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把握行业大趋势，抓住时代的主导产业，同时考虑安全边际

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中线波段的公社达人

2025-02-06 14:51:44

【中信电子】雷鸟V3 AI眼镜发布会简评：硬件+模型配置一流，AR老炮没让人失望

我们认为今日发布的雷鸟V3是目前所有发布的AI眼镜里面硬件+模型配置双一流的产品。其中： ——硬件：高通AR1芯片，是目前市场上能买到的最好的AI眼镜主控芯片。 ——模型：和阿里云在AI 眼镜领域达成#独家战略合作，深度定制多模态大模型，#视觉理解模型得到广泛应用。 ——交互：AI交互响应时间低至1.3s。 ——重量：39g，比META轻13.3%。 ——价格：低至1799元（平光版本），META 则为299美金。从CES 2025上我们能看到一个很明显的趋势——AI眼镜已成为多方入局的热门赛

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2025-02-04 15:46:16

丘钛科技：AI应用普及促进手机升配，公司业务结构持续改善-国元国际

手机行业回暖与产品结构改善共振，公司2024年业绩大幅提升公司公告预计2024年综合溢利较2023年同期增长约200%至280%。2023年公司综合溢利约为人民币83,531,000元。公司2024年业绩大幅提升的原因包括：1）智能手机、智能驾驶及物联网智能终端市场持续向好，公司摄像头模组和指纹识别模组的供应份额提升；2）公司高端摄像头模组和指纹识别模组产品结构改善，提升了产品附加值和毛利率等。 2024年1~12月，公司手机摄像头模组累计交付4.2亿颗，同比增加15%；其中3200万像素及以

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丘钛科技

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2025-02-03 19:21:06

DEEPSEEK的机会和风险

对于AI基建产业链各环节，DeepSeek利好哪些、又利空哪些？ DeepSeek震动硅谷，其高性价比的训练技术引发了市场的广泛关注。在最新发布的研报中，花旗分析师Atif Malik、Asiya Merchant等详细分析了DeepSeek对AI基建产业链各环节的潜在影响，揭示了哪些环节将受益，哪些环节可能面临挑战。花旗表示，DeepSeek的R1模型有望推动AI模型的广泛采用，尤其是在消费者和企业市场中，随着计算成本的降低，AI的潜在投资回报率（ROI）将显著提升。在报告开头，花旗首先

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2025-01-26 16:31:33

DeepSeek模型的投资机会

周末DeepSeek模型成为海内外关注焦点，我们认为主要原因在于： 1）DeepSeek-R1在被广泛认可的Chatbot Arena榜单上，综合排名进入前三，风格控制类（StyleCtrl）中与OpenAI o1并列第一； 2）A16z创始人Anderson、微软CEO纳德拉、ScaleAI创始人等大咖都给与高度评价，CNBC、经济学人等主流媒体也进行了深度报道； #R1在算法和设计层面有较多突破： 1）R1模型据报道训练成本为仅仅数百万美元，而采用MOE架构也使得推理成本也仅仅为o1模型的3

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2025-01-26 09:39:20

AIDC投资机会

🤖【中金机械军工 | AI寻“机”】系列1：AIDC基建风起，机械机遇何在？ 💎展望2025年，我们预计海内外科技厂商AIDC投建狂潮延续。建议机械重点关注供电、制冷、加工3个方面的增量投资机会。 1⃣燃气轮机：1）需求端：根据McKinsey，2024-30年美国数据中心电力需求将从178TWh增长至606TWh（中性）。而美国电网基础设施面临老化、分散的问题，因此短期来看具备热效率高、稳定电力输出等优势的燃气轮机或为最优解决方案。根据 McCoy，2024年1-9月全球燃气轮机招标量同比

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2025-01-24 08:30:45

AI玩具市场：爆发前夜，空间广阔-方正传媒

AI玩具市场：爆发前夜，空间广阔。我国玩具市场已达千亿规模，成为全球重要的玩具生产国和消费国，预计未来五年仍将保持稳健增长。 IP玩具、以及基于IP的角色类玩具，增长有望跑赢其他品类，市场份额持续增长。随着AI大模型能力的持续进步，其对话交互能力、答疑解惑能力、甚至情感陪伴能力，有望从线上迁移至线下，AI玩具成为AI大模型的实物载体之一，AI玩具在玩具市场的份额有望持续提升。我们测算，假设28年国内AI玩具渗透率达到20-25%，则AI玩具市场规模有望达到300-400亿元。 ➢ 产业趋势和

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2025-01-23 13:18:11

申万机器人-云深处更新山猫视频，机器狗催化不断！

#催化：昨晚云深处发布更新轮足“山猫”视频，运动能力极强，效果惊艳！轮足机器狗在我们的深度报告中也有讨论，#轮足机器狗在足式机器狗的基础上加四个高速轮，速度、灵活性、续航和复杂环境适应能力进化，应用场景进一步拓展。 #机器狗的市场导入和放量速度可能更快。1）四足结构本身具有稳定、灵活、承载力强等特点，适用于复杂地形；2）技术收敛，软硬件技术和算法已经较为成熟；3）上游供应链完善，成本已大幅降低，消费级1万+，工业级30万+；4）应用场景明确：电力巡检、流程工业、消防救援、国防军事，潜在市场达数

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2025-01-22 12:11:03

AI服务器投资机会

B300性能预计提升50%，重申关注：#工业富联、浪潮信息、华勤技术【国海计算机】红包据SemiAnalysis报导，#英伟达新一代的B300系列处理器即将登场、性能提升50%。具体看： 1）推出时间：B300预期在B200系列推出后约半年上市，我们预计在2025H2。 2）性能：将采用台积电4NP制程，运算性能比B200系列高出50%，TDP提升至1400瓦，相比GB200高出200瓦。 3）HBM：采用12层HBM3E內存堆叠，提供288 GB內存与8 TB/s频宽，将显著加快训练与推论

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看好端侧AI产业趋势

【国金电子】SoC板块更新：豆包实时语音大模型发布，看好端侧AI产业趋势 [Rose]豆包实时语音大模型于今日正式推出，并在豆包 APP 全量开放。豆包实时语音大模型是一款语音理解和生成一体化的模型，实现了端到端语音对话。相比传统级联模式，豆包语音大模型在语音表现力、控制力、情绪承接方面表现惊艳，并具备低时延、对话中可随时打断等特性。 [玫瑰]行业趋势上，多模态模型发展超预期，推理算力需求持续提升，建议重点关注端侧AI产业链。AI正在往硬件及应用端落地，传统行业或传统需求加入AI后，有望迎来一波

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2025-01-20 22:34:21

AI应用的机会

广和通大涨，端侧AI趋势明确，模组/芯片等重磅利好#此前多次提示端侧AI（玩具/机器人等）机会。字节等大厂AI、CES，情感大模型等进展，多款端侧AI/机器人相关发布，物联网预计充分受益。【广和通】端侧AI+机器人#具身智能/割草机器人等布局。24年成立AI研究院，陆续发布结合智能模组SC171（12 TOPS）的Fibot具身智能机器人开发平台、商用落地割草机器人、发布AI Stack等，受益AIoT拓展。【美格智能】“人形机器人”主控高算力AI模组阿加犀联合高通首发，#内置美格基于高通平台的

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小红书机会

【方正商社|零售美护】小红书热度近期飙升，电商化潜力空间广阔。据QM数据，24年M1-10，小红书平均月活约2.14亿，24M10女性用户占比65%，30岁以用户占比54%，一二线城市用户占比55%，作为以年轻女性、高消费人群为主的社媒平台，未来电商拓展潜力巨大产业链受益机会。据QM数据，24M1-10小红书美妆护理硬广投放占比61%强势领先全品类。据干瓜数据，2024H2，小红书美护种草笔记月均互动1亿+，商业笔记数同比47%+;服饰穿搭种草笔记月均互动2亿+，商业笔记数同比80%+，其中珠

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“AI+”推动 capex 增加，算力基础设施和端侧应用受益

德邦证券通信周报 1. 投资策略  1.1 下游厂商加大资金投放，算力禁令或形成国内市场真空。作为算力建设需求大户，2025 年下游厂商的资本开支预期较好，算力军备竞赛已经开始。海外算力卡禁入中国，或形成市场真空。1、海外云厂商加码算力资金投放。微软 2025 财年将在 AI 数据中心方面开支 800 亿美元，用于建设能够处理人工智能工作负载的数据中心；亚马逊、Meta、谷歌 2025 年均将提高 AI 投入，其中亚马逊预计支出将达到 964 亿美元，谷歌和 Meta 的预计支出则分

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2025-01-18 18:42:02

半导体行业2]2024 年 12 月跟踪：平静湖面下的蓄势待发

长江电子 2024 年 12 月景气整体情况：AI 引领成长，行情振奋人心科技创新是半导体行业成长的关键因素，2023 年以来半导体行业在 AI 大模型技术突破带来的泛 AI 需求爆发的驱动下持续高增，2024 年 11 月全球半导体销售金额达 578.2 亿美元，同比 +20.51%，环比+1.65%。值得注意的是，从大周期视角来看，当前半导体行业周期仍处于 2019 年年中以来的大周期中后段、第二轮中型周期中期，整体行业增长底色相对平淡，AI 相关的结构性需求相对非 AI 的部分而言相

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机器人：三层融合，2025 年产业质变！-申万计算机

第一层融合，是机械+自控+ICT 三大机器人流派的融合，即大模型和端到端算法开始落地。1）机器人三流派，一言以蔽之：机械圈核心思路是结构与力学，自动控制圈核心思路是系统与规划；ICT 圈核心发力点是智能与生态。2）“堵点”或在算法。机械与自控流派发现最需要“大局观”的运动控制是“堵点”，其又是“路径规划”的基础，近年 ICT 圈的利器大模型/端到端可以大大解决该堵点。3）机器人主要算法已详细在正文展示。几乎所有机器人分支都可考虑大模型化，当前部分领域已经可以“端到端”，尤其之前棘手的动

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【国君化妆品】微信送礼入口再扩容，代运营及美妆板块有望受益

微信小店送礼功能新增聊天窗口框入口，有望加快微信购物习惯培育。微信送礼再迎聊天重磅入口，打开微信聊天窗口，点击“+”号，送礼按钮在微信红包、转账之间显示。较以往搜索形态方便快捷，春节临近，新增入口有望加速送礼功能普及，培养微信生态购物习惯。渠道敏感度较高的代运营板块和具备礼遇属性的美妆有望受益。1）代运营：若羽臣，壹网壹创、青木科技；2）美妆：润本股份、上美股份、丸美股份、毛戈平、珀莱雅、巨子生物。

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我们认为今日发布的雷鸟V3是目前所有发布的AI眼镜里面硬件+模型配置双一流的产品。其中： ——硬件：高通AR1芯片，是目前市场上能买到的最好的AI眼镜主控芯片。 ——模型：和阿里云在AI 眼镜领域达成#独家战略合作，深度定制多模态大模型，#视觉理解模型得到广泛应用。 ——交互：AI交互响应时间低至1.3s。 ——重量：39g，比META轻13.3%。 ——价格：低至1799元（平光版本），META 则为299美金。从CES 2025上我们能看到一个很明显的趋势——AI眼镜已成为多方入局的热门赛

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丘钛科技：AI应用普及促进手机升配，公司业务结构持续改善-国元国际

手机行业回暖与产品结构改善共振，公司2024年业绩大幅提升公司公告预计2024年综合溢利较2023年同期增长约200%至280%。2023年公司综合溢利约为人民币83,531,000元。公司2024年业绩大幅提升的原因包括：1）智能手机、智能驾驶及物联网智能终端市场持续向好，公司摄像头模组和指纹识别模组的供应份额提升；2）公司高端摄像头模组和指纹识别模组产品结构改善，提升了产品附加值和毛利率等。 2024年1~12月，公司手机摄像头模组累计交付4.2亿颗，同比增加15%；其中3200万像素及以

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对于AI基建产业链各环节，DeepSeek利好哪些、又利空哪些？ DeepSeek震动硅谷，其高性价比的训练技术引发了市场的广泛关注。在最新发布的研报中，花旗分析师Atif Malik、Asiya Merchant等详细分析了DeepSeek对AI基建产业链各环节的潜在影响，揭示了哪些环节将受益，哪些环节可能面临挑战。花旗表示，DeepSeek的R1模型有望推动AI模型的广泛采用，尤其是在消费者和企业市场中，随着计算成本的降低，AI的潜在投资回报率（ROI）将显著提升。在报告开头，花旗首先

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DeepSeek模型的投资机会

周末DeepSeek模型成为海内外关注焦点，我们认为主要原因在于： 1）DeepSeek-R1在被广泛认可的Chatbot Arena榜单上，综合排名进入前三，风格控制类（StyleCtrl）中与OpenAI o1并列第一； 2）A16z创始人Anderson、微软CEO纳德拉、ScaleAI创始人等大咖都给与高度评价，CNBC、经济学人等主流媒体也进行了深度报道； #R1在算法和设计层面有较多突破： 1）R1模型据报道训练成本为仅仅数百万美元，而采用MOE架构也使得推理成本也仅仅为o1模型的3

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🤖【中金机械军工 | AI寻“机”】系列1：AIDC基建风起，机械机遇何在？ 💎展望2025年，我们预计海内外科技厂商AIDC投建狂潮延续。建议机械重点关注供电、制冷、加工3个方面的增量投资机会。 1⃣燃气轮机：1）需求端：根据McKinsey，2024-30年美国数据中心电力需求将从178TWh增长至606TWh（中性）。而美国电网基础设施面临老化、分散的问题，因此短期来看具备热效率高、稳定电力输出等优势的燃气轮机或为最优解决方案。根据 McCoy，2024年1-9月全球燃气轮机招标量同比

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AI玩具市场：爆发前夜，空间广阔-方正传媒

AI玩具市场：爆发前夜，空间广阔。我国玩具市场已达千亿规模，成为全球重要的玩具生产国和消费国，预计未来五年仍将保持稳健增长。 IP玩具、以及基于IP的角色类玩具，增长有望跑赢其他品类，市场份额持续增长。随着AI大模型能力的持续进步，其对话交互能力、答疑解惑能力、甚至情感陪伴能力，有望从线上迁移至线下，AI玩具成为AI大模型的实物载体之一，AI玩具在玩具市场的份额有望持续提升。我们测算，假设28年国内AI玩具渗透率达到20-25%，则AI玩具市场规模有望达到300-400亿元。 ➢ 产业趋势和

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申万机器人-云深处更新山猫视频，机器狗催化不断！

#催化：昨晚云深处发布更新轮足“山猫”视频，运动能力极强，效果惊艳！轮足机器狗在我们的深度报告中也有讨论，#轮足机器狗在足式机器狗的基础上加四个高速轮，速度、灵活性、续航和复杂环境适应能力进化，应用场景进一步拓展。 #机器狗的市场导入和放量速度可能更快。1）四足结构本身具有稳定、灵活、承载力强等特点，适用于复杂地形；2）技术收敛，软硬件技术和算法已经较为成熟；3）上游供应链完善，成本已大幅降低，消费级1万+，工业级30万+；4）应用场景明确：电力巡检、流程工业、消防救援、国防军事，潜在市场达数

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看好端侧AI产业趋势

【国金电子】SoC板块更新：豆包实时语音大模型发布，看好端侧AI产业趋势 [Rose]豆包实时语音大模型于今日正式推出，并在豆包 APP 全量开放。豆包实时语音大模型是一款语音理解和生成一体化的模型，实现了端到端语音对话。相比传统级联模式，豆包语音大模型在语音表现力、控制力、情绪承接方面表现惊艳，并具备低时延、对话中可随时打断等特性。 [玫瑰]行业趋势上，多模态模型发展超预期，推理算力需求持续提升，建议重点关注端侧AI产业链。AI正在往硬件及应用端落地，传统行业或传统需求加入AI后，有望迎来一波

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广和通大涨，端侧AI趋势明确，模组/芯片等重磅利好#此前多次提示端侧AI（玩具/机器人等）机会。字节等大厂AI、CES，情感大模型等进展，多款端侧AI/机器人相关发布，物联网预计充分受益。【广和通】端侧AI+机器人#具身智能/割草机器人等布局。24年成立AI研究院，陆续发布结合智能模组SC171（12 TOPS）的Fibot具身智能机器人开发平台、商用落地割草机器人、发布AI Stack等，受益AIoT拓展。【美格智能】“人形机器人”主控高算力AI模组阿加犀联合高通首发，#内置美格基于高通平台的

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小红书机会

【方正商社|零售美护】小红书热度近期飙升，电商化潜力空间广阔。据QM数据，24年M1-10，小红书平均月活约2.14亿，24M10女性用户占比65%，30岁以用户占比54%，一二线城市用户占比55%，作为以年轻女性、高消费人群为主的社媒平台，未来电商拓展潜力巨大产业链受益机会。据QM数据，24M1-10小红书美妆护理硬广投放占比61%强势领先全品类。据干瓜数据，2024H2，小红书美护种草笔记月均互动1亿+，商业笔记数同比47%+;服饰穿搭种草笔记月均互动2亿+，商业笔记数同比80%+，其中珠

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“AI+”推动 capex 增加，算力基础设施和端侧应用受益

德邦证券通信周报 1. 投资策略  1.1 下游厂商加大资金投放，算力禁令或形成国内市场真空。作为算力建设需求大户，2025 年下游厂商的资本开支预期较好，算力军备竞赛已经开始。海外算力卡禁入中国，或形成市场真空。1、海外云厂商加码算力资金投放。微软 2025 财年将在 AI 数据中心方面开支 800 亿美元，用于建设能够处理人工智能工作负载的数据中心；亚马逊、Meta、谷歌 2025 年均将提高 AI 投入，其中亚马逊预计支出将达到 964 亿美元，谷歌和 Meta 的预计支出则分

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半导体行业2]2024 年 12 月跟踪：平静湖面下的蓄势待发

长江电子 2024 年 12 月景气整体情况：AI 引领成长，行情振奋人心科技创新是半导体行业成长的关键因素，2023 年以来半导体行业在 AI 大模型技术突破带来的泛 AI 需求爆发的驱动下持续高增，2024 年 11 月全球半导体销售金额达 578.2 亿美元，同比 +20.51%，环比+1.65%。值得注意的是，从大周期视角来看，当前半导体行业周期仍处于 2019 年年中以来的大周期中后段、第二轮中型周期中期，整体行业增长底色相对平淡，AI 相关的结构性需求相对非 AI 的部分而言相

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机器人：三层融合，2025 年产业质变！-申万计算机

第一层融合，是机械+自控+ICT 三大机器人流派的融合，即大模型和端到端算法开始落地。1）机器人三流派，一言以蔽之：机械圈核心思路是结构与力学，自动控制圈核心思路是系统与规划；ICT 圈核心发力点是智能与生态。2）“堵点”或在算法。机械与自控流派发现最需要“大局观”的运动控制是“堵点”，其又是“路径规划”的基础，近年 ICT 圈的利器大模型/端到端可以大大解决该堵点。3）机器人主要算法已详细在正文展示。几乎所有机器人分支都可考虑大模型化，当前部分领域已经可以“端到端”，尤其之前棘手的动

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【国君化妆品】微信送礼入口再扩容，代运营及美妆板块有望受益

微信小店送礼功能新增聊天窗口框入口，有望加快微信购物习惯培育。微信送礼再迎聊天重磅入口，打开微信聊天窗口，点击“+”号，送礼按钮在微信红包、转账之间显示。较以往搜索形态方便快捷，春节临近，新增入口有望加速送礼功能普及，培养微信生态购物习惯。渠道敏感度较高的代运营板块和具备礼遇属性的美妆有望受益。1）代运营：若羽臣，壹网壹创、青木科技；2）美妆：润本股份、上美股份、丸美股份、毛戈平、珀莱雅、巨子生物。

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2025-02-06 14:51:44

【中信电子】雷鸟V3 AI眼镜发布会简评：硬件+模型配置一流，AR老炮没让人失望

我们认为今日发布的雷鸟V3是目前所有发布的AI眼镜里面硬件+模型配置双一流的产品。其中： ——硬件：高通AR1芯片，是目前市场上能买到的最好的AI眼镜主控芯片。 ——模型：和阿里云在AI 眼镜领域达成#独家战略合作，深度定制多模态大模型，#视觉理解模型得到广泛应用。 ——交互：AI交互响应时间低至1.3s。 ——重量：39g，比META轻13.3%。 ——价格：低至1799元（平光版本），META 则为299美金。从CES 2025上我们能看到一个很明显的趋势——AI眼镜已成为多方入局的热门赛

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2025-02-04 15:46:16

丘钛科技：AI应用普及促进手机升配，公司业务结构持续改善-国元国际

手机行业回暖与产品结构改善共振，公司2024年业绩大幅提升公司公告预计2024年综合溢利较2023年同期增长约200%至280%。2023年公司综合溢利约为人民币83,531,000元。公司2024年业绩大幅提升的原因包括：1）智能手机、智能驾驶及物联网智能终端市场持续向好，公司摄像头模组和指纹识别模组的供应份额提升；2）公司高端摄像头模组和指纹识别模组产品结构改善，提升了产品附加值和毛利率等。 2024年1~12月，公司手机摄像头模组累计交付4.2亿颗，同比增加15%；其中3200万像素及以

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2025-02-03 19:21:06

DEEPSEEK的机会和风险

对于AI基建产业链各环节，DeepSeek利好哪些、又利空哪些？ DeepSeek震动硅谷，其高性价比的训练技术引发了市场的广泛关注。在最新发布的研报中，花旗分析师Atif Malik、Asiya Merchant等详细分析了DeepSeek对AI基建产业链各环节的潜在影响，揭示了哪些环节将受益，哪些环节可能面临挑战。花旗表示，DeepSeek的R1模型有望推动AI模型的广泛采用，尤其是在消费者和企业市场中，随着计算成本的降低，AI的潜在投资回报率（ROI）将显著提升。在报告开头，花旗首先

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DeepSeek模型的投资机会

周末DeepSeek模型成为海内外关注焦点，我们认为主要原因在于： 1）DeepSeek-R1在被广泛认可的Chatbot Arena榜单上，综合排名进入前三，风格控制类（StyleCtrl）中与OpenAI o1并列第一； 2）A16z创始人Anderson、微软CEO纳德拉、ScaleAI创始人等大咖都给与高度评价，CNBC、经济学人等主流媒体也进行了深度报道； #R1在算法和设计层面有较多突破： 1）R1模型据报道训练成本为仅仅数百万美元，而采用MOE架构也使得推理成本也仅仅为o1模型的3

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AIDC投资机会

🤖【中金机械军工 | AI寻“机”】系列1：AIDC基建风起，机械机遇何在？ 💎展望2025年，我们预计海内外科技厂商AIDC投建狂潮延续。建议机械重点关注供电、制冷、加工3个方面的增量投资机会。 1⃣燃气轮机：1）需求端：根据McKinsey，2024-30年美国数据中心电力需求将从178TWh增长至606TWh（中性）。而美国电网基础设施面临老化、分散的问题，因此短期来看具备热效率高、稳定电力输出等优势的燃气轮机或为最优解决方案。根据 McCoy，2024年1-9月全球燃气轮机招标量同比

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AI玩具市场：爆发前夜，空间广阔-方正传媒

AI玩具市场：爆发前夜，空间广阔。我国玩具市场已达千亿规模，成为全球重要的玩具生产国和消费国，预计未来五年仍将保持稳健增长。 IP玩具、以及基于IP的角色类玩具，增长有望跑赢其他品类，市场份额持续增长。随着AI大模型能力的持续进步，其对话交互能力、答疑解惑能力、甚至情感陪伴能力，有望从线上迁移至线下，AI玩具成为AI大模型的实物载体之一，AI玩具在玩具市场的份额有望持续提升。我们测算，假设28年国内AI玩具渗透率达到20-25%，则AI玩具市场规模有望达到300-400亿元。 ➢ 产业趋势和

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申万机器人-云深处更新山猫视频，机器狗催化不断！

#催化：昨晚云深处发布更新轮足“山猫”视频，运动能力极强，效果惊艳！轮足机器狗在我们的深度报告中也有讨论，#轮足机器狗在足式机器狗的基础上加四个高速轮，速度、灵活性、续航和复杂环境适应能力进化，应用场景进一步拓展。 #机器狗的市场导入和放量速度可能更快。1）四足结构本身具有稳定、灵活、承载力强等特点，适用于复杂地形；2）技术收敛，软硬件技术和算法已经较为成熟；3）上游供应链完善，成本已大幅降低，消费级1万+，工业级30万+；4）应用场景明确：电力巡检、流程工业、消防救援、国防军事，潜在市场达数

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AI服务器投资机会

B300性能预计提升50%，重申关注：#工业富联、浪潮信息、华勤技术【国海计算机】红包据SemiAnalysis报导，#英伟达新一代的B300系列处理器即将登场、性能提升50%。具体看： 1）推出时间：B300预期在B200系列推出后约半年上市，我们预计在2025H2。 2）性能：将采用台积电4NP制程，运算性能比B200系列高出50%，TDP提升至1400瓦，相比GB200高出200瓦。 3）HBM：采用12层HBM3E內存堆叠，提供288 GB內存与8 TB/s频宽，将显著加快训练与推论

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看好端侧AI产业趋势

【国金电子】SoC板块更新：豆包实时语音大模型发布，看好端侧AI产业趋势 [Rose]豆包实时语音大模型于今日正式推出，并在豆包 APP 全量开放。豆包实时语音大模型是一款语音理解和生成一体化的模型，实现了端到端语音对话。相比传统级联模式，豆包语音大模型在语音表现力、控制力、情绪承接方面表现惊艳，并具备低时延、对话中可随时打断等特性。 [玫瑰]行业趋势上，多模态模型发展超预期，推理算力需求持续提升，建议重点关注端侧AI产业链。AI正在往硬件及应用端落地，传统行业或传统需求加入AI后，有望迎来一波

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2025-01-20 22:34:21

AI应用的机会

广和通大涨，端侧AI趋势明确，模组/芯片等重磅利好#此前多次提示端侧AI（玩具/机器人等）机会。字节等大厂AI、CES，情感大模型等进展，多款端侧AI/机器人相关发布，物联网预计充分受益。【广和通】端侧AI+机器人#具身智能/割草机器人等布局。24年成立AI研究院，陆续发布结合智能模组SC171（12 TOPS）的Fibot具身智能机器人开发平台、商用落地割草机器人、发布AI Stack等，受益AIoT拓展。【美格智能】“人形机器人”主控高算力AI模组阿加犀联合高通首发，#内置美格基于高通平台的

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小红书机会

【方正商社|零售美护】小红书热度近期飙升，电商化潜力空间广阔。据QM数据，24年M1-10，小红书平均月活约2.14亿，24M10女性用户占比65%，30岁以用户占比54%，一二线城市用户占比55%，作为以年轻女性、高消费人群为主的社媒平台，未来电商拓展潜力巨大产业链受益机会。据QM数据，24M1-10小红书美妆护理硬广投放占比61%强势领先全品类。据干瓜数据，2024H2，小红书美护种草笔记月均互动1亿+，商业笔记数同比47%+;服饰穿搭种草笔记月均互动2亿+，商业笔记数同比80%+，其中珠

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2025-01-18 21:27:53

“AI+”推动 capex 增加，算力基础设施和端侧应用受益

德邦证券通信周报 1. 投资策略  1.1 下游厂商加大资金投放，算力禁令或形成国内市场真空。作为算力建设需求大户，2025 年下游厂商的资本开支预期较好，算力军备竞赛已经开始。海外算力卡禁入中国，或形成市场真空。1、海外云厂商加码算力资金投放。微软 2025 财年将在 AI 数据中心方面开支 800 亿美元，用于建设能够处理人工智能工作负载的数据中心；亚马逊、Meta、谷歌 2025 年均将提高 AI 投入，其中亚马逊预计支出将达到 964 亿美元，谷歌和 Meta 的预计支出则分

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2025-01-18 18:42:02

半导体行业2]2024 年 12 月跟踪：平静湖面下的蓄势待发

长江电子 2024 年 12 月景气整体情况：AI 引领成长，行情振奋人心科技创新是半导体行业成长的关键因素，2023 年以来半导体行业在 AI 大模型技术突破带来的泛 AI 需求爆发的驱动下持续高增，2024 年 11 月全球半导体销售金额达 578.2 亿美元，同比 +20.51%，环比+1.65%。值得注意的是，从大周期视角来看，当前半导体行业周期仍处于 2019 年年中以来的大周期中后段、第二轮中型周期中期，整体行业增长底色相对平淡，AI 相关的结构性需求相对非 AI 的部分而言相

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机器人：三层融合，2025 年产业质变！-申万计算机

第一层融合，是机械+自控+ICT 三大机器人流派的融合，即大模型和端到端算法开始落地。1）机器人三流派，一言以蔽之：机械圈核心思路是结构与力学，自动控制圈核心思路是系统与规划；ICT 圈核心发力点是智能与生态。2）“堵点”或在算法。机械与自控流派发现最需要“大局观”的运动控制是“堵点”，其又是“路径规划”的基础，近年 ICT 圈的利器大模型/端到端可以大大解决该堵点。3）机器人主要算法已详细在正文展示。几乎所有机器人分支都可考虑大模型化，当前部分领域已经可以“端到端”，尤其之前棘手的动

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【国君化妆品】微信送礼入口再扩容，代运营及美妆板块有望受益

微信小店送礼功能新增聊天窗口框入口，有望加快微信购物习惯培育。微信送礼再迎聊天重磅入口，打开微信聊天窗口，点击“+”号，送礼按钮在微信红包、转账之间显示。较以往搜索形态方便快捷，春节临近，新增入口有望加速送礼功能普及，培养微信生态购物习惯。渠道敏感度较高的代运营板块和具备礼遇属性的美妆有望受益。1）代运营：若羽臣，壹网壹创、青木科技；2）美妆：润本股份、上美股份、丸美股份、毛戈平、珀莱雅、巨子生物。

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我们认为今日发布的雷鸟V3是目前所有发布的AI眼镜里面硬件+模型配置双一流的产品。其中： ——硬件：高通AR1芯片，是目前市场上能买到的最好的AI眼镜主控芯片。 ——模型：和阿里云在AI 眼镜领域达成#独家战略合作，深度定制多模态大模型，#视觉理解模型得到广泛应用。 ——交互：AI交互响应时间低至1.3s。 ——重量：39g，比META轻13.3%。 ——价格：低至1799元（平光版本），META 则为299美金。从CES 2025上我们能看到一个很明显的趋势——AI眼镜已成为多方入局的热门赛

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丘钛科技：AI应用普及促进手机升配，公司业务结构持续改善-国元国际

手机行业回暖与产品结构改善共振，公司2024年业绩大幅提升公司公告预计2024年综合溢利较2023年同期增长约200%至280%。2023年公司综合溢利约为人民币83,531,000元。公司2024年业绩大幅提升的原因包括：1）智能手机、智能驾驶及物联网智能终端市场持续向好，公司摄像头模组和指纹识别模组的供应份额提升；2）公司高端摄像头模组和指纹识别模组产品结构改善，提升了产品附加值和毛利率等。 2024年1~12月，公司手机摄像头模组累计交付4.2亿颗，同比增加15%；其中3200万像素及以

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对于AI基建产业链各环节，DeepSeek利好哪些、又利空哪些？ DeepSeek震动硅谷，其高性价比的训练技术引发了市场的广泛关注。在最新发布的研报中，花旗分析师Atif Malik、Asiya Merchant等详细分析了DeepSeek对AI基建产业链各环节的潜在影响，揭示了哪些环节将受益，哪些环节可能面临挑战。花旗表示，DeepSeek的R1模型有望推动AI模型的广泛采用，尤其是在消费者和企业市场中，随着计算成本的降低，AI的潜在投资回报率（ROI）将显著提升。在报告开头，花旗首先

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DeepSeek模型的投资机会

周末DeepSeek模型成为海内外关注焦点，我们认为主要原因在于： 1）DeepSeek-R1在被广泛认可的Chatbot Arena榜单上，综合排名进入前三，风格控制类（StyleCtrl）中与OpenAI o1并列第一； 2）A16z创始人Anderson、微软CEO纳德拉、ScaleAI创始人等大咖都给与高度评价，CNBC、经济学人等主流媒体也进行了深度报道； #R1在算法和设计层面有较多突破： 1）R1模型据报道训练成本为仅仅数百万美元，而采用MOE架构也使得推理成本也仅仅为o1模型的3

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AI玩具市场：爆发前夜，空间广阔-方正传媒

AI玩具市场：爆发前夜，空间广阔。我国玩具市场已达千亿规模，成为全球重要的玩具生产国和消费国，预计未来五年仍将保持稳健增长。 IP玩具、以及基于IP的角色类玩具，增长有望跑赢其他品类，市场份额持续增长。随着AI大模型能力的持续进步，其对话交互能力、答疑解惑能力、甚至情感陪伴能力，有望从线上迁移至线下，AI玩具成为AI大模型的实物载体之一，AI玩具在玩具市场的份额有望持续提升。我们测算，假设28年国内AI玩具渗透率达到20-25%，则AI玩具市场规模有望达到300-400亿元。 ➢ 产业趋势和

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#催化：昨晚云深处发布更新轮足“山猫”视频，运动能力极强，效果惊艳！轮足机器狗在我们的深度报告中也有讨论，#轮足机器狗在足式机器狗的基础上加四个高速轮，速度、灵活性、续航和复杂环境适应能力进化，应用场景进一步拓展。 #机器狗的市场导入和放量速度可能更快。1）四足结构本身具有稳定、灵活、承载力强等特点，适用于复杂地形；2）技术收敛，软硬件技术和算法已经较为成熟；3）上游供应链完善，成本已大幅降低，消费级1万+，工业级30万+；4）应用场景明确：电力巡检、流程工业、消防救援、国防军事，潜在市场达数

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【国金电子】SoC板块更新：豆包实时语音大模型发布，看好端侧AI产业趋势 [Rose]豆包实时语音大模型于今日正式推出，并在豆包 APP 全量开放。豆包实时语音大模型是一款语音理解和生成一体化的模型，实现了端到端语音对话。相比传统级联模式，豆包语音大模型在语音表现力、控制力、情绪承接方面表现惊艳，并具备低时延、对话中可随时打断等特性。 [玫瑰]行业趋势上，多模态模型发展超预期，推理算力需求持续提升，建议重点关注端侧AI产业链。AI正在往硬件及应用端落地，传统行业或传统需求加入AI后，有望迎来一波

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广和通大涨，端侧AI趋势明确，模组/芯片等重磅利好#此前多次提示端侧AI（玩具/机器人等）机会。字节等大厂AI、CES，情感大模型等进展，多款端侧AI/机器人相关发布，物联网预计充分受益。【广和通】端侧AI+机器人#具身智能/割草机器人等布局。24年成立AI研究院，陆续发布结合智能模组SC171（12 TOPS）的Fibot具身智能机器人开发平台、商用落地割草机器人、发布AI Stack等，受益AIoT拓展。【美格智能】“人形机器人”主控高算力AI模组阿加犀联合高通首发，#内置美格基于高通平台的

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【方正商社|零售美护】小红书热度近期飙升，电商化潜力空间广阔。据QM数据，24年M1-10，小红书平均月活约2.14亿，24M10女性用户占比65%，30岁以用户占比54%，一二线城市用户占比55%，作为以年轻女性、高消费人群为主的社媒平台，未来电商拓展潜力巨大产业链受益机会。据QM数据，24M1-10小红书美妆护理硬广投放占比61%强势领先全品类。据干瓜数据，2024H2，小红书美护种草笔记月均互动1亿+，商业笔记数同比47%+;服饰穿搭种草笔记月均互动2亿+，商业笔记数同比80%+，其中珠

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德邦证券通信周报 1. 投资策略  1.1 下游厂商加大资金投放，算力禁令或形成国内市场真空。作为算力建设需求大户，2025 年下游厂商的资本开支预期较好，算力军备竞赛已经开始。海外算力卡禁入中国，或形成市场真空。1、海外云厂商加码算力资金投放。微软 2025 财年将在 AI 数据中心方面开支 800 亿美元，用于建设能够处理人工智能工作负载的数据中心；亚马逊、Meta、谷歌 2025 年均将提高 AI 投入，其中亚马逊预计支出将达到 964 亿美元，谷歌和 Meta 的预计支出则分

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长江电子 2024 年 12 月景气整体情况：AI 引领成长，行情振奋人心科技创新是半导体行业成长的关键因素，2023 年以来半导体行业在 AI 大模型技术突破带来的泛 AI 需求爆发的驱动下持续高增，2024 年 11 月全球半导体销售金额达 578.2 亿美元，同比 +20.51%，环比+1.65%。值得注意的是，从大周期视角来看，当前半导体行业周期仍处于 2019 年年中以来的大周期中后段、第二轮中型周期中期，整体行业增长底色相对平淡，AI 相关的结构性需求相对非 AI 的部分而言相

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机器人：三层融合，2025 年产业质变！-申万计算机

第一层融合，是机械+自控+ICT 三大机器人流派的融合，即大模型和端到端算法开始落地。1）机器人三流派，一言以蔽之：机械圈核心思路是结构与力学，自动控制圈核心思路是系统与规划；ICT 圈核心发力点是智能与生态。2）“堵点”或在算法。机械与自控流派发现最需要“大局观”的运动控制是“堵点”，其又是“路径规划”的基础，近年 ICT 圈的利器大模型/端到端可以大大解决该堵点。3）机器人主要算法已详细在正文展示。几乎所有机器人分支都可考虑大模型化，当前部分领域已经可以“端到端”，尤其之前棘手的动

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【国君化妆品】微信送礼入口再扩容，代运营及美妆板块有望受益

微信小店送礼功能新增聊天窗口框入口，有望加快微信购物习惯培育。微信送礼再迎聊天重磅入口，打开微信聊天窗口，点击“+”号，送礼按钮在微信红包、转账之间显示。较以往搜索形态方便快捷，春节临近，新增入口有望加速送礼功能普及，培养微信生态购物习惯。渠道敏感度较高的代运营板块和具备礼遇属性的美妆有望受益。1）代运营：若羽臣，壹网壹创、青木科技；2）美妆：润本股份、上美股份、丸美股份、毛戈平、珀莱雅、巨子生物。

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2025-02-06 14:51:44

【中信电子】雷鸟V3 AI眼镜发布会简评：硬件+模型配置一流，AR老炮没让人失望

我们认为今日发布的雷鸟V3是目前所有发布的AI眼镜里面硬件+模型配置双一流的产品。其中： ——硬件：高通AR1芯片，是目前市场上能买到的最好的AI眼镜主控芯片。 ——模型：和阿里云在AI 眼镜领域达成#独家战略合作，深度定制多模态大模型，#视觉理解模型得到广泛应用。 ——交互：AI交互响应时间低至1.3s。 ——重量：39g，比META轻13.3%。 ——价格：低至1799元（平光版本），META 则为299美金。从CES 2025上我们能看到一个很明显的趋势——AI眼镜已成为多方入局的热门赛

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虹软科技
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亿道信息
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2025-02-04 15:46:16

丘钛科技：AI应用普及促进手机升配，公司业务结构持续改善-国元国际

手机行业回暖与产品结构改善共振，公司2024年业绩大幅提升公司公告预计2024年综合溢利较2023年同期增长约200%至280%。2023年公司综合溢利约为人民币83,531,000元。公司2024年业绩大幅提升的原因包括：1）智能手机、智能驾驶及物联网智能终端市场持续向好，公司摄像头模组和指纹识别模组的供应份额提升；2）公司高端摄像头模组和指纹识别模组产品结构改善，提升了产品附加值和毛利率等。 2024年1~12月，公司手机摄像头模组累计交付4.2亿颗，同比增加15%；其中3200万像素及以

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丘钛科技

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2025-02-03 19:21:06

DEEPSEEK的机会和风险

对于AI基建产业链各环节，DeepSeek利好哪些、又利空哪些？ DeepSeek震动硅谷，其高性价比的训练技术引发了市场的广泛关注。在最新发布的研报中，花旗分析师Atif Malik、Asiya Merchant等详细分析了DeepSeek对AI基建产业链各环节的潜在影响，揭示了哪些环节将受益，哪些环节可能面临挑战。花旗表示，DeepSeek的R1模型有望推动AI模型的广泛采用，尤其是在消费者和企业市场中，随着计算成本的降低，AI的潜在投资回报率（ROI）将显著提升。在报告开头，花旗首先

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中科曙光

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2025-01-26 16:31:33

DeepSeek模型的投资机会

周末DeepSeek模型成为海内外关注焦点，我们认为主要原因在于： 1）DeepSeek-R1在被广泛认可的Chatbot Arena榜单上，综合排名进入前三，风格控制类（StyleCtrl）中与OpenAI o1并列第一； 2）A16z创始人Anderson、微软CEO纳德拉、ScaleAI创始人等大咖都给与高度评价，CNBC、经济学人等主流媒体也进行了深度报道； #R1在算法和设计层面有较多突破： 1）R1模型据报道训练成本为仅仅数百万美元，而采用MOE架构也使得推理成本也仅仅为o1模型的3

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税友股份
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软通动力

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2025-01-26 09:39:20

AIDC投资机会

🤖【中金机械军工 | AI寻“机”】系列1：AIDC基建风起，机械机遇何在？ 💎展望2025年，我们预计海内外科技厂商AIDC投建狂潮延续。建议机械重点关注供电、制冷、加工3个方面的增量投资机会。 1⃣燃气轮机：1）需求端：根据McKinsey，2024-30年美国数据中心电力需求将从178TWh增长至606TWh（中性）。而美国电网基础设施面临老化、分散的问题，因此短期来看具备热效率高、稳定电力输出等优势的燃气轮机或为最优解决方案。根据 McCoy，2024年1-9月全球燃气轮机招标量同比

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南方泵业

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2025-01-24 08:30:45

AI玩具市场：爆发前夜，空间广阔-方正传媒

AI玩具市场：爆发前夜，空间广阔。我国玩具市场已达千亿规模，成为全球重要的玩具生产国和消费国，预计未来五年仍将保持稳健增长。 IP玩具、以及基于IP的角色类玩具，增长有望跑赢其他品类，市场份额持续增长。随着AI大模型能力的持续进步，其对话交互能力、答疑解惑能力、甚至情感陪伴能力，有望从线上迁移至线下，AI玩具成为AI大模型的实物载体之一，AI玩具在玩具市场的份额有望持续提升。我们测算，假设28年国内AI玩具渗透率达到20-25%，则AI玩具市场规模有望达到300-400亿元。 ➢ 产业趋势和

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奥飞娱乐
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汤姆猫
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2025-01-23 13:18:11

申万机器人-云深处更新山猫视频，机器狗催化不断！

#催化：昨晚云深处发布更新轮足“山猫”视频，运动能力极强，效果惊艳！轮足机器狗在我们的深度报告中也有讨论，#轮足机器狗在足式机器狗的基础上加四个高速轮，速度、灵活性、续航和复杂环境适应能力进化，应用场景进一步拓展。 #机器狗的市场导入和放量速度可能更快。1）四足结构本身具有稳定、灵活、承载力强等特点，适用于复杂地形；2）技术收敛，软硬件技术和算法已经较为成熟；3）上游供应链完善，成本已大幅降低，消费级1万+，工业级30万+；4）应用场景明确：电力巡检、流程工业、消防救援、国防军事，潜在市场达数

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2025-01-22 12:11:03

AI服务器投资机会

B300性能预计提升50%，重申关注：#工业富联、浪潮信息、华勤技术【国海计算机】红包据SemiAnalysis报导，#英伟达新一代的B300系列处理器即将登场、性能提升50%。具体看： 1）推出时间：B300预期在B200系列推出后约半年上市，我们预计在2025H2。 2）性能：将采用台积电4NP制程，运算性能比B200系列高出50%，TDP提升至1400瓦，相比GB200高出200瓦。 3）HBM：采用12层HBM3E內存堆叠，提供288 GB內存与8 TB/s频宽，将显著加快训练与推论

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2025-01-21 08:46:33

看好端侧AI产业趋势

【国金电子】SoC板块更新：豆包实时语音大模型发布，看好端侧AI产业趋势 [Rose]豆包实时语音大模型于今日正式推出，并在豆包 APP 全量开放。豆包实时语音大模型是一款语音理解和生成一体化的模型，实现了端到端语音对话。相比传统级联模式，豆包语音大模型在语音表现力、控制力、情绪承接方面表现惊艳，并具备低时延、对话中可随时打断等特性。 [玫瑰]行业趋势上，多模态模型发展超预期，推理算力需求持续提升，建议重点关注端侧AI产业链。AI正在往硬件及应用端落地，传统行业或传统需求加入AI后，有望迎来一波

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2025-01-20 22:34:21

AI应用的机会

广和通大涨，端侧AI趋势明确，模组/芯片等重磅利好#此前多次提示端侧AI（玩具/机器人等）机会。字节等大厂AI、CES，情感大模型等进展，多款端侧AI/机器人相关发布，物联网预计充分受益。【广和通】端侧AI+机器人#具身智能/割草机器人等布局。24年成立AI研究院，陆续发布结合智能模组SC171（12 TOPS）的Fibot具身智能机器人开发平台、商用落地割草机器人、发布AI Stack等，受益AIoT拓展。【美格智能】“人形机器人”主控高算力AI模组阿加犀联合高通首发，#内置美格基于高通平台的

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2025-01-19 16:55:27

小红书机会

【方正商社|零售美护】小红书热度近期飙升，电商化潜力空间广阔。据QM数据，24年M1-10，小红书平均月活约2.14亿，24M10女性用户占比65%，30岁以用户占比54%，一二线城市用户占比55%，作为以年轻女性、高消费人群为主的社媒平台，未来电商拓展潜力巨大产业链受益机会。据QM数据，24M1-10小红书美妆护理硬广投放占比61%强势领先全品类。据干瓜数据，2024H2，小红书美护种草笔记月均互动1亿+，商业笔记数同比47%+;服饰穿搭种草笔记月均互动2亿+，商业笔记数同比80%+，其中珠

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2025-01-18 21:27:53

“AI+”推动 capex 增加，算力基础设施和端侧应用受益

德邦证券通信周报 1. 投资策略  1.1 下游厂商加大资金投放，算力禁令或形成国内市场真空。作为算力建设需求大户，2025 年下游厂商的资本开支预期较好，算力军备竞赛已经开始。海外算力卡禁入中国，或形成市场真空。1、海外云厂商加码算力资金投放。微软 2025 财年将在 AI 数据中心方面开支 800 亿美元，用于建设能够处理人工智能工作负载的数据中心；亚马逊、Meta、谷歌 2025 年均将提高 AI 投入，其中亚马逊预计支出将达到 964 亿美元，谷歌和 Meta 的预计支出则分

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2025-01-18 18:42:02

半导体行业2]2024 年 12 月跟踪：平静湖面下的蓄势待发

长江电子 2024 年 12 月景气整体情况：AI 引领成长，行情振奋人心科技创新是半导体行业成长的关键因素，2023 年以来半导体行业在 AI 大模型技术突破带来的泛 AI 需求爆发的驱动下持续高增，2024 年 11 月全球半导体销售金额达 578.2 亿美元，同比 +20.51%，环比+1.65%。值得注意的是，从大周期视角来看，当前半导体行业周期仍处于 2019 年年中以来的大周期中后段、第二轮中型周期中期，整体行业增长底色相对平淡，AI 相关的结构性需求相对非 AI 的部分而言相

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伟测科技
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2025-01-17 22:48:57

机器人：三层融合，2025 年产业质变！-申万计算机

第一层融合，是机械+自控+ICT 三大机器人流派的融合，即大模型和端到端算法开始落地。1）机器人三流派，一言以蔽之：机械圈核心思路是结构与力学，自动控制圈核心思路是系统与规划；ICT 圈核心发力点是智能与生态。2）“堵点”或在算法。机械与自控流派发现最需要“大局观”的运动控制是“堵点”，其又是“路径规划”的基础，近年 ICT 圈的利器大模型/端到端可以大大解决该堵点。3）机器人主要算法已详细在正文展示。几乎所有机器人分支都可考虑大模型化，当前部分领域已经可以“端到端”，尤其之前棘手的动

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2025-01-17 09:07:49

【国君化妆品】微信送礼入口再扩容，代运营及美妆板块有望受益

微信小店送礼功能新增聊天窗口框入口，有望加快微信购物习惯培育。微信送礼再迎聊天重磅入口，打开微信聊天窗口，点击“+”号，送礼按钮在微信红包、转账之间显示。较以往搜索形态方便快捷，春节临近，新增入口有望加速送礼功能普及，培养微信生态购物习惯。渠道敏感度较高的代运营板块和具备礼遇属性的美妆有望受益。1）代运营：若羽臣，壹网壹创、青木科技；2）美妆：润本股份、上美股份、丸美股份、毛戈平、珀莱雅、巨子生物。

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