7月26日，大众汽车集团对外宣布，将向小鹏汽车增资约7亿美元，以每ADS（美国存托股票，每股ADS代表两股A类普通股）15美元的价格，在交易完成后持有小鹏汽车约4.99%的股权。  大众汽车品牌与小鹏汽车达成技术框架协议，而奥迪与上汽集团签署备忘录，深化现有合作。这两项合作均将联合开发专属中国市场的

【国金电新·氢能】62套电解槽、64800Nm3/h总制氢规模，中能建松原氢能产业园项目一期开启建设 [礼物]事件：7月26日，中能建松原氢能产业园（绿色氢氨醇一体化）项目环境影响报告书受理公示，项目计划分三期建设60万吨绿色合成氨/醇和氢能装备产业生产线，一期工程6月起已进入建设实施阶段，计划投

1、制修订100项以上智能网联汽车相关标准，涵盖组合驾驶辅助、自动驾驶关键系统、网联基础功能及操作系统、高性能计算芯片及数据应用等标准。 2、到2030年，全面形成能够支撑实现单车智能和网联赋能协同发展的智能网联汽车标准体系。 工业和信息化部、国家标准化管理委员会印发《国家车联网产业标准体系建设指南

版号政策常态化。2023年至今，国产版号数量整体较为稳定，1/2/3/4/5/6/7月分别发放88/87/86/86/86/89/88个游戏版号，此外3月发放进口版号27个。游戏种类上，移动游戏占56款、移动-休闲益智占26款、客户端占2款、移动客户端双端游戏4款。 重点游戏方面，本次获批游戏包括：

证监会年中座谈表示，中央政治局会议提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，体现了党中央对资本市场的高度重视和殷切希望，证监会要从【投资端、融资端、交易端】等方面综合施策，确保党中央大政方针在资本市场领域不折不扣落实到位。 点评： 1、资本市场保持活跃有利于To C端炒股软件公司，如财富趋势、同花顺、

【中金有色】再次吹响有色进攻的号角：新一轮“货币+需求”的共振，“降息交易+稳增长政策刺激”的大行情正在来临！ 现在类似去年11月，美国cpi持续回落，核心cpi见顶回落，直接驱动美债十年期从4.3开始回落，叠加进入稳增长春季补库区间（历史经验是从11月到来年的2-3月）。这就是去年11月到今年3月

三重底部—估值底部、市场信心底部、机构配置底部，同时行业基本面仍处于持续探底过程。该行认为，此次政治局的相关表述将有效提振行业信心，信心的修复将带动行业经历一轮显著的估值修复，行业首先有望迎来一轮普涨行情，而后的分化行情中在本轮调整中城市布局更优、投资更为积极、销售逆势增长的公司将获得进一步的上涨空

国内对量检测重视程度还有很大提升空间，梳理了行业竞争态势，我们相信精测电子将脱颖而出！ #量检测设备进口比肩刻蚀沉积，进口替代空间有所低估： 传统估计，量检测设备约占全部设备开支的约10%+。但2022年国内进口光学检测（33亿美元）与电子束检测设备（12.26亿美元），合并已超过刻蚀（37亿美元）

近80年的布雷顿森林体系，美国和欧盟用了40%的经济实力，获得了80%的国际支付结算份额。 中国近20年取得了飞快的进步：2000-2020年，美国研发支出绝对值增加170%，中国增加31倍。 1）  在缺乏新的技术革命的情况下，假设全球分工受阻，走向逆全球化趋势，全球贸易成本将显著增加； 2）我国

别把糖当药！顺周期兑现时点已至，科技创新才是今年主线！ 近期顺周期板块表现较好，我们认为行情只是极悲观预期修复下的昙花一现，切勿追高。 基本面角度，地产下行已成共识，即便销售端能稳住，去年和今年惨淡的销售和新开工也会兑现到明后年的竣工段，到时在总量下滑30%以上情况下，竣工端的家居建材等标的大概率会

【广发通信】微软FY23及谷歌CY23Q2财报速评[太阳]微软：Azure云业务发展良好，单季度30%Capex增长指引未来投入高增长--微软FY23Q4（23年4-6月）营收同比增长8%至562亿美元，超预期。Azure年收入1100亿美元，势头良好；Azure OpenAI拥有1.1万企业用户。

长江银行｜超跌的顺周期银行股，反转怎么选？ 政治局会议表态显著超预期，政策重心重回稳增长，顺周期关注度大幅上升。 二季度以来顺周期银行股杀估值，目前优质银行严重超跌，估值迎来修复。 银行基本面指标也在改善，早偿率回落、居民信贷需求回暖、中报业绩上行。 ‼️选股逻辑一：顺周期+地产预期修复逻辑

上半年：独尊 AI 下半年：顺周期+AI 明年：顺周期 半导体的（AI）：GPU、光芯片 半导体的（顺周期+AI）：封力CoWoS、存力HBM、边缘计算 半导体的（顺周期无AI）：功率、模拟、SoC、消电芯片

【华西计算机 刘泽晶团队】龙头有望迎来“戴维斯双击” ⭐️年初至今，部分计算机白马表现欠佳，我们觉得主要原因如下： 1️⃣业绩低于预期&下游景气度Price-In：经济恢复低于预期，下游景气度影响需求，龙头个股业绩恢复不及预期。 2️⃣市场过于追求弹性：市场过于追求颠覆式故事带来的估值弹性

投资要点： 电子板块观点：七部门联合发文促进电子产品消费，鼓励AI赋能消费电子及电子产品下乡等措施，关注消费电子周期筑底；TV面板价格持续复苏，IT面板周期拐点显现。整体产业处于逐渐筑底阶段，建议积极关注汽车芯片、周期筑底、国产替代三条投资赛道。 七部门联合发文促进电子产品消费。7月21日，国家发展

7月26日，大众汽车集团对外宣布，将向小鹏汽车增资约7亿美元，以每ADS（美国存托股票，每股ADS代表两股A类普通股）15美元的价格，在交易完成后持有小鹏汽车约4.99%的股权。  大众汽车品牌与小鹏汽车达成技术框架协议，而奥迪与上汽集团签署备忘录，深化现有合作。这两项合作均将联合开发专属中国市场的

【国金电新·氢能】62套电解槽、64800Nm3/h总制氢规模，中能建松原氢能产业园项目一期开启建设 [礼物]事件：7月26日，中能建松原氢能产业园（绿色氢氨醇一体化）项目环境影响报告书受理公示，项目计划分三期建设60万吨绿色合成氨/醇和氢能装备产业生产线，一期工程6月起已进入建设实施阶段，计划投

1、制修订100项以上智能网联汽车相关标准，涵盖组合驾驶辅助、自动驾驶关键系统、网联基础功能及操作系统、高性能计算芯片及数据应用等标准。 2、到2030年，全面形成能够支撑实现单车智能和网联赋能协同发展的智能网联汽车标准体系。 工业和信息化部、国家标准化管理委员会印发《国家车联网产业标准体系建设指南

版号政策常态化。2023年至今，国产版号数量整体较为稳定，1/2/3/4/5/6/7月分别发放88/87/86/86/86/89/88个游戏版号，此外3月发放进口版号27个。游戏种类上，移动游戏占56款、移动-休闲益智占26款、客户端占2款、移动客户端双端游戏4款。 重点游戏方面，本次获批游戏包括：

证监会年中座谈表示，中央政治局会议提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，体现了党中央对资本市场的高度重视和殷切希望，证监会要从【投资端、融资端、交易端】等方面综合施策，确保党中央大政方针在资本市场领域不折不扣落实到位。 点评： 1、资本市场保持活跃有利于To C端炒股软件公司，如财富趋势、同花顺、

【中金有色】再次吹响有色进攻的号角：新一轮“货币+需求”的共振，“降息交易+稳增长政策刺激”的大行情正在来临！ 现在类似去年11月，美国cpi持续回落，核心cpi见顶回落，直接驱动美债十年期从4.3开始回落，叠加进入稳增长春季补库区间（历史经验是从11月到来年的2-3月）。这就是去年11月到今年3月

三重底部—估值底部、市场信心底部、机构配置底部，同时行业基本面仍处于持续探底过程。该行认为，此次政治局的相关表述将有效提振行业信心，信心的修复将带动行业经历一轮显著的估值修复，行业首先有望迎来一轮普涨行情，而后的分化行情中在本轮调整中城市布局更优、投资更为积极、销售逆势增长的公司将获得进一步的上涨空

国内对量检测重视程度还有很大提升空间，梳理了行业竞争态势，我们相信精测电子将脱颖而出！ #量检测设备进口比肩刻蚀沉积，进口替代空间有所低估： 传统估计，量检测设备约占全部设备开支的约10%+。但2022年国内进口光学检测（33亿美元）与电子束检测设备（12.26亿美元），合并已超过刻蚀（37亿美元）

近80年的布雷顿森林体系，美国和欧盟用了40%的经济实力，获得了80%的国际支付结算份额。 中国近20年取得了飞快的进步：2000-2020年，美国研发支出绝对值增加170%，中国增加31倍。 1）  在缺乏新的技术革命的情况下，假设全球分工受阻，走向逆全球化趋势，全球贸易成本将显著增加； 2）我国

别把糖当药！顺周期兑现时点已至，科技创新才是今年主线！ 近期顺周期板块表现较好，我们认为行情只是极悲观预期修复下的昙花一现，切勿追高。 基本面角度，地产下行已成共识，即便销售端能稳住，去年和今年惨淡的销售和新开工也会兑现到明后年的竣工段，到时在总量下滑30%以上情况下，竣工端的家居建材等标的大概率会

【广发通信】微软FY23及谷歌CY23Q2财报速评[太阳]微软：Azure云业务发展良好，单季度30%Capex增长指引未来投入高增长--微软FY23Q4（23年4-6月）营收同比增长8%至562亿美元，超预期。Azure年收入1100亿美元，势头良好；Azure OpenAI拥有1.1万企业用户。

长江银行｜超跌的顺周期银行股，反转怎么选？ 政治局会议表态显著超预期，政策重心重回稳增长，顺周期关注度大幅上升。 二季度以来顺周期银行股杀估值，目前优质银行严重超跌，估值迎来修复。 银行基本面指标也在改善，早偿率回落、居民信贷需求回暖、中报业绩上行。 ‼️选股逻辑一：顺周期+地产预期修复逻辑

上半年：独尊 AI 下半年：顺周期+AI 明年：顺周期 半导体的（AI）：GPU、光芯片 半导体的（顺周期+AI）：封力CoWoS、存力HBM、边缘计算 半导体的（顺周期无AI）：功率、模拟、SoC、消电芯片

【华西计算机 刘泽晶团队】龙头有望迎来“戴维斯双击” ⭐️年初至今，部分计算机白马表现欠佳，我们觉得主要原因如下： 1️⃣业绩低于预期&下游景气度Price-In：经济恢复低于预期，下游景气度影响需求，龙头个股业绩恢复不及预期。 2️⃣市场过于追求弹性：市场过于追求颠覆式故事带来的估值弹性

投资要点： 电子板块观点：七部门联合发文促进电子产品消费，鼓励AI赋能消费电子及电子产品下乡等措施，关注消费电子周期筑底；TV面板价格持续复苏，IT面板周期拐点显现。整体产业处于逐渐筑底阶段，建议积极关注汽车芯片、周期筑底、国产替代三条投资赛道。 七部门联合发文促进电子产品消费。7月21日，国家发展

7月26日，大众汽车集团对外宣布，将向小鹏汽车增资约7亿美元，以每ADS（美国存托股票，每股ADS代表两股A类普通股）15美元的价格，在交易完成后持有小鹏汽车约4.99%的股权。  大众汽车品牌与小鹏汽车达成技术框架协议，而奥迪与上汽集团签署备忘录，深化现有合作。这两项合作均将联合开发专属中国市场的

【国金电新·氢能】62套电解槽、64800Nm3/h总制氢规模，中能建松原氢能产业园项目一期开启建设 [礼物]事件：7月26日，中能建松原氢能产业园（绿色氢氨醇一体化）项目环境影响报告书受理公示，项目计划分三期建设60万吨绿色合成氨/醇和氢能装备产业生产线，一期工程6月起已进入建设实施阶段，计划投

1、制修订100项以上智能网联汽车相关标准，涵盖组合驾驶辅助、自动驾驶关键系统、网联基础功能及操作系统、高性能计算芯片及数据应用等标准。 2、到2030年，全面形成能够支撑实现单车智能和网联赋能协同发展的智能网联汽车标准体系。 工业和信息化部、国家标准化管理委员会印发《国家车联网产业标准体系建设指南

版号政策常态化。2023年至今，国产版号数量整体较为稳定，1/2/3/4/5/6/7月分别发放88/87/86/86/86/89/88个游戏版号，此外3月发放进口版号27个。游戏种类上，移动游戏占56款、移动-休闲益智占26款、客户端占2款、移动客户端双端游戏4款。 重点游戏方面，本次获批游戏包括：

证监会年中座谈表示，中央政治局会议提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，体现了党中央对资本市场的高度重视和殷切希望，证监会要从【投资端、融资端、交易端】等方面综合施策，确保党中央大政方针在资本市场领域不折不扣落实到位。 点评： 1、资本市场保持活跃有利于To C端炒股软件公司，如财富趋势、同花顺、

【中金有色】再次吹响有色进攻的号角：新一轮“货币+需求”的共振，“降息交易+稳增长政策刺激”的大行情正在来临！ 现在类似去年11月，美国cpi持续回落，核心cpi见顶回落，直接驱动美债十年期从4.3开始回落，叠加进入稳增长春季补库区间（历史经验是从11月到来年的2-3月）。这就是去年11月到今年3月

三重底部—估值底部、市场信心底部、机构配置底部，同时行业基本面仍处于持续探底过程。该行认为，此次政治局的相关表述将有效提振行业信心，信心的修复将带动行业经历一轮显著的估值修复，行业首先有望迎来一轮普涨行情，而后的分化行情中在本轮调整中城市布局更优、投资更为积极、销售逆势增长的公司将获得进一步的上涨空

国内对量检测重视程度还有很大提升空间，梳理了行业竞争态势，我们相信精测电子将脱颖而出！ #量检测设备进口比肩刻蚀沉积，进口替代空间有所低估： 传统估计，量检测设备约占全部设备开支的约10%+。但2022年国内进口光学检测（33亿美元）与电子束检测设备（12.26亿美元），合并已超过刻蚀（37亿美元）

近80年的布雷顿森林体系，美国和欧盟用了40%的经济实力，获得了80%的国际支付结算份额。 中国近20年取得了飞快的进步：2000-2020年，美国研发支出绝对值增加170%，中国增加31倍。 1）  在缺乏新的技术革命的情况下，假设全球分工受阻，走向逆全球化趋势，全球贸易成本将显著增加； 2）我国

别把糖当药！顺周期兑现时点已至，科技创新才是今年主线！ 近期顺周期板块表现较好，我们认为行情只是极悲观预期修复下的昙花一现，切勿追高。 基本面角度，地产下行已成共识，即便销售端能稳住，去年和今年惨淡的销售和新开工也会兑现到明后年的竣工段，到时在总量下滑30%以上情况下，竣工端的家居建材等标的大概率会

【广发通信】微软FY23及谷歌CY23Q2财报速评[太阳]微软：Azure云业务发展良好，单季度30%Capex增长指引未来投入高增长--微软FY23Q4（23年4-6月）营收同比增长8%至562亿美元，超预期。Azure年收入1100亿美元，势头良好；Azure OpenAI拥有1.1万企业用户。

长江银行｜超跌的顺周期银行股，反转怎么选？ 政治局会议表态显著超预期，政策重心重回稳增长，顺周期关注度大幅上升。 二季度以来顺周期银行股杀估值，目前优质银行严重超跌，估值迎来修复。 银行基本面指标也在改善，早偿率回落、居民信贷需求回暖、中报业绩上行。 ‼️选股逻辑一：顺周期+地产预期修复逻辑

上半年：独尊 AI 下半年：顺周期+AI 明年：顺周期 半导体的（AI）：GPU、光芯片 半导体的（顺周期+AI）：封力CoWoS、存力HBM、边缘计算 半导体的（顺周期无AI）：功率、模拟、SoC、消电芯片

【华西计算机 刘泽晶团队】龙头有望迎来“戴维斯双击” ⭐️年初至今，部分计算机白马表现欠佳，我们觉得主要原因如下： 1️⃣业绩低于预期&下游景气度Price-In：经济恢复低于预期，下游景气度影响需求，龙头个股业绩恢复不及预期。 2️⃣市场过于追求弹性：市场过于追求颠覆式故事带来的估值弹性

投资要点： 电子板块观点：七部门联合发文促进电子产品消费，鼓励AI赋能消费电子及电子产品下乡等措施，关注消费电子周期筑底；TV面板价格持续复苏，IT面板周期拐点显现。整体产业处于逐渐筑底阶段，建议积极关注汽车芯片、周期筑底、国产替代三条投资赛道。 七部门联合发文促进电子产品消费。7月21日，国家发展

7月26日，大众汽车集团对外宣布，将向小鹏汽车增资约7亿美元，以每ADS（美国存托股票，每股ADS代表两股A类普通股）15美元的价格，在交易完成后持有小鹏汽车约4.99%的股权。  大众汽车品牌与小鹏汽车达成技术框架协议，而奥迪与上汽集团签署备忘录，深化现有合作。这两项合作均将联合开发专属中国市场的

【国金电新·氢能】62套电解槽、64800Nm3/h总制氢规模，中能建松原氢能产业园项目一期开启建设 [礼物]事件：7月26日，中能建松原氢能产业园（绿色氢氨醇一体化）项目环境影响报告书受理公示，项目计划分三期建设60万吨绿色合成氨/醇和氢能装备产业生产线，一期工程6月起已进入建设实施阶段，计划投

1、制修订100项以上智能网联汽车相关标准，涵盖组合驾驶辅助、自动驾驶关键系统、网联基础功能及操作系统、高性能计算芯片及数据应用等标准。 2、到2030年，全面形成能够支撑实现单车智能和网联赋能协同发展的智能网联汽车标准体系。 工业和信息化部、国家标准化管理委员会印发《国家车联网产业标准体系建设指南

版号政策常态化。2023年至今，国产版号数量整体较为稳定，1/2/3/4/5/6/7月分别发放88/87/86/86/86/89/88个游戏版号，此外3月发放进口版号27个。游戏种类上，移动游戏占56款、移动-休闲益智占26款、客户端占2款、移动客户端双端游戏4款。 重点游戏方面，本次获批游戏包括：

证监会年中座谈表示，中央政治局会议提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，体现了党中央对资本市场的高度重视和殷切希望，证监会要从【投资端、融资端、交易端】等方面综合施策，确保党中央大政方针在资本市场领域不折不扣落实到位。 点评： 1、资本市场保持活跃有利于To C端炒股软件公司，如财富趋势、同花顺、

【中金有色】再次吹响有色进攻的号角：新一轮“货币+需求”的共振，“降息交易+稳增长政策刺激”的大行情正在来临！ 现在类似去年11月，美国cpi持续回落，核心cpi见顶回落，直接驱动美债十年期从4.3开始回落，叠加进入稳增长春季补库区间（历史经验是从11月到来年的2-3月）。这就是去年11月到今年3月

三重底部—估值底部、市场信心底部、机构配置底部，同时行业基本面仍处于持续探底过程。该行认为，此次政治局的相关表述将有效提振行业信心，信心的修复将带动行业经历一轮显著的估值修复，行业首先有望迎来一轮普涨行情，而后的分化行情中在本轮调整中城市布局更优、投资更为积极、销售逆势增长的公司将获得进一步的上涨空

国内对量检测重视程度还有很大提升空间，梳理了行业竞争态势，我们相信精测电子将脱颖而出！ #量检测设备进口比肩刻蚀沉积，进口替代空间有所低估： 传统估计，量检测设备约占全部设备开支的约10%+。但2022年国内进口光学检测（33亿美元）与电子束检测设备（12.26亿美元），合并已超过刻蚀（37亿美元）

近80年的布雷顿森林体系，美国和欧盟用了40%的经济实力，获得了80%的国际支付结算份额。 中国近20年取得了飞快的进步：2000-2020年，美国研发支出绝对值增加170%，中国增加31倍。 1）  在缺乏新的技术革命的情况下，假设全球分工受阻，走向逆全球化趋势，全球贸易成本将显著增加； 2）我国

别把糖当药！顺周期兑现时点已至，科技创新才是今年主线！ 近期顺周期板块表现较好，我们认为行情只是极悲观预期修复下的昙花一现，切勿追高。 基本面角度，地产下行已成共识，即便销售端能稳住，去年和今年惨淡的销售和新开工也会兑现到明后年的竣工段，到时在总量下滑30%以上情况下，竣工端的家居建材等标的大概率会

【广发通信】微软FY23及谷歌CY23Q2财报速评[太阳]微软：Azure云业务发展良好，单季度30%Capex增长指引未来投入高增长--微软FY23Q4（23年4-6月）营收同比增长8%至562亿美元，超预期。Azure年收入1100亿美元，势头良好；Azure OpenAI拥有1.1万企业用户。

长江银行｜超跌的顺周期银行股，反转怎么选？ 政治局会议表态显著超预期，政策重心重回稳增长，顺周期关注度大幅上升。 二季度以来顺周期银行股杀估值，目前优质银行严重超跌，估值迎来修复。 银行基本面指标也在改善，早偿率回落、居民信贷需求回暖、中报业绩上行。 ‼️选股逻辑一：顺周期+地产预期修复逻辑

上半年：独尊 AI 下半年：顺周期+AI 明年：顺周期 半导体的（AI）：GPU、光芯片 半导体的（顺周期+AI）：封力CoWoS、存力HBM、边缘计算 半导体的（顺周期无AI）：功率、模拟、SoC、消电芯片

【华西计算机 刘泽晶团队】龙头有望迎来“戴维斯双击” ⭐️年初至今，部分计算机白马表现欠佳，我们觉得主要原因如下： 1️⃣业绩低于预期&下游景气度Price-In：经济恢复低于预期，下游景气度影响需求，龙头个股业绩恢复不及预期。 2️⃣市场过于追求弹性：市场过于追求颠覆式故事带来的估值弹性

投资要点： 电子板块观点：七部门联合发文促进电子产品消费，鼓励AI赋能消费电子及电子产品下乡等措施，关注消费电子周期筑底；TV面板价格持续复苏，IT面板周期拐点显现。整体产业处于逐渐筑底阶段，建议积极关注汽车芯片、周期筑底、国产替代三条投资赛道。 七部门联合发文促进电子产品消费。7月21日，国家发展

7月26日，大众汽车集团对外宣布，将向小鹏汽车增资约7亿美元，以每ADS（美国存托股票，每股ADS代表两股A类普通股）15美元的价格，在交易完成后持有小鹏汽车约4.99%的股权。  大众汽车品牌与小鹏汽车达成技术框架协议，而奥迪与上汽集团签署备忘录，深化现有合作。这两项合作均将联合开发专属中国市场的

【国金电新·氢能】62套电解槽、64800Nm3/h总制氢规模，中能建松原氢能产业园项目一期开启建设 [礼物]事件：7月26日，中能建松原氢能产业园（绿色氢氨醇一体化）项目环境影响报告书受理公示，项目计划分三期建设60万吨绿色合成氨/醇和氢能装备产业生产线，一期工程6月起已进入建设实施阶段，计划投

1、制修订100项以上智能网联汽车相关标准，涵盖组合驾驶辅助、自动驾驶关键系统、网联基础功能及操作系统、高性能计算芯片及数据应用等标准。 2、到2030年，全面形成能够支撑实现单车智能和网联赋能协同发展的智能网联汽车标准体系。 工业和信息化部、国家标准化管理委员会印发《国家车联网产业标准体系建设指南

版号政策常态化。2023年至今，国产版号数量整体较为稳定，1/2/3/4/5/6/7月分别发放88/87/86/86/86/89/88个游戏版号，此外3月发放进口版号27个。游戏种类上，移动游戏占56款、移动-休闲益智占26款、客户端占2款、移动客户端双端游戏4款。 重点游戏方面，本次获批游戏包括：

证监会年中座谈表示，中央政治局会议提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，体现了党中央对资本市场的高度重视和殷切希望，证监会要从【投资端、融资端、交易端】等方面综合施策，确保党中央大政方针在资本市场领域不折不扣落实到位。 点评： 1、资本市场保持活跃有利于To C端炒股软件公司，如财富趋势、同花顺、

【中金有色】再次吹响有色进攻的号角：新一轮“货币+需求”的共振，“降息交易+稳增长政策刺激”的大行情正在来临！ 现在类似去年11月，美国cpi持续回落，核心cpi见顶回落，直接驱动美债十年期从4.3开始回落，叠加进入稳增长春季补库区间（历史经验是从11月到来年的2-3月）。这就是去年11月到今年3月

三重底部—估值底部、市场信心底部、机构配置底部，同时行业基本面仍处于持续探底过程。该行认为，此次政治局的相关表述将有效提振行业信心，信心的修复将带动行业经历一轮显著的估值修复，行业首先有望迎来一轮普涨行情，而后的分化行情中在本轮调整中城市布局更优、投资更为积极、销售逆势增长的公司将获得进一步的上涨空

国内对量检测重视程度还有很大提升空间，梳理了行业竞争态势，我们相信精测电子将脱颖而出！ #量检测设备进口比肩刻蚀沉积，进口替代空间有所低估： 传统估计，量检测设备约占全部设备开支的约10%+。但2022年国内进口光学检测（33亿美元）与电子束检测设备（12.26亿美元），合并已超过刻蚀（37亿美元）

近80年的布雷顿森林体系，美国和欧盟用了40%的经济实力，获得了80%的国际支付结算份额。 中国近20年取得了飞快的进步：2000-2020年，美国研发支出绝对值增加170%，中国增加31倍。 1）  在缺乏新的技术革命的情况下，假设全球分工受阻，走向逆全球化趋势，全球贸易成本将显著增加； 2）我国

别把糖当药！顺周期兑现时点已至，科技创新才是今年主线！ 近期顺周期板块表现较好，我们认为行情只是极悲观预期修复下的昙花一现，切勿追高。 基本面角度，地产下行已成共识，即便销售端能稳住，去年和今年惨淡的销售和新开工也会兑现到明后年的竣工段，到时在总量下滑30%以上情况下，竣工端的家居建材等标的大概率会

【广发通信】微软FY23及谷歌CY23Q2财报速评[太阳]微软：Azure云业务发展良好，单季度30%Capex增长指引未来投入高增长--微软FY23Q4（23年4-6月）营收同比增长8%至562亿美元，超预期。Azure年收入1100亿美元，势头良好；Azure OpenAI拥有1.1万企业用户。

长江银行｜超跌的顺周期银行股，反转怎么选？ 政治局会议表态显著超预期，政策重心重回稳增长，顺周期关注度大幅上升。 二季度以来顺周期银行股杀估值，目前优质银行严重超跌，估值迎来修复。 银行基本面指标也在改善，早偿率回落、居民信贷需求回暖、中报业绩上行。 ‼️选股逻辑一：顺周期+地产预期修复逻辑

上半年：独尊 AI 下半年：顺周期+AI 明年：顺周期 半导体的（AI）：GPU、光芯片 半导体的（顺周期+AI）：封力CoWoS、存力HBM、边缘计算 半导体的（顺周期无AI）：功率、模拟、SoC、消电芯片

【华西计算机 刘泽晶团队】龙头有望迎来“戴维斯双击” ⭐️年初至今，部分计算机白马表现欠佳，我们觉得主要原因如下： 1️⃣业绩低于预期&下游景气度Price-In：经济恢复低于预期，下游景气度影响需求，龙头个股业绩恢复不及预期。 2️⃣市场过于追求弹性：市场过于追求颠覆式故事带来的估值弹性

投资要点： 电子板块观点：七部门联合发文促进电子产品消费，鼓励AI赋能消费电子及电子产品下乡等措施，关注消费电子周期筑底；TV面板价格持续复苏，IT面板周期拐点显现。整体产业处于逐渐筑底阶段，建议积极关注汽车芯片、周期筑底、国产替代三条投资赛道。 七部门联合发文促进电子产品消费。7月21日，国家发展