特高压变压器+输变电+核电+央企 1、公司是我国大型高端变压器生产的核心企业之一，成为国家电网和南方电网采购特高压交直流变压器产品的主要供应商之一。 2、输变电业务是公司的传统优势业务，公司主导产品为110kV-1000kV超高压、大容量变压器，尤其在高电压、大容量变压器以及特高压交、直流变压器制造

新阶段 A股电网装备从去年初“避风港”式防守品种，在逐渐向成长行业演进。在国内，这是有确定性增长的细分行业，特高压等结构性增速还比较高；海外高压电网重建则是大周期、刚开始，订单会不断向中国公司外溢，也是AI产业外溢方向之一。我们一直认为，当前重点仍然是选公司、等买点。 # 海外装备复盘与展

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核心观点:1)国内电网投资:①特高压需求下半年预计持续释放，且设备逐步进入交付期，兑现业绩，预计特高压建设将进一步提速;②Q2网内招标明显好于Q1，国网第三批输变电招标起量。2)出海产业链:①全球新能源装机增长;②电网升级改造/建设;③制造业回流/数据中心等用户侧增量，海外需求将持续向好(变压器等出

(平安证券)（一）市场回顾：权益底部回升1.全球资产|回顾：2024年以来大宗商品表现占优2024年年初以来全球大类资产呈现有色金属/原油等大宗商品涨幅领先。2.A股市场（1）回顾：市场底部回升（2）风格：大盘股表现占优，市场定价价值回归2024年上半年，A股主要市场指数表现分化，大盘股占优。市场定

1、6月14日国网2024年特高压项目第三次服务(前期工作)启动招标，该服务标含2个可研项目:烟威特高压交流可研(海阳西开关站新建、潍坊和临沂变电站扩建，2024.12完成可研)，甘肃-四川柔直可研(送受端均为±800kV柔直，容量8GW，2024.12完成可研)。 2、6月17日，国网发布2024

#各地市积极车路云政策需求~近期多地开始大范围招标。近期各地均不断推动招标及背完过程，目前可以看到的招标中，北京、武汉等地规划已达百亿，深圳、广州、杭州、福州、鄂尔多斯相关规划招标已在逐步推进，还有多个城市正在申报当中。2024年1月17日，工业和信息化部、公安部、自然资源部、住房和城乡建设部、交通

AI服务器核心部件一体成型电感全球缺货! 最新数据显示:全球预计今年将需求2000万台AI服务器，一台AI服务器需要60个一体成型电感，即今年的2000万台AI服务器需要配置12乙颗一体成型电感，一体成型电感市场规模预计超过1500乙人民币，正成长为下一个光模块。 一体成型电感早盘集体爆发，屹通新材

#国内电表2Q有望加快交付、海外订单充沛支撑业绩兑现。我们预计2024年国网电表项目招标金额有望同比+30%，公司稳居TOP5；南网2024年第一批计量产品招标金额预计同比+135%，公司稳居TOP3；1Q国内电表交付节奏偏慢，2Q以来逐步加速，国内基本盘向好。截至1Q末公司海外电表在手订单超过50

【中天、亨通，和而泰、拓邦、广和通、华测导航等】 1、我们的2024年展望三大方向中，出海是重要方向（包含海缆出海）。海外需求复苏趋势显著，带动相关公司业绩。 2、海缆海外需求爆发带动订单及业绩高增。中天/亨通/东方受益于全球海缆需求带动，欧洲、东南亚、韩国等地需求趋势明确向上，其中欧洲市场广阔

周五，武汉“车路云”一体化重大示范项目已获市发改委批准，备案金额为170亿，相关项目将于6月份开工。继北京99.4亿车路云一体化项目后，又一百亿级体量项目公布。 #武汉项目涵盖范围更广，试点城市总数有望达20家 1️⃣武汉此次170亿项目中，既包含全市车路云一体化建设，同时还包括智慧停车、智能网联

功率半导体推荐：新洁能、扬杰科技、士兰微、华润微、捷捷微电等。 1-6月涨价催化剂不断。2024年1月起，各个公司相继调价。三联盛全系列产品上调10-20%、蓝彩电子全系列产品上调10-18%、高格芯微全线产品上调10-20%、捷捷微电TrenchMOS上调5-10%等。5-6月，针对部分中低压产品

国网发布特高压项目第三次服务（前期）招标采购公告，主要涉及线路如下： 1、 烟威特高压交流工程，1000KV、1114km，预计24年12月完成可研。 2、 甘肃巴丹吉林送电四川工程，800kV，换流容量8000MW，#采用柔性直流方案，预计24年12月完成可研。 3、 继24年4月 疆电（南疆

科创板概览:时代感鲜明，盈利迎改善 科创板约572家公司，产业分布具备鲜明的时代感，其中，新一代信息技术产业约236家，占比41%;生物产业约109家，占比19%;高端装备制造业约94家，占比16%;新材料约69家，占比12%。就盈利来看，结合定量和定性分析，相较于2023年，2024年科创板盈利迎

核心观点 SpaceX星舰第四次发射取得成功，火箭一二级成功着陆。据观察者网，北京时间2024年6月6日晚，由SpaceX（美国太空探索技术公司）研制的星舰超重型火箭在德克萨斯州博卡奇卡进行了第四次飞行，并获得成功。火箭二级成功进入预定（亚）轨道，并在多块隔热瓦脱落以及部分结构破损的情况下，成功进行

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#国内电表2Q有望加快交付、海外订单充沛支撑业绩兑现。我们预计2024年国网电表项目招标金额有望同比+30%，公司稳居TOP5；南网2024年第一批计量产品招标金额预计同比+135%，公司稳居TOP3；1Q国内电表交付节奏偏慢，2Q以来逐步加速，国内基本盘向好。截至1Q末公司海外电表在手订单超过50

【中天、亨通，和而泰、拓邦、广和通、华测导航等】 1、我们的2024年展望三大方向中，出海是重要方向（包含海缆出海）。海外需求复苏趋势显著，带动相关公司业绩。 2、海缆海外需求爆发带动订单及业绩高增。中天/亨通/东方受益于全球海缆需求带动，欧洲、东南亚、韩国等地需求趋势明确向上，其中欧洲市场广阔

周五，武汉“车路云”一体化重大示范项目已获市发改委批准，备案金额为170亿，相关项目将于6月份开工。继北京99.4亿车路云一体化项目后，又一百亿级体量项目公布。 #武汉项目涵盖范围更广，试点城市总数有望达20家 1️⃣武汉此次170亿项目中，既包含全市车路云一体化建设，同时还包括智慧停车、智能网联

功率半导体推荐：新洁能、扬杰科技、士兰微、华润微、捷捷微电等。 1-6月涨价催化剂不断。2024年1月起，各个公司相继调价。三联盛全系列产品上调10-20%、蓝彩电子全系列产品上调10-18%、高格芯微全线产品上调10-20%、捷捷微电TrenchMOS上调5-10%等。5-6月，针对部分中低压产品

国网发布特高压项目第三次服务（前期）招标采购公告，主要涉及线路如下： 1、 烟威特高压交流工程，1000KV、1114km，预计24年12月完成可研。 2、 甘肃巴丹吉林送电四川工程，800kV，换流容量8000MW，#采用柔性直流方案，预计24年12月完成可研。 3、 继24年4月 疆电（南疆

科创板概览:时代感鲜明，盈利迎改善 科创板约572家公司，产业分布具备鲜明的时代感，其中，新一代信息技术产业约236家，占比41%;生物产业约109家，占比19%;高端装备制造业约94家，占比16%;新材料约69家，占比12%。就盈利来看，结合定量和定性分析，相较于2023年，2024年科创板盈利迎

核心观点 SpaceX星舰第四次发射取得成功，火箭一二级成功着陆。据观察者网，北京时间2024年6月6日晚，由SpaceX（美国太空探索技术公司）研制的星舰超重型火箭在德克萨斯州博卡奇卡进行了第四次飞行，并获得成功。火箭二级成功进入预定（亚）轨道，并在多块隔热瓦脱落以及部分结构破损的情况下，成功进行