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韭正有道
一路向北的散户
2026-04-27 08:31:19
周末关注点
1、上周国内外AI模型发布非常密集,海外GPT-5.5与Image-2,国内DeepSeek-V4与MiMo-V2.5: 1)DeepSeek-V4的能力在周五我们也做了评测,结合周末一些更专业的评测整体可以说是达到了国内&开源领先,跟紧海外一线队的水平;API价格方面其实V4-Pro并不算便宜,同时在一些任务测试中消耗的Token量也较多,短期V4 API有二五折的优惠,但在后续我们认为V4-Pro主打的还是高价值任务,和V4-Flash会是一个很有性价比的选择。 2)DeepSeek-V4对
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皖通科技
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星华新材
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韭正有道
一路向北的散户
2026-04-24 00:12:59
新易盛26Q1低于预期
事件:公司26Q1收入83.38亿(环比+0.01%),归母净利润为27.80亿(环比-13.25%),毛利率49.16%(环比+0.25pct),净利率33.27%(环比-5.43pct),财务费用5.22亿元,汇兑损益影响公司利润水平,低于市场预期。 - Q1物料完整度低于我们预期,预计Q2开始大幅缓解。一季度关键原材料供应短缺影响公司收入,公司表示二季度物料问题会缓解、三四季度会解决的非常好。公司一季度预付账款从年底的0.17亿大幅增长至6.82亿元,说明供应链已经进入正轨。 - 26/2
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新易盛
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韭正有道
一路向北的散户
2026-04-24 00:12:12
写在龙头上市之际
事件:光通信测试仪器龙头联讯仪器周五上市,上修Q1业绩实现爆发增长 1)4月22日,光通信测试仪器龙头发布上市公告书,拟于4.22(本周五)正式上市。 2)联讯仪器2025年实现收入11.94亿元,同比增长51.41%,实现归母净利润1.74亿元,同比增长23.60%,扣非净利润1.70亿元,同比增长28.54%。 3)4月3号公司招股意向书第一次给出Q1业绩指引:公司指引26Q1收入4-4.3亿元,同比增长98.90%至 113.82%,净利润0.43-0.51亿元,同比增长122.47%至
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罗博特科
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韭正有道
一路向北的散户
2026-04-23 09:02:04
八代TPU解读
事件:谷歌云在其年度开发者大会上发布了两款第八代自研TPU芯片:TPU 8T和TPU 8I。8T专为AI模型训练设计,8I则专门针对推理场景优化。这是谷歌首次将训练和推理芯片分开设计,标志着其AI硬件战略的重要转变。同时,谷歌还发布了企业级AI智能体平台,旨在从算力和应用两个层面,挑战当前由英伟达和OpenAI主导的市场格局。 1、两款TPU TPU 8t(t代表training,专门训练) TPU 8i(i代表inference,专门推理) 以前的AI是 Dense Model,比拼谁的算力强
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赛微电子
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腾景科技
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中富电路
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韭正有道
一路向北的散户
2026-04-23 08:59:27
光芯片专家纪要
近期索尔思(东山精密)热度较高,上周四机构将目标市值上修到5000E: 更新下昨天纪要的信息: - 目前光芯片里EML总产能估计能到1100万颗/月,常州厂+台湾厂,生产100g EML。 目标完成率大约50%左右。 - 这个纪要里有一点很funny, 东山的口吻感觉他认为自己公司是一线厂家了。 - 重申了这几天一堆光模块厂家出来说自己1.6T光模块做出来了,说做出来和被客户接受是两码事。 1、 订单进展 亚马逊订单:传闻中的1.3亿颗芯片订单正处在落地前期,技术路线从EML转向需求量更大的CW
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东山精密
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云南锗业
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韭正有道
一路向北的散户
2026-04-23 08:58:23
谷歌新一代TPU
谷歌Cloud Next '26大会发布第八代TPU平台,把AI芯片一刀切成两半,一块专门训练大模型,一块专门跑推理,因为这两件事需要的硬件完全不一样了。 训练芯片(8t):追求极致规模 一口气连13.4万颗芯片一起训练,最多能扩到100万颗 首次支持4-bit计算(FP4),同样算力下速度翻倍 存储读取速度比上一代快10倍,芯片不用等数据 推理芯片(8i):追求极致低延迟 芯片上塞了3倍大的缓存,AI对话时不用反复去远处取数据,响应更快 新增一个"同步加速器"(CAE),让多颗芯片协同工作时等
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赛微电子
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腾景科技
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中富电路
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韭正有道
一路向北的散户
2026-04-22 00:37:13
物料紧缺
近期各光模块Q1业绩好坏不一,核心差距在于物料(缺物料容易导致连续多个季度miss)。当前光通信的订单已无需怀疑,大光小光都能拿到巨量订单,甚至跨界的新进入者也能有订单,但光通信行业最终拼的是大批量订单足额交付能力。 1、光模块龙头集中: 1)光模块是非标品,csp客户认证机制严苛,小供应商盲目扩产无用; 2)互联互通要求同一网络中光模块供应商数量有限; 3)物料缺货反向指引客户加单向龙头集中; 4)迭代加速,1.6T/3.2T/NPO等新产品龙头份额高,NPO采用邀请联合研发机制; 5)事关重
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中际旭创
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韭正有道
一路向北的散户
2026-04-22 00:35:52
铜箔新变化
1、铜箔今天涨什么 1)光模块带来的载体铜箔放量预期、以及国产替代预期。三井在载体铜箔有垄断地位,现在逐步被国产攻克。方邦单吊载体铜箔,其他综合性有铜冠、德福。此外,锂电铜箔一季报都明显好转。 2)权威来源:丰田织布机是2027年底扩产到300台/月,不是2026年底,现在150,远水救不了近火,5月7628电子布继续筹备涨价 3)铜箔对电子布“补涨”:AI电子铜箔国产替代率低、不卷,传统PCB铜箔(HTE)+锂电铜箔也能涨价增厚EPS,类似AI电子布标的,PE与EPS端均有弹性。 2、重视1.
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铜冠铜箔
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中国巨石
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韭正有道
一路向北的散户
2026-04-14 07:27:49
大摩闭门会:中东局势暂时降温之后
过去两周宏观局势风云变幻,中东局势演变一波三折。今天我们将从三个层面进行分析: 第一,美伊局势当前状态与后续风险。 第二,对亚洲经济、各国央行及大宗商品前景的影响。 第三,对中国经济的最新预测。 同时,我们也会分享3月底4月初在深圳举办的大摩投资峰会的前线观点,以及AI对美国就业市场的影响及发展阶段判断。 1、中东局势分析 首先从美伊局势讲起。尽管上周我们暂停了会议,但当时全球地缘政治团队已发布报告,预测美国和伊朗为期四周的临时停火协议及重新开放霍尔木兹海峡的提议是很脆弱的降温。果不其然,周末的
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平安银行
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韭正有道
一路向北的散户
2026-04-13 08:05:05
国产算力共识提升
这周末的对国产算力的共识在快速提升: 逻辑很直接:ds等国产模型都在适配国产芯片,市场一直的预期是国产模型不好用,国产芯片适配难。随着国产模型的突破,算力的供不应求,以及国产卡的进展,整个国产链的正循环就开始了。 短期的发酵就是:产业链都在对算力加单,对国产卡上修。 这周跑了一些公司,产业的反馈都很好。比如海光对出货的指引很硬;芯原的订单也很多;h的出货量大幅上修。 另外,本周某大厂B300集群租赁长单价格涨价10%,整体对应单一集群利润提升1.5亿/年。H100目前1年期租约价格已经上涨至9万
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中嘉博创
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宏景科技
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一路向北的散户
2026-04-13 08:03:30
磷化铟&硅光芯片
关于磷化铟的两则市场消息: 1)国内磷化铟出口之前是受到限制的,属于守住金矿但由于没有出口许可,被动把最大的肉留给了海外的厂家,最近在吹风能放开批量了,云南锗业会是最受益的。 2)磷化铟缺口应该会随着下半年国内产能扩产达到一个平衡点,虽然涨价会放缓但是以量换价,还是值得期待的,属于磷化铟的国产替代,替代日本住友的份额,有效扩出产能从平地到产出,大概是12-18个月,如果是技术线改建,9个月左右的时间。 以下是和产业链朋友交流的一些观点(会给投资提供一些偏比较系统化的认知,不涉及到具体的特定方向及
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云南锗业
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青山纸业
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金字火腿
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韭正有道
一路向北的散户
2026-04-09 21:26:13
要站在光里,不要光站在哪里,更不要光着站哪里!
光通信行业正迎来新一轮重大变化,AI算力需求驱动下,光互联升级趋势明确,产业链各环节景气度持续提升,投资机会从光模块向更上游的光芯片、光材料及光纤光缆等细分领域扩散。 1、年初至今,光通信赛道普涨,其根本驱动力在于行业正经历指数级增长。在AI大趋势中,光通信具备显著的“产业通胀逻辑”,主要体现在三方面: 1)通信技术本身通胀。随着摩尔定律逼近极限,提升AI系统性能越来越依赖互联技术(即“Beyond Moore‘s Law”)。通过扩大互联规模(Scale-up, Scale-out等)来缩短芯
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中际旭创
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新易盛
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一路向北的散户
2026-04-09 08:43:14
CCL还在涨价
事件:继建滔4月3日再发涨价函后,金安国纪也连续发出涨价函,并特别提到:三大原材料价格居高不下,易涨难跌,外围局势不确定因素较大,覆铜板不排除还有进一步上涨的可能性。我们认为CCL头部企业具备更强的成本转嫁能力,二季度到下半年涨价幅度和持续时间或将超出我们此前预期。 1、4月份CCL仍在涨价,基本面持续强劲。此次清明节前后再次突发涨价,主要原因在于: - 石油价格暴涨:从春节前的60-65美元/桶涨至超过110美元/桶。 - 关键化工材料恐慌性上涨:双酚A、阻燃剂、苯酚、丙酮等树脂原材料普遍涨价
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宏昌电子
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金安国纪
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一路向北的散户
2026-04-09 08:42:04
热点追踪之OCS
自上次OFC会议后,我们认为最超预期的两个方向是OCS和DCI。过去一段时间,OCS在二级市场的行情演绎非常热闹。近期谷歌也发布了一些DCI的招投标信息,后续可继续关注,我们今天聚焦OCS。 行情演绎比较极致,部分公司涨幅很大,但有些理论上应受益的公司涨幅却不大,这其中存在预期差。我们分享一些思考,指出后续哪些环节可能反应较大却被市场忽略,以及哪些公司当前涨幅虽大但后续业绩可能难以支撑其高市值。 1、行业近期的变化 - 技术接受度提升:英伟达宣布采用OCS后,除亚马逊外,其他云厂商也开始逐步接受
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赛微电子
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一路向北的散户
2026-04-07 07:35:42
DeepSeek V4的投资机会
The Information称,DeepSeek-V4即将推出,V4的推理将运行在昇腾950 PR上。消息还提到了阿里、字节、腾讯等下单昇腾950,以及950PR近期价格上涨。我们判断,今年以昇腾为代表的国产芯片的性能大概率显著提升。国产模型在国产卡上完全跑通,将成为国产自主可控的标志性事件。 机构整体观点:中期观点仍是从大模型、应用、算力三个环节中,看多模型和算力,并战略性回避应用层。短期若V4发布,应用层可能会有一些交易性机会。这是一个短期情况,与中期情况可能不太一样。 1、模型侧 大家对
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泰嘉股份
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周末关注点
1、上周国内外AI模型发布非常密集,海外GPT-5.5与Image-2,国内DeepSeek-V4与MiMo-V2.5: 1)DeepSeek-V4的能力在周五我们也做了评测,结合周末一些更专业的评测整体可以说是达到了国内&开源领先,跟紧海外一线队的水平;API价格方面其实V4-Pro并不算便宜,同时在一些任务测试中消耗的Token量也较多,短期V4 API有二五折的优惠,但在后续我们认为V4-Pro主打的还是高价值任务,和V4-Flash会是一个很有性价比的选择。 2)DeepSeek-V4对
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新易盛26Q1低于预期
事件:公司26Q1收入83.38亿(环比+0.01%),归母净利润为27.80亿(环比-13.25%),毛利率49.16%(环比+0.25pct),净利率33.27%(环比-5.43pct),财务费用5.22亿元,汇兑损益影响公司利润水平,低于市场预期。 - Q1物料完整度低于我们预期,预计Q2开始大幅缓解。一季度关键原材料供应短缺影响公司收入,公司表示二季度物料问题会缓解、三四季度会解决的非常好。公司一季度预付账款从年底的0.17亿大幅增长至6.82亿元,说明供应链已经进入正轨。 - 26/2
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写在龙头上市之际
事件:光通信测试仪器龙头联讯仪器周五上市,上修Q1业绩实现爆发增长 1)4月22日,光通信测试仪器龙头发布上市公告书,拟于4.22(本周五)正式上市。 2)联讯仪器2025年实现收入11.94亿元,同比增长51.41%,实现归母净利润1.74亿元,同比增长23.60%,扣非净利润1.70亿元,同比增长28.54%。 3)4月3号公司招股意向书第一次给出Q1业绩指引:公司指引26Q1收入4-4.3亿元,同比增长98.90%至 113.82%,净利润0.43-0.51亿元,同比增长122.47%至
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八代TPU解读
事件:谷歌云在其年度开发者大会上发布了两款第八代自研TPU芯片:TPU 8T和TPU 8I。8T专为AI模型训练设计,8I则专门针对推理场景优化。这是谷歌首次将训练和推理芯片分开设计,标志着其AI硬件战略的重要转变。同时,谷歌还发布了企业级AI智能体平台,旨在从算力和应用两个层面,挑战当前由英伟达和OpenAI主导的市场格局。 1、两款TPU TPU 8t(t代表training,专门训练) TPU 8i(i代表inference,专门推理) 以前的AI是 Dense Model,比拼谁的算力强
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光芯片专家纪要
近期索尔思(东山精密)热度较高,上周四机构将目标市值上修到5000E: 更新下昨天纪要的信息: - 目前光芯片里EML总产能估计能到1100万颗/月,常州厂+台湾厂,生产100g EML。 目标完成率大约50%左右。 - 这个纪要里有一点很funny, 东山的口吻感觉他认为自己公司是一线厂家了。 - 重申了这几天一堆光模块厂家出来说自己1.6T光模块做出来了,说做出来和被客户接受是两码事。 1、 订单进展 亚马逊订单:传闻中的1.3亿颗芯片订单正处在落地前期,技术路线从EML转向需求量更大的CW
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谷歌新一代TPU
谷歌Cloud Next '26大会发布第八代TPU平台,把AI芯片一刀切成两半,一块专门训练大模型,一块专门跑推理,因为这两件事需要的硬件完全不一样了。 训练芯片(8t):追求极致规模 一口气连13.4万颗芯片一起训练,最多能扩到100万颗 首次支持4-bit计算(FP4),同样算力下速度翻倍 存储读取速度比上一代快10倍,芯片不用等数据 推理芯片(8i):追求极致低延迟 芯片上塞了3倍大的缓存,AI对话时不用反复去远处取数据,响应更快 新增一个"同步加速器"(CAE),让多颗芯片协同工作时等
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物料紧缺
近期各光模块Q1业绩好坏不一,核心差距在于物料(缺物料容易导致连续多个季度miss)。当前光通信的订单已无需怀疑,大光小光都能拿到巨量订单,甚至跨界的新进入者也能有订单,但光通信行业最终拼的是大批量订单足额交付能力。 1、光模块龙头集中: 1)光模块是非标品,csp客户认证机制严苛,小供应商盲目扩产无用; 2)互联互通要求同一网络中光模块供应商数量有限; 3)物料缺货反向指引客户加单向龙头集中; 4)迭代加速,1.6T/3.2T/NPO等新产品龙头份额高,NPO采用邀请联合研发机制; 5)事关重
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铜箔新变化
1、铜箔今天涨什么 1)光模块带来的载体铜箔放量预期、以及国产替代预期。三井在载体铜箔有垄断地位,现在逐步被国产攻克。方邦单吊载体铜箔,其他综合性有铜冠、德福。此外,锂电铜箔一季报都明显好转。 2)权威来源:丰田织布机是2027年底扩产到300台/月,不是2026年底,现在150,远水救不了近火,5月7628电子布继续筹备涨价 3)铜箔对电子布“补涨”:AI电子铜箔国产替代率低、不卷,传统PCB铜箔(HTE)+锂电铜箔也能涨价增厚EPS,类似AI电子布标的,PE与EPS端均有弹性。 2、重视1.
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大摩闭门会:中东局势暂时降温之后
过去两周宏观局势风云变幻,中东局势演变一波三折。今天我们将从三个层面进行分析: 第一,美伊局势当前状态与后续风险。 第二,对亚洲经济、各国央行及大宗商品前景的影响。 第三,对中国经济的最新预测。 同时,我们也会分享3月底4月初在深圳举办的大摩投资峰会的前线观点,以及AI对美国就业市场的影响及发展阶段判断。 1、中东局势分析 首先从美伊局势讲起。尽管上周我们暂停了会议,但当时全球地缘政治团队已发布报告,预测美国和伊朗为期四周的临时停火协议及重新开放霍尔木兹海峡的提议是很脆弱的降温。果不其然,周末的
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2026-04-13 08:05:05
国产算力共识提升
这周末的对国产算力的共识在快速提升: 逻辑很直接:ds等国产模型都在适配国产芯片,市场一直的预期是国产模型不好用,国产芯片适配难。随着国产模型的突破,算力的供不应求,以及国产卡的进展,整个国产链的正循环就开始了。 短期的发酵就是:产业链都在对算力加单,对国产卡上修。 这周跑了一些公司,产业的反馈都很好。比如海光对出货的指引很硬;芯原的订单也很多;h的出货量大幅上修。 另外,本周某大厂B300集群租赁长单价格涨价10%,整体对应单一集群利润提升1.5亿/年。H100目前1年期租约价格已经上涨至9万
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磷化铟&硅光芯片
关于磷化铟的两则市场消息: 1)国内磷化铟出口之前是受到限制的,属于守住金矿但由于没有出口许可,被动把最大的肉留给了海外的厂家,最近在吹风能放开批量了,云南锗业会是最受益的。 2)磷化铟缺口应该会随着下半年国内产能扩产达到一个平衡点,虽然涨价会放缓但是以量换价,还是值得期待的,属于磷化铟的国产替代,替代日本住友的份额,有效扩出产能从平地到产出,大概是12-18个月,如果是技术线改建,9个月左右的时间。 以下是和产业链朋友交流的一些观点(会给投资提供一些偏比较系统化的认知,不涉及到具体的特定方向及
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要站在光里,不要光站在哪里,更不要光着站哪里!
光通信行业正迎来新一轮重大变化,AI算力需求驱动下,光互联升级趋势明确,产业链各环节景气度持续提升,投资机会从光模块向更上游的光芯片、光材料及光纤光缆等细分领域扩散。 1、年初至今,光通信赛道普涨,其根本驱动力在于行业正经历指数级增长。在AI大趋势中,光通信具备显著的“产业通胀逻辑”,主要体现在三方面: 1)通信技术本身通胀。随着摩尔定律逼近极限,提升AI系统性能越来越依赖互联技术(即“Beyond Moore‘s Law”)。通过扩大互联规模(Scale-up, Scale-out等)来缩短芯
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事件:继建滔4月3日再发涨价函后,金安国纪也连续发出涨价函,并特别提到:三大原材料价格居高不下,易涨难跌,外围局势不确定因素较大,覆铜板不排除还有进一步上涨的可能性。我们认为CCL头部企业具备更强的成本转嫁能力,二季度到下半年涨价幅度和持续时间或将超出我们此前预期。 1、4月份CCL仍在涨价,基本面持续强劲。此次清明节前后再次突发涨价,主要原因在于: - 石油价格暴涨:从春节前的60-65美元/桶涨至超过110美元/桶。 - 关键化工材料恐慌性上涨:双酚A、阻燃剂、苯酚、丙酮等树脂原材料普遍涨价
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热点追踪之OCS
自上次OFC会议后,我们认为最超预期的两个方向是OCS和DCI。过去一段时间,OCS在二级市场的行情演绎非常热闹。近期谷歌也发布了一些DCI的招投标信息,后续可继续关注,我们今天聚焦OCS。 行情演绎比较极致,部分公司涨幅很大,但有些理论上应受益的公司涨幅却不大,这其中存在预期差。我们分享一些思考,指出后续哪些环节可能反应较大却被市场忽略,以及哪些公司当前涨幅虽大但后续业绩可能难以支撑其高市值。 1、行业近期的变化 - 技术接受度提升:英伟达宣布采用OCS后,除亚马逊外,其他云厂商也开始逐步接受
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2026-04-07 07:35:42
DeepSeek V4的投资机会
The Information称,DeepSeek-V4即将推出,V4的推理将运行在昇腾950 PR上。消息还提到了阿里、字节、腾讯等下单昇腾950,以及950PR近期价格上涨。我们判断,今年以昇腾为代表的国产芯片的性能大概率显著提升。国产模型在国产卡上完全跑通,将成为国产自主可控的标志性事件。 机构整体观点:中期观点仍是从大模型、应用、算力三个环节中,看多模型和算力,并战略性回避应用层。短期若V4发布,应用层可能会有一些交易性机会。这是一个短期情况,与中期情况可能不太一样。 1、模型侧 大家对
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周末关注点
1、上周国内外AI模型发布非常密集,海外GPT-5.5与Image-2,国内DeepSeek-V4与MiMo-V2.5: 1)DeepSeek-V4的能力在周五我们也做了评测,结合周末一些更专业的评测整体可以说是达到了国内&开源领先,跟紧海外一线队的水平;API价格方面其实V4-Pro并不算便宜,同时在一些任务测试中消耗的Token量也较多,短期V4 API有二五折的优惠,但在后续我们认为V4-Pro主打的还是高价值任务,和V4-Flash会是一个很有性价比的选择。 2)DeepSeek-V4对
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皖通科技
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星华新材
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一路向北的散户
2026-04-24 00:12:59
新易盛26Q1低于预期
事件:公司26Q1收入83.38亿(环比+0.01%),归母净利润为27.80亿(环比-13.25%),毛利率49.16%(环比+0.25pct),净利率33.27%(环比-5.43pct),财务费用5.22亿元,汇兑损益影响公司利润水平,低于市场预期。 - Q1物料完整度低于我们预期,预计Q2开始大幅缓解。一季度关键原材料供应短缺影响公司收入,公司表示二季度物料问题会缓解、三四季度会解决的非常好。公司一季度预付账款从年底的0.17亿大幅增长至6.82亿元,说明供应链已经进入正轨。 - 26/2
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新易盛
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一路向北的散户
2026-04-24 00:12:12
写在龙头上市之际
事件:光通信测试仪器龙头联讯仪器周五上市,上修Q1业绩实现爆发增长 1)4月22日,光通信测试仪器龙头发布上市公告书,拟于4.22(本周五)正式上市。 2)联讯仪器2025年实现收入11.94亿元,同比增长51.41%,实现归母净利润1.74亿元,同比增长23.60%,扣非净利润1.70亿元,同比增长28.54%。 3)4月3号公司招股意向书第一次给出Q1业绩指引:公司指引26Q1收入4-4.3亿元,同比增长98.90%至 113.82%,净利润0.43-0.51亿元,同比增长122.47%至
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罗博特科
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2026-04-23 09:02:04
八代TPU解读
事件:谷歌云在其年度开发者大会上发布了两款第八代自研TPU芯片:TPU 8T和TPU 8I。8T专为AI模型训练设计,8I则专门针对推理场景优化。这是谷歌首次将训练和推理芯片分开设计,标志着其AI硬件战略的重要转变。同时,谷歌还发布了企业级AI智能体平台,旨在从算力和应用两个层面,挑战当前由英伟达和OpenAI主导的市场格局。 1、两款TPU TPU 8t(t代表training,专门训练) TPU 8i(i代表inference,专门推理) 以前的AI是 Dense Model,比拼谁的算力强
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赛微电子
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腾景科技
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中富电路
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2026-04-23 08:59:27
光芯片专家纪要
近期索尔思(东山精密)热度较高,上周四机构将目标市值上修到5000E: 更新下昨天纪要的信息: - 目前光芯片里EML总产能估计能到1100万颗/月,常州厂+台湾厂,生产100g EML。 目标完成率大约50%左右。 - 这个纪要里有一点很funny, 东山的口吻感觉他认为自己公司是一线厂家了。 - 重申了这几天一堆光模块厂家出来说自己1.6T光模块做出来了,说做出来和被客户接受是两码事。 1、 订单进展 亚马逊订单:传闻中的1.3亿颗芯片订单正处在落地前期,技术路线从EML转向需求量更大的CW
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东山精密
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云南锗业
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一路向北的散户
2026-04-23 08:58:23
谷歌新一代TPU
谷歌Cloud Next '26大会发布第八代TPU平台,把AI芯片一刀切成两半,一块专门训练大模型,一块专门跑推理,因为这两件事需要的硬件完全不一样了。 训练芯片(8t):追求极致规模 一口气连13.4万颗芯片一起训练,最多能扩到100万颗 首次支持4-bit计算(FP4),同样算力下速度翻倍 存储读取速度比上一代快10倍,芯片不用等数据 推理芯片(8i):追求极致低延迟 芯片上塞了3倍大的缓存,AI对话时不用反复去远处取数据,响应更快 新增一个"同步加速器"(CAE),让多颗芯片协同工作时等
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赛微电子
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腾景科技
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一路向北的散户
2026-04-22 00:37:13
物料紧缺
近期各光模块Q1业绩好坏不一,核心差距在于物料(缺物料容易导致连续多个季度miss)。当前光通信的订单已无需怀疑,大光小光都能拿到巨量订单,甚至跨界的新进入者也能有订单,但光通信行业最终拼的是大批量订单足额交付能力。 1、光模块龙头集中: 1)光模块是非标品,csp客户认证机制严苛,小供应商盲目扩产无用; 2)互联互通要求同一网络中光模块供应商数量有限; 3)物料缺货反向指引客户加单向龙头集中; 4)迭代加速,1.6T/3.2T/NPO等新产品龙头份额高,NPO采用邀请联合研发机制; 5)事关重
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中际旭创
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2026-04-22 00:35:52
铜箔新变化
1、铜箔今天涨什么 1)光模块带来的载体铜箔放量预期、以及国产替代预期。三井在载体铜箔有垄断地位,现在逐步被国产攻克。方邦单吊载体铜箔,其他综合性有铜冠、德福。此外,锂电铜箔一季报都明显好转。 2)权威来源:丰田织布机是2027年底扩产到300台/月,不是2026年底,现在150,远水救不了近火,5月7628电子布继续筹备涨价 3)铜箔对电子布“补涨”:AI电子铜箔国产替代率低、不卷,传统PCB铜箔(HTE)+锂电铜箔也能涨价增厚EPS,类似AI电子布标的,PE与EPS端均有弹性。 2、重视1.
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铜冠铜箔
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中国巨石
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2026-04-14 07:27:49
大摩闭门会:中东局势暂时降温之后
过去两周宏观局势风云变幻,中东局势演变一波三折。今天我们将从三个层面进行分析: 第一,美伊局势当前状态与后续风险。 第二,对亚洲经济、各国央行及大宗商品前景的影响。 第三,对中国经济的最新预测。 同时,我们也会分享3月底4月初在深圳举办的大摩投资峰会的前线观点,以及AI对美国就业市场的影响及发展阶段判断。 1、中东局势分析 首先从美伊局势讲起。尽管上周我们暂停了会议,但当时全球地缘政治团队已发布报告,预测美国和伊朗为期四周的临时停火协议及重新开放霍尔木兹海峡的提议是很脆弱的降温。果不其然,周末的
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平安银行
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2026-04-13 08:05:05
国产算力共识提升
这周末的对国产算力的共识在快速提升: 逻辑很直接:ds等国产模型都在适配国产芯片,市场一直的预期是国产模型不好用,国产芯片适配难。随着国产模型的突破,算力的供不应求,以及国产卡的进展,整个国产链的正循环就开始了。 短期的发酵就是:产业链都在对算力加单,对国产卡上修。 这周跑了一些公司,产业的反馈都很好。比如海光对出货的指引很硬;芯原的订单也很多;h的出货量大幅上修。 另外,本周某大厂B300集群租赁长单价格涨价10%,整体对应单一集群利润提升1.5亿/年。H100目前1年期租约价格已经上涨至9万
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中嘉博创
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宏景科技
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2026-04-13 08:03:30
磷化铟&硅光芯片
关于磷化铟的两则市场消息: 1)国内磷化铟出口之前是受到限制的,属于守住金矿但由于没有出口许可,被动把最大的肉留给了海外的厂家,最近在吹风能放开批量了,云南锗业会是最受益的。 2)磷化铟缺口应该会随着下半年国内产能扩产达到一个平衡点,虽然涨价会放缓但是以量换价,还是值得期待的,属于磷化铟的国产替代,替代日本住友的份额,有效扩出产能从平地到产出,大概是12-18个月,如果是技术线改建,9个月左右的时间。 以下是和产业链朋友交流的一些观点(会给投资提供一些偏比较系统化的认知,不涉及到具体的特定方向及
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云南锗业
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2026-04-09 21:26:13
要站在光里,不要光站在哪里,更不要光着站哪里!
光通信行业正迎来新一轮重大变化,AI算力需求驱动下,光互联升级趋势明确,产业链各环节景气度持续提升,投资机会从光模块向更上游的光芯片、光材料及光纤光缆等细分领域扩散。 1、年初至今,光通信赛道普涨,其根本驱动力在于行业正经历指数级增长。在AI大趋势中,光通信具备显著的“产业通胀逻辑”,主要体现在三方面: 1)通信技术本身通胀。随着摩尔定律逼近极限,提升AI系统性能越来越依赖互联技术(即“Beyond Moore‘s Law”)。通过扩大互联规模(Scale-up, Scale-out等)来缩短芯
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中际旭创
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2026-04-09 08:43:14
CCL还在涨价
事件:继建滔4月3日再发涨价函后,金安国纪也连续发出涨价函,并特别提到:三大原材料价格居高不下,易涨难跌,外围局势不确定因素较大,覆铜板不排除还有进一步上涨的可能性。我们认为CCL头部企业具备更强的成本转嫁能力,二季度到下半年涨价幅度和持续时间或将超出我们此前预期。 1、4月份CCL仍在涨价,基本面持续强劲。此次清明节前后再次突发涨价,主要原因在于: - 石油价格暴涨:从春节前的60-65美元/桶涨至超过110美元/桶。 - 关键化工材料恐慌性上涨:双酚A、阻燃剂、苯酚、丙酮等树脂原材料普遍涨价
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宏昌电子
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2026-04-09 08:42:04
热点追踪之OCS
自上次OFC会议后,我们认为最超预期的两个方向是OCS和DCI。过去一段时间,OCS在二级市场的行情演绎非常热闹。近期谷歌也发布了一些DCI的招投标信息,后续可继续关注,我们今天聚焦OCS。 行情演绎比较极致,部分公司涨幅很大,但有些理论上应受益的公司涨幅却不大,这其中存在预期差。我们分享一些思考,指出后续哪些环节可能反应较大却被市场忽略,以及哪些公司当前涨幅虽大但后续业绩可能难以支撑其高市值。 1、行业近期的变化 - 技术接受度提升:英伟达宣布采用OCS后,除亚马逊外,其他云厂商也开始逐步接受
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2026-04-07 07:35:42
DeepSeek V4的投资机会
The Information称,DeepSeek-V4即将推出,V4的推理将运行在昇腾950 PR上。消息还提到了阿里、字节、腾讯等下单昇腾950,以及950PR近期价格上涨。我们判断,今年以昇腾为代表的国产芯片的性能大概率显著提升。国产模型在国产卡上完全跑通,将成为国产自主可控的标志性事件。 机构整体观点:中期观点仍是从大模型、应用、算力三个环节中,看多模型和算力,并战略性回避应用层。短期若V4发布,应用层可能会有一些交易性机会。这是一个短期情况,与中期情况可能不太一样。 1、模型侧 大家对
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泰嘉股份
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周末关注点
1、上周国内外AI模型发布非常密集,海外GPT-5.5与Image-2,国内DeepSeek-V4与MiMo-V2.5: 1)DeepSeek-V4的能力在周五我们也做了评测,结合周末一些更专业的评测整体可以说是达到了国内&开源领先,跟紧海外一线队的水平;API价格方面其实V4-Pro并不算便宜,同时在一些任务测试中消耗的Token量也较多,短期V4 API有二五折的优惠,但在后续我们认为V4-Pro主打的还是高价值任务,和V4-Flash会是一个很有性价比的选择。 2)DeepSeek-V4对
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2026-04-24 00:12:59
新易盛26Q1低于预期
事件:公司26Q1收入83.38亿(环比+0.01%),归母净利润为27.80亿(环比-13.25%),毛利率49.16%(环比+0.25pct),净利率33.27%(环比-5.43pct),财务费用5.22亿元,汇兑损益影响公司利润水平,低于市场预期。 - Q1物料完整度低于我们预期,预计Q2开始大幅缓解。一季度关键原材料供应短缺影响公司收入,公司表示二季度物料问题会缓解、三四季度会解决的非常好。公司一季度预付账款从年底的0.17亿大幅增长至6.82亿元,说明供应链已经进入正轨。 - 26/2
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写在龙头上市之际
事件:光通信测试仪器龙头联讯仪器周五上市,上修Q1业绩实现爆发增长 1)4月22日,光通信测试仪器龙头发布上市公告书,拟于4.22(本周五)正式上市。 2)联讯仪器2025年实现收入11.94亿元,同比增长51.41%,实现归母净利润1.74亿元,同比增长23.60%,扣非净利润1.70亿元,同比增长28.54%。 3)4月3号公司招股意向书第一次给出Q1业绩指引:公司指引26Q1收入4-4.3亿元,同比增长98.90%至 113.82%,净利润0.43-0.51亿元,同比增长122.47%至
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八代TPU解读
事件:谷歌云在其年度开发者大会上发布了两款第八代自研TPU芯片:TPU 8T和TPU 8I。8T专为AI模型训练设计,8I则专门针对推理场景优化。这是谷歌首次将训练和推理芯片分开设计,标志着其AI硬件战略的重要转变。同时,谷歌还发布了企业级AI智能体平台,旨在从算力和应用两个层面,挑战当前由英伟达和OpenAI主导的市场格局。 1、两款TPU TPU 8t(t代表training,专门训练) TPU 8i(i代表inference,专门推理) 以前的AI是 Dense Model,比拼谁的算力强
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光芯片专家纪要
近期索尔思(东山精密)热度较高,上周四机构将目标市值上修到5000E: 更新下昨天纪要的信息: - 目前光芯片里EML总产能估计能到1100万颗/月,常州厂+台湾厂,生产100g EML。 目标完成率大约50%左右。 - 这个纪要里有一点很funny, 东山的口吻感觉他认为自己公司是一线厂家了。 - 重申了这几天一堆光模块厂家出来说自己1.6T光模块做出来了,说做出来和被客户接受是两码事。 1、 订单进展 亚马逊订单:传闻中的1.3亿颗芯片订单正处在落地前期,技术路线从EML转向需求量更大的CW
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谷歌新一代TPU
谷歌Cloud Next '26大会发布第八代TPU平台,把AI芯片一刀切成两半,一块专门训练大模型,一块专门跑推理,因为这两件事需要的硬件完全不一样了。 训练芯片(8t):追求极致规模 一口气连13.4万颗芯片一起训练,最多能扩到100万颗 首次支持4-bit计算(FP4),同样算力下速度翻倍 存储读取速度比上一代快10倍,芯片不用等数据 推理芯片(8i):追求极致低延迟 芯片上塞了3倍大的缓存,AI对话时不用反复去远处取数据,响应更快 新增一个"同步加速器"(CAE),让多颗芯片协同工作时等
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物料紧缺
近期各光模块Q1业绩好坏不一,核心差距在于物料(缺物料容易导致连续多个季度miss)。当前光通信的订单已无需怀疑,大光小光都能拿到巨量订单,甚至跨界的新进入者也能有订单,但光通信行业最终拼的是大批量订单足额交付能力。 1、光模块龙头集中: 1)光模块是非标品,csp客户认证机制严苛,小供应商盲目扩产无用; 2)互联互通要求同一网络中光模块供应商数量有限; 3)物料缺货反向指引客户加单向龙头集中; 4)迭代加速,1.6T/3.2T/NPO等新产品龙头份额高,NPO采用邀请联合研发机制; 5)事关重
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铜箔新变化
1、铜箔今天涨什么 1)光模块带来的载体铜箔放量预期、以及国产替代预期。三井在载体铜箔有垄断地位,现在逐步被国产攻克。方邦单吊载体铜箔,其他综合性有铜冠、德福。此外,锂电铜箔一季报都明显好转。 2)权威来源:丰田织布机是2027年底扩产到300台/月,不是2026年底,现在150,远水救不了近火,5月7628电子布继续筹备涨价 3)铜箔对电子布“补涨”:AI电子铜箔国产替代率低、不卷,传统PCB铜箔(HTE)+锂电铜箔也能涨价增厚EPS,类似AI电子布标的,PE与EPS端均有弹性。 2、重视1.
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大摩闭门会:中东局势暂时降温之后
过去两周宏观局势风云变幻,中东局势演变一波三折。今天我们将从三个层面进行分析: 第一,美伊局势当前状态与后续风险。 第二,对亚洲经济、各国央行及大宗商品前景的影响。 第三,对中国经济的最新预测。 同时,我们也会分享3月底4月初在深圳举办的大摩投资峰会的前线观点,以及AI对美国就业市场的影响及发展阶段判断。 1、中东局势分析 首先从美伊局势讲起。尽管上周我们暂停了会议,但当时全球地缘政治团队已发布报告,预测美国和伊朗为期四周的临时停火协议及重新开放霍尔木兹海峡的提议是很脆弱的降温。果不其然,周末的
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国产算力共识提升
这周末的对国产算力的共识在快速提升: 逻辑很直接:ds等国产模型都在适配国产芯片,市场一直的预期是国产模型不好用,国产芯片适配难。随着国产模型的突破,算力的供不应求,以及国产卡的进展,整个国产链的正循环就开始了。 短期的发酵就是:产业链都在对算力加单,对国产卡上修。 这周跑了一些公司,产业的反馈都很好。比如海光对出货的指引很硬;芯原的订单也很多;h的出货量大幅上修。 另外,本周某大厂B300集群租赁长单价格涨价10%,整体对应单一集群利润提升1.5亿/年。H100目前1年期租约价格已经上涨至9万
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磷化铟&硅光芯片
关于磷化铟的两则市场消息: 1)国内磷化铟出口之前是受到限制的,属于守住金矿但由于没有出口许可,被动把最大的肉留给了海外的厂家,最近在吹风能放开批量了,云南锗业会是最受益的。 2)磷化铟缺口应该会随着下半年国内产能扩产达到一个平衡点,虽然涨价会放缓但是以量换价,还是值得期待的,属于磷化铟的国产替代,替代日本住友的份额,有效扩出产能从平地到产出,大概是12-18个月,如果是技术线改建,9个月左右的时间。 以下是和产业链朋友交流的一些观点(会给投资提供一些偏比较系统化的认知,不涉及到具体的特定方向及
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要站在光里,不要光站在哪里,更不要光着站哪里!
光通信行业正迎来新一轮重大变化,AI算力需求驱动下,光互联升级趋势明确,产业链各环节景气度持续提升,投资机会从光模块向更上游的光芯片、光材料及光纤光缆等细分领域扩散。 1、年初至今,光通信赛道普涨,其根本驱动力在于行业正经历指数级增长。在AI大趋势中,光通信具备显著的“产业通胀逻辑”,主要体现在三方面: 1)通信技术本身通胀。随着摩尔定律逼近极限,提升AI系统性能越来越依赖互联技术(即“Beyond Moore‘s Law”)。通过扩大互联规模(Scale-up, Scale-out等)来缩短芯
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CCL还在涨价
事件:继建滔4月3日再发涨价函后,金安国纪也连续发出涨价函,并特别提到:三大原材料价格居高不下,易涨难跌,外围局势不确定因素较大,覆铜板不排除还有进一步上涨的可能性。我们认为CCL头部企业具备更强的成本转嫁能力,二季度到下半年涨价幅度和持续时间或将超出我们此前预期。 1、4月份CCL仍在涨价,基本面持续强劲。此次清明节前后再次突发涨价,主要原因在于: - 石油价格暴涨:从春节前的60-65美元/桶涨至超过110美元/桶。 - 关键化工材料恐慌性上涨:双酚A、阻燃剂、苯酚、丙酮等树脂原材料普遍涨价
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热点追踪之OCS
自上次OFC会议后,我们认为最超预期的两个方向是OCS和DCI。过去一段时间,OCS在二级市场的行情演绎非常热闹。近期谷歌也发布了一些DCI的招投标信息,后续可继续关注,我们今天聚焦OCS。 行情演绎比较极致,部分公司涨幅很大,但有些理论上应受益的公司涨幅却不大,这其中存在预期差。我们分享一些思考,指出后续哪些环节可能反应较大却被市场忽略,以及哪些公司当前涨幅虽大但后续业绩可能难以支撑其高市值。 1、行业近期的变化 - 技术接受度提升:英伟达宣布采用OCS后,除亚马逊外,其他云厂商也开始逐步接受
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DeepSeek V4的投资机会
The Information称,DeepSeek-V4即将推出,V4的推理将运行在昇腾950 PR上。消息还提到了阿里、字节、腾讯等下单昇腾950,以及950PR近期价格上涨。我们判断,今年以昇腾为代表的国产芯片的性能大概率显著提升。国产模型在国产卡上完全跑通,将成为国产自主可控的标志性事件。 机构整体观点:中期观点仍是从大模型、应用、算力三个环节中,看多模型和算力,并战略性回避应用层。短期若V4发布,应用层可能会有一些交易性机会。这是一个短期情况,与中期情况可能不太一样。 1、模型侧 大家对
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韭正有道
一路向北的散户
2026-04-24 00:12:59
新易盛26Q1低于预期
事件:公司26Q1收入83.38亿(环比+0.01%),归母净利润为27.80亿(环比-13.25%),毛利率49.16%(环比+0.25pct),净利率33.27%(环比-5.43pct),财务费用5.22亿元,汇兑损益影响公司利润水平,低于市场预期。 - Q1物料完整度低于我们预期,预计Q2开始大幅缓解。一季度关键原材料供应短缺影响公司收入,公司表示二季度物料问题会缓解、三四季度会解决的非常好。公司一季度预付账款从年底的0.17亿大幅增长至6.82亿元,说明供应链已经进入正轨。 - 26/2
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新易盛
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韭正有道
一路向北的散户
2026-04-24 00:12:12
写在龙头上市之际
事件:光通信测试仪器龙头联讯仪器周五上市,上修Q1业绩实现爆发增长 1)4月22日,光通信测试仪器龙头发布上市公告书,拟于4.22(本周五)正式上市。 2)联讯仪器2025年实现收入11.94亿元,同比增长51.41%,实现归母净利润1.74亿元,同比增长23.60%,扣非净利润1.70亿元,同比增长28.54%。 3)4月3号公司招股意向书第一次给出Q1业绩指引:公司指引26Q1收入4-4.3亿元,同比增长98.90%至 113.82%,净利润0.43-0.51亿元,同比增长122.47%至
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罗博特科
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韭正有道
一路向北的散户
2026-04-23 09:02:04
八代TPU解读
事件:谷歌云在其年度开发者大会上发布了两款第八代自研TPU芯片:TPU 8T和TPU 8I。8T专为AI模型训练设计,8I则专门针对推理场景优化。这是谷歌首次将训练和推理芯片分开设计,标志着其AI硬件战略的重要转变。同时,谷歌还发布了企业级AI智能体平台,旨在从算力和应用两个层面,挑战当前由英伟达和OpenAI主导的市场格局。 1、两款TPU TPU 8t(t代表training,专门训练) TPU 8i(i代表inference,专门推理) 以前的AI是 Dense Model,比拼谁的算力强
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赛微电子
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腾景科技
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中富电路
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韭正有道
一路向北的散户
2026-04-23 08:59:27
光芯片专家纪要
近期索尔思(东山精密)热度较高,上周四机构将目标市值上修到5000E: 更新下昨天纪要的信息: - 目前光芯片里EML总产能估计能到1100万颗/月,常州厂+台湾厂,生产100g EML。 目标完成率大约50%左右。 - 这个纪要里有一点很funny, 东山的口吻感觉他认为自己公司是一线厂家了。 - 重申了这几天一堆光模块厂家出来说自己1.6T光模块做出来了,说做出来和被客户接受是两码事。 1、 订单进展 亚马逊订单:传闻中的1.3亿颗芯片订单正处在落地前期,技术路线从EML转向需求量更大的CW
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东山精密
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云南锗业
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韭正有道
一路向北的散户
2026-04-23 08:58:23
谷歌新一代TPU
谷歌Cloud Next '26大会发布第八代TPU平台,把AI芯片一刀切成两半,一块专门训练大模型,一块专门跑推理,因为这两件事需要的硬件完全不一样了。 训练芯片(8t):追求极致规模 一口气连13.4万颗芯片一起训练,最多能扩到100万颗 首次支持4-bit计算(FP4),同样算力下速度翻倍 存储读取速度比上一代快10倍,芯片不用等数据 推理芯片(8i):追求极致低延迟 芯片上塞了3倍大的缓存,AI对话时不用反复去远处取数据,响应更快 新增一个"同步加速器"(CAE),让多颗芯片协同工作时等
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赛微电子
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腾景科技
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中富电路
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一路向北的散户
2026-04-22 00:37:13
物料紧缺
近期各光模块Q1业绩好坏不一,核心差距在于物料(缺物料容易导致连续多个季度miss)。当前光通信的订单已无需怀疑,大光小光都能拿到巨量订单,甚至跨界的新进入者也能有订单,但光通信行业最终拼的是大批量订单足额交付能力。 1、光模块龙头集中: 1)光模块是非标品,csp客户认证机制严苛,小供应商盲目扩产无用; 2)互联互通要求同一网络中光模块供应商数量有限; 3)物料缺货反向指引客户加单向龙头集中; 4)迭代加速,1.6T/3.2T/NPO等新产品龙头份额高,NPO采用邀请联合研发机制; 5)事关重
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中际旭创
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一路向北的散户
2026-04-22 00:35:52
铜箔新变化
1、铜箔今天涨什么 1)光模块带来的载体铜箔放量预期、以及国产替代预期。三井在载体铜箔有垄断地位,现在逐步被国产攻克。方邦单吊载体铜箔,其他综合性有铜冠、德福。此外,锂电铜箔一季报都明显好转。 2)权威来源:丰田织布机是2027年底扩产到300台/月,不是2026年底,现在150,远水救不了近火,5月7628电子布继续筹备涨价 3)铜箔对电子布“补涨”:AI电子铜箔国产替代率低、不卷,传统PCB铜箔(HTE)+锂电铜箔也能涨价增厚EPS,类似AI电子布标的,PE与EPS端均有弹性。 2、重视1.
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铜冠铜箔
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中国巨石
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韭正有道
一路向北的散户
2026-04-14 07:27:49
大摩闭门会:中东局势暂时降温之后
过去两周宏观局势风云变幻,中东局势演变一波三折。今天我们将从三个层面进行分析: 第一,美伊局势当前状态与后续风险。 第二,对亚洲经济、各国央行及大宗商品前景的影响。 第三,对中国经济的最新预测。 同时,我们也会分享3月底4月初在深圳举办的大摩投资峰会的前线观点,以及AI对美国就业市场的影响及发展阶段判断。 1、中东局势分析 首先从美伊局势讲起。尽管上周我们暂停了会议,但当时全球地缘政治团队已发布报告,预测美国和伊朗为期四周的临时停火协议及重新开放霍尔木兹海峡的提议是很脆弱的降温。果不其然,周末的
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平安银行
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韭正有道
一路向北的散户
2026-04-13 08:05:05
国产算力共识提升
这周末的对国产算力的共识在快速提升: 逻辑很直接:ds等国产模型都在适配国产芯片,市场一直的预期是国产模型不好用,国产芯片适配难。随着国产模型的突破,算力的供不应求,以及国产卡的进展,整个国产链的正循环就开始了。 短期的发酵就是:产业链都在对算力加单,对国产卡上修。 这周跑了一些公司,产业的反馈都很好。比如海光对出货的指引很硬;芯原的订单也很多;h的出货量大幅上修。 另外,本周某大厂B300集群租赁长单价格涨价10%,整体对应单一集群利润提升1.5亿/年。H100目前1年期租约价格已经上涨至9万
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中嘉博创
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宏景科技
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一路向北的散户
2026-04-13 08:03:30
磷化铟&硅光芯片
关于磷化铟的两则市场消息: 1)国内磷化铟出口之前是受到限制的,属于守住金矿但由于没有出口许可,被动把最大的肉留给了海外的厂家,最近在吹风能放开批量了,云南锗业会是最受益的。 2)磷化铟缺口应该会随着下半年国内产能扩产达到一个平衡点,虽然涨价会放缓但是以量换价,还是值得期待的,属于磷化铟的国产替代,替代日本住友的份额,有效扩出产能从平地到产出,大概是12-18个月,如果是技术线改建,9个月左右的时间。 以下是和产业链朋友交流的一些观点(会给投资提供一些偏比较系统化的认知,不涉及到具体的特定方向及
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云南锗业
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赛微电子
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韭正有道
一路向北的散户
2026-04-09 21:26:13
要站在光里,不要光站在哪里,更不要光着站哪里!
光通信行业正迎来新一轮重大变化,AI算力需求驱动下,光互联升级趋势明确,产业链各环节景气度持续提升,投资机会从光模块向更上游的光芯片、光材料及光纤光缆等细分领域扩散。 1、年初至今,光通信赛道普涨,其根本驱动力在于行业正经历指数级增长。在AI大趋势中,光通信具备显著的“产业通胀逻辑”,主要体现在三方面: 1)通信技术本身通胀。随着摩尔定律逼近极限,提升AI系统性能越来越依赖互联技术(即“Beyond Moore‘s Law”)。通过扩大互联规模(Scale-up, Scale-out等)来缩短芯
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中际旭创
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新易盛
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一路向北的散户
2026-04-09 08:43:14
CCL还在涨价
事件:继建滔4月3日再发涨价函后,金安国纪也连续发出涨价函,并特别提到:三大原材料价格居高不下,易涨难跌,外围局势不确定因素较大,覆铜板不排除还有进一步上涨的可能性。我们认为CCL头部企业具备更强的成本转嫁能力,二季度到下半年涨价幅度和持续时间或将超出我们此前预期。 1、4月份CCL仍在涨价,基本面持续强劲。此次清明节前后再次突发涨价,主要原因在于: - 石油价格暴涨:从春节前的60-65美元/桶涨至超过110美元/桶。 - 关键化工材料恐慌性上涨:双酚A、阻燃剂、苯酚、丙酮等树脂原材料普遍涨价
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宏昌电子
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2026-04-09 08:42:04
热点追踪之OCS
自上次OFC会议后,我们认为最超预期的两个方向是OCS和DCI。过去一段时间,OCS在二级市场的行情演绎非常热闹。近期谷歌也发布了一些DCI的招投标信息,后续可继续关注,我们今天聚焦OCS。 行情演绎比较极致,部分公司涨幅很大,但有些理论上应受益的公司涨幅却不大,这其中存在预期差。我们分享一些思考,指出后续哪些环节可能反应较大却被市场忽略,以及哪些公司当前涨幅虽大但后续业绩可能难以支撑其高市值。 1、行业近期的变化 - 技术接受度提升:英伟达宣布采用OCS后,除亚马逊外,其他云厂商也开始逐步接受
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赛微电子
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一路向北的散户
2026-04-07 07:35:42
DeepSeek V4的投资机会
The Information称,DeepSeek-V4即将推出,V4的推理将运行在昇腾950 PR上。消息还提到了阿里、字节、腾讯等下单昇腾950,以及950PR近期价格上涨。我们判断,今年以昇腾为代表的国产芯片的性能大概率显著提升。国产模型在国产卡上完全跑通,将成为国产自主可控的标志性事件。 机构整体观点:中期观点仍是从大模型、应用、算力三个环节中,看多模型和算力,并战略性回避应用层。短期若V4发布,应用层可能会有一些交易性机会。这是一个短期情况,与中期情况可能不太一样。 1、模型侧 大家对
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泰嘉股份
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拓维信息
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编辑交易计划
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韭正有道
一路向北的散户
2026-04-27 08:31:19
周末关注点
1、上周国内外AI模型发布非常密集,海外GPT-5.5与Image-2,国内DeepSeek-V4与MiMo-V2.5: 1)DeepSeek-V4的能力在周五我们也做了评测,结合周末一些更专业的评测整体可以说是达到了国内&开源领先,跟紧海外一线队的水平;API价格方面其实V4-Pro并不算便宜,同时在一些任务测试中消耗的Token量也较多,短期V4 API有二五折的优惠,但在后续我们认为V4-Pro主打的还是高价值任务,和V4-Flash会是一个很有性价比的选择。 2)DeepSeek-V4对
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皖通科技
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星华新材
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2026-04-24 00:12:59
新易盛26Q1低于预期
事件:公司26Q1收入83.38亿(环比+0.01%),归母净利润为27.80亿(环比-13.25%),毛利率49.16%(环比+0.25pct),净利率33.27%(环比-5.43pct),财务费用5.22亿元,汇兑损益影响公司利润水平,低于市场预期。 - Q1物料完整度低于我们预期,预计Q2开始大幅缓解。一季度关键原材料供应短缺影响公司收入,公司表示二季度物料问题会缓解、三四季度会解决的非常好。公司一季度预付账款从年底的0.17亿大幅增长至6.82亿元,说明供应链已经进入正轨。 - 26/2
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2026-04-24 00:12:12
写在龙头上市之际
事件:光通信测试仪器龙头联讯仪器周五上市,上修Q1业绩实现爆发增长 1)4月22日,光通信测试仪器龙头发布上市公告书,拟于4.22(本周五)正式上市。 2)联讯仪器2025年实现收入11.94亿元,同比增长51.41%,实现归母净利润1.74亿元,同比增长23.60%,扣非净利润1.70亿元,同比增长28.54%。 3)4月3号公司招股意向书第一次给出Q1业绩指引:公司指引26Q1收入4-4.3亿元,同比增长98.90%至 113.82%,净利润0.43-0.51亿元,同比增长122.47%至
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2026-04-23 09:02:04
八代TPU解读
事件:谷歌云在其年度开发者大会上发布了两款第八代自研TPU芯片:TPU 8T和TPU 8I。8T专为AI模型训练设计,8I则专门针对推理场景优化。这是谷歌首次将训练和推理芯片分开设计,标志着其AI硬件战略的重要转变。同时,谷歌还发布了企业级AI智能体平台,旨在从算力和应用两个层面,挑战当前由英伟达和OpenAI主导的市场格局。 1、两款TPU TPU 8t(t代表training,专门训练) TPU 8i(i代表inference,专门推理) 以前的AI是 Dense Model,比拼谁的算力强
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2026-04-23 08:59:27
光芯片专家纪要
近期索尔思(东山精密)热度较高,上周四机构将目标市值上修到5000E: 更新下昨天纪要的信息: - 目前光芯片里EML总产能估计能到1100万颗/月,常州厂+台湾厂,生产100g EML。 目标完成率大约50%左右。 - 这个纪要里有一点很funny, 东山的口吻感觉他认为自己公司是一线厂家了。 - 重申了这几天一堆光模块厂家出来说自己1.6T光模块做出来了,说做出来和被客户接受是两码事。 1、 订单进展 亚马逊订单:传闻中的1.3亿颗芯片订单正处在落地前期,技术路线从EML转向需求量更大的CW
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谷歌新一代TPU
谷歌Cloud Next '26大会发布第八代TPU平台,把AI芯片一刀切成两半,一块专门训练大模型,一块专门跑推理,因为这两件事需要的硬件完全不一样了。 训练芯片(8t):追求极致规模 一口气连13.4万颗芯片一起训练,最多能扩到100万颗 首次支持4-bit计算(FP4),同样算力下速度翻倍 存储读取速度比上一代快10倍,芯片不用等数据 推理芯片(8i):追求极致低延迟 芯片上塞了3倍大的缓存,AI对话时不用反复去远处取数据,响应更快 新增一个"同步加速器"(CAE),让多颗芯片协同工作时等
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2026-04-22 00:37:13
物料紧缺
近期各光模块Q1业绩好坏不一,核心差距在于物料(缺物料容易导致连续多个季度miss)。当前光通信的订单已无需怀疑,大光小光都能拿到巨量订单,甚至跨界的新进入者也能有订单,但光通信行业最终拼的是大批量订单足额交付能力。 1、光模块龙头集中: 1)光模块是非标品,csp客户认证机制严苛,小供应商盲目扩产无用; 2)互联互通要求同一网络中光模块供应商数量有限; 3)物料缺货反向指引客户加单向龙头集中; 4)迭代加速,1.6T/3.2T/NPO等新产品龙头份额高,NPO采用邀请联合研发机制; 5)事关重
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铜箔新变化
1、铜箔今天涨什么 1)光模块带来的载体铜箔放量预期、以及国产替代预期。三井在载体铜箔有垄断地位,现在逐步被国产攻克。方邦单吊载体铜箔,其他综合性有铜冠、德福。此外,锂电铜箔一季报都明显好转。 2)权威来源:丰田织布机是2027年底扩产到300台/月,不是2026年底,现在150,远水救不了近火,5月7628电子布继续筹备涨价 3)铜箔对电子布“补涨”:AI电子铜箔国产替代率低、不卷,传统PCB铜箔(HTE)+锂电铜箔也能涨价增厚EPS,类似AI电子布标的,PE与EPS端均有弹性。 2、重视1.
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大摩闭门会:中东局势暂时降温之后
过去两周宏观局势风云变幻,中东局势演变一波三折。今天我们将从三个层面进行分析: 第一,美伊局势当前状态与后续风险。 第二,对亚洲经济、各国央行及大宗商品前景的影响。 第三,对中国经济的最新预测。 同时,我们也会分享3月底4月初在深圳举办的大摩投资峰会的前线观点,以及AI对美国就业市场的影响及发展阶段判断。 1、中东局势分析 首先从美伊局势讲起。尽管上周我们暂停了会议,但当时全球地缘政治团队已发布报告,预测美国和伊朗为期四周的临时停火协议及重新开放霍尔木兹海峡的提议是很脆弱的降温。果不其然,周末的
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国产算力共识提升
这周末的对国产算力的共识在快速提升: 逻辑很直接:ds等国产模型都在适配国产芯片,市场一直的预期是国产模型不好用,国产芯片适配难。随着国产模型的突破,算力的供不应求,以及国产卡的进展,整个国产链的正循环就开始了。 短期的发酵就是:产业链都在对算力加单,对国产卡上修。 这周跑了一些公司,产业的反馈都很好。比如海光对出货的指引很硬;芯原的订单也很多;h的出货量大幅上修。 另外,本周某大厂B300集群租赁长单价格涨价10%,整体对应单一集群利润提升1.5亿/年。H100目前1年期租约价格已经上涨至9万
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磷化铟&硅光芯片
关于磷化铟的两则市场消息: 1)国内磷化铟出口之前是受到限制的,属于守住金矿但由于没有出口许可,被动把最大的肉留给了海外的厂家,最近在吹风能放开批量了,云南锗业会是最受益的。 2)磷化铟缺口应该会随着下半年国内产能扩产达到一个平衡点,虽然涨价会放缓但是以量换价,还是值得期待的,属于磷化铟的国产替代,替代日本住友的份额,有效扩出产能从平地到产出,大概是12-18个月,如果是技术线改建,9个月左右的时间。 以下是和产业链朋友交流的一些观点(会给投资提供一些偏比较系统化的认知,不涉及到具体的特定方向及
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要站在光里,不要光站在哪里,更不要光着站哪里!
光通信行业正迎来新一轮重大变化,AI算力需求驱动下,光互联升级趋势明确,产业链各环节景气度持续提升,投资机会从光模块向更上游的光芯片、光材料及光纤光缆等细分领域扩散。 1、年初至今,光通信赛道普涨,其根本驱动力在于行业正经历指数级增长。在AI大趋势中,光通信具备显著的“产业通胀逻辑”,主要体现在三方面: 1)通信技术本身通胀。随着摩尔定律逼近极限,提升AI系统性能越来越依赖互联技术(即“Beyond Moore‘s Law”)。通过扩大互联规模(Scale-up, Scale-out等)来缩短芯
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CCL还在涨价
事件:继建滔4月3日再发涨价函后,金安国纪也连续发出涨价函,并特别提到:三大原材料价格居高不下,易涨难跌,外围局势不确定因素较大,覆铜板不排除还有进一步上涨的可能性。我们认为CCL头部企业具备更强的成本转嫁能力,二季度到下半年涨价幅度和持续时间或将超出我们此前预期。 1、4月份CCL仍在涨价,基本面持续强劲。此次清明节前后再次突发涨价,主要原因在于: - 石油价格暴涨:从春节前的60-65美元/桶涨至超过110美元/桶。 - 关键化工材料恐慌性上涨:双酚A、阻燃剂、苯酚、丙酮等树脂原材料普遍涨价
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热点追踪之OCS
自上次OFC会议后,我们认为最超预期的两个方向是OCS和DCI。过去一段时间,OCS在二级市场的行情演绎非常热闹。近期谷歌也发布了一些DCI的招投标信息,后续可继续关注,我们今天聚焦OCS。 行情演绎比较极致,部分公司涨幅很大,但有些理论上应受益的公司涨幅却不大,这其中存在预期差。我们分享一些思考,指出后续哪些环节可能反应较大却被市场忽略,以及哪些公司当前涨幅虽大但后续业绩可能难以支撑其高市值。 1、行业近期的变化 - 技术接受度提升:英伟达宣布采用OCS后,除亚马逊外,其他云厂商也开始逐步接受
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DeepSeek V4的投资机会
The Information称,DeepSeek-V4即将推出,V4的推理将运行在昇腾950 PR上。消息还提到了阿里、字节、腾讯等下单昇腾950,以及950PR近期价格上涨。我们判断,今年以昇腾为代表的国产芯片的性能大概率显著提升。国产模型在国产卡上完全跑通,将成为国产自主可控的标志性事件。 机构整体观点:中期观点仍是从大模型、应用、算力三个环节中,看多模型和算力,并战略性回避应用层。短期若V4发布,应用层可能会有一些交易性机会。这是一个短期情况,与中期情况可能不太一样。 1、模型侧 大家对
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