方面，公司26Q1新签74.1亿元，同增5.1%（考虑到Q1热轧卷板价格中位数同降约4%，预计Q1签单吨位数同增约10%），略快于2025年签单增速的2.8%。公司当前依托规模化智能产线，规模/工期/质量稀缺竞争优势持续显现；海外扩张持续推进；并聚焦电芯/造船/新能源汽车等高景气细分市场，市占率稳步提升。产量方面，26Q1实现产量120万吨，同增15%，环比25Q4

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安井食品：Q1展望积极，经营势能强劲【CT食饮】

[太阳]4月金股丨安井食品：Q1展望积极，经营势能强劲【CT食饮】 [玫瑰]核心推荐： 1️⃣ 提价+控费+产品结构优化共同推升净利率： #Q1主业有望提速至20%左右增长，净利率或延续Q4改善趋势，#利润端三四十以上增长，板块增速领先； 2️⃣ 2026年公司轻装上阵，商誉减值包袱已基本消化（新伍柳累计减值超55%），#Q4主业净利率创历史新高。 3️⃣ 新品+定制+出海三箭齐发：烤肠提价落地、虾滑高增、象形包放量；大B定制业务模式重构，转向柔性生产；海外“安斋”品牌瞄准清真市场。 [玫瑰]盈

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极兔速递：26E指引7亿美元经调净利，目前估值更具性价比

[玫瑰]极兔速递：26E指引7亿美元经调净利，目前估值更具性价比。公司指引2026年经调净利/归母净利7/5亿美元，同比增长64.6%/152.0%，2026年东南亚/新市场(含新开国家)/中国区件量增速或50%/90%/10%。2025年公司东南亚快递市场市占率同比提升5.8pcts至34.4%，未来2~3年东南亚市占率有望升至~40%。同时将东南亚成功经验应用于新市场，成为中国培育的新商业模式向外输出的典范。料1Q26公司东南亚和新市场件量增速表现优秀，反内卷政策托底中国区快递UE，关注港

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【国盛通信】光交换OCS遗珠【威腾电气】OCS全链路标的

【国盛通信】光交换OCS遗珠【威腾电气】OCS全链路标的公司与上海孛璞合资成立威璞光电（持股68%），积极卡位AI光互联OCS（光电路交换）。孛璞已经攻克大口径OCS，对标海外nEye和iPronics，团队出自英特尔硅光，实现了从OCS芯片到全光交换机的全链路布局，且已向合资公司转让全部知识产权。公司已经发布8×8和16×16的光交换产品线，明年将推出64×64的OCS硅光交换芯片，性能全面超越现在其他方案的参数水平。 OCS为何关键？AI集群从万卡向十万卡迈进，电交换功耗高、延迟大。OC

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三元股份：本轮改革拐点已现，持续看好三元复兴

🐴【建投食饮||杨骥】三元股份：本轮改革拐点已现，持续看好三元复兴 [太阳]逻辑1：原奶价格企稳，奶价周期拐点渐近，三元北京自有奶源占比高，行业修复下三元利润有弹性。 [太阳]逻辑2：三元内部优化空间大，盈利能力提升。新任管理层自24年起推动机构改革，大幅精简总部人员，收缩京外亏损区域，淘汰低效SKU，聚焦北京+深耕低温，推出低温大单品三元北京鲜牛奶、三元北京酸奶，多重方式焕新品牌认知，北京市占率有望持续恢复。三年维度，公司利润具备翻倍以上增长潜力。 [红包]三元本轮改革与过往的不同： 1.董

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MPO插芯专家小范围0326【东北计算机】

MPO插芯专家小范围0326📒【东北计算机】 1️⃣#MT插芯市场： MPO全球市场需求在2～3e只，主要12+16芯，随着800G、1.6T大规模起量，16芯占比将会提升，预计1：1。 2️⃣#MT插芯国内占全球供应50%以上 a.日本：Furukawa、Adamant Namiki、Hakusan等 b.北美：US Conec c.国内：富士康（插芯主要来自凯航代工）、福可喜玛、唯科科技（准备做插芯）等。 3️⃣#国产化优势明显：国内厂商模具响应速度快（开模仅需几周），扩产周期3-6个月

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【泡泡玛特】2025年业绩要点

【泡泡玛特】2025年业绩要点 [太阳]核心财务指标 -收入：371.20 亿元，同比+184.7%； -毛利率：72.1%，同比提升 5.3ppt； -归母净利润：127.76 亿元，同比 +308.8%； -经调整归母净利润：130.84 亿元，同比 +284.5%；经调整归母净利率 35.2%，同比提升 9.1ppt。 [太阳]结构【海外】 -海外收入占比43.8%，亚太/美洲/欧洲及其他收入同比+157.6%/+748.4%/506.3%； -全球门店630 家（净增 109 家），

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【东方财富陈果：A股怎么了？怎么看？】

【东方财富陈果：A股怎么了？怎么看？】随着全A等主要指数收益率 ytd掉到0%或者以下，绝对收益者减仓集中释放阶段到来。我们重视事前预警，我们不认同事后风控，很多时候其效果适得其反。我们综合评估，后面一个阶段和过去几周不同，再去讨论减仓控波动已经意义不大，虽然外部形势未变，市场整体贝塔性逻辑不明显，但阿尔法机会将贡献价值。现在第一位，不是讨论减仓也不是加仓，而是该配什么？我们继续看好新能源行情将进一步展开。

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吉利汽车：新车周期驱动增长，全球化与高端化双线突破

[烟花]【中信汽车】吉利汽车：新车周期驱动增长，全球化与高端化双线突破（21页深度报告） #新车周期：2026年吉利将延续全品牌产品升级浪潮、无惧成本影响 [玫瑰]我们认为2026年将成为吉利汽车发展的关键突破年。在新车周期上，公司将延续25H2的银河、领克、极氪的全品牌产品升级浪潮，中高端比例持续提升；其中特别是极氪、领克将继续聚焦豪华SUV市场的“定位甜区” [玫瑰]我们预测公司26Q1销量约70万台、同比基本持平，并未出现市场担忧的下滑。且其中星愿等小型车销量销量下降，取而代之的是银河M9

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本周观点：不确定的市场预期中寻找更具确定性的方向

🥇天风通信 | 本周观点：不确定的市场预期中寻找更具确定性的方向，#进可攻退可守依旧优选AI光互联🚀 🥇1、战争局势动荡，影响市场风偏和流动性，对AI科技产业也产生了预期的扰动。A股市场经历前期原油的暴涨、光互联的大跌已经两次释放恐慌担忧情绪。长期维度，产业景气趋势和逻辑定价；短期维度，战争（压制）和产业（仍在强化）两个因子共同影响股价，其平衡点就是左侧和右侧的分水岭。#我们认为：无论疫情、关税还是战争、恐慌和扰动过后对股价影响会边际减弱、而产业和基本面逻辑定价会逐步恢复。 🥈2、AI光

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巨子生物：业绩符合预期，产品矩阵拓展下经营改善可期【中金美护】

[红包]巨子生物：业绩符合预期，产品矩阵拓展下经营改善可期【中金美护】 [太阳]大家好公司公布25年业绩：收入55.2亿元，同比-0.4%，归母净利润19.2亿元，同比-7.2%，经调整净利润19.6亿元，同比-8.9%，业绩符合我们预期。同时公司公布25年末期股息0.54元/股和特别股息0.67元/股，合计分红比例67%。。 [太阳]发展趋势 1、外部冲击影响下可复美小幅下滑，可丽金稳健增长。①分品牌：25年可复美收入44.7亿元，同比-1.6%，主因外部冲击及行业价格竞争加剧；可丽金收入9

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满帮集团2025年四季度业绩点评

中信互联网】满帮集团（YMM.N）2025年四季度业绩点评：核心业务表现稳健，推进长期股东回报，买入评级 [太阳] 业绩概览：2025Q4，公司业绩表现稳健，营收侧基本符合预期，经调整经营利润/净利润超出彭博一致预期13.6%/4.8%，履约订单数达6390万（同比+12.3%）。收入31.93亿元（同比+0.6%），在线交易服务收入14.88亿元（同比+28.4%）持续高增，毛利率66.3%（同比+10.1pcts），经调整净利润10.63亿元。公司预计26Q1核心业务收入19.8~20.6亿

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【户储】地缘冲突催化+补贴政策扩散+新兴市场刚需共振，持续推荐！

【户储】地缘冲突催化+补贴政策扩散+新兴市场刚需共振，持续推荐！ ■地缘冲突持续刺激欧洲及中东户储需求。受美伊紧张局势影响，欧洲天然气价格大幅飙升，进而带动电价显著攀升，叠加能源安全焦虑加剧，强劲刺激欧洲户储配置需求。中东国家户储需求与乌克兰情况类似，均因电力基础设施损毁或建设滞后导致能源供给短缺，刚性需求属性尤为突出，且在当前地缘冲突背景下进一步强化。 ■多国密集出台户储补贴政策形成扩散效应：12月以来，澳大利亚将户储补贴预算上调3倍至72亿澳元；英国启动150亿英镑专项投资计划支持户储发展；

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【战略板块推荐之三】中国化工——未来的世界巨头与脊梁！

【战略板块推荐之三】中国化工——未来的世界巨头与脊梁！中东能源#危中有机，看好国内化工龙头抢占欧洲份额. 近期美伊战争导致能源危机愈演愈烈，卡塔尔表示油价或将上冲150美元；同时海外工厂因能源短缺相继停产： 3.2：卡塔尔能源暂停LNG 及相关产品生产，因霍尔木兹海峡被封，梅赛义德能源基地遭无人机袭击。 3.5：新加坡石化（PCS）乙烯、丙烯装置降负 / 不稳定，触发不可抗力；因中东原料供应链中断。 3.6：欧洲化工巨头巴斯夫路德维希港等基地部分装置减产 / 检修，因欧洲天燃气价暴涨（两日涨

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🧧浙商机械邱世梁|王华君【金沃股份】 ——25年业绩同比预增76-99%，具身智能行业爆发在即，持续推荐！一、2025年公司预计实现归母净利润0.46-0.52亿元，同比增长76-99%。#公司主业盈利能力拐点已现，预计后续持续向好。二、具身智能行业催化不断： 1️⃣Optimus V3频繁预热、发布在即，2026年底产能目标达5-10万台，2027年产能达百万台。 2️⃣公司凭借自身精密加工能力切入机器人丝杠领域，为丝杠零部件核心供应商，与新剑传动深度合作（与特斯拉Optimus关系

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【国盛建筑何亚轩】鸿路钢构：26Q1产量继续提速，并有加工费提升迹象

[太阳]【国盛建筑何亚轩】鸿路钢构：26Q1产量继续提速，并有加工费提升迹象 [礼物]26Q1订单稳健，产量增速创9个季度最快。订单方面，公司26Q1新签74.1亿元，同增5.1%（考虑到Q1热轧卷板价格中位数同降约4%，预计Q1签单吨位数同增约10%），略快于2025年签单增速的2.8%。公司当前依托规模化智能产线，规模/工期/质量稀缺竞争优势持续显现；海外扩张持续推进；并聚焦电芯/造船/新能源汽车等高景气细分市场，市占率稳步提升。产量方面，26Q1实现产量120万吨，同增15%，环比25Q4

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安井食品：Q1展望积极，经营势能强劲【CT食饮】

[太阳]4月金股丨安井食品：Q1展望积极，经营势能强劲【CT食饮】 [玫瑰]核心推荐： 1️⃣ 提价+控费+产品结构优化共同推升净利率： #Q1主业有望提速至20%左右增长，净利率或延续Q4改善趋势，#利润端三四十以上增长，板块增速领先； 2️⃣ 2026年公司轻装上阵，商誉减值包袱已基本消化（新伍柳累计减值超55%），#Q4主业净利率创历史新高。 3️⃣ 新品+定制+出海三箭齐发：烤肠提价落地、虾滑高增、象形包放量；大B定制业务模式重构，转向柔性生产；海外“安斋”品牌瞄准清真市场。 [玫瑰]盈

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2026-04-07 08:53:28

极兔速递：26E指引7亿美元经调净利，目前估值更具性价比

[玫瑰]极兔速递：26E指引7亿美元经调净利，目前估值更具性价比。公司指引2026年经调净利/归母净利7/5亿美元，同比增长64.6%/152.0%，2026年东南亚/新市场(含新开国家)/中国区件量增速或50%/90%/10%。2025年公司东南亚快递市场市占率同比提升5.8pcts至34.4%，未来2~3年东南亚市占率有望升至~40%。同时将东南亚成功经验应用于新市场，成为中国培育的新商业模式向外输出的典范。料1Q26公司东南亚和新市场件量增速表现优秀，反内卷政策托底中国区快递UE，关注港

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【国盛通信】光交换OCS遗珠【威腾电气】OCS全链路标的

【国盛通信】光交换OCS遗珠【威腾电气】OCS全链路标的公司与上海孛璞合资成立威璞光电（持股68%），积极卡位AI光互联OCS（光电路交换）。孛璞已经攻克大口径OCS，对标海外nEye和iPronics，团队出自英特尔硅光，实现了从OCS芯片到全光交换机的全链路布局，且已向合资公司转让全部知识产权。公司已经发布8×8和16×16的光交换产品线，明年将推出64×64的OCS硅光交换芯片，性能全面超越现在其他方案的参数水平。 OCS为何关键？AI集群从万卡向十万卡迈进，电交换功耗高、延迟大。OC

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三元股份：本轮改革拐点已现，持续看好三元复兴

🐴【建投食饮||杨骥】三元股份：本轮改革拐点已现，持续看好三元复兴 [太阳]逻辑1：原奶价格企稳，奶价周期拐点渐近，三元北京自有奶源占比高，行业修复下三元利润有弹性。 [太阳]逻辑2：三元内部优化空间大，盈利能力提升。新任管理层自24年起推动机构改革，大幅精简总部人员，收缩京外亏损区域，淘汰低效SKU，聚焦北京+深耕低温，推出低温大单品三元北京鲜牛奶、三元北京酸奶，多重方式焕新品牌认知，北京市占率有望持续恢复。三年维度，公司利润具备翻倍以上增长潜力。 [红包]三元本轮改革与过往的不同： 1.董

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2026-03-27 08:52:14

MPO插芯专家小范围0326【东北计算机】

MPO插芯专家小范围0326📒【东北计算机】 1️⃣#MT插芯市场： MPO全球市场需求在2～3e只，主要12+16芯，随着800G、1.6T大规模起量，16芯占比将会提升，预计1：1。 2️⃣#MT插芯国内占全球供应50%以上 a.日本：Furukawa、Adamant Namiki、Hakusan等 b.北美：US Conec c.国内：富士康（插芯主要来自凯航代工）、福可喜玛、唯科科技（准备做插芯）等。 3️⃣#国产化优势明显：国内厂商模具响应速度快（开模仅需几周），扩产周期3-6个月

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2026-03-25 13:26:12

【泡泡玛特】2025年业绩要点

【泡泡玛特】2025年业绩要点 [太阳]核心财务指标 -收入：371.20 亿元，同比+184.7%； -毛利率：72.1%，同比提升 5.3ppt； -归母净利润：127.76 亿元，同比 +308.8%； -经调整归母净利润：130.84 亿元，同比 +284.5%；经调整归母净利率 35.2%，同比提升 9.1ppt。 [太阳]结构【海外】 -海外收入占比43.8%，亚太/美洲/欧洲及其他收入同比+157.6%/+748.4%/506.3%； -全球门店630 家（净增 109 家），

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2026-03-23 12:40:37

【东方财富陈果：A股怎么了？怎么看？】

【东方财富陈果：A股怎么了？怎么看？】随着全A等主要指数收益率 ytd掉到0%或者以下，绝对收益者减仓集中释放阶段到来。我们重视事前预警，我们不认同事后风控，很多时候其效果适得其反。我们综合评估，后面一个阶段和过去几周不同，再去讨论减仓控波动已经意义不大，虽然外部形势未变，市场整体贝塔性逻辑不明显，但阿尔法机会将贡献价值。现在第一位，不是讨论减仓也不是加仓，而是该配什么？我们继续看好新能源行情将进一步展开。

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吉利汽车：新车周期驱动增长，全球化与高端化双线突破

[烟花]【中信汽车】吉利汽车：新车周期驱动增长，全球化与高端化双线突破（21页深度报告） #新车周期：2026年吉利将延续全品牌产品升级浪潮、无惧成本影响 [玫瑰]我们认为2026年将成为吉利汽车发展的关键突破年。在新车周期上，公司将延续25H2的银河、领克、极氪的全品牌产品升级浪潮，中高端比例持续提升；其中特别是极氪、领克将继续聚焦豪华SUV市场的“定位甜区” [玫瑰]我们预测公司26Q1销量约70万台、同比基本持平，并未出现市场担忧的下滑。且其中星愿等小型车销量销量下降，取而代之的是银河M9

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2026-03-23 00:02:53

本周观点：不确定的市场预期中寻找更具确定性的方向

🥇天风通信 | 本周观点：不确定的市场预期中寻找更具确定性的方向，#进可攻退可守依旧优选AI光互联🚀 🥇1、战争局势动荡，影响市场风偏和流动性，对AI科技产业也产生了预期的扰动。A股市场经历前期原油的暴涨、光互联的大跌已经两次释放恐慌担忧情绪。长期维度，产业景气趋势和逻辑定价；短期维度，战争（压制）和产业（仍在强化）两个因子共同影响股价，其平衡点就是左侧和右侧的分水岭。#我们认为：无论疫情、关税还是战争、恐慌和扰动过后对股价影响会边际减弱、而产业和基本面逻辑定价会逐步恢复。 🥈2、AI光

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2026-03-20 09:35:07

巨子生物：业绩符合预期，产品矩阵拓展下经营改善可期【中金美护】

[红包]巨子生物：业绩符合预期，产品矩阵拓展下经营改善可期【中金美护】 [太阳]大家好公司公布25年业绩：收入55.2亿元，同比-0.4%，归母净利润19.2亿元，同比-7.2%，经调整净利润19.6亿元，同比-8.9%，业绩符合我们预期。同时公司公布25年末期股息0.54元/股和特别股息0.67元/股，合计分红比例67%。。 [太阳]发展趋势 1、外部冲击影响下可复美小幅下滑，可丽金稳健增长。①分品牌：25年可复美收入44.7亿元，同比-1.6%，主因外部冲击及行业价格竞争加剧；可丽金收入9

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2026-03-17 06:47:07

满帮集团2025年四季度业绩点评

中信互联网】满帮集团（YMM.N）2025年四季度业绩点评：核心业务表现稳健，推进长期股东回报，买入评级 [太阳] 业绩概览：2025Q4，公司业绩表现稳健，营收侧基本符合预期，经调整经营利润/净利润超出彭博一致预期13.6%/4.8%，履约订单数达6390万（同比+12.3%）。收入31.93亿元（同比+0.6%），在线交易服务收入14.88亿元（同比+28.4%）持续高增，毛利率66.3%（同比+10.1pcts），经调整净利润10.63亿元。公司预计26Q1核心业务收入19.8~20.6亿

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2026-03-09 10:42:29

【户储】地缘冲突催化+补贴政策扩散+新兴市场刚需共振，持续推荐！

【户储】地缘冲突催化+补贴政策扩散+新兴市场刚需共振，持续推荐！ ■地缘冲突持续刺激欧洲及中东户储需求。受美伊紧张局势影响，欧洲天然气价格大幅飙升，进而带动电价显著攀升，叠加能源安全焦虑加剧，强劲刺激欧洲户储配置需求。中东国家户储需求与乌克兰情况类似，均因电力基础设施损毁或建设滞后导致能源供给短缺，刚性需求属性尤为突出，且在当前地缘冲突背景下进一步强化。 ■多国密集出台户储补贴政策形成扩散效应：12月以来，澳大利亚将户储补贴预算上调3倍至72亿澳元；英国启动150亿英镑专项投资计划支持户储发展；

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【战略板块推荐之三】中国化工——未来的世界巨头与脊梁！

【战略板块推荐之三】中国化工——未来的世界巨头与脊梁！中东能源#危中有机，看好国内化工龙头抢占欧洲份额. 近期美伊战争导致能源危机愈演愈烈，卡塔尔表示油价或将上冲150美元；同时海外工厂因能源短缺相继停产： 3.2：卡塔尔能源暂停LNG 及相关产品生产，因霍尔木兹海峡被封，梅赛义德能源基地遭无人机袭击。 3.5：新加坡石化（PCS）乙烯、丙烯装置降负 / 不稳定，触发不可抗力；因中东原料供应链中断。 3.6：欧洲化工巨头巴斯夫路德维希港等基地部分装置减产 / 检修，因欧洲天燃气价暴涨（两日涨

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2026-04-08 11:28:37

金沃股份

🧧浙商机械邱世梁|王华君【金沃股份】 ——25年业绩同比预增76-99%，具身智能行业爆发在即，持续推荐！一、2025年公司预计实现归母净利润0.46-0.52亿元，同比增长76-99%。#公司主业盈利能力拐点已现，预计后续持续向好。二、具身智能行业催化不断： 1️⃣Optimus V3频繁预热、发布在即，2026年底产能目标达5-10万台，2027年产能达百万台。 2️⃣公司凭借自身精密加工能力切入机器人丝杠领域，为丝杠零部件核心供应商，与新剑传动深度合作（与特斯拉Optimus关系

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2026-04-07 22:52:28

【国盛建筑何亚轩】鸿路钢构：26Q1产量继续提速，并有加工费提升迹象

[太阳]【国盛建筑何亚轩】鸿路钢构：26Q1产量继续提速，并有加工费提升迹象 [礼物]26Q1订单稳健，产量增速创9个季度最快。订单方面，公司26Q1新签74.1亿元，同增5.1%（考虑到Q1热轧卷板价格中位数同降约4%，预计Q1签单吨位数同增约10%），略快于2025年签单增速的2.8%。公司当前依托规模化智能产线，规模/工期/质量稀缺竞争优势持续显现；海外扩张持续推进；并聚焦电芯/造船/新能源汽车等高景气细分市场，市占率稳步提升。产量方面，26Q1实现产量120万吨，同增15%，环比25Q4

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安井食品：Q1展望积极，经营势能强劲【CT食饮】

[太阳]4月金股丨安井食品：Q1展望积极，经营势能强劲【CT食饮】 [玫瑰]核心推荐： 1️⃣ 提价+控费+产品结构优化共同推升净利率： #Q1主业有望提速至20%左右增长，净利率或延续Q4改善趋势，#利润端三四十以上增长，板块增速领先； 2️⃣ 2026年公司轻装上阵，商誉减值包袱已基本消化（新伍柳累计减值超55%），#Q4主业净利率创历史新高。 3️⃣ 新品+定制+出海三箭齐发：烤肠提价落地、虾滑高增、象形包放量；大B定制业务模式重构，转向柔性生产；海外“安斋”品牌瞄准清真市场。 [玫瑰]盈

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极兔速递：26E指引7亿美元经调净利，目前估值更具性价比

[玫瑰]极兔速递：26E指引7亿美元经调净利，目前估值更具性价比。公司指引2026年经调净利/归母净利7/5亿美元，同比增长64.6%/152.0%，2026年东南亚/新市场(含新开国家)/中国区件量增速或50%/90%/10%。2025年公司东南亚快递市场市占率同比提升5.8pcts至34.4%，未来2~3年东南亚市占率有望升至~40%。同时将东南亚成功经验应用于新市场，成为中国培育的新商业模式向外输出的典范。料1Q26公司东南亚和新市场件量增速表现优秀，反内卷政策托底中国区快递UE，关注港

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【国盛通信】光交换OCS遗珠【威腾电气】OCS全链路标的

【国盛通信】光交换OCS遗珠【威腾电气】OCS全链路标的公司与上海孛璞合资成立威璞光电（持股68%），积极卡位AI光互联OCS（光电路交换）。孛璞已经攻克大口径OCS，对标海外nEye和iPronics，团队出自英特尔硅光，实现了从OCS芯片到全光交换机的全链路布局，且已向合资公司转让全部知识产权。公司已经发布8×8和16×16的光交换产品线，明年将推出64×64的OCS硅光交换芯片，性能全面超越现在其他方案的参数水平。 OCS为何关键？AI集群从万卡向十万卡迈进，电交换功耗高、延迟大。OC

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三元股份：本轮改革拐点已现，持续看好三元复兴

🐴【建投食饮||杨骥】三元股份：本轮改革拐点已现，持续看好三元复兴 [太阳]逻辑1：原奶价格企稳，奶价周期拐点渐近，三元北京自有奶源占比高，行业修复下三元利润有弹性。 [太阳]逻辑2：三元内部优化空间大，盈利能力提升。新任管理层自24年起推动机构改革，大幅精简总部人员，收缩京外亏损区域，淘汰低效SKU，聚焦北京+深耕低温，推出低温大单品三元北京鲜牛奶、三元北京酸奶，多重方式焕新品牌认知，北京市占率有望持续恢复。三年维度，公司利润具备翻倍以上增长潜力。 [红包]三元本轮改革与过往的不同： 1.董

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MPO插芯专家小范围0326【东北计算机】

MPO插芯专家小范围0326📒【东北计算机】 1️⃣#MT插芯市场： MPO全球市场需求在2～3e只，主要12+16芯，随着800G、1.6T大规模起量，16芯占比将会提升，预计1：1。 2️⃣#MT插芯国内占全球供应50%以上 a.日本：Furukawa、Adamant Namiki、Hakusan等 b.北美：US Conec c.国内：富士康（插芯主要来自凯航代工）、福可喜玛、唯科科技（准备做插芯）等。 3️⃣#国产化优势明显：国内厂商模具响应速度快（开模仅需几周），扩产周期3-6个月

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【泡泡玛特】2025年业绩要点

【泡泡玛特】2025年业绩要点 [太阳]核心财务指标 -收入：371.20 亿元，同比+184.7%； -毛利率：72.1%，同比提升 5.3ppt； -归母净利润：127.76 亿元，同比 +308.8%； -经调整归母净利润：130.84 亿元，同比 +284.5%；经调整归母净利率 35.2%，同比提升 9.1ppt。 [太阳]结构【海外】 -海外收入占比43.8%，亚太/美洲/欧洲及其他收入同比+157.6%/+748.4%/506.3%； -全球门店630 家（净增 109 家），

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【东方财富陈果：A股怎么了？怎么看？】

【东方财富陈果：A股怎么了？怎么看？】随着全A等主要指数收益率 ytd掉到0%或者以下，绝对收益者减仓集中释放阶段到来。我们重视事前预警，我们不认同事后风控，很多时候其效果适得其反。我们综合评估，后面一个阶段和过去几周不同，再去讨论减仓控波动已经意义不大，虽然外部形势未变，市场整体贝塔性逻辑不明显，但阿尔法机会将贡献价值。现在第一位，不是讨论减仓也不是加仓，而是该配什么？我们继续看好新能源行情将进一步展开。

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吉利汽车：新车周期驱动增长，全球化与高端化双线突破

[烟花]【中信汽车】吉利汽车：新车周期驱动增长，全球化与高端化双线突破（21页深度报告） #新车周期：2026年吉利将延续全品牌产品升级浪潮、无惧成本影响 [玫瑰]我们认为2026年将成为吉利汽车发展的关键突破年。在新车周期上，公司将延续25H2的银河、领克、极氪的全品牌产品升级浪潮，中高端比例持续提升；其中特别是极氪、领克将继续聚焦豪华SUV市场的“定位甜区” [玫瑰]我们预测公司26Q1销量约70万台、同比基本持平，并未出现市场担忧的下滑。且其中星愿等小型车销量销量下降，取而代之的是银河M9

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本周观点：不确定的市场预期中寻找更具确定性的方向

🥇天风通信 | 本周观点：不确定的市场预期中寻找更具确定性的方向，#进可攻退可守依旧优选AI光互联🚀 🥇1、战争局势动荡，影响市场风偏和流动性，对AI科技产业也产生了预期的扰动。A股市场经历前期原油的暴涨、光互联的大跌已经两次释放恐慌担忧情绪。长期维度，产业景气趋势和逻辑定价；短期维度，战争（压制）和产业（仍在强化）两个因子共同影响股价，其平衡点就是左侧和右侧的分水岭。#我们认为：无论疫情、关税还是战争、恐慌和扰动过后对股价影响会边际减弱、而产业和基本面逻辑定价会逐步恢复。 🥈2、AI光

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巨子生物：业绩符合预期，产品矩阵拓展下经营改善可期【中金美护】

[红包]巨子生物：业绩符合预期，产品矩阵拓展下经营改善可期【中金美护】 [太阳]大家好公司公布25年业绩：收入55.2亿元，同比-0.4%，归母净利润19.2亿元，同比-7.2%，经调整净利润19.6亿元，同比-8.9%，业绩符合我们预期。同时公司公布25年末期股息0.54元/股和特别股息0.67元/股，合计分红比例67%。。 [太阳]发展趋势 1、外部冲击影响下可复美小幅下滑，可丽金稳健增长。①分品牌：25年可复美收入44.7亿元，同比-1.6%，主因外部冲击及行业价格竞争加剧；可丽金收入9

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满帮集团2025年四季度业绩点评

中信互联网】满帮集团（YMM.N）2025年四季度业绩点评：核心业务表现稳健，推进长期股东回报，买入评级 [太阳] 业绩概览：2025Q4，公司业绩表现稳健，营收侧基本符合预期，经调整经营利润/净利润超出彭博一致预期13.6%/4.8%，履约订单数达6390万（同比+12.3%）。收入31.93亿元（同比+0.6%），在线交易服务收入14.88亿元（同比+28.4%）持续高增，毛利率66.3%（同比+10.1pcts），经调整净利润10.63亿元。公司预计26Q1核心业务收入19.8~20.6亿

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【户储】地缘冲突催化+补贴政策扩散+新兴市场刚需共振，持续推荐！

【户储】地缘冲突催化+补贴政策扩散+新兴市场刚需共振，持续推荐！ ■地缘冲突持续刺激欧洲及中东户储需求。受美伊紧张局势影响，欧洲天然气价格大幅飙升，进而带动电价显著攀升，叠加能源安全焦虑加剧，强劲刺激欧洲户储配置需求。中东国家户储需求与乌克兰情况类似，均因电力基础设施损毁或建设滞后导致能源供给短缺，刚性需求属性尤为突出，且在当前地缘冲突背景下进一步强化。 ■多国密集出台户储补贴政策形成扩散效应：12月以来，澳大利亚将户储补贴预算上调3倍至72亿澳元；英国启动150亿英镑专项投资计划支持户储发展；

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【战略板块推荐之三】中国化工——未来的世界巨头与脊梁！

【战略板块推荐之三】中国化工——未来的世界巨头与脊梁！中东能源#危中有机，看好国内化工龙头抢占欧洲份额. 近期美伊战争导致能源危机愈演愈烈，卡塔尔表示油价或将上冲150美元；同时海外工厂因能源短缺相继停产： 3.2：卡塔尔能源暂停LNG 及相关产品生产，因霍尔木兹海峡被封，梅赛义德能源基地遭无人机袭击。 3.5：新加坡石化（PCS）乙烯、丙烯装置降负 / 不稳定，触发不可抗力；因中东原料供应链中断。 3.6：欧洲化工巨头巴斯夫路德维希港等基地部分装置减产 / 检修，因欧洲天燃气价暴涨（两日涨

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