——AI安全与量子通信双轮驱动，乘政策东风迎增长新周期 报告核心观点：在OpenClaw等大模型安全风险凸显、量子通信产业化加速的双重背景下，吉大正元作为国内“密码+身份+审计”安全底座的核心供应商，其“AI安全”与“量子安全”两大业务主线已进入明确的景气上升通道。公司凭借深厚的技术积累和先发优势，

一、 宏观背景：中日摩擦升级，“去日本化”进入深水区2026年，全球半导体供应链重构进入关键年。随着中日经贸摩擦的常态化，日本作为全球靶材垄断者（如日矿金属、东曹等占据超50%市场）的地位正面临前所未有的国产化挑战。供应链红利： 晶圆厂（中芯、华虹等）出于供应链安全考虑，正加速对国产靶材的验证速度，

核心观点 景兴纸业正从一家传统的造纸企业，通过“基金+直投”模式深度布局机器人、半导体、商业航天等硬科技赛道，构建了独特的科技投资矩阵。随着其投资的盛合晶微今日科创板IPO上会、宇树科技IPO辅导完成、长鑫存储IPO受理，公司正迎来科技投资成果的集中兑现期。当前131.82倍的高市盈率，已充分反映了

一、核心投资亮点 1.     前瞻性产业投资，坐享科技成长红利o    间接参股国产DRAM龙头——长鑫存储：通过实缴出资1.8亿元参投合肥市国联资本股权投资基金，该基金已向长鑫科技集团投资4.5亿元。长鑫存储作为中国唯一实现D

一、核心投资亮点 1.     前瞻性产业投资，坐享科技成长红利o    间接参股国产DRAM龙头——长鑫存储：通过实缴出资1.8亿元参投合肥市国联资本股权投资基金，该基金已向长鑫科技集团投资4.5亿元。长鑫存储作为中国唯一实现D

一、核心投资亮点 1.     前瞻性产业投资，坐享科技成长红利o    间接参股国产DRAM龙头——长鑫存储：通过实缴出资1.8亿元参投合肥市国联资本股权投资基金，该基金已向长鑫科技集团投资4.5亿元。长鑫存储作为中国唯一实现D

纳百川作为国内电池热管理领域的领军企业，于2025年12月23日登陆创业板。公司凭借深厚的技术积累和优质的客户资源，在新能源汽车与储能双赛道高景气度背景下，展现出强劲的增长潜力。01 公司概况与行业地位 纳百川成立于2007年，是国内最早布局新能源汽车电池热管理领域的企业之一。公司主营业务涵盖新能源

1 液冷业务：核心增长引擎，切入GB300供应链 川环科技作为国内领先的流体管路系统解决方案提供商，凭借其在橡塑软管领域三十余年的技术积累，成功将业务拓展至数据中心液冷系统这一高增长赛道。公司在液冷业务领域的突破性进展，使其成为英伟达GB300等高端AI服务器液冷解决方案的重要参与者，构筑了未来增长

当前股价距历史高点下跌超90%，双胞胎集团资产注入承诺进入兑现窗口，猪周期反转与公司重整红利形成共振。 随着生猪价格企稳回升和正邦科技经营状况的持续改善，这家曾经陷入债务危机的"江西猪王"正展现出显著的投资价值。特别是在12月27日发布控股股东承诺履行进展公告后，公司未来发展路径更加清晰。01 股价

一、股权结构深度梳理：跃岭股份的核心持股布局中科光芯作为中石光芯的全资子公司，是跃岭股份在光芯片领域的核心投资标的，其股权持有结构呈现“直接+间接”的双重布局：• 直接持股：跃岭股份通过全资子公司浙江昌益投资有限公司分两次完成对中科光芯的直接收购，2018年以3200万元受让15.40%股权，201

一、恒拓开源的RDA核心前景1. 技术壁垒与场景落地能力 ◦ 跨境数据互通：通过雄安新区“跨境数字贸易平台”项目，积累多国海关数据标准化转换能力，主导欧盟、东盟等地区数据格式统一映射，解决链上资产与实体数据映射难题，为RDA提供实时验证数据源。 ◦ 合规架构设计：设计双层SPV架构，确保跨境数据

——AI安全与量子通信双轮驱动，乘政策东风迎增长新周期 报告核心观点：在OpenClaw等大模型安全风险凸显、量子通信产业化加速的双重背景下，吉大正元作为国内“密码+身份+审计”安全底座的核心供应商，其“AI安全”与“量子安全”两大业务主线已进入明确的景气上升通道。公司凭借深厚的技术积累和先发优势，

一、 宏观背景：中日摩擦升级，“去日本化”进入深水区2026年，全球半导体供应链重构进入关键年。随着中日经贸摩擦的常态化，日本作为全球靶材垄断者（如日矿金属、东曹等占据超50%市场）的地位正面临前所未有的国产化挑战。供应链红利： 晶圆厂（中芯、华虹等）出于供应链安全考虑，正加速对国产靶材的验证速度，

核心观点 景兴纸业正从一家传统的造纸企业，通过“基金+直投”模式深度布局机器人、半导体、商业航天等硬科技赛道，构建了独特的科技投资矩阵。随着其投资的盛合晶微今日科创板IPO上会、宇树科技IPO辅导完成、长鑫存储IPO受理，公司正迎来科技投资成果的集中兑现期。当前131.82倍的高市盈率，已充分反映了

一、核心投资亮点 1.     前瞻性产业投资，坐享科技成长红利o    间接参股国产DRAM龙头——长鑫存储：通过实缴出资1.8亿元参投合肥市国联资本股权投资基金，该基金已向长鑫科技集团投资4.5亿元。长鑫存储作为中国唯一实现D

一、核心投资亮点 1.     前瞻性产业投资，坐享科技成长红利o    间接参股国产DRAM龙头——长鑫存储：通过实缴出资1.8亿元参投合肥市国联资本股权投资基金，该基金已向长鑫科技集团投资4.5亿元。长鑫存储作为中国唯一实现D

一、核心投资亮点 1.     前瞻性产业投资，坐享科技成长红利o    间接参股国产DRAM龙头——长鑫存储：通过实缴出资1.8亿元参投合肥市国联资本股权投资基金，该基金已向长鑫科技集团投资4.5亿元。长鑫存储作为中国唯一实现D

纳百川作为国内电池热管理领域的领军企业，于2025年12月23日登陆创业板。公司凭借深厚的技术积累和优质的客户资源，在新能源汽车与储能双赛道高景气度背景下，展现出强劲的增长潜力。01 公司概况与行业地位 纳百川成立于2007年，是国内最早布局新能源汽车电池热管理领域的企业之一。公司主营业务涵盖新能源

1 液冷业务：核心增长引擎，切入GB300供应链 川环科技作为国内领先的流体管路系统解决方案提供商，凭借其在橡塑软管领域三十余年的技术积累，成功将业务拓展至数据中心液冷系统这一高增长赛道。公司在液冷业务领域的突破性进展，使其成为英伟达GB300等高端AI服务器液冷解决方案的重要参与者，构筑了未来增长

当前股价距历史高点下跌超90%，双胞胎集团资产注入承诺进入兑现窗口，猪周期反转与公司重整红利形成共振。 随着生猪价格企稳回升和正邦科技经营状况的持续改善，这家曾经陷入债务危机的"江西猪王"正展现出显著的投资价值。特别是在12月27日发布控股股东承诺履行进展公告后，公司未来发展路径更加清晰。01 股价

一、股权结构深度梳理：跃岭股份的核心持股布局中科光芯作为中石光芯的全资子公司，是跃岭股份在光芯片领域的核心投资标的，其股权持有结构呈现“直接+间接”的双重布局：• 直接持股：跃岭股份通过全资子公司浙江昌益投资有限公司分两次完成对中科光芯的直接收购，2018年以3200万元受让15.40%股权，201

一、恒拓开源的RDA核心前景1. 技术壁垒与场景落地能力 ◦ 跨境数据互通：通过雄安新区“跨境数字贸易平台”项目，积累多国海关数据标准化转换能力，主导欧盟、东盟等地区数据格式统一映射，解决链上资产与实体数据映射难题，为RDA提供实时验证数据源。 ◦ 合规架构设计：设计双层SPV架构，确保跨境数据

——AI安全与量子通信双轮驱动，乘政策东风迎增长新周期 报告核心观点：在OpenClaw等大模型安全风险凸显、量子通信产业化加速的双重背景下，吉大正元作为国内“密码+身份+审计”安全底座的核心供应商，其“AI安全”与“量子安全”两大业务主线已进入明确的景气上升通道。公司凭借深厚的技术积累和先发优势，

一、 宏观背景：中日摩擦升级，“去日本化”进入深水区2026年，全球半导体供应链重构进入关键年。随着中日经贸摩擦的常态化，日本作为全球靶材垄断者（如日矿金属、东曹等占据超50%市场）的地位正面临前所未有的国产化挑战。供应链红利： 晶圆厂（中芯、华虹等）出于供应链安全考虑，正加速对国产靶材的验证速度，

核心观点 景兴纸业正从一家传统的造纸企业，通过“基金+直投”模式深度布局机器人、半导体、商业航天等硬科技赛道，构建了独特的科技投资矩阵。随着其投资的盛合晶微今日科创板IPO上会、宇树科技IPO辅导完成、长鑫存储IPO受理，公司正迎来科技投资成果的集中兑现期。当前131.82倍的高市盈率，已充分反映了

一、核心投资亮点 1.     前瞻性产业投资，坐享科技成长红利o    间接参股国产DRAM龙头——长鑫存储：通过实缴出资1.8亿元参投合肥市国联资本股权投资基金，该基金已向长鑫科技集团投资4.5亿元。长鑫存储作为中国唯一实现D

一、核心投资亮点 1.     前瞻性产业投资，坐享科技成长红利o    间接参股国产DRAM龙头——长鑫存储：通过实缴出资1.8亿元参投合肥市国联资本股权投资基金，该基金已向长鑫科技集团投资4.5亿元。长鑫存储作为中国唯一实现D

一、核心投资亮点 1.     前瞻性产业投资，坐享科技成长红利o    间接参股国产DRAM龙头——长鑫存储：通过实缴出资1.8亿元参投合肥市国联资本股权投资基金，该基金已向长鑫科技集团投资4.5亿元。长鑫存储作为中国唯一实现D

纳百川作为国内电池热管理领域的领军企业，于2025年12月23日登陆创业板。公司凭借深厚的技术积累和优质的客户资源，在新能源汽车与储能双赛道高景气度背景下，展现出强劲的增长潜力。01 公司概况与行业地位 纳百川成立于2007年，是国内最早布局新能源汽车电池热管理领域的企业之一。公司主营业务涵盖新能源

1 液冷业务：核心增长引擎，切入GB300供应链 川环科技作为国内领先的流体管路系统解决方案提供商，凭借其在橡塑软管领域三十余年的技术积累，成功将业务拓展至数据中心液冷系统这一高增长赛道。公司在液冷业务领域的突破性进展，使其成为英伟达GB300等高端AI服务器液冷解决方案的重要参与者，构筑了未来增长

当前股价距历史高点下跌超90%，双胞胎集团资产注入承诺进入兑现窗口，猪周期反转与公司重整红利形成共振。 随着生猪价格企稳回升和正邦科技经营状况的持续改善，这家曾经陷入债务危机的"江西猪王"正展现出显著的投资价值。特别是在12月27日发布控股股东承诺履行进展公告后，公司未来发展路径更加清晰。01 股价

一、股权结构深度梳理：跃岭股份的核心持股布局中科光芯作为中石光芯的全资子公司，是跃岭股份在光芯片领域的核心投资标的，其股权持有结构呈现“直接+间接”的双重布局：• 直接持股：跃岭股份通过全资子公司浙江昌益投资有限公司分两次完成对中科光芯的直接收购，2018年以3200万元受让15.40%股权，201

一、恒拓开源的RDA核心前景1. 技术壁垒与场景落地能力 ◦ 跨境数据互通：通过雄安新区“跨境数字贸易平台”项目，积累多国海关数据标准化转换能力，主导欧盟、东盟等地区数据格式统一映射，解决链上资产与实体数据映射难题，为RDA提供实时验证数据源。 ◦ 合规架构设计：设计双层SPV架构，确保跨境数据

——AI安全与量子通信双轮驱动，乘政策东风迎增长新周期 报告核心观点：在OpenClaw等大模型安全风险凸显、量子通信产业化加速的双重背景下，吉大正元作为国内“密码+身份+审计”安全底座的核心供应商，其“AI安全”与“量子安全”两大业务主线已进入明确的景气上升通道。公司凭借深厚的技术积累和先发优势，

一、 宏观背景：中日摩擦升级，“去日本化”进入深水区2026年，全球半导体供应链重构进入关键年。随着中日经贸摩擦的常态化，日本作为全球靶材垄断者（如日矿金属、东曹等占据超50%市场）的地位正面临前所未有的国产化挑战。供应链红利： 晶圆厂（中芯、华虹等）出于供应链安全考虑，正加速对国产靶材的验证速度，

核心观点 景兴纸业正从一家传统的造纸企业，通过“基金+直投”模式深度布局机器人、半导体、商业航天等硬科技赛道，构建了独特的科技投资矩阵。随着其投资的盛合晶微今日科创板IPO上会、宇树科技IPO辅导完成、长鑫存储IPO受理，公司正迎来科技投资成果的集中兑现期。当前131.82倍的高市盈率，已充分反映了

一、核心投资亮点 1.     前瞻性产业投资，坐享科技成长红利o    间接参股国产DRAM龙头——长鑫存储：通过实缴出资1.8亿元参投合肥市国联资本股权投资基金，该基金已向长鑫科技集团投资4.5亿元。长鑫存储作为中国唯一实现D

一、核心投资亮点 1.     前瞻性产业投资，坐享科技成长红利o    间接参股国产DRAM龙头——长鑫存储：通过实缴出资1.8亿元参投合肥市国联资本股权投资基金，该基金已向长鑫科技集团投资4.5亿元。长鑫存储作为中国唯一实现D

一、核心投资亮点 1.     前瞻性产业投资，坐享科技成长红利o    间接参股国产DRAM龙头——长鑫存储：通过实缴出资1.8亿元参投合肥市国联资本股权投资基金，该基金已向长鑫科技集团投资4.5亿元。长鑫存储作为中国唯一实现D

纳百川作为国内电池热管理领域的领军企业，于2025年12月23日登陆创业板。公司凭借深厚的技术积累和优质的客户资源，在新能源汽车与储能双赛道高景气度背景下，展现出强劲的增长潜力。01 公司概况与行业地位 纳百川成立于2007年，是国内最早布局新能源汽车电池热管理领域的企业之一。公司主营业务涵盖新能源

1 液冷业务：核心增长引擎，切入GB300供应链 川环科技作为国内领先的流体管路系统解决方案提供商，凭借其在橡塑软管领域三十余年的技术积累，成功将业务拓展至数据中心液冷系统这一高增长赛道。公司在液冷业务领域的突破性进展，使其成为英伟达GB300等高端AI服务器液冷解决方案的重要参与者，构筑了未来增长

当前股价距历史高点下跌超90%，双胞胎集团资产注入承诺进入兑现窗口，猪周期反转与公司重整红利形成共振。 随着生猪价格企稳回升和正邦科技经营状况的持续改善，这家曾经陷入债务危机的"江西猪王"正展现出显著的投资价值。特别是在12月27日发布控股股东承诺履行进展公告后，公司未来发展路径更加清晰。01 股价

一、股权结构深度梳理：跃岭股份的核心持股布局中科光芯作为中石光芯的全资子公司，是跃岭股份在光芯片领域的核心投资标的，其股权持有结构呈现“直接+间接”的双重布局：• 直接持股：跃岭股份通过全资子公司浙江昌益投资有限公司分两次完成对中科光芯的直接收购，2018年以3200万元受让15.40%股权，201

一、恒拓开源的RDA核心前景1. 技术壁垒与场景落地能力 ◦ 跨境数据互通：通过雄安新区“跨境数字贸易平台”项目，积累多国海关数据标准化转换能力，主导欧盟、东盟等地区数据格式统一映射，解决链上资产与实体数据映射难题，为RDA提供实时验证数据源。 ◦ 合规架构设计：设计双层SPV架构，确保跨境数据

——AI安全与量子通信双轮驱动，乘政策东风迎增长新周期 报告核心观点：在OpenClaw等大模型安全风险凸显、量子通信产业化加速的双重背景下，吉大正元作为国内“密码+身份+审计”安全底座的核心供应商，其“AI安全”与“量子安全”两大业务主线已进入明确的景气上升通道。公司凭借深厚的技术积累和先发优势，

一、 宏观背景：中日摩擦升级，“去日本化”进入深水区2026年，全球半导体供应链重构进入关键年。随着中日经贸摩擦的常态化，日本作为全球靶材垄断者（如日矿金属、东曹等占据超50%市场）的地位正面临前所未有的国产化挑战。供应链红利： 晶圆厂（中芯、华虹等）出于供应链安全考虑，正加速对国产靶材的验证速度，

核心观点 景兴纸业正从一家传统的造纸企业，通过“基金+直投”模式深度布局机器人、半导体、商业航天等硬科技赛道，构建了独特的科技投资矩阵。随着其投资的盛合晶微今日科创板IPO上会、宇树科技IPO辅导完成、长鑫存储IPO受理，公司正迎来科技投资成果的集中兑现期。当前131.82倍的高市盈率，已充分反映了

一、核心投资亮点 1.     前瞻性产业投资，坐享科技成长红利o    间接参股国产DRAM龙头——长鑫存储：通过实缴出资1.8亿元参投合肥市国联资本股权投资基金，该基金已向长鑫科技集团投资4.5亿元。长鑫存储作为中国唯一实现D

一、核心投资亮点 1.     前瞻性产业投资，坐享科技成长红利o    间接参股国产DRAM龙头——长鑫存储：通过实缴出资1.8亿元参投合肥市国联资本股权投资基金，该基金已向长鑫科技集团投资4.5亿元。长鑫存储作为中国唯一实现D

一、核心投资亮点 1.     前瞻性产业投资，坐享科技成长红利o    间接参股国产DRAM龙头——长鑫存储：通过实缴出资1.8亿元参投合肥市国联资本股权投资基金，该基金已向长鑫科技集团投资4.5亿元。长鑫存储作为中国唯一实现D

纳百川作为国内电池热管理领域的领军企业，于2025年12月23日登陆创业板。公司凭借深厚的技术积累和优质的客户资源，在新能源汽车与储能双赛道高景气度背景下，展现出强劲的增长潜力。01 公司概况与行业地位 纳百川成立于2007年，是国内最早布局新能源汽车电池热管理领域的企业之一。公司主营业务涵盖新能源

1 液冷业务：核心增长引擎，切入GB300供应链 川环科技作为国内领先的流体管路系统解决方案提供商，凭借其在橡塑软管领域三十余年的技术积累，成功将业务拓展至数据中心液冷系统这一高增长赛道。公司在液冷业务领域的突破性进展，使其成为英伟达GB300等高端AI服务器液冷解决方案的重要参与者，构筑了未来增长

当前股价距历史高点下跌超90%，双胞胎集团资产注入承诺进入兑现窗口，猪周期反转与公司重整红利形成共振。 随着生猪价格企稳回升和正邦科技经营状况的持续改善，这家曾经陷入债务危机的"江西猪王"正展现出显著的投资价值。特别是在12月27日发布控股股东承诺履行进展公告后，公司未来发展路径更加清晰。01 股价

一、股权结构深度梳理：跃岭股份的核心持股布局中科光芯作为中石光芯的全资子公司，是跃岭股份在光芯片领域的核心投资标的，其股权持有结构呈现“直接+间接”的双重布局：• 直接持股：跃岭股份通过全资子公司浙江昌益投资有限公司分两次完成对中科光芯的直接收购，2018年以3200万元受让15.40%股权，201

一、恒拓开源的RDA核心前景1. 技术壁垒与场景落地能力 ◦ 跨境数据互通：通过雄安新区“跨境数字贸易平台”项目，积累多国海关数据标准化转换能力，主导欧盟、东盟等地区数据格式统一映射，解决链上资产与实体数据映射难题，为RDA提供实时验证数据源。 ◦ 合规架构设计：设计双层SPV架构，确保跨境数据

——AI安全与量子通信双轮驱动，乘政策东风迎增长新周期 报告核心观点：在OpenClaw等大模型安全风险凸显、量子通信产业化加速的双重背景下，吉大正元作为国内“密码+身份+审计”安全底座的核心供应商，其“AI安全”与“量子安全”两大业务主线已进入明确的景气上升通道。公司凭借深厚的技术积累和先发优势，

一、 宏观背景：中日摩擦升级，“去日本化”进入深水区2026年，全球半导体供应链重构进入关键年。随着中日经贸摩擦的常态化，日本作为全球靶材垄断者（如日矿金属、东曹等占据超50%市场）的地位正面临前所未有的国产化挑战。供应链红利： 晶圆厂（中芯、华虹等）出于供应链安全考虑，正加速对国产靶材的验证速度，

核心观点 景兴纸业正从一家传统的造纸企业，通过“基金+直投”模式深度布局机器人、半导体、商业航天等硬科技赛道，构建了独特的科技投资矩阵。随着其投资的盛合晶微今日科创板IPO上会、宇树科技IPO辅导完成、长鑫存储IPO受理，公司正迎来科技投资成果的集中兑现期。当前131.82倍的高市盈率，已充分反映了

一、核心投资亮点 1.     前瞻性产业投资，坐享科技成长红利o    间接参股国产DRAM龙头——长鑫存储：通过实缴出资1.8亿元参投合肥市国联资本股权投资基金，该基金已向长鑫科技集团投资4.5亿元。长鑫存储作为中国唯一实现D

一、核心投资亮点 1.     前瞻性产业投资，坐享科技成长红利o    间接参股国产DRAM龙头——长鑫存储：通过实缴出资1.8亿元参投合肥市国联资本股权投资基金，该基金已向长鑫科技集团投资4.5亿元。长鑫存储作为中国唯一实现D

一、核心投资亮点 1.     前瞻性产业投资，坐享科技成长红利o    间接参股国产DRAM龙头——长鑫存储：通过实缴出资1.8亿元参投合肥市国联资本股权投资基金，该基金已向长鑫科技集团投资4.5亿元。长鑫存储作为中国唯一实现D

纳百川作为国内电池热管理领域的领军企业，于2025年12月23日登陆创业板。公司凭借深厚的技术积累和优质的客户资源，在新能源汽车与储能双赛道高景气度背景下，展现出强劲的增长潜力。01 公司概况与行业地位 纳百川成立于2007年，是国内最早布局新能源汽车电池热管理领域的企业之一。公司主营业务涵盖新能源

1 液冷业务：核心增长引擎，切入GB300供应链 川环科技作为国内领先的流体管路系统解决方案提供商，凭借其在橡塑软管领域三十余年的技术积累，成功将业务拓展至数据中心液冷系统这一高增长赛道。公司在液冷业务领域的突破性进展，使其成为英伟达GB300等高端AI服务器液冷解决方案的重要参与者，构筑了未来增长

当前股价距历史高点下跌超90%，双胞胎集团资产注入承诺进入兑现窗口，猪周期反转与公司重整红利形成共振。 随着生猪价格企稳回升和正邦科技经营状况的持续改善，这家曾经陷入债务危机的"江西猪王"正展现出显著的投资价值。特别是在12月27日发布控股股东承诺履行进展公告后，公司未来发展路径更加清晰。01 股价

一、股权结构深度梳理：跃岭股份的核心持股布局中科光芯作为中石光芯的全资子公司，是跃岭股份在光芯片领域的核心投资标的，其股权持有结构呈现“直接+间接”的双重布局：• 直接持股：跃岭股份通过全资子公司浙江昌益投资有限公司分两次完成对中科光芯的直接收购，2018年以3200万元受让15.40%股权，201

一、恒拓开源的RDA核心前景1. 技术壁垒与场景落地能力 ◦ 跨境数据互通：通过雄安新区“跨境数字贸易平台”项目，积累多国海关数据标准化转换能力，主导欧盟、东盟等地区数据格式统一映射，解决链上资产与实体数据映射难题，为RDA提供实时验证数据源。 ◦ 合规架构设计：设计双层SPV架构，确保跨境数据