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每天都处于被市场淘汰的边缘

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-19 17:43:38

【海通】神马股份，20201119，买入

需求改善叠加原材料价格上涨助推PA66产品价格大幅上涨。从供给端来看，国内PA66生产企业主要包括神马、华峰、华洋、辽阳兴家等，截至2020年11月12日，神马开工率达9成，华峰集团开工率达5成。从需求端来看，随着下游需求回暖，PA66需求量增加。同时原材料己二酸价格上涨助力PA66价格上涨。根据百川数据显示，PA66价格由2020年6月的18000元/吨上涨至29000元/吨。公司尼龙66工业丝、帘子布产能规模全球领先。公司主要从事尼龙66工业丝、帘子布、切片等产品的生产与销售。尼龙66切片

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神马股份

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-19 17:39:26

【华创】威派格，20201119，首次覆盖买入

公司主营二次供水设备生产销售，积极布局智慧水务。2019年，公司营业收入8.6亿元，同比增长32%。公司深耕中高端供水设备，在二次加压设备板块的市占率约为5%，位居行业第三。公司在智慧水务行业内生外延，技术领先，具备全产业链覆盖能力，将为公司带来新增量。率先加入国际工业互联联盟（IIC）和中国工业互联网产业联盟（AII），并担任中国工业互联网产业联盟理事单位；牵头在工业互联网产业联盟垂直行业下正式成立水务组，并参与编制《工业互联网标准体系》。饮水安全是永恒主题，二次供水料将持续发展。2015年

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威派格

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-19 17:37:07

【中信】奥克股份，20201119，上调目标价

公司业务转型再发力，布局医药用聚乙二醇业务。预计公司减水剂单体业务仍将保持较好的业绩表现，DMC、医药用聚乙二醇、表面活性剂等新业务有望打开长期发展空间。预计由于DMC和医药用聚乙二醇业务将显著增厚公司业绩，上调公司2020-2022年归母净利润预测至4.8/6.5/7.7亿元。随着DMC和药用聚乙二醇业绩放量和公司持续推动转型，公司估值水平有望迎来提升，采用分部估值法，上调公司一年内目标价至16元，维持“买入”评级。并购布局医药用聚乙二醇，国内环氧乙烷精深加工龙头加速转型。公司是国内环氧乙烷

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奥克股份

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-19 13:57:37

【国信】拓邦股份，20201119，买入报告

公司是国内老牌智能控制器供应商，在智能控制行业专注多年，形成了“三电一网” 整体智控解决方案，在完成了产能扩充准备后，将进入新一轮成长轨道，毛利率、产品出货量、出货均价的“三重共振”助力公司业绩大幅增长；公司近5年收入复合增速30%，多条产品线实现快速增长：智能控制器全球市场份额提升、微特电机持续替代传统电机、锂电池受益新能源大浪潮，公司成长空间广阔；在成熟市场国产替代、新兴市场领先布局背景下，公司在各个细分产品线的竞争力开始凸显，背后是公司研发、管理、战略、品牌能力的全力支撑；我们维持此

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拓邦股份

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-19 13:57:01

【国君】格尔软件，20201119，上调目标价

　维持增持评级，上调目标价至39.64元。考虑公司加大研发投入以及疫情对订单的影响，调整公司2020-2022年EPS预测为0.42（-0.07）/0.66（+0.13）/1.01元，考虑年底估值切换，上调目标价至39.64（+15.47）元，对应2021年10倍PS。　　主业稳定增长，创新业务超预期加速。在《密码法》和国密改造等因素驱动下，公司传统PKI业务将保持稳健增长。此外，公司自主创新、零信任、车联网安全和摄像头安全等业务成长前景广阔，远超传统PKI业务空间，经过试点阶段，未来两年将开

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格尔软件

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-19 11:40:45

【东吴】广信股份，20201119，首次覆盖买入

公司现有的农药品种格局稳定，市占率较高，拟发展品种空间较大。公司是一家农药原药生产企业，主要产品为多菌灵、甲基硫菌灵、敌草隆等品种，相关品种，市占率较高，行业影响力较强。拟发展品种吡唑醚菌酯、噁唑菌酮市场空间较大，且和传统产品能够形成原料的共通。补齐原料短板，打开新的发展空间。近年来，环保整治工作逐步常态化、规范化，一些采用传统工艺、污染较大的农药中间体企业无所遁形，中间体价格波动较大。公司抓住这一契机，着力发展光气及其衍生物，对邻硝及其衍生物，一方面巩固现有产品的核心竞争力，一方面为下一步的

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广信股份

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一路向北

2020-11-19 11:40:05

【东吴】中信特钢，20201118，首次覆盖买入

百年钢铁巨头，沿海沿江产业链布局。公司是我国特殊钢产业引领者、市场主导者和行业标准制定者，也是全球钢种品种最齐全、覆盖面最广的精品特殊钢制造企业。目前拥有大冶、兴澄、青岛、靖江四大特殊钢制造基地，铜陵特材、扬州特材两大原材料生产基地，以及泰富悬架、浙江钢管两大产业链延伸基地，形成了沿海沿江产业链的战略大布局。高端特钢龙头，技术创新引领增长。2019年公司与兴澄特钢重组，重组完成后总产能达到1300万吨，在特种钢材领域市占率为11.44%，遥遥领先竞争对手。核心产品定位中高端，轴承钢产销量连续1

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中信特钢

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一路向北

2020-11-19 11:39:24

【中金】康龙化成，20201118，首次覆盖买入

投资亮点首次覆盖康龙化成（300759）给予跑赢行业评级，目标价130.00元，对应2022年P/E为59.2X。首次覆盖康龙化成（03759）给予跑赢行业评级，目标价130.00港元，对应2022年P/E为53.0X。理由如下：研发外包行业正值黄金时代。全球新药研发投入平稳增长，但新药研发效率下降，迫使药企加强成本控制。叠加轻资产运营的小药企成为研发主力，全球研发外包需求持续高景气。中国企业成本优势明显，受益海外订单亚洲转移。在此基础上，国内医改带动药企创新转型，政策红利推动国内新药研发需

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康龙化成

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一路向北

2020-11-19 11:38:25

【国君】中宠股份，20201118，首次覆盖买入

国内宠物市场潜力巨大，未来 10 年或有 3 倍成长空间。公司积极转型内销，短期盈利弹性拐点向上。目标价 65.38 元，给予“增持”评级。投资要点：  首次覆盖，给予“增持”评级，目标价 65.38 元。市场对公司业绩可持续性的认识不足，短期看，公司原材料价格在经过数年上涨后开始进入下行通道，叠加高毛利率内销业务的快速起量，公司盈利弹性或将持续释放；中长期看，国内宠物市场具较大的成长空间，公司作为内资宠物食品的龙头企业将充分享受行业发展红利。预计 2020-2022 年归母净利润

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中宠股份

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一路向北

2020-11-19 11:37:08

【东吴】东材科技，20201118，首次覆盖买入

国内绝缘材料领军企业，多元化布局新材料：公司历史悠久，在绝缘材料领域深耕半个多世纪，自2011年上市以来，逐步在新材料领域多元化布局，目前光学膜材料已经进入业绩兑现期，电子树脂业务也正在放量，新材料业务的开拓不仅有效对冲了绝缘材料业务单一造成业绩大幅波动的风险，更在进口替代的机遇中显著提升公司的业绩中枢。高端光学基膜应用广泛，国产替代空间大：高端光学基膜的需求端主要液晶显示面板、触控板、柔性面板、各类电子器件等，根据我们测算，当前面板对光学基膜的需求合计超过20亿m2，触控板领域需求约1.7亿

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东材科技

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一路向北

2020-11-19 11:36:21

【国信】银都股份，20201118，首次覆盖买入

事项：公司发布2020年三季报，实现营收11.64亿元，同比降低9.40%，归母净利润2.38亿元，同比增长3.36%。单季度看，公司2020Q3实现营收4.94亿元，同比增长5.99%，实现归母净利润1.19亿元，同比增长47.78%。本文对公司进行首次覆盖研究。 20Q3收入同比增长6%，业绩同比增长48% 公司发布2020年三季报，实现营收11.64亿元，同比降低9.40%，归母净利润2.38亿元，同比增长3.36%。单季度看，公司2020Q3实现营收4.94亿元，同比增长5.99%，实

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一路向北

2020-11-19 11:35:02

【长江】盘江股份，20201118，买入

⚫ 供给收缩需求旺盛，西南煤价支撑较强供给端，随着行业去产能政策强力推进，西南地区煤炭产量逐年下降，目前西南地区除贵州外其余地区均距去产能目标存在较大差距，因此未来西南地区煤炭供给或将进一步趋紧；需求端，西南地区经济增速持续领先全国，随着防城港钢铁基地以及贵州多个大数据中心建成投运，未来西南地区焦煤及动力煤需求或将进一步增加。预计未来西南地区煤炭缺口或将进一步扩大，而由于北方煤炭运费较高以及耗费时间较长，西南煤炭市场相对独立，未来地区煤价或将持续获得支撑，在此背景下公司作为西南地区最

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盘江股份

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-19 11:33:56

【开源】英科医疗，20201118，买入

引领产业变革，全球一次性防护手套龙头呼之欲出。英科医疗全产业链布局一次性防护手套引领产业变革，凭借成本、规模、渠道和品牌优势，有望成为全球最具竞争力的医疗防护手套龙头。新冠疫情以来，公司加速产能扩建，2021年一季度有望成为全球最大的非天然橡胶手套供应商，3年产能有望突破1500亿只，跨越式成为行业领头羊。预计2020-2022年净利润分别为75.3亿、120.4亿、72.9亿元，对应EPS 22.57/36.09/21.86元，当前股价对应PE分别为4.8倍、3.0倍和5.0倍，给予“买入”

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英科医疗

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一路向北

2020-11-19 11:31:53

【国盛化工】川恒股份，20201118，首次覆盖买入

公司概况：公司成立于2002年，主营业务为磷酸及磷酸盐产品的生产、销售，其中磷酸为中间产品，最终产品主要为饲料级磷酸二氢钙和磷酸一铵，目前公司拥有年产36万吨磷酸二氢钙、年产9万吨磷酸一铵、年产5万吨肥料级聚磷酸铵、年产9万吨水溶肥及掺混肥料的产能装置。两大细分领域隐形冠军，具备消费属性的磷化工龙头：磷酸二氢钙和磷酸一铵是公司目前收入和净利润的主要来源，下游分别应用于饲料及消防灭火器领域，下游具备较强消费属性，并且公司在这两大领域国内市占率均在40%以上，具备较强市场话语权。其中磷酸二氢钙由于

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川恒股份

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一路向北

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【广发】中集集团，20201118，买入

集装箱需求底部反弹。Q2以来随着集运贸易逐步复苏，加之集运业盈利改善，集装箱需求从底部复苏。根据Textainer，20Q2-20Q3全球干货箱单季度产量保持在60-70万TEU，这一水平已经超过2019年季度平均水平。当前集装箱短缺现象较为严重，下游租箱公司集装箱利用率处于高位，同时全球集装箱在工厂堆存数处于低位，预计集装箱短缺状态至少持续至2021年初，集装箱行业景气有望延续。集装箱价格攀升高位。根据Triton公司投资者关系资料，当前集装箱平均报价已经升至2500美元，是13年以来最高水

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【海通】神马股份，20201119，买入

需求改善叠加原材料价格上涨助推PA66产品价格大幅上涨。从供给端来看，国内PA66生产企业主要包括神马、华峰、华洋、辽阳兴家等，截至2020年11月12日，神马开工率达9成，华峰集团开工率达5成。从需求端来看，随着下游需求回暖，PA66需求量增加。同时原材料己二酸价格上涨助力PA66价格上涨。根据百川数据显示，PA66价格由2020年6月的18000元/吨上涨至29000元/吨。公司尼龙66工业丝、帘子布产能规模全球领先。公司主要从事尼龙66工业丝、帘子布、切片等产品的生产与销售。尼龙66切片

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【华创】威派格，20201119，首次覆盖买入

公司主营二次供水设备生产销售，积极布局智慧水务。2019年，公司营业收入8.6亿元，同比增长32%。公司深耕中高端供水设备，在二次加压设备板块的市占率约为5%，位居行业第三。公司在智慧水务行业内生外延，技术领先，具备全产业链覆盖能力，将为公司带来新增量。率先加入国际工业互联联盟（IIC）和中国工业互联网产业联盟（AII），并担任中国工业互联网产业联盟理事单位；牵头在工业互联网产业联盟垂直行业下正式成立水务组，并参与编制《工业互联网标准体系》。饮水安全是永恒主题，二次供水料将持续发展。2015年

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【中信】奥克股份，20201119，上调目标价

公司业务转型再发力，布局医药用聚乙二醇业务。预计公司减水剂单体业务仍将保持较好的业绩表现，DMC、医药用聚乙二醇、表面活性剂等新业务有望打开长期发展空间。预计由于DMC和医药用聚乙二醇业务将显著增厚公司业绩，上调公司2020-2022年归母净利润预测至4.8/6.5/7.7亿元。随着DMC和药用聚乙二醇业绩放量和公司持续推动转型，公司估值水平有望迎来提升，采用分部估值法，上调公司一年内目标价至16元，维持“买入”评级。并购布局医药用聚乙二醇，国内环氧乙烷精深加工龙头加速转型。公司是国内环氧乙烷

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【国信】拓邦股份，20201119，买入报告

公司是国内老牌智能控制器供应商，在智能控制行业专注多年，形成了“三电一网” 整体智控解决方案，在完成了产能扩充准备后，将进入新一轮成长轨道，毛利率、产品出货量、出货均价的“三重共振”助力公司业绩大幅增长；公司近5年收入复合增速30%，多条产品线实现快速增长：智能控制器全球市场份额提升、微特电机持续替代传统电机、锂电池受益新能源大浪潮，公司成长空间广阔；在成熟市场国产替代、新兴市场领先布局背景下，公司在各个细分产品线的竞争力开始凸显，背后是公司研发、管理、战略、品牌能力的全力支撑；我们维持此

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【国君】格尔软件，20201119，上调目标价

　维持增持评级，上调目标价至39.64元。考虑公司加大研发投入以及疫情对订单的影响，调整公司2020-2022年EPS预测为0.42（-0.07）/0.66（+0.13）/1.01元，考虑年底估值切换，上调目标价至39.64（+15.47）元，对应2021年10倍PS。　　主业稳定增长，创新业务超预期加速。在《密码法》和国密改造等因素驱动下，公司传统PKI业务将保持稳健增长。此外，公司自主创新、零信任、车联网安全和摄像头安全等业务成长前景广阔，远超传统PKI业务空间，经过试点阶段，未来两年将开

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【东吴】广信股份，20201119，首次覆盖买入

公司现有的农药品种格局稳定，市占率较高，拟发展品种空间较大。公司是一家农药原药生产企业，主要产品为多菌灵、甲基硫菌灵、敌草隆等品种，相关品种，市占率较高，行业影响力较强。拟发展品种吡唑醚菌酯、噁唑菌酮市场空间较大，且和传统产品能够形成原料的共通。补齐原料短板，打开新的发展空间。近年来，环保整治工作逐步常态化、规范化，一些采用传统工艺、污染较大的农药中间体企业无所遁形，中间体价格波动较大。公司抓住这一契机，着力发展光气及其衍生物，对邻硝及其衍生物，一方面巩固现有产品的核心竞争力，一方面为下一步的

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【东吴】中信特钢，20201118，首次覆盖买入

百年钢铁巨头，沿海沿江产业链布局。公司是我国特殊钢产业引领者、市场主导者和行业标准制定者，也是全球钢种品种最齐全、覆盖面最广的精品特殊钢制造企业。目前拥有大冶、兴澄、青岛、靖江四大特殊钢制造基地，铜陵特材、扬州特材两大原材料生产基地，以及泰富悬架、浙江钢管两大产业链延伸基地，形成了沿海沿江产业链的战略大布局。高端特钢龙头，技术创新引领增长。2019年公司与兴澄特钢重组，重组完成后总产能达到1300万吨，在特种钢材领域市占率为11.44%，遥遥领先竞争对手。核心产品定位中高端，轴承钢产销量连续1

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【中金】康龙化成，20201118，首次覆盖买入

投资亮点首次覆盖康龙化成（300759）给予跑赢行业评级，目标价130.00元，对应2022年P/E为59.2X。首次覆盖康龙化成（03759）给予跑赢行业评级，目标价130.00港元，对应2022年P/E为53.0X。理由如下：研发外包行业正值黄金时代。全球新药研发投入平稳增长，但新药研发效率下降，迫使药企加强成本控制。叠加轻资产运营的小药企成为研发主力，全球研发外包需求持续高景气。中国企业成本优势明显，受益海外订单亚洲转移。在此基础上，国内医改带动药企创新转型，政策红利推动国内新药研发需

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国内宠物市场潜力巨大，未来 10 年或有 3 倍成长空间。公司积极转型内销，短期盈利弹性拐点向上。目标价 65.38 元，给予“增持”评级。投资要点：  首次覆盖，给予“增持”评级，目标价 65.38 元。市场对公司业绩可持续性的认识不足，短期看，公司原材料价格在经过数年上涨后开始进入下行通道，叠加高毛利率内销业务的快速起量，公司盈利弹性或将持续释放；中长期看，国内宠物市场具较大的成长空间，公司作为内资宠物食品的龙头企业将充分享受行业发展红利。预计 2020-2022 年归母净利润

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【东吴】东材科技，20201118，首次覆盖买入

国内绝缘材料领军企业，多元化布局新材料：公司历史悠久，在绝缘材料领域深耕半个多世纪，自2011年上市以来，逐步在新材料领域多元化布局，目前光学膜材料已经进入业绩兑现期，电子树脂业务也正在放量，新材料业务的开拓不仅有效对冲了绝缘材料业务单一造成业绩大幅波动的风险，更在进口替代的机遇中显著提升公司的业绩中枢。高端光学基膜应用广泛，国产替代空间大：高端光学基膜的需求端主要液晶显示面板、触控板、柔性面板、各类电子器件等，根据我们测算，当前面板对光学基膜的需求合计超过20亿m2，触控板领域需求约1.7亿

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【国信】银都股份，20201118，首次覆盖买入

事项：公司发布2020年三季报，实现营收11.64亿元，同比降低9.40%，归母净利润2.38亿元，同比增长3.36%。单季度看，公司2020Q3实现营收4.94亿元，同比增长5.99%，实现归母净利润1.19亿元，同比增长47.78%。本文对公司进行首次覆盖研究。 20Q3收入同比增长6%，业绩同比增长48% 公司发布2020年三季报，实现营收11.64亿元，同比降低9.40%，归母净利润2.38亿元，同比增长3.36%。单季度看，公司2020Q3实现营收4.94亿元，同比增长5.99%，实

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【长江】盘江股份，20201118，买入

⚫ 供给收缩需求旺盛，西南煤价支撑较强供给端，随着行业去产能政策强力推进，西南地区煤炭产量逐年下降，目前西南地区除贵州外其余地区均距去产能目标存在较大差距，因此未来西南地区煤炭供给或将进一步趋紧；需求端，西南地区经济增速持续领先全国，随着防城港钢铁基地以及贵州多个大数据中心建成投运，未来西南地区焦煤及动力煤需求或将进一步增加。预计未来西南地区煤炭缺口或将进一步扩大，而由于北方煤炭运费较高以及耗费时间较长，西南煤炭市场相对独立，未来地区煤价或将持续获得支撑，在此背景下公司作为西南地区最

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【开源】英科医疗，20201118，买入

引领产业变革，全球一次性防护手套龙头呼之欲出。英科医疗全产业链布局一次性防护手套引领产业变革，凭借成本、规模、渠道和品牌优势，有望成为全球最具竞争力的医疗防护手套龙头。新冠疫情以来，公司加速产能扩建，2021年一季度有望成为全球最大的非天然橡胶手套供应商，3年产能有望突破1500亿只，跨越式成为行业领头羊。预计2020-2022年净利润分别为75.3亿、120.4亿、72.9亿元，对应EPS 22.57/36.09/21.86元，当前股价对应PE分别为4.8倍、3.0倍和5.0倍，给予“买入”

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【国盛化工】川恒股份，20201118，首次覆盖买入

公司概况：公司成立于2002年，主营业务为磷酸及磷酸盐产品的生产、销售，其中磷酸为中间产品，最终产品主要为饲料级磷酸二氢钙和磷酸一铵，目前公司拥有年产36万吨磷酸二氢钙、年产9万吨磷酸一铵、年产5万吨肥料级聚磷酸铵、年产9万吨水溶肥及掺混肥料的产能装置。两大细分领域隐形冠军，具备消费属性的磷化工龙头：磷酸二氢钙和磷酸一铵是公司目前收入和净利润的主要来源，下游分别应用于饲料及消防灭火器领域，下游具备较强消费属性，并且公司在这两大领域国内市占率均在40%以上，具备较强市场话语权。其中磷酸二氢钙由于

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【广发】中集集团，20201118，买入

集装箱需求底部反弹。Q2以来随着集运贸易逐步复苏，加之集运业盈利改善，集装箱需求从底部复苏。根据Textainer，20Q2-20Q3全球干货箱单季度产量保持在60-70万TEU，这一水平已经超过2019年季度平均水平。当前集装箱短缺现象较为严重，下游租箱公司集装箱利用率处于高位，同时全球集装箱在工厂堆存数处于低位，预计集装箱短缺状态至少持续至2021年初，集装箱行业景气有望延续。集装箱价格攀升高位。根据Triton公司投资者关系资料，当前集装箱平均报价已经升至2500美元，是13年以来最高水

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【海通】神马股份，20201119，买入

需求改善叠加原材料价格上涨助推PA66产品价格大幅上涨。从供给端来看，国内PA66生产企业主要包括神马、华峰、华洋、辽阳兴家等，截至2020年11月12日，神马开工率达9成，华峰集团开工率达5成。从需求端来看，随着下游需求回暖，PA66需求量增加。同时原材料己二酸价格上涨助力PA66价格上涨。根据百川数据显示，PA66价格由2020年6月的18000元/吨上涨至29000元/吨。公司尼龙66工业丝、帘子布产能规模全球领先。公司主要从事尼龙66工业丝、帘子布、切片等产品的生产与销售。尼龙66切片

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神马股份

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一路向北

2020-11-19 17:39:26

【华创】威派格，20201119，首次覆盖买入

公司主营二次供水设备生产销售，积极布局智慧水务。2019年，公司营业收入8.6亿元，同比增长32%。公司深耕中高端供水设备，在二次加压设备板块的市占率约为5%，位居行业第三。公司在智慧水务行业内生外延，技术领先，具备全产业链覆盖能力，将为公司带来新增量。率先加入国际工业互联联盟（IIC）和中国工业互联网产业联盟（AII），并担任中国工业互联网产业联盟理事单位；牵头在工业互联网产业联盟垂直行业下正式成立水务组，并参与编制《工业互联网标准体系》。饮水安全是永恒主题，二次供水料将持续发展。2015年

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威派格

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听风的韭菜

一路向北

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【中信】奥克股份，20201119，上调目标价

公司业务转型再发力，布局医药用聚乙二醇业务。预计公司减水剂单体业务仍将保持较好的业绩表现，DMC、医药用聚乙二醇、表面活性剂等新业务有望打开长期发展空间。预计由于DMC和医药用聚乙二醇业务将显著增厚公司业绩，上调公司2020-2022年归母净利润预测至4.8/6.5/7.7亿元。随着DMC和药用聚乙二醇业绩放量和公司持续推动转型，公司估值水平有望迎来提升，采用分部估值法，上调公司一年内目标价至16元，维持“买入”评级。并购布局医药用聚乙二醇，国内环氧乙烷精深加工龙头加速转型。公司是国内环氧乙烷

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一路向北

2020-11-19 13:57:37

【国信】拓邦股份，20201119，买入报告

公司是国内老牌智能控制器供应商，在智能控制行业专注多年，形成了“三电一网” 整体智控解决方案，在完成了产能扩充准备后，将进入新一轮成长轨道，毛利率、产品出货量、出货均价的“三重共振”助力公司业绩大幅增长；公司近5年收入复合增速30%，多条产品线实现快速增长：智能控制器全球市场份额提升、微特电机持续替代传统电机、锂电池受益新能源大浪潮，公司成长空间广阔；在成熟市场国产替代、新兴市场领先布局背景下，公司在各个细分产品线的竞争力开始凸显，背后是公司研发、管理、战略、品牌能力的全力支撑；我们维持此

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拓邦股份

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听风的韭菜

一路向北

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【国君】格尔软件，20201119，上调目标价

　维持增持评级，上调目标价至39.64元。考虑公司加大研发投入以及疫情对订单的影响，调整公司2020-2022年EPS预测为0.42（-0.07）/0.66（+0.13）/1.01元，考虑年底估值切换，上调目标价至39.64（+15.47）元，对应2021年10倍PS。　　主业稳定增长，创新业务超预期加速。在《密码法》和国密改造等因素驱动下，公司传统PKI业务将保持稳健增长。此外，公司自主创新、零信任、车联网安全和摄像头安全等业务成长前景广阔，远超传统PKI业务空间，经过试点阶段，未来两年将开

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格尔软件

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一路向北

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【东吴】广信股份，20201119，首次覆盖买入

公司现有的农药品种格局稳定，市占率较高，拟发展品种空间较大。公司是一家农药原药生产企业，主要产品为多菌灵、甲基硫菌灵、敌草隆等品种，相关品种，市占率较高，行业影响力较强。拟发展品种吡唑醚菌酯、噁唑菌酮市场空间较大，且和传统产品能够形成原料的共通。补齐原料短板，打开新的发展空间。近年来，环保整治工作逐步常态化、规范化，一些采用传统工艺、污染较大的农药中间体企业无所遁形，中间体价格波动较大。公司抓住这一契机，着力发展光气及其衍生物，对邻硝及其衍生物，一方面巩固现有产品的核心竞争力，一方面为下一步的

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【东吴】中信特钢，20201118，首次覆盖买入

百年钢铁巨头，沿海沿江产业链布局。公司是我国特殊钢产业引领者、市场主导者和行业标准制定者，也是全球钢种品种最齐全、覆盖面最广的精品特殊钢制造企业。目前拥有大冶、兴澄、青岛、靖江四大特殊钢制造基地，铜陵特材、扬州特材两大原材料生产基地，以及泰富悬架、浙江钢管两大产业链延伸基地，形成了沿海沿江产业链的战略大布局。高端特钢龙头，技术创新引领增长。2019年公司与兴澄特钢重组，重组完成后总产能达到1300万吨，在特种钢材领域市占率为11.44%，遥遥领先竞争对手。核心产品定位中高端，轴承钢产销量连续1

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【中金】康龙化成，20201118，首次覆盖买入

投资亮点首次覆盖康龙化成（300759）给予跑赢行业评级，目标价130.00元，对应2022年P/E为59.2X。首次覆盖康龙化成（03759）给予跑赢行业评级，目标价130.00港元，对应2022年P/E为53.0X。理由如下：研发外包行业正值黄金时代。全球新药研发投入平稳增长，但新药研发效率下降，迫使药企加强成本控制。叠加轻资产运营的小药企成为研发主力，全球研发外包需求持续高景气。中国企业成本优势明显，受益海外订单亚洲转移。在此基础上，国内医改带动药企创新转型，政策红利推动国内新药研发需

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【国君】中宠股份，20201118，首次覆盖买入

国内宠物市场潜力巨大，未来 10 年或有 3 倍成长空间。公司积极转型内销，短期盈利弹性拐点向上。目标价 65.38 元，给予“增持”评级。投资要点：  首次覆盖，给予“增持”评级，目标价 65.38 元。市场对公司业绩可持续性的认识不足，短期看，公司原材料价格在经过数年上涨后开始进入下行通道，叠加高毛利率内销业务的快速起量，公司盈利弹性或将持续释放；中长期看，国内宠物市场具较大的成长空间，公司作为内资宠物食品的龙头企业将充分享受行业发展红利。预计 2020-2022 年归母净利润

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【东吴】东材科技，20201118，首次覆盖买入

国内绝缘材料领军企业，多元化布局新材料：公司历史悠久，在绝缘材料领域深耕半个多世纪，自2011年上市以来，逐步在新材料领域多元化布局，目前光学膜材料已经进入业绩兑现期，电子树脂业务也正在放量，新材料业务的开拓不仅有效对冲了绝缘材料业务单一造成业绩大幅波动的风险，更在进口替代的机遇中显著提升公司的业绩中枢。高端光学基膜应用广泛，国产替代空间大：高端光学基膜的需求端主要液晶显示面板、触控板、柔性面板、各类电子器件等，根据我们测算，当前面板对光学基膜的需求合计超过20亿m2，触控板领域需求约1.7亿

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【国信】银都股份，20201118，首次覆盖买入

事项：公司发布2020年三季报，实现营收11.64亿元，同比降低9.40%，归母净利润2.38亿元，同比增长3.36%。单季度看，公司2020Q3实现营收4.94亿元，同比增长5.99%，实现归母净利润1.19亿元，同比增长47.78%。本文对公司进行首次覆盖研究。 20Q3收入同比增长6%，业绩同比增长48% 公司发布2020年三季报，实现营收11.64亿元，同比降低9.40%，归母净利润2.38亿元，同比增长3.36%。单季度看，公司2020Q3实现营收4.94亿元，同比增长5.99%，实

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【长江】盘江股份，20201118，买入

⚫ 供给收缩需求旺盛，西南煤价支撑较强供给端，随着行业去产能政策强力推进，西南地区煤炭产量逐年下降，目前西南地区除贵州外其余地区均距去产能目标存在较大差距，因此未来西南地区煤炭供给或将进一步趋紧；需求端，西南地区经济增速持续领先全国，随着防城港钢铁基地以及贵州多个大数据中心建成投运，未来西南地区焦煤及动力煤需求或将进一步增加。预计未来西南地区煤炭缺口或将进一步扩大，而由于北方煤炭运费较高以及耗费时间较长，西南煤炭市场相对独立，未来地区煤价或将持续获得支撑，在此背景下公司作为西南地区最

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一路向北

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【开源】英科医疗，20201118，买入

引领产业变革，全球一次性防护手套龙头呼之欲出。英科医疗全产业链布局一次性防护手套引领产业变革，凭借成本、规模、渠道和品牌优势，有望成为全球最具竞争力的医疗防护手套龙头。新冠疫情以来，公司加速产能扩建，2021年一季度有望成为全球最大的非天然橡胶手套供应商，3年产能有望突破1500亿只，跨越式成为行业领头羊。预计2020-2022年净利润分别为75.3亿、120.4亿、72.9亿元，对应EPS 22.57/36.09/21.86元，当前股价对应PE分别为4.8倍、3.0倍和5.0倍，给予“买入”

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【国盛化工】川恒股份，20201118，首次覆盖买入

公司概况：公司成立于2002年，主营业务为磷酸及磷酸盐产品的生产、销售，其中磷酸为中间产品，最终产品主要为饲料级磷酸二氢钙和磷酸一铵，目前公司拥有年产36万吨磷酸二氢钙、年产9万吨磷酸一铵、年产5万吨肥料级聚磷酸铵、年产9万吨水溶肥及掺混肥料的产能装置。两大细分领域隐形冠军，具备消费属性的磷化工龙头：磷酸二氢钙和磷酸一铵是公司目前收入和净利润的主要来源，下游分别应用于饲料及消防灭火器领域，下游具备较强消费属性，并且公司在这两大领域国内市占率均在40%以上，具备较强市场话语权。其中磷酸二氢钙由于

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川恒股份

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【广发】中集集团，20201118，买入

集装箱需求底部反弹。Q2以来随着集运贸易逐步复苏，加之集运业盈利改善，集装箱需求从底部复苏。根据Textainer，20Q2-20Q3全球干货箱单季度产量保持在60-70万TEU，这一水平已经超过2019年季度平均水平。当前集装箱短缺现象较为严重，下游租箱公司集装箱利用率处于高位，同时全球集装箱在工厂堆存数处于低位，预计集装箱短缺状态至少持续至2021年初，集装箱行业景气有望延续。集装箱价格攀升高位。根据Triton公司投资者关系资料，当前集装箱平均报价已经升至2500美元，是13年以来最高水

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【海通】神马股份，20201119，买入

需求改善叠加原材料价格上涨助推PA66产品价格大幅上涨。从供给端来看，国内PA66生产企业主要包括神马、华峰、华洋、辽阳兴家等，截至2020年11月12日，神马开工率达9成，华峰集团开工率达5成。从需求端来看，随着下游需求回暖，PA66需求量增加。同时原材料己二酸价格上涨助力PA66价格上涨。根据百川数据显示，PA66价格由2020年6月的18000元/吨上涨至29000元/吨。公司尼龙66工业丝、帘子布产能规模全球领先。公司主要从事尼龙66工业丝、帘子布、切片等产品的生产与销售。尼龙66切片

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【华创】威派格，20201119，首次覆盖买入

公司主营二次供水设备生产销售，积极布局智慧水务。2019年，公司营业收入8.6亿元，同比增长32%。公司深耕中高端供水设备，在二次加压设备板块的市占率约为5%，位居行业第三。公司在智慧水务行业内生外延，技术领先，具备全产业链覆盖能力，将为公司带来新增量。率先加入国际工业互联联盟（IIC）和中国工业互联网产业联盟（AII），并担任中国工业互联网产业联盟理事单位；牵头在工业互联网产业联盟垂直行业下正式成立水务组，并参与编制《工业互联网标准体系》。饮水安全是永恒主题，二次供水料将持续发展。2015年

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【中信】奥克股份，20201119，上调目标价

公司业务转型再发力，布局医药用聚乙二醇业务。预计公司减水剂单体业务仍将保持较好的业绩表现，DMC、医药用聚乙二醇、表面活性剂等新业务有望打开长期发展空间。预计由于DMC和医药用聚乙二醇业务将显著增厚公司业绩，上调公司2020-2022年归母净利润预测至4.8/6.5/7.7亿元。随着DMC和药用聚乙二醇业绩放量和公司持续推动转型，公司估值水平有望迎来提升，采用分部估值法，上调公司一年内目标价至16元，维持“买入”评级。并购布局医药用聚乙二醇，国内环氧乙烷精深加工龙头加速转型。公司是国内环氧乙烷

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【国信】拓邦股份，20201119，买入报告

公司是国内老牌智能控制器供应商，在智能控制行业专注多年，形成了“三电一网” 整体智控解决方案，在完成了产能扩充准备后，将进入新一轮成长轨道，毛利率、产品出货量、出货均价的“三重共振”助力公司业绩大幅增长；公司近5年收入复合增速30%，多条产品线实现快速增长：智能控制器全球市场份额提升、微特电机持续替代传统电机、锂电池受益新能源大浪潮，公司成长空间广阔；在成熟市场国产替代、新兴市场领先布局背景下，公司在各个细分产品线的竞争力开始凸显，背后是公司研发、管理、战略、品牌能力的全力支撑；我们维持此

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【国君】格尔软件，20201119，上调目标价

　维持增持评级，上调目标价至39.64元。考虑公司加大研发投入以及疫情对订单的影响，调整公司2020-2022年EPS预测为0.42（-0.07）/0.66（+0.13）/1.01元，考虑年底估值切换，上调目标价至39.64（+15.47）元，对应2021年10倍PS。　　主业稳定增长，创新业务超预期加速。在《密码法》和国密改造等因素驱动下，公司传统PKI业务将保持稳健增长。此外，公司自主创新、零信任、车联网安全和摄像头安全等业务成长前景广阔，远超传统PKI业务空间，经过试点阶段，未来两年将开

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【东吴】广信股份，20201119，首次覆盖买入

公司现有的农药品种格局稳定，市占率较高，拟发展品种空间较大。公司是一家农药原药生产企业，主要产品为多菌灵、甲基硫菌灵、敌草隆等品种，相关品种，市占率较高，行业影响力较强。拟发展品种吡唑醚菌酯、噁唑菌酮市场空间较大，且和传统产品能够形成原料的共通。补齐原料短板，打开新的发展空间。近年来，环保整治工作逐步常态化、规范化，一些采用传统工艺、污染较大的农药中间体企业无所遁形，中间体价格波动较大。公司抓住这一契机，着力发展光气及其衍生物，对邻硝及其衍生物，一方面巩固现有产品的核心竞争力，一方面为下一步的

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【东吴】中信特钢，20201118，首次覆盖买入

百年钢铁巨头，沿海沿江产业链布局。公司是我国特殊钢产业引领者、市场主导者和行业标准制定者，也是全球钢种品种最齐全、覆盖面最广的精品特殊钢制造企业。目前拥有大冶、兴澄、青岛、靖江四大特殊钢制造基地，铜陵特材、扬州特材两大原材料生产基地，以及泰富悬架、浙江钢管两大产业链延伸基地，形成了沿海沿江产业链的战略大布局。高端特钢龙头，技术创新引领增长。2019年公司与兴澄特钢重组，重组完成后总产能达到1300万吨，在特种钢材领域市占率为11.44%，遥遥领先竞争对手。核心产品定位中高端，轴承钢产销量连续1

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【中金】康龙化成，20201118，首次覆盖买入

投资亮点首次覆盖康龙化成（300759）给予跑赢行业评级，目标价130.00元，对应2022年P/E为59.2X。首次覆盖康龙化成（03759）给予跑赢行业评级，目标价130.00港元，对应2022年P/E为53.0X。理由如下：研发外包行业正值黄金时代。全球新药研发投入平稳增长，但新药研发效率下降，迫使药企加强成本控制。叠加轻资产运营的小药企成为研发主力，全球研发外包需求持续高景气。中国企业成本优势明显，受益海外订单亚洲转移。在此基础上，国内医改带动药企创新转型，政策红利推动国内新药研发需

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【国君】中宠股份，20201118，首次覆盖买入

国内宠物市场潜力巨大，未来 10 年或有 3 倍成长空间。公司积极转型内销，短期盈利弹性拐点向上。目标价 65.38 元，给予“增持”评级。投资要点：  首次覆盖，给予“增持”评级，目标价 65.38 元。市场对公司业绩可持续性的认识不足，短期看，公司原材料价格在经过数年上涨后开始进入下行通道，叠加高毛利率内销业务的快速起量，公司盈利弹性或将持续释放；中长期看，国内宠物市场具较大的成长空间，公司作为内资宠物食品的龙头企业将充分享受行业发展红利。预计 2020-2022 年归母净利润

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【东吴】东材科技，20201118，首次覆盖买入

国内绝缘材料领军企业，多元化布局新材料：公司历史悠久，在绝缘材料领域深耕半个多世纪，自2011年上市以来，逐步在新材料领域多元化布局，目前光学膜材料已经进入业绩兑现期，电子树脂业务也正在放量，新材料业务的开拓不仅有效对冲了绝缘材料业务单一造成业绩大幅波动的风险，更在进口替代的机遇中显著提升公司的业绩中枢。高端光学基膜应用广泛，国产替代空间大：高端光学基膜的需求端主要液晶显示面板、触控板、柔性面板、各类电子器件等，根据我们测算，当前面板对光学基膜的需求合计超过20亿m2，触控板领域需求约1.7亿

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【国信】银都股份，20201118，首次覆盖买入

事项：公司发布2020年三季报，实现营收11.64亿元，同比降低9.40%，归母净利润2.38亿元，同比增长3.36%。单季度看，公司2020Q3实现营收4.94亿元，同比增长5.99%，实现归母净利润1.19亿元，同比增长47.78%。本文对公司进行首次覆盖研究。 20Q3收入同比增长6%，业绩同比增长48% 公司发布2020年三季报，实现营收11.64亿元，同比降低9.40%，归母净利润2.38亿元，同比增长3.36%。单季度看，公司2020Q3实现营收4.94亿元，同比增长5.99%，实

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【长江】盘江股份，20201118，买入

⚫ 供给收缩需求旺盛，西南煤价支撑较强供给端，随着行业去产能政策强力推进，西南地区煤炭产量逐年下降，目前西南地区除贵州外其余地区均距去产能目标存在较大差距，因此未来西南地区煤炭供给或将进一步趋紧；需求端，西南地区经济增速持续领先全国，随着防城港钢铁基地以及贵州多个大数据中心建成投运，未来西南地区焦煤及动力煤需求或将进一步增加。预计未来西南地区煤炭缺口或将进一步扩大，而由于北方煤炭运费较高以及耗费时间较长，西南煤炭市场相对独立，未来地区煤价或将持续获得支撑，在此背景下公司作为西南地区最

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【开源】英科医疗，20201118，买入

引领产业变革，全球一次性防护手套龙头呼之欲出。英科医疗全产业链布局一次性防护手套引领产业变革，凭借成本、规模、渠道和品牌优势，有望成为全球最具竞争力的医疗防护手套龙头。新冠疫情以来，公司加速产能扩建，2021年一季度有望成为全球最大的非天然橡胶手套供应商，3年产能有望突破1500亿只，跨越式成为行业领头羊。预计2020-2022年净利润分别为75.3亿、120.4亿、72.9亿元，对应EPS 22.57/36.09/21.86元，当前股价对应PE分别为4.8倍、3.0倍和5.0倍，给予“买入”

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【国盛化工】川恒股份，20201118，首次覆盖买入

公司概况：公司成立于2002年，主营业务为磷酸及磷酸盐产品的生产、销售，其中磷酸为中间产品，最终产品主要为饲料级磷酸二氢钙和磷酸一铵，目前公司拥有年产36万吨磷酸二氢钙、年产9万吨磷酸一铵、年产5万吨肥料级聚磷酸铵、年产9万吨水溶肥及掺混肥料的产能装置。两大细分领域隐形冠军，具备消费属性的磷化工龙头：磷酸二氢钙和磷酸一铵是公司目前收入和净利润的主要来源，下游分别应用于饲料及消防灭火器领域，下游具备较强消费属性，并且公司在这两大领域国内市占率均在40%以上，具备较强市场话语权。其中磷酸二氢钙由于

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【广发】中集集团，20201118，买入

集装箱需求底部反弹。Q2以来随着集运贸易逐步复苏，加之集运业盈利改善，集装箱需求从底部复苏。根据Textainer，20Q2-20Q3全球干货箱单季度产量保持在60-70万TEU，这一水平已经超过2019年季度平均水平。当前集装箱短缺现象较为严重，下游租箱公司集装箱利用率处于高位，同时全球集装箱在工厂堆存数处于低位，预计集装箱短缺状态至少持续至2021年初，集装箱行业景气有望延续。集装箱价格攀升高位。根据Triton公司投资者关系资料，当前集装箱平均报价已经升至2500美元，是13年以来最高水

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【海通】神马股份，20201119，买入

需求改善叠加原材料价格上涨助推PA66产品价格大幅上涨。从供给端来看，国内PA66生产企业主要包括神马、华峰、华洋、辽阳兴家等，截至2020年11月12日，神马开工率达9成，华峰集团开工率达5成。从需求端来看，随着下游需求回暖，PA66需求量增加。同时原材料己二酸价格上涨助力PA66价格上涨。根据百川数据显示，PA66价格由2020年6月的18000元/吨上涨至29000元/吨。公司尼龙66工业丝、帘子布产能规模全球领先。公司主要从事尼龙66工业丝、帘子布、切片等产品的生产与销售。尼龙66切片

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神马股份

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一路向北

2020-11-19 17:39:26

【华创】威派格，20201119，首次覆盖买入

公司主营二次供水设备生产销售，积极布局智慧水务。2019年，公司营业收入8.6亿元，同比增长32%。公司深耕中高端供水设备，在二次加压设备板块的市占率约为5%，位居行业第三。公司在智慧水务行业内生外延，技术领先，具备全产业链覆盖能力，将为公司带来新增量。率先加入国际工业互联联盟（IIC）和中国工业互联网产业联盟（AII），并担任中国工业互联网产业联盟理事单位；牵头在工业互联网产业联盟垂直行业下正式成立水务组，并参与编制《工业互联网标准体系》。饮水安全是永恒主题，二次供水料将持续发展。2015年

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威派格

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2020-11-19 17:37:07

【中信】奥克股份，20201119，上调目标价

公司业务转型再发力，布局医药用聚乙二醇业务。预计公司减水剂单体业务仍将保持较好的业绩表现，DMC、医药用聚乙二醇、表面活性剂等新业务有望打开长期发展空间。预计由于DMC和医药用聚乙二醇业务将显著增厚公司业绩，上调公司2020-2022年归母净利润预测至4.8/6.5/7.7亿元。随着DMC和药用聚乙二醇业绩放量和公司持续推动转型，公司估值水平有望迎来提升，采用分部估值法，上调公司一年内目标价至16元，维持“买入”评级。并购布局医药用聚乙二醇，国内环氧乙烷精深加工龙头加速转型。公司是国内环氧乙烷

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奥克股份

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2020-11-19 13:57:37

【国信】拓邦股份，20201119，买入报告

公司是国内老牌智能控制器供应商，在智能控制行业专注多年，形成了“三电一网” 整体智控解决方案，在完成了产能扩充准备后，将进入新一轮成长轨道，毛利率、产品出货量、出货均价的“三重共振”助力公司业绩大幅增长；公司近5年收入复合增速30%，多条产品线实现快速增长：智能控制器全球市场份额提升、微特电机持续替代传统电机、锂电池受益新能源大浪潮，公司成长空间广阔；在成熟市场国产替代、新兴市场领先布局背景下，公司在各个细分产品线的竞争力开始凸显，背后是公司研发、管理、战略、品牌能力的全力支撑；我们维持此

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拓邦股份

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2020-11-19 13:57:01

【国君】格尔软件，20201119，上调目标价

　维持增持评级，上调目标价至39.64元。考虑公司加大研发投入以及疫情对订单的影响，调整公司2020-2022年EPS预测为0.42（-0.07）/0.66（+0.13）/1.01元，考虑年底估值切换，上调目标价至39.64（+15.47）元，对应2021年10倍PS。　　主业稳定增长，创新业务超预期加速。在《密码法》和国密改造等因素驱动下，公司传统PKI业务将保持稳健增长。此外，公司自主创新、零信任、车联网安全和摄像头安全等业务成长前景广阔，远超传统PKI业务空间，经过试点阶段，未来两年将开

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格尔软件

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2020-11-19 11:40:45

【东吴】广信股份，20201119，首次覆盖买入

公司现有的农药品种格局稳定，市占率较高，拟发展品种空间较大。公司是一家农药原药生产企业，主要产品为多菌灵、甲基硫菌灵、敌草隆等品种，相关品种，市占率较高，行业影响力较强。拟发展品种吡唑醚菌酯、噁唑菌酮市场空间较大，且和传统产品能够形成原料的共通。补齐原料短板，打开新的发展空间。近年来，环保整治工作逐步常态化、规范化，一些采用传统工艺、污染较大的农药中间体企业无所遁形，中间体价格波动较大。公司抓住这一契机，着力发展光气及其衍生物，对邻硝及其衍生物，一方面巩固现有产品的核心竞争力，一方面为下一步的

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广信股份

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2020-11-19 11:40:05

【东吴】中信特钢，20201118，首次覆盖买入

百年钢铁巨头，沿海沿江产业链布局。公司是我国特殊钢产业引领者、市场主导者和行业标准制定者，也是全球钢种品种最齐全、覆盖面最广的精品特殊钢制造企业。目前拥有大冶、兴澄、青岛、靖江四大特殊钢制造基地，铜陵特材、扬州特材两大原材料生产基地，以及泰富悬架、浙江钢管两大产业链延伸基地，形成了沿海沿江产业链的战略大布局。高端特钢龙头，技术创新引领增长。2019年公司与兴澄特钢重组，重组完成后总产能达到1300万吨，在特种钢材领域市占率为11.44%，遥遥领先竞争对手。核心产品定位中高端，轴承钢产销量连续1

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中信特钢

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2020-11-19 11:39:24

【中金】康龙化成，20201118，首次覆盖买入

投资亮点首次覆盖康龙化成（300759）给予跑赢行业评级，目标价130.00元，对应2022年P/E为59.2X。首次覆盖康龙化成（03759）给予跑赢行业评级，目标价130.00港元，对应2022年P/E为53.0X。理由如下：研发外包行业正值黄金时代。全球新药研发投入平稳增长，但新药研发效率下降，迫使药企加强成本控制。叠加轻资产运营的小药企成为研发主力，全球研发外包需求持续高景气。中国企业成本优势明显，受益海外订单亚洲转移。在此基础上，国内医改带动药企创新转型，政策红利推动国内新药研发需

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康龙化成

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2020-11-19 11:38:25

【国君】中宠股份，20201118，首次覆盖买入

国内宠物市场潜力巨大，未来 10 年或有 3 倍成长空间。公司积极转型内销，短期盈利弹性拐点向上。目标价 65.38 元，给予“增持”评级。投资要点：  首次覆盖，给予“增持”评级，目标价 65.38 元。市场对公司业绩可持续性的认识不足，短期看，公司原材料价格在经过数年上涨后开始进入下行通道，叠加高毛利率内销业务的快速起量，公司盈利弹性或将持续释放；中长期看，国内宠物市场具较大的成长空间，公司作为内资宠物食品的龙头企业将充分享受行业发展红利。预计 2020-2022 年归母净利润

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中宠股份

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2020-11-19 11:37:08

【东吴】东材科技，20201118，首次覆盖买入

国内绝缘材料领军企业，多元化布局新材料：公司历史悠久，在绝缘材料领域深耕半个多世纪，自2011年上市以来，逐步在新材料领域多元化布局，目前光学膜材料已经进入业绩兑现期，电子树脂业务也正在放量，新材料业务的开拓不仅有效对冲了绝缘材料业务单一造成业绩大幅波动的风险，更在进口替代的机遇中显著提升公司的业绩中枢。高端光学基膜应用广泛，国产替代空间大：高端光学基膜的需求端主要液晶显示面板、触控板、柔性面板、各类电子器件等，根据我们测算，当前面板对光学基膜的需求合计超过20亿m2，触控板领域需求约1.7亿

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东材科技

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2020-11-19 11:36:21

【国信】银都股份，20201118，首次覆盖买入

事项：公司发布2020年三季报，实现营收11.64亿元，同比降低9.40%，归母净利润2.38亿元，同比增长3.36%。单季度看，公司2020Q3实现营收4.94亿元，同比增长5.99%，实现归母净利润1.19亿元，同比增长47.78%。本文对公司进行首次覆盖研究。 20Q3收入同比增长6%，业绩同比增长48% 公司发布2020年三季报，实现营收11.64亿元，同比降低9.40%，归母净利润2.38亿元，同比增长3.36%。单季度看，公司2020Q3实现营收4.94亿元，同比增长5.99%，实

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2020-11-19 11:35:02

【长江】盘江股份，20201118，买入

⚫ 供给收缩需求旺盛，西南煤价支撑较强供给端，随着行业去产能政策强力推进，西南地区煤炭产量逐年下降，目前西南地区除贵州外其余地区均距去产能目标存在较大差距，因此未来西南地区煤炭供给或将进一步趋紧；需求端，西南地区经济增速持续领先全国，随着防城港钢铁基地以及贵州多个大数据中心建成投运，未来西南地区焦煤及动力煤需求或将进一步增加。预计未来西南地区煤炭缺口或将进一步扩大，而由于北方煤炭运费较高以及耗费时间较长，西南煤炭市场相对独立，未来地区煤价或将持续获得支撑，在此背景下公司作为西南地区最

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2020-11-19 11:33:56

【开源】英科医疗，20201118，买入

引领产业变革，全球一次性防护手套龙头呼之欲出。英科医疗全产业链布局一次性防护手套引领产业变革，凭借成本、规模、渠道和品牌优势，有望成为全球最具竞争力的医疗防护手套龙头。新冠疫情以来，公司加速产能扩建，2021年一季度有望成为全球最大的非天然橡胶手套供应商，3年产能有望突破1500亿只，跨越式成为行业领头羊。预计2020-2022年净利润分别为75.3亿、120.4亿、72.9亿元，对应EPS 22.57/36.09/21.86元，当前股价对应PE分别为4.8倍、3.0倍和5.0倍，给予“买入”

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2020-11-19 11:31:53

【国盛化工】川恒股份，20201118，首次覆盖买入

公司概况：公司成立于2002年，主营业务为磷酸及磷酸盐产品的生产、销售，其中磷酸为中间产品，最终产品主要为饲料级磷酸二氢钙和磷酸一铵，目前公司拥有年产36万吨磷酸二氢钙、年产9万吨磷酸一铵、年产5万吨肥料级聚磷酸铵、年产9万吨水溶肥及掺混肥料的产能装置。两大细分领域隐形冠军，具备消费属性的磷化工龙头：磷酸二氢钙和磷酸一铵是公司目前收入和净利润的主要来源，下游分别应用于饲料及消防灭火器领域，下游具备较强消费属性，并且公司在这两大领域国内市占率均在40%以上，具备较强市场话语权。其中磷酸二氢钙由于

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2020-11-18 19:13:21

【广发】中集集团，20201118，买入

集装箱需求底部反弹。Q2以来随着集运贸易逐步复苏，加之集运业盈利改善，集装箱需求从底部复苏。根据Textainer，20Q2-20Q3全球干货箱单季度产量保持在60-70万TEU，这一水平已经超过2019年季度平均水平。当前集装箱短缺现象较为严重，下游租箱公司集装箱利用率处于高位，同时全球集装箱在工厂堆存数处于低位，预计集装箱短缺状态至少持续至2021年初，集装箱行业景气有望延续。集装箱价格攀升高位。根据Triton公司投资者关系资料，当前集装箱平均报价已经升至2500美元，是13年以来最高水

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