(浙商证券)（一）投资框架：借助智能手机和电动车寻找共性产业周期是我们立足5-7年选择结构的关键线索。2023年以来新一轮产业周期已经开启，AI和高股息是潜在两大引领线索。产业周期的更迭，通常伴随着结构的大切换。产业周期通常主导5-7年的市场主线，对新兴产业而言，长达5-7年的运营通常分为主题投资主

作者：缪欣君OpenAI发布了最新文生视频大模型SORA，可以生成1分钟长视频，效果显著，在生成的视频细节，内容一致性和指令遵循能力独树一帜2月16日，OpenAI首次对外公布了SORA文生视频模型，SORA模型可以直接输出长达60秒的视频，并且包含高度细致的背景、复杂的多角度镜头，以及富有情感的多

猎聘：开工首周新发职位较去年同期增长23.63%，处于近五年来最好的增长水平；整体投递人次同比增长42.40%。从新发职位的细分行业来看，集成电路、新能源人才需求量跻身前十。Sora横空出世，AIGC相关岗位需求激增，同比增长超6倍。从AIGC相关职位的职能分布TOP5来看，算法工程师、产品经理位居

  No1:盘前热点事件   一、中央财经委会议：推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新 有效降低全社会物流成本 2月23日下午主持召开中央财经委员会第四次会议，研究大规模设备更新和消费品以旧换新问题，研究有效降低全社会物流成本问题。会议强调，要鼓励引导大规模设备更新和

央视新闻：随着十四冬的召开，不少地方冰雪热度不减，在黑龙江佳木斯郊区松花江畔的滑雪场上，预计冰雪旅游热将持续到3月初。在新疆乌鲁木齐的一处山地滑雪场，春节假期结束后，滑雪场推出了优惠活动，让冰雪运动持续升温。中证报：早在2021年8月，杭州就已经官方试水“房东直售”模式，此后，深圳、上海、宁波、徐州

作者：汪毅新质生产力在先进科学技术的基础上落脚于生产力，是以“全要素生产率大幅提升”为核心，以“创新”为特点，“质优”为关键的先进生产力质态，由技术革命性突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级而催生，新质生产力主要聚焦在战略性新兴产业和未来产业。从新质生产力的内涵上来看，“新”的核心在以科技创新

作者：王以，王伟光及时增持及回购、加大分红力度，市值管理不再“雾里看花”1.24国务院国资委首提将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核中，“市值管理”这一概念重回投资者视野。自04年被提出以来，市值管理发展呈现从国企聚焦央企、从抽象逐步具象、从幕后走向台前的特征，期间涌现了诸如中国神华、宝

框架就是操作的骨架，这个框架里必定是轮换位置的；需要动态分析地位，动态调整身位。退潮期不做高标、补涨。新题材切换需要谨慎介入。或者等待转折期、成熟加速期再考虑出手。退潮期定义：人气龙头或者高标出现预期内无溢价负反馈。超预期高度转折或者溢价改变可以视做退潮期暂停或者结束。股票的接力连板总是趋向于在现有

重磅多肽大单品需求旺盛，中上游有望率先获益 #重磅多肽大单品销售超预期、诺和诺德收购Catalent以扩充GLP-1产能。①1月31日，诺和诺德公布2023年司美格鲁肽销售约212亿美元（+94%）、2月6日，礼来公布2023年替尔泊肽销售约53亿美元（+1005%），均超出市场预期。②当地时间2

近期，英伟达宣布成立新的研究部门—“GEAR”全称为通用具身智能体研究（Generalist Embodied Agent Research）， 专注通用具身智能体研究。新部门由 AI 高级研究科学家， AI 代理计划的负责人 Jim Fan 和 Yuke Zhu 教授共同领导，

      沪指早间震荡调整，创业板指一度跌超1%，随后跌幅有所收窄，黄白二线继续分化，微盘股指数再度大涨超3%，题材小票表现活跃。工业母机、新型工业化概念集体爆发，克来机电12连板，宏德股份、华东重机、宇环数控、华东数控等十余股涨停，华中

催化：国资委罕见召开人工智能专题推进会，会议强调加快建设一批智能算力中心，开展AI+专项行动，中国先进算力建设已迫在眉睫，规模建设先进算力的浪潮已开启。 1）中国电信已在上海规划建设首个国产液冷万卡算力集群 2）中国移动正在规划建设亚洲最大的智算中心，联通致力于打造算力精品网 #为什么是液冷？ 1）

  No1:盘前热点事件   一、国务院国资委：中央企业加快建设一批智能算力中心 国务院国资委召开“AI赋能产业焕新”中央企业人工智能专题推进会。会议强调，中央企业要把发展人工智能放在全局工作中统筹谋划，深入推进产业焕新，加快布局和发展智能产业。加快建设一批智能算力中心，

(华泰证券)(2月20日)央行公布的2月LPR报价数据显示，5年期以上LPR报价下调25个基点至3.95%，而1年期LPR报价保持在3.45%不变。（一）有13次不对称降息这是史上“最不对称”的一次降息，5年以上LPR下调幅度超过一年期25个基点，为LPR报价机制形成后最大的差额。历史上，央行共有1

(国信证券)策略——“韩特估”“日特估”的选股和择时经验（一）韩国经济和股市发展概述1.韩国经济特质：“富可敌国”的集团控制公司财阀体系是韩国经济社会发展的历史遗产。韩国的五大财阀——三星、现代、SK、LG和浦项集团，在韩国股市市值TOP20中占据14席，市值占比接近90%，其中三星集团有5家公司进

(浙商证券)（一）投资框架：借助智能手机和电动车寻找共性产业周期是我们立足5-7年选择结构的关键线索。2023年以来新一轮产业周期已经开启，AI和高股息是潜在两大引领线索。产业周期的更迭，通常伴随着结构的大切换。产业周期通常主导5-7年的市场主线，对新兴产业而言，长达5-7年的运营通常分为主题投资主

作者：缪欣君OpenAI发布了最新文生视频大模型SORA，可以生成1分钟长视频，效果显著，在生成的视频细节，内容一致性和指令遵循能力独树一帜2月16日，OpenAI首次对外公布了SORA文生视频模型，SORA模型可以直接输出长达60秒的视频，并且包含高度细致的背景、复杂的多角度镜头，以及富有情感的多

猎聘：开工首周新发职位较去年同期增长23.63%，处于近五年来最好的增长水平；整体投递人次同比增长42.40%。从新发职位的细分行业来看，集成电路、新能源人才需求量跻身前十。Sora横空出世，AIGC相关岗位需求激增，同比增长超6倍。从AIGC相关职位的职能分布TOP5来看，算法工程师、产品经理位居

  No1:盘前热点事件   一、中央财经委会议：推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新 有效降低全社会物流成本 2月23日下午主持召开中央财经委员会第四次会议，研究大规模设备更新和消费品以旧换新问题，研究有效降低全社会物流成本问题。会议强调，要鼓励引导大规模设备更新和

央视新闻：随着十四冬的召开，不少地方冰雪热度不减，在黑龙江佳木斯郊区松花江畔的滑雪场上，预计冰雪旅游热将持续到3月初。在新疆乌鲁木齐的一处山地滑雪场，春节假期结束后，滑雪场推出了优惠活动，让冰雪运动持续升温。中证报：早在2021年8月，杭州就已经官方试水“房东直售”模式，此后，深圳、上海、宁波、徐州

作者：汪毅新质生产力在先进科学技术的基础上落脚于生产力，是以“全要素生产率大幅提升”为核心，以“创新”为特点，“质优”为关键的先进生产力质态，由技术革命性突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级而催生，新质生产力主要聚焦在战略性新兴产业和未来产业。从新质生产力的内涵上来看，“新”的核心在以科技创新

作者：王以，王伟光及时增持及回购、加大分红力度，市值管理不再“雾里看花”1.24国务院国资委首提将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核中，“市值管理”这一概念重回投资者视野。自04年被提出以来，市值管理发展呈现从国企聚焦央企、从抽象逐步具象、从幕后走向台前的特征，期间涌现了诸如中国神华、宝

框架就是操作的骨架，这个框架里必定是轮换位置的；需要动态分析地位，动态调整身位。退潮期不做高标、补涨。新题材切换需要谨慎介入。或者等待转折期、成熟加速期再考虑出手。退潮期定义：人气龙头或者高标出现预期内无溢价负反馈。超预期高度转折或者溢价改变可以视做退潮期暂停或者结束。股票的接力连板总是趋向于在现有

重磅多肽大单品需求旺盛，中上游有望率先获益 #重磅多肽大单品销售超预期、诺和诺德收购Catalent以扩充GLP-1产能。①1月31日，诺和诺德公布2023年司美格鲁肽销售约212亿美元（+94%）、2月6日，礼来公布2023年替尔泊肽销售约53亿美元（+1005%），均超出市场预期。②当地时间2

近期，英伟达宣布成立新的研究部门—“GEAR”全称为通用具身智能体研究（Generalist Embodied Agent Research）， 专注通用具身智能体研究。新部门由 AI 高级研究科学家， AI 代理计划的负责人 Jim Fan 和 Yuke Zhu 教授共同领导，

      沪指早间震荡调整，创业板指一度跌超1%，随后跌幅有所收窄，黄白二线继续分化，微盘股指数再度大涨超3%，题材小票表现活跃。工业母机、新型工业化概念集体爆发，克来机电12连板，宏德股份、华东重机、宇环数控、华东数控等十余股涨停，华中

催化：国资委罕见召开人工智能专题推进会，会议强调加快建设一批智能算力中心，开展AI+专项行动，中国先进算力建设已迫在眉睫，规模建设先进算力的浪潮已开启。 1）中国电信已在上海规划建设首个国产液冷万卡算力集群 2）中国移动正在规划建设亚洲最大的智算中心，联通致力于打造算力精品网 #为什么是液冷？ 1）

  No1:盘前热点事件   一、国务院国资委：中央企业加快建设一批智能算力中心 国务院国资委召开“AI赋能产业焕新”中央企业人工智能专题推进会。会议强调，中央企业要把发展人工智能放在全局工作中统筹谋划，深入推进产业焕新，加快布局和发展智能产业。加快建设一批智能算力中心，

(华泰证券)(2月20日)央行公布的2月LPR报价数据显示，5年期以上LPR报价下调25个基点至3.95%，而1年期LPR报价保持在3.45%不变。（一）有13次不对称降息这是史上“最不对称”的一次降息，5年以上LPR下调幅度超过一年期25个基点，为LPR报价机制形成后最大的差额。历史上，央行共有1

(国信证券)策略——“韩特估”“日特估”的选股和择时经验（一）韩国经济和股市发展概述1.韩国经济特质：“富可敌国”的集团控制公司财阀体系是韩国经济社会发展的历史遗产。韩国的五大财阀——三星、现代、SK、LG和浦项集团，在韩国股市市值TOP20中占据14席，市值占比接近90%，其中三星集团有5家公司进

(浙商证券)（一）投资框架：借助智能手机和电动车寻找共性产业周期是我们立足5-7年选择结构的关键线索。2023年以来新一轮产业周期已经开启，AI和高股息是潜在两大引领线索。产业周期的更迭，通常伴随着结构的大切换。产业周期通常主导5-7年的市场主线，对新兴产业而言，长达5-7年的运营通常分为主题投资主

作者：缪欣君OpenAI发布了最新文生视频大模型SORA，可以生成1分钟长视频，效果显著，在生成的视频细节，内容一致性和指令遵循能力独树一帜2月16日，OpenAI首次对外公布了SORA文生视频模型，SORA模型可以直接输出长达60秒的视频，并且包含高度细致的背景、复杂的多角度镜头，以及富有情感的多

猎聘：开工首周新发职位较去年同期增长23.63%，处于近五年来最好的增长水平；整体投递人次同比增长42.40%。从新发职位的细分行业来看，集成电路、新能源人才需求量跻身前十。Sora横空出世，AIGC相关岗位需求激增，同比增长超6倍。从AIGC相关职位的职能分布TOP5来看，算法工程师、产品经理位居

  No1:盘前热点事件   一、中央财经委会议：推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新 有效降低全社会物流成本 2月23日下午主持召开中央财经委员会第四次会议，研究大规模设备更新和消费品以旧换新问题，研究有效降低全社会物流成本问题。会议强调，要鼓励引导大规模设备更新和

央视新闻：随着十四冬的召开，不少地方冰雪热度不减，在黑龙江佳木斯郊区松花江畔的滑雪场上，预计冰雪旅游热将持续到3月初。在新疆乌鲁木齐的一处山地滑雪场，春节假期结束后，滑雪场推出了优惠活动，让冰雪运动持续升温。中证报：早在2021年8月，杭州就已经官方试水“房东直售”模式，此后，深圳、上海、宁波、徐州

作者：汪毅新质生产力在先进科学技术的基础上落脚于生产力，是以“全要素生产率大幅提升”为核心，以“创新”为特点，“质优”为关键的先进生产力质态，由技术革命性突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级而催生，新质生产力主要聚焦在战略性新兴产业和未来产业。从新质生产力的内涵上来看，“新”的核心在以科技创新

作者：王以，王伟光及时增持及回购、加大分红力度，市值管理不再“雾里看花”1.24国务院国资委首提将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核中，“市值管理”这一概念重回投资者视野。自04年被提出以来，市值管理发展呈现从国企聚焦央企、从抽象逐步具象、从幕后走向台前的特征，期间涌现了诸如中国神华、宝

框架就是操作的骨架，这个框架里必定是轮换位置的；需要动态分析地位，动态调整身位。退潮期不做高标、补涨。新题材切换需要谨慎介入。或者等待转折期、成熟加速期再考虑出手。退潮期定义：人气龙头或者高标出现预期内无溢价负反馈。超预期高度转折或者溢价改变可以视做退潮期暂停或者结束。股票的接力连板总是趋向于在现有

重磅多肽大单品需求旺盛，中上游有望率先获益 #重磅多肽大单品销售超预期、诺和诺德收购Catalent以扩充GLP-1产能。①1月31日，诺和诺德公布2023年司美格鲁肽销售约212亿美元（+94%）、2月6日，礼来公布2023年替尔泊肽销售约53亿美元（+1005%），均超出市场预期。②当地时间2

近期，英伟达宣布成立新的研究部门—“GEAR”全称为通用具身智能体研究（Generalist Embodied Agent Research）， 专注通用具身智能体研究。新部门由 AI 高级研究科学家， AI 代理计划的负责人 Jim Fan 和 Yuke Zhu 教授共同领导，

      沪指早间震荡调整，创业板指一度跌超1%，随后跌幅有所收窄，黄白二线继续分化，微盘股指数再度大涨超3%，题材小票表现活跃。工业母机、新型工业化概念集体爆发，克来机电12连板，宏德股份、华东重机、宇环数控、华东数控等十余股涨停，华中

催化：国资委罕见召开人工智能专题推进会，会议强调加快建设一批智能算力中心，开展AI+专项行动，中国先进算力建设已迫在眉睫，规模建设先进算力的浪潮已开启。 1）中国电信已在上海规划建设首个国产液冷万卡算力集群 2）中国移动正在规划建设亚洲最大的智算中心，联通致力于打造算力精品网 #为什么是液冷？ 1）

  No1:盘前热点事件   一、国务院国资委：中央企业加快建设一批智能算力中心 国务院国资委召开“AI赋能产业焕新”中央企业人工智能专题推进会。会议强调，中央企业要把发展人工智能放在全局工作中统筹谋划，深入推进产业焕新，加快布局和发展智能产业。加快建设一批智能算力中心，

(华泰证券)(2月20日)央行公布的2月LPR报价数据显示，5年期以上LPR报价下调25个基点至3.95%，而1年期LPR报价保持在3.45%不变。（一）有13次不对称降息这是史上“最不对称”的一次降息，5年以上LPR下调幅度超过一年期25个基点，为LPR报价机制形成后最大的差额。历史上，央行共有1

(国信证券)策略——“韩特估”“日特估”的选股和择时经验（一）韩国经济和股市发展概述1.韩国经济特质：“富可敌国”的集团控制公司财阀体系是韩国经济社会发展的历史遗产。韩国的五大财阀——三星、现代、SK、LG和浦项集团，在韩国股市市值TOP20中占据14席，市值占比接近90%，其中三星集团有5家公司进

(浙商证券)（一）投资框架：借助智能手机和电动车寻找共性产业周期是我们立足5-7年选择结构的关键线索。2023年以来新一轮产业周期已经开启，AI和高股息是潜在两大引领线索。产业周期的更迭，通常伴随着结构的大切换。产业周期通常主导5-7年的市场主线，对新兴产业而言，长达5-7年的运营通常分为主题投资主

作者：缪欣君OpenAI发布了最新文生视频大模型SORA，可以生成1分钟长视频，效果显著，在生成的视频细节，内容一致性和指令遵循能力独树一帜2月16日，OpenAI首次对外公布了SORA文生视频模型，SORA模型可以直接输出长达60秒的视频，并且包含高度细致的背景、复杂的多角度镜头，以及富有情感的多

猎聘：开工首周新发职位较去年同期增长23.63%，处于近五年来最好的增长水平；整体投递人次同比增长42.40%。从新发职位的细分行业来看，集成电路、新能源人才需求量跻身前十。Sora横空出世，AIGC相关岗位需求激增，同比增长超6倍。从AIGC相关职位的职能分布TOP5来看，算法工程师、产品经理位居

  No1:盘前热点事件   一、中央财经委会议：推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新 有效降低全社会物流成本 2月23日下午主持召开中央财经委员会第四次会议，研究大规模设备更新和消费品以旧换新问题，研究有效降低全社会物流成本问题。会议强调，要鼓励引导大规模设备更新和

央视新闻：随着十四冬的召开，不少地方冰雪热度不减，在黑龙江佳木斯郊区松花江畔的滑雪场上，预计冰雪旅游热将持续到3月初。在新疆乌鲁木齐的一处山地滑雪场，春节假期结束后，滑雪场推出了优惠活动，让冰雪运动持续升温。中证报：早在2021年8月，杭州就已经官方试水“房东直售”模式，此后，深圳、上海、宁波、徐州

作者：汪毅新质生产力在先进科学技术的基础上落脚于生产力，是以“全要素生产率大幅提升”为核心，以“创新”为特点，“质优”为关键的先进生产力质态，由技术革命性突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级而催生，新质生产力主要聚焦在战略性新兴产业和未来产业。从新质生产力的内涵上来看，“新”的核心在以科技创新

作者：王以，王伟光及时增持及回购、加大分红力度，市值管理不再“雾里看花”1.24国务院国资委首提将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核中，“市值管理”这一概念重回投资者视野。自04年被提出以来，市值管理发展呈现从国企聚焦央企、从抽象逐步具象、从幕后走向台前的特征，期间涌现了诸如中国神华、宝

框架就是操作的骨架，这个框架里必定是轮换位置的；需要动态分析地位，动态调整身位。退潮期不做高标、补涨。新题材切换需要谨慎介入。或者等待转折期、成熟加速期再考虑出手。退潮期定义：人气龙头或者高标出现预期内无溢价负反馈。超预期高度转折或者溢价改变可以视做退潮期暂停或者结束。股票的接力连板总是趋向于在现有

重磅多肽大单品需求旺盛，中上游有望率先获益 #重磅多肽大单品销售超预期、诺和诺德收购Catalent以扩充GLP-1产能。①1月31日，诺和诺德公布2023年司美格鲁肽销售约212亿美元（+94%）、2月6日，礼来公布2023年替尔泊肽销售约53亿美元（+1005%），均超出市场预期。②当地时间2

近期，英伟达宣布成立新的研究部门—“GEAR”全称为通用具身智能体研究（Generalist Embodied Agent Research）， 专注通用具身智能体研究。新部门由 AI 高级研究科学家， AI 代理计划的负责人 Jim Fan 和 Yuke Zhu 教授共同领导，

      沪指早间震荡调整，创业板指一度跌超1%，随后跌幅有所收窄，黄白二线继续分化，微盘股指数再度大涨超3%，题材小票表现活跃。工业母机、新型工业化概念集体爆发，克来机电12连板，宏德股份、华东重机、宇环数控、华东数控等十余股涨停，华中

催化：国资委罕见召开人工智能专题推进会，会议强调加快建设一批智能算力中心，开展AI+专项行动，中国先进算力建设已迫在眉睫，规模建设先进算力的浪潮已开启。 1）中国电信已在上海规划建设首个国产液冷万卡算力集群 2）中国移动正在规划建设亚洲最大的智算中心，联通致力于打造算力精品网 #为什么是液冷？ 1）

  No1:盘前热点事件   一、国务院国资委：中央企业加快建设一批智能算力中心 国务院国资委召开“AI赋能产业焕新”中央企业人工智能专题推进会。会议强调，中央企业要把发展人工智能放在全局工作中统筹谋划，深入推进产业焕新，加快布局和发展智能产业。加快建设一批智能算力中心，

(华泰证券)(2月20日)央行公布的2月LPR报价数据显示，5年期以上LPR报价下调25个基点至3.95%，而1年期LPR报价保持在3.45%不变。（一）有13次不对称降息这是史上“最不对称”的一次降息，5年以上LPR下调幅度超过一年期25个基点，为LPR报价机制形成后最大的差额。历史上，央行共有1

(国信证券)策略——“韩特估”“日特估”的选股和择时经验（一）韩国经济和股市发展概述1.韩国经济特质：“富可敌国”的集团控制公司财阀体系是韩国经济社会发展的历史遗产。韩国的五大财阀——三星、现代、SK、LG和浦项集团，在韩国股市市值TOP20中占据14席，市值占比接近90%，其中三星集团有5家公司进