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2025-11-05 11:33:58
黄磷突涨4%,热法磷酸重回焦点:硫磺约束下的结构性行情开启
【磷化工】黄磷突涨4%,热法磷酸重回焦点:硫磺约束下的结构性行情开启 🌞 事件 生意社黄磷指数今日突发上涨4%,近两周累计涨幅超过7%。本轮涨价源于湿法磷酸装置集中减停产及下游电解液原料需求恢复,产业链出现明显结构性修复。 🌹 核心逻辑 1️⃣ 供给收缩:湿法磷酸受硫磺制约,热法成稀缺品 近期硫磺价格大幅上涨,湿法磷酸装置普遍减产或停产。热法磷酸因不依赖硫磺、无磷石膏副产物、纯度更高,成为主流替代路径。高纯热法磷酸广泛应用于电子、锂电、食品等高端领域,议价能力显著增强。 2️⃣ 需求传导:六
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2025-11-05 11:28:59
10月轨交数据库要点一览
10月轨交数据库要点一览:投资维持高位,25Q3收入保持增长,运输量延续恢复 #固定资产投资保持高位,节奏性回落不改强度 【铁路固定资产投资】 —截至9月累计完成额5,937亿元,同比+5.8%。 —9月单月完成896亿元,同比+7.0%,整体投入仍强。 #营业收入及订单:收入修复显著,订单充足支撑后续增长 【中国中车】 —3Q25营收641.07亿元,同比+2.5%。 —前三季度新签订单亿2,472亿元,同比+16.5%,主要系国际业务签约大幅增长,其中国际业务新签订单约467亿元,同比+36
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2025-11-05 11:27:35
创新药盘点系列报告(23)
创新药盘点系列报告(23):MNC药企在心血管领域密集布局,聚焦PCSK9及Lp(a)两大靶点 [玫瑰]在此前发布的《过去10年MNC药企都在买什么?》一文中,我们梳理了多个疾病领域中MNC药企的管线及BD布局,其中在CVRM领域,除了减重/T2D外,心血管相关的脂代谢靶点也获得了海外药企青睐。 [玫瑰]本周末2025 AHA年会上,Amgen将公布首个PCSK9 mAb一级预防Ph3临床研究数据,2026~2029年亦会有多个CVOT Ph3临床研究数据读出。 [玫瑰]本报告围绕PCSK9及L
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2025-11-05 11:26:16
百济神州2025ASH临床数据部分更新
百济神州2025ASH临床数据部分更新 一、Sonrotoclax 1、联合化疗治疗RR MM 患者基线:(t(11;14)阳性) 中位4线经治 有效性: ORR=84% (16/19), 其中CR/sCR率为32% (6/19); 安全性,3级及以上TEAE发生率为60%,其中3级及以上血液学TEAE为35% 。 2、联合泽布替尼治疗一线CLL 整体ORR=100%。 160mg队列CR/CRi=47%; 320mg队列CR/CRi=50%。 最佳uMRD4率(外周血)为94% (127/13
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2025-11-05 11:25:43
继续关注科技中小盘的布局机会
继续关注科技中小盘的布局机会 针对今天科技中小盘的调整,我们认为是逢低布局的机会。 其一,关于调整性质,近日以软件为代表的中小盘大幅上涨,而今天调整更多是短暂消化下获利盘,这种调整反而是布局机会。 其二,我们在《科技龙头震荡蓄力,中小盘接力开启》提出的科技内部切换,是聚焦未来2-3个月的判断,并非短暂的快速轮动。 其三,结合三季报,引领中小盘的行业线索逐步清晰,其中,计算机、传媒和医药值得重点关注。 风险提示:AI产业进展不及预期。
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2025-11-05 11:25:34
欧派家居25Q3业绩交流要点
欧派家居25Q3业绩交流要点 [玫瑰]Q3单季利润承压主要与收入下滑、同期利润率基数较高所致,前三季度毛利率同比仍有提升 [玫瑰]国补退坡后,在维持终端销售价格稳定的情况下,提升产品性能;对经销商公司加大电商及引流费用支持 [玫瑰]整装大家居:前三季度收入同比个位数增长,竞争加剧背景下优势稳固 [玫瑰]零售大家居:截至25Q3门店已近1300家,超60%经销商参与零售大家居模式 [玫瑰]分田到户降本提效;24-26年每年分红金额不低于15亿 [勾引]详细交流内容欢迎联系
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2025-11-05 11:24:28
中国石油Q3归母净利润环比增长14%,油气全产业链优势凸显
中国石油Q3归母净利润环比增长14%,油气全产业链优势凸显 🌟2025年前三季度公司实现营业总收入21693亿元,同比-3.9%,实现归母净利润1263亿元,同比-4.9%。2025Q3单季,公司实现营业总收入7192亿元,同比+2.3%,环比+3.2%,实现归母净利润423亿元,同比-3.9%,环比+13.7%。2025年前三季度,国际油价震荡下行,布油现货均价为70.9美元/桶,同比-14.4%。公司积极应对形势变化,持续加大勘探开发力度,深入推进炼化转型升级,依托全产业链优势抵御油价波动
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中国石化Q3归母净利润环比小幅改善,静待炼化景气修复
中国石化Q3归母净利润环比小幅改善,静待炼化景气修复 🌟2025年前三季度,公司实现营业总收入21134亿元,同比-10.7%,实现归母净利润300亿元,同比-32.2%。2025Q3单季,公司实现营业总收入7044亿元,同比-10.9%,环比+4.6%,实现归母净利润85亿元,同比-0.5%,环比+3.4%。2025年前三季度,国际油价震荡下行,布油现货均价为70.9美元/桶,同比-14.4%。公司全面统筹生产经营,推进区域优化,深化挖潜增效,生产经营保持平稳,归母净利润环比小幅改善,前三季
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2025-11-05 07:00:35
机器人观点更新
机器人观点更新 今日,机器人板块明显调整,主要系【资金担忧11.7马斯克的万亿薪酬方案不通过】。特别是马斯克在11.2日表示“如果薪酬计划不通过,他将不会在特斯拉打造机器人”。 第一,薪酬方案不通过是小概率事件。投票规则为【赞成票>反对票】即可,目前马斯克及其亲属董事会持股15%(赞成者),ETF类机构20%(反对者居多),其他机构28%(赞成者居多)+散户持股37%(赞成居多,但容易弃权)。即使ETF类全反对,仅需80%的其他机构投赞成+一半散户投赞成即可。 第二,即使小概率事件发生,我们认为
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2025-11-05 06:48:20
天合光能:子公司签订5GWh储能系统合作备忘录
【国金电新】天合光能:子公司签订5GWh储能系统合作备忘录,储能快速放量带动量利齐升 11月4日,公司公告子公司天合储能与Pacific Green签订合作备忘录,双方拟就2026-2028年供应5GWh的电网级电池储能系统展开合作。天合储能将提供其先进的电网级电池系统,该系统整合了行业领先技术,在安全性、效率与使用寿命方面均具备突出优势;Pacific Green将负责澳大利亚及其他国际市场多个项目地点的开发与项目交付工作。 #储能签单加速、GWh级大单陆续落地。公司近期多个GWh级储能订单落
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2025-11-04 15:31:48
风电板块调整点评-1104
❗️【天风电新】风电板块调整点评-1104 ——————————— 今天板块调整较多,我们认为主要系前期博弈财报资金兑现,与基本面无关。 回顾风电Q3财报,风电板块整体利润同环比均有明显好转。具体看:①海风开工持续改善,东缆率先出业绩拐点;②风机制造各主机企业陆续转正,Q3毛利率同环比改善明显。 尽管历史上风电板块没有让人赚过大钱,但是这一轮风电不同于以往:①国内:在电力市场改革下风电的电价优势明显支撑了风机招标量和价格持续改善&海风全面开工;②出海:风电出海迎来高速增长,管桩、海缆、风机等全面
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先导智能:基本面无忧,储能高景气+ 固态大空间
【国投机械】先导智能:基本面无忧,储能高景气+ 固态大空间 受新能源板块短期调整影响,先导智能有所下跌,据我们了解公司基本面无忧,储能景气度持续向好、固态产业化提速,今明两年公司业绩将持续释放: 1、#公司基本面持续向好。三季度公司收入利润同环比持续增长,前三季度新签订单同比大幅提升,已超过去年全年,基本面无忧。 2、#储能景气度提升拉动电池企业资本开支扩张。国内+海外产业共振,国家发改委提出25-27年装机目标,近三年新型储能装机超过1亿GW;阳光电源预期明年全球储能40-50%增长,储能持续
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2025-11-03 09:39:36
强call创新药产业链,#重视海外需求尤其是biotech需求持续回暖
#强call创新药产业链,#重视海外需求尤其是biotech需求持续回暖 宏观层面,美联储开启进一步降息周期,美股医疗保健年初至今涨幅第一,XBI持续走强创近3年新高,而海外尤其是美国生物医药投融资金额25Q3呈现抬头趋势,海外药企尤其是biotech需求有望持续回暖 微观层面,25Q2海外CXO普遍上调25年业绩指引,而Medpace、ICON 25Q3均再度上调,且Medpace客户结构多为海外中小型biotech,25Q3新签订单进一步加速,达到7.9亿美元,同比增长47.9%,环比增长2
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泡泡玛特:10月新拓中东市场,月底海外补货频繁,期待旺季表现和新锐IP起势
【中泰传媒互联网】泡泡玛特:10月新拓中东市场,月底海外补货频繁,期待旺季表现和新锐IP起势 【开店】 根据我们统计,截至2025年10月末,泡泡玛特大陆门店(不含快闪)446家,机器人2235个。 截至2025年10月末,海外门店200家(除中国港澳台外有168家),25年已开79家(除中国港澳台为75家),10月新开9家(美国3/韩国1/澳大利亚1/英国1越南1/法国1/卡塔尔1)。北美1-10月已开36家,目前合计53家。 【产品】 新品: 一、毛绒:25年10月推出新品2款(同比-1款)
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2025-11-03 08:51:28
协创数据三季度业绩交流会要点速递
【协创数据】三季度业绩交流会要点速递 算力租赁: 下游头部客户可以看到资本开支投入大幅增长,公司计划未来六个月内在算力投入和客户服务上做到绝对领先,2026年规模目标成长5倍到10倍。 存储: 公司目前存储业务分为两块,1)SSD业务:以品牌与大客户合作为主;2)制造类存储业务:主要是对服务器的存储模块进行拆解、软硬件升级后再销售。未来增长主要来自第二部分的制造类存储。公司上个月赴美国停留两至三周,对美国工厂和供应链进行了系统梳理,并已在当地完成产能扩充。此外,公司与闪迪(SanDisk)达成了
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黄磷突涨4%,热法磷酸重回焦点:硫磺约束下的结构性行情开启
【磷化工】黄磷突涨4%,热法磷酸重回焦点:硫磺约束下的结构性行情开启 🌞 事件 生意社黄磷指数今日突发上涨4%,近两周累计涨幅超过7%。本轮涨价源于湿法磷酸装置集中减停产及下游电解液原料需求恢复,产业链出现明显结构性修复。 🌹 核心逻辑 1️⃣ 供给收缩:湿法磷酸受硫磺制约,热法成稀缺品 近期硫磺价格大幅上涨,湿法磷酸装置普遍减产或停产。热法磷酸因不依赖硫磺、无磷石膏副产物、纯度更高,成为主流替代路径。高纯热法磷酸广泛应用于电子、锂电、食品等高端领域,议价能力显著增强。 2️⃣ 需求传导:六
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2025-11-05 11:28:59
10月轨交数据库要点一览
10月轨交数据库要点一览:投资维持高位,25Q3收入保持增长,运输量延续恢复 #固定资产投资保持高位,节奏性回落不改强度 【铁路固定资产投资】 —截至9月累计完成额5,937亿元,同比+5.8%。 —9月单月完成896亿元,同比+7.0%,整体投入仍强。 #营业收入及订单:收入修复显著,订单充足支撑后续增长 【中国中车】 —3Q25营收641.07亿元,同比+2.5%。 —前三季度新签订单亿2,472亿元,同比+16.5%,主要系国际业务签约大幅增长,其中国际业务新签订单约467亿元,同比+36
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创新药盘点系列报告(23)
创新药盘点系列报告(23):MNC药企在心血管领域密集布局,聚焦PCSK9及Lp(a)两大靶点 [玫瑰]在此前发布的《过去10年MNC药企都在买什么?》一文中,我们梳理了多个疾病领域中MNC药企的管线及BD布局,其中在CVRM领域,除了减重/T2D外,心血管相关的脂代谢靶点也获得了海外药企青睐。 [玫瑰]本周末2025 AHA年会上,Amgen将公布首个PCSK9 mAb一级预防Ph3临床研究数据,2026~2029年亦会有多个CVOT Ph3临床研究数据读出。 [玫瑰]本报告围绕PCSK9及L
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百济神州2025ASH临床数据部分更新
百济神州2025ASH临床数据部分更新 一、Sonrotoclax 1、联合化疗治疗RR MM 患者基线:(t(11;14)阳性) 中位4线经治 有效性: ORR=84% (16/19), 其中CR/sCR率为32% (6/19); 安全性,3级及以上TEAE发生率为60%,其中3级及以上血液学TEAE为35% 。 2、联合泽布替尼治疗一线CLL 整体ORR=100%。 160mg队列CR/CRi=47%; 320mg队列CR/CRi=50%。 最佳uMRD4率(外周血)为94% (127/13
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继续关注科技中小盘的布局机会
继续关注科技中小盘的布局机会 针对今天科技中小盘的调整,我们认为是逢低布局的机会。 其一,关于调整性质,近日以软件为代表的中小盘大幅上涨,而今天调整更多是短暂消化下获利盘,这种调整反而是布局机会。 其二,我们在《科技龙头震荡蓄力,中小盘接力开启》提出的科技内部切换,是聚焦未来2-3个月的判断,并非短暂的快速轮动。 其三,结合三季报,引领中小盘的行业线索逐步清晰,其中,计算机、传媒和医药值得重点关注。 风险提示:AI产业进展不及预期。
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欧派家居25Q3业绩交流要点
欧派家居25Q3业绩交流要点 [玫瑰]Q3单季利润承压主要与收入下滑、同期利润率基数较高所致,前三季度毛利率同比仍有提升 [玫瑰]国补退坡后,在维持终端销售价格稳定的情况下,提升产品性能;对经销商公司加大电商及引流费用支持 [玫瑰]整装大家居:前三季度收入同比个位数增长,竞争加剧背景下优势稳固 [玫瑰]零售大家居:截至25Q3门店已近1300家,超60%经销商参与零售大家居模式 [玫瑰]分田到户降本提效;24-26年每年分红金额不低于15亿 [勾引]详细交流内容欢迎联系
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中国石油Q3归母净利润环比增长14%,油气全产业链优势凸显
中国石油Q3归母净利润环比增长14%,油气全产业链优势凸显 🌟2025年前三季度公司实现营业总收入21693亿元,同比-3.9%,实现归母净利润1263亿元,同比-4.9%。2025Q3单季,公司实现营业总收入7192亿元,同比+2.3%,环比+3.2%,实现归母净利润423亿元,同比-3.9%,环比+13.7%。2025年前三季度,国际油价震荡下行,布油现货均价为70.9美元/桶,同比-14.4%。公司积极应对形势变化,持续加大勘探开发力度,深入推进炼化转型升级,依托全产业链优势抵御油价波动
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中国石化Q3归母净利润环比小幅改善,静待炼化景气修复
中国石化Q3归母净利润环比小幅改善,静待炼化景气修复 🌟2025年前三季度,公司实现营业总收入21134亿元,同比-10.7%,实现归母净利润300亿元,同比-32.2%。2025Q3单季,公司实现营业总收入7044亿元,同比-10.9%,环比+4.6%,实现归母净利润85亿元,同比-0.5%,环比+3.4%。2025年前三季度,国际油价震荡下行,布油现货均价为70.9美元/桶,同比-14.4%。公司全面统筹生产经营,推进区域优化,深化挖潜增效,生产经营保持平稳,归母净利润环比小幅改善,前三季
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机器人观点更新
机器人观点更新 今日,机器人板块明显调整,主要系【资金担忧11.7马斯克的万亿薪酬方案不通过】。特别是马斯克在11.2日表示“如果薪酬计划不通过,他将不会在特斯拉打造机器人”。 第一,薪酬方案不通过是小概率事件。投票规则为【赞成票>反对票】即可,目前马斯克及其亲属董事会持股15%(赞成者),ETF类机构20%(反对者居多),其他机构28%(赞成者居多)+散户持股37%(赞成居多,但容易弃权)。即使ETF类全反对,仅需80%的其他机构投赞成+一半散户投赞成即可。 第二,即使小概率事件发生,我们认为
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天合光能:子公司签订5GWh储能系统合作备忘录
【国金电新】天合光能:子公司签订5GWh储能系统合作备忘录,储能快速放量带动量利齐升 11月4日,公司公告子公司天合储能与Pacific Green签订合作备忘录,双方拟就2026-2028年供应5GWh的电网级电池储能系统展开合作。天合储能将提供其先进的电网级电池系统,该系统整合了行业领先技术,在安全性、效率与使用寿命方面均具备突出优势;Pacific Green将负责澳大利亚及其他国际市场多个项目地点的开发与项目交付工作。 #储能签单加速、GWh级大单陆续落地。公司近期多个GWh级储能订单落
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风电板块调整点评-1104
❗️【天风电新】风电板块调整点评-1104 ——————————— 今天板块调整较多,我们认为主要系前期博弈财报资金兑现,与基本面无关。 回顾风电Q3财报,风电板块整体利润同环比均有明显好转。具体看:①海风开工持续改善,东缆率先出业绩拐点;②风机制造各主机企业陆续转正,Q3毛利率同环比改善明显。 尽管历史上风电板块没有让人赚过大钱,但是这一轮风电不同于以往:①国内:在电力市场改革下风电的电价优势明显支撑了风机招标量和价格持续改善&海风全面开工;②出海:风电出海迎来高速增长,管桩、海缆、风机等全面
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先导智能:基本面无忧,储能高景气+ 固态大空间
【国投机械】先导智能:基本面无忧,储能高景气+ 固态大空间 受新能源板块短期调整影响,先导智能有所下跌,据我们了解公司基本面无忧,储能景气度持续向好、固态产业化提速,今明两年公司业绩将持续释放: 1、#公司基本面持续向好。三季度公司收入利润同环比持续增长,前三季度新签订单同比大幅提升,已超过去年全年,基本面无忧。 2、#储能景气度提升拉动电池企业资本开支扩张。国内+海外产业共振,国家发改委提出25-27年装机目标,近三年新型储能装机超过1亿GW;阳光电源预期明年全球储能40-50%增长,储能持续
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2025-11-03 09:39:36
强call创新药产业链,#重视海外需求尤其是biotech需求持续回暖
#强call创新药产业链,#重视海外需求尤其是biotech需求持续回暖 宏观层面,美联储开启进一步降息周期,美股医疗保健年初至今涨幅第一,XBI持续走强创近3年新高,而海外尤其是美国生物医药投融资金额25Q3呈现抬头趋势,海外药企尤其是biotech需求有望持续回暖 微观层面,25Q2海外CXO普遍上调25年业绩指引,而Medpace、ICON 25Q3均再度上调,且Medpace客户结构多为海外中小型biotech,25Q3新签订单进一步加速,达到7.9亿美元,同比增长47.9%,环比增长2
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泡泡玛特:10月新拓中东市场,月底海外补货频繁,期待旺季表现和新锐IP起势
【中泰传媒互联网】泡泡玛特:10月新拓中东市场,月底海外补货频繁,期待旺季表现和新锐IP起势 【开店】 根据我们统计,截至2025年10月末,泡泡玛特大陆门店(不含快闪)446家,机器人2235个。 截至2025年10月末,海外门店200家(除中国港澳台外有168家),25年已开79家(除中国港澳台为75家),10月新开9家(美国3/韩国1/澳大利亚1/英国1越南1/法国1/卡塔尔1)。北美1-10月已开36家,目前合计53家。 【产品】 新品: 一、毛绒:25年10月推出新品2款(同比-1款)
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协创数据三季度业绩交流会要点速递
【协创数据】三季度业绩交流会要点速递 算力租赁: 下游头部客户可以看到资本开支投入大幅增长,公司计划未来六个月内在算力投入和客户服务上做到绝对领先,2026年规模目标成长5倍到10倍。 存储: 公司目前存储业务分为两块,1)SSD业务:以品牌与大客户合作为主;2)制造类存储业务:主要是对服务器的存储模块进行拆解、软硬件升级后再销售。未来增长主要来自第二部分的制造类存储。公司上个月赴美国停留两至三周,对美国工厂和供应链进行了系统梳理,并已在当地完成产能扩充。此外,公司与闪迪(SanDisk)达成了
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黄磷突涨4%,热法磷酸重回焦点:硫磺约束下的结构性行情开启
【磷化工】黄磷突涨4%,热法磷酸重回焦点:硫磺约束下的结构性行情开启 🌞 事件 生意社黄磷指数今日突发上涨4%,近两周累计涨幅超过7%。本轮涨价源于湿法磷酸装置集中减停产及下游电解液原料需求恢复,产业链出现明显结构性修复。 🌹 核心逻辑 1️⃣ 供给收缩:湿法磷酸受硫磺制约,热法成稀缺品 近期硫磺价格大幅上涨,湿法磷酸装置普遍减产或停产。热法磷酸因不依赖硫磺、无磷石膏副产物、纯度更高,成为主流替代路径。高纯热法磷酸广泛应用于电子、锂电、食品等高端领域,议价能力显著增强。 2️⃣ 需求传导:六
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10月轨交数据库要点一览
10月轨交数据库要点一览:投资维持高位,25Q3收入保持增长,运输量延续恢复 #固定资产投资保持高位,节奏性回落不改强度 【铁路固定资产投资】 —截至9月累计完成额5,937亿元,同比+5.8%。 —9月单月完成896亿元,同比+7.0%,整体投入仍强。 #营业收入及订单:收入修复显著,订单充足支撑后续增长 【中国中车】 —3Q25营收641.07亿元,同比+2.5%。 —前三季度新签订单亿2,472亿元,同比+16.5%,主要系国际业务签约大幅增长,其中国际业务新签订单约467亿元,同比+36
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2025-11-05 11:27:35
创新药盘点系列报告(23)
创新药盘点系列报告(23):MNC药企在心血管领域密集布局,聚焦PCSK9及Lp(a)两大靶点 [玫瑰]在此前发布的《过去10年MNC药企都在买什么?》一文中,我们梳理了多个疾病领域中MNC药企的管线及BD布局,其中在CVRM领域,除了减重/T2D外,心血管相关的脂代谢靶点也获得了海外药企青睐。 [玫瑰]本周末2025 AHA年会上,Amgen将公布首个PCSK9 mAb一级预防Ph3临床研究数据,2026~2029年亦会有多个CVOT Ph3临床研究数据读出。 [玫瑰]本报告围绕PCSK9及L
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百济神州2025ASH临床数据部分更新
百济神州2025ASH临床数据部分更新 一、Sonrotoclax 1、联合化疗治疗RR MM 患者基线:(t(11;14)阳性) 中位4线经治 有效性: ORR=84% (16/19), 其中CR/sCR率为32% (6/19); 安全性,3级及以上TEAE发生率为60%,其中3级及以上血液学TEAE为35% 。 2、联合泽布替尼治疗一线CLL 整体ORR=100%。 160mg队列CR/CRi=47%; 320mg队列CR/CRi=50%。 最佳uMRD4率(外周血)为94% (127/13
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2025-11-05 11:25:43
继续关注科技中小盘的布局机会
继续关注科技中小盘的布局机会 针对今天科技中小盘的调整,我们认为是逢低布局的机会。 其一,关于调整性质,近日以软件为代表的中小盘大幅上涨,而今天调整更多是短暂消化下获利盘,这种调整反而是布局机会。 其二,我们在《科技龙头震荡蓄力,中小盘接力开启》提出的科技内部切换,是聚焦未来2-3个月的判断,并非短暂的快速轮动。 其三,结合三季报,引领中小盘的行业线索逐步清晰,其中,计算机、传媒和医药值得重点关注。 风险提示:AI产业进展不及预期。
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2025-11-05 11:25:34
欧派家居25Q3业绩交流要点
欧派家居25Q3业绩交流要点 [玫瑰]Q3单季利润承压主要与收入下滑、同期利润率基数较高所致,前三季度毛利率同比仍有提升 [玫瑰]国补退坡后,在维持终端销售价格稳定的情况下,提升产品性能;对经销商公司加大电商及引流费用支持 [玫瑰]整装大家居:前三季度收入同比个位数增长,竞争加剧背景下优势稳固 [玫瑰]零售大家居:截至25Q3门店已近1300家,超60%经销商参与零售大家居模式 [玫瑰]分田到户降本提效;24-26年每年分红金额不低于15亿 [勾引]详细交流内容欢迎联系
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2025-11-05 11:24:28
中国石油Q3归母净利润环比增长14%,油气全产业链优势凸显
中国石油Q3归母净利润环比增长14%,油气全产业链优势凸显 🌟2025年前三季度公司实现营业总收入21693亿元,同比-3.9%,实现归母净利润1263亿元,同比-4.9%。2025Q3单季,公司实现营业总收入7192亿元,同比+2.3%,环比+3.2%,实现归母净利润423亿元,同比-3.9%,环比+13.7%。2025年前三季度,国际油价震荡下行,布油现货均价为70.9美元/桶,同比-14.4%。公司积极应对形势变化,持续加大勘探开发力度,深入推进炼化转型升级,依托全产业链优势抵御油价波动
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中国石化Q3归母净利润环比小幅改善,静待炼化景气修复
中国石化Q3归母净利润环比小幅改善,静待炼化景气修复 🌟2025年前三季度,公司实现营业总收入21134亿元,同比-10.7%,实现归母净利润300亿元,同比-32.2%。2025Q3单季,公司实现营业总收入7044亿元,同比-10.9%,环比+4.6%,实现归母净利润85亿元,同比-0.5%,环比+3.4%。2025年前三季度,国际油价震荡下行,布油现货均价为70.9美元/桶,同比-14.4%。公司全面统筹生产经营,推进区域优化,深化挖潜增效,生产经营保持平稳,归母净利润环比小幅改善,前三季
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2025-11-05 07:00:35
机器人观点更新
机器人观点更新 今日,机器人板块明显调整,主要系【资金担忧11.7马斯克的万亿薪酬方案不通过】。特别是马斯克在11.2日表示“如果薪酬计划不通过,他将不会在特斯拉打造机器人”。 第一,薪酬方案不通过是小概率事件。投票规则为【赞成票>反对票】即可,目前马斯克及其亲属董事会持股15%(赞成者),ETF类机构20%(反对者居多),其他机构28%(赞成者居多)+散户持股37%(赞成居多,但容易弃权)。即使ETF类全反对,仅需80%的其他机构投赞成+一半散户投赞成即可。 第二,即使小概率事件发生,我们认为
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2025-11-05 06:48:20
天合光能:子公司签订5GWh储能系统合作备忘录
【国金电新】天合光能:子公司签订5GWh储能系统合作备忘录,储能快速放量带动量利齐升 11月4日,公司公告子公司天合储能与Pacific Green签订合作备忘录,双方拟就2026-2028年供应5GWh的电网级电池储能系统展开合作。天合储能将提供其先进的电网级电池系统,该系统整合了行业领先技术,在安全性、效率与使用寿命方面均具备突出优势;Pacific Green将负责澳大利亚及其他国际市场多个项目地点的开发与项目交付工作。 #储能签单加速、GWh级大单陆续落地。公司近期多个GWh级储能订单落
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风电板块调整点评-1104
❗️【天风电新】风电板块调整点评-1104 ——————————— 今天板块调整较多,我们认为主要系前期博弈财报资金兑现,与基本面无关。 回顾风电Q3财报,风电板块整体利润同环比均有明显好转。具体看:①海风开工持续改善,东缆率先出业绩拐点;②风机制造各主机企业陆续转正,Q3毛利率同环比改善明显。 尽管历史上风电板块没有让人赚过大钱,但是这一轮风电不同于以往:①国内:在电力市场改革下风电的电价优势明显支撑了风机招标量和价格持续改善&海风全面开工;②出海:风电出海迎来高速增长,管桩、海缆、风机等全面
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先导智能:基本面无忧,储能高景气+ 固态大空间
【国投机械】先导智能:基本面无忧,储能高景气+ 固态大空间 受新能源板块短期调整影响,先导智能有所下跌,据我们了解公司基本面无忧,储能景气度持续向好、固态产业化提速,今明两年公司业绩将持续释放: 1、#公司基本面持续向好。三季度公司收入利润同环比持续增长,前三季度新签订单同比大幅提升,已超过去年全年,基本面无忧。 2、#储能景气度提升拉动电池企业资本开支扩张。国内+海外产业共振,国家发改委提出25-27年装机目标,近三年新型储能装机超过1亿GW;阳光电源预期明年全球储能40-50%增长,储能持续
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2025-11-03 09:39:36
强call创新药产业链,#重视海外需求尤其是biotech需求持续回暖
#强call创新药产业链,#重视海外需求尤其是biotech需求持续回暖 宏观层面,美联储开启进一步降息周期,美股医疗保健年初至今涨幅第一,XBI持续走强创近3年新高,而海外尤其是美国生物医药投融资金额25Q3呈现抬头趋势,海外药企尤其是biotech需求有望持续回暖 微观层面,25Q2海外CXO普遍上调25年业绩指引,而Medpace、ICON 25Q3均再度上调,且Medpace客户结构多为海外中小型biotech,25Q3新签订单进一步加速,达到7.9亿美元,同比增长47.9%,环比增长2
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泡泡玛特:10月新拓中东市场,月底海外补货频繁,期待旺季表现和新锐IP起势
【中泰传媒互联网】泡泡玛特:10月新拓中东市场,月底海外补货频繁,期待旺季表现和新锐IP起势 【开店】 根据我们统计,截至2025年10月末,泡泡玛特大陆门店(不含快闪)446家,机器人2235个。 截至2025年10月末,海外门店200家(除中国港澳台外有168家),25年已开79家(除中国港澳台为75家),10月新开9家(美国3/韩国1/澳大利亚1/英国1越南1/法国1/卡塔尔1)。北美1-10月已开36家,目前合计53家。 【产品】 新品: 一、毛绒:25年10月推出新品2款(同比-1款)
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2025-11-03 08:51:28
协创数据三季度业绩交流会要点速递
【协创数据】三季度业绩交流会要点速递 算力租赁: 下游头部客户可以看到资本开支投入大幅增长,公司计划未来六个月内在算力投入和客户服务上做到绝对领先,2026年规模目标成长5倍到10倍。 存储: 公司目前存储业务分为两块,1)SSD业务:以品牌与大客户合作为主;2)制造类存储业务:主要是对服务器的存储模块进行拆解、软硬件升级后再销售。未来增长主要来自第二部分的制造类存储。公司上个月赴美国停留两至三周,对美国工厂和供应链进行了系统梳理,并已在当地完成产能扩充。此外,公司与闪迪(SanDisk)达成了
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2025-11-05 11:33:58
黄磷突涨4%,热法磷酸重回焦点:硫磺约束下的结构性行情开启
【磷化工】黄磷突涨4%,热法磷酸重回焦点:硫磺约束下的结构性行情开启 🌞 事件 生意社黄磷指数今日突发上涨4%,近两周累计涨幅超过7%。本轮涨价源于湿法磷酸装置集中减停产及下游电解液原料需求恢复,产业链出现明显结构性修复。 🌹 核心逻辑 1️⃣ 供给收缩:湿法磷酸受硫磺制约,热法成稀缺品 近期硫磺价格大幅上涨,湿法磷酸装置普遍减产或停产。热法磷酸因不依赖硫磺、无磷石膏副产物、纯度更高,成为主流替代路径。高纯热法磷酸广泛应用于电子、锂电、食品等高端领域,议价能力显著增强。 2️⃣ 需求传导:六
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10月轨交数据库要点一览
10月轨交数据库要点一览:投资维持高位,25Q3收入保持增长,运输量延续恢复 #固定资产投资保持高位,节奏性回落不改强度 【铁路固定资产投资】 —截至9月累计完成额5,937亿元,同比+5.8%。 —9月单月完成896亿元,同比+7.0%,整体投入仍强。 #营业收入及订单:收入修复显著,订单充足支撑后续增长 【中国中车】 —3Q25营收641.07亿元,同比+2.5%。 —前三季度新签订单亿2,472亿元,同比+16.5%,主要系国际业务签约大幅增长,其中国际业务新签订单约467亿元,同比+36
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2025-11-05 11:27:35
创新药盘点系列报告(23)
创新药盘点系列报告(23):MNC药企在心血管领域密集布局,聚焦PCSK9及Lp(a)两大靶点 [玫瑰]在此前发布的《过去10年MNC药企都在买什么?》一文中,我们梳理了多个疾病领域中MNC药企的管线及BD布局,其中在CVRM领域,除了减重/T2D外,心血管相关的脂代谢靶点也获得了海外药企青睐。 [玫瑰]本周末2025 AHA年会上,Amgen将公布首个PCSK9 mAb一级预防Ph3临床研究数据,2026~2029年亦会有多个CVOT Ph3临床研究数据读出。 [玫瑰]本报告围绕PCSK9及L
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2025-11-05 11:26:16
百济神州2025ASH临床数据部分更新
百济神州2025ASH临床数据部分更新 一、Sonrotoclax 1、联合化疗治疗RR MM 患者基线:(t(11;14)阳性) 中位4线经治 有效性: ORR=84% (16/19), 其中CR/sCR率为32% (6/19); 安全性,3级及以上TEAE发生率为60%,其中3级及以上血液学TEAE为35% 。 2、联合泽布替尼治疗一线CLL 整体ORR=100%。 160mg队列CR/CRi=47%; 320mg队列CR/CRi=50%。 最佳uMRD4率(外周血)为94% (127/13
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继续关注科技中小盘的布局机会
继续关注科技中小盘的布局机会 针对今天科技中小盘的调整,我们认为是逢低布局的机会。 其一,关于调整性质,近日以软件为代表的中小盘大幅上涨,而今天调整更多是短暂消化下获利盘,这种调整反而是布局机会。 其二,我们在《科技龙头震荡蓄力,中小盘接力开启》提出的科技内部切换,是聚焦未来2-3个月的判断,并非短暂的快速轮动。 其三,结合三季报,引领中小盘的行业线索逐步清晰,其中,计算机、传媒和医药值得重点关注。 风险提示:AI产业进展不及预期。
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欧派家居25Q3业绩交流要点
欧派家居25Q3业绩交流要点 [玫瑰]Q3单季利润承压主要与收入下滑、同期利润率基数较高所致,前三季度毛利率同比仍有提升 [玫瑰]国补退坡后,在维持终端销售价格稳定的情况下,提升产品性能;对经销商公司加大电商及引流费用支持 [玫瑰]整装大家居:前三季度收入同比个位数增长,竞争加剧背景下优势稳固 [玫瑰]零售大家居:截至25Q3门店已近1300家,超60%经销商参与零售大家居模式 [玫瑰]分田到户降本提效;24-26年每年分红金额不低于15亿 [勾引]详细交流内容欢迎联系
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中国石油Q3归母净利润环比增长14%,油气全产业链优势凸显
中国石油Q3归母净利润环比增长14%,油气全产业链优势凸显 🌟2025年前三季度公司实现营业总收入21693亿元,同比-3.9%,实现归母净利润1263亿元,同比-4.9%。2025Q3单季,公司实现营业总收入7192亿元,同比+2.3%,环比+3.2%,实现归母净利润423亿元,同比-3.9%,环比+13.7%。2025年前三季度,国际油价震荡下行,布油现货均价为70.9美元/桶,同比-14.4%。公司积极应对形势变化,持续加大勘探开发力度,深入推进炼化转型升级,依托全产业链优势抵御油价波动
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中国石化Q3归母净利润环比小幅改善,静待炼化景气修复
中国石化Q3归母净利润环比小幅改善,静待炼化景气修复 🌟2025年前三季度,公司实现营业总收入21134亿元,同比-10.7%,实现归母净利润300亿元,同比-32.2%。2025Q3单季,公司实现营业总收入7044亿元,同比-10.9%,环比+4.6%,实现归母净利润85亿元,同比-0.5%,环比+3.4%。2025年前三季度,国际油价震荡下行,布油现货均价为70.9美元/桶,同比-14.4%。公司全面统筹生产经营,推进区域优化,深化挖潜增效,生产经营保持平稳,归母净利润环比小幅改善,前三季
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机器人观点更新
机器人观点更新 今日,机器人板块明显调整,主要系【资金担忧11.7马斯克的万亿薪酬方案不通过】。特别是马斯克在11.2日表示“如果薪酬计划不通过,他将不会在特斯拉打造机器人”。 第一,薪酬方案不通过是小概率事件。投票规则为【赞成票>反对票】即可,目前马斯克及其亲属董事会持股15%(赞成者),ETF类机构20%(反对者居多),其他机构28%(赞成者居多)+散户持股37%(赞成居多,但容易弃权)。即使ETF类全反对,仅需80%的其他机构投赞成+一半散户投赞成即可。 第二,即使小概率事件发生,我们认为
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天合光能:子公司签订5GWh储能系统合作备忘录
【国金电新】天合光能:子公司签订5GWh储能系统合作备忘录,储能快速放量带动量利齐升 11月4日,公司公告子公司天合储能与Pacific Green签订合作备忘录,双方拟就2026-2028年供应5GWh的电网级电池储能系统展开合作。天合储能将提供其先进的电网级电池系统,该系统整合了行业领先技术,在安全性、效率与使用寿命方面均具备突出优势;Pacific Green将负责澳大利亚及其他国际市场多个项目地点的开发与项目交付工作。 #储能签单加速、GWh级大单陆续落地。公司近期多个GWh级储能订单落
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风电板块调整点评-1104
❗️【天风电新】风电板块调整点评-1104 ——————————— 今天板块调整较多,我们认为主要系前期博弈财报资金兑现,与基本面无关。 回顾风电Q3财报,风电板块整体利润同环比均有明显好转。具体看:①海风开工持续改善,东缆率先出业绩拐点;②风机制造各主机企业陆续转正,Q3毛利率同环比改善明显。 尽管历史上风电板块没有让人赚过大钱,但是这一轮风电不同于以往:①国内:在电力市场改革下风电的电价优势明显支撑了风机招标量和价格持续改善&海风全面开工;②出海:风电出海迎来高速增长,管桩、海缆、风机等全面
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先导智能:基本面无忧,储能高景气+ 固态大空间
【国投机械】先导智能:基本面无忧,储能高景气+ 固态大空间 受新能源板块短期调整影响,先导智能有所下跌,据我们了解公司基本面无忧,储能景气度持续向好、固态产业化提速,今明两年公司业绩将持续释放: 1、#公司基本面持续向好。三季度公司收入利润同环比持续增长,前三季度新签订单同比大幅提升,已超过去年全年,基本面无忧。 2、#储能景气度提升拉动电池企业资本开支扩张。国内+海外产业共振,国家发改委提出25-27年装机目标,近三年新型储能装机超过1亿GW;阳光电源预期明年全球储能40-50%增长,储能持续
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强call创新药产业链,#重视海外需求尤其是biotech需求持续回暖
#强call创新药产业链,#重视海外需求尤其是biotech需求持续回暖 宏观层面,美联储开启进一步降息周期,美股医疗保健年初至今涨幅第一,XBI持续走强创近3年新高,而海外尤其是美国生物医药投融资金额25Q3呈现抬头趋势,海外药企尤其是biotech需求有望持续回暖 微观层面,25Q2海外CXO普遍上调25年业绩指引,而Medpace、ICON 25Q3均再度上调,且Medpace客户结构多为海外中小型biotech,25Q3新签订单进一步加速,达到7.9亿美元,同比增长47.9%,环比增长2
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泡泡玛特:10月新拓中东市场,月底海外补货频繁,期待旺季表现和新锐IP起势
【中泰传媒互联网】泡泡玛特:10月新拓中东市场,月底海外补货频繁,期待旺季表现和新锐IP起势 【开店】 根据我们统计,截至2025年10月末,泡泡玛特大陆门店(不含快闪)446家,机器人2235个。 截至2025年10月末,海外门店200家(除中国港澳台外有168家),25年已开79家(除中国港澳台为75家),10月新开9家(美国3/韩国1/澳大利亚1/英国1越南1/法国1/卡塔尔1)。北美1-10月已开36家,目前合计53家。 【产品】 新品: 一、毛绒:25年10月推出新品2款(同比-1款)
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协创数据三季度业绩交流会要点速递
【协创数据】三季度业绩交流会要点速递 算力租赁: 下游头部客户可以看到资本开支投入大幅增长,公司计划未来六个月内在算力投入和客户服务上做到绝对领先,2026年规模目标成长5倍到10倍。 存储: 公司目前存储业务分为两块,1)SSD业务:以品牌与大客户合作为主;2)制造类存储业务:主要是对服务器的存储模块进行拆解、软硬件升级后再销售。未来增长主要来自第二部分的制造类存储。公司上个月赴美国停留两至三周,对美国工厂和供应链进行了系统梳理,并已在当地完成产能扩充。此外,公司与闪迪(SanDisk)达成了
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黄磷突涨4%,热法磷酸重回焦点:硫磺约束下的结构性行情开启
【磷化工】黄磷突涨4%,热法磷酸重回焦点:硫磺约束下的结构性行情开启 🌞 事件 生意社黄磷指数今日突发上涨4%,近两周累计涨幅超过7%。本轮涨价源于湿法磷酸装置集中减停产及下游电解液原料需求恢复,产业链出现明显结构性修复。 🌹 核心逻辑 1️⃣ 供给收缩:湿法磷酸受硫磺制约,热法成稀缺品 近期硫磺价格大幅上涨,湿法磷酸装置普遍减产或停产。热法磷酸因不依赖硫磺、无磷石膏副产物、纯度更高,成为主流替代路径。高纯热法磷酸广泛应用于电子、锂电、食品等高端领域,议价能力显著增强。 2️⃣ 需求传导:六
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10月轨交数据库要点一览
10月轨交数据库要点一览:投资维持高位,25Q3收入保持增长,运输量延续恢复 #固定资产投资保持高位,节奏性回落不改强度 【铁路固定资产投资】 —截至9月累计完成额5,937亿元,同比+5.8%。 —9月单月完成896亿元,同比+7.0%,整体投入仍强。 #营业收入及订单:收入修复显著,订单充足支撑后续增长 【中国中车】 —3Q25营收641.07亿元,同比+2.5%。 —前三季度新签订单亿2,472亿元,同比+16.5%,主要系国际业务签约大幅增长,其中国际业务新签订单约467亿元,同比+36
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创新药盘点系列报告(23)
创新药盘点系列报告(23):MNC药企在心血管领域密集布局,聚焦PCSK9及Lp(a)两大靶点 [玫瑰]在此前发布的《过去10年MNC药企都在买什么?》一文中,我们梳理了多个疾病领域中MNC药企的管线及BD布局,其中在CVRM领域,除了减重/T2D外,心血管相关的脂代谢靶点也获得了海外药企青睐。 [玫瑰]本周末2025 AHA年会上,Amgen将公布首个PCSK9 mAb一级预防Ph3临床研究数据,2026~2029年亦会有多个CVOT Ph3临床研究数据读出。 [玫瑰]本报告围绕PCSK9及L
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百济神州2025ASH临床数据部分更新
百济神州2025ASH临床数据部分更新 一、Sonrotoclax 1、联合化疗治疗RR MM 患者基线:(t(11;14)阳性) 中位4线经治 有效性: ORR=84% (16/19), 其中CR/sCR率为32% (6/19); 安全性,3级及以上TEAE发生率为60%,其中3级及以上血液学TEAE为35% 。 2、联合泽布替尼治疗一线CLL 整体ORR=100%。 160mg队列CR/CRi=47%; 320mg队列CR/CRi=50%。 最佳uMRD4率(外周血)为94% (127/13
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2025-11-05 11:25:43
继续关注科技中小盘的布局机会
继续关注科技中小盘的布局机会 针对今天科技中小盘的调整,我们认为是逢低布局的机会。 其一,关于调整性质,近日以软件为代表的中小盘大幅上涨,而今天调整更多是短暂消化下获利盘,这种调整反而是布局机会。 其二,我们在《科技龙头震荡蓄力,中小盘接力开启》提出的科技内部切换,是聚焦未来2-3个月的判断,并非短暂的快速轮动。 其三,结合三季报,引领中小盘的行业线索逐步清晰,其中,计算机、传媒和医药值得重点关注。 风险提示:AI产业进展不及预期。
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2025-11-05 11:25:34
欧派家居25Q3业绩交流要点
欧派家居25Q3业绩交流要点 [玫瑰]Q3单季利润承压主要与收入下滑、同期利润率基数较高所致,前三季度毛利率同比仍有提升 [玫瑰]国补退坡后,在维持终端销售价格稳定的情况下,提升产品性能;对经销商公司加大电商及引流费用支持 [玫瑰]整装大家居:前三季度收入同比个位数增长,竞争加剧背景下优势稳固 [玫瑰]零售大家居:截至25Q3门店已近1300家,超60%经销商参与零售大家居模式 [玫瑰]分田到户降本提效;24-26年每年分红金额不低于15亿 [勾引]详细交流内容欢迎联系
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2025-11-05 11:24:28
中国石油Q3归母净利润环比增长14%,油气全产业链优势凸显
中国石油Q3归母净利润环比增长14%,油气全产业链优势凸显 🌟2025年前三季度公司实现营业总收入21693亿元,同比-3.9%,实现归母净利润1263亿元,同比-4.9%。2025Q3单季,公司实现营业总收入7192亿元,同比+2.3%,环比+3.2%,实现归母净利润423亿元,同比-3.9%,环比+13.7%。2025年前三季度,国际油价震荡下行,布油现货均价为70.9美元/桶,同比-14.4%。公司积极应对形势变化,持续加大勘探开发力度,深入推进炼化转型升级,依托全产业链优势抵御油价波动
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2025-11-05 11:24:14
中国石化Q3归母净利润环比小幅改善,静待炼化景气修复
中国石化Q3归母净利润环比小幅改善,静待炼化景气修复 🌟2025年前三季度,公司实现营业总收入21134亿元,同比-10.7%,实现归母净利润300亿元,同比-32.2%。2025Q3单季,公司实现营业总收入7044亿元,同比-10.9%,环比+4.6%,实现归母净利润85亿元,同比-0.5%,环比+3.4%。2025年前三季度,国际油价震荡下行,布油现货均价为70.9美元/桶,同比-14.4%。公司全面统筹生产经营,推进区域优化,深化挖潜增效,生产经营保持平稳,归母净利润环比小幅改善,前三季
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2025-11-05 07:00:35
机器人观点更新
机器人观点更新 今日,机器人板块明显调整,主要系【资金担忧11.7马斯克的万亿薪酬方案不通过】。特别是马斯克在11.2日表示“如果薪酬计划不通过,他将不会在特斯拉打造机器人”。 第一,薪酬方案不通过是小概率事件。投票规则为【赞成票>反对票】即可,目前马斯克及其亲属董事会持股15%(赞成者),ETF类机构20%(反对者居多),其他机构28%(赞成者居多)+散户持股37%(赞成居多,但容易弃权)。即使ETF类全反对,仅需80%的其他机构投赞成+一半散户投赞成即可。 第二,即使小概率事件发生,我们认为
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2025-11-05 06:48:20
天合光能:子公司签订5GWh储能系统合作备忘录
【国金电新】天合光能:子公司签订5GWh储能系统合作备忘录,储能快速放量带动量利齐升 11月4日,公司公告子公司天合储能与Pacific Green签订合作备忘录,双方拟就2026-2028年供应5GWh的电网级电池储能系统展开合作。天合储能将提供其先进的电网级电池系统,该系统整合了行业领先技术,在安全性、效率与使用寿命方面均具备突出优势;Pacific Green将负责澳大利亚及其他国际市场多个项目地点的开发与项目交付工作。 #储能签单加速、GWh级大单陆续落地。公司近期多个GWh级储能订单落
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2025-11-04 15:31:48
风电板块调整点评-1104
❗️【天风电新】风电板块调整点评-1104 ——————————— 今天板块调整较多,我们认为主要系前期博弈财报资金兑现,与基本面无关。 回顾风电Q3财报,风电板块整体利润同环比均有明显好转。具体看:①海风开工持续改善,东缆率先出业绩拐点;②风机制造各主机企业陆续转正,Q3毛利率同环比改善明显。 尽管历史上风电板块没有让人赚过大钱,但是这一轮风电不同于以往:①国内:在电力市场改革下风电的电价优势明显支撑了风机招标量和价格持续改善&海风全面开工;②出海:风电出海迎来高速增长,管桩、海缆、风机等全面
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先导智能:基本面无忧,储能高景气+ 固态大空间
【国投机械】先导智能:基本面无忧,储能高景气+ 固态大空间 受新能源板块短期调整影响,先导智能有所下跌,据我们了解公司基本面无忧,储能景气度持续向好、固态产业化提速,今明两年公司业绩将持续释放: 1、#公司基本面持续向好。三季度公司收入利润同环比持续增长,前三季度新签订单同比大幅提升,已超过去年全年,基本面无忧。 2、#储能景气度提升拉动电池企业资本开支扩张。国内+海外产业共振,国家发改委提出25-27年装机目标,近三年新型储能装机超过1亿GW;阳光电源预期明年全球储能40-50%增长,储能持续
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2025-11-03 09:39:36
强call创新药产业链,#重视海外需求尤其是biotech需求持续回暖
#强call创新药产业链,#重视海外需求尤其是biotech需求持续回暖 宏观层面,美联储开启进一步降息周期,美股医疗保健年初至今涨幅第一,XBI持续走强创近3年新高,而海外尤其是美国生物医药投融资金额25Q3呈现抬头趋势,海外药企尤其是biotech需求有望持续回暖 微观层面,25Q2海外CXO普遍上调25年业绩指引,而Medpace、ICON 25Q3均再度上调,且Medpace客户结构多为海外中小型biotech,25Q3新签订单进一步加速,达到7.9亿美元,同比增长47.9%,环比增长2
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泡泡玛特:10月新拓中东市场,月底海外补货频繁,期待旺季表现和新锐IP起势
【中泰传媒互联网】泡泡玛特:10月新拓中东市场,月底海外补货频繁,期待旺季表现和新锐IP起势 【开店】 根据我们统计,截至2025年10月末,泡泡玛特大陆门店(不含快闪)446家,机器人2235个。 截至2025年10月末,海外门店200家(除中国港澳台外有168家),25年已开79家(除中国港澳台为75家),10月新开9家(美国3/韩国1/澳大利亚1/英国1越南1/法国1/卡塔尔1)。北美1-10月已开36家,目前合计53家。 【产品】 新品: 一、毛绒:25年10月推出新品2款(同比-1款)
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2025-11-03 08:51:28
协创数据三季度业绩交流会要点速递
【协创数据】三季度业绩交流会要点速递 算力租赁: 下游头部客户可以看到资本开支投入大幅增长,公司计划未来六个月内在算力投入和客户服务上做到绝对领先,2026年规模目标成长5倍到10倍。 存储: 公司目前存储业务分为两块,1)SSD业务:以品牌与大客户合作为主;2)制造类存储业务:主要是对服务器的存储模块进行拆解、软硬件升级后再销售。未来增长主要来自第二部分的制造类存储。公司上个月赴美国停留两至三周,对美国工厂和供应链进行了系统梳理,并已在当地完成产能扩充。此外,公司与闪迪(SanDisk)达成了
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2025-11-05 11:33:58
黄磷突涨4%,热法磷酸重回焦点:硫磺约束下的结构性行情开启
【磷化工】黄磷突涨4%,热法磷酸重回焦点:硫磺约束下的结构性行情开启 🌞 事件 生意社黄磷指数今日突发上涨4%,近两周累计涨幅超过7%。本轮涨价源于湿法磷酸装置集中减停产及下游电解液原料需求恢复,产业链出现明显结构性修复。 🌹 核心逻辑 1️⃣ 供给收缩:湿法磷酸受硫磺制约,热法成稀缺品 近期硫磺价格大幅上涨,湿法磷酸装置普遍减产或停产。热法磷酸因不依赖硫磺、无磷石膏副产物、纯度更高,成为主流替代路径。高纯热法磷酸广泛应用于电子、锂电、食品等高端领域,议价能力显著增强。 2️⃣ 需求传导:六
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10月轨交数据库要点一览
10月轨交数据库要点一览:投资维持高位,25Q3收入保持增长,运输量延续恢复 #固定资产投资保持高位,节奏性回落不改强度 【铁路固定资产投资】 —截至9月累计完成额5,937亿元,同比+5.8%。 —9月单月完成896亿元,同比+7.0%,整体投入仍强。 #营业收入及订单:收入修复显著,订单充足支撑后续增长 【中国中车】 —3Q25营收641.07亿元,同比+2.5%。 —前三季度新签订单亿2,472亿元,同比+16.5%,主要系国际业务签约大幅增长,其中国际业务新签订单约467亿元,同比+36
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2025-11-05 11:27:35
创新药盘点系列报告(23)
创新药盘点系列报告(23):MNC药企在心血管领域密集布局,聚焦PCSK9及Lp(a)两大靶点 [玫瑰]在此前发布的《过去10年MNC药企都在买什么?》一文中,我们梳理了多个疾病领域中MNC药企的管线及BD布局,其中在CVRM领域,除了减重/T2D外,心血管相关的脂代谢靶点也获得了海外药企青睐。 [玫瑰]本周末2025 AHA年会上,Amgen将公布首个PCSK9 mAb一级预防Ph3临床研究数据,2026~2029年亦会有多个CVOT Ph3临床研究数据读出。 [玫瑰]本报告围绕PCSK9及L
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百济神州2025ASH临床数据部分更新
百济神州2025ASH临床数据部分更新 一、Sonrotoclax 1、联合化疗治疗RR MM 患者基线:(t(11;14)阳性) 中位4线经治 有效性: ORR=84% (16/19), 其中CR/sCR率为32% (6/19); 安全性,3级及以上TEAE发生率为60%,其中3级及以上血液学TEAE为35% 。 2、联合泽布替尼治疗一线CLL 整体ORR=100%。 160mg队列CR/CRi=47%; 320mg队列CR/CRi=50%。 最佳uMRD4率(外周血)为94% (127/13
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继续关注科技中小盘的布局机会
继续关注科技中小盘的布局机会 针对今天科技中小盘的调整,我们认为是逢低布局的机会。 其一,关于调整性质,近日以软件为代表的中小盘大幅上涨,而今天调整更多是短暂消化下获利盘,这种调整反而是布局机会。 其二,我们在《科技龙头震荡蓄力,中小盘接力开启》提出的科技内部切换,是聚焦未来2-3个月的判断,并非短暂的快速轮动。 其三,结合三季报,引领中小盘的行业线索逐步清晰,其中,计算机、传媒和医药值得重点关注。 风险提示:AI产业进展不及预期。
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欧派家居25Q3业绩交流要点
欧派家居25Q3业绩交流要点 [玫瑰]Q3单季利润承压主要与收入下滑、同期利润率基数较高所致,前三季度毛利率同比仍有提升 [玫瑰]国补退坡后,在维持终端销售价格稳定的情况下,提升产品性能;对经销商公司加大电商及引流费用支持 [玫瑰]整装大家居:前三季度收入同比个位数增长,竞争加剧背景下优势稳固 [玫瑰]零售大家居:截至25Q3门店已近1300家,超60%经销商参与零售大家居模式 [玫瑰]分田到户降本提效;24-26年每年分红金额不低于15亿 [勾引]详细交流内容欢迎联系
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中国石油Q3归母净利润环比增长14%,油气全产业链优势凸显
中国石油Q3归母净利润环比增长14%,油气全产业链优势凸显 🌟2025年前三季度公司实现营业总收入21693亿元,同比-3.9%,实现归母净利润1263亿元,同比-4.9%。2025Q3单季,公司实现营业总收入7192亿元,同比+2.3%,环比+3.2%,实现归母净利润423亿元,同比-3.9%,环比+13.7%。2025年前三季度,国际油价震荡下行,布油现货均价为70.9美元/桶,同比-14.4%。公司积极应对形势变化,持续加大勘探开发力度,深入推进炼化转型升级,依托全产业链优势抵御油价波动
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中国石化Q3归母净利润环比小幅改善,静待炼化景气修复
中国石化Q3归母净利润环比小幅改善,静待炼化景气修复 🌟2025年前三季度,公司实现营业总收入21134亿元,同比-10.7%,实现归母净利润300亿元,同比-32.2%。2025Q3单季,公司实现营业总收入7044亿元,同比-10.9%,环比+4.6%,实现归母净利润85亿元,同比-0.5%,环比+3.4%。2025年前三季度,国际油价震荡下行,布油现货均价为70.9美元/桶,同比-14.4%。公司全面统筹生产经营,推进区域优化,深化挖潜增效,生产经营保持平稳,归母净利润环比小幅改善,前三季
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机器人观点更新
机器人观点更新 今日,机器人板块明显调整,主要系【资金担忧11.7马斯克的万亿薪酬方案不通过】。特别是马斯克在11.2日表示“如果薪酬计划不通过,他将不会在特斯拉打造机器人”。 第一,薪酬方案不通过是小概率事件。投票规则为【赞成票>反对票】即可,目前马斯克及其亲属董事会持股15%(赞成者),ETF类机构20%(反对者居多),其他机构28%(赞成者居多)+散户持股37%(赞成居多,但容易弃权)。即使ETF类全反对,仅需80%的其他机构投赞成+一半散户投赞成即可。 第二,即使小概率事件发生,我们认为
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天合光能:子公司签订5GWh储能系统合作备忘录
【国金电新】天合光能:子公司签订5GWh储能系统合作备忘录,储能快速放量带动量利齐升 11月4日,公司公告子公司天合储能与Pacific Green签订合作备忘录,双方拟就2026-2028年供应5GWh的电网级电池储能系统展开合作。天合储能将提供其先进的电网级电池系统,该系统整合了行业领先技术,在安全性、效率与使用寿命方面均具备突出优势;Pacific Green将负责澳大利亚及其他国际市场多个项目地点的开发与项目交付工作。 #储能签单加速、GWh级大单陆续落地。公司近期多个GWh级储能订单落
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风电板块调整点评-1104
❗️【天风电新】风电板块调整点评-1104 ——————————— 今天板块调整较多,我们认为主要系前期博弈财报资金兑现,与基本面无关。 回顾风电Q3财报,风电板块整体利润同环比均有明显好转。具体看:①海风开工持续改善,东缆率先出业绩拐点;②风机制造各主机企业陆续转正,Q3毛利率同环比改善明显。 尽管历史上风电板块没有让人赚过大钱,但是这一轮风电不同于以往:①国内:在电力市场改革下风电的电价优势明显支撑了风机招标量和价格持续改善&海风全面开工;②出海:风电出海迎来高速增长,管桩、海缆、风机等全面
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先导智能:基本面无忧,储能高景气+ 固态大空间
【国投机械】先导智能:基本面无忧,储能高景气+ 固态大空间 受新能源板块短期调整影响,先导智能有所下跌,据我们了解公司基本面无忧,储能景气度持续向好、固态产业化提速,今明两年公司业绩将持续释放: 1、#公司基本面持续向好。三季度公司收入利润同环比持续增长,前三季度新签订单同比大幅提升,已超过去年全年,基本面无忧。 2、#储能景气度提升拉动电池企业资本开支扩张。国内+海外产业共振,国家发改委提出25-27年装机目标,近三年新型储能装机超过1亿GW;阳光电源预期明年全球储能40-50%增长,储能持续
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强call创新药产业链,#重视海外需求尤其是biotech需求持续回暖
#强call创新药产业链,#重视海外需求尤其是biotech需求持续回暖 宏观层面,美联储开启进一步降息周期,美股医疗保健年初至今涨幅第一,XBI持续走强创近3年新高,而海外尤其是美国生物医药投融资金额25Q3呈现抬头趋势,海外药企尤其是biotech需求有望持续回暖 微观层面,25Q2海外CXO普遍上调25年业绩指引,而Medpace、ICON 25Q3均再度上调,且Medpace客户结构多为海外中小型biotech,25Q3新签订单进一步加速,达到7.9亿美元,同比增长47.9%,环比增长2
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泡泡玛特:10月新拓中东市场,月底海外补货频繁,期待旺季表现和新锐IP起势
【中泰传媒互联网】泡泡玛特:10月新拓中东市场,月底海外补货频繁,期待旺季表现和新锐IP起势 【开店】 根据我们统计,截至2025年10月末,泡泡玛特大陆门店(不含快闪)446家,机器人2235个。 截至2025年10月末,海外门店200家(除中国港澳台外有168家),25年已开79家(除中国港澳台为75家),10月新开9家(美国3/韩国1/澳大利亚1/英国1越南1/法国1/卡塔尔1)。北美1-10月已开36家,目前合计53家。 【产品】 新品: 一、毛绒:25年10月推出新品2款(同比-1款)
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协创数据三季度业绩交流会要点速递
【协创数据】三季度业绩交流会要点速递 算力租赁: 下游头部客户可以看到资本开支投入大幅增长,公司计划未来六个月内在算力投入和客户服务上做到绝对领先,2026年规模目标成长5倍到10倍。 存储: 公司目前存储业务分为两块,1)SSD业务:以品牌与大客户合作为主;2)制造类存储业务:主要是对服务器的存储模块进行拆解、软硬件升级后再销售。未来增长主要来自第二部分的制造类存储。公司上个月赴美国停留两至三周,对美国工厂和供应链进行了系统梳理,并已在当地完成产能扩充。此外,公司与闪迪(SanDisk)达成了
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