(粤开证券)（一）当前地方财政债务形势：土地财政冲击持续，地方政府债务风险仍待化解2023年，地方财政在紧平衡下负重前行。1.土地相关的地方税收收入减少，土地出让收入补充地方财力的作用下降从税收收入来看，地方税收增长动能不足，土地相关地方税收收入减少。从收入质量看，地方税收收入占比有所提升，但仍处于

央行：2月，5年期以上LPR报3.95%，较上月下降25个基点；1年期LPR报3.45%，维持不变。沪深交易所：2月19日9:30至9:31，宁波灵均管理的多个产品大量卖出沪深两市股票合计25.67亿元，期间沪深指数短时快速下挫。根据相关规定，从2月20日起至2月22日止对宁波灵均名下相关证券账户采

证监会：召开系列座谈会听取意见建议。大家认为，资本市场健康发展直接关系亿万投资者的“钱袋子”，关系经济社会发展大局，必须严之又严抓监管，汇聚合力强信心。建议严把IPO准入关，坚决出清不合格上市公司，从根本上提高上市公司质量，增加投资回报。坚持以投资者为本的理念，规范各类交易行为，提升制度公平性。发展

2023年我国经济增长目标顺利实现，展望2024年，宏观层面需要继续关注四大变量：房地产、新质生产力、货币和财政政策的总量规模、美联储货币政策。（一）房地产：关注债务化解问题地产是我国宏观经济中重要的组成部分，我国地产未来走势依然是今年宏观经济的重要影响变量。我国当前房地产现状如何？从销售来看，新房

①今天降息，但表现看起来不佳，是利好兑现下跌吗？②为什么是中小盘成长切换？③为什么持续性仍只有一个月？ 一）可以理解之前都是国家队“救市”资金带动市场上涨，其实没有太多自发买盘的，今天降息之后目前看国家队应该没有做动作，自发买盘的恢复需要一个过程，我相信至少政府已经在致力控制地产风险，两大核心风险已

2023年12月底到2024年1月，市场传闻监管禁止股票持仓（含DMA）大额净卖出。1月中下旬雪球大量的敲入诱发了负面情绪，导致中小市值股票被抛售，一些风格漂移、偏中小票的量化策略回撤严重，尤其是1/30-2/2这周 。 2/5国家队开始买入500ETF救市，2/6国家队进一步大量买入500ETF

作者：张启尧，程鲁尧引言：当前国内经济正从传统动能驱动转向新动能驱动，新动能是未来增长空间最为广阔的领域。以数字经济、AI、高端制造为代表的新动能方向近期产业催化不断，有望逐步映射到股市的投资机会中。我们筛选出2024年产业发展迎来重要变革、有望成为重要投资主线的十大产业趋势，供各位投资者参考：一、

国务院总理李强：春节假期已过，国务院各部门要迅速进入工作状态。把解决群众和企业关心的实际问题作为打开工作局面的突破口，多做有利于提振信心和预期的事。切实将“时时放心不下”的责任感转化为“事事心中有底”的行动力。提升效能、强化合力，不断提高整体行政效能。文旅部：春节假期8天国内出游4.74亿人次，同比

①AI视频-2月16日，OpenAI发布首款文生视频模型——Sora，A股相关公司迎来机遇；（万兴科技、昆仑万维、易点天下、因赛集团、拓尔思等）②新质生产力-新质生产力成新年热词，继国赀委部署2024年工作提出加快布局培育新质生产力后，多地政府工作报告中高频提及新质生产力，宣布2024年将锚定培育新

(长城证券)（一）近三轮医药牛熊行情复盘近十年来，医药板块经历了两轮牛市行情（2015年、2019-2020年）和一轮熊市行情（2021-2023年），从这段时间来看，医药板块的表现受国内因素影响较大。2015年：2014年A股市场在杠杆资金的推动下开始上演牛市行情，周期行业如房地产、非银金融、银行

救市十步曲运行到了最后一步：换村长(1)第一步:用嘴救市。(2)第二步:窗口指导。(3)第三步:介入查做空。(4)第四步:刻意发布利好。(5)第五步:突然有公司大量回购。(6)第六步:国队实质性出手。(7)第七步: 无上限拉金融股。(8)第八步:停或缓新股。(9)第九步:暂停解禁。(10)第10步:

(兴业证券)1990年日本房地产部门调整之后，经济增速换挡下平台，资本市场也呈现出明显的分化格局，部分行业实现了显著的超额收益。下面将对这些行业进行深入分析，探讨日本近三十年的资产表现对资产配置的启示。日本经济增速换挡下平台之后，资本市场呈现出明显的分化格局。（一）主线一：复合型产业拥有强大资源聚合

你融卷爆仓狼狈回乡，去年的路虎换成了二手的宏光，村长说你走错了村庄，爹妈让你跪在祠堂中央，吃席叫你站着不要开腔，大鱼大肉放在离你最远的地方，没见过面的表嫂给你夹了一块生姜，让你以后尽量少来表哥家门上，说你混的什么还不如隔壁老张，去年对上眼的那个姑娘，那时差点就直接和你洞房，如今看见你却远远躲进闺房，

作者：杨超核心观点：新一轮央国企改革背景：（1）在房地产去库周期影响下，房企拿地积极性降低，土地财政整体趋弱。人口老龄化是我国社会与经济发展的重要趋势，也是今后较长一段时间我国的重要国情。（2）2023年以来，随着国企改革三年行动圆满收官，国资国企开启新一轮国企改革深化提升行动，政策举措对于央国企的

2024-02-01 中证快报（星期四）【今日导读】○工信部等十二部门发文 贯通工业互联网“神经系统”○我国高速飞车超导悬浮试验成功 目标时速1000公里○我国脑机接口技术实现突破 有望先于马斯克产业化【中证头条】十二部门发文 贯通工业互联网“神经系统”----------------工业和信息化部

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2023年12月底到2024年1月，市场传闻监管禁止股票持仓（含DMA）大额净卖出。1月中下旬雪球大量的敲入诱发了负面情绪，导致中小市值股票被抛售，一些风格漂移、偏中小票的量化策略回撤严重，尤其是1/30-2/2这周 。 2/5国家队开始买入500ETF救市，2/6国家队进一步大量买入500ETF

作者：张启尧，程鲁尧引言：当前国内经济正从传统动能驱动转向新动能驱动，新动能是未来增长空间最为广阔的领域。以数字经济、AI、高端制造为代表的新动能方向近期产业催化不断，有望逐步映射到股市的投资机会中。我们筛选出2024年产业发展迎来重要变革、有望成为重要投资主线的十大产业趋势，供各位投资者参考：一、

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救市十步曲运行到了最后一步：换村长(1)第一步:用嘴救市。(2)第二步:窗口指导。(3)第三步:介入查做空。(4)第四步:刻意发布利好。(5)第五步:突然有公司大量回购。(6)第六步:国队实质性出手。(7)第七步: 无上限拉金融股。(8)第八步:停或缓新股。(9)第九步:暂停解禁。(10)第10步:

(兴业证券)1990年日本房地产部门调整之后，经济增速换挡下平台，资本市场也呈现出明显的分化格局，部分行业实现了显著的超额收益。下面将对这些行业进行深入分析，探讨日本近三十年的资产表现对资产配置的启示。日本经济增速换挡下平台之后，资本市场呈现出明显的分化格局。（一）主线一：复合型产业拥有强大资源聚合

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央行：2月，5年期以上LPR报3.95%，较上月下降25个基点；1年期LPR报3.45%，维持不变。沪深交易所：2月19日9:30至9:31，宁波灵均管理的多个产品大量卖出沪深两市股票合计25.67亿元，期间沪深指数短时快速下挫。根据相关规定，从2月20日起至2月22日止对宁波灵均名下相关证券账户采

证监会：召开系列座谈会听取意见建议。大家认为，资本市场健康发展直接关系亿万投资者的“钱袋子”，关系经济社会发展大局，必须严之又严抓监管，汇聚合力强信心。建议严把IPO准入关，坚决出清不合格上市公司，从根本上提高上市公司质量，增加投资回报。坚持以投资者为本的理念，规范各类交易行为，提升制度公平性。发展

2023年我国经济增长目标顺利实现，展望2024年，宏观层面需要继续关注四大变量：房地产、新质生产力、货币和财政政策的总量规模、美联储货币政策。（一）房地产：关注债务化解问题地产是我国宏观经济中重要的组成部分，我国地产未来走势依然是今年宏观经济的重要影响变量。我国当前房地产现状如何？从销售来看，新房

①今天降息，但表现看起来不佳，是利好兑现下跌吗？②为什么是中小盘成长切换？③为什么持续性仍只有一个月？ 一）可以理解之前都是国家队“救市”资金带动市场上涨，其实没有太多自发买盘的，今天降息之后目前看国家队应该没有做动作，自发买盘的恢复需要一个过程，我相信至少政府已经在致力控制地产风险，两大核心风险已

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(兴业证券)1990年日本房地产部门调整之后，经济增速换挡下平台，资本市场也呈现出明显的分化格局，部分行业实现了显著的超额收益。下面将对这些行业进行深入分析，探讨日本近三十年的资产表现对资产配置的启示。日本经济增速换挡下平台之后，资本市场呈现出明显的分化格局。（一）主线一：复合型产业拥有强大资源聚合

你融卷爆仓狼狈回乡，去年的路虎换成了二手的宏光，村长说你走错了村庄，爹妈让你跪在祠堂中央，吃席叫你站着不要开腔，大鱼大肉放在离你最远的地方，没见过面的表嫂给你夹了一块生姜，让你以后尽量少来表哥家门上，说你混的什么还不如隔壁老张，去年对上眼的那个姑娘，那时差点就直接和你洞房，如今看见你却远远躲进闺房，

作者：杨超核心观点：新一轮央国企改革背景：（1）在房地产去库周期影响下，房企拿地积极性降低，土地财政整体趋弱。人口老龄化是我国社会与经济发展的重要趋势，也是今后较长一段时间我国的重要国情。（2）2023年以来，随着国企改革三年行动圆满收官，国资国企开启新一轮国企改革深化提升行动，政策举措对于央国企的

2024-02-01 中证快报（星期四）【今日导读】○工信部等十二部门发文 贯通工业互联网“神经系统”○我国高速飞车超导悬浮试验成功 目标时速1000公里○我国脑机接口技术实现突破 有望先于马斯克产业化【中证头条】十二部门发文 贯通工业互联网“神经系统”----------------工业和信息化部

(粤开证券)（一）当前地方财政债务形势：土地财政冲击持续，地方政府债务风险仍待化解2023年，地方财政在紧平衡下负重前行。1.土地相关的地方税收收入减少，土地出让收入补充地方财力的作用下降从税收收入来看，地方税收增长动能不足，土地相关地方税收收入减少。从收入质量看，地方税收收入占比有所提升，但仍处于

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证监会：召开系列座谈会听取意见建议。大家认为，资本市场健康发展直接关系亿万投资者的“钱袋子”，关系经济社会发展大局，必须严之又严抓监管，汇聚合力强信心。建议严把IPO准入关，坚决出清不合格上市公司，从根本上提高上市公司质量，增加投资回报。坚持以投资者为本的理念，规范各类交易行为，提升制度公平性。发展

2023年我国经济增长目标顺利实现，展望2024年，宏观层面需要继续关注四大变量：房地产、新质生产力、货币和财政政策的总量规模、美联储货币政策。（一）房地产：关注债务化解问题地产是我国宏观经济中重要的组成部分，我国地产未来走势依然是今年宏观经济的重要影响变量。我国当前房地产现状如何？从销售来看，新房

①今天降息，但表现看起来不佳，是利好兑现下跌吗？②为什么是中小盘成长切换？③为什么持续性仍只有一个月？ 一）可以理解之前都是国家队“救市”资金带动市场上涨，其实没有太多自发买盘的，今天降息之后目前看国家队应该没有做动作，自发买盘的恢复需要一个过程，我相信至少政府已经在致力控制地产风险，两大核心风险已

2023年12月底到2024年1月，市场传闻监管禁止股票持仓（含DMA）大额净卖出。1月中下旬雪球大量的敲入诱发了负面情绪，导致中小市值股票被抛售，一些风格漂移、偏中小票的量化策略回撤严重，尤其是1/30-2/2这周 。 2/5国家队开始买入500ETF救市，2/6国家队进一步大量买入500ETF

作者：张启尧，程鲁尧引言：当前国内经济正从传统动能驱动转向新动能驱动，新动能是未来增长空间最为广阔的领域。以数字经济、AI、高端制造为代表的新动能方向近期产业催化不断，有望逐步映射到股市的投资机会中。我们筛选出2024年产业发展迎来重要变革、有望成为重要投资主线的十大产业趋势，供各位投资者参考：一、

国务院总理李强：春节假期已过，国务院各部门要迅速进入工作状态。把解决群众和企业关心的实际问题作为打开工作局面的突破口，多做有利于提振信心和预期的事。切实将“时时放心不下”的责任感转化为“事事心中有底”的行动力。提升效能、强化合力，不断提高整体行政效能。文旅部：春节假期8天国内出游4.74亿人次，同比

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(长城证券)（一）近三轮医药牛熊行情复盘近十年来，医药板块经历了两轮牛市行情（2015年、2019-2020年）和一轮熊市行情（2021-2023年），从这段时间来看，医药板块的表现受国内因素影响较大。2015年：2014年A股市场在杠杆资金的推动下开始上演牛市行情，周期行业如房地产、非银金融、银行

救市十步曲运行到了最后一步：换村长(1)第一步:用嘴救市。(2)第二步:窗口指导。(3)第三步:介入查做空。(4)第四步:刻意发布利好。(5)第五步:突然有公司大量回购。(6)第六步:国队实质性出手。(7)第七步: 无上限拉金融股。(8)第八步:停或缓新股。(9)第九步:暂停解禁。(10)第10步:

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作者：张启尧，程鲁尧引言：当前国内经济正从传统动能驱动转向新动能驱动，新动能是未来增长空间最为广阔的领域。以数字经济、AI、高端制造为代表的新动能方向近期产业催化不断，有望逐步映射到股市的投资机会中。我们筛选出2024年产业发展迎来重要变革、有望成为重要投资主线的十大产业趋势，供各位投资者参考：一、

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救市十步曲运行到了最后一步：换村长(1)第一步:用嘴救市。(2)第二步:窗口指导。(3)第三步:介入查做空。(4)第四步:刻意发布利好。(5)第五步:突然有公司大量回购。(6)第六步:国队实质性出手。(7)第七步: 无上限拉金融股。(8)第八步:停或缓新股。(9)第九步:暂停解禁。(10)第10步:

(兴业证券)1990年日本房地产部门调整之后，经济增速换挡下平台，资本市场也呈现出明显的分化格局，部分行业实现了显著的超额收益。下面将对这些行业进行深入分析，探讨日本近三十年的资产表现对资产配置的启示。日本经济增速换挡下平台之后，资本市场呈现出明显的分化格局。（一）主线一：复合型产业拥有强大资源聚合

你融卷爆仓狼狈回乡，去年的路虎换成了二手的宏光，村长说你走错了村庄，爹妈让你跪在祠堂中央，吃席叫你站着不要开腔，大鱼大肉放在离你最远的地方，没见过面的表嫂给你夹了一块生姜，让你以后尽量少来表哥家门上，说你混的什么还不如隔壁老张，去年对上眼的那个姑娘，那时差点就直接和你洞房，如今看见你却远远躲进闺房，

作者：杨超核心观点：新一轮央国企改革背景：（1）在房地产去库周期影响下，房企拿地积极性降低，土地财政整体趋弱。人口老龄化是我国社会与经济发展的重要趋势，也是今后较长一段时间我国的重要国情。（2）2023年以来，随着国企改革三年行动圆满收官，国资国企开启新一轮国企改革深化提升行动，政策举措对于央国企的

2024-02-01 中证快报（星期四）【今日导读】○工信部等十二部门发文 贯通工业互联网“神经系统”○我国高速飞车超导悬浮试验成功 目标时速1000公里○我国脑机接口技术实现突破 有望先于马斯克产业化【中证头条】十二部门发文 贯通工业互联网“神经系统”----------------工业和信息化部