【光伏反内卷】预计大概率成功！作为“新三样”反内卷的标杆，不要低估政策决心！ [福][福][福]近期深入沟通隆基绿能、通威股份、晶科能源、晶澳科技、天合光能、协鑫集团创始人、弘元绿能董事长和总经理、瞩日科技董事长等领导 预计主要龙头2026年二季度有望全面扭亏为盈，行业板块性机会。2025年第三季度

光伏产业链价格&盈利周跟踪_1119：终端需求疲弱，中下游价格再度松动[太阳]截至11月19日，本周硅片、电池片价格下跌，其余环节价格基本持稳。#硅料价格持稳： 本周签单一般，西南地区枯水期电价成本上升影响下，部分企业计划减产、检修，供应收缩预期持续，虽下游价格走弱，但当前上游跌价对需求的刺

🧧大洋电机：北美Bloom Energy映射标的，SOFC+机器人+储能打开空间📈多维驱动打开增量，向上看翻倍空间。公司近期已提交港股上市申请，预计25年12亿，26年15亿净利润，综合考虑行业可比公司汇川技术（2026年32xPE）、卧龙电驱（66xPE)。给予公司2026年40xPE对应60

房地产（重庆）+重整进展+环保 1、公司注册地为重庆市，主要从事业务为房地产，在 5 个省（市）开展房地产业务，房地产签约销售金额主要来自于重庆市、江苏省镇江市、天津市。 2、2025年10月17日公告，控股股东财信地产及间接控股股东财信集团公开招募重整投资人遴选结果揭晓，江西中久天然气集团被确定为

有机硅+光伏材料+气凝胶 1、2025年11月19日讯，11月18日有机硅实控人会议结束，厂商今日恢复有机硅DMC报价，将价格上调至13200元/吨，较会议开始前增加约200元/吨。公司“年产6.5万吨有机硅新材料技改扩能项目”已正式投入生产，“年产2.3 万吨特种有机硅材料项目”部分产品已处于试生

[中金:今年不少机构已经赚得不少收益 年末收官排名之前保住收益、落袋为安是更安全的做法] 中金财富发文指出，今年不少机构已经赚得不少收益，在年末收官排名之前，保住收益、落袋为安是更安全的做法。回顾过去十年，每年的12月的交易情绪都略显平淡，普遍低于全年平均成交额。但年尾，就等于鱼尾吗?从A股典型的日

钙钛矿光伏组件+拟增资铁岭环球（固态电池）+园林工程施工 1、国晟科技控股75%的恒立聚能正在推进5MW钙钛矿光伏组件中试生产线项目。国晟科技在淮南基地计划于2025年上半年增建100MW钙钛矿叠层电池组件中试线和检测中心。 2、公司目前从事大尺寸高效异质结光伏电池的研发、生产、销售；异质结、TOP

女装（中韩自贸区）+医美+母婴+医疗器械 1、2025年11月18日讯，中国游客出境游热门目的地次序重排：韩国机票搜索量取代日本升至首位；公司与韩国业务往来密切，收购韩国童装第一品牌阿卡邦，实控人申东日为朝鲜族人。 2、公司代理韩国的轻奢时尚女装品牌MOJO.S.PHINE。公司为韩国知名童装上市公

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军工（福建）+军用通信+光伏风电+摘帽 1、公司地处福建厦门，子公司星波通信已实现多个军工通信产品型号的研发定型，且个别重点型号产品获得了批产订单。星波通信是目前国内为数不多具备完全军工资质，且能为高、精、尖重点武器系统及军用通信系统进行定向研制和配套生产的民营军工企业之一，配套层级较高。 2、孙公

五氯化磷（6F上游）+高氯酸铵+溴素+锗+化工 1、公司五氯化磷产品可作为六氟磷酸锂生产原料，设计产能为1万吨/年。 2、网传信息，高氯酸铵（AP）作为核心氧化剂，其下游应用主要集中在火箭推进剂、烟火制造、民爆及特殊化工领域。氯酸钠是生产高氯酸铵的主要原材料之一。公司为湖南省最大的氯酸钠供应商，为高

拟收购上海奎芯+成品油流通+华为超充+AI智能检测 1、2025年11月16日晚公告，公司拟以现金收购及增资方式取得上海奎芯集成电路设计有限公司不低于34%股权并通过表决权委托合计控制其51%表决权，交易完成后奎芯科技将纳入合并报表，布局高速接口IP及Chiplet解决方案。 2、公司深耕成品油流通

1、从萌芽到成长，国产算力系统性破局 上游突破、国产算力成果涌现，加之政策推动，中国市场的AI 算力供给正从由依赖英伟达转向有华为昇腾、寒武纪等厂商供应，实现自主化。摩尔线程、沐曦申请上市融资后，国产算力供给有望进一步扩大。 在制程受限背景下，为实现大规模算力供给，在AI竞争中领先，国产算力正通过超

氢能源全产业链+煤炭+电容碳+机器人 1、公司已完成氢能较为完整的产业链布局，上游搭建氢气“制-储-运-加-用”产业链；中游搭建从碳纸-膜电极-燃料电池电堆及系统-整车制造的核心装备产业链；下游全力推进七大区域发展战略。公司在氢燃料电池领域已形成较为完整的产业链布局，涵盖气体扩散层、膜电极、燃料电池

一、化工资本开支高峰已过，国内外需求见底，化工逐步进入右侧拐点区间。反内卷加速驱动，着力三个方面：控增量、减存量、管过程。控增量：新建项目审批提级管理，发改委严控“十五五”项目增量。减存量：“产能升级”是本轮重点方向，后续或将通过重审审批手续、强制低端产能升级、严控安全污染能耗等方式进行供给调控，加

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钙钛矿光伏组件+拟增资铁岭环球（固态电池）+园林工程施工 1、国晟科技控股75%的恒立聚能正在推进5MW钙钛矿光伏组件中试生产线项目。国晟科技在淮南基地计划于2025年上半年增建100MW钙钛矿叠层电池组件中试线和检测中心。 2、公司目前从事大尺寸高效异质结光伏电池的研发、生产、销售；异质结、TOP

军工（福建）+军用通信+光伏风电+摘帽 1、公司地处福建厦门，子公司星波通信已实现多个军工通信产品型号的研发定型，且个别重点型号产品获得了批产订单。星波通信是目前国内为数不多具备完全军工资质，且能为高、精、尖重点武器系统及军用通信系统进行定向研制和配套生产的民营军工企业之一，配套层级较高。 2、孙公

五氯化磷（6F上游）+高氯酸铵+溴素+锗+化工 1、公司五氯化磷产品可作为六氟磷酸锂生产原料，设计产能为1万吨/年。 2、网传信息，高氯酸铵（AP）作为核心氧化剂，其下游应用主要集中在火箭推进剂、烟火制造、民爆及特殊化工领域。氯酸钠是生产高氯酸铵的主要原材料之一。公司为湖南省最大的氯酸钠供应商，为高

拟收购上海奎芯+成品油流通+华为超充+AI智能检测 1、2025年11月16日晚公告，公司拟以现金收购及增资方式取得上海奎芯集成电路设计有限公司不低于34%股权并通过表决权委托合计控制其51%表决权，交易完成后奎芯科技将纳入合并报表，布局高速接口IP及Chiplet解决方案。 2、公司深耕成品油流通

1、从萌芽到成长，国产算力系统性破局 上游突破、国产算力成果涌现，加之政策推动，中国市场的AI 算力供给正从由依赖英伟达转向有华为昇腾、寒武纪等厂商供应，实现自主化。摩尔线程、沐曦申请上市融资后，国产算力供给有望进一步扩大。 在制程受限背景下，为实现大规模算力供给，在AI竞争中领先，国产算力正通过超

氢能源全产业链+煤炭+电容碳+机器人 1、公司已完成氢能较为完整的产业链布局，上游搭建氢气“制-储-运-加-用”产业链；中游搭建从碳纸-膜电极-燃料电池电堆及系统-整车制造的核心装备产业链；下游全力推进七大区域发展战略。公司在氢燃料电池领域已形成较为完整的产业链布局，涵盖气体扩散层、膜电极、燃料电池

一、化工资本开支高峰已过，国内外需求见底，化工逐步进入右侧拐点区间。反内卷加速驱动，着力三个方面：控增量、减存量、管过程。控增量：新建项目审批提级管理，发改委严控“十五五”项目增量。减存量：“产能升级”是本轮重点方向，后续或将通过重审审批手续、强制低端产能升级、严控安全污染能耗等方式进行供给调控，加

【光伏反内卷】预计大概率成功！作为“新三样”反内卷的标杆，不要低估政策决心！ [福][福][福]近期深入沟通隆基绿能、通威股份、晶科能源、晶澳科技、天合光能、协鑫集团创始人、弘元绿能董事长和总经理、瞩日科技董事长等领导 预计主要龙头2026年二季度有望全面扭亏为盈，行业板块性机会。2025年第三季度

光伏产业链价格&盈利周跟踪_1119：终端需求疲弱，中下游价格再度松动[太阳]截至11月19日，本周硅片、电池片价格下跌，其余环节价格基本持稳。#硅料价格持稳： 本周签单一般，西南地区枯水期电价成本上升影响下，部分企业计划减产、检修，供应收缩预期持续，虽下游价格走弱，但当前上游跌价对需求的刺

🧧大洋电机：北美Bloom Energy映射标的，SOFC+机器人+储能打开空间📈多维驱动打开增量，向上看翻倍空间。公司近期已提交港股上市申请，预计25年12亿，26年15亿净利润，综合考虑行业可比公司汇川技术（2026年32xPE）、卧龙电驱（66xPE)。给予公司2026年40xPE对应60

房地产（重庆）+重整进展+环保 1、公司注册地为重庆市，主要从事业务为房地产，在 5 个省（市）开展房地产业务，房地产签约销售金额主要来自于重庆市、江苏省镇江市、天津市。 2、2025年10月17日公告，控股股东财信地产及间接控股股东财信集团公开招募重整投资人遴选结果揭晓，江西中久天然气集团被确定为

有机硅+光伏材料+气凝胶 1、2025年11月19日讯，11月18日有机硅实控人会议结束，厂商今日恢复有机硅DMC报价，将价格上调至13200元/吨，较会议开始前增加约200元/吨。公司“年产6.5万吨有机硅新材料技改扩能项目”已正式投入生产，“年产2.3 万吨特种有机硅材料项目”部分产品已处于试生

[中金:今年不少机构已经赚得不少收益 年末收官排名之前保住收益、落袋为安是更安全的做法] 中金财富发文指出，今年不少机构已经赚得不少收益，在年末收官排名之前，保住收益、落袋为安是更安全的做法。回顾过去十年，每年的12月的交易情绪都略显平淡，普遍低于全年平均成交额。但年尾，就等于鱼尾吗?从A股典型的日

钙钛矿光伏组件+拟增资铁岭环球（固态电池）+园林工程施工 1、国晟科技控股75%的恒立聚能正在推进5MW钙钛矿光伏组件中试生产线项目。国晟科技在淮南基地计划于2025年上半年增建100MW钙钛矿叠层电池组件中试线和检测中心。 2、公司目前从事大尺寸高效异质结光伏电池的研发、生产、销售；异质结、TOP

女装（中韩自贸区）+医美+母婴+医疗器械 1、2025年11月18日讯，中国游客出境游热门目的地次序重排：韩国机票搜索量取代日本升至首位；公司与韩国业务往来密切，收购韩国童装第一品牌阿卡邦，实控人申东日为朝鲜族人。 2、公司代理韩国的轻奢时尚女装品牌MOJO.S.PHINE。公司为韩国知名童装上市公

钙钛矿光伏组件+拟增资铁岭环球（固态电池）+园林工程施工 1、国晟科技控股75%的恒立聚能正在推进5MW钙钛矿光伏组件中试生产线项目。国晟科技在淮南基地计划于2025年上半年增建100MW钙钛矿叠层电池组件中试线和检测中心。 2、公司目前从事大尺寸高效异质结光伏电池的研发、生产、销售；异质结、TOP

军工（福建）+军用通信+光伏风电+摘帽 1、公司地处福建厦门，子公司星波通信已实现多个军工通信产品型号的研发定型，且个别重点型号产品获得了批产订单。星波通信是目前国内为数不多具备完全军工资质，且能为高、精、尖重点武器系统及军用通信系统进行定向研制和配套生产的民营军工企业之一，配套层级较高。 2、孙公

五氯化磷（6F上游）+高氯酸铵+溴素+锗+化工 1、公司五氯化磷产品可作为六氟磷酸锂生产原料，设计产能为1万吨/年。 2、网传信息，高氯酸铵（AP）作为核心氧化剂，其下游应用主要集中在火箭推进剂、烟火制造、民爆及特殊化工领域。氯酸钠是生产高氯酸铵的主要原材料之一。公司为湖南省最大的氯酸钠供应商，为高

拟收购上海奎芯+成品油流通+华为超充+AI智能检测 1、2025年11月16日晚公告，公司拟以现金收购及增资方式取得上海奎芯集成电路设计有限公司不低于34%股权并通过表决权委托合计控制其51%表决权，交易完成后奎芯科技将纳入合并报表，布局高速接口IP及Chiplet解决方案。 2、公司深耕成品油流通

1、从萌芽到成长，国产算力系统性破局 上游突破、国产算力成果涌现，加之政策推动，中国市场的AI 算力供给正从由依赖英伟达转向有华为昇腾、寒武纪等厂商供应，实现自主化。摩尔线程、沐曦申请上市融资后，国产算力供给有望进一步扩大。 在制程受限背景下，为实现大规模算力供给，在AI竞争中领先，国产算力正通过超

氢能源全产业链+煤炭+电容碳+机器人 1、公司已完成氢能较为完整的产业链布局，上游搭建氢气“制-储-运-加-用”产业链；中游搭建从碳纸-膜电极-燃料电池电堆及系统-整车制造的核心装备产业链；下游全力推进七大区域发展战略。公司在氢燃料电池领域已形成较为完整的产业链布局，涵盖气体扩散层、膜电极、燃料电池

一、化工资本开支高峰已过，国内外需求见底，化工逐步进入右侧拐点区间。反内卷加速驱动，着力三个方面：控增量、减存量、管过程。控增量：新建项目审批提级管理，发改委严控“十五五”项目增量。减存量：“产能升级”是本轮重点方向，后续或将通过重审审批手续、强制低端产能升级、严控安全污染能耗等方式进行供给调控，加