[开源通信]本周AI推理取得多项大进展: OpenAl发布o3&o4-mini，豆包发布1.5·深度思考多模态模型，微信上线元宝。AI推理大时代来临，AI应用起，AIDC产业链起!继续坚定看好 AI算力&AIDC全产业链! 4月17日，OpenAl发布o3和o4-mini模型，能同时处理文本、图像和

公司近期发布2024年年报，收入降幅较前三季度收窄，扣非净利率同比提升，基本面扎实稳健，近期端午临近，公司迎来密集催化： 1）端午旺季销售可期，月饼大年逻辑演绎：去年端午节公司采取保守的备货策略，导致粽子销量下滑（但同时售价提升），今年公司采取更为积极的销售策略，#粽子销售有望达到或超过23年同期

、百年未有之大变局愈演愈烈，军工战略价值凸显。全面备战带来的军工高增长的确定性增强、持续性拉长。 🔥高确定性：军工是内需重要方向，产业链自主可控，不受关税影响。全球贸易战升级、多国加军费背景下，中国加大军工投入确定性高。 🔥持续性强：展望未来大国博弈对抗加剧，有望促使军工持续

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东南亚贸易+业绩增长+中字头+专业工程 1、公司海外业务重点布局“一带一路”沿线国家，在印尼、越南、马来西亚等多个国家设有海外分支机构，业务主要分布在东南亚等国家。 2、据证券时报网2025年4月10日，公司披露2025年Q1主要经营数据，2025年一季度，公司新签合同85.65亿元，同比增长51.

黄金矿产+供货玉柴+金矿注入预期+控股股东变更 1、公司全资孙公司陕西汉阴黄龙金矿拥有汉阴县黄龙金矿采矿权。2023年12月20日陕西省生态环境厅批复，黄龙金矿开采规模由现有的10.5万吨/年扩大至30万吨/年，剩余服务年限为10.31年。 2、公司控股股东益科正润间接控制赤峰鸡冠山矿业，该公司亦从

云计算+DeepSeek+AI智能体 1、公司五象云谷智能算力持续布局，并和阿里、百度、科研院所等均有合作签订。公司与华为合作包括智算中心。同时算力管理运维服务已落地国家超算深圳中心、某运营商全球最大单体算力中心项目等多个超算中心项目。公司智能算力中心第一期将为客户提供约2500P算力租赁服务。 2

云计算（合作阿里）+DeepSeek+数据中心+国企改革 1、公司与阿里云合作，共同投资158亿元建设浙江云计算数据中心。截至2024年6月底，浙江云（规划10800个机柜、共计20万台服务器）已上电机柜数1069个，可运行服务器21000台。此外，杭钢云项目已启用机柜2897个，在架服务器约224

签订算力大单+战略合作海南算力+合作阿里+DeepSeek 1、2025年3月4日盘后公告，全资子公司华铁大黄蜂与杭州X公司签订算力服务协议，为其提供算力服务，算力服务期5年，预计合同总金额36.9亿（公司2023年营收44.44亿，2024年算力服务订单24.75亿）；本次合同对应设备尚未采购，预

持续获取算力订单+智慧城市+合作腾讯/华为+Deepseek 1、2025年3月19日公告，公司与深圳X公司签署1.61亿元算力合同。此前公司自2024年10月至2025年2月与X公司已累计签订算力合同金额14.65亿。2025年3月12日，公司与Y公司签订7.2亿智算项目合同。据媒体报道公司青海智

光刻胶+湿电子化学品+偏苯三酸酐 1、公司可用于光刻胶领域的湿电子化学品主要有电子级丙二醇甲醚和电子级丙二醇甲醚乙酸酯等产品，公司互动表示部分湿电子化学品可用作某些光刻胶的稀释剂等。 2、公司主营业务第一块为醇醚及醇醚酯类有机化工产品的技术研产销，主要产品包括醇醚及相应的醇醚酯系列产品，及向下游延伸

全自动驾驶方案推出，清晰的保供逻辑，形成关键预期差的两个月 1） 清晰的保供逻辑：特斯拉2024年全年交付了178.9万辆汽车，而北美地区仅占60.4万辆。使用销量进行毛拍，至少有65%的海外供应链是完全不受美国关税影响的。而世运作为汽车PCB一供现有份额为25%左右。 我们认为世运电路作为研

介孔碳子公司获ATL战略入股，持续沿全产业链布局固态电池，重点关注 事件：王炜（上海洗霸实控人）、山东复元（上海洗霸子公司，业务介孔碳）、赵东元（院士，复元大股东）、江苏炭元（山东复元的全资子公司）拟与ATL签署。协议前赵东元、洗霸分别持股山东复元47.5%、52.5%，此次转让+增资后，考虑上海

#核心逻辑：1）目前民用航空发动机100%进口；2）我国自主生产的民用发动机取得巨大突破；3）民用发动机市场空间远超军品；4）推荐：航发动力、航发科技、万泽股份、航发控制等等； 1、#当前航空发动机赛道类似2018年贸易战时被制裁影响的半导体赛道。#民用航空发动机是中国从美国进口的主要商品。国务院

1、AIDC板块前期回调原因及反转预期 前期回调原因:AIDC板块近期回调主要受三方面因素影响。一是市场认为互联网公司的capex米达预期;二是H100被禁三是多模态或agent产品推出时间不确定。不过，回调幅度不算大，说明市场仍看好该方向。 反转预期:近期产业调研和消息显示，上述三个压制因素有望反

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签订算力大单+战略合作海南算力+合作阿里+DeepSeek 1、2025年3月4日盘后公告，全资子公司华铁大黄蜂与杭州X公司签订算力服务协议，为其提供算力服务，算力服务期5年，预计合同总金额36.9亿（公司2023年营收44.44亿，2024年算力服务订单24.75亿）；本次合同对应设备尚未采购，预

持续获取算力订单+智慧城市+合作腾讯/华为+Deepseek 1、2025年3月19日公告，公司与深圳X公司签署1.61亿元算力合同。此前公司自2024年10月至2025年2月与X公司已累计签订算力合同金额14.65亿。2025年3月12日，公司与Y公司签订7.2亿智算项目合同。据媒体报道公司青海智

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介孔碳子公司获ATL战略入股，持续沿全产业链布局固态电池，重点关注 事件：王炜（上海洗霸实控人）、山东复元（上海洗霸子公司，业务介孔碳）、赵东元（院士，复元大股东）、江苏炭元（山东复元的全资子公司）拟与ATL签署。协议前赵东元、洗霸分别持股山东复元47.5%、52.5%，此次转让+增资后，考虑上海

#核心逻辑：1）目前民用航空发动机100%进口；2）我国自主生产的民用发动机取得巨大突破；3）民用发动机市场空间远超军品；4）推荐：航发动力、航发科技、万泽股份、航发控制等等； 1、#当前航空发动机赛道类似2018年贸易战时被制裁影响的半导体赛道。#民用航空发动机是中国从美国进口的主要商品。国务院

1、AIDC板块前期回调原因及反转预期 前期回调原因:AIDC板块近期回调主要受三方面因素影响。一是市场认为互联网公司的capex米达预期;二是H100被禁三是多模态或agent产品推出时间不确定。不过，回调幅度不算大，说明市场仍看好该方向。 反转预期:近期产业调研和消息显示，上述三个压制因素有望反

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介孔碳子公司获ATL战略入股，持续沿全产业链布局固态电池，重点关注 事件：王炜（上海洗霸实控人）、山东复元（上海洗霸子公司，业务介孔碳）、赵东元（院士，复元大股东）、江苏炭元（山东复元的全资子公司）拟与ATL签署。协议前赵东元、洗霸分别持股山东复元47.5%、52.5%，此次转让+增资后，考虑上海

#核心逻辑：1）目前民用航空发动机100%进口；2）我国自主生产的民用发动机取得巨大突破；3）民用发动机市场空间远超军品；4）推荐：航发动力、航发科技、万泽股份、航发控制等等； 1、#当前航空发动机赛道类似2018年贸易战时被制裁影响的半导体赛道。#民用航空发动机是中国从美国进口的主要商品。国务院

1、AIDC板块前期回调原因及反转预期 前期回调原因:AIDC板块近期回调主要受三方面因素影响。一是市场认为互联网公司的capex米达预期;二是H100被禁三是多模态或agent产品推出时间不确定。不过，回调幅度不算大，说明市场仍看好该方向。 反转预期:近期产业调研和消息显示，上述三个压制因素有望反

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公司近期发布2024年年报，收入降幅较前三季度收窄，扣非净利率同比提升，基本面扎实稳健，近期端午临近，公司迎来密集催化： 1）端午旺季销售可期，月饼大年逻辑演绎：去年端午节公司采取保守的备货策略，导致粽子销量下滑（但同时售价提升），今年公司采取更为积极的销售策略，#粽子销售有望达到或超过23年同期

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黄金矿产+供货玉柴+金矿注入预期+控股股东变更 1、公司全资孙公司陕西汉阴黄龙金矿拥有汉阴县黄龙金矿采矿权。2023年12月20日陕西省生态环境厅批复，黄龙金矿开采规模由现有的10.5万吨/年扩大至30万吨/年，剩余服务年限为10.31年。 2、公司控股股东益科正润间接控制赤峰鸡冠山矿业，该公司亦从

云计算+DeepSeek+AI智能体 1、公司五象云谷智能算力持续布局，并和阿里、百度、科研院所等均有合作签订。公司与华为合作包括智算中心。同时算力管理运维服务已落地国家超算深圳中心、某运营商全球最大单体算力中心项目等多个超算中心项目。公司智能算力中心第一期将为客户提供约2500P算力租赁服务。 2

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云计算（合作阿里）+DeepSeek+数据中心+国企改革 1、公司与阿里云合作，共同投资158亿元建设浙江云计算数据中心。截至2024年6月底，浙江云（规划10800个机柜、共计20万台服务器）已上电机柜数1069个，可运行服务器21000台。此外，杭钢云项目已启用机柜2897个，在架服务器约224

签订算力大单+战略合作海南算力+合作阿里+DeepSeek 1、2025年3月4日盘后公告，全资子公司华铁大黄蜂与杭州X公司签订算力服务协议，为其提供算力服务，算力服务期5年，预计合同总金额36.9亿（公司2023年营收44.44亿，2024年算力服务订单24.75亿）；本次合同对应设备尚未采购，预

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光刻胶+湿电子化学品+偏苯三酸酐 1、公司可用于光刻胶领域的湿电子化学品主要有电子级丙二醇甲醚和电子级丙二醇甲醚乙酸酯等产品，公司互动表示部分湿电子化学品可用作某些光刻胶的稀释剂等。 2、公司主营业务第一块为醇醚及醇醚酯类有机化工产品的技术研产销，主要产品包括醇醚及相应的醇醚酯系列产品，及向下游延伸

全自动驾驶方案推出，清晰的保供逻辑，形成关键预期差的两个月 1） 清晰的保供逻辑：特斯拉2024年全年交付了178.9万辆汽车，而北美地区仅占60.4万辆。使用销量进行毛拍，至少有65%的海外供应链是完全不受美国关税影响的。而世运作为汽车PCB一供现有份额为25%左右。 我们认为世运电路作为研

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