摩根士丹利本12月13日的报告中再次上调存储芯片涨价预期，其指出从修正后的每股获利来看，美股存储股现在较上一个周期要便宜得多，存储芯片行业将进入周期性增长加速、需求明显提高的时期。 大摩在报告中指出，下游补库存，供给远低于需求，明年第一季存储芯片价格有望大幅上涨：“我们预估 DRAM 和 NAND

【民生计算机】🚀创意信息：短期资金因素导致股价波动，继续坚定看好卫星互联网稀缺民企龙头 近期由于短期资金因素导致股价波动，但公司员工持股计划非交易过户已经完成，员工持股覆盖多位高管及核心人员，彰显公司发展信心；同时，我们也坚定看好公司“卫星顶天、数据立地”重要机遇，在卫星互联网等领域核心卡位优势

事件：2023年12月14日，据Foebes新闻称，OpenAI拟将向Axel Springer支付费用（预计数千万美元，两家公司均拒绝透露本次交易的财务条款，但据《华尔街日报》报道，预计这笔交易将为Axel Springer带来可观收入），该协议将允许OpenAI利用Axel Springer的报

【东方计算机】上海钢联：数据资产入表和AI双驱动 根据《企业数据资源相关会计处理暂行规定》，自2024年1月1日起，满足条件的企业可以将数据资源作为资产“入表”。上海钢联作为国内大宗商品数据资讯服务龙头，在黑色、能化、农产品等行业具备深厚数据资源积累，有望随着数据资产入表政策的实施增厚公司利润。

人形机器人]工信部印发《人形机器人创新发展指导意见》，人形机器人产业趋势确立 11月2日，工信部印发《人形机器人创新发展指导意见》，提出人形机器人有望成为继计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品。《指导意见》目标:到2025年，人形机器人“大脑、小脑、肢体”等一批关键技术取得突破，确保核心部组件

产业逻辑和重点标的更新❗️【天风电新】机器人链到底接下来怎么选标的？ ——————————— #再次重申投资逻辑： 三条主线交织， 主线一：T的tier1 （高价值量、强粘性）：拓普、三花、鸣志、双环（潜在）。 主线二：高价值量必须国产替代的tier2（力传感器、丝杠、空心杯） 主线三：卡脖子设备和

方正郑震湘团队】英特尔AI大会将至，AI PC加速生产力Intel将于北京时间2023年12月14日22点举办主题为“AI Everywhere”的新品发布会，公司预期将推出面向AI PC的新一代代号Meteor Lake的酷睿Ultra处理器和代号Emerald Rapids的第五代至强可扩展处理

事件： 2023年12月12日，中央经济工作会议在北京举行，其中提及统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革 统筹新型城镇化和乡村全面振兴 ；一是以科技创新引领现代化产业体系建设。要以科技创新推动产业创新，特别是以颠覆性技术和前沿技术催生新产业、新模式、新动能，发展新质生产力。发展数字经济，加快推动人工智

国金传媒 | 元数智能（恒信东方）近况更新 ◆3D资产制作端：公司展示了AIGC生成3D数字资产的能力（例如生成：3D模型、XR场景、语音等）。公司可通过文字输入，输出完整的3D场景。同时，公司AIGC生成3D数字资产的能力，在基于NERF等市场熟知的算法之外，也基于其多套独家自研算法（例如：AI

11月华为智界S7新车发布，12月AIPC和MR等智能终端芯片产业链将逐步迎来更多利好催化，全球半导体月度销售额连续8个月环比提升，国际部分主流机构上修2024年全球半导体市场规模预期，行业景气周期整体有望逐步回暖，建议关注智能终端和汽车等新品销售对市场的带动，关注新技术和需求/库存边际变化对半导体

【中泰机械】3D打印：消费电子钛浪起，3D打印黎明至 [太阳]为什么现在看好3D打印？ #1，过去3D打印的痛点在于无法大规模量产，当前消费电子钛合金趋势之下，3D打印钛合金成本低于传统CNC制造，市场空间释放； #2，国内厂商金属3D打印技术SLM、LPF均成熟，已在航空航天领域实现应用； #3，

1.微软下调h100指引。预期内，且并不是需求没了，而是可能切换至b100或者amd等需求。 解读：gpu竞争加剧明显，会进一步刺激大厂算力芯片迭代加速。英伟达的升级速度也明显加快来拉开竞争差距。行业升级周期缩短利好头部集中化以及capex持续性。 2.amd/broadcom/arista等站台以

【事件】#华为宣布将于12月20日举行OceanProtect数据保护新品发布会，推出其最新的数据保护战略和相关产品。 【看点】#为应对日益严峻的数据安全挑战，华为提出建立安全、可靠、高效的数据保护系统。根据华为此前的介绍，OceanProtect是一种涵盖了数据全生命周期的安全解决方案。在此次发布

核心结论：GPU订单的波动对光模块需求基本不产生影响，只是小波澜，不影响AI应用落地大势。回调即加仓，推荐【中际旭创】/【天孚通信】/【新易盛】 1）如果nv的订单从一个foundry到另一个，不影响光模块需求 2）如果nv需求从H到B，单颗芯片所需800G需求可能提升2-3倍，更会推动1.6T光模

核心观点：1、今年的压力可能来自两块，第一，今年出口累计增速还是明显偏低。另外是固定资产投资，特别是房地产投资给总需求带来了比较明显的拖累。2、对2024年的经济，还是有一些积极因素来带动经济进一步去企稳。一是随着库存的触底，我们估计明年的出口可能会回到正增长；二是保障房为首的三大工程的建设，如果明

摩根士丹利本12月13日的报告中再次上调存储芯片涨价预期，其指出从修正后的每股获利来看，美股存储股现在较上一个周期要便宜得多，存储芯片行业将进入周期性增长加速、需求明显提高的时期。 大摩在报告中指出，下游补库存，供给远低于需求，明年第一季存储芯片价格有望大幅上涨：“我们预估 DRAM 和 NAND

【民生计算机】🚀创意信息：短期资金因素导致股价波动，继续坚定看好卫星互联网稀缺民企龙头 近期由于短期资金因素导致股价波动，但公司员工持股计划非交易过户已经完成，员工持股覆盖多位高管及核心人员，彰显公司发展信心；同时，我们也坚定看好公司“卫星顶天、数据立地”重要机遇，在卫星互联网等领域核心卡位优势

事件：2023年12月14日，据Foebes新闻称，OpenAI拟将向Axel Springer支付费用（预计数千万美元，两家公司均拒绝透露本次交易的财务条款，但据《华尔街日报》报道，预计这笔交易将为Axel Springer带来可观收入），该协议将允许OpenAI利用Axel Springer的报

【东方计算机】上海钢联：数据资产入表和AI双驱动 根据《企业数据资源相关会计处理暂行规定》，自2024年1月1日起，满足条件的企业可以将数据资源作为资产“入表”。上海钢联作为国内大宗商品数据资讯服务龙头，在黑色、能化、农产品等行业具备深厚数据资源积累，有望随着数据资产入表政策的实施增厚公司利润。

人形机器人]工信部印发《人形机器人创新发展指导意见》，人形机器人产业趋势确立 11月2日，工信部印发《人形机器人创新发展指导意见》，提出人形机器人有望成为继计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品。《指导意见》目标:到2025年，人形机器人“大脑、小脑、肢体”等一批关键技术取得突破，确保核心部组件

产业逻辑和重点标的更新❗️【天风电新】机器人链到底接下来怎么选标的？ ——————————— #再次重申投资逻辑： 三条主线交织， 主线一：T的tier1 （高价值量、强粘性）：拓普、三花、鸣志、双环（潜在）。 主线二：高价值量必须国产替代的tier2（力传感器、丝杠、空心杯） 主线三：卡脖子设备和

方正郑震湘团队】英特尔AI大会将至，AI PC加速生产力Intel将于北京时间2023年12月14日22点举办主题为“AI Everywhere”的新品发布会，公司预期将推出面向AI PC的新一代代号Meteor Lake的酷睿Ultra处理器和代号Emerald Rapids的第五代至强可扩展处理

事件： 2023年12月12日，中央经济工作会议在北京举行，其中提及统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革 统筹新型城镇化和乡村全面振兴 ；一是以科技创新引领现代化产业体系建设。要以科技创新推动产业创新，特别是以颠覆性技术和前沿技术催生新产业、新模式、新动能，发展新质生产力。发展数字经济，加快推动人工智

国金传媒 | 元数智能（恒信东方）近况更新 ◆3D资产制作端：公司展示了AIGC生成3D数字资产的能力（例如生成：3D模型、XR场景、语音等）。公司可通过文字输入，输出完整的3D场景。同时，公司AIGC生成3D数字资产的能力，在基于NERF等市场熟知的算法之外，也基于其多套独家自研算法（例如：AI

11月华为智界S7新车发布，12月AIPC和MR等智能终端芯片产业链将逐步迎来更多利好催化，全球半导体月度销售额连续8个月环比提升，国际部分主流机构上修2024年全球半导体市场规模预期，行业景气周期整体有望逐步回暖，建议关注智能终端和汽车等新品销售对市场的带动，关注新技术和需求/库存边际变化对半导体

【中泰机械】3D打印：消费电子钛浪起，3D打印黎明至 [太阳]为什么现在看好3D打印？ #1，过去3D打印的痛点在于无法大规模量产，当前消费电子钛合金趋势之下，3D打印钛合金成本低于传统CNC制造，市场空间释放； #2，国内厂商金属3D打印技术SLM、LPF均成熟，已在航空航天领域实现应用； #3，

1.微软下调h100指引。预期内，且并不是需求没了，而是可能切换至b100或者amd等需求。 解读：gpu竞争加剧明显，会进一步刺激大厂算力芯片迭代加速。英伟达的升级速度也明显加快来拉开竞争差距。行业升级周期缩短利好头部集中化以及capex持续性。 2.amd/broadcom/arista等站台以

【事件】#华为宣布将于12月20日举行OceanProtect数据保护新品发布会，推出其最新的数据保护战略和相关产品。 【看点】#为应对日益严峻的数据安全挑战，华为提出建立安全、可靠、高效的数据保护系统。根据华为此前的介绍，OceanProtect是一种涵盖了数据全生命周期的安全解决方案。在此次发布

核心结论：GPU订单的波动对光模块需求基本不产生影响，只是小波澜，不影响AI应用落地大势。回调即加仓，推荐【中际旭创】/【天孚通信】/【新易盛】 1）如果nv的订单从一个foundry到另一个，不影响光模块需求 2）如果nv需求从H到B，单颗芯片所需800G需求可能提升2-3倍，更会推动1.6T光模

核心观点：1、今年的压力可能来自两块，第一，今年出口累计增速还是明显偏低。另外是固定资产投资，特别是房地产投资给总需求带来了比较明显的拖累。2、对2024年的经济，还是有一些积极因素来带动经济进一步去企稳。一是随着库存的触底，我们估计明年的出口可能会回到正增长；二是保障房为首的三大工程的建设，如果明

摩根士丹利本12月13日的报告中再次上调存储芯片涨价预期，其指出从修正后的每股获利来看，美股存储股现在较上一个周期要便宜得多，存储芯片行业将进入周期性增长加速、需求明显提高的时期。 大摩在报告中指出，下游补库存，供给远低于需求，明年第一季存储芯片价格有望大幅上涨：“我们预估 DRAM 和 NAND

【民生计算机】🚀创意信息：短期资金因素导致股价波动，继续坚定看好卫星互联网稀缺民企龙头 近期由于短期资金因素导致股价波动，但公司员工持股计划非交易过户已经完成，员工持股覆盖多位高管及核心人员，彰显公司发展信心；同时，我们也坚定看好公司“卫星顶天、数据立地”重要机遇，在卫星互联网等领域核心卡位优势

事件：2023年12月14日，据Foebes新闻称，OpenAI拟将向Axel Springer支付费用（预计数千万美元，两家公司均拒绝透露本次交易的财务条款，但据《华尔街日报》报道，预计这笔交易将为Axel Springer带来可观收入），该协议将允许OpenAI利用Axel Springer的报

【东方计算机】上海钢联：数据资产入表和AI双驱动 根据《企业数据资源相关会计处理暂行规定》，自2024年1月1日起，满足条件的企业可以将数据资源作为资产“入表”。上海钢联作为国内大宗商品数据资讯服务龙头，在黑色、能化、农产品等行业具备深厚数据资源积累，有望随着数据资产入表政策的实施增厚公司利润。

人形机器人]工信部印发《人形机器人创新发展指导意见》，人形机器人产业趋势确立 11月2日，工信部印发《人形机器人创新发展指导意见》，提出人形机器人有望成为继计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品。《指导意见》目标:到2025年，人形机器人“大脑、小脑、肢体”等一批关键技术取得突破，确保核心部组件

产业逻辑和重点标的更新❗️【天风电新】机器人链到底接下来怎么选标的？ ——————————— #再次重申投资逻辑： 三条主线交织， 主线一：T的tier1 （高价值量、强粘性）：拓普、三花、鸣志、双环（潜在）。 主线二：高价值量必须国产替代的tier2（力传感器、丝杠、空心杯） 主线三：卡脖子设备和

方正郑震湘团队】英特尔AI大会将至，AI PC加速生产力Intel将于北京时间2023年12月14日22点举办主题为“AI Everywhere”的新品发布会，公司预期将推出面向AI PC的新一代代号Meteor Lake的酷睿Ultra处理器和代号Emerald Rapids的第五代至强可扩展处理

事件： 2023年12月12日，中央经济工作会议在北京举行，其中提及统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革 统筹新型城镇化和乡村全面振兴 ；一是以科技创新引领现代化产业体系建设。要以科技创新推动产业创新，特别是以颠覆性技术和前沿技术催生新产业、新模式、新动能，发展新质生产力。发展数字经济，加快推动人工智

国金传媒 | 元数智能（恒信东方）近况更新 ◆3D资产制作端：公司展示了AIGC生成3D数字资产的能力（例如生成：3D模型、XR场景、语音等）。公司可通过文字输入，输出完整的3D场景。同时，公司AIGC生成3D数字资产的能力，在基于NERF等市场熟知的算法之外，也基于其多套独家自研算法（例如：AI

11月华为智界S7新车发布，12月AIPC和MR等智能终端芯片产业链将逐步迎来更多利好催化，全球半导体月度销售额连续8个月环比提升，国际部分主流机构上修2024年全球半导体市场规模预期，行业景气周期整体有望逐步回暖，建议关注智能终端和汽车等新品销售对市场的带动，关注新技术和需求/库存边际变化对半导体

【中泰机械】3D打印：消费电子钛浪起，3D打印黎明至 [太阳]为什么现在看好3D打印？ #1，过去3D打印的痛点在于无法大规模量产，当前消费电子钛合金趋势之下，3D打印钛合金成本低于传统CNC制造，市场空间释放； #2，国内厂商金属3D打印技术SLM、LPF均成熟，已在航空航天领域实现应用； #3，

1.微软下调h100指引。预期内，且并不是需求没了，而是可能切换至b100或者amd等需求。 解读：gpu竞争加剧明显，会进一步刺激大厂算力芯片迭代加速。英伟达的升级速度也明显加快来拉开竞争差距。行业升级周期缩短利好头部集中化以及capex持续性。 2.amd/broadcom/arista等站台以

【事件】#华为宣布将于12月20日举行OceanProtect数据保护新品发布会，推出其最新的数据保护战略和相关产品。 【看点】#为应对日益严峻的数据安全挑战，华为提出建立安全、可靠、高效的数据保护系统。根据华为此前的介绍，OceanProtect是一种涵盖了数据全生命周期的安全解决方案。在此次发布

核心结论：GPU订单的波动对光模块需求基本不产生影响，只是小波澜，不影响AI应用落地大势。回调即加仓，推荐【中际旭创】/【天孚通信】/【新易盛】 1）如果nv的订单从一个foundry到另一个，不影响光模块需求 2）如果nv需求从H到B，单颗芯片所需800G需求可能提升2-3倍，更会推动1.6T光模

核心观点：1、今年的压力可能来自两块，第一，今年出口累计增速还是明显偏低。另外是固定资产投资，特别是房地产投资给总需求带来了比较明显的拖累。2、对2024年的经济，还是有一些积极因素来带动经济进一步去企稳。一是随着库存的触底，我们估计明年的出口可能会回到正增长；二是保障房为首的三大工程的建设，如果明

摩根士丹利本12月13日的报告中再次上调存储芯片涨价预期，其指出从修正后的每股获利来看，美股存储股现在较上一个周期要便宜得多，存储芯片行业将进入周期性增长加速、需求明显提高的时期。 大摩在报告中指出，下游补库存，供给远低于需求，明年第一季存储芯片价格有望大幅上涨：“我们预估 DRAM 和 NAND

【民生计算机】🚀创意信息：短期资金因素导致股价波动，继续坚定看好卫星互联网稀缺民企龙头 近期由于短期资金因素导致股价波动，但公司员工持股计划非交易过户已经完成，员工持股覆盖多位高管及核心人员，彰显公司发展信心；同时，我们也坚定看好公司“卫星顶天、数据立地”重要机遇，在卫星互联网等领域核心卡位优势

事件：2023年12月14日，据Foebes新闻称，OpenAI拟将向Axel Springer支付费用（预计数千万美元，两家公司均拒绝透露本次交易的财务条款，但据《华尔街日报》报道，预计这笔交易将为Axel Springer带来可观收入），该协议将允许OpenAI利用Axel Springer的报

【东方计算机】上海钢联：数据资产入表和AI双驱动 根据《企业数据资源相关会计处理暂行规定》，自2024年1月1日起，满足条件的企业可以将数据资源作为资产“入表”。上海钢联作为国内大宗商品数据资讯服务龙头，在黑色、能化、农产品等行业具备深厚数据资源积累，有望随着数据资产入表政策的实施增厚公司利润。

人形机器人]工信部印发《人形机器人创新发展指导意见》，人形机器人产业趋势确立 11月2日，工信部印发《人形机器人创新发展指导意见》，提出人形机器人有望成为继计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品。《指导意见》目标:到2025年，人形机器人“大脑、小脑、肢体”等一批关键技术取得突破，确保核心部组件

产业逻辑和重点标的更新❗️【天风电新】机器人链到底接下来怎么选标的？ ——————————— #再次重申投资逻辑： 三条主线交织， 主线一：T的tier1 （高价值量、强粘性）：拓普、三花、鸣志、双环（潜在）。 主线二：高价值量必须国产替代的tier2（力传感器、丝杠、空心杯） 主线三：卡脖子设备和

方正郑震湘团队】英特尔AI大会将至，AI PC加速生产力Intel将于北京时间2023年12月14日22点举办主题为“AI Everywhere”的新品发布会，公司预期将推出面向AI PC的新一代代号Meteor Lake的酷睿Ultra处理器和代号Emerald Rapids的第五代至强可扩展处理

事件： 2023年12月12日，中央经济工作会议在北京举行，其中提及统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革 统筹新型城镇化和乡村全面振兴 ；一是以科技创新引领现代化产业体系建设。要以科技创新推动产业创新，特别是以颠覆性技术和前沿技术催生新产业、新模式、新动能，发展新质生产力。发展数字经济，加快推动人工智

国金传媒 | 元数智能（恒信东方）近况更新 ◆3D资产制作端：公司展示了AIGC生成3D数字资产的能力（例如生成：3D模型、XR场景、语音等）。公司可通过文字输入，输出完整的3D场景。同时，公司AIGC生成3D数字资产的能力，在基于NERF等市场熟知的算法之外，也基于其多套独家自研算法（例如：AI

11月华为智界S7新车发布，12月AIPC和MR等智能终端芯片产业链将逐步迎来更多利好催化，全球半导体月度销售额连续8个月环比提升，国际部分主流机构上修2024年全球半导体市场规模预期，行业景气周期整体有望逐步回暖，建议关注智能终端和汽车等新品销售对市场的带动，关注新技术和需求/库存边际变化对半导体

【中泰机械】3D打印：消费电子钛浪起，3D打印黎明至 [太阳]为什么现在看好3D打印？ #1，过去3D打印的痛点在于无法大规模量产，当前消费电子钛合金趋势之下，3D打印钛合金成本低于传统CNC制造，市场空间释放； #2，国内厂商金属3D打印技术SLM、LPF均成熟，已在航空航天领域实现应用； #3，

1.微软下调h100指引。预期内，且并不是需求没了，而是可能切换至b100或者amd等需求。 解读：gpu竞争加剧明显，会进一步刺激大厂算力芯片迭代加速。英伟达的升级速度也明显加快来拉开竞争差距。行业升级周期缩短利好头部集中化以及capex持续性。 2.amd/broadcom/arista等站台以

【事件】#华为宣布将于12月20日举行OceanProtect数据保护新品发布会，推出其最新的数据保护战略和相关产品。 【看点】#为应对日益严峻的数据安全挑战，华为提出建立安全、可靠、高效的数据保护系统。根据华为此前的介绍，OceanProtect是一种涵盖了数据全生命周期的安全解决方案。在此次发布

核心结论：GPU订单的波动对光模块需求基本不产生影响，只是小波澜，不影响AI应用落地大势。回调即加仓，推荐【中际旭创】/【天孚通信】/【新易盛】 1）如果nv的订单从一个foundry到另一个，不影响光模块需求 2）如果nv需求从H到B，单颗芯片所需800G需求可能提升2-3倍，更会推动1.6T光模

核心观点：1、今年的压力可能来自两块，第一，今年出口累计增速还是明显偏低。另外是固定资产投资，特别是房地产投资给总需求带来了比较明显的拖累。2、对2024年的经济，还是有一些积极因素来带动经济进一步去企稳。一是随着库存的触底，我们估计明年的出口可能会回到正增长；二是保障房为首的三大工程的建设，如果明