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欢迎关注微信投资包袱斋，一手调研纪要，实盘分享。

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2021-08-04 22:18:44

【天风机械】锂电设备大跌点评

锂电设备今日明显调整，前期我们重点推荐先导、杭可、联赢、海目星、星云、杰普特等均出现一定幅度的股价波动，其中联赢、海目星的调整幅度更大。我们认为本次调整主要系资金面的问题。当前时点，我们认为需要从基本面+估值+资金面两个角度来看： 1、基本面角度：锂电设备的基本面非常扎实，近期中航大规模招标继续验证判断：我们梳理了行业21-24年的整体增速，21-23市场收入规模达到247、406、511亿元，在两种假设之下（假设电池企业产能利用率到2025年分别达到65%、70%），24年市场规模分别为61

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2021-08-03 21:57:45

为什么计算机中小市值公司开始活跃

估值因素与低行业配比提供反弹基础。行业景气上行，配比处于近三年底部区域，后疫情需求加速的中小市值公司估值触底(21年仅27倍)。从公募基金重仓股持股比例来看，即使有科创板的影响，2021Q1申万计算机行业公募基金重仓配比下降至3.3%，处于历史底部区域；行业景气加速，2021年前4月软件行业收入同比增速达到25%，为近年最高水平，头部公司抗风险能力更强，与中小盘个股受疫情冲击造成的营收增速差有望收敛，在景气加速同时，根据我们中期策略统计，中小市值公司2021年平均估值为27倍，处于历史极低水平。

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润和软件
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中科创达

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2021-08-02 22:21:40

8月券商金股总结

8月券商金股总结： 1.8月基本没有消费股，无论是可选必选消费基本都没有券商推，属于券商集体躲避躲避阶段(比亚迪和长城应该划到新能源板块来看，其他传统汽车当消费股)。医药类似，除了CXO其他基本没人推，科技板块和周期板块各自占比30%以上金股数量。 2.科技板块中光伏、锂电数量相对于7月减少较多，半导体行业金股数量和上月持平，二线科技板块股通信、军工、SaaS(计算机)覆盖数量较多。 3.周期板块除去新能源金属，依旧是集中在化工、有色金属，这个现象从去年周期开始涨一直如此。 4.超过四家券商推荐

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旗滨集团

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2021-08-01 22:18:13

【锂价没有最高】只有更高会议纪要

【锂价没有最高】只有更高会议纪要 20210801 1. 下半年锂价看到18w+。如果只涨到12-15w的话，这是不能解释下半年供需的紧张程度的，对产业链的供需和下半年的采购理解不够深刻。 2. 7月份的催化剂，①无锡盘上碳酸锂合约，②Pilbara电子拍卖平台，如我们预期都兑现了，8-9月份我们将看到锂价上涨的逐步加速，下游抢货，冶炼厂抢矿。 3. 未来3-5年，锂价中枢逐步上移。2022-2025年，锂行业主要矛盾是，不平衡不充分的锂资源开发和全球日益增长的锂电需求的矛盾。动态的看，新增供

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宁德时代

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2021-07-30 21:05:37

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【兴证金属·行业点评】锂精矿拍卖价格创历史新高

📍 事件：今日Pilbara新上线的BMX电子交易平台进行首次拍卖，拍卖锂精矿1万吨，最终拍得价格为1250美金/吨（FOB），创历史新高。 🌈本次Pilbara锂精矿拍卖的为5.2-5.5%氧化锂品位的锂辉石精矿，以5.5%品位为最终定价基础，同时考虑65美元/吨的运费，折合成6%品位的锂精矿价格为1450美金/吨（CIF）。对应单吨锂盐的含税成本为1450*6.5（汇率）*7.8（转换系数）*1.13（增值税）+20000（加工成本）=10.3万元/吨。考虑到电池级碳酸锂最新成交价为8

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2021-04-28 11:02:24

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制造的中段，科技的起点

制造的中段，科技的起点黄燕铭陈显顺国泰君安证券研究所 2021年4月27日至30日国泰君安在苏州举办主题为投资中国的策略研讨会，研究所所长黄燕铭和首席策略分析师陈显顺发表了策略观点。 1、大势研判：3300-3700点横盘震荡，消化微观结构及估值压力。我们认为，未来一段时间的A股市场仍然将呈现横盘震荡的格局，中枢区间为3300-3700。从预期维度出发，当前市场的重点在于分子端盈利的正向推动，与分母端的无风险利率与风险偏好的负向压制。首先，从无风险利率的角度来看，当前全球通胀加速、美债收

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2021-04-01 21:52:58

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【中金机械】三一重工业绩交流纪要20210401

年报亮点：收入利润额再创历史最高，核心产品市占率提升，挖掘机、起重机、混凝土搅拌车、长臂架泵车份额提高；整体期间费用率下降，净利润率同比提高至15.4%，ROE达到30%，进一步提高；各个产品竞争力大幅提升。1）挖掘机连续十年中国区销量冠军，2020年小挖国内市占率上升3.1ppt，中型2.5ppt，大挖3ppt；全球挖掘机产量9.6万台，全球市占率达到16%，居于首位。新兴国家市场份额第一。2）混凝土机械实现销售收入270.52亿元，同比增长16.6%。国内（剔除普迈52亿元）增长25%；混

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三一重工

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2021-03-17 23:04:58

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格林美交流纪要

去年公司进行了一些产业整合，1、江西为主体，准备5月份申报创业板分拆上市，废弃物部分上市；2、集团的六个报废汽车项目，成立武汉的公司，通过当地的产业基金，包括国企、央企都在谈方案，准备进行混合改造； w业板分拆上市，废弃物部分上市；2、集团的六个报废汽车项目，成立武汉的公司，通过当地的产业基金，包括国企、央企都在谈方案，准备进行混合改造；欢迎关注微信公众号：上塘道，各种一手调研纪要，实盘分享。整合之后格林美更加专注、专业。三元前驱体，今年预计10万吨目标，2025年规划产能40万吨。四氧化

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格林美

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2021-03-16 21:02:08

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研究当下，预测未来

给大家分享一个投资思路。就是说做投资呢，去预测未来永远都是片面的，很容易夹杂主观色彩，但是这不代表预测没用。首先说第一个问题，如果不预测，那研究的意义何在？我们拿德扑举例。如果我抓到了两张2，那我对于自己的牌是非常自信的。在没有下轮之前，我是非常有底气和对方拼牌的。这个没有发出来的牌就叫未来，手里拿到的牌就是当下。那么问题就来了，在未来没出现之前，我就知道什么是好牌，什么是差牌，如果我知道哪个是好牌，那么我自然就想尽办法抛掉手中的差牌，争取拿到那副好牌。这个就是研究的意义所在，研究是为了让你知

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2021-03-14 20:18:52

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机构投资者周末3月13日交流纪要

有道云笔记一、私募基金经理：阶段性的底部可能成立，如果再跌，可能可以买。如果一根大阳线起来追，就比较被动。毕竟大家B狼反弹预期。大跌大买，小跌小买。等待反弹。等半年或一年也未必有确定性。创业板跌幅。聚焦主流，中美没有争议的资产。类似芯片，国防等先观望一下。通胀压力，中美的关系，合作的方向，节能减排的方向。新能源车还是景气度在。大幅度调整后，有机会。节能减排，光伏方向还不能放。碳达锋，光伏方向；稀土存疑。现在美国稀土产业链重构可能还是价格因素，大概率还是噱头，值的博弈。有色煤炭上涨；稀土下游

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2021-03-10 09:06:15

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现在，基金可以抄底了吗？

在讨论这个话题之前，先说说我的一个观点。今天看到两句话说得很好：第一句是，股市是政治而非经济的晴雨表。第二句是，看业绩赚小，看市值赚大，看政治赚翻。这两句话真是深得我意，也是我一直以来坚持的观点。因为意识形态会决定政策方向，政策方向又会决定货币表现和经济情况，进而影响股市。所以作为最下游的资本市场，最上层的决定因素往往是意识形态。如果将市场调整分为两种情况，一种是市场内生的属于资金/情绪派的调整，这种调整往往空间和时间都是有限的；另一种则是由市场外部的因素引起的，这种因素表面看

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2021-03-09 15:17:53

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2021年3月8日光伏行业集体性暴跌点评

欢迎关注微信公众号：上塘道，各种一手调研纪要，实盘分享。有道云笔记 2021年3月8日，光伏行业最大的新闻就是暴跌。情况我就不描述了，今天讨论以下问题：（1）光伏行业股价为什么暴跌？（2）现在的行业景气下行到了什么位置？（3）光伏行业企业如何应对？ 1.2021年光伏行业景气在什么位置？光伏行业是一个“长期成长属性极强、中期高度周期性”的行业。光伏的长期成长性体现在：光伏在全社会发电量中的渗透率将从当前不到4%，增长到2030-2035年后的40%以上。2019年底以来，全球各国政

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2021-03-09 08:22:25

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【国君农业】新希望：产能处于调整期，中长期成长空间大

欢迎关注微信公众号：上塘道，各种一手调研纪要，实盘分享。【国君农业】新希望2月生猪销售点评：产能处于调整期，中长期成长空间大-20210308 事件：公司 2021年2月销售生猪69.78万头，收入为20.38亿元，商品肥猪销售均价29.38元/公斤。点评：产能处于调整期，未来产量有望继续增长。2月公司销售生猪69.78万头，环比变动-5%，同比变动199%；收入为20.38亿元，环比增长-19%，同比增长146%。结构拆分上，我们预计育肥猪出栏约65万头；外销仔猪约4万头，环比下降2万

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新希望

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2021-03-08 15:41:48

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【国金钢铁】钢铁“碳中和”随笔：鄂尔多斯&硅铁

有道云笔记欢迎关注微信公众号：上塘道，各种一手调研纪要，实盘分享。 1、预期差一：高度重视碳中和，不要低估政策力度和持续性市场上有种观点或声音，比如宁夏已经完成国家能耗指标、青海能耗未超标，相关地区不会有双控可能性等等。我们认为，内蒙古的能耗双控绝不是特殊案例。碳中和所涉及的高度这里不再累述，在此背景下，各省市针对各自产业布局做出对高能耗行业针对性限制措施是大概率事件。就在2月底，甘肃已经跟进，出台与内蒙类似的高能耗行业电价调整政策。需要强调的是，甘肃地区月产量占比近10%，且90%以上

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2021-03-07 22:13:10

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【海通电新】周观点：新能源迎来黄金布局点210307

欢迎关注微信公众号：上塘道最新调研纪要，和实盘分享，共同学习一起进步。有道云笔记一、光伏：关键词为政策调整与涨价压力政策上我们判断减补换规模推动概率不大！本周光伏重点关注的政策新闻为能源局《关于征求2021年可再生能源电力消纳责任权重和2022-2030年预期目标建议的函》，其中比较积极正面的是各省将非水消纳权重作为考核方式，确定21年风光年度并网及核准（备案）规模；户用光伏21年仍有望有补贴额度，并且不占用保障并网规模。但争议比较大的是”鼓励保障性并网规模与减补金额相挂钩”，可以理解

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【天风机械】锂电设备大跌点评

锂电设备今日明显调整，前期我们重点推荐先导、杭可、联赢、海目星、星云、杰普特等均出现一定幅度的股价波动，其中联赢、海目星的调整幅度更大。我们认为本次调整主要系资金面的问题。当前时点，我们认为需要从基本面+估值+资金面两个角度来看： 1、基本面角度：锂电设备的基本面非常扎实，近期中航大规模招标继续验证判断：我们梳理了行业21-24年的整体增速，21-23市场收入规模达到247、406、511亿元，在两种假设之下（假设电池企业产能利用率到2025年分别达到65%、70%），24年市场规模分别为61

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为什么计算机中小市值公司开始活跃

估值因素与低行业配比提供反弹基础。行业景气上行，配比处于近三年底部区域，后疫情需求加速的中小市值公司估值触底(21年仅27倍)。从公募基金重仓股持股比例来看，即使有科创板的影响，2021Q1申万计算机行业公募基金重仓配比下降至3.3%，处于历史底部区域；行业景气加速，2021年前4月软件行业收入同比增速达到25%，为近年最高水平，头部公司抗风险能力更强，与中小盘个股受疫情冲击造成的营收增速差有望收敛，在景气加速同时，根据我们中期策略统计，中小市值公司2021年平均估值为27倍，处于历史极低水平。

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8月券商金股总结

8月券商金股总结： 1.8月基本没有消费股，无论是可选必选消费基本都没有券商推，属于券商集体躲避躲避阶段(比亚迪和长城应该划到新能源板块来看，其他传统汽车当消费股)。医药类似，除了CXO其他基本没人推，科技板块和周期板块各自占比30%以上金股数量。 2.科技板块中光伏、锂电数量相对于7月减少较多，半导体行业金股数量和上月持平，二线科技板块股通信、军工、SaaS(计算机)覆盖数量较多。 3.周期板块除去新能源金属，依旧是集中在化工、有色金属，这个现象从去年周期开始涨一直如此。 4.超过四家券商推荐

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【锂价没有最高】只有更高会议纪要

【锂价没有最高】只有更高会议纪要 20210801 1. 下半年锂价看到18w+。如果只涨到12-15w的话，这是不能解释下半年供需的紧张程度的，对产业链的供需和下半年的采购理解不够深刻。 2. 7月份的催化剂，①无锡盘上碳酸锂合约，②Pilbara电子拍卖平台，如我们预期都兑现了，8-9月份我们将看到锂价上涨的逐步加速，下游抢货，冶炼厂抢矿。 3. 未来3-5年，锂价中枢逐步上移。2022-2025年，锂行业主要矛盾是，不平衡不充分的锂资源开发和全球日益增长的锂电需求的矛盾。动态的看，新增供

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【兴证金属·行业点评】锂精矿拍卖价格创历史新高

📍 事件：今日Pilbara新上线的BMX电子交易平台进行首次拍卖，拍卖锂精矿1万吨，最终拍得价格为1250美金/吨（FOB），创历史新高。 🌈本次Pilbara锂精矿拍卖的为5.2-5.5%氧化锂品位的锂辉石精矿，以5.5%品位为最终定价基础，同时考虑65美元/吨的运费，折合成6%品位的锂精矿价格为1450美金/吨（CIF）。对应单吨锂盐的含税成本为1450*6.5（汇率）*7.8（转换系数）*1.13（增值税）+20000（加工成本）=10.3万元/吨。考虑到电池级碳酸锂最新成交价为8

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制造的中段，科技的起点黄燕铭陈显顺国泰君安证券研究所 2021年4月27日至30日国泰君安在苏州举办主题为投资中国的策略研讨会，研究所所长黄燕铭和首席策略分析师陈显顺发表了策略观点。 1、大势研判：3300-3700点横盘震荡，消化微观结构及估值压力。我们认为，未来一段时间的A股市场仍然将呈现横盘震荡的格局，中枢区间为3300-3700。从预期维度出发，当前市场的重点在于分子端盈利的正向推动，与分母端的无风险利率与风险偏好的负向压制。首先，从无风险利率的角度来看，当前全球通胀加速、美债收

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【中金机械】三一重工业绩交流纪要20210401

年报亮点：收入利润额再创历史最高，核心产品市占率提升，挖掘机、起重机、混凝土搅拌车、长臂架泵车份额提高；整体期间费用率下降，净利润率同比提高至15.4%，ROE达到30%，进一步提高；各个产品竞争力大幅提升。1）挖掘机连续十年中国区销量冠军，2020年小挖国内市占率上升3.1ppt，中型2.5ppt，大挖3ppt；全球挖掘机产量9.6万台，全球市占率达到16%，居于首位。新兴国家市场份额第一。2）混凝土机械实现销售收入270.52亿元，同比增长16.6%。国内（剔除普迈52亿元）增长25%；混

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格林美交流纪要

去年公司进行了一些产业整合，1、江西为主体，准备5月份申报创业板分拆上市，废弃物部分上市；2、集团的六个报废汽车项目，成立武汉的公司，通过当地的产业基金，包括国企、央企都在谈方案，准备进行混合改造； w业板分拆上市，废弃物部分上市；2、集团的六个报废汽车项目，成立武汉的公司，通过当地的产业基金，包括国企、央企都在谈方案，准备进行混合改造；欢迎关注微信公众号：上塘道，各种一手调研纪要，实盘分享。整合之后格林美更加专注、专业。三元前驱体，今年预计10万吨目标，2025年规划产能40万吨。四氧化

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研究当下，预测未来

给大家分享一个投资思路。就是说做投资呢，去预测未来永远都是片面的，很容易夹杂主观色彩，但是这不代表预测没用。首先说第一个问题，如果不预测，那研究的意义何在？我们拿德扑举例。如果我抓到了两张2，那我对于自己的牌是非常自信的。在没有下轮之前，我是非常有底气和对方拼牌的。这个没有发出来的牌就叫未来，手里拿到的牌就是当下。那么问题就来了，在未来没出现之前，我就知道什么是好牌，什么是差牌，如果我知道哪个是好牌，那么我自然就想尽办法抛掉手中的差牌，争取拿到那副好牌。这个就是研究的意义所在，研究是为了让你知

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有道云笔记一、私募基金经理：阶段性的底部可能成立，如果再跌，可能可以买。如果一根大阳线起来追，就比较被动。毕竟大家B狼反弹预期。大跌大买，小跌小买。等待反弹。等半年或一年也未必有确定性。创业板跌幅。聚焦主流，中美没有争议的资产。类似芯片，国防等先观望一下。通胀压力，中美的关系，合作的方向，节能减排的方向。新能源车还是景气度在。大幅度调整后，有机会。节能减排，光伏方向还不能放。碳达锋，光伏方向；稀土存疑。现在美国稀土产业链重构可能还是价格因素，大概率还是噱头，值的博弈。有色煤炭上涨；稀土下游

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现在，基金可以抄底了吗？

在讨论这个话题之前，先说说我的一个观点。今天看到两句话说得很好：第一句是，股市是政治而非经济的晴雨表。第二句是，看业绩赚小，看市值赚大，看政治赚翻。这两句话真是深得我意，也是我一直以来坚持的观点。因为意识形态会决定政策方向，政策方向又会决定货币表现和经济情况，进而影响股市。所以作为最下游的资本市场，最上层的决定因素往往是意识形态。如果将市场调整分为两种情况，一种是市场内生的属于资金/情绪派的调整，这种调整往往空间和时间都是有限的；另一种则是由市场外部的因素引起的，这种因素表面看

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2021年3月8日光伏行业集体性暴跌点评

欢迎关注微信公众号：上塘道，各种一手调研纪要，实盘分享。有道云笔记 2021年3月8日，光伏行业最大的新闻就是暴跌。情况我就不描述了，今天讨论以下问题：（1）光伏行业股价为什么暴跌？（2）现在的行业景气下行到了什么位置？（3）光伏行业企业如何应对？ 1.2021年光伏行业景气在什么位置？光伏行业是一个“长期成长属性极强、中期高度周期性”的行业。光伏的长期成长性体现在：光伏在全社会发电量中的渗透率将从当前不到4%，增长到2030-2035年后的40%以上。2019年底以来，全球各国政

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【国君农业】新希望：产能处于调整期，中长期成长空间大

欢迎关注微信公众号：上塘道，各种一手调研纪要，实盘分享。【国君农业】新希望2月生猪销售点评：产能处于调整期，中长期成长空间大-20210308 事件：公司 2021年2月销售生猪69.78万头，收入为20.38亿元，商品肥猪销售均价29.38元/公斤。点评：产能处于调整期，未来产量有望继续增长。2月公司销售生猪69.78万头，环比变动-5%，同比变动199%；收入为20.38亿元，环比增长-19%，同比增长146%。结构拆分上，我们预计育肥猪出栏约65万头；外销仔猪约4万头，环比下降2万

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【国金钢铁】钢铁“碳中和”随笔：鄂尔多斯&硅铁

有道云笔记欢迎关注微信公众号：上塘道，各种一手调研纪要，实盘分享。 1、预期差一：高度重视碳中和，不要低估政策力度和持续性市场上有种观点或声音，比如宁夏已经完成国家能耗指标、青海能耗未超标，相关地区不会有双控可能性等等。我们认为，内蒙古的能耗双控绝不是特殊案例。碳中和所涉及的高度这里不再累述，在此背景下，各省市针对各自产业布局做出对高能耗行业针对性限制措施是大概率事件。就在2月底，甘肃已经跟进，出台与内蒙类似的高能耗行业电价调整政策。需要强调的是，甘肃地区月产量占比近10%，且90%以上

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【海通电新】周观点：新能源迎来黄金布局点210307

欢迎关注微信公众号：上塘道最新调研纪要，和实盘分享，共同学习一起进步。有道云笔记一、光伏：关键词为政策调整与涨价压力政策上我们判断减补换规模推动概率不大！本周光伏重点关注的政策新闻为能源局《关于征求2021年可再生能源电力消纳责任权重和2022-2030年预期目标建议的函》，其中比较积极正面的是各省将非水消纳权重作为考核方式，确定21年风光年度并网及核准（备案）规模；户用光伏21年仍有望有补贴额度，并且不占用保障并网规模。但争议比较大的是”鼓励保障性并网规模与减补金额相挂钩”，可以理解

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韭韭不能忘怀

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2021-08-04 22:18:44

【天风机械】锂电设备大跌点评

锂电设备今日明显调整，前期我们重点推荐先导、杭可、联赢、海目星、星云、杰普特等均出现一定幅度的股价波动，其中联赢、海目星的调整幅度更大。我们认为本次调整主要系资金面的问题。当前时点，我们认为需要从基本面+估值+资金面两个角度来看： 1、基本面角度：锂电设备的基本面非常扎实，近期中航大规模招标继续验证判断：我们梳理了行业21-24年的整体增速，21-23市场收入规模达到247、406、511亿元，在两种假设之下（假设电池企业产能利用率到2025年分别达到65%、70%），24年市场规模分别为61

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先导智能

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韭韭不能忘怀

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2021-08-03 21:57:45

为什么计算机中小市值公司开始活跃

估值因素与低行业配比提供反弹基础。行业景气上行，配比处于近三年底部区域，后疫情需求加速的中小市值公司估值触底(21年仅27倍)。从公募基金重仓股持股比例来看，即使有科创板的影响，2021Q1申万计算机行业公募基金重仓配比下降至3.3%，处于历史底部区域；行业景气加速，2021年前4月软件行业收入同比增速达到25%，为近年最高水平，头部公司抗风险能力更强，与中小盘个股受疫情冲击造成的营收增速差有望收敛，在景气加速同时，根据我们中期策略统计，中小市值公司2021年平均估值为27倍，处于历史极低水平。

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润和软件
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中科创达

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韭韭不能忘怀

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2021-08-02 22:21:40

8月券商金股总结

8月券商金股总结： 1.8月基本没有消费股，无论是可选必选消费基本都没有券商推，属于券商集体躲避躲避阶段(比亚迪和长城应该划到新能源板块来看，其他传统汽车当消费股)。医药类似，除了CXO其他基本没人推，科技板块和周期板块各自占比30%以上金股数量。 2.科技板块中光伏、锂电数量相对于7月减少较多，半导体行业金股数量和上月持平，二线科技板块股通信、军工、SaaS(计算机)覆盖数量较多。 3.周期板块除去新能源金属，依旧是集中在化工、有色金属，这个现象从去年周期开始涨一直如此。 4.超过四家券商推荐

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旗滨集团

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2021-08-01 22:18:13

【锂价没有最高】只有更高会议纪要

【锂价没有最高】只有更高会议纪要 20210801 1. 下半年锂价看到18w+。如果只涨到12-15w的话，这是不能解释下半年供需的紧张程度的，对产业链的供需和下半年的采购理解不够深刻。 2. 7月份的催化剂，①无锡盘上碳酸锂合约，②Pilbara电子拍卖平台，如我们预期都兑现了，8-9月份我们将看到锂价上涨的逐步加速，下游抢货，冶炼厂抢矿。 3. 未来3-5年，锂价中枢逐步上移。2022-2025年，锂行业主要矛盾是，不平衡不充分的锂资源开发和全球日益增长的锂电需求的矛盾。动态的看，新增供

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宁德时代

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2021-07-30 21:05:37

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【兴证金属·行业点评】锂精矿拍卖价格创历史新高

📍 事件：今日Pilbara新上线的BMX电子交易平台进行首次拍卖，拍卖锂精矿1万吨，最终拍得价格为1250美金/吨（FOB），创历史新高。 🌈本次Pilbara锂精矿拍卖的为5.2-5.5%氧化锂品位的锂辉石精矿，以5.5%品位为最终定价基础，同时考虑65美元/吨的运费，折合成6%品位的锂精矿价格为1450美金/吨（CIF）。对应单吨锂盐的含税成本为1450*6.5（汇率）*7.8（转换系数）*1.13（增值税）+20000（加工成本）=10.3万元/吨。考虑到电池级碳酸锂最新成交价为8

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西藏矿业
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融捷股份
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2021-04-28 11:02:24

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制造的中段，科技的起点

制造的中段，科技的起点黄燕铭陈显顺国泰君安证券研究所 2021年4月27日至30日国泰君安在苏州举办主题为投资中国的策略研讨会，研究所所长黄燕铭和首席策略分析师陈显顺发表了策略观点。 1、大势研判：3300-3700点横盘震荡，消化微观结构及估值压力。我们认为，未来一段时间的A股市场仍然将呈现横盘震荡的格局，中枢区间为3300-3700。从预期维度出发，当前市场的重点在于分子端盈利的正向推动，与分母端的无风险利率与风险偏好的负向压制。首先，从无风险利率的角度来看，当前全球通胀加速、美债收

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贵州茅台

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2021-04-01 21:52:58

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【中金机械】三一重工业绩交流纪要20210401

年报亮点：收入利润额再创历史最高，核心产品市占率提升，挖掘机、起重机、混凝土搅拌车、长臂架泵车份额提高；整体期间费用率下降，净利润率同比提高至15.4%，ROE达到30%，进一步提高；各个产品竞争力大幅提升。1）挖掘机连续十年中国区销量冠军，2020年小挖国内市占率上升3.1ppt，中型2.5ppt，大挖3ppt；全球挖掘机产量9.6万台，全球市占率达到16%，居于首位。新兴国家市场份额第一。2）混凝土机械实现销售收入270.52亿元，同比增长16.6%。国内（剔除普迈52亿元）增长25%；混

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三一重工

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2021-03-17 23:04:58

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格林美交流纪要

去年公司进行了一些产业整合，1、江西为主体，准备5月份申报创业板分拆上市，废弃物部分上市；2、集团的六个报废汽车项目，成立武汉的公司，通过当地的产业基金，包括国企、央企都在谈方案，准备进行混合改造； w业板分拆上市，废弃物部分上市；2、集团的六个报废汽车项目，成立武汉的公司，通过当地的产业基金，包括国企、央企都在谈方案，准备进行混合改造；欢迎关注微信公众号：上塘道，各种一手调研纪要，实盘分享。整合之后格林美更加专注、专业。三元前驱体，今年预计10万吨目标，2025年规划产能40万吨。四氧化

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格林美

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2021-03-16 21:02:08

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研究当下，预测未来

给大家分享一个投资思路。就是说做投资呢，去预测未来永远都是片面的，很容易夹杂主观色彩，但是这不代表预测没用。首先说第一个问题，如果不预测，那研究的意义何在？我们拿德扑举例。如果我抓到了两张2，那我对于自己的牌是非常自信的。在没有下轮之前，我是非常有底气和对方拼牌的。这个没有发出来的牌就叫未来，手里拿到的牌就是当下。那么问题就来了，在未来没出现之前，我就知道什么是好牌，什么是差牌，如果我知道哪个是好牌，那么我自然就想尽办法抛掉手中的差牌，争取拿到那副好牌。这个就是研究的意义所在，研究是为了让你知

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贵州茅台

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2021-03-14 20:18:52

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机构投资者周末3月13日交流纪要

有道云笔记一、私募基金经理：阶段性的底部可能成立，如果再跌，可能可以买。如果一根大阳线起来追，就比较被动。毕竟大家B狼反弹预期。大跌大买，小跌小买。等待反弹。等半年或一年也未必有确定性。创业板跌幅。聚焦主流，中美没有争议的资产。类似芯片，国防等先观望一下。通胀压力，中美的关系，合作的方向，节能减排的方向。新能源车还是景气度在。大幅度调整后，有机会。节能减排，光伏方向还不能放。碳达锋，光伏方向；稀土存疑。现在美国稀土产业链重构可能还是价格因素，大概率还是噱头，值的博弈。有色煤炭上涨；稀土下游

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振东制药
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2021-03-10 09:06:15

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现在，基金可以抄底了吗？

在讨论这个话题之前，先说说我的一个观点。今天看到两句话说得很好：第一句是，股市是政治而非经济的晴雨表。第二句是，看业绩赚小，看市值赚大，看政治赚翻。这两句话真是深得我意，也是我一直以来坚持的观点。因为意识形态会决定政策方向，政策方向又会决定货币表现和经济情况，进而影响股市。所以作为最下游的资本市场，最上层的决定因素往往是意识形态。如果将市场调整分为两种情况，一种是市场内生的属于资金/情绪派的调整，这种调整往往空间和时间都是有限的；另一种则是由市场外部的因素引起的，这种因素表面看

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比亚迪

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2021-03-09 15:17:53

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2021年3月8日光伏行业集体性暴跌点评

欢迎关注微信公众号：上塘道，各种一手调研纪要，实盘分享。有道云笔记 2021年3月8日，光伏行业最大的新闻就是暴跌。情况我就不描述了，今天讨论以下问题：（1）光伏行业股价为什么暴跌？（2）现在的行业景气下行到了什么位置？（3）光伏行业企业如何应对？ 1.2021年光伏行业景气在什么位置？光伏行业是一个“长期成长属性极强、中期高度周期性”的行业。光伏的长期成长性体现在：光伏在全社会发电量中的渗透率将从当前不到4%，增长到2030-2035年后的40%以上。2019年底以来，全球各国政

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2021-03-09 08:22:25

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【国君农业】新希望：产能处于调整期，中长期成长空间大

欢迎关注微信公众号：上塘道，各种一手调研纪要，实盘分享。【国君农业】新希望2月生猪销售点评：产能处于调整期，中长期成长空间大-20210308 事件：公司 2021年2月销售生猪69.78万头，收入为20.38亿元，商品肥猪销售均价29.38元/公斤。点评：产能处于调整期，未来产量有望继续增长。2月公司销售生猪69.78万头，环比变动-5%，同比变动199%；收入为20.38亿元，环比增长-19%，同比增长146%。结构拆分上，我们预计育肥猪出栏约65万头；外销仔猪约4万头，环比下降2万

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新希望

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2021-03-08 15:41:48

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【国金钢铁】钢铁“碳中和”随笔：鄂尔多斯&硅铁

有道云笔记欢迎关注微信公众号：上塘道，各种一手调研纪要，实盘分享。 1、预期差一：高度重视碳中和，不要低估政策力度和持续性市场上有种观点或声音，比如宁夏已经完成国家能耗指标、青海能耗未超标，相关地区不会有双控可能性等等。我们认为，内蒙古的能耗双控绝不是特殊案例。碳中和所涉及的高度这里不再累述，在此背景下，各省市针对各自产业布局做出对高能耗行业针对性限制措施是大概率事件。就在2月底，甘肃已经跟进，出台与内蒙类似的高能耗行业电价调整政策。需要强调的是，甘肃地区月产量占比近10%，且90%以上

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鄂尔多斯

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2021-03-07 22:13:10

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【海通电新】周观点：新能源迎来黄金布局点210307

欢迎关注微信公众号：上塘道最新调研纪要，和实盘分享，共同学习一起进步。有道云笔记一、光伏：关键词为政策调整与涨价压力政策上我们判断减补换规模推动概率不大！本周光伏重点关注的政策新闻为能源局《关于征求2021年可再生能源电力消纳责任权重和2022-2030年预期目标建议的函》，其中比较积极正面的是各省将非水消纳权重作为考核方式，确定21年风光年度并网及核准（备案）规模；户用光伏21年仍有望有补贴额度，并且不占用保障并网规模。但争议比较大的是”鼓励保障性并网规模与减补金额相挂钩”，可以理解

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中信博
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【天风机械】锂电设备大跌点评

锂电设备今日明显调整，前期我们重点推荐先导、杭可、联赢、海目星、星云、杰普特等均出现一定幅度的股价波动，其中联赢、海目星的调整幅度更大。我们认为本次调整主要系资金面的问题。当前时点，我们认为需要从基本面+估值+资金面两个角度来看： 1、基本面角度：锂电设备的基本面非常扎实，近期中航大规模招标继续验证判断：我们梳理了行业21-24年的整体增速，21-23市场收入规模达到247、406、511亿元，在两种假设之下（假设电池企业产能利用率到2025年分别达到65%、70%），24年市场规模分别为61

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为什么计算机中小市值公司开始活跃

估值因素与低行业配比提供反弹基础。行业景气上行，配比处于近三年底部区域，后疫情需求加速的中小市值公司估值触底(21年仅27倍)。从公募基金重仓股持股比例来看，即使有科创板的影响，2021Q1申万计算机行业公募基金重仓配比下降至3.3%，处于历史底部区域；行业景气加速，2021年前4月软件行业收入同比增速达到25%，为近年最高水平，头部公司抗风险能力更强，与中小盘个股受疫情冲击造成的营收增速差有望收敛，在景气加速同时，根据我们中期策略统计，中小市值公司2021年平均估值为27倍，处于历史极低水平。

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8月券商金股总结

8月券商金股总结： 1.8月基本没有消费股，无论是可选必选消费基本都没有券商推，属于券商集体躲避躲避阶段(比亚迪和长城应该划到新能源板块来看，其他传统汽车当消费股)。医药类似，除了CXO其他基本没人推，科技板块和周期板块各自占比30%以上金股数量。 2.科技板块中光伏、锂电数量相对于7月减少较多，半导体行业金股数量和上月持平，二线科技板块股通信、军工、SaaS(计算机)覆盖数量较多。 3.周期板块除去新能源金属，依旧是集中在化工、有色金属，这个现象从去年周期开始涨一直如此。 4.超过四家券商推荐

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【锂价没有最高】只有更高会议纪要

【锂价没有最高】只有更高会议纪要 20210801 1. 下半年锂价看到18w+。如果只涨到12-15w的话，这是不能解释下半年供需的紧张程度的，对产业链的供需和下半年的采购理解不够深刻。 2. 7月份的催化剂，①无锡盘上碳酸锂合约，②Pilbara电子拍卖平台，如我们预期都兑现了，8-9月份我们将看到锂价上涨的逐步加速，下游抢货，冶炼厂抢矿。 3. 未来3-5年，锂价中枢逐步上移。2022-2025年，锂行业主要矛盾是，不平衡不充分的锂资源开发和全球日益增长的锂电需求的矛盾。动态的看，新增供

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【兴证金属·行业点评】锂精矿拍卖价格创历史新高

📍 事件：今日Pilbara新上线的BMX电子交易平台进行首次拍卖，拍卖锂精矿1万吨，最终拍得价格为1250美金/吨（FOB），创历史新高。 🌈本次Pilbara锂精矿拍卖的为5.2-5.5%氧化锂品位的锂辉石精矿，以5.5%品位为最终定价基础，同时考虑65美元/吨的运费，折合成6%品位的锂精矿价格为1450美金/吨（CIF）。对应单吨锂盐的含税成本为1450*6.5（汇率）*7.8（转换系数）*1.13（增值税）+20000（加工成本）=10.3万元/吨。考虑到电池级碳酸锂最新成交价为8

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制造的中段，科技的起点

制造的中段，科技的起点黄燕铭陈显顺国泰君安证券研究所 2021年4月27日至30日国泰君安在苏州举办主题为投资中国的策略研讨会，研究所所长黄燕铭和首席策略分析师陈显顺发表了策略观点。 1、大势研判：3300-3700点横盘震荡，消化微观结构及估值压力。我们认为，未来一段时间的A股市场仍然将呈现横盘震荡的格局，中枢区间为3300-3700。从预期维度出发，当前市场的重点在于分子端盈利的正向推动，与分母端的无风险利率与风险偏好的负向压制。首先，从无风险利率的角度来看，当前全球通胀加速、美债收

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【中金机械】三一重工业绩交流纪要20210401

年报亮点：收入利润额再创历史最高，核心产品市占率提升，挖掘机、起重机、混凝土搅拌车、长臂架泵车份额提高；整体期间费用率下降，净利润率同比提高至15.4%，ROE达到30%，进一步提高；各个产品竞争力大幅提升。1）挖掘机连续十年中国区销量冠军，2020年小挖国内市占率上升3.1ppt，中型2.5ppt，大挖3ppt；全球挖掘机产量9.6万台，全球市占率达到16%，居于首位。新兴国家市场份额第一。2）混凝土机械实现销售收入270.52亿元，同比增长16.6%。国内（剔除普迈52亿元）增长25%；混

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格林美交流纪要

去年公司进行了一些产业整合，1、江西为主体，准备5月份申报创业板分拆上市，废弃物部分上市；2、集团的六个报废汽车项目，成立武汉的公司，通过当地的产业基金，包括国企、央企都在谈方案，准备进行混合改造； w业板分拆上市，废弃物部分上市；2、集团的六个报废汽车项目，成立武汉的公司，通过当地的产业基金，包括国企、央企都在谈方案，准备进行混合改造；欢迎关注微信公众号：上塘道，各种一手调研纪要，实盘分享。整合之后格林美更加专注、专业。三元前驱体，今年预计10万吨目标，2025年规划产能40万吨。四氧化

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研究当下，预测未来

给大家分享一个投资思路。就是说做投资呢，去预测未来永远都是片面的，很容易夹杂主观色彩，但是这不代表预测没用。首先说第一个问题，如果不预测，那研究的意义何在？我们拿德扑举例。如果我抓到了两张2，那我对于自己的牌是非常自信的。在没有下轮之前，我是非常有底气和对方拼牌的。这个没有发出来的牌就叫未来，手里拿到的牌就是当下。那么问题就来了，在未来没出现之前，我就知道什么是好牌，什么是差牌，如果我知道哪个是好牌，那么我自然就想尽办法抛掉手中的差牌，争取拿到那副好牌。这个就是研究的意义所在，研究是为了让你知

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有道云笔记一、私募基金经理：阶段性的底部可能成立，如果再跌，可能可以买。如果一根大阳线起来追，就比较被动。毕竟大家B狼反弹预期。大跌大买，小跌小买。等待反弹。等半年或一年也未必有确定性。创业板跌幅。聚焦主流，中美没有争议的资产。类似芯片，国防等先观望一下。通胀压力，中美的关系，合作的方向，节能减排的方向。新能源车还是景气度在。大幅度调整后，有机会。节能减排，光伏方向还不能放。碳达锋，光伏方向；稀土存疑。现在美国稀土产业链重构可能还是价格因素，大概率还是噱头，值的博弈。有色煤炭上涨；稀土下游

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现在，基金可以抄底了吗？

在讨论这个话题之前，先说说我的一个观点。今天看到两句话说得很好：第一句是，股市是政治而非经济的晴雨表。第二句是，看业绩赚小，看市值赚大，看政治赚翻。这两句话真是深得我意，也是我一直以来坚持的观点。因为意识形态会决定政策方向，政策方向又会决定货币表现和经济情况，进而影响股市。所以作为最下游的资本市场，最上层的决定因素往往是意识形态。如果将市场调整分为两种情况，一种是市场内生的属于资金/情绪派的调整，这种调整往往空间和时间都是有限的；另一种则是由市场外部的因素引起的，这种因素表面看

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2021年3月8日光伏行业集体性暴跌点评

欢迎关注微信公众号：上塘道，各种一手调研纪要，实盘分享。有道云笔记 2021年3月8日，光伏行业最大的新闻就是暴跌。情况我就不描述了，今天讨论以下问题：（1）光伏行业股价为什么暴跌？（2）现在的行业景气下行到了什么位置？（3）光伏行业企业如何应对？ 1.2021年光伏行业景气在什么位置？光伏行业是一个“长期成长属性极强、中期高度周期性”的行业。光伏的长期成长性体现在：光伏在全社会发电量中的渗透率将从当前不到4%，增长到2030-2035年后的40%以上。2019年底以来，全球各国政

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【国君农业】新希望：产能处于调整期，中长期成长空间大

欢迎关注微信公众号：上塘道，各种一手调研纪要，实盘分享。【国君农业】新希望2月生猪销售点评：产能处于调整期，中长期成长空间大-20210308 事件：公司 2021年2月销售生猪69.78万头，收入为20.38亿元，商品肥猪销售均价29.38元/公斤。点评：产能处于调整期，未来产量有望继续增长。2月公司销售生猪69.78万头，环比变动-5%，同比变动199%；收入为20.38亿元，环比增长-19%，同比增长146%。结构拆分上，我们预计育肥猪出栏约65万头；外销仔猪约4万头，环比下降2万

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【国金钢铁】钢铁“碳中和”随笔：鄂尔多斯&硅铁

有道云笔记欢迎关注微信公众号：上塘道，各种一手调研纪要，实盘分享。 1、预期差一：高度重视碳中和，不要低估政策力度和持续性市场上有种观点或声音，比如宁夏已经完成国家能耗指标、青海能耗未超标，相关地区不会有双控可能性等等。我们认为，内蒙古的能耗双控绝不是特殊案例。碳中和所涉及的高度这里不再累述，在此背景下，各省市针对各自产业布局做出对高能耗行业针对性限制措施是大概率事件。就在2月底，甘肃已经跟进，出台与内蒙类似的高能耗行业电价调整政策。需要强调的是，甘肃地区月产量占比近10%，且90%以上

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【海通电新】周观点：新能源迎来黄金布局点210307

欢迎关注微信公众号：上塘道最新调研纪要，和实盘分享，共同学习一起进步。有道云笔记一、光伏：关键词为政策调整与涨价压力政策上我们判断减补换规模推动概率不大！本周光伏重点关注的政策新闻为能源局《关于征求2021年可再生能源电力消纳责任权重和2022-2030年预期目标建议的函》，其中比较积极正面的是各省将非水消纳权重作为考核方式，确定21年风光年度并网及核准（备案）规模；户用光伏21年仍有望有补贴额度，并且不占用保障并网规模。但争议比较大的是”鼓励保障性并网规模与减补金额相挂钩”，可以理解

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【天风机械】锂电设备大跌点评

锂电设备今日明显调整，前期我们重点推荐先导、杭可、联赢、海目星、星云、杰普特等均出现一定幅度的股价波动，其中联赢、海目星的调整幅度更大。我们认为本次调整主要系资金面的问题。当前时点，我们认为需要从基本面+估值+资金面两个角度来看： 1、基本面角度：锂电设备的基本面非常扎实，近期中航大规模招标继续验证判断：我们梳理了行业21-24年的整体增速，21-23市场收入规模达到247、406、511亿元，在两种假设之下（假设电池企业产能利用率到2025年分别达到65%、70%），24年市场规模分别为61

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2021-08-03 21:57:45

为什么计算机中小市值公司开始活跃

估值因素与低行业配比提供反弹基础。行业景气上行，配比处于近三年底部区域，后疫情需求加速的中小市值公司估值触底(21年仅27倍)。从公募基金重仓股持股比例来看，即使有科创板的影响，2021Q1申万计算机行业公募基金重仓配比下降至3.3%，处于历史底部区域；行业景气加速，2021年前4月软件行业收入同比增速达到25%，为近年最高水平，头部公司抗风险能力更强，与中小盘个股受疫情冲击造成的营收增速差有望收敛，在景气加速同时，根据我们中期策略统计，中小市值公司2021年平均估值为27倍，处于历史极低水平。

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2021-08-02 22:21:40

8月券商金股总结

8月券商金股总结： 1.8月基本没有消费股，无论是可选必选消费基本都没有券商推，属于券商集体躲避躲避阶段(比亚迪和长城应该划到新能源板块来看，其他传统汽车当消费股)。医药类似，除了CXO其他基本没人推，科技板块和周期板块各自占比30%以上金股数量。 2.科技板块中光伏、锂电数量相对于7月减少较多，半导体行业金股数量和上月持平，二线科技板块股通信、军工、SaaS(计算机)覆盖数量较多。 3.周期板块除去新能源金属，依旧是集中在化工、有色金属，这个现象从去年周期开始涨一直如此。 4.超过四家券商推荐

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2021-08-01 22:18:13

【锂价没有最高】只有更高会议纪要

【锂价没有最高】只有更高会议纪要 20210801 1. 下半年锂价看到18w+。如果只涨到12-15w的话，这是不能解释下半年供需的紧张程度的，对产业链的供需和下半年的采购理解不够深刻。 2. 7月份的催化剂，①无锡盘上碳酸锂合约，②Pilbara电子拍卖平台，如我们预期都兑现了，8-9月份我们将看到锂价上涨的逐步加速，下游抢货，冶炼厂抢矿。 3. 未来3-5年，锂价中枢逐步上移。2022-2025年，锂行业主要矛盾是，不平衡不充分的锂资源开发和全球日益增长的锂电需求的矛盾。动态的看，新增供

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【兴证金属·行业点评】锂精矿拍卖价格创历史新高

📍 事件：今日Pilbara新上线的BMX电子交易平台进行首次拍卖，拍卖锂精矿1万吨，最终拍得价格为1250美金/吨（FOB），创历史新高。 🌈本次Pilbara锂精矿拍卖的为5.2-5.5%氧化锂品位的锂辉石精矿，以5.5%品位为最终定价基础，同时考虑65美元/吨的运费，折合成6%品位的锂精矿价格为1450美金/吨（CIF）。对应单吨锂盐的含税成本为1450*6.5（汇率）*7.8（转换系数）*1.13（增值税）+20000（加工成本）=10.3万元/吨。考虑到电池级碳酸锂最新成交价为8

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制造的中段，科技的起点

制造的中段，科技的起点黄燕铭陈显顺国泰君安证券研究所 2021年4月27日至30日国泰君安在苏州举办主题为投资中国的策略研讨会，研究所所长黄燕铭和首席策略分析师陈显顺发表了策略观点。 1、大势研判：3300-3700点横盘震荡，消化微观结构及估值压力。我们认为，未来一段时间的A股市场仍然将呈现横盘震荡的格局，中枢区间为3300-3700。从预期维度出发，当前市场的重点在于分子端盈利的正向推动，与分母端的无风险利率与风险偏好的负向压制。首先，从无风险利率的角度来看，当前全球通胀加速、美债收

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【中金机械】三一重工业绩交流纪要20210401

年报亮点：收入利润额再创历史最高，核心产品市占率提升，挖掘机、起重机、混凝土搅拌车、长臂架泵车份额提高；整体期间费用率下降，净利润率同比提高至15.4%，ROE达到30%，进一步提高；各个产品竞争力大幅提升。1）挖掘机连续十年中国区销量冠军，2020年小挖国内市占率上升3.1ppt，中型2.5ppt，大挖3ppt；全球挖掘机产量9.6万台，全球市占率达到16%，居于首位。新兴国家市场份额第一。2）混凝土机械实现销售收入270.52亿元，同比增长16.6%。国内（剔除普迈52亿元）增长25%；混

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格林美交流纪要

去年公司进行了一些产业整合，1、江西为主体，准备5月份申报创业板分拆上市，废弃物部分上市；2、集团的六个报废汽车项目，成立武汉的公司，通过当地的产业基金，包括国企、央企都在谈方案，准备进行混合改造； w业板分拆上市，废弃物部分上市；2、集团的六个报废汽车项目，成立武汉的公司，通过当地的产业基金，包括国企、央企都在谈方案，准备进行混合改造；欢迎关注微信公众号：上塘道，各种一手调研纪要，实盘分享。整合之后格林美更加专注、专业。三元前驱体，今年预计10万吨目标，2025年规划产能40万吨。四氧化

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格林美

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2021-03-16 21:02:08

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研究当下，预测未来

给大家分享一个投资思路。就是说做投资呢，去预测未来永远都是片面的，很容易夹杂主观色彩，但是这不代表预测没用。首先说第一个问题，如果不预测，那研究的意义何在？我们拿德扑举例。如果我抓到了两张2，那我对于自己的牌是非常自信的。在没有下轮之前，我是非常有底气和对方拼牌的。这个没有发出来的牌就叫未来，手里拿到的牌就是当下。那么问题就来了，在未来没出现之前，我就知道什么是好牌，什么是差牌，如果我知道哪个是好牌，那么我自然就想尽办法抛掉手中的差牌，争取拿到那副好牌。这个就是研究的意义所在，研究是为了让你知

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2021-03-14 20:18:52

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机构投资者周末3月13日交流纪要

有道云笔记一、私募基金经理：阶段性的底部可能成立，如果再跌，可能可以买。如果一根大阳线起来追，就比较被动。毕竟大家B狼反弹预期。大跌大买，小跌小买。等待反弹。等半年或一年也未必有确定性。创业板跌幅。聚焦主流，中美没有争议的资产。类似芯片，国防等先观望一下。通胀压力，中美的关系，合作的方向，节能减排的方向。新能源车还是景气度在。大幅度调整后，有机会。节能减排，光伏方向还不能放。碳达锋，光伏方向；稀土存疑。现在美国稀土产业链重构可能还是价格因素，大概率还是噱头，值的博弈。有色煤炭上涨；稀土下游

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现在，基金可以抄底了吗？

在讨论这个话题之前，先说说我的一个观点。今天看到两句话说得很好：第一句是，股市是政治而非经济的晴雨表。第二句是，看业绩赚小，看市值赚大，看政治赚翻。这两句话真是深得我意，也是我一直以来坚持的观点。因为意识形态会决定政策方向，政策方向又会决定货币表现和经济情况，进而影响股市。所以作为最下游的资本市场，最上层的决定因素往往是意识形态。如果将市场调整分为两种情况，一种是市场内生的属于资金/情绪派的调整，这种调整往往空间和时间都是有限的；另一种则是由市场外部的因素引起的，这种因素表面看

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2021年3月8日光伏行业集体性暴跌点评

欢迎关注微信公众号：上塘道，各种一手调研纪要，实盘分享。有道云笔记 2021年3月8日，光伏行业最大的新闻就是暴跌。情况我就不描述了，今天讨论以下问题：（1）光伏行业股价为什么暴跌？（2）现在的行业景气下行到了什么位置？（3）光伏行业企业如何应对？ 1.2021年光伏行业景气在什么位置？光伏行业是一个“长期成长属性极强、中期高度周期性”的行业。光伏的长期成长性体现在：光伏在全社会发电量中的渗透率将从当前不到4%，增长到2030-2035年后的40%以上。2019年底以来，全球各国政

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【国君农业】新希望：产能处于调整期，中长期成长空间大

欢迎关注微信公众号：上塘道，各种一手调研纪要，实盘分享。【国君农业】新希望2月生猪销售点评：产能处于调整期，中长期成长空间大-20210308 事件：公司 2021年2月销售生猪69.78万头，收入为20.38亿元，商品肥猪销售均价29.38元/公斤。点评：产能处于调整期，未来产量有望继续增长。2月公司销售生猪69.78万头，环比变动-5%，同比变动199%；收入为20.38亿元，环比增长-19%，同比增长146%。结构拆分上，我们预计育肥猪出栏约65万头；外销仔猪约4万头，环比下降2万

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2021-03-08 15:41:48

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【国金钢铁】钢铁“碳中和”随笔：鄂尔多斯&硅铁

有道云笔记欢迎关注微信公众号：上塘道，各种一手调研纪要，实盘分享。 1、预期差一：高度重视碳中和，不要低估政策力度和持续性市场上有种观点或声音，比如宁夏已经完成国家能耗指标、青海能耗未超标，相关地区不会有双控可能性等等。我们认为，内蒙古的能耗双控绝不是特殊案例。碳中和所涉及的高度这里不再累述，在此背景下，各省市针对各自产业布局做出对高能耗行业针对性限制措施是大概率事件。就在2月底，甘肃已经跟进，出台与内蒙类似的高能耗行业电价调整政策。需要强调的是，甘肃地区月产量占比近10%，且90%以上

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2021-03-07 22:13:10

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【海通电新】周观点：新能源迎来黄金布局点210307

欢迎关注微信公众号：上塘道最新调研纪要，和实盘分享，共同学习一起进步。有道云笔记一、光伏：关键词为政策调整与涨价压力政策上我们判断减补换规模推动概率不大！本周光伏重点关注的政策新闻为能源局《关于征求2021年可再生能源电力消纳责任权重和2022-2030年预期目标建议的函》，其中比较积极正面的是各省将非水消纳权重作为考核方式，确定21年风光年度并网及核准（备案）规模；户用光伏21年仍有望有补贴额度，并且不占用保障并网规模。但争议比较大的是”鼓励保障性并网规模与减补金额相挂钩”，可以理解

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【天风机械】锂电设备大跌点评

锂电设备今日明显调整，前期我们重点推荐先导、杭可、联赢、海目星、星云、杰普特等均出现一定幅度的股价波动，其中联赢、海目星的调整幅度更大。我们认为本次调整主要系资金面的问题。当前时点，我们认为需要从基本面+估值+资金面两个角度来看： 1、基本面角度：锂电设备的基本面非常扎实，近期中航大规模招标继续验证判断：我们梳理了行业21-24年的整体增速，21-23市场收入规模达到247、406、511亿元，在两种假设之下（假设电池企业产能利用率到2025年分别达到65%、70%），24年市场规模分别为61

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为什么计算机中小市值公司开始活跃

估值因素与低行业配比提供反弹基础。行业景气上行，配比处于近三年底部区域，后疫情需求加速的中小市值公司估值触底(21年仅27倍)。从公募基金重仓股持股比例来看，即使有科创板的影响，2021Q1申万计算机行业公募基金重仓配比下降至3.3%，处于历史底部区域；行业景气加速，2021年前4月软件行业收入同比增速达到25%，为近年最高水平，头部公司抗风险能力更强，与中小盘个股受疫情冲击造成的营收增速差有望收敛，在景气加速同时，根据我们中期策略统计，中小市值公司2021年平均估值为27倍，处于历史极低水平。

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8月券商金股总结

8月券商金股总结： 1.8月基本没有消费股，无论是可选必选消费基本都没有券商推，属于券商集体躲避躲避阶段(比亚迪和长城应该划到新能源板块来看，其他传统汽车当消费股)。医药类似，除了CXO其他基本没人推，科技板块和周期板块各自占比30%以上金股数量。 2.科技板块中光伏、锂电数量相对于7月减少较多，半导体行业金股数量和上月持平，二线科技板块股通信、军工、SaaS(计算机)覆盖数量较多。 3.周期板块除去新能源金属，依旧是集中在化工、有色金属，这个现象从去年周期开始涨一直如此。 4.超过四家券商推荐

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【锂价没有最高】只有更高会议纪要

【锂价没有最高】只有更高会议纪要 20210801 1. 下半年锂价看到18w+。如果只涨到12-15w的话，这是不能解释下半年供需的紧张程度的，对产业链的供需和下半年的采购理解不够深刻。 2. 7月份的催化剂，①无锡盘上碳酸锂合约，②Pilbara电子拍卖平台，如我们预期都兑现了，8-9月份我们将看到锂价上涨的逐步加速，下游抢货，冶炼厂抢矿。 3. 未来3-5年，锂价中枢逐步上移。2022-2025年，锂行业主要矛盾是，不平衡不充分的锂资源开发和全球日益增长的锂电需求的矛盾。动态的看，新增供

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【兴证金属·行业点评】锂精矿拍卖价格创历史新高

📍 事件：今日Pilbara新上线的BMX电子交易平台进行首次拍卖，拍卖锂精矿1万吨，最终拍得价格为1250美金/吨（FOB），创历史新高。 🌈本次Pilbara锂精矿拍卖的为5.2-5.5%氧化锂品位的锂辉石精矿，以5.5%品位为最终定价基础，同时考虑65美元/吨的运费，折合成6%品位的锂精矿价格为1450美金/吨（CIF）。对应单吨锂盐的含税成本为1450*6.5（汇率）*7.8（转换系数）*1.13（增值税）+20000（加工成本）=10.3万元/吨。考虑到电池级碳酸锂最新成交价为8

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制造的中段，科技的起点黄燕铭陈显顺国泰君安证券研究所 2021年4月27日至30日国泰君安在苏州举办主题为投资中国的策略研讨会，研究所所长黄燕铭和首席策略分析师陈显顺发表了策略观点。 1、大势研判：3300-3700点横盘震荡，消化微观结构及估值压力。我们认为，未来一段时间的A股市场仍然将呈现横盘震荡的格局，中枢区间为3300-3700。从预期维度出发，当前市场的重点在于分子端盈利的正向推动，与分母端的无风险利率与风险偏好的负向压制。首先，从无风险利率的角度来看，当前全球通胀加速、美债收

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【中金机械】三一重工业绩交流纪要20210401

年报亮点：收入利润额再创历史最高，核心产品市占率提升，挖掘机、起重机、混凝土搅拌车、长臂架泵车份额提高；整体期间费用率下降，净利润率同比提高至15.4%，ROE达到30%，进一步提高；各个产品竞争力大幅提升。1）挖掘机连续十年中国区销量冠军，2020年小挖国内市占率上升3.1ppt，中型2.5ppt，大挖3ppt；全球挖掘机产量9.6万台，全球市占率达到16%，居于首位。新兴国家市场份额第一。2）混凝土机械实现销售收入270.52亿元，同比增长16.6%。国内（剔除普迈52亿元）增长25%；混

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去年公司进行了一些产业整合，1、江西为主体，准备5月份申报创业板分拆上市，废弃物部分上市；2、集团的六个报废汽车项目，成立武汉的公司，通过当地的产业基金，包括国企、央企都在谈方案，准备进行混合改造； w业板分拆上市，废弃物部分上市；2、集团的六个报废汽车项目，成立武汉的公司，通过当地的产业基金，包括国企、央企都在谈方案，准备进行混合改造；欢迎关注微信公众号：上塘道，各种一手调研纪要，实盘分享。整合之后格林美更加专注、专业。三元前驱体，今年预计10万吨目标，2025年规划产能40万吨。四氧化

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研究当下，预测未来

给大家分享一个投资思路。就是说做投资呢，去预测未来永远都是片面的，很容易夹杂主观色彩，但是这不代表预测没用。首先说第一个问题，如果不预测，那研究的意义何在？我们拿德扑举例。如果我抓到了两张2，那我对于自己的牌是非常自信的。在没有下轮之前，我是非常有底气和对方拼牌的。这个没有发出来的牌就叫未来，手里拿到的牌就是当下。那么问题就来了，在未来没出现之前，我就知道什么是好牌，什么是差牌，如果我知道哪个是好牌，那么我自然就想尽办法抛掉手中的差牌，争取拿到那副好牌。这个就是研究的意义所在，研究是为了让你知

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有道云笔记一、私募基金经理：阶段性的底部可能成立，如果再跌，可能可以买。如果一根大阳线起来追，就比较被动。毕竟大家B狼反弹预期。大跌大买，小跌小买。等待反弹。等半年或一年也未必有确定性。创业板跌幅。聚焦主流，中美没有争议的资产。类似芯片，国防等先观望一下。通胀压力，中美的关系，合作的方向，节能减排的方向。新能源车还是景气度在。大幅度调整后，有机会。节能减排，光伏方向还不能放。碳达锋，光伏方向；稀土存疑。现在美国稀土产业链重构可能还是价格因素，大概率还是噱头，值的博弈。有色煤炭上涨；稀土下游

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现在，基金可以抄底了吗？

在讨论这个话题之前，先说说我的一个观点。今天看到两句话说得很好：第一句是，股市是政治而非经济的晴雨表。第二句是，看业绩赚小，看市值赚大，看政治赚翻。这两句话真是深得我意，也是我一直以来坚持的观点。因为意识形态会决定政策方向，政策方向又会决定货币表现和经济情况，进而影响股市。所以作为最下游的资本市场，最上层的决定因素往往是意识形态。如果将市场调整分为两种情况，一种是市场内生的属于资金/情绪派的调整，这种调整往往空间和时间都是有限的；另一种则是由市场外部的因素引起的，这种因素表面看

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2021年3月8日光伏行业集体性暴跌点评

欢迎关注微信公众号：上塘道，各种一手调研纪要，实盘分享。有道云笔记 2021年3月8日，光伏行业最大的新闻就是暴跌。情况我就不描述了，今天讨论以下问题：（1）光伏行业股价为什么暴跌？（2）现在的行业景气下行到了什么位置？（3）光伏行业企业如何应对？ 1.2021年光伏行业景气在什么位置？光伏行业是一个“长期成长属性极强、中期高度周期性”的行业。光伏的长期成长性体现在：光伏在全社会发电量中的渗透率将从当前不到4%，增长到2030-2035年后的40%以上。2019年底以来，全球各国政

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【国君农业】新希望：产能处于调整期，中长期成长空间大

欢迎关注微信公众号：上塘道，各种一手调研纪要，实盘分享。【国君农业】新希望2月生猪销售点评：产能处于调整期，中长期成长空间大-20210308 事件：公司 2021年2月销售生猪69.78万头，收入为20.38亿元，商品肥猪销售均价29.38元/公斤。点评：产能处于调整期，未来产量有望继续增长。2月公司销售生猪69.78万头，环比变动-5%，同比变动199%；收入为20.38亿元，环比增长-19%，同比增长146%。结构拆分上，我们预计育肥猪出栏约65万头；外销仔猪约4万头，环比下降2万

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【国金钢铁】钢铁“碳中和”随笔：鄂尔多斯&硅铁

有道云笔记欢迎关注微信公众号：上塘道，各种一手调研纪要，实盘分享。 1、预期差一：高度重视碳中和，不要低估政策力度和持续性市场上有种观点或声音，比如宁夏已经完成国家能耗指标、青海能耗未超标，相关地区不会有双控可能性等等。我们认为，内蒙古的能耗双控绝不是特殊案例。碳中和所涉及的高度这里不再累述，在此背景下，各省市针对各自产业布局做出对高能耗行业针对性限制措施是大概率事件。就在2月底，甘肃已经跟进，出台与内蒙类似的高能耗行业电价调整政策。需要强调的是，甘肃地区月产量占比近10%，且90%以上

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【海通电新】周观点：新能源迎来黄金布局点210307

欢迎关注微信公众号：上塘道最新调研纪要，和实盘分享，共同学习一起进步。有道云笔记一、光伏：关键词为政策调整与涨价压力政策上我们判断减补换规模推动概率不大！本周光伏重点关注的政策新闻为能源局《关于征求2021年可再生能源电力消纳责任权重和2022-2030年预期目标建议的函》，其中比较积极正面的是各省将非水消纳权重作为考核方式，确定21年风光年度并网及核准（备案）规模；户用光伏21年仍有望有补贴额度，并且不占用保障并网规模。但争议比较大的是”鼓励保障性并网规模与减补金额相挂钩”，可以理解

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