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提前发掘,静待风口
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2026-01-05 17:32:29
PCB行业报告更新
一、核心观点与行业趋势 核心论点是:PCB(印刷电路板)行业,特别是应用于AI服务器/数据中心的高端PCB,将取代光模块成为下一个市场关注焦点,并从2026年第一季度开始迎来增长机遇。 1.趋势判断:报告认为,尽管市场对光模块的升级存在担忧,但PCB的升级(PCB scaling up)在未来2-3年内对英伟达(NVIDIA)和ASIC平台都是不可避免的趋势。 2.催化剂:近期的发展,包括PCB的规模化升级以及英伟达Kyber平台的背板(backplane)技术,将成为推动板块表现的动力。 二、
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2026-01-04 18:29:04
商业航天——电磁弹射
SpaceX认可电磁发射为低成本有效方案,我国相较于海外该项技术具备比较优势ElonMusk近期在社交平台展望电磁发射方案,称"使用电磁轨道炮在月球批量发射AI卫星",我国电磁技术具备全球比较优势,003电弹航母的服役是最好的体现。 电磁发射助力突破化学发射极限电磁助推发射相当于在地面上构建一套运载火箭的"零级助推器"采用超高速磁悬浮与电磁推进技术,将运载火箭加速至超声速以上再点火起飞。同等起飞质量情况下,电磁发射运载火箭可携带的卫星载荷翻一倍以上,单次运行只消耗电能,发射成本低,并且发射轨道无
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联创光电
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2025-12-30 17:46:32
大摩对人形机器人2026展望
一、深度分析技术、竞争与产业链 1.技术成熟度与炒作周期 "演示"与"实用"的鸿沟:娱乐性演示(如跳舞)与完成规模化、有价值的实际工作之间存在巨大差距。这是评估行业真实发展阶段的核心。 自主性是核心瓶颈:报告明确指出,完全自主是最大技术挑战之一。2026年的许多演示可能仍需依赖后台人力遥控或高度受限的环境设定。真正的自主需要海量的遥操作数据用于训练,这是一个漫长过程。 从实验室到工厂的障碍:制造可靠、低成本、能适应非结构化环境的硬件是一大挑战。美的(Midea)发布六臂"超级人形"MIROU用于
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2025-12-29 17:24:05
2026年PCB行业的投资机会
一、核心结论与总体展望 PCB板块在2025年表现强劲(平均收益率150%),2026年行情依然值得期待。核心逻辑在于: 1.主旋律不变: AI算力基础设施的资本开支(北美云厂商Capex)持续高企,驱动PCB需求。 2.核心矛盾: 高端算力PCB(如高阶HDI、高层板、载板)面临技术快速迭代和产能结构性紧缺。 3.投资主线: 把握产业链中技术升级明确和供求关系紧张的环节,这些环节的优质公司将有更好表现。 二、行业现状与景气度分析 1.需求结构巨变:AI相关(服务器/交换机/光模块)PCB需求占
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大族数控
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2025-12-28 18:02:10
无人驾驶梳理
行业核心逻辑与行情驱动因素 0-1阶段属性与海外映射 技术路线分化:L4厂商(如文远知行、小马智行)采用多传感器+高精地图方案,专注无人驾驶;L2+厂商(如小鹏、特斯拉)走渐进式路线(纯视觉+端到端),泛化能力更强。 海外标杆效应:Waymo估值达1000亿美元(隐含3-5万辆车运营),特斯拉Robotaxi试点扩至8-10个城市,其进展将催化国内板块估值。 政策催化:地方政府主导牌照发放(如广州计划发放万辆牌照),深圳、上海扩大全无人测试区域,但中央政策仍偏谨慎。 UE(单位经济模型)转正与规
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2025-12-25 15:42:24
燃气轮机
燃气轮机订单持续高景气度 据Gas Turbine World数据,燃机市场格局集中稳定,24年GEV、西门子能源、三菱电力全球市占率达85%。从最新季报看,GEV燃机单项25年前三季度/Q3新增订单分别为19.6/7.4GW,同比分别+39.0%/+45.1%。三菱电力25H1(三菱公布的为财年数据,指25/04/01至25/09/30)新增燃机订单23台,同比+155.6%,截至25H1累计在手订单为67台,同比+86.1%,金额上,公司在25H1/25Q2的GTCC(燃机联合循环机组)订单
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电子布更新
Q布需求: RubinCPX部件(midplane、CPX板、网卡板),RubinUltra的78层正交背板,华为下一代AI产品,高版本芯片1.6T交换机。谷歌V8可能考虑类似RubinCPX的外挂形态增强推理性能,这部分增量会用Q布,原机柜用二代布。Rubinswitchtray专家认为大概率二代布。预计Q布合计年需求约1100万米。 台光维持对Q布高强度备货说法:台光预计上半年按单月50-100万米,下半年按单月150-200万米做采购,大幅高于市场总需求强度,主要为考虑备货。 Q布供应商:
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北美AI缺电更新
北美AI缺电信号明确,AIDC配储及变压器 AI负荷高增,AIDC配储需求强劲。 北美整体电力缺口大,AIDC需求增长进一步加剧缺口,传统快速补能受限,AIDC配储具备经济性且交付快,占比有望提升。 数据测算: 假设美国AIDC功耗从2025年10GW提升至2028年22GW,AIDC配储需求按20%容量、4h系统测算,则北美AIDC配储需求约从2025年9.6 GWh提升至2028年21GWh,配储比例提以及配储时长从4h逐步提升至6-8h,仍具有较大弹性。 北美AIDC变压器供不应求。经济复
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2025-12-22 20:29:14
L3自动驾驶
L3自动驾驶的定义和核心要求 定义:L3自动驾驶指系统能够在特定条件下(如高速路段或城市路段速度不低于50公里/小时)自主驾驶;用户无须时刻监控,但需在系统请求时接管。 最低速度限制:在速度不低于50公里/小时的环境下才能称为L3;低于此速度可能触及L4级别。 安全标准:需在示范区测试足够里程(至少10万公里),事故率控制在百万公里事故率3%以下(仅计入“较大事故”,如人员受伤,小刮擦不算);车辆需进行封闭测试和开放道路测试(总时长约半年)。 数据备份要求:事故前30秒的数据必须保留并上传到云端
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2025-12-21 09:48:19
液冷行业跟踪
一、AI服务器液冷技术演进现状 1.功率提升倒逼技术升级 英伟达GB300单GPU功率达1400W,单节点(CPU+2GPU)超3000W,传统风冷(极限45kW/机柜)完全失效。 冷板液冷成为过渡方案,但散热能力存在上限(约120kW/机柜),需向更高效技术演进。 2.四大技术路线竞争 单向冷板:当前主流方案(如GB300采用),但已逼近极限(约150kW)。 双向冷板:在冷板内引入相变技术,散热能力提升至200kW级,但需解决高压密封问题(需6-7个大气压)。 微通道:通过精细化管道设计(5
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2025-12-18 16:44:16
从首发经济、悦己经济到犒赏经济
临近年关大消费板块持续活跃的惯例再次上演,从去年的首发经济、悦己经济到今年的犒赏经济以及各部门前期的持续性利好刺激到求是文章扩大内需是战略之举,整个大板块也在不断地分歧中逐渐走出了一致性。所谓“犒赏经济”,是指消费者在面对工作生活压力或特定的心理需求时,通过购买价格在承受范围内的非必需品或体验服务,以获取即时性愉悦感、自我确认感和心理疗愈的一种经济活动。 犒赏经济:情感补偿的微观消费革命 心理动因与消费逻辑 自我疗愈机制:在高压力社会下,通过小额非刚需消费(如潮玩、演唱会)实现即时心理补偿。《2
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2025-12-17 17:15:49
GPU+ASIC渗透加速,液冷渗透率加速提升
一、液冷渗透率加速提升的核心驱动因素 1.GPU/ASIC芯片功耗爆发 英伟达GB200液冷渗透率75%,GP300达100%;AMD/亚马逊新机架均标配液冷支持。 技术临界点:热流密度超1000W/cm2或单机柜功耗超100kW时,液冷成刚需(风冷极限已被突破)。 现实矛盾:厂商仍需平衡成本,故AMD/亚马逊同步提供风冷机架(芯片搭载量减30%-50%)。 2.云厂商基础设施革命 微软计划2025年将液冷列为数据中心标准架构。 谷歌第四代TPU液冷系统已升级为“智能热管理系统”实现动态负载响应
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科创新源
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2025-12-16 16:43:12
L3自动驾驶准入分析
一、政策端深度解析 监管逻辑:从“测试”到“商用”的关键跨越 我国自动驾驶技术此前长期处于测试验证阶段(如各地智能网联汽车测试示范区),而此次工信部颁发“L3级有条件自动驾驶车型准入许可”,标志着政策重心从“技术研发包容”转向“商业化合规引导”。L3级(有条件自动驾驶)的核心特征是系统可在特定场景(如高速、拥堵)下主导驾驶,人类需“随时接管”这一准入许可首次明确了L3车型的“产品合规性边界",为企业量产、上路收费运营(如Robotaxi)扫清了“身份合法性”障碍。 试点逻辑:区域试点的“样板间”
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三羊马
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2025-12-15 15:43:28
电子布:二代布与Q布的对比
1. 核心材料对比 二代布(Low DK布) 优势:品质稳定,已通过国内外品牌验证(包括日系和国内厂商);供应链缓解,国内供应商(如宏和、天擎、泰山、光远)产能逐步提升;加工性能较好,PCB端良率高,成本可控。 应用趋势:NV下一代产品(如Rubin系列)可能从一代布升级到二代布,搭配HVLP4铜箔;谷歌TPU等非NV客户也在使用二代布方案。 Q布(高二氧化硅含量玻纤布) 劣势: 钻孔问题:因硬度高(99.9%二氧化硅),钻针寿命极短(从2000孔降至150孔),需金刚石涂层钻针(成本高)。 镭
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2025-12-14 10:22:27
美国AI电力供给破局不可能三角
一、核心问题:美国电力系统的“不可能三角”分析 冲突根源:ESG脱碳(减少化石燃料)与A|需求(增加廉价可靠电源)矛盾,而电网可靠性是法律刚需,迫使政策调整。 具体表现: AI数据中心需求爆发:新增电力需求量大(2030年AI占新增用电量的50%)、要求廉价(保持AI竞争力)和快速。(数据中心的2年建设周期要求同步的电源落地)。 CESG脱碳压力:拜登政策计划淘汰化石燃料(天然气、煤电),但淘汰速度与A1需求错配。 电网可靠性强制要求:美国电网平均年龄超40岁,建设滞后(新增电网远低预期),区域
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PCB行业报告更新
一、核心观点与行业趋势 核心论点是:PCB(印刷电路板)行业,特别是应用于AI服务器/数据中心的高端PCB,将取代光模块成为下一个市场关注焦点,并从2026年第一季度开始迎来增长机遇。 1.趋势判断:报告认为,尽管市场对光模块的升级存在担忧,但PCB的升级(PCB scaling up)在未来2-3年内对英伟达(NVIDIA)和ASIC平台都是不可避免的趋势。 2.催化剂:近期的发展,包括PCB的规模化升级以及英伟达Kyber平台的背板(backplane)技术,将成为推动板块表现的动力。 二、
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商业航天——电磁弹射
SpaceX认可电磁发射为低成本有效方案,我国相较于海外该项技术具备比较优势ElonMusk近期在社交平台展望电磁发射方案,称"使用电磁轨道炮在月球批量发射AI卫星",我国电磁技术具备全球比较优势,003电弹航母的服役是最好的体现。 电磁发射助力突破化学发射极限电磁助推发射相当于在地面上构建一套运载火箭的"零级助推器"采用超高速磁悬浮与电磁推进技术,将运载火箭加速至超声速以上再点火起飞。同等起飞质量情况下,电磁发射运载火箭可携带的卫星载荷翻一倍以上,单次运行只消耗电能,发射成本低,并且发射轨道无
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一、深度分析技术、竞争与产业链 1.技术成熟度与炒作周期 "演示"与"实用"的鸿沟:娱乐性演示(如跳舞)与完成规模化、有价值的实际工作之间存在巨大差距。这是评估行业真实发展阶段的核心。 自主性是核心瓶颈:报告明确指出,完全自主是最大技术挑战之一。2026年的许多演示可能仍需依赖后台人力遥控或高度受限的环境设定。真正的自主需要海量的遥操作数据用于训练,这是一个漫长过程。 从实验室到工厂的障碍:制造可靠、低成本、能适应非结构化环境的硬件是一大挑战。美的(Midea)发布六臂"超级人形"MIROU用于
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2026年PCB行业的投资机会
一、核心结论与总体展望 PCB板块在2025年表现强劲(平均收益率150%),2026年行情依然值得期待。核心逻辑在于: 1.主旋律不变: AI算力基础设施的资本开支(北美云厂商Capex)持续高企,驱动PCB需求。 2.核心矛盾: 高端算力PCB(如高阶HDI、高层板、载板)面临技术快速迭代和产能结构性紧缺。 3.投资主线: 把握产业链中技术升级明确和供求关系紧张的环节,这些环节的优质公司将有更好表现。 二、行业现状与景气度分析 1.需求结构巨变:AI相关(服务器/交换机/光模块)PCB需求占
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无人驾驶梳理
行业核心逻辑与行情驱动因素 0-1阶段属性与海外映射 技术路线分化:L4厂商(如文远知行、小马智行)采用多传感器+高精地图方案,专注无人驾驶;L2+厂商(如小鹏、特斯拉)走渐进式路线(纯视觉+端到端),泛化能力更强。 海外标杆效应:Waymo估值达1000亿美元(隐含3-5万辆车运营),特斯拉Robotaxi试点扩至8-10个城市,其进展将催化国内板块估值。 政策催化:地方政府主导牌照发放(如广州计划发放万辆牌照),深圳、上海扩大全无人测试区域,但中央政策仍偏谨慎。 UE(单位经济模型)转正与规
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燃气轮机
燃气轮机订单持续高景气度 据Gas Turbine World数据,燃机市场格局集中稳定,24年GEV、西门子能源、三菱电力全球市占率达85%。从最新季报看,GEV燃机单项25年前三季度/Q3新增订单分别为19.6/7.4GW,同比分别+39.0%/+45.1%。三菱电力25H1(三菱公布的为财年数据,指25/04/01至25/09/30)新增燃机订单23台,同比+155.6%,截至25H1累计在手订单为67台,同比+86.1%,金额上,公司在25H1/25Q2的GTCC(燃机联合循环机组)订单
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Q布需求: RubinCPX部件(midplane、CPX板、网卡板),RubinUltra的78层正交背板,华为下一代AI产品,高版本芯片1.6T交换机。谷歌V8可能考虑类似RubinCPX的外挂形态增强推理性能,这部分增量会用Q布,原机柜用二代布。Rubinswitchtray专家认为大概率二代布。预计Q布合计年需求约1100万米。 台光维持对Q布高强度备货说法:台光预计上半年按单月50-100万米,下半年按单月150-200万米做采购,大幅高于市场总需求强度,主要为考虑备货。 Q布供应商:
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北美AI缺电更新
北美AI缺电信号明确,AIDC配储及变压器 AI负荷高增,AIDC配储需求强劲。 北美整体电力缺口大,AIDC需求增长进一步加剧缺口,传统快速补能受限,AIDC配储具备经济性且交付快,占比有望提升。 数据测算: 假设美国AIDC功耗从2025年10GW提升至2028年22GW,AIDC配储需求按20%容量、4h系统测算,则北美AIDC配储需求约从2025年9.6 GWh提升至2028年21GWh,配储比例提以及配储时长从4h逐步提升至6-8h,仍具有较大弹性。 北美AIDC变压器供不应求。经济复
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L3自动驾驶的定义和核心要求 定义:L3自动驾驶指系统能够在特定条件下(如高速路段或城市路段速度不低于50公里/小时)自主驾驶;用户无须时刻监控,但需在系统请求时接管。 最低速度限制:在速度不低于50公里/小时的环境下才能称为L3;低于此速度可能触及L4级别。 安全标准:需在示范区测试足够里程(至少10万公里),事故率控制在百万公里事故率3%以下(仅计入“较大事故”,如人员受伤,小刮擦不算);车辆需进行封闭测试和开放道路测试(总时长约半年)。 数据备份要求:事故前30秒的数据必须保留并上传到云端
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一、AI服务器液冷技术演进现状 1.功率提升倒逼技术升级 英伟达GB300单GPU功率达1400W,单节点(CPU+2GPU)超3000W,传统风冷(极限45kW/机柜)完全失效。 冷板液冷成为过渡方案,但散热能力存在上限(约120kW/机柜),需向更高效技术演进。 2.四大技术路线竞争 单向冷板:当前主流方案(如GB300采用),但已逼近极限(约150kW)。 双向冷板:在冷板内引入相变技术,散热能力提升至200kW级,但需解决高压密封问题(需6-7个大气压)。 微通道:通过精细化管道设计(5
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临近年关大消费板块持续活跃的惯例再次上演,从去年的首发经济、悦己经济到今年的犒赏经济以及各部门前期的持续性利好刺激到求是文章扩大内需是战略之举,整个大板块也在不断地分歧中逐渐走出了一致性。所谓“犒赏经济”,是指消费者在面对工作生活压力或特定的心理需求时,通过购买价格在承受范围内的非必需品或体验服务,以获取即时性愉悦感、自我确认感和心理疗愈的一种经济活动。 犒赏经济:情感补偿的微观消费革命 心理动因与消费逻辑 自我疗愈机制:在高压力社会下,通过小额非刚需消费(如潮玩、演唱会)实现即时心理补偿。《2
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GPU+ASIC渗透加速,液冷渗透率加速提升
一、液冷渗透率加速提升的核心驱动因素 1.GPU/ASIC芯片功耗爆发 英伟达GB200液冷渗透率75%,GP300达100%;AMD/亚马逊新机架均标配液冷支持。 技术临界点:热流密度超1000W/cm2或单机柜功耗超100kW时,液冷成刚需(风冷极限已被突破)。 现实矛盾:厂商仍需平衡成本,故AMD/亚马逊同步提供风冷机架(芯片搭载量减30%-50%)。 2.云厂商基础设施革命 微软计划2025年将液冷列为数据中心标准架构。 谷歌第四代TPU液冷系统已升级为“智能热管理系统”实现动态负载响应
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一、政策端深度解析 监管逻辑:从“测试”到“商用”的关键跨越 我国自动驾驶技术此前长期处于测试验证阶段(如各地智能网联汽车测试示范区),而此次工信部颁发“L3级有条件自动驾驶车型准入许可”,标志着政策重心从“技术研发包容”转向“商业化合规引导”。L3级(有条件自动驾驶)的核心特征是系统可在特定场景(如高速、拥堵)下主导驾驶,人类需“随时接管”这一准入许可首次明确了L3车型的“产品合规性边界",为企业量产、上路收费运营(如Robotaxi)扫清了“身份合法性”障碍。 试点逻辑:区域试点的“样板间”
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电子布:二代布与Q布的对比
1. 核心材料对比 二代布(Low DK布) 优势:品质稳定,已通过国内外品牌验证(包括日系和国内厂商);供应链缓解,国内供应商(如宏和、天擎、泰山、光远)产能逐步提升;加工性能较好,PCB端良率高,成本可控。 应用趋势:NV下一代产品(如Rubin系列)可能从一代布升级到二代布,搭配HVLP4铜箔;谷歌TPU等非NV客户也在使用二代布方案。 Q布(高二氧化硅含量玻纤布) 劣势: 钻孔问题:因硬度高(99.9%二氧化硅),钻针寿命极短(从2000孔降至150孔),需金刚石涂层钻针(成本高)。 镭
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美国AI电力供给破局不可能三角
一、核心问题:美国电力系统的“不可能三角”分析 冲突根源:ESG脱碳(减少化石燃料)与A|需求(增加廉价可靠电源)矛盾,而电网可靠性是法律刚需,迫使政策调整。 具体表现: AI数据中心需求爆发:新增电力需求量大(2030年AI占新增用电量的50%)、要求廉价(保持AI竞争力)和快速。(数据中心的2年建设周期要求同步的电源落地)。 CESG脱碳压力:拜登政策计划淘汰化石燃料(天然气、煤电),但淘汰速度与A1需求错配。 电网可靠性强制要求:美国电网平均年龄超40岁,建设滞后(新增电网远低预期),区域
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PCB行业报告更新
一、核心观点与行业趋势 核心论点是:PCB(印刷电路板)行业,特别是应用于AI服务器/数据中心的高端PCB,将取代光模块成为下一个市场关注焦点,并从2026年第一季度开始迎来增长机遇。 1.趋势判断:报告认为,尽管市场对光模块的升级存在担忧,但PCB的升级(PCB scaling up)在未来2-3年内对英伟达(NVIDIA)和ASIC平台都是不可避免的趋势。 2.催化剂:近期的发展,包括PCB的规模化升级以及英伟达Kyber平台的背板(backplane)技术,将成为推动板块表现的动力。 二、
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商业航天——电磁弹射
SpaceX认可电磁发射为低成本有效方案,我国相较于海外该项技术具备比较优势ElonMusk近期在社交平台展望电磁发射方案,称"使用电磁轨道炮在月球批量发射AI卫星",我国电磁技术具备全球比较优势,003电弹航母的服役是最好的体现。 电磁发射助力突破化学发射极限电磁助推发射相当于在地面上构建一套运载火箭的"零级助推器"采用超高速磁悬浮与电磁推进技术,将运载火箭加速至超声速以上再点火起飞。同等起飞质量情况下,电磁发射运载火箭可携带的卫星载荷翻一倍以上,单次运行只消耗电能,发射成本低,并且发射轨道无
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大摩对人形机器人2026展望
一、深度分析技术、竞争与产业链 1.技术成熟度与炒作周期 "演示"与"实用"的鸿沟:娱乐性演示(如跳舞)与完成规模化、有价值的实际工作之间存在巨大差距。这是评估行业真实发展阶段的核心。 自主性是核心瓶颈:报告明确指出,完全自主是最大技术挑战之一。2026年的许多演示可能仍需依赖后台人力遥控或高度受限的环境设定。真正的自主需要海量的遥操作数据用于训练,这是一个漫长过程。 从实验室到工厂的障碍:制造可靠、低成本、能适应非结构化环境的硬件是一大挑战。美的(Midea)发布六臂"超级人形"MIROU用于
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2026年PCB行业的投资机会
一、核心结论与总体展望 PCB板块在2025年表现强劲(平均收益率150%),2026年行情依然值得期待。核心逻辑在于: 1.主旋律不变: AI算力基础设施的资本开支(北美云厂商Capex)持续高企,驱动PCB需求。 2.核心矛盾: 高端算力PCB(如高阶HDI、高层板、载板)面临技术快速迭代和产能结构性紧缺。 3.投资主线: 把握产业链中技术升级明确和供求关系紧张的环节,这些环节的优质公司将有更好表现。 二、行业现状与景气度分析 1.需求结构巨变:AI相关(服务器/交换机/光模块)PCB需求占
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无人驾驶梳理
行业核心逻辑与行情驱动因素 0-1阶段属性与海外映射 技术路线分化:L4厂商(如文远知行、小马智行)采用多传感器+高精地图方案,专注无人驾驶;L2+厂商(如小鹏、特斯拉)走渐进式路线(纯视觉+端到端),泛化能力更强。 海外标杆效应:Waymo估值达1000亿美元(隐含3-5万辆车运营),特斯拉Robotaxi试点扩至8-10个城市,其进展将催化国内板块估值。 政策催化:地方政府主导牌照发放(如广州计划发放万辆牌照),深圳、上海扩大全无人测试区域,但中央政策仍偏谨慎。 UE(单位经济模型)转正与规
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燃气轮机
燃气轮机订单持续高景气度 据Gas Turbine World数据,燃机市场格局集中稳定,24年GEV、西门子能源、三菱电力全球市占率达85%。从最新季报看,GEV燃机单项25年前三季度/Q3新增订单分别为19.6/7.4GW,同比分别+39.0%/+45.1%。三菱电力25H1(三菱公布的为财年数据,指25/04/01至25/09/30)新增燃机订单23台,同比+155.6%,截至25H1累计在手订单为67台,同比+86.1%,金额上,公司在25H1/25Q2的GTCC(燃机联合循环机组)订单
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电子布更新
Q布需求: RubinCPX部件(midplane、CPX板、网卡板),RubinUltra的78层正交背板,华为下一代AI产品,高版本芯片1.6T交换机。谷歌V8可能考虑类似RubinCPX的外挂形态增强推理性能,这部分增量会用Q布,原机柜用二代布。Rubinswitchtray专家认为大概率二代布。预计Q布合计年需求约1100万米。 台光维持对Q布高强度备货说法:台光预计上半年按单月50-100万米,下半年按单月150-200万米做采购,大幅高于市场总需求强度,主要为考虑备货。 Q布供应商:
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北美AI缺电更新
北美AI缺电信号明确,AIDC配储及变压器 AI负荷高增,AIDC配储需求强劲。 北美整体电力缺口大,AIDC需求增长进一步加剧缺口,传统快速补能受限,AIDC配储具备经济性且交付快,占比有望提升。 数据测算: 假设美国AIDC功耗从2025年10GW提升至2028年22GW,AIDC配储需求按20%容量、4h系统测算,则北美AIDC配储需求约从2025年9.6 GWh提升至2028年21GWh,配储比例提以及配储时长从4h逐步提升至6-8h,仍具有较大弹性。 北美AIDC变压器供不应求。经济复
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L3自动驾驶
L3自动驾驶的定义和核心要求 定义:L3自动驾驶指系统能够在特定条件下(如高速路段或城市路段速度不低于50公里/小时)自主驾驶;用户无须时刻监控,但需在系统请求时接管。 最低速度限制:在速度不低于50公里/小时的环境下才能称为L3;低于此速度可能触及L4级别。 安全标准:需在示范区测试足够里程(至少10万公里),事故率控制在百万公里事故率3%以下(仅计入“较大事故”,如人员受伤,小刮擦不算);车辆需进行封闭测试和开放道路测试(总时长约半年)。 数据备份要求:事故前30秒的数据必须保留并上传到云端
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液冷行业跟踪
一、AI服务器液冷技术演进现状 1.功率提升倒逼技术升级 英伟达GB300单GPU功率达1400W,单节点(CPU+2GPU)超3000W,传统风冷(极限45kW/机柜)完全失效。 冷板液冷成为过渡方案,但散热能力存在上限(约120kW/机柜),需向更高效技术演进。 2.四大技术路线竞争 单向冷板:当前主流方案(如GB300采用),但已逼近极限(约150kW)。 双向冷板:在冷板内引入相变技术,散热能力提升至200kW级,但需解决高压密封问题(需6-7个大气压)。 微通道:通过精细化管道设计(5
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从首发经济、悦己经济到犒赏经济
临近年关大消费板块持续活跃的惯例再次上演,从去年的首发经济、悦己经济到今年的犒赏经济以及各部门前期的持续性利好刺激到求是文章扩大内需是战略之举,整个大板块也在不断地分歧中逐渐走出了一致性。所谓“犒赏经济”,是指消费者在面对工作生活压力或特定的心理需求时,通过购买价格在承受范围内的非必需品或体验服务,以获取即时性愉悦感、自我确认感和心理疗愈的一种经济活动。 犒赏经济:情感补偿的微观消费革命 心理动因与消费逻辑 自我疗愈机制:在高压力社会下,通过小额非刚需消费(如潮玩、演唱会)实现即时心理补偿。《2
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GPU+ASIC渗透加速,液冷渗透率加速提升
一、液冷渗透率加速提升的核心驱动因素 1.GPU/ASIC芯片功耗爆发 英伟达GB200液冷渗透率75%,GP300达100%;AMD/亚马逊新机架均标配液冷支持。 技术临界点:热流密度超1000W/cm2或单机柜功耗超100kW时,液冷成刚需(风冷极限已被突破)。 现实矛盾:厂商仍需平衡成本,故AMD/亚马逊同步提供风冷机架(芯片搭载量减30%-50%)。 2.云厂商基础设施革命 微软计划2025年将液冷列为数据中心标准架构。 谷歌第四代TPU液冷系统已升级为“智能热管理系统”实现动态负载响应
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L3自动驾驶准入分析
一、政策端深度解析 监管逻辑:从“测试”到“商用”的关键跨越 我国自动驾驶技术此前长期处于测试验证阶段(如各地智能网联汽车测试示范区),而此次工信部颁发“L3级有条件自动驾驶车型准入许可”,标志着政策重心从“技术研发包容”转向“商业化合规引导”。L3级(有条件自动驾驶)的核心特征是系统可在特定场景(如高速、拥堵)下主导驾驶,人类需“随时接管”这一准入许可首次明确了L3车型的“产品合规性边界",为企业量产、上路收费运营(如Robotaxi)扫清了“身份合法性”障碍。 试点逻辑:区域试点的“样板间”
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三羊马
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电子布:二代布与Q布的对比
1. 核心材料对比 二代布(Low DK布) 优势:品质稳定,已通过国内外品牌验证(包括日系和国内厂商);供应链缓解,国内供应商(如宏和、天擎、泰山、光远)产能逐步提升;加工性能较好,PCB端良率高,成本可控。 应用趋势:NV下一代产品(如Rubin系列)可能从一代布升级到二代布,搭配HVLP4铜箔;谷歌TPU等非NV客户也在使用二代布方案。 Q布(高二氧化硅含量玻纤布) 劣势: 钻孔问题:因硬度高(99.9%二氧化硅),钻针寿命极短(从2000孔降至150孔),需金刚石涂层钻针(成本高)。 镭
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美国AI电力供给破局不可能三角
一、核心问题:美国电力系统的“不可能三角”分析 冲突根源:ESG脱碳(减少化石燃料)与A|需求(增加廉价可靠电源)矛盾,而电网可靠性是法律刚需,迫使政策调整。 具体表现: AI数据中心需求爆发:新增电力需求量大(2030年AI占新增用电量的50%)、要求廉价(保持AI竞争力)和快速。(数据中心的2年建设周期要求同步的电源落地)。 CESG脱碳压力:拜登政策计划淘汰化石燃料(天然气、煤电),但淘汰速度与A1需求错配。 电网可靠性强制要求:美国电网平均年龄超40岁,建设滞后(新增电网远低预期),区域
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PCB行业报告更新
一、核心观点与行业趋势 核心论点是:PCB(印刷电路板)行业,特别是应用于AI服务器/数据中心的高端PCB,将取代光模块成为下一个市场关注焦点,并从2026年第一季度开始迎来增长机遇。 1.趋势判断:报告认为,尽管市场对光模块的升级存在担忧,但PCB的升级(PCB scaling up)在未来2-3年内对英伟达(NVIDIA)和ASIC平台都是不可避免的趋势。 2.催化剂:近期的发展,包括PCB的规模化升级以及英伟达Kyber平台的背板(backplane)技术,将成为推动板块表现的动力。 二、
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商业航天——电磁弹射
SpaceX认可电磁发射为低成本有效方案,我国相较于海外该项技术具备比较优势ElonMusk近期在社交平台展望电磁发射方案,称"使用电磁轨道炮在月球批量发射AI卫星",我国电磁技术具备全球比较优势,003电弹航母的服役是最好的体现。 电磁发射助力突破化学发射极限电磁助推发射相当于在地面上构建一套运载火箭的"零级助推器"采用超高速磁悬浮与电磁推进技术,将运载火箭加速至超声速以上再点火起飞。同等起飞质量情况下,电磁发射运载火箭可携带的卫星载荷翻一倍以上,单次运行只消耗电能,发射成本低,并且发射轨道无
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一、深度分析技术、竞争与产业链 1.技术成熟度与炒作周期 "演示"与"实用"的鸿沟:娱乐性演示(如跳舞)与完成规模化、有价值的实际工作之间存在巨大差距。这是评估行业真实发展阶段的核心。 自主性是核心瓶颈:报告明确指出,完全自主是最大技术挑战之一。2026年的许多演示可能仍需依赖后台人力遥控或高度受限的环境设定。真正的自主需要海量的遥操作数据用于训练,这是一个漫长过程。 从实验室到工厂的障碍:制造可靠、低成本、能适应非结构化环境的硬件是一大挑战。美的(Midea)发布六臂"超级人形"MIROU用于
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2026年PCB行业的投资机会
一、核心结论与总体展望 PCB板块在2025年表现强劲(平均收益率150%),2026年行情依然值得期待。核心逻辑在于: 1.主旋律不变: AI算力基础设施的资本开支(北美云厂商Capex)持续高企,驱动PCB需求。 2.核心矛盾: 高端算力PCB(如高阶HDI、高层板、载板)面临技术快速迭代和产能结构性紧缺。 3.投资主线: 把握产业链中技术升级明确和供求关系紧张的环节,这些环节的优质公司将有更好表现。 二、行业现状与景气度分析 1.需求结构巨变:AI相关(服务器/交换机/光模块)PCB需求占
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无人驾驶梳理
行业核心逻辑与行情驱动因素 0-1阶段属性与海外映射 技术路线分化:L4厂商(如文远知行、小马智行)采用多传感器+高精地图方案,专注无人驾驶;L2+厂商(如小鹏、特斯拉)走渐进式路线(纯视觉+端到端),泛化能力更强。 海外标杆效应:Waymo估值达1000亿美元(隐含3-5万辆车运营),特斯拉Robotaxi试点扩至8-10个城市,其进展将催化国内板块估值。 政策催化:地方政府主导牌照发放(如广州计划发放万辆牌照),深圳、上海扩大全无人测试区域,但中央政策仍偏谨慎。 UE(单位经济模型)转正与规
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燃气轮机
燃气轮机订单持续高景气度 据Gas Turbine World数据,燃机市场格局集中稳定,24年GEV、西门子能源、三菱电力全球市占率达85%。从最新季报看,GEV燃机单项25年前三季度/Q3新增订单分别为19.6/7.4GW,同比分别+39.0%/+45.1%。三菱电力25H1(三菱公布的为财年数据,指25/04/01至25/09/30)新增燃机订单23台,同比+155.6%,截至25H1累计在手订单为67台,同比+86.1%,金额上,公司在25H1/25Q2的GTCC(燃机联合循环机组)订单
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Q布需求: RubinCPX部件(midplane、CPX板、网卡板),RubinUltra的78层正交背板,华为下一代AI产品,高版本芯片1.6T交换机。谷歌V8可能考虑类似RubinCPX的外挂形态增强推理性能,这部分增量会用Q布,原机柜用二代布。Rubinswitchtray专家认为大概率二代布。预计Q布合计年需求约1100万米。 台光维持对Q布高强度备货说法:台光预计上半年按单月50-100万米,下半年按单月150-200万米做采购,大幅高于市场总需求强度,主要为考虑备货。 Q布供应商:
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北美AI缺电更新
北美AI缺电信号明确,AIDC配储及变压器 AI负荷高增,AIDC配储需求强劲。 北美整体电力缺口大,AIDC需求增长进一步加剧缺口,传统快速补能受限,AIDC配储具备经济性且交付快,占比有望提升。 数据测算: 假设美国AIDC功耗从2025年10GW提升至2028年22GW,AIDC配储需求按20%容量、4h系统测算,则北美AIDC配储需求约从2025年9.6 GWh提升至2028年21GWh,配储比例提以及配储时长从4h逐步提升至6-8h,仍具有较大弹性。 北美AIDC变压器供不应求。经济复
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L3自动驾驶的定义和核心要求 定义:L3自动驾驶指系统能够在特定条件下(如高速路段或城市路段速度不低于50公里/小时)自主驾驶;用户无须时刻监控,但需在系统请求时接管。 最低速度限制:在速度不低于50公里/小时的环境下才能称为L3;低于此速度可能触及L4级别。 安全标准:需在示范区测试足够里程(至少10万公里),事故率控制在百万公里事故率3%以下(仅计入“较大事故”,如人员受伤,小刮擦不算);车辆需进行封闭测试和开放道路测试(总时长约半年)。 数据备份要求:事故前30秒的数据必须保留并上传到云端
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一、AI服务器液冷技术演进现状 1.功率提升倒逼技术升级 英伟达GB300单GPU功率达1400W,单节点(CPU+2GPU)超3000W,传统风冷(极限45kW/机柜)完全失效。 冷板液冷成为过渡方案,但散热能力存在上限(约120kW/机柜),需向更高效技术演进。 2.四大技术路线竞争 单向冷板:当前主流方案(如GB300采用),但已逼近极限(约150kW)。 双向冷板:在冷板内引入相变技术,散热能力提升至200kW级,但需解决高压密封问题(需6-7个大气压)。 微通道:通过精细化管道设计(5
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从首发经济、悦己经济到犒赏经济
临近年关大消费板块持续活跃的惯例再次上演,从去年的首发经济、悦己经济到今年的犒赏经济以及各部门前期的持续性利好刺激到求是文章扩大内需是战略之举,整个大板块也在不断地分歧中逐渐走出了一致性。所谓“犒赏经济”,是指消费者在面对工作生活压力或特定的心理需求时,通过购买价格在承受范围内的非必需品或体验服务,以获取即时性愉悦感、自我确认感和心理疗愈的一种经济活动。 犒赏经济:情感补偿的微观消费革命 心理动因与消费逻辑 自我疗愈机制:在高压力社会下,通过小额非刚需消费(如潮玩、演唱会)实现即时心理补偿。《2
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GPU+ASIC渗透加速,液冷渗透率加速提升
一、液冷渗透率加速提升的核心驱动因素 1.GPU/ASIC芯片功耗爆发 英伟达GB200液冷渗透率75%,GP300达100%;AMD/亚马逊新机架均标配液冷支持。 技术临界点:热流密度超1000W/cm2或单机柜功耗超100kW时,液冷成刚需(风冷极限已被突破)。 现实矛盾:厂商仍需平衡成本,故AMD/亚马逊同步提供风冷机架(芯片搭载量减30%-50%)。 2.云厂商基础设施革命 微软计划2025年将液冷列为数据中心标准架构。 谷歌第四代TPU液冷系统已升级为“智能热管理系统”实现动态负载响应
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L3自动驾驶准入分析
一、政策端深度解析 监管逻辑:从“测试”到“商用”的关键跨越 我国自动驾驶技术此前长期处于测试验证阶段(如各地智能网联汽车测试示范区),而此次工信部颁发“L3级有条件自动驾驶车型准入许可”,标志着政策重心从“技术研发包容”转向“商业化合规引导”。L3级(有条件自动驾驶)的核心特征是系统可在特定场景(如高速、拥堵)下主导驾驶,人类需“随时接管”这一准入许可首次明确了L3车型的“产品合规性边界",为企业量产、上路收费运营(如Robotaxi)扫清了“身份合法性”障碍。 试点逻辑:区域试点的“样板间”
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1. 核心材料对比 二代布(Low DK布) 优势:品质稳定,已通过国内外品牌验证(包括日系和国内厂商);供应链缓解,国内供应商(如宏和、天擎、泰山、光远)产能逐步提升;加工性能较好,PCB端良率高,成本可控。 应用趋势:NV下一代产品(如Rubin系列)可能从一代布升级到二代布,搭配HVLP4铜箔;谷歌TPU等非NV客户也在使用二代布方案。 Q布(高二氧化硅含量玻纤布) 劣势: 钻孔问题:因硬度高(99.9%二氧化硅),钻针寿命极短(从2000孔降至150孔),需金刚石涂层钻针(成本高)。 镭
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2025-12-14 10:22:27
美国AI电力供给破局不可能三角
一、核心问题:美国电力系统的“不可能三角”分析 冲突根源:ESG脱碳(减少化石燃料)与A|需求(增加廉价可靠电源)矛盾,而电网可靠性是法律刚需,迫使政策调整。 具体表现: AI数据中心需求爆发:新增电力需求量大(2030年AI占新增用电量的50%)、要求廉价(保持AI竞争力)和快速。(数据中心的2年建设周期要求同步的电源落地)。 CESG脱碳压力:拜登政策计划淘汰化石燃料(天然气、煤电),但淘汰速度与A1需求错配。 电网可靠性强制要求:美国电网平均年龄超40岁,建设滞后(新增电网远低预期),区域
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PCB行业报告更新
一、核心观点与行业趋势 核心论点是:PCB(印刷电路板)行业,特别是应用于AI服务器/数据中心的高端PCB,将取代光模块成为下一个市场关注焦点,并从2026年第一季度开始迎来增长机遇。 1.趋势判断:报告认为,尽管市场对光模块的升级存在担忧,但PCB的升级(PCB scaling up)在未来2-3年内对英伟达(NVIDIA)和ASIC平台都是不可避免的趋势。 2.催化剂:近期的发展,包括PCB的规模化升级以及英伟达Kyber平台的背板(backplane)技术,将成为推动板块表现的动力。 二、
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商业航天——电磁弹射
SpaceX认可电磁发射为低成本有效方案,我国相较于海外该项技术具备比较优势ElonMusk近期在社交平台展望电磁发射方案,称"使用电磁轨道炮在月球批量发射AI卫星",我国电磁技术具备全球比较优势,003电弹航母的服役是最好的体现。 电磁发射助力突破化学发射极限电磁助推发射相当于在地面上构建一套运载火箭的"零级助推器"采用超高速磁悬浮与电磁推进技术,将运载火箭加速至超声速以上再点火起飞。同等起飞质量情况下,电磁发射运载火箭可携带的卫星载荷翻一倍以上,单次运行只消耗电能,发射成本低,并且发射轨道无
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大摩对人形机器人2026展望
一、深度分析技术、竞争与产业链 1.技术成熟度与炒作周期 "演示"与"实用"的鸿沟:娱乐性演示(如跳舞)与完成规模化、有价值的实际工作之间存在巨大差距。这是评估行业真实发展阶段的核心。 自主性是核心瓶颈:报告明确指出,完全自主是最大技术挑战之一。2026年的许多演示可能仍需依赖后台人力遥控或高度受限的环境设定。真正的自主需要海量的遥操作数据用于训练,这是一个漫长过程。 从实验室到工厂的障碍:制造可靠、低成本、能适应非结构化环境的硬件是一大挑战。美的(Midea)发布六臂"超级人形"MIROU用于
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2026年PCB行业的投资机会
一、核心结论与总体展望 PCB板块在2025年表现强劲(平均收益率150%),2026年行情依然值得期待。核心逻辑在于: 1.主旋律不变: AI算力基础设施的资本开支(北美云厂商Capex)持续高企,驱动PCB需求。 2.核心矛盾: 高端算力PCB(如高阶HDI、高层板、载板)面临技术快速迭代和产能结构性紧缺。 3.投资主线: 把握产业链中技术升级明确和供求关系紧张的环节,这些环节的优质公司将有更好表现。 二、行业现状与景气度分析 1.需求结构巨变:AI相关(服务器/交换机/光模块)PCB需求占
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2025-12-28 18:02:10
无人驾驶梳理
行业核心逻辑与行情驱动因素 0-1阶段属性与海外映射 技术路线分化:L4厂商(如文远知行、小马智行)采用多传感器+高精地图方案,专注无人驾驶;L2+厂商(如小鹏、特斯拉)走渐进式路线(纯视觉+端到端),泛化能力更强。 海外标杆效应:Waymo估值达1000亿美元(隐含3-5万辆车运营),特斯拉Robotaxi试点扩至8-10个城市,其进展将催化国内板块估值。 政策催化:地方政府主导牌照发放(如广州计划发放万辆牌照),深圳、上海扩大全无人测试区域,但中央政策仍偏谨慎。 UE(单位经济模型)转正与规
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燃气轮机
燃气轮机订单持续高景气度 据Gas Turbine World数据,燃机市场格局集中稳定,24年GEV、西门子能源、三菱电力全球市占率达85%。从最新季报看,GEV燃机单项25年前三季度/Q3新增订单分别为19.6/7.4GW,同比分别+39.0%/+45.1%。三菱电力25H1(三菱公布的为财年数据,指25/04/01至25/09/30)新增燃机订单23台,同比+155.6%,截至25H1累计在手订单为67台,同比+86.1%,金额上,公司在25H1/25Q2的GTCC(燃机联合循环机组)订单
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电子布更新
Q布需求: RubinCPX部件(midplane、CPX板、网卡板),RubinUltra的78层正交背板,华为下一代AI产品,高版本芯片1.6T交换机。谷歌V8可能考虑类似RubinCPX的外挂形态增强推理性能,这部分增量会用Q布,原机柜用二代布。Rubinswitchtray专家认为大概率二代布。预计Q布合计年需求约1100万米。 台光维持对Q布高强度备货说法:台光预计上半年按单月50-100万米,下半年按单月150-200万米做采购,大幅高于市场总需求强度,主要为考虑备货。 Q布供应商:
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北美AI缺电更新
北美AI缺电信号明确,AIDC配储及变压器 AI负荷高增,AIDC配储需求强劲。 北美整体电力缺口大,AIDC需求增长进一步加剧缺口,传统快速补能受限,AIDC配储具备经济性且交付快,占比有望提升。 数据测算: 假设美国AIDC功耗从2025年10GW提升至2028年22GW,AIDC配储需求按20%容量、4h系统测算,则北美AIDC配储需求约从2025年9.6 GWh提升至2028年21GWh,配储比例提以及配储时长从4h逐步提升至6-8h,仍具有较大弹性。 北美AIDC变压器供不应求。经济复
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L3自动驾驶
L3自动驾驶的定义和核心要求 定义:L3自动驾驶指系统能够在特定条件下(如高速路段或城市路段速度不低于50公里/小时)自主驾驶;用户无须时刻监控,但需在系统请求时接管。 最低速度限制:在速度不低于50公里/小时的环境下才能称为L3;低于此速度可能触及L4级别。 安全标准:需在示范区测试足够里程(至少10万公里),事故率控制在百万公里事故率3%以下(仅计入“较大事故”,如人员受伤,小刮擦不算);车辆需进行封闭测试和开放道路测试(总时长约半年)。 数据备份要求:事故前30秒的数据必须保留并上传到云端
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2025-12-21 09:48:19
液冷行业跟踪
一、AI服务器液冷技术演进现状 1.功率提升倒逼技术升级 英伟达GB300单GPU功率达1400W,单节点(CPU+2GPU)超3000W,传统风冷(极限45kW/机柜)完全失效。 冷板液冷成为过渡方案,但散热能力存在上限(约120kW/机柜),需向更高效技术演进。 2.四大技术路线竞争 单向冷板:当前主流方案(如GB300采用),但已逼近极限(约150kW)。 双向冷板:在冷板内引入相变技术,散热能力提升至200kW级,但需解决高压密封问题(需6-7个大气压)。 微通道:通过精细化管道设计(5
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从首发经济、悦己经济到犒赏经济
临近年关大消费板块持续活跃的惯例再次上演,从去年的首发经济、悦己经济到今年的犒赏经济以及各部门前期的持续性利好刺激到求是文章扩大内需是战略之举,整个大板块也在不断地分歧中逐渐走出了一致性。所谓“犒赏经济”,是指消费者在面对工作生活压力或特定的心理需求时,通过购买价格在承受范围内的非必需品或体验服务,以获取即时性愉悦感、自我确认感和心理疗愈的一种经济活动。 犒赏经济:情感补偿的微观消费革命 心理动因与消费逻辑 自我疗愈机制:在高压力社会下,通过小额非刚需消费(如潮玩、演唱会)实现即时心理补偿。《2
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2025-12-17 17:15:49
GPU+ASIC渗透加速,液冷渗透率加速提升
一、液冷渗透率加速提升的核心驱动因素 1.GPU/ASIC芯片功耗爆发 英伟达GB200液冷渗透率75%,GP300达100%;AMD/亚马逊新机架均标配液冷支持。 技术临界点:热流密度超1000W/cm2或单机柜功耗超100kW时,液冷成刚需(风冷极限已被突破)。 现实矛盾:厂商仍需平衡成本,故AMD/亚马逊同步提供风冷机架(芯片搭载量减30%-50%)。 2.云厂商基础设施革命 微软计划2025年将液冷列为数据中心标准架构。 谷歌第四代TPU液冷系统已升级为“智能热管理系统”实现动态负载响应
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2025-12-16 16:43:12
L3自动驾驶准入分析
一、政策端深度解析 监管逻辑:从“测试”到“商用”的关键跨越 我国自动驾驶技术此前长期处于测试验证阶段(如各地智能网联汽车测试示范区),而此次工信部颁发“L3级有条件自动驾驶车型准入许可”,标志着政策重心从“技术研发包容”转向“商业化合规引导”。L3级(有条件自动驾驶)的核心特征是系统可在特定场景(如高速、拥堵)下主导驾驶,人类需“随时接管”这一准入许可首次明确了L3车型的“产品合规性边界",为企业量产、上路收费运营(如Robotaxi)扫清了“身份合法性”障碍。 试点逻辑:区域试点的“样板间”
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三羊马
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2025-12-15 15:43:28
电子布:二代布与Q布的对比
1. 核心材料对比 二代布(Low DK布) 优势:品质稳定,已通过国内外品牌验证(包括日系和国内厂商);供应链缓解,国内供应商(如宏和、天擎、泰山、光远)产能逐步提升;加工性能较好,PCB端良率高,成本可控。 应用趋势:NV下一代产品(如Rubin系列)可能从一代布升级到二代布,搭配HVLP4铜箔;谷歌TPU等非NV客户也在使用二代布方案。 Q布(高二氧化硅含量玻纤布) 劣势: 钻孔问题:因硬度高(99.9%二氧化硅),钻针寿命极短(从2000孔降至150孔),需金刚石涂层钻针(成本高)。 镭
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美国AI电力供给破局不可能三角
一、核心问题:美国电力系统的“不可能三角”分析 冲突根源:ESG脱碳(减少化石燃料)与A|需求(增加廉价可靠电源)矛盾,而电网可靠性是法律刚需,迫使政策调整。 具体表现: AI数据中心需求爆发:新增电力需求量大(2030年AI占新增用电量的50%)、要求廉价(保持AI竞争力)和快速。(数据中心的2年建设周期要求同步的电源落地)。 CESG脱碳压力:拜登政策计划淘汰化石燃料(天然气、煤电),但淘汰速度与A1需求错配。 电网可靠性强制要求:美国电网平均年龄超40岁,建设滞后(新增电网远低预期),区域
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PCB行业报告更新
一、核心观点与行业趋势 核心论点是:PCB(印刷电路板)行业,特别是应用于AI服务器/数据中心的高端PCB,将取代光模块成为下一个市场关注焦点,并从2026年第一季度开始迎来增长机遇。 1.趋势判断:报告认为,尽管市场对光模块的升级存在担忧,但PCB的升级(PCB scaling up)在未来2-3年内对英伟达(NVIDIA)和ASIC平台都是不可避免的趋势。 2.催化剂:近期的发展,包括PCB的规模化升级以及英伟达Kyber平台的背板(backplane)技术,将成为推动板块表现的动力。 二、
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商业航天——电磁弹射
SpaceX认可电磁发射为低成本有效方案,我国相较于海外该项技术具备比较优势ElonMusk近期在社交平台展望电磁发射方案,称"使用电磁轨道炮在月球批量发射AI卫星",我国电磁技术具备全球比较优势,003电弹航母的服役是最好的体现。 电磁发射助力突破化学发射极限电磁助推发射相当于在地面上构建一套运载火箭的"零级助推器"采用超高速磁悬浮与电磁推进技术,将运载火箭加速至超声速以上再点火起飞。同等起飞质量情况下,电磁发射运载火箭可携带的卫星载荷翻一倍以上,单次运行只消耗电能,发射成本低,并且发射轨道无
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一、深度分析技术、竞争与产业链 1.技术成熟度与炒作周期 "演示"与"实用"的鸿沟:娱乐性演示(如跳舞)与完成规模化、有价值的实际工作之间存在巨大差距。这是评估行业真实发展阶段的核心。 自主性是核心瓶颈:报告明确指出,完全自主是最大技术挑战之一。2026年的许多演示可能仍需依赖后台人力遥控或高度受限的环境设定。真正的自主需要海量的遥操作数据用于训练,这是一个漫长过程。 从实验室到工厂的障碍:制造可靠、低成本、能适应非结构化环境的硬件是一大挑战。美的(Midea)发布六臂"超级人形"MIROU用于
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2026年PCB行业的投资机会
一、核心结论与总体展望 PCB板块在2025年表现强劲(平均收益率150%),2026年行情依然值得期待。核心逻辑在于: 1.主旋律不变: AI算力基础设施的资本开支(北美云厂商Capex)持续高企,驱动PCB需求。 2.核心矛盾: 高端算力PCB(如高阶HDI、高层板、载板)面临技术快速迭代和产能结构性紧缺。 3.投资主线: 把握产业链中技术升级明确和供求关系紧张的环节,这些环节的优质公司将有更好表现。 二、行业现状与景气度分析 1.需求结构巨变:AI相关(服务器/交换机/光模块)PCB需求占
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无人驾驶梳理
行业核心逻辑与行情驱动因素 0-1阶段属性与海外映射 技术路线分化:L4厂商(如文远知行、小马智行)采用多传感器+高精地图方案,专注无人驾驶;L2+厂商(如小鹏、特斯拉)走渐进式路线(纯视觉+端到端),泛化能力更强。 海外标杆效应:Waymo估值达1000亿美元(隐含3-5万辆车运营),特斯拉Robotaxi试点扩至8-10个城市,其进展将催化国内板块估值。 政策催化:地方政府主导牌照发放(如广州计划发放万辆牌照),深圳、上海扩大全无人测试区域,但中央政策仍偏谨慎。 UE(单位经济模型)转正与规
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燃气轮机
燃气轮机订单持续高景气度 据Gas Turbine World数据,燃机市场格局集中稳定,24年GEV、西门子能源、三菱电力全球市占率达85%。从最新季报看,GEV燃机单项25年前三季度/Q3新增订单分别为19.6/7.4GW,同比分别+39.0%/+45.1%。三菱电力25H1(三菱公布的为财年数据,指25/04/01至25/09/30)新增燃机订单23台,同比+155.6%,截至25H1累计在手订单为67台,同比+86.1%,金额上,公司在25H1/25Q2的GTCC(燃机联合循环机组)订单
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Q布需求: RubinCPX部件(midplane、CPX板、网卡板),RubinUltra的78层正交背板,华为下一代AI产品,高版本芯片1.6T交换机。谷歌V8可能考虑类似RubinCPX的外挂形态增强推理性能,这部分增量会用Q布,原机柜用二代布。Rubinswitchtray专家认为大概率二代布。预计Q布合计年需求约1100万米。 台光维持对Q布高强度备货说法:台光预计上半年按单月50-100万米,下半年按单月150-200万米做采购,大幅高于市场总需求强度,主要为考虑备货。 Q布供应商:
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北美AI缺电更新
北美AI缺电信号明确,AIDC配储及变压器 AI负荷高增,AIDC配储需求强劲。 北美整体电力缺口大,AIDC需求增长进一步加剧缺口,传统快速补能受限,AIDC配储具备经济性且交付快,占比有望提升。 数据测算: 假设美国AIDC功耗从2025年10GW提升至2028年22GW,AIDC配储需求按20%容量、4h系统测算,则北美AIDC配储需求约从2025年9.6 GWh提升至2028年21GWh,配储比例提以及配储时长从4h逐步提升至6-8h,仍具有较大弹性。 北美AIDC变压器供不应求。经济复
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L3自动驾驶的定义和核心要求 定义:L3自动驾驶指系统能够在特定条件下(如高速路段或城市路段速度不低于50公里/小时)自主驾驶;用户无须时刻监控,但需在系统请求时接管。 最低速度限制:在速度不低于50公里/小时的环境下才能称为L3;低于此速度可能触及L4级别。 安全标准:需在示范区测试足够里程(至少10万公里),事故率控制在百万公里事故率3%以下(仅计入“较大事故”,如人员受伤,小刮擦不算);车辆需进行封闭测试和开放道路测试(总时长约半年)。 数据备份要求:事故前30秒的数据必须保留并上传到云端
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一、AI服务器液冷技术演进现状 1.功率提升倒逼技术升级 英伟达GB300单GPU功率达1400W,单节点(CPU+2GPU)超3000W,传统风冷(极限45kW/机柜)完全失效。 冷板液冷成为过渡方案,但散热能力存在上限(约120kW/机柜),需向更高效技术演进。 2.四大技术路线竞争 单向冷板:当前主流方案(如GB300采用),但已逼近极限(约150kW)。 双向冷板:在冷板内引入相变技术,散热能力提升至200kW级,但需解决高压密封问题(需6-7个大气压)。 微通道:通过精细化管道设计(5
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从首发经济、悦己经济到犒赏经济
临近年关大消费板块持续活跃的惯例再次上演,从去年的首发经济、悦己经济到今年的犒赏经济以及各部门前期的持续性利好刺激到求是文章扩大内需是战略之举,整个大板块也在不断地分歧中逐渐走出了一致性。所谓“犒赏经济”,是指消费者在面对工作生活压力或特定的心理需求时,通过购买价格在承受范围内的非必需品或体验服务,以获取即时性愉悦感、自我确认感和心理疗愈的一种经济活动。 犒赏经济:情感补偿的微观消费革命 心理动因与消费逻辑 自我疗愈机制:在高压力社会下,通过小额非刚需消费(如潮玩、演唱会)实现即时心理补偿。《2
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GPU+ASIC渗透加速,液冷渗透率加速提升
一、液冷渗透率加速提升的核心驱动因素 1.GPU/ASIC芯片功耗爆发 英伟达GB200液冷渗透率75%,GP300达100%;AMD/亚马逊新机架均标配液冷支持。 技术临界点:热流密度超1000W/cm2或单机柜功耗超100kW时,液冷成刚需(风冷极限已被突破)。 现实矛盾:厂商仍需平衡成本,故AMD/亚马逊同步提供风冷机架(芯片搭载量减30%-50%)。 2.云厂商基础设施革命 微软计划2025年将液冷列为数据中心标准架构。 谷歌第四代TPU液冷系统已升级为“智能热管理系统”实现动态负载响应
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一、政策端深度解析 监管逻辑:从“测试”到“商用”的关键跨越 我国自动驾驶技术此前长期处于测试验证阶段(如各地智能网联汽车测试示范区),而此次工信部颁发“L3级有条件自动驾驶车型准入许可”,标志着政策重心从“技术研发包容”转向“商业化合规引导”。L3级(有条件自动驾驶)的核心特征是系统可在特定场景(如高速、拥堵)下主导驾驶,人类需“随时接管”这一准入许可首次明确了L3车型的“产品合规性边界",为企业量产、上路收费运营(如Robotaxi)扫清了“身份合法性”障碍。 试点逻辑:区域试点的“样板间”
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2025-12-15 15:43:28
电子布:二代布与Q布的对比
1. 核心材料对比 二代布(Low DK布) 优势:品质稳定,已通过国内外品牌验证(包括日系和国内厂商);供应链缓解,国内供应商(如宏和、天擎、泰山、光远)产能逐步提升;加工性能较好,PCB端良率高,成本可控。 应用趋势:NV下一代产品(如Rubin系列)可能从一代布升级到二代布,搭配HVLP4铜箔;谷歌TPU等非NV客户也在使用二代布方案。 Q布(高二氧化硅含量玻纤布) 劣势: 钻孔问题:因硬度高(99.9%二氧化硅),钻针寿命极短(从2000孔降至150孔),需金刚石涂层钻针(成本高)。 镭
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追牛寻金
2025-12-14 10:22:27
美国AI电力供给破局不可能三角
一、核心问题:美国电力系统的“不可能三角”分析 冲突根源:ESG脱碳(减少化石燃料)与A|需求(增加廉价可靠电源)矛盾,而电网可靠性是法律刚需,迫使政策调整。 具体表现: AI数据中心需求爆发:新增电力需求量大(2030年AI占新增用电量的50%)、要求廉价(保持AI竞争力)和快速。(数据中心的2年建设周期要求同步的电源落地)。 CESG脱碳压力:拜登政策计划淘汰化石燃料(天然气、煤电),但淘汰速度与A1需求错配。 电网可靠性强制要求:美国电网平均年龄超40岁,建设滞后(新增电网远低预期),区域
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