事件：2025年12月，中国航天科技集团商业火箭有限公司，上海市宇航学会举办"箭载时间敏感网络(TSN)技术应用研讨会". 这不仅是国内商业航天领域首次深度聚焦TSN技术上箭的行业会议，更是一次为下一代火箭"中枢神经"制定统一"通话协议"的启动会。 1,TSN解决可回收火箭的"实时协同控制痛点".

事件性梳理：1、2026年1月9日，马斯克在X平台发帖预告，其旗下xAI开发的大语言模型Grok的编程相关功能Grok Code，有望于下月迎来重大升级，升级后可一次性完成许多复杂的编程任务。 Grok Code此次升级或聚焦vibe coding方向，xAI正开发类似谷歌AI Studi

国产算力催化来自：1)25Q4国内招标重启；2)26年预期招标乐观；3)国产GPU上市，可能扶持国产卡：4)国内超节点互联新架构推进。 近期变化：1,zj近期招标信息释放，关注度提升；2,zj开始测试直流(DCUPS/800v HVDC);3，国内近期有800v试点落地，国内真正意义上首个。 固态断

[怎么看AI应用行情?]每次这种"大主题"上涨，会很分裂(机构跟私募游资散户的不同)，很被动(容易后期追高)。 目前的"AI应用": 1)市场关注度奇高!!(但机构关注多不高)，务必重视这种(分裂)状况； 2)游戏的标的：世纪华通，三七互娱，完美世界，恺英网络，巨人网络； 3)营销的标的：分众传媒(

AI应用商业化梳理! 近期AI医疗领域变化梳理! 软件板块迎来启动行情!重点关注26年AI应用商业化。 2025年，软件板块迎来降本增效效果凸显+基本面转好双重驱动，在营收，利润上均有所反弹，其中利润弹性更高。2026年，AI应用的商业化兑现将是软件行业收入增量的重要驱动。 1)大模型是否吞噬应用?

 1、AI营销：生成式引擎优化即GEO，正成为广告营销行业的新风口。AI智能体实现从“技术尝鲜”到“全民普及”的关键跨越，标志着移动互联网流量入口发生了结构性位移。基于生成式引擎优化（GEO）的新型营销逻辑正在成为行业共识,消费者的行为模式从“关键词搜索”向“生成式对话”迁移。概念股梳理：

出口退税显著利好26年抢装，持续看好行业景气度政策:自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%;2027年1月1日起,取消电池产品增值税出口退税。点评:1)此前税率从13%调整到9%，海外需求没有受到冲击，大概电池与下游按照3:7的比例承担退税影响，

🔥国产算力持续看好，近期产业有望持续进展。 🥇国产算力放量里程碑，大厂26年采购或整体优于预期。此前我们反复提示，国产算力到年底有产业进展和催化：从此前字节昇腾芯片采购，到capex有望进一步上行等，同时往后看，算力芯片龙头送测情况、大厂IDC招标重新启动且量不俗（预期字节开启1GW招标）、D

今天，指数微跌，商业航天板块成了全场最靓的仔。脑机接口、核聚变等表现也不俗。 商业航天：       昨晚，财闻君重点分析的中国版SpaceX生产基地开工的新闻，今天多家媒体才开始跟进报道，重点强调的是国内首个海上回收复用基地、不锈钢火箭和中国版Sp

商业航天后续的催化包括春节后的火箭密集发射，26Q2二代星启动招标，蓝箭航天IPO，Sp­a­c­eX IPO，预计会是贯穿全年的主题。与此前的平铺交易不同，后续的交易会逐渐缩圈，#聚焦市场空间大、通胀环节、Sp­a­c­eX/星网/垣信有订单的环节和公司。 我们继续看好太空能源板块，基于以下原因：

周四舆情热度：①商业航天-SpaceX在星舰基地建造了超大型总装车间Gigabay，加速星舰的生产，目标是每年1000艘星舰的产能。（华力创通、航天发展、航天智装、本川智能、顺灏股份、乾照光电、通宇通讯等）②AI应用-火山引擎成为总台春晚独家AI云合作伙伴；业内人士：AI for Science是A

【长江电新】太空光伏：龙头公司布局，产业趋势明确 1、光伏公司加快布局，产业趋势进一步强化。中期看以p型HJT为代表的晶硅技术的渗透率有望提升，#东方日升已经将此确立为公司战略方向。远期看钙钛矿或叠层电池是终极技术，#钧达股份、晶科能源、天合光能等公司均加快布局，特别是龙头企业入局表明产业趋势已经明

周尔双，钱尧天投资要点： 1.液冷技术：解决数据中心散热压力的必由之路1）液冷技术是解决数据中心散热压力的必由之路，其具备低能耗、高散热、低噪声和低TCO的优势，同时其能降低数据中心PUE值，满足国家要求。2）同时随着芯片迭代，功率密度激增，对应芯片的散热需求越来越大，传统风冷难以为继，引入液冷势在

1，规模发射催生太空算力商业化拐点 Starcloud测算显示，建设同等规模的数据中心，太空方案十年期核心成本(约820万美元)仅为地面方案(约1.67亿美元)的5%。其颠覆性优势在于利用太空高效的太阳能和天然的真空辐射散热环境，能根本性解决地面AI算力面临的能耗，散热及土地瓶颈，行业已从技术验证迈

英伟达Vera Rubin NVL72主要增量技术为 NVFP4，将单卡推理/训练性能分别提升到50/35 PFLOPS，约为Blackwell的5x/3.5x，为满足这一级别的计算能力，英伟达在Rubin平台上重构了HBM-DRAM-NAND三层存储金字塔的容量比例，带宽瓶颈和价值量结构： [HB

事件：2025年12月，中国航天科技集团商业火箭有限公司，上海市宇航学会举办"箭载时间敏感网络(TSN)技术应用研讨会". 这不仅是国内商业航天领域首次深度聚焦TSN技术上箭的行业会议，更是一次为下一代火箭"中枢神经"制定统一"通话协议"的启动会。 1,TSN解决可回收火箭的"实时协同控制痛点".

事件性梳理：1、2026年1月9日，马斯克在X平台发帖预告，其旗下xAI开发的大语言模型Grok的编程相关功能Grok Code，有望于下月迎来重大升级，升级后可一次性完成许多复杂的编程任务。 Grok Code此次升级或聚焦vibe coding方向，xAI正开发类似谷歌AI Studi

国产算力催化来自：1)25Q4国内招标重启；2)26年预期招标乐观；3)国产GPU上市，可能扶持国产卡：4)国内超节点互联新架构推进。 近期变化：1,zj近期招标信息释放，关注度提升；2,zj开始测试直流(DCUPS/800v HVDC);3，国内近期有800v试点落地，国内真正意义上首个。 固态断

[怎么看AI应用行情?]每次这种"大主题"上涨，会很分裂(机构跟私募游资散户的不同)，很被动(容易后期追高)。 目前的"AI应用": 1)市场关注度奇高!!(但机构关注多不高)，务必重视这种(分裂)状况； 2)游戏的标的：世纪华通，三七互娱，完美世界，恺英网络，巨人网络； 3)营销的标的：分众传媒(

AI应用商业化梳理! 近期AI医疗领域变化梳理! 软件板块迎来启动行情!重点关注26年AI应用商业化。 2025年，软件板块迎来降本增效效果凸显+基本面转好双重驱动，在营收，利润上均有所反弹，其中利润弹性更高。2026年，AI应用的商业化兑现将是软件行业收入增量的重要驱动。 1)大模型是否吞噬应用?

 1、AI营销：生成式引擎优化即GEO，正成为广告营销行业的新风口。AI智能体实现从“技术尝鲜”到“全民普及”的关键跨越，标志着移动互联网流量入口发生了结构性位移。基于生成式引擎优化（GEO）的新型营销逻辑正在成为行业共识,消费者的行为模式从“关键词搜索”向“生成式对话”迁移。概念股梳理：

出口退税显著利好26年抢装，持续看好行业景气度政策:自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%;2027年1月1日起,取消电池产品增值税出口退税。点评:1)此前税率从13%调整到9%，海外需求没有受到冲击，大概电池与下游按照3:7的比例承担退税影响，

🔥国产算力持续看好，近期产业有望持续进展。 🥇国产算力放量里程碑，大厂26年采购或整体优于预期。此前我们反复提示，国产算力到年底有产业进展和催化：从此前字节昇腾芯片采购，到capex有望进一步上行等，同时往后看，算力芯片龙头送测情况、大厂IDC招标重新启动且量不俗（预期字节开启1GW招标）、D

今天，指数微跌，商业航天板块成了全场最靓的仔。脑机接口、核聚变等表现也不俗。 商业航天：       昨晚，财闻君重点分析的中国版SpaceX生产基地开工的新闻，今天多家媒体才开始跟进报道，重点强调的是国内首个海上回收复用基地、不锈钢火箭和中国版Sp

商业航天后续的催化包括春节后的火箭密集发射，26Q2二代星启动招标，蓝箭航天IPO，Sp­a­c­eX IPO，预计会是贯穿全年的主题。与此前的平铺交易不同，后续的交易会逐渐缩圈，#聚焦市场空间大、通胀环节、Sp­a­c­eX/星网/垣信有订单的环节和公司。 我们继续看好太空能源板块，基于以下原因：

周四舆情热度：①商业航天-SpaceX在星舰基地建造了超大型总装车间Gigabay，加速星舰的生产，目标是每年1000艘星舰的产能。（华力创通、航天发展、航天智装、本川智能、顺灏股份、乾照光电、通宇通讯等）②AI应用-火山引擎成为总台春晚独家AI云合作伙伴；业内人士：AI for Science是A

【长江电新】太空光伏：龙头公司布局，产业趋势明确 1、光伏公司加快布局，产业趋势进一步强化。中期看以p型HJT为代表的晶硅技术的渗透率有望提升，#东方日升已经将此确立为公司战略方向。远期看钙钛矿或叠层电池是终极技术，#钧达股份、晶科能源、天合光能等公司均加快布局，特别是龙头企业入局表明产业趋势已经明

周尔双，钱尧天投资要点： 1.液冷技术：解决数据中心散热压力的必由之路1）液冷技术是解决数据中心散热压力的必由之路，其具备低能耗、高散热、低噪声和低TCO的优势，同时其能降低数据中心PUE值，满足国家要求。2）同时随着芯片迭代，功率密度激增，对应芯片的散热需求越来越大，传统风冷难以为继，引入液冷势在

1，规模发射催生太空算力商业化拐点 Starcloud测算显示，建设同等规模的数据中心，太空方案十年期核心成本(约820万美元)仅为地面方案(约1.67亿美元)的5%。其颠覆性优势在于利用太空高效的太阳能和天然的真空辐射散热环境，能根本性解决地面AI算力面临的能耗，散热及土地瓶颈，行业已从技术验证迈

英伟达Vera Rubin NVL72主要增量技术为 NVFP4，将单卡推理/训练性能分别提升到50/35 PFLOPS，约为Blackwell的5x/3.5x，为满足这一级别的计算能力，英伟达在Rubin平台上重构了HBM-DRAM-NAND三层存储金字塔的容量比例，带宽瓶颈和价值量结构： [HB

事件：2025年12月，中国航天科技集团商业火箭有限公司，上海市宇航学会举办"箭载时间敏感网络(TSN)技术应用研讨会". 这不仅是国内商业航天领域首次深度聚焦TSN技术上箭的行业会议，更是一次为下一代火箭"中枢神经"制定统一"通话协议"的启动会。 1,TSN解决可回收火箭的"实时协同控制痛点".

事件性梳理：1、2026年1月9日，马斯克在X平台发帖预告，其旗下xAI开发的大语言模型Grok的编程相关功能Grok Code，有望于下月迎来重大升级，升级后可一次性完成许多复杂的编程任务。 Grok Code此次升级或聚焦vibe coding方向，xAI正开发类似谷歌AI Studi

国产算力催化来自：1)25Q4国内招标重启；2)26年预期招标乐观；3)国产GPU上市，可能扶持国产卡：4)国内超节点互联新架构推进。 近期变化：1,zj近期招标信息释放，关注度提升；2,zj开始测试直流(DCUPS/800v HVDC);3，国内近期有800v试点落地，国内真正意义上首个。 固态断

[怎么看AI应用行情?]每次这种"大主题"上涨，会很分裂(机构跟私募游资散户的不同)，很被动(容易后期追高)。 目前的"AI应用": 1)市场关注度奇高!!(但机构关注多不高)，务必重视这种(分裂)状况； 2)游戏的标的：世纪华通，三七互娱，完美世界，恺英网络，巨人网络； 3)营销的标的：分众传媒(

AI应用商业化梳理! 近期AI医疗领域变化梳理! 软件板块迎来启动行情!重点关注26年AI应用商业化。 2025年，软件板块迎来降本增效效果凸显+基本面转好双重驱动，在营收，利润上均有所反弹，其中利润弹性更高。2026年，AI应用的商业化兑现将是软件行业收入增量的重要驱动。 1)大模型是否吞噬应用?

 1、AI营销：生成式引擎优化即GEO，正成为广告营销行业的新风口。AI智能体实现从“技术尝鲜”到“全民普及”的关键跨越，标志着移动互联网流量入口发生了结构性位移。基于生成式引擎优化（GEO）的新型营销逻辑正在成为行业共识,消费者的行为模式从“关键词搜索”向“生成式对话”迁移。概念股梳理：

出口退税显著利好26年抢装，持续看好行业景气度政策:自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%;2027年1月1日起,取消电池产品增值税出口退税。点评:1)此前税率从13%调整到9%，海外需求没有受到冲击，大概电池与下游按照3:7的比例承担退税影响，

🔥国产算力持续看好，近期产业有望持续进展。 🥇国产算力放量里程碑，大厂26年采购或整体优于预期。此前我们反复提示，国产算力到年底有产业进展和催化：从此前字节昇腾芯片采购，到capex有望进一步上行等，同时往后看，算力芯片龙头送测情况、大厂IDC招标重新启动且量不俗（预期字节开启1GW招标）、D

今天，指数微跌，商业航天板块成了全场最靓的仔。脑机接口、核聚变等表现也不俗。 商业航天：       昨晚，财闻君重点分析的中国版SpaceX生产基地开工的新闻，今天多家媒体才开始跟进报道，重点强调的是国内首个海上回收复用基地、不锈钢火箭和中国版Sp

商业航天后续的催化包括春节后的火箭密集发射，26Q2二代星启动招标，蓝箭航天IPO，Sp­a­c­eX IPO，预计会是贯穿全年的主题。与此前的平铺交易不同，后续的交易会逐渐缩圈，#聚焦市场空间大、通胀环节、Sp­a­c­eX/星网/垣信有订单的环节和公司。 我们继续看好太空能源板块，基于以下原因：

周四舆情热度：①商业航天-SpaceX在星舰基地建造了超大型总装车间Gigabay，加速星舰的生产，目标是每年1000艘星舰的产能。（华力创通、航天发展、航天智装、本川智能、顺灏股份、乾照光电、通宇通讯等）②AI应用-火山引擎成为总台春晚独家AI云合作伙伴；业内人士：AI for Science是A

【长江电新】太空光伏：龙头公司布局，产业趋势明确 1、光伏公司加快布局，产业趋势进一步强化。中期看以p型HJT为代表的晶硅技术的渗透率有望提升，#东方日升已经将此确立为公司战略方向。远期看钙钛矿或叠层电池是终极技术，#钧达股份、晶科能源、天合光能等公司均加快布局，特别是龙头企业入局表明产业趋势已经明

周尔双，钱尧天投资要点： 1.液冷技术：解决数据中心散热压力的必由之路1）液冷技术是解决数据中心散热压力的必由之路，其具备低能耗、高散热、低噪声和低TCO的优势，同时其能降低数据中心PUE值，满足国家要求。2）同时随着芯片迭代，功率密度激增，对应芯片的散热需求越来越大，传统风冷难以为继，引入液冷势在

1，规模发射催生太空算力商业化拐点 Starcloud测算显示，建设同等规模的数据中心，太空方案十年期核心成本(约820万美元)仅为地面方案(约1.67亿美元)的5%。其颠覆性优势在于利用太空高效的太阳能和天然的真空辐射散热环境，能根本性解决地面AI算力面临的能耗，散热及土地瓶颈，行业已从技术验证迈

英伟达Vera Rubin NVL72主要增量技术为 NVFP4，将单卡推理/训练性能分别提升到50/35 PFLOPS，约为Blackwell的5x/3.5x，为满足这一级别的计算能力，英伟达在Rubin平台上重构了HBM-DRAM-NAND三层存储金字塔的容量比例，带宽瓶颈和价值量结构： [HB

事件：2025年12月，中国航天科技集团商业火箭有限公司，上海市宇航学会举办"箭载时间敏感网络(TSN)技术应用研讨会". 这不仅是国内商业航天领域首次深度聚焦TSN技术上箭的行业会议，更是一次为下一代火箭"中枢神经"制定统一"通话协议"的启动会。 1,TSN解决可回收火箭的"实时协同控制痛点".

事件性梳理：1、2026年1月9日，马斯克在X平台发帖预告，其旗下xAI开发的大语言模型Grok的编程相关功能Grok Code，有望于下月迎来重大升级，升级后可一次性完成许多复杂的编程任务。 Grok Code此次升级或聚焦vibe coding方向，xAI正开发类似谷歌AI Studi

国产算力催化来自：1)25Q4国内招标重启；2)26年预期招标乐观；3)国产GPU上市，可能扶持国产卡：4)国内超节点互联新架构推进。 近期变化：1,zj近期招标信息释放，关注度提升；2,zj开始测试直流(DCUPS/800v HVDC);3，国内近期有800v试点落地，国内真正意义上首个。 固态断

[怎么看AI应用行情?]每次这种"大主题"上涨，会很分裂(机构跟私募游资散户的不同)，很被动(容易后期追高)。 目前的"AI应用": 1)市场关注度奇高!!(但机构关注多不高)，务必重视这种(分裂)状况； 2)游戏的标的：世纪华通，三七互娱，完美世界，恺英网络，巨人网络； 3)营销的标的：分众传媒(

AI应用商业化梳理! 近期AI医疗领域变化梳理! 软件板块迎来启动行情!重点关注26年AI应用商业化。 2025年，软件板块迎来降本增效效果凸显+基本面转好双重驱动，在营收，利润上均有所反弹，其中利润弹性更高。2026年，AI应用的商业化兑现将是软件行业收入增量的重要驱动。 1)大模型是否吞噬应用?

 1、AI营销：生成式引擎优化即GEO，正成为广告营销行业的新风口。AI智能体实现从“技术尝鲜”到“全民普及”的关键跨越，标志着移动互联网流量入口发生了结构性位移。基于生成式引擎优化（GEO）的新型营销逻辑正在成为行业共识,消费者的行为模式从“关键词搜索”向“生成式对话”迁移。概念股梳理：

出口退税显著利好26年抢装，持续看好行业景气度政策:自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%;2027年1月1日起,取消电池产品增值税出口退税。点评:1)此前税率从13%调整到9%，海外需求没有受到冲击，大概电池与下游按照3:7的比例承担退税影响，

🔥国产算力持续看好，近期产业有望持续进展。 🥇国产算力放量里程碑，大厂26年采购或整体优于预期。此前我们反复提示，国产算力到年底有产业进展和催化：从此前字节昇腾芯片采购，到capex有望进一步上行等，同时往后看，算力芯片龙头送测情况、大厂IDC招标重新启动且量不俗（预期字节开启1GW招标）、D

今天，指数微跌，商业航天板块成了全场最靓的仔。脑机接口、核聚变等表现也不俗。 商业航天：       昨晚，财闻君重点分析的中国版SpaceX生产基地开工的新闻，今天多家媒体才开始跟进报道，重点强调的是国内首个海上回收复用基地、不锈钢火箭和中国版Sp

商业航天后续的催化包括春节后的火箭密集发射，26Q2二代星启动招标，蓝箭航天IPO，Sp­a­c­eX IPO，预计会是贯穿全年的主题。与此前的平铺交易不同，后续的交易会逐渐缩圈，#聚焦市场空间大、通胀环节、Sp­a­c­eX/星网/垣信有订单的环节和公司。 我们继续看好太空能源板块，基于以下原因：

周四舆情热度：①商业航天-SpaceX在星舰基地建造了超大型总装车间Gigabay，加速星舰的生产，目标是每年1000艘星舰的产能。（华力创通、航天发展、航天智装、本川智能、顺灏股份、乾照光电、通宇通讯等）②AI应用-火山引擎成为总台春晚独家AI云合作伙伴；业内人士：AI for Science是A

【长江电新】太空光伏：龙头公司布局，产业趋势明确 1、光伏公司加快布局，产业趋势进一步强化。中期看以p型HJT为代表的晶硅技术的渗透率有望提升，#东方日升已经将此确立为公司战略方向。远期看钙钛矿或叠层电池是终极技术，#钧达股份、晶科能源、天合光能等公司均加快布局，特别是龙头企业入局表明产业趋势已经明

周尔双，钱尧天投资要点： 1.液冷技术：解决数据中心散热压力的必由之路1）液冷技术是解决数据中心散热压力的必由之路，其具备低能耗、高散热、低噪声和低TCO的优势，同时其能降低数据中心PUE值，满足国家要求。2）同时随着芯片迭代，功率密度激增，对应芯片的散热需求越来越大，传统风冷难以为继，引入液冷势在

1，规模发射催生太空算力商业化拐点 Starcloud测算显示，建设同等规模的数据中心，太空方案十年期核心成本(约820万美元)仅为地面方案(约1.67亿美元)的5%。其颠覆性优势在于利用太空高效的太阳能和天然的真空辐射散热环境，能根本性解决地面AI算力面临的能耗，散热及土地瓶颈，行业已从技术验证迈

英伟达Vera Rubin NVL72主要增量技术为 NVFP4，将单卡推理/训练性能分别提升到50/35 PFLOPS，约为Blackwell的5x/3.5x，为满足这一级别的计算能力，英伟达在Rubin平台上重构了HBM-DRAM-NAND三层存储金字塔的容量比例，带宽瓶颈和价值量结构： [HB

事件：2025年12月，中国航天科技集团商业火箭有限公司，上海市宇航学会举办"箭载时间敏感网络(TSN)技术应用研讨会". 这不仅是国内商业航天领域首次深度聚焦TSN技术上箭的行业会议，更是一次为下一代火箭"中枢神经"制定统一"通话协议"的启动会。 1,TSN解决可回收火箭的"实时协同控制痛点".

事件性梳理：1、2026年1月9日，马斯克在X平台发帖预告，其旗下xAI开发的大语言模型Grok的编程相关功能Grok Code，有望于下月迎来重大升级，升级后可一次性完成许多复杂的编程任务。 Grok Code此次升级或聚焦vibe coding方向，xAI正开发类似谷歌AI Studi

国产算力催化来自：1)25Q4国内招标重启；2)26年预期招标乐观；3)国产GPU上市，可能扶持国产卡：4)国内超节点互联新架构推进。 近期变化：1,zj近期招标信息释放，关注度提升；2,zj开始测试直流(DCUPS/800v HVDC);3，国内近期有800v试点落地，国内真正意义上首个。 固态断

[怎么看AI应用行情?]每次这种"大主题"上涨，会很分裂(机构跟私募游资散户的不同)，很被动(容易后期追高)。 目前的"AI应用": 1)市场关注度奇高!!(但机构关注多不高)，务必重视这种(分裂)状况； 2)游戏的标的：世纪华通，三七互娱，完美世界，恺英网络，巨人网络； 3)营销的标的：分众传媒(

AI应用商业化梳理! 近期AI医疗领域变化梳理! 软件板块迎来启动行情!重点关注26年AI应用商业化。 2025年，软件板块迎来降本增效效果凸显+基本面转好双重驱动，在营收，利润上均有所反弹，其中利润弹性更高。2026年，AI应用的商业化兑现将是软件行业收入增量的重要驱动。 1)大模型是否吞噬应用?

 1、AI营销：生成式引擎优化即GEO，正成为广告营销行业的新风口。AI智能体实现从“技术尝鲜”到“全民普及”的关键跨越，标志着移动互联网流量入口发生了结构性位移。基于生成式引擎优化（GEO）的新型营销逻辑正在成为行业共识,消费者的行为模式从“关键词搜索”向“生成式对话”迁移。概念股梳理：

出口退税显著利好26年抢装，持续看好行业景气度政策:自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%;2027年1月1日起,取消电池产品增值税出口退税。点评:1)此前税率从13%调整到9%，海外需求没有受到冲击，大概电池与下游按照3:7的比例承担退税影响，

🔥国产算力持续看好，近期产业有望持续进展。 🥇国产算力放量里程碑，大厂26年采购或整体优于预期。此前我们反复提示，国产算力到年底有产业进展和催化：从此前字节昇腾芯片采购，到capex有望进一步上行等，同时往后看，算力芯片龙头送测情况、大厂IDC招标重新启动且量不俗（预期字节开启1GW招标）、D

今天，指数微跌，商业航天板块成了全场最靓的仔。脑机接口、核聚变等表现也不俗。 商业航天：       昨晚，财闻君重点分析的中国版SpaceX生产基地开工的新闻，今天多家媒体才开始跟进报道，重点强调的是国内首个海上回收复用基地、不锈钢火箭和中国版Sp

商业航天后续的催化包括春节后的火箭密集发射，26Q2二代星启动招标，蓝箭航天IPO，Sp­a­c­eX IPO，预计会是贯穿全年的主题。与此前的平铺交易不同，后续的交易会逐渐缩圈，#聚焦市场空间大、通胀环节、Sp­a­c­eX/星网/垣信有订单的环节和公司。 我们继续看好太空能源板块，基于以下原因：

周四舆情热度：①商业航天-SpaceX在星舰基地建造了超大型总装车间Gigabay，加速星舰的生产，目标是每年1000艘星舰的产能。（华力创通、航天发展、航天智装、本川智能、顺灏股份、乾照光电、通宇通讯等）②AI应用-火山引擎成为总台春晚独家AI云合作伙伴；业内人士：AI for Science是A

【长江电新】太空光伏：龙头公司布局，产业趋势明确 1、光伏公司加快布局，产业趋势进一步强化。中期看以p型HJT为代表的晶硅技术的渗透率有望提升，#东方日升已经将此确立为公司战略方向。远期看钙钛矿或叠层电池是终极技术，#钧达股份、晶科能源、天合光能等公司均加快布局，特别是龙头企业入局表明产业趋势已经明

周尔双，钱尧天投资要点： 1.液冷技术：解决数据中心散热压力的必由之路1）液冷技术是解决数据中心散热压力的必由之路，其具备低能耗、高散热、低噪声和低TCO的优势，同时其能降低数据中心PUE值，满足国家要求。2）同时随着芯片迭代，功率密度激增，对应芯片的散热需求越来越大，传统风冷难以为继，引入液冷势在

1，规模发射催生太空算力商业化拐点 Starcloud测算显示，建设同等规模的数据中心，太空方案十年期核心成本(约820万美元)仅为地面方案(约1.67亿美元)的5%。其颠覆性优势在于利用太空高效的太阳能和天然的真空辐射散热环境，能根本性解决地面AI算力面临的能耗，散热及土地瓶颈，行业已从技术验证迈

英伟达Vera Rubin NVL72主要增量技术为 NVFP4，将单卡推理/训练性能分别提升到50/35 PFLOPS，约为Blackwell的5x/3.5x，为满足这一级别的计算能力，英伟达在Rubin平台上重构了HBM-DRAM-NAND三层存储金字塔的容量比例，带宽瓶颈和价值量结构： [HB

事件：2025年12月，中国航天科技集团商业火箭有限公司，上海市宇航学会举办"箭载时间敏感网络(TSN)技术应用研讨会". 这不仅是国内商业航天领域首次深度聚焦TSN技术上箭的行业会议，更是一次为下一代火箭"中枢神经"制定统一"通话协议"的启动会。 1,TSN解决可回收火箭的"实时协同控制痛点".

事件性梳理：1、2026年1月9日，马斯克在X平台发帖预告，其旗下xAI开发的大语言模型Grok的编程相关功能Grok Code，有望于下月迎来重大升级，升级后可一次性完成许多复杂的编程任务。 Grok Code此次升级或聚焦vibe coding方向，xAI正开发类似谷歌AI Studi

国产算力催化来自：1)25Q4国内招标重启；2)26年预期招标乐观；3)国产GPU上市，可能扶持国产卡：4)国内超节点互联新架构推进。 近期变化：1,zj近期招标信息释放，关注度提升；2,zj开始测试直流(DCUPS/800v HVDC);3，国内近期有800v试点落地，国内真正意义上首个。 固态断

[怎么看AI应用行情?]每次这种"大主题"上涨，会很分裂(机构跟私募游资散户的不同)，很被动(容易后期追高)。 目前的"AI应用": 1)市场关注度奇高!!(但机构关注多不高)，务必重视这种(分裂)状况； 2)游戏的标的：世纪华通，三七互娱，完美世界，恺英网络，巨人网络； 3)营销的标的：分众传媒(

AI应用商业化梳理! 近期AI医疗领域变化梳理! 软件板块迎来启动行情!重点关注26年AI应用商业化。 2025年，软件板块迎来降本增效效果凸显+基本面转好双重驱动，在营收，利润上均有所反弹，其中利润弹性更高。2026年，AI应用的商业化兑现将是软件行业收入增量的重要驱动。 1)大模型是否吞噬应用?

 1、AI营销：生成式引擎优化即GEO，正成为广告营销行业的新风口。AI智能体实现从“技术尝鲜”到“全民普及”的关键跨越，标志着移动互联网流量入口发生了结构性位移。基于生成式引擎优化（GEO）的新型营销逻辑正在成为行业共识,消费者的行为模式从“关键词搜索”向“生成式对话”迁移。概念股梳理：

出口退税显著利好26年抢装，持续看好行业景气度政策:自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%;2027年1月1日起,取消电池产品增值税出口退税。点评:1)此前税率从13%调整到9%，海外需求没有受到冲击，大概电池与下游按照3:7的比例承担退税影响，

🔥国产算力持续看好，近期产业有望持续进展。 🥇国产算力放量里程碑，大厂26年采购或整体优于预期。此前我们反复提示，国产算力到年底有产业进展和催化：从此前字节昇腾芯片采购，到capex有望进一步上行等，同时往后看，算力芯片龙头送测情况、大厂IDC招标重新启动且量不俗（预期字节开启1GW招标）、D

今天，指数微跌，商业航天板块成了全场最靓的仔。脑机接口、核聚变等表现也不俗。 商业航天：       昨晚，财闻君重点分析的中国版SpaceX生产基地开工的新闻，今天多家媒体才开始跟进报道，重点强调的是国内首个海上回收复用基地、不锈钢火箭和中国版Sp

商业航天后续的催化包括春节后的火箭密集发射，26Q2二代星启动招标，蓝箭航天IPO，Sp­a­c­eX IPO，预计会是贯穿全年的主题。与此前的平铺交易不同，后续的交易会逐渐缩圈，#聚焦市场空间大、通胀环节、Sp­a­c­eX/星网/垣信有订单的环节和公司。 我们继续看好太空能源板块，基于以下原因：

周四舆情热度：①商业航天-SpaceX在星舰基地建造了超大型总装车间Gigabay，加速星舰的生产，目标是每年1000艘星舰的产能。（华力创通、航天发展、航天智装、本川智能、顺灏股份、乾照光电、通宇通讯等）②AI应用-火山引擎成为总台春晚独家AI云合作伙伴；业内人士：AI for Science是A

【长江电新】太空光伏：龙头公司布局，产业趋势明确 1、光伏公司加快布局，产业趋势进一步强化。中期看以p型HJT为代表的晶硅技术的渗透率有望提升，#东方日升已经将此确立为公司战略方向。远期看钙钛矿或叠层电池是终极技术，#钧达股份、晶科能源、天合光能等公司均加快布局，特别是龙头企业入局表明产业趋势已经明

周尔双，钱尧天投资要点： 1.液冷技术：解决数据中心散热压力的必由之路1）液冷技术是解决数据中心散热压力的必由之路，其具备低能耗、高散热、低噪声和低TCO的优势，同时其能降低数据中心PUE值，满足国家要求。2）同时随着芯片迭代，功率密度激增，对应芯片的散热需求越来越大，传统风冷难以为继，引入液冷势在

1，规模发射催生太空算力商业化拐点 Starcloud测算显示，建设同等规模的数据中心，太空方案十年期核心成本(约820万美元)仅为地面方案(约1.67亿美元)的5%。其颠覆性优势在于利用太空高效的太阳能和天然的真空辐射散热环境，能根本性解决地面AI算力面临的能耗，散热及土地瓶颈，行业已从技术验证迈

英伟达Vera Rubin NVL72主要增量技术为 NVFP4，将单卡推理/训练性能分别提升到50/35 PFLOPS，约为Blackwell的5x/3.5x，为满足这一级别的计算能力，英伟达在Rubin平台上重构了HBM-DRAM-NAND三层存储金字塔的容量比例，带宽瓶颈和价值量结构： [HB