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每天都处于被市场淘汰的边缘

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听风的韭菜

一路向北

2023-01-09 20:26:06

【海通】思维列控：列车控制领域龙头，产品进入更新周期

列车控制领域龙头企业。思维列控创立于1992年，是专业从事铁路运输安全保障技术研究、应用软件开发的铁路装备定点企业。公司主营业务涉及普速铁路和高速铁路两大领域，主要包括列车运行控制、铁路安全防护、高速铁路运行监测与信息管理三大业务。目前，公司形成了多功能、多种类的产品体系和专业化、综合化的行车安全保障产品提供能力，是国内少有的能够同时满足客户对列车运行安全控制、机车状态监测、行车安全管理及信息化需求的整体解决方案提供商。高铁相关业务收入受出行减少影响有所下降，核心列控业务收入稳健增长，铁路安

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思维列控

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听风的韭菜

一路向北

2023-01-08 19:39:40

【东兴】伟时电子：受益于车载Mini LED与VR双重驱动，公司发展进入快车道

公司主要产品为背光显示模组与液晶显示模组，下游客户主要为液晶显示器厂商，产品最终主要用于车载领域，全球车载背光模组全球市占率约为11%。公司产品主要包括背光显示模组和液晶显示模组，其中背光显示模组产品营收占比在75%以上。受益于汽车行业回暖，2022年前三季度公司营收为10.24亿元，同比增长16.85%；归母净利润为0.77亿元，同比增长88.43%。2022年上半年公司车载背光模组产品的全球市占率约为11％，凭借过硬产品与优质服务，公司与JDI、夏普、天马、华星光电、LGD、友达、群创等

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伟时电子

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听风的韭菜

一路向北

2023-01-08 15:16:28

【天风电新】从特斯拉降价说起- 论市场关心的几个问题-0108

1、特斯拉全球降价这次中国地区一把降价到位，同时日本等地也开启降价，我们预计美国市场也会跟进（降价换IRA补贴是最优解），从19年我们开始重点推荐特斯拉及特斯拉产业链，当时的大逻辑是【汽车产业链未有之大变革，特斯拉溢价放量扩容，市场空间被打开】。但三年的车型周期确实到了需要更新的阶段，此时他又回到了汽车行业的本质，【规模高于一切，因为重资产和强周期】，因此一定是降价刺激放量。 2、降价后我们怎么看待对零部件的影响？好的方面众所周知开始有放量的迹象了，并且从订单看明显好于市场预期；但连带

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宁德时代

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听风的韭菜

一路向北

2023-01-05 15:49:18

【华西环保有色】锂矿估值底部基本已现，投资价值凸显

疫情冲击下的冬日时光即将过去，春节后供需将逐步回归正轨受12月以来的疫情影响，电动汽车的进店量、电池产业链的排产数据等都受到了较大的影响，对上游锂资源的影响也是立竿见影，电池级碳酸锂散单贸易成交价从11月中旬的62万左右，跌至本周的49万左右的成交价。SMM的电池级碳酸锂报价，从11月中旬近57万元/吨跌至今天的50.2万元/吨。下周起，产业链陆续进入春节假期状态，报价和成交量我们预计都会变少，春节前锂盐价格进入企稳状态。12月以来碳酸锂都在跌价状态，下游用户需求方面随买随用，即使是春节前也未

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天齐锂业

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听风的韭菜

一路向北

2023-01-05 13:29:11

【国君】祥鑫科技：新能源领域加速导入，订单充足业绩可期

投资建议：公司新能源领域业务加速发展，与头部客户深度绑定支撑业绩长期增长。预计公司22-24年EPS为1.39、3.72、5.18元，结合PB/PE两种估值方法且出于谨慎性原则，给予23年23XPE对应目标价85.56元，首次覆盖，给予增持评级。 “新能源时代”中国话语权提升，开启产业链高景气度周期。22年1-10月，中国新能源汽车销量占全球份额63.0%，电池装机方面1-10月中国动力电池装机量224.2GWh，同比增长108.7%，装机占全球比重达到57.6%。21年光伏储能逆变器出货量17

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祥鑫科技

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听风的韭菜

一路向北

2023-01-03 17:25:40

【浙商】华光新材：中温钎料领军企业，新兴赛道多点开花未来可期

投资导读华光新材是国内中温钎料领军企业，具有强大的定制化能力和突出的客户优势，同时产品具有广泛的应用前景。公司传统领域优势稳固+新兴高成长赛道拓展有望驱动业绩超预期。首次覆盖，给予“买入”评级。投资要点国内中温硬钎料领先企业，营收增长稳健公司是钎焊材料制造领先企业，二十余年深耕制冷领域钎焊技术研发与高品质钎焊材料制造，同时积极开拓其他领域业务条线。目前公司产品涵盖铜基钎料、银钎料、银浆等，应用领域包含制冷、电力电气、电子元器件及新能源汽车等。公司历史营收增长稳健，2017-2021年营收

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华光新材

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听风的韭菜

一路向北

2023-01-03 11:19:04

【中泰】康普化学：铜萃取剂领域龙头，新能源领域提前布局有望领跑

铜萃取剂领域龙头，重庆市“专精特新”小巨人。公司主要从事铜萃取剂、新能源电池金属萃取剂以及其他特种表面活性剂的研发、生产和销售。2018-2021年公司总营收CAGR为41.76%、公司归母净利CAGR为168.04%，均高于可比公司平均水平。2019-2022H1，公司营业收入分别为1.33亿元、2.15亿元、2.25亿元和1.44亿元，总体呈上升趋势。在铜萃取剂领域，公司全球市占率超20%，占国内市场约55%份额。公司所处行业有较大发展空间。1）精细化工产业前景广阔：精细化工产业的发展和进

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康普化学

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听风的韭菜

一路向北

2023-01-01 15:26:24

【华创】瑞晨环保：高效节能离心风机龙头，产品、行业双维度扩张未来可期

产品、行业双维度扩张的节能环保装备制造商。公司成立于2010年，核心产品为高效节能离心风机，核心性能节能率不输高端外资品牌，在高能耗行业节能改造领域积累了良好的市场口碑。随着产品管线的日渐丰富（泵-风机-换热器-电机）和下游行业的不断增多（水泥-钢铁-其他），公司的产品组合已可在多个高能耗行业的不同环节帮助客户实现节能价值，我们看好公司成长为知名节能装备制造商，核心理由如下： 1）政策强力助推：“双碳”目标驱动高能耗行业节能改造需求加速释放。由于气力模型设计选择不当、原始设计富余量较大和设备加工

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瑞晨环保

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听风的韭菜

一路向北

2022-12-30 13:57:37

【开源机械】建议领导重点关注颗粒硅设备左侧布局时点

【供需分析】我们预计硅料供需反转，底部会来的更快。硅料需求今年Q4开始将出现供需逻辑的大反转。预计2023年需求113万吨，有效硅料供给达到150万吨以上;带动硅料价格快速下降到100元/公斤以下。价格战下硅料路线之争不亚于TP/HJT。颗粒硅较一线改良西门子法有15元/公斤的溢价优势;颗粒硅品质已经接近电三，优化后达到电三。 -N型料应用颗粒硅逻辑强。颗粒硅和N型西门子法的硅料掺杂可以满足要求。N型硅料比P型贵10元-20元/公斤，而颗粒硅比P型料便宜10元/公斤，推算颗粒硅比N型硅料价格低

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科新机电
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锡装股份

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听风的韭菜

一路向北

2022-12-29 12:59:36

【华创医药】坚定看好药房+新冠对症治疗相关中药

【业绩极为亮眼】从基本面维度看，12月单月，药房同店(2年以上老店)增速预计普遍在50-150%左右(正常月份为6-8%左右)﹔单月的高增长预计将带动22年全年同店提升5-15pcts，带动全年利润提升15-45pcts。新冠对症治疗相关中药的业绩增厚预计与药房相近。【估值偏低，性价比凸出】从估值维度看，即使剔除掉新冠带来的潜在业绩增厚，并沿用疫情放开前(即3个月前)的盈利预测，药房及新冠对症治疗相关中药PEG普遍为0.7-0.8左右，具备较好的性价比。【新冠为一次性业绩?市场分歧较大】此外

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华润三九
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康缘药业

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听风的韭菜

一路向北

2022-12-28 20:47:56

【国盛】新化股份：主业加速放量，萃取法提锂蓝海扬帆

厚积薄发，主业加速成长。公司创建于1967年，深耕精细化工多年，目前产品主要包括脂肪胺、香精香料、有机溶剂三大板块，并依托优异的萃取工艺进军盐湖提锂、锂电池回收。当前，我们认为公司现有主业依托香精香料扩产能、增品类，三乙胺需求端扩张，将进入加速成长期。香精香料扩产能、增品类：公司自1995年开始深耕香精香料业务，与全球龙头奇华顿设立合资公司紧密合作。全球香精香料市场规模超300亿美元，CR5高达75%，而我国CR5仅15%，因而我国香精香料行业集中度提升空间大。有技术沉淀、优质客户资源的厂商份

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新化股份

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听风的韭菜

一路向北

2022-12-27 13:54:50

【国金】唯特偶：电子焊接材料龙头，新能源应用快速增长

投资逻辑深耕微电子焊接材料，服务多领域优质客户。1）公司深耕微电子焊接材料领域，产品应用领域广泛，主要服务细分领域头部客户，通信领域有华为、中兴等，光伏领域有晶科科技、晶澳科技等，新能源汽车领域有比亚迪、长城等知名品牌；2）公司19-21年连续三年锡膏产销量/出货量国内第一，助焊剂产销量/出货量国内第二，业内领先；3）公司22年前三季度营收8.33亿元，同增43%；归母净利润0.63亿元，同增1%，持续受益于高景气度下游国产替代需求，利润增速低于营收增速主要系原材料价格上涨成本增加。进口替代

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唯特偶

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听风的韭菜

一路向北

2022-12-27 12:50:58

【西部】华厦眼科：始于厦门，辐射全国

国内眼科医疗服务需求旺盛，造就民营眼科医院黄金赛道。我国眼科医疗服务市场规模从2015年的507.1亿元增长至2019年的1037.4亿元，CAGR为19.6%。其中民营眼科医院拥有良好的就医环境，运行模式可复制性强，发展迅猛，从189.3亿元增长至401.6亿元，CAGR高达20.7%。灼识咨询预计2020-2025年中国眼科医疗服务市场规模年复合增长率达17.5%，2025年将达2521.5亿元，其中民营和公立分别占比43.7%和56.3%。布局八大眼科亚专科领域，专家团队实力强硬。公司组

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华厦眼科

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听风的韭菜

一路向北

2022-12-25 20:14:18

【天风电新】美国储能更新:极端寒潮再袭，用电安全或促使美国工商业及户储需求加速释放

极端严寒突降，电网承压美国能源及电力价格短时飙升近日极端严寒天气突降美国，大雪、狂风和严寒的三重威胁使美国各地面临停电、能源供应减少等问题。截至周五（12月23日）约有超150万个家庭和企业断电，德克萨斯的炼油厂因设备故障而削减汽油和柴油产量，供暖和电力价格开始飙升:WTI原油上涨2.39至79.34美元，西德州天然气价格上涨22%至9美元/每百万英热，天然气期货价格上涨2.52%，德州电价在周五飙升超过400%;电网运营商PJM宣布进入第二阶段紧急状态，命令—些客户减少用电需求。类似21年

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宁德时代

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听风的韭菜

一路向北

2022-12-25 14:24:35

【东吴电新】柳暗花明又一村——2023年电动车策略报告

预计23年全球电动车销量仍可维持30%增长，Q1淡季，3-4月销量预计明显恢复。我们预计国内22年全年销量预计688.4万辆，同增96%，22年11月单月渗透率突破30%，23年比亚迪、特斯拉等贡献主要增量，全年销量有望达950.4万辆，同增38%，其中Q1销量预期160.4万辆，同环比+28%/-31%。美国22年销量预计99.5万辆，23年IRA法案落地，有望维持60%+增长。欧洲22年销量同增14%，23年供应链紧缺缓解，增速有望恢复至23%。因此我们预计22年全球电动车销量1012万辆，

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2023-01-09 20:26:06

【海通】思维列控：列车控制领域龙头，产品进入更新周期

列车控制领域龙头企业。思维列控创立于1992年，是专业从事铁路运输安全保障技术研究、应用软件开发的铁路装备定点企业。公司主营业务涉及普速铁路和高速铁路两大领域，主要包括列车运行控制、铁路安全防护、高速铁路运行监测与信息管理三大业务。目前，公司形成了多功能、多种类的产品体系和专业化、综合化的行车安全保障产品提供能力，是国内少有的能够同时满足客户对列车运行安全控制、机车状态监测、行车安全管理及信息化需求的整体解决方案提供商。高铁相关业务收入受出行减少影响有所下降，核心列控业务收入稳健增长，铁路安

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思维列控

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2023-01-08 19:39:40

【东兴】伟时电子：受益于车载Mini LED与VR双重驱动，公司发展进入快车道

公司主要产品为背光显示模组与液晶显示模组，下游客户主要为液晶显示器厂商，产品最终主要用于车载领域，全球车载背光模组全球市占率约为11%。公司产品主要包括背光显示模组和液晶显示模组，其中背光显示模组产品营收占比在75%以上。受益于汽车行业回暖，2022年前三季度公司营收为10.24亿元，同比增长16.85%；归母净利润为0.77亿元，同比增长88.43%。2022年上半年公司车载背光模组产品的全球市占率约为11％，凭借过硬产品与优质服务，公司与JDI、夏普、天马、华星光电、LGD、友达、群创等

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2023-01-08 15:16:28

【天风电新】从特斯拉降价说起- 论市场关心的几个问题-0108

1、特斯拉全球降价这次中国地区一把降价到位，同时日本等地也开启降价，我们预计美国市场也会跟进（降价换IRA补贴是最优解），从19年我们开始重点推荐特斯拉及特斯拉产业链，当时的大逻辑是【汽车产业链未有之大变革，特斯拉溢价放量扩容，市场空间被打开】。但三年的车型周期确实到了需要更新的阶段，此时他又回到了汽车行业的本质，【规模高于一切，因为重资产和强周期】，因此一定是降价刺激放量。 2、降价后我们怎么看待对零部件的影响？好的方面众所周知开始有放量的迹象了，并且从订单看明显好于市场预期；但连带

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【华西环保有色】锂矿估值底部基本已现，投资价值凸显

疫情冲击下的冬日时光即将过去，春节后供需将逐步回归正轨受12月以来的疫情影响，电动汽车的进店量、电池产业链的排产数据等都受到了较大的影响，对上游锂资源的影响也是立竿见影，电池级碳酸锂散单贸易成交价从11月中旬的62万左右，跌至本周的49万左右的成交价。SMM的电池级碳酸锂报价，从11月中旬近57万元/吨跌至今天的50.2万元/吨。下周起，产业链陆续进入春节假期状态，报价和成交量我们预计都会变少，春节前锂盐价格进入企稳状态。12月以来碳酸锂都在跌价状态，下游用户需求方面随买随用，即使是春节前也未

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【国君】祥鑫科技：新能源领域加速导入，订单充足业绩可期

投资建议：公司新能源领域业务加速发展，与头部客户深度绑定支撑业绩长期增长。预计公司22-24年EPS为1.39、3.72、5.18元，结合PB/PE两种估值方法且出于谨慎性原则，给予23年23XPE对应目标价85.56元，首次覆盖，给予增持评级。 “新能源时代”中国话语权提升，开启产业链高景气度周期。22年1-10月，中国新能源汽车销量占全球份额63.0%，电池装机方面1-10月中国动力电池装机量224.2GWh，同比增长108.7%，装机占全球比重达到57.6%。21年光伏储能逆变器出货量17

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【浙商】华光新材：中温钎料领军企业，新兴赛道多点开花未来可期

投资导读华光新材是国内中温钎料领军企业，具有强大的定制化能力和突出的客户优势，同时产品具有广泛的应用前景。公司传统领域优势稳固+新兴高成长赛道拓展有望驱动业绩超预期。首次覆盖，给予“买入”评级。投资要点国内中温硬钎料领先企业，营收增长稳健公司是钎焊材料制造领先企业，二十余年深耕制冷领域钎焊技术研发与高品质钎焊材料制造，同时积极开拓其他领域业务条线。目前公司产品涵盖铜基钎料、银钎料、银浆等，应用领域包含制冷、电力电气、电子元器件及新能源汽车等。公司历史营收增长稳健，2017-2021年营收

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【中泰】康普化学：铜萃取剂领域龙头，新能源领域提前布局有望领跑

铜萃取剂领域龙头，重庆市“专精特新”小巨人。公司主要从事铜萃取剂、新能源电池金属萃取剂以及其他特种表面活性剂的研发、生产和销售。2018-2021年公司总营收CAGR为41.76%、公司归母净利CAGR为168.04%，均高于可比公司平均水平。2019-2022H1，公司营业收入分别为1.33亿元、2.15亿元、2.25亿元和1.44亿元，总体呈上升趋势。在铜萃取剂领域，公司全球市占率超20%，占国内市场约55%份额。公司所处行业有较大发展空间。1）精细化工产业前景广阔：精细化工产业的发展和进

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【华创】瑞晨环保：高效节能离心风机龙头，产品、行业双维度扩张未来可期

产品、行业双维度扩张的节能环保装备制造商。公司成立于2010年，核心产品为高效节能离心风机，核心性能节能率不输高端外资品牌，在高能耗行业节能改造领域积累了良好的市场口碑。随着产品管线的日渐丰富（泵-风机-换热器-电机）和下游行业的不断增多（水泥-钢铁-其他），公司的产品组合已可在多个高能耗行业的不同环节帮助客户实现节能价值，我们看好公司成长为知名节能装备制造商，核心理由如下： 1）政策强力助推：“双碳”目标驱动高能耗行业节能改造需求加速释放。由于气力模型设计选择不当、原始设计富余量较大和设备加工

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瑞晨环保

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2022-12-30 13:57:37

【开源机械】建议领导重点关注颗粒硅设备左侧布局时点

【供需分析】我们预计硅料供需反转，底部会来的更快。硅料需求今年Q4开始将出现供需逻辑的大反转。预计2023年需求113万吨，有效硅料供给达到150万吨以上;带动硅料价格快速下降到100元/公斤以下。价格战下硅料路线之争不亚于TP/HJT。颗粒硅较一线改良西门子法有15元/公斤的溢价优势;颗粒硅品质已经接近电三，优化后达到电三。 -N型料应用颗粒硅逻辑强。颗粒硅和N型西门子法的硅料掺杂可以满足要求。N型硅料比P型贵10元-20元/公斤，而颗粒硅比P型料便宜10元/公斤，推算颗粒硅比N型硅料价格低

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【华创医药】坚定看好药房+新冠对症治疗相关中药

【业绩极为亮眼】从基本面维度看，12月单月，药房同店(2年以上老店)增速预计普遍在50-150%左右(正常月份为6-8%左右)﹔单月的高增长预计将带动22年全年同店提升5-15pcts，带动全年利润提升15-45pcts。新冠对症治疗相关中药的业绩增厚预计与药房相近。【估值偏低，性价比凸出】从估值维度看，即使剔除掉新冠带来的潜在业绩增厚，并沿用疫情放开前(即3个月前)的盈利预测，药房及新冠对症治疗相关中药PEG普遍为0.7-0.8左右，具备较好的性价比。【新冠为一次性业绩?市场分歧较大】此外

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【国盛】新化股份：主业加速放量，萃取法提锂蓝海扬帆

厚积薄发，主业加速成长。公司创建于1967年，深耕精细化工多年，目前产品主要包括脂肪胺、香精香料、有机溶剂三大板块，并依托优异的萃取工艺进军盐湖提锂、锂电池回收。当前，我们认为公司现有主业依托香精香料扩产能、增品类，三乙胺需求端扩张，将进入加速成长期。香精香料扩产能、增品类：公司自1995年开始深耕香精香料业务，与全球龙头奇华顿设立合资公司紧密合作。全球香精香料市场规模超300亿美元，CR5高达75%，而我国CR5仅15%，因而我国香精香料行业集中度提升空间大。有技术沉淀、优质客户资源的厂商份

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【国金】唯特偶：电子焊接材料龙头，新能源应用快速增长

投资逻辑深耕微电子焊接材料，服务多领域优质客户。1）公司深耕微电子焊接材料领域，产品应用领域广泛，主要服务细分领域头部客户，通信领域有华为、中兴等，光伏领域有晶科科技、晶澳科技等，新能源汽车领域有比亚迪、长城等知名品牌；2）公司19-21年连续三年锡膏产销量/出货量国内第一，助焊剂产销量/出货量国内第二，业内领先；3）公司22年前三季度营收8.33亿元，同增43%；归母净利润0.63亿元，同增1%，持续受益于高景气度下游国产替代需求，利润增速低于营收增速主要系原材料价格上涨成本增加。进口替代

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【西部】华厦眼科：始于厦门，辐射全国

国内眼科医疗服务需求旺盛，造就民营眼科医院黄金赛道。我国眼科医疗服务市场规模从2015年的507.1亿元增长至2019年的1037.4亿元，CAGR为19.6%。其中民营眼科医院拥有良好的就医环境，运行模式可复制性强，发展迅猛，从189.3亿元增长至401.6亿元，CAGR高达20.7%。灼识咨询预计2020-2025年中国眼科医疗服务市场规模年复合增长率达17.5%，2025年将达2521.5亿元，其中民营和公立分别占比43.7%和56.3%。布局八大眼科亚专科领域，专家团队实力强硬。公司组

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【天风电新】美国储能更新:极端寒潮再袭，用电安全或促使美国工商业及户储需求加速释放

极端严寒突降，电网承压美国能源及电力价格短时飙升近日极端严寒天气突降美国，大雪、狂风和严寒的三重威胁使美国各地面临停电、能源供应减少等问题。截至周五（12月23日）约有超150万个家庭和企业断电，德克萨斯的炼油厂因设备故障而削减汽油和柴油产量，供暖和电力价格开始飙升:WTI原油上涨2.39至79.34美元，西德州天然气价格上涨22%至9美元/每百万英热，天然气期货价格上涨2.52%，德州电价在周五飙升超过400%;电网运营商PJM宣布进入第二阶段紧急状态，命令—些客户减少用电需求。类似21年

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2022-12-25 14:24:35

【东吴电新】柳暗花明又一村——2023年电动车策略报告

预计23年全球电动车销量仍可维持30%增长，Q1淡季，3-4月销量预计明显恢复。我们预计国内22年全年销量预计688.4万辆，同增96%，22年11月单月渗透率突破30%，23年比亚迪、特斯拉等贡献主要增量，全年销量有望达950.4万辆，同增38%，其中Q1销量预期160.4万辆，同环比+28%/-31%。美国22年销量预计99.5万辆，23年IRA法案落地，有望维持60%+增长。欧洲22年销量同增14%，23年供应链紧缺缓解，增速有望恢复至23%。因此我们预计22年全球电动车销量1012万辆，

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宁德时代

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听风的韭菜

一路向北

2023-01-09 20:26:06

【海通】思维列控：列车控制领域龙头，产品进入更新周期

列车控制领域龙头企业。思维列控创立于1992年，是专业从事铁路运输安全保障技术研究、应用软件开发的铁路装备定点企业。公司主营业务涉及普速铁路和高速铁路两大领域，主要包括列车运行控制、铁路安全防护、高速铁路运行监测与信息管理三大业务。目前，公司形成了多功能、多种类的产品体系和专业化、综合化的行车安全保障产品提供能力，是国内少有的能够同时满足客户对列车运行安全控制、机车状态监测、行车安全管理及信息化需求的整体解决方案提供商。高铁相关业务收入受出行减少影响有所下降，核心列控业务收入稳健增长，铁路安

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思维列控

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听风的韭菜

一路向北

2023-01-08 19:39:40

【东兴】伟时电子：受益于车载Mini LED与VR双重驱动，公司发展进入快车道

公司主要产品为背光显示模组与液晶显示模组，下游客户主要为液晶显示器厂商，产品最终主要用于车载领域，全球车载背光模组全球市占率约为11%。公司产品主要包括背光显示模组和液晶显示模组，其中背光显示模组产品营收占比在75%以上。受益于汽车行业回暖，2022年前三季度公司营收为10.24亿元，同比增长16.85%；归母净利润为0.77亿元，同比增长88.43%。2022年上半年公司车载背光模组产品的全球市占率约为11％，凭借过硬产品与优质服务，公司与JDI、夏普、天马、华星光电、LGD、友达、群创等

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伟时电子

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听风的韭菜

一路向北

2023-01-08 15:16:28

【天风电新】从特斯拉降价说起- 论市场关心的几个问题-0108

1、特斯拉全球降价这次中国地区一把降价到位，同时日本等地也开启降价，我们预计美国市场也会跟进（降价换IRA补贴是最优解），从19年我们开始重点推荐特斯拉及特斯拉产业链，当时的大逻辑是【汽车产业链未有之大变革，特斯拉溢价放量扩容，市场空间被打开】。但三年的车型周期确实到了需要更新的阶段，此时他又回到了汽车行业的本质，【规模高于一切，因为重资产和强周期】，因此一定是降价刺激放量。 2、降价后我们怎么看待对零部件的影响？好的方面众所周知开始有放量的迹象了，并且从订单看明显好于市场预期；但连带

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宁德时代

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听风的韭菜

一路向北

2023-01-05 15:49:18

【华西环保有色】锂矿估值底部基本已现，投资价值凸显

疫情冲击下的冬日时光即将过去，春节后供需将逐步回归正轨受12月以来的疫情影响，电动汽车的进店量、电池产业链的排产数据等都受到了较大的影响，对上游锂资源的影响也是立竿见影，电池级碳酸锂散单贸易成交价从11月中旬的62万左右，跌至本周的49万左右的成交价。SMM的电池级碳酸锂报价，从11月中旬近57万元/吨跌至今天的50.2万元/吨。下周起，产业链陆续进入春节假期状态，报价和成交量我们预计都会变少，春节前锂盐价格进入企稳状态。12月以来碳酸锂都在跌价状态，下游用户需求方面随买随用，即使是春节前也未

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天齐锂业

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听风的韭菜

一路向北

2023-01-05 13:29:11

【国君】祥鑫科技：新能源领域加速导入，订单充足业绩可期

投资建议：公司新能源领域业务加速发展，与头部客户深度绑定支撑业绩长期增长。预计公司22-24年EPS为1.39、3.72、5.18元，结合PB/PE两种估值方法且出于谨慎性原则，给予23年23XPE对应目标价85.56元，首次覆盖，给予增持评级。 “新能源时代”中国话语权提升，开启产业链高景气度周期。22年1-10月，中国新能源汽车销量占全球份额63.0%，电池装机方面1-10月中国动力电池装机量224.2GWh，同比增长108.7%，装机占全球比重达到57.6%。21年光伏储能逆变器出货量17

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祥鑫科技

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听风的韭菜

一路向北

2023-01-03 17:25:40

【浙商】华光新材：中温钎料领军企业，新兴赛道多点开花未来可期

投资导读华光新材是国内中温钎料领军企业，具有强大的定制化能力和突出的客户优势，同时产品具有广泛的应用前景。公司传统领域优势稳固+新兴高成长赛道拓展有望驱动业绩超预期。首次覆盖，给予“买入”评级。投资要点国内中温硬钎料领先企业，营收增长稳健公司是钎焊材料制造领先企业，二十余年深耕制冷领域钎焊技术研发与高品质钎焊材料制造，同时积极开拓其他领域业务条线。目前公司产品涵盖铜基钎料、银钎料、银浆等，应用领域包含制冷、电力电气、电子元器件及新能源汽车等。公司历史营收增长稳健，2017-2021年营收

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华光新材

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一路向北

2023-01-03 11:19:04

【中泰】康普化学：铜萃取剂领域龙头，新能源领域提前布局有望领跑

铜萃取剂领域龙头，重庆市“专精特新”小巨人。公司主要从事铜萃取剂、新能源电池金属萃取剂以及其他特种表面活性剂的研发、生产和销售。2018-2021年公司总营收CAGR为41.76%、公司归母净利CAGR为168.04%，均高于可比公司平均水平。2019-2022H1，公司营业收入分别为1.33亿元、2.15亿元、2.25亿元和1.44亿元，总体呈上升趋势。在铜萃取剂领域，公司全球市占率超20%，占国内市场约55%份额。公司所处行业有较大发展空间。1）精细化工产业前景广阔：精细化工产业的发展和进

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康普化学

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一路向北

2023-01-01 15:26:24

【华创】瑞晨环保：高效节能离心风机龙头，产品、行业双维度扩张未来可期

产品、行业双维度扩张的节能环保装备制造商。公司成立于2010年，核心产品为高效节能离心风机，核心性能节能率不输高端外资品牌，在高能耗行业节能改造领域积累了良好的市场口碑。随着产品管线的日渐丰富（泵-风机-换热器-电机）和下游行业的不断增多（水泥-钢铁-其他），公司的产品组合已可在多个高能耗行业的不同环节帮助客户实现节能价值，我们看好公司成长为知名节能装备制造商，核心理由如下： 1）政策强力助推：“双碳”目标驱动高能耗行业节能改造需求加速释放。由于气力模型设计选择不当、原始设计富余量较大和设备加工

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瑞晨环保

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听风的韭菜

一路向北

2022-12-30 13:57:37

【开源机械】建议领导重点关注颗粒硅设备左侧布局时点

【供需分析】我们预计硅料供需反转，底部会来的更快。硅料需求今年Q4开始将出现供需逻辑的大反转。预计2023年需求113万吨，有效硅料供给达到150万吨以上;带动硅料价格快速下降到100元/公斤以下。价格战下硅料路线之争不亚于TP/HJT。颗粒硅较一线改良西门子法有15元/公斤的溢价优势;颗粒硅品质已经接近电三，优化后达到电三。 -N型料应用颗粒硅逻辑强。颗粒硅和N型西门子法的硅料掺杂可以满足要求。N型硅料比P型贵10元-20元/公斤，而颗粒硅比P型料便宜10元/公斤，推算颗粒硅比N型硅料价格低

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科新机电
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锡装股份

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一路向北

2022-12-29 12:59:36

【华创医药】坚定看好药房+新冠对症治疗相关中药

【业绩极为亮眼】从基本面维度看，12月单月，药房同店(2年以上老店)增速预计普遍在50-150%左右(正常月份为6-8%左右)﹔单月的高增长预计将带动22年全年同店提升5-15pcts，带动全年利润提升15-45pcts。新冠对症治疗相关中药的业绩增厚预计与药房相近。【估值偏低，性价比凸出】从估值维度看，即使剔除掉新冠带来的潜在业绩增厚，并沿用疫情放开前(即3个月前)的盈利预测，药房及新冠对症治疗相关中药PEG普遍为0.7-0.8左右，具备较好的性价比。【新冠为一次性业绩?市场分歧较大】此外

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华润三九
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康缘药业

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听风的韭菜

一路向北

2022-12-28 20:47:56

【国盛】新化股份：主业加速放量，萃取法提锂蓝海扬帆

厚积薄发，主业加速成长。公司创建于1967年，深耕精细化工多年，目前产品主要包括脂肪胺、香精香料、有机溶剂三大板块，并依托优异的萃取工艺进军盐湖提锂、锂电池回收。当前，我们认为公司现有主业依托香精香料扩产能、增品类，三乙胺需求端扩张，将进入加速成长期。香精香料扩产能、增品类：公司自1995年开始深耕香精香料业务，与全球龙头奇华顿设立合资公司紧密合作。全球香精香料市场规模超300亿美元，CR5高达75%，而我国CR5仅15%，因而我国香精香料行业集中度提升空间大。有技术沉淀、优质客户资源的厂商份

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新化股份

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听风的韭菜

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2022-12-27 13:54:50

【国金】唯特偶：电子焊接材料龙头，新能源应用快速增长

投资逻辑深耕微电子焊接材料，服务多领域优质客户。1）公司深耕微电子焊接材料领域，产品应用领域广泛，主要服务细分领域头部客户，通信领域有华为、中兴等，光伏领域有晶科科技、晶澳科技等，新能源汽车领域有比亚迪、长城等知名品牌；2）公司19-21年连续三年锡膏产销量/出货量国内第一，助焊剂产销量/出货量国内第二，业内领先；3）公司22年前三季度营收8.33亿元，同增43%；归母净利润0.63亿元，同增1%，持续受益于高景气度下游国产替代需求，利润增速低于营收增速主要系原材料价格上涨成本增加。进口替代

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唯特偶

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一路向北

2022-12-27 12:50:58

【西部】华厦眼科：始于厦门，辐射全国

国内眼科医疗服务需求旺盛，造就民营眼科医院黄金赛道。我国眼科医疗服务市场规模从2015年的507.1亿元增长至2019年的1037.4亿元，CAGR为19.6%。其中民营眼科医院拥有良好的就医环境，运行模式可复制性强，发展迅猛，从189.3亿元增长至401.6亿元，CAGR高达20.7%。灼识咨询预计2020-2025年中国眼科医疗服务市场规模年复合增长率达17.5%，2025年将达2521.5亿元，其中民营和公立分别占比43.7%和56.3%。布局八大眼科亚专科领域，专家团队实力强硬。公司组

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华厦眼科

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听风的韭菜

一路向北

2022-12-25 20:14:18

【天风电新】美国储能更新:极端寒潮再袭，用电安全或促使美国工商业及户储需求加速释放

极端严寒突降，电网承压美国能源及电力价格短时飙升近日极端严寒天气突降美国，大雪、狂风和严寒的三重威胁使美国各地面临停电、能源供应减少等问题。截至周五（12月23日）约有超150万个家庭和企业断电，德克萨斯的炼油厂因设备故障而削减汽油和柴油产量，供暖和电力价格开始飙升:WTI原油上涨2.39至79.34美元，西德州天然气价格上涨22%至9美元/每百万英热，天然气期货价格上涨2.52%，德州电价在周五飙升超过400%;电网运营商PJM宣布进入第二阶段紧急状态，命令—些客户减少用电需求。类似21年

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宁德时代

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【东吴电新】柳暗花明又一村——2023年电动车策略报告

预计23年全球电动车销量仍可维持30%增长，Q1淡季，3-4月销量预计明显恢复。我们预计国内22年全年销量预计688.4万辆，同增96%，22年11月单月渗透率突破30%，23年比亚迪、特斯拉等贡献主要增量，全年销量有望达950.4万辆，同增38%，其中Q1销量预期160.4万辆，同环比+28%/-31%。美国22年销量预计99.5万辆，23年IRA法案落地，有望维持60%+增长。欧洲22年销量同增14%，23年供应链紧缺缓解，增速有望恢复至23%。因此我们预计22年全球电动车销量1012万辆，

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【海通】思维列控：列车控制领域龙头，产品进入更新周期

列车控制领域龙头企业。思维列控创立于1992年，是专业从事铁路运输安全保障技术研究、应用软件开发的铁路装备定点企业。公司主营业务涉及普速铁路和高速铁路两大领域，主要包括列车运行控制、铁路安全防护、高速铁路运行监测与信息管理三大业务。目前，公司形成了多功能、多种类的产品体系和专业化、综合化的行车安全保障产品提供能力，是国内少有的能够同时满足客户对列车运行安全控制、机车状态监测、行车安全管理及信息化需求的整体解决方案提供商。高铁相关业务收入受出行减少影响有所下降，核心列控业务收入稳健增长，铁路安

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【东兴】伟时电子：受益于车载Mini LED与VR双重驱动，公司发展进入快车道

公司主要产品为背光显示模组与液晶显示模组，下游客户主要为液晶显示器厂商，产品最终主要用于车载领域，全球车载背光模组全球市占率约为11%。公司产品主要包括背光显示模组和液晶显示模组，其中背光显示模组产品营收占比在75%以上。受益于汽车行业回暖，2022年前三季度公司营收为10.24亿元，同比增长16.85%；归母净利润为0.77亿元，同比增长88.43%。2022年上半年公司车载背光模组产品的全球市占率约为11％，凭借过硬产品与优质服务，公司与JDI、夏普、天马、华星光电、LGD、友达、群创等

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【天风电新】从特斯拉降价说起- 论市场关心的几个问题-0108

1、特斯拉全球降价这次中国地区一把降价到位，同时日本等地也开启降价，我们预计美国市场也会跟进（降价换IRA补贴是最优解），从19年我们开始重点推荐特斯拉及特斯拉产业链，当时的大逻辑是【汽车产业链未有之大变革，特斯拉溢价放量扩容，市场空间被打开】。但三年的车型周期确实到了需要更新的阶段，此时他又回到了汽车行业的本质，【规模高于一切，因为重资产和强周期】，因此一定是降价刺激放量。 2、降价后我们怎么看待对零部件的影响？好的方面众所周知开始有放量的迹象了，并且从订单看明显好于市场预期；但连带

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【华西环保有色】锂矿估值底部基本已现，投资价值凸显

疫情冲击下的冬日时光即将过去，春节后供需将逐步回归正轨受12月以来的疫情影响，电动汽车的进店量、电池产业链的排产数据等都受到了较大的影响，对上游锂资源的影响也是立竿见影，电池级碳酸锂散单贸易成交价从11月中旬的62万左右，跌至本周的49万左右的成交价。SMM的电池级碳酸锂报价，从11月中旬近57万元/吨跌至今天的50.2万元/吨。下周起，产业链陆续进入春节假期状态，报价和成交量我们预计都会变少，春节前锂盐价格进入企稳状态。12月以来碳酸锂都在跌价状态，下游用户需求方面随买随用，即使是春节前也未

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【国君】祥鑫科技：新能源领域加速导入，订单充足业绩可期

投资建议：公司新能源领域业务加速发展，与头部客户深度绑定支撑业绩长期增长。预计公司22-24年EPS为1.39、3.72、5.18元，结合PB/PE两种估值方法且出于谨慎性原则，给予23年23XPE对应目标价85.56元，首次覆盖，给予增持评级。 “新能源时代”中国话语权提升，开启产业链高景气度周期。22年1-10月，中国新能源汽车销量占全球份额63.0%，电池装机方面1-10月中国动力电池装机量224.2GWh，同比增长108.7%，装机占全球比重达到57.6%。21年光伏储能逆变器出货量17

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【浙商】华光新材：中温钎料领军企业，新兴赛道多点开花未来可期

投资导读华光新材是国内中温钎料领军企业，具有强大的定制化能力和突出的客户优势，同时产品具有广泛的应用前景。公司传统领域优势稳固+新兴高成长赛道拓展有望驱动业绩超预期。首次覆盖，给予“买入”评级。投资要点国内中温硬钎料领先企业，营收增长稳健公司是钎焊材料制造领先企业，二十余年深耕制冷领域钎焊技术研发与高品质钎焊材料制造，同时积极开拓其他领域业务条线。目前公司产品涵盖铜基钎料、银钎料、银浆等，应用领域包含制冷、电力电气、电子元器件及新能源汽车等。公司历史营收增长稳健，2017-2021年营收

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【中泰】康普化学：铜萃取剂领域龙头，新能源领域提前布局有望领跑

铜萃取剂领域龙头，重庆市“专精特新”小巨人。公司主要从事铜萃取剂、新能源电池金属萃取剂以及其他特种表面活性剂的研发、生产和销售。2018-2021年公司总营收CAGR为41.76%、公司归母净利CAGR为168.04%，均高于可比公司平均水平。2019-2022H1，公司营业收入分别为1.33亿元、2.15亿元、2.25亿元和1.44亿元，总体呈上升趋势。在铜萃取剂领域，公司全球市占率超20%，占国内市场约55%份额。公司所处行业有较大发展空间。1）精细化工产业前景广阔：精细化工产业的发展和进

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【华创】瑞晨环保：高效节能离心风机龙头，产品、行业双维度扩张未来可期

产品、行业双维度扩张的节能环保装备制造商。公司成立于2010年，核心产品为高效节能离心风机，核心性能节能率不输高端外资品牌，在高能耗行业节能改造领域积累了良好的市场口碑。随着产品管线的日渐丰富（泵-风机-换热器-电机）和下游行业的不断增多（水泥-钢铁-其他），公司的产品组合已可在多个高能耗行业的不同环节帮助客户实现节能价值，我们看好公司成长为知名节能装备制造商，核心理由如下： 1）政策强力助推：“双碳”目标驱动高能耗行业节能改造需求加速释放。由于气力模型设计选择不当、原始设计富余量较大和设备加工

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【开源机械】建议领导重点关注颗粒硅设备左侧布局时点

【供需分析】我们预计硅料供需反转，底部会来的更快。硅料需求今年Q4开始将出现供需逻辑的大反转。预计2023年需求113万吨，有效硅料供给达到150万吨以上;带动硅料价格快速下降到100元/公斤以下。价格战下硅料路线之争不亚于TP/HJT。颗粒硅较一线改良西门子法有15元/公斤的溢价优势;颗粒硅品质已经接近电三，优化后达到电三。 -N型料应用颗粒硅逻辑强。颗粒硅和N型西门子法的硅料掺杂可以满足要求。N型硅料比P型贵10元-20元/公斤，而颗粒硅比P型料便宜10元/公斤，推算颗粒硅比N型硅料价格低

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【华创医药】坚定看好药房+新冠对症治疗相关中药

【业绩极为亮眼】从基本面维度看，12月单月，药房同店(2年以上老店)增速预计普遍在50-150%左右(正常月份为6-8%左右)﹔单月的高增长预计将带动22年全年同店提升5-15pcts，带动全年利润提升15-45pcts。新冠对症治疗相关中药的业绩增厚预计与药房相近。【估值偏低，性价比凸出】从估值维度看，即使剔除掉新冠带来的潜在业绩增厚，并沿用疫情放开前(即3个月前)的盈利预测，药房及新冠对症治疗相关中药PEG普遍为0.7-0.8左右，具备较好的性价比。【新冠为一次性业绩?市场分歧较大】此外

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【国盛】新化股份：主业加速放量，萃取法提锂蓝海扬帆

厚积薄发，主业加速成长。公司创建于1967年，深耕精细化工多年，目前产品主要包括脂肪胺、香精香料、有机溶剂三大板块，并依托优异的萃取工艺进军盐湖提锂、锂电池回收。当前，我们认为公司现有主业依托香精香料扩产能、增品类，三乙胺需求端扩张，将进入加速成长期。香精香料扩产能、增品类：公司自1995年开始深耕香精香料业务，与全球龙头奇华顿设立合资公司紧密合作。全球香精香料市场规模超300亿美元，CR5高达75%，而我国CR5仅15%，因而我国香精香料行业集中度提升空间大。有技术沉淀、优质客户资源的厂商份

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【国金】唯特偶：电子焊接材料龙头，新能源应用快速增长

投资逻辑深耕微电子焊接材料，服务多领域优质客户。1）公司深耕微电子焊接材料领域，产品应用领域广泛，主要服务细分领域头部客户，通信领域有华为、中兴等，光伏领域有晶科科技、晶澳科技等，新能源汽车领域有比亚迪、长城等知名品牌；2）公司19-21年连续三年锡膏产销量/出货量国内第一，助焊剂产销量/出货量国内第二，业内领先；3）公司22年前三季度营收8.33亿元，同增43%；归母净利润0.63亿元，同增1%，持续受益于高景气度下游国产替代需求，利润增速低于营收增速主要系原材料价格上涨成本增加。进口替代

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【西部】华厦眼科：始于厦门，辐射全国

国内眼科医疗服务需求旺盛，造就民营眼科医院黄金赛道。我国眼科医疗服务市场规模从2015年的507.1亿元增长至2019年的1037.4亿元，CAGR为19.6%。其中民营眼科医院拥有良好的就医环境，运行模式可复制性强，发展迅猛，从189.3亿元增长至401.6亿元，CAGR高达20.7%。灼识咨询预计2020-2025年中国眼科医疗服务市场规模年复合增长率达17.5%，2025年将达2521.5亿元，其中民营和公立分别占比43.7%和56.3%。布局八大眼科亚专科领域，专家团队实力强硬。公司组

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【天风电新】美国储能更新:极端寒潮再袭，用电安全或促使美国工商业及户储需求加速释放

极端严寒突降，电网承压美国能源及电力价格短时飙升近日极端严寒天气突降美国，大雪、狂风和严寒的三重威胁使美国各地面临停电、能源供应减少等问题。截至周五（12月23日）约有超150万个家庭和企业断电，德克萨斯的炼油厂因设备故障而削减汽油和柴油产量，供暖和电力价格开始飙升:WTI原油上涨2.39至79.34美元，西德州天然气价格上涨22%至9美元/每百万英热，天然气期货价格上涨2.52%，德州电价在周五飙升超过400%;电网运营商PJM宣布进入第二阶段紧急状态，命令—些客户减少用电需求。类似21年

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2022-12-25 14:24:35

【东吴电新】柳暗花明又一村——2023年电动车策略报告

预计23年全球电动车销量仍可维持30%增长，Q1淡季，3-4月销量预计明显恢复。我们预计国内22年全年销量预计688.4万辆，同增96%，22年11月单月渗透率突破30%，23年比亚迪、特斯拉等贡献主要增量，全年销量有望达950.4万辆，同增38%，其中Q1销量预期160.4万辆，同环比+28%/-31%。美国22年销量预计99.5万辆，23年IRA法案落地，有望维持60%+增长。欧洲22年销量同增14%，23年供应链紧缺缓解，增速有望恢复至23%。因此我们预计22年全球电动车销量1012万辆，

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2023-01-09 20:26:06

【海通】思维列控：列车控制领域龙头，产品进入更新周期

列车控制领域龙头企业。思维列控创立于1992年，是专业从事铁路运输安全保障技术研究、应用软件开发的铁路装备定点企业。公司主营业务涉及普速铁路和高速铁路两大领域，主要包括列车运行控制、铁路安全防护、高速铁路运行监测与信息管理三大业务。目前，公司形成了多功能、多种类的产品体系和专业化、综合化的行车安全保障产品提供能力，是国内少有的能够同时满足客户对列车运行安全控制、机车状态监测、行车安全管理及信息化需求的整体解决方案提供商。高铁相关业务收入受出行减少影响有所下降，核心列控业务收入稳健增长，铁路安

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思维列控

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2023-01-08 19:39:40

【东兴】伟时电子：受益于车载Mini LED与VR双重驱动，公司发展进入快车道

公司主要产品为背光显示模组与液晶显示模组，下游客户主要为液晶显示器厂商，产品最终主要用于车载领域，全球车载背光模组全球市占率约为11%。公司产品主要包括背光显示模组和液晶显示模组，其中背光显示模组产品营收占比在75%以上。受益于汽车行业回暖，2022年前三季度公司营收为10.24亿元，同比增长16.85%；归母净利润为0.77亿元，同比增长88.43%。2022年上半年公司车载背光模组产品的全球市占率约为11％，凭借过硬产品与优质服务，公司与JDI、夏普、天马、华星光电、LGD、友达、群创等

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伟时电子

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2023-01-08 15:16:28

【天风电新】从特斯拉降价说起- 论市场关心的几个问题-0108

1、特斯拉全球降价这次中国地区一把降价到位，同时日本等地也开启降价，我们预计美国市场也会跟进（降价换IRA补贴是最优解），从19年我们开始重点推荐特斯拉及特斯拉产业链，当时的大逻辑是【汽车产业链未有之大变革，特斯拉溢价放量扩容，市场空间被打开】。但三年的车型周期确实到了需要更新的阶段，此时他又回到了汽车行业的本质，【规模高于一切，因为重资产和强周期】，因此一定是降价刺激放量。 2、降价后我们怎么看待对零部件的影响？好的方面众所周知开始有放量的迹象了，并且从订单看明显好于市场预期；但连带

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2023-01-05 15:49:18

【华西环保有色】锂矿估值底部基本已现，投资价值凸显

疫情冲击下的冬日时光即将过去，春节后供需将逐步回归正轨受12月以来的疫情影响，电动汽车的进店量、电池产业链的排产数据等都受到了较大的影响，对上游锂资源的影响也是立竿见影，电池级碳酸锂散单贸易成交价从11月中旬的62万左右，跌至本周的49万左右的成交价。SMM的电池级碳酸锂报价，从11月中旬近57万元/吨跌至今天的50.2万元/吨。下周起，产业链陆续进入春节假期状态，报价和成交量我们预计都会变少，春节前锂盐价格进入企稳状态。12月以来碳酸锂都在跌价状态，下游用户需求方面随买随用，即使是春节前也未

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天齐锂业

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2023-01-05 13:29:11

【国君】祥鑫科技：新能源领域加速导入，订单充足业绩可期

投资建议：公司新能源领域业务加速发展，与头部客户深度绑定支撑业绩长期增长。预计公司22-24年EPS为1.39、3.72、5.18元，结合PB/PE两种估值方法且出于谨慎性原则，给予23年23XPE对应目标价85.56元，首次覆盖，给予增持评级。 “新能源时代”中国话语权提升，开启产业链高景气度周期。22年1-10月，中国新能源汽车销量占全球份额63.0%，电池装机方面1-10月中国动力电池装机量224.2GWh，同比增长108.7%，装机占全球比重达到57.6%。21年光伏储能逆变器出货量17

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祥鑫科技

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2023-01-03 17:25:40

【浙商】华光新材：中温钎料领军企业，新兴赛道多点开花未来可期

投资导读华光新材是国内中温钎料领军企业，具有强大的定制化能力和突出的客户优势，同时产品具有广泛的应用前景。公司传统领域优势稳固+新兴高成长赛道拓展有望驱动业绩超预期。首次覆盖，给予“买入”评级。投资要点国内中温硬钎料领先企业，营收增长稳健公司是钎焊材料制造领先企业，二十余年深耕制冷领域钎焊技术研发与高品质钎焊材料制造，同时积极开拓其他领域业务条线。目前公司产品涵盖铜基钎料、银钎料、银浆等，应用领域包含制冷、电力电气、电子元器件及新能源汽车等。公司历史营收增长稳健，2017-2021年营收

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华光新材

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2023-01-03 11:19:04

【中泰】康普化学：铜萃取剂领域龙头，新能源领域提前布局有望领跑

铜萃取剂领域龙头，重庆市“专精特新”小巨人。公司主要从事铜萃取剂、新能源电池金属萃取剂以及其他特种表面活性剂的研发、生产和销售。2018-2021年公司总营收CAGR为41.76%、公司归母净利CAGR为168.04%，均高于可比公司平均水平。2019-2022H1，公司营业收入分别为1.33亿元、2.15亿元、2.25亿元和1.44亿元，总体呈上升趋势。在铜萃取剂领域，公司全球市占率超20%，占国内市场约55%份额。公司所处行业有较大发展空间。1）精细化工产业前景广阔：精细化工产业的发展和进

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康普化学

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2023-01-01 15:26:24

【华创】瑞晨环保：高效节能离心风机龙头，产品、行业双维度扩张未来可期

产品、行业双维度扩张的节能环保装备制造商。公司成立于2010年，核心产品为高效节能离心风机，核心性能节能率不输高端外资品牌，在高能耗行业节能改造领域积累了良好的市场口碑。随着产品管线的日渐丰富（泵-风机-换热器-电机）和下游行业的不断增多（水泥-钢铁-其他），公司的产品组合已可在多个高能耗行业的不同环节帮助客户实现节能价值，我们看好公司成长为知名节能装备制造商，核心理由如下： 1）政策强力助推：“双碳”目标驱动高能耗行业节能改造需求加速释放。由于气力模型设计选择不当、原始设计富余量较大和设备加工

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瑞晨环保

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2022-12-30 13:57:37

【开源机械】建议领导重点关注颗粒硅设备左侧布局时点

【供需分析】我们预计硅料供需反转，底部会来的更快。硅料需求今年Q4开始将出现供需逻辑的大反转。预计2023年需求113万吨，有效硅料供给达到150万吨以上;带动硅料价格快速下降到100元/公斤以下。价格战下硅料路线之争不亚于TP/HJT。颗粒硅较一线改良西门子法有15元/公斤的溢价优势;颗粒硅品质已经接近电三，优化后达到电三。 -N型料应用颗粒硅逻辑强。颗粒硅和N型西门子法的硅料掺杂可以满足要求。N型硅料比P型贵10元-20元/公斤，而颗粒硅比P型料便宜10元/公斤，推算颗粒硅比N型硅料价格低

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科新机电
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锡装股份

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2022-12-29 12:59:36

【华创医药】坚定看好药房+新冠对症治疗相关中药

【业绩极为亮眼】从基本面维度看，12月单月，药房同店(2年以上老店)增速预计普遍在50-150%左右(正常月份为6-8%左右)﹔单月的高增长预计将带动22年全年同店提升5-15pcts，带动全年利润提升15-45pcts。新冠对症治疗相关中药的业绩增厚预计与药房相近。【估值偏低，性价比凸出】从估值维度看，即使剔除掉新冠带来的潜在业绩增厚，并沿用疫情放开前(即3个月前)的盈利预测，药房及新冠对症治疗相关中药PEG普遍为0.7-0.8左右，具备较好的性价比。【新冠为一次性业绩?市场分歧较大】此外

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华润三九
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康缘药业

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2022-12-28 20:47:56

【国盛】新化股份：主业加速放量，萃取法提锂蓝海扬帆

厚积薄发，主业加速成长。公司创建于1967年，深耕精细化工多年，目前产品主要包括脂肪胺、香精香料、有机溶剂三大板块，并依托优异的萃取工艺进军盐湖提锂、锂电池回收。当前，我们认为公司现有主业依托香精香料扩产能、增品类，三乙胺需求端扩张，将进入加速成长期。香精香料扩产能、增品类：公司自1995年开始深耕香精香料业务，与全球龙头奇华顿设立合资公司紧密合作。全球香精香料市场规模超300亿美元，CR5高达75%，而我国CR5仅15%，因而我国香精香料行业集中度提升空间大。有技术沉淀、优质客户资源的厂商份

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新化股份

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2022-12-27 13:54:50

【国金】唯特偶：电子焊接材料龙头，新能源应用快速增长

投资逻辑深耕微电子焊接材料，服务多领域优质客户。1）公司深耕微电子焊接材料领域，产品应用领域广泛，主要服务细分领域头部客户，通信领域有华为、中兴等，光伏领域有晶科科技、晶澳科技等，新能源汽车领域有比亚迪、长城等知名品牌；2）公司19-21年连续三年锡膏产销量/出货量国内第一，助焊剂产销量/出货量国内第二，业内领先；3）公司22年前三季度营收8.33亿元，同增43%；归母净利润0.63亿元，同增1%，持续受益于高景气度下游国产替代需求，利润增速低于营收增速主要系原材料价格上涨成本增加。进口替代

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唯特偶

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2022-12-27 12:50:58

【西部】华厦眼科：始于厦门，辐射全国

国内眼科医疗服务需求旺盛，造就民营眼科医院黄金赛道。我国眼科医疗服务市场规模从2015年的507.1亿元增长至2019年的1037.4亿元，CAGR为19.6%。其中民营眼科医院拥有良好的就医环境，运行模式可复制性强，发展迅猛，从189.3亿元增长至401.6亿元，CAGR高达20.7%。灼识咨询预计2020-2025年中国眼科医疗服务市场规模年复合增长率达17.5%，2025年将达2521.5亿元，其中民营和公立分别占比43.7%和56.3%。布局八大眼科亚专科领域，专家团队实力强硬。公司组

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华厦眼科

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【天风电新】美国储能更新:极端寒潮再袭，用电安全或促使美国工商业及户储需求加速释放

极端严寒突降，电网承压美国能源及电力价格短时飙升近日极端严寒天气突降美国，大雪、狂风和严寒的三重威胁使美国各地面临停电、能源供应减少等问题。截至周五（12月23日）约有超150万个家庭和企业断电，德克萨斯的炼油厂因设备故障而削减汽油和柴油产量，供暖和电力价格开始飙升:WTI原油上涨2.39至79.34美元，西德州天然气价格上涨22%至9美元/每百万英热，天然气期货价格上涨2.52%，德州电价在周五飙升超过400%;电网运营商PJM宣布进入第二阶段紧急状态，命令—些客户减少用电需求。类似21年

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【东吴电新】柳暗花明又一村——2023年电动车策略报告

预计23年全球电动车销量仍可维持30%增长，Q1淡季，3-4月销量预计明显恢复。我们预计国内22年全年销量预计688.4万辆，同增96%，22年11月单月渗透率突破30%，23年比亚迪、特斯拉等贡献主要增量，全年销量有望达950.4万辆，同增38%，其中Q1销量预期160.4万辆，同环比+28%/-31%。美国22年销量预计99.5万辆，23年IRA法案落地，有望维持60%+增长。欧洲22年销量同增14%，23年供应链紧缺缓解，增速有望恢复至23%。因此我们预计22年全球电动车销量1012万辆，

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