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2025-06-16 12:24:40
百济神州加强推荐:研发、销售多重趋势加强,看好公司发展
【天风医药杨松团队】百济神州加强推荐:研发、销售多重趋势加强,看好公司发展 公司计划于本月26日北京时间晚上8点半举行投资者研发日活动。 报名链接:OpenExchange[太阳]结论:研发、销售多重趋势加强,加大推荐。6月研发日有新分子实体披露POC数据。且二季度为传统业绩加速放量季度。 [玫瑰]EHA更新BGB-16673最新PFS随访数据,12M PFS% 77.4%。在2025 EHA大会上,BGB-16673更新了I期CaDAnCe-101关于R/R CLL/SLL的研究结果。BGB-
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2025-06-16 11:19:08
黄金行业专题报告:量价共振背景下的黄金股估值再审视
【中信证券金属】黄金行业专题报告:量价共振背景下的黄金股估值再审视 ❓金矿板块经历前期的快速上涨后,市场对于估值方法和估值空间产生了一些疑惑:1)一是历史PE波动巨大,“合理估值水平”缺乏稳定的锚;2)二是当前PE难以反映隐含的产量成长性。这篇报告针对性讨论上述问题,认为PE估值能够辅助判断估值演变方向,现金流和资源估值能够更加明确地测算出合理市值空间。 📖报告链接:#小程序://研究服务/AgYaZfR0PJZgBRj 1️⃣传统视角:量价共振方兴未艾,估值修复值得期待 📊我们复盘发现金矿
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中东局势推升油气价格,夯实战略资源估值
中东局势推升油气价格 夯实战略资源估值 [玫瑰]重回70的油价=60-65的基本面+5-10美元的地缘冲突溢价(内涵冲突大国出口减半,海峡封锁无预期)。 [玫瑰]沿海气价降价风险下降,长协定价重归10美元的沿海管道气均价。 [玫瑰]地炼减供或称为常态,特种原油折扣消失,炼油格局改善。 淡季和弱需求下的实物兑现或一波三折。如冲突升级,且真正影响大国产能/出口。 [玫瑰]油公司的估值夯实(近期国内大油公司内涵了70美元的油价,对应6%的股息收益率)。 [玫瑰]中期的国际油服业务改善,中东扩量的公司:
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兆易创新:DDR4停产+涨价齐奏,利基存储空间再开启
【东吴电子陈海进】兆易创新:DDR4停产+涨价齐奏,利基存储空间再开启 🌟美光宣布停产DDR4,三大原厂出让广阔市场 🔺三星、海力士此前已发函通知客户,多款DDR4产品将于25年底停产(EOL)。近日,美光亦通知DDR4停产,预计未来2~3季陆续停止出货。美光执行副总裁兼首席商务官Sumit Sadana表示,DDR4将继续“严重缺货”。三大原厂DDR4产能占比或将在25年降至15%以下,出让广阔空间。 🔺参考中国台湾利基DRAM厂,南亚科近期涨幅近30%。公司预计,受益原厂退出及关税缓解
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通信周观点:持续推荐光模块,关注国产链边际改善20250615
通信周观点:持续推荐光模块,关注国产链边际改善20250615 [太阳]本周旭创+天孚迎补涨,单周涨幅超10%。海外算力链维持高景气,国内算力有所回调。 [太阳]当前推荐:新易盛/旭创/天孚/科华/润建 [庆祝]本周海外算力利好频出:英伟达宣布在欧洲建设20座AI工厂;甲骨文指引2026财年云基础设施营收同比+70%,26资本开支上修至250亿美元;亚马逊拟四年投资130亿美元用于扩建澳大利亚数据中心、拟投资200亿美元投建宾州数据中心。看好后续更多利好催化,下周二(6.17)可关注Marvel
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2025-06-16 08:40:08
尚在犹豫期,而非悲观期
【东北策略谢立昕 20250615】尚在犹豫期,而非悲观期 [疑问]现在大家问最多的问题是,该买什么?而不是市场还会跌吗?基于核心板块的高估值压力,犹豫不知道该配什么方向。并不是说市场不会跌,但秉着国家队托底的想法,觉得市场终究下跌空间有限;因此进攻才是最好的防守。 [红包]市场分歧,多空博弈。(1)积极因素:流动性充裕,成交量大于1万亿;中美谈判稳步推进,短期不会再恶化。(2)消极因素:核心板块高估值压力;地缘风险冲击,压制风险偏好。(3)至于基本面如何,只能走一步看一步。 [庆祝]我们的观点
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2025-06-16 06:37:17
字节火山Force原动力大会要点
【国盛计算机】字节火山Force原动力大会要点 豆包调用量攀升:去年12月豆包大模型的日均调用数是4万亿,截止今年5月底超过16.4万亿。火山引擎在中国公有云大模型服务调用量上市场份额46.4%稳居第一。 随着深度推理模型发布,AI工具类的token消耗5个月增长了4.4倍,AI搜索增长了10倍,AI编程增长了8.4倍。视觉理解模型也助推token调用增长,k12在线教育场景token消耗数5个月增长了12倍 基础模型更新:豆包1.6实现了基于上下文长度分布的调度优化,创新性地使用区间定价,绝大
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2025-06-16 04:54:25
聚变周报更新内容部分总结
⭕【中信证券新材料】聚变周报更新内容部分总结(06.08-06.14) ‼【潜在催化展望】 ① 上海超导报材料。 ② 可控核聚变行业相关政策文件。 ③ 中国聚变能源有限公司、先觉聚能装置落地情况。 ‼【本周关键进展】 ① 6月9日,媒体报道欧盟聚变战略将于2025年底发布。 ② 6月10日,英国宣布计划在核聚变领域未来五年内投资25亿英镑。 ③ 6月10日,《人民日报》记录了与任正非的深度对话,提及核聚变可能成为改变人类社会下一次技术革命。 ④ 6月12日,媒体报道世界银行将解除长达数十年的核能
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2025-06-13 14:59:55
稳定币重要更新(8):蚂蚁集团申请稳定币牌照,与协鑫能科合作成立公司
稳定币重要更新(8):蚂蚁集团申请稳定币牌照,与协鑫能科合作成立公司【华西计算机 刘泽晶团队】 【事件催化】6月12日,蚂蚁集团与协鑫能科在上海宣布成立蚂蚁鑫能科技,聚焦新能源资产RWA上链,首单光伏项目发行超2亿元。同日,蚂蚁数科确认已启动申请香港稳定币牌照,并将在条例生效后提交,推动稳定币在跨境支付与通证化资产交易中的合规落地,打造连接实体资产与数字金融的新型基础设施。 【行业进展】蚂蚁鑫能科技的设立,为解决新能源资产“确权、估值、流通”三大难题提供了可行路径。企业现在可低门槛实现上传资产数
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复旦微电/上海复旦投价报告:起于“微电子”,兴于“可编程”
【中信制造】复旦微电/上海复旦投价报告:起于“微电子”,兴于“可编程” —————— ⭕国产IC设计龙头,深耕FPGA蓄势待发。复旦微电是国内首家在港上市的集成电路设计企业,后转A股登陆科创板,形成“A+H”资本结构。公司深耕芯片设计领域,逐步建立安全与识别芯片、非挥发存储器、智能电表芯片、FPGA等多条产品线。公司2024年营收达35.9亿元,归母净利润5.73亿元。公司现阶段主力收入来自非挥发存储器与FPGA,2024年分别占比32.12%和32.06%。为应对供应链风险,公司于2022-2
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景嘉微:军用算力装备核心龙头
💡 景嘉微 军用算力装备核心龙头 ——无人机反无人机装备 1. 新品 JM11 年初完成封测,开售;融资后账面超40亿现金,将加大对 AI 芯片投入,攻军用算力,下半年预计产品推进有效节点; 2. #自研反无人机雷达,布局低空。公司自研反无人机便携式小型雷达,产品可广泛应用于低空监视、近程防空、要地防御等场景,需求旺盛; 3. 行业景气回归,业绩有望迎来反转。受下游采购周期影响,2025Q3 有望迎来业绩拐点,经营持续改善。 ☎️ 详细联系 HCJSJ
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景嘉微
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2025-06-13 12:11:31
各海外巨头均对AI长期景气度给出指引
近期, 各海外巨头均对AI长期景气度给出指引, 一句话总结大概如下: 1⃣博通:业绩会称26年AI收入维持25年增速预期; 27年ASIC空间600-900亿元. 2⃣AMD: 28年AI芯片5000亿空间 (此前27年4000亿); 3⃣甲骨文: 业绩会指引26财年云收入yoy 50%(25财年yoy 24%), 26资本开支上修至250亿美元, 预期210; (甲骨文每财年6月结束) 4⃣Marvell: 下周二6月17日AI day, 拭目以待。.
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2025-06-13 10:21:20
美国关税新规解读
【财通家电/轻工】美国关税新规解读: 从美国新的关税政策调整来看: 1)使用美国生产的钢材/铝材可以得到豁免 2)如果不使用美国的钢材/铝材,这部分要加征50%的关税,单独报税 #注:冰箱中钢材占成本15%左右(主要在外壳,内部支架),洗衣机中钢材占成本35%左右(滚筒洗衣机,外壳+内滚筒),铝材占比冰洗成本均在2-3%左右 3)是否对墨西哥豁免(从属美加墨关税协定)有待确认 我们建议聚焦#家电国内需求导向和非美出口标的,重视红利属性和业绩确定性 1)#国内空调链:推荐【格力电器】(几乎没有美国
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2025-06-12 22:42:39
道通科技:华为具身智能闭门圆桌会重磅嘉宾,空地一体方案站在规模化拐点之时
【天风计算机缪欣君团队】道通科技:华为具身智能闭门圆桌会重磅嘉宾,空地一体方案站在规模化拐点之时 1、道和通泰卡位华为生态,亮相HDC首秀空地一体方案 道和通泰机器人战略发展负责人将在6月20日-22日的华为开发者大会(HDC 2025)的创原会具身智能闭门圆桌会议#空地议题具身智能工业巡检应用实践。道和通泰系公司控股子公司,#为华为具身智能领域唯一巡检合作方。公司以自研“巡检大脑+本体小脑”架构为核心,融合AI平台与垂直场景大模型,实现复杂环境下感知-决策-调度全流程闭环。 2. 方案已在油田
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2025-06-12 13:51:30
Labubu定制化需求激增
Labubu定制化需求激增、新品迭代周期大幅缩减都高度依赖3D打印技术,关注【爱司凯】3D打印设备与泡泡玛特合作进展 1、为什么3D打印有预期差? 1)大幅缩减产品迭代成本。在Labubu的迭代中,已经大量采用3D打印技术。传统手工雕刻原型需3个月以上,修改成本更高。#数字建模+SLS激光烧结3D打印技术7天完成高精度原型,修改成本降低 80%。Labubu的"机械齿轮"等限量款中已应用,#产品快速迭代27版,最终成品关节可动精度达0.1mm 2)定制化需求激增,泡泡玛特试点 "3D 打印定制服
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2025-06-16 12:24:40
百济神州加强推荐:研发、销售多重趋势加强,看好公司发展
【天风医药杨松团队】百济神州加强推荐:研发、销售多重趋势加强,看好公司发展 公司计划于本月26日北京时间晚上8点半举行投资者研发日活动。 报名链接:OpenExchange[太阳]结论:研发、销售多重趋势加强,加大推荐。6月研发日有新分子实体披露POC数据。且二季度为传统业绩加速放量季度。 [玫瑰]EHA更新BGB-16673最新PFS随访数据,12M PFS% 77.4%。在2025 EHA大会上,BGB-16673更新了I期CaDAnCe-101关于R/R CLL/SLL的研究结果。BGB-
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黄金行业专题报告:量价共振背景下的黄金股估值再审视
【中信证券金属】黄金行业专题报告:量价共振背景下的黄金股估值再审视 ❓金矿板块经历前期的快速上涨后,市场对于估值方法和估值空间产生了一些疑惑:1)一是历史PE波动巨大,“合理估值水平”缺乏稳定的锚;2)二是当前PE难以反映隐含的产量成长性。这篇报告针对性讨论上述问题,认为PE估值能够辅助判断估值演变方向,现金流和资源估值能够更加明确地测算出合理市值空间。 📖报告链接:#小程序://研究服务/AgYaZfR0PJZgBRj 1️⃣传统视角:量价共振方兴未艾,估值修复值得期待 📊我们复盘发现金矿
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中东局势推升油气价格,夯实战略资源估值
中东局势推升油气价格 夯实战略资源估值 [玫瑰]重回70的油价=60-65的基本面+5-10美元的地缘冲突溢价(内涵冲突大国出口减半,海峡封锁无预期)。 [玫瑰]沿海气价降价风险下降,长协定价重归10美元的沿海管道气均价。 [玫瑰]地炼减供或称为常态,特种原油折扣消失,炼油格局改善。 淡季和弱需求下的实物兑现或一波三折。如冲突升级,且真正影响大国产能/出口。 [玫瑰]油公司的估值夯实(近期国内大油公司内涵了70美元的油价,对应6%的股息收益率)。 [玫瑰]中期的国际油服业务改善,中东扩量的公司:
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兆易创新:DDR4停产+涨价齐奏,利基存储空间再开启
【东吴电子陈海进】兆易创新:DDR4停产+涨价齐奏,利基存储空间再开启 🌟美光宣布停产DDR4,三大原厂出让广阔市场 🔺三星、海力士此前已发函通知客户,多款DDR4产品将于25年底停产(EOL)。近日,美光亦通知DDR4停产,预计未来2~3季陆续停止出货。美光执行副总裁兼首席商务官Sumit Sadana表示,DDR4将继续“严重缺货”。三大原厂DDR4产能占比或将在25年降至15%以下,出让广阔空间。 🔺参考中国台湾利基DRAM厂,南亚科近期涨幅近30%。公司预计,受益原厂退出及关税缓解
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通信周观点:持续推荐光模块,关注国产链边际改善20250615
通信周观点:持续推荐光模块,关注国产链边际改善20250615 [太阳]本周旭创+天孚迎补涨,单周涨幅超10%。海外算力链维持高景气,国内算力有所回调。 [太阳]当前推荐:新易盛/旭创/天孚/科华/润建 [庆祝]本周海外算力利好频出:英伟达宣布在欧洲建设20座AI工厂;甲骨文指引2026财年云基础设施营收同比+70%,26资本开支上修至250亿美元;亚马逊拟四年投资130亿美元用于扩建澳大利亚数据中心、拟投资200亿美元投建宾州数据中心。看好后续更多利好催化,下周二(6.17)可关注Marvel
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尚在犹豫期,而非悲观期
【东北策略谢立昕 20250615】尚在犹豫期,而非悲观期 [疑问]现在大家问最多的问题是,该买什么?而不是市场还会跌吗?基于核心板块的高估值压力,犹豫不知道该配什么方向。并不是说市场不会跌,但秉着国家队托底的想法,觉得市场终究下跌空间有限;因此进攻才是最好的防守。 [红包]市场分歧,多空博弈。(1)积极因素:流动性充裕,成交量大于1万亿;中美谈判稳步推进,短期不会再恶化。(2)消极因素:核心板块高估值压力;地缘风险冲击,压制风险偏好。(3)至于基本面如何,只能走一步看一步。 [庆祝]我们的观点
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字节火山Force原动力大会要点
【国盛计算机】字节火山Force原动力大会要点 豆包调用量攀升:去年12月豆包大模型的日均调用数是4万亿,截止今年5月底超过16.4万亿。火山引擎在中国公有云大模型服务调用量上市场份额46.4%稳居第一。 随着深度推理模型发布,AI工具类的token消耗5个月增长了4.4倍,AI搜索增长了10倍,AI编程增长了8.4倍。视觉理解模型也助推token调用增长,k12在线教育场景token消耗数5个月增长了12倍 基础模型更新:豆包1.6实现了基于上下文长度分布的调度优化,创新性地使用区间定价,绝大
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聚变周报更新内容部分总结
⭕【中信证券新材料】聚变周报更新内容部分总结(06.08-06.14) ‼【潜在催化展望】 ① 上海超导报材料。 ② 可控核聚变行业相关政策文件。 ③ 中国聚变能源有限公司、先觉聚能装置落地情况。 ‼【本周关键进展】 ① 6月9日,媒体报道欧盟聚变战略将于2025年底发布。 ② 6月10日,英国宣布计划在核聚变领域未来五年内投资25亿英镑。 ③ 6月10日,《人民日报》记录了与任正非的深度对话,提及核聚变可能成为改变人类社会下一次技术革命。 ④ 6月12日,媒体报道世界银行将解除长达数十年的核能
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稳定币重要更新(8):蚂蚁集团申请稳定币牌照,与协鑫能科合作成立公司
稳定币重要更新(8):蚂蚁集团申请稳定币牌照,与协鑫能科合作成立公司【华西计算机 刘泽晶团队】 【事件催化】6月12日,蚂蚁集团与协鑫能科在上海宣布成立蚂蚁鑫能科技,聚焦新能源资产RWA上链,首单光伏项目发行超2亿元。同日,蚂蚁数科确认已启动申请香港稳定币牌照,并将在条例生效后提交,推动稳定币在跨境支付与通证化资产交易中的合规落地,打造连接实体资产与数字金融的新型基础设施。 【行业进展】蚂蚁鑫能科技的设立,为解决新能源资产“确权、估值、流通”三大难题提供了可行路径。企业现在可低门槛实现上传资产数
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复旦微电/上海复旦投价报告:起于“微电子”,兴于“可编程”
【中信制造】复旦微电/上海复旦投价报告:起于“微电子”,兴于“可编程” —————— ⭕国产IC设计龙头,深耕FPGA蓄势待发。复旦微电是国内首家在港上市的集成电路设计企业,后转A股登陆科创板,形成“A+H”资本结构。公司深耕芯片设计领域,逐步建立安全与识别芯片、非挥发存储器、智能电表芯片、FPGA等多条产品线。公司2024年营收达35.9亿元,归母净利润5.73亿元。公司现阶段主力收入来自非挥发存储器与FPGA,2024年分别占比32.12%和32.06%。为应对供应链风险,公司于2022-2
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景嘉微:军用算力装备核心龙头
💡 景嘉微 军用算力装备核心龙头 ——无人机反无人机装备 1. 新品 JM11 年初完成封测,开售;融资后账面超40亿现金,将加大对 AI 芯片投入,攻军用算力,下半年预计产品推进有效节点; 2. #自研反无人机雷达,布局低空。公司自研反无人机便携式小型雷达,产品可广泛应用于低空监视、近程防空、要地防御等场景,需求旺盛; 3. 行业景气回归,业绩有望迎来反转。受下游采购周期影响,2025Q3 有望迎来业绩拐点,经营持续改善。 ☎️ 详细联系 HCJSJ
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各海外巨头均对AI长期景气度给出指引
近期, 各海外巨头均对AI长期景气度给出指引, 一句话总结大概如下: 1⃣博通:业绩会称26年AI收入维持25年增速预期; 27年ASIC空间600-900亿元. 2⃣AMD: 28年AI芯片5000亿空间 (此前27年4000亿); 3⃣甲骨文: 业绩会指引26财年云收入yoy 50%(25财年yoy 24%), 26资本开支上修至250亿美元, 预期210; (甲骨文每财年6月结束) 4⃣Marvell: 下周二6月17日AI day, 拭目以待。.
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美国关税新规解读
【财通家电/轻工】美国关税新规解读: 从美国新的关税政策调整来看: 1)使用美国生产的钢材/铝材可以得到豁免 2)如果不使用美国的钢材/铝材,这部分要加征50%的关税,单独报税 #注:冰箱中钢材占成本15%左右(主要在外壳,内部支架),洗衣机中钢材占成本35%左右(滚筒洗衣机,外壳+内滚筒),铝材占比冰洗成本均在2-3%左右 3)是否对墨西哥豁免(从属美加墨关税协定)有待确认 我们建议聚焦#家电国内需求导向和非美出口标的,重视红利属性和业绩确定性 1)#国内空调链:推荐【格力电器】(几乎没有美国
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道通科技:华为具身智能闭门圆桌会重磅嘉宾,空地一体方案站在规模化拐点之时
【天风计算机缪欣君团队】道通科技:华为具身智能闭门圆桌会重磅嘉宾,空地一体方案站在规模化拐点之时 1、道和通泰卡位华为生态,亮相HDC首秀空地一体方案 道和通泰机器人战略发展负责人将在6月20日-22日的华为开发者大会(HDC 2025)的创原会具身智能闭门圆桌会议#空地议题具身智能工业巡检应用实践。道和通泰系公司控股子公司,#为华为具身智能领域唯一巡检合作方。公司以自研“巡检大脑+本体小脑”架构为核心,融合AI平台与垂直场景大模型,实现复杂环境下感知-决策-调度全流程闭环。 2. 方案已在油田
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Labubu定制化需求激增
Labubu定制化需求激增、新品迭代周期大幅缩减都高度依赖3D打印技术,关注【爱司凯】3D打印设备与泡泡玛特合作进展 1、为什么3D打印有预期差? 1)大幅缩减产品迭代成本。在Labubu的迭代中,已经大量采用3D打印技术。传统手工雕刻原型需3个月以上,修改成本更高。#数字建模+SLS激光烧结3D打印技术7天完成高精度原型,修改成本降低 80%。Labubu的"机械齿轮"等限量款中已应用,#产品快速迭代27版,最终成品关节可动精度达0.1mm 2)定制化需求激增,泡泡玛特试点 "3D 打印定制服
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百济神州加强推荐:研发、销售多重趋势加强,看好公司发展
【天风医药杨松团队】百济神州加强推荐:研发、销售多重趋势加强,看好公司发展 公司计划于本月26日北京时间晚上8点半举行投资者研发日活动。 报名链接:OpenExchange[太阳]结论:研发、销售多重趋势加强,加大推荐。6月研发日有新分子实体披露POC数据。且二季度为传统业绩加速放量季度。 [玫瑰]EHA更新BGB-16673最新PFS随访数据,12M PFS% 77.4%。在2025 EHA大会上,BGB-16673更新了I期CaDAnCe-101关于R/R CLL/SLL的研究结果。BGB-
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黄金行业专题报告:量价共振背景下的黄金股估值再审视
【中信证券金属】黄金行业专题报告:量价共振背景下的黄金股估值再审视 ❓金矿板块经历前期的快速上涨后,市场对于估值方法和估值空间产生了一些疑惑:1)一是历史PE波动巨大,“合理估值水平”缺乏稳定的锚;2)二是当前PE难以反映隐含的产量成长性。这篇报告针对性讨论上述问题,认为PE估值能够辅助判断估值演变方向,现金流和资源估值能够更加明确地测算出合理市值空间。 📖报告链接:#小程序://研究服务/AgYaZfR0PJZgBRj 1️⃣传统视角:量价共振方兴未艾,估值修复值得期待 📊我们复盘发现金矿
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中东局势推升油气价格,夯实战略资源估值
中东局势推升油气价格 夯实战略资源估值 [玫瑰]重回70的油价=60-65的基本面+5-10美元的地缘冲突溢价(内涵冲突大国出口减半,海峡封锁无预期)。 [玫瑰]沿海气价降价风险下降,长协定价重归10美元的沿海管道气均价。 [玫瑰]地炼减供或称为常态,特种原油折扣消失,炼油格局改善。 淡季和弱需求下的实物兑现或一波三折。如冲突升级,且真正影响大国产能/出口。 [玫瑰]油公司的估值夯实(近期国内大油公司内涵了70美元的油价,对应6%的股息收益率)。 [玫瑰]中期的国际油服业务改善,中东扩量的公司:
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兆易创新:DDR4停产+涨价齐奏,利基存储空间再开启
【东吴电子陈海进】兆易创新:DDR4停产+涨价齐奏,利基存储空间再开启 🌟美光宣布停产DDR4,三大原厂出让广阔市场 🔺三星、海力士此前已发函通知客户,多款DDR4产品将于25年底停产(EOL)。近日,美光亦通知DDR4停产,预计未来2~3季陆续停止出货。美光执行副总裁兼首席商务官Sumit Sadana表示,DDR4将继续“严重缺货”。三大原厂DDR4产能占比或将在25年降至15%以下,出让广阔空间。 🔺参考中国台湾利基DRAM厂,南亚科近期涨幅近30%。公司预计,受益原厂退出及关税缓解
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通信周观点:持续推荐光模块,关注国产链边际改善20250615
通信周观点:持续推荐光模块,关注国产链边际改善20250615 [太阳]本周旭创+天孚迎补涨,单周涨幅超10%。海外算力链维持高景气,国内算力有所回调。 [太阳]当前推荐:新易盛/旭创/天孚/科华/润建 [庆祝]本周海外算力利好频出:英伟达宣布在欧洲建设20座AI工厂;甲骨文指引2026财年云基础设施营收同比+70%,26资本开支上修至250亿美元;亚马逊拟四年投资130亿美元用于扩建澳大利亚数据中心、拟投资200亿美元投建宾州数据中心。看好后续更多利好催化,下周二(6.17)可关注Marvel
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尚在犹豫期,而非悲观期
【东北策略谢立昕 20250615】尚在犹豫期,而非悲观期 [疑问]现在大家问最多的问题是,该买什么?而不是市场还会跌吗?基于核心板块的高估值压力,犹豫不知道该配什么方向。并不是说市场不会跌,但秉着国家队托底的想法,觉得市场终究下跌空间有限;因此进攻才是最好的防守。 [红包]市场分歧,多空博弈。(1)积极因素:流动性充裕,成交量大于1万亿;中美谈判稳步推进,短期不会再恶化。(2)消极因素:核心板块高估值压力;地缘风险冲击,压制风险偏好。(3)至于基本面如何,只能走一步看一步。 [庆祝]我们的观点
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字节火山Force原动力大会要点
【国盛计算机】字节火山Force原动力大会要点 豆包调用量攀升:去年12月豆包大模型的日均调用数是4万亿,截止今年5月底超过16.4万亿。火山引擎在中国公有云大模型服务调用量上市场份额46.4%稳居第一。 随着深度推理模型发布,AI工具类的token消耗5个月增长了4.4倍,AI搜索增长了10倍,AI编程增长了8.4倍。视觉理解模型也助推token调用增长,k12在线教育场景token消耗数5个月增长了12倍 基础模型更新:豆包1.6实现了基于上下文长度分布的调度优化,创新性地使用区间定价,绝大
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聚变周报更新内容部分总结
⭕【中信证券新材料】聚变周报更新内容部分总结(06.08-06.14) ‼【潜在催化展望】 ① 上海超导报材料。 ② 可控核聚变行业相关政策文件。 ③ 中国聚变能源有限公司、先觉聚能装置落地情况。 ‼【本周关键进展】 ① 6月9日,媒体报道欧盟聚变战略将于2025年底发布。 ② 6月10日,英国宣布计划在核聚变领域未来五年内投资25亿英镑。 ③ 6月10日,《人民日报》记录了与任正非的深度对话,提及核聚变可能成为改变人类社会下一次技术革命。 ④ 6月12日,媒体报道世界银行将解除长达数十年的核能
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稳定币重要更新(8):蚂蚁集团申请稳定币牌照,与协鑫能科合作成立公司
稳定币重要更新(8):蚂蚁集团申请稳定币牌照,与协鑫能科合作成立公司【华西计算机 刘泽晶团队】 【事件催化】6月12日,蚂蚁集团与协鑫能科在上海宣布成立蚂蚁鑫能科技,聚焦新能源资产RWA上链,首单光伏项目发行超2亿元。同日,蚂蚁数科确认已启动申请香港稳定币牌照,并将在条例生效后提交,推动稳定币在跨境支付与通证化资产交易中的合规落地,打造连接实体资产与数字金融的新型基础设施。 【行业进展】蚂蚁鑫能科技的设立,为解决新能源资产“确权、估值、流通”三大难题提供了可行路径。企业现在可低门槛实现上传资产数
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复旦微电/上海复旦投价报告:起于“微电子”,兴于“可编程”
【中信制造】复旦微电/上海复旦投价报告:起于“微电子”,兴于“可编程” —————— ⭕国产IC设计龙头,深耕FPGA蓄势待发。复旦微电是国内首家在港上市的集成电路设计企业,后转A股登陆科创板,形成“A+H”资本结构。公司深耕芯片设计领域,逐步建立安全与识别芯片、非挥发存储器、智能电表芯片、FPGA等多条产品线。公司2024年营收达35.9亿元,归母净利润5.73亿元。公司现阶段主力收入来自非挥发存储器与FPGA,2024年分别占比32.12%和32.06%。为应对供应链风险,公司于2022-2
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景嘉微:军用算力装备核心龙头
💡 景嘉微 军用算力装备核心龙头 ——无人机反无人机装备 1. 新品 JM11 年初完成封测,开售;融资后账面超40亿现金,将加大对 AI 芯片投入,攻军用算力,下半年预计产品推进有效节点; 2. #自研反无人机雷达,布局低空。公司自研反无人机便携式小型雷达,产品可广泛应用于低空监视、近程防空、要地防御等场景,需求旺盛; 3. 行业景气回归,业绩有望迎来反转。受下游采购周期影响,2025Q3 有望迎来业绩拐点,经营持续改善。 ☎️ 详细联系 HCJSJ
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各海外巨头均对AI长期景气度给出指引
近期, 各海外巨头均对AI长期景气度给出指引, 一句话总结大概如下: 1⃣博通:业绩会称26年AI收入维持25年增速预期; 27年ASIC空间600-900亿元. 2⃣AMD: 28年AI芯片5000亿空间 (此前27年4000亿); 3⃣甲骨文: 业绩会指引26财年云收入yoy 50%(25财年yoy 24%), 26资本开支上修至250亿美元, 预期210; (甲骨文每财年6月结束) 4⃣Marvell: 下周二6月17日AI day, 拭目以待。.
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美国关税新规解读
【财通家电/轻工】美国关税新规解读: 从美国新的关税政策调整来看: 1)使用美国生产的钢材/铝材可以得到豁免 2)如果不使用美国的钢材/铝材,这部分要加征50%的关税,单独报税 #注:冰箱中钢材占成本15%左右(主要在外壳,内部支架),洗衣机中钢材占成本35%左右(滚筒洗衣机,外壳+内滚筒),铝材占比冰洗成本均在2-3%左右 3)是否对墨西哥豁免(从属美加墨关税协定)有待确认 我们建议聚焦#家电国内需求导向和非美出口标的,重视红利属性和业绩确定性 1)#国内空调链:推荐【格力电器】(几乎没有美国
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道通科技:华为具身智能闭门圆桌会重磅嘉宾,空地一体方案站在规模化拐点之时
【天风计算机缪欣君团队】道通科技:华为具身智能闭门圆桌会重磅嘉宾,空地一体方案站在规模化拐点之时 1、道和通泰卡位华为生态,亮相HDC首秀空地一体方案 道和通泰机器人战略发展负责人将在6月20日-22日的华为开发者大会(HDC 2025)的创原会具身智能闭门圆桌会议#空地议题具身智能工业巡检应用实践。道和通泰系公司控股子公司,#为华为具身智能领域唯一巡检合作方。公司以自研“巡检大脑+本体小脑”架构为核心,融合AI平台与垂直场景大模型,实现复杂环境下感知-决策-调度全流程闭环。 2. 方案已在油田
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Labubu定制化需求激增
Labubu定制化需求激增、新品迭代周期大幅缩减都高度依赖3D打印技术,关注【爱司凯】3D打印设备与泡泡玛特合作进展 1、为什么3D打印有预期差? 1)大幅缩减产品迭代成本。在Labubu的迭代中,已经大量采用3D打印技术。传统手工雕刻原型需3个月以上,修改成本更高。#数字建模+SLS激光烧结3D打印技术7天完成高精度原型,修改成本降低 80%。Labubu的"机械齿轮"等限量款中已应用,#产品快速迭代27版,最终成品关节可动精度达0.1mm 2)定制化需求激增,泡泡玛特试点 "3D 打印定制服
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百济神州加强推荐:研发、销售多重趋势加强,看好公司发展
【天风医药杨松团队】百济神州加强推荐:研发、销售多重趋势加强,看好公司发展 公司计划于本月26日北京时间晚上8点半举行投资者研发日活动。 报名链接:OpenExchange[太阳]结论:研发、销售多重趋势加强,加大推荐。6月研发日有新分子实体披露POC数据。且二季度为传统业绩加速放量季度。 [玫瑰]EHA更新BGB-16673最新PFS随访数据,12M PFS% 77.4%。在2025 EHA大会上,BGB-16673更新了I期CaDAnCe-101关于R/R CLL/SLL的研究结果。BGB-
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黄金行业专题报告:量价共振背景下的黄金股估值再审视
【中信证券金属】黄金行业专题报告:量价共振背景下的黄金股估值再审视 ❓金矿板块经历前期的快速上涨后,市场对于估值方法和估值空间产生了一些疑惑:1)一是历史PE波动巨大,“合理估值水平”缺乏稳定的锚;2)二是当前PE难以反映隐含的产量成长性。这篇报告针对性讨论上述问题,认为PE估值能够辅助判断估值演变方向,现金流和资源估值能够更加明确地测算出合理市值空间。 📖报告链接:#小程序://研究服务/AgYaZfR0PJZgBRj 1️⃣传统视角:量价共振方兴未艾,估值修复值得期待 📊我们复盘发现金矿
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中东局势推升油气价格,夯实战略资源估值
中东局势推升油气价格 夯实战略资源估值 [玫瑰]重回70的油价=60-65的基本面+5-10美元的地缘冲突溢价(内涵冲突大国出口减半,海峡封锁无预期)。 [玫瑰]沿海气价降价风险下降,长协定价重归10美元的沿海管道气均价。 [玫瑰]地炼减供或称为常态,特种原油折扣消失,炼油格局改善。 淡季和弱需求下的实物兑现或一波三折。如冲突升级,且真正影响大国产能/出口。 [玫瑰]油公司的估值夯实(近期国内大油公司内涵了70美元的油价,对应6%的股息收益率)。 [玫瑰]中期的国际油服业务改善,中东扩量的公司:
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兆易创新:DDR4停产+涨价齐奏,利基存储空间再开启
【东吴电子陈海进】兆易创新:DDR4停产+涨价齐奏,利基存储空间再开启 🌟美光宣布停产DDR4,三大原厂出让广阔市场 🔺三星、海力士此前已发函通知客户,多款DDR4产品将于25年底停产(EOL)。近日,美光亦通知DDR4停产,预计未来2~3季陆续停止出货。美光执行副总裁兼首席商务官Sumit Sadana表示,DDR4将继续“严重缺货”。三大原厂DDR4产能占比或将在25年降至15%以下,出让广阔空间。 🔺参考中国台湾利基DRAM厂,南亚科近期涨幅近30%。公司预计,受益原厂退出及关税缓解
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通信周观点:持续推荐光模块,关注国产链边际改善20250615
通信周观点:持续推荐光模块,关注国产链边际改善20250615 [太阳]本周旭创+天孚迎补涨,单周涨幅超10%。海外算力链维持高景气,国内算力有所回调。 [太阳]当前推荐:新易盛/旭创/天孚/科华/润建 [庆祝]本周海外算力利好频出:英伟达宣布在欧洲建设20座AI工厂;甲骨文指引2026财年云基础设施营收同比+70%,26资本开支上修至250亿美元;亚马逊拟四年投资130亿美元用于扩建澳大利亚数据中心、拟投资200亿美元投建宾州数据中心。看好后续更多利好催化,下周二(6.17)可关注Marvel
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尚在犹豫期,而非悲观期
【东北策略谢立昕 20250615】尚在犹豫期,而非悲观期 [疑问]现在大家问最多的问题是,该买什么?而不是市场还会跌吗?基于核心板块的高估值压力,犹豫不知道该配什么方向。并不是说市场不会跌,但秉着国家队托底的想法,觉得市场终究下跌空间有限;因此进攻才是最好的防守。 [红包]市场分歧,多空博弈。(1)积极因素:流动性充裕,成交量大于1万亿;中美谈判稳步推进,短期不会再恶化。(2)消极因素:核心板块高估值压力;地缘风险冲击,压制风险偏好。(3)至于基本面如何,只能走一步看一步。 [庆祝]我们的观点
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字节火山Force原动力大会要点
【国盛计算机】字节火山Force原动力大会要点 豆包调用量攀升:去年12月豆包大模型的日均调用数是4万亿,截止今年5月底超过16.4万亿。火山引擎在中国公有云大模型服务调用量上市场份额46.4%稳居第一。 随着深度推理模型发布,AI工具类的token消耗5个月增长了4.4倍,AI搜索增长了10倍,AI编程增长了8.4倍。视觉理解模型也助推token调用增长,k12在线教育场景token消耗数5个月增长了12倍 基础模型更新:豆包1.6实现了基于上下文长度分布的调度优化,创新性地使用区间定价,绝大
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聚变周报更新内容部分总结
⭕【中信证券新材料】聚变周报更新内容部分总结(06.08-06.14) ‼【潜在催化展望】 ① 上海超导报材料。 ② 可控核聚变行业相关政策文件。 ③ 中国聚变能源有限公司、先觉聚能装置落地情况。 ‼【本周关键进展】 ① 6月9日,媒体报道欧盟聚变战略将于2025年底发布。 ② 6月10日,英国宣布计划在核聚变领域未来五年内投资25亿英镑。 ③ 6月10日,《人民日报》记录了与任正非的深度对话,提及核聚变可能成为改变人类社会下一次技术革命。 ④ 6月12日,媒体报道世界银行将解除长达数十年的核能
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稳定币重要更新(8):蚂蚁集团申请稳定币牌照,与协鑫能科合作成立公司
稳定币重要更新(8):蚂蚁集团申请稳定币牌照,与协鑫能科合作成立公司【华西计算机 刘泽晶团队】 【事件催化】6月12日,蚂蚁集团与协鑫能科在上海宣布成立蚂蚁鑫能科技,聚焦新能源资产RWA上链,首单光伏项目发行超2亿元。同日,蚂蚁数科确认已启动申请香港稳定币牌照,并将在条例生效后提交,推动稳定币在跨境支付与通证化资产交易中的合规落地,打造连接实体资产与数字金融的新型基础设施。 【行业进展】蚂蚁鑫能科技的设立,为解决新能源资产“确权、估值、流通”三大难题提供了可行路径。企业现在可低门槛实现上传资产数
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复旦微电/上海复旦投价报告:起于“微电子”,兴于“可编程”
【中信制造】复旦微电/上海复旦投价报告:起于“微电子”,兴于“可编程” —————— ⭕国产IC设计龙头,深耕FPGA蓄势待发。复旦微电是国内首家在港上市的集成电路设计企业,后转A股登陆科创板,形成“A+H”资本结构。公司深耕芯片设计领域,逐步建立安全与识别芯片、非挥发存储器、智能电表芯片、FPGA等多条产品线。公司2024年营收达35.9亿元,归母净利润5.73亿元。公司现阶段主力收入来自非挥发存储器与FPGA,2024年分别占比32.12%和32.06%。为应对供应链风险,公司于2022-2
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景嘉微:军用算力装备核心龙头
💡 景嘉微 军用算力装备核心龙头 ——无人机反无人机装备 1. 新品 JM11 年初完成封测,开售;融资后账面超40亿现金,将加大对 AI 芯片投入,攻军用算力,下半年预计产品推进有效节点; 2. #自研反无人机雷达,布局低空。公司自研反无人机便携式小型雷达,产品可广泛应用于低空监视、近程防空、要地防御等场景,需求旺盛; 3. 行业景气回归,业绩有望迎来反转。受下游采购周期影响,2025Q3 有望迎来业绩拐点,经营持续改善。 ☎️ 详细联系 HCJSJ
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各海外巨头均对AI长期景气度给出指引
近期, 各海外巨头均对AI长期景气度给出指引, 一句话总结大概如下: 1⃣博通:业绩会称26年AI收入维持25年增速预期; 27年ASIC空间600-900亿元. 2⃣AMD: 28年AI芯片5000亿空间 (此前27年4000亿); 3⃣甲骨文: 业绩会指引26财年云收入yoy 50%(25财年yoy 24%), 26资本开支上修至250亿美元, 预期210; (甲骨文每财年6月结束) 4⃣Marvell: 下周二6月17日AI day, 拭目以待。.
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美国关税新规解读
【财通家电/轻工】美国关税新规解读: 从美国新的关税政策调整来看: 1)使用美国生产的钢材/铝材可以得到豁免 2)如果不使用美国的钢材/铝材,这部分要加征50%的关税,单独报税 #注:冰箱中钢材占成本15%左右(主要在外壳,内部支架),洗衣机中钢材占成本35%左右(滚筒洗衣机,外壳+内滚筒),铝材占比冰洗成本均在2-3%左右 3)是否对墨西哥豁免(从属美加墨关税协定)有待确认 我们建议聚焦#家电国内需求导向和非美出口标的,重视红利属性和业绩确定性 1)#国内空调链:推荐【格力电器】(几乎没有美国
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道通科技:华为具身智能闭门圆桌会重磅嘉宾,空地一体方案站在规模化拐点之时
【天风计算机缪欣君团队】道通科技:华为具身智能闭门圆桌会重磅嘉宾,空地一体方案站在规模化拐点之时 1、道和通泰卡位华为生态,亮相HDC首秀空地一体方案 道和通泰机器人战略发展负责人将在6月20日-22日的华为开发者大会(HDC 2025)的创原会具身智能闭门圆桌会议#空地议题具身智能工业巡检应用实践。道和通泰系公司控股子公司,#为华为具身智能领域唯一巡检合作方。公司以自研“巡检大脑+本体小脑”架构为核心,融合AI平台与垂直场景大模型,实现复杂环境下感知-决策-调度全流程闭环。 2. 方案已在油田
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Labubu定制化需求激增
Labubu定制化需求激增、新品迭代周期大幅缩减都高度依赖3D打印技术,关注【爱司凯】3D打印设备与泡泡玛特合作进展 1、为什么3D打印有预期差? 1)大幅缩减产品迭代成本。在Labubu的迭代中,已经大量采用3D打印技术。传统手工雕刻原型需3个月以上,修改成本更高。#数字建模+SLS激光烧结3D打印技术7天完成高精度原型,修改成本降低 80%。Labubu的"机械齿轮"等限量款中已应用,#产品快速迭代27版,最终成品关节可动精度达0.1mm 2)定制化需求激增,泡泡玛特试点 "3D 打印定制服
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百济神州加强推荐:研发、销售多重趋势加强,看好公司发展
【天风医药杨松团队】百济神州加强推荐:研发、销售多重趋势加强,看好公司发展 公司计划于本月26日北京时间晚上8点半举行投资者研发日活动。 报名链接:OpenExchange[太阳]结论:研发、销售多重趋势加强,加大推荐。6月研发日有新分子实体披露POC数据。且二季度为传统业绩加速放量季度。 [玫瑰]EHA更新BGB-16673最新PFS随访数据,12M PFS% 77.4%。在2025 EHA大会上,BGB-16673更新了I期CaDAnCe-101关于R/R CLL/SLL的研究结果。BGB-
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黄金行业专题报告:量价共振背景下的黄金股估值再审视
【中信证券金属】黄金行业专题报告:量价共振背景下的黄金股估值再审视 ❓金矿板块经历前期的快速上涨后,市场对于估值方法和估值空间产生了一些疑惑:1)一是历史PE波动巨大,“合理估值水平”缺乏稳定的锚;2)二是当前PE难以反映隐含的产量成长性。这篇报告针对性讨论上述问题,认为PE估值能够辅助判断估值演变方向,现金流和资源估值能够更加明确地测算出合理市值空间。 📖报告链接:#小程序://研究服务/AgYaZfR0PJZgBRj 1️⃣传统视角:量价共振方兴未艾,估值修复值得期待 📊我们复盘发现金矿
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中东局势推升油气价格,夯实战略资源估值
中东局势推升油气价格 夯实战略资源估值 [玫瑰]重回70的油价=60-65的基本面+5-10美元的地缘冲突溢价(内涵冲突大国出口减半,海峡封锁无预期)。 [玫瑰]沿海气价降价风险下降,长协定价重归10美元的沿海管道气均价。 [玫瑰]地炼减供或称为常态,特种原油折扣消失,炼油格局改善。 淡季和弱需求下的实物兑现或一波三折。如冲突升级,且真正影响大国产能/出口。 [玫瑰]油公司的估值夯实(近期国内大油公司内涵了70美元的油价,对应6%的股息收益率)。 [玫瑰]中期的国际油服业务改善,中东扩量的公司:
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2025-06-16 10:39:23
兆易创新:DDR4停产+涨价齐奏,利基存储空间再开启
【东吴电子陈海进】兆易创新:DDR4停产+涨价齐奏,利基存储空间再开启 🌟美光宣布停产DDR4,三大原厂出让广阔市场 🔺三星、海力士此前已发函通知客户,多款DDR4产品将于25年底停产(EOL)。近日,美光亦通知DDR4停产,预计未来2~3季陆续停止出货。美光执行副总裁兼首席商务官Sumit Sadana表示,DDR4将继续“严重缺货”。三大原厂DDR4产能占比或将在25年降至15%以下,出让广阔空间。 🔺参考中国台湾利基DRAM厂,南亚科近期涨幅近30%。公司预计,受益原厂退出及关税缓解
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2025-06-16 10:11:51
通信周观点:持续推荐光模块,关注国产链边际改善20250615
通信周观点:持续推荐光模块,关注国产链边际改善20250615 [太阳]本周旭创+天孚迎补涨,单周涨幅超10%。海外算力链维持高景气,国内算力有所回调。 [太阳]当前推荐:新易盛/旭创/天孚/科华/润建 [庆祝]本周海外算力利好频出:英伟达宣布在欧洲建设20座AI工厂;甲骨文指引2026财年云基础设施营收同比+70%,26资本开支上修至250亿美元;亚马逊拟四年投资130亿美元用于扩建澳大利亚数据中心、拟投资200亿美元投建宾州数据中心。看好后续更多利好催化,下周二(6.17)可关注Marvel
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2025-06-16 08:40:08
尚在犹豫期,而非悲观期
【东北策略谢立昕 20250615】尚在犹豫期,而非悲观期 [疑问]现在大家问最多的问题是,该买什么?而不是市场还会跌吗?基于核心板块的高估值压力,犹豫不知道该配什么方向。并不是说市场不会跌,但秉着国家队托底的想法,觉得市场终究下跌空间有限;因此进攻才是最好的防守。 [红包]市场分歧,多空博弈。(1)积极因素:流动性充裕,成交量大于1万亿;中美谈判稳步推进,短期不会再恶化。(2)消极因素:核心板块高估值压力;地缘风险冲击,压制风险偏好。(3)至于基本面如何,只能走一步看一步。 [庆祝]我们的观点
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2025-06-16 06:37:17
字节火山Force原动力大会要点
【国盛计算机】字节火山Force原动力大会要点 豆包调用量攀升:去年12月豆包大模型的日均调用数是4万亿,截止今年5月底超过16.4万亿。火山引擎在中国公有云大模型服务调用量上市场份额46.4%稳居第一。 随着深度推理模型发布,AI工具类的token消耗5个月增长了4.4倍,AI搜索增长了10倍,AI编程增长了8.4倍。视觉理解模型也助推token调用增长,k12在线教育场景token消耗数5个月增长了12倍 基础模型更新:豆包1.6实现了基于上下文长度分布的调度优化,创新性地使用区间定价,绝大
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2025-06-16 04:54:25
聚变周报更新内容部分总结
⭕【中信证券新材料】聚变周报更新内容部分总结(06.08-06.14) ‼【潜在催化展望】 ① 上海超导报材料。 ② 可控核聚变行业相关政策文件。 ③ 中国聚变能源有限公司、先觉聚能装置落地情况。 ‼【本周关键进展】 ① 6月9日,媒体报道欧盟聚变战略将于2025年底发布。 ② 6月10日,英国宣布计划在核聚变领域未来五年内投资25亿英镑。 ③ 6月10日,《人民日报》记录了与任正非的深度对话,提及核聚变可能成为改变人类社会下一次技术革命。 ④ 6月12日,媒体报道世界银行将解除长达数十年的核能
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稳定币重要更新(8):蚂蚁集团申请稳定币牌照,与协鑫能科合作成立公司
稳定币重要更新(8):蚂蚁集团申请稳定币牌照,与协鑫能科合作成立公司【华西计算机 刘泽晶团队】 【事件催化】6月12日,蚂蚁集团与协鑫能科在上海宣布成立蚂蚁鑫能科技,聚焦新能源资产RWA上链,首单光伏项目发行超2亿元。同日,蚂蚁数科确认已启动申请香港稳定币牌照,并将在条例生效后提交,推动稳定币在跨境支付与通证化资产交易中的合规落地,打造连接实体资产与数字金融的新型基础设施。 【行业进展】蚂蚁鑫能科技的设立,为解决新能源资产“确权、估值、流通”三大难题提供了可行路径。企业现在可低门槛实现上传资产数
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复旦微电/上海复旦投价报告:起于“微电子”,兴于“可编程”
【中信制造】复旦微电/上海复旦投价报告:起于“微电子”,兴于“可编程” —————— ⭕国产IC设计龙头,深耕FPGA蓄势待发。复旦微电是国内首家在港上市的集成电路设计企业,后转A股登陆科创板,形成“A+H”资本结构。公司深耕芯片设计领域,逐步建立安全与识别芯片、非挥发存储器、智能电表芯片、FPGA等多条产品线。公司2024年营收达35.9亿元,归母净利润5.73亿元。公司现阶段主力收入来自非挥发存储器与FPGA,2024年分别占比32.12%和32.06%。为应对供应链风险,公司于2022-2
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景嘉微:军用算力装备核心龙头
💡 景嘉微 军用算力装备核心龙头 ——无人机反无人机装备 1. 新品 JM11 年初完成封测,开售;融资后账面超40亿现金,将加大对 AI 芯片投入,攻军用算力,下半年预计产品推进有效节点; 2. #自研反无人机雷达,布局低空。公司自研反无人机便携式小型雷达,产品可广泛应用于低空监视、近程防空、要地防御等场景,需求旺盛; 3. 行业景气回归,业绩有望迎来反转。受下游采购周期影响,2025Q3 有望迎来业绩拐点,经营持续改善。 ☎️ 详细联系 HCJSJ
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2025-06-13 12:11:31
各海外巨头均对AI长期景气度给出指引
近期, 各海外巨头均对AI长期景气度给出指引, 一句话总结大概如下: 1⃣博通:业绩会称26年AI收入维持25年增速预期; 27年ASIC空间600-900亿元. 2⃣AMD: 28年AI芯片5000亿空间 (此前27年4000亿); 3⃣甲骨文: 业绩会指引26财年云收入yoy 50%(25财年yoy 24%), 26资本开支上修至250亿美元, 预期210; (甲骨文每财年6月结束) 4⃣Marvell: 下周二6月17日AI day, 拭目以待。.
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2025-06-13 10:21:20
美国关税新规解读
【财通家电/轻工】美国关税新规解读: 从美国新的关税政策调整来看: 1)使用美国生产的钢材/铝材可以得到豁免 2)如果不使用美国的钢材/铝材,这部分要加征50%的关税,单独报税 #注:冰箱中钢材占成本15%左右(主要在外壳,内部支架),洗衣机中钢材占成本35%左右(滚筒洗衣机,外壳+内滚筒),铝材占比冰洗成本均在2-3%左右 3)是否对墨西哥豁免(从属美加墨关税协定)有待确认 我们建议聚焦#家电国内需求导向和非美出口标的,重视红利属性和业绩确定性 1)#国内空调链:推荐【格力电器】(几乎没有美国
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2025-06-12 22:42:39
道通科技:华为具身智能闭门圆桌会重磅嘉宾,空地一体方案站在规模化拐点之时
【天风计算机缪欣君团队】道通科技:华为具身智能闭门圆桌会重磅嘉宾,空地一体方案站在规模化拐点之时 1、道和通泰卡位华为生态,亮相HDC首秀空地一体方案 道和通泰机器人战略发展负责人将在6月20日-22日的华为开发者大会(HDC 2025)的创原会具身智能闭门圆桌会议#空地议题具身智能工业巡检应用实践。道和通泰系公司控股子公司,#为华为具身智能领域唯一巡检合作方。公司以自研“巡检大脑+本体小脑”架构为核心,融合AI平台与垂直场景大模型,实现复杂环境下感知-决策-调度全流程闭环。 2. 方案已在油田
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2025-06-12 13:51:30
Labubu定制化需求激增
Labubu定制化需求激增、新品迭代周期大幅缩减都高度依赖3D打印技术,关注【爱司凯】3D打印设备与泡泡玛特合作进展 1、为什么3D打印有预期差? 1)大幅缩减产品迭代成本。在Labubu的迭代中,已经大量采用3D打印技术。传统手工雕刻原型需3个月以上,修改成本更高。#数字建模+SLS激光烧结3D打印技术7天完成高精度原型,修改成本降低 80%。Labubu的"机械齿轮"等限量款中已应用,#产品快速迭代27版,最终成品关节可动精度达0.1mm 2)定制化需求激增,泡泡玛特试点 "3D 打印定制服
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2025-06-16 12:24:40
百济神州加强推荐:研发、销售多重趋势加强,看好公司发展
【天风医药杨松团队】百济神州加强推荐:研发、销售多重趋势加强,看好公司发展 公司计划于本月26日北京时间晚上8点半举行投资者研发日活动。 报名链接:OpenExchange[太阳]结论:研发、销售多重趋势加强,加大推荐。6月研发日有新分子实体披露POC数据。且二季度为传统业绩加速放量季度。 [玫瑰]EHA更新BGB-16673最新PFS随访数据,12M PFS% 77.4%。在2025 EHA大会上,BGB-16673更新了I期CaDAnCe-101关于R/R CLL/SLL的研究结果。BGB-
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2025-06-16 11:19:08
黄金行业专题报告:量价共振背景下的黄金股估值再审视
【中信证券金属】黄金行业专题报告:量价共振背景下的黄金股估值再审视 ❓金矿板块经历前期的快速上涨后,市场对于估值方法和估值空间产生了一些疑惑:1)一是历史PE波动巨大,“合理估值水平”缺乏稳定的锚;2)二是当前PE难以反映隐含的产量成长性。这篇报告针对性讨论上述问题,认为PE估值能够辅助判断估值演变方向,现金流和资源估值能够更加明确地测算出合理市值空间。 📖报告链接:#小程序://研究服务/AgYaZfR0PJZgBRj 1️⃣传统视角:量价共振方兴未艾,估值修复值得期待 📊我们复盘发现金矿
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招金矿业
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中东局势推升油气价格,夯实战略资源估值
中东局势推升油气价格 夯实战略资源估值 [玫瑰]重回70的油价=60-65的基本面+5-10美元的地缘冲突溢价(内涵冲突大国出口减半,海峡封锁无预期)。 [玫瑰]沿海气价降价风险下降,长协定价重归10美元的沿海管道气均价。 [玫瑰]地炼减供或称为常态,特种原油折扣消失,炼油格局改善。 淡季和弱需求下的实物兑现或一波三折。如冲突升级,且真正影响大国产能/出口。 [玫瑰]油公司的估值夯实(近期国内大油公司内涵了70美元的油价,对应6%的股息收益率)。 [玫瑰]中期的国际油服业务改善,中东扩量的公司:
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兆易创新:DDR4停产+涨价齐奏,利基存储空间再开启
【东吴电子陈海进】兆易创新:DDR4停产+涨价齐奏,利基存储空间再开启 🌟美光宣布停产DDR4,三大原厂出让广阔市场 🔺三星、海力士此前已发函通知客户,多款DDR4产品将于25年底停产(EOL)。近日,美光亦通知DDR4停产,预计未来2~3季陆续停止出货。美光执行副总裁兼首席商务官Sumit Sadana表示,DDR4将继续“严重缺货”。三大原厂DDR4产能占比或将在25年降至15%以下,出让广阔空间。 🔺参考中国台湾利基DRAM厂,南亚科近期涨幅近30%。公司预计,受益原厂退出及关税缓解
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通信周观点:持续推荐光模块,关注国产链边际改善20250615
通信周观点:持续推荐光模块,关注国产链边际改善20250615 [太阳]本周旭创+天孚迎补涨,单周涨幅超10%。海外算力链维持高景气,国内算力有所回调。 [太阳]当前推荐:新易盛/旭创/天孚/科华/润建 [庆祝]本周海外算力利好频出:英伟达宣布在欧洲建设20座AI工厂;甲骨文指引2026财年云基础设施营收同比+70%,26资本开支上修至250亿美元;亚马逊拟四年投资130亿美元用于扩建澳大利亚数据中心、拟投资200亿美元投建宾州数据中心。看好后续更多利好催化,下周二(6.17)可关注Marvel
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尚在犹豫期,而非悲观期
【东北策略谢立昕 20250615】尚在犹豫期,而非悲观期 [疑问]现在大家问最多的问题是,该买什么?而不是市场还会跌吗?基于核心板块的高估值压力,犹豫不知道该配什么方向。并不是说市场不会跌,但秉着国家队托底的想法,觉得市场终究下跌空间有限;因此进攻才是最好的防守。 [红包]市场分歧,多空博弈。(1)积极因素:流动性充裕,成交量大于1万亿;中美谈判稳步推进,短期不会再恶化。(2)消极因素:核心板块高估值压力;地缘风险冲击,压制风险偏好。(3)至于基本面如何,只能走一步看一步。 [庆祝]我们的观点
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字节火山Force原动力大会要点
【国盛计算机】字节火山Force原动力大会要点 豆包调用量攀升:去年12月豆包大模型的日均调用数是4万亿,截止今年5月底超过16.4万亿。火山引擎在中国公有云大模型服务调用量上市场份额46.4%稳居第一。 随着深度推理模型发布,AI工具类的token消耗5个月增长了4.4倍,AI搜索增长了10倍,AI编程增长了8.4倍。视觉理解模型也助推token调用增长,k12在线教育场景token消耗数5个月增长了12倍 基础模型更新:豆包1.6实现了基于上下文长度分布的调度优化,创新性地使用区间定价,绝大
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聚变周报更新内容部分总结
⭕【中信证券新材料】聚变周报更新内容部分总结(06.08-06.14) ‼【潜在催化展望】 ① 上海超导报材料。 ② 可控核聚变行业相关政策文件。 ③ 中国聚变能源有限公司、先觉聚能装置落地情况。 ‼【本周关键进展】 ① 6月9日,媒体报道欧盟聚变战略将于2025年底发布。 ② 6月10日,英国宣布计划在核聚变领域未来五年内投资25亿英镑。 ③ 6月10日,《人民日报》记录了与任正非的深度对话,提及核聚变可能成为改变人类社会下一次技术革命。 ④ 6月12日,媒体报道世界银行将解除长达数十年的核能
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稳定币重要更新(8):蚂蚁集团申请稳定币牌照,与协鑫能科合作成立公司
稳定币重要更新(8):蚂蚁集团申请稳定币牌照,与协鑫能科合作成立公司【华西计算机 刘泽晶团队】 【事件催化】6月12日,蚂蚁集团与协鑫能科在上海宣布成立蚂蚁鑫能科技,聚焦新能源资产RWA上链,首单光伏项目发行超2亿元。同日,蚂蚁数科确认已启动申请香港稳定币牌照,并将在条例生效后提交,推动稳定币在跨境支付与通证化资产交易中的合规落地,打造连接实体资产与数字金融的新型基础设施。 【行业进展】蚂蚁鑫能科技的设立,为解决新能源资产“确权、估值、流通”三大难题提供了可行路径。企业现在可低门槛实现上传资产数
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复旦微电/上海复旦投价报告:起于“微电子”,兴于“可编程”
【中信制造】复旦微电/上海复旦投价报告:起于“微电子”,兴于“可编程” —————— ⭕国产IC设计龙头,深耕FPGA蓄势待发。复旦微电是国内首家在港上市的集成电路设计企业,后转A股登陆科创板,形成“A+H”资本结构。公司深耕芯片设计领域,逐步建立安全与识别芯片、非挥发存储器、智能电表芯片、FPGA等多条产品线。公司2024年营收达35.9亿元,归母净利润5.73亿元。公司现阶段主力收入来自非挥发存储器与FPGA,2024年分别占比32.12%和32.06%。为应对供应链风险,公司于2022-2
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景嘉微:军用算力装备核心龙头
💡 景嘉微 军用算力装备核心龙头 ——无人机反无人机装备 1. 新品 JM11 年初完成封测,开售;融资后账面超40亿现金,将加大对 AI 芯片投入,攻军用算力,下半年预计产品推进有效节点; 2. #自研反无人机雷达,布局低空。公司自研反无人机便携式小型雷达,产品可广泛应用于低空监视、近程防空、要地防御等场景,需求旺盛; 3. 行业景气回归,业绩有望迎来反转。受下游采购周期影响,2025Q3 有望迎来业绩拐点,经营持续改善。 ☎️ 详细联系 HCJSJ
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各海外巨头均对AI长期景气度给出指引
近期, 各海外巨头均对AI长期景气度给出指引, 一句话总结大概如下: 1⃣博通:业绩会称26年AI收入维持25年增速预期; 27年ASIC空间600-900亿元. 2⃣AMD: 28年AI芯片5000亿空间 (此前27年4000亿); 3⃣甲骨文: 业绩会指引26财年云收入yoy 50%(25财年yoy 24%), 26资本开支上修至250亿美元, 预期210; (甲骨文每财年6月结束) 4⃣Marvell: 下周二6月17日AI day, 拭目以待。.
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美国关税新规解读
【财通家电/轻工】美国关税新规解读: 从美国新的关税政策调整来看: 1)使用美国生产的钢材/铝材可以得到豁免 2)如果不使用美国的钢材/铝材,这部分要加征50%的关税,单独报税 #注:冰箱中钢材占成本15%左右(主要在外壳,内部支架),洗衣机中钢材占成本35%左右(滚筒洗衣机,外壳+内滚筒),铝材占比冰洗成本均在2-3%左右 3)是否对墨西哥豁免(从属美加墨关税协定)有待确认 我们建议聚焦#家电国内需求导向和非美出口标的,重视红利属性和业绩确定性 1)#国内空调链:推荐【格力电器】(几乎没有美国
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道通科技:华为具身智能闭门圆桌会重磅嘉宾,空地一体方案站在规模化拐点之时
【天风计算机缪欣君团队】道通科技:华为具身智能闭门圆桌会重磅嘉宾,空地一体方案站在规模化拐点之时 1、道和通泰卡位华为生态,亮相HDC首秀空地一体方案 道和通泰机器人战略发展负责人将在6月20日-22日的华为开发者大会(HDC 2025)的创原会具身智能闭门圆桌会议#空地议题具身智能工业巡检应用实践。道和通泰系公司控股子公司,#为华为具身智能领域唯一巡检合作方。公司以自研“巡检大脑+本体小脑”架构为核心,融合AI平台与垂直场景大模型,实现复杂环境下感知-决策-调度全流程闭环。 2. 方案已在油田
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Labubu定制化需求激增
Labubu定制化需求激增、新品迭代周期大幅缩减都高度依赖3D打印技术,关注【爱司凯】3D打印设备与泡泡玛特合作进展 1、为什么3D打印有预期差? 1)大幅缩减产品迭代成本。在Labubu的迭代中,已经大量采用3D打印技术。传统手工雕刻原型需3个月以上,修改成本更高。#数字建模+SLS激光烧结3D打印技术7天完成高精度原型,修改成本降低 80%。Labubu的"机械齿轮"等限量款中已应用,#产品快速迭代27版,最终成品关节可动精度达0.1mm 2)定制化需求激增,泡泡玛特试点 "3D 打印定制服
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