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每天都处于被市场淘汰的边缘

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一路向北

2020-11-08 22:29:02

【中信建投有色】赣锋锂业，买入，20201108

氢氧化锂龙头，盈利点主要在锂盐和金属锂公司是国内氢氧化锂产业龙头，目前已经形成垂直整合的业务模式，业务贯穿上游锂资源开发、中游锂盐深加工及金属锂冶炼、下游锂电池制造及退役锂电池综合回收利用。根据2019年的收入分布数据，金属锂产品占了13%，碳酸锂产品占了24%，氢氧化锂产品占了34%，合计70%；毛利来看，金属锂、氢氧化锂、碳酸锂贡献总毛利的20%、50%、11%，合计占比为81%。高镍时代带来氢氧化锂需求大幅提升目前来看，高镍是提升续航里程需求下最可行方案。对于高镍三元正极而言，由于煅

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赣锋锂业

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一路向北

2020-11-08 21:27:39

【浙商新零售】尚纬股份收购星空野望速览

【浙商新零售】直播电商再添新军！尚纬股份收购星空野望速览

【浙商新零售】直播电商再添新军！尚纬股份收购星空野望速览

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尚纬股份

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-08 21:24:53

【安信策略】A股有望迎来新一轮上涨行情

投资要点总的来说，我们认为随着美国大选结果尘埃落地，全球市场风险偏好有望进一步提升，美国新一轮财政刺激政策、“绿色新政”的推出、外交贸易政策转变、美联储新的货币宽松政策将成为市场的焦点。在风险因素消除后，A股有望迎来新一轮上涨行情，配置方向继续以顺周期景气、制造业回流为主线，同时重点关注清洁能源、“十四五”、弱美元、中美关系修复四大方向，行业上重点关注：电子、白酒、白电、汽车（包括新能源汽车）、保险、银行、有色等。 ■风险提示： 1.欧美秋冬季疫情；2.美国选战尾部风险；3.全球经济疲软。正

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贵州茅台

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一路向北

2020-11-08 18:28:28

【国君】百亚股份，20201107，首次覆盖买入

目标价23.06元，首次覆盖给予增持评级。我们预计公司2020~2022年EPS为0.42/0.52/0.63元，目标价格23.06元，对应2021年约44倍PE，首次覆盖给予增持评级。一次性卫生用品区域龙头，初步具备全国竞争实力。公司为一次性卫生用品行业区域龙头，产品涵盖卫生巾、纸尿裤等多个品类，在川渝及周边地区市场具有较高的品牌知名度和市场占有率，初步具备全国竞争实力。吸收性卫生用品需求持续增加，新零售业态下可通过渠道建设来横向布局。多产品线差异化创新驱动发展，渠道布局精准定位助力国牌崛起

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百亚股份

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一路向北

2020-11-07 20:31:07

【天风】鲁阳节能，20201107，买入报告

1.陶瓷纤维行业领军企业，经营拐点出现公司主要从事陶瓷纤维、玄武岩纤维等节能环保材料的研发、生产、销售及施工服务工作。公司Q3季度产销两旺，实现收入/净利润分别同比增长37.2%/54.6%，单季度净利润创历史新高，且收入确认受下游项目进度影响部分延后计入合同负债，截止Q3末达1.7亿元，前三季度实际收入同比增幅13%（VS前三季度收入同比增长1.4%）。 2.陶瓷纤维：下游制造业复苏，高端石化市场持续景气陶瓷纤维是一种保温材料，在电力、石化、冶金等高温工业领域有广泛应用。年初受疫情影响，行

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鲁阳节能

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一路向北

2020-11-07 18:09:09

【天风】海象新材，20201107，首次覆盖买入

公司营收三年 CAGR 为 48.56%，盈利能力稳中有升。公司致力于研发、生产、销售 PVC 地板，是国内 PVC 地板行业领先企业，产品分为 LVT 地板、 WPC 地板、SPC 地板，广泛应用于商场、酒店、写字楼、医院、学校、体育馆等公共场所及住宅。2017-2019 年、2020H 及 2020Q3，公司分别实现营业收入 3.89 亿元、7.84 亿元、8.59 亿元、5.74 亿元、9.14 亿元，2018、 2019、2020H 及 2020Q3 同比分别增长 101.42%、

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海象新材

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一路向北

2020-11-07 18:06:17

【西部】国茂股份，20201106，首次覆盖买入

全品类减速机制造商，规模优势已经形成。“国茂”是成立近30年的老品牌，经历过一轮完整的行业周期后已和三四线小品牌在规模上拉开明显差距，产品也更受客户认可，盈利水平相对较高，形成了规模优势。产品布局方面，公司经过多年的发展已形成了全行业最全产品线，大功率和模块化产品形成组合拳，几乎可覆盖所有通用机械设备领域。　　行业重回上行周期，竞争格局持续优化。2016年下半年开始，机械设备领域出现回暖态势，减速机的需求再度步入上行周期。行业低迷期清退了大批规模以下小厂商，2017年后一些优质的大型国产减速机

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国茂股份

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一路向北

2020-11-07 18:04:54

【东方】中远海控，20201106，首次覆盖增持

核心观点集运行业进入供需改善周期，船舶供给收紧下预计2021供给增速2.5%，外贸需求持续复苏下，预计需求端增速5.4%。供给端看，集运市场运力供给取决于在手订单交付与存量船舶拆解。目前行业在手订单占运力比重降至近十年的最低值，拆解端受行业老龄船退出刺激，预计2020/2021年供给增速为3.5%/2.5%；需求端，海外欧美经济体需求强劲，国内出口增速平稳，明年外贸需求具备改善空间，预计2020/2021年需求增速为-5.2%/5.4%（恢复至2019年水平）。竞争格局进一步优化，集运行业

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中远海控

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2020-11-07 18:03:14

【长江】鸿路钢构，20201107，买入报告

「科学排产+钢厂直采」打造公司规模优势公司产品包括各类轻/重型钢结构及围护产品，是全国最大钢结构制造企业之一。截至2019年底，公司产能达280万吨，预计到2021年扩大至400万吨以上。产品销售方面，公司以华东地区为主，大小单通吃。2017-2020Q1来自华东和安徽地区的收入占比超过60%；根据招标数据，公司单笔构件运输规模均值2795吨，中位数1115吨，最小值4吨，最大值20万吨，不同招标项目差异较大，表明公司生产基地具有很强的排产能力。原料采购方面，公司以钢厂直采为主。公司原材料运输

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鸿路钢构

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一路向北

2020-11-07 18:01:49

[天风]中国重汽，20201107，首次覆盖买入

中国重汽A全称中国重汽济南卡车股份有限公司，是中国重汽H重要的控股子公司，是重汽集团主要重卡整车和桥箱的业务主体。重卡行业销量中枢上移，单价持续提升。我们在2018年发布的潍柴动力深度报告《国之重器，潍柴动力——掘金重卡预期差》中详细论证了为什么19-20年重卡行业销量仍将超过100万辆。主要是因为物流重卡的保有量具备成长属性，同时超载治理使得每单位GDP需要更多的物流重卡。我们预计目前重卡行业销量中枢已经在130万辆以上。同时重卡行业随着排放标准升级和产品高端化，重卡均价未来有望持续提升，行

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中国重汽

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-06 20:26:30

【招商医药】普洛药业，20201106买入

　我们看好公司在原料药制剂一体化成本优势+高难度缓控释品种申报落地+OTC布局+创新药管线推进下，制剂业务极具成长空间，维持“强烈推荐-A”评级。　　制剂策略：公司坚持“仿创结合”战略，仿制药追求差异化、创新药追求临床价值，在专业研发团队支持下重点突破抗感染、心脑血管、抗肿瘤和精神类药物领域，打造中间体原料药、制剂一体化优势品种。　　仿制药：三大方向布局，打造增量空间　　成本优势型：原料药制剂一体化优势塑造成本竞争力，集采中标产品左乙拉西坦片在12个省快速放量、抢占市场；新获批品种左氧氟沙

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普洛药业

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2020-11-06 20:25:47

【天风】盈趣科技，20201106买入报告

行业催化剂之一：IQOS在美推广逐步加速，公司业绩有望放量迎拐点　　今年7月IQOS成为获得FDA“减害产品”认证的首个新型烟草品牌，根据Altria披露，公司计划在未来18月内将IQOS在美销售区域由3个增加至7个，主要投放于烟民较为集中地区，同时继续扩大IQOS设备在零售渠道的合作范围，截止到今年8月，IQOS已在美国3个地区的近700家零售店上架销售。盈趣科技为IQOS电子烟供应精密塑胶件，为PMI二级供应商，2019年该板块实现营收约9.6亿元（+17%），营收占比约为25%，我们认为

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【国盛电子】新洁能，20201106买入

公司深耕功率半导体领域，在产品、客户、技术和供应链上积累优势。公司产品具有低损耗、高可靠性等品质，目前已成功进入汽车电子、电机驱动、家用电器、消费电子、LED照明、电动车、安防、网络通信等市场领域，获得国内外知名公司的认证。公司深耕功率半导体，在业内具备技术优势，并与国际知名的晶圆代工厂、封装测试代工厂紧密合作，具备持续优质和稳定的供货能力。 5G通信、汽车电子等下游多领域齐发力带来大量功率半导体需求。1）5G基站数量多、电源功率提高；数据中心快速扩张，耗电量要求UPS电源高效率，推动功率半导体

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东吴计算机：压制信创的因素和我们持续看多的原因

东吴计算机：压制信创的因素和我们持续看多的原因20201106

东吴计算机：压制信创的因素和我们持续看多的原因20201106

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中国软件

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一路向北

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【光大化工】桐昆股份，20201106，买入

涤纶长丝景气度有望回暖：我们在2019年判断化纤行业有早周期特征，景气周期会先于其他化工品启动。但受2020年新冠疫情扰动的影响，化纤，包括涤纶长丝行业回暖的所需要的时间被拉长。随着国内疫情得到有效控制，经济活动恢复正常，8月后，纺织服装当月同比数据转正，下半年需求的V型反弹走势基本确立。经过10月旺盛的需求刺激后，10月涤纶长丝库存大幅降低到正常水平，为2021年行业景气度的提升做了铺垫。PTA行业由于技术进步正在经历一轮大的产能更新，涤纶长丝进入寡头竞争格局，长丝的供给压力远小于上游PTA，

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【中信建投有色】赣锋锂业，买入，20201108

氢氧化锂龙头，盈利点主要在锂盐和金属锂公司是国内氢氧化锂产业龙头，目前已经形成垂直整合的业务模式，业务贯穿上游锂资源开发、中游锂盐深加工及金属锂冶炼、下游锂电池制造及退役锂电池综合回收利用。根据2019年的收入分布数据，金属锂产品占了13%，碳酸锂产品占了24%，氢氧化锂产品占了34%，合计70%；毛利来看，金属锂、氢氧化锂、碳酸锂贡献总毛利的20%、50%、11%，合计占比为81%。高镍时代带来氢氧化锂需求大幅提升目前来看，高镍是提升续航里程需求下最可行方案。对于高镍三元正极而言，由于煅

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【浙商新零售】尚纬股份收购星空野望速览

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【安信策略】A股有望迎来新一轮上涨行情

投资要点总的来说，我们认为随着美国大选结果尘埃落地，全球市场风险偏好有望进一步提升，美国新一轮财政刺激政策、“绿色新政”的推出、外交贸易政策转变、美联储新的货币宽松政策将成为市场的焦点。在风险因素消除后，A股有望迎来新一轮上涨行情，配置方向继续以顺周期景气、制造业回流为主线，同时重点关注清洁能源、“十四五”、弱美元、中美关系修复四大方向，行业上重点关注：电子、白酒、白电、汽车（包括新能源汽车）、保险、银行、有色等。 ■风险提示： 1.欧美秋冬季疫情；2.美国选战尾部风险；3.全球经济疲软。正

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【国君】百亚股份，20201107，首次覆盖买入

目标价23.06元，首次覆盖给予增持评级。我们预计公司2020~2022年EPS为0.42/0.52/0.63元，目标价格23.06元，对应2021年约44倍PE，首次覆盖给予增持评级。一次性卫生用品区域龙头，初步具备全国竞争实力。公司为一次性卫生用品行业区域龙头，产品涵盖卫生巾、纸尿裤等多个品类，在川渝及周边地区市场具有较高的品牌知名度和市场占有率，初步具备全国竞争实力。吸收性卫生用品需求持续增加，新零售业态下可通过渠道建设来横向布局。多产品线差异化创新驱动发展，渠道布局精准定位助力国牌崛起

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【天风】鲁阳节能，20201107，买入报告

1.陶瓷纤维行业领军企业，经营拐点出现公司主要从事陶瓷纤维、玄武岩纤维等节能环保材料的研发、生产、销售及施工服务工作。公司Q3季度产销两旺，实现收入/净利润分别同比增长37.2%/54.6%，单季度净利润创历史新高，且收入确认受下游项目进度影响部分延后计入合同负债，截止Q3末达1.7亿元，前三季度实际收入同比增幅13%（VS前三季度收入同比增长1.4%）。 2.陶瓷纤维：下游制造业复苏，高端石化市场持续景气陶瓷纤维是一种保温材料，在电力、石化、冶金等高温工业领域有广泛应用。年初受疫情影响，行

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【天风】海象新材，20201107，首次覆盖买入

公司营收三年 CAGR 为 48.56%，盈利能力稳中有升。公司致力于研发、生产、销售 PVC 地板，是国内 PVC 地板行业领先企业，产品分为 LVT 地板、 WPC 地板、SPC 地板，广泛应用于商场、酒店、写字楼、医院、学校、体育馆等公共场所及住宅。2017-2019 年、2020H 及 2020Q3，公司分别实现营业收入 3.89 亿元、7.84 亿元、8.59 亿元、5.74 亿元、9.14 亿元，2018、 2019、2020H 及 2020Q3 同比分别增长 101.42%、

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【西部】国茂股份，20201106，首次覆盖买入

全品类减速机制造商，规模优势已经形成。“国茂”是成立近30年的老品牌，经历过一轮完整的行业周期后已和三四线小品牌在规模上拉开明显差距，产品也更受客户认可，盈利水平相对较高，形成了规模优势。产品布局方面，公司经过多年的发展已形成了全行业最全产品线，大功率和模块化产品形成组合拳，几乎可覆盖所有通用机械设备领域。　　行业重回上行周期，竞争格局持续优化。2016年下半年开始，机械设备领域出现回暖态势，减速机的需求再度步入上行周期。行业低迷期清退了大批规模以下小厂商，2017年后一些优质的大型国产减速机

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【东方】中远海控，20201106，首次覆盖增持

核心观点集运行业进入供需改善周期，船舶供给收紧下预计2021供给增速2.5%，外贸需求持续复苏下，预计需求端增速5.4%。供给端看，集运市场运力供给取决于在手订单交付与存量船舶拆解。目前行业在手订单占运力比重降至近十年的最低值，拆解端受行业老龄船退出刺激，预计2020/2021年供给增速为3.5%/2.5%；需求端，海外欧美经济体需求强劲，国内出口增速平稳，明年外贸需求具备改善空间，预计2020/2021年需求增速为-5.2%/5.4%（恢复至2019年水平）。竞争格局进一步优化，集运行业

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「科学排产+钢厂直采」打造公司规模优势公司产品包括各类轻/重型钢结构及围护产品，是全国最大钢结构制造企业之一。截至2019年底，公司产能达280万吨，预计到2021年扩大至400万吨以上。产品销售方面，公司以华东地区为主，大小单通吃。2017-2020Q1来自华东和安徽地区的收入占比超过60%；根据招标数据，公司单笔构件运输规模均值2795吨，中位数1115吨，最小值4吨，最大值20万吨，不同招标项目差异较大，表明公司生产基地具有很强的排产能力。原料采购方面，公司以钢厂直采为主。公司原材料运输

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中国重汽A全称中国重汽济南卡车股份有限公司，是中国重汽H重要的控股子公司，是重汽集团主要重卡整车和桥箱的业务主体。重卡行业销量中枢上移，单价持续提升。我们在2018年发布的潍柴动力深度报告《国之重器，潍柴动力——掘金重卡预期差》中详细论证了为什么19-20年重卡行业销量仍将超过100万辆。主要是因为物流重卡的保有量具备成长属性，同时超载治理使得每单位GDP需要更多的物流重卡。我们预计目前重卡行业销量中枢已经在130万辆以上。同时重卡行业随着排放标准升级和产品高端化，重卡均价未来有望持续提升，行

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　我们看好公司在原料药制剂一体化成本优势+高难度缓控释品种申报落地+OTC布局+创新药管线推进下，制剂业务极具成长空间，维持“强烈推荐-A”评级。　　制剂策略：公司坚持“仿创结合”战略，仿制药追求差异化、创新药追求临床价值，在专业研发团队支持下重点突破抗感染、心脑血管、抗肿瘤和精神类药物领域，打造中间体原料药、制剂一体化优势品种。　　仿制药：三大方向布局，打造增量空间　　成本优势型：原料药制剂一体化优势塑造成本竞争力，集采中标产品左乙拉西坦片在12个省快速放量、抢占市场；新获批品种左氧氟沙

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行业催化剂之一：IQOS在美推广逐步加速，公司业绩有望放量迎拐点　　今年7月IQOS成为获得FDA“减害产品”认证的首个新型烟草品牌，根据Altria披露，公司计划在未来18月内将IQOS在美销售区域由3个增加至7个，主要投放于烟民较为集中地区，同时继续扩大IQOS设备在零售渠道的合作范围，截止到今年8月，IQOS已在美国3个地区的近700家零售店上架销售。盈趣科技为IQOS电子烟供应精密塑胶件，为PMI二级供应商，2019年该板块实现营收约9.6亿元（+17%），营收占比约为25%，我们认为

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公司深耕功率半导体领域，在产品、客户、技术和供应链上积累优势。公司产品具有低损耗、高可靠性等品质，目前已成功进入汽车电子、电机驱动、家用电器、消费电子、LED照明、电动车、安防、网络通信等市场领域，获得国内外知名公司的认证。公司深耕功率半导体，在业内具备技术优势，并与国际知名的晶圆代工厂、封装测试代工厂紧密合作，具备持续优质和稳定的供货能力。 5G通信、汽车电子等下游多领域齐发力带来大量功率半导体需求。1）5G基站数量多、电源功率提高；数据中心快速扩张，耗电量要求UPS电源高效率，推动功率半导体

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东吴计算机：压制信创的因素和我们持续看多的原因

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涤纶长丝景气度有望回暖：我们在2019年判断化纤行业有早周期特征，景气周期会先于其他化工品启动。但受2020年新冠疫情扰动的影响，化纤，包括涤纶长丝行业回暖的所需要的时间被拉长。随着国内疫情得到有效控制，经济活动恢复正常，8月后，纺织服装当月同比数据转正，下半年需求的V型反弹走势基本确立。经过10月旺盛的需求刺激后，10月涤纶长丝库存大幅降低到正常水平，为2021年行业景气度的提升做了铺垫。PTA行业由于技术进步正在经历一轮大的产能更新，涤纶长丝进入寡头竞争格局，长丝的供给压力远小于上游PTA，

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氢氧化锂龙头，盈利点主要在锂盐和金属锂公司是国内氢氧化锂产业龙头，目前已经形成垂直整合的业务模式，业务贯穿上游锂资源开发、中游锂盐深加工及金属锂冶炼、下游锂电池制造及退役锂电池综合回收利用。根据2019年的收入分布数据，金属锂产品占了13%，碳酸锂产品占了24%，氢氧化锂产品占了34%，合计70%；毛利来看，金属锂、氢氧化锂、碳酸锂贡献总毛利的20%、50%、11%，合计占比为81%。高镍时代带来氢氧化锂需求大幅提升目前来看，高镍是提升续航里程需求下最可行方案。对于高镍三元正极而言，由于煅

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【浙商新零售】尚纬股份收购星空野望速览

【浙商新零售】直播电商再添新军！尚纬股份收购星空野望速览

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投资要点总的来说，我们认为随着美国大选结果尘埃落地，全球市场风险偏好有望进一步提升，美国新一轮财政刺激政策、“绿色新政”的推出、外交贸易政策转变、美联储新的货币宽松政策将成为市场的焦点。在风险因素消除后，A股有望迎来新一轮上涨行情，配置方向继续以顺周期景气、制造业回流为主线，同时重点关注清洁能源、“十四五”、弱美元、中美关系修复四大方向，行业上重点关注：电子、白酒、白电、汽车（包括新能源汽车）、保险、银行、有色等。 ■风险提示： 1.欧美秋冬季疫情；2.美国选战尾部风险；3.全球经济疲软。正

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【国君】百亚股份，20201107，首次覆盖买入

目标价23.06元，首次覆盖给予增持评级。我们预计公司2020~2022年EPS为0.42/0.52/0.63元，目标价格23.06元，对应2021年约44倍PE，首次覆盖给予增持评级。一次性卫生用品区域龙头，初步具备全国竞争实力。公司为一次性卫生用品行业区域龙头，产品涵盖卫生巾、纸尿裤等多个品类，在川渝及周边地区市场具有较高的品牌知名度和市场占有率，初步具备全国竞争实力。吸收性卫生用品需求持续增加，新零售业态下可通过渠道建设来横向布局。多产品线差异化创新驱动发展，渠道布局精准定位助力国牌崛起

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百亚股份

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-07 20:31:07

【天风】鲁阳节能，20201107，买入报告

1.陶瓷纤维行业领军企业，经营拐点出现公司主要从事陶瓷纤维、玄武岩纤维等节能环保材料的研发、生产、销售及施工服务工作。公司Q3季度产销两旺，实现收入/净利润分别同比增长37.2%/54.6%，单季度净利润创历史新高，且收入确认受下游项目进度影响部分延后计入合同负债，截止Q3末达1.7亿元，前三季度实际收入同比增幅13%（VS前三季度收入同比增长1.4%）。 2.陶瓷纤维：下游制造业复苏，高端石化市场持续景气陶瓷纤维是一种保温材料，在电力、石化、冶金等高温工业领域有广泛应用。年初受疫情影响，行

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鲁阳节能

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-07 18:09:09

【天风】海象新材，20201107，首次覆盖买入

公司营收三年 CAGR 为 48.56%，盈利能力稳中有升。公司致力于研发、生产、销售 PVC 地板，是国内 PVC 地板行业领先企业，产品分为 LVT 地板、 WPC 地板、SPC 地板，广泛应用于商场、酒店、写字楼、医院、学校、体育馆等公共场所及住宅。2017-2019 年、2020H 及 2020Q3，公司分别实现营业收入 3.89 亿元、7.84 亿元、8.59 亿元、5.74 亿元、9.14 亿元，2018、 2019、2020H 及 2020Q3 同比分别增长 101.42%、

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海象新材

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听风的韭菜

一路向北

2020-11-07 18:06:17

【西部】国茂股份，20201106，首次覆盖买入

全品类减速机制造商，规模优势已经形成。“国茂”是成立近30年的老品牌，经历过一轮完整的行业周期后已和三四线小品牌在规模上拉开明显差距，产品也更受客户认可，盈利水平相对较高，形成了规模优势。产品布局方面，公司经过多年的发展已形成了全行业最全产品线，大功率和模块化产品形成组合拳，几乎可覆盖所有通用机械设备领域。　　行业重回上行周期，竞争格局持续优化。2016年下半年开始，机械设备领域出现回暖态势，减速机的需求再度步入上行周期。行业低迷期清退了大批规模以下小厂商，2017年后一些优质的大型国产减速机

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国茂股份

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一路向北

2020-11-07 18:04:54

【东方】中远海控，20201106，首次覆盖增持

核心观点集运行业进入供需改善周期，船舶供给收紧下预计2021供给增速2.5%，外贸需求持续复苏下，预计需求端增速5.4%。供给端看，集运市场运力供给取决于在手订单交付与存量船舶拆解。目前行业在手订单占运力比重降至近十年的最低值，拆解端受行业老龄船退出刺激，预计2020/2021年供给增速为3.5%/2.5%；需求端，海外欧美经济体需求强劲，国内出口增速平稳，明年外贸需求具备改善空间，预计2020/2021年需求增速为-5.2%/5.4%（恢复至2019年水平）。竞争格局进一步优化，集运行业

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中远海控

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2020-11-07 18:03:14

【长江】鸿路钢构，20201107，买入报告

「科学排产+钢厂直采」打造公司规模优势公司产品包括各类轻/重型钢结构及围护产品，是全国最大钢结构制造企业之一。截至2019年底，公司产能达280万吨，预计到2021年扩大至400万吨以上。产品销售方面，公司以华东地区为主，大小单通吃。2017-2020Q1来自华东和安徽地区的收入占比超过60%；根据招标数据，公司单笔构件运输规模均值2795吨，中位数1115吨，最小值4吨，最大值20万吨，不同招标项目差异较大，表明公司生产基地具有很强的排产能力。原料采购方面，公司以钢厂直采为主。公司原材料运输

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鸿路钢构

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一路向北

2020-11-07 18:01:49

[天风]中国重汽，20201107，首次覆盖买入

中国重汽A全称中国重汽济南卡车股份有限公司，是中国重汽H重要的控股子公司，是重汽集团主要重卡整车和桥箱的业务主体。重卡行业销量中枢上移，单价持续提升。我们在2018年发布的潍柴动力深度报告《国之重器，潍柴动力——掘金重卡预期差》中详细论证了为什么19-20年重卡行业销量仍将超过100万辆。主要是因为物流重卡的保有量具备成长属性，同时超载治理使得每单位GDP需要更多的物流重卡。我们预计目前重卡行业销量中枢已经在130万辆以上。同时重卡行业随着排放标准升级和产品高端化，重卡均价未来有望持续提升，行

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一路向北

2020-11-06 20:26:30

【招商医药】普洛药业，20201106买入

　我们看好公司在原料药制剂一体化成本优势+高难度缓控释品种申报落地+OTC布局+创新药管线推进下，制剂业务极具成长空间，维持“强烈推荐-A”评级。　　制剂策略：公司坚持“仿创结合”战略，仿制药追求差异化、创新药追求临床价值，在专业研发团队支持下重点突破抗感染、心脑血管、抗肿瘤和精神类药物领域，打造中间体原料药、制剂一体化优势品种。　　仿制药：三大方向布局，打造增量空间　　成本优势型：原料药制剂一体化优势塑造成本竞争力，集采中标产品左乙拉西坦片在12个省快速放量、抢占市场；新获批品种左氧氟沙

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【天风】盈趣科技，20201106买入报告

行业催化剂之一：IQOS在美推广逐步加速，公司业绩有望放量迎拐点　　今年7月IQOS成为获得FDA“减害产品”认证的首个新型烟草品牌，根据Altria披露，公司计划在未来18月内将IQOS在美销售区域由3个增加至7个，主要投放于烟民较为集中地区，同时继续扩大IQOS设备在零售渠道的合作范围，截止到今年8月，IQOS已在美国3个地区的近700家零售店上架销售。盈趣科技为IQOS电子烟供应精密塑胶件，为PMI二级供应商，2019年该板块实现营收约9.6亿元（+17%），营收占比约为25%，我们认为

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【国盛电子】新洁能，20201106买入

公司深耕功率半导体领域，在产品、客户、技术和供应链上积累优势。公司产品具有低损耗、高可靠性等品质，目前已成功进入汽车电子、电机驱动、家用电器、消费电子、LED照明、电动车、安防、网络通信等市场领域，获得国内外知名公司的认证。公司深耕功率半导体，在业内具备技术优势，并与国际知名的晶圆代工厂、封装测试代工厂紧密合作，具备持续优质和稳定的供货能力。 5G通信、汽车电子等下游多领域齐发力带来大量功率半导体需求。1）5G基站数量多、电源功率提高；数据中心快速扩张，耗电量要求UPS电源高效率，推动功率半导体

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2020-11-06 13:22:29

东吴计算机：压制信创的因素和我们持续看多的原因

东吴计算机：压制信创的因素和我们持续看多的原因20201106

东吴计算机：压制信创的因素和我们持续看多的原因20201106

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中国软件

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一路向北

2020-11-06 12:40:33

【光大化工】桐昆股份，20201106，买入

涤纶长丝景气度有望回暖：我们在2019年判断化纤行业有早周期特征，景气周期会先于其他化工品启动。但受2020年新冠疫情扰动的影响，化纤，包括涤纶长丝行业回暖的所需要的时间被拉长。随着国内疫情得到有效控制，经济活动恢复正常，8月后，纺织服装当月同比数据转正，下半年需求的V型反弹走势基本确立。经过10月旺盛的需求刺激后，10月涤纶长丝库存大幅降低到正常水平，为2021年行业景气度的提升做了铺垫。PTA行业由于技术进步正在经历一轮大的产能更新，涤纶长丝进入寡头竞争格局，长丝的供给压力远小于上游PTA，

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【中信建投有色】赣锋锂业，买入，20201108

氢氧化锂龙头，盈利点主要在锂盐和金属锂公司是国内氢氧化锂产业龙头，目前已经形成垂直整合的业务模式，业务贯穿上游锂资源开发、中游锂盐深加工及金属锂冶炼、下游锂电池制造及退役锂电池综合回收利用。根据2019年的收入分布数据，金属锂产品占了13%，碳酸锂产品占了24%，氢氧化锂产品占了34%，合计70%；毛利来看，金属锂、氢氧化锂、碳酸锂贡献总毛利的20%、50%、11%，合计占比为81%。高镍时代带来氢氧化锂需求大幅提升目前来看，高镍是提升续航里程需求下最可行方案。对于高镍三元正极而言，由于煅

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赣锋锂业

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【浙商新零售】尚纬股份收购星空野望速览

【浙商新零售】直播电商再添新军！尚纬股份收购星空野望速览

【浙商新零售】直播电商再添新军！尚纬股份收购星空野望速览

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尚纬股份

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【安信策略】A股有望迎来新一轮上涨行情

投资要点总的来说，我们认为随着美国大选结果尘埃落地，全球市场风险偏好有望进一步提升，美国新一轮财政刺激政策、“绿色新政”的推出、外交贸易政策转变、美联储新的货币宽松政策将成为市场的焦点。在风险因素消除后，A股有望迎来新一轮上涨行情，配置方向继续以顺周期景气、制造业回流为主线，同时重点关注清洁能源、“十四五”、弱美元、中美关系修复四大方向，行业上重点关注：电子、白酒、白电、汽车（包括新能源汽车）、保险、银行、有色等。 ■风险提示： 1.欧美秋冬季疫情；2.美国选战尾部风险；3.全球经济疲软。正

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【国君】百亚股份，20201107，首次覆盖买入

目标价23.06元，首次覆盖给予增持评级。我们预计公司2020~2022年EPS为0.42/0.52/0.63元，目标价格23.06元，对应2021年约44倍PE，首次覆盖给予增持评级。一次性卫生用品区域龙头，初步具备全国竞争实力。公司为一次性卫生用品行业区域龙头，产品涵盖卫生巾、纸尿裤等多个品类，在川渝及周边地区市场具有较高的品牌知名度和市场占有率，初步具备全国竞争实力。吸收性卫生用品需求持续增加，新零售业态下可通过渠道建设来横向布局。多产品线差异化创新驱动发展，渠道布局精准定位助力国牌崛起

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【天风】鲁阳节能，20201107，买入报告

1.陶瓷纤维行业领军企业，经营拐点出现公司主要从事陶瓷纤维、玄武岩纤维等节能环保材料的研发、生产、销售及施工服务工作。公司Q3季度产销两旺，实现收入/净利润分别同比增长37.2%/54.6%，单季度净利润创历史新高，且收入确认受下游项目进度影响部分延后计入合同负债，截止Q3末达1.7亿元，前三季度实际收入同比增幅13%（VS前三季度收入同比增长1.4%）。 2.陶瓷纤维：下游制造业复苏，高端石化市场持续景气陶瓷纤维是一种保温材料，在电力、石化、冶金等高温工业领域有广泛应用。年初受疫情影响，行

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【天风】海象新材，20201107，首次覆盖买入

公司营收三年 CAGR 为 48.56%，盈利能力稳中有升。公司致力于研发、生产、销售 PVC 地板，是国内 PVC 地板行业领先企业，产品分为 LVT 地板、 WPC 地板、SPC 地板，广泛应用于商场、酒店、写字楼、医院、学校、体育馆等公共场所及住宅。2017-2019 年、2020H 及 2020Q3，公司分别实现营业收入 3.89 亿元、7.84 亿元、8.59 亿元、5.74 亿元、9.14 亿元，2018、 2019、2020H 及 2020Q3 同比分别增长 101.42%、

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【西部】国茂股份，20201106，首次覆盖买入

全品类减速机制造商，规模优势已经形成。“国茂”是成立近30年的老品牌，经历过一轮完整的行业周期后已和三四线小品牌在规模上拉开明显差距，产品也更受客户认可，盈利水平相对较高，形成了规模优势。产品布局方面，公司经过多年的发展已形成了全行业最全产品线，大功率和模块化产品形成组合拳，几乎可覆盖所有通用机械设备领域。　　行业重回上行周期，竞争格局持续优化。2016年下半年开始，机械设备领域出现回暖态势，减速机的需求再度步入上行周期。行业低迷期清退了大批规模以下小厂商，2017年后一些优质的大型国产减速机

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【东方】中远海控，20201106，首次覆盖增持

核心观点集运行业进入供需改善周期，船舶供给收紧下预计2021供给增速2.5%，外贸需求持续复苏下，预计需求端增速5.4%。供给端看，集运市场运力供给取决于在手订单交付与存量船舶拆解。目前行业在手订单占运力比重降至近十年的最低值，拆解端受行业老龄船退出刺激，预计2020/2021年供给增速为3.5%/2.5%；需求端，海外欧美经济体需求强劲，国内出口增速平稳，明年外贸需求具备改善空间，预计2020/2021年需求增速为-5.2%/5.4%（恢复至2019年水平）。竞争格局进一步优化，集运行业

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【长江】鸿路钢构，20201107，买入报告

「科学排产+钢厂直采」打造公司规模优势公司产品包括各类轻/重型钢结构及围护产品，是全国最大钢结构制造企业之一。截至2019年底，公司产能达280万吨，预计到2021年扩大至400万吨以上。产品销售方面，公司以华东地区为主，大小单通吃。2017-2020Q1来自华东和安徽地区的收入占比超过60%；根据招标数据，公司单笔构件运输规模均值2795吨，中位数1115吨，最小值4吨，最大值20万吨，不同招标项目差异较大，表明公司生产基地具有很强的排产能力。原料采购方面，公司以钢厂直采为主。公司原材料运输

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[天风]中国重汽，20201107，首次覆盖买入

中国重汽A全称中国重汽济南卡车股份有限公司，是中国重汽H重要的控股子公司，是重汽集团主要重卡整车和桥箱的业务主体。重卡行业销量中枢上移，单价持续提升。我们在2018年发布的潍柴动力深度报告《国之重器，潍柴动力——掘金重卡预期差》中详细论证了为什么19-20年重卡行业销量仍将超过100万辆。主要是因为物流重卡的保有量具备成长属性，同时超载治理使得每单位GDP需要更多的物流重卡。我们预计目前重卡行业销量中枢已经在130万辆以上。同时重卡行业随着排放标准升级和产品高端化，重卡均价未来有望持续提升，行

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　我们看好公司在原料药制剂一体化成本优势+高难度缓控释品种申报落地+OTC布局+创新药管线推进下，制剂业务极具成长空间，维持“强烈推荐-A”评级。　　制剂策略：公司坚持“仿创结合”战略，仿制药追求差异化、创新药追求临床价值，在专业研发团队支持下重点突破抗感染、心脑血管、抗肿瘤和精神类药物领域，打造中间体原料药、制剂一体化优势品种。　　仿制药：三大方向布局，打造增量空间　　成本优势型：原料药制剂一体化优势塑造成本竞争力，集采中标产品左乙拉西坦片在12个省快速放量、抢占市场；新获批品种左氧氟沙

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行业催化剂之一：IQOS在美推广逐步加速，公司业绩有望放量迎拐点　　今年7月IQOS成为获得FDA“减害产品”认证的首个新型烟草品牌，根据Altria披露，公司计划在未来18月内将IQOS在美销售区域由3个增加至7个，主要投放于烟民较为集中地区，同时继续扩大IQOS设备在零售渠道的合作范围，截止到今年8月，IQOS已在美国3个地区的近700家零售店上架销售。盈趣科技为IQOS电子烟供应精密塑胶件，为PMI二级供应商，2019年该板块实现营收约9.6亿元（+17%），营收占比约为25%，我们认为

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公司深耕功率半导体领域，在产品、客户、技术和供应链上积累优势。公司产品具有低损耗、高可靠性等品质，目前已成功进入汽车电子、电机驱动、家用电器、消费电子、LED照明、电动车、安防、网络通信等市场领域，获得国内外知名公司的认证。公司深耕功率半导体，在业内具备技术优势，并与国际知名的晶圆代工厂、封装测试代工厂紧密合作，具备持续优质和稳定的供货能力。 5G通信、汽车电子等下游多领域齐发力带来大量功率半导体需求。1）5G基站数量多、电源功率提高；数据中心快速扩张，耗电量要求UPS电源高效率，推动功率半导体

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东吴计算机：压制信创的因素和我们持续看多的原因

东吴计算机：压制信创的因素和我们持续看多的原因20201106

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【光大化工】桐昆股份，20201106，买入

涤纶长丝景气度有望回暖：我们在2019年判断化纤行业有早周期特征，景气周期会先于其他化工品启动。但受2020年新冠疫情扰动的影响，化纤，包括涤纶长丝行业回暖的所需要的时间被拉长。随着国内疫情得到有效控制，经济活动恢复正常，8月后，纺织服装当月同比数据转正，下半年需求的V型反弹走势基本确立。经过10月旺盛的需求刺激后，10月涤纶长丝库存大幅降低到正常水平，为2021年行业景气度的提升做了铺垫。PTA行业由于技术进步正在经历一轮大的产能更新，涤纶长丝进入寡头竞争格局，长丝的供给压力远小于上游PTA，

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【中信建投有色】赣锋锂业，买入，20201108

氢氧化锂龙头，盈利点主要在锂盐和金属锂公司是国内氢氧化锂产业龙头，目前已经形成垂直整合的业务模式，业务贯穿上游锂资源开发、中游锂盐深加工及金属锂冶炼、下游锂电池制造及退役锂电池综合回收利用。根据2019年的收入分布数据，金属锂产品占了13%，碳酸锂产品占了24%，氢氧化锂产品占了34%，合计70%；毛利来看，金属锂、氢氧化锂、碳酸锂贡献总毛利的20%、50%、11%，合计占比为81%。高镍时代带来氢氧化锂需求大幅提升目前来看，高镍是提升续航里程需求下最可行方案。对于高镍三元正极而言，由于煅

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【浙商新零售】尚纬股份收购星空野望速览

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【安信策略】A股有望迎来新一轮上涨行情

投资要点总的来说，我们认为随着美国大选结果尘埃落地，全球市场风险偏好有望进一步提升，美国新一轮财政刺激政策、“绿色新政”的推出、外交贸易政策转变、美联储新的货币宽松政策将成为市场的焦点。在风险因素消除后，A股有望迎来新一轮上涨行情，配置方向继续以顺周期景气、制造业回流为主线，同时重点关注清洁能源、“十四五”、弱美元、中美关系修复四大方向，行业上重点关注：电子、白酒、白电、汽车（包括新能源汽车）、保险、银行、有色等。 ■风险提示： 1.欧美秋冬季疫情；2.美国选战尾部风险；3.全球经济疲软。正

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【国君】百亚股份，20201107，首次覆盖买入

目标价23.06元，首次覆盖给予增持评级。我们预计公司2020~2022年EPS为0.42/0.52/0.63元，目标价格23.06元，对应2021年约44倍PE，首次覆盖给予增持评级。一次性卫生用品区域龙头，初步具备全国竞争实力。公司为一次性卫生用品行业区域龙头，产品涵盖卫生巾、纸尿裤等多个品类，在川渝及周边地区市场具有较高的品牌知名度和市场占有率，初步具备全国竞争实力。吸收性卫生用品需求持续增加，新零售业态下可通过渠道建设来横向布局。多产品线差异化创新驱动发展，渠道布局精准定位助力国牌崛起

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【天风】鲁阳节能，20201107，买入报告

1.陶瓷纤维行业领军企业，经营拐点出现公司主要从事陶瓷纤维、玄武岩纤维等节能环保材料的研发、生产、销售及施工服务工作。公司Q3季度产销两旺，实现收入/净利润分别同比增长37.2%/54.6%，单季度净利润创历史新高，且收入确认受下游项目进度影响部分延后计入合同负债，截止Q3末达1.7亿元，前三季度实际收入同比增幅13%（VS前三季度收入同比增长1.4%）。 2.陶瓷纤维：下游制造业复苏，高端石化市场持续景气陶瓷纤维是一种保温材料，在电力、石化、冶金等高温工业领域有广泛应用。年初受疫情影响，行

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【天风】海象新材，20201107，首次覆盖买入

公司营收三年 CAGR 为 48.56%，盈利能力稳中有升。公司致力于研发、生产、销售 PVC 地板，是国内 PVC 地板行业领先企业，产品分为 LVT 地板、 WPC 地板、SPC 地板，广泛应用于商场、酒店、写字楼、医院、学校、体育馆等公共场所及住宅。2017-2019 年、2020H 及 2020Q3，公司分别实现营业收入 3.89 亿元、7.84 亿元、8.59 亿元、5.74 亿元、9.14 亿元，2018、 2019、2020H 及 2020Q3 同比分别增长 101.42%、

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海象新材

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一路向北

2020-11-07 18:06:17

【西部】国茂股份，20201106，首次覆盖买入

全品类减速机制造商，规模优势已经形成。“国茂”是成立近30年的老品牌，经历过一轮完整的行业周期后已和三四线小品牌在规模上拉开明显差距，产品也更受客户认可，盈利水平相对较高，形成了规模优势。产品布局方面，公司经过多年的发展已形成了全行业最全产品线，大功率和模块化产品形成组合拳，几乎可覆盖所有通用机械设备领域。　　行业重回上行周期，竞争格局持续优化。2016年下半年开始，机械设备领域出现回暖态势，减速机的需求再度步入上行周期。行业低迷期清退了大批规模以下小厂商，2017年后一些优质的大型国产减速机

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国茂股份

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一路向北

2020-11-07 18:04:54

【东方】中远海控，20201106，首次覆盖增持

核心观点集运行业进入供需改善周期，船舶供给收紧下预计2021供给增速2.5%，外贸需求持续复苏下，预计需求端增速5.4%。供给端看，集运市场运力供给取决于在手订单交付与存量船舶拆解。目前行业在手订单占运力比重降至近十年的最低值，拆解端受行业老龄船退出刺激，预计2020/2021年供给增速为3.5%/2.5%；需求端，海外欧美经济体需求强劲，国内出口增速平稳，明年外贸需求具备改善空间，预计2020/2021年需求增速为-5.2%/5.4%（恢复至2019年水平）。竞争格局进一步优化，集运行业

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中远海控

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2020-11-07 18:03:14

【长江】鸿路钢构，20201107，买入报告

「科学排产+钢厂直采」打造公司规模优势公司产品包括各类轻/重型钢结构及围护产品，是全国最大钢结构制造企业之一。截至2019年底，公司产能达280万吨，预计到2021年扩大至400万吨以上。产品销售方面，公司以华东地区为主，大小单通吃。2017-2020Q1来自华东和安徽地区的收入占比超过60%；根据招标数据，公司单笔构件运输规模均值2795吨，中位数1115吨，最小值4吨，最大值20万吨，不同招标项目差异较大，表明公司生产基地具有很强的排产能力。原料采购方面，公司以钢厂直采为主。公司原材料运输

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鸿路钢构

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2020-11-07 18:01:49

[天风]中国重汽，20201107，首次覆盖买入

中国重汽A全称中国重汽济南卡车股份有限公司，是中国重汽H重要的控股子公司，是重汽集团主要重卡整车和桥箱的业务主体。重卡行业销量中枢上移，单价持续提升。我们在2018年发布的潍柴动力深度报告《国之重器，潍柴动力——掘金重卡预期差》中详细论证了为什么19-20年重卡行业销量仍将超过100万辆。主要是因为物流重卡的保有量具备成长属性，同时超载治理使得每单位GDP需要更多的物流重卡。我们预计目前重卡行业销量中枢已经在130万辆以上。同时重卡行业随着排放标准升级和产品高端化，重卡均价未来有望持续提升，行

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中国重汽

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2020-11-06 20:26:30

【招商医药】普洛药业，20201106买入

　我们看好公司在原料药制剂一体化成本优势+高难度缓控释品种申报落地+OTC布局+创新药管线推进下，制剂业务极具成长空间，维持“强烈推荐-A”评级。　　制剂策略：公司坚持“仿创结合”战略，仿制药追求差异化、创新药追求临床价值，在专业研发团队支持下重点突破抗感染、心脑血管、抗肿瘤和精神类药物领域，打造中间体原料药、制剂一体化优势品种。　　仿制药：三大方向布局，打造增量空间　　成本优势型：原料药制剂一体化优势塑造成本竞争力，集采中标产品左乙拉西坦片在12个省快速放量、抢占市场；新获批品种左氧氟沙

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普洛药业

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2020-11-06 20:25:47

【天风】盈趣科技，20201106买入报告

行业催化剂之一：IQOS在美推广逐步加速，公司业绩有望放量迎拐点　　今年7月IQOS成为获得FDA“减害产品”认证的首个新型烟草品牌，根据Altria披露，公司计划在未来18月内将IQOS在美销售区域由3个增加至7个，主要投放于烟民较为集中地区，同时继续扩大IQOS设备在零售渠道的合作范围，截止到今年8月，IQOS已在美国3个地区的近700家零售店上架销售。盈趣科技为IQOS电子烟供应精密塑胶件，为PMI二级供应商，2019年该板块实现营收约9.6亿元（+17%），营收占比约为25%，我们认为

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盈趣科技

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2020-11-06 20:24:39

【国盛电子】新洁能，20201106买入

公司深耕功率半导体领域，在产品、客户、技术和供应链上积累优势。公司产品具有低损耗、高可靠性等品质，目前已成功进入汽车电子、电机驱动、家用电器、消费电子、LED照明、电动车、安防、网络通信等市场领域，获得国内外知名公司的认证。公司深耕功率半导体，在业内具备技术优势，并与国际知名的晶圆代工厂、封装测试代工厂紧密合作，具备持续优质和稳定的供货能力。 5G通信、汽车电子等下游多领域齐发力带来大量功率半导体需求。1）5G基站数量多、电源功率提高；数据中心快速扩张，耗电量要求UPS电源高效率，推动功率半导体

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新洁能

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一路向北

2020-11-06 13:22:29

东吴计算机：压制信创的因素和我们持续看多的原因

东吴计算机：压制信创的因素和我们持续看多的原因20201106

东吴计算机：压制信创的因素和我们持续看多的原因20201106

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中国软件

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2020-11-06 12:40:33

【光大化工】桐昆股份，20201106，买入

涤纶长丝景气度有望回暖：我们在2019年判断化纤行业有早周期特征，景气周期会先于其他化工品启动。但受2020年新冠疫情扰动的影响，化纤，包括涤纶长丝行业回暖的所需要的时间被拉长。随着国内疫情得到有效控制，经济活动恢复正常，8月后，纺织服装当月同比数据转正，下半年需求的V型反弹走势基本确立。经过10月旺盛的需求刺激后，10月涤纶长丝库存大幅降低到正常水平，为2021年行业景气度的提升做了铺垫。PTA行业由于技术进步正在经历一轮大的产能更新，涤纶长丝进入寡头竞争格局，长丝的供给压力远小于上游PTA，

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桐昆股份

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