算力金属：AI上游的新结构性机会        AI算力的爆发式增长拉动需求沿着产业链自上而下传导，从GPU、光模块一路延伸到上游有色金属领域，原本属于传统周期品类的小金属就此摇身变为“算力金属”，成为当前有色板块最新的上涨主线。本文梳理清晰完整的投资框架，供

        投资策略：锂电：5月电动车零售95万辆，同环比-7%/+12%，短期国内销量仍存压力，但单车带电量提升趋势不变，同时电动车出口持续超预期，5月出口44.6万辆，同环比+110%/+4%，有望持续超预期，全年上修至翻番增长；5月欧洲9国合计销量3

【国金电子】半导体观点更新：关注涨价、AI、端侧三条主线1）AI线，国产先进制程加速扩产，国产算力放量在即，【重点关注：中芯国际、华虹半导体、寒武纪、芯原股份、盛科通信等】；2）涨价线关注存储与模拟，模拟连续多轮涨价，景气度触底反弹，国产模拟厂商竞争格局改善，国产替代有望加速，【重点关注：圣邦股份、

【建投电新】⭕VC更新：价格有望上涨，看好涨价下环节估值修复#建投电新⭕VC更新：价格有望上涨，看好涨价下环节估值修复近期VC开始签新单（包括月度/季度单），厂商普遍反映供需偏紧同时部分新增产能投放不及预期。据我们统计，VC环节Q3产能利用率将提升至93%，VC属于高危化学品90%开工率就属于极高水

此前市场对MPO的理解是配套光模块的“网线”，缺乏价格通胀逻辑，只有量的增长。因为之前速率提升主要源于单通道速率提升（800G=8通道100G，1.6T=8200G，3.2T=8*400G），通道数不提升。MPO价值量跟通道数相关，所以缺乏价格逻辑。此为之前逻辑短板。🌹 NPO/CPO的变化在于

【广发通信】上修27年NPO出货预期，NPO叙事确定性走强，利好#中际旭创/新易盛根据我们近期北美调研，#大型云厂商和NV对NPO的接受度明显提升，我们预计NPO 27年的出货将高于当前市场预期，后续NPO叙事将持续走强NPO被所有大型云厂商接受。除了AWS今年年初即给出明确的NPO指引外，我们近期

【中信电子】PCB/CCL产业链延续强势，持续看好周期涨价+AI成长共振下的投资机会我们此前一直推荐PCB上游景气度的持续性和兑现度，CCL、电子布、铜箔、耗材粉材，由于集中度更高，议价权更强。1）电子布6月延续上涨趋势，仍然是当前最紧缺环节，且织布机交付排到了30年。龙头CCL厂商进一步落地涨价，

【东方通信-半导体】国产算力进入业绩释放期，Q3或再创新高1、AI叙事处于由投入转向产出的过渡期，2026H2云端AI硬件仍是AI投资核心。Agent作为高效的生产力工具，是CSP厂商实现商业闭环的关键步骤（使用Agent后用户或企业生产力呈数倍或数十倍增长，倒逼B端与C端用户采用Agent）。目前

周末舆情热度①半导体芯片-黄仁勋称，SK海力士到2030年将晶圆产能翻倍的计划还不够。"国产GPU四小龙"之一燧原科技6月15日上会；Z.J.会同意长鑫科技科创板IPO注册申请；（ 泰晶科技 、利和兴、 品高股份 、肯特催化 、软通动力、弘信电子、天奥电子等）②算力/液冷-算力产业链保持高景气度，燃

先无基弹，后有基转：美元潮汐蓄势低位消费【东财论消费·周观点】 详细内容可参考#周观点ppt一览图&有道云！📈#消费“无基之弹”下、近两周消费龙头股价已在筑底上攻。三周前我们提示，在极致的AI抽水行情下，低估值、低持仓、低预期的消费板块需要重视26H2上行风险；两周前我们进一步提示，6月底

【国金消费】散奶价格淡季强势，看好奶价反转根据荷斯坦杂志，6月初全国散奶呈现普涨分化、产区领涨、销区稳涨的格局。核心原因为：#疫情导致奶牛淘汰量增加，产区产能缩减，以及区域奶源调运受阻。分区域看：核心产区西北、华北、西南主产区涨幅较大，已经接近甚至超过合同价；华中与华东等销区虽有分化，整体也呈现上涨

【中信电子：最新观点&市场情绪反馈】本周关注（1）电子整体情绪反馈：本周电子板块整体-1.95%，排名4/30，成交额3.9亿元，环比上周-19%。细分板块中，半导体最为强势，半导体材料+17%、半导体设备+7%，受益材料去日化和全球半导体设备紧缺。本周板块整体震荡风格，主要源于宏观扰动较多

        AI算力扩张的瓶颈，正从芯片供给转向电力与热管理供给。26年AIDC投资主线正在发生变化：市场关注点从单一的AI服务器出货，逐步转向支撑大规模AI集群运行的底层基础设施能力。随着GPU/ASIC功耗提升、单柜功率密度上行、CSP资本开支持续扩张

算力板块（图形处理器 / 专用集成电路 / 中央处理器）花旗将 AMD 的投资评级上调至买入，目标价从 460 美元上调至 575 美元。此次上调的核心逻辑，并非传统中央处理器市场份额变化，而是两大主线：Meta 定制 MI450 芯片，以及智能代理中央处理器业务。相关报告预估，AMD 在 2027

谷歌TPU转单英特尔对AI芯片产业格局及产业链影响分析        近日，谷歌正式向英特尔下达300万颗自研TPU人工智能芯片代工订单，该事件标志着台积电垄断全球AI芯片制造十年以来，行业格局出现第一道实质性裂痕，全球AI芯片制造正式从"单极依赖"阶段进入"