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每天都处于被市场淘汰的边缘

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-12 19:01:11

【天风】自动化：激光+机器人+注塑机框架，20201112

通用自动化设备子行业周期性波动较为一致，从成长性来看，工业机器人(2013-2019年CAGR25.76%)>激光(CAGR22.54%)>注塑机（5.41%）>金属成形机床（CAGR为0）。我们认为目前仍处在第五轮库存周期的库存形成/增加阶段，该阶段出现于2019年8月，至今约1年时间，产成品存货增速除tmt制造业之外均较前轮周期高点有较大距离。补库周期时间一般为1.5-2年，我们认为本轮补库周期尚在途中。在工业机器人方面：我们对我国工业机器人进行了市场空间测算，以日本作为对照国，2014-

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伊之密

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-12 19:00:13

【长江】尼龙66系列深度之一，20201112

PA66在聚酰胺家族中地位极为重要，用途涵盖诸多领域 PA66是聚酰胺（PA，商品名尼龙）家族中的重要一类。PA66是全球需求量最大的尼龙产品，市场占尼龙行业达到44.0%。与其它尼龙品种相比，PA66具有较为优异的物理与化学性能。其具备较好的高强度性、抗高温阻力、化学阻力、高硬度和抗磨损性能，广泛应用于橡胶、轮胎、塑料、电子、化工、化纤等行业。PA66生产主要原料为己二酸和己二胺。己二酸主要采用纯苯为原料进行生产，生产工艺成熟；己二胺主要采用己二腈作为原料进行生产，生产技术壁垒较高，供给垄断在

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神马股份

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-12 15:26:26

【广发地产】招商积余，20201112，买入报告

央企物管旗舰，定位招商局保值增值平台。19年末，公司历时9个月的中航善达重大资产重组顺利实施，在资产重组后，招商积余制定了“12347”发展战略，同时完成了组织架构调整，设立两大事业群（物业BG、资管BG），未来或将推进城市公司的融合。2020年是招商蛇口的资管年，根据蛇口年报，积余计划成为招商局资产保值增值平台、蛇口旗下轻资产运营服务平台以及招商蛇口产业数字化标兵。融合融效，物管业务业绩高增长。物业管理方面，上半年物管实现收入35.9亿元，合并口径收入同比下降3%，物业收入确认口径的变化导致

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招商积余

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-12 13:33:51

【长江钢铁有色】当前时点，如何看待中信特钢？

【长江钢铁有色】当前时点，如何看待中信特钢？中信特钢是个什么样的公司？中信特钢是全球优质高端特钢龙头，汽车需求占比超过25%。公司的主要逻辑包括：（1）以高端特钢为主，部分产品将近20%溢价；（2）中信泰富管理机制灵活，铁水成本位居行业低位；（3）低位收购青岛特钢、靖江特钢等资产。因此，即便近年钢铁板块盈利中枢下移，公司经营业绩逆势稳增。当下时点，为什么推荐特钢？（1）基于制造业周期底部企稳，特钢需求有望低位反弹。国内工业产量、资本开支、价格、盈利等多维指标纷纷下滑至历史低位水平

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中信特钢

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-12 10:43:45

【华泰】华东医药，20201111，买入

医药龙头华丽转身，医美业务全速出击，重申买入评级公司13年以代理伊婉玻尿酸切入医美赛道，18年收购Sinclair奠定基本盘，19-20年入股美国R2公司瑞士Kylane公司代理Jetema肉毒素，进一步丰富产品组合，至此构建起差异化并颇具竞争力的医美管线。考虑到：1）21-25年公司数款医美新品有望陆续上市，且不乏Ellanse、MaiLi等重磅产品；2）公司作为药企拥有临床审评优势，以及强大的销售能力，我们预计医美板块有望成为公司继商业与工业之后，第三个重要的收入利润来源。我们预计公司20

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华东医药

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-12 10:43:14

【招商交运】上海机场，20201111，买入

　投资建议：机场拥有交运基础设施行业最好的赛道，护城河明显（区位优势、自然垄断），且抗风险能力强。目前国内疫情控制较为得力，高频数据显示国内客流已恢复同比正增长，改善趋势明显。内循环政策下上海机场依然受益于海外免税回流，卫星厅投产后公司将进入流量变现期，且公司仍具备国内机场最佳的口岸价值，其商业模式成熟度、流量变现能力均在业务处于龙头地位。市场担忧的国际客流受挫、免税合同难以执行致使股价跌入低位，但短期冲击终将过去。预计2020-2022年EPS为0.01/1.49/2.64元，对应当前股价84

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上海机场

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一路向北

2020-11-12 10:42:28

【方正】三友化工，20201111，买入

公司在国内首创“两碱一化”循环经济体系，以氯碱为中枢，串联纯碱、粘胶短纤、有机硅等上下游产业链，配套热电装置,充分利用循环经济体优势，有效降低成本提高生产效益。粘胶短纤价格触底反弹公司拥有78万吨/年粘胶短纤的生产能力，国内市占率15%。2020年受疫情影响触底，进入三季度后价格反弹，未来两年无新增产能，预计价格仍将继续上行，粘胶短纤景气度回升。纯碱供需紧平衡，公司成本控制优异公司纯碱产能为340万吨（权益产能286万吨），占比为10%。未来两年纯碱行业新增产能为180万吨。公司成本控制

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三友化工

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-12 10:40:51

【华创地产】新城控股，20201111，买入

商业地产先发布局，打造优质成长标杆，乘风广阔消费市场新城控股秉承“住宅商业”双轮驱动战略，先发布局商业地产、近年来实现快速成长，初步实现全国化扩张，成为了我国商业地产的中坚力量，并预计公司将充分受益十四五期间我国“推行国内大循环”“扩内需、促消费”的新发展格局，乘风广阔消费市场。公司发展商业地产战略坚定，并具备开业快、回报高、现金流稳定等特点，在最为困难的2019年，商业资产规模仍快速增长。截至20H1末，公司开业储备商业广场达139座（其中开业63座），规模及运营均排名行业前列；2019年可租

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新城控股

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一路向北

2020-11-12 10:40:10

【海通】京北方，20201111，买入报告

公司是国内领先的金融外包服务提供商，信息技术服务和业务流程外包服务两大业务协同发展。根据公司招股书，公司的主营业务是向以银行为主的金融机构提供信息技术服务和业务流程外包服务。在信息技术服务领域，公司为客户提供软件开发与测试、IT运维与支持服务等；在业务流程外包领域，公司为客户提供数据处理、呼叫业务、现金业务及综合业务外包服务等。经过十余年发展，公司顺应金融科技发展，优化客户及产品结构。实现业务流程外包产品结构优化，信息技术服务快速增长。　　行业底蕴深厚，客户优势显著。经过多年的发展，公司目前不

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京北方

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-11 15:51:51

【东吴】亿帆医药，20201110，首次覆盖买入

　多业务板块布局，原料药业务为公司贡献稳定现金流：公司的主业分为三块，其一是子公司杭州鑫富药业的维生素B5原料药和高分子材料；其二是中药和西药的制剂产品；其三是控股62.04%的健能隆创新药业务。子公司杭州鑫富目前是全世界最大的泛酸系列产品供应商，世界VB5市场呈高度寡头垄断格局，全球仅6家生产企业，供需保持供给略微过盛的状态。从2020H1的泛酸钙价格走势看，价格波动区间类似于2018年的情况，且单月的出口量都保持在1000吨以上。我们认为海外疫情逐渐得到控制出口量也会持续增加，国内市场报价虽

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亿帆医药

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-11 15:50:02

【东吴】青鸟消防，20201111，首次覆盖买入

行业判断：需求加速释放确保高景气度，多重利好推动龙头市占率提升： 1）景气度判断一：消防产品市场超千亿，多重利好因素催化空间逐步释放；2）景气度判断二：历史数据充分证明，地产竣工面积下滑对行业影响有限；3）景气度判断三：应急疏散刚刚进入爆发期，有望再造一个消防报警市场；4）竞争格局判断：无论是管理更加规范、政策更加严格，还是技术更加先进、服务更加完善，对于具备更强研发、更优品质、更多渠道的龙头企业都是利好，2017-2019年行业头部企业的市占率均出现了不同程度的提升，而其中青鸟消防作为龙头公司

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青鸟消防

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-11 15:48:59

【海通】绿茵生态，20201111，首次覆盖买入

　深耕生态修复市政绿化，完成生态建设服务商的转型。早期公司业务以承接传统景观项目建设为主，但近年来公司对业务结构作出调整，扩大了PPP、EPC等项目占比。目前，公司主要业务涉及生态修复、市政园林、环境治理、文旅产业四大板块，其中生态修复和市政绿化已成为公司的两大核心业务，合计占比超过90%。　　区域战略调整，全国市场布局见成效。战略上，除了公司定位的转变，公司区域分布上也从原先的“京津冀内蒙古”转变为“以京津冀为核心，四大区域、三大省域共同发展”的全国市场布局。2019年，公司全国各地的订单数

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绿茵生态

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-11 12:46:33

【国君煤炭翟堃】持续重点推荐的盘江股份涨停！

【国君煤炭翟堃】持续重点推荐的盘江股份涨停！务必重视成长性！自建+老矿技改扩容+集团资产收购，2021年产能翻倍、远期产能三倍以上。贵州电煤保供压力下降大势所趋，当前和新产能精煤洗出率仍有提升空间，量价双升是确定性事件；远期亦有望看到混煤售价提升。技改扩容不增加员工规模，单位成本持续下降。预测2020~2022年EPS至0.61、0.88 、1.08 元，三年复合增速27%，成长性凸显。参考报告：深度报告2）区域供需将好转，产能释放迎质变深度报告1）西南焦煤龙头，区域核心资产【国

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盘江股份

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一路向北

2020-11-11 11:07:13

【中泰化工谢楠团队】尼龙66行业点评

【中泰化工谢楠团队】尼龙66行业点评：下游需求持续向好，产品价格持续上涨！事件：十月份以来，尼龙66价格从21200元/吨，上涨至目前26500元/吨。点评： 1、受益于下游汽车家电需求持续向好，叠加原材料端己二腈海外供应收紧，尼龙66市场供不应求，价格持续上涨，据产业链调研，景气有望持续到明年下半年。 2、建议关注神马股份，公司为国内尼龙66行业一体化龙头，现具备尼龙66切片产能21万吨，尼龙66工业丝11.3万吨，尼龙66帘子布8万吨，己二酸32万吨，充分受益尼龙66价格以及己二酸价格上

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神马股份

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一路向北

2020-11-11 10:52:20

【国盛电子】上海瀚讯，20201110，首次覆盖买入

上海瀚讯是国内领先的军用4G通信设备核心供应商。公司主要从事军用宽带移动通信系统及军用战术通信设备的研发、制造、销售及工程实施，结合业务应用软件、指挥调度软件等配套产品，向军方等行业用户提供宽带移动通信系统的整体解决方案。公司是军用4G移动通信系统的技术总体单位和标准制定者，是国内少有的具有军用4G通信系统自主研发能力的创新型军工企业。受益于军用通信由2G向4G升级的大潮，我们预计上海瀚讯将迎来5~10年的持续增长期。 1）军用通信由2G向4G升级是大势所趋。当前我国军用通信仍以2G通讯为主，

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上海瀚讯

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【天风】自动化：激光+机器人+注塑机框架，20201112

通用自动化设备子行业周期性波动较为一致，从成长性来看，工业机器人(2013-2019年CAGR25.76%)>激光(CAGR22.54%)>注塑机（5.41%）>金属成形机床（CAGR为0）。我们认为目前仍处在第五轮库存周期的库存形成/增加阶段，该阶段出现于2019年8月，至今约1年时间，产成品存货增速除tmt制造业之外均较前轮周期高点有较大距离。补库周期时间一般为1.5-2年，我们认为本轮补库周期尚在途中。在工业机器人方面：我们对我国工业机器人进行了市场空间测算，以日本作为对照国，2014-

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【长江】尼龙66系列深度之一，20201112

PA66在聚酰胺家族中地位极为重要，用途涵盖诸多领域 PA66是聚酰胺（PA，商品名尼龙）家族中的重要一类。PA66是全球需求量最大的尼龙产品，市场占尼龙行业达到44.0%。与其它尼龙品种相比，PA66具有较为优异的物理与化学性能。其具备较好的高强度性、抗高温阻力、化学阻力、高硬度和抗磨损性能，广泛应用于橡胶、轮胎、塑料、电子、化工、化纤等行业。PA66生产主要原料为己二酸和己二胺。己二酸主要采用纯苯为原料进行生产，生产工艺成熟；己二胺主要采用己二腈作为原料进行生产，生产技术壁垒较高，供给垄断在

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【广发地产】招商积余，20201112，买入报告

央企物管旗舰，定位招商局保值增值平台。19年末，公司历时9个月的中航善达重大资产重组顺利实施，在资产重组后，招商积余制定了“12347”发展战略，同时完成了组织架构调整，设立两大事业群（物业BG、资管BG），未来或将推进城市公司的融合。2020年是招商蛇口的资管年，根据蛇口年报，积余计划成为招商局资产保值增值平台、蛇口旗下轻资产运营服务平台以及招商蛇口产业数字化标兵。融合融效，物管业务业绩高增长。物业管理方面，上半年物管实现收入35.9亿元，合并口径收入同比下降3%，物业收入确认口径的变化导致

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【长江钢铁有色】当前时点，如何看待中信特钢？

【长江钢铁有色】当前时点，如何看待中信特钢？中信特钢是个什么样的公司？中信特钢是全球优质高端特钢龙头，汽车需求占比超过25%。公司的主要逻辑包括：（1）以高端特钢为主，部分产品将近20%溢价；（2）中信泰富管理机制灵活，铁水成本位居行业低位；（3）低位收购青岛特钢、靖江特钢等资产。因此，即便近年钢铁板块盈利中枢下移，公司经营业绩逆势稳增。当下时点，为什么推荐特钢？（1）基于制造业周期底部企稳，特钢需求有望低位反弹。国内工业产量、资本开支、价格、盈利等多维指标纷纷下滑至历史低位水平

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【华泰】华东医药，20201111，买入

医药龙头华丽转身，医美业务全速出击，重申买入评级公司13年以代理伊婉玻尿酸切入医美赛道，18年收购Sinclair奠定基本盘，19-20年入股美国R2公司瑞士Kylane公司代理Jetema肉毒素，进一步丰富产品组合，至此构建起差异化并颇具竞争力的医美管线。考虑到：1）21-25年公司数款医美新品有望陆续上市，且不乏Ellanse、MaiLi等重磅产品；2）公司作为药企拥有临床审评优势，以及强大的销售能力，我们预计医美板块有望成为公司继商业与工业之后，第三个重要的收入利润来源。我们预计公司20

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【招商交运】上海机场，20201111，买入

　投资建议：机场拥有交运基础设施行业最好的赛道，护城河明显（区位优势、自然垄断），且抗风险能力强。目前国内疫情控制较为得力，高频数据显示国内客流已恢复同比正增长，改善趋势明显。内循环政策下上海机场依然受益于海外免税回流，卫星厅投产后公司将进入流量变现期，且公司仍具备国内机场最佳的口岸价值，其商业模式成熟度、流量变现能力均在业务处于龙头地位。市场担忧的国际客流受挫、免税合同难以执行致使股价跌入低位，但短期冲击终将过去。预计2020-2022年EPS为0.01/1.49/2.64元，对应当前股价84

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【方正】三友化工，20201111，买入

公司在国内首创“两碱一化”循环经济体系，以氯碱为中枢，串联纯碱、粘胶短纤、有机硅等上下游产业链，配套热电装置,充分利用循环经济体优势，有效降低成本提高生产效益。粘胶短纤价格触底反弹公司拥有78万吨/年粘胶短纤的生产能力，国内市占率15%。2020年受疫情影响触底，进入三季度后价格反弹，未来两年无新增产能，预计价格仍将继续上行，粘胶短纤景气度回升。纯碱供需紧平衡，公司成本控制优异公司纯碱产能为340万吨（权益产能286万吨），占比为10%。未来两年纯碱行业新增产能为180万吨。公司成本控制

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【华创地产】新城控股，20201111，买入

商业地产先发布局，打造优质成长标杆，乘风广阔消费市场新城控股秉承“住宅商业”双轮驱动战略，先发布局商业地产、近年来实现快速成长，初步实现全国化扩张，成为了我国商业地产的中坚力量，并预计公司将充分受益十四五期间我国“推行国内大循环”“扩内需、促消费”的新发展格局，乘风广阔消费市场。公司发展商业地产战略坚定，并具备开业快、回报高、现金流稳定等特点，在最为困难的2019年，商业资产规模仍快速增长。截至20H1末，公司开业储备商业广场达139座（其中开业63座），规模及运营均排名行业前列；2019年可租

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【海通】京北方，20201111，买入报告

公司是国内领先的金融外包服务提供商，信息技术服务和业务流程外包服务两大业务协同发展。根据公司招股书，公司的主营业务是向以银行为主的金融机构提供信息技术服务和业务流程外包服务。在信息技术服务领域，公司为客户提供软件开发与测试、IT运维与支持服务等；在业务流程外包领域，公司为客户提供数据处理、呼叫业务、现金业务及综合业务外包服务等。经过十余年发展，公司顺应金融科技发展，优化客户及产品结构。实现业务流程外包产品结构优化，信息技术服务快速增长。　　行业底蕴深厚，客户优势显著。经过多年的发展，公司目前不

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【东吴】亿帆医药，20201110，首次覆盖买入

　多业务板块布局，原料药业务为公司贡献稳定现金流：公司的主业分为三块，其一是子公司杭州鑫富药业的维生素B5原料药和高分子材料；其二是中药和西药的制剂产品；其三是控股62.04%的健能隆创新药业务。子公司杭州鑫富目前是全世界最大的泛酸系列产品供应商，世界VB5市场呈高度寡头垄断格局，全球仅6家生产企业，供需保持供给略微过盛的状态。从2020H1的泛酸钙价格走势看，价格波动区间类似于2018年的情况，且单月的出口量都保持在1000吨以上。我们认为海外疫情逐渐得到控制出口量也会持续增加，国内市场报价虽

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【东吴】青鸟消防，20201111，首次覆盖买入

行业判断：需求加速释放确保高景气度，多重利好推动龙头市占率提升： 1）景气度判断一：消防产品市场超千亿，多重利好因素催化空间逐步释放；2）景气度判断二：历史数据充分证明，地产竣工面积下滑对行业影响有限；3）景气度判断三：应急疏散刚刚进入爆发期，有望再造一个消防报警市场；4）竞争格局判断：无论是管理更加规范、政策更加严格，还是技术更加先进、服务更加完善，对于具备更强研发、更优品质、更多渠道的龙头企业都是利好，2017-2019年行业头部企业的市占率均出现了不同程度的提升，而其中青鸟消防作为龙头公司

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【海通】绿茵生态，20201111，首次覆盖买入

　深耕生态修复市政绿化，完成生态建设服务商的转型。早期公司业务以承接传统景观项目建设为主，但近年来公司对业务结构作出调整，扩大了PPP、EPC等项目占比。目前，公司主要业务涉及生态修复、市政园林、环境治理、文旅产业四大板块，其中生态修复和市政绿化已成为公司的两大核心业务，合计占比超过90%。　　区域战略调整，全国市场布局见成效。战略上，除了公司定位的转变，公司区域分布上也从原先的“京津冀内蒙古”转变为“以京津冀为核心，四大区域、三大省域共同发展”的全国市场布局。2019年，公司全国各地的订单数

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【国君煤炭翟堃】持续重点推荐的盘江股份涨停！

【国君煤炭翟堃】持续重点推荐的盘江股份涨停！务必重视成长性！自建+老矿技改扩容+集团资产收购，2021年产能翻倍、远期产能三倍以上。贵州电煤保供压力下降大势所趋，当前和新产能精煤洗出率仍有提升空间，量价双升是确定性事件；远期亦有望看到混煤售价提升。技改扩容不增加员工规模，单位成本持续下降。预测2020~2022年EPS至0.61、0.88 、1.08 元，三年复合增速27%，成长性凸显。参考报告：深度报告2）区域供需将好转，产能释放迎质变深度报告1）西南焦煤龙头，区域核心资产【国

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【中泰化工谢楠团队】尼龙66行业点评

【中泰化工谢楠团队】尼龙66行业点评：下游需求持续向好，产品价格持续上涨！事件：十月份以来，尼龙66价格从21200元/吨，上涨至目前26500元/吨。点评： 1、受益于下游汽车家电需求持续向好，叠加原材料端己二腈海外供应收紧，尼龙66市场供不应求，价格持续上涨，据产业链调研，景气有望持续到明年下半年。 2、建议关注神马股份，公司为国内尼龙66行业一体化龙头，现具备尼龙66切片产能21万吨，尼龙66工业丝11.3万吨，尼龙66帘子布8万吨，己二酸32万吨，充分受益尼龙66价格以及己二酸价格上

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【国盛电子】上海瀚讯，20201110，首次覆盖买入

上海瀚讯是国内领先的军用4G通信设备核心供应商。公司主要从事军用宽带移动通信系统及军用战术通信设备的研发、制造、销售及工程实施，结合业务应用软件、指挥调度软件等配套产品，向军方等行业用户提供宽带移动通信系统的整体解决方案。公司是军用4G移动通信系统的技术总体单位和标准制定者，是国内少有的具有军用4G通信系统自主研发能力的创新型军工企业。受益于军用通信由2G向4G升级的大潮，我们预计上海瀚讯将迎来5~10年的持续增长期。 1）军用通信由2G向4G升级是大势所趋。当前我国军用通信仍以2G通讯为主，

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【天风】自动化：激光+机器人+注塑机框架，20201112

通用自动化设备子行业周期性波动较为一致，从成长性来看，工业机器人(2013-2019年CAGR25.76%)>激光(CAGR22.54%)>注塑机（5.41%）>金属成形机床（CAGR为0）。我们认为目前仍处在第五轮库存周期的库存形成/增加阶段，该阶段出现于2019年8月，至今约1年时间，产成品存货增速除tmt制造业之外均较前轮周期高点有较大距离。补库周期时间一般为1.5-2年，我们认为本轮补库周期尚在途中。在工业机器人方面：我们对我国工业机器人进行了市场空间测算，以日本作为对照国，2014-

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伊之密

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-12 19:00:13

【长江】尼龙66系列深度之一，20201112

PA66在聚酰胺家族中地位极为重要，用途涵盖诸多领域 PA66是聚酰胺（PA，商品名尼龙）家族中的重要一类。PA66是全球需求量最大的尼龙产品，市场占尼龙行业达到44.0%。与其它尼龙品种相比，PA66具有较为优异的物理与化学性能。其具备较好的高强度性、抗高温阻力、化学阻力、高硬度和抗磨损性能，广泛应用于橡胶、轮胎、塑料、电子、化工、化纤等行业。PA66生产主要原料为己二酸和己二胺。己二酸主要采用纯苯为原料进行生产，生产工艺成熟；己二胺主要采用己二腈作为原料进行生产，生产技术壁垒较高，供给垄断在

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神马股份

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听风的韭菜

一路向北

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【广发地产】招商积余，20201112，买入报告

央企物管旗舰，定位招商局保值增值平台。19年末，公司历时9个月的中航善达重大资产重组顺利实施，在资产重组后，招商积余制定了“12347”发展战略，同时完成了组织架构调整，设立两大事业群（物业BG、资管BG），未来或将推进城市公司的融合。2020年是招商蛇口的资管年，根据蛇口年报，积余计划成为招商局资产保值增值平台、蛇口旗下轻资产运营服务平台以及招商蛇口产业数字化标兵。融合融效，物管业务业绩高增长。物业管理方面，上半年物管实现收入35.9亿元，合并口径收入同比下降3%，物业收入确认口径的变化导致

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招商积余

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-12 13:33:51

【长江钢铁有色】当前时点，如何看待中信特钢？

【长江钢铁有色】当前时点，如何看待中信特钢？中信特钢是个什么样的公司？中信特钢是全球优质高端特钢龙头，汽车需求占比超过25%。公司的主要逻辑包括：（1）以高端特钢为主，部分产品将近20%溢价；（2）中信泰富管理机制灵活，铁水成本位居行业低位；（3）低位收购青岛特钢、靖江特钢等资产。因此，即便近年钢铁板块盈利中枢下移，公司经营业绩逆势稳增。当下时点，为什么推荐特钢？（1）基于制造业周期底部企稳，特钢需求有望低位反弹。国内工业产量、资本开支、价格、盈利等多维指标纷纷下滑至历史低位水平

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中信特钢

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听风的韭菜

一路向北

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【华泰】华东医药，20201111，买入

医药龙头华丽转身，医美业务全速出击，重申买入评级公司13年以代理伊婉玻尿酸切入医美赛道，18年收购Sinclair奠定基本盘，19-20年入股美国R2公司瑞士Kylane公司代理Jetema肉毒素，进一步丰富产品组合，至此构建起差异化并颇具竞争力的医美管线。考虑到：1）21-25年公司数款医美新品有望陆续上市，且不乏Ellanse、MaiLi等重磅产品；2）公司作为药企拥有临床审评优势，以及强大的销售能力，我们预计医美板块有望成为公司继商业与工业之后，第三个重要的收入利润来源。我们预计公司20

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华东医药

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【招商交运】上海机场，20201111，买入

　投资建议：机场拥有交运基础设施行业最好的赛道，护城河明显（区位优势、自然垄断），且抗风险能力强。目前国内疫情控制较为得力，高频数据显示国内客流已恢复同比正增长，改善趋势明显。内循环政策下上海机场依然受益于海外免税回流，卫星厅投产后公司将进入流量变现期，且公司仍具备国内机场最佳的口岸价值，其商业模式成熟度、流量变现能力均在业务处于龙头地位。市场担忧的国际客流受挫、免税合同难以执行致使股价跌入低位，但短期冲击终将过去。预计2020-2022年EPS为0.01/1.49/2.64元，对应当前股价84

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上海机场

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【方正】三友化工，20201111，买入

公司在国内首创“两碱一化”循环经济体系，以氯碱为中枢，串联纯碱、粘胶短纤、有机硅等上下游产业链，配套热电装置,充分利用循环经济体优势，有效降低成本提高生产效益。粘胶短纤价格触底反弹公司拥有78万吨/年粘胶短纤的生产能力，国内市占率15%。2020年受疫情影响触底，进入三季度后价格反弹，未来两年无新增产能，预计价格仍将继续上行，粘胶短纤景气度回升。纯碱供需紧平衡，公司成本控制优异公司纯碱产能为340万吨（权益产能286万吨），占比为10%。未来两年纯碱行业新增产能为180万吨。公司成本控制

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三友化工

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【华创地产】新城控股，20201111，买入

商业地产先发布局，打造优质成长标杆，乘风广阔消费市场新城控股秉承“住宅商业”双轮驱动战略，先发布局商业地产、近年来实现快速成长，初步实现全国化扩张，成为了我国商业地产的中坚力量，并预计公司将充分受益十四五期间我国“推行国内大循环”“扩内需、促消费”的新发展格局，乘风广阔消费市场。公司发展商业地产战略坚定，并具备开业快、回报高、现金流稳定等特点，在最为困难的2019年，商业资产规模仍快速增长。截至20H1末，公司开业储备商业广场达139座（其中开业63座），规模及运营均排名行业前列；2019年可租

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新城控股

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【海通】京北方，20201111，买入报告

公司是国内领先的金融外包服务提供商，信息技术服务和业务流程外包服务两大业务协同发展。根据公司招股书，公司的主营业务是向以银行为主的金融机构提供信息技术服务和业务流程外包服务。在信息技术服务领域，公司为客户提供软件开发与测试、IT运维与支持服务等；在业务流程外包领域，公司为客户提供数据处理、呼叫业务、现金业务及综合业务外包服务等。经过十余年发展，公司顺应金融科技发展，优化客户及产品结构。实现业务流程外包产品结构优化，信息技术服务快速增长。　　行业底蕴深厚，客户优势显著。经过多年的发展，公司目前不

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京北方

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一路向北

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【东吴】亿帆医药，20201110，首次覆盖买入

　多业务板块布局，原料药业务为公司贡献稳定现金流：公司的主业分为三块，其一是子公司杭州鑫富药业的维生素B5原料药和高分子材料；其二是中药和西药的制剂产品；其三是控股62.04%的健能隆创新药业务。子公司杭州鑫富目前是全世界最大的泛酸系列产品供应商，世界VB5市场呈高度寡头垄断格局，全球仅6家生产企业，供需保持供给略微过盛的状态。从2020H1的泛酸钙价格走势看，价格波动区间类似于2018年的情况，且单月的出口量都保持在1000吨以上。我们认为海外疫情逐渐得到控制出口量也会持续增加，国内市场报价虽

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亿帆医药

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一路向北

2020-11-11 15:50:02

【东吴】青鸟消防，20201111，首次覆盖买入

行业判断：需求加速释放确保高景气度，多重利好推动龙头市占率提升： 1）景气度判断一：消防产品市场超千亿，多重利好因素催化空间逐步释放；2）景气度判断二：历史数据充分证明，地产竣工面积下滑对行业影响有限；3）景气度判断三：应急疏散刚刚进入爆发期，有望再造一个消防报警市场；4）竞争格局判断：无论是管理更加规范、政策更加严格，还是技术更加先进、服务更加完善，对于具备更强研发、更优品质、更多渠道的龙头企业都是利好，2017-2019年行业头部企业的市占率均出现了不同程度的提升，而其中青鸟消防作为龙头公司

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【海通】绿茵生态，20201111，首次覆盖买入

　深耕生态修复市政绿化，完成生态建设服务商的转型。早期公司业务以承接传统景观项目建设为主，但近年来公司对业务结构作出调整，扩大了PPP、EPC等项目占比。目前，公司主要业务涉及生态修复、市政园林、环境治理、文旅产业四大板块，其中生态修复和市政绿化已成为公司的两大核心业务，合计占比超过90%。　　区域战略调整，全国市场布局见成效。战略上，除了公司定位的转变，公司区域分布上也从原先的“京津冀内蒙古”转变为“以京津冀为核心，四大区域、三大省域共同发展”的全国市场布局。2019年，公司全国各地的订单数

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绿茵生态

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2020-11-11 12:46:33

【国君煤炭翟堃】持续重点推荐的盘江股份涨停！

【国君煤炭翟堃】持续重点推荐的盘江股份涨停！务必重视成长性！自建+老矿技改扩容+集团资产收购，2021年产能翻倍、远期产能三倍以上。贵州电煤保供压力下降大势所趋，当前和新产能精煤洗出率仍有提升空间，量价双升是确定性事件；远期亦有望看到混煤售价提升。技改扩容不增加员工规模，单位成本持续下降。预测2020~2022年EPS至0.61、0.88 、1.08 元，三年复合增速27%，成长性凸显。参考报告：深度报告2）区域供需将好转，产能释放迎质变深度报告1）西南焦煤龙头，区域核心资产【国

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盘江股份

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【中泰化工谢楠团队】尼龙66行业点评

【中泰化工谢楠团队】尼龙66行业点评：下游需求持续向好，产品价格持续上涨！事件：十月份以来，尼龙66价格从21200元/吨，上涨至目前26500元/吨。点评： 1、受益于下游汽车家电需求持续向好，叠加原材料端己二腈海外供应收紧，尼龙66市场供不应求，价格持续上涨，据产业链调研，景气有望持续到明年下半年。 2、建议关注神马股份，公司为国内尼龙66行业一体化龙头，现具备尼龙66切片产能21万吨，尼龙66工业丝11.3万吨，尼龙66帘子布8万吨，己二酸32万吨，充分受益尼龙66价格以及己二酸价格上

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【国盛电子】上海瀚讯，20201110，首次覆盖买入

上海瀚讯是国内领先的军用4G通信设备核心供应商。公司主要从事军用宽带移动通信系统及军用战术通信设备的研发、制造、销售及工程实施，结合业务应用软件、指挥调度软件等配套产品，向军方等行业用户提供宽带移动通信系统的整体解决方案。公司是军用4G移动通信系统的技术总体单位和标准制定者，是国内少有的具有军用4G通信系统自主研发能力的创新型军工企业。受益于军用通信由2G向4G升级的大潮，我们预计上海瀚讯将迎来5~10年的持续增长期。 1）军用通信由2G向4G升级是大势所趋。当前我国军用通信仍以2G通讯为主，

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上海瀚讯

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【天风】自动化：激光+机器人+注塑机框架，20201112

通用自动化设备子行业周期性波动较为一致，从成长性来看，工业机器人(2013-2019年CAGR25.76%)>激光(CAGR22.54%)>注塑机（5.41%）>金属成形机床（CAGR为0）。我们认为目前仍处在第五轮库存周期的库存形成/增加阶段，该阶段出现于2019年8月，至今约1年时间，产成品存货增速除tmt制造业之外均较前轮周期高点有较大距离。补库周期时间一般为1.5-2年，我们认为本轮补库周期尚在途中。在工业机器人方面：我们对我国工业机器人进行了市场空间测算，以日本作为对照国，2014-

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【长江】尼龙66系列深度之一，20201112

PA66在聚酰胺家族中地位极为重要，用途涵盖诸多领域 PA66是聚酰胺（PA，商品名尼龙）家族中的重要一类。PA66是全球需求量最大的尼龙产品，市场占尼龙行业达到44.0%。与其它尼龙品种相比，PA66具有较为优异的物理与化学性能。其具备较好的高强度性、抗高温阻力、化学阻力、高硬度和抗磨损性能，广泛应用于橡胶、轮胎、塑料、电子、化工、化纤等行业。PA66生产主要原料为己二酸和己二胺。己二酸主要采用纯苯为原料进行生产，生产工艺成熟；己二胺主要采用己二腈作为原料进行生产，生产技术壁垒较高，供给垄断在

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【广发地产】招商积余，20201112，买入报告

央企物管旗舰，定位招商局保值增值平台。19年末，公司历时9个月的中航善达重大资产重组顺利实施，在资产重组后，招商积余制定了“12347”发展战略，同时完成了组织架构调整，设立两大事业群（物业BG、资管BG），未来或将推进城市公司的融合。2020年是招商蛇口的资管年，根据蛇口年报，积余计划成为招商局资产保值增值平台、蛇口旗下轻资产运营服务平台以及招商蛇口产业数字化标兵。融合融效，物管业务业绩高增长。物业管理方面，上半年物管实现收入35.9亿元，合并口径收入同比下降3%，物业收入确认口径的变化导致

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【长江钢铁有色】当前时点，如何看待中信特钢？

【长江钢铁有色】当前时点，如何看待中信特钢？中信特钢是个什么样的公司？中信特钢是全球优质高端特钢龙头，汽车需求占比超过25%。公司的主要逻辑包括：（1）以高端特钢为主，部分产品将近20%溢价；（2）中信泰富管理机制灵活，铁水成本位居行业低位；（3）低位收购青岛特钢、靖江特钢等资产。因此，即便近年钢铁板块盈利中枢下移，公司经营业绩逆势稳增。当下时点，为什么推荐特钢？（1）基于制造业周期底部企稳，特钢需求有望低位反弹。国内工业产量、资本开支、价格、盈利等多维指标纷纷下滑至历史低位水平

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【华泰】华东医药，20201111，买入

医药龙头华丽转身，医美业务全速出击，重申买入评级公司13年以代理伊婉玻尿酸切入医美赛道，18年收购Sinclair奠定基本盘，19-20年入股美国R2公司瑞士Kylane公司代理Jetema肉毒素，进一步丰富产品组合，至此构建起差异化并颇具竞争力的医美管线。考虑到：1）21-25年公司数款医美新品有望陆续上市，且不乏Ellanse、MaiLi等重磅产品；2）公司作为药企拥有临床审评优势，以及强大的销售能力，我们预计医美板块有望成为公司继商业与工业之后，第三个重要的收入利润来源。我们预计公司20

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【招商交运】上海机场，20201111，买入

　投资建议：机场拥有交运基础设施行业最好的赛道，护城河明显（区位优势、自然垄断），且抗风险能力强。目前国内疫情控制较为得力，高频数据显示国内客流已恢复同比正增长，改善趋势明显。内循环政策下上海机场依然受益于海外免税回流，卫星厅投产后公司将进入流量变现期，且公司仍具备国内机场最佳的口岸价值，其商业模式成熟度、流量变现能力均在业务处于龙头地位。市场担忧的国际客流受挫、免税合同难以执行致使股价跌入低位，但短期冲击终将过去。预计2020-2022年EPS为0.01/1.49/2.64元，对应当前股价84

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【方正】三友化工，20201111，买入

公司在国内首创“两碱一化”循环经济体系，以氯碱为中枢，串联纯碱、粘胶短纤、有机硅等上下游产业链，配套热电装置,充分利用循环经济体优势，有效降低成本提高生产效益。粘胶短纤价格触底反弹公司拥有78万吨/年粘胶短纤的生产能力，国内市占率15%。2020年受疫情影响触底，进入三季度后价格反弹，未来两年无新增产能，预计价格仍将继续上行，粘胶短纤景气度回升。纯碱供需紧平衡，公司成本控制优异公司纯碱产能为340万吨（权益产能286万吨），占比为10%。未来两年纯碱行业新增产能为180万吨。公司成本控制

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【华创地产】新城控股，20201111，买入

商业地产先发布局，打造优质成长标杆，乘风广阔消费市场新城控股秉承“住宅商业”双轮驱动战略，先发布局商业地产、近年来实现快速成长，初步实现全国化扩张，成为了我国商业地产的中坚力量，并预计公司将充分受益十四五期间我国“推行国内大循环”“扩内需、促消费”的新发展格局，乘风广阔消费市场。公司发展商业地产战略坚定，并具备开业快、回报高、现金流稳定等特点，在最为困难的2019年，商业资产规模仍快速增长。截至20H1末，公司开业储备商业广场达139座（其中开业63座），规模及运营均排名行业前列；2019年可租

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【海通】京北方，20201111，买入报告

公司是国内领先的金融外包服务提供商，信息技术服务和业务流程外包服务两大业务协同发展。根据公司招股书，公司的主营业务是向以银行为主的金融机构提供信息技术服务和业务流程外包服务。在信息技术服务领域，公司为客户提供软件开发与测试、IT运维与支持服务等；在业务流程外包领域，公司为客户提供数据处理、呼叫业务、现金业务及综合业务外包服务等。经过十余年发展，公司顺应金融科技发展，优化客户及产品结构。实现业务流程外包产品结构优化，信息技术服务快速增长。　　行业底蕴深厚，客户优势显著。经过多年的发展，公司目前不

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【东吴】亿帆医药，20201110，首次覆盖买入

　多业务板块布局，原料药业务为公司贡献稳定现金流：公司的主业分为三块，其一是子公司杭州鑫富药业的维生素B5原料药和高分子材料；其二是中药和西药的制剂产品；其三是控股62.04%的健能隆创新药业务。子公司杭州鑫富目前是全世界最大的泛酸系列产品供应商，世界VB5市场呈高度寡头垄断格局，全球仅6家生产企业，供需保持供给略微过盛的状态。从2020H1的泛酸钙价格走势看，价格波动区间类似于2018年的情况，且单月的出口量都保持在1000吨以上。我们认为海外疫情逐渐得到控制出口量也会持续增加，国内市场报价虽

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【东吴】青鸟消防，20201111，首次覆盖买入

行业判断：需求加速释放确保高景气度，多重利好推动龙头市占率提升： 1）景气度判断一：消防产品市场超千亿，多重利好因素催化空间逐步释放；2）景气度判断二：历史数据充分证明，地产竣工面积下滑对行业影响有限；3）景气度判断三：应急疏散刚刚进入爆发期，有望再造一个消防报警市场；4）竞争格局判断：无论是管理更加规范、政策更加严格，还是技术更加先进、服务更加完善，对于具备更强研发、更优品质、更多渠道的龙头企业都是利好，2017-2019年行业头部企业的市占率均出现了不同程度的提升，而其中青鸟消防作为龙头公司

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【海通】绿茵生态，20201111，首次覆盖买入

　深耕生态修复市政绿化，完成生态建设服务商的转型。早期公司业务以承接传统景观项目建设为主，但近年来公司对业务结构作出调整，扩大了PPP、EPC等项目占比。目前，公司主要业务涉及生态修复、市政园林、环境治理、文旅产业四大板块，其中生态修复和市政绿化已成为公司的两大核心业务，合计占比超过90%。　　区域战略调整，全国市场布局见成效。战略上，除了公司定位的转变，公司区域分布上也从原先的“京津冀内蒙古”转变为“以京津冀为核心，四大区域、三大省域共同发展”的全国市场布局。2019年，公司全国各地的订单数

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【国君煤炭翟堃】持续重点推荐的盘江股份涨停！

【国君煤炭翟堃】持续重点推荐的盘江股份涨停！务必重视成长性！自建+老矿技改扩容+集团资产收购，2021年产能翻倍、远期产能三倍以上。贵州电煤保供压力下降大势所趋，当前和新产能精煤洗出率仍有提升空间，量价双升是确定性事件；远期亦有望看到混煤售价提升。技改扩容不增加员工规模，单位成本持续下降。预测2020~2022年EPS至0.61、0.88 、1.08 元，三年复合增速27%，成长性凸显。参考报告：深度报告2）区域供需将好转，产能释放迎质变深度报告1）西南焦煤龙头，区域核心资产【国

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【中泰化工谢楠团队】尼龙66行业点评

【中泰化工谢楠团队】尼龙66行业点评：下游需求持续向好，产品价格持续上涨！事件：十月份以来，尼龙66价格从21200元/吨，上涨至目前26500元/吨。点评： 1、受益于下游汽车家电需求持续向好，叠加原材料端己二腈海外供应收紧，尼龙66市场供不应求，价格持续上涨，据产业链调研，景气有望持续到明年下半年。 2、建议关注神马股份，公司为国内尼龙66行业一体化龙头，现具备尼龙66切片产能21万吨，尼龙66工业丝11.3万吨，尼龙66帘子布8万吨，己二酸32万吨，充分受益尼龙66价格以及己二酸价格上

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【国盛电子】上海瀚讯，20201110，首次覆盖买入

上海瀚讯是国内领先的军用4G通信设备核心供应商。公司主要从事军用宽带移动通信系统及军用战术通信设备的研发、制造、销售及工程实施，结合业务应用软件、指挥调度软件等配套产品，向军方等行业用户提供宽带移动通信系统的整体解决方案。公司是军用4G移动通信系统的技术总体单位和标准制定者，是国内少有的具有军用4G通信系统自主研发能力的创新型军工企业。受益于军用通信由2G向4G升级的大潮，我们预计上海瀚讯将迎来5~10年的持续增长期。 1）军用通信由2G向4G升级是大势所趋。当前我国军用通信仍以2G通讯为主，

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【天风】自动化：激光+机器人+注塑机框架，20201112

通用自动化设备子行业周期性波动较为一致，从成长性来看，工业机器人(2013-2019年CAGR25.76%)>激光(CAGR22.54%)>注塑机（5.41%）>金属成形机床（CAGR为0）。我们认为目前仍处在第五轮库存周期的库存形成/增加阶段，该阶段出现于2019年8月，至今约1年时间，产成品存货增速除tmt制造业之外均较前轮周期高点有较大距离。补库周期时间一般为1.5-2年，我们认为本轮补库周期尚在途中。在工业机器人方面：我们对我国工业机器人进行了市场空间测算，以日本作为对照国，2014-

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伊之密

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一路向北

2020-11-12 19:00:13

【长江】尼龙66系列深度之一，20201112

PA66在聚酰胺家族中地位极为重要，用途涵盖诸多领域 PA66是聚酰胺（PA，商品名尼龙）家族中的重要一类。PA66是全球需求量最大的尼龙产品，市场占尼龙行业达到44.0%。与其它尼龙品种相比，PA66具有较为优异的物理与化学性能。其具备较好的高强度性、抗高温阻力、化学阻力、高硬度和抗磨损性能，广泛应用于橡胶、轮胎、塑料、电子、化工、化纤等行业。PA66生产主要原料为己二酸和己二胺。己二酸主要采用纯苯为原料进行生产，生产工艺成熟；己二胺主要采用己二腈作为原料进行生产，生产技术壁垒较高，供给垄断在

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神马股份

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一路向北

2020-11-12 15:26:26

【广发地产】招商积余，20201112，买入报告

央企物管旗舰，定位招商局保值增值平台。19年末，公司历时9个月的中航善达重大资产重组顺利实施，在资产重组后，招商积余制定了“12347”发展战略，同时完成了组织架构调整，设立两大事业群（物业BG、资管BG），未来或将推进城市公司的融合。2020年是招商蛇口的资管年，根据蛇口年报，积余计划成为招商局资产保值增值平台、蛇口旗下轻资产运营服务平台以及招商蛇口产业数字化标兵。融合融效，物管业务业绩高增长。物业管理方面，上半年物管实现收入35.9亿元，合并口径收入同比下降3%，物业收入确认口径的变化导致

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招商积余

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2020-11-12 13:33:51

【长江钢铁有色】当前时点，如何看待中信特钢？

【长江钢铁有色】当前时点，如何看待中信特钢？中信特钢是个什么样的公司？中信特钢是全球优质高端特钢龙头，汽车需求占比超过25%。公司的主要逻辑包括：（1）以高端特钢为主，部分产品将近20%溢价；（2）中信泰富管理机制灵活，铁水成本位居行业低位；（3）低位收购青岛特钢、靖江特钢等资产。因此，即便近年钢铁板块盈利中枢下移，公司经营业绩逆势稳增。当下时点，为什么推荐特钢？（1）基于制造业周期底部企稳，特钢需求有望低位反弹。国内工业产量、资本开支、价格、盈利等多维指标纷纷下滑至历史低位水平

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中信特钢

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一路向北

2020-11-12 10:43:45

【华泰】华东医药，20201111，买入

医药龙头华丽转身，医美业务全速出击，重申买入评级公司13年以代理伊婉玻尿酸切入医美赛道，18年收购Sinclair奠定基本盘，19-20年入股美国R2公司瑞士Kylane公司代理Jetema肉毒素，进一步丰富产品组合，至此构建起差异化并颇具竞争力的医美管线。考虑到：1）21-25年公司数款医美新品有望陆续上市，且不乏Ellanse、MaiLi等重磅产品；2）公司作为药企拥有临床审评优势，以及强大的销售能力，我们预计医美板块有望成为公司继商业与工业之后，第三个重要的收入利润来源。我们预计公司20

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华东医药

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一路向北

2020-11-12 10:43:14

【招商交运】上海机场，20201111，买入

　投资建议：机场拥有交运基础设施行业最好的赛道，护城河明显（区位优势、自然垄断），且抗风险能力强。目前国内疫情控制较为得力，高频数据显示国内客流已恢复同比正增长，改善趋势明显。内循环政策下上海机场依然受益于海外免税回流，卫星厅投产后公司将进入流量变现期，且公司仍具备国内机场最佳的口岸价值，其商业模式成熟度、流量变现能力均在业务处于龙头地位。市场担忧的国际客流受挫、免税合同难以执行致使股价跌入低位，但短期冲击终将过去。预计2020-2022年EPS为0.01/1.49/2.64元，对应当前股价84

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上海机场

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一路向北

2020-11-12 10:42:28

【方正】三友化工，20201111，买入

公司在国内首创“两碱一化”循环经济体系，以氯碱为中枢，串联纯碱、粘胶短纤、有机硅等上下游产业链，配套热电装置,充分利用循环经济体优势，有效降低成本提高生产效益。粘胶短纤价格触底反弹公司拥有78万吨/年粘胶短纤的生产能力，国内市占率15%。2020年受疫情影响触底，进入三季度后价格反弹，未来两年无新增产能，预计价格仍将继续上行，粘胶短纤景气度回升。纯碱供需紧平衡，公司成本控制优异公司纯碱产能为340万吨（权益产能286万吨），占比为10%。未来两年纯碱行业新增产能为180万吨。公司成本控制

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三友化工

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2020-11-12 10:40:51

【华创地产】新城控股，20201111，买入

商业地产先发布局，打造优质成长标杆，乘风广阔消费市场新城控股秉承“住宅商业”双轮驱动战略，先发布局商业地产、近年来实现快速成长，初步实现全国化扩张，成为了我国商业地产的中坚力量，并预计公司将充分受益十四五期间我国“推行国内大循环”“扩内需、促消费”的新发展格局，乘风广阔消费市场。公司发展商业地产战略坚定，并具备开业快、回报高、现金流稳定等特点，在最为困难的2019年，商业资产规模仍快速增长。截至20H1末，公司开业储备商业广场达139座（其中开业63座），规模及运营均排名行业前列；2019年可租

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新城控股

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2020-11-12 10:40:10

【海通】京北方，20201111，买入报告

公司是国内领先的金融外包服务提供商，信息技术服务和业务流程外包服务两大业务协同发展。根据公司招股书，公司的主营业务是向以银行为主的金融机构提供信息技术服务和业务流程外包服务。在信息技术服务领域，公司为客户提供软件开发与测试、IT运维与支持服务等；在业务流程外包领域，公司为客户提供数据处理、呼叫业务、现金业务及综合业务外包服务等。经过十余年发展，公司顺应金融科技发展，优化客户及产品结构。实现业务流程外包产品结构优化，信息技术服务快速增长。　　行业底蕴深厚，客户优势显著。经过多年的发展，公司目前不

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京北方

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2020-11-11 15:51:51

【东吴】亿帆医药，20201110，首次覆盖买入

　多业务板块布局，原料药业务为公司贡献稳定现金流：公司的主业分为三块，其一是子公司杭州鑫富药业的维生素B5原料药和高分子材料；其二是中药和西药的制剂产品；其三是控股62.04%的健能隆创新药业务。子公司杭州鑫富目前是全世界最大的泛酸系列产品供应商，世界VB5市场呈高度寡头垄断格局，全球仅6家生产企业，供需保持供给略微过盛的状态。从2020H1的泛酸钙价格走势看，价格波动区间类似于2018年的情况，且单月的出口量都保持在1000吨以上。我们认为海外疫情逐渐得到控制出口量也会持续增加，国内市场报价虽

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亿帆医药

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2020-11-11 15:50:02

【东吴】青鸟消防，20201111，首次覆盖买入

行业判断：需求加速释放确保高景气度，多重利好推动龙头市占率提升： 1）景气度判断一：消防产品市场超千亿，多重利好因素催化空间逐步释放；2）景气度判断二：历史数据充分证明，地产竣工面积下滑对行业影响有限；3）景气度判断三：应急疏散刚刚进入爆发期，有望再造一个消防报警市场；4）竞争格局判断：无论是管理更加规范、政策更加严格，还是技术更加先进、服务更加完善，对于具备更强研发、更优品质、更多渠道的龙头企业都是利好，2017-2019年行业头部企业的市占率均出现了不同程度的提升，而其中青鸟消防作为龙头公司

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青鸟消防

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2020-11-11 15:48:59

【海通】绿茵生态，20201111，首次覆盖买入

　深耕生态修复市政绿化，完成生态建设服务商的转型。早期公司业务以承接传统景观项目建设为主，但近年来公司对业务结构作出调整，扩大了PPP、EPC等项目占比。目前，公司主要业务涉及生态修复、市政园林、环境治理、文旅产业四大板块，其中生态修复和市政绿化已成为公司的两大核心业务，合计占比超过90%。　　区域战略调整，全国市场布局见成效。战略上，除了公司定位的转变，公司区域分布上也从原先的“京津冀内蒙古”转变为“以京津冀为核心，四大区域、三大省域共同发展”的全国市场布局。2019年，公司全国各地的订单数

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2020-11-11 12:46:33

【国君煤炭翟堃】持续重点推荐的盘江股份涨停！

【国君煤炭翟堃】持续重点推荐的盘江股份涨停！务必重视成长性！自建+老矿技改扩容+集团资产收购，2021年产能翻倍、远期产能三倍以上。贵州电煤保供压力下降大势所趋，当前和新产能精煤洗出率仍有提升空间，量价双升是确定性事件；远期亦有望看到混煤售价提升。技改扩容不增加员工规模，单位成本持续下降。预测2020~2022年EPS至0.61、0.88 、1.08 元，三年复合增速27%，成长性凸显。参考报告：深度报告2）区域供需将好转，产能释放迎质变深度报告1）西南焦煤龙头，区域核心资产【国

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2020-11-11 11:07:13

【中泰化工谢楠团队】尼龙66行业点评

【中泰化工谢楠团队】尼龙66行业点评：下游需求持续向好，产品价格持续上涨！事件：十月份以来，尼龙66价格从21200元/吨，上涨至目前26500元/吨。点评： 1、受益于下游汽车家电需求持续向好，叠加原材料端己二腈海外供应收紧，尼龙66市场供不应求，价格持续上涨，据产业链调研，景气有望持续到明年下半年。 2、建议关注神马股份，公司为国内尼龙66行业一体化龙头，现具备尼龙66切片产能21万吨，尼龙66工业丝11.3万吨，尼龙66帘子布8万吨，己二酸32万吨，充分受益尼龙66价格以及己二酸价格上

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神马股份

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2020-11-11 10:52:20

【国盛电子】上海瀚讯，20201110，首次覆盖买入

上海瀚讯是国内领先的军用4G通信设备核心供应商。公司主要从事军用宽带移动通信系统及军用战术通信设备的研发、制造、销售及工程实施，结合业务应用软件、指挥调度软件等配套产品，向军方等行业用户提供宽带移动通信系统的整体解决方案。公司是军用4G移动通信系统的技术总体单位和标准制定者，是国内少有的具有军用4G通信系统自主研发能力的创新型军工企业。受益于军用通信由2G向4G升级的大潮，我们预计上海瀚讯将迎来5~10年的持续增长期。 1）军用通信由2G向4G升级是大势所趋。当前我国军用通信仍以2G通讯为主，

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上海瀚讯

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