市场回顾 本周（10.27-10.31）沪深300指数下跌0.43%，中小板指数上涨0.87%，创业板指数上涨0.50%，计算机（中信）板块上涨2.66%。板块个股涨幅前五名分别为：海峡创新、神州信息、科大国创、深信服、格尔软件；跌幅前五名分别为：佳发教育、熙菱信息、乐鑫科技、启明信息、开普云。 行

2025年10月30日 预计2025年自有矿权益产量最多的为： 天齐锂业，赣锋锂业，中矿资源，华友钴业。 预计2026年自有矿权益产量最多的为： 赣锋锂业，天齐锂业，盐湖股份，华友钴业。 预计2025至2027年产量增速较快的为： 大中矿业，紫金矿业，盐湖股份，永兴材料，国城矿业。 增量分析: 1)

1、#BIS的50%"附属公司规则”直接引发稀土反制 9月29日，美国商务部工业与安全局(BIS)发布了新的"附属公司规则”(BIS Affiliates Rule)，进一步扩大了实体清单的限制范围，将受限实体持股超过50%的子公司也纳入管制，此管制直接引起我们的稀土反制。 2、#50%"附属公司规

🔥【航天电子|25年三季报点评】25Q3营收高增，看好卫星与无人业务拓展——国金军工📆事件2025年10月29日，公司发布2025三季报：25Q1-Q3实现营收88.35亿（-4.3%），归母净利润2.09亿（-62.8%），扣非净利润1.70亿（-15.2%）；Q3单季营收30.14亿，同比+

推荐储能&风机龙头，关注光伏基本面拐点【储能】#海外招标翻倍、国内招标翻两倍，绿电和储能调节配套失衡推动需求长期高增，全球增速中枢上修至50%+。AIDC配储市场已有试点，蓝海之上又有天池。#国内盈利模式逐步跑通，告别劣币驱逐良币阶段，龙头有望主导国内大储；海外走货紧俏，产品价格回升，盈利有望超预期

中金交运】VLCC运价突破12万美元/天：原油增产、制裁加码、港口收费叠加，旺季运价表现可期📈运价更新：VLCC TD3C航线TCE水平到达12.5万美元/天，创除2019制裁、2020年负油价期间之外的十年新高。💡本周聚焦：原油增产、制裁加码、港口收费叠加，看好旺季运价表现。近期OPEC+宣布

[太阳]稀土行情点评 20251029🚀事件：近一周氧化镨钕价格连续上涨，截至10月29日，无锡盘从最低48.9万/吨涨至54.2万元/吨，涨幅11%，现货价格修复至51.3万元/吨。据环球时报报道，近期中美会谈结果较为积极，并表示就出口管制等议题达成基本共识，市场预期未来海外来华稀土采购需求逐步

华友钴业 #重大推荐 ：锂价稳步上涨，有望逐步贡献利润[太阳]受下游储能需求旺盛拉动，碳酸锂价格持续突破，期货收盘达8.2万/吨，现货价格均价7.66万/吨。[烟花]公司津巴硫酸锂项目顺利点火，成本有望持续超预期10月1日，华友津巴布韦锂盐项目——华景科技硫酸锂冶炼厂（ATZ项目）火法产线转型窑烘炉

❗️【天风电新】继续推荐光伏组件：“反内卷”只是起点，看好新技术盈利弹性和储能重估空间-1030————————————今年以来光伏板块涨幅滞后，大盘冲过4000点，但股价仍在3500点位置。作为跌了三年的板块，业绩最差的时候已经过去，底部已经夯实。“反内卷”和技术迭代，加速了行业拐点到来，Q4光伏

【华源金属】雅化集团25Q3点评：锂盐利润拐点已现，26年增量显著业绩弹性大业绩：25年前三季度实现营收60.47亿元 (同比+2.1%)；归母净利润3.34亿元 (同比+116%)；扣非归母净利润2.89亿元 (同比+156.9%)。其中，Q3季度实现营收26.24亿元 (同比+32%，环比+39

重视量子计算细分【应用板块】洼地[烟花]龙头国盾量子已翻倍！[烟花]低温线缆（禾信仪器&富士达）涨幅均超50%！根据产业研究，大基金投资&量子信息产业园建设最关注的方向并非硬件投资而是应用环节！量子计算应用实现乃我国发展量子计算发展重中之重！#现阶段强call量子计算应用环节！【纬德信息】持有玻色量

【国投证券金属】华宏科技：稀土板块最大黑马#全球稀土回收龙头，镨钕市占率超10%华宏是稀土回收领域的龙头，于2021年收购江西万弘，补强稀土废料回收环节。目前稀土氧化物年产能约1.2万吨，预计占全国镨钕供应量超10%，是全球前四大镨钕供应商。25年以来进入到产能释放阶段，26年有望达产。#原矿冶炼供

招商轮船2025年3季度业绩速评#2025年前三季度公司实现营收193.10亿元，同比+0.07%；归母净利润录得33.00亿元，同比-2.06%；扣非归母净利润29.01亿元，同比-11.78%。3季度公司营业收入67.25亿元，同比+10.95%，环比2季度-3.78%；归母净利润11.75亿元

20251029大中矿业：鸡脚山锂矿取得8万吨采矿证，未来三年增量最大的锂行业新龙头强烈推荐事件：1、公司四川加达锂矿通过了自然资源部油气资源战略研究中心组织的专家审查；2、湖南鸡脚山锂矿取得了自然资源部核发的采矿证2000万吨/年，对应8万吨碳酸锂。点评：1、加达锂矿（四川锂辉石）(100%)：储

固德威：Q3业绩超市场预期，关注26年业绩释放弹性 251029事件：公司发布25Q3业绩，前三季度实现营收61.9亿元，同比+25%；归母净利0.81亿元，同比+838%；其中25Q3实现营收21.08亿元，同比+17.4%，环比-4.3%；归母净利0.98亿元，同比+201%，环比+755%，整

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【华源金属】雅化集团25Q3点评：锂盐利润拐点已现，26年增量显著业绩弹性大业绩：25年前三季度实现营收60.47亿元 (同比+2.1%)；归母净利润3.34亿元 (同比+116%)；扣非归母净利润2.89亿元 (同比+156.9%)。其中，Q3季度实现营收26.24亿元 (同比+32%，环比+39

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【国投证券金属】华宏科技：稀土板块最大黑马#全球稀土回收龙头，镨钕市占率超10%华宏是稀土回收领域的龙头，于2021年收购江西万弘，补强稀土废料回收环节。目前稀土氧化物年产能约1.2万吨，预计占全国镨钕供应量超10%，是全球前四大镨钕供应商。25年以来进入到产能释放阶段，26年有望达产。#原矿冶炼供

招商轮船2025年3季度业绩速评#2025年前三季度公司实现营收193.10亿元，同比+0.07%；归母净利润录得33.00亿元，同比-2.06%；扣非归母净利润29.01亿元，同比-11.78%。3季度公司营业收入67.25亿元，同比+10.95%，环比2季度-3.78%；归母净利润11.75亿元

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❗️【天风电新】继续推荐光伏组件：“反内卷”只是起点，看好新技术盈利弹性和储能重估空间-1030————————————今年以来光伏板块涨幅滞后，大盘冲过4000点，但股价仍在3500点位置。作为跌了三年的板块，业绩最差的时候已经过去，底部已经夯实。“反内卷”和技术迭代，加速了行业拐点到来，Q4光伏

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【国投证券金属】华宏科技：稀土板块最大黑马#全球稀土回收龙头，镨钕市占率超10%华宏是稀土回收领域的龙头，于2021年收购江西万弘，补强稀土废料回收环节。目前稀土氧化物年产能约1.2万吨，预计占全国镨钕供应量超10%，是全球前四大镨钕供应商。25年以来进入到产能释放阶段，26年有望达产。#原矿冶炼供

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中金交运】VLCC运价突破12万美元/天：原油增产、制裁加码、港口收费叠加，旺季运价表现可期📈运价更新：VLCC TD3C航线TCE水平到达12.5万美元/天，创除2019制裁、2020年负油价期间之外的十年新高。💡本周聚焦：原油增产、制裁加码、港口收费叠加，看好旺季运价表现。近期OPEC+宣布

[太阳]稀土行情点评 20251029🚀事件：近一周氧化镨钕价格连续上涨，截至10月29日，无锡盘从最低48.9万/吨涨至54.2万元/吨，涨幅11%，现货价格修复至51.3万元/吨。据环球时报报道，近期中美会谈结果较为积极，并表示就出口管制等议题达成基本共识，市场预期未来海外来华稀土采购需求逐步

华友钴业 #重大推荐 ：锂价稳步上涨，有望逐步贡献利润[太阳]受下游储能需求旺盛拉动，碳酸锂价格持续突破，期货收盘达8.2万/吨，现货价格均价7.66万/吨。[烟花]公司津巴硫酸锂项目顺利点火，成本有望持续超预期10月1日，华友津巴布韦锂盐项目——华景科技硫酸锂冶炼厂（ATZ项目）火法产线转型窑烘炉

❗️【天风电新】继续推荐光伏组件：“反内卷”只是起点，看好新技术盈利弹性和储能重估空间-1030————————————今年以来光伏板块涨幅滞后，大盘冲过4000点，但股价仍在3500点位置。作为跌了三年的板块，业绩最差的时候已经过去，底部已经夯实。“反内卷”和技术迭代，加速了行业拐点到来，Q4光伏

【华源金属】雅化集团25Q3点评：锂盐利润拐点已现，26年增量显著业绩弹性大业绩：25年前三季度实现营收60.47亿元 (同比+2.1%)；归母净利润3.34亿元 (同比+116%)；扣非归母净利润2.89亿元 (同比+156.9%)。其中，Q3季度实现营收26.24亿元 (同比+32%，环比+39

重视量子计算细分【应用板块】洼地[烟花]龙头国盾量子已翻倍！[烟花]低温线缆（禾信仪器&富士达）涨幅均超50%！根据产业研究，大基金投资&量子信息产业园建设最关注的方向并非硬件投资而是应用环节！量子计算应用实现乃我国发展量子计算发展重中之重！#现阶段强call量子计算应用环节！【纬德信息】持有玻色量

【国投证券金属】华宏科技：稀土板块最大黑马#全球稀土回收龙头，镨钕市占率超10%华宏是稀土回收领域的龙头，于2021年收购江西万弘，补强稀土废料回收环节。目前稀土氧化物年产能约1.2万吨，预计占全国镨钕供应量超10%，是全球前四大镨钕供应商。25年以来进入到产能释放阶段，26年有望达产。#原矿冶炼供

招商轮船2025年3季度业绩速评#2025年前三季度公司实现营收193.10亿元，同比+0.07%；归母净利润录得33.00亿元，同比-2.06%；扣非归母净利润29.01亿元，同比-11.78%。3季度公司营业收入67.25亿元，同比+10.95%，环比2季度-3.78%；归母净利润11.75亿元

20251029大中矿业：鸡脚山锂矿取得8万吨采矿证，未来三年增量最大的锂行业新龙头强烈推荐事件：1、公司四川加达锂矿通过了自然资源部油气资源战略研究中心组织的专家审查；2、湖南鸡脚山锂矿取得了自然资源部核发的采矿证2000万吨/年，对应8万吨碳酸锂。点评：1、加达锂矿（四川锂辉石）(100%)：储

固德威：Q3业绩超市场预期，关注26年业绩释放弹性 251029事件：公司发布25Q3业绩，前三季度实现营收61.9亿元，同比+25%；归母净利0.81亿元，同比+838%；其中25Q3实现营收21.08亿元，同比+17.4%，环比-4.3%；归母净利0.98亿元，同比+201%，环比+755%，整

市场回顾 本周（10.27-10.31）沪深300指数下跌0.43%，中小板指数上涨0.87%，创业板指数上涨0.50%，计算机（中信）板块上涨2.66%。板块个股涨幅前五名分别为：海峡创新、神州信息、科大国创、深信服、格尔软件；跌幅前五名分别为：佳发教育、熙菱信息、乐鑫科技、启明信息、开普云。 行

2025年10月30日 预计2025年自有矿权益产量最多的为： 天齐锂业，赣锋锂业，中矿资源，华友钴业。 预计2026年自有矿权益产量最多的为： 赣锋锂业，天齐锂业，盐湖股份，华友钴业。 预计2025至2027年产量增速较快的为： 大中矿业，紫金矿业，盐湖股份，永兴材料，国城矿业。 增量分析: 1)

1、#BIS的50%"附属公司规则”直接引发稀土反制 9月29日，美国商务部工业与安全局(BIS)发布了新的"附属公司规则”(BIS Affiliates Rule)，进一步扩大了实体清单的限制范围，将受限实体持股超过50%的子公司也纳入管制，此管制直接引起我们的稀土反制。 2、#50%"附属公司规

🔥【航天电子|25年三季报点评】25Q3营收高增，看好卫星与无人业务拓展——国金军工📆事件2025年10月29日，公司发布2025三季报：25Q1-Q3实现营收88.35亿（-4.3%），归母净利润2.09亿（-62.8%），扣非净利润1.70亿（-15.2%）；Q3单季营收30.14亿，同比+

推荐储能&风机龙头，关注光伏基本面拐点【储能】#海外招标翻倍、国内招标翻两倍，绿电和储能调节配套失衡推动需求长期高增，全球增速中枢上修至50%+。AIDC配储市场已有试点，蓝海之上又有天池。#国内盈利模式逐步跑通，告别劣币驱逐良币阶段，龙头有望主导国内大储；海外走货紧俏，产品价格回升，盈利有望超预期

中金交运】VLCC运价突破12万美元/天：原油增产、制裁加码、港口收费叠加，旺季运价表现可期📈运价更新：VLCC TD3C航线TCE水平到达12.5万美元/天，创除2019制裁、2020年负油价期间之外的十年新高。💡本周聚焦：原油增产、制裁加码、港口收费叠加，看好旺季运价表现。近期OPEC+宣布

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华友钴业 #重大推荐 ：锂价稳步上涨，有望逐步贡献利润[太阳]受下游储能需求旺盛拉动，碳酸锂价格持续突破，期货收盘达8.2万/吨，现货价格均价7.66万/吨。[烟花]公司津巴硫酸锂项目顺利点火，成本有望持续超预期10月1日，华友津巴布韦锂盐项目——华景科技硫酸锂冶炼厂（ATZ项目）火法产线转型窑烘炉

❗️【天风电新】继续推荐光伏组件：“反内卷”只是起点，看好新技术盈利弹性和储能重估空间-1030————————————今年以来光伏板块涨幅滞后，大盘冲过4000点，但股价仍在3500点位置。作为跌了三年的板块，业绩最差的时候已经过去，底部已经夯实。“反内卷”和技术迭代，加速了行业拐点到来，Q4光伏

【华源金属】雅化集团25Q3点评：锂盐利润拐点已现，26年增量显著业绩弹性大业绩：25年前三季度实现营收60.47亿元 (同比+2.1%)；归母净利润3.34亿元 (同比+116%)；扣非归母净利润2.89亿元 (同比+156.9%)。其中，Q3季度实现营收26.24亿元 (同比+32%，环比+39

重视量子计算细分【应用板块】洼地[烟花]龙头国盾量子已翻倍！[烟花]低温线缆（禾信仪器&富士达）涨幅均超50%！根据产业研究，大基金投资&量子信息产业园建设最关注的方向并非硬件投资而是应用环节！量子计算应用实现乃我国发展量子计算发展重中之重！#现阶段强call量子计算应用环节！【纬德信息】持有玻色量

【国投证券金属】华宏科技：稀土板块最大黑马#全球稀土回收龙头，镨钕市占率超10%华宏是稀土回收领域的龙头，于2021年收购江西万弘，补强稀土废料回收环节。目前稀土氧化物年产能约1.2万吨，预计占全国镨钕供应量超10%，是全球前四大镨钕供应商。25年以来进入到产能释放阶段，26年有望达产。#原矿冶炼供

招商轮船2025年3季度业绩速评#2025年前三季度公司实现营收193.10亿元，同比+0.07%；归母净利润录得33.00亿元，同比-2.06%；扣非归母净利润29.01亿元，同比-11.78%。3季度公司营业收入67.25亿元，同比+10.95%，环比2季度-3.78%；归母净利润11.75亿元

20251029大中矿业：鸡脚山锂矿取得8万吨采矿证，未来三年增量最大的锂行业新龙头强烈推荐事件：1、公司四川加达锂矿通过了自然资源部油气资源战略研究中心组织的专家审查；2、湖南鸡脚山锂矿取得了自然资源部核发的采矿证2000万吨/年，对应8万吨碳酸锂。点评：1、加达锂矿（四川锂辉石）(100%)：储

固德威：Q3业绩超市场预期，关注26年业绩释放弹性 251029事件：公司发布25Q3业绩，前三季度实现营收61.9亿元，同比+25%；归母净利0.81亿元，同比+838%；其中25Q3实现营收21.08亿元，同比+17.4%，环比-4.3%；归母净利0.98亿元，同比+201%，环比+755%，整