下游需求回暖+供给端严控+国家政策扶持=关注稀土产业链战略配置价值。▍市场回顾：稀土概念板块、稀土永磁板块月内下跌。12月15日，Wind稀土指数收于1,874.71，周涨跌幅0.47%，月涨跌幅-1.72%；Wind稀土永磁指数收于4,872.14，周涨跌幅1.98%，月涨跌幅-0.75%。沪深3

我国稀土资源丰富，是唯一具有稀土完备产业链的国家。经过多年的行业政策规范，我国稀土已进入集约化发展的新阶段。在全球能源结构升级的背景下，以钕铁硼为代表的永磁材料需求空间打开，我国稀土产业链的全球领先地位将持续深化，稀土的战略资源价值有望持续提升。供应：资源禀赋优越，产业以“我”为主我国是全球稀土资源

调研要点 1萤石为战略性资源，是氟化工产业链的起点，被多国列为关键矿产资源清单，国家安全意义凸显。 2石供给储采比低，萤石资源保护逐步加强，工信部划定准入标准，严格限制新企业进入，并进一步限制开采规模。 3萤石传统需求有望迎来反转，锂电材料及光伏行业和半导体行业发展有望显著拉动萤石需求向上。 萤

招商证券股份有限公司 研究员：周铮/曹承安/赵晨曦 日期：2022-10-11　　事件：公司发布2022 年前三季度业绩预增公告，公司预计2022 年前三季度归属于上市公司股东的净利润51.3 亿元左右，同比增加80.61%。其中三季度单季度实现归母净利润16.64 亿元左右，同比增长31.23%，

2022Q2锂资源生产情况汇总：澳矿产销环比大增，精矿及锂盐价格持续提升 Q2澳矿产销环比大幅提升，销售价格增幅明显 (1)量：2022年Q2西澳地区锂精矿产销环比明显上升。2022年Q2西澳地区主要锂矿山生产锂精矿合计约30万吨(不含Greenbushes)，同比上升17.92%，环比增长

氢能源有两大难点、制约其发展：1、技术/安全性保障有待提高；2、成本高；一、技术/安全性保障有待提高1、不管是锂电池车还是传统的油车，谁也不敢说百分之百安全、各种车祸也是天天在发生；但是现在消费者普遍都是接受的、因为它们的危险系数经过这么多年发展被限制在一个『相对小』的范围；2、但氢能源/燃料电池汽

云海金属近期接受投资者调研时称，镁基固态储氢材料技术公司处在研发阶段，在技术成熟后会量产。镁基固态储氢材料，作为氢的可逆“存储”介质具有优良的吸放氢性能以及长期循环无动力学衰减和容量损失的优点，可实现大容量固态储氢，常温常压长距离运输。不但可降低氢气的储运成本和能耗，而且安全便捷，有望成为氢储运领域

镁金属二次电池的大规模应用还处于初期探索阶段，未来有望凭借安全性、成本等优势在多个应用场景中大显身手。镁金属二次电池研究取得新突破据科技日报，近日，中国科学院青岛生物能源与过程研究所（以下简称青岛能源所）在镁金属二次电池方面取得新突破。据悉，该研究所固态能源系统技术中心围绕镁电池中的关键科学问题开展

【中信建投策略-8月机构预期调查初步结果】（1）仓位考虑：约75%的参与投资者认为，地缘政治冲击仅是短期情绪扰动因素，但同时有25%的参与投资者认为后续国际形势仍是最大风险；在目前A股主流宽基指数估值回归5年40%分位以下/股权风险溢价处于7年90%附近左右阶段，仅6%的参与投资者有减仓意愿，而58

【华创电新】国内大储：无惧调整，再次强CALL事件：本周国内储能核心标的有一定调整，主要原因是市场风格切换造成的短期扰动，板块整体无基本面变化，增速确定性高，短期调整即创造“买入”时机。点评：国内大储下半年增速确定性强，目前是较好的配置节点◆看空间：“十四五”，国内大储还有近十倍空间！各省现已发布的

【信达食品】华润入驻金种子近况渠道反馈 经营情况：近期目标，22全年销售收入目标15亿，其中白酒10-11亿，H1估计完成4.5亿左右。长远目标5年销售额重回徽酒第一梯队（我们预计在40-50亿元），十年成为全国有影响力的白酒品牌。 近期调整： 内部管理：1）内部管理全部由华润接手。2）整

【华鑫食饮孙山山团队】金龙鱼2022年半年报业绩速递要点： 1、2022H1营收1194.83亿元，同+15.74%；归母净利润19.76亿元，同-33.47%；扣非净利润24.24亿元，同-38.05%。其中2022Q2营收为629.47亿元，同+20.71%；归母净利润18.62亿元，同+32

中信建投指出，过去两年光伏电池环节盈利持续震荡，2022往后盈利有望迎来弹性反转。去年至今，硅料涨价一直是光伏的核心矛盾点之一，但随着各大厂商新增产能将从今年下半年开始陆续落地，行业价格震荡或回落成为普遍预期。而值得注意的是，之前被成本压制的电池片环节获分析师们集体关注，中信建投甚至指出，大尺寸新技

    貌似交易所都喜欢在周五收盘后发通知，昨天29号沪深两所终于下发通知，宣布新规落地，从2022.8.1日起开始实施新规，大致内容没有做更改，还是和之前预料的相差无几，该有的都有，比如限制涨幅，比如龙虎榜等等，倒是额外调整了一下手续费，有点坑的。 可转债新规落地，罗

1. 储能的必要性凸现，东风已至。 一方面，双碳目标下，新能源装机维持高增速，装机规模占比不断提升，给电网带来较大考验。绿电占比越高越需要搭配储能，紧迫性越强。在此背景下，国家级储能相关政策频繁出台，对新型储能产业做出一系列顶层战略规划，明确到2025年30GW的发展目标，并推动其规范化与市场化发展

下游需求回暖+供给端严控+国家政策扶持=关注稀土产业链战略配置价值。▍市场回顾：稀土概念板块、稀土永磁板块月内下跌。12月15日，Wind稀土指数收于1,874.71，周涨跌幅0.47%，月涨跌幅-1.72%；Wind稀土永磁指数收于4,872.14，周涨跌幅1.98%，月涨跌幅-0.75%。沪深3

我国稀土资源丰富，是唯一具有稀土完备产业链的国家。经过多年的行业政策规范，我国稀土已进入集约化发展的新阶段。在全球能源结构升级的背景下，以钕铁硼为代表的永磁材料需求空间打开，我国稀土产业链的全球领先地位将持续深化，稀土的战略资源价值有望持续提升。供应：资源禀赋优越，产业以“我”为主我国是全球稀土资源

调研要点 1萤石为战略性资源，是氟化工产业链的起点，被多国列为关键矿产资源清单，国家安全意义凸显。 2石供给储采比低，萤石资源保护逐步加强，工信部划定准入标准，严格限制新企业进入，并进一步限制开采规模。 3萤石传统需求有望迎来反转，锂电材料及光伏行业和半导体行业发展有望显著拉动萤石需求向上。 萤

招商证券股份有限公司 研究员：周铮/曹承安/赵晨曦 日期：2022-10-11　　事件：公司发布2022 年前三季度业绩预增公告，公司预计2022 年前三季度归属于上市公司股东的净利润51.3 亿元左右，同比增加80.61%。其中三季度单季度实现归母净利润16.64 亿元左右，同比增长31.23%，

2022Q2锂资源生产情况汇总：澳矿产销环比大增，精矿及锂盐价格持续提升 Q2澳矿产销环比大幅提升，销售价格增幅明显 (1)量：2022年Q2西澳地区锂精矿产销环比明显上升。2022年Q2西澳地区主要锂矿山生产锂精矿合计约30万吨(不含Greenbushes)，同比上升17.92%，环比增长

氢能源有两大难点、制约其发展：1、技术/安全性保障有待提高；2、成本高；一、技术/安全性保障有待提高1、不管是锂电池车还是传统的油车，谁也不敢说百分之百安全、各种车祸也是天天在发生；但是现在消费者普遍都是接受的、因为它们的危险系数经过这么多年发展被限制在一个『相对小』的范围；2、但氢能源/燃料电池汽

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中信建投指出，过去两年光伏电池环节盈利持续震荡，2022往后盈利有望迎来弹性反转。去年至今，硅料涨价一直是光伏的核心矛盾点之一，但随着各大厂商新增产能将从今年下半年开始陆续落地，行业价格震荡或回落成为普遍预期。而值得注意的是，之前被成本压制的电池片环节获分析师们集体关注，中信建投甚至指出，大尺寸新技

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1. 储能的必要性凸现，东风已至。 一方面，双碳目标下，新能源装机维持高增速，装机规模占比不断提升，给电网带来较大考验。绿电占比越高越需要搭配储能，紧迫性越强。在此背景下，国家级储能相关政策频繁出台，对新型储能产业做出一系列顶层战略规划，明确到2025年30GW的发展目标，并推动其规范化与市场化发展

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我国稀土资源丰富，是唯一具有稀土完备产业链的国家。经过多年的行业政策规范，我国稀土已进入集约化发展的新阶段。在全球能源结构升级的背景下，以钕铁硼为代表的永磁材料需求空间打开，我国稀土产业链的全球领先地位将持续深化，稀土的战略资源价值有望持续提升。供应：资源禀赋优越，产业以“我”为主我国是全球稀土资源

调研要点 1萤石为战略性资源，是氟化工产业链的起点，被多国列为关键矿产资源清单，国家安全意义凸显。 2石供给储采比低，萤石资源保护逐步加强，工信部划定准入标准，严格限制新企业进入，并进一步限制开采规模。 3萤石传统需求有望迎来反转，锂电材料及光伏行业和半导体行业发展有望显著拉动萤石需求向上。 萤

招商证券股份有限公司 研究员：周铮/曹承安/赵晨曦 日期：2022-10-11　　事件：公司发布2022 年前三季度业绩预增公告，公司预计2022 年前三季度归属于上市公司股东的净利润51.3 亿元左右，同比增加80.61%。其中三季度单季度实现归母净利润16.64 亿元左右，同比增长31.23%，

2022Q2锂资源生产情况汇总：澳矿产销环比大增，精矿及锂盐价格持续提升 Q2澳矿产销环比大幅提升，销售价格增幅明显 (1)量：2022年Q2西澳地区锂精矿产销环比明显上升。2022年Q2西澳地区主要锂矿山生产锂精矿合计约30万吨(不含Greenbushes)，同比上升17.92%，环比增长

氢能源有两大难点、制约其发展：1、技术/安全性保障有待提高；2、成本高；一、技术/安全性保障有待提高1、不管是锂电池车还是传统的油车，谁也不敢说百分之百安全、各种车祸也是天天在发生；但是现在消费者普遍都是接受的、因为它们的危险系数经过这么多年发展被限制在一个『相对小』的范围；2、但氢能源/燃料电池汽

云海金属近期接受投资者调研时称，镁基固态储氢材料技术公司处在研发阶段，在技术成熟后会量产。镁基固态储氢材料，作为氢的可逆“存储”介质具有优良的吸放氢性能以及长期循环无动力学衰减和容量损失的优点，可实现大容量固态储氢，常温常压长距离运输。不但可降低氢气的储运成本和能耗，而且安全便捷，有望成为氢储运领域

镁金属二次电池的大规模应用还处于初期探索阶段，未来有望凭借安全性、成本等优势在多个应用场景中大显身手。镁金属二次电池研究取得新突破据科技日报，近日，中国科学院青岛生物能源与过程研究所（以下简称青岛能源所）在镁金属二次电池方面取得新突破。据悉，该研究所固态能源系统技术中心围绕镁电池中的关键科学问题开展

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【信达食品】华润入驻金种子近况渠道反馈 经营情况：近期目标，22全年销售收入目标15亿，其中白酒10-11亿，H1估计完成4.5亿左右。长远目标5年销售额重回徽酒第一梯队（我们预计在40-50亿元），十年成为全国有影响力的白酒品牌。 近期调整： 内部管理：1）内部管理全部由华润接手。2）整

【华鑫食饮孙山山团队】金龙鱼2022年半年报业绩速递要点： 1、2022H1营收1194.83亿元，同+15.74%；归母净利润19.76亿元，同-33.47%；扣非净利润24.24亿元，同-38.05%。其中2022Q2营收为629.47亿元，同+20.71%；归母净利润18.62亿元，同+32

中信建投指出，过去两年光伏电池环节盈利持续震荡，2022往后盈利有望迎来弹性反转。去年至今，硅料涨价一直是光伏的核心矛盾点之一，但随着各大厂商新增产能将从今年下半年开始陆续落地，行业价格震荡或回落成为普遍预期。而值得注意的是，之前被成本压制的电池片环节获分析师们集体关注，中信建投甚至指出，大尺寸新技

    貌似交易所都喜欢在周五收盘后发通知，昨天29号沪深两所终于下发通知，宣布新规落地，从2022.8.1日起开始实施新规，大致内容没有做更改，还是和之前预料的相差无几，该有的都有，比如限制涨幅，比如龙虎榜等等，倒是额外调整了一下手续费，有点坑的。 可转债新规落地，罗

1. 储能的必要性凸现，东风已至。 一方面，双碳目标下，新能源装机维持高增速，装机规模占比不断提升，给电网带来较大考验。绿电占比越高越需要搭配储能，紧迫性越强。在此背景下，国家级储能相关政策频繁出台，对新型储能产业做出一系列顶层战略规划，明确到2025年30GW的发展目标，并推动其规范化与市场化发展

下游需求回暖+供给端严控+国家政策扶持=关注稀土产业链战略配置价值。▍市场回顾：稀土概念板块、稀土永磁板块月内下跌。12月15日，Wind稀土指数收于1,874.71，周涨跌幅0.47%，月涨跌幅-1.72%；Wind稀土永磁指数收于4,872.14，周涨跌幅1.98%，月涨跌幅-0.75%。沪深3

我国稀土资源丰富，是唯一具有稀土完备产业链的国家。经过多年的行业政策规范，我国稀土已进入集约化发展的新阶段。在全球能源结构升级的背景下，以钕铁硼为代表的永磁材料需求空间打开，我国稀土产业链的全球领先地位将持续深化，稀土的战略资源价值有望持续提升。供应：资源禀赋优越，产业以“我”为主我国是全球稀土资源

调研要点 1萤石为战略性资源，是氟化工产业链的起点，被多国列为关键矿产资源清单，国家安全意义凸显。 2石供给储采比低，萤石资源保护逐步加强，工信部划定准入标准，严格限制新企业进入，并进一步限制开采规模。 3萤石传统需求有望迎来反转，锂电材料及光伏行业和半导体行业发展有望显著拉动萤石需求向上。 萤

招商证券股份有限公司 研究员：周铮/曹承安/赵晨曦 日期：2022-10-11　　事件：公司发布2022 年前三季度业绩预增公告，公司预计2022 年前三季度归属于上市公司股东的净利润51.3 亿元左右，同比增加80.61%。其中三季度单季度实现归母净利润16.64 亿元左右，同比增长31.23%，

2022Q2锂资源生产情况汇总：澳矿产销环比大增，精矿及锂盐价格持续提升 Q2澳矿产销环比大幅提升，销售价格增幅明显 (1)量：2022年Q2西澳地区锂精矿产销环比明显上升。2022年Q2西澳地区主要锂矿山生产锂精矿合计约30万吨(不含Greenbushes)，同比上升17.92%，环比增长

氢能源有两大难点、制约其发展：1、技术/安全性保障有待提高；2、成本高；一、技术/安全性保障有待提高1、不管是锂电池车还是传统的油车，谁也不敢说百分之百安全、各种车祸也是天天在发生；但是现在消费者普遍都是接受的、因为它们的危险系数经过这么多年发展被限制在一个『相对小』的范围；2、但氢能源/燃料电池汽

云海金属近期接受投资者调研时称，镁基固态储氢材料技术公司处在研发阶段，在技术成熟后会量产。镁基固态储氢材料，作为氢的可逆“存储”介质具有优良的吸放氢性能以及长期循环无动力学衰减和容量损失的优点，可实现大容量固态储氢，常温常压长距离运输。不但可降低氢气的储运成本和能耗，而且安全便捷，有望成为氢储运领域

镁金属二次电池的大规模应用还处于初期探索阶段，未来有望凭借安全性、成本等优势在多个应用场景中大显身手。镁金属二次电池研究取得新突破据科技日报，近日，中国科学院青岛生物能源与过程研究所（以下简称青岛能源所）在镁金属二次电池方面取得新突破。据悉，该研究所固态能源系统技术中心围绕镁电池中的关键科学问题开展

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【华鑫食饮孙山山团队】金龙鱼2022年半年报业绩速递要点： 1、2022H1营收1194.83亿元，同+15.74%；归母净利润19.76亿元，同-33.47%；扣非净利润24.24亿元，同-38.05%。其中2022Q2营收为629.47亿元，同+20.71%；归母净利润18.62亿元，同+32

中信建投指出，过去两年光伏电池环节盈利持续震荡，2022往后盈利有望迎来弹性反转。去年至今，硅料涨价一直是光伏的核心矛盾点之一，但随着各大厂商新增产能将从今年下半年开始陆续落地，行业价格震荡或回落成为普遍预期。而值得注意的是，之前被成本压制的电池片环节获分析师们集体关注，中信建投甚至指出，大尺寸新技

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1. 储能的必要性凸现，东风已至。 一方面，双碳目标下，新能源装机维持高增速，装机规模占比不断提升，给电网带来较大考验。绿电占比越高越需要搭配储能，紧迫性越强。在此背景下，国家级储能相关政策频繁出台，对新型储能产业做出一系列顶层战略规划，明确到2025年30GW的发展目标，并推动其规范化与市场化发展